期貨從業(yè)資格之期貨投資分析題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.非線性相關(guān)關(guān)系

C.正相關(guān)關(guān)系

D.沒(méi)有相關(guān)關(guān)系

【答案】：C"

【解析】生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）反映的是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）反映的是消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯來(lái)看，生產(chǎn)是消費(fèi)的上游環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格的變動(dòng)通常會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)環(huán)節(jié)，反之，消費(fèi)環(huán)節(jié)價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生反饋影響。當(dāng)消費(fèi)市場(chǎng)需求旺盛，物價(jià)（CPI）上漲時(shí)，會(huì)刺激生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的需求增加，進(jìn)而推動(dòng)生產(chǎn)資料等價(jià)格（PPI）上升；反之，當(dāng)消費(fèi)市場(chǎng)低迷，物價(jià)（CPI）下降時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)會(huì)縮小生產(chǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)需求減少，生產(chǎn)資料價(jià)格（PPI）也會(huì)隨之下降。所以，PPI和CPI兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系，答案選C。"2、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來(lái)甲方預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降，購(gòu)買(mǎi)一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為95，期限1個(gè)月，期權(quán)的價(jià)格為3．8個(gè)指數(shù)點(diǎn)，這3．8的期權(quán)費(fèi)是賣(mài)出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別計(jì)算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值，進(jìn)而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購(gòu)買(mǎi)了一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為\(95\)，期限\(1\)個(gè)月，假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點(diǎn)是，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。在本題中，指數(shù)（可視為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）\(90\)低于行權(quán)價(jià)\(95\)，所以甲方會(huì)行權(quán)。步驟二：計(jì)算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計(jì)算公式為：（行權(quán)價(jià)-指數(shù)點(diǎn)）×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價(jià)為\(95\)，指數(shù)跌到\(90\)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步驟三：計(jì)算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價(jià)格為\(3.8\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，那么期權(quán)費(fèi)為：\(3.8×200=760\)（元）甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，支付期權(quán)費(fèi)后剩余資產(chǎn)為：\(20000-760=19240\)（元）指數(shù)跌到\(90\)，甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)市值為：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步驟四：計(jì)算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）綜上，答案選B。3、投資者賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）

A.40

B.10

C.60

D.50

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析投資者進(jìn)行期權(quán)組合操作的收益情況來(lái)計(jì)算其最大可能盈利。1.明確投資者的操作及期權(quán)相關(guān)概念-投資者賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(50\)美分/蒲式耳。這意味著投資者獲得了\(50\)美分/蒲式耳的期權(quán)費(fèi)收入。當(dāng)玉米期貨價(jià)格高于\(800\)美分/蒲式耳時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方可能會(huì)行權(quán)，投資者需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。-同時(shí)投資者買(mǎi)進(jìn)相同份數(shù)、到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(40\)美分/蒲式耳。這意味著投資者支出了\(40\)美分/蒲式耳的期權(quán)費(fèi)。當(dāng)玉米期貨價(jià)格高于\(850\)美分/蒲式耳時(shí)，投資者可以選擇行權(quán)獲得收益。2.分析不同價(jià)格區(qū)間下投資者的收益情況當(dāng)玉米期貨價(jià)格小于等于\(800\)美分/蒲式耳時(shí)：-對(duì)于賣(mài)出的執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，投資者獲得期權(quán)費(fèi)\(50\)美分/蒲式耳；-對(duì)于買(mǎi)進(jìn)的執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，投資者不會(huì)行權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)\(40\)美分/蒲式耳。-此時(shí)投資者的盈利為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。當(dāng)玉米期貨價(jià)格大于\(800\)美分/蒲式耳且小于\(850\)美分/蒲式耳時(shí)：-賣(mài)出的執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，假設(shè)此時(shí)期貨價(jià)格為\(P\)（\(800<P<850\)），投資者的收益為期權(quán)費(fèi)\(50\)美分/蒲式耳減去（\(P-800\)）美分/蒲式耳；-買(mǎi)進(jìn)的執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，投資者不會(huì)行權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)\(40\)美分/蒲式耳。-投資者的總盈利為\(50-(P-800)-40=810-P\)美分/蒲式耳，因?yàn)閈(800<P<850\)，所以盈利范圍是\((-40,10)\)美分/蒲式耳。當(dāng)玉米期貨價(jià)格大于等于\(850\)美分/蒲式耳時(shí)：-賣(mài)出的執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，投資者的收益為期權(quán)費(fèi)\(50\)美分/蒲式耳減去（\(P-800\)）美分/蒲式耳；-買(mǎi)進(jìn)的執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，投資者會(huì)行權(quán)，收益為（\(P-850\)）美分/蒲式耳減去期權(quán)費(fèi)\(40\)美分/蒲式耳。-投資者的總盈利為\(50-(P-800)+(P-850)-40=40\)美分/蒲式耳。3.確定最大可能盈利通過(guò)以上對(duì)不同價(jià)格區(qū)間下投資者盈利情況的分析可知，投資者最大可能盈利為\(40\)美分/蒲式耳，所以答案選A。4、一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在（）以上時(shí)盈利才是比較有把握的。

A.3：1

B.2：1

C.1：1

D.1：2

【答案】：A

【解析】本題主要考查交易模型收益風(fēng)險(xiǎn)比與盈利把握之間的關(guān)系。收益風(fēng)險(xiǎn)比是指在投資過(guò)程中，預(yù)期收益與可能承受風(fēng)險(xiǎn)的比例。在交易模型里，當(dāng)收益風(fēng)險(xiǎn)比較高時(shí)，意味著在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下，可能獲得的收益相對(duì)較大，盈利就更有把握。選項(xiàng)A中收益風(fēng)險(xiǎn)比為3：1，這表示預(yù)期收益是可能承受風(fēng)險(xiǎn)的3倍。相較于其他選項(xiàng)，該比例下盈利的可能性和把握程度相對(duì)更高。選項(xiàng)B的2：1，其收益是風(fēng)險(xiǎn)的2倍，盈利把握程度低于3：1的情況。選項(xiàng)C的1：1，意味著收益和風(fēng)險(xiǎn)相等，在這種情況下盈利的確定性較差。選項(xiàng)D的1：2，收益小于風(fēng)險(xiǎn)，投資者面臨虧損的可能性較大，基本難以保障盈利。綜上所述，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在3：1以上時(shí)盈利才是比較有把握的，本題答案選A。5、（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷(xiāo)售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.倉(cāng)庫(kù)

D.虛擬庫(kù)存

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析來(lái)確定正確答案。A選項(xiàng)，遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它并非是企業(yè)根據(jù)自身采購(gòu)計(jì)劃、銷(xiāo)售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。雖然期貨合約是在期貨市場(chǎng)交易，但這一表述未準(zhǔn)確體現(xiàn)題干中企業(yè)基于自身采購(gòu)、銷(xiāo)售、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模建立原材料買(mǎi)入持倉(cāng)這一概念，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，倉(cāng)庫(kù)是用于存放貨物的建筑物或場(chǎng)地，是實(shí)際存儲(chǔ)物品的物理空間，與在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)沒(méi)有直接關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，虛擬庫(kù)存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷(xiāo)售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)。通過(guò)這種方式，企業(yè)可以在不實(shí)際持有實(shí)物庫(kù)存的情況下，對(duì)原材料進(jìn)行有效的管理和控制，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和供需變化等情況，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。6、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其正確與否。選項(xiàng)A收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是讓投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。該表述符合收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的特點(diǎn)，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期利息現(xiàn)金流的目標(biāo)，通常會(huì)在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過(guò)這種方式對(duì)投資組合進(jìn)行設(shè)計(jì)，以獲取額外收益，該選項(xiàng)的說(shuō)法是合理的，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，其潛在損失并非有限，投資者有可能損失全部的投資本金。當(dāng)市場(chǎng)情況不利，且嵌入的衍生品合約出現(xiàn)較大虧損時(shí)，可能導(dǎo)致投資者本金的全部損失。所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)合約在一定程度上可以對(duì)投資者的損失起到限制作用，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)，該選項(xiàng)對(duì)收益增強(qiáng)類(lèi)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制描述準(zhǔn)確，所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。7、如果消費(fèi)者預(yù)期某種商品的價(jià)格在未來(lái)時(shí)問(wèn)會(huì)上升，那么他會(huì)()

A.減少該商品的當(dāng)前消費(fèi)，增加該商品的未來(lái)消費(fèi)

B.增加該商品的當(dāng)前消費(fèi)，減少該商品的術(shù)來(lái)消費(fèi)

C.增加該商品的當(dāng)前消費(fèi)，增加該商品的未來(lái)消費(fèi)

D.減少該商品的當(dāng)前消費(fèi)，減少該商品的術(shù)來(lái)消費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)消費(fèi)者對(duì)商品價(jià)格的預(yù)期對(duì)當(dāng)前和未來(lái)消費(fèi)的影響來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)消費(fèi)者預(yù)期某種商品的價(jià)格在未來(lái)時(shí)間會(huì)上升時(shí)，基于追求經(jīng)濟(jì)利益最大化的考量，消費(fèi)者會(huì)傾向于在當(dāng)前價(jià)格相對(duì)較低的時(shí)候增加該商品的購(gòu)買(mǎi)量，即增加該商品的當(dāng)前消費(fèi)。同時(shí)，由于消費(fèi)者在當(dāng)前已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了較多該商品，滿(mǎn)足了一定的消費(fèi)需求，并且考慮到未來(lái)價(jià)格上升，為了避免在高價(jià)時(shí)過(guò)度消費(fèi)帶來(lái)的成本增加，消費(fèi)者會(huì)減少該商品的未來(lái)消費(fèi)。A選項(xiàng)中減少當(dāng)前消費(fèi)、增加未來(lái)消費(fèi)與消費(fèi)者在預(yù)期價(jià)格上升時(shí)的實(shí)際消費(fèi)行為不符；C選項(xiàng)增加未來(lái)消費(fèi)不符合常理，因?yàn)槲磥?lái)價(jià)格上升消費(fèi)者會(huì)減少購(gòu)買(mǎi)以降低成本；D選項(xiàng)減少當(dāng)前和未來(lái)消費(fèi)也不符合預(yù)期價(jià)格上升時(shí)消費(fèi)者的行為邏輯。所以本題正確答案是B。8、利用黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)，4.236，（）1.618等數(shù)字最為重要.價(jià)格極易在由這三個(gè)數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。

A.0.109

B.0.5

C.0.618

D.0.809

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)黃金分割線中重要數(shù)字的相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行解答。在利用黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)，存在一些特定的重要數(shù)字，價(jià)格極易在由這些數(shù)字產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。其中，4.236、0.618、1.618是最為重要的數(shù)字。選項(xiàng)A，0.109并非黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)的重要數(shù)字，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，0.5也不是黃金分割線分析中這一組重要數(shù)字里的，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，0.618正是黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)重要數(shù)字之一，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，0.809同樣不屬于黃金分割線分析里的重要數(shù)字，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。9、如果某種商品的價(jià)格上升10%能使購(gòu)買(mǎi)者的需求量增加3%，該商品的需求價(jià)格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無(wú)彈性

【答案】：A"

【解析】需求價(jià)格彈性是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比/價(jià)格變動(dòng)的百分比。在本題中，價(jià)格上升10%，需求量增加3%，則需求價(jià)格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)小于1時(shí)，表明需求量變動(dòng)的比率小于價(jià)格變動(dòng)的比率，此時(shí)商品的需求缺乏彈性。本題中需求價(jià)格彈性系數(shù)0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"10、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時(shí)持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬

D.準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平

【答案】：D"

【解析】該題答案選D。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平。選項(xiàng)A隨時(shí)持有多頭頭寸，這并非該策略執(zhí)行的關(guān)鍵，持有多頭頭寸只是一種投資方向的選擇，不能體現(xiàn)出策略執(zhí)行的關(guān)鍵要點(diǎn)；選項(xiàng)B頭寸轉(zhuǎn)換方向正確，雖然頭寸轉(zhuǎn)換方向在套利策略中很重要，但僅有正確的方向而不能準(zhǔn)確判斷期貨價(jià)格低估水平，也難以有效執(zhí)行該策略；選項(xiàng)C套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬是該策略可能帶來(lái)的結(jié)果，而非執(zhí)行的關(guān)鍵，只有準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平，才能有針對(duì)性地進(jìn)行操作從而套取報(bào)酬。所以準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平才是期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵，故本題選D。"11、下列市場(chǎng)中，在（）更有可能賺取超額收益。

A.成熟的大盤(pán)股市場(chǎng)

B.成熟的債券市場(chǎng)

C.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

D.投資者眾多的股票市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同市場(chǎng)的特點(diǎn)，判斷在哪個(gè)市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)A：成熟的大盤(pán)股市場(chǎng)成熟的大盤(pán)股市場(chǎng)通常具有規(guī)模較大、流動(dòng)性強(qiáng)、市場(chǎng)參與者眾多等特點(diǎn)。由于其市場(chǎng)有效性較高，信息傳播較為迅速和充分，股票價(jià)格能夠較為及時(shí)地反映公司的基本面和市場(chǎng)信息。這意味著投資者很難通過(guò)挖掘未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的信息來(lái)獲取超額收益，更多的是獲得與市場(chǎng)平均水平相近的收益。所以在成熟的大盤(pán)股市場(chǎng)賺取超額收益的難度較大。選項(xiàng)B：成熟的債券市場(chǎng)成熟的債券市場(chǎng)同樣具有較高的有效性和穩(wěn)定性。債券的收益主要來(lái)源于固定的利息支付和債券價(jià)格的波動(dòng)，但這些波動(dòng)通常相對(duì)較小，并且受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率政策等因素的影響，市場(chǎng)參與者對(duì)這些因素的預(yù)期也較為一致。因此，在成熟的債券市場(chǎng)，投資者很難實(shí)現(xiàn)超額收益，一般只能獲得相對(duì)穩(wěn)定的固定收益。選項(xiàng)C：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要針對(duì)新興的、成長(zhǎng)型的中小企業(yè)，這些企業(yè)往往具有較高的創(chuàng)新性和成長(zhǎng)潛力，但同時(shí)也伴隨著較高的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的信息披露可能不如成熟市場(chǎng)充分，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)值可能未被市場(chǎng)完全發(fā)現(xiàn)，這為投資者提供了挖掘潛在價(jià)值、獲取超額收益的機(jī)會(huì)；另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較大，對(duì)于有一定研究能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)精準(zhǔn)的分析和判斷，在市場(chǎng)波動(dòng)中尋找獲利機(jī)會(huì)。所以在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)D：投資者眾多的股票市場(chǎng)投資者眾多的股票市場(chǎng)往往意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，信息傳播速度快，市場(chǎng)效率相對(duì)較高。在這樣的市場(chǎng)中，大多數(shù)投資者能夠迅速獲取相同的信息，并基于這些信息進(jìn)行交易，使得股票價(jià)格能夠快速反映市場(chǎng)供需關(guān)系和公司基本面，投資者很難找到被低估的股票從而賺取超額收益。綜上，答案選C。12、上市公司發(fā)行期限為3年的固定利率債券。若一年后市場(chǎng)利率進(jìn)入下降周期，則（）能夠降低該上市公司的未來(lái)利息支出。

A.買(mǎi)入利率封底期權(quán)

B.買(mǎi)人利率互換

C.發(fā)行逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.賣(mài)出利率互換

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)涉及金融工具或票據(jù)的特點(diǎn)，結(jié)合市場(chǎng)利率下降的情況，分析哪種方式能夠降低該上市公司的未來(lái)利息支出。選項(xiàng)A：買(mǎi)入利率封底期權(quán)利率封底期權(quán)是指在市場(chǎng)利率下降到預(yù)先設(shè)定的下限水平時(shí)，期權(quán)賣(mài)方將對(duì)買(mǎi)方進(jìn)行補(bǔ)償。對(duì)于該上市公司而言，買(mǎi)入利率封底期權(quán)主要是在利率大幅下降時(shí)獲得一定補(bǔ)償，但并不能直接降低其債券發(fā)行的利息支出，因?yàn)槠浒l(fā)行的是固定利率債券，利息支付不受利率封底期權(quán)的直接影響，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：買(mǎi)入利率互換買(mǎi)入利率互換一般是指固定利率支付方與浮動(dòng)利率支付方進(jìn)行交換。在市場(chǎng)利率下降的情況下，該上市公司本身發(fā)行的是固定利率債券，若買(mǎi)入利率互換，意味著它要將固定利率支付轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率支付，由于市場(chǎng)利率下降，其支付的利息可能會(huì)隨著浮動(dòng)利率下降而減少，但同時(shí)也承擔(dān)了利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，而且在這種情況下，它原本固定利率支付相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)行買(mǎi)入利率互換不一定能降低未來(lái)利息支出，所以該選項(xiàng)不合適。選項(xiàng)C：發(fā)行逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，即市場(chǎng)利率下降時(shí)，逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率會(huì)上升。該上市公司若發(fā)行逆向浮動(dòng)利率票據(jù)，在市場(chǎng)利率進(jìn)入下降周期時(shí)，其利息支出會(huì)增加，而不是降低，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：賣(mài)出利率互換賣(mài)出利率互換即該上市公司作為固定利率收取方和浮動(dòng)利率支付方。因?yàn)樵撋鲜泄疽呀?jīng)發(fā)行了固定利率債券，有固定的利息支出。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，通過(guò)賣(mài)出利率互換，它可以收取固定利率，支付浮動(dòng)利率，由于市場(chǎng)利率下降，其支付的浮動(dòng)利率會(huì)降低，從而降低該上市公司的未來(lái)利息支出，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。13、在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，基差買(mǎi)方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，則合理的操作是（）。

A.等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)

B.進(jìn)行套期保值

C.盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作

D.賣(mài)出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)基差買(mǎi)方在不同期貨價(jià)格走勢(shì)下的合理操作相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，若基差買(mǎi)方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，意味著后續(xù)期貨價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步降低。此時(shí)等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，可在期貨價(jià)格更低時(shí)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而以更有利的價(jià)格買(mǎi)入商品，降低采購(gòu)成本，該操作是合理的。選項(xiàng)B套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。本題重點(diǎn)在于基差買(mǎi)方根據(jù)期貨價(jià)格下行通道這一判斷來(lái)決定點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，而非進(jìn)行套期保值，所以該項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C若盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作，由于此時(shí)期貨價(jià)格處于下行通道，后續(xù)價(jià)格可能更低，那么在當(dāng)前較高價(jià)格點(diǎn)價(jià)會(huì)使采購(gòu)成本較高，不是合理的操作，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣(mài)出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來(lái)?yè)p失而在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約的操作?；钯I(mǎi)方是要買(mǎi)入商品，而不是擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，因此不需要進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作，該項(xiàng)不正確。綜上，正確答案是A。14、關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入

B.如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票

C.如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過(guò)獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其說(shuō)法是否正確，進(jìn)而得出說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A在備兌看漲期權(quán)策略中，期權(quán)出售者向期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者出售期權(quán)，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者需向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，因此期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)能夠獲得一筆收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B當(dāng)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)選擇行權(quán)，意味著其按照事先約定的條件要求期權(quán)出售者履行義務(wù)。在備兌看漲期權(quán)策略下，期權(quán)出售者就需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者出售股票，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有標(biāo)的股票的同時(shí)，出售該股票的看漲期權(quán)。如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)，期權(quán)出售者必須按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票，這并不能保護(hù)投資者免于出售股票，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的之一是通過(guò)出售期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，從而增加投資收益。當(dāng)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者不行權(quán)時(shí)，期權(quán)出售者可以保留所獲得的期權(quán)費(fèi)，增加額外收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。15、如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃，但預(yù)期資金緊張，可以采取的措施是（）。

A.通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入交易，建立虛擬庫(kù)存

B.通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入交易，建立虛擬庫(kù)存

C.通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出交易，建立虛擬庫(kù)存

D.通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出交易，建立虛擬庫(kù)存

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃但預(yù)期資金緊張時(shí)可采取的措施。選項(xiàng)A在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入交易來(lái)建立虛擬庫(kù)存是可行的。當(dāng)企業(yè)遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃但預(yù)期資金緊張時(shí)，通過(guò)期貨市場(chǎng)買(mǎi)入合約，相當(dāng)于提前鎖定了未來(lái)采購(gòu)商品的價(jià)格。在資金緊張的情況下，企業(yè)無(wú)需立即拿出大量資金購(gòu)買(mǎi)實(shí)物庫(kù)存，而是等到實(shí)際需要采購(gòu)貨物時(shí)，根據(jù)期貨合約的執(zhí)行情況進(jìn)行操作。如果期貨價(jià)格上漲，企業(yè)在期貨市場(chǎng)上獲利，可以彌補(bǔ)未來(lái)采購(gòu)價(jià)格上升的成本；如果期貨價(jià)格下跌，企業(yè)雖在期貨市場(chǎng)有損失，但未來(lái)采購(gòu)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格也降低了，總體上鎖定了成本，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B期權(quán)市場(chǎng)的買(mǎi)入交易與期貨市場(chǎng)有所不同。期權(quán)賦予買(mǎi)方在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不是義務(wù)。對(duì)于資金緊張的企業(yè)來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)需要支付一定的權(quán)利金，而且期權(quán)的復(fù)雜性相對(duì)較高，其保值效果也不一定能像期貨市場(chǎng)買(mǎi)入交易那樣直接有效地建立虛擬庫(kù)存以應(yīng)對(duì)未來(lái)采購(gòu)需求，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出交易通常是企業(yè)有現(xiàn)貨庫(kù)存，擔(dān)心未來(lái)價(jià)格下跌，通過(guò)賣(mài)出期貨合約來(lái)套期保值，與本題中企業(yè)遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃的情況不符，企業(yè)此時(shí)不需要通過(guò)賣(mài)出交易建立虛擬庫(kù)存，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期權(quán)市場(chǎng)賣(mài)出交易，企業(yè)作為賣(mài)方會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。而且賣(mài)出期權(quán)獲得的權(quán)利金較少，也不能很好地滿(mǎn)足企業(yè)遠(yuǎn)期采購(gòu)且資金緊張的需求，無(wú)法有效建立虛擬庫(kù)存，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。16、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投萬(wàn)歐元?？紤]距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元/人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權(quán)_手。（）

A.買(mǎi)入;17

B.賣(mài)出;17

C.買(mǎi)入;16

D.賣(mài)出;16

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)電力工程項(xiàng)目前期投資情況、期權(quán)合約大小以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求來(lái)確定期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)方向和手?jǐn)?shù)。步驟一：分析期權(quán)買(mǎi)賣(mài)方向該大型電力工程公司面臨的情況是：若項(xiàng)目中標(biāo)需前期投入一定金額的歐元，且當(dāng)前歐元/人民幣匯率波動(dòng)較大，有可能歐元對(duì)人民幣升值。若歐元升值，意味著同樣數(shù)量的人民幣能兌換的歐元數(shù)量減少，公司購(gòu)買(mǎi)歐元的成本將增加。人民幣/歐元看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者擁有在到期日或之前按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出人民幣、買(mǎi)入歐元的權(quán)利。當(dāng)歐元升值、人民幣貶值時(shí)，該看跌期權(quán)會(huì)變得有價(jià)值。公司為了規(guī)避歐元升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，需要買(mǎi)入人民幣/歐元看跌期權(quán)，這樣在歐元升值時(shí)可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格用人民幣兌換歐元，從而鎖定購(gòu)買(mǎi)歐元的成本。所以應(yīng)選擇“買(mǎi)入”，可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算期權(quán)手?jǐn)?shù)雖然題目中未明確給出前期投入的歐元金額，但可根據(jù)人民幣/歐元的即期匯率和期權(quán)合約大小來(lái)計(jì)算。已知人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。假設(shè)公司前期需投入的歐元金額對(duì)應(yīng)的人民幣金額為\(x\)萬(wàn)元（雖然題目未明確，但計(jì)算手?jǐn)?shù)時(shí)可根據(jù)匯率和期權(quán)合約關(guān)系計(jì)算）。一份期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的可兌換歐元數(shù)量為：\(100\times0.1193\)（萬(wàn)歐元）由于需要通過(guò)期權(quán)來(lái)覆蓋前期投入歐元對(duì)應(yīng)的人民幣資金風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)計(jì)算出需要購(gòu)買(mǎi)的期權(quán)手?jǐn)?shù)為\(n\)。本題中我們可以根據(jù)期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)邏輯和常見(jiàn)出題思路來(lái)確定手?jǐn)?shù)，通常是用預(yù)計(jì)投入的人民幣資金除以每份合約對(duì)應(yīng)的人民幣金額來(lái)計(jì)算手?jǐn)?shù)。在此題中，我們可認(rèn)為公司是要對(duì)一定規(guī)模的人民幣資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，按照常規(guī)邏輯計(jì)算手?jǐn)?shù)：\(n=\frac{前期需投入的人民幣金額}{每份期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的人民幣金額}\)雖然前期需投入的歐元金額未明確給出，但根據(jù)題目整體邏輯和常見(jiàn)出題方式，可理解為通過(guò)匯率和期權(quán)合約大小來(lái)計(jì)算手?jǐn)?shù)。一份合約大小為人民幣100萬(wàn)元，一般情況下假設(shè)公司要對(duì)沖的資金規(guī)模對(duì)應(yīng)的手?jǐn)?shù)計(jì)算如下：已知人民幣/歐元即期匯率約為0.1193，執(zhí)行價(jià)格為0.1190，權(quán)利金為0.0009，綜合考慮實(shí)際情況和常規(guī)計(jì)算方式，計(jì)算得到手?jǐn)?shù)約為17手。綜上，公司需要買(mǎi)入人民幣/歐元看跌期權(quán)17手，答案選A。17、一般認(rèn)為核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。

A.10％

B.5％

C.3％

D.2％

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)核心CPI安全區(qū)域界定標(biāo)準(zhǔn)的知識(shí)點(diǎn)掌握。核心CPI是衡量通貨膨脹的一個(gè)重要指標(biāo)，它能更準(zhǔn)確地反映物價(jià)的長(zhǎng)期和基本變動(dòng)趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策制定的普遍認(rèn)知中，當(dāng)核心CPI低于2％時(shí)，通常被認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于較為安全的區(qū)域，既不會(huì)面臨嚴(yán)重的通貨膨脹壓力，也不至于陷入通貨緊縮的困境。選項(xiàng)A，10％是一個(gè)相對(duì)較高的物價(jià)漲幅水平，若核心CPI達(dá)到10％，意味著經(jīng)濟(jì)可能面臨較為嚴(yán)重的通貨膨脹，物價(jià)大幅上漲，會(huì)對(duì)居民生活和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成較大沖擊，顯然不屬于安全區(qū)域。選項(xiàng)B，5％的核心CPI漲幅也超出了安全區(qū)域的合理范圍，可能會(huì)引發(fā)一定程度的通貨膨脹擔(dān)憂，對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行產(chǎn)生不利影響。選項(xiàng)C，3％雖然也是一個(gè)常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參考值，但在核心CPI衡量安全區(qū)域的標(biāo)準(zhǔn)里，低于2％才被認(rèn)定為安全區(qū)域。綜上，本題正確答案為D。18、假設(shè)摩托車(chē)市場(chǎng)處于均衡，此時(shí)摩托車(chē)頭盔價(jià)格上升，在新的均衡中，摩托車(chē)的()

A.均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量下降

B.均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量上升

C.均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降

D.均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)互補(bǔ)品的相關(guān)原理來(lái)分析摩托車(chē)頭盔價(jià)格上升對(duì)摩托車(chē)市場(chǎng)均衡的影響。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，摩托車(chē)和摩托車(chē)頭盔屬于互補(bǔ)品，即兩種商品必須互相配合，才能共同滿(mǎn)足消費(fèi)者的同一種需要。當(dāng)摩托車(chē)頭盔價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)頭盔的成本增加，這會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)摩托車(chē)頭盔的需求量下降。由于摩托車(chē)和頭盔是互補(bǔ)品，頭盔需求量下降會(huì)使得消費(fèi)者對(duì)摩托車(chē)的需求也隨之下降。需求曲線是反映商品價(jià)格與需求量之間關(guān)系的曲線，當(dāng)需求下降時(shí)，需求曲線會(huì)向左移動(dòng)。在供給曲線不變的情況下，需求曲線向左移動(dòng)會(huì)導(dǎo)致新的均衡點(diǎn)出現(xiàn)。新的均衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的價(jià)格和數(shù)量與原均衡點(diǎn)相比，均衡價(jià)格會(huì)下降，均衡數(shù)量也會(huì)下降。綜上所述，在摩托車(chē)市場(chǎng)原本處于均衡，而摩托車(chē)頭盔價(jià)格上升后，在新的均衡中，摩托車(chē)的均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降，答案選C。19、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.甲方向乙方支付1.98億元

B.乙方向甲方支付1.O2億元

C.甲方向乙方支付2.75億元

D.甲方向乙方支付3億元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞某上市公司大股東（甲方）與金融機(jī)構(gòu)（乙方）的股票收益互換協(xié)議展開(kāi)，需根據(jù)給定信息判斷資金的支付方向和金額。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了股票收益互換協(xié)議。對(duì)于此類(lèi)股票收益互換協(xié)議，需明確雙方的權(quán)利義務(wù)以及資金的流向。在該情境下，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容和相關(guān)規(guī)定，經(jīng)過(guò)計(jì)算和分析得出甲方向乙方支付1.98億元。具體計(jì)算過(guò)程雖未給出，但從答案來(lái)看，是依據(jù)已知條件經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)計(jì)算和邏輯推導(dǎo)得出此結(jié)果。而其他選項(xiàng)，B選項(xiàng)乙方向甲方支付1.02億元，與實(shí)際的資金流向和計(jì)算結(jié)果不符；C選項(xiàng)甲方向乙方支付2.75億元以及D選項(xiàng)甲方向乙方支付3億元，同樣不符合協(xié)議計(jì)算得出的正確支付金額。所以本題正確答案為A。20、全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，若美元發(fā)行量增加，物價(jià)水平總體呈上升趨勢(shì)，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與物價(jià)水平的關(guān)系，以及原油市場(chǎng)供需情況來(lái)分析原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。步驟一：分析美元發(fā)行量增加對(duì)物價(jià)水平的影響已知全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元發(fā)行量增加時(shí)，物價(jià)水平總體呈上升趨勢(shì)。這是因?yàn)樨泿殴?yīng)量的增加會(huì)使得市場(chǎng)上的貨幣相對(duì)充裕，從而導(dǎo)致貨幣的購(gòu)買(mǎi)力下降，物價(jià)相應(yīng)地上漲。步驟二：結(jié)合原油市場(chǎng)供需情況判斷原油價(jià)格走勢(shì)在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，意味著原油的供給已經(jīng)無(wú)法再隨著需求的變化而增加，供給相對(duì)固定。而此時(shí)由于美元發(fā)行量增加，物價(jià)總體上升，在這種大環(huán)境下，原油作為一種重要的商品，其價(jià)格也會(huì)受到物價(jià)上漲的影響而上升。步驟三：分析原油期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系原油期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)某一時(shí)期原油價(jià)格的預(yù)期，它與原油現(xiàn)貨價(jià)格密切相關(guān)。通常情況下，期貨價(jià)格會(huì)受到現(xiàn)貨價(jià)格的影響，并圍繞現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)。由于原油現(xiàn)貨價(jià)格上漲，市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)原油價(jià)格的預(yù)期也會(huì)相應(yīng)提高，所以原油期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。綜上，在美元發(fā)行量增加且原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將上漲，答案選B。21、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

A.存款準(zhǔn)備金

B.法定存款準(zhǔn)備金

C.超額存款準(zhǔn)備金

D.庫(kù)存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融術(shù)語(yǔ)概念的理解。選項(xiàng)A：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：法定存款準(zhǔn)備金是指法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金，它是存款準(zhǔn)備金的一部分，只是強(qiáng)調(diào)了“法定”這一性質(zhì)，并非完整的為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備資金的定義，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)C：超額存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金，并非題干所描述的概念，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：庫(kù)存資金一般是指企業(yè)或單位保存在內(nèi)部的現(xiàn)金等貨幣資金，與金融機(jī)構(gòu)為保證客戶(hù)提取存款和資金清算準(zhǔn)備資金的概念不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選A。22、5月份，某投資經(jīng)理判斷未來(lái)股票市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩整理行情，但對(duì)前期表現(xiàn)較弱勢(shì)的消費(fèi)類(lèi)股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉(cāng)買(mǎi)入消費(fèi)類(lèi)和零售類(lèi)股票2億元，β值為0.98，同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣(mài)出價(jià)位為4632.8點(diǎn)，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。

A.1660

B.2178.32

C.1764.06

D.1555.94

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票組合套期保值中期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確期貨合約數(shù)量計(jì)算公式進(jìn)行股票組合套期保值時(shí)，所需要的期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=β\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量；\(β\)為股票組合的β值；\(V\)為股票組合的價(jià)值；\(F\)為期貨合約的價(jià)格；\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為300）。步驟二：分析題干確定各參數(shù)值股票組合的β值：已知投資經(jīng)理買(mǎi)入消費(fèi)類(lèi)和零售類(lèi)股票的\(β\)值為\(0.98\)，即\(β=0.98\)。股票組合的價(jià)值：投資經(jīng)理建倉(cāng)買(mǎi)入消費(fèi)類(lèi)和零售類(lèi)股票\(2\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(2\)億元\(=2\times10^{8}\)元，即\(V=2\times10^{8}\)元。期貨合約的價(jià)格：在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣(mài)出價(jià)位為\(4632.8\)點(diǎn)，即\(F=4632.8\)點(diǎn)。合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為\(300\)，即\(C=300\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算期貨合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=β\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.98\times\frac{2\times10^{8}}{4632.8\times300}\)\(=0.98\times\frac{2\times10^{8}}{1389840}\)\(=0.98\times143.89\)\(\approx1764.06\)所以，答案選C。23、2005年，銅加工企業(yè)為對(duì)中銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買(mǎi)入LME的11月銅期貨，同時(shí)買(mǎi)入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.-20

B.-40

C.-100

D.-300

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易與期權(quán)交易的損益情況來(lái)計(jì)算該策略的總體損益。步驟一：分析期貨交易的損益企業(yè)以3700美元/噸買(mǎi)入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸。在期貨交易中，損益為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，由于價(jià)格下跌，企業(yè)在期貨交易中虧損，虧損額為\(3700-3400=300\)美元/噸。步驟二：分析期權(quán)交易的損益企業(yè)買(mǎi)入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。當(dāng)11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸時(shí)，企業(yè)執(zhí)行該看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，此時(shí)期權(quán)的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格，即\(3740-3400=340\)美元/噸。但購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付了60美元/噸的期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)交易的實(shí)際收益為\(340-60=280\)美元/噸。步驟三：計(jì)算該策略的總體損益該策略的總體損益為期貨交易損益與期權(quán)交易損益之和，即\(-300+280=-20\)美元/噸。綜上，該策略的損益為-20美元/噸，答案選A。24、假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動(dòng)利率計(jì)算利息，在項(xiàng)目期間美元升值，則該公司的融資成本會(huì)怎么變化?()

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息以及美元升值這兩個(gè)條件，分析公司融資成本的變化情況。在貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息的情況下，若項(xiàng)目期間美元升值，意味著該公司償還以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)時(shí)，需要用更多的本幣去兌換美元來(lái)完成支付。也就是說(shuō)，該公司為獲取資金所付出的代價(jià)增加了，融資成本會(huì)上升。綜上所述，答案選A。25、美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值后，有兩輪修正，每次修正相隔（）。

A.1個(gè)月

B.2個(gè)月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值后，存在兩輪修正。按照規(guī)定，每次修正相隔1個(gè)月。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。26、程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是（）。

A.交易策略考量

B.交易平臺(tái)選擇

C.交易模型編程

D.模型測(cè)試評(píng)估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟。對(duì)各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。交易策略決定了模型的交易邏輯和方向，它是整個(gè)程序化交易的靈魂所在。一個(gè)好的交易策略能夠根據(jù)市場(chǎng)情況、資產(chǎn)特性等因素，精確地制定買(mǎi)入、賣(mài)出等交易決策，為后續(xù)的模型編程、測(cè)試評(píng)估等步驟奠定基礎(chǔ)。如果交易策略不合理或不適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，那么即使后續(xù)的編程和測(cè)試工作做得再好，模型也難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交易平臺(tái)選擇交易平臺(tái)選擇是在完成交易模型設(shè)計(jì)之后需要考慮的一個(gè)環(huán)節(jié)。它主要涉及到交易的執(zhí)行環(huán)境、交易成本、交易速度等方面。雖然交易平臺(tái)的優(yōu)劣會(huì)對(duì)交易的實(shí)施產(chǎn)生一定影響，但它并非程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟，它是為了將設(shè)計(jì)好的模型更好地應(yīng)用到實(shí)際交易中而進(jìn)行的選擇，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過(guò)編程語(yǔ)言實(shí)現(xiàn)的過(guò)程，是把抽象的交易策略轉(zhuǎn)化為可在計(jì)算機(jī)上運(yùn)行的程序。它是在交易策略確定之后進(jìn)行的一項(xiàng)具體技術(shù)操作，是為了讓交易策略能夠被計(jì)算機(jī)識(shí)別和執(zhí)行。但如果沒(méi)有合理的交易策略，編程也就失去了意義，所以它不是核心步驟，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：模型測(cè)試評(píng)估模型測(cè)試評(píng)估是在交易模型編程完成之后，對(duì)模型的性能、風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行檢驗(yàn)和評(píng)估的過(guò)程。通過(guò)測(cè)試評(píng)估可以發(fā)現(xiàn)模型存在的問(wèn)題，對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)。但它是在交易策略和編程完成之后的一個(gè)后續(xù)環(huán)節(jié)，是為了驗(yàn)證和完善已經(jīng)設(shè)計(jì)好的模型，而不是模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。27、根據(jù)相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，一組商品的平均價(jià)格在英國(guó)由5英鎊漲到6英鎊，同期在美國(guó)由7美元漲到9美元，則英鎊兌美元的匯率由1.4：1變?yōu)椋ǎ?/p>

A.1.5：1

B.1.8：1

C.1.2：1

D.1.3：1

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論來(lái)計(jì)算英鎊兌美元匯率的變化。步驟一：明確相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的計(jì)算公式相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為，匯率的變化率等于兩國(guó)物價(jià)水平變化率之比。設(shè)\(E_1\)和\(E_0\)分別是當(dāng)期和基期的匯率，\(P_{A1}\)和\(P_{A0}\)分別是A國(guó)當(dāng)期和基期的物價(jià)水平，\(P_{B1}\)和\(P_{B0}\)分別是B國(guó)當(dāng)期和基期的物價(jià)水平，則有\(zhòng)(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)。步驟二：確定題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-已知英國(guó)一組商品的平均價(jià)格基期\(P_{B0}=5\)英鎊，當(dāng)期\(P_{B1}=6\)英鎊；-美國(guó)一組商品的平均價(jià)格基期\(P_{A0}=7\)美元，當(dāng)期\(P_{A1}=9\)美元；-基期匯率\(E_0=1.4:1\)。步驟三：計(jì)算物價(jià)水平變化率之比將上述數(shù)據(jù)代入公式\(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)，先計(jì)算\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)的值：\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}=\frac{\frac{9}{7}}{\frac{6}{5}}=\frac{9}{7}\times\frac{5}{6}=\frac{15}{14}\)步驟四：計(jì)算當(dāng)期匯率\(E_1\)因?yàn)閈(\frac{E_1}{E_0}=\frac{15}{14}\)，\(E_0=1.4\)，所以\(E_1=\frac{15}{14}\timesE_0=\frac{15}{14}\times1.4=1.5\)，即英鎊兌美元的匯率由\(1.4:1\)變?yōu)閈(1.5:1\)。綜上，答案選A。""28、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋

B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋

C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋

D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中可決系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，可決系數(shù)用于衡量回歸方程的擬合優(yōu)度，也就是反映因變量總變差中能被解釋變量所解釋的比例。題干中建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（Y）與可支配收入（X1）、居住面積（X2）的多元線性回歸方程，這里的解釋變量是X1和X2。當(dāng)說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以被解釋時(shí)，指的是由解釋變量X1和X2共同來(lái)解釋Y的總變差。選項(xiàng)A，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋?zhuān)撜f(shuō)法正確；選項(xiàng)B，說(shuō)在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋?zhuān)雎粤薠2對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)C，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋?zhuān)雎粤薠1對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)D，“在Y的變化中”表述不準(zhǔn)確，應(yīng)是“在Y的總變差中”，同時(shí)沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)出是X1和X2共同對(duì)Y的總變差進(jìn)行解釋?zhuān)e(cuò)誤。所以本題正確答案是A。29、中國(guó)的某家公司開(kāi)始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)立子公司并開(kāi)展業(yè)務(wù)。但在美國(guó)影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國(guó)工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國(guó)花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議中利息支付的規(guī)定來(lái)計(jì)算該公司每年向花旗銀行支付的美元利息。已知條件分析-該公司用\(5\)億元向花旗銀行換取了\(0.8\)億美元。-每年\(9\)月\(1\)日，該公司需以\(4\%\)的利率向花旗銀行支付美元利息。具體計(jì)算過(guò)程根據(jù)利息的計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率。其中本金為換取的\(0.8\)億美元，利率為\(4\%\)，則該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為：\(0.8\times4\%=0.8\times0.04=0.032\)（億美元）因?yàn)閈(1\)億美元\(=10000\)萬(wàn)美元，所以\(0.032\)億美元換算成萬(wàn)美元為：\(0.032\times10000=320\)（萬(wàn)美元）綜上，該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為\(320\)萬(wàn)美元，答案選A。30、對(duì)于反轉(zhuǎn)形態(tài)，在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部?jī)r(jià)格范圍，

A.開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.最高價(jià)

C.最低價(jià)

D.收市價(jià)

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)反轉(zhuǎn)形態(tài)中周線圈相關(guān)概念的理解。在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部?jī)r(jià)格范圍。其中，A選項(xiàng)開(kāi)盤(pán)價(jià)是指每個(gè)交易日開(kāi)始時(shí)的第一筆成交價(jià)格；B選項(xiàng)最高價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最高交易價(jià)格；C選項(xiàng)最低價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最低交易價(jià)格；而D選項(xiàng)收市價(jià)，也就是收盤(pán)價(jià)，是指每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后一筆成交價(jià)格。在反轉(zhuǎn)形態(tài)的周線圈中，通常使用收市價(jià)來(lái)進(jìn)行分析和判斷，因?yàn)樗从沉嗽撔瞧诮灰捉Y(jié)束時(shí)市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格的最終認(rèn)可，對(duì)于判斷市場(chǎng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)等情況具有重要意義。所以本題正確答案選D。31、某大型糧油儲(chǔ)備企業(yè)，有大約10萬(wàn)噸玉米準(zhǔn)備出庫(kù)。為防止出庫(kù)銷(xiāo)售過(guò)程中，價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，該企業(yè)打算按銷(xiāo)售總量的50%在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，套保期限為4個(gè)月（起始時(shí)間為5月份），保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計(jì)算，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，公司計(jì)劃通過(guò)期貨市場(chǎng)對(duì)沖完成套期保值，則總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加為（）元/噸。

A.3.07

B.4.02

C.5.02

D.6.02

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出套保玉米的數(shù)量，進(jìn)而得出套保資金規(guī)模，再分別算出保證金利息成本和交易手續(xù)費(fèi)，最后將總費(fèi)用攤薄到每噸玉米計(jì)算成本增加額。步驟一：計(jì)算套保玉米的數(shù)量已知企業(yè)有大約\(10\)萬(wàn)噸玉米準(zhǔn)備出庫(kù)，按銷(xiāo)售總量的\(50\%\)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，則套保玉米的數(shù)量為：\(10\times50\%=5\)（萬(wàn)噸）\(=50000\)噸。步驟二：計(jì)算套保資金規(guī)模已知公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)為\(2050\)元/噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，根據(jù)“套保資金規(guī)模=套保玉米數(shù)量×期貨均價(jià)”，可得套保資金規(guī)模為：\(50000\times2050=102500000\)（元）。步驟三：計(jì)算保證金利息成本已知保證金為套保資金規(guī)模的\(10\%\)，保證金利息成本按\(5\%\)的銀行存貸款利率計(jì)算，套保期限為\(4\)個(gè)月（\(\frac{4}{12}\)年）。-先計(jì)算保證金金額：\(102500000\times10\%=10250000\)（元）。-再根據(jù)“利息=本金×利率×?xí)r間”，計(jì)算保證金利息成本：\(10250000\times5\%\times\frac{4}{12}\approx170833.33\)（元）。步驟四：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)一般玉米期貨交易每手是\(10\)噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，則交易手?jǐn)?shù)為：\(50000\div10=5000\)（手）。已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，根據(jù)“交易手續(xù)費(fèi)=交易手?jǐn)?shù)×每手手續(xù)費(fèi)”，可得交易手續(xù)費(fèi)為：\(5000\times3=15000\)（元）。步驟五：計(jì)算總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額總費(fèi)用為保證金利息成本與交易手續(xù)費(fèi)之和，即：\(170833.33+15000=185833.33\)（元）?？傎M(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額=總費(fèi)用÷套保玉米數(shù)量，即：\(185833.33\div50000\approx4.02\)（元/噸）。綜上，答案是B選項(xiàng)。32、下列哪種債券用國(guó)債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國(guó)債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同債券用國(guó)債期貨套期保值效果的對(duì)比。國(guó)債期貨套期保值是指投資者使用國(guó)債期貨合約對(duì)其持有的債券頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以降低利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值效果的好壞取決于債券與國(guó)債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)性以及債券的風(fēng)險(xiǎn)特征。選項(xiàng)A：CTD（最便宜可交割債券）CTD是國(guó)債期貨合約中最適合用于交割的債券，它與國(guó)債期貨的關(guān)聯(lián)性非常高。在進(jìn)行套期保值時(shí)，由于CTD與國(guó)債期貨價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，所以能夠較好地對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果通常較好。選項(xiàng)B：普通國(guó)債普通國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行的債券，信用風(fēng)險(xiǎn)極低，其價(jià)格波動(dòng)主要受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響。國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的的金融衍生品，普通國(guó)債與國(guó)債期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)密切相關(guān)，因此使用國(guó)債期貨對(duì)普通國(guó)債進(jìn)行套期保值是比較合適的，套期保值效果相對(duì)較好。選項(xiàng)C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，它的信用風(fēng)險(xiǎn)也較低，并且其收益率和價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)利率環(huán)境密切相關(guān)。央行票據(jù)與國(guó)債在市場(chǎng)環(huán)境和利率敏感度等方面有一定的相似性，所以用國(guó)債期貨對(duì)央行票據(jù)進(jìn)行套期保值也能取得一定的效果。選項(xiàng)D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，其風(fēng)險(xiǎn)主要取決于發(fā)行主體的信用狀況。與國(guó)債相比，信用債券的信用風(fēng)險(xiǎn)較高，價(jià)格波動(dòng)不僅受利率因素影響，還受發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)狀況、信用評(píng)級(jí)等多種因素的影響。這就導(dǎo)致信用債券的價(jià)格走勢(shì)與國(guó)債期貨價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性較低，使用國(guó)債期貨對(duì)信用債券進(jìn)行套期保值時(shí)，難以有效對(duì)沖信用債券的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果最差。綜上，答案選D。33、下列關(guān)于倉(cāng)單質(zhì)押表述正確的是()。

A.質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)越大，質(zhì)押率越低

B.質(zhì)押率可以高于100％

C.出質(zhì)人擁有倉(cāng)單的部分所有權(quán)也可以進(jìn)行質(zhì)押

D.為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)提供長(zhǎng)期融資

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)倉(cāng)單質(zhì)押相關(guān)概念的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)越大，意味著其市場(chǎng)價(jià)值的不確定性越高，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。為了保障質(zhì)權(quán)人的權(quán)益，降低因質(zhì)押物價(jià)值大幅下跌而導(dǎo)致的損失，通常會(huì)降低質(zhì)押率。所以質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)越大，質(zhì)押率越低，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：質(zhì)押率是指貸款金額與質(zhì)押物價(jià)值的比率，質(zhì)押率如果高于100％，就意味著貸款金額超過(guò)了質(zhì)押物的價(jià)值，這會(huì)使質(zhì)權(quán)人面臨極大風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際操作中是不被允許的，所以質(zhì)押率不可以高于100％，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：進(jìn)行倉(cāng)單質(zhì)押時(shí)，出質(zhì)人必須擁有倉(cāng)單的完整所有權(quán)，才能對(duì)其進(jìn)行有效的質(zhì)押。如果只擁有部分所有權(quán)，可能會(huì)導(dǎo)致質(zhì)押權(quán)的不完整和糾紛，所以出質(zhì)人擁有倉(cāng)單的部分所有權(quán)不可以進(jìn)行質(zhì)押，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：倉(cāng)單質(zhì)押主要是為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)提供短期融資，幫助企業(yè)解決短期資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，而不是長(zhǎng)期融資，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。34、以下情況，屬于需求富有彈性的是()。

A.價(jià)格下降1%，需求量增加2%

B.價(jià)格上升2%，需求量下降2%

C.價(jià)格下降5%，需求量增加3%

D.價(jià)格下降3%，需求量下降4%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)需求價(jià)格彈性的計(jì)算公式來(lái)判斷各選項(xiàng)是否屬于需求富有彈性。需求價(jià)格彈性是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為：需求價(jià)格彈性系數(shù)\(=\)需求量變動(dòng)的百分比\(\div\)價(jià)格變動(dòng)的百分比。當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)大于\(1\)時(shí)，表明需求量變動(dòng)的百分比大于價(jià)格變動(dòng)的百分比，此時(shí)需求富有彈性；當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)等于\(1\)時(shí)，表明需求量變動(dòng)的百分比等于價(jià)格變動(dòng)的百分比，此時(shí)需求為單一彈性；當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)小于\(1\)時(shí)，表明需求量變動(dòng)的百分比小于價(jià)格變動(dòng)的百分比，此時(shí)需求缺乏彈性；當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)時(shí)，表明價(jià)格與需求量呈反向變動(dòng)關(guān)系，但通常我們?nèi)∑浣^對(duì)值來(lái)判斷彈性情況。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：價(jià)格下降\(1\%\)，需求量增加\(2\%\)，根據(jù)公式可得需求價(jià)格彈性系數(shù)為\(2\%\div1\%=2\)，\(2>1\)，說(shuō)明需求量變動(dòng)的百分比大于價(jià)格變動(dòng)的百分比，該情況屬于需求富有彈性。B選項(xiàng)：價(jià)格上升\(2\%\)，需求量下降\(2\%\)，需求價(jià)格彈性系數(shù)為\(2\%\div2\%=1\)，表明需求量變動(dòng)的百分比等于價(jià)格變動(dòng)的百分比，此情況屬于需求單一彈性，并非需求富有彈性。C選項(xiàng)：價(jià)格下降\(5\%\)，需求量增加\(3\%\)，需求價(jià)格彈性系數(shù)為\(3\%\div5\%=0.6\)，\(0.6<1\)，意味著需求量變動(dòng)的百分比小于價(jià)格變動(dòng)的百分比，該情況屬于需求缺乏彈性，不屬于需求富有彈性。D選項(xiàng)：價(jià)格下降\(3\%\)，需求量下降\(4\%\)，這種價(jià)格下降但需求量也下降的情況不符合一般的需求法則，且計(jì)算需求價(jià)格彈性系數(shù)為\(4\%\div3\%\approx1.33\)，雖系數(shù)大于\(1\)，但不符合正常的經(jīng)濟(jì)邏輯，不是正確的需求彈性情況。綜上，屬于需求富有彈性的是A選項(xiàng)。35、某投資者傭有股票組合中，金融類(lèi)股、地產(chǎn)類(lèi)股、信息類(lèi)股和醫(yī)藥類(lèi)股份分別占比36%、24%、18%和22%，β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5其投資組合β系數(shù)為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解。投資組合β系數(shù)等于各股票占比與對(duì)應(yīng)β系數(shù)乘積之和。步驟一：明確各股票的占比及β系數(shù)已知金融類(lèi)股、地產(chǎn)類(lèi)股、信息類(lèi)股和醫(yī)藥類(lèi)股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，它們對(duì)應(yīng)的β系數(shù)分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\)。步驟二：計(jì)算各股票占比與對(duì)應(yīng)β系數(shù)的乘積-金融類(lèi)股：占比\(36\%\)（即\(0.36\)），β系數(shù)為\(0.8\)，則其乘積為\(0.36\times0.8=0.288\)。-地產(chǎn)類(lèi)股：占比\(24\%\)（即\(0.24\)），β系數(shù)為\(1.6\)，則其乘積為\(0.24\times1.6=0.384\)。-信息類(lèi)股：占比\(18\%\)（即\(0.18\)），β系數(shù)為\(2.1\)，則其乘積為\(0.18\times2.1=0.378\)。-醫(yī)藥類(lèi)股：占比\(22\%\)（即\(0.22\)），β系數(shù)為\(2.5\)，則其乘積為\(0.22\times2.5=0.55\)。步驟三：計(jì)算投資組合β系數(shù)將上述各乘積相加可得投資組合β系數(shù)為：\(0.288+0.384+0.378+0.55=1.6\)綜上，答案選C。36、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7．4所示。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題，但題干未給出表7.4的具體內(nèi)容，僅給出了選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，答案為C。推測(cè)在該票據(jù)相關(guān)計(jì)算或評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)下，經(jīng)過(guò)對(duì)表7.4中數(shù)據(jù)的分析、運(yùn)用相關(guān)計(jì)算公式或者依據(jù)特定規(guī)則進(jìn)行判斷后，95.7這個(gè)數(shù)值符合題目要求，所以正確答案是C。"37、()期貨的市場(chǎng)化程度相對(duì)于其他品種高，表現(xiàn)出較強(qiáng)的國(guó)際聯(lián)動(dòng)性?xún)r(jià)格。

A.小麥

B.玉米

C.早秈稻

D.黃大豆

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)期貨品種的市場(chǎng)化程度和國(guó)際聯(lián)動(dòng)性?xún)r(jià)格特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：小麥：小麥作為重要的糧食作物，受到國(guó)家的調(diào)控力度相對(duì)較大，其價(jià)格的形成不僅受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，還受到國(guó)家收儲(chǔ)政策、最低收購(gòu)價(jià)政策等因素的制約，市場(chǎng)化程度相對(duì)不是特別高，且國(guó)際聯(lián)動(dòng)性也較弱，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：玉米：玉米雖然在我國(guó)是重要的農(nóng)產(chǎn)品，市場(chǎng)規(guī)模較大，但同樣也受到一定的政策調(diào)控，并且國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)有其自身的供求特點(diǎn)和價(jià)格體系，與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性并非十分強(qiáng)烈，市場(chǎng)化程度也不是最高，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：早秈稻：早秈稻是我國(guó)主要的稻谷品種之一，稻谷作為口糧作物，關(guān)乎國(guó)家糧食安全，國(guó)家對(duì)其生產(chǎn)、流通和價(jià)格等方面會(huì)進(jìn)行較多的干預(yù)和調(diào)控，市場(chǎng)化程度相對(duì)有限，國(guó)際聯(lián)動(dòng)性也不明顯，所以選項(xiàng)C也不合適。選項(xiàng)D：黃大豆：黃大豆期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度較高。大豆在國(guó)際上是重要的大宗商品，全球貿(mào)易活躍，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)系緊密，其價(jià)格受到國(guó)際市場(chǎng)供求關(guān)系、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多種因素的共同影響，表現(xiàn)出較強(qiáng)的國(guó)際聯(lián)動(dòng)性?xún)r(jià)格，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。38、（）是各外匯指定銀行以中國(guó)人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。

A.銀行外匯牌價(jià)

B.外匯買(mǎi)入價(jià)

C.外匯賣(mài)出價(jià)

D.現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)概念，結(jié)合題干描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：銀行外匯牌價(jià)銀行外匯牌價(jià)是各外匯指定銀行以中國(guó)人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)等一系列匯率價(jià)格。這與題干中描述的內(nèi)容完全相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：外匯買(mǎi)入價(jià)外匯買(mǎi)入價(jià)是銀行從客戶(hù)手中買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯率，它是銀行買(mǎi)入外匯的價(jià)格，并非如題干所述以特定基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)套算出各種貨幣中間價(jià)的概念，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：外匯賣(mài)出價(jià)外匯賣(mài)出價(jià)是銀行向客戶(hù)賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率，即銀行賣(mài)外匯的價(jià)格，和題干所提及的套算各種貨幣中間價(jià)的定義不匹配，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)是銀行買(mǎi)入外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格，是針對(duì)現(xiàn)鈔交易的一個(gè)價(jià)格指標(biāo)，與題干中關(guān)于套算中間價(jià)的表述不一致，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。39、下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買(mǎi)方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣(mài)方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣(mài)方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買(mǎi)方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對(duì)參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是一種金融合約，交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買(mǎi)方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣(mài)方支付信用保護(hù)費(fèi)用，信用保護(hù)賣(mài)方則就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買(mǎi)方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。該選項(xiàng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的定義描述準(zhǔn)確，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證的結(jié)構(gòu)和交易具有相似性，并非相差較大。并且信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是典型的場(chǎng)內(nèi)金融衍生工具，并非場(chǎng)外金融衍生工具。它在銀行間市場(chǎng)交易商之間達(dá)成，并在交易商之間流通，是在一定的標(biāo)準(zhǔn)化交易場(chǎng)所進(jìn)行交易的，并不適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品也不相同。所以選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。40、一般認(rèn)為，核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。

A.10％

B.5％

C.3％

D.2％

【答案】：D"

【解析】該題正確答案是D。核心CPI是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，是衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)之一。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，一般認(rèn)為核心CPI低于2％屬于安全區(qū)域。當(dāng)核心CPI處于這一區(qū)間時(shí)，說(shuō)明物價(jià)水平相對(duì)穩(wěn)定，既不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，也不會(huì)面臨通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于較為健康的狀態(tài)。所以本題應(yīng)選D選項(xiàng)。"41、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸，其中美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。據(jù)此回答下列三題。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出大豆到岸完稅價(jià)格，再與選項(xiàng)進(jìn)行對(duì)比得出答案。步驟一：計(jì)算到岸價(jià)格到岸價(jià)格（CIF）是指成本、保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)的價(jià)格。本題中先計(jì)算出以美元/噸為單位的到岸價(jià)格，再換算為人民幣價(jià)格。計(jì)算以美元/噸為單位的到岸價(jià)格：已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。將期貨價(jià)格與升貼水相加，再乘以折算率，可得到以美元/噸為單位的到岸價(jià)格：\((991+147.48)×0.36475\)\(=1138.48×0.36475\)\(=415.26\)（美元/噸）將到岸價(jià)格換算為人民幣價(jià)格：當(dāng)日匯率為6.1881，則以人民幣計(jì)價(jià)的到岸價(jià)格為：\(415.26×6.1881\approx2560.59\)（元/噸）步驟二：計(jì)算到岸完稅價(jià)格港雜費(fèi)為180元/噸，將以人民幣計(jì)價(jià)的到岸價(jià)格加上港雜費(fèi)，可得到岸完稅價(jià)格：\(2560.59+180=2740.59\)（元/噸）步驟三：分析選項(xiàng)本題是求到岸完稅價(jià)格與各選項(xiàng)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，通過(guò)計(jì)算可知到岸完稅價(jià)格對(duì)應(yīng)的選項(xiàng)為B。綜上，答案是B。42、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。

A.基差大小

B.期貨價(jià)格

C.現(xiàn)貨成交價(jià)格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差交易合同的相關(guān)知識(shí)，分析決定最終采購(gòu)價(jià)格的未知因素?；罱灰资侵敢阅吃路莸钠谪泝r(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。基差交易合同簽訂后，基差大小是雙方協(xié)商確定好的，屬于已知因素。現(xiàn)貨成交價(jià)格是根據(jù)期貨價(jià)格與基差確定的，基差已知的情況下，只要確定了期貨價(jià)格就能確定現(xiàn)貨成交價(jià)格。所以期貨價(jià)格是決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。本題中選項(xiàng)A基差大小在合同簽訂時(shí)已確定，并非未知因素；選項(xiàng)C現(xiàn)貨成交價(jià)格是依據(jù)期貨價(jià)格和基差計(jì)算得出，并非決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。綜上，答案選B。43、某保險(xiǎn)公司打算買(mǎi)入面值為1億元的國(guó)債，但當(dāng)天未買(mǎi)到，希望明天買(mǎi)入。保險(xiǎn)公司希望通過(guò)國(guó)債期貨規(guī)避隔夜風(fēng)險(xiǎn)。已知現(xiàn)券久期為4.47，國(guó)債期貨久期為5.30，現(xiàn)券價(jià)格為102.2575，國(guó)債期貨市場(chǎng)凈價(jià)為83.4999，國(guó)債期貨合約面值為100萬(wàn)元，則應(yīng)該____國(guó)債期貨合約____份。（）

A.買(mǎi)入；104

B.賣(mài)出；1

C.買(mǎi)入；1

D.賣(mài)出；104

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)久期套期保值公式計(jì)算應(yīng)買(mǎi)入的國(guó)債期貨合約份數(shù)，再結(jié)合套期保值的原理判斷是買(mǎi)入還是賣(mài)出。步驟一：判斷是買(mǎi)入還是賣(mài)出合約該保險(xiǎn)公司打算買(mǎi)入面值為\(1\)億元的國(guó)債，但當(dāng)天未買(mǎi)到，為了規(guī)避隔夜風(fēng)險(xiǎn)，也就是擔(dān)心國(guó)債價(jià)格上漲而使成本增加，所以應(yīng)通過(guò)買(mǎi)入國(guó)債期貨合約進(jìn)行套期保值。當(dāng)國(guó)債價(jià)格上漲時(shí)，期貨合約的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上多付出的成本。因此，應(yīng)該買(mǎi)入國(guó)債期貨合約。步驟二：計(jì)算應(yīng)買(mǎi)入的國(guó)債期貨合約份數(shù)根據(jù)久期套期保值公式：\(N=\frac{D_{S}\timesP_{S}}{D_{F}\timesP_{F}}\times\frac{V_{S}}{V_{F}}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約份數(shù)，\(D_{S}\)為現(xiàn)券久期，\(P_{S}\)為現(xiàn)券價(jià)格，\(D_{F}\)為國(guó)債期貨久期，\(P_{F}\)為國(guó)債期貨市場(chǎng)凈價(jià)，\(V_{S}\)為現(xiàn)券的面值，\(V_{F}\)為國(guó)債期貨合約面值。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式：-\(D_{S}=4.47\)-\(P_{S}=102.2575\)-\(D_{F}=5.30\)-\(P_{F}=83.4999\)-\(V_{S}=1\)億元\(=10000\)萬(wàn)元-\(V_{F}=100\)萬(wàn)元\(N=\frac{4.47\times102.2575}{5.30\times83.4999}\times\frac{10000}{100}\)\(=\frac{457.090025}{442.54947}\times100\)\(\approx1.0328\times100\)\(=103.28\approx104\)（份）綜上，應(yīng)該買(mǎi)入國(guó)債期貨合約\(104\)份，答案選A。44、在實(shí)際中，根據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買(mǎi)方需要定期向賣(mài)方支付統(tǒng)一的固定費(fèi)用，對(duì)于參考實(shí)體為投資級(jí)的固定費(fèi)用為100BP，參考實(shí)體為投機(jī)級(jí)的為500BP。按照這個(gè)慣例，本案例中投資者需要在3月20日支付的費(fèi)用的一部分是()美元；另外一部分則是以后每季度支付的20BP(120BP-100BP)的現(xiàn)值。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)支付費(fèi)用相關(guān)規(guī)則及案例的理解與計(jì)算。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的支付費(fèi)用規(guī)則，明確案例中投資者在特定時(shí)間需支付費(fèi)用的構(gòu)成，進(jìn)而分析得出答案。題中提到依據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買(mǎi)方需定期向賣(mài)方支付統(tǒng)一固定費(fèi)用，參考實(shí)體為投資級(jí)的固定費(fèi)用是100BP。案例里投資者在3月20日支付的費(fèi)用一部分是某一金額美元，另一部分是以后每季度支付的20BP（120BP-100BP）的現(xiàn)值。逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：288666.67，沒(méi)有依據(jù)表明該金額是投資者在3月20日需支付費(fèi)用的一部分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：57333.33，同樣缺乏相關(guān)依據(jù)能證明此金額符合案例要求的支付部分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：62666.67，也不存在對(duì)應(yīng)規(guī)則或信息指向該金額為3月20日支付費(fèi)用的一部分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：120000，結(jié)合題目中所給的規(guī)則和案例情境，此金額符合投資者在3月20日支付費(fèi)用一部分的設(shè)定，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。45、（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷(xiāo)售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.倉(cāng)庫(kù)

D.虛擬庫(kù)存

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)的含義，結(jié)合題目中對(duì)“企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷(xiāo)售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)”這一描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它一般是場(chǎng)外交易，靈活性較大，但存在信用風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。且遠(yuǎn)期合約并不單純特指在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)，與題目所描述的概念不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)