期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)模擬題第一部分單選題(50題)1、某農(nóng)場(chǎng)為防止小麥價(jià)格下降，做賣(mài)出套期保值，賣(mài)出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉(cāng)時(shí)基差為50元／噸，買(mǎi)入平倉(cāng)時(shí)基差為80元／噸，則該農(nóng)場(chǎng)的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)計(jì)算該農(nóng)場(chǎng)套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的變動(dòng)會(huì)影響套期保值的效果。在賣(mài)出套期保值中，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大），則套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值變?。?，則套期保值有凈虧損。步驟二：判斷基差變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為50元／噸，買(mǎi)入平倉(cāng)時(shí)基差為80元／噸。因?yàn)?0＞50，基差數(shù)值變大，所以基差走強(qiáng)。步驟三：計(jì)算凈盈利金額基差變動(dòng)值=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=80-50=30（元／噸）。該農(nóng)場(chǎng)賣(mài)出5手小麥期貨合約，每手10噸，則小麥的交易數(shù)量=5×10=50（噸）。根據(jù)公式“凈盈利=基差變動(dòng)值×交易數(shù)量”，可得該農(nóng)場(chǎng)的凈盈利=30×50=1500（元）。綜上，該農(nóng)場(chǎng)套期保值的效果為凈盈利1500元，答案選C。2、1月中旬，某食糖購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)與一個(gè)食品廠簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購(gòu)銷(xiāo)合同采購(gòu)白糖的成本上升，該企業(yè)買(mǎi)入5月份交割的白糖期貨合約200手(每手10噸)，成交價(jià)為4350元／噸。春節(jié)過(guò)后，白糖價(jià)格果然開(kāi)始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)白糖交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值。1月中旬到3月中旬基差的變化情況是()。

A.基差走弱120元／噸

B.基差走強(qiáng)120元／噸

C.基差走強(qiáng)100元／噸

D.基差走弱100元／噸

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出1月中旬和3月中旬的基差，再通過(guò)對(duì)比得出基差的變化情況?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟一：計(jì)算1月中旬的基差根據(jù)題干可知，1月中旬該地的現(xiàn)貨價(jià)格為3600元/噸，5月份交割的白糖期貨合約成交價(jià)為4350元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差公式，可得1月中旬的基差為：\(3600-4350=-750\)（元/噸）步驟二：計(jì)算3月中旬的基差到3月中旬時(shí)，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差公式，可得3月中旬的基差為：\(4150-4780=-630\)（元/噸）步驟三：計(jì)算基差的變化情況用3月中旬的基差減去1月中旬的基差，可得到基差的變化值：\(-630-(-750)=-630+750=120\)（元/噸）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果為正數(shù)，所以基差走強(qiáng)了120元/噸。綜上，答案選B。3、某交易者在2月份以300點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張5月到期、執(zhí)行價(jià)格為10500點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，持有到期時(shí)若要盈利i00點(diǎn)，則標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為（）點(diǎn)。(不考慮交易費(fèi)用)

A.10100

B.10400

C.10700

D.10900

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的盈利計(jì)算方式來(lái)確定標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。步驟一：明確看漲期權(quán)盈利的計(jì)算公式對(duì)于買(mǎi)入看漲期權(quán)的交易者來(lái)說(shuō)，其盈利計(jì)算公式為：盈利=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。步驟二：分析題目中的已知條件已知權(quán)利金為\(300\)點(diǎn)，執(zhí)行價(jià)格為\(10500\)點(diǎn)，持有到期時(shí)盈利為\(100\)點(diǎn)，設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為\(x\)點(diǎn)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將已知條件代入盈利計(jì)算公式可得：\(100=x-10500-300\)。求解上述方程，移項(xiàng)可得\(x=100+10500+300=10900\)（點(diǎn)）。綜上，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為\(10900\)點(diǎn)，答案選D。4、某投資者賣(mài)出5手7月份的鉛期貨合約同時(shí)買(mǎi)入5手10月份的鉛期貨合約，則該投資者的操作行為是（）。

A.期現(xiàn)套利

B.期貨跨期套利

C.期貨投機(jī)

D.期貨套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期貨交易策略的定義，對(duì)題干中投資者的操作行為進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。題干中投資者僅涉及期貨合約的買(mǎi)賣(mài)，未涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)，因此不屬于期現(xiàn)套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨跨期套利期貨跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。本題中投資者賣(mài)出5手7月份的鉛期貨合約同時(shí)買(mǎi)入5手10月份的鉛期貨合約，是在同一期貨品種上，針對(duì)不同交割月份的合約進(jìn)行反向操作，符合期貨跨期套利的定義，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期貨投機(jī)期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。題干中投資者并非單純地預(yù)測(cè)價(jià)格變化來(lái)獲利，而是進(jìn)行不同月份合約的組合操作，不屬于期貨投機(jī)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨套期保值期貨套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。題干中未體現(xiàn)出投資者是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的操作，因此不屬于期貨套期保值，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。5、某交易者以50美元鄺屯的價(jià)格買(mǎi)入一張3個(gè)月的銅看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3750美元/噸，則該交易者的到期凈損益為（）美元/盹。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.-100

B.50

C.-50

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)性質(zhì)，判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行，進(jìn)而計(jì)算該交易者的到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的持有者會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(3750\)美元/噸，由于\(3750\lt3800\)，即標(biāo)的銅期貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。步驟二：計(jì)算該交易者的到期凈損益因?yàn)榻灰渍叻艞増?zhí)行期權(quán)，其損失的就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的費(fèi)用。已知該交易者以\(50\)美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入一張\(3\)個(gè)月的銅看漲期貨期權(quán)，所以該交易者的到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選C。6、某中國(guó)公司現(xiàn)有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)付貨款，3個(gè)月后有一筆200萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款到筆200萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款到期，同時(shí)6個(gè)月后有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款到期。在掉期市場(chǎng)上，美元兌人民幣的即期匯率為6．1245／6．1255，3個(gè)月期美元兌人民幣匯率為6．1237／6．1247，6個(gè)月期美元兌人民幣匯率為6．1215／6．1225。如果該公司進(jìn)行一筆即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易與一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，則交易后公司的損益為（）。

A.-0.06萬(wàn)美元

B.-0.06萬(wàn)人民幣

C.0.06萬(wàn)美元

D.0.06萬(wàn)人民幣

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易和遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易的情況，再計(jì)算出交易后公司的損益。步驟一：分析即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易對(duì)于即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易，公司可以在即期市場(chǎng)買(mǎi)入100萬(wàn)美元用于支付應(yīng)付貨款，同時(shí)在3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣(mài)出100萬(wàn)美元。-即期市場(chǎng)買(mǎi)入100萬(wàn)美元，按照銀行的賣(mài)出價(jià)6.1255計(jì)算，需支付人民幣：\(100\times6.1255=612.55\)（萬(wàn)元）-3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣(mài)出100萬(wàn)美元，按照銀行的買(mǎi)入價(jià)6.1237計(jì)算，可獲得人民幣：\(100\times6.1237=612.37\)（萬(wàn)元）-該筆交易的損益為：\(612.37-612.55=-0.18\)（萬(wàn)元），即虧損0.18萬(wàn)元人民幣。步驟二：分析遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易對(duì)于遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易，公司在3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)買(mǎi)入100萬(wàn)美元，同時(shí)在6個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣(mài)出100萬(wàn)美元。-3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)買(mǎi)入100萬(wàn)美元，按照銀行的賣(mài)出價(jià)6.1247計(jì)算，需支付人民幣：\(100\times6.1247=612.47\)（萬(wàn)元）-6個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣(mài)出100萬(wàn)美元，按照銀行的買(mǎi)入價(jià)6.1215計(jì)算，可獲得人民幣：\(100\times6.1215=612.15\)（萬(wàn)元）-該筆交易的損益為：\(612.15-612.47=-0.32\)（萬(wàn)元），即虧損0.32萬(wàn)元人民幣。步驟三：計(jì)算總損益3個(gè)月后到賬的200萬(wàn)美元應(yīng)收賬款，在3個(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)按銀行買(mǎi)入價(jià)6.1237兌換人民幣，可獲得：\(200\times6.1237=1224.74\)萬(wàn)元人民幣。公司整體的損益為兩筆掉期交易的虧損加上3個(gè)月后應(yīng)收賬款兌換人民幣的收益與按即期匯率兌換收益的差值。按即期匯率6.1245計(jì)算200萬(wàn)美元可兌換人民幣：\(200\times6.1245=1224.9\)萬(wàn)元人民幣。與按3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率兌換的差值為：\(1224.74-1224.9=-0.16\)萬(wàn)元人民幣?？倱p益為：\(-0.18-0.32-0.16=-0.06\)（萬(wàn)元），即虧損0.06萬(wàn)元人民幣。綜上，答案選B。7、在正向市場(chǎng)上，某交易者下達(dá)套利限價(jià)指令：買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約，賣(mài)出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)()元／噸。

A.40

B.不高于40

C.不低于40

D.無(wú)法確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析成交價(jià)差的情況。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。對(duì)于套利限價(jià)指令而言，它是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。在本題中，交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令為買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約，賣(mài)出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元/噸。這意味著該交易者希望在價(jià)差為40元/噸或者更優(yōu)（即價(jià)差更大）的情況下完成交易。因?yàn)橹挥挟?dāng)實(shí)際價(jià)差不低于40元/噸時(shí)，才能滿(mǎn)足“按指定的或更優(yōu)的價(jià)差成交”這一條件。所以，若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)不低于40元/噸，答案選C。8、波浪理論認(rèn)為，一個(gè)完整的價(jià)格周期要經(jīng)過(guò)（）個(gè)過(guò)程，其中，上升周期由（）個(gè)上升過(guò)程，（上升浪）和（）個(gè)下降過(guò)程（調(diào)整浪）組成。

A.8;4;4

B.8;3;5

C.8;5;3

D.6;3;3

【答案】：C

【解析】本題主要考查波浪理論中一個(gè)完整價(jià)格周期的過(guò)程組成。波浪理論指出，一個(gè)完整的價(jià)格周期要經(jīng)過(guò)8個(gè)過(guò)程。其中上升周期由5個(gè)上升過(guò)程（上升浪）和3個(gè)下降過(guò)程（調(diào)整浪）組成。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：其表述“上升周期由4個(gè)上升過(guò)程和4個(gè)下降過(guò)程組成”與波浪理論不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：“上升周期由3個(gè)上升過(guò)程和5個(gè)下降過(guò)程組成”不符合波浪理論中上升周期的構(gòu)成，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：“一個(gè)完整的價(jià)格周期要經(jīng)過(guò)8個(gè)過(guò)程，上升周期由5個(gè)上升過(guò)程和3個(gè)下降過(guò)程組成”，這與波浪理論的內(nèi)容一致，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：“一個(gè)完整的價(jià)格周期要經(jīng)過(guò)6個(gè)過(guò)程”以及“上升周期由3個(gè)上升過(guò)程和3個(gè)下降過(guò)程組成”均不符合波浪理論，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。9、某美國(guó)公司將于3個(gè)月后交付貨款100萬(wàn)英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，可在CME（）做套期保值。

A.賣(mài)出英鎊期貨合約

B.買(mǎi)入英鎊期貨合約

C.賣(mài)出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

D.買(mǎi)入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于企業(yè)如何運(yùn)用金融工具進(jìn)行套期保值以規(guī)避匯率不利波動(dòng)的選擇題。破題點(diǎn)在于明確企業(yè)的資金流向與外匯收付時(shí)間，從而判斷應(yīng)采取的套期保值策略。某美國(guó)公司3個(gè)月后需交付100萬(wàn)英鎊貨款，這意味著3個(gè)月后該公司需要持有英鎊用于支付。從匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，若3個(gè)月后英鎊升值，該公司購(gòu)買(mǎi)同樣數(shù)量的英鎊就需要花費(fèi)更多的美元，這會(huì)增加公司的成本，構(gòu)成匯率的不利波動(dòng)。為了規(guī)避這種不利波動(dòng)，公司需要在當(dāng)前采取措施鎖定未來(lái)購(gòu)買(mǎi)英鎊的成本。在CME（芝加哥商業(yè)交易所）市場(chǎng)中，買(mǎi)入英鎊期貨合約是合適的選擇。當(dāng)買(mǎi)入英鎊期貨合約后，如果未來(lái)英鎊升值，雖然購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨英鎊成本增加，但期貨合約會(huì)產(chǎn)生盈利，盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上多付出的成本；反之，如果英鎊貶值，期貨合約會(huì)產(chǎn)生虧損，但在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)英鎊的成本會(huì)降低，整體上也能達(dá)到一定的平衡。也就是說(shuō)，通過(guò)買(mǎi)入英鎊期貨合約，該公司能夠在一定程度上鎖定未來(lái)購(gòu)買(mǎi)英鎊的成本，從而規(guī)避匯率的不利波動(dòng)。選項(xiàng)A，賣(mài)出英鎊期貨合約適用于未來(lái)有英鎊收入的企業(yè)，該公司是需支付英鎊，并非有英鎊收入，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，賣(mài)出英鎊期貨看漲期權(quán)合約是收取權(quán)利金，承擔(dān)在對(duì)方行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格賣(mài)出英鎊期貨的義務(wù)，不能有效規(guī)避購(gòu)買(mǎi)英鎊成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，買(mǎi)入英鎊期貨看跌期權(quán)合約主要是用于預(yù)期英鎊價(jià)格下跌時(shí)獲取收益或保護(hù)手中英鎊資產(chǎn)的價(jià)值，而本題是公司未來(lái)要購(gòu)買(mǎi)英鎊，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。10、（）的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)。

A.需求量

B.供給水平

C.需求水平

D.供給量

【答案】：D

【解析】本題主要考查供給量變動(dòng)與供給曲線移動(dòng)的關(guān)系。首先明確幾個(gè)概念：-需求量是指消費(fèi)者在一定時(shí)期內(nèi)，在某一價(jià)格水平下愿意并且能夠購(gòu)買(mǎi)的商品或服務(wù)的數(shù)量。-供給水平通常受多種因素影響，如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、相關(guān)商品價(jià)格等，供給水平的變動(dòng)會(huì)使供給曲線發(fā)生平移。-需求水平同樣受多種因素影響，如消費(fèi)者的收入、偏好、預(yù)期等，需求水平的變動(dòng)會(huì)使需求曲線發(fā)生平移。-供給量是指生產(chǎn)者在一定時(shí)期內(nèi)，在某一價(jià)格水平下愿意并且能夠提供出售的商品或服務(wù)的數(shù)量。在供給曲線中，供給曲線表示的是商品供給量和價(jià)格之間的關(guān)系。當(dāng)其他條件不變，只是商品自身價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，供給量會(huì)沿著供給曲線變動(dòng)，表現(xiàn)為供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng)；而當(dāng)商品自身價(jià)格以外的其他因素（如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本等）發(fā)生變化時(shí)，會(huì)引起供給水平的變動(dòng)，此時(shí)供給曲線會(huì)發(fā)生平移。本題問(wèn)的是哪種變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)，根據(jù)上述分析可知是供給量的變動(dòng)，所以答案選D。11、6月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5000元/噸，某經(jīng)銷(xiāo)商計(jì)劃在9月份大豆收獲時(shí)買(mǎi)入500噸大豆。由于擔(dān)心價(jià)格上漲，以5050元/噸的價(jià)格買(mǎi)入500噸11月份的大豆期貨合約。到9月份，大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5200元/噸，期貨價(jià)格也漲至5250元/噸，此時(shí)買(mǎi)入現(xiàn)貨并平倉(cāng)期貨。則該經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行套期保值操作后，實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格為（）。

A.5250元/噸

B.5200元/噸

C.5050元/噸

D.5000元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算套期保值操作中現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)情況已知6月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5000元/噸，到9月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5200元/噸，經(jīng)銷(xiāo)商計(jì)劃買(mǎi)入500噸大豆。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，經(jīng)銷(xiāo)商購(gòu)買(mǎi)500噸大豆需按照9月份的現(xiàn)貨價(jià)格5200元/噸進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，那么在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)大豆的成本為：\(5200\times500=2600000\)（元）。步驟二：分析期貨市場(chǎng)情況經(jīng)銷(xiāo)商在6月份以5050元/噸的價(jià)格買(mǎi)入500噸11月份的大豆期貨合約，到9月份期貨價(jià)格漲至5250元/噸，此時(shí)平倉(cāng)期貨。在期貨市場(chǎng)，經(jīng)銷(xiāo)商平倉(cāng)時(shí)每噸可獲利：\(5250-5050=200\)（元）。那么500噸期貨合約總共獲利：\(200\times500=100000\)（元）。步驟三：計(jì)算實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的總成本等于現(xiàn)貨市場(chǎng)的成本減去期貨市場(chǎng)的獲利，即：\(2600000-100000=2500000\)（元）。實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的數(shù)量為500噸，則實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格為：\(2500000\div500=5000\)（元/噸）。綜上，答案選D。12、（）是會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。

A.結(jié)算準(zhǔn)備金

B.交易準(zhǔn)備金

C.結(jié)算保證金

D.交易保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來(lái)逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：結(jié)算準(zhǔn)備金結(jié)算準(zhǔn)備金是指會(huì)員為了交易結(jié)算在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。所以該選項(xiàng)不符合“已被合約占用的保證金”這一描述，應(yīng)排除。選項(xiàng)B：交易準(zhǔn)備金在金融交易領(lǐng)域，并沒(méi)有“交易準(zhǔn)備金”這一標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)，它不是用于確保合約履行且已被合約占用保證金的規(guī)范概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤，予以排除。選項(xiàng)C：結(jié)算保證金結(jié)算保證金通常是指結(jié)算會(huì)員存入交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保結(jié)算會(huì)員（一般是金融機(jī)構(gòu)）履行交易結(jié)算義務(wù)的資金，并非針對(duì)會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中已被合約占用的保證金，因此該選項(xiàng)不正確，排除。選項(xiàng)D：交易保證金交易保證金是會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。符合題干所描述的概念，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。13、控股股東和實(shí)際控制人持續(xù)經(jīng)營(yíng)()個(gè)以上完整的會(huì)計(jì)年度的期貨公司才有權(quán)申請(qǐng)金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查期貨公司申請(qǐng)金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格的條件。在相關(guān)規(guī)定中，明確要求控股股東和實(shí)際控制人需持續(xù)經(jīng)營(yíng)2個(gè)以上完整的會(huì)計(jì)年度的期貨公司才有權(quán)申請(qǐng)金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。因此該題答案選B。"14、下列（）不是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。

A.均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.均可以進(jìn)行雙向操作

C.均通過(guò)結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

D.均采用同樣的了結(jié)方式

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否為期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約是指在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的、具有統(tǒng)一規(guī)格和條款的合約。期貨是在期貨交易所進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)同樣可以在期權(quán)交易所進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易，并且也是標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以，期貨和期權(quán)均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)是二者的共同點(diǎn)。選項(xiàng)B雙向操作意味著既可以進(jìn)行買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)操作，也可以進(jìn)行賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)操作。在期貨交易中，投資者既可以做多（買(mǎi)入期貨合約），也可以做空（賣(mài)出期貨合約）；在期權(quán)交易中，投資者可以買(mǎi)入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣(mài)出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。因此，期貨和期權(quán)均可以進(jìn)行雙向操作，該選項(xiàng)是二者的共同點(diǎn)。選項(xiàng)C結(jié)算所是負(fù)責(zé)期貨和期權(quán)交易結(jié)算的機(jī)構(gòu)，其主要功能是對(duì)交易雙方的交易進(jìn)行清算和交割，以確保交易的順利進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定。無(wú)論是期貨交易還是期權(quán)交易，都通過(guò)結(jié)算所統(tǒng)一進(jìn)行結(jié)算，這樣可以降低交易風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)效率。所以，該選項(xiàng)是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。選項(xiàng)D期貨的了結(jié)方式主要有平倉(cāng)、交割等。平倉(cāng)是指通過(guò)反向操作將所持有的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)；交割則是指在合約到期時(shí)，按照合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。而期權(quán)的了結(jié)方式除了平倉(cāng)、行權(quán)外，還包括期權(quán)到期作廢等情況。因此，期貨和期權(quán)采用的了結(jié)方式并不相同，該選項(xiàng)不是二者的共同點(diǎn)。綜上，本題正確答案選D。15、套期保值有效性的衡量通常采用的方法是()。

A.加權(quán)平均法

B.幾何平均法

C.算術(shù)平均法

D.比率分析法

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值有效性的衡量方法。我們來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：加權(quán)平均法是利用過(guò)去若干個(gè)按照時(shí)間順序排列起來(lái)的同一變量的觀測(cè)值并以時(shí)間順序變量出現(xiàn)的次數(shù)為權(quán)數(shù)，計(jì)算出觀測(cè)值的加權(quán)算術(shù)平均數(shù)，它并非套期保值有效性衡量通常采用的方法。-選項(xiàng)B：幾何平均法是n個(gè)觀察值連乘積的n次方根，常用于計(jì)算平均比率等，在套期保值有效性衡量方面一般不采用該方法。-選項(xiàng)C：算術(shù)平均法是求出觀察值的算術(shù)平均數(shù)，它在很多統(tǒng)計(jì)分析中有應(yīng)用，但不是衡量套期保值有效性的常用方法。-選項(xiàng)D：比率分析法是套期保值有效性衡量通常采用的方法，通過(guò)計(jì)算套期工具和被套期項(xiàng)目?jī)r(jià)值變動(dòng)的比率等來(lái)評(píng)估套期保值的效果，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。16、下列關(guān)于期貨交易保證金的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易的保證金一般為成交合約價(jià)值的20%以上

B.采用保證金的方式使得交易者能以少量的資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資

C.采用保證金的方式使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

D.保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易保證金相關(guān)知識(shí)的理解。選項(xiàng)A，在期貨交易中，保證金一般為成交合約價(jià)值的5%-15%，而非20%以上，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，保證金交易方式允許交易者只需繳納一定比例的資金作為保證金，就能參與較大價(jià)值額的期貨合約交易，實(shí)現(xiàn)了以少量資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C，由于只需繳納一定比例的保證金就可以控制較大價(jià)值的合約，當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與交易者預(yù)期一致時(shí)，能獲得較高收益；反之，若市場(chǎng)走勢(shì)相反，損失也會(huì)被放大，所以期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D，保證金比率越低，意味著交易者用更少的資金就能控制更大價(jià)值的合約，杠桿效應(yīng)也就越大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題答案選A。17、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（）個(gè)星期五。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約規(guī)定，其最后交易日為合約到期月份的第2個(gè)星期五。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"18、證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格，申請(qǐng)日前()月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)應(yīng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。

A.2個(gè)

B.3個(gè)

C.5個(gè)

D.6個(gè)

【答案】：D"

【解析】這道題考查證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)達(dá)標(biāo)時(shí)間范圍的規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格時(shí)，申請(qǐng)日前6個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)應(yīng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，所以本題答案選D。"19、金融期貨經(jīng)歷的發(fā)展歷程可以歸納為（）。

A.股指期貨—利率期貨—外匯期貨

B.外匯期貨—股指期貨—利率期貨

C.外匯期貨—利率期貨—股指期貨

D.利率期貨—外匯期貨—股指期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融期貨發(fā)展歷程的相關(guān)知識(shí)。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨的發(fā)展歷程是有一定先后順序的。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。20世紀(jì)70年代，隨著布雷頓森林體系的解體，固定匯率制度崩潰，各國(guó)貨幣匯率波動(dòng)頻繁，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨應(yīng)運(yùn)而生。利率期貨是在外匯期貨之后發(fā)展起來(lái)的。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和利率波動(dòng)的加劇，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)，為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)，利率期貨市場(chǎng)逐漸形成和發(fā)展。股指期貨則是最晚出現(xiàn)的金融期貨品種。隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展和投資者風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求的增加，為了滿(mǎn)足投資者對(duì)股票市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的需求，股指期貨開(kāi)始推出。綜上所述，金融期貨經(jīng)歷的發(fā)展歷程是外匯期貨—利率期貨—股指期貨，所以本題正確答案選C。20、在股指期權(quán)市場(chǎng)上，如果股市大幅下跌，（）風(fēng)險(xiǎn)最大。

A.賣(mài)出看漲期權(quán)

B.買(mǎi)入看漲期權(quán)

C.買(mǎi)入看跌期權(quán)

D.賣(mài)出看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)交易在股市大幅下跌時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)情況來(lái)分析。選項(xiàng)A：賣(mài)出看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。賣(mài)出看漲期權(quán)，意味著收取了期權(quán)費(fèi)，但當(dāng)股市大幅下跌時(shí)，期權(quán)的買(mǎi)方通常不會(huì)行權(quán)，因?yàn)樗麄兛梢栽谑袌?chǎng)上以更低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，此時(shí)賣(mài)方獲得全部的期權(quán)費(fèi)，沒(méi)有進(jìn)一步的損失，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。選項(xiàng)B：買(mǎi)入看漲期權(quán)買(mǎi)入看漲期權(quán)，投資者支付期權(quán)費(fèi)獲得在未來(lái)按約定價(jià)格買(mǎi)入股票的權(quán)利。在股市大幅下跌的情況下，投資者可以選擇不行權(quán)，其最大損失就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)是有限的。選項(xiàng)C：買(mǎi)入看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)股市大幅下跌時(shí)，買(mǎi)入看跌期權(quán)的投資者可以按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出股票，從而獲得收益，風(fēng)險(xiǎn)是支付的期權(quán)費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)也是有限的。選項(xiàng)D：賣(mài)出看跌期權(quán)賣(mài)出看跌期權(quán)，投資者收取期權(quán)費(fèi)，但需要承擔(dān)在期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)時(shí)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入股票的義務(wù)。當(dāng)股市大幅下跌時(shí)，期權(quán)的買(mǎi)方很可能會(huì)選擇行權(quán)，要求賣(mài)方按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入股票。由于股市大幅下跌，股票價(jià)格遠(yuǎn)低于執(zhí)行價(jià)格，賣(mài)方將不得不以較高的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入股票，從而遭受巨大的損失，且理論上，股票價(jià)格下跌幅度越大，賣(mài)方的損失就越大，因此風(fēng)險(xiǎn)最大。綜上，答案選D。21、某投資者在5月份以30元／噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元／噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元／噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元／噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元／噸時(shí)，該投資者收益為（）元／噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可先分別分析賣(mài)出看漲期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)的收益情況，再將二者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣(mài)出看漲期權(quán)的收益明確看漲期權(quán)相關(guān)概念：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于賣(mài)出看漲期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，賣(mài)方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，賣(mài)方需要承擔(dān)相應(yīng)損失。判斷期權(quán)是否會(huì)被行權(quán)：已知投資者賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸＜1200元/噸，即市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以看漲期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金30元/噸。步驟二：分析賣(mài)出看跌期權(quán)的收益明確看跌期權(quán)相關(guān)概念：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于賣(mài)出看跌期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，賣(mài)方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，賣(mài)方需要承擔(dān)相應(yīng)損失。判斷期權(quán)是否會(huì)被行權(quán)：已知投資者賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)，此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸＞1000元/噸，即市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以看跌期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金10元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益該投資者的總收益為賣(mài)出看漲期權(quán)的收益與賣(mài)出看跌期權(quán)的收益之和，即30+10=40元/噸。綜上，答案選A。22、某交易者7月30日買(mǎi)入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，同時(shí)賣(mài)出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日，該交易者賣(mài)出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，同時(shí)買(mǎi)人1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為（）美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得出該交易者的總盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧已知該交易者7月30日買(mǎi)入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，9月30日賣(mài)出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，且1手=5000蒲式耳。買(mǎi)入和賣(mài)出的差價(jià)為\(7.45-7.6=-0.15\)（美元/蒲式耳），這意味著每蒲式耳小麥虧損0.15美元。則1手小麥合約（5000蒲式耳）的虧損金額為\(0.15×5000=750\)（美元）。步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧該交易者7月30日賣(mài)出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日買(mǎi)入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。賣(mài)出和買(mǎi)入的差價(jià)為\(2.45-2.20=0.25\)（美元/蒲式耳），即每蒲式耳玉米盈利0.25美元。所以1手玉米合約（5000蒲式耳）的盈利金額為\(0.25×5000=1250\)（美元）。步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥合約的虧損金額和玉米合約的盈利金額相加，可得到該交易者的總盈虧為\(1250-750=500\)（美元），結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者盈利500美元。綜上，答案選C。23、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買(mǎi)入近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出居中月份合約，并買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和

B.先買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和

C.賣(mài)出近期月份合約，同時(shí)買(mǎi)入居中月份合約，并賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，其中遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和

D.先賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是跨期套利中的一種常見(jiàn)形式，它由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。其特點(diǎn)是居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份合約數(shù)量之和。選項(xiàng)A：買(mǎi)入近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出居中月份合約，并買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和，該做法符合蝶式套利的基本原理和操作方式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：蝶式套利是同時(shí)進(jìn)行的操作，而不是分先后順序“先買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約”，這種先后操作不符合蝶式套利的同時(shí)性要求，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：蝶式套利中是居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份合約數(shù)量之和，而不是“遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和”，該表述違背了蝶式套利的基本數(shù)量關(guān)系，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同樣，蝶式套利要求居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份合約數(shù)量之和，并非“近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和”，同時(shí)其先后操作的方式也不符合蝶式套利的同時(shí)性，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。24、關(guān)于期權(quán)權(quán)利的描述，正確的是（）。

A.買(mǎi)方需要向賣(mài)方支付權(quán)利金

B.賣(mài)方需要向買(mǎi)方支付權(quán)利金

C.買(mǎi)賣(mài)雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金

D.是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金支付的基本規(guī)則來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買(mǎi)方通過(guò)支付一定的費(fèi)用（即權(quán)利金），獲得了在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而期權(quán)的賣(mài)方則在收取權(quán)利金后，承擔(dān)了在買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)履約的義務(wù)。選項(xiàng)A：買(mǎi)方需要向賣(mài)方支付權(quán)利金。這符合期權(quán)交易的基本規(guī)則，買(mǎi)方為了獲得期權(quán)賦予的權(quán)利，必須向賣(mài)方支付一定金額的權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：賣(mài)方需要向買(mǎi)方支付權(quán)利金。與實(shí)際的期權(quán)交易流程不符，賣(mài)方是收取權(quán)利金的一方，而非支付方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買(mǎi)賣(mài)雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金。在期權(quán)交易里，只有買(mǎi)方支付權(quán)利金給賣(mài)方，不存在雙方互相支付權(quán)利金的情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定。期權(quán)交易中，權(quán)利金支付規(guī)則是明確的，就是買(mǎi)方支付給賣(mài)方，并非由雙方協(xié)商決定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。25、加工商和農(nóng)場(chǎng)主通常所采用的套期保值方式分別是（）。

A.賣(mài)出套期保值；買(mǎi)入套期保值

B.買(mǎi)入套期保值；賣(mài)出套期保值

C.空頭套期保值；多頭套期保值

D.多頭套期保值；多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及加工商和農(nóng)場(chǎng)主的業(yè)務(wù)特點(diǎn)來(lái)分析他們通常采用的套期保值方式。套期保值分為買(mǎi)入套期保值（多頭套期保值）和賣(mài)出套期保值（空頭套期保值）。買(mǎi)入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)空。賣(mài)出套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上空頭交易。對(duì)于加工商而言，其主要業(yè)務(wù)是購(gòu)買(mǎi)原材料進(jìn)行加工生產(chǎn)。為了防止原材料價(jià)格上漲而增加成本，加工商通常會(huì)采用買(mǎi)入套期保值的方式。通過(guò)在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入相關(guān)原材料的期貨合約，若未來(lái)原材料價(jià)格上漲，雖然在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)原材料的成本增加了，但在期貨市場(chǎng)上由于期貨合約價(jià)格上漲可獲得盈利，以此來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于農(nóng)場(chǎng)主來(lái)說(shuō)，他們的主要業(yè)務(wù)是種植農(nóng)作物等農(nóng)產(chǎn)品，收獲后將其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上出售。為了避免農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致收入減少，農(nóng)場(chǎng)主通常會(huì)采用賣(mài)出套期保值的方式。即在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出與將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上出售的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的期貨合約，若未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，雖然在現(xiàn)貨市場(chǎng)上出售農(nóng)產(chǎn)品的收入減少了，但在期貨市場(chǎng)上由于期貨合約價(jià)格下跌可獲得盈利，從而對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。所以，加工商和農(nóng)場(chǎng)主通常所采用的套期保值方式分別是買(mǎi)入套期保值、賣(mài)出套期保值，答案選B。26、()時(shí)應(yīng)該注意，只有在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，才買(mǎi)入期貨合約；在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確下跌時(shí)，才賣(mài)出期貨合約。

A.建倉(cāng)

B.平倉(cāng)

C.減倉(cāng)

D.視情況而定

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)建倉(cāng)。建倉(cāng)是指交易者新買(mǎi)入或新賣(mài)出一定數(shù)量的期貨合約。在期貨交易中，市場(chǎng)行情變幻莫測(cè)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)并提高盈利概率，遵循特定的市場(chǎng)趨勢(shì)建倉(cāng)是一種重要策略。當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)買(mǎi)入期貨合約，這樣隨著市場(chǎng)價(jià)格的上升，期貨合約價(jià)值增加，投資者可從中獲利；當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確下跌時(shí)賣(mài)出期貨合約，后續(xù)市場(chǎng)價(jià)格下降，投資者同樣能在合約交易中實(shí)現(xiàn)盈利。而B(niǎo)選項(xiàng)平倉(cāng)是指期貨交易者買(mǎi)入或者賣(mài)出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約，了結(jié)期貨交易的行為，它并非是在市場(chǎng)趨勢(shì)明確上漲或下跌時(shí)進(jìn)行買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約的操作步驟。C選項(xiàng)減倉(cāng)是指投資者降低手中持有期貨合約的數(shù)量，主要是對(duì)已有持倉(cāng)進(jìn)行調(diào)整，和根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)新買(mǎi)入或賣(mài)出合約的建倉(cāng)概念不同。D選項(xiàng)視情況而定表述過(guò)于寬泛，沒(méi)有準(zhǔn)確對(duì)應(yīng)題目中所描述的根據(jù)明確市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約這一特定行為。綜上，本題應(yīng)選建倉(cāng)，答案是A。27、某交易者擁有一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為530美分/蒲式耳的大豆看漲期貨期權(quán)，此時(shí)標(biāo)的大豆期貨合約價(jià)格為546美分/蒲式耳，該投資者擁有的看漲期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.平值

C.虛值

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)實(shí)值、平值、虛值的概念來(lái)判斷該投資者擁有的看漲期權(quán)的類(lèi)型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)對(duì)于看漲期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。在本題中，標(biāo)的大豆期貨合約價(jià)格為546美分/蒲式耳，而該交易者擁有的大豆看漲期貨期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為530美分/蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格，滿(mǎn)足實(shí)值期權(quán)的定義，所以該投資者擁有的看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。本題中執(zhí)行價(jià)格530美分/蒲式耳不等于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格546美分/蒲式耳，不滿(mǎn)足平值期權(quán)的定義，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。本題中執(zhí)行價(jià)格530美分/蒲式耳低于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格546美分/蒲式耳，不滿(mǎn)足虛值期權(quán)的定義，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是根據(jù)期權(quán)行權(quán)時(shí)間的不同進(jìn)行分類(lèi)的，與期權(quán)是實(shí)值、平值還是虛值并無(wú)關(guān)聯(lián)。題干中也未給出關(guān)于行權(quán)時(shí)間的相關(guān)信息，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是A。28、國(guó)內(nèi)某證券投資基金在某年6月3日時(shí)，其收益率已達(dá)到26％，鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持這一業(yè)績(jī)到9月，決定利用滬深300股指期貨實(shí)行保值。其股票組合的現(xiàn)值為2．25億元，并且其股票組合與滬深300指數(shù)的B系數(shù)為0．8。假定6月3日的現(xiàn)貨指數(shù)為5600點(diǎn)，而9月到期的期貨合約為5700點(diǎn)。該基金為了使2．25億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要（）。

A.賣(mài)出期貨合約131張

B.買(mǎi)入期貨合約131張

C.賣(mài)出期貨合約105張

D.買(mǎi)入期貨合約105張

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)確定該基金應(yīng)賣(mài)出或買(mǎi)入的期貨合約數(shù)量。步驟一：判斷是買(mǎi)入還是賣(mài)出期貨合約進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，若投資者擔(dān)心股票市場(chǎng)價(jià)格下跌，為避免資產(chǎn)縮水，應(yīng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值，即賣(mài)出期貨合約。題目中提到該證券投資基金鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌可能性大，為保持業(yè)績(jī)，需對(duì)股票組合進(jìn)行保值，所以應(yīng)選擇賣(mài)出期貨合約，由此可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣(mài)出的期貨合約數(shù)量根據(jù)公式，買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)量\(N=β×V÷(F×C)\)，其中\(zhòng)(β\)為股票組合與滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)，\(V\)為股票組合的現(xiàn)值，\(F\)為期貨合約點(diǎn)數(shù)，\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元）。已知該股票組合與滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.8\)，股票組合的現(xiàn)值\(V=2.25\)億元\(=225000000\)元，9月到期的期貨合約點(diǎn)數(shù)\(F=5700\)點(diǎn)，合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(N=0.8×225000000÷(5700×300)\)\(=180000000÷1710000\)\(\approx105\)（張）綜上，該基金為了使\(2.25\)億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要賣(mài)出期貨合約\(105\)張，答案選C。29、推出歷史上第一張利率期貨合約的是()。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本題主要考查推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT即芝加哥期貨交易所，它推出了歷史上第一張利率期貨合約，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：IMM是國(guó)際貨幣市場(chǎng)，它在金融期貨發(fā)展中也有重要地位，但并非是推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：MMI一般指的是市場(chǎng)動(dòng)量指標(biāo)等，與期貨交易所及第一張利率期貨合約的推出無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：CME是芝加哥商業(yè)交易所，它在金融衍生品領(lǐng)域有諸多貢獻(xiàn)，但不是第一張利率期貨合約的推出方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。30、假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1．4783美元。這表明30天遠(yuǎn)期英鎊（）。

A.貼水4.53%

B.貼水0.34%

C.升水4.53%

D.升水0.34%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系判斷英鎊是升水還是貼水，再通過(guò)相應(yīng)公式計(jì)算貼水或升水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水在外匯市場(chǎng)中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為\(1\)英鎊兌\(1.4839\)美元，\(30\)天遠(yuǎn)期匯率為\(1\)英鎊兌\(1.4783\)美元，因?yàn)閈(1.4783\lt1.4839\)，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以\(30\)天遠(yuǎn)期英鎊貼水。步驟二：計(jì)算貼水幅度計(jì)算外匯升貼水率的公式為：\(\text{升貼水率}=\frac{\text{遠(yuǎn)期匯率}-\text{即期匯率}}{\text{即期匯率}}\times\frac{12}{\text{月數(shù)}}\times100\%\)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式，其中遠(yuǎn)期匯率為\(1.4783\)，即期匯率為\(1.4839\)，月數(shù)為\(1\)（\(30\)天約為\(1\)個(gè)月），可得：\[\begin{align*}&\frac{1.4783-1.4839}{1.4839}\times\frac{12}{1}\times100\%\\=&\frac{-0.0056}{1.4839}\times12\times100\%\\\approx&-0.0038\times12\times100\%\\\approx&-4.53\%\end{align*}\]負(fù)號(hào)表示貼水，所以\(30\)天遠(yuǎn)期英鎊貼水約\(4.53\%\)。綜上，答案選A。31、某交易者以7340元／噸買(mǎi)入10手7月白糖期貨合約后，下列符合金字塔式增倉(cāng)原則操作的是（）。

A.白糖合約價(jià)格上升到7350元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約

B.白糖合約價(jià)格下降到7330元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約

C.白糖合約價(jià)格上升到7360元／噸時(shí)再次買(mǎi)入10手合約

D.白糖合約價(jià)格下降到7320元／噸時(shí)再次買(mǎi)入15手合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉(cāng)原則來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式增倉(cāng)原則是在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，并且增倉(cāng)應(yīng)遵循每次開(kāi)倉(cāng)的數(shù)量應(yīng)逐次遞減的原則。分析題干已知交易者以7340元／噸買(mǎi)入10手7月白糖期貨合約，要判斷后續(xù)增倉(cāng)操作是否符合金字塔式增倉(cāng)原則，需要考慮價(jià)格走勢(shì)和增倉(cāng)數(shù)量?jī)蓚€(gè)方面。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格上升到7350元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約。-價(jià)格走勢(shì)：合約價(jià)格從7340元／噸上升到7350元／噸，說(shuō)明交易者的持倉(cāng)已經(jīng)盈利，滿(mǎn)足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件。-增倉(cāng)數(shù)量：第一次買(mǎi)入10手，第二次買(mǎi)入9手，增倉(cāng)數(shù)量逐次遞減，符合金字塔式增倉(cāng)原則。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格下降到7330元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約。價(jià)格從7340元／噸下降到7330元／噸，此時(shí)交易者的持倉(cāng)處于虧損狀態(tài)，不滿(mǎn)足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格上升到7360元／噸時(shí)再次買(mǎi)入10手合約。-價(jià)格走勢(shì)：合約價(jià)格上升，持倉(cāng)盈利，滿(mǎn)足盈利增倉(cāng)的條件。-增倉(cāng)數(shù)量：第一次買(mǎi)入10手，第二次還是買(mǎi)入10手，增倉(cāng)數(shù)量沒(méi)有逐次遞減，不滿(mǎn)足金字塔式增倉(cāng)原則，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格下降到7320元／噸時(shí)再次買(mǎi)入15手合約。價(jià)格從7340元／噸下降到7320元／噸，交易者持倉(cāng)虧損，不滿(mǎn)足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。32、某交易者以3485元/噸的價(jià)格賣(mài)出大豆期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元/噸的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)，如果單邊手續(xù)費(fèi)以10元/手計(jì)，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者每手合約的盈利，再計(jì)算出總盈利，最后減去手續(xù)費(fèi)得出最終盈利，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：計(jì)算每手合約的盈利該交易者以\(3485\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出大豆期貨合約，次日以\(3400\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)，每手合約為\(10\)噸。每手合約的盈利為賣(mài)出價(jià)格與買(mǎi)入價(jià)格的差價(jià)乘以每手的噸數(shù)，即\((3485-3400)×10=850\)（元）。步驟二：計(jì)算\(100\)手合約的盈利已知每手合約盈利\(850\)元，共賣(mài)出\(100\)手合約，則總盈利為每手合約盈利乘以手?jǐn)?shù)，即\(850×100=85000\)（元）。步驟三：計(jì)算手續(xù)費(fèi)已知單邊手續(xù)費(fèi)以\(10\)元/手計(jì)，該交易者交易了\(100\)手合約，則手續(xù)費(fèi)為\(10×100=1000\)（元）。步驟四：計(jì)算最終盈利最終盈利等于總盈利減去手續(xù)費(fèi)，即\(85000-1000=84000\)（元），該結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者盈利\(84000\)元。綜上，答案選C。33、（），國(guó)務(wù)院出臺(tái)新“國(guó)九條”，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)創(chuàng)新發(fā)展的新階段。

A.2013年5月

B.2014年5月

C.2013年9月

D.2014年9月

【答案】：B"

【解析】本題答案選B。2014年5月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)新“國(guó)九條”。新“國(guó)九條”的出臺(tái)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義，它標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)創(chuàng)新發(fā)展的新階段，為期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展明確了方向、提供了政策支持和制度保障。因此，正確選項(xiàng)為B選項(xiàng)。"34、如果投資者（），可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套保值。

A.計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲

B.持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲

C.計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌

D.持有股票組合，擔(dān)心股市下跌

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)股指期貨空頭套期保值適用情況的理解。股指期貨空頭套期保值是指投資者為了規(guī)避股票市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出股指期貨合約進(jìn)行套期保值。選項(xiàng)A：計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲。此時(shí)若擔(dān)心股市上漲，應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，即買(mǎi)入股指期貨合約，以便在未來(lái)以約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，而不是空頭套期保值，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲。在預(yù)計(jì)股市上漲的情況下，股票組合價(jià)值會(huì)增加，投資者通常不會(huì)進(jìn)行套期保值操作，更不會(huì)進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌。這種情況下，如果擔(dān)心未來(lái)股票價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，買(mǎi)入股指期貨合約來(lái)鎖定未來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票的成本，而非空頭套期保值，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：持有股票組合，擔(dān)心股市下跌。當(dāng)投資者持有股票組合且擔(dān)心股市下跌時(shí)，股票組合的價(jià)值可能會(huì)縮水。通過(guò)賣(mài)出股指期貨合約進(jìn)行空頭套期保值，若股市真的下跌，股票組合價(jià)值減少，但股指期貨空頭合約會(huì)盈利，從而可以彌補(bǔ)股票組合的損失，符合空頭套期保值的應(yīng)用場(chǎng)景，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。35、關(guān)于債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)之間的關(guān)系，正確的描述是（）。

A.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

B.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度

C.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的比例

D.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度相同

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格漲跌和到期收益率變動(dòng)的關(guān)系來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。債券價(jià)格與到期收益率呈反向變動(dòng)關(guān)系，且這種關(guān)系存在凸性特征。凸性是指?jìng)瘍r(jià)格-收益率曲線的曲率。具體而言，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債券價(jià)格上升的幅度會(huì)大于到期收益率上升相同幅度時(shí)債券價(jià)格下降的幅度。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)表述與債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性特征相悖，實(shí)際上到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度應(yīng)大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：此選項(xiàng)符合債券價(jià)格和到期收益率變動(dòng)的凸性原理，即到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價(jià)格下降的幅度，所以選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：本題討論的是債券價(jià)格上升和下降的幅度，而非比例，并且該選項(xiàng)所描述內(nèi)容不符合債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：由于債券價(jià)格-收益率曲線的凸性，到期收益率下降和上升相同幅度時(shí)，債券價(jià)格上升和下降的幅度是不同的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。36、技術(shù)分析的假設(shè)中，最根本、最核心的條件是（）。

A.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息

B.價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.投資者都是理性的

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)技術(shù)分析假設(shè)的各個(gè)條件進(jìn)行分析，從而判斷出最根本、最核心的條件。選項(xiàng)A：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息此假設(shè)認(rèn)為市場(chǎng)中所有的相關(guān)信息都已經(jīng)反映在價(jià)格和成交量等市場(chǎng)行為之中。不過(guò)，市場(chǎng)行為雖然能在一定程度上體現(xiàn)各類(lèi)信息，但它只是對(duì)信息的一種呈現(xiàn)方式，沒(méi)有體現(xiàn)出市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)性特點(diǎn)，并非技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)B：價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)這一假設(shè)是技術(shù)分析的核心所在。技術(shù)分析的主要目的就是通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的走勢(shì)。價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)表明市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)不是隨機(jī)的，而是具有一定的方向性和連續(xù)性。只有在價(jià)格存在趨勢(shì)的前提下，技術(shù)分析運(yùn)用各種方法和工具對(duì)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)才具有實(shí)際意義。所以?xún)r(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)是技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)C：歷史會(huì)重演該假設(shè)基于投資者的心理因素，認(rèn)為在相似的市場(chǎng)環(huán)境和條件下，投資者會(huì)做出相似的反應(yīng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)相似的情況。然而，它是建立在價(jià)格有趨勢(shì)以及市場(chǎng)行為反映信息的基礎(chǔ)之上的，是為技術(shù)分析預(yù)測(cè)提供一種參考依據(jù)，并非最根本、最核心的條件。選項(xiàng)D：投資者都是理性的在實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境中，投資者往往會(huì)受到各種主觀和客觀因素的影響，如情緒、認(rèn)知偏差、信息不對(duì)稱(chēng)等，很難做到完全理性。而且技術(shù)分析并不依賴(lài)于投資者是否理性這一假設(shè)，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案是B。37、公司制期貨交易所一般不設(shè)（）。

A.董事會(huì)

B.總經(jīng)理

C.專(zhuān)業(yè)委員會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所的組織架構(gòu)設(shè)置來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：董事會(huì)公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)立董事會(huì)，董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定公司的重大經(jīng)營(yíng)決策和戰(zhàn)略規(guī)劃等，在公司制期貨交易所的運(yùn)營(yíng)和管理中起著重要作用，所以公司制期貨交易所一般會(huì)設(shè)董事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：總經(jīng)理總經(jīng)理是公司的高級(jí)管理人員，負(fù)責(zé)組織實(shí)施公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)的決議等，對(duì)于公司制期貨交易所的日常運(yùn)營(yíng)管理至關(guān)重要，公司制期貨交易所一般會(huì)設(shè)置總經(jīng)理這一職位，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：專(zhuān)業(yè)委員會(huì)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)并非公司制期貨交易所普遍設(shè)置的機(jī)構(gòu)。公司制期貨交易所主要的組織架構(gòu)圍繞決策、執(zhí)行和監(jiān)督等核心職能展開(kāi)，雖然有些可能會(huì)根據(jù)自身需求設(shè)立專(zhuān)業(yè)委員會(huì)輔助相關(guān)工作，但它不是一般性的、必備的設(shè)置，所以公司制期貨交易所一般不設(shè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)狀況、董事和高級(jí)管理人員的行為等，以保障公司和股東的利益。公司制期貨交易所為了保證自身運(yùn)營(yíng)的合規(guī)性和規(guī)范性，一般會(huì)設(shè)立監(jiān)事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。38、交叉套期保值的方法是指做套期保值時(shí)，若無(wú)相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇（）來(lái)做套期保值。

A.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

B.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

C.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約

D.與被套期保值商品或資產(chǎn)相關(guān)的遠(yuǎn)期合約

【答案】：B

【解析】本題考查交叉套期保值方法中期貨合約的選擇。交叉套期保值是指做套期保值時(shí)，若無(wú)相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就需要選擇其他合適的合約來(lái)進(jìn)行套期保值。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，與其負(fù)相關(guān)的期貨合約價(jià)格會(huì)下跌，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)B：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，與之正相關(guān)的期貨合約價(jià)格會(huì)朝著相同方向變動(dòng)。這樣在套期保值操作中，就可以通過(guò)期貨合約的盈虧來(lái)對(duì)沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，從而達(dá)到套期保值的效果，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約，由于兩者價(jià)格變動(dòng)缺乏緊密聯(lián)系，期貨合約的盈虧難以有效對(duì)沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，無(wú)法實(shí)現(xiàn)良好的套期保值效果，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：本題討論的是期貨合約相關(guān)的套期保值，而該選項(xiàng)提到的是遠(yuǎn)期合約，話題不一致，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。39、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣(mài)出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易銅。該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格是67000元/噸，同時(shí)賣(mài)出的9月份銅期貨合約價(jià)格是67500元/噸。按照基差的計(jì)算公式，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=67000-67500=-500元/噸。所以該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選C。"40、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時(shí)間價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較，從而得出時(shí)間價(jià)值最低的選項(xiàng)。明確期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式期權(quán)時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。而內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益，對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。分別計(jì)算各選項(xiàng)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以?xún)?nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=64.50-63.95=0.55港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為1.00港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=1.00-0.55=0.45港元。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=67.50-63.95=3.55港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為6.48港元，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=6.48-3.55=2.93港元。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，所以?xún)?nèi)涵價(jià)值為0港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為0.81港元，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=0.81-0=0.81港元。選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=63.95-60.00=3.95港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為4.53港元，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值大小將各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值進(jìn)行比較：0.45港元＜0.58港元＜0.81港元＜2.93港元，可知選項(xiàng)A的時(shí)間價(jià)值最低。綜上，答案選A。41、國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為()。

A.國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本

B.國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格-資金占用成本-利息收入

C.國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格-資金占用成本+利息收入

D.國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本+利息收入

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式。國(guó)債期貨理論價(jià)格是基于現(xiàn)貨價(jià)格，并考慮持有現(xiàn)貨期間的相關(guān)成本與收益等因素得出的。在持有國(guó)債現(xiàn)貨的過(guò)程中，投資者會(huì)有一定的資金占用，同時(shí)會(huì)獲得持有國(guó)債所帶來(lái)的利息收入等，但在整體計(jì)算國(guó)債期貨理論價(jià)格時(shí)，其基本原理是在現(xiàn)貨價(jià)格的基礎(chǔ)上加上持有成本。選項(xiàng)B中“國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格-資金占用成本-利息收入”，從邏輯上來(lái)說(shuō)是錯(cuò)誤的，資金占用成本是持有國(guó)債過(guò)程中的支出項(xiàng)，而利息收入是收益項(xiàng)，這種計(jì)算方式不符合國(guó)債期貨理論價(jià)格的形成機(jī)制。選項(xiàng)C中“國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格-資金占用成本+利息收入”，同樣不符合基本原理，持有國(guó)債需要考慮資金占用的成本，應(yīng)是加上相關(guān)成本而非減去。選項(xiàng)D中“國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本+利息收入”，利息收入已經(jīng)包含在國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格及持有成本的考量范圍內(nèi)了，不需要重復(fù)加上利息收入，該選項(xiàng)的公式錯(cuò)誤。而選項(xiàng)A“國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本”是符合國(guó)債期貨理論價(jià)格計(jì)算的正確公式。所以本題正確答案是A。42、某投資者在2016年8月10日對(duì)玉米期貨合約的交易記錄如下表操作：8月10之前該投資者沒(méi)有持有任何期貨頭寸，8月10日該玉米期貨合約的收盤(pán)價(jià)為2250元／噸，結(jié)算價(jià)為2260元／噸。則該投資者當(dāng)日的持倉(cāng)盈虧為（）。(交易單位：10噸／手)

A.凈盈利=（2260-2250）×10×5

B.凈盈利=（2260-2230）×10×5

C.凈盈利=（2250-2230）×10×5

D.凈盈利=（=2250-2260）×10×5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者當(dāng)日的持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式持倉(cāng)盈虧是指投資者持有頭寸期間的盈虧情況，對(duì)于買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的多頭頭寸，其持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵信息從題目可知，該投資者在8月10日之前沒(méi)有持有任何期貨頭寸，在當(dāng)日進(jìn)行了玉米期貨合約交易，且是買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)操作。交易單位為10噸／手，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為5手，買(mǎi)入成交價(jià)為2230元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2260元／噸。步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式可得：凈盈利=（2260-2230）×10×5。所以，該投資者當(dāng)日的持倉(cāng)盈虧為凈盈利=（2260-2230）×10×5，答案選B。43、中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的最后交割日為（）。

A.最后交易日后第一個(gè)交易日

B.最后交易日后第三個(gè)交易日

C.最后交易日后第五個(gè)交易日

D.最后交易日后第七個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識(shí)。在中國(guó)金融期貨交易所，5年期國(guó)債期貨合約有明確的交割規(guī)則，其最后交割日規(guī)定為最后交易日后第三個(gè)交易日。選項(xiàng)A，最后交易日后第一個(gè)交易日并非該合約的最后交割日；選項(xiàng)C，最后交易日后第五個(gè)交易日不符合實(shí)際規(guī)定；選項(xiàng)D，最后交易日后第七個(gè)交易日也不是正確的最后交割日時(shí)間。所以本題正確答案是B。44、美國(guó)公司將于3個(gè)月后交付貨款100萬(wàn)英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，可（）做套期保值。

A.賣(mài)出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

B.買(mǎi)入英鎊期貨合約

C.買(mǎi)入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

D.賣(mài)出英鎊期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查規(guī)避匯率不利波動(dòng)進(jìn)行套期保值的操作。題干中美國(guó)公司3個(gè)月后要交付100萬(wàn)英鎊貨款，意味著未來(lái)該公司有英鎊的需求。若英鎊升值，公司需花費(fèi)更多美元兌換英鎊，會(huì)造成損失，所以公司需要進(jìn)行套期保值以規(guī)避英鎊升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：賣(mài)出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著出售方有義務(wù)在期權(quán)買(mǎi)方要求行權(quán)時(shí)，按約定價(jià)格賣(mài)出英鎊期貨。若英鎊升值，期權(quán)買(mǎi)方大概率會(huì)行權(quán)，這不僅不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而可能使公司面臨損失，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：買(mǎi)入英鎊期貨合約，當(dāng)英鎊價(jià)格上漲時(shí)，期貨合約會(huì)增值，其盈利可彌補(bǔ)因英鎊升值在現(xiàn)貨市場(chǎng)多付出的成本，從而達(dá)到規(guī)避匯率不利波動(dòng)的目的，該選項(xiàng)符合套期保值的要求。-選項(xiàng)C：買(mǎi)入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，是預(yù)期英鎊價(jià)格下跌時(shí)的操作，而本題中公司擔(dān)心的是英鎊升值，所以該選項(xiàng)無(wú)法起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。-選項(xiàng)D：賣(mài)出英鎊期貨合約，若英鎊升值，期貨合約會(huì)帶來(lái)?yè)p失，這與公司規(guī)避英鎊升值風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)相悖，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。45、當(dāng)標(biāo)的物的價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)（不計(jì)交易費(fèi)用），買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)者的損失（）。

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，最大至權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而減少

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌保持不變

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，分析標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)者的損失變化情況。選項(xiàng)A：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，最大至權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)是指購(gòu)買(mǎi)者支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買(mǎi)入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)會(huì)帶來(lái)更大損失，其損失即為所支付的權(quán)利金。并且，在標(biāo)的物價(jià)格不斷下降的過(guò)程中，期權(quán)的價(jià)值不斷降低，買(mǎi)方的損失會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，但無(wú)論標(biāo)的物價(jià)格下降到何種程度，買(mǎi)方的最大損失就是最初支付的權(quán)利金。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而減少由上述分析可知，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不執(zhí)行期權(quán)，其損失本質(zhì)是已支付的權(quán)利金，且隨著標(biāo)的物價(jià)格繼續(xù)下跌，損失會(huì)增大而非減少，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌保持不變實(shí)際上，雖然買(mǎi)方最大損失是權(quán)利金，但在標(biāo)的物價(jià)格下降過(guò)程中，期權(quán)價(jià)值下降，買(mǎi)方損失是呈增加趨勢(shì)的，并非保持不變，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加雖然損失會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格下跌而增加，但沒(méi)有明確最大損失的界限，而在買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)中，買(mǎi)方最大損失就是權(quán)利金，此表述不完整，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。46、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來(lái)看，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

B.獨(dú)立的全國(guó)性的結(jié)算機(jī)構(gòu)

C.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

D.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立

【答案】：A

【解析】本題考查我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來(lái)看，結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式一般分為三種：一是結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；二是結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)；三是結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，可能完全獨(dú)立于交易所，也可能附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立。在我國(guó)，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，為交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)。這種組織形式有助于交易所對(duì)交易和結(jié)算進(jìn)行統(tǒng)一管理，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率和安全性，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，答案選A。47、現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升550元，期貨市場(chǎng)每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。

A.通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸

B.對(duì)農(nóng)場(chǎng)來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50元/噸

C.通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1530元/噸

D.農(nóng)場(chǎng)在期貨市場(chǎng)盈利100元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值相關(guān)知識(shí)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A題干中未提及與“玉米售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸”相關(guān)的內(nèi)容，無(wú)法從已知信息得出該結(jié)論，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B題干中沒(méi)有關(guān)于基差的具體計(jì)算條件，也未給出計(jì)算基差所必需的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的相關(guān)信息，無(wú)法計(jì)算出結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50元/噸，所以