期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、某投資者手中持有的期權(quán)是一份虛值期權(quán)，則下列表述正確的是（）。

A.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格

B.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格

C.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格

D.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在何種情況下為虛值期權(quán)，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A分析對(duì)于看漲期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值大于零，此時(shí)該看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，而不是虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析對(duì)于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值大于零，此時(shí)該看跌期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零，此時(shí)該看跌期權(quán)為平價(jià)期權(quán)，不是虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析對(duì)于看漲期權(quán)，若期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值小于零，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題正確答案是D。2、9月1日，套利者買入10手A期貨交易所12月份小麥合約的同時(shí)賣出10手B期貨交易所12月份的小麥合約，成交價(jià)格分別為540美分/蒲式耳和570美分/蒲式耳，10月8日，套利者將上述合約全部平倉，成交價(jià)格分別為556美分/蒲式耳和572美分/蒲式耳，該套利交易（）美元。（A、B兩交易所小麥合約交易單位均為5000蒲式耳/手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利7000

B.虧損7000

C.盈利700000

D.盈利14000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出在A、B兩個(gè)期貨交易所的盈虧情況，再將二者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算在A期貨交易所的盈虧1.明確買入和賣出的價(jià)格以及交易手?jǐn)?shù)和單位：-已知套利者9月1日買入10手A期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為540美分/蒲式耳；10月8日平倉（即賣出），成交價(jià)格為556美分/蒲式耳。-A交易所小麥合約交易單位為5000蒲式耳/手。2.計(jì)算每手的盈利：每手盈利=平倉價(jià)格-買入價(jià)格，即\(556-540=16\)（美分/蒲式耳）。3.計(jì)算10手的總盈利：總盈利=每手盈利×交易手?jǐn)?shù)×交易單位，即\(16×10×5000=800000\)（美分）。步驟二：計(jì)算在B期貨交易所的盈虧1.明確賣出和買入的價(jià)格以及交易手?jǐn)?shù)和單位：-9月1日賣出10手B期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為570美分/蒲式耳；10月8日平倉（即買入），成交價(jià)格為572美分/蒲式耳。-B交易所小麥合約交易單位為5000蒲式耳/手。2.計(jì)算每手的虧損：每手虧損=平倉價(jià)格-賣出價(jià)格，即\(572-570=2\)（美分/蒲式耳）。3.計(jì)算10手的總虧損：總虧損=每手虧損×交易手?jǐn)?shù)×交易單位，即\(2×10×5000=100000\)（美分）。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧=A交易所總盈利-B交易所總虧損，即\(800000-100000=700000\)（美分）。因?yàn)閈(1\)美元=\(100\)美分，所以\(700000\)美分換算成美元為\(700000÷100=7000\)美元，結(jié)果為盈利。綜上，該套利交易盈利7000美元，答案選A。3、關(guān)于股票期權(quán),下列說法正確的是（）

A.股票期權(quán)多頭可以行權(quán),也可以放棄行權(quán)

B.股票期權(quán)多頭負(fù)有到期行權(quán)的權(quán)利和義務(wù)

C.股票期權(quán)在股票價(jià)格上升時(shí)對(duì)投資者有利

D.股票期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)投資者有利

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)股票期權(quán)相關(guān)知識(shí)的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：股票期權(quán)的多頭，也就是權(quán)利方，擁有選擇是否行權(quán)的權(quán)利。在期權(quán)合約到期時(shí)，多頭可以根據(jù)市場(chǎng)情況和自身利益考量，決定是行權(quán)以按照約定價(jià)格買賣股票，還是放棄行權(quán)。所以該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：股票期權(quán)多頭是擁有權(quán)利而非義務(wù)。當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其不利時(shí)，多頭可以選擇不行權(quán)，并不負(fù)有到期必須行權(quán)的義務(wù)。所以“負(fù)有到期行權(quán)的權(quán)利和義務(wù)”表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股票期權(quán)分為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。對(duì)于認(rèn)購期權(quán)來說，在股票價(jià)格上升時(shí)對(duì)投資者有利，因?yàn)橥顿Y者可以以低于市場(chǎng)價(jià)格的行權(quán)價(jià)買入股票從而獲利；但對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)而言，股票價(jià)格上升則對(duì)投資者不利。所以籠統(tǒng)地說股票期權(quán)在股票價(jià)格上升時(shí)對(duì)投資者有利是不準(zhǔn)確的。D選項(xiàng)：同理，對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)投資者可以獲利，因?yàn)榭梢砸暂^高的行權(quán)價(jià)格賣出股票；但認(rèn)購期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)投資者不利。所以不能一概而論地說股票期權(quán)在股票價(jià)格下跌時(shí)對(duì)投資者有利。綜上，本題正確答案是A。4、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時(shí)該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，該投資者（）。

A.盈利50點(diǎn)

B.處于盈虧平衡點(diǎn)

C.盈利150點(diǎn)

D.盈利250點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算買入和賣出恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而得出該投資者的整體盈虧。步驟一：計(jì)算買入執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈虧定義：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。計(jì)算：已知該交易者以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，合約到期時(shí)恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)。因?yàn)榈狡跁r(shí)市場(chǎng)價(jià)格（10300點(diǎn)）高于執(zhí)行價(jià)格（10000點(diǎn)），所以該投資者會(huì)執(zhí)行此期權(quán)。執(zhí)行該期權(quán)的收益為市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(10300-10000=300\)點(diǎn)，但買入期權(quán)時(shí)支付了150點(diǎn)的權(quán)利金，因此買入該期權(quán)的實(shí)際盈利為\(300-150=150\)點(diǎn)。步驟二：計(jì)算賣出執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)的盈虧定義：賣出看漲期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，若買方執(zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物。計(jì)算：該交易者以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，到期時(shí)恒指期貨價(jià)格為10300點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，買方會(huì)執(zhí)行該期權(quán)。此時(shí)該投資者作為賣方的虧損為市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(10300-10200=100\)點(diǎn)，但賣出期權(quán)時(shí)獲得了100點(diǎn)的權(quán)利金，所以賣出該期權(quán)的實(shí)際盈利為\(100-100=0\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈利將買入和賣出期權(quán)的盈利相加，可得總盈利為\(150+0=150\)點(diǎn)。綜上，該投資者盈利150點(diǎn)，答案選C。5、下列有關(guān)期貨公司的定義，正確的是（）。

A.期貨公司是指利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的中介組織

B.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織

C.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的政府組織

D.期貨公司是可以利用內(nèi)幕消息，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨公司定義的準(zhǔn)確理解。對(duì)于選項(xiàng)A，期貨公司并非利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易，它主要是代理客戶進(jìn)行交易，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨公司的主要業(yè)務(wù)就是代理客戶進(jìn)行期貨交易，并且會(huì)收取一定的交易傭金，這是符合其作為中介組織的基本特征的，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨公司屬于中介組織，并不是政府組織，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易是嚴(yán)重違反法律法規(guī)和市場(chǎng)規(guī)則的行為，期貨公司必須依法依規(guī)開展業(yè)務(wù)，不能利用內(nèi)幕消息，因此該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。6、10月2日，某投資者持有股票組合的現(xiàn)值為275萬美元，其股票組合與S&P500指數(shù)的β系數(shù)為1．25。為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者準(zhǔn)備進(jìn)行股指期貨套期保值，10月2日的現(xiàn)貨指數(shù)為1250點(diǎn)，12月到期的期貨合約為1375點(diǎn)。則該投資者應(yīng)該（）12月份到期的S&P500股指期貨合約。(S&P500期貨合約乘數(shù)為250美元)

A.買入10手

B.賣出11手

C.賣出10手

D.買入11手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求、β系數(shù)等數(shù)據(jù)來計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量，從而確定正確答案。步驟一：明確投資者的操作方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行套期保值操作。由于擔(dān)心股票價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約，所以可以先排除A、D選項(xiàng)（這兩個(gè)選項(xiàng)是買入操作）。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量計(jì)算賣出期貨合約數(shù)量的公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）}×β系數(shù)\)。已知投資者持有股票組合的現(xiàn)值為\(275\)萬美元，即\(2750000\)美元；現(xiàn)貨指數(shù)為\(1250\)點(diǎn)；期貨合約乘數(shù)為\(250\)美元；股票組合與\(S&P500\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)為\(1.25\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{2750000}{(1250\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{312500}\times1.25=8.8\times1.25=11\)（手）不過，題目中是用期貨合約指數(shù)\(1375\)點(diǎn)進(jìn)行計(jì)算的，此時(shí)計(jì)算過程為：\(\frac{2750000}{(1375\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{343750}\times1.25=8\times1.25=10\)（手）綜上，該投資者應(yīng)該賣出\(10\)手\(12\)月份到期的\(S&P500\)股指期貨合約，答案選C。7、滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式為（）。

A.實(shí)物和現(xiàn)金混合交割

B.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，實(shí)物和現(xiàn)金混合交割是指在交割過程中既涉及實(shí)物的交付又有現(xiàn)金的結(jié)算，但滬深300指數(shù)期貨合約并不采用這種交割方式。選項(xiàng)B，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，它并非滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程，滬深300指數(shù)期貨合約采用的正是現(xiàn)金交割方式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程，滬深300指數(shù)期貨合約并非實(shí)物交割。綜上，答案選C。8、某日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，收盤價(jià)為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，豆粕期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。步驟二：分析題目中給出的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出上一交易日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%。步驟三：計(jì)算理論漲停板價(jià)格將結(jié)算價(jià)2997元/噸和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制4%代入公式，可得理論漲停板價(jià)格為：\(2997×(1+4\%)=2997×1.04=3116.88\)（元/噸）步驟四：結(jié)合最小變動(dòng)價(jià)位確定實(shí)際漲停板價(jià)格由于豆粕期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，期貨價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，所以對(duì)3116.88進(jìn)行向下取整，得到3116元/噸。綜上，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元/噸，答案選B。9、美元標(biāo)價(jià)法即以若干數(shù)量()來表示一定單位美元的價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法，美元與非美元貨幣的匯率作為基礎(chǔ)，其他貨幣兩兩間的匯率則通過套算而得。

A.人民幣

B.歐元

C.非美元貨幣

D.日元

【答案】：C

【解析】本題考查美元標(biāo)價(jià)法的概念。美元標(biāo)價(jià)法是以若干數(shù)量的非美元貨幣來表示一定單位美元的價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法。它以美元與非美元貨幣的匯率作為基礎(chǔ)，其他貨幣兩兩間的匯率則通過套算而得。選項(xiàng)A，人民幣只是眾多非美元貨幣中的一種，不能用人民幣來全面概括表示一定單位美元價(jià)值所用到的貨幣，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，歐元同樣只是非美元貨幣中的一種，不能代表整體，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，非美元貨幣符合美元標(biāo)價(jià)法中用于表示一定單位美元價(jià)值的貨幣范疇，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，日元也是非美元貨幣的一部分，不能涵蓋所有用于表示美元價(jià)值的貨幣，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。10、在期貨市場(chǎng)中，（）通過買賣期貨合約買賣活動(dòng)以減小自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

A.投資者

B.投機(jī)者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)不同參與者的特點(diǎn)及作用。選項(xiàng)A：投資者投資者在期貨市場(chǎng)中主要是為了獲取投資收益，他們通過對(duì)市場(chǎng)行情的分析和判斷，買賣期貨合約，以期從價(jià)格波動(dòng)中獲利。其目的并非減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：投機(jī)者投機(jī)者是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易者。他們通過預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌，進(jìn)行買賣操作，承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求利潤(rùn)。投機(jī)者并不會(huì)通過買賣期貨合約來減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而是主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來獲取投機(jī)利潤(rùn)，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。套期保值者參與期貨市場(chǎng)的主要目的就是通過買賣期貨合約來對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而減小自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：經(jīng)紀(jì)商期貨經(jīng)紀(jì)商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織。其主要職能是為客戶提供交易服務(wù)，如代理客戶下單、執(zhí)行交易指令等，并不涉及利用期貨合約減小自身現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的操作，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。11、當(dāng)一種期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)使它繼續(xù)增加內(nèi)涵價(jià)值的可能性()，使它減少內(nèi)涵價(jià)值的可能性()。

A.極??；極小

B.極大；極大

C.極?。粯O大

D.極大；極小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)時(shí)的特點(diǎn)，來分析市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)其內(nèi)涵價(jià)值增減可能性的影響。當(dāng)一種期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)時(shí)，意味著該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)相當(dāng)高。內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。此時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)朝著有利于期權(quán)增加內(nèi)涵價(jià)值的方向變動(dòng)的空間已經(jīng)非常有限，所以市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)使它繼續(xù)增加內(nèi)涵價(jià)值的可能性極小。相反，由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，且此時(shí)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值較高，市場(chǎng)價(jià)格一旦發(fā)生不利變動(dòng)，就很容易導(dǎo)致期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值減少，因此使它減少內(nèi)涵價(jià)值的可能性極大。綜上，答案選C。12、下列關(guān)于交易所推出的AU1212，說法正確的是（）。

A.上市時(shí)間是12月12日的黃金期貨合約

B.上市時(shí)間為12年12月的黃金期貨合約

C.12月12日到期的黃金期貨合約

D.12年12月到期的黃金期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨合約代碼的表示規(guī)則來判斷關(guān)于AU1212的正確說法。在期貨合約代碼中，一般前面的字母代表期貨品種，后面的數(shù)字通常代表合約到期時(shí)間。對(duì)于AU1212，AU通常表示黃金期貨，而后面的1212代表該黃金期貨合約的到期時(shí)間是12年12月。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：上市時(shí)間是12月12日的黃金期貨合約，根據(jù)期貨合約代碼規(guī)則，代碼反映的是到期時(shí)間而非上市時(shí)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：上市時(shí)間為12年12月的黃金期貨合約，同理，代碼體現(xiàn)的是到期時(shí)間，并非上市時(shí)間，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：12月12日到期的黃金期貨合約，按照代碼含義應(yīng)是12年12月到期，而非12月12日到期，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：12年12月到期的黃金期貨合約，符合期貨合約代碼的表示規(guī)則，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。13、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價(jià)格，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌

D.三個(gè)月后將購置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。A選項(xiàng)，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這與是否進(jìn)行賣出套期保值沒有直接關(guān)聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，已簽訂大豆購貨合同且確定了交易價(jià)格，意味著未來要賣出該批大豆，此時(shí)擔(dān)心大豆價(jià)格下跌會(huì)使收益減少，通過在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值，能鎖定利潤(rùn)，避免價(jià)格下跌帶來的損失，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，三個(gè)月后將購置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，應(yīng)采用買入套期保值來規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，而不是賣出套期保值，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。14、期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)是（）

A.交割倉庫

B.期貨結(jié)算所

C.期貨公司

D.期貨保證金存管銀行

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)的職能，來判斷在期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：交割倉庫交割倉庫是期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)中非常重要的一環(huán)。在期貨交易進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，交割倉庫負(fù)責(zé)接收、保管貨物，并按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)貨物進(jìn)行檢驗(yàn)和存儲(chǔ)，同時(shí)生成標(biāo)準(zhǔn)倉單。標(biāo)準(zhǔn)倉單是指交割倉庫開具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證，它是期貨實(shí)物交割的重要依據(jù)。所以在期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，交割倉庫是提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨結(jié)算所期貨結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算業(yè)務(wù)，包括對(duì)會(huì)員的交易盈虧進(jìn)行計(jì)算、保證金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等工作。它并不直接參與實(shí)物交割過程中的貨物存儲(chǔ)和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成，主要是在資金和交易結(jié)算層面發(fā)揮作用，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨公司期貨公司是連接投資者與期貨交易所的橋梁，主要為投資者提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，如開戶、交易指導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)提示等。它不涉及期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)中貨物的管理和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成工作，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨保證金存管銀行期貨保證金存管銀行的主要職責(zé)是安全保管期貨保證金，辦理期貨保證金的出入金業(yè)務(wù)，確保期貨保證金的安全和獨(dú)立。它與期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)的貨物交割和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成沒有直接關(guān)聯(lián)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。15、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，那么每手合約的最小變動(dòng)值是（）元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約每手的交易單位以及最小變動(dòng)價(jià)位，來計(jì)算每手合約的最小變動(dòng)值。大連商品交易所豆粕期貨合約規(guī)定，每手交易單位是10噸，而題目中已明確給出該合約的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸。每手合約的最小變動(dòng)值的計(jì)算方法是：每手交易單位×最小變動(dòng)價(jià)位。將每手交易單位10噸與最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸代入公式，可得每手合約的最小變動(dòng)值為10×1=10元。所以本題答案選B。16、某玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為2340元／噸，而此時(shí)玉米標(biāo)的物價(jià)格為2330元／噸，則該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值（）。

A.為正值

B.為負(fù)值

C.等于零

D.可能為正值，也可能為負(fù)值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷該看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的情況?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)的價(jià)值，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，該玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為2340元／噸，而此時(shí)玉米標(biāo)的物價(jià)格為2330元／噸，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)上述公式可得該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=2340-2330=10（元/噸），內(nèi)涵價(jià)值為正值。綜上，答案選A。17、利用股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利，正向套利操作是指（）。

A.買進(jìn)股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一攬子股票，同時(shí)賣出股票指數(shù)期貨合約

B.賣出股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一攬子股票，同時(shí)買進(jìn)股票指數(shù)期貨合約

C.買進(jìn)近期股指期貨合約，賣出遠(yuǎn)期股指期貨合約

D.賣出近期股指期貨合約，買進(jìn)遠(yuǎn)期股指期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期現(xiàn)套利中正向套利的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。正向套利是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)所進(jìn)行的套利行為。選項(xiàng)A：買進(jìn)股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一攬子股票，同時(shí)賣出股票指數(shù)期貨合約。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，投資者買入現(xiàn)貨（股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一攬子股票），賣出期貨（股票指數(shù)期貨合約），待期貨到期時(shí)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨于一致，此時(shí)平倉獲利，這符合正向套利的操作，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：賣出股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一攬子股票，同時(shí)買進(jìn)股票指數(shù)期貨合約。這種操作通常適用于期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格的反向套利情況，而非正向套利，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買進(jìn)近期股指期貨合約，賣出遠(yuǎn)期股指期貨合約。這屬于跨期套利的一種操作方式，即根據(jù)不同期限期貨合約之間的價(jià)差進(jìn)行套利，而非期現(xiàn)套利的正向套利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出近期股指期貨合約，買進(jìn)遠(yuǎn)期股指期貨合約。同樣，這也是跨期套利的操作，并非期現(xiàn)套利中的正向套利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

A.會(huì)員入場(chǎng)交易

B.全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易

C.結(jié)算公司介入

D.以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展中增加市場(chǎng)流動(dòng)性舉措的理解。選項(xiàng)A會(huì)員入場(chǎng)交易僅僅是讓會(huì)員能夠進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行操作，但這并不一定能直接導(dǎo)致期貨市場(chǎng)流動(dòng)性大大增加。因?yàn)闀?huì)員入場(chǎng)只是增加了參與市場(chǎng)的主體，但如果他們的交易方式和頻率沒有改變，市場(chǎng)的流動(dòng)性可能不會(huì)有顯著提升。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易，只是交易主體之間的一種代理關(guān)系變化，它并沒有從本質(zhì)上改變交易的方式和合約的處理方式，不一定能夠大幅度地提高市場(chǎng)上合約的交易活躍度和流轉(zhuǎn)速度，也就不能大大增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C結(jié)算公司介入主要是負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算工作，保障交易的順利進(jìn)行和資金的安全等，它對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定性和規(guī)范性有重要作用，但并非直接針對(duì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性這一目標(biāo)。所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D以對(duì)沖合約的方式了結(jié)持倉，意味著投資者不需要進(jìn)行實(shí)物交割就可以結(jié)束自己的期貨頭寸。這使得期貨交易變得更加靈活，投資者可以更方便地根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整自己的持倉。更多的投資者愿意參與到期貨交易中來，因?yàn)樗麄儾挥脫?dān)心實(shí)物交割的問題，從而大大增加了期貨市場(chǎng)上合約的交易量和交易頻率，也就是增加了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。19、某投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)格為2000點(diǎn)，合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價(jià)格對(duì)該期權(quán)合約進(jìn)行了對(duì)沖平倉，則該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點(diǎn)

B.20點(diǎn)

C.2000點(diǎn)

D.1800點(diǎn)

【答案】：B"

【解析】對(duì)于期權(quán)合約賣方而言，其盈虧的計(jì)算方式是賣出期權(quán)的價(jià)格減去對(duì)沖平倉的價(jià)格。題目中，該投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，之后以180點(diǎn)的價(jià)格進(jìn)行對(duì)沖平倉。按照公式計(jì)算，其盈虧狀況為200-180=20點(diǎn)。所以該期權(quán)合約賣方盈利20點(diǎn)，答案選B。"20、對(duì)于套期保值，下列說法正確的是（）。

A.計(jì)劃買入國(guó)債，擔(dān)心未來利率上漲，可考慮賣出套期保值

B.持有國(guó)債，擔(dān)心未來利率上漲，可考慮買入套期保值

C.計(jì)劃買入國(guó)債，擔(dān)心未來利率下跌，可考慮買入套期保值

D.持有國(guó)債，擔(dān)心未來利率下跌，可考慮賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的基本原理，結(jié)合國(guó)債買賣計(jì)劃和利率變動(dòng)情況，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A當(dāng)計(jì)劃買入國(guó)債，擔(dān)心未來利率上漲時(shí)，意味著國(guó)債價(jià)格可能會(huì)下跌。此時(shí)應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買入國(guó)債期貨合約，若國(guó)債價(jià)格下跌，期貨市場(chǎng)盈利可彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。而賣出套期保值是用于擔(dān)心價(jià)格下跌的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B持有國(guó)債，擔(dān)心未來利率上漲，國(guó)債價(jià)格會(huì)下降，此時(shí)應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，在期貨市場(chǎng)賣出國(guó)債期貨合約，當(dāng)國(guó)債價(jià)格下降時(shí)，期貨市場(chǎng)盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。而買入套期保值適用于擔(dān)心價(jià)格上漲的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C計(jì)劃買入國(guó)債，擔(dān)心未來利率下跌，利率下跌會(huì)使國(guó)債價(jià)格上升，為避免未來購買國(guó)債成本增加，可考慮買入套期保值，即在期貨市場(chǎng)買入國(guó)債期貨合約，若國(guó)債價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)多付出的成本，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D持有國(guó)債，擔(dān)心未來利率下跌，國(guó)債價(jià)格會(huì)上升，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值來鎖定收益，而賣出套期保值是用于擔(dān)心價(jià)格下跌的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。21、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加。在期權(quán)交易中，標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，若價(jià)格朝著對(duì)期權(quán)買方有利的方向變動(dòng)，賣出看漲期權(quán)者可能面臨較大損失；只有當(dāng)價(jià)格波動(dòng)未對(duì)期權(quán)買方行權(quán)有利時(shí)，賣出者才獲得既定收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B賣出看漲期權(quán)時(shí)，賣方（即賣出者）收取了買方支付的權(quán)利金。如果在期權(quán)有效期內(nèi)，標(biāo)的物價(jià)格未達(dá)到或超過執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，那么賣出看漲期權(quán)者的最大收益就是其收取的權(quán)利金。所以，在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C賣出看漲期權(quán)者的收益不是隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而持續(xù)增加。其收益在期權(quán)合約簽訂、收取權(quán)利金后就已經(jīng)確定最大收益為權(quán)利金。標(biāo)的物價(jià)格下跌，只要買方不行權(quán)，賣出者收益就是權(quán)利金，并不會(huì)隨著價(jià)格下跌而額外增加收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，若價(jià)格超過執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣出看漲期權(quán)者需要按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，隨著標(biāo)的物價(jià)格的不斷上漲，賣出者的損失會(huì)不斷擴(kuò)大，而不是收益增加，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。22、“買空”期貨是指交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將（）的行為。

A.上漲而進(jìn)行先買后賣

B.下降而進(jìn)行先賣后買

C.上漲而進(jìn)行先賣后買

D.下降而進(jìn)行先買后賣

【答案】：A

【解析】本題主要考查“買空”期貨這一概念。買空期貨是一種期貨交易策略，核心在于交易者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期來決定交易順序。選項(xiàng)A：當(dāng)交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將上漲時(shí)，先買入期貨合約，待價(jià)格如預(yù)期上漲后再賣出合約，通過這種先買后賣的操作賺取差價(jià)，這符合“買空”期貨的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：預(yù)計(jì)價(jià)格下降而進(jìn)行先賣后買的操作是“賣空”期貨的行為，并非“買空”，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：先賣后買且預(yù)期價(jià)格上漲并不符合常見的期貨交易邏輯，也不是“買空”的操作方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：預(yù)計(jì)價(jià)格下降卻先買后賣，這樣在價(jià)格下降時(shí)賣出會(huì)導(dǎo)致虧損，不符合正常的期貨交易策略，也不是“買空”的行為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。23、5月10日，國(guó)內(nèi)某出口公司向捷克出口一批小商品，價(jià)值500萬人民幣，9月份以捷克克朗進(jìn)行結(jié)算。當(dāng)時(shí)人民幣對(duì)美元匯率為1美元兌6．2233人民幣，捷克克朗對(duì)美元匯率為1美元兌24．1780捷克克朗，則人民幣和捷克克朗匯率為1人民幣兌3．8852捷克克朗。9月期的人民幣期貨合約以1美元=6．2010的價(jià)格進(jìn)行交易，9月期的捷克克朗以1美元=24．2655的價(jià)格進(jìn)行交易，這意味著9月份捷克克朗對(duì)人民幣的現(xiàn)匯匯率應(yīng)為1人民幣=3．9132捷克克朗，即捷克克朗對(duì)人民幣貶值。為了防止克朗對(duì)人民幣匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對(duì)克朗進(jìn)行套期保值。由于克朗對(duì)人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值。但該公司可以通過出售捷克克朗對(duì)美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約達(dá)到保值的目的。該交易屬于（）。

A.外匯期貨買入套期保值

B.外匯期貨賣出套期保值

C.外匯期貨交叉套期保值

D.外匯期貨混合套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套期保值方式的定義，結(jié)合題干中出口公司的套期保值操作來判斷該交易所屬的類型。選項(xiàng)A：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指在期貨市場(chǎng)上購入外匯期貨合約的交易行為，其目的是為了防止外匯匯率上升所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而題干中該出口公司是為了防止克朗對(duì)人民幣匯率繼續(xù)下跌（即克朗貶值），并非擔(dān)心外匯匯率上升，且公司的操作并非單純的買入期貨合約，所以該交易不屬于外匯期貨買入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指在期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨合約的交易行為，主要是為了防止外匯匯率下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但本題中公司不僅有出售捷克克朗對(duì)美元的期貨合約（可視為賣出操作），還有買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約這一操作，并非單純的賣出套期保值，所以該交易不屬于外匯期貨賣出套期保值，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：外匯期貨交叉套期保值外匯期貨交叉套期保值是指利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約為一種外匯保值。在本題中，由于克朗對(duì)人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值，于是通過出售捷克克朗對(duì)美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約達(dá)到保值的目的，即利用了捷克克朗對(duì)美元、人民幣對(duì)美元這兩種相關(guān)的外匯期貨合約為克朗與人民幣之間的匯率波動(dòng)進(jìn)行保值，符合外匯期貨交叉套期保值的定義，所以該交易屬于外匯期貨交叉套期保值，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：外匯期貨混合套期保值在外匯期貨交易領(lǐng)域，并沒有“外匯期貨混合套期保值”這一規(guī)范的術(shù)語和特定的套期保值方式定義，所以該選項(xiàng)不符合要求，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。24、（）期貨是大連商品交易所的上市品種。

A.石油瀝青

B.動(dòng)力煤

C.玻璃

D.棕櫚油

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)大連商品交易所上市品種的了解，破題點(diǎn)在于明確各選項(xiàng)所涉及期貨品種的上市交易所。選項(xiàng)A石油瀝青期貨是上海期貨交易所的上市品種，并非大連商品交易所，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B動(dòng)力煤期貨在鄭州商品交易所上市交易，并非在大連商品交易所，所以B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C玻璃期貨同樣是在鄭州商品交易所上市，不在大連商品交易所，所以C選項(xiàng)也被排除。選項(xiàng)D棕櫚油期貨是大連商品交易所的上市品種，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。25、（2021年12月真題）根據(jù)道氏理論，價(jià)格波動(dòng)的趨勢(shì)可分為()。

A.上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)和水平趨勢(shì)

B.主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)

C.上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)

D.長(zhǎng)期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的分類。道氏理論認(rèn)為，價(jià)格波動(dòng)的趨勢(shì)可分為主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。主要趨勢(shì)是指市場(chǎng)整體的長(zhǎng)期走勢(shì)，通常持續(xù)一年或更長(zhǎng)時(shí)間，代表著市場(chǎng)的基本方向；次要趨勢(shì)是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整，持續(xù)時(shí)間一般為三周至數(shù)月不等；短暫趨勢(shì)則是價(jià)格的短期波動(dòng)，通常持續(xù)時(shí)間不超過三周。而選項(xiàng)A中上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)和水平趨勢(shì)并非道氏理論對(duì)價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的分類方式；選項(xiàng)C只提及上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)，不全面，沒有涵蓋道氏理論中關(guān)于價(jià)格趨勢(shì)的完整分類；選項(xiàng)D長(zhǎng)期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)同樣不是道氏理論中對(duì)價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的特定分類。所以本題正確答案是B。26、理論上，距離交割日期越近，商品的持倉成本（）。

A.波動(dòng)越大

B.越低

C.波動(dòng)越小

D.越高

【答案】：B"

【解析】該題的正確答案是B選項(xiàng)。在期貨交易等相關(guān)領(lǐng)域中，持倉成本包含倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等。隨著距離交割日期越來越近，商品持有期限縮短，倉儲(chǔ)成本、資金占用成本等持倉相關(guān)成本會(huì)逐漸降低。比如，倉儲(chǔ)費(fèi)是按時(shí)間收費(fèi)，持有時(shí)間減少，倉儲(chǔ)費(fèi)支出就會(huì)相應(yīng)減少；資金占用的利息成本也會(huì)隨著持有時(shí)間縮短而降低。所以，理論上距離交割日期越近，商品的持倉成本越低。A選項(xiàng)波動(dòng)越大，持倉成本波動(dòng)并非與距離交割日期遠(yuǎn)近呈必然的同向關(guān)系；C選項(xiàng)波動(dòng)越小，沒有體現(xiàn)出持倉成本隨交割日期臨近的變化趨勢(shì)；D選項(xiàng)越高，與實(shí)際的成本變化情況相悖。故本題選B。"27、中國(guó)人民銀行決定，自2015年10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0．25個(gè)百分點(diǎn)至4．35％；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0．25個(gè)百分點(diǎn)至1．5％。理論上，中國(guó)人民銀行下調(diào)基準(zhǔn)利率，將導(dǎo)致期貨價(jià)格()。

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.無法確定

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)中國(guó)人民銀行下調(diào)基準(zhǔn)利率這一舉措，分析其對(duì)期貨價(jià)格的影響機(jī)制，進(jìn)而判斷期貨價(jià)格的變動(dòng)方向。題干信息分析中國(guó)人民銀行決定自2015年10月24日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35％，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5％。具體推理過程資金流向角度：下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，意味著企業(yè)和個(gè)人從銀行貸款的成本降低。這會(huì)刺激企業(yè)增加投資、擴(kuò)大生產(chǎn)，個(gè)人也可能增加消費(fèi)和投資，從而使得市場(chǎng)上的資金供應(yīng)量增加。同時(shí)，下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，會(huì)使存款收益減少，居民更傾向于將資金從銀行存款中取出，轉(zhuǎn)而投向其他收益更高的領(lǐng)域，如期貨市場(chǎng)。資金流入期貨市場(chǎng)，會(huì)增加對(duì)期貨的需求，根據(jù)供求關(guān)系原理，在供給不變的情況下，需求增加會(huì)推動(dòng)期貨價(jià)格上漲。經(jīng)濟(jì)預(yù)期角度：下調(diào)基準(zhǔn)利率是一種寬松的貨幣政策，通常是為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。市場(chǎng)會(huì)預(yù)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好，企業(yè)盈利可能增加，商品的需求也可能上升，這會(huì)對(duì)期貨所代表的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生積極影響，進(jìn)而帶動(dòng)期貨價(jià)格上漲。綜上，理論上中國(guó)人民銀行下調(diào)基準(zhǔn)利率，將導(dǎo)致期貨價(jià)格上漲，答案選A。28、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的交割方式為（）交割。

A.實(shí)物

B.現(xiàn)金

C.期權(quán)

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的相關(guān)知識(shí)來確定其交割方式。在我國(guó)，上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的交割方式為實(shí)物交割。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。期權(quán)是一種選擇權(quán)，不是交割方式；遠(yuǎn)期是一種合約，同樣不屬于交割方式。所以本題正確答案為A。29、下列關(guān)于跨幣種套利的經(jīng)驗(yàn)法則的說法中，正確的是（）。

A.預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣對(duì)美元升值，則賣出A貨幣期貨合約，買入B貨幣期貨合約

B.預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，B貨幣對(duì)美元貶值，則賣出A貨幣期貨合約，買入B貨幣期貨合約

C.預(yù)期A貨幣對(duì)美元匯率不變，B貨幣對(duì)美元升值，則買入A貨幣期貨合約，賣出B貨幣期貨合約

D.預(yù)期B貨幣對(duì)美元匯率不變，A貨幣對(duì)美元升值，則賣出A貨幣期貨合約，買入B貨幣期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查跨幣種套利的經(jīng)驗(yàn)法則。選項(xiàng)A預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值，意味著A貨幣期貨合約未來價(jià)格可能下降，此時(shí)賣出A貨幣期貨合約，待價(jià)格下降后再買入平倉，可賺取差價(jià)收益。而預(yù)期B貨幣對(duì)美元升值，表明B貨幣期貨合約未來價(jià)格可能上升，買入B貨幣期貨合約，等價(jià)格上升后賣出平倉，也能獲取收益。所以該選項(xiàng)的操作符合跨幣種套利的合理邏輯，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，A貨幣期貨合約價(jià)格可能上漲，應(yīng)買入A貨幣期貨合約而非賣出；預(yù)期B貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣期貨合約價(jià)格可能下跌，應(yīng)賣出B貨幣期貨合約而非買入。所以該選項(xiàng)操作錯(cuò)誤。選項(xiàng)C預(yù)期A貨幣對(duì)美元匯率不變，在這種情況下沒必要進(jìn)行A貨幣期貨合約的買入操作；預(yù)期B貨幣對(duì)美元升值，應(yīng)該買入B貨幣期貨合約而非賣出。所以該選項(xiàng)操作錯(cuò)誤。選項(xiàng)D預(yù)期B貨幣對(duì)美元匯率不變，通常可不進(jìn)行B貨幣期貨合約的操作；預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，A貨幣期貨合約價(jià)格可能上升，應(yīng)買入A貨幣期貨合約而非賣出。所以該選項(xiàng)操作錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。30、某投資者在上海期貨交易所賣出期銅（陰極銅）10手（每手5噸），成交價(jià)為37500元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為37400元/噸，則該投資者的當(dāng)日盈虧為()。

A.5000元

B.10000元

C.1000元

D.2000元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨賣出交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式在期貨交易中，賣出期貨合約時(shí)，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=∑[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]。步驟二：確定題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)已知投資者賣出期銅（陰極銅）\(10\)手，每手\(5\)噸，則賣出量為\(10\times5=50\)噸；賣出成交價(jià)為\(37500\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(37400\)元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(37500-37400)\times50\)\(=100\times50\)\(=5000\)（元）綜上，該投資者的當(dāng)日盈虧為\(5000\)元，答案選A。31、（）是指從期貨品種的上下游產(chǎn)業(yè)入手，研究產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)及相關(guān)因素對(duì)商品供求和價(jià)格影響及傳導(dǎo)，從而分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格。

A.供求分析

B.基本面分析

C.產(chǎn)業(yè)鏈分析

D.宏觀分析

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)不同期貨價(jià)格分析方法概念的理解。1.選項(xiàng)A：供求分析供求分析主要側(cè)重于研究商品的供給和需求關(guān)系及其變化對(duì)價(jià)格的影響。它主要聚焦于供給量和需求量這兩個(gè)關(guān)鍵因素，而并非從期貨品種的上下游產(chǎn)業(yè)入手研究產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)及相關(guān)因素對(duì)商品供求和價(jià)格的影響及傳導(dǎo)，所以選項(xiàng)A不符合題意。2.選項(xiàng)B：基本面分析基本面分析是指通過分析影響期貨價(jià)格的基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策法規(guī)、市場(chǎng)供求等，來評(píng)估期貨的內(nèi)在價(jià)值和價(jià)格走勢(shì)。它是一個(gè)較為寬泛的概念，沒有特別強(qiáng)調(diào)從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的角度進(jìn)行分析，故選項(xiàng)B不正確。3.選項(xiàng)C：產(chǎn)業(yè)鏈分析產(chǎn)業(yè)鏈分析是從期貨品種的上下游產(chǎn)業(yè)入手，研究產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)及相關(guān)因素對(duì)商品供求和價(jià)格的影響及傳導(dǎo)，進(jìn)而分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格。這與題干中對(duì)該分析方法的描述相契合，所以選項(xiàng)C正確。4.選項(xiàng)D：宏觀分析宏觀分析主要是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀政策等方面進(jìn)行研究，以判斷其對(duì)期貨市場(chǎng)的整體影響。它并不側(cè)重于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)對(duì)商品供求和價(jià)格的影響傳導(dǎo)，因此選項(xiàng)D也不符合要求。綜上，本題的正確答案是C。32、4月1日，人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.2093元人民幣，人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率為3.3590%，美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率為0.1776%，則一個(gè)月(實(shí)際天數(shù)為31天)遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為（）。

A.6.2963

B.6.1263

C.6.1923

D.6.2263

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論公式來計(jì)算一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣的匯率。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式利率平價(jià)理論下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}\times\frac{n}{360}}{1+r_{外幣}\times\frac{n}{360}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣利率，\(r_{外幣}\)為外幣利率，\(n\)為期限（天數(shù)）。步驟二：確定各參數(shù)值-由題意可知，即期匯率\(S\)：\(1\)美元\(=6.2093\)元人民幣；-人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{本幣}=3.3590\%\)；-美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{外幣}=0.1776\%\)；-期限\(n=31\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率\(F\)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.2093\times\frac{1+3.3590\%\times\frac{31}{360}}{1+0.1776\%\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.03359\times\frac{31}{360}}{1+0.001776\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.00289}{1+0.00015}\\&=6.2093\times\frac{1.00289}{1.00015}\\&\approx6.2093\times1.00274\\&\approx6.2263\end{align*}\]所以一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為\(6.2263\)，答案選D。33、看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會(huì)取得（）。

A.相關(guān)期貨的空頭

B.相關(guān)期貨的多頭

C.相關(guān)期權(quán)的空頭

D.相關(guān)期權(quán)的多頭

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而確定看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后取得的頭寸。選項(xiàng)A：相關(guān)期貨的空頭期貨空頭是指賣空期貨合約，即預(yù)期期貨價(jià)格會(huì)下跌，從而先賣出期貨合約，等價(jià)格下跌后再買入平倉獲利。而看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，并非是取得期貨的空頭頭寸。當(dāng)期權(quán)買方行使看跌期權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方需要按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，并非是賣出標(biāo)的資產(chǎn)形成空頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：相關(guān)期貨的多頭看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對(duì)于看跌期權(quán)的賣出者而言，當(dāng)期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣出者有義務(wù)按約定價(jià)格買入相關(guān)期貨合約。買入期貨合約意味著在期貨市場(chǎng)上持有多頭頭寸，所以看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會(huì)取得相關(guān)期貨的多頭，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：相關(guān)期權(quán)的空頭期權(quán)空頭是指賣出期權(quán)合約的一方。而題干問的是看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后所取得的情況，并非是期權(quán)頭寸的情況。執(zhí)行期權(quán)后涉及的是標(biāo)的資產(chǎn)（本題為相關(guān)期貨）的買賣，而不是期權(quán)空頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：相關(guān)期權(quán)的多頭期權(quán)多頭是指買入期權(quán)合約的一方，擁有按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利?？吹跈?quán)賣出者本身是賣出期權(quán)合約，并非是買入期權(quán)合約成為期權(quán)多頭。并且執(zhí)行期權(quán)后是關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)的交易，不是取得期權(quán)多頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。34、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時(shí)買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時(shí)買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，具體操作特征是在同一期貨交易所同時(shí)買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。選項(xiàng)A中，買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約。雖然交易品種一致，但不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的特征，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中，同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約。交易在同一期貨交易所進(jìn)行，交易品種均為大豆期貨，且7月份合約數(shù)量600手等于5月份合約數(shù)量300手與9月份合約數(shù)量300手之和，完全符合蝶式套利的操作特征，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C中，同時(shí)買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約。其操作不符合蝶式套利“買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約”的特征，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中，同時(shí)買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約。存在交易品種不同的問題，5月和7月是菜籽油期貨合約，9月是鋁期貨合約，不滿足蝶式套利對(duì)交易品種一致性的要求，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。35、對(duì)商品期貨而言，持倉費(fèi)不包含（）。

A.保險(xiǎn)費(fèi)

B.利息

C.倉儲(chǔ)費(fèi)

D.保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)商品期貨持倉費(fèi)的構(gòu)成來判斷各選項(xiàng)是否屬于持倉費(fèi)。商品期貨持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。-選項(xiàng)A：保險(xiǎn)費(fèi)是為了保障商品在倉儲(chǔ)等過程中的安全而支付的費(fèi)用，屬于持倉費(fèi)的一部分。-選項(xiàng)B：利息是持有商品過程中資金占用所產(chǎn)生的成本，是持倉費(fèi)的重要組成部分。-選項(xiàng)C：倉儲(chǔ)費(fèi)是儲(chǔ)存商品所需的費(fèi)用，顯然包含在持倉費(fèi)內(nèi)。-選項(xiàng)D：保證金是投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，按期貨合約價(jià)值的一定比例繳納的資金，用于結(jié)算和保證履約，并非是為了擁有或保留商品而產(chǎn)生的費(fèi)用，所以不包含在持倉費(fèi)中。綜上，答案選D。36、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除（）外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的，這給期貨交易帶來很大便利。

A.交易品種

B.商品交收

C.保證金

D.價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識(shí)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。選項(xiàng)A，交易品種是期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容之一，交易所會(huì)明確規(guī)定可以進(jìn)行交易的期貨品種，并非可變因素，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，商品交收的相關(guān)規(guī)則，如交收時(shí)間、地點(diǎn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等，都是由期貨交易所預(yù)先統(tǒng)一規(guī)定的，屬于標(biāo)準(zhǔn)化條款，故B項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，保證金的比例等也是期貨交易所按照規(guī)定統(tǒng)一設(shè)定的，是標(biāo)準(zhǔn)化合約的一部分，因此C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D，期貨合約在交易過程中，其價(jià)格是隨著市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素不斷波動(dòng)變化的，并不是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。所以除價(jià)格外，其他諸多條款都已標(biāo)準(zhǔn)化，這給期貨交易帶來了很大便利，D項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。37、在期權(quán)合約中，下列()要素，不是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.合約月份

D.合約到期日

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化要素的理解。期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化是指將期權(quán)合約的一些要素進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定，以便于交易和管理。選項(xiàng)A，執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的，期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，它是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素之一。選項(xiàng)B，期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格會(huì)受到多種因素如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率等的影響，在交易過程中是由買賣雙方根據(jù)市場(chǎng)情況協(xié)商確定的，并非標(biāo)準(zhǔn)化要素。選項(xiàng)C，合約月份是指期權(quán)合約到期的月份，這是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素，明確了期權(quán)的存續(xù)期限范圍。選項(xiàng)D，合約到期日是期權(quán)合約有效期截止的日期，是標(biāo)準(zhǔn)化的要素之一，它規(guī)定了期權(quán)買方可以行使權(quán)利的最后時(shí)間。綜上，不是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化要素的是期權(quán)價(jià)格，答案選B。38、套期保值本質(zhì)上是一種（）的方式。

A.利益獲取

B.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

C.投機(jī)收益

D.價(jià)格轉(zhuǎn)移

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否符合套期保值的本質(zhì)。選項(xiàng)A，套期保值的目的并非單純的利益獲取。利益獲取通常側(cè)重于主動(dòng)追求資產(chǎn)的增值或盈利，而套期保值主要是為了應(yīng)對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)，并非以直接獲取利益為核心目標(biāo)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。從本質(zhì)上來說，它是一種通過特定的交易方式將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的手段，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，投機(jī)收益往往伴隨著主動(dòng)承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)以獲取超額利潤(rùn)，是一種積極的、帶有風(fēng)險(xiǎn)性的盈利嘗試。而套期保值是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，與投機(jī)收益的概念和目的完全不同，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，價(jià)格轉(zhuǎn)移與套期保值的本質(zhì)不符。價(jià)格轉(zhuǎn)移一般是指在不同主體之間或不同市場(chǎng)之間進(jìn)行價(jià)格的調(diào)整或轉(zhuǎn)移，而套期保值主要聚焦于風(fēng)險(xiǎn)的管理和轉(zhuǎn)移，并非價(jià)格的轉(zhuǎn)移，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。39、預(yù)期（）時(shí)，投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)。

A.標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)

B.標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市且波幅收窄

C.標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)

D.標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合各選項(xiàng)所描述的市場(chǎng)情況來分析。選項(xiàng)A當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)存在較大的不確定性且價(jià)格有上漲趨勢(shì)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物價(jià)格上漲會(huì)使期權(quán)買方行權(quán)的可能性增加，且大幅波動(dòng)意味著期權(quán)價(jià)值可能大幅上升。此時(shí)投資者持有看漲期權(quán)可能會(huì)獲得較高收益，而賣出看漲期權(quán)則會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠跈?quán)買方很可能行權(quán)，投資者需按約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而可能遭受損失，所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣出看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格總體呈下降趨勢(shì)。而波幅收窄則表示價(jià)格波動(dòng)較小，市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定且價(jià)格下跌的可能性較大。在這種情況下，看漲期權(quán)的買方行權(quán)的可能性較低，因?yàn)闃?biāo)的物價(jià)格不太可能上漲超過行權(quán)價(jià)格。此時(shí)投資者賣出看漲期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)，由于買方行權(quán)可能性低，投資者大概率可以穩(wěn)賺期權(quán)費(fèi)，因此該情形下投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)時(shí)，雖然價(jià)格下跌使看漲期權(quán)買方行權(quán)可能性降低，但大幅波動(dòng)意味著市場(chǎng)不確定性增大，仍有價(jià)格突然上漲使買方行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。并且大幅波動(dòng)也可能導(dǎo)致期權(quán)價(jià)值波動(dòng)劇烈，投資者賣出看漲期權(quán)可能面臨較大的潛在損失，所以不適合在這種情況下賣出看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄時(shí)，牛市表示標(biāo)的物價(jià)格有上漲趨勢(shì)，盡管波幅收窄，但價(jià)格仍有可能繼續(xù)上漲超過行權(quán)價(jià)格，從而使看漲期權(quán)買方行權(quán)。投資者賣出看漲期權(quán)可能要按低于市場(chǎng)價(jià)格的行權(quán)價(jià)格賣出標(biāo)的物，會(huì)遭受損失，所以此時(shí)不應(yīng)該賣出看漲期權(quán)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。40、某行結(jié)算后，四位客戶的逐筆對(duì)沖交易結(jié)算中，“平倉盈虧”，“浮動(dòng)盈虧”，“客戶權(quán)益”、“保證金占用”數(shù)據(jù)分別如下，需要追加保證金的客戶是（）。

A.甲客戶：161700、7380、1519670、1450515

B.丁客戶：17000、580、319675、300515

C.乙客戶：1700、7560、2319675、2300515

D.丙客戶：61700、8180、1519670、1519690

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)需要追加保證金的條件，即客戶權(quán)益小于保證金占用時(shí)需追加保證金，來判斷各選項(xiàng)中的客戶是否需要追加保證金。條件分析在期貨交易的逐筆對(duì)沖交易結(jié)算中，當(dāng)客戶權(quán)益小于保證金占用時(shí)，意味著客戶賬戶內(nèi)的資金不足以維持當(dāng)前的持倉，此時(shí)客戶需要追加保證金以滿足保證金要求，避免被強(qiáng)制平倉。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：甲客戶平倉盈虧為161700，浮動(dòng)盈虧為7380，客戶權(quán)益為1519670，保證金占用為1450515。因?yàn)榭蛻魴?quán)益1519670大于保證金占用1450515，說明甲客戶賬戶內(nèi)資金足以維持當(dāng)前持倉，不需要追加保證金。B選項(xiàng)：丁客戶平倉盈虧為17000，浮動(dòng)盈虧為580，客戶權(quán)益為319675，保證金占用為300515。由于客戶權(quán)益319675大于保證金占用300515，丁客戶賬戶資金充足，無需追加保證金。C選項(xiàng)：乙客戶平倉盈虧為1700，浮動(dòng)盈虧為7560，客戶權(quán)益為2319675，保證金占用為2300515。顯然客戶權(quán)益2319675大于保證金占用2300515，乙客戶的賬戶資金狀況良好，不需要追加保證金。D選項(xiàng)：丙客戶平倉盈虧為61700，浮動(dòng)盈虧為8180，客戶權(quán)益為1519670，保證金占用為1519690?？梢娍蛻魴?quán)益1519670小于保證金占用1519690，這表明丙客戶賬戶內(nèi)資金不足以維持當(dāng)前持倉，需要追加保證金。綜上，需要追加保證金的客戶是丙客戶，答案選D。41、在其他條件不變的情況下，假設(shè)我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重的蟲災(zāi)，則棉花期貨價(jià)格將（）

A.保持不變

B.上漲

C.下跌

D.變化不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)供求關(guān)系對(duì)商品價(jià)格的影響來分析我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)時(shí)棉花期貨價(jià)格的變動(dòng)情況。供求關(guān)系是影響商品價(jià)格的重要因素，一般來說，當(dāng)供給減少而需求不變時(shí)，商品價(jià)格會(huì)上漲；當(dāng)供給增加而需求不變時(shí)，商品價(jià)格會(huì)下跌；當(dāng)供給與需求同時(shí)變動(dòng)時(shí)，價(jià)格變動(dòng)則需具體分析兩者變動(dòng)的幅度大小。在本題中，明確指出其他條件不變，意味著棉花的需求情況維持穩(wěn)定。然而，我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)，這會(huì)對(duì)棉花的生產(chǎn)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致棉花的產(chǎn)量大幅下降，進(jìn)而使得市場(chǎng)上棉花的供給量減少?；诠┣箨P(guān)系的原理，在需求不變而供給減少的情況下，棉花的市場(chǎng)供求平衡被打破，供不應(yīng)求的局面出現(xiàn)，為了達(dá)到新的供求平衡，棉花的價(jià)格必然會(huì)上漲。而棉花期貨價(jià)格是對(duì)未來棉花價(jià)格的預(yù)期，會(huì)受到當(dāng)前供求關(guān)系變化的影響，所以棉花期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。因此，答案選B。42、根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，（）是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)。

A.風(fēng)險(xiǎn)防范

B.市場(chǎng)穩(wěn)定

C.職責(zé)明晰

D.投資者利益保護(hù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的相關(guān)規(guī)定來分析期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)。選項(xiàng)A：風(fēng)險(xiǎn)防范在期貨公司的運(yùn)營(yíng)中，期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，各種不確定性因素眾多，如價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)防范是期貨公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵所在。只有將風(fēng)險(xiǎn)防范作為法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)，才能確保期貨公司在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，保護(hù)公司資產(chǎn)安全，維護(hù)股東和相關(guān)利益者的權(quán)益。所以，以風(fēng)險(xiǎn)防范為核心來構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)，能夠促使公司合理設(shè)置內(nèi)部機(jī)構(gòu)、明確各部門職責(zé)、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等，因此選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：市場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)穩(wěn)定是期貨市場(chǎng)整體追求的宏觀目標(biāo)，雖然期貨公司在運(yùn)營(yíng)過程中需要考慮對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定的影響，但它并非是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的直接立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)。期貨公司主要是從自身的運(yùn)營(yíng)和管理角度出發(fā)構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)，通過自身的風(fēng)險(xiǎn)防控等措施間接為市場(chǎng)穩(wěn)定做貢獻(xiàn)，而不是直接以市場(chǎng)穩(wěn)定為構(gòu)建的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：職責(zé)明晰職責(zé)明晰是法人治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要特征和要求，是為了保障公司高效有序運(yùn)營(yíng)而進(jìn)行的內(nèi)部管理安排。它是在確立了公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心目標(biāo)之后，為了實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)而采取的一種手段和措施，而不是構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投資者利益保護(hù)投資者利益保護(hù)是期貨公司運(yùn)營(yíng)過程中的重要責(zé)任和義務(wù)，公司需要通過合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)等方式來保障投資者的正當(dāng)權(quán)益。但這是公司在法人治理結(jié)構(gòu)建立之后，在具體運(yùn)營(yíng)過程中需要遵循的原則之一，并非是法人治理結(jié)構(gòu)建立的根本出發(fā)點(diǎn)。法人治理結(jié)構(gòu)首先要考慮的是公司自身如何有效防范風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，進(jìn)而才能更好地保護(hù)投資者利益，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是A選項(xiàng)。43、某客戶以4000元/噸開倉買進(jìn)大連商品交易所5月份大豆期貨合約5手，當(dāng)天結(jié)算價(jià)為4010元/噸。該客戶該筆交易的浮動(dòng)盈虧是（）元。（大豆期貨交易單位為10噸/手）

A.500

B.10

C.100

D.50

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶該筆交易的浮動(dòng)盈虧。步驟一：明確期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式在期貨交易中，買入開倉的浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式為：浮動(dòng)盈虧=（當(dāng)天結(jié)算價(jià)-開倉價(jià)）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值-開倉價(jià)：題目中明確表示客戶以4000元/噸開倉買進(jìn)，所以開倉價(jià)為4000元/噸。-當(dāng)天結(jié)算價(jià)：當(dāng)天結(jié)算價(jià)為4010元/噸。-交易單位：大豆期貨交易單位為10噸/手。-持倉手?jǐn)?shù)：客戶開倉買進(jìn)5月份大豆期貨合約5手，即持倉手?jǐn)?shù)為5手。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算浮動(dòng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式可得：浮動(dòng)盈虧=（4010-4000）×10×5=10×10×5=500（元）綜上，該客戶該筆交易的浮動(dòng)盈虧是500元，答案選A。44、滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)按合約（）計(jì)算。

A.當(dāng)天的收盤價(jià)

B.收市時(shí)最高買價(jià)與最低買價(jià)的算術(shù)平均值

C.收市時(shí)最高賣價(jià)與最低賣價(jià)的算術(shù)平均值

D.最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式。選項(xiàng)A，當(dāng)天的收盤價(jià)是證券交易所每個(gè)營(yíng)業(yè)日某種股票的最后一筆交易的成交價(jià)格。但滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)并非按當(dāng)天的收盤價(jià)計(jì)算，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，收市時(shí)最高買價(jià)與最低買價(jià)的算術(shù)平均值不能準(zhǔn)確反映合約在整個(gè)交易時(shí)段的價(jià)格情況，也不是滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)的計(jì)算依據(jù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，收市時(shí)最高賣價(jià)與最低賣價(jià)的算術(shù)平均值同樣不能合理體現(xiàn)合約的實(shí)際價(jià)值及價(jià)格波動(dòng)，不是滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，滬深300股指期貨每日結(jié)算價(jià)按最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)計(jì)算。這種計(jì)算方式考慮了成交量這一重要因素，能更準(zhǔn)確地反映合約在一段時(shí)間內(nèi)的真實(shí)價(jià)值和市場(chǎng)平均成本，故D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。45、某投資者買入一份歐式期權(quán)，則他可以在（）行使自己的權(quán)利。

A.到期日

B.到期日前任何一個(gè)交易日

C.到期日前一個(gè)月

D.到期日后某一交易日

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歐式期權(quán)的定義來判斷投資者行使權(quán)利的時(shí)間。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者僅能夠在期權(quán)到期日當(dāng)天行使權(quán)利的期權(quán)。與之相對(duì)的是美式期權(quán)，美式期權(quán)的持有者可以在到期日前的任何一個(gè)交易日或者到期日當(dāng)天行使權(quán)利。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：到期日，這符合歐式期權(quán)的定義，投資者只能在到期日行使權(quán)利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：到期日前任何一個(gè)交易日，這是美式期權(quán)的特點(diǎn)，而非歐式期權(quán)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：到期日前一個(gè)月，這既不符合歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)的規(guī)定，也不是一個(gè)通用的期權(quán)行權(quán)時(shí)間界定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：到期日后某一交易日，期權(quán)通常是在到期日或到期日前行使權(quán)利，到期日后一般不能再行使權(quán)利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。46、關(guān)于股指期貨投機(jī)交易描述正確的是（）。

A.股指期貨投機(jī)以獲取價(jià)差收益為目的

B.股指期貨投機(jī)是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者

C.股指期貨投機(jī)交易等同于股指期貨套利交易

D.股指期貨投機(jī)交易在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：股指期貨投機(jī)是指交易者根據(jù)對(duì)股指期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的判斷，通過看漲時(shí)買進(jìn)、看跌時(shí)賣出以獲取價(jià)差收益的交易行為。因此，股指期貨投機(jī)以獲取價(jià)差收益為目的，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：在股指期貨市場(chǎng)中，套期保值者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移者，他們通過期貨交易將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者。而股指期貨投機(jī)者是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，并非價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者，所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股指期貨投機(jī)交易和股指期貨套利交易是不同的交易策略。投機(jī)交易主要是基于對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過單邊買賣來獲取價(jià)差收益；而套利交易是利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行反向交易，以期在價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)獲利。所以兩者并不等同，該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股指期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上單純以牟取利潤(rùn)為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的行為，不一定是在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行。而股指期貨期現(xiàn)套利才是在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行的交易。所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。47、某投資者在A股票現(xiàn)貨價(jià)格為48元／股時(shí)，買入一份該股票看漲期權(quán)合約，期權(quán)價(jià)格為2美元／股，執(zhí)行價(jià)格為55美形股，合約規(guī)模為100股，則該期權(quán)合約的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.損益平衡點(diǎn)=55美元／股+2美元／股票

B.損益平衡點(diǎn)=48美元／股+2美元／股票

C.損益平衡點(diǎn)=55美元／股-2美元／股票

D.損益平衡點(diǎn)=48美元／股-2美元／股票

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方法來確定答案。對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，投資者開始盈利，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格。在本題中，已知期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為55美元/股，期權(quán)價(jià)格為2美元/股，將具體數(shù)值代入上述公式，可得該期權(quán)合約的損益平衡點(diǎn)=55美元/股+2美元/股，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，使用現(xiàn)貨價(jià)格48美元/股來計(jì)算損益平衡點(diǎn)是錯(cuò)誤的，因?yàn)閾p益平衡點(diǎn)的計(jì)算與執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)價(jià)格相關(guān)，而不是現(xiàn)貨價(jià)格，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，公式為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)價(jià)格，與買入看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式不符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，同樣是使用現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，且計(jì)算方式也不符合買入看漲期權(quán)合約損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，本題答案是A。48、看漲期權(quán)多頭的行權(quán)收益可以表示為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.權(quán)利金賣出價(jià)—權(quán)利金買入價(jià)

B.標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格—執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

C.標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格—執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格—執(zhí)行價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)多頭行權(quán)收益的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。分析選項(xiàng)A權(quán)利金賣出價(jià)-權(quán)利金買入價(jià)，這計(jì)算的是權(quán)利金買賣的差價(jià)收益，并非看漲期權(quán)多頭的行權(quán)收益?？礉q期權(quán)多頭的核心收益來源是標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的關(guān)系，而不是權(quán)利金的買賣差價(jià)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)多頭，其行權(quán)收益是在標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)產(chǎn)生的。當(dāng)期權(quán)行權(quán)時(shí)，多頭以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再按市場(chǎng)價(jià)格賣出，獲得的差價(jià)為標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。但在買入看漲期權(quán)時(shí)，多頭支付了權(quán)利金，這是成本，所以在計(jì)算行權(quán)收益時(shí)需要扣除權(quán)利金，即行權(quán)收益為標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，所以選項(xiàng)B正確。分析選項(xiàng)C在計(jì)算行權(quán)收益時(shí)，權(quán)利金是成本，應(yīng)從差價(jià)中扣除，而不是加上權(quán)利金。因此標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金這種計(jì)算方式是錯(cuò)誤的，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格沒有考慮到買入看漲期權(quán)時(shí)支付的權(quán)利金成本。權(quán)利金是多頭獲得期權(quán)權(quán)利所付出的代價(jià)，在計(jì)算行權(quán)收益時(shí)必須扣除，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。49、在我國(guó)，為期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)的機(jī)構(gòu)是（）。

A.期貨交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)

B.期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各機(jī)構(gòu)的職能來判斷為期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)的機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：期貨交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)在我國(guó)，部分期貨交易所內(nèi)部設(shè)有結(jié)算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算工作，包括對(duì)會(huì)員的交易盈虧進(jìn)行計(jì)算、保證金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等，能為期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心中