期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測模擬題第一部分單選題(50題)1、股票指數(shù)期貨最基本的功能是（）。

A.提高市場流動性

B.降低投資組合風(fēng)險

C.所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本

D.規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)

【答案】：D

【解析】本題考查股票指數(shù)期貨最基本的功能。選項A提高市場流動性是股票指數(shù)期貨的功能之一，但并非最基本的功能。市場流動性的提升往往是在其基本功能發(fā)揮過程中產(chǎn)生的一種附帶效應(yīng)，而不是其核心和最基礎(chǔ)要達(dá)成的目標(biāo)，所以A選項不符合題意。選項B降低投資組合風(fēng)險雖然是金融市場中很多金融工具包括股票指數(shù)期貨具有的作用，但它也不是股票指數(shù)期貨最根本的功能。降低投資組合風(fēng)險更多是從投資者資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的角度來看，屬于較綜合的一個方面，并非其最本質(zhì)、最原始的功能體現(xiàn)，故B選項不正確。選項C所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本并不是股票指數(shù)期貨的典型和基本功能。股票指數(shù)期貨主要是基于股票指數(shù)進(jìn)行交易的金融衍生品，其重點(diǎn)不在于所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本，所以C選項也不符合要求。選項D股票指數(shù)期貨具有規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)的基本功能。規(guī)避風(fēng)險體現(xiàn)在投資者可以通過在期貨市場進(jìn)行反向操作，來對沖股票現(xiàn)貨市場的價格波動風(fēng)險，鎖定收益；價格發(fā)現(xiàn)功能則是指期貨市場通過集中交易和公開競價，能夠迅速反映市場供求關(guān)系和對未來價格的預(yù)期，為市場提供價格信號，所以股票指數(shù)期貨最基本的功能為規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)，D選項正確。綜上，本題正確答案是D。2、市場上滬深300指數(shù)報價為4951．34，IF1512的報價為5047．8。某交易者認(rèn)為相對于指數(shù)報價，IF1512報價偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，同時買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時間后反向交易盈利，這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及的交易策略含義，結(jié)合題干中交易者的具體操作來判斷其行為類型。選項A：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風(fēng)險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后在該時間過后，在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，在期貨市場上賣出原先買入的期貨合約。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并非為了回避價格上漲風(fēng)險進(jìn)行買入操作，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項錯誤。選項B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如期貨交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。題干中交易者是在現(xiàn)貨（滬深300指數(shù)基金）和期貨（IF1512）兩個不同市場進(jìn)行操作，并非單純在期貨市場對同一期貨品種不同交割月份合約進(jìn)行操作，所以不屬于跨期套利，B選項錯誤。選項C：反向套利反向套利是指期貨價格低于理論價格時，期貨與現(xiàn)貨的套利。當(dāng)期貨價格低于現(xiàn)貨價格，且價差遠(yuǎn)低于持倉成本時，可通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待到期時反向操作獲利。題干中市場上滬深300指數(shù)報價為4951.34，IF1512的報價為5047.8，交易者認(rèn)為相對于指數(shù)報價，IF1512報價偏低，于是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），同時買入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的特征，所以該行為屬于反向套利，C選項正確。選項D：正向套利正向套利是指期貨價格高于理論價格時，期貨與現(xiàn)貨的套利。當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且價差高于持倉成本時，可通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待到期時反向操作獲利。而題干是認(rèn)為期貨報價偏低，與正向套利的情況不符，所以不屬于正向套利，D選項錯誤。綜上，答案選C。3、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價格從外國進(jìn)口一批銅，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元/噸的價格交易，該進(jìn)口商在開始套期保值時的基差為（）元/噸。

A.-500

B.300

C.500

D.-300

【答案】：A"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值，其計算公式為基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價格為67000元/噸，同時賣出9月份銅期貨合約的價格為67500元/噸。將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入公式可得，該進(jìn)口商在開始套期保值時的基差=67000-67500=-500元/噸。所以本題正確答案是A。"4、5月份，某進(jìn)口商以49000元／噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以49500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元／噸的價格交易銅。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價，以47000元／噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實(shí)物交收，同時該進(jìn)口商立刻按該期貨價格

A.結(jié)束套期保值時的基差為200元／噸

B.與電纜廠實(shí)物交收的價格為46500元／噸

C.基差走弱200元／噸，現(xiàn)貨市場盈利1000元／噸

D.通過套期保值操作，銅的售價相當(dāng)于49200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、套期保值等相關(guān)知識，對各選項逐一分析來求解。選項A基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。結(jié)束套期保值時，現(xiàn)貨價格為\(47000-300=46700\)元/噸（因為是以低于期貨價格\(300\)元/噸的價格交易銅），期貨價格為\(47000\)元/噸，所以基差為\(46700-47000=-300\)元/噸，并非\(200\)元/噸，該選項錯誤。選項B已知進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以低于期貨價格\(300\)元/噸的價格交易銅，\(8\)月\(10\)日電纜廠點(diǎn)價，期貨價格為\(47000\)元/噸，那么實(shí)物交收價格應(yīng)為\(47000-300=46700\)元/噸，而不是\(46500\)元/噸，該選項錯誤。選項C5月份基差為\(49000-49500=-500\)元/噸，結(jié)束套期保值時基差為\(-300\)元/噸，基差走強(qiáng)了\(-300-(-500)=200\)元/噸，并非走弱。在現(xiàn)貨市場，進(jìn)口商成本為\(49000\)元/噸，售價為\(46700\)元/噸，虧損了\(49000-46700=2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，該選項錯誤。選項D通過套期保值操作，進(jìn)口商在期貨市場獲利：\(49500-47000=2500\)元/噸；在現(xiàn)貨市場實(shí)際售價為\(46700\)元/噸，則銅的實(shí)際售價相當(dāng)于\(46700+2500=49200\)元/噸，該選項正確。綜上，答案是D選項。5、我國10年期國債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（）個星期五。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約最后交易日的相關(guān)知識。我國10年期國債期貨合約規(guī)定，其最后交易日為合約到期月份的第2個星期五。所以本題應(yīng)選B選項。"6、某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費(fèi)為P，執(zhí)行價格為X，則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格（S）為（），該投資者不賠不賺。

A.X+P

B.X-P

C.P-X

D.P

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的收益情況來分析投資者不賠不賺時標(biāo)的資產(chǎn)價格的取值?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方，其收益計算公式為：收益=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格-期權(quán)費(fèi)。當(dāng)投資者不賠不賺時，意味著其收益為\(0\)，我們可以據(jù)此列出等式進(jìn)行求解。設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價格為\(S\)，已知期權(quán)費(fèi)為\(P\)，執(zhí)行價格為\(X\)，由于不賠不賺時收益為\(0\)，則可得到方程：\(X-S-P=0\)。接下來求解上述方程，移項可得\(S=X-P\)，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格\(S\)為\(X-P\)時，該投資者不賠不賺。所以本題答案選B。7、下列不屬于期貨交易所職能的是（）。

A.設(shè)計合約、安排合約上市

B.發(fā)布市場信息

C.制定并實(shí)施期貨市場制度與交易規(guī)則

D.制定期貨合約交易價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的職能，逐一分析各選項。選項A設(shè)計合約、安排合約上市是期貨交易所的重要職能之一。期貨交易所需要根據(jù)市場需求和交易規(guī)則，設(shè)計合理的期貨合約，并安排其在市場上上市交易，以便為市場參與者提供交易工具，該選項屬于期貨交易所職能，故A項不符合題意。選項B發(fā)布市場信息對于期貨市場的有效運(yùn)行至關(guān)重要。期貨交易所通過及時、準(zhǔn)確地發(fā)布市場信息，包括期貨合約的價格、成交量、持倉量等，能夠讓市場參與者了解市場動態(tài)，做出合理的投資決策，該選項屬于期貨交易所職能，故B項不符合題意。選項C制定并實(shí)施期貨市場制度與交易規(guī)則是期貨交易所的核心職責(zé)。只有建立健全的市場制度和交易規(guī)則，才能保證期貨市場的公平、公正、公開，維護(hù)市場秩序，保障投資者的合法權(quán)益，該選項屬于期貨交易所職能，故C項不符合題意。選項D期貨合約交易價格是由市場供求關(guān)系決定的，是在期貨市場的交易過程中，由眾多的買方和賣方通過公開競價等方式形成的，并非由期貨交易所制定。所以制定期貨合約交易價格不屬于期貨交易所的職能，故D項符合題意。綜上，答案選D。8、下列關(guān)于股指期貨正向套利的說法，正確的是（）。

A.期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

B.期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

C.期價低估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

D.期價低估時，交易者可通過賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易

【答案】：A

【解析】股指期貨正向套利是指當(dāng)期貨價格被高估時進(jìn)行的套利操作。在這種情況下，期貨價格高于其合理價值，存在獲利空間。對于選項A，當(dāng)期價高估時，交易者通過賣出股指期貨，因為預(yù)期期貨價格會下跌，之后可以以較低價格買入平倉獲利；同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，在期貨價格回歸合理或下跌時，現(xiàn)貨股票價值不受期貨價格高估影響，通過這樣的操作可以實(shí)現(xiàn)套利交易，該選項正確。選項B，賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，這種操作無法在期價高估時利用期貨與現(xiàn)貨的價格差異進(jìn)行套利，因為如果后續(xù)期貨價格下跌，雖然賣出期貨可獲利，但賣出的現(xiàn)貨股票也會面臨價格下跌損失，起不到套利作用，所以該選項錯誤。選項C，期價低估時，正確的操作應(yīng)該是買入股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，而不是賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，所以該選項錯誤。選項D，期價低估時，同樣應(yīng)該是買入股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票來套利，而不是賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。9、在價格形態(tài)分析中，（）經(jīng)常被用作驗證指標(biāo)。

A.威廉指標(biāo)

B.移動平均線

C.持倉量

D.交易量

【答案】：D

【解析】本題主要考查價格形態(tài)分析中的驗證指標(biāo)相關(guān)知識。選項A，威廉指標(biāo)是一種超買超賣型技術(shù)分析指標(biāo)，它主要用于衡量市場的超買超賣情況，通過分析一段時間內(nèi)的最高價、最低價及收盤價之間的關(guān)系，來判斷市場買賣時機(jī)等，并非價格形態(tài)分析中常用的驗證指標(biāo)。選項B，移動平均線是一種反映股價或期貨價格等在一定時期內(nèi)趨勢的指標(biāo)，它通過計算一定時間周期內(nèi)的平均值來平滑價格數(shù)據(jù)，幫助投資者識別趨勢方向等，但它不是價格形態(tài)分析里常用的驗證指標(biāo)。選項C，持倉量是指期貨市場上投資者在某一特定時點(diǎn)所持有的合約數(shù)量總和，它主要反映了市場的資金參與程度和多空雙方的對峙情況，通常不是價格形態(tài)分析中的驗證指標(biāo)。選項D，交易量在價格形態(tài)分析中是非常重要的驗證指標(biāo)。交易量可以反映市場的活躍程度和買賣力量的強(qiáng)弱。例如，在價格上漲過程中，如果交易量也隨之增加，說明市場上買方力量較強(qiáng)，上漲趨勢可能較為可靠；反之，如果價格上漲但交易量萎縮，那么這種上漲趨勢可能缺乏足夠的動力支持，后續(xù)可能面臨調(diào)整。所以交易量經(jīng)常被用作價格形態(tài)分析的驗證指標(biāo)。綜上，本題正確答案是D。10、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉成本就（）。

A.波動越大

B.越低

C.波動越小

D.越高

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉成本與交割期限的關(guān)系來進(jìn)行解答。持倉成本是指投資者持有合約期間所付出的成本，主要包括倉儲費(fèi)、保險費(fèi)、利息等。從理論上來說，距離交割的期限越近，意味著投資者持有合約的時間越短，那么在這期間所產(chǎn)生的倉儲費(fèi)、保險費(fèi)、利息等成本就會越低，即商品的持倉成本越低。而選項A“波動越大”，交割期限與持倉成本波動大小并無此邏輯關(guān)系；選項C“波動越小”同樣缺乏這種邏輯聯(lián)系；選項D“越高”與實(shí)際情況相悖，隨著交割期限臨近持倉成本應(yīng)是降低而非升高。所以本題正確答案是B。11、我國期貨公司須建立以（）為核心的風(fēng)險監(jiān)控體系。

A.凈資本

B.負(fù)債率

C.凈資產(chǎn)

D.資產(chǎn)負(fù)債比

【答案】：A

【解析】本題考查我國期貨公司風(fēng)險監(jiān)控體系的核心內(nèi)容。我國期貨公司須建立以凈資本為核心的風(fēng)險監(jiān)控體系。凈資本是在期貨公司凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，按照變現(xiàn)能力對資產(chǎn)負(fù)債項目及其他項目進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)。它反映了期貨公司資產(chǎn)中具有高度流動性且可以快速變現(xiàn)以應(yīng)對風(fēng)險的部分，通過對凈資本的監(jiān)控，可以有效衡量期貨公司的財務(wù)狀況和風(fēng)險承受能力，保障期貨市場的穩(wěn)定運(yùn)行。而負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要反映企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)情況；凈資產(chǎn)是指所有者權(quán)益或者權(quán)益資本；資產(chǎn)負(fù)債比是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。這些指標(biāo)雖然在企業(yè)財務(wù)分析中都有重要作用，但并非我國期貨公司風(fēng)險監(jiān)控體系的核心。因此，本題正確答案是A。12、期貨及其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)（），向中國期貨業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)。

A.直接申請

B.依法登記備案

C.向用戶公告

D.向同行業(yè)公告

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨及其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定來分析各選項。選項A“直接申請”過于隨意和簡單，在實(shí)際的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展中，僅僅直接申請并不能滿足相關(guān)程序和監(jiān)管要求。開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及到眾多方面，如資金管理、風(fēng)險控制等，需要遵循一定的規(guī)范和流程，并非簡單地直接申請就能開展并向中國期貨業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)，所以該選項錯誤。選項B依據(jù)相關(guān)法規(guī)和規(guī)定，期貨及其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)依法登記備案，這是規(guī)范業(yè)務(wù)開展、保障市場秩序和投資者權(quán)益的重要舉措。依法登記備案后，該業(yè)務(wù)可以接受相關(guān)部門監(jiān)管，確保業(yè)務(wù)的合規(guī)性和透明度，之后再向中國期貨業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)，該選項正確。選項C“向用戶公告”主要側(cè)重于告知用戶相關(guān)信息，它與業(yè)務(wù)開展的法定程序沒有直接關(guān)聯(lián)，不能替代依法登記備案這一關(guān)鍵步驟來完成向中國期貨業(yè)協(xié)會的登記手續(xù)，所以該選項錯誤。選項D“向同行業(yè)公告”通常是一種信息發(fā)布行為，用于在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行信息共享或宣傳，但并非開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并向中國期貨業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)的必要程序，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。13、下列選項中，關(guān)于期權(quán)的說法正確的是（）。

A.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)避險的目的

B.期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

C.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

D.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個選項進(jìn)行逐一分析，判斷其關(guān)于期權(quán)說法的正確性。選項A：期權(quán)分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)，雖然期權(quán)在一定程度上可以用于風(fēng)險管理，但并非買進(jìn)或賣出期權(quán)就必然能實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)避險的目的。因為期權(quán)交易存在多種復(fù)雜的市場情況和不確定性，其效果受到標(biāo)的資產(chǎn)價格波動、期權(quán)合約條款等諸多因素的影響。所以該選項說法錯誤。選項B：在期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以保證其在買方行權(quán)時能夠履行合約義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了選擇權(quán)，無需繳納保證金。所以該選項說法錯誤。選項C：期權(quán)賣方在收取權(quán)利金后，就有義務(wù)在買方行權(quán)時按照合約規(guī)定履行義務(wù)，并沒有選擇履約或者放棄履約的權(quán)利。所以該選項說法錯誤。選項D：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得了選擇權(quán)，在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)，買方可以根據(jù)市場情況選擇行權(quán)，從而按約定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)；也可以選擇放棄行權(quán)，此時僅損失已支付的權(quán)利金。所以該選項說法正確。綜上，本題正確答案是D。14、我國10年期國債期貨合約的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實(shí)物交割

C.匯率交割

D.隔夜交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約的交割方式。逐一分析各選項：-選項A：現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而我國10年期國債期貨合約并非采用現(xiàn)金交割，所以該選項錯誤。-選項B：實(shí)物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉合約的過程。我國10年期國債期貨合約采用的就是實(shí)物交割方式，該選項正確。-選項C：匯率交割并非期貨合約常見的交割方式，在我國10年期國債期貨合約中不存在這種交割方式，所以該選項錯誤。-選項D：隔夜交割不是規(guī)范的期貨交割類型表述，我國10年期國債期貨合約不采用這種方式，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。15、為了防止棉花價格上漲帶來收購成本提高，某棉花公司利用棉花期貨進(jìn)行多頭套期保值，在11月份的棉花期貨合約上建倉30手，當(dāng)時的基差為-400元／噸，平倉時的基差為-500元／噸，該公司（）。(棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.不完全套期保值，且有凈虧損15000元

C.不完全套期保值，且有凈虧損30000元

D.不完全套期保值，且有凈盈利15000元

【答案】：D

【解析】本題可先明確套期保值基差變動與盈虧的關(guān)系，再根據(jù)已知條件計算該公司的盈虧情況，進(jìn)而判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值。步驟一：明確基差變動與盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在多頭套期保值中，基差走弱（基差變小），套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)（基差變大），套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損；基差不變，套期保值者實(shí)現(xiàn)完全套期保值。步驟二：判斷基差變動情況已知建倉時基差為-400元/噸，平倉時基差為-500元/噸，基差從-400變?yōu)?500，數(shù)值變小，即基差走弱。由此可知，該公司進(jìn)行的是不完全套期保值且有凈盈利，可排除A、B、C選項。步驟三：計算凈盈利金額基差走弱的數(shù)值為：\(\vert-500-(-400)\vert=100\)（元/噸）已知棉花期貨合約規(guī)模為每手5噸，該公司建倉30手，則其盈利金額為：\(100\times5\times30=15000\)（元）綜上，該公司不完全套期保值，且有凈盈利15000元，答案選D。16、某廠商在豆粕市場中，進(jìn)行買入套期保值交易，基差從250元／噸變動到320元／噸，則該廠商（）。

A.盈虧相抵

B.盈利70元／噸

C.虧損70元／噸

D.虧損140元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系來判斷該廠商的盈虧情況。步驟一：明確基差和買入套期保值的概念基差：是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。步驟二：分析基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系對于買入套期保值而言，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時，套期保值者會虧損；基差走弱（基差數(shù)值變?。r，套期保值者會盈利。步驟三：判斷本題中基差的變動情況已知基差從250元／噸變動到320元／噸，基差數(shù)值變大，即基差走強(qiáng)。步驟四：計算該廠商的盈虧情況基差變動值為320-250=70（元／噸），由于基差走強(qiáng)，所以該廠商虧損70元／噸。綜上，答案選C。17、若滬深300指數(shù)報價為3000.00點(diǎn)，IF1712的報價為3040.00點(diǎn)，某交易者認(rèn)為相對于指數(shù)現(xiàn)貨價格，IF1712價格偏低，因而在賣空滬深300指數(shù)基金的價格時，買入IF1712，以期一段時間后對沖平倉盈利。這種行為是（）。

A.跨期套利

B.正向套利

C.反向套利

D.買入套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及的交易策略概念，結(jié)合題干中交易者的行為進(jìn)行分析判斷。選項A：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨市場），對同一品種但不同交割月份的期貨合約同時進(jìn)行買入和賣出操作，利用不同交割月份合約之間的價差變動來獲利。而題干中交易者是在賣空滬深300指數(shù)基金的同時買入IF1712，并非是對同一品種不同交割月份的期貨合約進(jìn)行操作，所以不屬于跨期套利，A選項錯誤。選項B：正向套利正向套利是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待期貨價格回歸合理區(qū)間后平倉獲利。題干中提到“某交易者認(rèn)為相對于指數(shù)現(xiàn)貨價格，IF1712價格偏低”，即期貨價格低于現(xiàn)貨價格，與正向套利的條件不符，所以不是正向套利，B選項錯誤。選項C：反向套利反向套利是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格時，賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系回歸正常后平倉獲利。本題中滬深300指數(shù)可視為現(xiàn)貨，IF1712為期貨，交易者認(rèn)為IF1712價格偏低，即期貨價格低于現(xiàn)貨價格，于是賣空滬深300指數(shù)基金（賣出現(xiàn)貨），買入IF1712（買入期貨），以期一段時間后對沖平倉盈利，符合反向套利的操作特征，C選項正確。選項D：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者為了回避價格上漲的風(fēng)險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后在該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實(shí)際買入該種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，在期貨市場上進(jìn)行對沖，賣出原先買入的期貨合約，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。題干中交易者的目的并非是回避價格上漲風(fēng)險，而是基于期貨與現(xiàn)貨價格差異進(jìn)行套利，所以不屬于買入套期保值，D選項錯誤。綜上，答案選C。18、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，當(dāng)時的基差為-30元/噸，賣出平倉時的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變化來判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確買入套期保值中基差變動與盈虧的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場買入期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)現(xiàn)貨時不致因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損。基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。基差走弱即基差變小，基差走強(qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動情況已知建倉時基差為-30元/噸，平倉時基差為-60元/噸。因為-60＜-30，基差變小，所以基差走弱。步驟三：計算該加工商在套期保值中的盈虧根據(jù)公式：套期保值的盈虧=基差變動值×交易數(shù)量。本題中基差變動值=-60-（-30）=-30（元/噸），交易數(shù)量為10手。在期貨交易中，1手大豆期貨合約為10噸，所以交易數(shù)量=10×10=100（噸）。則該加工商的盈虧=-30×100=-（-3000）=3000（元），結(jié)果為正，說明該加工商盈利3000元。綜上，答案選A。19、下列關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說法中，錯誤的是（）。

A.期貨合約是雙向合約，而期權(quán)交易是單向合約

B.期權(quán)交易雙方的盈虧曲線是線性的，而期貨交易的盈虧曲線是非線性的

C.期貨交易的是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)交易的則是未來買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利

D.期貨投資者可以通過對沖平倉或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉位，期權(quán)投資者的了結(jié)方式可以是對沖也可以是到期交割或者是行使權(quán)利

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說法是否正確。A選項：期貨合約交易雙方都有對等的權(quán)利和義務(wù)，是雙向合約；而期權(quán)交易中，買方有權(quán)利選擇是否行使權(quán)利，賣方則只有應(yīng)買方要求履約的義務(wù)，是單向合約，所以該選項說法正確。B選項：期貨交易雙方的盈虧曲線是線性的，即收益和損失隨價格變動成比例變化；而期權(quán)交易的盈虧曲線是非線性的，期權(quán)買方的最大損失是權(quán)利金，收益可能無限；期權(quán)賣方的最大收益是權(quán)利金，損失可能無限，所以該選項說法錯誤。C選項：期貨交易的對象是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中規(guī)定了交易品種、數(shù)量、質(zhì)量、交割時間和地點(diǎn)等條款；期權(quán)交易的對象是未來買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得這種權(quán)利，賣方收取權(quán)利金承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，該選項說法正確。D選項：期貨投資者可以通過對沖平倉（在期貨市場上進(jìn)行反向交易）或?qū)嵨锝桓睿ò凑蘸霞s規(guī)定交付或接收實(shí)物商品）的方式了結(jié)倉位；期權(quán)投資者可以通過對沖平倉、到期交割（如果是實(shí)值期權(quán)）或者行使權(quán)利（在合約規(guī)定的期限內(nèi)行使買賣資產(chǎn)的權(quán)利）等方式了結(jié)倉位，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是B。20、與股指期貨相似，股指期權(quán)也只能（）。

A.買入定量標(biāo)的物

B.賣出定量標(biāo)的物

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨和股指期權(quán)的特性來分析各選項。選項A：買入定量標(biāo)的物意味著交易是以實(shí)際購買一定數(shù)量的標(biāo)的物來完成。但在股指期貨和股指期權(quán)的交易中，并非主要以這種方式進(jìn)行。它們更多是基于對標(biāo)的指數(shù)的價格波動進(jìn)行交易，而且交易機(jī)制和特點(diǎn)并不局限于單純的買入定量標(biāo)的物這種操作模式，所以該選項不符合。選項B：賣出定量標(biāo)的物同樣是聚焦于實(shí)際賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。然而，股指期貨和股指期權(quán)交易的核心并非如此，其交易規(guī)則和目的與這種簡單的定量賣出標(biāo)的物方式有很大差異，故該選項也不正確。選項C：現(xiàn)金交割是指在合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金的方式來結(jié)算合約盈虧，而不涉及實(shí)際的標(biāo)的物交割。股指期貨和股指期權(quán)都具有只能進(jìn)行現(xiàn)金交割這一特點(diǎn)，因為它們的標(biāo)的物是股票指數(shù)，股票指數(shù)本身是一個抽象的概念，無法進(jìn)行實(shí)物的交付，只能通過現(xiàn)金來結(jié)算差價，該選項正確。選項D：實(shí)物交割要求在交易結(jié)束時，買賣雙方按照合約規(guī)定交付實(shí)際的標(biāo)的物。但由于股指期權(quán)和股指期貨的標(biāo)的物是股票指數(shù)，不是具體的實(shí)物資產(chǎn)，不具備進(jìn)行實(shí)物交割的條件，所以不能采用實(shí)物交割的方式，該選項錯誤。綜上，答案選C。21、中國外匯交易中心公布的人民幣匯率所采取的是（）。

A.單位鎊標(biāo)價法

B.人民幣標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：C

【解析】本題主要考查中國外匯交易中心公布人民幣匯率所采用的標(biāo)價方法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣幣值的變化而變化。中國外匯交易中心公布的人民幣匯率就是采用直接標(biāo)價法，以一定單位的外幣折合多少人民幣來表示匯率。間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。單位鎊標(biāo)價法并不是常見的匯率標(biāo)價方法。而人民幣標(biāo)價法表述不準(zhǔn)確且并非規(guī)范的匯率標(biāo)價方法術(shù)語。綜上，答案選C。22、下列對期貨投機(jī)描述正確的是（）。

A.期貨投機(jī)交易的目的是利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險

B.期貨投機(jī)交易是在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達(dá)到對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的

C.期貨投機(jī)者是通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險

D.期貨投機(jī)交易是在期貨市場上進(jìn)行買空賣空，從而獲得價差收益

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項所描述的內(nèi)容，結(jié)合期貨投機(jī)的定義和特點(diǎn)來判斷其正確性。選項A期貨投機(jī)交易的目的是通過在期貨市場上進(jìn)行買賣操作，賺取價差收益，而利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險是套期保值的目的，并非期貨投機(jī)交易的目的。所以選項A錯誤。選項B在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達(dá)到對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的，這是套期保值的操作方式，并非期貨投機(jī)交易。期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場上進(jìn)行單邊的買空或賣空操作以獲取價差利潤。所以選項B錯誤。選項C通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險是套期保值者的行為，套期保值者將現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機(jī)者是承擔(dān)了這些風(fēng)險，以獲取價差收益為目標(biāo)。所以選項C錯誤。選項D期貨投機(jī)交易是指在期貨市場上，投機(jī)者根據(jù)對期貨價格走勢的判斷，進(jìn)行買空（預(yù)計價格上漲時買入期貨合約）或賣空（預(yù)計價格下跌時賣出期貨合約）操作，等待價格變動后平倉，從而獲得價差收益。所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。23、在我國，某客戶6月5日美元持倉。6月6Et該客戶通過期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉。當(dāng)日結(jié)算價為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計算公式來計算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶買入棉花期貨合約數(shù)量為\(10\)手。-棉花期貨每手的交易單位一般為\(5\)噸（期貨交易常識）。-成交價為\(10250\)元/噸。-當(dāng)日結(jié)算價為\(10210\)元/噸。步驟二：確定盈虧計算公式在期貨交易中，買入期貨合約（多頭）的當(dāng)日盈虧計算公式為：當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(10210-10250)\times10\times5\)\(=(-40)\times10\times5\)\(=-2000\)（元）計算結(jié)果表明，該客戶當(dāng)日虧損\(2000\)元，所以答案選B。24、當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛的情形，導(dǎo)致較近月份的合約價格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下跌幅度小于較遠(yuǎn)期的下跌幅度，無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為（）。

A.買進(jìn)套利

B.賣出套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的套利方式的定義，結(jié)合題干描述來進(jìn)行分析解答。選項A：買進(jìn)套利買進(jìn)套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約的套利方式。題干中并非單純強(qiáng)調(diào)價差擴(kuò)大以及買入高價合約賣出低價合約，重點(diǎn)在于市場供需情形下近月和遠(yuǎn)月合約價格變動特點(diǎn)及相應(yīng)套利方式，所以該選項不符合題意。選項B：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，套利者賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約的套利方式。這與題干中所描述的根據(jù)市場供給不足、需求旺盛時近月和遠(yuǎn)月合約價格變化特點(diǎn)進(jìn)行套利的情景不相符，所以該選項不正確。選項C：牛市套利當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛的情形，會使得較近月份的合約價格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下跌幅度小于較遠(yuǎn)期的下跌幅度。無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，這種套利方式被稱為牛市套利，與題干描述一致，所以該選項正確。選項D：熊市套利熊市套利是在市場供給過剩、需求相對不足時，賣出較近月份的合約同時買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利。這與題干中供給不足、需求旺盛的市場情形以及相應(yīng)的套利操作完全相反，所以該選項錯誤。綜上，本題答案是C。25、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉20手(每手20噸)，當(dāng)時的基差為-20元/噸，平倉時基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出套期保值中基差變動與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計算該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確基差變動與賣出套期保值盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)，即基差變大，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走弱，即基差變小，套期保值者不能得到完全保護(hù)，存在凈虧損。步驟二：判斷本題基差的變動情況已知建倉時基差為\(-20\)元/噸，平倉時基差為\(-50\)元/噸，因為\(-50\lt-20\)，基差變小，說明基差走弱。所以該經(jīng)銷商在套期保值中會出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計算凈虧損金額基差變動值為平倉時基差減去建倉時基差，即\(-50-(-20)=-30\)（元/噸），這意味著每噸虧損\(30\)元。已知建倉\(20\)手，每手\(20\)噸，則總噸數(shù)為\(20×20=400\)噸。那么該經(jīng)銷商總的凈虧損為\(30×400=12000\)元。綜上，答案選C。26、假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一攬子股票組合，市值為100萬港元，且預(yù)計3個月后，可收到5000港元現(xiàn)金紅利，組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)。此時恒生指數(shù)為20000點(diǎn)(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)，市場利率為3%，則3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為()點(diǎn)。

A.20050

B.20250

C.19950

D.20150

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計算恒生指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確持有成本模型公式對于股票指數(shù)期貨，其理論價格公式為\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻到\(T\)時刻的期貨合約理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險利率，\(d\)表示持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間差。步驟二：分析已知條件-已知當(dāng)前恒生指數(shù)\(S(t)=20000\)點(diǎn)，恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，市場利率\(r=3\%\)，時間差\(T-t=\frac{3}{12}\)年。-該機(jī)構(gòu)持有市值為\(100\)萬港元的股票組合，預(yù)計\(3\)個月后收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，則紅利收益率\(d=\frac{5000}{1000000}=0.5\%\)。步驟三：計算期貨合約的理論價格將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)可得：\(F(t,T)=20000+20000\times(3\%-0.5\%)\times\frac{3}{12}\)\(=20000+20000\times2.5\%\times\frac{3}{12}\)\(=20000+20000\times\frac{2.5}{100}\times\frac{3}{12}\)\(=20000+125\)\(=20125\)（這里計算的是以指數(shù)點(diǎn)為單位）需要注意的是，我們也可以換一種思路，先計算出現(xiàn)貨價格對應(yīng)的期貨價格，再考慮紅利的影響。-不考慮紅利時，根據(jù)持有成本理論，期貨價格\(F=S\times(1+r\timest)\)，其中\(zhòng)(S\)為現(xiàn)貨價格，這里現(xiàn)貨指數(shù)\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(t=\frac{3}{12}\)，則\(F_1=20000\times(1+3\%\times\frac{3}{12})=20000\times(1+0.0075)=20150\)。-因為\(3\)個月后有現(xiàn)金紅利，紅利會使期貨價格降低，紅利對應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)為\(\frac{5000}{50}=100\)點(diǎn)（因為合約乘數(shù)是\(50\)港元/點(diǎn)）。-所以考慮紅利后的期貨理論價格為\(20150-100=20050\)點(diǎn)。綜上，答案選A。27、2014年12月19日，（）期貨在大連商品交易所上市。

A.白糖

B.玉米淀粉

C.PTA

D.鋅

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項商品期貨的上市交易所與時間來進(jìn)行作答。選項A：白糖期貨于2006年1月6日在鄭州商品交易所掛牌上市，并非2014年12月19日在大連商品交易所上市，所以A選項錯誤。選項B：2014年12月19日玉米淀粉期貨在大連商品交易所上市，該選項符合題意。選項C：PTA期貨是在2006年12月18日于鄭州商品交易所掛牌交易，不是在大連商品交易所且時間也不符，所以C選項錯誤。選項D：鋅期貨于2007年3月26日在上海期貨交易所上市交易，并非2014年12月19日在大連商品交易所上市，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。28、基點(diǎn)價值是指（）。

A.利率變化100個基點(diǎn)引起的債券價格變動的百分比

B.利率變化100個基點(diǎn)引起的債券價格變動的絕對額

C.利率變化一個基點(diǎn)引起的債券價格變動的百分比

D.利率變化一個基點(diǎn)引起的債券價格變動的絕對額

【答案】：D

【解析】本題考查基點(diǎn)價值的定義?；c(diǎn)價值是衡量債券價格對利率微小變動敏感性的一個指標(biāo)。利率變動的度量單位通常用基點(diǎn)來表示，1個基點(diǎn)等于0.01%。選項A，利率變化100個基點(diǎn)引起的債券價格變動的百分比，該描述不符合基點(diǎn)價值的定義，基點(diǎn)價值強(qiáng)調(diào)的是一個基點(diǎn)的利率變動情況，且是絕對額而非百分比，所以A選項錯誤。選項B，雖然提到利率變化100個基點(diǎn)，但基點(diǎn)價值是基于利率變化一個基點(diǎn)來衡量的，并非100個基點(diǎn)，且關(guān)注的是絕對額，不過該選項在基點(diǎn)數(shù)量上表述錯誤，所以B選項錯誤。選項C，基點(diǎn)價值是指利率變化一個基點(diǎn)引起的債券價格變動的絕對額，而不是百分比，所以C選項錯誤。選項D，準(zhǔn)確表述了基點(diǎn)價值是利率變化一個基點(diǎn)引起的債券價格變動的絕對額，符合基點(diǎn)價值的定義，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。29、關(guān)于債券價格漲跌和到期收益率變動之間的關(guān)系，正確的描述是（）。

A.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的幅度

B.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的幅度

C.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的比例

D.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的幅度相同

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券價格漲跌和到期收益率變動的關(guān)系來對各選項進(jìn)行分析。債券價格與到期收益率呈反向變動關(guān)系，且這種關(guān)系存在凸性特征。凸性是指債券價格-收益率曲線的曲率。具體而言，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r，債券價格上升的幅度會大于到期收益率上升相同幅度時債券價格下降的幅度。接下來分析各個選項：-選項A：該選項表述與債券價格和到期收益率變動的凸性特征相悖，實(shí)際上到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的幅度應(yīng)大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的幅度，所以選項A錯誤。-選項B：此選項符合債券價格和到期收益率變動的凸性原理，即到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的幅度，所以選項B正確。-選項C：本題討論的是債券價格上升和下降的幅度，而非比例，并且該選項所描述內(nèi)容不符合債券價格和到期收益率的關(guān)系特征，所以選項C錯誤。-選項D：由于債券價格-收益率曲線的凸性，到期收益率下降和上升相同幅度時，債券價格上升和下降的幅度是不同的，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、3月初，某紡織廠計劃在3個月后購進(jìn)棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉，成交價格為21300元／噸，此時棉花的現(xiàn)貨價格為20400元／噸。至6月5日，期貨價格為19700元／噸，現(xiàn)貨價格為19200元／噸，該廠按此價格購進(jìn)棉花，同時將期貨合約對沖平倉，該廠套期保值效果是（）。(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.不完全套期保值，有凈虧損400元／噸

B.基差走弱400元／噸

C.期貨市場虧損1700元／噸

D.通過套期保值操作，棉花的實(shí)際采購成本為19100元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識，分別計算基差變化、期貨市場盈虧、實(shí)際采購成本等，再逐一分析各選項。選項A分析計算基差變化：基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-3月5日基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=20400-21300=-900（元/噸）。-6月5日基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=19200-19700=-500（元/噸）。-基差變化=-500-（-900）=400（元/噸），即基差走強(qiáng)400元/噸。計算期貨市場盈虧：3月5日建倉時期貨價格為21300元/噸，6月5日對沖平倉時期貨價格為19700元/噸，期貨市場虧損=21300-19700=1600（元/噸）。計算實(shí)際采購成本：由于基差走強(qiáng)，期貨市場虧損，但在現(xiàn)貨市場有價格優(yōu)勢。該廠在現(xiàn)貨市場按19200元/噸購進(jìn)棉花，期貨市場虧損1600元/噸，所以實(shí)際采購成本=19200+1600=20800（元/噸），而如果不進(jìn)行套期保值，該廠按3月5日現(xiàn)貨價格20400元/噸計算，現(xiàn)在實(shí)際采購成本比不套期保值多了20800-20400=400（元/噸），屬于不完全套期保值，有凈虧損400元/噸，所以選項A正確。選項B分析由前面計算可知，基差是走強(qiáng)400元/噸，而不是走弱400元/噸，所以選項B錯誤。選項C分析前面已算出期貨市場虧損為21300-19700=1600（元/噸），不是1700元/噸，所以選項C錯誤。選項D分析前面計算得出棉花的實(shí)際采購成本為20800元/噸，不是19100元/噸，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是A。31、7月10日，美國芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨合約價格為750美分/蒲式耳，而11月玉米期貨合約價格為635美分/蒲式耳，交易者認(rèn)為兩種商品合約間的價差小于正常年份，預(yù)期價差會變大，于是，套利者以上述價格買入10手11月份小麥合約，同時賣出10手11月份玉米合約，9月20日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約平倉，價格分別為735美分/蒲式耳和610美分/蒲式耳。該套利交易的盈虧狀況為（）。

A.盈利500000美元

B.盈利5000美元

C.虧損5000美元

D.虧損500000美元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加得出該套利交易的總盈虧狀況。步驟一：明確交易手?jǐn)?shù)和單位換算題干中套利者買入\(10\)手\(11\)月份小麥合約，同時賣出\(10\)手\(11\)月份玉米合約。在期貨交易中，每手小麥和玉米期貨合約通常代表\(5000\)蒲式耳。步驟二：計算小麥期貨合約的盈虧-7月10日，買入\(10\)手\(11\)月份小麥期貨合約，價格為\(750\)美分/蒲式耳。-9月20日，將小麥期貨合約平倉，價格為\(735\)美分/蒲式耳。-每蒲式耳小麥的虧損為：\(750-735=15\)（美分）-\(10\)手小麥合約共\(10\times5000=50000\)蒲式耳，則小麥期貨合約的總虧損為：\(15\times50000=750000\)（美分）步驟三：計算玉米期貨合約的盈虧-7月10日，賣出\(10\)手\(11\)月份玉米期貨合約，價格為\(635\)美分/蒲式耳。-9月20日，將玉米期貨合約平倉，價格為\(610\)美分/蒲式耳。-每蒲式耳玉米的盈利為：\(635-610=25\)（美分）-\(10\)手玉米合約共\(10\times5000=50000\)蒲式耳，則玉米期貨合約的總盈利為：\(25\times50000=1250000\)（美分）步驟四：計算該套利交易的總盈虧將小麥期貨合約的虧損與玉米期貨合約的盈利相加，可得總盈虧為：\(1250000-750000=500000\)（美分）因為\(1\)美元\(=100\)美分，所以\(500000\)美分換算成美元為：\(500000\div100=5000\)（美元），即該套利交易盈利\(5000\)美元。綜上，答案是B選項。32、成交速度快，一旦下達(dá)后不可更改或撤銷的指令是（）。

A.止損指令

B.套利指令

C.股價指令

D.市價指令

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項指令的特點(diǎn)，逐一分析來確定成交速度快且下達(dá)后不可更改或撤銷的指令。選項A：止損指令止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，投資者可以根據(jù)市場情況和自身風(fēng)險承受能力來調(diào)整止損價格，也就是說止損指令下達(dá)后是可以更改或撤銷的，所以該選項不符合題意。選項B：套利指令套利指令是指同時買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。在套利交易中，投資者可以根據(jù)市場的變化情況，對套利指令進(jìn)行調(diào)整或撤銷，以適應(yīng)不同的市場狀況和投資策略，因此套利指令并非下達(dá)后不可更改或撤銷，該選項不正確。選項C：股價指令在題目所涉及的交易指令范疇內(nèi)，并沒有“股價指令”這一標(biāo)準(zhǔn)的交易指令類型，所以該選項不符合實(shí)際情況。選項D：市價指令市價指令是指按當(dāng)時市場價格即刻成交的指令。這種指令的特點(diǎn)就是成交速度快，因為它不需要等待特定的價格條件，一旦下達(dá)，交易系統(tǒng)會立即以當(dāng)時市場上可執(zhí)行的最優(yōu)價格進(jìn)行成交。并且，由于其成交的即時性，一旦下達(dá)就不可更改或撤銷，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。33、對于股指期貨來說，當(dāng)出現(xiàn)期價低估時，套利者可進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.垂直套利

D.水平套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來判斷當(dāng)股指期貨出現(xiàn)期價低估時套利者應(yīng)進(jìn)行的操作。選項A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨，同時買入相同價值的現(xiàn)貨，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。其前提是期貨價格相對現(xiàn)貨價格高估，而不是期價低估，所以該選項錯誤。選項B：反向套利反向套利是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格時，即出現(xiàn)期價低估的情況，套利者可以買入期貨合約，同時賣出現(xiàn)貨，待期貨合約到期時進(jìn)行交割獲利。因此，當(dāng)出現(xiàn)期價低估時，套利者可進(jìn)行反向套利，該選項正確。選項C：垂直套利垂直套利是指期權(quán)套利的一種方式，它是指交易者在期權(quán)市場上，同時買進(jìn)和賣出相同品種、相同到期日，但不同敲定價格的期權(quán)合約。這與股指期貨期價低估時的套利操作無關(guān)，所以該選項錯誤。選項D：水平套利水平套利又稱日歷套利或時間套利，是指在買進(jìn)看漲或看跌期權(quán)的同時，按相同的執(zhí)行價格，但不同的到期月份賣出同一類型的期權(quán)的期權(quán)交易策略。這并非是針對股指期貨期價低估時的套利策略，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。34、下列關(guān)于期貨公司的性質(zhì)與特征的描述中，不正確的是（）。

A.期貨公司面臨雙重代理關(guān)系

B.期貨公司具有獨(dú)特的風(fēng)險特征

C.期貨公司屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.期貨公司是提供風(fēng)險管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：期貨公司在經(jīng)營過程中，一方面接受客戶委托代理客戶進(jìn)行期貨交易，另一方面要接受期貨交易所的管理并執(zhí)行相關(guān)規(guī)則，面臨著為客戶代理交易和向交易所履行義務(wù)的雙重代理關(guān)系，該選項描述正確。選項B：期貨公司的業(yè)務(wù)涉及期貨交易等領(lǐng)域，期貨市場本身具有高風(fēng)險性、杠桿性等特點(diǎn)，這使得期貨公司面臨著諸如市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等獨(dú)特的風(fēng)險特征，該選項描述正確。選項C：期貨公司是按照法律法規(guī)設(shè)立的經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，但它并不屬于銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行等，它們的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營模式與期貨公司有很大差異，該選項描述不正確。選項D：期貨公司為客戶提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，幫助客戶進(jìn)行風(fēng)險管理，例如通過套期保值等手段降低客戶在現(xiàn)貨市場面臨的價格風(fēng)險，是提供風(fēng)險管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，該選項描述正確。綜上，答案選C。35、股票組合的β系數(shù)比單個股票的β系數(shù)可靠性（）。

A.高

B.相等

C.低

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票組合和單個股票β系數(shù)的特性來分析兩者可靠性的高低。β系數(shù)是一種評估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的指標(biāo)，它反映的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。對于單個股票而言，其價格容易受到公司特定事件的影響，如公司管理層變動、重大訴訟、新產(chǎn)品研發(fā)失敗等，這些非系統(tǒng)性因素會使單個股票的價格波動較大且較難準(zhǔn)確預(yù)測，進(jìn)而導(dǎo)致單個股票的β系數(shù)可能會出現(xiàn)較大的波動和偏差，可靠性相對較低。而股票組合是由多只股票組成的集合，通過分散投資，可以在一定程度上分散非系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)把多只股票組合在一起時，個別股票的非系統(tǒng)性波動會相互抵消一部分，使得股票組合的整體波動更能反映市場的系統(tǒng)性波動，其β系數(shù)也就更能穩(wěn)定、準(zhǔn)確地反映組合與市場的關(guān)系，所以股票組合的β系數(shù)可靠性比單個股票的β系數(shù)可靠性高。因此，答案選A。36、某投資者在我國期貨市場開倉賣出10手銅期貨合約，成交價格為67000元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為66950元／噸。期貨公司要求的交易保證金比例為6％。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。（合約規(guī)模5噸／手，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計算公式來計算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者開倉賣出\(10\)手銅期貨合約，成交價格為\(67000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為\(66950\)元/噸，合約規(guī)模為\(5\)噸/手。步驟二：確定當(dāng)日盈虧的計算公式對于賣出開倉的期貨合約，當(dāng)日盈虧的計算公式為：當(dāng)日盈虧=∑[（賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價）×賣出手?jǐn)?shù)×交易單位]。步驟三：計算當(dāng)日盈虧將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((67000-66950)×10×5\)\(=50×10×5\)\(=2500\)（元）所以，該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選B。37、預(yù)期（）時，投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)。

A.標(biāo)的物價格上漲且大幅波動

B.標(biāo)的物市場處于熊市且波幅收窄

C.標(biāo)的物價格下跌且大幅波動

D.標(biāo)的物市場處于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)的相關(guān)知識，結(jié)合各選項所描述的市場情況來分析。選項A當(dāng)標(biāo)的物價格上漲且大幅波動時，市場存在較大的不確定性且價格有上漲趨勢。對于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物價格上漲會使期權(quán)買方行權(quán)的可能性增加，且大幅波動意味著期權(quán)價值可能大幅上升。此時投資者持有看漲期權(quán)可能會獲得較高收益，而賣出看漲期權(quán)則會面臨較大風(fēng)險，因為期權(quán)買方很可能行權(quán)，投資者需按約定價格賣出標(biāo)的物，從而可能遭受損失，所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣出看漲期權(quán)，A選項錯誤。選項B當(dāng)標(biāo)的物市場處于熊市時，意味著標(biāo)的物價格總體呈下降趨勢。而波幅收窄則表示價格波動較小，市場相對穩(wěn)定且價格下跌的可能性較大。在這種情況下，看漲期權(quán)的買方行權(quán)的可能性較低，因為標(biāo)的物價格不太可能上漲超過行權(quán)價格。此時投資者賣出看漲期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)，由于買方行權(quán)可能性低，投資者大概率可以穩(wěn)賺期權(quán)費(fèi)，因此該情形下投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)，B選項正確。選項C標(biāo)的物價格下跌且大幅波動時，雖然價格下跌使看漲期權(quán)買方行權(quán)可能性降低，但大幅波動意味著市場不確定性增大，仍有價格突然上漲使買方行權(quán)的風(fēng)險。并且大幅波動也可能導(dǎo)致期權(quán)價值波動劇烈，投資者賣出看漲期權(quán)可能面臨較大的潛在損失，所以不適合在這種情況下賣出看漲期權(quán)，C選項錯誤。選項D當(dāng)標(biāo)的物市場處于牛市且波幅收窄時，牛市表示標(biāo)的物價格有上漲趨勢，盡管波幅收窄，但價格仍有可能繼續(xù)上漲超過行權(quán)價格，從而使看漲期權(quán)買方行權(quán)。投資者賣出看漲期權(quán)可能要按低于市場價格的行權(quán)價格賣出標(biāo)的物，會遭受損失，所以此時不應(yīng)該賣出看漲期權(quán)，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。38、當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠(yuǎn)期供給相對旺盛的情形，導(dǎo)致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份合約價格下降幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價格的下跌幅度，無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為（）。

A.買進(jìn)套利

B.賣出套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來分析各選項并得出正確答案。選項A：買進(jìn)套利買進(jìn)套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約的套利行為。而題干中強(qiáng)調(diào)的是根據(jù)市場供給、需求情況以及不同月份合約價格漲跌幅度差異來進(jìn)行的套利，并非單純基于價差擴(kuò)大和合約價格高低進(jìn)行操作，所以該選項不符合題意。選項B：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，則套利者賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約的套利行為。這與題干所描述的基于市場供需及近遠(yuǎn)月合約價格漲跌幅度關(guān)系進(jìn)行的套利方式不相符，所以該選項不正確。選項C：牛市套利當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠(yuǎn)期供給相對旺盛的情形，會導(dǎo)致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份合約價格下降幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價格的下跌幅度。此時，無論市場是正向市場還是反向市場，買入較近月份的合約同時賣出較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，這種套利方式就是牛市套利，該選項符合題干描述。選項D：熊市套利熊市套利是指在市場處于熊市時，賣出較近月份合約同時買入較遠(yuǎn)月份合約，與題干中買入較近月份合約、賣出較遠(yuǎn)月份合約的操作相反，所以該選項不符合要求。綜上，答案選C。39、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當(dāng)天平倉5手合約，交價格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價格為2040元/噸，則其當(dāng)日平倉盈虧為（）元，持倉盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計算公式分別計算出該客戶的當(dāng)日平倉盈虧和持倉盈虧。步驟一：明確計算公式-平倉盈虧是指投資者在實(shí)際平倉時所發(fā)生的損益，對于賣出開倉后平倉的情況，計算公式為：平倉盈虧=（賣出開倉價-平倉價）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)。-持倉盈虧是指投資者持有合約期間的未實(shí)現(xiàn)盈虧，對于賣出開倉后持倉的情況，計算公式為：持倉盈虧=（賣出開倉價-當(dāng)日結(jié)算價）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。在大豆期貨交易中，交易單位通常為\(10\)噸/手。步驟二：計算當(dāng)日平倉盈虧已知該客戶賣出開倉價為\(2020\)元/噸，平倉價為\(2030\)元/噸，平倉手?jǐn)?shù)為\(5\)手，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入平倉盈虧計算公式可得：平倉盈虧\(=(2020-2030)×10×5=-10×10×5=-500\)（元）步驟三：計算持倉盈虧首先計算持倉手?jǐn)?shù)，該客戶開倉\(20\)手，平倉\(5\)手，則持倉手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。已知賣出開倉價為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入持倉盈虧計算公式可得：持倉盈虧\(=(2020-2040)×10×15=-20×10×15=-3000\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日平倉盈虧為\(-500\)元，持倉盈虧為\(-3000\)元，答案選A。40、當(dāng)前某股票價格為64．00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為62．50港元，權(quán)利金為2．80港元，其內(nèi)涵價值為()港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來計算該股票看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式對于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格小于或等于執(zhí)行價格時）。步驟二：分析題目中的相關(guān)數(shù)據(jù)題目中給出當(dāng)前某股票價格（即標(biāo)的資產(chǎn)價格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為62.50港元。由于64.00＞62.50，所以該看漲期權(quán)有內(nèi)涵價值。步驟三：計算內(nèi)涵價值將標(biāo)的資產(chǎn)價格64.00港元和執(zhí)行價格62.50港元代入上述公式，可得內(nèi)涵價值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。41、20世紀(jì)90年代，國內(nèi)股票市場剛剛起步不久，電腦匱乏。有的投資者便以觀察證券營業(yè)部門前自行車的多少作為買賣股票進(jìn)出場的時點(diǎn)。當(dāng)營業(yè)部門口停放的自行車如山時，便賣出股票，而當(dāng)營業(yè)部門口自行車非常稀少時便進(jìn)場買進(jìn)股票。這實(shí)際上是運(yùn)用了（）。

A.時間法則

B.相反理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各理論的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來判斷運(yùn)用了哪種理論。選項A：時間法則時間法則通常強(qiáng)調(diào)時間周期對市場走勢的影響，比如特定的時間點(diǎn)或時間間隔可能預(yù)示著市場的轉(zhuǎn)折等。而題干中投資者是根據(jù)證券營業(yè)部門口自行車的數(shù)量來決定買賣股票的時機(jī)，并非依據(jù)時間周期，所以沒有運(yùn)用時間法則。選項B：相反理論相反理論的核心觀點(diǎn)是，當(dāng)大多數(shù)人都看好時，往往行情就要見頂下跌；當(dāng)大多數(shù)人都看壞時，行情就要見底回升。在本題中，當(dāng)證券營業(yè)部門口停放的自行車如山時，意味著此時有很多投資者在營業(yè)部進(jìn)行交易，市場處于熱鬧、多數(shù)人參與的狀態(tài)，按照相反理論就應(yīng)該賣出股票；而當(dāng)營業(yè)部門口自行車非常稀少時，說明參與交易的人很少，市場冷清，此時按照相反理論就應(yīng)該進(jìn)場買進(jìn)股票。所以投資者的這種操作實(shí)際上運(yùn)用了相反理論，該選項正確。選項C：道氏理論道氏理論主要是對股票市場平均價格指數(shù)的分析，認(rèn)為市場價格指數(shù)可以反映市場的整體趨勢，包括主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢等。它側(cè)重于對價格指數(shù)走勢的研究和判斷，與題干中根據(jù)自行車數(shù)量來決策買賣股票的方式并無關(guān)聯(lián)，所以沒有運(yùn)用道氏理論。選項D：江恩理論江恩理論是通過數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用，建立的獨(dú)特分析方法和測市理論，包括江恩時間法則、江恩價格法則等，強(qiáng)調(diào)市場價格和時間的周期性規(guī)律。題干中投資者的決策依據(jù)并非基于江恩理論所涉及的這些內(nèi)容，所以沒有運(yùn)用江恩理論。綜上，答案選B。42、在某時點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價是67550元／噸，前一成交價是67560元／噸，如果此時賣出申報價是67570元／噸，則此時點(diǎn)該交易以（）元／噸成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的成交價確定原則來進(jìn)行分析。在期貨交易中，成交價的確定原則為：當(dāng)買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一個價格。已知某時點(diǎn)，7月份銅期貨合約的買入價是67550元/噸，前一成交價是67560元/噸，賣出申報價是67570元/噸。將這三個價格按照從小到大的順序排列為：67550元/噸＜67560元/噸＜67570元/噸。其中居中的價格為67560元/噸，所以此時點(diǎn)該交易以67560元/噸成交，答案選B。43、在8月和12月黃金期貨價格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”的限價指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價指令的特點(diǎn)來分析該套利者指令的可能成交價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。該套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”的限價指令，這意味著該套利者希望能夠以不低于10美元/盎司的價差來完成此次套利操作。選項A：小于10美元/盎司的價差不符合該套利者設(shè)定的價差要求，因為限價指令要求按限定價格或更好的價格成交，所以該選項錯誤。選項B：小于8美元/盎司同樣不滿足套利者設(shè)定的價差為10美元/盎司的要求，所以該選項錯誤。選項C：大于或等于10美元/盎司的價差滿足限價指令按限定價格或更好的價格成交的條件，即成交價差不低于套利者所設(shè)定的10美元/盎司，所以該選項正確。選項D：等于9美元/盎司小于套利者設(shè)定的10美元/盎司的價差，不滿足限價指令的要求，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。44、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.英國

B.美國

C.中國

D.法國

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合金屬期貨交易的歷史起源知識來作答。金屬期貨是期貨市場的重要組成部分，在世界期貨發(fā)展歷程中，最早的金屬期貨交易誕生于英國。英國在期貨市場的發(fā)展上具有悠久的歷史和深厚的底蘊(yùn)，其在金屬期貨交易方面起步較早并逐步形成了較為完善的交易體系。而美國雖然也是期貨市場較為發(fā)達(dá)的國家，但并非最早開展金屬期貨交易的國家；中國的期貨市場發(fā)展相對較晚；法國在金屬期貨交易起源方面也不具有先發(fā)優(yōu)勢。所以本題正確答案是A選項。45、投資者持有債券組合，可以利用（）對于其組合進(jìn)行風(fēng)險管理。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.股指期貨

D.股票期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各類期貨的特點(diǎn)，逐一分析各選項能否用于債券組合的風(fēng)險管理。選項A：外匯期貨外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，主要用于規(guī)避匯率波動帶來的風(fēng)險。債券組合面臨的主要風(fēng)險是利率波動等風(fēng)險，而非匯率風(fēng)險，所以外匯期貨不能用于債券組合的風(fēng)險管理，選項A錯誤。選項B：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險。投資者持有債券組合，債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率的波動會直接影響債券組合的價值。通過利率期貨，投資者可以對債券組合進(jìn)行套期保值，鎖定債券的價格和收益率，從而管理利率波動帶來的風(fēng)險，所以利率期貨可以用于債券組合的風(fēng)險管理，選項B正確。選項C：股指期貨股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，其價格波動主要取決于股票市場整體的表現(xiàn)。債券與股票是不同類型的金融資產(chǎn)，債券組合的風(fēng)險特征與股票市場指數(shù)的關(guān)聯(lián)性較小，股指期貨主要用于管理股票投資組合的風(fēng)險，而不是債券組合的風(fēng)險，選項C錯誤。選項D：股票期貨股票期貨是以單只股票或一籃子股票為標(biāo)的物的期貨合約，同樣是針對股票市場的金融衍生工具，主要用于對沖股票價格波動的風(fēng)險。與債券組合面臨的利率等風(fēng)險并無直接關(guān)聯(lián)，不能用于債券組合的風(fēng)險管理，選項D錯誤。綜上，答案選B。46、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價格的大幅波動而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價格的大幅波動而增加。在不計交易費(fèi)用的情況下，賣出看漲期權(quán)的最大收益是固定的權(quán)利金，標(biāo)的物價格大幅波動可能會導(dǎo)致期權(quán)買方行權(quán)，進(jìn)而使賣方面臨潛在損失，所以該選項錯誤。選項B：賣出看漲期權(quán)時，賣方獲得買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時，如果買方不行權(quán)，賣方的收益就是所收取的權(quán)利金；如果買方行權(quán)，賣方可能需要以約定價格賣出標(biāo)的物，會面臨一定損失。因此，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該選項正確。選項C：對于賣出看漲期權(quán)者來說，標(biāo)的物價格下跌時，期權(quán)買方通常不會行權(quán)，賣方雖然能獲得權(quán)利金，但收益是固定的，不會隨著標(biāo)的物價格的下跌而持續(xù)增加，最大收益就是權(quán)利金，所以該選項錯誤。選項D：當(dāng)標(biāo)的物價格上漲時，期權(quán)買方可能會選擇行權(quán)，此時賣出看漲期權(quán)者需要按照約定價格賣出標(biāo)的物，可能會遭受損失，其收益不會隨著標(biāo)的物價格的上漲而增加，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。47、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

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