期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》試題預(yù)測試卷第一部分單選題(50題)1、最早推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.倫敦國際金融期貨交易所

D.堪薩斯市交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識。選項A，芝加哥期貨交易所是歷史悠久的期貨交易所，但它不是最早推出外匯期貨合約的交易所。該交易所初期主要側(cè)重于農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨交易。選項B，1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出了包括英鎊、加拿大元等在內(nèi)的外匯期貨合約，所以最早推出外匯期貨合約的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項正確。選項C，倫敦國際金融期貨交易所成立時間相對晚于芝加哥商業(yè)交易所推出外匯期貨合約的時間，并非最早推出外匯期貨合約的交易所。選項D，堪薩斯市交易所也是重要的期貨交易所之一，不過并非最早推出外匯期貨合約的主體，它在其他期貨品種方面有一定的影響力，但在外匯期貨推出的時間上不具有領(lǐng)先性。綜上，本題正確答案是B。2、4月初,黃金現(xiàn)貨價格為300元/克。我國某金飾品生產(chǎn)企業(yè)需要在3個月后買入1噸黃金用于生產(chǎn)首飾,決定進(jìn)行套期保值。該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價格為305元/克。7月初,黃金期貨價格至325元/克,現(xiàn)貨價格至318元/克。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場購買黃金,同時將期貨合約對沖平倉。該企業(yè)套期保值效果是（）（不計手續(xù)費等費用）。

A.不完全套期保值,且有凈虧損

B.基差走強(qiáng)2元/克

C.通過套期保值,黃金實際采購價格為298元/克

D.期貨市場盈利18元/克

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算基差變動、期貨市場盈虧情況，再計算黃金實際采購價格，最后據(jù)此判斷各選項的正誤。步驟一：明確基差的概念及計算建倉時與平倉時的基差基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。建倉時基差：4月初，黃金現(xiàn)貨價格為300元/克，該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價格為305元/克，所以建倉時基差=300-305=-5元/克。平倉時基差：7月初，黃金期貨價格至325元/克，現(xiàn)貨價格至318元/克，所以平倉時基差=318-325=-7元/克。步驟二：分析基差變動情況基差從建倉時的-5元/克變?yōu)槠絺}時的-7元/克，基差走弱了-7-(-5)=-2元/克，所以B選項錯誤。步驟三：計算期貨市場盈虧情況該企業(yè)是在期貨市場買入期貨合約進(jìn)行套期保值，買入價為305元/克，平倉價為325元/克，所以期貨市場盈利=325-305=20元/克，D選項錯誤。步驟四：計算黃金實際采購價格企業(yè)在現(xiàn)貨市場以318元/克的價格購買黃金，在期貨市場盈利20元/克，那么黃金實際采購價格=現(xiàn)貨市場購買價格-期貨市場盈利=318-20=298元/克，C選項正確。步驟五：判斷套期保值效果由于該企業(yè)通過套期保值將黃金實際采購價格鎖定在了298元/克，低于建倉時的現(xiàn)貨價格300元/克，屬于完全套期保值且有凈盈利，A選項錯誤。綜上，答案選C。3、某投機(jī)者在LME銅期貨市場進(jìn)行蝶式套利，他應(yīng)該買入5手3月LME銅期貨合約，同時賣出8手5月LME銅期貨合約，再（）。

A.在第二天買入3手7月LME銅期貨合約

B.同時賣出3手1月LME銅期貨合約

C.同時買入3手7月LME銅期貨合約

D.在第二天買入3手1月LME銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題考查期貨市場蝶式套利的操作原理。蝶式套利是利用不同交割月份的價差變動來獲利，由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。其具體操作方法是：買入（或賣出）較近月份合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。在本題中，該投機(jī)者買入5手3月LME銅期貨合約，同時賣出8手5月LME銅期貨合約。由于居中月份是5月合約，較近月份是3月合約，根據(jù)蝶式套利原理，較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量應(yīng)為居中月份合約數(shù)量減去較近月份合約數(shù)量，即8-5=3手。且操作應(yīng)與3月合約方向一致為買入，交割月份應(yīng)晚于5月，所以應(yīng)同時買入3手7月LME銅期貨合約。選項A，蝶式套利要求交易同時進(jìn)行，而不是在第二天進(jìn)行操作，所以該選項錯誤。選項B，1月合約交割月份早于3月和5月，不符合蝶式套利中較遠(yuǎn)月份合約的要求，所以該選項錯誤。選項D，一方面蝶式套利要求交易同時進(jìn)行，不應(yīng)在第二天操作；另一方面1月合約交割月份早于3月和5月，不符合較遠(yuǎn)月份合約的要求，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。4、關(guān)于基點價值的說法，正確的是（）。

A.基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價值變動的絕對值

B.基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價值變動的百分比

C.基點價值是指利率變化100個基點引起的債券價值變動的絕對值

D.基點價值是指利率變化100個基點引起的債券價值變動的百分比

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基點價值的定義來逐一分析各選項。基點價值是衡量債券價格對于利率變動的敏感性指標(biāo)。具體而言，它是指利率變化一個基點（一個基點等于0.01%）所引起的債券價值變動的絕對值。-選項A：“基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價值變動的絕對值”，該表述符合基點價值的定義，所以選項A正確。-選項B：基點價值強(qiáng)調(diào)的是債券價值變動的絕對值，而非變動的百分比，所以選項B錯誤。-選項C：基點價值是利率變化一個基點引起的債券價值變動情況，而非100個基點，所以選項C錯誤。-選項D：同理，基點價值不是指利率變化100個基點引起的債券價值變動的百分比，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。5、某套利者買人6月份銅期貨合約，同時他賣出7月份的銅期貨合約，上述兩份期貨合約的價格分別為19160元／噸和19260元／噸，則兩者的價差為（）。

A.100元／噸

B.200元／噸

C.300元／噸

D.400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價差的計算方法來求解。在期貨交易中，價差是指建倉時所買賣的期貨合約價格之差。計算價差時，需用價格較高的期貨合約價格減去價格較低的期貨合約價格。已知套利者買入6月份銅期貨合約價格為19160元/噸，賣出7月份的銅期貨合約價格為19260元/噸，由于19260＞19160，所以兩份期貨合約的價差為7月份銅期貨合約價格減去6月份銅期貨合約價格，即19260-19160=100元/噸。因此，答案選A。6、某股票組合現(xiàn)值100萬元，預(yù)計2個月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場年利率為12%，則3個月后交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可先明確凈持有成本的計算公式，再分別計算資金占用成本和持有期內(nèi)紅利的本利和，最后通過兩者相減得出凈持有成本。步驟一：明確凈持有成本的計算公式對于股票組合遠(yuǎn)期合約，凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和。步驟二：計算資金占用成本資金占用成本是指投資者持有股票組合期間，因占用資金而產(chǎn)生的成本，通常按照市場年利率來計算。已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬元，市場年利率為\(12\%\)，期限為\(3\)個月（因為是\(3\)個月后交割的遠(yuǎn)期合約），將年利率換算為月利率為\(12\%\div12=1\%\)，\(3\)個月的利率就是\(3\times1\%=3\%\)。根據(jù)利息計算公式：利息=本金×利率，可得資金占用成本為\(1000000\times3\%=30000\)元。步驟三：計算持有期內(nèi)紅利的本利和預(yù)計\(2\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，這\(1\)萬元紅利如果存到合約到期（\(3\)個月后），還可以獲得\(1\)個月的利息。\(1\)個月的利率為\(1\%\)，根據(jù)本利和計算公式：本利和=本金×（\(1+\)利率），可得紅利的本利和為\(10000\times(1+1\%)=10100\)元。步驟四：計算凈持有成本根據(jù)凈持有成本的計算公式，將資金占用成本和紅利的本利和代入可得：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和=\(30000-10100=19900\)元。綜上，答案選B。7、基差的計算公式為（）。

A.基差=A地現(xiàn)貨價格-B地現(xiàn)貨價格

B.基差=A交易所期貨價格-B交易所期貨價格

C.基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格

D.基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

【答案】：D

【解析】本題考查基差的計算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。選項A中“A地現(xiàn)貨價格-B地現(xiàn)貨價格”并非基差的定義，基差強(qiáng)調(diào)的是現(xiàn)貨價格與期貨價格的關(guān)系，而非不同地點現(xiàn)貨價格的差值，所以A選項錯誤。選項B“A交易所期貨價格-B交易所期貨價格”同樣不符合基差的概念，基差不是不同交易所期貨價格的差值，故B選項錯誤。選項C中“基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格”與基差的正確計算公式相悖，所以C選項錯誤。綜上，正確答案是D。8、日經(jīng)225股價指數(shù)(Nikkei225)是()編制和公布的反映日本股票市場價格變動的股價指數(shù)。

A.《東京經(jīng)濟(jì)新聞》

B.《日本經(jīng)濟(jì)新聞》

C.《大和經(jīng)濟(jì)新聞》

D.《富士經(jīng)濟(jì)新聞》

【答案】：B

【解析】本題考查日經(jīng)225股價指數(shù)的編制和公布主體相關(guān)知識。日經(jīng)225股價指數(shù)（Nikkei225）是由《日本經(jīng)濟(jì)新聞》編制和公布的，用于反映日本股票市場價格變動的股價指數(shù)。選項A《東京經(jīng)濟(jì)新聞》、選項C《大和經(jīng)濟(jì)新聞》、選項D《富士經(jīng)濟(jì)新聞》均未承擔(dān)編制和公布日經(jīng)225股價指數(shù)的工作。所以本題正確答案是B。9、（）是會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行會員大會決議。

A.董事會

B.理事會

C.會員大會

D.監(jiān)事會

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項。本題考查會員大會常設(shè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識。首先分析各選項，A選項董事會是公司或企業(yè)決策和管理的重要機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營管理等事務(wù)，并非會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)；B選項理事會是會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會負(fù)責(zé)并執(zhí)行其決議，符合題目要求；C選項會員大會本身是組織的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非其常設(shè)機(jī)構(gòu)；D選項監(jiān)事會主要負(fù)責(zé)監(jiān)督組織的運營和管理等工作，也不是會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)。所以本題選B。"10、（）是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場體系中的高級形式。

A.現(xiàn)貨市場

B.批發(fā)市場

C.期貨市場

D.零售市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項對應(yīng)市場的特點及發(fā)展階段來逐一分析。選項A：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場是指市場上的買賣雙方成交后須在若干個交易日內(nèi)辦理交割的金融市場，它是最古老的市場形態(tài)，是市場體系的基礎(chǔ)形式，并非市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的高級形式，所以A選項不符合題意。選項B：批發(fā)市場批發(fā)市場是指集中進(jìn)行現(xiàn)貨批量交易的場所，它在商品流通中起著重要的中轉(zhuǎn)作用，但它也不是市場體系中的高級形式，故B選項不正確。選項C：期貨市場期貨市場是進(jìn)行期貨交易的場所，是期貨合約買賣交換的活動空間。它是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是在現(xiàn)貨市場、遠(yuǎn)期合約市場的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度等一系列機(jī)制，具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等重要功能，是市場體系中的高級形式，因此C選項正確。選項D：零售市場零售市場是指將商品直接銷售給最終消費者的市場，它是商品流通的最終環(huán)節(jié)，主要面向廣大消費者，并非高級市場形式，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。11、3月10日，某交易者在國內(nèi)市場開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元／噸。之后以4752元／噸的價格將上述頭寸全部平倉，若不計交易費用，其交易結(jié)果是（）。

A.虧損4800元

B.盈利4800元

C.虧損2400元

D.盈利2400元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中盈利或虧損的計算方法，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)來判斷該交易者的交易結(jié)果。步驟一：明確期貨交易相關(guān)信息在期貨交易中，一手螺紋鋼期貨合約為10噸。該交易者開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元/噸，之后以4752元/噸的價格將上述頭寸全部平倉。步驟二：分析交易盈利情況由于該交易者是賣出開倉，當(dāng)平倉價格低于開倉價格時，交易者盈利；當(dāng)平倉價格高于開倉價格時，交易者虧損。本題中，平倉價格4752元/噸低于開倉價格4800元/噸，所以該交易者盈利。步驟三：計算盈利金額盈利金額的計算公式為：盈利金額=（開倉價格-平倉價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手合約噸數(shù)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4800-4752)×10×10=48×10×10=4800\)（元）綜上，該交易者盈利4800元，答案選B。12、某投資者以3000點開倉買入滬深300股指期貨合約1手，在2900點賣出平倉，如果不考慮手續(xù)費，該筆交易虧損（）元。

A.1000

B.3000

C.10000

D.30000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則來計算該筆交易的盈虧情況。滬深300股指期貨合約的合約乘數(shù)為每點300元。該投資者以3000點開倉買入1手滬深300股指期貨合約，在2900點賣出平倉，每點虧損為開倉點數(shù)減去平倉點數(shù)，即\(3000-2900=100\)點。因為合約乘數(shù)為每點300元，且交易了1手，所以該筆交易的總虧損為每點虧損點數(shù)乘以合約乘數(shù)再乘以交易手?jǐn)?shù)，即\(100×300×1=30000\)元。綜上，答案選D。13、會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知（）。

A.期貨交易所

B.證監(jiān)會

C.期貨經(jīng)紀(jì)公司

D.中國期貨結(jié)算登記公司

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項，解析如下：在期貨交易場景中，期貨交易所承擔(dān)著組織交易、結(jié)算等核心職能，對于會員的交易結(jié)算活動進(jìn)行管理和監(jiān)督。當(dāng)會員對結(jié)算結(jié)果有異議時，要求其在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知期貨交易所是合理且符合交易流程規(guī)范的，因為期貨交易所掌握著全面的交易和結(jié)算數(shù)據(jù)，能夠?qū)T提出的異議進(jìn)行及時且準(zhǔn)確的處理。證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)對全國證券期貨市場進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，其職能側(cè)重于宏觀層面的政策制定、市場秩序維護(hù)等，一般不直接參與會員具體的結(jié)算異議處理工作，故B選項不符合題意。期貨經(jīng)紀(jì)公司是受客戶委托，為其進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，它本身并不直接負(fù)責(zé)結(jié)算結(jié)果的最終確定和處理會員對結(jié)算結(jié)果的異議，故C選項不正確。中國期貨結(jié)算登記公司主要負(fù)責(zé)期貨市場的結(jié)算登記等后臺服務(wù)工作，但在會員對結(jié)算結(jié)果提出異議這一環(huán)節(jié)，通常還是由期貨交易所來直接接收和處理異議信息，所以D選項也不合適。綜上，會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知期貨交易所，答案是A。14、建倉時，投機(jī)者應(yīng)在（）。

A.市場一出現(xiàn)上漲時，就賣出期貨合約

B.市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，才適宜買入期貨合約

C.市場下跌時，就買入期貨合約

D.市場反彈時，就買入期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查投機(jī)者在建倉時的正確操作選擇。分析選項A市場一出現(xiàn)上漲就賣出期貨合約，這種操作缺乏對市場趨勢的全面判斷。僅僅因為市場剛開始上漲就著急賣出，可能會錯失后續(xù)價格持續(xù)上漲帶來的盈利機(jī)會，并不是建倉時的合理做法，所以選項A錯誤。分析選項B當(dāng)市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，此時買入期貨合約，由于市場整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，期貨合約價格大概率也會隨之上升，投機(jī)者能夠在后續(xù)價格上漲過程中獲利，這是符合建倉操作邏輯的，所以選項B正確。分析選項C在市場下跌時買入期貨合約存在較大風(fēng)險。市場下跌意味著期貨合約價格可能持續(xù)走低，若此時買入，很可能面臨虧損，并非建倉的適宜時機(jī)，所以選項C錯誤。分析選項D市場反彈是指價格在下跌趨勢中出現(xiàn)的短暫回升，其持續(xù)性和上漲幅度往往難以確定。在市場反彈時就買入期貨合約，可能會因為反彈結(jié)束后價格繼續(xù)下跌而遭受損失，建倉決策過于冒險，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。15、（）是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格（該價格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。

A.合約價值

B.股指期貨

C.期權(quán)轉(zhuǎn)期貨

D.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項的定義，判斷哪個選項符合題干所描述的行為。選項A：合約價值合約價值是指合約標(biāo)的物的價值，通常等于合約標(biāo)的物的數(shù)量乘以該標(biāo)的物的價格。它主要體現(xiàn)的是合約本身所具有的經(jīng)濟(jì)價值，與題干中描述的持有相反合約的會員（客戶）協(xié)商平倉并交換倉單的行為毫無關(guān)聯(lián)，所以選項A不符合題意。選項B：股指期貨股指期貨是以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進(jìn)行交割。其重點在于以股票指數(shù)為交易對象，并非是題干中所述的特定的合約平倉與倉單交換行為，因此選項B不正確。選項C：期權(quán)轉(zhuǎn)期貨期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)轉(zhuǎn)期貨是指期權(quán)持有人按照規(guī)定的條件將期權(quán)合約轉(zhuǎn)換為期貨合約的過程。這與題干中描述的持有相反合約的會員（客戶）協(xié)商一致，經(jīng)交易所批準(zhǔn)平倉并交換倉單的行為不同，所以選項C不符合要求。選項D：期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格（該價格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。該定義與題干描述完全相符，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。16、甲小麥貿(mào)易商擁有一批現(xiàn)貨，并做了賣出套期保值。乙面粉加工商是甲的客戶，需購進(jìn)一批小麥，但考慮價格會下跌，不愿在當(dāng)時就確定價格，而要求成交價后議。甲提議基差交易，提出確定價格的原則是比10月期貨價低3美分／蒲式耳，雙方商定給乙方20天時間選擇具體的期貨價。乙方接受條件，交易成立。試問如果兩周后，小麥期貨價格大跌，乙方執(zhí)行合同，雙方交易結(jié)果是（）。

A.甲小麥貿(mào)易商不能實現(xiàn)套期保值目標(biāo)

B.甲小麥貿(mào)易商可實現(xiàn)套期保值目標(biāo)

C.乙面粉加工商不受價格變動影響

D.乙面粉加工商遭受了價格下跌的損失

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及基差交易的特點，對甲小麥貿(mào)易商和乙面粉加工商的交易結(jié)果進(jìn)行分析。分析甲小麥貿(mào)易商的情況甲小麥貿(mào)易商擁有一批現(xiàn)貨，并做了賣出套期保值。賣出套期保值是指套期保值者為了回避價格下跌的風(fēng)險，先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先賣出的期貨合約在期貨市場上買進(jìn)平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。甲提出基差交易，確定價格的原則是比10月期貨價低3美分／蒲式耳。兩周后小麥期貨價格大跌，乙方執(zhí)行合同，此時甲在期貨市場上會因價格下跌而盈利，加之其在現(xiàn)貨市場按照約定的基差價格賣出小麥，所以甲小麥貿(mào)易商可以實現(xiàn)套期保值目標(biāo)，B選項正確，A選項錯誤。分析乙面粉加工商的情況乙面粉加工商需購進(jìn)一批小麥，但考慮價格會下跌，不愿在當(dāng)時就確定價格，而選擇接受甲的基差交易提議。兩周后小麥期貨價格大跌，乙按照約定的基差（比10月期貨價低3美分／蒲式耳）來確定購買小麥的價格，由于期貨價格大幅下跌，乙能以相對較低的價格購進(jìn)小麥，所以乙面粉加工商因價格下跌而受益，C、D選項錯誤。綜上，本題答案選B。17、賣出較近月份的期貨合約，同時買入較遠(yuǎn)月份的期貨合約進(jìn)行跨期套利的操作屬于（）。

A.熊市套利

B.牛市套利

C.買入套利

D.賣出套利

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同期貨跨期套利操作類型的判斷。選項A：熊市套利熊市套利是指賣出較近月份的合約同時買入較遠(yuǎn)月份的合約。在這種操作中，投資者預(yù)期較近月份合約價格的下跌幅度會大于較遠(yuǎn)月份合約價格的下跌幅度，或者較近月份合約價格的上漲幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價格的上漲幅度。題干描述的“賣出較近月份的期貨合約，同時買入較遠(yuǎn)月份的期貨合約”符合熊市套利的操作特征，所以選項A正確。選項B：牛市套利牛市套利是買入較近月份的合約同時賣出較遠(yuǎn)月份的合約，與題干中“賣出較近月份的期貨合約，同時買入較遠(yuǎn)月份的期貨合約”的操作相反，所以選項B錯誤。選項C：買入套利買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價格較高的一“邊”同時賣出價格較低的一“邊”的套利方式，與題干中描述的操作邏輯不相符，所以選項C錯誤。選項D：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，則套利者將賣出其中價格較高的一“邊”同時買入價格較低的一“邊”的套利方式，這與題干所描述的操作方式也不一致，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。18、美國銀行公布的外匯牌價為1美元兌6.67元人民幣，這種外匯標(biāo)價方法是（）。

A.美元標(biāo)價法

B.浮動標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標(biāo)價方法的定義來判斷該外匯牌價的標(biāo)價方法。選項A：美元標(biāo)價法美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國際金融市場上對各種貨幣匯率的報價。本題僅給出了1美元兌6.67元人民幣這一信息，并非是用美元作為統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)來表示其他貨幣的價格，所以不屬于美元標(biāo)價法，A選項錯誤。選項B：浮動標(biāo)價法在外匯領(lǐng)域并沒有“浮動標(biāo)價法”這種說法。匯率根據(jù)是否固定可分為固定匯率和浮動匯率，固定匯率是指一國貨幣與另一國家貨幣的兌換比率基本固定的匯率；浮動匯率是指由市場供求關(guān)系決定的匯率，其漲落基本自由。所以B選項錯誤。選項C：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國貨幣。在直接標(biāo)價法下，外國貨幣數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。如果本題是直接標(biāo)價法，應(yīng)是1單位人民幣兌換多少美元，而題干是1美元兌6.67元人民幣，所以不屬于直接標(biāo)價法，C選項錯誤。選項D：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在本題中，以人民幣為本國貨幣，從間接標(biāo)價法角度理解，就是將一定單位的人民幣（如1元）作為標(biāo)準(zhǔn)，計算應(yīng)收多少美元，題干給出的1美元兌6.67元人民幣可以通過計算得出間接標(biāo)價法下的匯率關(guān)系，所以這種外匯標(biāo)價方法是間接標(biāo)價法，D選項正確。綜上，答案選D。19、某短期存款憑證于2015年2月10日發(fā)出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10％。某投資者于2015年11月10日出價購買，當(dāng)時的市場年利率為8％。則該投資者的購買價格為（）元。

A.9756

B.9804

C.10784

D.10732

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該短期存款憑證到期時的本利和，再根據(jù)市場年利率計算出投資者購買時該憑證在剩余期限內(nèi)的現(xiàn)值，該現(xiàn)值即為投資者的購買價格。步驟一：計算該短期存款憑證到期時的本利和已知該短期存款憑證票面金額為\(10000\)元，年利率為\(10\%\)，期限為一年。根據(jù)利息的計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)存款年限，可計算出該憑證一年的利息為：\(10000\times10\%\times1=1000\)（元）本利和即本金與利息之和，所以該憑證到期時的本利和為：\(10000+1000=11000\)（元）步驟二：計算投資者購買時該憑證剩余的期限該憑證于2015年2月10日發(fā)出，期限為一年，則到期日為2016年2月10日。投資者于2015年11月10日購買，從2015年11月10日到2016年2月10日的剩余期限為\(3\)個月，因為一年有\(zhòng)(12\)個月，所以剩余期限換算為年是\(3\div12=0.25\)年。步驟三：計算投資者購買時該憑證在剩余期限內(nèi)的現(xiàn)值已知當(dāng)時的市場年利率為\(8\%\)，剩余期限為\(0.25\)年，到期本利和為\(11000\)元。根據(jù)現(xiàn)值的計算公式：現(xiàn)值\(=\)終值\(\div(1+\)年利率\(\times\)剩余期限\()\)，可計算出投資者購買該憑證的價格為：\(11000\div(1+8\%×0.25)\)\(=11000\div(1+0.02)\)\(=11000\div1.02\)\(\approx10784\)（元）綜上，答案選C。20、關(guān)于我國國債期貨和國債現(xiàn)貨報價，以下描述正確的是（）。

A.期貨采用凈價報價，現(xiàn)貨采用全價報價

B.現(xiàn)貨采用凈價報價，期貨采用全價報價

C.均采用全價報價

D.均采用凈價報價

【答案】：D"

【解析】在我國金融市場中，國債期貨和國債現(xiàn)貨都采用凈價報價的方式。凈價報價是指在報價時不包含應(yīng)計利息，把債券的報價與應(yīng)計利息分開，這樣能更清晰地反映債券本身的價格波動情況，便于投資者準(zhǔn)確分析和比較不同債券的價值。選項A中說期貨采用凈價報價、現(xiàn)貨采用全價報價是錯誤的；選項B說現(xiàn)貨采用凈價報價、期貨采用全價報價也不符合實際情況；選項C認(rèn)為均采用全價報價同樣不正確。所以本題正確答案是D。"21、滬深300指數(shù)期權(quán)仿真交易合約的報價單位為（）。

A.分

B.角

C.元

D.點

【答案】：D"

【解析】滬深300指數(shù)期權(quán)仿真交易合約的報價單位應(yīng)選D選項“點”。在金融交易領(lǐng)域，指數(shù)期權(quán)報價通常采用“點”作為單位。“點”是衡量指數(shù)期權(quán)價格變動的一個標(biāo)準(zhǔn)單位，它能直觀反映期權(quán)價格的變化情況，方便投資者進(jìn)行交易和風(fēng)險評估。而分、角、元一般用于常規(guī)貨幣交易或標(biāo)價，并不適用于指數(shù)期權(quán)這種金融衍生品的報價表達(dá)，所以本題應(yīng)選D。"22、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.德國

B.法國

C.英國

D.美國

【答案】：C"

【解析】本題主要考查最早的金屬期貨交易誕生地的相關(guān)知識。金屬期貨是期貨市場的重要組成部分，在期貨交易發(fā)展歷程中，英國在金屬期貨交易領(lǐng)域有著開創(chuàng)性的地位。最早的金屬期貨交易誕生于英國，所以本題正確答案是C。"23、1月17日，一位盈利排名靠前的交易客戶打開電腦發(fā)現(xiàn)，他持有的20手某月合約多單已經(jīng)按照前一日的漲停板價格被交易所強(qiáng)平掉了，雖然他并不想平倉。而同樣，被套牢的另一位客戶發(fā)現(xiàn)，他持有的20手該合約空單也按照漲停板價被強(qiáng)制平倉了。這位客戶正為價格被封死在漲停板、他的空單無法止損而焦急，此次被平倉有種“獲得解放”的意外之喜。這是交易所實行了（）。

A.強(qiáng)制平倉制度

B.強(qiáng)制減倉制度

C.交割制度

D.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及制度的概念，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項A：強(qiáng)制平倉制度強(qiáng)制平倉制度是指當(dāng)會員、客戶違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強(qiáng)制措施。通常是因為客戶違反了交易所的交易規(guī)則，如保證金不足且未在規(guī)定時間內(nèi)補(bǔ)足等情況，交易所才會采取強(qiáng)制平倉措施。而題干中描述的是在合約價格封死漲停板的情況下的操作，并非是因為客戶違規(guī)，所以該選項不符合題意。選項B：強(qiáng)制減倉制度強(qiáng)制減倉制度是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。在本題中，盈利排名靠前的交易客戶的多單和被套牢客戶的空單都按照漲停板價被強(qiáng)制平倉，符合強(qiáng)制減倉制度的特征，所以該選項正確。選項C：交割制度交割制度是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價格進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期末平倉合約的過程。題干中并未涉及合約到期以及標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移或現(xiàn)金差價結(jié)算等內(nèi)容，所以該選項不符合題意。選項D：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。題干中沒有體現(xiàn)出每日結(jié)算盈虧、保證金及費用等相關(guān)內(nèi)容，所以該選項不符合題意。綜上，答案選B。24、會員大會由會員制期貨交易所的（）會員組成。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查會員大會的組成成員。在會員制期貨交易所中，會員大會是由全體會員組成的。這是會員制期貨交易所的基本組織架構(gòu)規(guī)定，全體會員共同參與會員大會，能夠充分代表會員整體的利益，保障會員在交易所事務(wù)中的決策權(quán)和參與權(quán)。而選項A的1/2、選項B的1/3、選項C的3/4都不能完整涵蓋所有會員，不符合會員大會的組成要求。所以本題的正確答案是D。"25、下列關(guān)于外匯交叉套期保值的描述中，不正確的是（）。

A.可以回避任意兩種貨幣之間的匯率風(fēng)險

B.利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約進(jìn)行的外匯保值

C.需要正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對象相匹配

D.需要正確選擇承擔(dān)保值任務(wù)的相關(guān)度高的另外一種期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯交叉套期保值的相關(guān)概念對各選項逐一分析。選項A外匯交叉套期保值雖然能在一定程度上降低匯率風(fēng)險，但不能回避任意兩種貨幣之間的匯率風(fēng)險。因為并非任意兩種貨幣之間都存在合適的套期保值工具和足夠的市場相關(guān)性，所以該選項描述不正確。選項B外匯交叉套期保值是利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約進(jìn)行外匯保值，通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的操作，以對沖可能的匯率變動風(fēng)險，該選項描述正確。選項C在進(jìn)行外匯交叉套期保值時，為了實現(xiàn)有效的保值效果，需要根據(jù)被保值對象的規(guī)模和特點，正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對象相匹配，該選項描述正確。選項D進(jìn)行外匯交叉套期保值時，由于要使用相關(guān)的另一種外匯期貨合約來對目標(biāo)外匯進(jìn)行保值，所以需要正確選擇承擔(dān)保值任務(wù)的、與目標(biāo)外匯相關(guān)度高的另外一種期貨，以確保套期保值的有效性，該選項描述正確。綜上，答案選A。26、企業(yè)通過套期保值，可以降低（）1企業(yè)經(jīng)營活動的影響，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

A.價格風(fēng)險

B.政治風(fēng)險

C.操作風(fēng)險

D.信用風(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和作用，對各選項進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項A：價格風(fēng)險套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。在企業(yè)經(jīng)營活動中，價格波動會給企業(yè)帶來不確定性和風(fēng)險，例如原材料價格上漲會增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，產(chǎn)品價格下跌會減少企業(yè)的銷售收入。通過套期保值，企業(yè)可以鎖定成本或收益，降低價格波動對企業(yè)經(jīng)營活動的影響，有助于實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。所以，價格風(fēng)險是套期保值能夠降低的風(fēng)險，該選項正確。選項B：政治風(fēng)險政治風(fēng)險是指由于政治因素導(dǎo)致企業(yè)面臨的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、政治動蕩、政策變化等。這些因素通常是宏觀層面的，具有不可預(yù)測性和不可控性，套期保值主要針對的是市場價格等因素的波動，無法有效降低政治風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營活動的影響。所以，該選項錯誤。選項C：操作風(fēng)險操作風(fēng)險是指源于不完善或有問題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險。它主要與企業(yè)內(nèi)部的管理和運營流程相關(guān)，例如員工操作失誤、內(nèi)部控制失效等。套期保值是一種風(fēng)險管理工具，主要用于應(yīng)對市場價格波動風(fēng)險，不能直接解決操作風(fēng)險問題。所以，該選項錯誤。選項D：信用風(fēng)險信用風(fēng)險是指交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性。套期保值主要側(cè)重于商品價格、利率等方面的風(fēng)險管理，對于信用風(fēng)險通常需要通過信用評估、擔(dān)保、保險等方式來進(jìn)行防范和管理，套期保值并不能直接降低信用風(fēng)險。所以，該選項錯誤。綜上，正確答案是A選項。27、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

B.期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

C.期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

D.期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割過程中，發(fā)票價格是一個重要的概念。發(fā)票價格的計算方式是期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計利息。因為轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與標(biāo)準(zhǔn)券之間的差異，而應(yīng)計利息是指債券自上次付息日以來所累積的利息，在交割時需要將這部分利息計算在內(nèi)。選項A，公式“期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息”不符合國債期貨交割發(fā)票價格的正確計算方式，錯誤。選項B，公式“期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息”，應(yīng)計利息在交割時是要加到價格中的，而非減去，該選項錯誤。選項C，“期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息”是國債期貨交割時發(fā)票價格的正確計算公式，該選項正確。選項D，“期貨交割結(jié)算價轉(zhuǎn)換因子”缺少了應(yīng)計利息這一項，不能完整計算出發(fā)票價格，該選項錯誤。綜上，答案選C。28、在其他條件不變的情況下，假設(shè)我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重的蟲災(zāi)，則棉花期貨價格將（）

A.保持不變

B.上漲

C.下跌

D.變化不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)供求關(guān)系對商品價格的影響來分析我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)時棉花期貨價格的變動情況。供求關(guān)系是影響商品價格的重要因素，一般來說，當(dāng)供給減少而需求不變時，商品價格會上漲；當(dāng)供給增加而需求不變時，商品價格會下跌；當(dāng)供給與需求同時變動時，價格變動則需具體分析兩者變動的幅度大小。在本題中，明確指出其他條件不變，意味著棉花的需求情況維持穩(wěn)定。然而，我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)，這會對棉花的生產(chǎn)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致棉花的產(chǎn)量大幅下降，進(jìn)而使得市場上棉花的供給量減少?；诠┣箨P(guān)系的原理，在需求不變而供給減少的情況下，棉花的市場供求平衡被打破，供不應(yīng)求的局面出現(xiàn)，為了達(dá)到新的供求平衡，棉花的價格必然會上漲。而棉花期貨價格是對未來棉花價格的預(yù)期，會受到當(dāng)前供求關(guān)系變化的影響，所以棉花期貨價格也會隨之上漲。因此，答案選B。29、3月1日，國際外匯市場美元兌人民幣即期匯率為6.1130，CME6月份美元兌人民幣的期貨價格為6.1190，某交易師者認(rèn)為存在套利機(jī)會，因此，以上述價格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時在即期外匯市場換入1000萬美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨的價格分別變?yōu)?.1140和6.1180，交易者將期貨平倉的同時換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易，該交易者的交易結(jié)果是（）。（美元兌人民幣期貨合約規(guī)模10萬美元，交易成本忽略不計）

A.盈利10000美元

B.盈利20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.虧損20000元人民幣

【答案】：B

【解析】本題可分別計算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的交易結(jié)果。步驟一：計算期貨市場的盈虧已知交易者在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬美元。-3月1日，CME6月份美元兌人民幣的期貨價格為6.1190，此為賣出價格。-4月1日，期貨價格變?yōu)?.1180，此為平倉買入價格。由于期貨交易是低買高賣盈利，該交易者先賣出后買入，期貨市場每單位美元盈利為賣出價格減去買入價格，即\(6.1190-6.1180=0.001\)（元人民幣/美元）。100手期貨合約對應(yīng)的美元總量為\(100×10=1000\)（萬美元），則期貨市場盈利為\(1000×0.001=1\)（萬元人民幣）。步驟二：計算現(xiàn)貨市場的盈虧-3月1日，國際外匯市場美元兌人民幣即期匯率為6.1130，交易者在即期外匯市場換入1000萬美元，付出的人民幣為\(1000×6.1130=6113\)（萬元人民幣）。-4月1日，現(xiàn)貨價格變?yōu)?.1140，交易者換回人民幣，得到的人民幣為\(1000×6.1140=6114\)（萬元人民幣）。則現(xiàn)貨市場盈利為\(6114-6113=1\)（萬元人民幣）。步驟三：計算總盈虧將期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈利相加，可得總盈利為\(1+1=2\)（萬元人民幣），即20000元人民幣。綜上，該交易者的交易結(jié)果是盈利20000元人民幣，答案選B。30、在外匯管制比較嚴(yán)格的國家，禁止外匯自由市場存在，官方匯率就是()。

A.基礎(chǔ)匯率

B.名義匯率

C.實際匯率

D.政府匯率

【答案】：C

【解析】本題主要考查在外匯管制嚴(yán)格國家官方匯率的對應(yīng)概念。選項A分析基礎(chǔ)匯率是指一國所制定的本國貨幣與關(guān)鍵貨幣之間的匯率，關(guān)鍵貨幣是在國際收支中使用最多、在外匯儲備中所占比重最大的外幣?；A(chǔ)匯率并不等同于在外匯管制嚴(yán)格國家的官方匯率，所以選項A錯誤。選項B分析名義匯率是指在社會經(jīng)濟(jì)生活中被直接公布、使用的表示兩國貨幣之間比價關(guān)系的匯率。它沒有考慮到通貨膨脹等因素對貨幣實際價值的影響，與本題中外匯管制嚴(yán)格國家的官方匯率概念不同，所以選項B錯誤。選項C分析在外匯管制比較嚴(yán)格的國家，禁止外匯自由市場存在，所有的外匯交易都按照官方規(guī)定的匯率進(jìn)行。實際匯率是在名義匯率的基礎(chǔ)上，考慮了兩國物價水平差異等因素后得到的匯率，而在嚴(yán)格外匯管制下，官方匯率反映的是經(jīng)過綜合考量后的實際兌換比例，也就是實際匯率，所以選項C正確。選項D分析“政府匯率”并非外匯領(lǐng)域的規(guī)范術(shù)語，不存在這樣一個確切與之對應(yīng)的匯率概念，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是C。31、需求水平的變動表現(xiàn)為()。

A.需求曲線的整體移動

B.需求曲線上點的移動

C.產(chǎn)品價格的變動

D.需求價格彈性的大小

【答案】：A

【解析】本題主要考查需求水平變動的表現(xiàn)形式。對各選項的分析A選項：需求曲線的整體移動表示在商品自身價格不變的情況下，由于其他因素（如消費者收入、偏好、相關(guān)商品價格等）的變化所引起的需求數(shù)量的變動，這種變動體現(xiàn)了需求水平的變動。當(dāng)需求曲線向右移動時，表明需求水平增加；當(dāng)需求曲線向左移動時，表明需求水平減少。所以需求水平的變動表現(xiàn)為需求曲線的整體移動，A選項正確。B選項：需求曲線上點的移動是由于商品自身價格的變動引起的需求量的變動，而不是需求水平的變動。在其他條件不變時，商品價格上升，需求量沿著需求曲線向左上方移動；商品價格下降，需求量沿著需求曲線向右下方移動。這只是在同一條需求曲線上的位置變動，并非需求水平的變化，故B選項錯誤。C選項：產(chǎn)品價格的變動會影響需求量，表現(xiàn)為需求曲線上點的移動，而不是需求水平的變動。它是影響需求數(shù)量的一個因素，但不是需求水平變動的表現(xiàn)形式，故C選項錯誤。D選項：需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，它衡量的是需求量變動的百分比與價格變動的百分比之間的比率，反映的是需求對價格變化的敏感程度，并非需求水平的變動表現(xiàn)，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案為A。32、(美元兌人民幣期貨合約規(guī)模10萬美元，交易成本忽略不計)??3月1日，國內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌人民幣的現(xiàn)貨價格為6．1130，而6月份的美元兌人民幣的期貨價格為6．1190，因此該交易者以上述價格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時在即期外匯市場換入1000萬美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨價格分別變?yōu)?．1140和6．1180，交易者將期貨平倉的同時換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易。則該交易者（）。

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.盈利10000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，然后將二者相加得出該交易者的總盈虧。步驟一：計算期貨市場的盈虧已知美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬美元，該交易者賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，3月1日期貨價格為6.1190，4月1日期貨價格變?yōu)?.1180。期貨市場盈利的計算方式為：合約數(shù)量×合約規(guī)?！粒ㄙu出價格-買入價格）。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(100×100000×(6.1190-6.1180)=100×100000×0.001=100000\)（元人民幣）步驟二：計算現(xiàn)貨市場的盈虧該交易者3月1日在即期外匯市場換入1000萬美元，當(dāng)時現(xiàn)貨價格為6.1130；4月1日換回人民幣，此時現(xiàn)貨價格變?yōu)?.1140。現(xiàn)貨市場虧損的計算方式為：換入美元金額×（新的現(xiàn)貨價格-原現(xiàn)貨價格）。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10000000×(6.1140-6.1130)=10000000×0.001=80000\)（元人民幣）步驟三：計算總盈虧總盈虧等于期貨市場盈虧加上現(xiàn)貨市場盈虧，即：\(100000-80000=20000\)（元人民幣）綜上，該交易者盈利20000元人民幣，答案選A。33、某交易者在5月30日買入1手9月份銅合約，價格為17520元／噸，同時賣出1手11月份銅合約，價格為17570元／噸，7月30日該交易者賣出1手9月份銅合約，價格為17540元／噸，同時以較高價格買入1手11月份銅合約，已知其在整個套利過程中凈虧損100元，且假定交易所規(guī)定1手=5噸，試推算7月30日的11月份銅合約價格()元／噸。

A.17600

B.17610

C.17620

D.17630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套利過程中凈虧損的條件，結(jié)合每手合約的交易量，分別計算出9月份和11月份銅合約的盈虧情況，進(jìn)而推算出7月30日11月份銅合約的價格。步驟一：明確題目已知條件-5月30日：買入1手9月份銅合約，價格為17520元/噸；賣出1手11月份銅合約，價格為17570元/噸。-7月30日：賣出1手9月份銅合約，價格為17540元/噸；買入1手11月份銅合約（價格未知）。-整個套利過程凈虧損100元，1手=5噸。步驟二：計算9月份銅合約的盈虧情況9月份銅合約是先買入后賣出，其盈利為賣出價格減去買入價格，再乘以每手的噸數(shù)，即：\((17540-17520)×5=20×5=100\)（元）步驟三：計算11月份銅合約的盈虧情況因為整個套利過程凈虧損100元，而9月份銅合約盈利100元，所以11月份銅合約的虧損應(yīng)為200元。11月份銅合約是先賣出后買入，設(shè)7月30日11月份銅合約價格為\(x\)元/噸，則其虧損為\((x-17570)×5\)元，可據(jù)此列出方程：\((x-17570)×5=200\)步驟四：求解方程得出11月份銅合約價格對\((x-17570)×5=200\)進(jìn)行求解：\(x-17570=200÷5\)\(x-17570=40\)\(x=17570+40=17610\)（元/噸）綜上，7月30日的11月份銅合約價格為17610元/噸，答案選B。34、某投資者在2月份以500點的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價格為21000點的恒指看漲期權(quán)，同時又以300點的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價格為20000點的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點分別為（）。（不計交易費用）

A.20500點；19700點

B.21500點；19700點

C.21500點；20300點

D.20500點；19700點

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點的計算公式分別計算買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點。步驟一：計算買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點對于買入看漲期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會行權(quán)，盈利等于標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)，損失為權(quán)利金。盈虧平衡點是指在該點上，期權(quán)交易既不盈利也不虧損，即標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格等于權(quán)利金。設(shè)買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點為\(X_1\)，已知執(zhí)行價格為\(21000\)點，權(quán)利金為\(500\)點，根據(jù)上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點）。步驟二：計算買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點對于買入看跌期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會行權(quán)，盈利等于執(zhí)行價格減去標(biāo)的資產(chǎn)價格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)，損失為權(quán)利金。設(shè)買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點為\(X_2\)，已知執(zhí)行價格為\(20000\)點，權(quán)利金為\(300\)點，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點）。綜上，該投資者買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點分別為\(21500\)點和\(19700\)點，答案選B。35、關(guān)于我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系，表述正確的是（）。

A.結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對獨立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)

B.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，可同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

C.結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

D.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系。選項A：結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對獨立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國，這種模式并不常見。我國期貨市場結(jié)算機(jī)構(gòu)大多與交易所存在緊密聯(lián)系，并非相對獨立僅為一家交易所服務(wù)的形式，所以該選項錯誤。選項B：結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，可同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。實際上，若結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，而非同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)，所以該選項錯誤。選項C：結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國期貨市場，獨立的結(jié)算公司為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)的情況并不普遍，我國更多是結(jié)算機(jī)構(gòu)作為交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的形式，所以該選項錯誤。選項D：結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國期貨市場，結(jié)算機(jī)構(gòu)通常作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，專門為本交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)，該選項符合我國實際情況，所以該選項正確。綜上，答案選D。36、（2021年12月真題）以下屬于持續(xù)形態(tài)的是()

A.雙重頂和雙重底形態(tài)

B.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.三角形態(tài)

【答案】：D

【解析】題干考查屬于持續(xù)形態(tài)的選項。持續(xù)形態(tài)是指證券價格在經(jīng)過一段時間的快速變動后，不再繼續(xù)原趨勢，而是在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動，等待時機(jī)后再繼續(xù)先前趨勢。選項A，雙重頂和雙重底形態(tài)是市場趨勢發(fā)生重要反轉(zhuǎn)的信號之一，當(dāng)價格形成雙重頂時，意味著上漲趨勢可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為下跌；形成雙重底時，下跌趨勢可能結(jié)束并轉(zhuǎn)為上漲，并非持續(xù)形態(tài)。選項B，圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉(zhuǎn)形態(tài)，圓弧頂通常出現(xiàn)在上漲行情末期，預(yù)示著行情即將由漲轉(zhuǎn)跌；圓弧底則出現(xiàn)在下跌行情末期，預(yù)示著行情將由跌轉(zhuǎn)漲，不屬于持續(xù)形態(tài)。選項C，頭肩形態(tài)也是典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)，包括頭肩頂和頭肩底，頭肩頂是上漲趨勢結(jié)束的信號，頭肩底是下跌趨勢結(jié)束的信號，并非持續(xù)形態(tài)。選項D，三角形態(tài)是持續(xù)形態(tài)的一種，它表明市場在一段時間內(nèi)處于整理階段，多空雙方力量暫時平衡，之后價格會沿著原來的趨勢繼續(xù)發(fā)展，符合持續(xù)形態(tài)的特征。綜上，正確答案是D。37、下列關(guān)于期貨投資的說法，正確的是（）。

A.對沖基金是公募基金

B.商品投資基金通過商品交易顧問（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)交易

C.證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機(jī)構(gòu)只能是套期保值者

D.商品投資基金專注于證券和貨幣

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進(jìn)行逐一分析，判斷其說法是否正確。A選項：對沖基金是私募基金，并非公募基金。公募基金是面向社會公眾公開發(fā)售的基金，而對沖基金一般通過非公開方式向特定投資者募集資金，具有高風(fēng)險、高收益等特點。所以A選項說法錯誤。B選項：商品投資基金通常通過商品交易顧問（CTA）來進(jìn)行期貨和期權(quán)交易。商品交易顧問具有專業(yè)的交易知識和經(jīng)驗，能夠為商品投資基金制定交易策略并執(zhí)行交易。因此B選項說法正確。C選項：證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機(jī)構(gòu)在期貨市場中，不僅可以是套期保值者，也可以是投機(jī)者或套利者。這些金融機(jī)構(gòu)會根據(jù)自身的業(yè)務(wù)需求、市場判斷和風(fēng)險管理目標(biāo)等，選擇不同的交易策略和角色。所以C選項說法錯誤。D選項：商品投資基金主要專注于投資商品期貨及期權(quán)，而不是證券和貨幣。商品投資基金通過參與商品市場的交易，獲取商品價格波動帶來的收益。所以D選項說法錯誤。綜上，本題正確答案是B。38、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的描述，以下正確的是（）。

A.信用風(fēng)險都較小

B.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

C.都具有較好的流動性，所以形成的價格都具有權(quán)威性

D.交易均是由雙方通過一對一談判達(dá)成

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一進(jìn)行分析，從而判斷其正確性：A選項：期貨交易通常以交易所為交易對手，有保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等保障，信用風(fēng)險較??；而遠(yuǎn)期交易是交易雙方私下簽訂合約，沒有像期貨交易那樣的完善風(fēng)險控制機(jī)制，信用風(fēng)險較大。所以該選項中說二者信用風(fēng)險都較小是錯誤的。B選項：期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠(yuǎn)期交易是指雙方約定在未來某一確定時間，按事先確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約交易。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和市場需求的變化，為了克服遠(yuǎn)期交易的局限性，如流動性差、信用風(fēng)險大等問題，逐漸發(fā)展出了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和集中交易的期貨市場。所以該選項表述正確。C選項：期貨市場有眾多參與者，交易活躍，具有較好的流動性，通過集中交易形成的價格能夠反映市場供求關(guān)系，具有權(quán)威性；而遠(yuǎn)期交易一般是根據(jù)雙方的具體需求私下協(xié)商達(dá)成的，合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，難以在市場上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓流通，流動性較差，形成的價格缺乏廣泛的市場代表性和權(quán)威性。所以該選項中說二者都具有較好的流動性且形成的價格都具有權(quán)威性是錯誤的。D選項：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，由眾多買方和賣方通過公開競價的方式達(dá)成交易，并非一對一談判；遠(yuǎn)期交易則是交易雙方通過一對一談判，就交易的標(biāo)的物、價格、數(shù)量、交割時間和地點等條款達(dá)成一致意見，簽訂遠(yuǎn)期合約。所以該選項表述錯誤。綜上，本題正確答案選B。39、下列不屬于期權(quán)費的別名的是()。

A.期權(quán)價格

B.保證金

C.權(quán)利金

D.保險費

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項與期權(quán)費的關(guān)系來判斷。選項A：期權(quán)價格期權(quán)價格是指期權(quán)合約買賣的價格，它實際上體現(xiàn)的就是期權(quán)買方為了獲得期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費用，也就是期權(quán)費，所以期權(quán)價格是期權(quán)費的別名。選項B：保證金保證金是指在期貨交易或期權(quán)交易等金融活動中，交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它與期權(quán)費的概念不同，期權(quán)費是期權(quán)買方購買期權(quán)合約時向賣方支付的費用，是為了獲取期權(quán)的權(quán)利；而保證金主要是一種履約保證，起到擔(dān)保交易正常進(jìn)行的作用，并非期權(quán)費的別名。選項C：權(quán)利金權(quán)利金是期權(quán)合約的價格，即期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用，和期權(quán)費的含義一致，是期權(quán)費的另一種表述方式，屬于期權(quán)費的別名。選項D：保險費從功能角度來看，期權(quán)類似于一種保險，期權(quán)買方支付一定費用（即期權(quán)費）后，就獲得了在特定時間內(nèi)按照約定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這類似于投保人支付保險費獲得保險保障，所以保險費也可以作為期權(quán)費的別名。綜上，不屬于期權(quán)費別名的是保證金，本題答案選B。40、下列關(guān)于轉(zhuǎn)換因子的說法不正確的是（）。

A.是各種可交割國債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國債之間的轉(zhuǎn)換比例

B.實質(zhì)上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值

C.可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1

D.轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由交易所公布，其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)概念，對各選項逐一進(jìn)行分析。選項A轉(zhuǎn)換因子是各種可交割國債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國債之間的轉(zhuǎn)換比例。在國債期貨交易中，由于可交割國債有多種，它們的票面利率、期限等各不相同，為了使不同的可交割國債具有可比性，引入了轉(zhuǎn)換因子這一概念，將可交割國債轉(zhuǎn)換為與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國債具有相同價值的等效國債數(shù)量，所以該選項說法正確。選項B轉(zhuǎn)換因子實質(zhì)上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。這是轉(zhuǎn)換因子的本質(zhì)定義，通過將可交割國債未來的現(xiàn)金流按照期貨合約標(biāo)的票面利率進(jìn)行折現(xiàn)，得到一個相對統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，用于計算可交割國債的交割價格，該選項說法正確。選項C當(dāng)可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率時，意味著該可交割國債的利息收益相對較高，其價值也相對較高，此時轉(zhuǎn)換因子應(yīng)大于1；反之，當(dāng)可交割國債票面利率低于國債期貨合約標(biāo)的票面利率時，轉(zhuǎn)換因子小于1。所以“可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1”這一說法錯誤。選項D轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由交易所公布，并且其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變。交易所會根據(jù)一定的規(guī)則和計算方法確定轉(zhuǎn)換因子，并在合約上市時向市場公布，以保證交易的公平性和一致性，在合約存續(xù)期間保持轉(zhuǎn)換因子不變，便于投資者進(jìn)行交易和計算，該選項說法正確。綜上，答案選C。41、在正向市場中，遠(yuǎn)月合約的價格高于近月合約的價格。對商品期貨而言，一般來說，當(dāng)市場行情上漲且遠(yuǎn)月合約價格相對偏高時，若遠(yuǎn)月合約價格上升，近月合約價格（），以保持與遠(yuǎn)月合約間正常的持倉費用關(guān)系，且近月合約的價格上升可能更多；當(dāng)市場行情下降時，遠(yuǎn)月合約的跌幅（）近月合約，因為遠(yuǎn)月合約對近月合約的升水通常與近月合約間相差的持倉費大體相當(dāng)。

A.也會上升，不會小于

B.也會上升，會小于

C.不會上升，不會小于

D.不會上升，會小于

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場中近月合約和遠(yuǎn)月合約價格的關(guān)系，分別對市場行情上漲和下降兩種情況進(jìn)行分析。情況一：市場行情上漲在正向市場中，遠(yuǎn)月合約價格高于近月合約價格，且存在正常的持倉費用關(guān)系。當(dāng)市場行情上漲且遠(yuǎn)月合約價格相對偏高時，若遠(yuǎn)月合約價格上升，為了保持與遠(yuǎn)月合約間正常的持倉費用關(guān)系，近月合約價格必然也會上升。而且由于近月合約更接近交割期，受市場供需等因素影響更為直接，所以近月合約的價格上升可能更多。情況二：市場行情下降當(dāng)市場行情下降時，因為遠(yuǎn)月合約對近月合約的升水通常與近月合約間相差的持倉費大體相當(dāng)，遠(yuǎn)月合約除了受市場行情下跌的影響外，還包含了持倉費用等因素，所以遠(yuǎn)月合約的跌幅不會小于近月合約。綜上，答案選A。42、當(dāng)看漲期貨期權(quán)的賣方接受買方行權(quán)要求時，將（）。

A.以標(biāo)的資產(chǎn)市場價格賣出期貨合約

B.以執(zhí)行價格買入期貨合約

C.以標(biāo)的資產(chǎn)市場價格買入期貨合約

D.以執(zhí)行價格賣出期貨合約

【答案】：D

【解析】本題考查看漲期貨期權(quán)賣方接受買方行權(quán)要求時的操作?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)看漲期貨期權(quán)的買方要求行權(quán)時，意味著買方希望以執(zhí)行價格買入期貨合約。而期權(quán)賣方有義務(wù)按照約定滿足買方的行權(quán)要求。在這種情況下，看漲期貨期權(quán)的賣方將以執(zhí)行價格賣出期貨合約。選項A“以標(biāo)的資產(chǎn)市場價格賣出期貨合約”不符合期權(quán)行權(quán)的規(guī)則，行權(quán)是按照約定的執(zhí)行價格進(jìn)行操作，而非市場價格，所以A項錯誤。選項B“以執(zhí)行價格買入期貨合約”，這是看跌期權(quán)買方行權(quán)時賣方的操作，而本題是看漲期權(quán)，所以B項錯誤。選項C“以標(biāo)的資產(chǎn)市場價格買入期貨合約”同樣不符合行權(quán)按執(zhí)行價格操作的原則，所以C項錯誤。綜上，答案選D。43、某日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％。若不考慮交易成本，三個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格為（?）點。

A.3553

B.3675

C.3535

D.3710

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算三個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格。步驟一：明確計算公式股指期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險利率（本題中為市場年利率）；\(d\)表示年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔（天數(shù)）。步驟二：確定各參數(shù)值-\(S(t)\)：已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點，即\(S(t)=3500\)。-\(r\)：市場年利率為\(5\%\)，即\(r=5\%=0.05\)。-\(d\)：年指數(shù)股息率為\(1\%\)，即\(d=1\%=0.01\)。-\((T-t)\)：因為是三個月后交割，一年有12個月，所以\((T-t)=3\)個月，換算成以年為單位則為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述各參數(shù)值代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3500×[1+(0.05-0.01)×0.25]\)\(=3500×(1+0.04×0.25)\)\(=3500×(1+0.01)\)\(=3500×1.01\)\(=3535\)（點）所以，三個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格為3535點，答案選C。44、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點，12月到期的滬深300期貨價格為3000點。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1．8億元，與滬深300指數(shù)的β數(shù)為0．9。該基金持有者擔(dān)心股票市場下跌，應(yīng)該賣出（）手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值。

A.202

B.222

C.180

D.200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算應(yīng)賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計算公式在股指期貨套期保值中，計算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量\(N\)的公式為：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(V\)為股票組合的價值，\(\beta\)為股票組合與指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點300元）。步驟二：確定各數(shù)據(jù)的值-已知該證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值\(V=1.8\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=1.8\times10^{8}\)元。-股票組合與滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.9\)。-12月到期的滬深300期貨價格\(F=3000\)點。-滬深300股指期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點。步驟三：計算應(yīng)賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)\(N\)將上述數(shù)據(jù)代入公式\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)可得：\(N=\frac{1.8\times10^{8}\times0.9}{3000\times300}\)先計算分子\(1.8\times10^{8}\times0.9=1.62\times10^{8}\)，再計算分母\(3000\times300=9\times10^{5}\)，則\(N=\frac{1.62\times10^{8}}{9\times10^{5}}\)。根據(jù)指數(shù)運算法則\(\frac{a^{m}}{a^{n}}=a^{m-n}\)，可得\(N=\frac{1.62}{9}\times10^{8-5}=0.18\times10^{3}=180\)（手）所以該基金持有者應(yīng)該賣出180手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值，答案選C。45、下列關(guān)于貨幣互換說法錯誤的是（）。

A.一般為1年以上的交易

B.前后交換貨幣通常使用相同匯率

C.前期交換和后期收回的本金金額通常一致

D.期初、期末各交換一次本金，金額變化

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換的特點逐一分析各選項。-選項A：貨幣互換一般為1年以上的交易，該表述是符合貨幣互換交易實際情況的，所以選項A說法正確。-選項B：在貨幣互換交易中，前后交換貨幣通常使用相同匯率，這有助于鎖定匯率風(fēng)險等，是貨幣互換的常見操作方式，所以選項B說法正確。-選項C：貨幣互換前期交換和后期收回的本金金額通常一致，這樣能保證交易雙方在本金方面的相對穩(wěn)定，所以選項C說法正確。-選項D：貨幣互換是期初、期末各交換一次本金，且本金金額不變，而選項中說“金額變化”，這與貨幣互換的特點不符，所以選項D說法錯誤。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是D。46、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預(yù)期價差將擴(kuò)大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

D.買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利者對價差變化的預(yù)期，結(jié)合不同期貨合約買賣操作對獲利情況的影響來進(jìn)行分析。已知套利者預(yù)期價差將擴(kuò)大，5月份鋁期貨價格是17500元/噸，7月份鋁期貨價格是17520元/噸，當(dāng)前價差為7月價格減去5月價格，即17520-17500=20元/噸。接下來分析各個選項：-選項A：買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約。這種操作方式通常用于預(yù)期兩個合約價格同時上漲的情況，無法利用價差擴(kuò)大來獲利，若兩個合約價格同向變動幅度相近，價差基本不變，套利者難以實現(xiàn)因價差擴(kuò)大而獲利的目標(biāo)，所以該選項不符合要求。-選項B：賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約。此操作一般是預(yù)期兩個合約價格同時下跌時采用，同樣不能通過價差擴(kuò)大獲利，若兩個合約價格同向變動幅度相近，價差也難以擴(kuò)大，不能達(dá)成套利者預(yù)期的獲利情形，因此該選項也不正確。-選項C：賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約。當(dāng)預(yù)期價差擴(kuò)大時，意味著7月合約價格相對于5月合約價格上漲幅度更大，或者5月合約價格下跌幅度比7月合約價格下跌幅度更大。在這種情況下，賣出的5月合約價格下跌會產(chǎn)生盈利，買入的7月合約價格上漲也會帶來盈利，從而實現(xiàn)因價差擴(kuò)大而獲利，所以該選項符合套利者的預(yù)期。-選項D：買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約。此操作適用于預(yù)期價差縮小的情況，與本題中套利者預(yù)期價差擴(kuò)大相悖，無法實現(xiàn)預(yù)期獲利，故該選項錯誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約，答案選C。47、（）又稱每日價格最大波動限制制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將視為無效報價，不能成交。

A.漲跌停板制度

B.保證金制度

C.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

D.持倉限額制度

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中不同制度的概念。選項A漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，該制度規(guī)定期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將視為無效報價，不能成交，所以選項A符合題意。選項B保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。與題干中描述的每日價格最大波動限制的內(nèi)容不符，故選項B錯誤。選項C當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是指在每個交易日結(jié)束后，期貨交易所按當(dāng)日結(jié)算價對結(jié)算會員結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度與價格波動限制無關(guān)，因此選項C錯誤。選項D持倉限額制度是期貨交易所為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。并非關(guān)于每日價格最大波動限制的制度，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。48、某股票當(dāng)