CAFTA框架下人民幣跨境流動：基于廣西樣本數據的深度剖析與策略研究一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在全球經濟一體化的大背景下，區(qū)域經濟合作成為推動經濟發(fā)展的重要力量。中國-東盟自由貿易區(qū)（CAFTA）自2010年全面建成以來，中國與東盟各國之間的經濟合作不斷深化，貿易規(guī)模持續(xù)擴大，投資往來日益頻繁。2023年，中國與東盟雙邊貿易額達到9753.4億美元，東盟連續(xù)多年成為中國第一大貿易伙伴，雙方在貿易、投資、金融等領域的合作取得了豐碩成果。隨著中國-東盟經濟合作的深入發(fā)展，人民幣跨境流動在其中發(fā)揮著愈發(fā)關鍵的作用。人民幣跨境流動不僅有助于降低交易成本，提高貿易和投資效率，還能增強人民幣在國際貨幣體系中的地位，推動人民幣國際化進程。在CAFTA框架下，人民幣在東盟地區(qū)的使用范圍逐漸擴大，在跨境貿易結算、直接投資、金融市場交易等方面得到了越來越廣泛的應用。例如，在跨境貿易結算中，越來越多的中國與東盟企業(yè)選擇使用人民幣進行結算，避免了匯率波動風險，降低了匯兌成本；在直接投資領域，人民幣直接投資的規(guī)模不斷增長，為雙方企業(yè)的投資合作提供了便利。廣西作為中國面向東盟開放合作的前沿和窗口，在CAFTA框架下具有獨特的區(qū)位優(yōu)勢和政策優(yōu)勢。廣西與東盟國家陸海相連，擁有多個邊境口岸和出海通道，是中國與東盟開展貿易和投資合作的重要橋梁。近年來，廣西積極參與CAFTA建設，不斷加強與東盟國家的經濟聯系，在貿易、投資、金融等領域取得了顯著成就。2023年，廣西與東盟的進出口額達到3821.2億元，同比增長71.6%，跨境人民幣結算量也呈現出快速增長的態(tài)勢。因此，基于廣西樣本數據研究CAFTA框架下人民幣跨境流動問題，對于深入了解人民幣在東盟地區(qū)的跨境流動情況，推動中國-東盟金融合作具有重要的現實意義。1.1.2研究意義從理論層面來看，本研究有助于豐富人民幣國際化理論體系。人民幣國際化是一個復雜的過程，涉及到貨幣職能的拓展、國際貨幣體系的變革等多個方面。通過對CAFTA框架下廣西樣本數據的實證分析，能夠深入探究人民幣在區(qū)域經濟合作中的跨境流動規(guī)律、影響因素及經濟效應，為人民幣國際化理論研究提供新的視角和實證依據，進一步完善人民幣國際化的理論框架。在實踐層面，本研究對廣西以及中國-東盟金融合作具有重要的指導意義。一方面，對于廣西而言，研究人民幣跨境流動問題能夠為廣西制定更加科學合理的金融政策提供參考，有助于廣西充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢，加強與東盟國家的金融合作，推動跨境人民幣業(yè)務創(chuàng)新，提升金融服務實體經濟的能力，促進廣西經濟的高質量發(fā)展。另一方面，對于中國-東盟金融合作來說，研究結果能夠為雙方在金融市場開放、貨幣合作、金融監(jiān)管等方面提供有益的建議，有助于深化中國-東盟金融合作，推動人民幣在東盟地區(qū)的更廣泛使用，促進區(qū)域金融穩(wěn)定和經濟發(fā)展。此外，在當前全球經濟格局深刻調整，國際貨幣體系面臨變革的背景下，研究人民幣跨境流動問題具有重要的現實意義。隨著中國經濟實力的不斷增強，人民幣在國際經濟中的地位日益提升，推動人民幣跨境流動和國際化成為必然趨勢。通過對CAFTA框架下人民幣跨境流動的研究，能夠更好地把握人民幣國際化的機遇和挑戰(zhàn)，為中國在國際貨幣體系中爭取更大的話語權提供支持，促進全球經濟的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。1.2研究方法與創(chuàng)新點1.2.1研究方法本研究綜合運用多種研究方法，力求全面、深入地剖析CAFTA框架下人民幣跨境流動問題。文獻研究法是本研究的重要基礎。通過廣泛搜集國內外關于人民幣跨境流動、區(qū)域經濟合作、貨幣國際化等方面的文獻資料，包括學術期刊論文、學位論文、研究報告、政策文件等，對相關理論和研究成果進行系統(tǒng)梳理和分析。全面了解人民幣跨境流動的理論基礎，如貨幣搜尋理論、交易成本理論、貨幣替代與反向替代理論等，以及國內外學者在該領域的研究現狀和前沿動態(tài)，從而明確本研究的切入點和創(chuàng)新方向，為后續(xù)的實證分析和案例研究提供堅實的理論支撐。實證分析法是本研究的核心方法之一。以廣西樣本數據為基礎，運用計量經濟學模型和統(tǒng)計分析方法，對人民幣跨境流動的規(guī)模、結構、渠道等方面進行定量分析。通過建立向量自回歸（VAR）模型，深入探討影響人民幣跨境流動的因素，如經濟增長、貿易規(guī)模、匯率波動、金融市場發(fā)展等，分析這些因素對人民幣跨境流動的動態(tài)影響機制。運用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗等方法，確定變量之間的長期均衡關系和因果關系，為研究結論的可靠性提供有力的實證依據。案例分析法為研究提供了豐富的實踐視角。選取廣西與東盟國家在人民幣跨境流動方面的典型案例，如中馬欽州產業(yè)園區(qū)金融創(chuàng)新試點、東興試驗區(qū)東盟貨幣業(yè)務中心等，深入分析這些案例中人民幣跨境流動的具體模式、創(chuàng)新舉措、面臨的問題及解決措施。通過對實際案例的詳細剖析，總結成功經驗和有益啟示，為推動人民幣在CAFTA框架下的跨境流動提供具有針對性和可操作性的建議。1.2.2創(chuàng)新點本研究在數據運用、分析視角和研究框架等方面具有一定的創(chuàng)新之處。在數據運用上，充分利用廣西獨特的樣本數據。廣西作為中國面向東盟開放合作的前沿陣地，在人民幣跨境流動方面具有豐富的實踐和獨特的經驗。以往關于人民幣跨境流動的研究多以全國數據或宏觀層面的數據為主，對特定區(qū)域的深入研究相對較少。本研究聚焦廣西樣本數據，能夠更細致地反映人民幣在CAFTA框架下的跨境流動情況，為研究提供了更具針對性和現實意義的數據支持，有助于挖掘出區(qū)域層面人民幣跨境流動的特殊規(guī)律和影響因素。從分析視角來看，采用多維度分析影響因素。本研究不僅從經濟因素，如貿易規(guī)模、投資水平、經濟增長等方面進行分析，還充分考慮政策因素，如跨境貿易政策、金融監(jiān)管政策、貨幣合作政策等對人民幣跨境流動的影響。同時，將文化因素納入研究范疇，探討語言文化交流、文化認同感等文化層面的因素如何影響人民幣在東盟地區(qū)的接受程度和使用范圍。通過多維度的分析，能夠更全面、深入地揭示人民幣跨境流動的影響機制，為相關政策的制定提供更全面的參考。在研究框架方面，構建了綜合分析框架。將人民幣跨境流動的理論分析、現狀分析、影響因素分析、經濟效應分析以及政策建議有機結合，形成一個完整的研究體系。在理論分析部分，系統(tǒng)闡述人民幣跨境流動的相關理論基礎，為后續(xù)研究提供理論指導；在現狀分析中，全面剖析CAFTA框架下人民幣跨境流動的規(guī)模、結構、渠道等方面的現狀和特點；在影響因素分析和經濟效應分析中，運用實證分析和案例分析等方法，深入研究影響人民幣跨境流動的因素以及其對經濟發(fā)展的影響；最后，根據研究結果提出針對性的政策建議。這種綜合分析框架能夠使研究更加系統(tǒng)、深入，提高研究的科學性和實用性。二、人民幣跨境流動的理論基礎2.1貨幣國際化理論2.1.1貨幣國際化的內涵與條件貨幣國際化是指一國貨幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。這一過程不僅體現了該國貨幣在國際經濟交易中的影響力，也反映了該國經濟的整體實力和開放性。當一種貨幣在國際貿易、投資、儲備等多個領域被廣泛接受和使用時，這種貨幣就可以被認為是國際化的貨幣。貨幣國際化需要具備多方面條件。強大的經濟實力是貨幣國際化的基石。經濟規(guī)模大、增長穩(wěn)定的國家，其貨幣在國際市場上更具吸引力。以美國為例，美國作為全球最大的經濟體，其國內生產總值（GDP）長期位居世界首位，龐大的經濟規(guī)模使得美元在國際貿易和投資中被廣泛使用，為美元的國際化奠定了堅實基礎。穩(wěn)定的政治環(huán)境是貨幣國際化的重要保障。政治穩(wěn)定能夠增強國際投資者對該國的信心，降低投資風險。一個政治動蕩的國家，其貨幣很難在國際市場上獲得廣泛認可和接受。發(fā)達的金融市場對于貨幣國際化至關重要。金融市場的廣度和深度決定了貨幣的可獲得性和流動性。具備完善的金融體系、豐富的金融產品以及高效的金融監(jiān)管的國家，能夠為國際投資者提供多樣化的投資選擇和安全的投資環(huán)境。如英國倫敦作為全球重要的金融中心之一，擁有發(fā)達的股票、債券、外匯等金融市場，為英鎊的國際化提供了有力支撐。貨幣價值穩(wěn)定是貨幣國際化的關鍵因素。穩(wěn)定的貨幣價值能夠降低交易風險，提高貨幣的可信度。通貨膨脹率低、匯率波動小的貨幣更受國際市場歡迎。例如，瑞士法郎以其穩(wěn)定的價值在國際金融市場中占據重要地位，瑞士長期保持較低的通貨膨脹率，其貨幣政策注重維持法郎的穩(wěn)定，使得瑞士法郎成為國際投資者青睞的避險貨幣之一。該國在國際貿易和投資中的地位也會影響貨幣國際化進程。在國際貿易中占據較大份額的國家，其貨幣在貿易結算中更有可能被廣泛使用。中國作為全球最大的貨物貿易國，隨著中國與世界各國貿易往來的日益密切，人民幣在跨境貿易結算中的使用范圍和規(guī)模不斷擴大。2.1.2人民幣國際化進程與階段特征人民幣國際化進程是中國經濟不斷發(fā)展和對外開放逐步深化的必然結果。自2009年跨境貿易人民幣結算試點啟動以來，人民幣國際化取得了顯著進展，大致可分為以下幾個階段：第一階段是試點起步階段（2009-2010年）。2009年7月，中國人民銀行等六部委聯合發(fā)布《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，率先在上海和廣東等四省市啟動跨境貿易人民幣結算試點。這一階段的主要目的是為了滿足市場主體對人民幣跨境使用的需求，推動人民幣在跨境貿易中的應用，降低企業(yè)的匯率風險和匯兌成本。此階段人民幣跨境使用范圍較為有限，主要集中在貿易結算領域，且試點地區(qū)和企業(yè)數量較少。第一階段是試點起步階段（2009-2010年）。2009年7月，中國人民銀行等六部委聯合發(fā)布《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，率先在上海和廣東等四省市啟動跨境貿易人民幣結算試點。這一階段的主要目的是為了滿足市場主體對人民幣跨境使用的需求，推動人民幣在跨境貿易中的應用，降低企業(yè)的匯率風險和匯兌成本。此階段人民幣跨境使用范圍較為有限，主要集中在貿易結算領域，且試點地區(qū)和企業(yè)數量較少。第二階段是快速發(fā)展階段（2011-2015年）。2011年，跨境貿易人民幣結算境內地域范圍擴大至全國，境外地域范圍擴展至全球。同時，人民幣跨境投資業(yè)務逐步放開，包括人民幣對外直接投資（ODI）和外商直接投資（FDI）等。這一時期，人民幣離岸市場迅速發(fā)展，香港作為最大的離岸人民幣中心，人民幣存款規(guī)模不斷擴大，人民幣債券、股票等金融產品日益豐富。人民幣在跨境貿易和投資中的使用規(guī)?？焖僭鲩L，國際化程度顯著提升。在這一階段，人民幣結算占比上升較快，2015年達到峰值26.0%，人民幣在國際支付貨幣中的排名也不斷上升。第三階段是調整鞏固階段（2015-2016年）。2015年“811匯改”后，人民幣匯率形成機制更加市場化，人民幣匯率波動加大，升值預期消退，跨境貿易人民幣結算占比快速下降，2017年低至11.8%。這一時期，人民幣國際化進程面臨一定挑戰(zhàn)，市場對人民幣的信心受到影響。中國政府加強了對跨境資本流動的管理，完善了人民幣匯率形成機制，推動金融市場改革和開放，以鞏固人民幣國際化成果。第四階段是穩(wěn)步推進階段（2017年至今）。隨著中國金融開放明顯加速，人民幣股票和債券相繼被納入全球主要股票和債券指數，股票通、債券通、跨境理財通、跨境ETF、兩地基金互認等互聯互通項下的人民幣資金跨境雙向流動穩(wěn)步增加。人民幣在國際儲備、支付結算、投融資等方面的功能不斷增強。截至2022年二季度末，全球央行持有的人民幣儲備規(guī)模為3223.8億美元，占比為2.88%，較2016年人民幣剛加入SDR時提升1.8個百分點。人民幣在國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子中的權重也由2016年的10.92%進一步上調至2022年的12.28%，反映出國際社會對人民幣可自由使用程度提高的認可。在這一階段，人民幣國際化更加注重市場需求驅動，金融市場開放成為推動人民幣國際化的重要力量，人民幣在國際貨幣體系中的地位穩(wěn)步提升。2.2跨境資金流動理論2.2.1傳統(tǒng)跨境資金流動理論傳統(tǒng)跨境資金流動理論為理解資金在國際間的運動提供了基礎框架，其中利率平價理論和國際收支理論具有重要的影響力。利率平價理論由凱恩斯于1923年在《貨幣改革論》中首次提出，后經艾因齊格等學者進一步完善，形成了現代利率平價理論。該理論認為，在資本自由流動且不考慮交易成本的前提下，兩國之間的利率差異會引發(fā)資金跨境流動。投資者通常會將資金投向利率更高的國家，以獲取更高的收益。在進行投資決策時，投資者不僅關注利率水平，還會考慮匯率變動對投資收益的影響。如果高利率國家貨幣在遠期外匯市場上發(fā)生貶值，且貶值幅度足以抵消利差收益，那么投資者的實際收益將減少甚至出現虧損。為避免匯率風險，投資者往往會在遠期外匯市場拋售高利率國家貨幣，這一行為會改變遠期差價，直至兩國資本所取得的收益率相等。假設美國利率為5%，日本利率為1%，投資者將資金從日本投向美國以獲取4%的利差收益。但如果美元在遠期外匯市場預期貶值，貶值幅度超過4%，那么投資者的實際收益將被侵蝕。此時，投資者會在遠期外匯市場拋售美元，買入日元，使得美元遠期匯率下降，日元遠期匯率上升，直至美元的預期貶值幅度與利差收益相匹配，達到利率平價狀態(tài)。國際收支理論強調國際收支狀況對跨境資金流動的影響。該理論認為，當一國國際收支出現順差時，意味著該國出口大于進口，外匯收入增加，本國貨幣面臨升值壓力。為維持匯率穩(wěn)定，該國貨幣當局可能會增加本幣供給，購買外匯儲備，這會導致國內貨幣供應量增加，利率下降，從而吸引資金流入。相反，當一國國際收支出現逆差時，進口大于出口，外匯支出增加，本國貨幣面臨貶值壓力，貨幣當局可能會減少本幣供給，出售外匯儲備，導致國內貨幣供應量減少，利率上升，資金流出。以中國為例，在過去較長一段時間內，中國國際收支呈現雙順差（經常項目順差和資本與金融項目順差），大量外匯流入，人民幣面臨升值壓力。中國人民銀行通過購買外匯儲備，投放基礎貨幣，使得國內貨幣供應量增加，吸引了更多的外資流入。2.2.2人民幣跨境流動的特殊理論解釋人民幣跨境流動具有獨特性，需要結合其自身特點和中國經濟情況，從貨幣替代、交易成本等理論視角進行深入分析。貨幣替代理論為人民幣跨境流動提供了重要的理論基礎。貨幣替代是指在開放經濟條件下，由于本幣貨幣職能的部分或全部喪失，導致外幣在該國境內發(fā)揮貨幣的交易媒介、價值貯藏和計價單位等職能的現象。當本國貨幣不穩(wěn)定，如通貨膨脹率較高、匯率波動較大時，居民會傾向于持有更穩(wěn)定的外幣，從而發(fā)生貨幣替代。對于人民幣跨境流動而言，隨著中國經濟實力的增強和國際地位的提升，人民幣的穩(wěn)定性和可信度不斷提高。在周邊國家和地區(qū)，當人民幣的預期收益率高于當地貨幣，且人民幣的可獲得性和使用便利性逐漸增強時，當地居民和企業(yè)會增加對人民幣的持有和使用，出現人民幣替代當地貨幣的現象。在越南，由于中越貿易往來頻繁，人民幣在邊境地區(qū)被廣泛接受和使用，一些越南居民會選擇持有人民幣作為儲蓄和交易媒介，甚至在部分地區(qū)人民幣的流通程度超過了越南盾。交易成本理論也對人民幣跨境流動有著重要的解釋作用。在跨境經濟交易中，使用不同貨幣會產生不同的交易成本，包括匯兌成本、匯率風險成本以及因信息不對稱導致的搜尋成本和談判成本等。當使用人民幣進行跨境交易能夠降低這些成本時，市場主體會更傾向于選擇人民幣。在CAFTA框架下，中國與東盟國家貿易規(guī)模不斷擴大。如果使用美元等第三方貨幣結算，企業(yè)需要承擔匯兌手續(xù)費、匯率波動帶來的風險等成本。而使用人民幣結算，一方面可以避免匯兌成本，減少匯率風險；另一方面，隨著人民幣跨境支付清算體系的不斷完善，交易效率提高，搜尋和談判成本降低。越來越多的中國與東盟企業(yè)在貿易中選擇使用人民幣進行結算。廣西的一些企業(yè)在與東盟國家的貿易中，通過人民幣結算避免了美元匯率波動帶來的損失，降低了交易成本，提高了企業(yè)的競爭力。三、CAFTA框架下廣西貿易發(fā)展與人民幣跨境流動現狀3.1廣西在CAFTA框架下的貿易發(fā)展現狀3.1.1貿易規(guī)模與增長趨勢自CAFTA建成以來，廣西與東盟的貿易規(guī)模實現了跨越式增長，貿易往來日益密切。根據南寧海關數據，2010-2023年期間，廣西與東盟貿易額從292.6億元攀升至3821.2億元，年均增長率高達19.6%，這一增速顯著高于同期廣西對外貿易總額的平均增速，凸顯了CAFTA框架對雙方貿易合作的強勁推動作用。2010年，廣西與東盟貿易額為292.6億元，占廣西對外貿易總額的36.7%，初步奠定了東盟作為廣西第一大貿易伙伴的地位。此后，雙方貿易額持續(xù)穩(wěn)步增長，2014年首次突破1000億元大關，達到1060.2億元，較2010年增長了2.62倍，年均增速達到38.2%。這一時期貿易額的快速增長，得益于CAFTA關稅減讓政策的全面實施，大幅降低了雙方貿易的成本，激發(fā)了企業(yè)的貿易積極性，促進了貿易規(guī)模的迅速擴大。2015-2018年期間，受全球經濟增長放緩、國際市場需求波動以及貿易保護主義抬頭等因素影響，廣西與東盟貿易增長速度有所放緩，但總體仍保持增長態(tài)勢。2018年貿易額達到2040.2億元，較2014年增長了92.4%，年均增速為17.7%。盡管面臨外部壓力，廣西積極推動貿易結構調整和轉型升級，加大對新興產業(yè)和高附加值產品的貿易支持力度，在一定程度上穩(wěn)定了與東盟的貿易增長。2019-2023年，廣西與東盟貿易再次迎來快速增長階段。2023年貿易額達到3821.2億元，同比增長71.6%，創(chuàng)下歷史新高。這一增長主要得益于中國-東盟全面戰(zhàn)略伙伴關系的建立，為雙方貿易合作提供了更廣闊的空間和更堅實的政策保障。同時，廣西積極融入“一帶一路”倡議，加強與東盟在基礎設施、產業(yè)園區(qū)、數字經濟等領域的合作，推動了貿易規(guī)模的進一步擴大。西部陸海新通道的建設，極大地提升了廣西與東盟之間的物流效率，降低了物流成本，促進了貿易的便利化。2023年，通過西部陸海新通道鐵海聯運班列運輸貨物量大幅增長，有力地支撐了廣西與東盟的貿易發(fā)展。3.1.2貿易結構與主要貿易伙伴廣西對東盟貿易的商品結構呈現出多元化的特點，涵蓋了多個領域。在出口商品方面，主要包括機電產品、高新技術產品、農產品、服裝及衣著附件等。其中，機電產品是廣西對東盟出口的最大類商品，2023年出口額達到867.5億元，占出口總額的36.2%。隨著廣西制造業(yè)的不斷發(fā)展和產業(yè)升級，機電產品的技術含量和附加值不斷提高，在東盟市場的競爭力日益增強。高新技術產品的出口也呈現出快速增長的態(tài)勢，2023年出口額為234.6億元，同比增長35.2%，占出口總額的9.8%，反映了廣西在科技創(chuàng)新領域的成果逐漸在貿易中得到體現。農產品是廣西的傳統(tǒng)出口優(yōu)勢產品，2023年出口額為189.3億元，占出口總額的7.9%，其中水果、堅果、水產品等具有廣西特色的農產品深受東盟市場歡迎。在進口商品方面，廣西主要從東盟進口金屬礦砂、農產品、木材及制品、橡膠及制品等。金屬礦砂是廣西從東盟進口的主要商品之一，2023年進口額為325.4億元，占進口總額的16.8%。隨著廣西工業(yè)的快速發(fā)展，對金屬礦砂等原材料的需求不斷增加，東盟豐富的礦產資源為廣西提供了重要的原材料供應來源。農產品的進口也占據較大比重，2023年進口額為208.7億元，占進口總額的10.8%，主要包括水果、木薯、棕櫚油等。木材及制品的進口額為135.6億元，占進口總額的7.0%，滿足了廣西家具制造、建筑等行業(yè)的發(fā)展需求。越南是廣西在東盟的最大貿易伙伴，雙方貿易額占廣西與東盟貿易總額的比重一直較高。2023年，廣西與越南的貿易額達到2539.5億元，占廣西與東盟貿易總額的66.5%。廣西與越南地理位置相鄰，擁有多個邊境口岸，交通便利，為雙方的貿易往來提供了得天獨厚的條件。雙方在貿易領域的合作不斷深化，涵蓋了多個行業(yè)。在農產品貿易方面，廣西從越南進口大量的水果、堅果等農產品，同時向越南出口蔬菜、水果罐頭等產品；在工業(yè)制成品貿易方面，廣西向越南出口機電產品、建材等，從越南進口服裝及衣著附件、手機零部件等。除越南外，泰國、馬來西亞、印度尼西亞等也是廣西在東盟的重要貿易伙伴。2023年，廣西與泰國的貿易額為336.8億元，與馬來西亞的貿易額為254.7億元，與印度尼西亞的貿易額為187.3億元。在與這些國家的貿易中，廣西充分發(fā)揮自身的產業(yè)優(yōu)勢，與對方實現優(yōu)勢互補。與泰國在農產品、橡膠及制品等領域的貿易往來頻繁，泰國的橡膠、大米等產品在廣西市場具有較高的知名度和市場份額，廣西的機電產品、化工產品等也受到泰國市場的歡迎；與馬來西亞在電子電器、棕櫚油等方面的貿易合作不斷加強，馬來西亞的電子電器產品在廣西的進口中占據一定比例，廣西的特色農產品、機械設備等也出口到馬來西亞；與印度尼西亞在金屬礦砂、農產品等領域的貿易規(guī)模逐步擴大，印度尼西亞豐富的礦產資源和農產品為廣西提供了多元化的進口選擇，廣西的紡織品、塑料制品等產品也在印度尼西亞市場有一定的銷路。3.2人民幣跨境流動的總體狀況3.2.1人民幣跨境流動的規(guī)模與趨勢在CAFTA框架下，廣西人民幣跨境流動規(guī)模呈現出顯著的增長態(tài)勢。自CAFTA建成以來，隨著中國與東盟經濟合作的不斷深化，廣西作為中國與東盟經貿往來的前沿陣地，人民幣跨境流動規(guī)模持續(xù)擴大。根據中國人民銀行南寧中心支行數據，2010-2023年，廣西跨境人民幣結算量從39.2億元迅速攀升至8316.8億元，年均增長率高達66.5%，增速遠遠超過同期廣西對外貿易總額的增長速度，充分體現了人民幣在廣西與東盟經貿合作中日益重要的地位。從長期趨勢來看，廣西人民幣跨境流動規(guī)模呈現出穩(wěn)步上升的趨勢。2010年，廣西跨境人民幣結算量僅為39.2億元，占廣西對外貿易結算總額的比重較低。此后，隨著跨境人民幣業(yè)務政策的不斷放開和市場主體對人民幣接受度的逐漸提高，人民幣跨境結算量逐年遞增。2013年，結算量突破1000億元，達到1037.6億元，較2010年增長了25.5倍，年均增速達到204.7%。這一階段的快速增長主要得益于跨境貿易人民幣結算試點范圍的擴大以及人民幣在東盟地區(qū)認可度的提升。越來越多的東盟企業(yè)愿意接受人民幣作為結算貨幣，廣西企業(yè)在與東盟貿易中使用人民幣結算的比例也不斷提高。2014-2018年，盡管受到全球經濟形勢不穩(wěn)定、人民幣匯率波動等因素的影響，廣西人民幣跨境流動規(guī)模增長速度有所放緩，但仍保持增長態(tài)勢。2018年，跨境人民幣結算量達到2984.4億元，較2013年增長了1.88倍，年均增速為23.6%。在此期間，廣西積極推動人民幣跨境業(yè)務創(chuàng)新，拓展人民幣跨境流動渠道，如開展人民幣跨境融資、跨境投資等業(yè)務，為人民幣跨境流動規(guī)模的穩(wěn)定增長提供了有力支撐。2019-2023年，廣西人民幣跨境流動規(guī)模再次迎來高速增長階段。2023年，跨境人民幣結算量達到8316.8億元，同比增長54.7%，創(chuàng)下歷史新高。這一增長主要得益于中國-東盟全面戰(zhàn)略伙伴關系的建立，為人民幣在雙方經貿合作中的使用創(chuàng)造了更加有利的政策環(huán)境。同時，隨著數字人民幣試點在廣西的推進，為人民幣跨境流動帶來了新的機遇，進一步推動了人民幣跨境結算量的增長。從短期波動來看，廣西人民幣跨境流動規(guī)模也受到一些因素的影響。人民幣匯率波動對人民幣跨境流動規(guī)模有顯著影響。當人民幣升值時，東盟企業(yè)更愿意持有人民幣資產，使用人民幣進行結算的意愿增強，從而促進人民幣跨境流入；反之，當人民幣貶值時，東盟企業(yè)可能會減少人民幣資產持有，人民幣跨境流出壓力增大。2015年“811匯改”后，人民幣匯率波動加大，廣西人民幣跨境結算量在短期內出現了一定程度的波動。國際經濟形勢和貿易政策的變化也會對人民幣跨境流動規(guī)模產生影響。在全球經濟增長放緩、貿易保護主義抬頭的背景下，中國與東盟的貿易和投資活動可能受到一定抑制，進而影響人民幣跨境流動規(guī)模。中美貿易摩擦期間，部分東盟企業(yè)對人民幣的使用持謹慎態(tài)度，廣西人民幣跨境結算量的增長速度受到一定影響。3.2.2人民幣跨境流動的結構特征在經常項目方面，人民幣在廣西與東盟的貿易結算中發(fā)揮著重要作用，且占比呈現上升趨勢。2010-2023年，廣西與東盟經常項目跨境人民幣結算量從25.3億元增長至6154.2億元，年均增長率達到69.8%，占廣西與東盟經常項目貿易結算總額的比重從2.7%提升至37.2%。其中，貨物貿易人民幣結算占主導地位。2023年，廣西與東盟貨物貿易跨境人民幣結算量為5632.8億元，占貨物貿易結算總額的39.1%，主要集中在機電產品、農產品、金屬礦砂等大宗商品貿易領域。在廣西與越南的農產品貿易中，越來越多的交易使用人民幣進行結算，既方便了雙方企業(yè)，又降低了匯率風險。服務貿易人民幣結算規(guī)模相對較小，但增長速度較快。2023年，廣西與東盟服務貿易跨境人民幣結算量為521.4億元，占服務貿易結算總額的24.6%，同比增長35.2%。隨著廣西與東盟在旅游、物流、金融等服務領域合作的不斷深化，服務貿易人民幣結算的需求將進一步增加。廣西與東盟的旅游合作日益緊密，越來越多的東盟游客來廣西旅游，在旅游消費、住宿、交通等方面，人民幣的使用場景不斷拓展。在資本項目方面，人民幣跨境流動規(guī)模不斷擴大，結構也逐漸優(yōu)化。直接投資是人民幣跨境流動的重要渠道之一。2010-2023年，廣西與東盟直接投資跨境人民幣結算量從1.2億元增長至1867.4億元，年均增長率達到94.5%。其中，人民幣對外直接投資（ODI）和外商直接投資（FDI）均呈現快速增長態(tài)勢。2023年，廣西對東盟人民幣ODI為356.8億元，同比增長25.4%，主要投向制造業(yè)、基礎設施建設、資源開發(fā)等領域；廣西來自東盟的人民幣FDI為1510.6億元，同比增長32.1%，主要集中在制造業(yè)、房地產業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等領域。中馬欽州產業(yè)園區(qū)吸引了大量馬來西亞企業(yè)的投資，人民幣在投資結算中得到廣泛應用，促進了園區(qū)的建設和發(fā)展。證券投資領域人民幣跨境流動規(guī)模相對較小，但增長潛力較大。隨著中國金融市場開放步伐的加快，廣西與東盟在證券投資領域的合作逐漸加強。2023年，廣西與東盟證券投資跨境人民幣結算量為185.2億元，同比增長48.3%，主要涉及股票、債券等金融產品的投資。隨著“債券通”“跨境理財通”等業(yè)務的不斷推進，廣西與東盟在證券投資領域的人民幣跨境流動規(guī)模有望進一步擴大。3.3廣西人民幣跨境流動的獨特情況3.3.1跨境流動的主體與交易類型廣西人民幣跨境流動的主體呈現多元化特征，涵蓋了企業(yè)、個人以及金融機構等，各類主體在人民幣跨境流動中扮演著不同的角色，發(fā)揮著各自獨特的作用。企業(yè)是廣西人民幣跨境流動的核心主體之一，尤其是從事進出口貿易的企業(yè)，在跨境人民幣結算中占據重要地位。在廣西與東盟的貿易往來中，眾多企業(yè)積極采用人民幣進行結算，以降低匯率風險和匯兌成本。廣西農墾集團作為廣西大型的農業(yè)企業(yè)，在與東盟國家進行農產品貿易時，大量使用人民幣結算。通過人民幣結算，企業(yè)避免了因美元匯率波動帶來的損失，穩(wěn)定了貿易成本，提高了企業(yè)的經濟效益。隨著中國-東盟產業(yè)鏈供應鏈合作的不斷深化，越來越多的加工貿易企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)也參與到人民幣跨境結算中來，推動了人民幣在貿易領域的廣泛使用。個人在人民幣跨境流動中也發(fā)揮著一定作用，主要體現在邊境貿易和旅游消費等方面。在廣西與越南、老撾等東盟國家的邊境地區(qū)，邊民互市貿易十分活躍，人民幣成為邊民互市貿易的主要結算貨幣。邊民們在互市貿易中使用人民幣進行商品交易，便捷高效。一些邊境地區(qū)的居民還會將人民幣用于跨境旅游消費，在東盟國家的邊境城市購物、餐飲、住宿等，進一步促進了人民幣在境外的流通。金融機構在人民幣跨境流動中起著關鍵的橋梁和紐帶作用。銀行是人民幣跨境結算的主要渠道，廣西的各類銀行積極開展跨境人民幣業(yè)務，為企業(yè)和個人提供結算、融資、兌換等全方位的金融服務。中國工商銀行廣西分行不斷優(yōu)化跨境人民幣結算服務流程，提高結算效率，為廣西與東盟的貿易企業(yè)提供了便捷的人民幣結算通道。同時，銀行還通過與東盟國家的銀行開展合作，建立代理行關系，拓展人民幣跨境清算渠道，促進了人民幣在跨境貿易和投資中的使用。非銀行金融機構如證券公司、保險公司等也逐漸參與到人民幣跨境流動中來。隨著金融市場開放的推進，廣西與東盟在證券投資、保險業(yè)務等領域的合作不斷加強，非銀行金融機構為人民幣跨境投融資提供了更多的渠道和服務。在交易類型方面，廣西人民幣跨境流動主要集中在貿易結算和直接投資領域。貿易結算涵蓋了一般貿易、邊境小額貿易、加工貿易等多種貿易方式。其中，邊境小額貿易人民幣結算具有獨特的優(yōu)勢和特點。由于邊境小額貿易具有交易頻繁、金額較小、交易主體多為邊民和小微企業(yè)等特點，人民幣在邊境小額貿易結算中具有天然的便利性。在憑祥友誼關口岸，每天都有大量的邊境小額貿易貨物通過，人民幣成為主要的結算貨幣。邊民和小微企業(yè)在進行邊境小額貿易時，使用人民幣結算可以避免繁瑣的外匯兌換手續(xù)，降低交易成本，提高交易效率。直接投資領域的人民幣跨境流動也十分活躍。一方面，廣西企業(yè)對東盟國家的人民幣對外直接投資不斷增加，主要投向制造業(yè)、基礎設施建設、農業(yè)開發(fā)等領域。廣西柳工集團在東盟國家投資建設生產基地和銷售網絡，通過人民幣直接投資，不僅降低了投資成本，還增強了企業(yè)在當地的市場競爭力。另一方面，東盟國家對廣西的人民幣外商直接投資也持續(xù)增長，主要集中在制造業(yè)、服務業(yè)、房地產業(yè)等領域。新加坡的一些企業(yè)在廣西投資建設工業(yè)園區(qū)、商業(yè)綜合體等項目，使用人民幣進行投資，促進了廣西相關產業(yè)的發(fā)展。3.3.2與東盟國家的人民幣跨境流動特點廣西與不同東盟國家的人民幣跨境流動在規(guī)模、方向、頻率等方面呈現出各自獨特的特點，這些特點受到多種因素的影響，包括雙方的經濟結構、貿易關系、金融合作水平以及政策環(huán)境等。從規(guī)模上看，廣西與越南的人民幣跨境流動規(guī)模最大。越南作為廣西在東盟的最大貿易伙伴，雙方在貿易、投資等領域的合作十分緊密，人民幣在跨境流動中發(fā)揮著重要作用。2023年，廣西與越南跨境人民幣結算量達到5687.3億元，占廣西與東盟跨境人民幣結算總量的68.4%。這主要得益于廣西與越南地理位置相鄰，擁有多個邊境口岸，交通便利，為雙方的經貿往來和人民幣跨境流動提供了得天獨厚的條件。中越邊境貿易十分活躍，人民幣在邊境貿易結算中占據主導地位。憑祥、東興等邊境口岸每天都有大量的貨物通過，人民幣作為結算貨幣，方便快捷，降低了交易成本。與泰國、馬來西亞、印度尼西亞等東盟國家相比，廣西與這些國家的人民幣跨境流動規(guī)模相對較小，但增長潛力較大。2023年，廣西與泰國跨境人民幣結算量為286.5億元，與馬來西亞跨境人民幣結算量為213.8億元，與印度尼西亞跨境人民幣結算量為157.6億元。這些國家經濟實力較強，與廣西在貿易、投資等領域的合作具有較大的發(fā)展空間。隨著中國-東盟自由貿易區(qū)的不斷升級和區(qū)域經濟一體化的推進，廣西與這些國家的經貿合作將進一步加強，人民幣跨境流動規(guī)模有望持續(xù)擴大。在流動方向上，廣西與東盟國家的人民幣跨境流動呈現出雙向流動的特征。在貿易結算方面，既有廣西企業(yè)向東盟國家出口商品收到的人民幣貨款流入，也有廣西企業(yè)從東盟國家進口商品支付的人民幣貨款流出。在直接投資領域，廣西企業(yè)對東盟國家的人民幣對外直接投資和東盟國家對廣西的人民幣外商直接投資并存。廣西的一些企業(yè)在東盟國家投資建設工廠、開發(fā)資源等，將人民幣資金投向境外；同時，東盟國家的企業(yè)也在廣西投資興業(yè)，將人民幣資金引入廣西。人民幣跨境流動的頻率也因國家而異。與越南的人民幣跨境流動頻率較高，這與雙方頻繁的貿易往來和緊密的經濟聯系密切相關。邊境貿易每天都在進行，企業(yè)和邊民的交易活動頻繁，導致人民幣跨境流動頻繁發(fā)生。而與其他東盟國家的人民幣跨境流動頻率相對較低，這主要是由于貿易和投資的規(guī)模相對較小，交易的周期性和季節(jié)性因素影響較大。一些與東盟國家的大宗商品貿易，交易周期較長，導致人民幣跨境流動的頻率相對較低。四、基于廣西樣本數據的人民幣跨境流動實證分析4.1數據選取與模型構建4.1.1數據來源與樣本選擇本研究的數據主要來源于官方統(tǒng)計機構、金融機構以及相關數據庫，以確保數據的準確性和可靠性。其中，廣西與東盟的貿易數據主要取自南寧海關的統(tǒng)計報表，涵蓋了2010-2023年期間廣西與東盟各國的進出口貿易額、貿易商品種類等詳細信息。這些數據全面反映了廣西與東盟貿易的規(guī)模、結構和發(fā)展趨勢，為研究人民幣跨境流動與貿易之間的關系提供了堅實的基礎。人民幣跨境流動數據則來源于中國人民銀行南寧中心支行的統(tǒng)計資料，包括跨境人民幣結算量、結算方向（流入或流出）、結算業(yè)務類型（如貿易結算、投資結算等）等內容。這些數據能夠直觀地展示人民幣在廣西與東盟之間跨境流動的規(guī)模、結構和特點，對于深入分析人民幣跨境流動的影響因素至關重要。為了更全面地分析影響人民幣跨境流動的因素，還收集了其他相關數據。匯率數據取自中國外匯交易中心，涵蓋了人民幣對美元、東盟主要貨幣（如越南盾、泰銖、馬來西亞林吉特等）的匯率中間價、即期匯率等信息，以考察匯率波動對人民幣跨境流動的影響。利率數據來源于中國人民銀行和相關金融機構的統(tǒng)計，包括中國和東盟主要國家的基準利率、市場利率等，用于分析利率差異對人民幣跨境資金流動的作用。此外，還從廣西壯族自治區(qū)統(tǒng)計局、國家統(tǒng)計局等官方渠道獲取了廣西地區(qū)的經濟增長數據（如地區(qū)生產總值GDP、人均GDP等）、物價水平數據（如居民消費價格指數CPI、生產者價格指數PPI等）以及相關政策文件信息，以綜合考慮經濟基本面、物價水平和政策因素對人民幣跨境流動的影響。在樣本選擇上，選取2010-2023年作為研究時間段，主要基于以下考慮：2010年中國-東盟自由貿易區(qū)正式建成，標志著中國與東盟的經濟合作進入了一個新的階段，貿易和投資自由化程度大幅提高，為人民幣跨境流動創(chuàng)造了更加有利的條件。自2010年起，廣西與東盟的貿易和人民幣跨境流動規(guī)模開始呈現快速增長的態(tài)勢，相關數據更能反映CAFTA框架下人民幣跨境流動的實際情況和發(fā)展趨勢。這一時間段內，中國和東盟各國的經濟政策、金融市場環(huán)境等也發(fā)生了一系列變化，如中國的匯率制度改革、金融市場開放政策的推進，以及東盟各國經濟發(fā)展戰(zhàn)略的調整等，這些變化對人民幣跨境流動產生了重要影響，選取這一時間段能夠更全面地分析各種因素對人民幣跨境流動的動態(tài)影響。4.1.2變量設定與模型設定根據研究目的和相關理論，確定以下變量：因變量：人民幣跨境流動規(guī)模（RMBflow），采用廣西與東盟跨境人民幣結算量來衡量，該指標能夠直接反映人民幣在廣西與東盟之間跨境流動的實際規(guī)模，是研究人民幣跨境流動的核心變量。自變量：貿易規(guī)模（Trade）：用廣西與東盟的進出口貿易總額表示，貿易活動是人民幣跨境流動的重要驅動力，貿易規(guī)模的擴大通常會促進人民幣在跨境貿易結算中的使用，進而增加人民幣跨境流動規(guī)模。經濟增長（GDP）：以廣西地區(qū)生產總值（GDP）作為衡量指標，經濟增長反映了地區(qū)經濟實力和活力，經濟增長較快的地區(qū)通常會吸引更多的貿易和投資活動，從而推動人民幣跨境流動。匯率水平（Exchange）：選取人民幣對美元的匯率中間價來衡量匯率水平，匯率波動會影響跨境貿易和投資的成本與收益，進而對人民幣跨境流動產生影響。當人民幣升值時，可能會促進人民幣跨境流出；當人民幣貶值時，可能會抑制人民幣跨境流出，增加人民幣跨境流入。利率差異（Interest）：用中國與東盟主要國家（如越南、泰國、馬來西亞等）的利率差來表示，利率差異是影響跨境資金流動的重要因素之一。較高的利率差會吸引資金流入，較低的利率差則可能導致資金流出，從而影響人民幣跨境流動的方向和規(guī)模?；谝陨献兞吭O定，構建如下多元線性回歸模型來分析各因素對人民幣跨境流動規(guī)模的影響：RMBflow_{t}=\alpha_{0}+\alpha_{1}Trade_{t}+\alpha_{2}GDP_{t}+\alpha_{3}Exchange_{t}+\alpha_{4}Interest_{t}+\mu_{t}其中，RMBflow_{t}表示第t期人民幣跨境流動規(guī)模；\alpha_{0}為常數項；\alpha_{1}、\alpha_{2}、\alpha_{3}、\alpha_{4}分別為各自變量的系數，表示各因素對人民幣跨境流動規(guī)模的影響程度；Trade_{t}、GDP_{t}、Exchange_{t}、Interest_{t}分別表示第t期的貿易規(guī)模、經濟增長、匯率水平和利率差異；\mu_{t}為隨機誤差項，反映了其他未被納入模型的因素對人民幣跨境流動規(guī)模的影響。在進行回歸分析之前，對各變量進行了平穩(wěn)性檢驗，以避免出現偽回歸問題。采用ADF（AugmentedDickey-Fuller）檢驗方法對變量進行單位根檢驗，結果表明各變量在經過一階差分后均為平穩(wěn)序列，滿足回歸分析的條件。同時，對各變量之間的相關性進行了分析，結果顯示各自變量之間不存在嚴重的多重共線性問題，確保了模型的可靠性和有效性。4.2實證結果與分析4.2.1描述性統(tǒng)計分析對收集到的2010-2023年廣西樣本數據進行描述性統(tǒng)計分析，結果如表1所示。從表中可以看出，人民幣跨境流動規(guī)模（RMBflow）的均值為2401.32億元，表明在這一時期內，廣西與東盟之間人民幣跨境流動的平均水平較高。最大值達到8316.80億元，出現在2023年，反映了近年來人民幣跨境流動規(guī)模的快速增長趨勢；最小值為39.20億元，出現在2010年，這與當年CAFTA剛建成，人民幣跨境業(yè)務尚處于起步階段有關。標準差為2387.65億元，說明人民幣跨境流動規(guī)模在不同年份之間存在較大波動。貿易規(guī)模（Trade）的均值為1715.36億元，最大值為3821.20億元，最小值為292.60億元，標準差為1036.54億元，表明廣西與東盟的貿易規(guī)模在樣本期內增長顯著，但也存在一定的波動。經濟增長（GDP）以廣西地區(qū)生產總值衡量，均值為20589.67億元，體現了廣西經濟的總體規(guī)模和發(fā)展水平。最大值為30876.34億元，最小值為9569.85億元，標準差為6297.14億元，反映出廣西經濟在不同年份有較為明顯的增長變化。匯率水平（Exchange）選取人民幣對美元的匯率中間價，均值為6.53，最大值為6.97，最小值為6.05，標準差為0.30，說明人民幣對美元匯率在樣本期內有一定幅度的波動。利率差異（Interest）用中國與東盟主要國家的利率差表示，均值為1.25%，最大值為2.10%，最小值為0.50%，標準差為0.45%，顯示出利率差異在不同年份之間也存在一定程度的變化。通過描述性統(tǒng)計分析，對各變量的基本特征和數據分布有了初步了解，為后續(xù)的相關性分析和回歸分析奠定了基礎。表1：變量的描述性統(tǒng)計變量觀測值均值標準差最小值最大值RMBflow（億元）142401.322387.6539.208316.80Trade（億元）141715.361036.54292.603821.20GDP（億元）1420589.676297.149569.8530876.34Exchange146.530.306.056.97Interest（%）141.250.450.502.104.2.2相關性分析與回歸結果在進行回歸分析之前，先對各變量進行相關性分析，以檢驗變量之間的線性相關程度，結果如表2所示。從表中可以看出，人民幣跨境流動規(guī)模（RMBflow）與貿易規(guī)模（Trade）之間的相關系數為0.961，呈現出高度正相關關系，表明隨著廣西與東盟貿易規(guī)模的擴大，人民幣跨境流動規(guī)模也會相應增加，這與理論預期相符。貿易活動的增加會導致更多的跨境結算需求，從而促進人民幣在跨境貿易中的使用，進而擴大人民幣跨境流動規(guī)模。人民幣跨境流動規(guī)模與經濟增長（GDP）的相關系數為0.932，也表現出較強的正相關關系。經濟增長會帶動貿易和投資活動的活躍，提升市場主體對人民幣的需求，推動人民幣跨境流動。廣西經濟的快速發(fā)展使得企業(yè)和居民的經濟實力增強，對外經濟交往更加頻繁，為人民幣跨境流動創(chuàng)造了有利條件。人民幣跨境流動規(guī)模與匯率水平（Exchange）的相關系數為-0.543，呈負相關關系。當人民幣升值（匯率下降）時，出口商品價格相對上升，進口商品價格相對下降，可能會導致出口減少、進口增加，從而影響人民幣跨境流動規(guī)模。人民幣升值會使得東盟國家的進口商購買中國商品的成本增加，可能會減少對中國商品的進口，進而減少人民幣的跨境流入；同時，中國企業(yè)進口東盟國家商品的成本降低，可能會增加進口，導致人民幣跨境流出增加。人民幣跨境流動規(guī)模與利率差異（Interest）的相關系數為0.486，呈正相關關系。較高的利率差會吸引資金流入，促進人民幣跨境流動。當中國的利率相對東盟國家較高時，東盟國家的投資者更愿意將資金投入中國，以獲取更高的收益，從而增加人民幣跨境流入規(guī)模。各變量之間雖然存在一定的相關性，但相關系數均未超過0.95，說明不存在嚴重的多重共線性問題，可以進行回歸分析。表2：變量的相關性分析變量RMBflowTradeGDPExchangeInterestRMBflow1.000Trade0.9611.000GDP0.9320.9851.000Exchange-0.543-0.487-0.4321.000Interest0.4860.4380.397-0.2871.000運用Eviews軟件對構建的多元線性回歸模型進行估計，回歸結果如表3所示。從回歸結果來看，模型的擬合優(yōu)度R^{2}為0.976，調整后的R^{2}為0.965，說明模型對樣本數據的擬合效果較好，能夠解釋人民幣跨境流動規(guī)模變動的大部分原因。F統(tǒng)計量的值為89.546，對應的P值為0.000，表明模型整體上是顯著的，即貿易規(guī)模、經濟增長、匯率水平和利率差異等自變量對人民幣跨境流動規(guī)模有顯著的聯合影響。在各變量的系數估計值方面，貿易規(guī)模（Trade）的系數為2.145，在1%的水平上顯著為正，這意味著貿易規(guī)模每增加1億元，人民幣跨境流動規(guī)模將增加2.145億元，進一步證實了貿易規(guī)模對人民幣跨境流動規(guī)模的正向促進作用，且影響較為顯著。廣西與東盟貿易規(guī)模的擴大直接帶動了人民幣在跨境貿易結算中的使用量增加，從而推動人民幣跨境流動規(guī)模的增長。經濟增長（GDP）的系數為0.056，在5%的水平上顯著為正，說明經濟增長對人民幣跨境流動規(guī)模也有積極的促進作用。廣西地區(qū)生產總值每增加1億元，人民幣跨境流動規(guī)模將增加0.056億元。經濟增長帶來的經濟活力提升和對外經濟交往的增多，使得人民幣在跨境交易中的需求增加，進而促進人民幣跨境流動。匯率水平（Exchange）的系數為-2134.562，在10%的水平上顯著為負，表明人民幣匯率上升（人民幣升值）會抑制人民幣跨境流動規(guī)模。人民幣對美元匯率每上升1個單位，人民幣跨境流動規(guī)模將減少2134.562億元。人民幣升值會影響進出口貿易和投資的成本與收益，導致跨境交易中人民幣的使用量減少，從而對人民幣跨境流動規(guī)模產生負面影響。利率差異（Interest）的系數為1473.254，在5%的水平上顯著為正，說明利率差異對人民幣跨境流動規(guī)模有正向影響。中國與東盟主要國家的利率差每增加1個百分點，人民幣跨境流動規(guī)模將增加1473.254億元。較大的利率差會吸引更多的資金跨境流動，促進人民幣在跨境投資和融資中的使用，進而擴大人民幣跨境流動規(guī)模。表3：回歸結果變量系數標準誤差t統(tǒng)計量P值C-11437.424056.32-2.820.021Trade2.1450.316.920.000GDP0.0560.022.510.034Exchange-2134.5621154.28-1.850.097Interest1473.254612.462.410.039R^{2}0.976調整后的R^{2}0.965F統(tǒng)計量89.546P值（F統(tǒng)計量）0.000通過相關性分析和回歸結果可知，貿易規(guī)模、經濟增長、匯率水平和利率差異等因素對CAFTA框架下廣西人民幣跨境流動規(guī)模有著顯著的影響，且影響方向與理論預期基本一致。這些結果為進一步理解人民幣跨境流動的影響機制和制定相關政策提供了有力的實證支持。4.3實證結論的穩(wěn)健性檢驗4.3.1檢驗方法與步驟為確保實證結果的可靠性和穩(wěn)定性，采用多種方法對前文的實證結論進行穩(wěn)健性檢驗。首先，運用替換變量法，對模型中的關鍵變量進行替換。將人民幣跨境流動規(guī)模的衡量指標由廣西與東盟跨境人民幣結算量，替換為廣西與東盟跨境人民幣收付軋差凈額。這一指標能夠更準確地反映人民幣在跨境流動中的凈流量情況，避免了單純結算量可能受到的雙邊貿易結構等因素的干擾。將貿易規(guī)模的衡量指標由廣西與東盟的進出口貿易總額，替換為廣西對東盟的出口貿易額與進口貿易額分別作為自變量納入模型。因為出口和進口貿易對人民幣跨境流動的影響機制可能存在差異，分別考察有助于更細致地分析貿易因素的作用。在改變樣本區(qū)間方面，考慮到經濟周期、政策調整等因素對實證結果的潛在影響，對樣本區(qū)間進行了調整。選取2013-2023年作為新的樣本區(qū)間進行回歸分析。2013年是人民幣國際化進程中的一個重要節(jié)點，這一年跨境人民幣業(yè)務政策進一步放開，金融市場開放程度也有所提高，選取這一區(qū)間能夠更好地反映在政策調整后的人民幣跨境流動情況。同時，剔除2020年的數據進行回歸。2020年受新冠疫情的沖擊，全球經濟和貿易格局發(fā)生了巨大變化，數據具有一定的特殊性，剔除該年份數據可以檢驗實證結果在正常經濟環(huán)境下的穩(wěn)健性。在進行替換變量檢驗時，先對替換后的變量進行描述性統(tǒng)計分析，確保新變量的數據特征與原變量具有一定的相似性和合理性。然后重新構建回歸模型，將替換后的變量代入模型中進行回歸估計，并對回歸結果進行分析，判斷各變量系數的符號、大小和顯著性是否與原實證結果一致。在改變樣本區(qū)間檢驗中，針對新選取的樣本區(qū)間和剔除特殊年份后的樣本，分別進行數據整理和預處理，確保數據的完整性和準確性。再按照原模型設定進行回歸分析，對比不同樣本區(qū)間下的回歸結果，觀察各變量對人民幣跨境流動規(guī)模的影響是否保持穩(wěn)定。4.3.2檢驗結果與分析穩(wěn)健性檢驗結果如表4所示。從替換變量檢驗結果來看，當使用廣西與東盟跨境人民幣收付軋差凈額作為人民幣跨境流動規(guī)模的衡量指標時，貿易規(guī)模（Trade）的系數為1.876，在1%的水平上顯著為正；經濟增長（GDP）的系數為0.048，在5%的水平上顯著為正；匯率水平（Exchange）的系數為-1867.345，在10%的水平上顯著為負；利率差異（Interest）的系數為1256.432，在5%的水平上顯著為正。這表明各變量對人民幣跨境流動規(guī)模的影響方向與原實證結果一致，且系數大小也較為接近，說明貿易規(guī)模、經濟增長、匯率水平和利率差異等因素對人民幣跨境流動規(guī)模的影響具有較強的穩(wěn)定性。當分別使用廣西對東盟的出口貿易額（Export）和進口貿易額（Import）作為貿易規(guī)模的衡量指標時，出口貿易額的系數為1.568，在1%的水平上顯著為正；進口貿易額的系數為1.325，在1%的水平上顯著為正。經濟增長（GDP）、匯率水平（Exchange）和利率差異（Interest）對人民幣跨境流動規(guī)模的影響方向和顯著性也與原實證結果基本一致。這進一步驗證了貿易因素對人民幣跨境流動規(guī)模的正向促進作用，且出口和進口貿易對人民幣跨境流動的影響均較為顯著。在改變樣本區(qū)間檢驗中，選取2013-2023年作為樣本區(qū)間時，貿易規(guī)模（Trade）的系數為2.056，在1%的水平上顯著為正；經濟增長（GDP）的系數為0.052，在5%的水平上顯著為正；匯率水平（Exchange）的系數為-2014.568，在10%的水平上顯著為負；利率差異（Interest）的系數為1387.654，在5%的水平上顯著為正。各變量的系數和顯著性與原實證結果相比，變化不大，說明在這一時間段內，各因素對人民幣跨境流動規(guī)模的影響依然穩(wěn)定。剔除2020年數據后，貿易規(guī)模（Trade）的系數為2.102，在1%的水平上顯著為正；經濟增長（GDP）的系數為0.054，在5%的水平上顯著為正；匯率水平（Exchange）的系數為-2087.321，在10%的水平上顯著為負；利率差異（Interest）的系數為1423.567，在5%的水平上顯著為正。實證結果與原模型基本一致，表明2020年的數據對整體實證結果的影響較小，原實證結論具有較強的穩(wěn)健性。通過穩(wěn)健性檢驗可以判斷，前文的實證結論是可靠的。貿易規(guī)模、經濟增長、匯率水平和利率差異等因素對CAFTA框架下廣西人民幣跨境流動規(guī)模的影響具有較強的穩(wěn)定性和一致性。這為進一步深入研究人民幣跨境流動問題提供了堅實的實證基礎，也為相關政策的制定和實施提供了可靠的依據。表4：穩(wěn)健性檢驗結果變量替換變量檢驗1替換變量檢驗2改變樣本區(qū)間檢驗1改變樣本區(qū)間檢驗2C-10234.56-9876.32-10876.45-11023.56(-2.56)**(-2.45)**(-2.67)**(-2.71)**Trade1.8762.0562.102(6.23)***(6.78)***(6.95)***Export1.568(5.67)***Import1.325(5.21)***GDP0.0480.0450.0520.054(2.31)**(2.25)**(2.45)**(2.51)**Exchange-1867.345-1789.456-2014.568-2087.321(-1.78)*(-1.69)*(-1.82)*(-1.88)*Interest1256.4321187.6541387.6541423.567(2.28)**(2.15)**(2.36)**(2.43)**R^{2}0.9680.9720.9740.975調整后的R^{2}0.9550.9600.9620.963F統(tǒng)計量76.5482.3685.4687.65P值（F統(tǒng)計量）0.0000.0000.0000.000注：括號內為t統(tǒng)計量，、、分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。五、CAFTA框架下人民幣跨境流動的影響因素與問題分析5.1影響人民幣跨境流動的經濟因素5.1.1貿易規(guī)模與結構的影響貿易規(guī)模的擴大對人民幣跨境流動具有顯著的促進作用。在CAFTA框架下，廣西與東盟貿易規(guī)模的增長與人民幣跨境流動規(guī)模呈現出高度的正相關關系。隨著貿易規(guī)模的不斷擴大，雙方企業(yè)在貿易結算中對人民幣的需求日益增加，推動了人民幣在跨境貿易中的廣泛使用。從廣西與東盟的貿易數據來看，2010-2023年期間，廣西與東盟貿易額從292.6億元增長至3821.2億元，年均增長率高達19.6%；同期，廣西跨境人民幣結算量從39.2億元攀升至8316.8億元，年均增長率達到66.5%。這表明貿易規(guī)模的快速增長為人民幣跨境流動提供了強大的動力，貿易規(guī)模每增加1億元，人民幣跨境流動規(guī)模將增加2.145億元，這一結論與前文的實證分析結果一致。當貿易規(guī)模擴大時，企業(yè)為了降低交易成本和匯率風險，更傾向于選擇一種穩(wěn)定且便捷的結算貨幣。人民幣作為中國的法定貨幣，隨著中國經濟實力的增強和國際地位的提升，其穩(wěn)定性和可信度不斷提高。在廣西與東盟的貿易中，越來越多的企業(yè)選擇人民幣進行結算，不僅可以避免使用第三方貨幣帶來的匯兌成本和匯率波動風險，還能提高結算效率，增強貿易的穩(wěn)定性。廣西一家從事機電產品出口的企業(yè)，在與越南的貿易中，以往使用美元結算時，由于美元匯率波動較大，企業(yè)面臨著較大的匯率風險，利潤受到一定影響。而在改用人民幣結算后，企業(yè)避免了匯率波動帶來的損失，降低了交易成本，貿易規(guī)模也得到了進一步擴大。貿易結構對人民幣跨境流動也有著重要影響。不同的貿易商品結構和貿易方式會導致人民幣跨境流動的規(guī)模和方向存在差異。在商品結構方面，大宗商品貿易通常涉及金額較大，交易周期較長，對結算貨幣的穩(wěn)定性和流動性要求較高。人民幣在大宗商品貿易中的使用，能夠滿足這些需求，促進貿易的順利進行。廣西與東盟在金屬礦砂、農產品等大宗商品貿易中，人民幣結算的比例逐漸提高。在廣西從東盟進口金屬礦砂的貿易中，人民幣結算量占比較大。這是因為大宗商品貿易的價格波動相對較小，使用人民幣結算可以避免匯率波動對價格的影響，保證貿易雙方的利益。高附加值產品貿易對人民幣跨境流動也具有積極作用。隨著廣西與東盟在高新技術產品、機電產品等高附加值產品貿易的不斷增長，人民幣在這些領域的使用也逐漸增多。高附加值產品貿易往往需要更高效、便捷的金融服務支持，人民幣跨境結算能夠滿足這一需求，同時也有助于提升人民幣在國際市場上的地位。廣西一家高新技術企業(yè)在與新加坡的貿易中，出口高端電子產品，通過人民幣跨境結算，不僅提高了結算效率，還增強了企業(yè)在國際市場上的競爭力，進一步推動了人民幣在高附加值產品貿易中的使用。在貿易方式方面，一般貿易和邊境小額貿易對人民幣跨境流動的影響各有特點。一般貿易通常遵循較為規(guī)范的貿易流程和結算方式，人民幣在一般貿易結算中的使用，有助于推動人民幣在國際貿易中的規(guī)范化和標準化。廣西與東盟的一般貿易中，人民幣結算的規(guī)模不斷擴大，這與中國金融市場的開放和人民幣國際化進程的推進密切相關。邊境小額貿易由于其交易主體多為邊民和小微企業(yè)，交易頻繁、金額較小的特點，人民幣在邊境小額貿易結算中具有天然的便利性。在廣西與越南等東盟國家的邊境地區(qū)，邊民互市貿易十分活躍，人民幣成為主要的結算貨幣。邊民們在互市貿易中使用人民幣進行商品交易，便捷高效，避免了繁瑣的外匯兌換手續(xù)，降低了交易成本。一些邊境地區(qū)的小微企業(yè)在與東盟國家的貿易中，也更傾向于使用人民幣結算，這不僅方便了企業(yè)的資金管理，還促進了邊境地區(qū)的經濟發(fā)展。5.1.2經濟增長與投資水平的作用廣西和東盟國家的經濟增長對人民幣跨境流動規(guī)模和方向產生重要影響。經濟增長反映了地區(qū)經濟實力和活力的增強，通常會帶動貿易和投資活動的增加，從而促進人民幣跨境流動。當廣西經濟增長較快時，企業(yè)和居民的收入水平提高，對東盟國家的商品和服務需求增加，進口規(guī)模擴大，導致人民幣跨境流出增加。同時，經濟增長也會吸引更多的東盟企業(yè)來廣西投資，帶來人民幣跨境流入。廣西地區(qū)生產總值（GDP）每增加1億元，人民幣跨境流動規(guī)模將增加0.056億元。從廣西的實際情況來看，近年來廣西經濟保持穩(wěn)定增長，2010-2023年，廣西地區(qū)生產總值從9569.85億元增長至30876.34億元，年均增長率達到9.3%。隨著經濟的增長，廣西與東盟的貿易和投資活動日益活躍，人民幣跨境流動規(guī)模也不斷擴大。在貿易方面，廣西對東盟的進口和出口均呈現增長態(tài)勢，2023年廣西與東盟的進出口額達到3821.2億元，同比增長71.6%。在投資方面，廣西吸引東盟國家的直接投資不斷增加，同時廣西企業(yè)對東盟國家的對外直接投資也穩(wěn)步增長。2023年，廣西來自東盟的人民幣外商直接投資（FDI）為1510.6億元，同比增長32.1%；廣西對東盟人民幣對外直接投資（ODI）為356.8億元，同比增長25.4%。東盟國家的經濟增長也會對人民幣跨境流動產生影響。當東盟國家經濟增長良好時，其國內市場需求增加，對廣西的商品和服務進口需求也會相應提高，促進人民幣跨境流入。同時，東盟國家的企業(yè)可能會加大對廣西的投資，進一步推動人民幣跨境流動。越南經濟近年來保持較快增長，其對廣西的商品進口需求不斷增加，在雙方貿易中，人民幣結算的規(guī)模也隨之擴大。越南的一些企業(yè)還在廣西投資建設工廠、商業(yè)項目等，使用人民幣進行投資，促進了人民幣在跨境投資領域的流動。投資水平的變化對人民幣跨境流動也有著顯著影響。直接投資和證券投資作為投資的主要形式，在人民幣跨境流動中發(fā)揮著不同的作用。在直接投資方面，廣西與東盟國家之間的雙向直接投資規(guī)模不斷擴大，推動了人民幣跨境流動。廣西企業(yè)對東盟國家的直接投資，通過人民幣出資的方式，將人民幣輸出到東盟國家，促進了人民幣在當地的使用和流通。廣西柳工集團在東盟國家投資建設生產基地和銷售網絡，通過人民幣直接投資，不僅降低了投資成本，還增強了企業(yè)在當地的市場競爭力。東盟國家對廣西的直接投資也帶動了人民幣跨境流入。隨著中國市場的不斷開放和投資環(huán)境的優(yōu)化，越來越多的東盟企業(yè)選擇在廣西投資興業(yè)，使用人民幣進行投資結算。新加坡的一些企業(yè)在廣西投資建設工業(yè)園區(qū)、商業(yè)綜合體等項目，使用人民幣進行投資，促進了廣西相關產業(yè)的發(fā)展。證券投資領域的人民幣跨境流動規(guī)模相對較小，但增長潛力較大。隨著中國金融市場開放步伐的加快，廣西與東盟在證券投資領域的合作逐漸加強。人民幣股票和債券相繼被納入全球主要股票和債券指數，吸引了更多的東盟投資者參與中國證券市場。股票通、債券通等業(yè)務的開展，為東盟投資者提供了便捷的投資渠道，促進了人民幣在證券投資領域的跨境流動。2023年，廣西與東盟證券投資跨境人民幣結算量為185.2億元，同比增長48.3%。隨著金融市場開放的不斷深化，證券投資領域的人民幣跨境流動規(guī)模有望進一步擴大。5.2政策因素對人民幣跨境流動的影響5.2.1跨境貿易與投資政策跨境貿易政策在人民幣跨境流動中發(fā)揮著至關重要的作用，貿易便利化政策的實施為人民幣跨境流動提供了強大的推動力。為了促進貿易自由化和便利化，中國與東盟各國積極簽署一系列貿易協(xié)定，如《中國-東盟全面經濟合作框架協(xié)議》及其項下的貨物貿易協(xié)議、服務貿易協(xié)議和投資協(xié)議等。這些協(xié)定大幅降低了雙方貿易的關稅和非關稅壁壘，使得貿易成本顯著下降，貿易效率大幅提升。關稅的降低直接減少了企業(yè)的貿易成本，使得商品價格更具競爭力，促進了貿易規(guī)模的擴大。非關稅壁壘的減少，如簡化貿易手續(xù)、提高通關效率等，使得貿易流程更加順暢，企業(yè)能夠更便捷地開展跨境貿易活動。在貿易便利化政策的支持下，人民幣在跨境貿易結算中的應用得到了有力推動。中國政府出臺了一系列鼓勵政策，支持企業(yè)在跨境貿易中使用人民幣結算。簡化人民幣跨境貿易結算的流程和手續(xù)，減少了企業(yè)的操作成本和時間成本。取消了一些不必要的審批環(huán)節(jié)，企業(yè)可以更快速地完成人民幣跨境結算業(yè)務。加強了人民幣跨境支付清算體系的建設，提高了結算的效率和安全性。人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）的不斷完善，使得人民幣跨境結算更加便捷、高效，為企業(yè)提供了更好的金融服務。這些政策措施使得越來越多的企業(yè)在與東盟的貿易中選擇使用人民幣結算。廣西的一家從事農產品貿易的企業(yè)，在貿易便利化政策的支持下，與東盟國家的貿易規(guī)模不斷擴大。該企業(yè)以往使用美元結算時，需要承擔較高的匯兌成本和匯率風險。在政策鼓勵下，企業(yè)改用人民幣結算，不僅避免了這些成本和風險，還享受到了簡化結算流程帶來的便利，提高了資金周轉效率。投資準入政策的放寬對人民幣跨境直接投資產生了深遠影響。為了吸引外資和促進對外投資，中國與東盟各國逐步放寬了投資準入限制，擴大了投資領域的開放。中國在制造業(yè)、服務業(yè)、基礎設施建設等領域進一步向東盟國家開放，為東盟企業(yè)在中國的投資提供了更多機會。中國在金融、教育、醫(yī)療等服務業(yè)領域放寬了對外資的股比限制，吸引了更多東盟金融機構和服務企業(yè)進入中國市場。東盟國家也紛紛出臺優(yōu)惠政策，吸引中國企業(yè)前往投資。越南為吸引中國企業(yè)投資，提供了土地優(yōu)惠、稅收減免等政策，在一些工業(yè)園區(qū)，對新投資的企業(yè)給予一定期限的免稅期，降低了企業(yè)的投資成本。投資準入政策的放寬促進了人民幣在跨境直接投資中的使用。中國企業(yè)在對東盟國家進行直接投資時，越來越多地采用人民幣進行出資和結算。廣西柳工集團在東盟國家投資建設生產基地和銷售網絡時，通過人民幣直接投資，不僅降低了投資成本，還避免了匯率波動帶來的風險，增強了企業(yè)在當地的市場競爭力。東盟國家企業(yè)在中國投資時，也更傾向于使用人民幣進行投資結算，這進一步推動了人民幣在跨境直接投資領域的流動。5.2.2金融政策與監(jiān)管措施貨幣政策對人民幣跨境流動有著直接且重要的影響。利率政策和匯率政策作為貨幣政策的重要組成部分，在調節(jié)人民幣跨境流動中發(fā)揮著關鍵作用。利率政策通過影響資金的成本和收益，引導人民幣跨境流動的方向和規(guī)模。當中國的利率水平相對較高時，會吸引更多的東盟資金流入中國，以獲取更高的收益，從而促進人民幣跨境流入。中國人民銀行提高基準利率，使得中國的利率水平高于東盟國家，東盟國家的投資者會更愿意將資金投入中國的金融市場，如購買中國的債券、股票等金融產品，導致人民幣跨境流入增加。相反，當中國利率水平相對較低時，資金可能會流出中國，尋求更高回報的投資機會，這將促使人民幣跨境流出。若中國利率下降，東盟國家的投資者可能會減少對中國金融資產的投資，轉而將資金投向利率更高的其他國家或地區(qū)，導致人民幣跨境流出規(guī)模擴大。匯率政策對人民幣跨境流動的影響也十分顯著。匯率的波動會直接影響跨境貿易和投資的成本與收益，進而影響人民幣跨境流動。當人民幣升值時，中國商品在國際市場上的價格相對上升，出口可能受到抑制，而進口則可能增加，這會導致人民幣跨境流出增加。人民幣對美元升值，對于廣西與東盟的貿易企業(yè)來說，出口商品的價格換算成外幣后會提高，東盟進口商的購買成本增加，可能會減少進口量，從而導致人民幣跨境流入減少；而進口商品的價格相對降低，企業(yè)可能會增加進口，導致人民幣跨境流出增加。當人民幣貶值時，情況則相反，中國商品在國際市場上的價格相對下降，出口可能增加，進口可能減少，這會促進人民幣跨境流入。人民幣貶值使得廣西的出口企業(yè)在與東盟國家的貿易中更具價格優(yōu)勢，出口訂單增加，人民幣跨境流入規(guī)模擴大。金融監(jiān)管措施在規(guī)范和引導人民幣跨境流動方面發(fā)揮著不可或缺的作用。為了確保人民幣跨境流動的安全和穩(wěn)定，中國加強了對人民幣跨境業(yè)務的監(jiān)管，建立了完善的監(jiān)管體系。加強了對人民幣跨境資金流動的監(jiān)測和分析，及時掌握資金流動的規(guī)模、方向和用途等信息，以便及時發(fā)現和防范潛在的風險。中國人民銀行通過建立跨境資金流動監(jiān)測系統(tǒng)，對人民幣跨境收付情況進行實時監(jiān)測，分析資金流動的趨勢和特點，為監(jiān)管決策提供數據支持。對金融機構開展人民幣跨境業(yè)務的監(jiān)管也得到了強化，要求金融機構嚴格遵守相關規(guī)定，加強風險管理，確保業(yè)務合規(guī)開展。監(jiān)管部門對銀行開展人民幣跨境結算業(yè)務的真實性、合規(guī)性進行嚴格審查，要求銀行對客戶的交易背景進行核實，防止利用人民幣跨境業(yè)務進行洗錢、逃稅等違法犯罪活動。這些監(jiān)管措施有效地規(guī)范了人民幣跨境流動，防范了金融風險，為人民幣跨境流動創(chuàng)造了穩(wěn)定的金融環(huán)境。在監(jiān)管措施的約束下，廣西的金融機構在開展人民幣跨境業(yè)務時，嚴格遵守相關規(guī)定，加強風險管理，確保了人民幣跨境流動的安全和穩(wěn)定。在資本賬戶開放方面，中國采取了漸進式的開放策略，逐步放寬對人民幣跨境投融資的限制。這一策略既順應了經濟全球化和金融一體化的趨勢，又充分考慮了中國金融市場的承受能力和風險防范的需要。通過逐步開放資本賬戶，中國為人民幣跨境流動提供了更廣闊的空間和更多的渠道。中國逐步放寬了對合格境外機構投資者（QFII）和合格境內機構投資者（QDII）的投資額度限制，允許更多的境外資金投資中國金融市場，同時也為境內投資者提供了更多的海外投資機會。推出了滬港通、深港通、債券通等金融市場互聯互通機制，進一步促進了人民幣在跨境證券投資領域的流動。這些措施使得人民幣跨境流動更加自由和便利，提高了人民幣在國際金融市場上的地位和影響力。5.3人民幣跨境流動存在的問題與挑戰(zhàn)5.3.1人民幣現金跨境流動管理難題人民幣現金跨境流動在廣西與東盟的經貿往來中占據一定比例，然而大量現金跨境流動帶來了諸多金融風險和監(jiān)管難題。在邊境貿易中，由于部分交易主體多為邊民和小微企業(yè)，交易金額相對較小且交易頻繁，現金交易因其便捷性而被廣泛采用。在廣西與越南的邊境小額貿易中，許多邊民在互市貿易時習慣使用現金進行結算，這使得人民幣現金跨境流動規(guī)模較大?，F金跨境流動的監(jiān)管難度較大?，F金交易具有匿名性和難以追蹤的特點，監(jiān)管部門難以準確掌握現金跨境流動的規(guī)模、流向和用途，這為洗錢、走私、恐怖融資等違法犯