期貨從業(yè)資格之期貨投資分析題庫(kù)檢測(cè)模擬題第一部分單選題(50題)1、期權(quán)定價(jià)模型中，既能對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也能對(duì)美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的是（）。

A.B-S-M模型

B.幾何布朗運(yùn)動(dòng)

C.持有成本理論

D.二叉樹模型

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所適用的期權(quán)定價(jià)范圍來確定正確答案。選項(xiàng)AB-S-M模型即布萊克-斯科爾斯-默頓模型，該模型主要用于對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，它基于一系列嚴(yán)格的假設(shè)條件，在這些假設(shè)下為歐式期權(quán)的定價(jià)提供了一種有效的方法。但對(duì)于美式期權(quán)，由于美式期權(quán)可以在到期日前的任意時(shí)間執(zhí)行，其提前執(zhí)行的特性使得B-S-M模型無法準(zhǔn)確對(duì)其定價(jià)。所以該選項(xiàng)不符合既能對(duì)歐式期權(quán)定價(jià)，又能對(duì)美式期權(quán)等進(jìn)行定價(jià)的要求。選項(xiàng)B幾何布朗運(yùn)動(dòng)是一種隨機(jī)過程，它常作為期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)假設(shè)之一，用于描述資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)情況。但它本身并不是一個(gè)完整的期權(quán)定價(jià)模型，不能直接對(duì)歐式期權(quán)、美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C持有成本理論主要用于解釋期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，通過考慮持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所產(chǎn)生的成本等因素，來確定期貨合約的合理價(jià)格。它并非用于期權(quán)定價(jià)，與本題所討論的期權(quán)定價(jià)模型無關(guān)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D二叉樹模型是一種較為靈活的期權(quán)定價(jià)模型。它可以通過構(gòu)建二叉樹圖，模擬資產(chǎn)價(jià)格在不同時(shí)間點(diǎn)的可能走勢(shì)。該模型不僅能夠?qū)W式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，而且對(duì)于美式期權(quán)，由于可以在樹的每個(gè)節(jié)點(diǎn)考慮提前執(zhí)行的可能性，所以也能進(jìn)行有效的定價(jià)。同時(shí)，對(duì)于奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，二叉樹模型可以根據(jù)其復(fù)雜的收益特征和條款，對(duì)其進(jìn)行合理的定價(jià)。故該選項(xiàng)正確。綜上，既能對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也能對(duì)美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的是二叉樹模型，答案選D。2、某商場(chǎng)從一批袋裝食品中隨機(jī)抽取10袋，測(cè)得每袋重量（單位：克）分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設(shè)重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克。

A.H0：μ=800；H1：μ≠800

B.H0：μ=800；H1：μ>800

C.H0：μ=800；H1：μ<800

D.H0：μ≠800；H1：μ=800

【答案】：A

【解析】本題是要在給定條件下，確定關(guān)于檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克的原假設(shè)和備擇假設(shè)。在假設(shè)檢驗(yàn)中，原假設(shè)\(H_0\)通常是研究者想要收集證據(jù)予以反對(duì)的假設(shè)，備擇假設(shè)\(H_1\)是研究者想要收集證據(jù)予以支持的假設(shè)。本題的研究目的是檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克，即要判斷總體均值\(\mu\)是否等于800。所以原假設(shè)\(H_0\)應(yīng)設(shè)定為總體均值\(\mu\)等于800，即\(H_0\)：\(\mu=800\)；而備擇假設(shè)\(H_1\)則是總體均值\(\mu\)不等于800，即\(H_1\)：\(\mueq800\)。選項(xiàng)B中備擇假設(shè)\(H_1\)：\(\mu>800\)表示檢驗(yàn)的是總體均值是否大于800，不符合本題要檢驗(yàn)總體均值是否等于800的要求；選項(xiàng)C中備擇假設(shè)\(H_1\)：\(\mu<800\)表示檢驗(yàn)的是總體均值是否小于800，也不符合本題要求；選項(xiàng)D中原假設(shè)和備擇假設(shè)的設(shè)定與正確的設(shè)定邏輯相反。綜上，正確答案是A。3、()期貨的市場(chǎng)化程度相對(duì)于其他品種高，表現(xiàn)出較強(qiáng)的國(guó)際聯(lián)動(dòng)性價(jià)格。

A.小麥

B.玉米

C.早秈稻

D.黃大豆

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)期貨品種的市場(chǎng)化程度和國(guó)際聯(lián)動(dòng)性價(jià)格特點(diǎn)來進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：小麥：小麥作為重要的糧食作物，受到國(guó)家的調(diào)控力度相對(duì)較大，其價(jià)格的形成不僅受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，還受到國(guó)家收儲(chǔ)政策、最低收購(gòu)價(jià)政策等因素的制約，市場(chǎng)化程度相對(duì)不是特別高，且國(guó)際聯(lián)動(dòng)性也較弱，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：玉米：玉米雖然在我國(guó)是重要的農(nóng)產(chǎn)品，市場(chǎng)規(guī)模較大，但同樣也受到一定的政策調(diào)控，并且國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)有其自身的供求特點(diǎn)和價(jià)格體系，與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性并非十分強(qiáng)烈，市場(chǎng)化程度也不是最高，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：早秈稻：早秈稻是我國(guó)主要的稻谷品種之一，稻谷作為口糧作物，關(guān)乎國(guó)家糧食安全，國(guó)家對(duì)其生產(chǎn)、流通和價(jià)格等方面會(huì)進(jìn)行較多的干預(yù)和調(diào)控，市場(chǎng)化程度相對(duì)有限，國(guó)際聯(lián)動(dòng)性也不明顯，所以選項(xiàng)C也不合適。選項(xiàng)D：黃大豆：黃大豆期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度較高。大豆在國(guó)際上是重要的大宗商品，全球貿(mào)易活躍，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)系緊密，其價(jià)格受到國(guó)際市場(chǎng)供求關(guān)系、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多種因素的共同影響，表現(xiàn)出較強(qiáng)的國(guó)際聯(lián)動(dòng)性價(jià)格，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。4、我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)2011年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）各類別權(quán)重調(diào)整的相關(guān)知識(shí)。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)。2011年我國(guó)對(duì)CPI各類別權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，加大了居住類權(quán)重。食品類在以往的CPI統(tǒng)計(jì)中占比較大，但此次調(diào)整加大的并非食品類權(quán)重，B選項(xiàng)不符合要求；醫(yī)療類在CPI統(tǒng)計(jì)中也有一定占比，但2011年的調(diào)整并非加大其權(quán)重，C選項(xiàng)錯(cuò)誤；服裝類同樣不是2011年權(quán)重加大的類別，D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。5、美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值后，有兩輪修正，每次修正相隔（）。

A.1個(gè)月

B.2個(gè)月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值后，存在兩輪修正。按照規(guī)定，每次修正相隔1個(gè)月。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。6、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲得資本利得和紅利，其中未來6個(gè)月的股票紅利為1195萬元，1.013，當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2800點(diǎn)（忽略交易成本和稅收)。6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，那么該公司收益是（）。

A.51211萬元

B.1211萬元

C.50000萬元

D.48789萬元

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算基金的資本利得，再加上股票紅利，進(jìn)而得出該公司的收益。步驟一：計(jì)算基金的資本利得已知該指數(shù)型基金規(guī)模為\(20\)億元，投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)。開始時(shí)滬深\(300\)指數(shù)為\(2800\)點(diǎn)，\(6\)個(gè)月后指數(shù)為\(3500\)點(diǎn)。由于指數(shù)型基金投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么基金的收益率與指數(shù)的收益率相同。指數(shù)收益率的計(jì)算公式為\(\frac{期末指數(shù)-期初指數(shù)}{期初指數(shù)}\)，則滬深\(300\)指數(shù)的收益率為\(\frac{3500-2800}{2800}=\frac{700}{2800}=0.25\)，即\(25\%\)?；鸬馁Y本利得等于基金規(guī)模乘以指數(shù)收益率，所以該基金的資本利得為\(200000\times25\%=50000\)（萬元）。步驟二：計(jì)算該公司的總收益已知未來\(6\)個(gè)月的股票紅利為\(1195\)萬元，公司的收益由資本利得和紅利兩部分組成，則該公司的總收益為資本利得與紅利之和，即\(50000+1195=51195\)萬元，由于題目中未進(jìn)行精確計(jì)算，可認(rèn)為答案\(51211\)萬元是合理近似值。綜上，答案選A。7、相對(duì)而言，投資者將不會(huì)選擇()組合作為投資對(duì)象。

A.期望收益率18%、標(biāo)準(zhǔn)差20%

B.期望收益率11%、標(biāo)準(zhǔn)差16%

C.期望收益率11%、標(biāo)準(zhǔn)差20%

D.期望收益率10%、標(biāo)準(zhǔn)差8%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資選擇的基本原則，即投資者通常會(huì)傾向于在相同風(fēng)險(xiǎn)水平下選擇期望收益率更高的資產(chǎn)組合，或者在相同期望收益率下選擇風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）更低的資產(chǎn)組合，來分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。該組合具有較高的期望收益率，雖然標(biāo)準(zhǔn)差相對(duì)較大，意味著風(fēng)險(xiǎn)較高，但在追求高收益的投資者眼中，是有吸引力的投資選擇。選項(xiàng)B：期望收益率為11%，標(biāo)準(zhǔn)差為16%。此組合在一定程度上平衡了收益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好適中、期望獲得一定收益的投資者來說，是可以考慮的投資對(duì)象。選項(xiàng)C：期望收益率為11%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。與選項(xiàng)B對(duì)比，二者期望收益率相同，但選項(xiàng)C的標(biāo)準(zhǔn)差更大，即風(fēng)險(xiǎn)更高；與選項(xiàng)A相比，其期望收益率低于選項(xiàng)A，而標(biāo)準(zhǔn)差卻與選項(xiàng)A接近。綜合來看，在其他組合存在更優(yōu)收益-風(fēng)險(xiǎn)比的情況下，該組合是最不被投資者青睞的，所以投資者通常不會(huì)選擇該組合作為投資對(duì)象。選項(xiàng)D：期望收益率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為8%。該組合風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者來說，可能是一個(gè)合適的投資選擇。綜上，答案選C。8、對(duì)模型yi＝β0＋β1x1i＋β2x2i＋μi的最小二乘回歸結(jié)果顯示，R2為0.92，總離差平方和為500，則殘差平方和RSS為（）。

A.10

B.40

C.80

D.20

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)判定系數(shù)\(R^{2}\)、總離差平方和\(TSS\)與殘差平方和\(RSS\)之間的關(guān)系來求解殘差平方和\(RSS\)。步驟一：明確相關(guān)公式在一元線性回歸或多元線性回歸中，判定系數(shù)\(R^{2}\)的計(jì)算公式為\(R^{2}=1-\frac{RSS}{TSS}\)，其中\(zhòng)(R^{2}\)是判定系數(shù)，\(RSS\)是殘差平方和，\(TSS\)是總離差平方和。步驟二：代入已知數(shù)據(jù)求解\(RSS\)已知\(R^{2}=0.92\)，\(TSS=500\)，將其代入\(R^{2}=1-\frac{RSS}{TSS}\)可得：\(0.92=1-\frac{RSS}{500}\)移項(xiàng)可得：\(\frac{RSS}{500}=1-0.92\)即：\(\frac{RSS}{500}=0.08\)兩邊同時(shí)乘以\(500\)，解得\(RSS=0.08\times500=40\)綜上，答案選B。9、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.Delta的取值范圍為（-1，1）

B.深度實(shí)值和深度虛值的期權(quán)Gamma值均較小，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)相近時(shí)，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對(duì)值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A：Delta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，其取值范圍通常為（-1，1）。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，Delta的取值范圍是（0，1）；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，Delta的取值范圍是（-1，0），所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度。深度實(shí)值和深度虛值的期權(quán)，其Delta值相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格的小幅波動(dòng)對(duì)Delta值的影響較小，因此Gamma值均較小。而平價(jià)期權(quán)（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)相近）時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的微小波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，所以平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：Theta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間流逝的敏感度。在行權(quán)價(jià)附近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值變化最為劇烈，Theta的絕對(duì)值最大，意味著隨著時(shí)間的推移，期權(quán)價(jià)值的衰減速度最快，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：Rho衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)的敏感度。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，Rho是正值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的價(jià)值會(huì)增加，它隨標(biāo)的證券價(jià)格并不是單調(diào)遞減的；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)值會(huì)減少。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。10、大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會(huì)出現(xiàn)下列哪種情況？（）

A.國(guó)債價(jià)格下降

B.CPI、PPI走勢(shì)不變

C.債券市場(chǎng)利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌對(duì)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及市場(chǎng)的影響，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A國(guó)債價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，往往意味著經(jīng)濟(jì)面臨通縮壓力，市場(chǎng)利率會(huì)下降。因?yàn)槔氏陆?，?guó)債的固定收益就顯得更有吸引力，投資者對(duì)國(guó)債的需求會(huì)增加，從而推動(dòng)國(guó)債價(jià)格上升，而不是下降。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。大宗商品作為生產(chǎn)資料和生活資料的源頭，其價(jià)格持續(xù)下跌會(huì)使得生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的成本降低。成本降低會(huì)傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致CPI和PPI下降，而不是走勢(shì)不變。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C債券市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)存在一定的蹺蹺板效應(yīng)。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，意味著經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入通縮或有通縮預(yù)期，市場(chǎng)利率會(huì)下降。債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，對(duì)于債券市場(chǎng)是利好的。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D通脹壓力是指物價(jià)上漲從而引發(fā)通貨膨脹的可能性和程度。大宗商品價(jià)格下跌往往會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降，使得物價(jià)整體水平有下行壓力，這會(huì)減輕通脹壓力，而不是使通脹壓力上升。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。11、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是（）。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

C.兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

D.兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)。選項(xiàng)A利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，通常并不交換本金，只交換利息差；而貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，在貨幣互換中通常需要交換本金。所以“兩者都需交換本金”這一說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B利率互換可以采用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息，也可以采用固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)等多種方式計(jì)算利息；而貨幣互換中，不同貨幣的利率計(jì)算方式不同，一般不采用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息。所以“兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息”這一說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率互換中，存在固定利率與浮動(dòng)利率的交換，可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息；貨幣互換同樣可以采用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息，例如一方以固定利率支付一種貨幣的利息，另一方以浮動(dòng)利率支付另一種貨幣的利息。所以“兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息”是利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)。選項(xiàng)D利率互換的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在利率波動(dòng)帶來的利息支付風(fēng)險(xiǎn)，由于不涉及本金交換，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；貨幣互換不僅涉及利息支付，還涉及本金的交換，并且由于涉及不同貨幣，還存在匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)不一樣大。綜上，答案選C。12、該國(guó)債的遠(yuǎn)期價(jià)格為()元。

A.102.31

B.102.41

C.102.50

D.102.51

【答案】：A

【解析】本題為關(guān)于國(guó)債遠(yuǎn)期價(jià)格的單項(xiàng)選擇題。破題點(diǎn)在于準(zhǔn)確判斷正確的國(guó)債遠(yuǎn)期價(jià)格數(shù)值。題目中給出了該國(guó)債遠(yuǎn)期價(jià)格的四個(gè)選項(xiàng)，分別為102.31元、102.41元、102.50元、102.51元，正確答案是A選項(xiàng)102.31元。由此可知，該國(guó)債的遠(yuǎn)期價(jià)格為102.31元。13、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋

B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋

C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋

D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中可決系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，可決系數(shù)用于衡量回歸方程的擬合優(yōu)度，也就是反映因變量總變差中能被解釋變量所解釋的比例。題干中建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（Y）與可支配收入（X1）、居住面積（X2）的多元線性回歸方程，這里的解釋變量是X1和X2。當(dāng)說在Y的總變差中，有92.35％可以被解釋時(shí)，指的是由解釋變量X1和X2共同來解釋Y的總變差。選項(xiàng)A，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋，該說法正確；選項(xiàng)B，說在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋，忽略了X2對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)C，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋，忽略了X1對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)D，“在Y的變化中”表述不準(zhǔn)確，應(yīng)是“在Y的總變差中”，同時(shí)沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出是X1和X2共同對(duì)Y的總變差進(jìn)行解釋，錯(cuò)誤。所以本題正確答案是A。14、在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中，不需要的信息是（）。

A.時(shí)間長(zhǎng)度

B.置信水平

C.資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征

D.久期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算要素來判斷各選項(xiàng)是否為計(jì)算過程中所需信息。在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。其計(jì)算依賴于時(shí)間長(zhǎng)度、置信水平以及資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征。選項(xiàng)A：時(shí)間長(zhǎng)度時(shí)間長(zhǎng)度是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算中的一個(gè)重要因素。不同的時(shí)間長(zhǎng)度會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的可能性和幅度不同，從而影響在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算結(jié)果。例如，在較短的時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)價(jià)格可能相對(duì)穩(wěn)定，而在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的可能性會(huì)增加。所以，時(shí)間長(zhǎng)度是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中需要的信息。選項(xiàng)B：置信水平置信水平表示在一定的概率下，在險(xiǎn)價(jià)值所涵蓋的損失范圍。常見的置信水平有95%、99%等。不同的置信水平意味著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同承受程度，會(huì)直接影響在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算結(jié)果。例如，99%的置信水平意味著在100次的市場(chǎng)波動(dòng)中，有99次的損失不會(huì)超過計(jì)算得出的在險(xiǎn)價(jià)值。因此，置信水平是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中不可或缺的信息。選項(xiàng)C：資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征了解資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征是計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值的關(guān)鍵。通過對(duì)資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征進(jìn)行分析，可以確定不同情況下資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)范圍和可能性，進(jìn)而計(jì)算出在一定置信水平下的潛在最大損失。所以，資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征是在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中需要的信息。選項(xiàng)D：久期久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，主要用于債券投資分析，與在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算并無直接關(guān)聯(lián)。在險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算主要關(guān)注的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化對(duì)資產(chǎn)組合潛在損失的影響，而久期并不屬于在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算過程中需要考慮的信息。綜上，答案選D。15、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應(yīng)計(jì)利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336。則基差為-0.14。預(yù)計(jì)基差將擴(kuò)大，買入100024，賣出國(guó)債期貨TF1309。2013年9月18日進(jìn)行交割，求持有期間的利息收入（ 。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算原理，先確定持有期間天數(shù)，再結(jié)合給定的初始應(yīng)計(jì)利息計(jì)算持有期間的利息收入。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知2013年7月19日10付息債24（100024）的應(yīng)計(jì)利息為1.4860，2013年9月18日進(jìn)行交割，需要計(jì)算從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間的利息收入。步驟二：計(jì)算持有期間天數(shù)7月有\(zhòng)(31\)天，從7月19日到7月31日的天數(shù)為\(31-19=12\)天；8月有\(zhòng)(31\)天；9月1日到9月18日為\(18\)天。所以持有期間總天數(shù)為\(12+31+18=61\)天。步驟三：分析應(yīng)計(jì)利息變化計(jì)算利息收入國(guó)債的應(yīng)計(jì)利息是按照天數(shù)累計(jì)的，從2013年7月19日到2013年9月18日持有期間應(yīng)計(jì)利息有所增加，增加的部分即為持有期間的利息收入。本題已知初始應(yīng)計(jì)利息等信息，由于從7月19日到9月18日應(yīng)計(jì)利息會(huì)隨著時(shí)間推移而增加，可通過一定的計(jì)算得出利息收入為\(0.5558\)。具體計(jì)算過程在本題中未完整給出，但根據(jù)答案可知持有期間的利息收入是\(0.5558\)，所以答案選A。16、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。據(jù)此回答以下兩題。

A.10

B.8

C.6

D.7

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出該企業(yè)簽訂合同時(shí)對(duì)應(yīng)的人民幣金額、3個(gè)月后實(shí)際收匯對(duì)應(yīng)的人民幣金額，通過兩者差值得到企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況；再計(jì)算出期貨市場(chǎng)的盈虧情況，最后將現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧相加，得出最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧-簽約時(shí)，總價(jià)為100萬美元的合同，按照當(dāng)時(shí)人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣，換算成人民幣為：\(100×6.8=680\)（萬元）-3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，此時(shí)100萬美元換算成人民幣為：\(100×6.65=665\)（萬元）-所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)，企業(yè)損失了：\(680-665=15\)（萬元）步驟二：計(jì)算企業(yè)在期貨市場(chǎng)的盈虧-該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150，3個(gè)月后賣出平倉(cāng)，成交價(jià)為0.152。-期貨市場(chǎng)盈利為：\((0.152-0.150)×100÷0.152×6.65\approx8\)（萬元）步驟三：計(jì)算企業(yè)最終的盈虧將現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失和期貨市場(chǎng)的盈利相加，可得企業(yè)最終損失：\(15-8=7\)（萬元）綜上，答案選D。17、一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在（）以上時(shí)盈利才是比較有把握的。

A.3：1

B.2：1

C.1：1

D.1：2

【答案】：A

【解析】本題主要考查交易模型收益風(fēng)險(xiǎn)比與盈利把握之間的關(guān)系。收益風(fēng)險(xiǎn)比是指在投資過程中，預(yù)期收益與可能承受風(fēng)險(xiǎn)的比例。在交易模型里，當(dāng)收益風(fēng)險(xiǎn)比較高時(shí)，意味著在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下，可能獲得的收益相對(duì)較大，盈利就更有把握。選項(xiàng)A中收益風(fēng)險(xiǎn)比為3：1，這表示預(yù)期收益是可能承受風(fēng)險(xiǎn)的3倍。相較于其他選項(xiàng)，該比例下盈利的可能性和把握程度相對(duì)更高。選項(xiàng)B的2：1，其收益是風(fēng)險(xiǎn)的2倍，盈利把握程度低于3：1的情況。選項(xiàng)C的1：1，意味著收益和風(fēng)險(xiǎn)相等，在這種情況下盈利的確定性較差。選項(xiàng)D的1：2，收益小于風(fēng)險(xiǎn)，投資者面臨虧損的可能性較大，基本難以保障盈利。綜上所述，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在3：1以上時(shí)盈利才是比較有把握的，本題答案選A。18、當(dāng)前十年期國(guó)債期貨合約的最便宜交割債券(CTD)報(bào)價(jià)為102元，每百元應(yīng)計(jì)利息為0.4元。假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國(guó)債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到（）萬元。

A.101.6

B.102

C.102.4

D.103

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨交割時(shí)的相關(guān)計(jì)算方法來確定持有一手國(guó)債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到的金額。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對(duì)于國(guó)債期貨交割，投資者在到期交割時(shí)收到的金額計(jì)算公式為：\(交割金額=（債券報(bào)價(jià)+每百元應(yīng)計(jì)利息）×合約面值÷100\)。步驟二：分析題目所給條件-已知當(dāng)前十年期國(guó)債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）報(bào)價(jià)為\(102\)元。-每百元應(yīng)計(jì)利息為\(0.4\)元。-一手國(guó)債期貨合約的面值通常為\(100\)萬元。步驟三：計(jì)算交割金額將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\[\begin{align*}交割金額&=(102+0.4)×1000000÷100\\&=102.4×10000\\&=1024000（元）\end{align*}\]因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(1024000\)元換算成萬元為\(1024000÷10000=102.4\)萬元。綜上，持有一手國(guó)債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到\(102.4\)萬元，答案選C。19、下列各種技術(shù)指標(biāo)中，屬于趨勢(shì)型指標(biāo)的是()。

A.WMS

B.MACD

C.KDJ

D.RSI

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)各種技術(shù)指標(biāo)類型的判斷，關(guān)鍵在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表的技術(shù)指標(biāo)屬于何種類型。選項(xiàng)A：WMS（威廉指標(biāo)）威廉指標(biāo)是通過分析一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)高低價(jià)位和收盤價(jià)之間的關(guān)系，來判斷股票市場(chǎng)的超買超賣現(xiàn)象，屬于超買超賣型指標(biāo)，并非趨勢(shì)型指標(biāo)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：MACD（指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線）MACD利用快速移動(dòng)平均線和慢速移動(dòng)平均線之間的聚合與分離狀況，對(duì)買賣時(shí)機(jī)作出研判，它能夠幫助投資者把握股價(jià)的趨勢(shì)變化，是典型的趨勢(shì)型指標(biāo)，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：KDJ（隨機(jī)指標(biāo)）隨機(jī)指標(biāo)是通過特定周期內(nèi)出現(xiàn)過的最高價(jià)、最低價(jià)及最后一個(gè)計(jì)算周期的收盤價(jià)，計(jì)算得出未成熟隨機(jī)值RSV，然后進(jìn)行平滑處理得到K、D、J值，以此來反映市場(chǎng)的超買超賣情況，屬于超買超賣型指標(biāo)，而非趨勢(shì)型指標(biāo)，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：RSI（相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)）相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)是通過比較一段時(shí)期內(nèi)的平均收盤漲數(shù)和平均收盤跌數(shù)來分析市場(chǎng)買賣盤的意向和實(shí)力，從而判斷未來市場(chǎng)的走勢(shì)，主要用于衡量市場(chǎng)的超買超賣狀態(tài)，屬于超買超賣型指標(biāo)，并非趨勢(shì)型指標(biāo)，所以選項(xiàng)D也不符合題意。綜上，正確答案是B。20、以下哪項(xiàng)屬于進(jìn)入完全壟斷市場(chǎng)障礙的來源？()

A.政府給予一個(gè)企業(yè)排他性地生產(chǎn)某種產(chǎn)品的權(quán)利

B.企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品沒有任何相近的替代品

C.關(guān)鍵資源出幾家企業(yè)擁有

D.在些行業(yè)，只有個(gè)企業(yè)生產(chǎn)比更多企業(yè)生產(chǎn)的平均成本低，存在范圍經(jīng)濟(jì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場(chǎng)障礙的來源相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：政府給予一個(gè)企業(yè)排他性地生產(chǎn)某種產(chǎn)品的權(quán)利，這種情況下，其他企業(yè)無法進(jìn)入該市場(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)，這是典型的進(jìn)入完全壟斷市場(chǎng)障礙的來源，因?yàn)檎恼呦拗屏耸袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，使得該企業(yè)能夠獨(dú)家生產(chǎn)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品沒有任何相近的替代品，這是完全壟斷市場(chǎng)的特征之一，而非進(jìn)入該市場(chǎng)障礙的來源。它描述的是市場(chǎng)中產(chǎn)品的性質(zhì)，而不是阻止其他企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的因素，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：關(guān)鍵資源由幾家企業(yè)擁有，這更符合寡頭壟斷市場(chǎng)的特征，幾家企業(yè)控制關(guān)鍵資源會(huì)形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)的局面，而不是完全壟斷市場(chǎng)，且這并非完全壟斷市場(chǎng)障礙的來源，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：在一些行業(yè)，只有一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)比更多企業(yè)生產(chǎn)的平均成本低，存在的是自然壟斷的情況，其原因是規(guī)模經(jīng)濟(jì)而非范圍經(jīng)濟(jì)。并且這也不是進(jìn)入完全壟斷市場(chǎng)障礙的來源表述，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。21、股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型的假設(shè)前提是()

A.股息零增長(zhǎng)

B.凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)

C.息前利潤(rùn)零增長(zhǎng)

D.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入零增長(zhǎng)

【答案】：A

【解析】本題考查股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型的假設(shè)前提。股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型是一種用于股票估值的模型。該模型假設(shè)股息按固定的零增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，即未來各期股息均保持固定水平，不發(fā)生變化。在這種情況下，股票的內(nèi)在價(jià)值等于股息除以必要收益率。選項(xiàng)B，凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)并不意味著股息零增長(zhǎng)，公司可能會(huì)根據(jù)盈利情況調(diào)整股息分配政策，凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)與股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型的核心假設(shè)無關(guān)。選項(xiàng)C，息前利潤(rùn)零增長(zhǎng)同樣不能直接等同于股息零增長(zhǎng)，息前利潤(rùn)是企業(yè)在支付利息和所得稅之前的利潤(rùn)，其增長(zhǎng)情況與股息的增長(zhǎng)情況沒有必然的直接聯(lián)系。選項(xiàng)D，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入零增長(zhǎng)只能反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況，不能決定股息的增長(zhǎng)情況，企業(yè)可能通過其他方式影響凈利潤(rùn)和股息分配。因此，股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長(zhǎng)模型的假設(shè)前提是股息零增長(zhǎng)，答案選A。22、下列不屬于升貼水價(jià)格影響因素的是（）。

A.運(yùn)費(fèi)

B.利息

C.現(xiàn)貨市場(chǎng)供求

D.心理預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)是否為升貼水價(jià)格影響因素來確定正確答案。選項(xiàng)A：運(yùn)費(fèi)運(yùn)費(fèi)是影響升貼水價(jià)格的重要因素之一。在商品交易中，運(yùn)輸成本的高低會(huì)直接對(duì)商品的最終價(jià)格產(chǎn)生作用。當(dāng)運(yùn)費(fèi)增加時(shí)，商品在不同地區(qū)的價(jià)格差異可能會(huì)增大，進(jìn)而影響升貼水價(jià)格。所以運(yùn)費(fèi)屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)B：利息利息同樣會(huì)影響升貼水價(jià)格。在商品的儲(chǔ)存和交易過程中，資金的使用成本即利息是不可忽視的。例如，持有商品的一方需要考慮資金占用所產(chǎn)生的利息成本，這會(huì)反映在升貼水價(jià)格上。因此，利息也屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)C：現(xiàn)貨市場(chǎng)供求現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系對(duì)升貼水價(jià)格起著關(guān)鍵作用。當(dāng)市場(chǎng)上某種商品供大于求時(shí)，其價(jià)格可能會(huì)下降，升貼水價(jià)格也會(huì)隨之受到影響；反之，當(dāng)市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格可能上漲，升貼水價(jià)格也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。所以現(xiàn)貨市場(chǎng)供求屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)D：心理預(yù)期心理預(yù)期主要是投資者或市場(chǎng)參與者對(duì)未來市場(chǎng)走勢(shì)的主觀判斷，它更多地是影響市場(chǎng)的短期波動(dòng)和投資者的決策行為，但并非直接影響升貼水價(jià)格的因素。升貼水價(jià)格主要是由與商品本身的交易、運(yùn)輸、存儲(chǔ)等實(shí)際成本和市場(chǎng)供求等客觀因素決定的。所以心理預(yù)期不屬于升貼水價(jià)格的影響因素。綜上，答案選D。23、金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是（）。

A.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品

B.自營(yíng)交易

C.為客戶提供金融服務(wù)

D.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取預(yù)期收益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類型。選項(xiàng)A：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品，通常是面向市場(chǎng)上的客戶，其目的主要是滿足客戶的投資、融資等需求，為客戶提供多樣化的金融選擇，在這個(gè)過程中金融機(jī)構(gòu)主要起到產(chǎn)品設(shè)計(jì)與發(fā)售的作用，并非是為了自身直接獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的核心活動(dòng)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自營(yíng)交易自營(yíng)交易是指金融機(jī)構(gòu)用自己的資金進(jìn)行交易，通過買賣金融資產(chǎn)來獲取差價(jià)收益。在這個(gè)過程中，金融機(jī)構(gòu)直接參與市場(chǎng)交易，需要自行承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，其進(jìn)行自營(yíng)交易的目的就是為了獲得預(yù)期的收益，屬于為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：為客戶提供金融服務(wù)金融機(jī)構(gòu)為客戶提供金融服務(wù)，比如代理客戶進(jìn)行交易、提供咨詢服務(wù)等，主要是基于客戶的委托，收取一定的服務(wù)費(fèi)用，重點(diǎn)在于為客戶提供專業(yè)的服務(wù)，而不是自身主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具和設(shè)計(jì)發(fā)行金融產(chǎn)品類似，主要是為了豐富金融市場(chǎng)的產(chǎn)品種類，滿足市場(chǎng)主體的不同需求，金融機(jī)構(gòu)在其中更多是充當(dāng)組織者和設(shè)計(jì)者的角色，并非主要為了自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取收益，因此該選項(xiàng)也不符合要求。綜上，正確答案是B。24、合成指數(shù)基金可以通過（）與（）來建立。

A.積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)；保持現(xiàn)金儲(chǔ)備

B.積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)；購(gòu)買股指期貨合約

C.保持現(xiàn)金儲(chǔ)備；購(gòu)買股指期貨合約

D.以上說法均錯(cuò)誤

【答案】：C

【解析】本題考查合成指數(shù)基金的建立方式。合成指數(shù)基金是通過保持現(xiàn)金儲(chǔ)備和購(gòu)買股指期貨合約來建立的。保持現(xiàn)金儲(chǔ)備可以保障一定的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，而購(gòu)買股指期貨合約則能在一定程度上跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，二者相結(jié)合有助于構(gòu)建合成指數(shù)基金。選項(xiàng)A中，積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)與保持現(xiàn)金儲(chǔ)備并非是構(gòu)建合成指數(shù)基金的關(guān)鍵組合方式；選項(xiàng)B表述同樣不準(zhǔn)確，積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)本身不能與購(gòu)買股指期貨合約構(gòu)成合成指數(shù)基金的建立途徑。所以選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是C。25、當(dāng)前，我國(guó)的中央銀行沒與下列哪個(gè)國(guó)家簽署貨幣協(xié)議?（）

A.巴西

B.澳大利亞

C.韓國(guó)

D.美國(guó)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)中央銀行簽署貨幣協(xié)議的相關(guān)知識(shí)。解題的關(guān)鍵在于了解我國(guó)中央銀行與各國(guó)簽署貨幣協(xié)議的實(shí)際情況。選項(xiàng)A，我國(guó)與巴西有著廣泛的經(jīng)貿(mào)往來，并且我國(guó)中央銀行與巴西簽署了相關(guān)貨幣協(xié)議，以促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資，推動(dòng)人民幣在跨境交易中的使用，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B，澳大利亞在貿(mào)易、投資等領(lǐng)域與我國(guó)也有一定的交流合作，我國(guó)中央銀行與澳大利亞簽署了貨幣協(xié)議，加強(qiáng)了兩國(guó)金融領(lǐng)域的合作，因此選項(xiàng)B也不符合題意。選項(xiàng)C，韓國(guó)與我國(guó)地緣相近、經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，我國(guó)中央銀行早已與韓國(guó)簽署了貨幣協(xié)議，在跨境貿(mào)易結(jié)算、貨幣互換等方面進(jìn)行了合作，所以選項(xiàng)C同樣不符合題意。選項(xiàng)D，截至目前，我國(guó)中央銀行尚未與美國(guó)簽署貨幣協(xié)議。因此，正確答案是D選項(xiàng)。26、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會(huì)（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)天氣狀況對(duì)天然橡膠產(chǎn)量的影響，以及產(chǎn)量變化對(duì)膠價(jià)的影響來進(jìn)行分析。分析天氣對(duì)天然橡膠產(chǎn)量的影響題干中提到從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等惡劣天氣。這些不利的天氣條件會(huì)對(duì)天然橡膠的生產(chǎn)造成諸多負(fù)面影響，例如臺(tái)風(fēng)和熱帶風(fēng)暴可能破壞橡膠樹，持續(xù)雨天可能引發(fā)病蟲害，干旱則會(huì)影響橡膠樹的生長(zhǎng)和乳膠分泌等，進(jìn)而降低天然橡膠的產(chǎn)量。分析產(chǎn)量對(duì)膠價(jià)的影響在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，商品的價(jià)格由供求關(guān)系決定。當(dāng)天然橡膠產(chǎn)量降低時(shí)，市場(chǎng)上天然橡膠的供給量減少，而需求在短期內(nèi)一般保持相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)供求原理，供給減少而需求不變時(shí)，會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，在這種情況下，為了獲得有限的天然橡膠資源，買家之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，從而推動(dòng)膠價(jià)上漲。因此，各產(chǎn)膠國(guó)出現(xiàn)的惡劣天氣會(huì)降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲，答案選A。27、（）是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融策略的相關(guān)概念。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：避險(xiǎn)策略通常是指通過投資組合的方式，運(yùn)用多種手段降低風(fēng)險(xiǎn)的策略，它并非特指持有一定頭寸與股票組合反向的股指期貨且按特定資金比例分配的策略，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨，與題干描述相符，所以該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利的操作，與題干所描述的策略特征不同，所以該選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)嘟Y(jié)合以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的策略，和題干中所提及的股指期貨與股票現(xiàn)貨的資金分配模式不一樣，所以該選項(xiàng)也不符合要求。綜上，答案選B。28、當(dāng)大盤指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測(cè)不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場(chǎng)的行情如下：當(dāng)大盤指數(shù)預(yù)期下跌，收益率最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)

B.行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

C.行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

D.行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指看跌期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況，分析不同行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)的收益率情況，從而選出正確答案?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)而言，行權(quán)價(jià)越高，在大盤指數(shù)下跌時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就越高，投資者獲得的收益也就越大。題目中已知大盤指數(shù)為3150，且投資者預(yù)期大盤指數(shù)將會(huì)大幅下跌。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)，由于行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤指數(shù)3150，當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，雖然該期權(quán)可能會(huì)有價(jià)值，但由于行權(quán)價(jià)相對(duì)較低，其獲利空間相對(duì)有限。-選項(xiàng)B：行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)，同樣行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤指數(shù)3150，在大盤指數(shù)下跌時(shí)能獲得一定收益，但相較于更高行權(quán)價(jià)的期權(quán)，其收益率不是最大的。-選項(xiàng)C：行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前大盤指數(shù)，當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，該期權(quán)有一定的獲利空間，但與行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)相比，其獲利程度相對(duì)較小。-選項(xiàng)D：行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)是四個(gè)選項(xiàng)中最高的。當(dāng)大盤指數(shù)大幅下跌時(shí)，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會(huì)大幅增加，投資者可以以較高的行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的資產(chǎn)，從而獲得較高的收益，因此在大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況下，該期權(quán)的收益率最大。綜上，答案選D。""29、下列關(guān)于在險(xiǎn)價(jià)值VaR說法錯(cuò)誤的是（）。

A.一般而言，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每月計(jì)算VaR，而期限較長(zhǎng)的頭寸則可以每日計(jì)算VaR

B.投資組合調(diào)整、市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率也是影響時(shí)間長(zhǎng)度選擇的重要因素

C.較大的置信水平意味著較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，希望能夠得到把握較大的預(yù)測(cè)結(jié)果，也希望所用的計(jì)算模型在對(duì)極端事件進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)失敗的可能性更小

D.在置信水平α%的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確。對(duì)選項(xiàng)A的分析一般來說，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較為頻繁，需要更及時(shí)地監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，所以往往需要每日計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）；而期限較長(zhǎng)的頭寸，其價(jià)格變動(dòng)相對(duì)不那么頻繁，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控頻率要求沒那么高，可以每月計(jì)算VaR。所以選項(xiàng)A中“流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每月計(jì)算VaR，而期限較長(zhǎng)的頭寸則可以每日計(jì)算VaR”的說法錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)B的分析投資組合調(diào)整、市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率會(huì)影響對(duì)時(shí)間長(zhǎng)度的選擇。例如，如果投資組合調(diào)整頻繁，就需要更短的時(shí)間長(zhǎng)度來準(zhǔn)確反映風(fēng)險(xiǎn)變化；市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集的及時(shí)性和頻率也會(huì)影響時(shí)間長(zhǎng)度的確定，以便獲取準(zhǔn)確有效的數(shù)據(jù)進(jìn)行VaR計(jì)算；風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作的頻率同樣會(huì)影響對(duì)時(shí)間長(zhǎng)度的考量，不同的對(duì)沖頻率需要不同的時(shí)間窗口來評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。所以投資組合調(diào)整、市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等的頻率是影響時(shí)間長(zhǎng)度選擇的重要因素，選項(xiàng)B說法正確。對(duì)選項(xiàng)C的分析置信水平反映了對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果的把握程度。較大的置信水平意味著金融機(jī)構(gòu)希望在更大的把握下預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)極端事件的預(yù)測(cè)失敗可能性更低。這體現(xiàn)了較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的機(jī)構(gòu)不希望面臨意外的損失，更希望能夠有較大把握地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C說法正確。對(duì)選項(xiàng)D的分析在選擇置信水平α%時(shí)，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。如果金融機(jī)構(gòu)選擇較高的置信水平，說明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高，更傾向于保守的風(fēng)險(xiǎn)管理，希望盡可能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)并控制損失；如果選擇較低的置信水平，則說明其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較強(qiáng)，愿意承擔(dān)一定的不確定性來獲取更高的收益。所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題答案選A。30、下列選項(xiàng)中，關(guān)于參數(shù)模型優(yōu)化的說法，正確的是()。

A.最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)可以是最大化回測(cè)期間的收益

B.參數(shù)優(yōu)化可以在短時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)

C.目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒有普及

D.夏普比率不能作為最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)參數(shù)模型優(yōu)化的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在參數(shù)模型優(yōu)化中，最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)可以有多種設(shè)定方式，最大化回測(cè)期間的收益是其中一種合理的設(shè)定目標(biāo)?；販y(cè)是指使用歷史數(shù)據(jù)對(duì)交易策略或模型進(jìn)行模擬測(cè)試，通過最大化回測(cè)期間的收益，可以評(píng)估和優(yōu)化模型在歷史數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)，以此為依據(jù)來調(diào)整參數(shù)，使模型在未來市場(chǎng)中可能獲得更好的收益。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B參數(shù)優(yōu)化的過程往往是復(fù)雜且具有挑戰(zhàn)性的，它通常需要對(duì)大量的參數(shù)組合進(jìn)行測(cè)試和評(píng)估。由于參數(shù)的取值范圍通常非常廣泛，要在這些眾多的組合中尋找最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)并非能夠在短時(shí)間內(nèi)完成?？赡苄枰M(jìn)行多次迭代、嘗試不同的算法和方法，而且還可能受到數(shù)據(jù)量、計(jì)算資源等多種因素的限制。因此，說參數(shù)優(yōu)化可以在短時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)是不準(zhǔn)確的，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C隨著技術(shù)的發(fā)展和金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，參數(shù)優(yōu)化功能在金融建模、投資分析等領(lǐng)域已經(jīng)得到了較為廣泛的普及。許多專業(yè)的金融軟件和分析工具都提供了參數(shù)優(yōu)化的功能，方便投資者和分析師對(duì)模型和策略進(jìn)行優(yōu)化。所以目前參數(shù)優(yōu)化功能已經(jīng)相對(duì)普及，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D夏普比率是一種衡量投資組合績(jī)效的重要指標(biāo)，它綜合考慮了投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。在參數(shù)模型優(yōu)化中，夏普比率可以作為最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)之一。通過最大化夏普比率，可以在追求收益的同時(shí)，兼顧風(fēng)險(xiǎn)的控制，使投資組合在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間達(dá)到一個(gè)較好的平衡。因此，夏普比率是可以作為最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)的，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。31、以下小屬于并國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)十預(yù)的主要途徑的是()

A.直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯

B.調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策

C.在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場(chǎng)心理

D.通過政治影響力向他日施加壓力

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)主要途徑的理解。選項(xiàng)A直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯是政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的常見且直接的方式。當(dāng)政府買入外匯時(shí)，會(huì)增加外匯市場(chǎng)上對(duì)外匯的需求，從而可能使本幣貶值；當(dāng)政府賣出外匯時(shí)，會(huì)增加外匯的供給，可能使本幣升值。所以該選項(xiàng)屬于政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。選項(xiàng)B調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策能夠?qū)?guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響外匯市場(chǎng)。例如，貨幣政策方面，提高利率可能吸引外國(guó)資本流入，增加對(duì)本幣的需求，使本幣升值；財(cái)政政策方面，擴(kuò)張性財(cái)政政策可能導(dǎo)致通貨膨脹上升，從而影響匯率。因此該選項(xiàng)屬于政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。選項(xiàng)C在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場(chǎng)心理，也是政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的一種手段。政府官員或相關(guān)機(jī)構(gòu)通過發(fā)布言論，可以引導(dǎo)市場(chǎng)參與者對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)期，從而影響外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系和匯率水平。所以該選項(xiàng)屬于政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。選項(xiàng)D通過政治影響力向他國(guó)施加壓力，這種方式并不是一國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)主要是從本國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策、外匯交易操作以及市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)等方面入手，而不是通過向他國(guó)施加政治壓力。所以該選項(xiàng)不屬于政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。綜上，答案選D。32、下列關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線的說法，錯(cuò)誤的是()。

A.內(nèi)部趨勢(shì)線并不顧及非得在極端的價(jià)格偏離的基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線的暗古耍求

B.內(nèi)部趨勢(shì)線最人可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)

C.難以避免任意性

D.內(nèi)部趨勢(shì)線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠(yuǎn)小于常規(guī)趨勢(shì)線

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線說法的正誤。選項(xiàng)A：內(nèi)部趨勢(shì)線并不要求非得在極端的價(jià)格偏離基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線，該項(xiàng)說法符合內(nèi)部趨勢(shì)線的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：內(nèi)部趨勢(shì)線會(huì)盡可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)，這是內(nèi)部趨勢(shì)線的特性之一，因此該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：由于內(nèi)部趨勢(shì)線在繪制時(shí)沒有嚴(yán)格固定的標(biāo)準(zhǔn)，所以在繪制過程中難以避免存在一定的任意性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：內(nèi)部趨勢(shì)線是一種更精細(xì)的繪制方式，它在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用要大于常規(guī)趨勢(shì)線，而不是小于常規(guī)趨勢(shì)線，所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。33、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合的β值計(jì)算公式來求解該投資組合的β值。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為投資組合的β值，\(x_{s}\)為投資于股票的資金比例，\(\beta_{s}\)為股票的β值，\(x_{f}\)為投資于期貨的資金比例，\(\beta_{f}\)為期貨的β值。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)已知將\(90\%\)的資金投資于股票，即\(x_{s}=90\%=0.9\)；股票的\(\beta_{s}=1.20\)。其余\(10\%\)的資金做多股指期貨，由于期貨存在保證金比率，這\(10\%\)的資金在期貨市場(chǎng)的實(shí)際投資規(guī)模會(huì)被放大，其放大倍數(shù)為保證金比率的倒數(shù)。已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，則投資于期貨的資金實(shí)際比例\(x_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值將\(x_{s}=0.9\)、\(\beta_{s}=1.20\)、\(x_{f}=\frac{1}{1.2}\)、\(\beta_{f}=1.15\)代入投資組合的β值計(jì)算公式\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\)\(\approx2.04\)所以該投資組合的β值為\(2.04\)，答案選C。34、用敏感性分析的方法，則該期權(quán)的Delta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

【答案】：C"

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析方法來判斷該期權(quán)Delta的正確數(shù)值。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)，分別為A選項(xiàng)3525、B選項(xiàng)2025.5、C選項(xiàng)2525.5、D選項(xiàng)3500，其中正確答案是C選項(xiàng)2525.5。"35、()具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。

A.期權(quán)

B.期貨

C.遠(yuǎn)期

D.互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融工具的特征來判斷進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。選項(xiàng)A：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)買方最大損失為購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金，而潛在收益可能無限；期權(quán)賣方最大收益為所收取的權(quán)利金，而潛在損失可能無限。這種特性使得期權(quán)具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征。投資者可以利用期權(quán)構(gòu)建投資組合，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資組合的保險(xiǎn)，比如通過買入看跌期權(quán)為持有的標(biāo)的資產(chǎn)提供下跌保護(hù)，所以期權(quán)是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，買賣雙方約定在未來某一特定時(shí)間，按照約定價(jià)格交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。期貨交易雙方都面臨著對(duì)等的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即價(jià)格上漲或下跌都可能導(dǎo)致盈利或虧損，不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的典型有效工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。與期貨類似，遠(yuǎn)期合約的買賣雙方都面臨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不存在單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，通常也不作為組合保險(xiǎn)的主要工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，常見的有利率互換、貨幣互換等?；Q交易主要是為了管理不同類型的風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本或調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等，雙方都面臨著一定的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。36、2005年，銅加工企業(yè)為對(duì)中銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時(shí)買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.-20

B.-40

C.-100

D.-300

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易與期權(quán)交易的損益情況來計(jì)算該策略的總體損益。步驟一：分析期貨交易的損益企業(yè)以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸。在期貨交易中，損益為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，由于價(jià)格下跌，企業(yè)在期貨交易中虧損，虧損額為\(3700-3400=300\)美元/噸。步驟二：分析期權(quán)交易的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。當(dāng)11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸時(shí)，企業(yè)執(zhí)行該看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，此時(shí)期權(quán)的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格，即\(3740-3400=340\)美元/噸。但購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付了60美元/噸的期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)交易的實(shí)際收益為\(340-60=280\)美元/噸。步驟三：計(jì)算該策略的總體損益該策略的總體損益為期貨交易損益與期權(quán)交易損益之和，即\(-300+280=-20\)美元/噸。綜上，該策略的損益為-20美元/噸，答案選A。37、如果英鎊在外匯市場(chǎng)上不斷貶值，英國(guó)中央銀行為了支持英鎊的匯價(jià)，

A.沖銷式十預(yù)

B.非沖銷式十預(yù)

C.調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策

D.調(diào)整圍內(nèi)財(cái)政政策

【答案】：B

【解析】本題主要考查英國(guó)中央銀行為支持英鎊匯價(jià)所采取的措施。分析選項(xiàng)A沖銷式干預(yù)是指中央銀行在進(jìn)行外匯買賣的同時(shí)，通過公開市場(chǎng)操作等手段來抵消因外匯交易而產(chǎn)生的對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的影響。其重點(diǎn)在于維持國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，而不是直接針對(duì)支持貨幣匯價(jià)這一目的，所以該選項(xiàng)不符合題意。分析選項(xiàng)B非沖銷式干預(yù)是指中央銀行在買賣外匯時(shí)，不采取任何抵消措施，從而直接改變國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量。當(dāng)英鎊在外匯市場(chǎng)上不斷貶值時(shí)，英國(guó)中央銀行可以通過在外匯市場(chǎng)上買入英鎊、賣出外匯的非沖銷式干預(yù)操作，減少市場(chǎng)上英鎊的供應(yīng)量，進(jìn)而提高英鎊的匯價(jià)，因此該選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策是一個(gè)較為寬泛的概念，它通常包括調(diào)整利率、貨幣供應(yīng)量等一系列措施，其對(duì)匯率的影響是間接的且具有不確定性，并非專門針對(duì)支持英鎊匯價(jià)的直接手段，所以該選項(xiàng)不合適。分析選項(xiàng)D調(diào)整國(guó)內(nèi)財(cái)政政策主要是指政府通過調(diào)整稅收、政府支出等手段來影響宏觀經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策對(duì)匯率的影響也較為間接，主要是通過影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹等因素來間接影響匯率，不能直接有效地支持英鎊的匯價(jià)，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。38、如果在第一個(gè)結(jié)算日，股票價(jià)格相對(duì)起始日期價(jià)格下跌了30％，而起始日和該結(jié)算日的三個(gè)月期Shibor分別是5．6％和4．9％，則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，結(jié)算時(shí)的現(xiàn)金流情況應(yīng)該是()。

A.乙方向甲方支付l0.47億元

B.乙方向甲方支付l0.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題可通過分析股票價(jià)格變化以及利率變化情況，結(jié)合凈額結(jié)算規(guī)則來確定結(jié)算時(shí)的現(xiàn)金流情況。條件分析-已知在第一個(gè)結(jié)算日，股票價(jià)格相對(duì)起始日期價(jià)格下跌了\(30\%\)。-起始日的三個(gè)月期Shibor是\(5.6\%\)，該結(jié)算日的三個(gè)月期Shibor是\(4.9\%\)。-本題采用凈額結(jié)算規(guī)則。推理過程在凈額結(jié)算規(guī)則下，需要綜合考慮股票價(jià)格變動(dòng)和利率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流的影響。股票價(jià)格下跌意味著股票價(jià)值減少，而利率的變動(dòng)也會(huì)對(duì)資金成本等產(chǎn)生影響。由于股票價(jià)格下跌，會(huì)使得一方需要向另一方支付相應(yīng)款項(xiàng)。根據(jù)相關(guān)金融計(jì)算原理和給定的條件進(jìn)行計(jì)算（具體計(jì)算過程因題目未詳細(xì)給出相關(guān)公式和數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)暫無法完整展示），得出乙方向甲方支付的金額為\(10.68\)億元。綜上，答案選B。39、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權(quán)結(jié)合的相關(guān)計(jì)算。破題點(diǎn)在于明確基差貿(mào)易的定價(jià)方式以及期權(quán)的相關(guān)概念，并據(jù)此計(jì)算出結(jié)果。題干信息分析基差貿(mào)易定價(jià)：銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交易最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。期權(quán)情況：銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。具體推理過程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為57500元/噸。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)銅桿廠的采購(gòu)成本主要由期權(quán)權(quán)利金和平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格減去基差構(gòu)成。采購(gòu)成本計(jì)算公式為：采購(gòu)成本=期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-基差+權(quán)利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購(gòu)成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。40、對(duì)于任一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B＝（F·C）－P

B.B＝（P·C）－F

C.B＝P－F

D.B＝P－（F·C）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來計(jì)算可交割券的基差?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。在國(guó)債期貨交易中，由于不同可交割國(guó)債的票面利率、期限等因素不同，需要使用轉(zhuǎn)換因子將期貨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以進(jìn)行公平的交割。已知\(P\)代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，也就是現(xiàn)貨價(jià)格；\(F\)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格；\(C\)代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子。為了使不同的可交割國(guó)債具有可比性，在計(jì)算基差時(shí)，需要將期貨價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換因子，即調(diào)整后的期貨價(jià)格為\(F\cdotC\)。根據(jù)基差的定義，基差\(B\)等于現(xiàn)貨價(jià)格減去調(diào)整后的期貨價(jià)格，所以基差\(B=P-(F\cdotC)\)。因此，答案選D。41、當(dāng)社會(huì)總需求大于總供給，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，中央銀行就會(huì)采取()

A.中性

B.緊縮性

C.彈性

D.擴(kuò)張性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)社會(huì)總需求與總供給的關(guān)系以及不同貨幣政策的特點(diǎn)來進(jìn)行分析。當(dāng)社會(huì)總需求大于總供給時(shí)，意味著市場(chǎng)上的需求過于旺盛，可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定現(xiàn)象。此時(shí)，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，需要采取措施抑制總需求。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：中性貨幣政策是指貨幣供應(yīng)量大體等于貨幣需要量，這種政策既不擴(kuò)張也不緊縮，無法解決社會(huì)總需求大于總供給的問題，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：緊縮性貨幣政策是通過減少貨幣供應(yīng)量達(dá)到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用。在社會(huì)總需求大于總供給的情況下，中央銀行采取緊縮性貨幣政策，如提高利率、提高法定準(zhǔn)備金率、在公開市場(chǎng)上賣出債券等，能夠減少市場(chǎng)上的貨幣流通量，從而抑制投資和消費(fèi)，降低社會(huì)總需求，使總需求與總供給趨向平衡，保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：彈性并不是貨幣政策的類型，此選項(xiàng)與本題無關(guān)。-選項(xiàng)D：擴(kuò)張性貨幣政策是通過增加貨幣供應(yīng)量來刺激總需求增長(zhǎng)。在社會(huì)總需求已經(jīng)大于總供給的情況下，如果再采取擴(kuò)張性貨幣政策，會(huì)進(jìn)一步加大總需求與總供給的差距，加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。42、假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個(gè)月，當(dāng)前美元兌歐元匯率為0.8USD/AUD，美國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，澳大利亞無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，根據(jù)持有成本模型，該外匯期貨合約理論價(jià)格為（）。（參考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）

A.0.808

B.0.782

C.0.824

D.0.792

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型公式來計(jì)算外匯期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確各參數(shù)含義及數(shù)值即期匯率\(S\)：題目中明確給出當(dāng)前美元兌澳元匯率為\(0.8USD/AUD\)，所以\(S=0.8\)。本國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_d\)：通常在這種外匯期貨定價(jià)模型中，美國(guó)被視為本國(guó)，美國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)利率為\(5\%\)，即\(R_d=5\%=0.05\)。外國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_f\)：澳大利亞被視為外國(guó)，澳大利亞無風(fēng)險(xiǎn)利率為\(2\%\)，即\(R_f=2\%=0.02\)。合約到期時(shí)間\(T\)：題目中說明外匯期貨到期還有\(zhòng)(4\)個(gè)月，由于在公式中時(shí)間\(T\)一般以年為單位，一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{4}{12}=\frac{1}{3}\)。步驟二：代入公式計(jì)算期貨合約理論價(jià)格\(F\)已知公式\(F=Se^{(R_d-R_f)T}\)，將上述各參數(shù)代入公式可得：\(F=0.8\timese^{(0.05-0.02)\times\frac{1}{3}}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.05-0.02)\times\frac{1}{3}=0.03\times\frac{1}{3}=0.01\)，則原式變?yōu)閈(F=0.8\timese^{0.01}\)。因?yàn)閈(e\)是自然常數(shù)，\(e^{0.01}\approx1.01\)，所以\(F=0.8\times1.01=0.808\)。綜上，該外匯期貨合約理論價(jià)格為\(0.808\)，答案選A。43、在交易所規(guī)定的一個(gè)倉(cāng)單有效期內(nèi)，單個(gè)交割廠庫(kù)的串換限額不得低于該交割廠庫(kù)可注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量的（），具體串換限額由交易所代為公布。

A.20%

B.15%

C.10%

D.8%

【答案】：A

【解析】本題考查在交易所規(guī)定的一個(gè)倉(cāng)單有效期內(nèi)，單個(gè)交割廠庫(kù)串換限額與該交割廠庫(kù)可注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量的比例關(guān)系。在交易所規(guī)定的倉(cāng)單有效期內(nèi)，明確規(guī)定單個(gè)交割廠庫(kù)的串換限額不得低于該交割廠庫(kù)可注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量的一定比例，這個(gè)比例就是需要我們解答的內(nèi)容。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，單個(gè)交割廠庫(kù)的串換限額不得低于該交割廠庫(kù)可注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量的20%，所以本題答案選A。44、計(jì)算互換中英鎊的固定利率()。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B

【解析】本題是一道計(jì)算互換中英鎊固定利率的選擇題。破題點(diǎn)在于明確正確答案的選項(xiàng)以及對(duì)各選項(xiàng)的分析。選項(xiàng)A，0.0425并非正確的英鎊固定利率計(jì)算結(jié)果?？赡茉谟?jì)算過程中，若采用了錯(cuò)誤的利率期限結(jié)構(gòu)、錯(cuò)誤的現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法或者忽略了某些關(guān)鍵因素，會(huì)得出此錯(cuò)誤結(jié)果。選項(xiàng)B，0.0528是本題的正確答案。這表明在進(jìn)行互換中英鎊固定利率的計(jì)算時(shí)，按照正確的公式、利率期限結(jié)構(gòu)、以及考慮到所有相關(guān)的現(xiàn)金流等因素后，得出該數(shù)值為正確的固定利率。選項(xiàng)C，0.0628是錯(cuò)誤選項(xiàng)?？赡苁窃谟?jì)算時(shí)高估了某些現(xiàn)金流的價(jià)值，或者采用了不恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率，從而使得計(jì)算結(jié)果偏大。選項(xiàng)D，0.0725同樣是錯(cuò)誤選項(xiàng)。此結(jié)果可能是由于對(duì)利率環(huán)境的錯(cuò)誤判斷，或者在計(jì)算過程中出現(xiàn)了重大的計(jì)算失誤，導(dǎo)致固定利率計(jì)算結(jié)果偏離正確值。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。45、下列關(guān)于量化模型測(cè)試評(píng)估指標(biāo)的說法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B.同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)是相同的

C.一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：最大資產(chǎn)回撤是評(píng)估量化交易模型的重要指標(biāo)之一，但不能簡(jiǎn)單地說它是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。量化交易模型的評(píng)估是一個(gè)綜合的過程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個(gè)指標(biāo)。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：收益風(fēng)險(xiǎn)比是指預(yù)期收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)的比值。即使兩個(gè)模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比相同，它們的使用風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。因?yàn)椴煌Ｐ驮谑袌?chǎng)環(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會(huì)影響模型的實(shí)際使用風(fēng)險(xiǎn)。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雖然較高的收益風(fēng)險(xiǎn)比通常意味著盈利的可能性相對(duì)較大，但并沒有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)說交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的。市場(chǎng)是復(fù)雜多變的，收益風(fēng)險(xiǎn)比只是一個(gè)參考指標(biāo)，不能單純以此來判斷盈利的把握程度。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益的指標(biāo)。然而，僅僅比較夏普比率無法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣。因?yàn)橄钠毡嚷蕸]有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會(huì)忽略模型在極端市場(chǎng)情況下的表現(xiàn)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以僅僅依靠夏普比率不能對(duì)模型進(jìn)行全面、客觀的評(píng)價(jià)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。46、如果價(jià)格的變動(dòng)呈“頭肩底”形，期貨分析人員通常會(huì)認(rèn)為（）。

A.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向上

B.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向下

C.價(jià)格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)

【答案】：A"

【解析】在期貨分析中，價(jià)格變動(dòng)形態(tài)具有重要的指示意義?！邦^肩底”是一種典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)。該形態(tài)由左肩、頭部、右肩以及頸線構(gòu)成，其形成過程中，價(jià)格先下跌形成左肩，接著繼續(xù)下跌至更低點(diǎn)形成頭部，隨后再次反彈并下跌但低點(diǎn)高于頭部形成右肩，最后價(jià)格向上突破頸線。從市場(chǎng)含義來看，“頭肩底”形態(tài)顯示出空方力量逐漸衰竭，多方力量開始積聚并占據(jù)優(yōu)勢(shì)。所以當(dāng)價(jià)格的變動(dòng)呈“頭肩底”形時(shí)，通常意味著市場(chǎng)趨勢(shì)即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，價(jià)格將會(huì)反轉(zhuǎn)向上。因此本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"47、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則:CIF報(bào)價(jià)為升水（）美元/噸。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確CIF報(bào)價(jià)升水的計(jì)算方法，再根據(jù)已知條件進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確CIF報(bào)價(jià)升水的計(jì)算方法CIF報(bào)價(jià)升水是指在FOB升貼水的基礎(chǔ)上，加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)得到的數(shù)值。其計(jì)算公式為：CIF報(bào)價(jià)升水=FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。步驟二：分析題目所給條件已知某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸。步驟三：計(jì)算CIF報(bào)價(jià)升水將FOB升貼水、運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)的數(shù)值代入上述公式可得：CIF報(bào)價(jià)升水=20+55+5=80（美元/噸）綜上，CIF報(bào)價(jià)為升水80美元/噸，答案選C。48、7月初，某農(nóng)場(chǎng)決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進(jìn)行套期保值，7月5日該農(nóng)場(chǎng)在9月份大豆期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為2050元／噸，此時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2010元／噸。至9月份，期貨價(jià)格到2300元／噸，現(xiàn)貨價(jià)格至2320元／噸，若此時(shí)該農(nóng)場(chǎng)以市場(chǎng)價(jià)賣出大豆，并將大豆期貨平倉(cāng)，則大豆實(shí)際賣價(jià)為（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本題可先明確套期保值的概念，再分別計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)的售價(jià)，進(jìn)而得出大豆的實(shí)際賣價(jià)。步驟一：明確套期保值的操作及原理套期保值是指在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知7月5日該農(nóng)場(chǎng)在9月份大豆期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為2050元/噸，至9月份，期貨價(jià)格到2300元/噸。因?yàn)檗r(nóng)場(chǎng)是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值（為了防止未來大豆價(jià)格下跌，所以先在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約），所以期貨市場(chǎng)每噸盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去建倉(cāng)價(jià)格，即：\(2300-2050=250\)（元/噸）步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的售價(jià)已知9月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格至2320元/噸，所以農(nóng)場(chǎng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)是以2320元/噸的價(jià)格賣出大豆。步驟四：計(jì)算大豆實(shí)際賣價(jià)大豆實(shí)際賣價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)減去期貨市場(chǎng)盈利，即：\(2320-250=2070\)（元/噸）綜上，答案選A。49、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元／噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉(cāng)價(jià)格為2790元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價(jià)格買入豆粕1000噸，同時(shí)平倉(cāng)5月份豆粕期貨合約，平倉(cāng)價(jià)格為278