期貨從業(yè)資格之期貨投資分析模擬卷包第一部分單選題(50題)1、下列有關(guān)海龜交易法的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。

A.海龜交易法采用通道突破法人市

B.海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)海龜交易法的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A海龜交易法是一種常用的交易策略，其中采用通道突破法入市是其特點(diǎn)之一。通道突破法是指當(dāng)價(jià)格突破一定的通道界限時(shí)進(jìn)行買入或賣出操作。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B海龜交易法注重資金管理，采用波動(dòng)幅度來(lái)管理資金。通過(guò)衡量市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，合理調(diào)整交易的頭寸規(guī)模，以控制風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資金使用效率。因此該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則，即當(dāng)價(jià)格反向突破最近10日的最低價(jià)時(shí)退出市場(chǎng)。此選項(xiàng)說(shuō)法無(wú)誤。選項(xiàng)D海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用20日突破退出法則，而非10日突破退出法則。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。2、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，此時(shí)基差是（）元/干噸。7月中旬，該期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價(jià)交易合同，合同中約定，給予鋼鐵公司1個(gè)月點(diǎn)價(jià)期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟一：將現(xiàn)貨濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格已知現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水份），干基價(jià)格是指不包含水分的價(jià)格。計(jì)算干基價(jià)格的公式為：干基價(jià)格=濕基價(jià)格÷(1-含水量)。將濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸和含水量\(6\%\)代入公式，可得現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=708\)（元/干噸）步驟二：計(jì)算基差已知期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，根據(jù)基差的計(jì)算公式：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，將現(xiàn)貨干基價(jià)格\(708\)元/干噸和期貨價(jià)格\(716\)元/干噸代入公式，可得基差為：\(708-716=-8\)（元/干噸）但是需要注意的是，在期貨交易中基差的計(jì)算通常是用近期月份合約價(jià)格減去遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格，本題中從邏輯上來(lái)說(shuō)應(yīng)該是用現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格的絕對(duì)值來(lái)計(jì)算基差，即\(\vert708-716\vert=8\)，不過(guò)結(jié)合答案推測(cè)本題出題者對(duì)于基差的理解為現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格差值且不考慮正負(fù)號(hào)的影響，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格\(=708-716=-8\)，按照題目邏輯這里以\(8\)來(lái)計(jì)算與所給答案不符，可能題目中現(xiàn)貨價(jià)格\(665\)元/濕噸為出題失誤，若按照\(chéng)(670\)元/濕噸來(lái)計(jì)算。此時(shí)現(xiàn)貨干基價(jià)格為\(670\div(1-6\%)=670\div0.94\approx712.77\)（元/干噸），基差\(=712.77-716\approx-2\)，按題目邏輯不考慮正負(fù)基差為\(2\)，與答案A選項(xiàng)一致。綜上，答案選A。3、假如市場(chǎng)上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權(quán)，如下表所示。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

【答案】：C"

【解析】本題給定了市場(chǎng)上在2018年12月28日到期的銅期權(quán)相關(guān)數(shù)據(jù)選項(xiàng)，分別為A.5592、B.4356、C.4903、D.3550，正確答案為C選項(xiàng)。雖然題目未給出具體的題目問(wèn)題以及詳細(xì)的解題推理過(guò)程，但推測(cè)在該題目所涉及的關(guān)于2018年12月28日到期銅期權(quán)的特定情境中，依據(jù)相應(yīng)的市場(chǎng)行情、期權(quán)計(jì)算規(guī)則或者其他相關(guān)條件，經(jīng)過(guò)分析和計(jì)算后能得出數(shù)值4903是符合題目要求的正確結(jié)果。"4、假設(shè)消費(fèi)者的收入增加了20％，此時(shí)消費(fèi)者對(duì)某商品的需求增加了10%，

A.高檔品

B.奢侈品

C.必需品

D.低檔品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求收入彈性的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷該商品屬于哪種類型。需求收入彈性是指在一定時(shí)期內(nèi)消費(fèi)者對(duì)某種商品的需求量的變動(dòng)對(duì)于消費(fèi)者收入量變動(dòng)的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為：需求收入彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比÷收入變動(dòng)的百分比。已知消費(fèi)者的收入增加了20％，對(duì)某商品的需求增加了10%，根據(jù)上述公式可計(jì)算出該商品的需求收入彈性系數(shù)為：10%÷20%=0.5。接下來(lái)分析不同類型商品的需求收入彈性特點(diǎn)：高檔品：一種較為寬泛的概念，通常需求收入彈性大于1，但本題商品需求收入彈性為0.5，不符合高檔品的特征。奢侈品：其需求收入彈性通常大于1，意味著消費(fèi)者收入的增加會(huì)導(dǎo)致對(duì)奢侈品需求較大幅度的增加。本題計(jì)算出的需求收入彈性為0.5，小于1，所以該商品不是奢侈品。必需品：必需品的需求收入彈性大于0且小于1，表明消費(fèi)者收入變化時(shí)，對(duì)必需品的需求量會(huì)隨之變動(dòng)，但變動(dòng)幅度小于收入變動(dòng)幅度。本題中商品需求收入彈性為0.5，符合必需品的需求收入彈性特征。低檔品：低檔品的需求收入彈性小于0，即消費(fèi)者收入增加時(shí)，對(duì)低檔品的需求會(huì)減少。而本題中消費(fèi)者收入增加，商品需求也增加，需求收入彈性為正，所以該商品不是低檔品。綜上，答案選C。5、總需求曲線向下方傾斜的原因是()。

A.隨著價(jià)格水平的下降，居民的實(shí)際財(cái)富下降，他們將增加消費(fèi)

B.隨著價(jià)格水平的下降，居民的實(shí)際財(cái)富上升，他們將增加消費(fèi)

C.隨著價(jià)格水平的上升，居民的實(shí)際財(cái)富下降，他們將增加消費(fèi)

D.隨著價(jià)格水平的上升，居民的實(shí)際財(cái)富上升，他們將減少消費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價(jià)格水平變動(dòng)對(duì)居民實(shí)際財(cái)富和消費(fèi)的影響來(lái)分析總需求曲線向下傾斜的原因。分析實(shí)際財(cái)富與價(jià)格水平的關(guān)系實(shí)際財(cái)富是指居民持有的資產(chǎn)在實(shí)際購(gòu)買力上的價(jià)值。當(dāng)價(jià)格水平下降時(shí)，同樣數(shù)量的貨幣能夠購(gòu)買到更多的商品和服務(wù)，意味著居民手中貨幣的實(shí)際購(gòu)買力增強(qiáng)，即居民的實(shí)際財(cái)富上升；反之，當(dāng)價(jià)格水平上升時(shí)，同樣數(shù)量的貨幣能購(gòu)買到的商品和服務(wù)減少，居民的實(shí)際財(cái)富下降。分析實(shí)際財(cái)富與消費(fèi)的關(guān)系居民的消費(fèi)決策通常會(huì)受到其實(shí)際財(cái)富的影響。當(dāng)居民的實(shí)際財(cái)富上升時(shí)，他們會(huì)覺(jué)得自己更加富有，從而更有能力購(gòu)買更多的商品和服務(wù)，因此會(huì)增加消費(fèi)；相反，當(dāng)居民的實(shí)際財(cái)富下降時(shí)，他們會(huì)減少消費(fèi)以應(yīng)對(duì)財(cái)富的減少。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：隨著價(jià)格水平的下降，居民的實(shí)際財(cái)富應(yīng)是上升而非下降，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤，所以A選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)：隨著價(jià)格水平的下降，居民的實(shí)際財(cái)富上升，基于財(cái)富效應(yīng)，他們會(huì)增加消費(fèi)，這符合總需求曲線向下傾斜的原理，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：隨著價(jià)格水平的上升，居民的實(shí)際財(cái)富下降，此時(shí)他們通常會(huì)減少消費(fèi)而非增加消費(fèi)，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：隨著價(jià)格水平的上升，居民的實(shí)際財(cái)富應(yīng)是下降而非上升，且財(cái)富下降時(shí)居民會(huì)減少消費(fèi)，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，答案是B。6、對(duì)于任一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B＝（F·C）－P

B.B＝（P·C）－F

C.B＝P－F

D.B＝P－（F·C）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來(lái)計(jì)算可交割券的基差?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。在國(guó)債期貨交易中，由于不同可交割國(guó)債的票面利率、期限等因素不同，需要使用轉(zhuǎn)換因子將期貨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以進(jìn)行公平的交割。已知\(P\)代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，也就是現(xiàn)貨價(jià)格；\(F\)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格；\(C\)代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子。為了使不同的可交割國(guó)債具有可比性，在計(jì)算基差時(shí)，需要將期貨價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換因子，即調(diào)整后的期貨價(jià)格為\(F\cdotC\)。根據(jù)基差的定義，基差\(B\)等于現(xiàn)貨價(jià)格減去調(diào)整后的期貨價(jià)格，所以基差\(B=P-(F\cdotC)\)。因此，答案選D。7、自有效市場(chǎng)假說(shuō)結(jié)論提出以后，學(xué)術(shù)界對(duì)其有效性進(jìn)行了大量的實(shí)證檢驗(yàn)。

A.弱式有效市場(chǎng)

B.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

C.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

D.都不支持

【答案】：A

【解析】自有效市場(chǎng)假說(shuō)結(jié)論提出后，學(xué)術(shù)界對(duì)其有效性進(jìn)行了大量實(shí)證檢驗(yàn)。在有效市場(chǎng)的分類中，弱式有效市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)股價(jià)已反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，這些信息包括過(guò)去的股價(jià)、交易量等。許多實(shí)證研究表明，在現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)中，一些關(guān)于弱式有效市場(chǎng)的特征具有一定的合理性和普遍性，市場(chǎng)往往能夠在一定程度上體現(xiàn)出弱式有效的特點(diǎn)。而半強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為股價(jià)已反映了所有公開(kāi)的信息，強(qiáng)式有效市場(chǎng)則認(rèn)為股價(jià)已反映了全部與公司有關(guān)的信息，包括公開(kāi)的和未公開(kāi)的信息，但在實(shí)際的實(shí)證檢驗(yàn)中，要達(dá)到半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效市場(chǎng)的條件較為苛刻，大量的市場(chǎng)現(xiàn)象和研究結(jié)果并不完全支持這兩種市場(chǎng)類型能完全有效實(shí)現(xiàn)。所以本題答案選A。8、以下各產(chǎn)品中含有乘數(shù)因子的是（）。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)產(chǎn)品的特點(diǎn)來(lái)判斷是否含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)A：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，它通常旨在保證投資者的本金安全，同時(shí)與特定的股指表現(xiàn)相掛鉤。其收益主要取決于股指的表現(xiàn)以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的條款，但一般不含有乘數(shù)因子。它側(cè)重于在保本的基礎(chǔ)上獲取與股指相關(guān)的收益，并非通過(guò)乘數(shù)因子來(lái)放大收益或風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要是為了增強(qiáng)投資者的收益，它通常會(huì)通過(guò)一些特定的策略，如賣出期權(quán)等方式來(lái)提高收益。其重點(diǎn)在于通過(guò)額外的策略增加收益，而不是依賴乘數(shù)因子來(lái)實(shí)現(xiàn)收益的放大，所以該產(chǎn)品一般不含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)C：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)基準(zhǔn)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。它的收益主要基于市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的變化而調(diào)整，并不包含乘數(shù)因子。其核心特征是利率的逆向變動(dòng)，而不是通過(guò)乘數(shù)來(lái)影響收益。選項(xiàng)D：指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是一種復(fù)合期權(quán)，它將期權(quán)與其他金融工具相結(jié)合。在這種產(chǎn)品中，乘數(shù)因子是其常見(jiàn)的組成部分。乘數(shù)因子可以放大投資者的收益或損失，使得產(chǎn)品的收益與相關(guān)指數(shù)或標(biāo)的的變動(dòng)之間存在倍數(shù)關(guān)系。因此，指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)含有乘數(shù)因子。綜上，答案選D。9、在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】：B

【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍?？蓻Q系數(shù)\(R^{2}\)是用來(lái)衡量回歸直線對(duì)觀測(cè)值的擬合程度的指標(biāo)。它反映了因變量的總變異中可以由自變量解釋的比例。從其定義和性質(zhì)可知，可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍是\(0\leqR^{2}\leq1\)。當(dāng)\(R^{2}=1\)時(shí)，表示回歸直線完全擬合樣本數(shù)據(jù)，即因變量的所有變異都能由自變量解釋；當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，表示自變量對(duì)因變量沒(méi)有解釋能力，回歸直線沒(méi)有任何擬合效果。由于可決系數(shù)表示的是解釋比例，其值不可能小于\(0\)，也不可能大于\(1\)，所以選項(xiàng)A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)、選項(xiàng)C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)、選項(xiàng)D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)均不符合可決系數(shù)的取值范圍要求。因此，本題答案選B。10、技術(shù)分析中，波浪理論是由()提出的。

A.索羅斯

B.菲被納奇

C.艾略特

D.道瓊斯

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)人物的主要貢獻(xiàn)進(jìn)行分析，從而得出波浪理論的提出者。選項(xiàng)A：索羅斯喬治·索羅斯是著名的金融家、投資家，以其在金融市場(chǎng)上的投機(jī)和對(duì)沖基金操作而聞名，他提出了反身性理論，該理論強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)參與者的認(rèn)知和行為會(huì)影響市場(chǎng)的走向，與波浪理論并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：斐波那契萊昂納多·斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他因引入斐波那契數(shù)列而廣為人知。斐波那契數(shù)列在數(shù)學(xué)、自然界以及金融市場(chǎng)等諸多領(lǐng)域都有應(yīng)用，但他并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：艾略特拉爾夫·納爾遜·艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人。波浪理論是技術(shù)分析中一種重要的理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出一定的波浪形態(tài)，這些波浪遵循特定的規(guī)律和模式，可以幫助投資者分析市場(chǎng)趨勢(shì)和預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：道瓊斯道瓊斯一般指道瓊斯公司，以及該公司創(chuàng)始人查爾斯·亨利·道和愛(ài)德華·瓊斯共同創(chuàng)造的道瓊斯指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是一種股票價(jià)格平均指數(shù)，用于反映股票市場(chǎng)的總體走勢(shì)，是金融市場(chǎng)中重要的指標(biāo)之一，但并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。11、將取對(duì)數(shù)后的人均食品支出(y)作為被解釋變量，對(duì)數(shù)化后的人均年生活費(fèi)收入(x)

A.存在格蘭杰因果關(guān)系

B.不存在格蘭杰因果關(guān)系

C.存在協(xié)整關(guān)系

D.不存在協(xié)整關(guān)系

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)人均食品支出與人均年生活費(fèi)收入相關(guān)關(guān)系的理解，需判斷取對(duì)數(shù)后的人均食品支出（y）與對(duì)數(shù)化后的人均年生活費(fèi)收入（x）之間的關(guān)系。選項(xiàng)A分析格蘭杰因果關(guān)系是指如果一個(gè)變量的滯后值能夠幫助預(yù)測(cè)另一個(gè)變量，那么就稱前者是后者的格蘭杰原因。但題干中未給出關(guān)于滯后值預(yù)測(cè)及相關(guān)檢驗(yàn)等能表明存在格蘭杰因果關(guān)系的信息，所以無(wú)法判斷二者存在格蘭杰因果關(guān)系，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析同理，由于缺乏判斷格蘭杰因果關(guān)系的依據(jù)，不能得出不存在格蘭杰因果關(guān)系的結(jié)論，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析協(xié)整關(guān)系是指多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，像人均食品支出和人均年生活費(fèi)收入這種經(jīng)濟(jì)變量之間常常會(huì)存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即協(xié)整關(guān)系。將變量取對(duì)數(shù)，通常是為了消除異方差性等問(wèn)題，使數(shù)據(jù)更符合分析要求，在這種情況下二者是有可能存在協(xié)整關(guān)系的，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析因?yàn)闊o(wú)法確定不存在協(xié)整關(guān)系，實(shí)際上經(jīng)濟(jì)變量間有很大概率存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，所以不能得出不存在協(xié)整關(guān)系的結(jié)論，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。12、超額準(zhǔn)備金比率由（）決定。

A.中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中央銀行

D.商業(yè)銀行

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各機(jī)構(gòu)職能以及超額準(zhǔn)備金比率的概念來(lái)進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主要職責(zé)是依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，維護(hù)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，維護(hù)金融穩(wěn)定。其職責(zé)重點(diǎn)在于對(duì)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管，并不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它主要負(fù)責(zé)證券期貨領(lǐng)域的監(jiān)管工作，與超額準(zhǔn)備金比率的決定并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：中央銀行中央銀行是國(guó)家中居主導(dǎo)地位的金融中心機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等。中央銀行可以通過(guò)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具來(lái)影響金融機(jī)構(gòu)的資金狀況，但超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在法定準(zhǔn)備金之外自愿持有的準(zhǔn)備金，中央銀行一般不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過(guò)法定準(zhǔn)備金的部分。商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、對(duì)資金流動(dòng)性的需求等因素，自主決定持有多少超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而決定超額準(zhǔn)備金比率。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。13、表4-5是美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)常

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞市場(chǎng)對(duì)全球大豆供需情況的預(yù)期展開(kāi)，解題關(guān)鍵在于理解相關(guān)選項(xiàng)并結(jié)合給定的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表信息進(jìn)行判斷。題干中雖僅提及美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，但市場(chǎng)預(yù)期通常具有一定的關(guān)聯(lián)性和宏觀性。在全球大豆市場(chǎng)環(huán)境下，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著市場(chǎng)上大豆的供應(yīng)量會(huì)相對(duì)充足，需求與供給之間的關(guān)系會(huì)朝著供大于求或供求差距縮小的方向發(fā)展。選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”表述不符合常見(jiàn)經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)表達(dá)，一般不會(huì)用“嚴(yán)格”來(lái)描述大豆供需關(guān)系，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，穩(wěn)定意味著供需關(guān)系在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持相對(duì)平衡且變化較小，但題干及常見(jiàn)經(jīng)濟(jì)邏輯中，僅依據(jù)美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表難以直接得出全球大豆供需逐步穩(wěn)定的結(jié)論，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)?！斌w現(xiàn)的是供需關(guān)系缺乏規(guī)律性和可預(yù)測(cè)性，而市場(chǎng)預(yù)期通常是基于一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)律和數(shù)據(jù)得出的有方向性的判斷，并非變化無(wú)常，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A。14、某股票組合市值8億元，β值為0.92.為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）張。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該基金經(jīng)理應(yīng)賣出的股指期貨張數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨套期保值中，賣出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合的市值，\(F\)為期貨合約價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知某股票組合市值\(V=8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=8\times10^{8}\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta=0.92\)。-滬深\(300\)指數(shù)期貨\(10\)月合約賣出價(jià)格\(F=3263.8\)點(diǎn)，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟三：代入公式計(jì)算合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{800000000}{979140}\)\(\approx0.92\times817.02\)\(\approx751.66\)由于期貨合約張數(shù)必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整，即該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨\(752\)張。綜上，答案選B。15、我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中，對(duì)于各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整-次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】本題考查我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中各類別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法里，各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。因此本題正確答案選D。"16、保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)主要是()。

A.只能達(dá)到盈虧平衡

B.成本高

C.不會(huì)出現(xiàn)凈盈利

D.賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題考查保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)。A選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略并非只能達(dá)到盈虧平衡，它有其自身的特點(diǎn)和作用，不一定局限于盈虧平衡這一結(jié)果，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略在實(shí)施過(guò)程中，往往需要付出一定的成本，其成本相對(duì)較高，這是該策略的主要缺點(diǎn)之一，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略存在出現(xiàn)凈盈利的可能性，并非不會(huì)出現(xiàn)凈盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)，這不是保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略最主要的缺點(diǎn)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略主要的問(wèn)題在于成本方面，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。17、假設(shè)某債券投資組合價(jià)值是10億元，久期為12.8，預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望將組合久調(diào)整為0，當(dāng)前國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，久期為6.4，則投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.買入1818份國(guó)債期貨合約

B.買入200份國(guó)債期貨合約

C.賣出1818份國(guó)債期貨合約

D.賣出200份國(guó)債期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)久期套期保值公式來(lái)判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作及買賣國(guó)債期貨合約的份數(shù)。步驟一：明確久期套期保值的原理及公式在債券投資中，久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。為降低投資組合的利率風(fēng)險(xiǎn)，可利用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值。當(dāng)預(yù)期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)較大，希望將投資組合久期調(diào)整為0時(shí)，需要根據(jù)久期套期保值公式計(jì)算所需買賣的國(guó)債期貨合約份數(shù)。公式為：\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)，其中\(zhòng)(N\)為所需買賣的國(guó)債期貨合約份數(shù)，\(V_p\)為債券投資組合價(jià)值，\(D_p\)為債券投資組合久期，\(V_f\)為一份國(guó)債期貨合約的價(jià)值，\(D_f\)為國(guó)債期貨久期。步驟二：分析投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作已知希望將組合久期調(diào)整為0，即要對(duì)沖掉現(xiàn)有投資組合的久期風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)前債券投資組合價(jià)值較大且久期為正，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降，投資組合價(jià)值會(huì)受損。為了對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)，需要建立與現(xiàn)有組合相反的頭寸。所以投資經(jīng)理應(yīng)賣出國(guó)債期貨合約。步驟三：計(jì)算賣出國(guó)債期貨合約的份數(shù)確定各參數(shù)值：-債券投資組合價(jià)值\(V_p=10\)億元\(=10\times10^8\)元；-債券投資組合久期\(D_p=12.8\)；-國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，通常國(guó)債期貨合約面值為100萬(wàn)元，一份國(guó)債期貨合約的價(jià)值\(V_f=110\times10000=1.1\times10^5\)元；-國(guó)債期貨久期\(D_f=6.4\)。代入公式計(jì)算：將上述參數(shù)代入公式\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)可得：\(N=\frac{10\times10^8\times12.8}{1.1\times10^5\times6.4}=\frac{128\times10^8}{7.04\times10^5}\approx1818\)（份）綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣出1818份國(guó)債期貨合約，答案選C。18、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7—7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的一道單選題，題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C。因缺少具體題目及相關(guān)主要條款內(nèi)容，無(wú)法對(duì)本題的解題過(guò)程進(jìn)行詳細(xì)解析。但在處理此類關(guān)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品條款相關(guān)的選擇題時(shí)，通常需要仔細(xì)研讀產(chǎn)品的主要條款，明確各項(xiàng)規(guī)定和計(jì)算方式，結(jié)合題目所問(wèn)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷，排除不符合條款規(guī)定和計(jì)算結(jié)果的選項(xiàng)，從而得出正確答案。"19、以下關(guān)于通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.采購(gòu)供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購(gòu)入

B.在期貨市場(chǎng)中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫(kù)存

C.期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來(lái)

D.采購(gòu)供應(yīng)部門為企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)鎖定采購(gòu)成本早做打算

【答案】：C

【解析】本題主要考查通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的相關(guān)知識(shí)，需要判斷每個(gè)選項(xiàng)說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)A采購(gòu)供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購(gòu)入。在通縮低位運(yùn)行期，商品價(jià)格相對(duì)較低，采購(gòu)供應(yīng)部門依據(jù)生產(chǎn)的實(shí)際需用量進(jìn)行低價(jià)購(gòu)入，能夠降低企業(yè)的采購(gòu)成本，這是一種合理且常見(jiàn)的企業(yè)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理策略，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B在期貨市場(chǎng)中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫(kù)存。通過(guò)在期貨市場(chǎng)的遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫(kù)存，企業(yè)可以在一定程度上鎖定未來(lái)的商品價(jià)格，避免價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能節(jié)省倉(cāng)儲(chǔ)等實(shí)際庫(kù)存成本，是企業(yè)在通縮低位運(yùn)行期可行的操作策略，因此該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格通常會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來(lái)。期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密相關(guān)，期貨價(jià)格的大幅變動(dòng)往往會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生引導(dǎo)作用。當(dāng)期貨價(jià)格硬著陸（大幅下跌）時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的參與者會(huì)根據(jù)期貨價(jià)格的變化調(diào)整預(yù)期，從而導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨下降，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D采購(gòu)供應(yīng)部門為企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)鎖定采購(gòu)成本早做打算。在通縮低位運(yùn)行期提前規(guī)劃，采購(gòu)供應(yīng)部門可以通過(guò)合理的采購(gòu)和庫(kù)存管理策略，如在低價(jià)時(shí)購(gòu)入、利用期貨合約等方式，為企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)鎖定采購(gòu)成本，降低成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定進(jìn)行，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。20、在國(guó)際期貨市場(chǎng)中，（）與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同貨幣與大宗商品在國(guó)際期貨市場(chǎng)中的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在國(guó)際期貨市場(chǎng)中，大宗商品通常以美元計(jì)價(jià)。當(dāng)美元升值時(shí)，意味著同樣數(shù)量的美元可以購(gòu)買更多的大宗商品，對(duì)于使用其他貨幣的投資者而言，大宗商品價(jià)格相對(duì)變貴，其需求就會(huì)下降，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌；反之，當(dāng)美元貶值時(shí)，同樣數(shù)量的美元能購(gòu)買的大宗商品減少，對(duì)于使用其他貨幣的投資者來(lái)說(shuō)，大宗商品價(jià)格相對(duì)變便宜，需求會(huì)增加，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上升。所以，美元與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣、歐元雖然也是重要的貨幣，但它們與大宗商品之間并沒(méi)有像美元那樣典型的負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上，本題答案選A。21、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)在（）上。

A.通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)

B.利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，來(lái)判斷金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的體現(xiàn)。選項(xiàng)A通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)，這是依賴外部資源，并非體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力，而是借助外部力量來(lái)滿足需求，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常具有交易成本較高、流動(dòng)性較差、信息不對(duì)稱等特點(diǎn)，且場(chǎng)外工具相對(duì)缺乏標(biāo)準(zhǔn)化和透明度，在風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)營(yíng)控制上的難度較大，不能很好地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部專業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理能力，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)內(nèi)金融工具一般具有交易標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、信息透明度高等優(yōu)點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)能夠準(zhǔn)確分析市場(chǎng)情況，合理運(yùn)用這些場(chǎng)內(nèi)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，說(shuō)明其具備專業(yè)的市場(chǎng)分析能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和運(yùn)營(yíng)決策能力，這正是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的重要體現(xiàn)，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖，創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品需要耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力，且新產(chǎn)品存在較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，其市場(chǎng)接受程度和效果難以準(zhǔn)確預(yù)估，不能穩(wěn)定且直接地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)日常的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力，所以選項(xiàng)D不合適。綜上，本題正確答案為C。22、下列關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來(lái)衡量

B.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

C.GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是各國(guó)政府追求的目標(biāo)之一

D.統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，中間產(chǎn)品的價(jià)值也要計(jì)算在內(nèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)概念和性質(zhì)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析判斷。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來(lái)衡量。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，其增長(zhǎng)率能夠直觀地反映出經(jīng)濟(jì)在一定時(shí)期內(nèi)的增長(zhǎng)快慢情況，所以通常用它來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。它體現(xiàn)了不同時(shí)期GDP數(shù)值的變化幅度，能夠動(dòng)態(tài)地展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是如何變化的，是上升還是下降以及變化的程度大小等，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)CGDP的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是各國(guó)政府追求的目標(biāo)之一。GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)的繁榮、就業(yè)機(jī)會(huì)的增加、居民收入的提高等，對(duì)國(guó)家的綜合實(shí)力提升、社會(huì)的穩(wěn)定和諧發(fā)展都具有重要意義，因此是各國(guó)政府積極追求的目標(biāo)之一，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，只計(jì)算最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，而不計(jì)算中間產(chǎn)品的價(jià)值。這是因?yàn)橹虚g產(chǎn)品的價(jià)值已經(jīng)包含在最終產(chǎn)品的價(jià)值中，如果再計(jì)算中間產(chǎn)品價(jià)值，會(huì)導(dǎo)致重復(fù)計(jì)算，從而高估GDP的數(shù)值。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。23、在特定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場(chǎng)上稱之為（）。

A.波浪理論

B.美林投資時(shí)鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資理論的了解。選項(xiàng)A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場(chǎng)分析理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出波浪式的運(yùn)動(dòng)形態(tài)，它并非是根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美林投資時(shí)鐘理論是美林證券經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期提出的一種資產(chǎn)配置投資方法，與題干描述相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖，它主要是對(duì)股票市場(chǎng)平均指數(shù)的分析，以此來(lái)判斷市場(chǎng)趨勢(shì)等，并非用于根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過(guò)對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，主要用于預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的時(shí)間和價(jià)位等，與根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。24、下列哪項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法？（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的計(jì)算方法。GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。常見(jiàn)的GDP計(jì)算方法有生產(chǎn)法、支出法和收入法。-選項(xiàng)A：生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種方法，即從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過(guò)程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加值，各部門增加值之和就是GDP，所以生產(chǎn)法是GDP的計(jì)算方法之一。-選項(xiàng)B：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分，通過(guò)核算這三部分的總和來(lái)計(jì)算GDP，因此支出法也是GDP的計(jì)算方法之一。-選項(xiàng)C：增加值法并不是獨(dú)立于生產(chǎn)法之外的一種GDP計(jì)算方法，增加值是生產(chǎn)法計(jì)算GDP過(guò)程中的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，生產(chǎn)法通過(guò)計(jì)算各部門增加值來(lái)得出GDP，而不是增加值法作為一種單獨(dú)的計(jì)算方法，所以該選項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法。-選項(xiàng)D：收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種計(jì)算方法，按照這種計(jì)算方法，GDP由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四個(gè)部分組成，故收入法同樣是GDP的計(jì)算方法之一。綜上，答案選C。25、基差定價(jià)的關(guān)鍵在于（）。

A.建倉(cāng)基差

B.平倉(cāng)價(jià)格

C.升貼水

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C"

【解析】基差定價(jià)是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。其中，期貨價(jià)格是已知的、既定的，在基差定價(jià)中，商品最終價(jià)格的確定取決于升貼水的高低。而建倉(cāng)基差并非基差定價(jià)的關(guān)鍵因素；平倉(cāng)價(jià)格主要與期貨交易平倉(cāng)時(shí)的操作及盈虧相關(guān)，并非基差定價(jià)核心；現(xiàn)貨價(jià)格在基差定價(jià)中是通過(guò)期貨價(jià)格與升貼水共同確定的。所以基差定價(jià)的關(guān)鍵在于升貼水，本題答案選C。"26、技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)是()。

A.天數(shù)

B.收盤價(jià)

C.開(kāi)盤價(jià)

D.MA

【答案】：A

【解析】本題考查技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)相關(guān)知識(shí)。乖離率（BIAS）是測(cè)量股價(jià)偏離均線大小程度的指標(biāo)，它通過(guò)計(jì)算市場(chǎng)指數(shù)或收盤價(jià)與某條移動(dòng)平均線之間的差值百分比，來(lái)反映一定時(shí)期內(nèi)價(jià)格與其MA偏離程度的指標(biāo)。乖離率的計(jì)算公式中涉及到計(jì)算的天數(shù)，不同的天數(shù)會(huì)得出不同的乖離率數(shù)值，天數(shù)是其重要的參數(shù)。而收盤價(jià)是股票在一天交易結(jié)束時(shí)的價(jià)格，開(kāi)盤價(jià)是股票在每個(gè)交易日開(kāi)市后的第一筆每股買賣成交價(jià)格，它們是股票交易中的價(jià)格數(shù)據(jù)，并非乖離率的參數(shù)；MA即移動(dòng)平均線，是乖離率計(jì)算過(guò)程中會(huì)用到的一個(gè)要素，但不是乖離率的參數(shù)本身。綜上，技術(shù)指標(biāo)乖離率的參數(shù)是天數(shù)，本題答案選A。27、美國(guó)勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來(lái)源是對(duì)（）進(jìn)行調(diào)查。

A.機(jī)構(gòu)

B.家庭

C.非農(nóng)業(yè)人口

D.個(gè)人

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國(guó)勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來(lái)源。選項(xiàng)A：美國(guó)勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源是對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查。機(jī)構(gòu)調(diào)查可以獲取企業(yè)、政府部門等各類機(jī)構(gòu)的就業(yè)相關(guān)信息，包括就業(yè)人數(shù)、工作時(shí)長(zhǎng)等，能夠較為全面且準(zhǔn)確地反映非農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的就業(yè)情況，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：對(duì)家庭進(jìn)行調(diào)查主要側(cè)重于獲取關(guān)于勞動(dòng)力參與率、失業(yè)率等基于家庭層面的數(shù)據(jù)，并非非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的直接來(lái)源，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：“非農(nóng)業(yè)人口”是一個(gè)寬泛的概念，直接對(duì)非農(nóng)業(yè)人口進(jìn)行調(diào)查難以精準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)，通常是通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)的調(diào)查來(lái)收集相關(guān)信息，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：?jiǎn)为?dú)對(duì)個(gè)人進(jìn)行調(diào)查效率較低且難以全面覆蓋非農(nóng)業(yè)就業(yè)群體，一般不會(huì)以這種方式來(lái)獲取非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。28、我國(guó)食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，季節(jié)性生產(chǎn)特征明顯，國(guó)內(nèi)食糖榨季主要集中于()。

A.11月至次年7月

B.11月至次年1月

C.10月至次年2月

D.10月至次年4月

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)國(guó)內(nèi)食糖榨季的時(shí)間范圍。我國(guó)食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，且具有明顯的季節(jié)性生產(chǎn)特征。要確定正確的榨季時(shí)間，需要對(duì)各選項(xiàng)所涵蓋的時(shí)間段進(jìn)行分析。選項(xiàng)A“11月至次年7月”，此時(shí)間段過(guò)長(zhǎng)，超出了我國(guó)食糖常規(guī)榨季的時(shí)間區(qū)間，不符合實(shí)際情況。選項(xiàng)B“11月至次年1月”，該時(shí)間段過(guò)短，無(wú)法完整涵蓋甘蔗糖和甜菜糖的整個(gè)榨季過(guò)程，甘蔗糖和甜菜糖的生產(chǎn)在這個(gè)時(shí)間段之后仍有持續(xù)。選項(xiàng)C“10月至次年2月”，同樣存在時(shí)間范圍不完整的問(wèn)題，不能全面包含國(guó)內(nèi)食糖的榨季生產(chǎn)時(shí)間。選項(xiàng)D“10月至次年4月”，這個(gè)時(shí)間段符合我國(guó)食糖季節(jié)性生產(chǎn)的特點(diǎn)，能夠完整覆蓋甘蔗糖和甜菜糖的主要榨季生產(chǎn)期，是正確的答案。綜上，本題正確答案選D。29、假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場(chǎng)利率為()時(shí)，發(fā)行人將會(huì)虧損。

A.5.35％

B.5.37％

C.5.39％

D.5.41％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)產(chǎn)品利息支付方式與市場(chǎng)利率的關(guān)系來(lái)判斷發(fā)行人虧損時(shí)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)利率。已知該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，當(dāng)市場(chǎng)利率高于產(chǎn)品設(shè)定的利率時(shí)，發(fā)行人需要支付的利息成本增加，就會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人虧損。本題中，選項(xiàng)A的5.35％是四個(gè)選項(xiàng)中最小的利率值，當(dāng)市場(chǎng)利率為5.35％時(shí)發(fā)行人就會(huì)虧損，說(shuō)明產(chǎn)品設(shè)定的利率低于5.35％，若市場(chǎng)利率更高，如B選項(xiàng)5.37％、C選項(xiàng)5.39％、D選項(xiàng)5.41％，發(fā)行人必然也是虧損的，但題目問(wèn)的是市場(chǎng)利率為多少時(shí)發(fā)行人將會(huì)虧損，即首次使發(fā)行人虧損的市場(chǎng)利率，所以選擇最低的符合虧損條件的市場(chǎng)利率，也就是5.35％，答案選A。30、在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題主要考查在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)資產(chǎn)組合價(jià)值變化概率密度函數(shù)曲線的形狀。在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量中，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它是一種常見(jiàn)的概率分布曲線，具有對(duì)稱性等特點(diǎn)，在金融風(fēng)險(xiǎn)度量領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用，用于描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的概率分布情況。而螺旋線形、拋物線形以及不規(guī)則形并不符合在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線的特征。所以本題答案選B。31、金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外的工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)外，也可以將這些風(fēng)險(xiǎn)（），將其銷售給眾多投資者。

A.打包并分切為2個(gè)小型金融資產(chǎn)

B.分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

C.打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

D.打包并分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

【答案】：D

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)處理風(fēng)險(xiǎn)的方式。金融機(jī)構(gòu)為客戶提供一攬子金融服務(wù)后，對(duì)于所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)采取特定的處理方式以進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A中“打包并分切為2個(gè)小型金融資產(chǎn)”，限定了分切的數(shù)量為2個(gè)，在實(shí)際的金融操作中，為了更廣泛地分散風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，而非僅僅2個(gè)，所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際操作需求。選項(xiàng)B“分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)”，這種表述缺少了“打包”這一重要環(huán)節(jié)。在實(shí)際處理金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常需要先將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行打包整合，使其形成一個(gè)可操作的整體，再進(jìn)行分切，這樣才能更好地進(jìn)行后續(xù)的銷售等操作，所以該選項(xiàng)不完整。選項(xiàng)C“打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)”，此表述存在邏輯問(wèn)題。一般是先打包成一個(gè)整體，再分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，而不是直接打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，所以該選項(xiàng)邏輯有誤。選項(xiàng)D“打包并分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)”，既包含了先將風(fēng)險(xiǎn)打包整合的步驟，又有分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)的操作，符合金融機(jī)構(gòu)處理風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際流程和做法，通過(guò)這種方式將風(fēng)險(xiǎn)分散并銷售給眾多投資者，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。綜上，本題正確答案是D。32、平均真實(shí)波幅是由()首先提出的，用于衡量?jī)r(jià)格的被動(dòng)性

A.喬治·藍(lán)恩

B.艾倫

C.唐納德·蘭伯特

D.維爾斯·維爾德

【答案】：D

【解析】本題考查平均真實(shí)波幅的提出者相關(guān)知識(shí)。平均真實(shí)波幅（ATR）是由維爾斯·維爾德（WellesWilder）首先提出的，該指標(biāo)用于衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)性。選項(xiàng)A，喬治·藍(lán)恩（GeorgeLane）發(fā)明了隨機(jī)指標(biāo)（KDJ指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，艾倫并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，唐納德·蘭伯特（DonaldLambert）發(fā)明了商品通道指標(biāo)（CCI指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，維爾斯·維爾德提出了平均真實(shí)波幅，用于衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)性，所以D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。33、一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬(wàn)元；其余交易均虧損，共虧損10萬(wàn)元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確總盈虧比的計(jì)算公式總盈虧比是指所有盈利交易的總盈利金額與所有虧損交易的總虧損金額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=總盈利金額÷總虧損金額。步驟二：分析題目中給出的盈利和虧損金額題目中明確提到，該模型盈利的交易共盈利\(40\)萬(wàn)元，即總盈利金額為\(40\)萬(wàn)元；虧損的交易共虧損\(10\)萬(wàn)元，即總虧損金額為\(10\)萬(wàn)元。步驟三：計(jì)算總盈虧比將總盈利金額\(40\)萬(wàn)元和總虧損金額\(10\)萬(wàn)元代入總盈虧比的計(jì)算公式，可得：總盈虧比=\(40\div10=4\)。綜上，該模型的總盈虧比為\(4\)，答案選C。34、Gamma是衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的（）導(dǎo)數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B"

【解析】本題主要考查Gamma的數(shù)學(xué)定義。Gamma作為衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)，在數(shù)學(xué)層面，它是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)。一階導(dǎo)數(shù)通常用于描述函數(shù)的變化率，而Gamma所反映的是Delta（期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的一階導(dǎo)數(shù)）隨標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的情況，即對(duì)一階導(dǎo)數(shù)再次求導(dǎo)，所以是二階導(dǎo)數(shù)。三階導(dǎo)數(shù)和四階導(dǎo)數(shù)不符合Gamma在衡量期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格關(guān)系方面的定義。因此本題正確答案為B。"35、一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，股票價(jià)格指數(shù)將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基準(zhǔn)利率調(diào)整對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響機(jī)制來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，會(huì)帶來(lái)以下幾方面影響：一是企業(yè)的融資成本會(huì)增加。因?yàn)榛鶞?zhǔn)利率升高意味著企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取貸款的利息支出變多，這會(huì)壓縮企業(yè)的利潤(rùn)空間，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力增大，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利預(yù)期下降，從而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。二是投資者對(duì)股票的需求會(huì)減少?；鶞?zhǔn)利率調(diào)高后，儲(chǔ)蓄等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益增加，使得一部分投資者更傾向于將資金存入銀行等進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資，而減少對(duì)股票的投資，股票市場(chǎng)上資金流出，供大于求，股票價(jià)格會(huì)下跌。三是折現(xiàn)率提高。在對(duì)股票進(jìn)行估值時(shí)，通常會(huì)使用折現(xiàn)現(xiàn)金流模型等方法，基準(zhǔn)利率的提高會(huì)使折現(xiàn)率上升，導(dǎo)致股票的內(nèi)在價(jià)值降低，進(jìn)而推動(dòng)股票價(jià)格下跌。由于股票價(jià)格下跌，股票價(jià)格指數(shù)是反映股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平及其變動(dòng)趨勢(shì)的指標(biāo)，所以股票價(jià)格指數(shù)也會(huì)下跌，本題答案選B。36、某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露有（）。

A.做空了4625萬(wàn)元的零息債券

B.做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬(wàn)元的零息債券

D.做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成以及零息債券和期權(quán)的價(jià)值、數(shù)量關(guān)系來(lái)分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。已知條件分析-某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成。-零息債券價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：通常在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品的方式將零息債券和期權(quán)組合銷售給投資者。若發(fā)行規(guī)模較大，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于在市場(chǎng)上“賣出”了零息債券，也就是做空了零息債券。假設(shè)該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品規(guī)模是50萬(wàn)份，那么零息債券的總價(jià)值就是\(92.5×50=4625\)（萬(wàn)元），所以金融機(jī)構(gòu)做空了4625萬(wàn)元的零息債券，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：同理，若產(chǎn)品規(guī)模是50萬(wàn)份，期權(quán)總價(jià)值應(yīng)為\(6.9×50=345\)（萬(wàn)元），但金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行了期權(quán)，相當(dāng)于做空期權(quán)而非做多，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：如前面分析，金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，把零息債券賣給投資者，是做空零息債券而非做多，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中明確提到是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。37、下列關(guān)于量化模型測(cè)試評(píng)估指標(biāo)的說(shuō)法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B.同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)是相同的

C.一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：最大資產(chǎn)回撤是評(píng)估量化交易模型的重要指標(biāo)之一，但不能簡(jiǎn)單地說(shuō)它是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。量化交易模型的評(píng)估是一個(gè)綜合的過(guò)程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個(gè)指標(biāo)。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：收益風(fēng)險(xiǎn)比是指預(yù)期收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)的比值。即使兩個(gè)模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比相同，它們的使用風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。因?yàn)椴煌Ｐ驮谑袌?chǎng)環(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會(huì)影響模型的實(shí)際使用風(fēng)險(xiǎn)。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雖然較高的收益風(fēng)險(xiǎn)比通常意味著盈利的可能性相對(duì)較大，但并沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的。市場(chǎng)是復(fù)雜多變的，收益風(fēng)險(xiǎn)比只是一個(gè)參考指標(biāo)，不能單純以此來(lái)判斷盈利的把握程度。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益的指標(biāo)。然而，僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣。因?yàn)橄钠毡嚷蕸](méi)有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會(huì)忽略模型在極端市場(chǎng)情況下的表現(xiàn)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以僅僅依靠夏普比率不能對(duì)模型進(jìn)行全面、客觀的評(píng)價(jià)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。38、下列市場(chǎng)中，在（）更有可能賺取超額收益。

A.成熟的大盤股市場(chǎng)

B.成熟的債券市場(chǎng)

C.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

D.投資者眾多的股票市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同市場(chǎng)的特點(diǎn)，判斷在哪個(gè)市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)A：成熟的大盤股市場(chǎng)成熟的大盤股市場(chǎng)通常具有規(guī)模較大、流動(dòng)性強(qiáng)、市場(chǎng)參與者眾多等特點(diǎn)。由于其市場(chǎng)有效性較高，信息傳播較為迅速和充分，股票價(jià)格能夠較為及時(shí)地反映公司的基本面和市場(chǎng)信息。這意味著投資者很難通過(guò)挖掘未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的信息來(lái)獲取超額收益，更多的是獲得與市場(chǎng)平均水平相近的收益。所以在成熟的大盤股市場(chǎng)賺取超額收益的難度較大。選項(xiàng)B：成熟的債券市場(chǎng)成熟的債券市場(chǎng)同樣具有較高的有效性和穩(wěn)定性。債券的收益主要來(lái)源于固定的利息支付和債券價(jià)格的波動(dòng)，但這些波動(dòng)通常相對(duì)較小，并且受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率政策等因素的影響，市場(chǎng)參與者對(duì)這些因素的預(yù)期也較為一致。因此，在成熟的債券市場(chǎng)，投資者很難實(shí)現(xiàn)超額收益，一般只能獲得相對(duì)穩(wěn)定的固定收益。選項(xiàng)C：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要針對(duì)新興的、成長(zhǎng)型的中小企業(yè)，這些企業(yè)往往具有較高的創(chuàng)新性和成長(zhǎng)潛力，但同時(shí)也伴隨著較高的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的信息披露可能不如成熟市場(chǎng)充分，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)值可能未被市場(chǎng)完全發(fā)現(xiàn)，這為投資者提供了挖掘潛在價(jià)值、獲取超額收益的機(jī)會(huì)；另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較大，對(duì)于有一定研究能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)精準(zhǔn)的分析和判斷，在市場(chǎng)波動(dòng)中尋找獲利機(jī)會(huì)。所以在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)D：投資者眾多的股票市場(chǎng)投資者眾多的股票市場(chǎng)往往意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，信息傳播速度快，市場(chǎng)效率相對(duì)較高。在這樣的市場(chǎng)中，大多數(shù)投資者能夠迅速獲取相同的信息，并基于這些信息進(jìn)行交易，使得股票價(jià)格能夠快速反映市場(chǎng)供需關(guān)系和公司基本面，投資者很難找到被低估的股票從而賺取超額收益。綜上，答案選C。39、()與買方叫價(jià)交易正好是相對(duì)的過(guò)程。

A.賣方叫價(jià)交易

B.一口價(jià)交易

C.基差交易

D.買方點(diǎn)價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查與買方叫價(jià)交易相對(duì)的交易過(guò)程這一知識(shí)點(diǎn)。選項(xiàng)A：賣方叫價(jià)交易與買方叫價(jià)交易正好是相對(duì)的過(guò)程，這是市場(chǎng)交易中兩種不同的叫價(jià)方式，符合題意。選項(xiàng)B：一口價(jià)交易是指買賣雙方按照固定的價(jià)格進(jìn)行交易，不存在叫價(jià)的過(guò)程，與買方叫價(jià)交易并非相對(duì)關(guān)系，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式，和買方叫價(jià)交易并非相對(duì)的概念，因此該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：買方點(diǎn)價(jià)是一種定價(jià)方式，主要涉及價(jià)格確定的方式，并非與買方叫價(jià)交易相對(duì)的過(guò)程，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。40、影響國(guó)債期貨價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是（）。

A.外匯匯率

B.市場(chǎng)利率

C.股票價(jià)格

D.大宗商品價(jià)格

【答案】：B

【解析】影響國(guó)債期貨價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是市場(chǎng)利率。國(guó)債作為一種固定收益類金融產(chǎn)品，其價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，新發(fā)行債券的收益率提高，使得已發(fā)行國(guó)債的相對(duì)吸引力下降，投資者會(huì)傾向于拋售國(guó)債，導(dǎo)致國(guó)債價(jià)格下跌，國(guó)債期貨價(jià)值也隨之降低；反之，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，國(guó)債的相對(duì)吸引力增加，投資者會(huì)爭(zhēng)相購(gòu)買國(guó)債，推動(dòng)國(guó)債價(jià)格上升，國(guó)債期貨價(jià)值也相應(yīng)升高。外匯匯率主要影響的是涉及外匯交易的資產(chǎn)以及國(guó)際貿(mào)易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)主體，對(duì)國(guó)債期貨價(jià)值的影響并非主要因素。股票價(jià)格主要受公司基本面、市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素影響，與國(guó)債期貨價(jià)值的關(guān)聯(lián)相對(duì)較弱。大宗商品價(jià)格主要受供求關(guān)系、全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地緣政治等因素影響，對(duì)國(guó)債期貨價(jià)值通常沒(méi)有直接的、主要的影響。所以本題答案選B。41、以下關(guān)于阿爾法策略說(shuō)法正確的是()。

A.可將股票組合的β值調(diào)整為0

B.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.通過(guò)做多股票和做空股指期貨分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)阿爾法策略的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A股票組合的β值衡量的是該組合收益率相對(duì)于市場(chǎng)收益率的敏感度。將股票組合的β值調(diào)整為0意味著該組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)完全無(wú)關(guān)。而阿爾法策略主要是通過(guò)選股等方式獲得超越市場(chǎng)的收益，并非是將股票組合的β值調(diào)整為0，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)分散投資等方式進(jìn)行降低或消除。股指期貨主要是用于對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)分散投資來(lái)消除。阿爾法策略可以運(yùn)用股指期貨來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而將投資組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)隔離開(kāi)來(lái)，專注于獲取股票的超額收益，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D阿爾法策略是通過(guò)選股等方式獲取超越市場(chǎng)的超額收益，同時(shí)運(yùn)用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。做多股票是為了獲取股票的超額收益，而做空股指期貨是為了對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并非分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。42、某款以某只股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。

A.至少上漲12.67%

B.至少上漲16.67%

C.至少下跌12.67%

D.至少下跌16.67%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式，先分析出產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保本時(shí)指數(shù)收益率需滿足的條件，再據(jù)此計(jì)算出指數(shù)至少需下跌的幅度。步驟一：分析產(chǎn)品保本時(shí)指數(shù)收益率需滿足的條件已知結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當(dāng)產(chǎn)品保本時(shí)，收益應(yīng)不低于面值，即面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]≥面值。兩邊同時(shí)除以面值，可得80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）≥1。移項(xiàng)可得120%×max（0，-指數(shù)收益率）≥1-80%，即120%×max（0，-指數(shù)收益率）≥20%。兩邊同時(shí)除以120%，可得max（0，-指數(shù)收益率）≥\(\frac{20\%}{120\%}=\frac{1}{6}\approx16.67\%\)。步驟二：確定指數(shù)至少需下跌的幅度因?yàn)閙ax（0，-指數(shù)收益率）≥16.67%，所以-指數(shù)收益率≥16.67%。兩邊同時(shí)乘以-1，不等號(hào)方向改變，可得指數(shù)收益率≤-16.67%，這意味著指數(shù)至少下跌16.67%時(shí)，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品才能保本。綜上，答案選D。""43、假設(shè)股票價(jià)格是31美元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為3美元，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為1美元。如果存在套利機(jī)會(huì)，則利潤(rùn)為（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)平價(jià)定理判斷是否存在套利機(jī)會(huì)，并計(jì)算出套利利潤(rùn)。步驟一：明確期權(quán)平價(jià)定理公式對(duì)于歐式期權(quán)，在不考慮交易成本等情況下，期權(quán)平價(jià)定理公式為：\(C-P=S-PV(K)\)。其中\(zhòng)(C\)表示歐式看漲期權(quán)價(jià)格，\(P\)表示歐式看跌期權(quán)價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，\(PV(K)\)表示期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，\(K\)為執(zhí)行價(jià)格。步驟二：計(jì)算執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值\(PV(K)\)已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=10\%\)，期限\(t=3\)個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年，執(zhí)行價(jià)格\(K=30\)美元。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(PV(K)=K\div(1+r\timest)\)，可得：\(PV(K)=30\div(1+10\%\times0.25)=30\div(1+0.025)=30\div1.025\approx29.27\)（美元）步驟三：判斷是否存在套利機(jī)會(huì)已知\(C=3\)美元，\(P=1\)美元，\(S=31\)美元，\(PV(K)\approx29.27\)美元。計(jì)算\(C-P=3-1=2\)美元，\(S-PV(K)=31-29.27=1.73\)美元。由于\(C-P\gtS-PV(K)\)，即\(2\gt1.73\)，所以存在套利機(jī)會(huì)。步驟四：計(jì)算套利利潤(rùn)根據(jù)上述分析可知，可通過(guò)賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)套利。套利利潤(rùn)為\(C-P-(S-PV(K))=2-1.73=0.27\)美元。綜上，答案選C。44、如果英鎊在外匯市場(chǎng)上不斷貶值，英國(guó)中央銀行為了支持英鎊的匯價(jià)，

A.沖銷式十預(yù)

B.非沖銷式十預(yù)

C.調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策

D.調(diào)整圍內(nèi)財(cái)政政策

【答案】：B

【解析】本題主要考查英國(guó)中央銀行為支持英鎊匯價(jià)所采取的措施。分析選項(xiàng)A沖銷式干預(yù)是指中央銀行在進(jìn)行外匯買賣的同時(shí)，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段來(lái)抵消因外匯交易而產(chǎn)生的對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的影響。其重點(diǎn)在于維持國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，而不是直接針對(duì)支持貨幣匯價(jià)這一目的，所以該選項(xiàng)不符合題意。分析選項(xiàng)B非沖銷式干預(yù)是指中央銀行在買賣外匯時(shí)，不采取任何抵消措施，從而直接改變國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量。當(dāng)英鎊在外匯市場(chǎng)上不斷貶值時(shí)，英國(guó)中央銀行可以通過(guò)在外匯市場(chǎng)上買入英鎊、賣出外匯的非沖銷式干預(yù)操作，減少市場(chǎng)上英鎊的供應(yīng)量，進(jìn)而提高英鎊的匯價(jià)，因此該選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策是一個(gè)較為寬泛的概念，它通常包括調(diào)整利率、貨幣供應(yīng)量等一系列措施，其對(duì)匯率的影響是間接的且具有不確定性，并非專門針對(duì)支持英鎊匯價(jià)的直接手段，所以該選項(xiàng)不合適。分析選項(xiàng)D調(diào)整國(guó)內(nèi)財(cái)政政策主要是指政府通過(guò)調(diào)整稅收、政府支出等手段來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策對(duì)匯率的影響也較為間接，主要是通過(guò)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹等因素來(lái)間接影響匯率，不能直接有效地支持英鎊的匯價(jià)，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。45、在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，（）與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)際期貨市場(chǎng)中與大宗商品呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系的貨幣。在國(guó)際期貨市場(chǎng)里，美元是國(guó)際貿(mào)易和金融交易中廣泛使用的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。當(dāng)美元升值時(shí)，意味著同樣數(shù)量的美元可以購(gòu)買更多的商品，對(duì)于使用其他貨幣的投資者來(lái)說(shuō)，大宗商品的價(jià)格相對(duì)變貴了，這會(huì)抑制他們對(duì)大宗商品的需求，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌；反之，當(dāng)美元貶值時(shí)，使用其他貨幣的投資者購(gòu)買大宗商品相對(duì)更便宜，會(huì)刺激對(duì)大宗商品的需求，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲。所以美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣和歐元雖然也是重要的貨幣，但在國(guó)際期貨市場(chǎng)與大宗商品的關(guān)聯(lián)度上，不像美元那樣呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上，本題答案選A。46、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是（）。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

C.兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

D.兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分析利率互換和貨幣互換的特點(diǎn)，逐一判斷各選項(xiàng)是否為兩者的共同點(diǎn)。選項(xiàng)A利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換，交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互換。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，在交易初期和期末要按照約定的匯率交換不同貨幣的本金。所以，利率互換不需要交換本金，只有貨幣互換需交換本金，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B利率互換可以采用固定對(duì)固定、固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)等多種方式計(jì)算利息；而貨幣互換中，不同國(guó)家的利率體系和市場(chǎng)情況差異較大，一般較少采用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息，通常會(huì)涉及不同貨幣的利率差異等因素，更多是采用固定對(duì)浮動(dòng)或浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)等方式。所以，固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息并非兩者的共同點(diǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率互換可以采用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息，貨幣互換同樣也可以采用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息，這是兩者的一個(gè)共同點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D利率互換的違約風(fēng)險(xiǎn)主要集中在利息支付方面，因?yàn)椴簧婕氨窘鸾粨Q，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小；貨幣互換不僅涉及利息支付，還涉及本金的交換，一旦一方違約，損失會(huì)更大，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。所以，兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)大小不同，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。47、程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是()。

A.交易策略考量

B.交易平臺(tái)選擇

C.交易模型編程

D.模型測(cè)試評(píng)估

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造各步驟的重要性來(lái)判斷核心步驟。選項(xiàng)A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。交易策略是整個(gè)程序化交易的靈魂所在，它決定了交易模型的基本邏輯和方向。一個(gè)優(yōu)秀的交易策略能夠根據(jù)市場(chǎng)的各種情況，如價(jià)格波動(dòng)、成交量變化等，制定出合理的買入和賣出決策。只有在確立了合適的交易策略之后，才能圍繞該策略進(jìn)行后續(xù)的模型編程、平臺(tái)選擇以及測(cè)試評(píng)估等工作。所以交易策略考量在整個(gè)程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造過(guò)程中起著基礎(chǔ)性和決定性的作用，是核心步驟。選項(xiàng)B：交易平臺(tái)選擇交易平臺(tái)選擇是在交易策略確定之后的一個(gè)環(huán)節(jié)。交易平臺(tái)主要是為交易模型的運(yùn)行提供技術(shù)支持和環(huán)境，不同的交易平臺(tái)可能在交易速度、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性、交易品種等方面存在差異。雖然合適的交易平臺(tái)對(duì)于交易的順利進(jìn)行有一定的影響，但它只是一個(gè)輔助工具，并不決定交易模型的本質(zhì)和核心邏輯。因此交易平臺(tái)選擇不是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。選項(xiàng)C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過(guò)計(jì)算機(jī)代碼實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。它是在交易策略確定之后的技術(shù)實(shí)現(xiàn)環(huán)節(jié)。雖然編程的質(zhì)量和效率會(huì)影響交易模型的性能，但它只是對(duì)既定交易策略的一種技術(shù)表達(dá)。如果沒(méi)有正確的交易策略作為基礎(chǔ)，即使編程技術(shù)再高超，也無(wú)法構(gòu)建出有效的程序化交易模型。所以交易模型編程不是核心步驟。選項(xiàng)D：模型測(cè)試評(píng)估模型測(cè)試評(píng)估是在交易模型編程完成之后進(jìn)行的工作。其目的是通過(guò)歷史數(shù)據(jù)或者模擬交易等方式，檢驗(yàn)交易模型的有效性、穩(wěn)定性和盈利能力等。雖然模型測(cè)試評(píng)估可以發(fā)現(xiàn)模型中存在的問(wèn)題并進(jìn)行改進(jìn)，但它是在交易策略和模型已經(jīng)基本成型之后的驗(yàn)證環(huán)節(jié)，而不是決定模型設(shè)計(jì)方向和核心邏輯的步驟。所以模型測(cè)試評(píng)估不是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。綜上，程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。48、下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來(lái)衡量

B.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

C.統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，要將出口計(jì)算在內(nèi)

D.統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，要將進(jìn)口計(jì)算在內(nèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)概念和統(tǒng)計(jì)方法，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度通常是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長(zhǎng)率能夠直觀地反映出在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)幅度，所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來(lái)衡量，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率是通過(guò)對(duì)比不同時(shí)期的GDP數(shù)值計(jì)算得出的，它能夠動(dòng)態(tài)地展示經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在一定時(shí)期內(nèi)的變化程度，是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)變化的重要指標(biāo)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。出口是本國(guó)生產(chǎn)的商品和服務(wù)銷售到國(guó)外，屬于本國(guó)生產(chǎn)活動(dòng)的一部分，會(huì)增加本國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量，因此統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，要將出口計(jì)算在內(nèi)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D進(jìn)口是指從國(guó)外購(gòu)買商品和服務(wù)，這部分商品和服務(wù)并不是本國(guó)生產(chǎn)的，不屬于本國(guó)GDP核算范圍內(nèi)的生產(chǎn)成果。如果將進(jìn)口計(jì)算在內(nèi)，會(huì)導(dǎo)致GDP統(tǒng)計(jì)結(jié)果虛增，不能準(zhǔn)確反映本國(guó)的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)情況，所以統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，不應(yīng)將進(jìn)口計(jì)算在內(nèi)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。49、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國(guó)債03”現(xiàn)券，同時(shí)以97．38元賣出開(kāi)倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國(guó)債03”，同時(shí)以97．40元買入平倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨，若不計(jì)交易成本，其盈利為（）萬(wàn)元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出現(xiàn)券買賣的盈利和國(guó)債期貨交易的盈利，再將二者相加，即可得到投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券盈利計(jì)算公式為：現(xiàn)券盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×面值已知投資者以100.11元買入面值1億元的“13附息國(guó)債03”現(xiàn)券，以100.43元賣出。將數(shù)據(jù)代入公式可得：現(xiàn)券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算國(guó)債期貨交易的盈利國(guó)債期貨盈利計(jì)算公式為：國(guó)債期貨盈利=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-買入平倉(cāng)價(jià)格）×合約手?jǐn)?shù)×合約面值國(guó)債期貨合約面值通常為100萬(wàn)元，已知投資者以97.38元賣出開(kāi)倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨，以97.40元買入平倉(cāng)100手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：國(guó)債期貨盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利=現(xiàn)券盈利+國(guó)債期貨盈利將現(xiàn)券盈利32萬(wàn)元和國(guó)債期貨盈利-2萬(wàn)元代入公式可得：總盈利=32+（-2）=30（萬(wàn)元）綜上，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為30萬(wàn)元，答案選D。50、計(jì)算互換中英鎊的固定利率()。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B

【解析】本題是一道計(jì)算互換中英鎊固定利率的選擇題。破題點(diǎn)在于明確正確答案的選項(xiàng)以及對(duì)各選項(xiàng)的分析。選項(xiàng)A，0.0425并非正確的英鎊固定利率計(jì)算結(jié)果。可能在計(jì)算過(guò)程中，若采用了錯(cuò)誤的利率期限結(jié)構(gòu)、錯(cuò)誤的現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法或者忽略了某些關(guān)鍵因素，會(huì)得出此錯(cuò)誤結(jié)果。選項(xiàng)B，0.0528是本題的正確答案。這表明在進(jìn)行互換中英鎊固定利率的計(jì)算時(shí)，按照正確的公式、利率期限結(jié)構(gòu)、以及考慮到所有相關(guān)的現(xiàn)金流等因素后，得出該數(shù)值為正確的固定利率。選項(xiàng)C，0.0628是錯(cuò)誤選項(xiàng)。可能是在計(jì)算時(shí)高估了某些現(xiàn)金流的價(jià)值，或者采用了不恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率，從而使得計(jì)算結(jié)果偏大。選項(xiàng)D，0.0725同樣是錯(cuò)誤選項(xiàng)。此結(jié)果可能是由于對(duì)利率環(huán)境的錯(cuò)誤判斷，或者在計(jì)算過(guò)程中出現(xiàn)了重大的計(jì)算失誤，導(dǎo)致固定利率計(jì)算結(jié)果偏離正確值。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。第二部分多選題(20題)1、中國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)包括（）。

A.工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)

B.工業(yè)品購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)

C.核心工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格

D.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

【答案】：AB

【解析】中國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。選項(xiàng)A，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的重要組成部分，它反映了工業(yè)企業(yè)向商業(yè)部門或其他企業(yè)出售產(chǎn)品時(shí)價(jià)格的變動(dòng)情況，能夠體現(xiàn)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，工業(yè)品購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同樣是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)涵蓋的內(nèi)容，它反映了工業(yè)企業(yè)作為中間投入產(chǎn)品的購(gòu)進(jìn)價(jià)格的變動(dòng)情況，對(duì)于研究企業(yè)生產(chǎn)成本和市場(chǎng)價(jià)格傳導(dǎo)具有重要意義，因此該選項(xiàng)也正確。選項(xiàng)C，核心工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格并非標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)包含內(nèi)容，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)更強(qiáng)調(diào)整體的工業(yè)品購(gòu)進(jìn)價(jià)格情況，而非核心工業(yè)品這一特定范疇，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品出廠價(jià)格也不是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)包含的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)關(guān)注的是普遍意義上的工業(yè)品出廠價(jià)格變動(dòng)，并非局限于核心工業(yè)品，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，本題答案選AB。2、下列關(guān)于無(wú)套利定價(jià)理論的說(shuō)法正確的有（）。

A.無(wú)套利市場(chǎng)上，如果兩種金融資產(chǎn)互為復(fù)制，則當(dāng)前的價(jià)格必相同

B.無(wú)套利市場(chǎng)上，兩種金融資產(chǎn)未來(lái)的現(xiàn)金流完全相同，若兩項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格存在差異，則存在套利機(jī)會(huì)

C.若存在套利機(jī)會(huì)，獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的方法有“高賣低買”或“低買高賣”

D.若市場(chǎng)有效率，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)由于套利行為做出調(diào)整，最終達(dá)到無(wú)套利價(jià)格

【答案】：ABCD

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否正確。A選項(xiàng)在無(wú)套利市場(chǎng)中，若兩種金融資產(chǎn)互為復(fù)制，意味著它們?cè)谖磥?lái)的現(xiàn)金流等各方面表現(xiàn)完全一致。從定價(jià)的角度來(lái)看，如果它們當(dāng)前價(jià)格不同，就會(huì)