期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫檢測(cè)試題打印第一部分單選題(50題)1、目前上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種投機(jī)持倉合約的數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，應(yīng)向交易所報(bào)告。

A.50％

B.80％

C.70％

D.60％

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度中關(guān)于客戶某品種投機(jī)持倉合約數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定投機(jī)頭寸持倉量的比例要求。在上海期貨交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定里，當(dāng)客戶某品種投機(jī)持倉合約的數(shù)量達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉量80％以上（含本數(shù)）時(shí)，客戶就應(yīng)向交易所報(bào)告。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。2、在期權(quán)交易市場(chǎng)，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是（）。

A.期權(quán)買方

B.期權(quán)賣方

C.期權(quán)買賣雙方

D.都不用支付

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易市場(chǎng)中關(guān)于保證金繳納的相關(guān)規(guī)定來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期權(quán)買方在購買期權(quán)時(shí)，是支付權(quán)利金，獲得在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而不需要繳納保證金。因?yàn)橘I方最大的損失就是所支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是已知且有限的，所以無需繳納保證金來保障履約，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期權(quán)賣方收取了買方的權(quán)利金，同時(shí)承擔(dān)著在買方要求行權(quán)時(shí)履約的義務(wù)。由于賣方的潛在損失可能是無限的（如賣出看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲時(shí)），為了確保賣方能夠履行合約義務(wù)，就需要按規(guī)定繳納一定的保證金。所以在期權(quán)交易市場(chǎng)中，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是期權(quán)賣方，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C由前面分析可知，期權(quán)買方不需要繳納保證金，只有賣方需要繳納，并非買賣雙方都要繳納，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期權(quán)賣方是需要繳納保證金的，并非都不用支付，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。3、期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化帶來的優(yōu)點(diǎn)不包括（）。

A.簡(jiǎn)化了交易過程

B.降低了交易成本

C.減少了價(jià)格變動(dòng)

D.提高了交易效率

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)A：簡(jiǎn)化了交易過程期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，這使得交易雙方不需要就合約的具體條款進(jìn)行逐一協(xié)商，大大簡(jiǎn)化了交易過程，所以該選項(xiàng)屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)B：降低了交易成本由于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，交易雙方無需在合約條款上花費(fèi)大量時(shí)間和精力進(jìn)行談判，同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化的合約便于集中交易和清算，減少了交易的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了交易成本，所以該選項(xiàng)屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)C：減少了價(jià)格變動(dòng)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化主要是對(duì)合約的條款進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，而價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素決定的，期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化并不能直接減少價(jià)格變動(dòng)，價(jià)格仍會(huì)隨著市場(chǎng)情況的變化而波動(dòng)，所以該選項(xiàng)不屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來的優(yōu)點(diǎn)。選項(xiàng)D：提高了交易效率標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約使得交易更加便捷、快速，投資者可以更容易地找到交易對(duì)手，并且在交易過程中不需要進(jìn)行復(fù)雜的條款協(xié)商和確認(rèn)，從而提高了交易效率，所以該選項(xiàng)屬于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化帶來的優(yōu)點(diǎn)。綜上，答案選C。4、下列關(guān)于止損單的表述中，正確的是()。

A.止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格

B.止損單中的價(jià)格應(yīng)該接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以便價(jià)格有波動(dòng)時(shí)盡快平倉

C.止損單中價(jià)格選擇可以用基本分析法確定

D.止損指令過大，能夠避開噪音干擾，所以能夠保證收益較大

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。如果止損單價(jià)格過于接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格稍有波動(dòng)就會(huì)觸發(fā)止損，這樣容易使投資者過早平倉，無法獲取價(jià)格進(jìn)一步朝著有利方向變動(dòng)時(shí)可能帶來的收益。所以止損單價(jià)格不宜太接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不應(yīng)該過于接近當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。若過于接近當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)正常的價(jià)格波動(dòng)就可能觸發(fā)止損，導(dǎo)致過早平倉，無法充分把握價(jià)格向有利方向發(fā)展的機(jī)會(huì)，所以此選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：止損單中價(jià)格的選擇通常是基于技術(shù)分析而非基本分析法?；痉治龇ㄖ饕糜诜治龊暧^經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本面情況，以評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值；而止損單價(jià)格的確定需要結(jié)合市場(chǎng)的短期價(jià)格波動(dòng)和技術(shù)指標(biāo)等，一般通過技術(shù)分析來實(shí)現(xiàn)，因此該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：止損指令過大雖然能夠避開一定的噪音干擾，但當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大幅反向波動(dòng)時(shí)，可能會(huì)使投資者遭受巨大損失，而不是保證收益較大。因?yàn)橹箵p指令過大意味著在價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)較大幅度時(shí)才會(huì)止損，這期間可能已經(jīng)產(chǎn)生了巨額的虧損，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。5、假定市場(chǎng)利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)為3500點(diǎn)，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為（）點(diǎn)。

A.8.75

B.26.25

C.35

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)差的計(jì)算公式來計(jì)算9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差。步驟一：明確相關(guān)公式及各參數(shù)含義對(duì)于股指期貨合約的理論價(jià)差，其計(jì)算公式為：\(F(T_2)-F(T_1)=S_0\times(r-d)\times(T_2-T_1)\)，其中\(zhòng)(F(T_2)\)和\(F(T_1)\)分別表示不同到期時(shí)間的股指期貨價(jià)格，\(S_0\)為現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，\(r\)為市場(chǎng)利率，\(d\)為紅利率，\((T_2-T_1)\)為兩個(gè)合約到期時(shí)間的時(shí)間差。步驟二：確定各參數(shù)的值-已知8月1日滬深300指數(shù)\(S_0=3500\)點(diǎn)；-市場(chǎng)利率\(r=5\%\)；-股票紅利率\(d=2\%\)；-9月份和12月份合約到期時(shí)間差\((T_2-T_1)=\frac{12-9}{12}=\frac{1}{4}\)（年）。步驟三：計(jì)算理論價(jià)差將上述各參數(shù)代入公式可得：\(F(T_2)-F(T_1)=S_0\times(r-d)\times(T_2-T_1)=3500\times(5\%-2\%)\times\frac{1}{4}\)\(=3500\times3\%\times\frac{1}{4}=3500\times0.03\times\frac{1}{4}=105\times\frac{1}{4}=26.25\)（點(diǎn)）所以9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為26.25點(diǎn)，答案選B。6、以下關(guān)于跨市套利說法正確的是（）。

A.在不同交易所，同時(shí)買入，賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時(shí)買入，賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時(shí)買入，賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時(shí)買入，賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查跨市套利的概念?？缡刑桌瞧谪浭袌?chǎng)套利策略的一種。其核心要點(diǎn)在于利用不同市場(chǎng)（即不同交易所）之間同一標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格差異來獲利。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：跨市套利要求交易的是同一標(biāo)的資產(chǎn)，而該選項(xiàng)中提到買入、賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)，不符合跨市套利的定義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：跨市套利是在不同交易所進(jìn)行操作，并非同一交易所，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在同一交易所，同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約，這種操作屬于跨期套利，并非跨市套利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在不同交易所，同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，符合跨市套利利用不同交易所同一資產(chǎn)價(jià)格差異進(jìn)行套利的特點(diǎn)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。7、在我國，期貨公司的職能不包括（）。

A.根據(jù)客戶指令代埋買賣期貨合約

B.1客戶賬戶進(jìn)行管理

C.為客戶提供期貨市場(chǎng)信息

D.從事期貨交易自營業(yè)務(wù)

【答案】：D

【解析】本題可通過分析期貨公司的職能來判斷各選項(xiàng)是否屬于期貨公司職能，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約是期貨公司的重要職能之一。期貨公司作為經(jīng)紀(jì)商，接受客戶的委托，按照客戶的指令在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易操作，幫助客戶完成期貨合約的買賣，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理也是期貨公司的職能范疇。期貨公司需要對(duì)客戶的賬戶進(jìn)行資金管理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等工作，以確?？蛻糍~戶的安全和正常運(yùn)作，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：為客戶提供期貨市場(chǎng)信息是期貨公司服務(wù)客戶的重要內(nèi)容。期貨市場(chǎng)信息對(duì)于客戶做出投資決策具有重要參考價(jià)值，期貨公司通過收集、分析和整理相關(guān)信息，為客戶提供及時(shí)、準(zhǔn)確的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和研究報(bào)告等，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：在我國，期貨公司不得從事期貨交易自營業(yè)務(wù)。期貨公司主要是為客戶提供期貨交易相關(guān)的服務(wù)，包括代理交易、賬戶管理、信息提供等，而自營業(yè)務(wù)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，為了防范風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者利益，我國規(guī)定期貨公司不能從事自營業(yè)務(wù)，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。8、某投資者在3個(gè)月后將獲得一筆資金，并希望用該筆資金進(jìn)行股票投資。但是，該投資者擔(dān)心股市整體上漲從而影響其投資成本，在這種情況下，可采取的策略是（）。

A.股指期貨的空頭套期保值

B.股指期貨的多頭套期保值

C.期指和股票的套利

D.股指期貨的跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同股指期貨策略的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的情況來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：股指期貨的空頭套期保值空頭套期保值是指交易者為了回避股票市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通過在股指期貨市場(chǎng)賣出股票指數(shù)的操作，而在股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)上建立盈虧沖抵機(jī)制。其目的是防范股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，與題干中投資者擔(dān)心股市整體上漲影響投資成本的情況不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：股指期貨的多頭套期保值多頭套期保值是指交易者為了回避股票市場(chǎng)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，通過在股指期貨市場(chǎng)買入股票指數(shù)的操作，在股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)上建立盈虧沖抵機(jī)制。本題中投資者擔(dān)心股市整體上漲從而影響其投資成本，通過進(jìn)行股指期貨的多頭套期保值，若股市真的上漲，股指期貨多頭頭寸的盈利可以彌補(bǔ)未來購買股票時(shí)因價(jià)格上漲帶來的成本增加，能夠達(dá)到規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期指和股票的套利期指和股票的套利是指利用股指期貨與股票現(xiàn)貨之間的不合理價(jià)差進(jìn)行套利交易，獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。而題干主要強(qiáng)調(diào)的是投資者對(duì)股市上漲導(dǎo)致投資成本增加的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，并非利用期指和股票之間的價(jià)差套利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股指期貨的跨期套利股指期貨的跨期套利是指在同一交易所進(jìn)行的同一指數(shù)、但不同交割月份的股指期貨合約間的套利活動(dòng)，也就是利用不同交割月份合約之間的價(jià)差變動(dòng)來獲利。這與投資者擔(dān)心股市上漲影響投資成本的問題不相關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。9、利率互換交易雙方現(xiàn)金流的計(jì)算方式為（）。

A.均按固定利率計(jì)算

B.均按浮動(dòng)利率計(jì)算

C.既可按浮動(dòng)利率計(jì)算，也可按固定利率計(jì)算

D.一方按浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方按固定利率計(jì)算

【答案】：D

【解析】本題主要考查利率互換交易雙方現(xiàn)金流的計(jì)算方式。利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。其核心特點(diǎn)在于，交易雙方的現(xiàn)金流計(jì)算方式不同，一方按浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方按固定利率計(jì)算。選項(xiàng)A，若雙方均按固定利率計(jì)算，那就不存在利率互換的意義了，因?yàn)殡p方利息支付情況固定且相同，無法通過互換達(dá)到降低成本、管理風(fēng)險(xiǎn)等目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，雙方都按浮動(dòng)利率計(jì)算同樣不符合利率互換的本質(zhì)，雙方利息支付會(huì)隨著相同的浮動(dòng)因素變動(dòng)，不能實(shí)現(xiàn)利率互換所期望的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和成本優(yōu)化等功能，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，說既可按浮動(dòng)利率計(jì)算，也可按固定利率計(jì)算，這種表述太籠統(tǒng)，沒有明確體現(xiàn)出利率互換交易雙方現(xiàn)金流計(jì)算方式的特定組合關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，一方按浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方按固定利率計(jì)算，這正是利率互換的典型特征，通過這種方式，交易雙方可以利用各自在不同利率市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行交換，以達(dá)到降低融資成本、管理利率風(fēng)險(xiǎn)等目的，因此D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。10、關(guān)于β系數(shù)，下列說法正確的是（）。

A.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大

B.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越小

C.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大

D.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)β系數(shù)的含義，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來確定正確答案。β系數(shù)是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，它反映了某一投資組合相對(duì)于市場(chǎng)整體波動(dòng)的敏感度。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)無法通過分散投資來消除；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)特有的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過分散投資來降低或消除。選項(xiàng)A：某股票的β系數(shù)越大，表明該股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與公司自身的特定因素相關(guān)，和β系數(shù)并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，且β系數(shù)越大，說明該股票價(jià)格的波動(dòng)與市場(chǎng)整體波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性越強(qiáng)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大，而不是越小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：根據(jù)β系數(shù)的定義和性質(zhì)，某股票的β系數(shù)越大，意味著該股票受市場(chǎng)整體波動(dòng)的影響越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也就越大，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：同選項(xiàng)A，β系數(shù)主要反映的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。11、（）是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格

C.合約到期日

D.市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)相關(guān)概念。選項(xiàng)A：權(quán)利金權(quán)利金即期權(quán)價(jià)格，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，并非期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格也稱為履約價(jià)格、敲定價(jià)格，它是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，符合題意，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：合約到期日合約到期日是期權(quán)合約規(guī)定的最后有效日期，是期權(quán)買方可以行使權(quán)利的最后期限，并非交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格是指在市場(chǎng)上買賣雙方成交的實(shí)際價(jià)格，它會(huì)隨市場(chǎng)供求關(guān)系等因素不斷波動(dòng)，不是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的特定價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。12、某投資者開倉賣出10手國內(nèi)銅期貨合約，成交價(jià)格為47000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2500

B.250

C.-2500

D.-250

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-投資者開倉賣出\(10\)手國內(nèi)銅期貨合約，即交易手?jǐn)?shù)\(n=10\)手。-成交價(jià)格為\(47000\)元/噸，但計(jì)算當(dāng)日盈虧與成交價(jià)格無關(guān)。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(46950\)元/噸。-銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手，即每手合約對(duì)應(yīng)的銅的數(shù)量\(m=5\)噸/手。步驟二：分析投資者交易情況并確定計(jì)算公式投資者開倉賣出期貨合約，屬于空頭頭寸。對(duì)于空頭頭寸，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)\(-\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）\(\times\)交易單位\(\times\)賣出手?jǐn)?shù)。步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(47000-46950)\times5\times10\)\(=50\times5\times10\)\(=250\times10\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選A。13、有關(guān)期貨與期貨期權(quán)的關(guān)聯(lián)，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

B.期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約

C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對(duì)等

D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙方交易

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：期貨交易為期貨期權(quán)交易提供了基礎(chǔ)。期貨市場(chǎng)的發(fā)展使得期貨期權(quán)有了存在的依托和交易的標(biāo)的，期貨期權(quán)是在期貨交易的基礎(chǔ)上衍生出來的金融工具，所以期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)合約，其行權(quán)后交割的是相應(yīng)的期貨合約，所以期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約，該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：在期貨交易中，買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的，雙方都有履約的義務(wù)。而在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方有權(quán)利選擇是否行權(quán)，但沒有必須行權(quán)的義務(wù)；期權(quán)賣方只有履行合約的義務(wù)，而沒有決定是否行權(quán)的權(quán)利。所以期貨期權(quán)交易中買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對(duì)等的，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：在期貨交易中，買賣雙方可以根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行交易；期貨期權(quán)交易同樣存在買方和賣方，雙方可以達(dá)成交易。所以期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙方交易，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。14、若IF1701合約在最后交易日的漲跌停板價(jià)格分別為2700點(diǎn)和3300點(diǎn)，則無效的申報(bào)指令是（）。

A.以2700點(diǎn)限價(jià)指令買入開倉1手IF1701合約

B.以3000點(diǎn)限價(jià)指令買入開倉1手IF1701合約

C.以3300點(diǎn)限價(jià)指令賣出開倉1手IF1701合約

D.以上都對(duì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)期貨合約漲跌停板價(jià)格以及有效申報(bào)指令的理解。在期貨交易中，限價(jià)指令是指按照限定價(jià)格或者更優(yōu)價(jià)格成交的指令。并且申報(bào)指令的價(jià)格必須在漲跌停板價(jià)格范圍內(nèi)才是有效的。已知IF1701合約在最后交易日的漲跌停板價(jià)格分別為2700點(diǎn)和3300點(diǎn)，這意味著價(jià)格的波動(dòng)范圍是2700點(diǎn)至3300點(diǎn)。選項(xiàng)A：以2700點(diǎn)限價(jià)指令買入開倉1手IF1701合約，2700點(diǎn)是該合約的跌停板價(jià)格，處于規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)，所以此申報(bào)指令是有效的。選項(xiàng)B：以3000點(diǎn)限價(jià)指令買入開倉1手IF1701合約，3000點(diǎn)在2700點(diǎn)至3300點(diǎn)的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，該申報(bào)指令同樣有效。選項(xiàng)C：以3300點(diǎn)限價(jià)指令賣出開倉1手IF1701合約，雖然3300點(diǎn)是漲停板價(jià)格，但在實(shí)際交易中，漲停板價(jià)格意味著市場(chǎng)買方力量強(qiáng)勁，通常難以以漲停板價(jià)格賣出開倉，這種申報(bào)指令不符合交易實(shí)際情況，是無效的。綜上，無效的申報(bào)指令是選項(xiàng)C。15、平值期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格（）其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：C

【解析】本題考查平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系。平值期權(quán)是期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。而選項(xiàng)A“大于”對(duì)應(yīng)的是虛值期權(quán)（認(rèn)購期權(quán)中執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）等情況；選項(xiàng)B“大于等于”不符合平值期權(quán)嚴(yán)格意義上執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系定義；選項(xiàng)D“小于”也不符合平值期權(quán)的特征，它在認(rèn)購期權(quán)等中可能對(duì)應(yīng)實(shí)值期權(quán)等情況。所以平值期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，本題正確答案是C。16、在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候，需要支付保證金的是（）。

A.期權(quán)多頭方

B.期權(quán)空頭方

C.期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方

D.都不用支付

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中需要支付保證金的主體。在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方即買方，其最大損失為購買期權(quán)時(shí)所支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限且已知的，所以不需要支付保證金。而期權(quán)空頭方也就是賣方，在收取期權(quán)買方支付的權(quán)利金后，有義務(wù)按照期權(quán)合約的約定履行相應(yīng)責(zé)任。由于其面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)是無限的，為了確保期權(quán)合約能夠得到履行，保障交易的正常進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定，期權(quán)空頭方需要繳納一定的保證金。綜上，在期權(quán)交易中需要支付保證金的是期權(quán)空頭方，答案選B。17、某投資者上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為157475元，上一交易日交易保證金為11605元，當(dāng)日交易保證金為18390元，當(dāng)日平倉盈虧為8500元，當(dāng)日持倉盈虧為7500元，手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用為600元，當(dāng)日該投資者又在其保證金賬戶中存入資金50000元，該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.166090

B.216690

C.216090

D.204485

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。步驟一：明確結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧-手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用+當(dāng)日存入資金步驟二：確定各數(shù)據(jù)的值-上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(157475\)元；-上一交易日交易保證金為\(11605\)元；-當(dāng)日交易保證金為\(18390\)元；-當(dāng)日平倉盈虧為\(8500\)元；-當(dāng)日持倉盈虧為\(7500\)元；-手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用為\(600\)元；-當(dāng)日存入資金為\(50000\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(157475+11605-18390+8500+7500-600+50000\)\(=169080-18390+8500+7500-600+50000\)\(=150690+8500+7500-600+50000\)\(=159190+7500-600+50000\)\(=166690-600+50000\)\(=166090+50000\)\(=216090\)（元）所以該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(216090\)元，答案選C。18、點(diǎn)價(jià)交易，是指以（）的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式。

A.某月

B.某季度

C.某時(shí)間段

D.某個(gè)時(shí)間點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題考查點(diǎn)價(jià)交易的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)相關(guān)知識(shí)。點(diǎn)價(jià)交易是以某月的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，然后在此基礎(chǔ)上通過加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水，來最終確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格。這是點(diǎn)價(jià)交易中一種常規(guī)且被廣泛應(yīng)用的定價(jià)方式，它把期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)與現(xiàn)貨交易的價(jià)格確定關(guān)聯(lián)起來，讓價(jià)格更能反映市場(chǎng)情況。而“某季度某時(shí)間段”涵蓋的時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)情況復(fù)雜，不利于精準(zhǔn)確定現(xiàn)貨商品的交易價(jià)格；“某個(gè)時(shí)間點(diǎn)”過于精確和偶然，缺乏一定的市場(chǎng)代表性和穩(wěn)定性，難以作為點(diǎn)價(jià)交易這種定價(jià)方式的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。19、3月9日，某交易者賣出10手5月A期貨合約同時(shí)買入10手7月該期貨合約，價(jià)格分別為3620元／噸和3670元／噸。3月14日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉，5月和7月合約平倉價(jià)格分別為3720元／噸和3750元／噸。該交易者盈虧狀況是（）元。(每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損2000

B.盈利1000

C.虧損1000

D.盈利2000

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出5月和7月期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者總的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算5月A期貨合約的盈虧已知3月9日該交易者賣出10手5月A期貨合約，價(jià)格為3620元/噸，3月14日對(duì)沖平倉，平倉價(jià)格為3720元/噸，每手10噸。在期貨交易中，賣出開倉后再買入平倉，盈利或虧損的計(jì)算公式為：（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)值代入公式可得5月A期貨合約的盈虧為：\((3620-3720)×10×10=-100×10×10=-10000\)（元），結(jié)果為負(fù)表示虧損10000元。步驟二：計(jì)算7月A期貨合約的盈虧3月9日該交易者買入10手7月A期貨合約，價(jià)格為3670元/噸，3月14日對(duì)沖平倉，平倉價(jià)格為3750元/噸，每手10噸。在期貨交易中，買入開倉后再賣出平倉，盈利或虧損的計(jì)算公式為：（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)值代入公式可得7月A期貨合約的盈虧為：\((3750-3670)×10×10=80×10×10=8000\)（元），結(jié)果為正表示盈利8000元。步驟三：計(jì)算該交易者總的盈虧狀況將5月和7月A期貨合約的盈虧相加，可得總的盈虧為：\(-10000+8000=-2000\)（元），結(jié)果為負(fù)表示該交易者虧損2000元。綜上，答案選A。20、期貨交易是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的()的買賣交易。

A.期貨期權(quán)交易

B.期貨合約

C.遠(yuǎn)期交易

D.近期交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易的交易對(duì)象。期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易形式，是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：期貨期權(quán)交易是一種以期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)交易，它與期貨交易是不同的交易類型，并非期貨交易的買賣對(duì)象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，期貨交易就是圍繞期貨合約展開的買賣交易，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式，它與期貨交易有明顯區(qū)別，不是期貨交易的買賣對(duì)象，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：“近期交易”并不是一個(gè)準(zhǔn)確的交易術(shù)語，也不是期貨交易的特定買賣對(duì)象，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。21、我國5年期國債期貨合約的交易代碼是（）。

A.TF

B.T

C.F

D.Au

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國5年期國債期貨合約的交易代碼相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A我國5年期國債期貨合約的交易代碼是TF，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B交易代碼T是我國10年期國債期貨合約的交易代碼，并非5年期國債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)CF一般不是我國國債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D交易代碼Au通常代表黃金期貨，而不是5年期國債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。22、現(xiàn)在,()正通過差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達(dá)到吸引客戶的目的。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商

B.居間人

C.期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同期貨相關(guān)主體業(yè)務(wù)特點(diǎn)的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)主體的主要業(yè)務(wù)模式，看哪個(gè)主體是以差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)來吸引客戶。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商介紹經(jīng)紀(jì)商主要是為期貨公司開發(fā)客戶或接受客戶委托，介紹經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)本身并不側(cè)重于提供差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)，其重點(diǎn)在于客戶的開發(fā)和介紹工作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：居間人居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，其主要職責(zé)是促成交易，而非依靠信息服務(wù)和交易系統(tǒng)吸引客戶，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：期貨信息資訊機(jī)構(gòu)期貨信息資訊機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)就是為市場(chǎng)參與者提供各種期貨相關(guān)的信息服務(wù)，為了在市場(chǎng)中脫穎而出吸引客戶，必然會(huì)提供差異化的信息內(nèi)容。同時(shí)，一個(gè)穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)對(duì)于客戶獲取信息和進(jìn)行交易操作至關(guān)重要，是其吸引客戶的重要手段，所以該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：期貨公司期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)等，雖然也會(huì)提供一定的信息服務(wù)和交易系統(tǒng)，但相較于期貨信息資訊機(jī)構(gòu)，其主要功能并非以差異化信息服務(wù)作為吸引客戶的首要目的，更多是提供綜合性的期貨交易服務(wù)，所以該選項(xiàng)不太準(zhǔn)確。綜上，正確答案是C。23、下列哪種期權(quán)品種的信用風(fēng)險(xiǎn)更大（）

A.CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

B.香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)

C.我國銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)

D.中國金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約

【答案】：C

【解析】該題主要考查不同期權(quán)品種信用風(fēng)險(xiǎn)大小的比較。解題的關(guān)鍵在于理解信用風(fēng)險(xiǎn)的概念，并分析各選項(xiàng)中不同市場(chǎng)環(huán)境下期權(quán)交易的特點(diǎn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。選項(xiàng)ACME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)，其交易是在高度規(guī)范且監(jiān)管嚴(yán)格的期貨交易所進(jìn)行。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，有完善的保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等一系列風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。這些機(jī)制能夠有效降低交易對(duì)手違約的可能性，從而使得信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。選項(xiàng)B香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)，同樣是在交易所內(nèi)進(jìn)行集中交易。交易所具備專業(yè)的監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，能夠?qū)灰走^程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。這有助于保障交易的正常進(jìn)行，減少信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，所以該選項(xiàng)的信用風(fēng)險(xiǎn)也處于相對(duì)較低的水平。選項(xiàng)C我國銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)，與交易所交易不同，它屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)。在場(chǎng)外市場(chǎng)中，交易雙方直接進(jìn)行交易，缺乏像交易所那樣統(tǒng)一的監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)的交易流程。而且，交易雙方的信用狀況參差不齊，信息不對(duì)稱問題較為突出。一旦一方出現(xiàn)違約情況，另一方可能面臨較大的損失，因此信用風(fēng)險(xiǎn)較大，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D中國金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約，只是一種模擬交易，并不涉及真實(shí)的資金交割和實(shí)際的交易對(duì)手信用問題。其主要目的是讓參與者熟悉交易規(guī)則和流程，所以不存在實(shí)際的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選C。24、下列不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的是（）。

A.股票期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)知識(shí)。金融期貨期權(quán)是以金融期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，常見的金融期貨包括股票期貨、股指期貨、外匯期貨等。選項(xiàng)A：股票期貨：股票期貨是以單只股票或股票組合為標(biāo)的的期貨合約，屬于金融期貨的范疇，因此可以作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項(xiàng)B：金屬期貨：金屬期貨是指以金屬為標(biāo)的物的期貨合約，如銅、鋁、鋅等，金屬屬于實(shí)物商品，其對(duì)應(yīng)的金屬期貨屬于商品期貨，并非金融期貨，所以金屬期貨不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：股指期貨：股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨的重要組成部分，能夠作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項(xiàng)D：外匯期貨：外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，屬于金融期貨，可作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。綜上，答案選B。25、買入滬銅同時(shí)賣出滬鋁價(jià)差為32500元/噸，則下列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是（）。①滬銅：45980元/噸滬鋁13480元/噸②滬銅：45980元/噸滬鋁13180元/噸③滬銅：45680元/噸滬鋁13080元/噸④滬銅：45680元/噸滬鋁12980元/噸

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：B

【解析】本題可先明確套利交易盈利的原理，再分別計(jì)算各情形下滬銅與滬鋁的價(jià)差，最后與初始價(jià)差對(duì)比得出盈利空間最大的情形。步驟一：分析套利交易盈利原理套利交易是買入價(jià)格相對(duì)被低估的資產(chǎn)，賣出價(jià)格相對(duì)被高估的資產(chǎn)，待價(jià)差發(fā)生有利變動(dòng)時(shí)平倉獲利。本題中是買入滬銅同時(shí)賣出滬鋁，所以當(dāng)滬銅與滬鋁的價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，套利交易盈利，且價(jià)差擴(kuò)大得越多，盈利空間越大。步驟二：計(jì)算各情形下滬銅與滬鋁的價(jià)差情形①：已知滬銅價(jià)格為\(45980\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(13480\)元/噸，則此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45980-13480=32500\)元/噸。情形②：滬銅價(jià)格為\(45980\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(13180\)元/噸，此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45980-13180=32800\)元/噸。情形③：滬銅價(jià)格為\(45680\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(13080\)元/噸，此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45680-13080=32600\)元/噸。情形④：滬銅價(jià)格為\(45680\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(12980\)元/噸，此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45680-12980=32700\)元/噸。步驟三：比較各情形下價(jià)差與初始價(jià)差的差值，確定盈利空間最大的情形初始價(jià)差為\(32500\)元/噸，各情形下價(jià)差與初始價(jià)差的差值分別為：-情形①：\(32500-32500=0\)元/噸。-情形②：\(32800-32500=300\)元/噸。-情形③：\(32600-32500=100\)元/噸。-情形④：\(32700-32500=200\)元/噸。通過比較可知，情形②的價(jià)差與初始價(jià)差的差值最大，即盈利空間最大。綜上，答案選B。26、某交易者以100美元/噸的價(jià)格買入12月到期，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的銅看跌期權(quán)，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為3650美元/噸，則該交易到期凈收益為（）美元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）。

A.100

B.50

C.150

D.O

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來計(jì)算該交易到期凈收益。步驟一：明確看跌期權(quán)相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)放棄行權(quán)。步驟二：判斷該交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為\(3650\)美元/噸，由于\(3650\lt3800\)，即標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格，即\(3800-3650=150\)（美元/噸）。步驟四：計(jì)算凈收益凈收益需要考慮購買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(100\)美元/噸的價(jià)格買入看跌期權(quán)，所以凈收益等于行權(quán)收益減去購買期權(quán)的成本，即\(150-100=50\)（美元/噸）。綜上，該交易到期凈收益為\(50\)美元/噸，答案選B。27、某交易者在CME買進(jìn)1張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1.3210，在EUR/USD=1.3250價(jià)位上全部平倉（每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元），在不考慮手續(xù)費(fèi)情況下，這筆交易（）。

A.盈利500歐元

B.虧損500美元

C.虧損500歐元

D.盈利500美元

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算該交易者買賣歐元期貨合約的差價(jià)，進(jìn)而判斷其盈利或虧損情況。步驟一：明確交易情況該交易者在CME（芝加哥商業(yè)交易所）買進(jìn)1張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1.3210，隨后在EUR/USD=1.3250價(jià)位上全部平倉。每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元。步驟二：計(jì)算盈利金額由于該交易者是先買入后賣出，且賣出價(jià)格（平倉價(jià)）高于買入價(jià)格，所以該交易者是盈利的。盈利金額的計(jì)算公式為：（平倉價(jià)-買入價(jià)）×合約規(guī)模。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：（1.3250-1.3210）×125000=0.004×125000=500（美元）綜上，這筆交易盈利500美元，答案選D。28、通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)操作，被稱為（）。

A.賣出套利

B.買入套利

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)不同操作概念的理解。選項(xiàng)A，賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，在買入價(jià)格較低的合約的同時(shí)賣出價(jià)格較高的合約，與對(duì)沖商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作無關(guān)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，在買入價(jià)格較高的合約的同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約，并非用于對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與題干中“建立空頭頭寸價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)”不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，符合題干描述，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。29、如果看漲期權(quán)的賣方要對(duì)沖了結(jié)其期權(quán)頭寸，應(yīng)（）。

A.賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)

B.買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)

C.賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)

D.買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)頭寸對(duì)沖了結(jié)的相關(guān)原理，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)，這會(huì)進(jìn)一步增加賣方的期權(quán)頭寸，而不是對(duì)沖了結(jié)已有頭寸。因?yàn)樵举u方已經(jīng)持有一份看漲期權(quán)空頭，再賣出相同的看漲期權(quán)會(huì)使空頭頭寸增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)的賣方來說，其初始交易是賣出看漲期權(quán)。要對(duì)沖了結(jié)該期權(quán)頭寸，就需要進(jìn)行與初始交易相反的操作。買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)，恰好與之前的賣出操作相對(duì)沖，能夠平掉之前的空頭頭寸，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C賣出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)是不同類型的期權(quán)，這種操作不能對(duì)沖掉已持有的看漲期權(quán)賣方頭寸，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D買入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)是不同類型的期權(quán)，買入看跌期權(quán)并不能對(duì)沖掉看漲期權(quán)賣方的頭寸，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。30、非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣的點(diǎn)值等于（）。

A.匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位除以匯率

B.匯率報(bào)價(jià)的最大變動(dòng)單位除以匯率

C.匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位乘以匯率

D.匯率報(bào)價(jià)的最大變動(dòng)單位乘以匯率

【答案】：C

【解析】本題主要考查非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣點(diǎn)值的計(jì)算方式。在外匯交易中，點(diǎn)值是衡量貨幣價(jià)格變動(dòng)的一個(gè)重要指標(biāo)。對(duì)于非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣，其點(diǎn)值的計(jì)算是基于匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位。選項(xiàng)A，若用匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位除以匯率，這種計(jì)算方式不符合非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣點(diǎn)值的正確計(jì)算邏輯，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，匯率報(bào)價(jià)的最大變動(dòng)單位并非用于計(jì)算點(diǎn)值的要素，點(diǎn)值是與最小變動(dòng)單位相關(guān)，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣的點(diǎn)值等于匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位乘以匯率，這是正確的計(jì)算方法，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，同選項(xiàng)B，使用匯率報(bào)價(jià)的最大變動(dòng)單位來計(jì)算點(diǎn)值是錯(cuò)誤的，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。31、在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)必須是期貨合約（）的整數(shù)倍。

A.交易單位

B.每日價(jià)格最大變動(dòng)限制

C.報(bào)價(jià)單位

D.最小變動(dòng)價(jià)位

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各相關(guān)概念的定義來分析每個(gè)選項(xiàng)是否符合“每次報(bào)價(jià)必須是期貨合約的整數(shù)倍”這一要求。選項(xiàng)A：交易單位交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。它是衡量合約規(guī)模的一個(gè)指標(biāo)，主要用于確定交易的批量大小，并非用于規(guī)范報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)幅度，所以每次報(bào)價(jià)并不一定是交易單位的整數(shù)倍，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：每日價(jià)格最大變動(dòng)限制每日價(jià)格最大變動(dòng)限制是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效。它主要是對(duì)價(jià)格波動(dòng)范圍的限制，與每次報(bào)價(jià)必須是某個(gè)數(shù)值的整數(shù)倍無關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位是指在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。它只是規(guī)定了價(jià)格的表示方式，而不是規(guī)定報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)幅度，所以每次報(bào)價(jià)不是報(bào)價(jià)單位的整數(shù)倍，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約標(biāo)的物每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)都必須是該最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，這樣可以保證交易價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)化和連續(xù)性。該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。32、關(guān)于利率上限期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.為保證履約，買賣雙方需要支付保證金

C.如果市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率上限，則買方向賣方支付市場(chǎng)利率低于協(xié)定利率上限的差額

D.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：在利率上限期權(quán)中，如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，意味著買方因市場(chǎng)利率上升而面臨成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)賣方需要承擔(dān)支付義務(wù)，即賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，并非賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：通常在利率上限期權(quán)交易中，只有期權(quán)的賣方需要支付保證金以保證履約，買方支付期權(quán)費(fèi)獲得權(quán)利，無需支付保證金，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率上限時(shí)，買方會(huì)選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)買方無需向賣方支付任何款項(xiàng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限時(shí)，該期權(quán)對(duì)買方有利，賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，以補(bǔ)償買方因市場(chǎng)利率上升而多支出的成本，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。33、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)的說法正確的是（）。

A.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)避險(xiǎn)的目的

B.期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

C.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

D.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可通過對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其關(guān)于期權(quán)說法的正確性。選項(xiàng)A：期權(quán)分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)，雖然期權(quán)在一定程度上可以用于風(fēng)險(xiǎn)管理，但并非買進(jìn)或賣出期權(quán)就必然能實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)避險(xiǎn)的目的。因?yàn)槠跈?quán)交易存在多種復(fù)雜的市場(chǎng)情況和不確定性，其效果受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、期權(quán)合約條款等諸多因素的影響。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以保證其在買方行權(quán)時(shí)能夠履行合約義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了選擇權(quán)，無需繳納保證金。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期權(quán)賣方在收取權(quán)利金后，就有義務(wù)在買方行權(quán)時(shí)按照合約規(guī)定履行義務(wù)，并沒有選擇履約或者放棄履約的權(quán)利。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得了選擇權(quán)，在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)，買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇行權(quán)，從而按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)；也可以選擇放棄行權(quán)，此時(shí)僅損失已支付的權(quán)利金。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題正確答案是D。34、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價(jià)格為21000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價(jià)格為20000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

B.21500點(diǎn)；19700點(diǎn)

C.21500點(diǎn)；20300點(diǎn)

D.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別計(jì)算買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：計(jì)算買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買入看漲期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。盈虧平衡點(diǎn)是指在該點(diǎn)上，期權(quán)交易既不盈利也不虧損，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格等于權(quán)利金。設(shè)買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_1\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(21000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(500\)點(diǎn)，根據(jù)上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買入看跌期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。設(shè)買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_2\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(20000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(300\)點(diǎn)，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)分別為\(21500\)點(diǎn)和\(19700\)點(diǎn)，答案選B。35、我國某榨油廠計(jì)劃3個(gè)月后購人1000噸大豆，欲利用國內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值，具體建倉操作是（）。（每手大豆期貨合約為10噸）

A.賣出100手大豆期貨合約

B.買入100手大豆期貨合約

C.賣出200手大豆期貨合約

D.買入200手大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及題目所給的具體信息來確定建倉操作。套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)所帶來的實(shí)際損失。第一步：判斷是買入套期保值還是賣出套期保值買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。本題中，榨油廠計(jì)劃3個(gè)月后購入1000噸大豆，擔(dān)心未來大豆價(jià)格上漲，會(huì)增加采購成本。為了規(guī)避大豆價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約。第二步：計(jì)算應(yīng)買入的期貨合約手?jǐn)?shù)已知每手大豆期貨合約為10噸，榨油廠計(jì)劃購入1000噸大豆。則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(1000\div10=100\)（手）綜上，榨油廠應(yīng)買入100手大豆期貨合約，答案選B。36、中國金融期貨交易所于（）在上海成立。

A.1993年2月28日

B.1993年5月28日

C.1990年10月12日

D.2006年9月8日

【答案】：D

【解析】本題考查中國金融期貨交易所的成立時(shí)間。中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。其于2006年9月8日在上海成立。選項(xiàng)A的1993年2月28日、選項(xiàng)B的1993年5月28日、選項(xiàng)C的1990年10月12日均不是中國金融期貨交易所的成立時(shí)間。所以本題正確答案選D。37、以下不是會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的義務(wù)的是()。

A.經(jīng)常交易

B.遵紀(jì)守法

C.繳納規(guī)定的費(fèi)用

D.接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的義務(wù)相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：經(jīng)常交易會(huì)員制期貨交易所會(huì)員并無“經(jīng)常交易”這一義務(wù)要求。交易行為通常取決于會(huì)員自身的業(yè)務(wù)需求、市場(chǎng)判斷和交易策略等因素，并非是會(huì)員必須履行的義務(wù)。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：遵紀(jì)守法遵紀(jì)守法是每個(gè)社會(huì)主體都應(yīng)遵循的基本準(zhǔn)則，對(duì)于會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員而言更是如此。期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展依賴于良好的法律秩序和市場(chǎng)規(guī)則，會(huì)員遵守法律法規(guī)，是維護(hù)市場(chǎng)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，因此這是會(huì)員的義務(wù)之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：繳納規(guī)定的費(fèi)用會(huì)員在享受期貨交易所提供的交易平臺(tái)、設(shè)施和服務(wù)等權(quán)益的同時(shí)，需要繳納規(guī)定的費(fèi)用，如會(huì)員費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等。這是維持期貨交易所正常運(yùn)營和發(fā)展的必要資金來源，所以繳納規(guī)定的費(fèi)用是會(huì)員的義務(wù)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管期貨交易所為了保證市場(chǎng)的公平、公正、公開以及交易的安全、有序進(jìn)行，會(huì)對(duì)會(huì)員的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。會(huì)員接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管，有助于規(guī)范自身的交易行為，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)整個(gè)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定，所以這也是會(huì)員的義務(wù)之一，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。38、除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，由()依法核準(zhǔn)。

A.中國證監(jiān)會(huì)

B.期貨交易所

C.任意中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

D.期貨公司住所地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題考查除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格的核準(zhǔn)主體。選項(xiàng)A，中國證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行證券期貨市場(chǎng)的相關(guān)政策、監(jiān)管市場(chǎng)等宏觀層面的工作，并非直接對(duì)除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職資格進(jìn)行核準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)的機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是組織和監(jiān)督期貨交易，不具備對(duì)相關(guān)人員任職資格進(jìn)行核準(zhǔn)的職能，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“任意中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)”表述不準(zhǔn)確，對(duì)特定人員任職資格的核準(zhǔn)應(yīng)按照規(guī)定由特定的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，而不是任意的派出機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，除董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席、獨(dú)立董事以外的董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任職資格，由期貨公司住所地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)依法核準(zhǔn)，這符合相關(guān)規(guī)定，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。39、滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是（）點(diǎn)。

A.1

B.0.2

C.0.1

D.0.01

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位相關(guān)知識(shí)。在金融期貨交易中，最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)。所以本題答案選B。40、3月中旬，某飼料廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將需要玉米5000噸，決定利用玉米期貨進(jìn)行套期保值。該廠在7月份到期的玉米期貨合約上建倉，成交價(jià)格為2060元/噸。此時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2000元/噸。至5月中旬，玉米期貨價(jià)格上漲至2190元/噸，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2080元/噸。該飼料廠按照現(xiàn)貨價(jià)格買入5000噸玉米，同時(shí)按照期貨價(jià)格將7月份玉米期貨合約對(duì)沖平倉。則套期保值的結(jié)果為（）。

A.基差不變，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利

C.基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈盈利

D.基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈虧損

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時(shí)和平倉時(shí)的基差，再根據(jù)基差的變化判斷套期保值的情況。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：計(jì)算建倉時(shí)的基差已知建倉時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為\(2000\)元/噸，7月份到期的玉米期貨合約成交價(jià)格為\(2060\)元/噸，將其代入基差計(jì)算公式可得：建倉時(shí)基差\(=2000-2060=-60\)（元/噸）步驟三：計(jì)算平倉時(shí)的基差至5月中旬，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為\(2080\)元/噸，玉米期貨價(jià)格上漲至\(2190\)元/噸，同樣代入基差計(jì)算公式可得：平倉時(shí)基差\(=2080-2190=-110\)（元/噸）步驟四：判斷基差的變化情況基差走弱是指基差變小，基差走強(qiáng)是指基差變大。由于建倉時(shí)基差為\(-60\)元/噸，平倉時(shí)基差為\(-110\)元/噸，\(-110＜-60\)，即基差變小了，所以基差走弱。步驟五：分析套期保值的結(jié)果該飼料廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后需要玉米，擔(dān)心玉米價(jià)格上漲，于是進(jìn)行買入套期保值（買入期貨合約）。在買入套期保值中，基差走弱，會(huì)出現(xiàn)不完全套期保值且存在凈盈利的情況。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損后還有剩余。綜上，套期保值的結(jié)果是基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利，答案選B。41、在大豆期貨市場(chǎng)上，甲為買方，開倉價(jià)格為3000元／噸，乙為賣方，開倉價(jià)格為3200元／噸，大豆期貨交割成本為80元／噸，甲乙進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價(jià)格為3160元／噸，當(dāng)交收大豆價(jià)格為()元／噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)甲和乙都有利。(不考慮其他手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.3050

B.2980

C.3180

D.3110

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)和進(jìn)行期貨實(shí)物交割時(shí)的實(shí)際成本或收入，然后根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)甲、乙都有利這一條件，得出交收大豆價(jià)格的取值范圍，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：分別分析甲、乙雙方進(jìn)行期貨實(shí)物交割時(shí)的成本或收入甲方：甲方是買方，開倉價(jià)格為\(3000\)元/噸，若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，那么甲方購買大豆的實(shí)際成本就是開倉價(jià)格\(3000\)元/噸。乙方：乙方是賣方，開倉價(jià)格為\(3200\)元/噸，同時(shí)大豆期貨交割成本為\(80\)元/噸，若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，那么乙方賣出大豆的實(shí)際收入為開倉價(jià)格減去交割成本，即\(3200-80=3120\)元/噸。步驟二：分別分析甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時(shí)的成本或收入設(shè)交收大豆價(jià)格為\(X\)元/噸。甲方：甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的操作是先平倉，再以交收價(jià)格買入大豆。平倉價(jià)格為\(3160\)元/噸，開倉價(jià)格為\(3000\)元/噸，那么甲方平倉盈利為\(3160-3000=160\)元/噸。甲方以交收價(jià)格\(X\)元/噸買入大豆，所以甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)購買大豆的實(shí)際成本為\(X-160\)元/噸。乙方：乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的操作是先平倉，再以交收價(jià)格賣出大豆。平倉價(jià)格為\(3160\)元/噸，開倉價(jià)格為\(3200\)元/噸，那么乙方平倉虧損為\(3200-3160=40\)元/噸。乙方以交收價(jià)格\(X\)元/噸賣出大豆，所以乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)賣出大豆的實(shí)際收入為\(X-40\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)甲、乙都有利，確定交收大豆價(jià)格的取值范圍對(duì)于甲方：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)甲方有利，則甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際成本應(yīng)低于進(jìn)行期貨實(shí)物交割的實(shí)際成本，即\(X-160\lt3000\)，解不等式可得\(X\lt3160\)。對(duì)于乙方：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)乙方有利，則乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際收入應(yīng)高于進(jìn)行期貨實(shí)物交割的實(shí)際收入，即\(X-40\gt3120\)，解不等式可得\(X\gt3160-40=3080\)。綜合甲、乙雙方的情況，交收大豆價(jià)格\(X\)的取值范圍是\(3080\ltX\lt3160\)。步驟四：根據(jù)取值范圍判斷選項(xiàng)在給出的選項(xiàng)中，只有\(zhòng)(3110\)元/噸在\(3080\ltX\lt3160\)這個(gè)范圍內(nèi)，所以答案選D。42、我國會(huì)員制期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.法律部門

【答案】：D

【解析】本題可通過分析會(huì)員制期貨交易所常見業(yè)務(wù)部門的工作職能，來判斷各選項(xiàng)是否屬于其一般會(huì)設(shè)置的部門。選項(xiàng)A：交易部門交易部門是期貨交易所極為重要的業(yè)務(wù)部門之一。在期貨交易中，交易部門負(fù)責(zé)組織和管理期貨合約的交易活動(dòng)，包括制定交易規(guī)則、監(jiān)控交易過程、維護(hù)交易秩序等。它直接關(guān)系到期貨交易的順利進(jìn)行，是保障市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵部門，所以會(huì)員制期貨交易所一般會(huì)設(shè)置交易部門，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：交割部門交割是期貨交易的重要環(huán)節(jié)，交割部門承擔(dān)著期貨合約到期時(shí)實(shí)物交割或現(xiàn)金交割的組織、協(xié)調(diào)和管理工作。它要確保交割流程符合規(guī)定，保證買賣雙方的權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)的正常運(yùn)行。因此，交割部門是會(huì)員制期貨交易所根據(jù)業(yè)務(wù)職能需要通常會(huì)設(shè)立的部門，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：財(cái)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金的籌集與運(yùn)用、成本核算、財(cái)務(wù)報(bào)表編制等。它對(duì)于保障交易所的財(cái)務(wù)健康、合理安排資源以及滿足監(jiān)管要求都起著至關(guān)重要的作用。所以，財(cái)務(wù)部門也是會(huì)員制期貨交易所常見的業(yè)務(wù)部門之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：法律部門雖然法律事務(wù)在期貨交易所的運(yùn)營中也具有一定的重要性，但相較于交易、交割和財(cái)務(wù)等直接涉及核心業(yè)務(wù)流程的部門而言，法律部門并非是會(huì)員制期貨交易所為滿足基本工作職能需要而普遍設(shè)置的部門。在實(shí)際運(yùn)作中，期貨交易所可能會(huì)通過外聘法律顧問等方式來處理法律相關(guān)事務(wù)。因此，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。43、下列關(guān)于股指期貨理論價(jià)格的說法正確的是（）。

A.股指期貨合約到期時(shí)間越長(zhǎng)，股指期貨理論價(jià)格越低

B.股票指數(shù)股息率越高，股指期貨理論價(jià)格越高

C.股票指數(shù)點(diǎn)位越高，股指期貨理論價(jià)格越低

D.市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，股指期貨理論價(jià)格越高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的相關(guān)公式來逐一分析各選項(xiàng)。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示紅利率，\((T-t)\)表示到期時(shí)間。A選項(xiàng)分析從公式可以看出，在其他條件不變的情況下，股指期貨合約到期時(shí)間\((T-t)\)越長(zhǎng)，\(S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365\)這一項(xiàng)的值越大，那么股指期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)就越高，而不是越低，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)分析當(dāng)股票指數(shù)股息率\(d\)越高時(shí)，\((r-d)\)的值越小，\(S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365\)的值也就越小，股指期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)會(huì)越低，并非越高，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)分析由公式可知，股票指數(shù)點(diǎn)位\(S(t)\)越高，\(S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365\)整體的值越大，即股指期貨理論價(jià)格越高，而不是越低，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)分析市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)越高，\((r-d)\)的值越大，\(S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365\)的值越大，那么股指期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)就越高，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。44、我國期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所工作職能來判斷各選項(xiàng)是否屬于其設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)。選項(xiàng)A：交易部門期貨交易所的核心業(yè)務(wù)之一是組織期貨交易，交易部門負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、安排交易時(shí)間、監(jiān)控交易過程等與交易直接相關(guān)的工作，對(duì)于保證期貨交易的正常進(jìn)行至關(guān)重要，所以期貨交易所一般會(huì)設(shè)置交易部門。選項(xiàng)B：交割部門交割是期貨交易流程中的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)處理期貨合約到期后的實(shí)物交割或現(xiàn)金交割等事宜，確保交割過程的合規(guī)、順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)的重要組成部分，因此期貨交易所通常會(huì)設(shè)置交割部門。選項(xiàng)C：財(cái)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金核算、預(yù)算編制、財(cái)務(wù)報(bào)表生成、成本控制等，對(duì)于保障交易所的財(cái)務(wù)健康和穩(wěn)定運(yùn)營起著關(guān)鍵作用，所以期貨交易所一般會(huì)有財(cái)務(wù)部門。選項(xiàng)D：人事部門人事管理通常屬于行政后勤類事務(wù)，并非期貨交易所根據(jù)其工作職能所開展的核心業(yè)務(wù)。期貨交易所主要圍繞期貨交易業(yè)務(wù)開展工作，而人事管理是為保障整個(gè)機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的通用行政職能，并非基于期貨交易所特定工作職能設(shè)置的業(yè)務(wù)，所以一般不包括人事部門。綜上，答案選D。45、點(diǎn)價(jià)交易是指以期貨價(jià)格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價(jià)確定

D.雙方協(xié)商

【答案】：D

【解析】本題考查點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨商品價(jià)格的方式。點(diǎn)價(jià)交易是一種較為特殊的交易方式，其關(guān)鍵在于確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格，是通過以期貨價(jià)格加上或減去一定的升貼水來實(shí)現(xiàn)的。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供點(diǎn)價(jià)交易中確定現(xiàn)貨價(jià)格所需的升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：交易所的主要職能是為期貨交易提供場(chǎng)所、制定交易規(guī)則等，一般不會(huì)直接提供用于點(diǎn)價(jià)交易的升貼水，因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C：公開喊價(jià)主要是期貨交易場(chǎng)內(nèi)的一種報(bào)價(jià)方式，并非用于確定點(diǎn)價(jià)交易中升貼水的方式，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：在點(diǎn)價(jià)交易中，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場(chǎng)情況、商品質(zhì)量、運(yùn)輸成本等多種因素進(jìn)行協(xié)商確定的，該選項(xiàng)正確。綜上，正確答案是D。46、某投資者在我國期貨市場(chǎng)開倉賣出10手銅期貨合約，成交價(jià)格為67000元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為66950元／噸。期貨公司要求的交易保證金比例為6％。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。（合約規(guī)模5噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出期貨合約的當(dāng)日盈虧計(jì)算公式來計(jì)算投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者賣出\(10\)手銅期貨合約，成交價(jià)格為\(67000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(66950\)元/噸，合約規(guī)模為\(5\)噸/手。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于賣出期貨合約，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出手?jǐn)?shù)×合約規(guī)模。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(67000-66950)\times10\times5\)\(=50\times10\times5\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選B。47、期貨頭寸持有時(shí)間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)．這種時(shí)間段上的對(duì)應(yīng)，并不一定要求完全對(duì)應(yīng)起來，通常合約月份要（）這一時(shí)間段。

A.等于或近于

B.稍微近于

C.等于或遠(yuǎn)于

D.遠(yuǎn)大于

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨頭寸合約月份與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間段的對(duì)應(yīng)關(guān)系。在期貨交易中，期貨頭寸持有時(shí)間段要與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)，但這種對(duì)應(yīng)并不要求完全一致。通常情況下，合約月份應(yīng)等于或遠(yuǎn)于這一時(shí)間段。原因在于，如果合約月份遠(yuǎn)于現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段，能夠?yàn)橥顿Y者提供更充足的時(shí)間來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和調(diào)整頭寸；而當(dāng)合約月份等于現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段時(shí)，也能較好地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。若選擇A選項(xiàng)“等于或近于”，“近于”可能導(dǎo)致合約到期時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)時(shí)間段接近，投資者可能來不及充分應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，不利于風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。B選項(xiàng)“稍微近于”同理，也存在時(shí)間上的局限性，難以靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。D選項(xiàng)“遠(yuǎn)大于”表述不準(zhǔn)確，過于強(qiáng)調(diào)合約月份遠(yuǎn)超現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段，可能會(huì)增加不必要的交易成本和不確定性。綜上，正確答案是C。48、對(duì)買進(jìn)看漲期權(quán)交易來說，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于（）時(shí)，該點(diǎn)為損益平衡點(diǎn)。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

D.標(biāo)的物價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)交易中損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方法來分析各選項(xiàng)。在買進(jìn)看漲期權(quán)交易中，損益平衡點(diǎn)是期權(quán)買方在期權(quán)交易中，使自身達(dá)到不盈不虧狀態(tài)時(shí)標(biāo)的物的價(jià)格。期權(quán)買方買入看漲期權(quán)并支付權(quán)利金，只有當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定程度，才能彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金并實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的買方而言，其盈利的計(jì)算方式為：標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。當(dāng)盈利為0時(shí)，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，此時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金=0，移項(xiàng)可得標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。也就是說，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，買方剛好不盈不虧，該點(diǎn)即為損益平衡點(diǎn)。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)買方尚未彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金，處于虧損狀態(tài)，并非損益平衡點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加權(quán)利金時(shí)，正好達(dá)到不盈不虧，符合損益平衡點(diǎn)的定義，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金對(duì)應(yīng)的情況并非損益平衡點(diǎn)，此時(shí)買方會(huì)有較大虧損，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：標(biāo)的物價(jià)格加權(quán)利金沒有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不是損益平衡點(diǎn)的正確計(jì)算方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。49、在8月份，某套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價(jià)差小于正常水平（小麥價(jià)格通常高于玉米價(jià)格），則他應(yīng)該（）。

A.買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手11月份玉米期貨合約

B.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手11月份玉米期貨合約

C.買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手8月份玉米期貨合約

D.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手8月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差套利的原理來分析每個(gè)選項(xiàng)。題干指出套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價(jià)差小于正常水平，且小麥價(jià)格通常高于玉米價(jià)格，那么套利者應(yīng)進(jìn)行的操作是買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約，賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約，以此等待兩者價(jià)差回歸正常水平從而獲利。同時(shí)，為了保證套利操作的有效性，買入和賣出的期貨合約應(yīng)是同一月份的合約。選項(xiàng)A買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手11月份玉米期貨合約。該操作符合買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約、賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約的原則，且買入和賣出的是同一月份（11月份）的期貨合約，能夠在價(jià)差回歸正常時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手11月份玉米期貨合約。此操作與合理的套利策略相反，本應(yīng)買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約，這里卻賣出；本應(yīng)賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約，這里卻買入，無法在價(jià)差回歸正常時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出