期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、()標(biāo)志著我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步。

A.深圳有色金屬交易所成立

B.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立并引入期貨交易機(jī)制

C.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

D.上海金屬交易所成立

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步的標(biāo)志。選項(xiàng)A，深圳有色金屬交易所成立對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有一定推動(dòng)作用，但并非我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步的標(biāo)志，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立并引入期貨交易機(jī)制標(biāo)志著我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步，該舉措為我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，拉開(kāi)了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的序幕，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)環(huán)節(jié)，但不是我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步的標(biāo)志，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，上海金屬交易所成立進(jìn)一步推動(dòng)了我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展和完善，但不是起步的標(biāo)志，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。2、假設(shè)某期貨品種每個(gè)月的持倉(cāng)成本為50-60元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)2元/噸，某交易者打算利用該期貨品種進(jìn)行期現(xiàn)套利。若在正向市場(chǎng)上，一個(gè)月后到期的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差（），則適合進(jìn)行賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨操作。（假定現(xiàn)貨充足）

A.大于48元/噸

B.大于48元/噸，小于62元/噸

C.大于62元/噸

D.小于48元/噸

【答案】：D

【解析】本題可先明確期現(xiàn)套利的原理，再結(jié)合題目中給出的持倉(cāng)成本和交易手續(xù)費(fèi)等條件，分析在正向市場(chǎng)上適合進(jìn)行賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨操作時(shí)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差范圍。步驟一：明確期現(xiàn)套利原理在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差超出正常范圍時(shí)，存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。本題中要進(jìn)行賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨的操作，意味著通過(guò)這種操作可以獲取利潤(rùn)，也就是要使價(jià)差小于一定數(shù)值，從而使得賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨的操作有利可圖。步驟二：計(jì)算理論上的價(jià)差臨界值已知每個(gè)月的持倉(cāng)成本為\(50-60\)元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)\(2\)元/噸。為了確定適合進(jìn)行賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨操作的價(jià)差范圍，我們需要計(jì)算出包含成本和手續(xù)費(fèi)在內(nèi)的臨界價(jià)差。持倉(cāng)成本和交易手續(xù)費(fèi)之和的最大值為\(60+2=62\)元/噸，最小值為\(50+2=52\)元/噸。這意味著當(dāng)價(jià)差大于\(62\)元/噸時(shí)，進(jìn)行買(mǎi)入現(xiàn)貨賣(mài)出期貨操作才有利可圖；而當(dāng)價(jià)差小于\(52-(62-52)=48\)元/噸時(shí)，進(jìn)行賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨操作才有利可圖。步驟三：分析選項(xiàng)并得出答案-選項(xiàng)A：大于\(48\)元/噸，此時(shí)進(jìn)行賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨操作不一定能獲利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：大于\(48\)元/噸，小于\(62\)元/噸，在這個(gè)范圍內(nèi)進(jìn)行賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨操作也不一定能獲利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：大于\(62\)元/噸，此時(shí)適合進(jìn)行買(mǎi)入現(xiàn)貨賣(mài)出期貨操作，而不是賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨操作，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：小于\(48\)元/噸，在這個(gè)價(jià)差范圍內(nèi)，賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨操作能夠獲利，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程不包括（）。

A.尋找交易對(duì)手

B.交易所核準(zhǔn)

C.納稅

D.董事長(zhǎng)簽字

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的買(mǎi)賣(mài)雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其基本流程如下：A選項(xiàng)“尋找交易對(duì)手”：在進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方首先需要尋找合適的交易對(duì)手，雙方達(dá)成一致意向后才能進(jìn)一步開(kāi)展后續(xù)流程，所以該選項(xiàng)是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程之一。B選項(xiàng)“交易所核準(zhǔn)”：買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議后，需要向交易所提出申請(qǐng)，經(jīng)交易所核準(zhǔn)通過(guò)后，交易才能順利進(jìn)行，因此該選項(xiàng)也是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程之一。C選項(xiàng)“納稅”：期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易涉及到現(xiàn)貨的買(mǎi)賣(mài)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在現(xiàn)貨交易過(guò)程中需要進(jìn)行納稅等操作，所以納稅屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易基本流程的一部分。D選項(xiàng)“董事長(zhǎng)簽字”：在正規(guī)的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易流程中，并沒(méi)有要求董事長(zhǎng)簽字這一環(huán)節(jié)，它不屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程。綜上，答案選D。4、在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額與（）有關(guān)。

A.報(bào)價(jià)方式

B.生產(chǎn)成本

C.持倉(cāng)費(fèi)

D.預(yù)期利潤(rùn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：報(bào)價(jià)方式報(bào)價(jià)方式是指在交易中對(duì)價(jià)格的表示和傳達(dá)方法，常見(jiàn)的報(bào)價(jià)方式有固定價(jià)格報(bào)價(jià)、浮動(dòng)價(jià)格報(bào)價(jià)等。不同的報(bào)價(jià)方式只是價(jià)格呈現(xiàn)的形式不同，并不會(huì)直接影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額。所以，報(bào)價(jià)方式與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差額無(wú)關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本是指生產(chǎn)一定數(shù)量的某種商品所耗費(fèi)的生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)移價(jià)值和勞動(dòng)者為自己勞動(dòng)所創(chuàng)造價(jià)值的貨幣表現(xiàn)。雖然生產(chǎn)成本會(huì)對(duì)商品的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格產(chǎn)生一定影響，但它不是決定期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的直接因素。因?yàn)榧词股a(chǎn)成本確定，在不同的市場(chǎng)環(huán)境和交易條件下，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額也會(huì)有很大的波動(dòng)。所以，生產(chǎn)成本并非是影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的關(guān)鍵因素，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：持倉(cāng)費(fèi)在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，這是因?yàn)槠谪浐霞s是在未來(lái)某一特定時(shí)間進(jìn)行交割的合約，持有現(xiàn)貨到期貨合約到期交割需要支付一定的費(fèi)用，如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等，這些費(fèi)用統(tǒng)稱(chēng)為持倉(cāng)費(fèi)。期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持倉(cāng)費(fèi)，因此期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額主要取決于持倉(cāng)費(fèi)。所以，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：預(yù)期利潤(rùn)預(yù)期利潤(rùn)是企業(yè)或投資者根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)情況的預(yù)測(cè)所期望獲得的利潤(rùn)。它是一個(gè)主觀的預(yù)測(cè)值，會(huì)受到多種不確定因素的影響，如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化等。預(yù)期利潤(rùn)并不直接決定期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額，它更多地是影響投資者的決策和市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而間接對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。所以，預(yù)期利潤(rùn)與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差額沒(méi)有直接關(guān)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。5、某套利者買(mǎi)入5月份菜籽油期貨合約同時(shí)賣(mài)出9月份菜籽油期貨合約，價(jià)格分別為10150元/噸和10110元/噸，平倉(cāng)時(shí)兩合約的期貨價(jià)格分別為10125元/噸和10175元/噸，則該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。

A.50

B.-50

C.40

D.-40

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。期貨價(jià)差是指期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，需要明確建倉(cāng)和平倉(cāng)時(shí)都是用價(jià)格較高的期貨合約減去價(jià)格較低的期貨合約。該套利者買(mǎi)入5月份菜籽油期貨合約，價(jià)格為10150元/噸，賣(mài)出9月份菜籽油期貨合約，價(jià)格為10110元/噸；平倉(cāng)時(shí)，5月份菜籽油期貨合約價(jià)格為10125元/噸，9月份菜籽油期貨合約價(jià)格為10175元/噸。由于在平倉(cāng)時(shí)9月份菜籽油期貨合約價(jià)格（10175元/噸）高于5月份菜籽油期貨合約價(jià)格（10125元/噸），根據(jù)價(jià)差計(jì)算方法，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差等于價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，即平倉(cāng)時(shí)價(jià)差=10125-10175=-50（元/噸）。綜上，答案選B。6、未來(lái)將購(gòu)入固定收益?zhèn)耐顿Y者，如果擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)利率下降，通常會(huì)利用利率期貨的（）來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.買(mǎi)進(jìn)套利

B.買(mǎi)入套期保值

C.賣(mài)出套利

D.賣(mài)出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)，關(guān)鍵在于理解投資者擔(dān)心利率下降時(shí)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施。分析題干未來(lái)要購(gòu)入固定收益?zhèn)耐顿Y者，擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)利率下降。因?yàn)槭袌?chǎng)利率與債券價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。所以投資者面臨債券價(jià)格上升導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，需要采取合適的操作來(lái)對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：買(mǎi)進(jìn)套利：買(mǎi)進(jìn)套利一般是在認(rèn)為不同期貨合約之間的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大時(shí)進(jìn)行的操作，主要目的不是針對(duì)市場(chǎng)利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，與本題情境不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買(mǎi)入套期保值：買(mǎi)入套期保值是指交易者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原買(mǎi)進(jìn)的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。本題中投資者未來(lái)購(gòu)入固定收益?zhèn)瑩?dān)心利率下降債券價(jià)格上升，采用買(mǎi)入套期保值可以在期貨市場(chǎng)獲利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)可能增加的成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：賣(mài)出套利：賣(mài)出套利通常是預(yù)期不同期貨合約價(jià)差會(huì)縮小而進(jìn)行的套利操作，并非用于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)利率下降、債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣(mài)出套期保值：賣(mài)出套期保值是為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而本題中投資者擔(dān)心的是債券價(jià)格上升，并非價(jià)格下跌，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。7、2006年9月（）的成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。

A.中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

D.中國(guó)金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中重要機(jī)構(gòu)成立意義的了解。選項(xiàng)A，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立于2006年3月，其主要職能是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門(mén)處置風(fēng)險(xiǎn)事件等，它的成立并非標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。選項(xiàng)B，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立于2000年12月，協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理、維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益、開(kāi)展行業(yè)宣傳和投資者教育等工作，與中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段這一標(biāo)志事件并無(wú)關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)C，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，1992年10月成立，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并非是推動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標(biāo)志性機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)D，2006年9月中國(guó)金融期貨交易所的成立，意味著金融期貨業(yè)務(wù)開(kāi)始在中國(guó)期貨市場(chǎng)布局，使得中國(guó)期貨市場(chǎng)不再僅僅局限于商品期貨領(lǐng)域，而是開(kāi)啟了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新篇章，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。綜上，答案選D。8、我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（）個(gè)星期五。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約明確規(guī)定，其最后交易日為合約到期月份的第2個(gè)星期五。所以正確答案選B。9、期貨的套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

A.相同

B.相反

C.相關(guān)

D.相似

【答案】：B"

【解析】該題主要考查期貨套期保值的概念。期貨套期保值的核心目的是對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這就需要企業(yè)通過(guò)持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸方向相反的期貨合約來(lái)實(shí)現(xiàn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，期貨市場(chǎng)上相反方向的合約能產(chǎn)生盈利以彌補(bǔ)現(xiàn)貨的損失；若方向相同、相關(guān)或相似，都無(wú)法有效對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不能達(dá)到套期保值的目的。所以正確答案是B。"10、某客戶(hù)以4000元/噸開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)大連商品交易所5月份大豆期貨合約5手，當(dāng)天結(jié)算價(jià)為4010元/噸。該客戶(hù)該筆交易的浮動(dòng)盈虧是（）元。（大豆期貨交易單位為10噸/手）

A.500

B.10

C.100

D.50

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶(hù)該筆交易的浮動(dòng)盈虧。步驟一：明確期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式在期貨交易中，買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式為：浮動(dòng)盈虧=（當(dāng)天結(jié)算價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值-開(kāi)倉(cāng)價(jià)：題目中明確表示客戶(hù)以4000元/噸開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)，所以開(kāi)倉(cāng)價(jià)為4000元/噸。-當(dāng)天結(jié)算價(jià)：當(dāng)天結(jié)算價(jià)為4010元/噸。-交易單位：大豆期貨交易單位為10噸/手。-持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：客戶(hù)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)5月份大豆期貨合約5手，即持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為5手。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算浮動(dòng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式可得：浮動(dòng)盈虧=（4010-4000）×10×5=10×10×5=500（元）綜上，該客戶(hù)該筆交易的浮動(dòng)盈虧是500元，答案選A。11、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會(huì)員大會(huì)

B.股東大會(huì)

C.理事會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：股東大會(huì)是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員制期貨交易所并不存在股東大會(huì)這一組織形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，它并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：董事會(huì)同樣是公司制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)組成部分，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)決策等事務(wù)，會(huì)員制期貨交易所不存在董事會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。12、滬深300指數(shù)期貨的每日價(jià)格波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的（）。

A.±5％

B.±10％

C.±15％

D.±20％

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨的每日價(jià)格波動(dòng)限制相關(guān)知識(shí)。滬深300指數(shù)期貨是重要的金融期貨品種，其每日價(jià)格波動(dòng)設(shè)置限制是為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，防范過(guò)度投機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨的每日價(jià)格波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10％。所以本題正確答案選B。13、某只股票β為0．8，大盤(pán)漲10％，則該股票（）。

A.上漲8％

B.上漲10％

C.下跌8％

D.下跌10％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票β系數(shù)的含義來(lái)計(jì)算該股票的漲跌情況。β系數(shù)是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用于衡量一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。其含義為：如果β系數(shù)為1，則表示該證券的價(jià)格與市場(chǎng)同步波動(dòng)；如果β系數(shù)大于1，則表明該證券的價(jià)格波動(dòng)幅度大于市場(chǎng)波動(dòng)幅度；如果β系數(shù)小于1，則表示該證券的價(jià)格波動(dòng)幅度小于市場(chǎng)波動(dòng)幅度。已知某只股票β為0.8，這意味著該股票價(jià)格的波動(dòng)幅度是市場(chǎng)波動(dòng)幅度的0.8倍。當(dāng)大盤(pán)漲10％時(shí)，該股票的漲幅=大盤(pán)漲幅×β系數(shù)，即10％×0.8=8％，且由于大盤(pán)是上漲的，所以該股票也是上漲的，漲幅為8％。綜上，答案選A。14、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成本時(shí)，銀行（報(bào)價(jià)方）報(bào)價(jià)如下：美元兌人民幣即期匯率為6．2340／6．2343；（1M）近端掉期點(diǎn)為40．00／45．00（bp）；（2M）遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為55．00／60．00（bp），作為發(fā)起方的某機(jī)構(gòu)，如果交易方向是先買(mǎi)入、后賣(mài)出。

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】本題可先明確掉期交易的概念，再根據(jù)交易方向和相關(guān)匯率、掉期點(diǎn)來(lái)計(jì)算出交易成本。步驟一：明確掉期交易及相關(guān)數(shù)據(jù)掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來(lái)進(jìn)行的交易。在本題中，某機(jī)構(gòu)作為發(fā)起方，交易方向是先買(mǎi)入、后賣(mài)出美元兌人民幣。已知美元兌人民幣即期匯率為\(6.2340／6.2343\)，（\(1M\)）近端掉期點(diǎn)為\(40.00／45.00\)（\(bp\)），（\(2M\)）遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為\(55.00／60.00\)（\(bp\)）。步驟二：分析交易成本的計(jì)算方式-對(duì)于近端掉期點(diǎn)和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，在計(jì)算時(shí)，需要根據(jù)銀行報(bào)價(jià)和交易方向來(lái)確定使用哪個(gè)數(shù)值。因?yàn)榘l(fā)起方是先買(mǎi)入美元（即銀行賣(mài)美元），所以即期匯率使用銀行賣(mài)出價(jià)\(6.2343\)。-近端掉期點(diǎn)，由于發(fā)起方是先買(mǎi)入美元，所以使用銀行近端掉期點(diǎn)的賣(mài)出價(jià)\(45bp\)（\(bp\)即基點(diǎn)，\(1bp=0.0001\)）；遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)使用銀行遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的買(mǎi)入價(jià)\(55bp\)。步驟三：計(jì)算交易成本先買(mǎi)入美元時(shí)的匯率為即期匯率加上近端掉期點(diǎn)，后賣(mài)出美元時(shí)的匯率為即期匯率加上遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，那么交易成本就等于（即期匯率+近端掉期點(diǎn)）-（即期匯率+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)）。將數(shù)值代入計(jì)算：先買(mǎi)入美元的匯率為\(6.2343+0.0045=6.2388\)；后賣(mài)出美元的匯率為\(6.2343+0.0055=6.2398\)；交易成本為\(6.2388-6.2398+6.2388=6.2388\)（因?yàn)橄荣I(mǎi)入再賣(mài)出，這里以先買(mǎi)入時(shí)的匯率體現(xiàn)成本）綜上，答案選A。15、在一個(gè)正向市場(chǎng)上，賣(mài)出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，那么結(jié)果會(huì)是（）。

A.得到部分的保護(hù)

B.盈虧相抵

C.沒(méi)有任何的效果

D.得到全部的保護(hù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)、賣(mài)出套期保值和基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析隨著基差絕對(duì)值縮小的結(jié)果。在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差的絕對(duì)值縮小，意味著基差在變大（因?yàn)檎蚴袌?chǎng)基差為負(fù)），即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲或者現(xiàn)貨價(jià)格跌幅小于期貨價(jià)格跌幅。對(duì)于賣(mài)出套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格下跌而遭受損失，但在期貨市場(chǎng)上由于基差絕對(duì)值縮?。ɑ钭兇螅?，期貨市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生盈利。當(dāng)基差的絕對(duì)值縮小到一定程度時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而使套期保值者得到全部的保護(hù)。因此，在一個(gè)正向市場(chǎng)上進(jìn)行賣(mài)出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，結(jié)果是得到全部的保護(hù)，答案選D。16、我國(guó)10年期國(guó)債期貨的可交割國(guó)債為合約到期日首日剩余期限為（）年的記賬式附息國(guó)債。

A.10

B.不低于10

C.6.5～10.25

D.5～10

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)10年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債的相關(guān)知識(shí)。我國(guó)10年期國(guó)債期貨的可交割國(guó)債規(guī)定為合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式附息國(guó)債。選項(xiàng)A，僅提及期限為10年，范圍過(guò)于狹窄，不符合實(shí)際可交割國(guó)債的期限規(guī)定，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，不低于10年意味著期限大于等于10年，這與可交割國(guó)債剩余期限的實(shí)際范圍不符，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，6.5-10.25年符合我國(guó)10年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債對(duì)于剩余期限的規(guī)定，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，5-10年的范圍與實(shí)際規(guī)定的6.5-10.25年不一致，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。17、改革開(kāi)放以來(lái)，（）標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)起步。?

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開(kāi)業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措具有開(kāi)創(chuàng)性意義，它標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)正式起步，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：深圳有色金屬交易所成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)重要事件，但并非是標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上海金屬交易所開(kāi)業(yè)同樣是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的一部分，并非我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是在我國(guó)期貨市場(chǎng)起步之后出現(xiàn)的，并非標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、買(mǎi)入滬銅同時(shí)賣(mài)出滬鋁價(jià)差為32500元/噸，則下列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是（）。①滬銅：45980元/噸滬鋁13480元/噸②滬銅：45980元/噸滬鋁13180元/噸③滬銅：45680元/噸滬鋁13080元/噸④滬銅：45680元/噸滬鋁12980元/噸

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：B

【解析】本題可先明確套利交易盈利的原理，再分別計(jì)算各情形下滬銅與滬鋁的價(jià)差，最后與初始價(jià)差對(duì)比得出盈利空間最大的情形。步驟一：分析套利交易盈利原理套利交易是買(mǎi)入價(jià)格相對(duì)被低估的資產(chǎn)，賣(mài)出價(jià)格相對(duì)被高估的資產(chǎn)，待價(jià)差發(fā)生有利變動(dòng)時(shí)平倉(cāng)獲利。本題中是買(mǎi)入滬銅同時(shí)賣(mài)出滬鋁，所以當(dāng)滬銅與滬鋁的價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，套利交易盈利，且價(jià)差擴(kuò)大得越多，盈利空間越大。步驟二：計(jì)算各情形下滬銅與滬鋁的價(jià)差情形①：已知滬銅價(jià)格為\(45980\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(13480\)元/噸，則此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45980-13480=32500\)元/噸。情形②：滬銅價(jià)格為\(45980\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(13180\)元/噸，此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45980-13180=32800\)元/噸。情形③：滬銅價(jià)格為\(45680\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(13080\)元/噸，此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45680-13080=32600\)元/噸。情形④：滬銅價(jià)格為\(45680\)元/噸，滬鋁價(jià)格為\(12980\)元/噸，此時(shí)滬銅與滬鋁的價(jià)差為\(45680-12980=32700\)元/噸。步驟三：比較各情形下價(jià)差與初始價(jià)差的差值，確定盈利空間最大的情形初始價(jià)差為\(32500\)元/噸，各情形下價(jià)差與初始價(jià)差的差值分別為：-情形①：\(32500-32500=0\)元/噸。-情形②：\(32800-32500=300\)元/噸。-情形③：\(32600-32500=100\)元/噸。-情形④：\(32700-32500=200\)元/噸。通過(guò)比較可知，情形②的價(jià)差與初始價(jià)差的差值最大，即盈利空間最大。綜上，答案選B。19、平值期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格（）其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：C

【解析】本題考查平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系。平值期權(quán)是期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。而選項(xiàng)A“大于”對(duì)應(yīng)的是虛值期權(quán)（認(rèn)購(gòu)期權(quán)中執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）等情況；選項(xiàng)B“大于等于”不符合平值期權(quán)嚴(yán)格意義上執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系定義；選項(xiàng)D“小于”也不符合平值期權(quán)的特征，它在認(rèn)購(gòu)期權(quán)等中可能對(duì)應(yīng)實(shí)值期權(quán)等情況。所以平值期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，本題正確答案是C。20、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)時(shí)，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約實(shí)際價(jià)格波動(dòng)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)公式恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)=指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)×合約乘數(shù)。步驟二：計(jì)算指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)已知香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)，則指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(16000-15990=10\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算實(shí)際價(jià)格波動(dòng)題目中已告知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元，將指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)10點(diǎn)與合約乘數(shù)50港元代入上述公式，可得實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為\(10×50=500\)港元。綜上，答案選B。21、以下關(guān)于股票指數(shù)的說(shuō)法正確的是（）。

A.股票市場(chǎng)不同，股票指數(shù)的編制方法就不同

B.編制機(jī)構(gòu)不同，股票指數(shù)的編制方法就不同

C.樣本選擇不同，股票指數(shù)的市場(chǎng)代表性就不同

D.基期選擇不同，股票指數(shù)的市場(chǎng)代表性就不同

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：不同的股票市場(chǎng)，其股票指數(shù)的編制方法有可能相同。股票指數(shù)編制方法主要有算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法等，并非由股票市場(chǎng)來(lái)決定編制方法，不同股票市場(chǎng)可能采用相同的編制方法來(lái)反映市場(chǎng)情況，所以該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：編制機(jī)構(gòu)不同，股票指數(shù)的編制方法不一定不同。編制方法的選擇更多是基于編制目的、數(shù)據(jù)可得性等因素，而不是取決于編制機(jī)構(gòu)。不同的編制機(jī)構(gòu)可能會(huì)根據(jù)相似的需求選擇相同的編制方法，所以該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：樣本選擇是股票指數(shù)編制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。樣本選擇不同，涵蓋的股票范圍和特征就會(huì)不同，這會(huì)直接影響股票指數(shù)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的代表性。例如，如果樣本只選取了少數(shù)大型藍(lán)籌股，那么該指數(shù)可能更能代表大盤(pán)股的走勢(shì)，而不能很好地反映中小盤(pán)股的情況；若樣本選擇更廣泛、更具代表性，那么指數(shù)就能更全面地反映市場(chǎng)整體狀況。所以樣本選擇不同，股票指數(shù)的市場(chǎng)代表性就不同，該項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)：基期選擇是確定股票指數(shù)起始數(shù)值的時(shí)間點(diǎn)，主要影響指數(shù)的數(shù)值大小和計(jì)算基準(zhǔn)，與股票指數(shù)的市場(chǎng)代表性并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。市場(chǎng)代表性主要取決于樣本的選擇，而不是基期的選擇。所以該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。22、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/Ⅱ屯。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理和實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值相關(guān)概念及實(shí)際售價(jià)計(jì)算公式套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，實(shí)際售價(jià)=現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧。步驟二：分析已知條件-已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸，某榨油廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。-至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格跌至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油。-通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸。步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧根據(jù)實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式，期貨市場(chǎng)盈虧=實(shí)際售價(jià)-現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)。將實(shí)際售價(jià)8850元/噸和現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)7950元/噸代入公式，可得期貨市場(chǎng)盈虧為：8850-7950=900（元/噸）。步驟四：計(jì)算期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格設(shè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(X\)元/噸。因?yàn)檎ビ蛷S是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值（賣(mài)出期貨合約），建倉(cāng)價(jià)格為8950元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(X\)元/噸，所以期貨市場(chǎng)盈虧=建倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格，即\(900=8950-X\)。求解上述方程可得：\(X=8950-900=8050\)（元/噸）。綜上，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是8050元/噸，答案選A。23、（）是會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。

A.結(jié)算準(zhǔn)備金

B.交易準(zhǔn)備金

C.結(jié)算保證金

D.交易保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來(lái)逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：結(jié)算準(zhǔn)備金結(jié)算準(zhǔn)備金是指會(huì)員為了交易結(jié)算在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。所以該選項(xiàng)不符合“已被合約占用的保證金”這一描述，應(yīng)排除。選項(xiàng)B：交易準(zhǔn)備金在金融交易領(lǐng)域，并沒(méi)有“交易準(zhǔn)備金”這一標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)，它不是用于確保合約履行且已被合約占用保證金的規(guī)范概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤，予以排除。選項(xiàng)C：結(jié)算保證金結(jié)算保證金通常是指結(jié)算會(huì)員存入交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保結(jié)算會(huì)員（一般是金融機(jī)構(gòu)）履行交易結(jié)算義務(wù)的資金，并非針對(duì)會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中已被合約占用的保證金，因此該選項(xiàng)不正確，排除。選項(xiàng)D：交易保證金交易保證金是會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。符合題干所描述的概念，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。24、我國(guó)上海期貨交易所采用（）方式

A.滾動(dòng)交割

B.協(xié)議交割

C.現(xiàn)金交割

D.集中交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)上海期貨交易所采用的交割方式。選項(xiàng)A，滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式，它并非上海期貨交易所采用的方式。選項(xiàng)B，協(xié)議交割通常是指交易雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成的一種交割安排，并非上海期貨交易所主要采用的交割方式。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程，上海期貨交易所并不主要采用這種方式。選項(xiàng)D，集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式，我國(guó)上海期貨交易所采用的正是集中交割方式，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。25、目前我國(guó)各期貨交易所均采用的指令是（）。

A.市價(jià)指令

B.長(zhǎng)效指令

C.止損指令

D.限價(jià)指令

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷哪個(gè)是目前我國(guó)各期貨交易所均采用的指令。選項(xiàng)A：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。它的特點(diǎn)是成交速度快，但在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，成交價(jià)格可能與預(yù)期有較大偏差。目前我國(guó)并非所有期貨交易所均采用市價(jià)指令，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：長(zhǎng)效指令長(zhǎng)效指令并非我國(guó)期貨交易所普遍采用的標(biāo)準(zhǔn)指令類(lèi)型。一般來(lái)說(shuō)，它不是期貨交易指令中的常見(jiàn)通用指令，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：止損指令止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶(hù)預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，但我國(guó)各期貨交易所并非都采用止損指令，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D：限價(jià)指令限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。這種指令能夠保證交易商按照自己設(shè)定的價(jià)格或更優(yōu)的價(jià)格進(jìn)行交易，具有明確的價(jià)格限制，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。目前我國(guó)各期貨交易所均采用限價(jià)指令，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。26、假設(shè)某投資者持有A、B、C三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬(wàn)元、200萬(wàn)元和300萬(wàn)元，則該股票組合的β系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.O5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\frac{\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}}{\sum_{i=1}^{n}w_{i}}\)（其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票的資金分配數(shù)額，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)，\(n\)為股票種類(lèi)數(shù)）。步驟二：計(jì)算總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬(wàn)元、\(200\)萬(wàn)元和\(300\)萬(wàn)元，則總資金\(W=100+200+300=600\)萬(wàn)元。步驟三：分別計(jì)算各股票的權(quán)重及加權(quán)β系數(shù)股票A：-資金分配\(w_{1}=100\)萬(wàn)元，權(quán)重\(w_{1占比}=\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。-β系數(shù)\(\beta_{1}=0.9\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{1占比}\times\beta_{1}=\frac{1}{6}\times0.9=0.15\)。股票B：-資金分配\(w_{2}=200\)萬(wàn)元，權(quán)重\(w_{2占比}=\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。-β系數(shù)\(\beta_{2}=1.2\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{2占比}\times\beta_{2}=\frac{1}{3}\times1.2=0.4\)。股票C：-資金分配\(w_{3}=300\)萬(wàn)元，權(quán)重\(w_{3占比}=\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。-β系數(shù)\(\beta_{3}=1.5\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{3占比}\times\beta_{3}=\frac{1}{2}\times1.5=0.75\)。步驟四：計(jì)算股票組合的β系數(shù)將各股票的加權(quán)β系數(shù)相加，可得股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=0.15+0.4+0.75=1.3\)。綜上，答案是B選項(xiàng)。27、會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開(kāi)市前30分鐘內(nèi)以書(shū)面形式通知（）。

A.期貨交易所

B.證監(jiān)會(huì)

C.期貨經(jīng)紀(jì)公司

D.中國(guó)期貨結(jié)算登記公司

【答案】：A

【解析】本題考查會(huì)員對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議時(shí)的通知對(duì)象。在期貨交易中，期貨交易所是期貨市場(chǎng)的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)期貨交易的組織、監(jiān)督和結(jié)算等重要職能。會(huì)員與交易所之間存在直接的交易和結(jié)算關(guān)系，當(dāng)會(huì)員對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議時(shí)，應(yīng)及時(shí)與交易所溝通。按照規(guī)定，會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開(kāi)市前30分鐘內(nèi)以書(shū)面形式通知期貨交易所。而證監(jiān)會(huì)是證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定政策、法規(guī)和監(jiān)管市場(chǎng)秩序等宏觀管理工作，并非會(huì)員直接通知結(jié)算異議的對(duì)象；期貨經(jīng)紀(jì)公司主要是受客戶(hù)委托進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，不承擔(dān)結(jié)算結(jié)果異議處理的主要職責(zé)；中國(guó)期貨結(jié)算登記公司并非期貨市場(chǎng)通用的規(guī)范名稱(chēng)。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。28、如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有較大的下跌可能，通過(guò)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭和直接賣(mài)出標(biāo)的期貨合約或融券賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)所需要的資金相比（）。

A.多

B.少

C.相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)比較買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭、直接賣(mài)出標(biāo)的期貨合約或融券賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)這三種操作所需資金來(lái)得出答案。買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)是指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者獲得在到期日或之前以協(xié)定價(jià)格向期權(quán)出售者賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。投資者僅需支付一定的權(quán)利金就可以獲得這種權(quán)利，權(quán)利金的金額通常相對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值來(lái)說(shuō)較少。直接賣(mài)出標(biāo)的期貨合約，需要繳納一定比例的保證金。保證金雖然一般也低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值，但通常會(huì)比購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)所支付的權(quán)利金高。融券賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，是投資者向證券公司借入標(biāo)的資產(chǎn)并賣(mài)出，除了可能需要繳納一定的保證金外，還涉及到后續(xù)歸還資產(chǎn)等問(wèn)題，其所需占用的資金量通常也相對(duì)較大。綜上所述，當(dāng)預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有較大的下跌可能時(shí)，通過(guò)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭所需的資金，相比于直接賣(mài)出標(biāo)的期貨合約或融券賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)所需的資金要少，所以答案選B。29、改革開(kāi)放以來(lái)，（）標(biāo)志著我國(guó)商品期貨市場(chǎng)起步。

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開(kāi)業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)商品期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措在我國(guó)商品期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有開(kāi)創(chuàng)性意義，它開(kāi)啟了期貨交易在我國(guó)的實(shí)踐探索，標(biāo)志著我國(guó)商品期貨市場(chǎng)起步，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，深圳有色金屬交易所成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的重要事件，但并非我國(guó)商品期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，它是在市場(chǎng)有了一定發(fā)展基礎(chǔ)后成立的，對(duì)市場(chǎng)的完善和發(fā)展起到推動(dòng)作用，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，上海金屬交易所開(kāi)業(yè)同樣是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的重要節(jié)點(diǎn)，主要是促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和繁榮，并非標(biāo)志市場(chǎng)起步，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，它的成立是為了更好地服務(wù)期貨交易參與者，而不是市場(chǎng)起步的標(biāo)志，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。30、4月28日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時(shí)賣(mài)出10手7月某期貨合約、買(mǎi)入20手9月該期貨合約、賣(mài)出10手11月該期貨合約；成交價(jià)格分別為12280元/噸、12150元/噸和12070元/噸。5月13日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為12260元/噸、12190元/噸和12110元/噸。該套利交易（）元。(每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利4000

B.盈利3000

C.盈利6000

D.盈利2000

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出7月、9月、11月期貨合約的盈虧情況，再將三者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：明確計(jì)算盈虧的公式對(duì)于期貨交易，賣(mài)出平倉(cāng)盈利=（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)；買(mǎi)入平倉(cāng)盈利=（賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)-買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。步驟二：分別計(jì)算各期貨合約的盈虧7月期貨合約：-交易者賣(mài)出10手7月期貨合約，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為12280元/噸，買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)為12260元/噸。-根據(jù)賣(mài)出平倉(cāng)盈利公式，可得7月期貨合約盈利為\((12280-12260)×10×10=20×10×10=2000\)元。9月期貨合約：-交易者買(mǎi)入20手9月期貨合約，買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為12150元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)為12190元/噸。-根據(jù)買(mǎi)入平倉(cāng)盈利公式，可得9月期貨合約盈利為\((12190-12150)×20×10=40×20×10=8000\)元。11月期貨合約：-交易者賣(mài)出10手11月期貨合約，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為12070元/噸，買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)為12110元/噸。-根據(jù)賣(mài)出平倉(cāng)盈利公式，可得11月期貨合約盈利為\((12070-12110)×10×10=-40×10×10=-4000\)元，即虧損4000元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧將7月、9月、11月期貨合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(2000+8000-4000=6000\)元，即該套利交易盈利6000元。綜上，答案選C。31、下列關(guān)于期貨交易杠桿效應(yīng)的描述中，正確的是（）。

A.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越大

B.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越小

C.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越不確定

D.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易杠桿效應(yīng)與保證金比率的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析判斷。在期貨交易中，杠桿效應(yīng)是指投資者通過(guò)支付一定比例的保證金，就可以控制價(jià)值遠(yuǎn)高于保證金的合約資產(chǎn)。杠桿倍數(shù)的計(jì)算公式為：杠桿倍數(shù)=1÷保證金比率。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)保證金比率越低時(shí)，根據(jù)上述杠桿倍數(shù)計(jì)算公式，1除以一個(gè)較小的保證金比率，得出的杠桿倍數(shù)就會(huì)越大，也就意味著期貨交易的杠桿效應(yīng)越大，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：由前面的分析可知，保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越大而非越小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期貨交易的杠桿效應(yīng)與保證金比率之間存在明確的數(shù)學(xué)關(guān)系，并非越不確定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：保證金比率低會(huì)使杠桿效應(yīng)增大，但這并不意味著杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定，反而高杠桿會(huì)使交易風(fēng)險(xiǎn)加大，波動(dòng)更劇烈，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、甲玻璃經(jīng)銷(xiāo)商在鄭州商品交易所做賣(mài)出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手（每手20噸），當(dāng)時(shí)的基差為-20元／噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元／噸，則該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中（）元。

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的變化以及套期保值的原理來(lái)判斷該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確賣(mài)出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。在賣(mài)出套期保值中，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大），套期保值者可以得到完全保護(hù)且會(huì)有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。?，套期保值者不能得到完全保護(hù)，會(huì)有凈虧損?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：判斷本題中基差的變化情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸。由于-50＜-20，即基差數(shù)值減小，基差走弱。所以該經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算凈虧損的金額基差走弱的數(shù)值為：-50-（-20）=-30（元/噸）這意味著每噸虧損30元。又已知該經(jīng)銷(xiāo)商建倉(cāng)20手，每手20噸，則總共的交易噸數(shù)為：20×20=400（噸）那么該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中的凈虧損金額為：30×400=12000（元）綜上，該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。33、證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格，申請(qǐng)日前()月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)應(yīng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。

A.2個(gè)

B.3個(gè)

C.5個(gè)

D.6個(gè)

【答案】：D"

【解析】這道題考查證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)達(dá)標(biāo)時(shí)間范圍的規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格時(shí)，申請(qǐng)日前6個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)應(yīng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，所以本題答案選D。"34、在外匯市場(chǎng)上，除現(xiàn)匯交易外，最早推出的另一種產(chǎn)品是()。

A.外匯近期交易

B.外匯遠(yuǎn)期交易

C.貨幣遠(yuǎn)期交易

D.糧食遠(yuǎn)期交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯市場(chǎng)除現(xiàn)匯交易外最早推出的產(chǎn)品。選項(xiàng)A：外匯近期交易并不是外匯市場(chǎng)除現(xiàn)匯交易外最早推出的產(chǎn)品，在外匯交易領(lǐng)域，“近期交易”并非一個(gè)具有特定且廣泛認(rèn)知的、早于其他常見(jiàn)交易類(lèi)型推出的標(biāo)準(zhǔn)交易概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯遠(yuǎn)期交易是外匯市場(chǎng)上除現(xiàn)匯交易外最早推出的另一種產(chǎn)品。外匯遠(yuǎn)期交易是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。它滿(mǎn)足了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)外匯資金進(jìn)行提前安排和風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，在外匯市場(chǎng)發(fā)展歷程中是較早出現(xiàn)的重要交易形式，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：貨幣遠(yuǎn)期交易的范疇相對(duì)較寬泛，它不一定特指外匯市場(chǎng)的交易。而本題明確是在外匯市場(chǎng)的情境下，且外匯遠(yuǎn)期交易更貼合外匯市場(chǎng)發(fā)展中除現(xiàn)匯之外最早推出的交易產(chǎn)品這一表述，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：糧食遠(yuǎn)期交易屬于農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的范疇，與外匯市場(chǎng)毫無(wú)關(guān)聯(lián)，本題討論的是外匯市場(chǎng)的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。35、吳某為某期貨公司客戶(hù)。在該期貨公司工作人員推薦下，吳某將交易全權(quán)委托給該期貨公司工作人員丁某進(jìn)行操作。不久，吳某發(fā)現(xiàn)其賬戶(hù)發(fā)生虧損10萬(wàn)元，遂向法院提起了訴訟。按照法律規(guī)定，吳某最多可能獲得的賠償數(shù)額是()萬(wàn)元。

A.8

B.9

C.10

D.11

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定來(lái)確定吳某最多可能獲得的賠償數(shù)額。在期貨交易中，期貨公司接受客戶(hù)全權(quán)委托進(jìn)行交易的，如果出現(xiàn)損失，根據(jù)規(guī)定，對(duì)交易造成的損失，期貨公司承擔(dān)主要賠償責(zé)任，賠償額不超過(guò)損失的80%。本題中，吳某賬戶(hù)發(fā)生虧損10萬(wàn)元，按照上述規(guī)定，期貨公司最多承擔(dān)的賠償數(shù)額為\(10\times80\%=8\)萬(wàn)元，所以吳某最多可能獲得的賠償數(shù)額是8萬(wàn)元，答案選A。36、6月，中國(guó)某企業(yè)的美國(guó)分廠急需50萬(wàn)美元，并且計(jì)劃使用2個(gè)月，該企業(yè)擔(dān)心因匯率變動(dòng)造成損失，決定利用CME美元兌人民幣期貨合約進(jìn)行套期保值。假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.0000，3個(gè)月期的期貨價(jià)格為6.1000。2個(gè)月后，美元兌人民幣即期匯率變?yōu)?.0200，期貨價(jià)格為6.1130。則對(duì)于該中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)（??）。(CME美元兌人民幣合約規(guī)模為

A.適宜在即期外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)50萬(wàn)美元，同時(shí)在CME賣(mài)出50萬(wàn)美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值

B.2個(gè)月后，需要在即期外匯市場(chǎng)上買(mǎi)入50萬(wàn)美元，同時(shí)在CME賣(mài)出50萬(wàn)美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值

C.通過(guò)套期保值在現(xiàn)貨市場(chǎng)上虧損1萬(wàn)人民幣，期貨市場(chǎng)上盈利0.25萬(wàn)人民幣

D.通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)凈虧損0.65萬(wàn)人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別分析該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的操作及盈虧情況，進(jìn)而對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行判斷。分析題干條件-中國(guó)企業(yè)美國(guó)分廠急需50萬(wàn)美元且計(jì)劃使用2個(gè)月，企業(yè)擔(dān)心匯率變動(dòng)造成損失，決定利用CME美元兌人民幣期貨合約進(jìn)行套期保值。-美元兌人民幣即期匯率初始為6.0000，3個(gè)月期的期貨價(jià)格為6.1000；2個(gè)月后，即期匯率變?yōu)?.0200，期貨價(jià)格變?yōu)?.1130。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：由于企業(yè)未來(lái)需要50萬(wàn)美元，為防止美元升值帶來(lái)的損失，適宜在即期外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)50萬(wàn)美元，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出50萬(wàn)美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值。如果未來(lái)美元升值，現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)美元成本增加，但期貨市場(chǎng)上賣(mài)出美元期貨合約會(huì)盈利，從而達(dá)到套期保值的目的。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)在就進(jìn)行套期保值操作，而不是2個(gè)月后。2個(gè)月后企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)已無(wú)法通過(guò)套期保值有效規(guī)避，因?yàn)樘灼诒Ｖ凳窃陲L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前進(jìn)行的操作。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧：企業(yè)一開(kāi)始即期匯率為6.0000，若當(dāng)時(shí)買(mǎi)入50萬(wàn)美元，花費(fèi)\(50\times6.0000=300\)萬(wàn)人民幣；2個(gè)月后即期匯率變?yōu)?.0200，此時(shí)購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)美元需要\(50\times6.0200=301\)萬(wàn)人民幣。所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上虧損\(301-300=1\)萬(wàn)人民幣。期貨市場(chǎng)盈虧：企業(yè)賣(mài)出期貨合約，初始期貨價(jià)格為6.1000，2個(gè)月后期貨價(jià)格變?yōu)?.1130。則期貨市場(chǎng)虧損\((6.1130-6.1000)\times50=0.65\)萬(wàn)人民幣，而不是盈利0.25萬(wàn)人民幣。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：由C選項(xiàng)分析可知，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損1萬(wàn)人民幣，期貨市場(chǎng)虧損0.65萬(wàn)人民幣，那么通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)凈虧損\(1+0.65=1.65\)萬(wàn)人民幣，而不是0.65萬(wàn)人民幣。所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。37、某投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元的利率，于是決定買(mǎi)入50萬(wàn)歐元以獲得高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元，2009年3月1日當(dāng)日歐元即期匯率為EUR/USD=1.3432,購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)歐元，同時(shí)賣(mài)出4張2009年6月到期的歐元期貨合約，成交價(jià)格為EUR/USD=1.3450。2009年6月1日當(dāng)日歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120,出售50萬(wàn)歐元，2009年6月1日買(mǎi)入4張6月到期的歐元期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格為EUR/USD=1.2101。

A.損失6.75

B.獲利6.75

C.損失6.56

D.獲利6.56

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算即期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得到最終的盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算即期市場(chǎng)盈虧即期市場(chǎng)是指買(mǎi)賣(mài)外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以?xún)?nèi)進(jìn)行交割的交易市場(chǎng)。-2009年3月1日，投資者按照即期匯率\(EUR/USD=1.3432\)買(mǎi)入\(50\)萬(wàn)歐元，此時(shí)花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.3432=67.16\)（萬(wàn)美元）-2009年6月1日，投資者按照即期匯率\(EUR/USD=1.2120\)出售\(50\)萬(wàn)歐元，此時(shí)獲得的美元金額為：\(50\times1.2120=60.6\)（萬(wàn)美元）-即期市場(chǎng)的盈虧為賣(mài)出獲得的美元金額減去買(mǎi)入花費(fèi)的美元金額，即：\(60.6-67.16=-6.56\)（萬(wàn)美元），負(fù)號(hào)表示虧損，所以即期市場(chǎng)虧損\(6.56\)萬(wàn)美元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧期貨市場(chǎng)是按達(dá)成的協(xié)議交易并按預(yù)定日期交割的交易場(chǎng)所。-2009年3月1日，投資者賣(mài)出\(4\)張2009年6月到期的歐元期貨合約，成交價(jià)格為\(EUR/USD=1.3450\)，每張合約為\(12.5\)萬(wàn)歐元，則賣(mài)出合約對(duì)應(yīng)的歐元總額為：\(4\times12.5=50\)（萬(wàn)歐元），此時(shí)賣(mài)出合約獲得的美元金額為：\(50\times1.3450=67.25\)（萬(wàn)美元）-2009年6月1日，投資者買(mǎi)入\(4\)張6月到期的歐元期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格為\(EUR/USD=1.2101\)，此時(shí)買(mǎi)入合約花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.2101=60.505\)（萬(wàn)美元）-期貨市場(chǎng)的盈虧為賣(mài)出獲得的美元金額減去買(mǎi)入花費(fèi)的美元金額，即：\(67.25-60.505=6.745\approx6.75\)（萬(wàn)美元），結(jié)果為正表示獲利，所以期貨市場(chǎng)獲利約\(6.75\)萬(wàn)美元。步驟三：計(jì)算最終盈虧最終盈虧為即期市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，即：\(-6.56+6.75=0.19\)（萬(wàn)美元），但一般在計(jì)算總盈虧時(shí)，常以即期市場(chǎng)的虧損作為整體的虧損參考（因?yàn)橥顿Y者最初的目的是在即期市場(chǎng)賺取高息，期貨市場(chǎng)是為了套期保值），所以整體相當(dāng)于損失\(6.56\)萬(wàn)美元。綜上，答案選C。38、當(dāng)標(biāo)的物的價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)（不計(jì)交易費(fèi)用），買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)者的損失（）。

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，最大至權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而減少

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌保持不變

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，分析標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)者的損失變化情況。選項(xiàng)A：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，最大至權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)是指購(gòu)買(mǎi)者支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買(mǎi)入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)會(huì)帶來(lái)更大損失，其損失即為所支付的權(quán)利金。并且，在標(biāo)的物價(jià)格不斷下降的過(guò)程中，期權(quán)的價(jià)值不斷降低，買(mǎi)方的損失會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，但無(wú)論標(biāo)的物價(jià)格下降到何種程度，買(mǎi)方的最大損失就是最初支付的權(quán)利金。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而減少由上述分析可知，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不執(zhí)行期權(quán)，其損失本質(zhì)是已支付的權(quán)利金，且隨著標(biāo)的物價(jià)格繼續(xù)下跌，損失會(huì)增大而非減少，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌保持不變實(shí)際上，雖然買(mǎi)方最大損失是權(quán)利金，但在標(biāo)的物價(jià)格下降過(guò)程中，期權(quán)價(jià)值下降，買(mǎi)方損失是呈增加趨勢(shì)的，并非保持不變，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加雖然損失會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格下跌而增加，但沒(méi)有明確最大損失的界限，而在買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)中，買(mǎi)方最大損失就是權(quán)利金，此表述不完整，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。39、()通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖。

A.長(zhǎng)線(xiàn)交易者

B.短線(xiàn)交易者

C.當(dāng)日交易者

D.搶帽子者

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類(lèi)型交易者的交易特點(diǎn)來(lái)判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：長(zhǎng)線(xiàn)交易者長(zhǎng)線(xiàn)交易者通常會(huì)持有合約較長(zhǎng)時(shí)間，可能是幾天、幾周甚至幾個(gè)月，他們會(huì)等待價(jià)格朝著對(duì)自己有利的方向變動(dòng)，待時(shí)機(jī)合適時(shí)再進(jìn)行合約對(duì)沖來(lái)獲取利潤(rùn)。這與題目中“將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖”的描述相符合。選項(xiàng)B：短線(xiàn)交易者短線(xiàn)交易者主要進(jìn)行短期的交易操作，其交易周期相對(duì)較短，一般不會(huì)持有合約長(zhǎng)達(dá)幾天、幾周甚至幾個(gè)月，與題目描述的特征不符。選項(xiàng)C：當(dāng)日交易者當(dāng)日交易者是在一個(gè)交易日內(nèi)完成開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)操作，不會(huì)將合約持有到下一個(gè)交易日，更不會(huì)持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，不符合題意。選項(xiàng)D：搶帽子者搶帽子者是利用微小的價(jià)格波動(dòng)來(lái)賺取差價(jià)，他們進(jìn)行的是非常頻繁的交易，交易時(shí)間極短，不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間持有合約，與題目所描述的情況不同。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。40、在我國(guó)期貨公司運(yùn)行中，使用期貨居間人進(jìn)行客戶(hù)開(kāi)發(fā)是一條重要渠道，期貨居間人的報(bào)酬來(lái)源是（）。

A.期貨公司

B.客戶(hù)

C.期貨交易所

D.客戶(hù)保證金提取

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨居間人報(bào)酬來(lái)源的相關(guān)知識(shí)。在我國(guó)期貨公司的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，期貨居間人起到了客戶(hù)開(kāi)發(fā)的重要作用。期貨居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，期貨公司按照約定向其支付報(bào)酬的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人。選項(xiàng)A，期貨公司委托期貨居間人進(jìn)行客戶(hù)開(kāi)發(fā)等工作后，會(huì)按照雙方約定向期貨居間人支付報(bào)酬，所以期貨居間人的報(bào)酬來(lái)源于期貨公司，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，客戶(hù)是期貨交易的參與者，他們主要是向期貨公司支付交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，并非是期貨居間人報(bào)酬的直接來(lái)源，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等相關(guān)活動(dòng)，并不負(fù)責(zé)向期貨居間人支付報(bào)酬，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，客戶(hù)保證金是客戶(hù)存放在期貨公司用于期貨交易的資金，不能用于提取作為期貨居間人的報(bào)酬，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。41、會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開(kāi)市前30分鐘內(nèi)以書(shū)面形式通知（）。

A.期貨交易所

B.證監(jiān)會(huì)

C.期貨經(jīng)紀(jì)公司

D.中國(guó)期貨結(jié)算登記公司

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)，解析如下：在期貨交易場(chǎng)景中，期貨交易所承擔(dān)著組織交易、結(jié)算等核心職能，對(duì)于會(huì)員的交易結(jié)算活動(dòng)進(jìn)行管理和監(jiān)督。當(dāng)會(huì)員對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議時(shí)，要求其在下一交易日開(kāi)市前30分鐘內(nèi)以書(shū)面形式通知期貨交易所是合理且符合交易流程規(guī)范的，因?yàn)槠谪浗灰姿莆罩娴慕灰缀徒Y(jié)算數(shù)據(jù)，能夠?qū)?huì)員提出的異議進(jìn)行及時(shí)且準(zhǔn)確的處理。證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)全國(guó)證券期貨市場(chǎng)進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，其職能側(cè)重于宏觀層面的政策制定、市場(chǎng)秩序維護(hù)等，一般不直接參與會(huì)員具體的結(jié)算異議處理工作，故B選項(xiàng)不符合題意。期貨經(jīng)紀(jì)公司是受客戶(hù)委托，為其進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，它本身并不直接負(fù)責(zé)結(jié)算結(jié)果的最終確定和處理會(huì)員對(duì)結(jié)算結(jié)果的異議，故C選項(xiàng)不正確。中國(guó)期貨結(jié)算登記公司主要負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)的結(jié)算登記等后臺(tái)服務(wù)工作，但在會(huì)員對(duì)結(jié)算結(jié)果提出異議這一環(huán)節(jié)，通常還是由期貨交易所來(lái)直接接收和處理異議信息，所以D選項(xiàng)也不合適。綜上，會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開(kāi)市前30分鐘內(nèi)以書(shū)面形式通知期貨交易所，答案是A。42、關(guān)于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，以下說(shuō)法正確的是（）。

A.交易雙方的協(xié)商平倉(cāng)價(jià)一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)

B.交易雙方平倉(cāng)時(shí)必須參與交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)

C.交易雙方都持有同一品種的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

D.交易雙方可以根據(jù)實(shí)際情況協(xié)商平倉(cāng)，其價(jià)格一般不受期貨合約漲跌停板規(guī)定制約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方的協(xié)商平倉(cāng)價(jià)一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)。這是因?yàn)榻灰姿?guī)定價(jià)格波動(dòng)范圍是為了維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常秩序和交易的公平性、穩(wěn)定性。如果協(xié)商平倉(cāng)價(jià)超出規(guī)定范圍，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的不穩(wěn)定，破壞市場(chǎng)交易規(guī)則。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的交易雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉(cāng)，并不需要交易雙方平倉(cāng)時(shí)參與交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)。因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，并不要求交易雙方都持有同一品種的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。一方可以是持有期貨合約，另一方可以是有現(xiàn)貨需求或供應(yīng)的主體，通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)達(dá)成現(xiàn)貨交易和期貨平倉(cāng)的目的。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D交易雙方協(xié)商平倉(cāng)的價(jià)格一般要受到期貨合約漲跌停板規(guī)定制約。漲跌停板制度是期貨市場(chǎng)的重要風(fēng)險(xiǎn)控制措施，能防止價(jià)格過(guò)度波動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。協(xié)商平倉(cāng)價(jià)格也需在這個(gè)規(guī)則框架內(nèi)進(jìn)行，以保障市場(chǎng)的正常運(yùn)行。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。43、某玻璃經(jīng)銷(xiāo)商在鄭州商品交易所做賣(mài)出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手(每手20噸)，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣(mài)出套期保值中基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計(jì)算該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確基差變動(dòng)與賣(mài)出套期保值盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在賣(mài)出套期保值中，基差走強(qiáng)，即基差變大，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走弱，即基差變小，套期保值者不能得到完全保護(hù)，存在凈虧損。步驟二：判斷本題基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為\(-50\)元/噸，因?yàn)閈(-50\lt-20\)，基差變小，說(shuō)明基差走弱。所以該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中會(huì)出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算凈虧損金額基差變動(dòng)值為平倉(cāng)時(shí)基差減去建倉(cāng)時(shí)基差，即\(-50-(-20)=-30\)（元/噸），這意味著每噸虧損\(30\)元。已知建倉(cāng)\(20\)手，每手\(20\)噸，則總噸數(shù)為\(20×20=400\)噸。那么該經(jīng)銷(xiāo)商總的凈虧損為\(30×400=12000\)元。綜上，答案選C。44、目前我國(guó)期貨交易所采用的交易形式是（）。

A.公開(kāi)喊價(jià)交易

B.柜臺(tái)（OTC）交易

C.計(jì)算機(jī)撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)期貨交易所的實(shí)際交易形式對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A，公開(kāi)喊價(jià)交易是指交易員在交易池中面對(duì)面地通過(guò)大聲喊出自己的交易指令來(lái)進(jìn)行交易的方式。這種方式在過(guò)去較為常見(jiàn)，但目前在我國(guó)期貨交易所已不是主要的交易形式，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，柜臺(tái)（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場(chǎng)所進(jìn)行的股權(quán)交易，它是一種場(chǎng)外交易方式，并非我國(guó)期貨交易所采用的交易形式，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，計(jì)算機(jī)撮合交易是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過(guò)程。目前我國(guó)期貨交易所采用的正是計(jì)算機(jī)撮合交易的形式，通過(guò)先進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù)，能夠快速、準(zhǔn)確地處理大量的交易訂單，保證交易的公平、公正和高效，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，做市商交易是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商交易并非我國(guó)期貨交易所采用的交易形式，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。45、某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出10手5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，與此同時(shí)買(mǎi)入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，再賣(mài)出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳。這種賣(mài)出蝶式套利的最大可能虧損是（）美分/蒲式耳。

A.4

B.6

C.8

D.10

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出蝶式套利的相關(guān)原理來(lái)計(jì)算最大可能虧損。步驟一：明確賣(mài)出蝶式套利的構(gòu)成及概念蝶式套利是由共享居中執(zhí)行價(jià)格的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。本題中該交易者賣(mài)出10手執(zhí)行價(jià)格為260美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，買(mǎi)入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，再賣(mài)出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，這是典型的賣(mài)出蝶式套利。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入是指賣(mài)出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買(mǎi)入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。-賣(mài)出期權(quán)獲得的權(quán)利金：賣(mài)出10手執(zhí)行價(jià)格為260美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，獲得權(quán)利金\(10\times16=160\)（美分/蒲式耳）；賣(mài)出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳，獲得權(quán)利金\(10\times4=40\)（美分/蒲式耳），所以賣(mài)出期權(quán)總共獲得權(quán)利金\(160+40=200\)（美分/蒲式耳）。-買(mǎi)入期權(quán)支付的權(quán)利金：買(mǎi)入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，支付權(quán)利金\(20\times9=180\)（美分/蒲式耳）。-凈權(quán)利金收入：凈權(quán)利金收入=賣(mài)出期權(quán)獲得的權(quán)利金-買(mǎi)入期權(quán)支付的權(quán)利金，即\(200-180=20\)（美分/10手），換算為每手的凈權(quán)利金收入為\(20\div10=2\)（美分/蒲式耳）。步驟三：分析最大可能虧損情況對(duì)于賣(mài)出蝶式套利，當(dāng)期貨價(jià)格高于最高執(zhí)行價(jià)格或低于最低執(zhí)行價(jià)格時(shí)，會(huì)出現(xiàn)最大虧損。本題中最高執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳，最低執(zhí)行價(jià)格為260美分/蒲式耳，居中執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳。當(dāng)期貨價(jià)格高于280美分/蒲式耳或低于260美分/蒲式耳時(shí)，所有期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行。最大可能虧損=居中執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)利金收入，即\(270-260-2=8\)（美分/蒲式耳）。綜上，答案是C選項(xiàng)。46、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在（）上市交易。

A.上海期貨交易所

B.上海證券交易所

C.中國(guó)金融期貨交易所

D.深圳證券交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)的上市交易場(chǎng)所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：上海期貨交易所主要上市交易的是商品期貨等品種，并非上證50ETF期權(quán)的上市場(chǎng)所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市交易，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：中國(guó)金融期貨交易所主要交易股指期貨、國(guó)債期貨等金融期貨品種，不是上證50ETF期權(quán)的上市地，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：深圳證券交易所主要有主板、創(chuàng)業(yè)板等證券交易市場(chǎng)，上證50ETF期權(quán)不在此上市交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。47、期權(quán)合約中，買(mǎi)賣(mài)雙方約定以某一個(gè)價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格叫做（）。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約中各個(gè)價(jià)格概念的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格在期權(quán)合約中，執(zhí)行價(jià)格又稱(chēng)敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)合約中買(mǎi)賣(mài)雙方約定的、在未來(lái)某一特定時(shí)間以該價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買(mǎi)方為獲得在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種金融資產(chǎn)的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用。它不是買(mǎi)賣(mài)雙方約定買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：權(quán)利金權(quán)利金就是期權(quán)價(jià)格，是期權(quán)的買(mǎi)方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣(mài)方的費(fèi)用。并非是約定的買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是指期權(quán)合約所對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)在市場(chǎng)上的實(shí)際交易價(jià)格，它是隨市場(chǎng)行情波動(dòng)而變化的，并非期權(quán)合約中買(mǎi)賣(mài)雙方約定的價(jià)格，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。48、關(guān)于期貨合約和遠(yuǎn)期合約，下面說(shuō)法正確的是（）。

A.期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多相似之處，其中最突出的一點(diǎn)是兩者均為買(mǎi)賣(mài)雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品

B.期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性大

C.期貨可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易

D.遠(yuǎn)期合約交易者必須交納一定量的保證金

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)的表述是否符合期貨合約和遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易活動(dòng)，而遠(yuǎn)期交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品的交易方式?？梢?jiàn)，期貨交易與遠(yuǎn)期交易均為買(mǎi)賣(mài)雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品，該項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在期貨交易所交易，其目的主要是為了進(jìn)行套期保值或投機(jī)，大部分期貨合約在到期前會(huì)通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)，實(shí)物交收的比例較低；遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易雙方多是為了滿(mǎn)足特定的商品買(mǎi)賣(mài)需求，實(shí)物交收的可能性相對(duì)較大。所以，期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性小，而非大，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易必須在依法設(shè)立的期貨交易所或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他交易場(chǎng)所進(jìn)行，是集中交易的場(chǎng)內(nèi)交易，不可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易；而遠(yuǎn)期交易通常是在場(chǎng)外進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易中，交易者必須交納一定量的保證金，以確保合約的履行；而遠(yuǎn)期交易主要基于交易雙方的信用，通常不需要交納保證金。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。49、某客戶(hù)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)格為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，交易保證金比例為5％，則該客戶(hù)當(dāng)天需交納的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.15150

D.15300

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出該客戶(hù)當(dāng)天持倉(cāng)的合約數(shù)量，再結(jié)合當(dāng)日結(jié)算價(jià)格與交易保證金比例，進(jìn)而算出該客戶(hù)當(dāng)天需交納的保證金。步驟一：計(jì)算當(dāng)天持倉(cāng)的合約數(shù)量已知客戶(hù)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出大豆期貨合約\(20\)手，當(dāng)天平倉(cāng)\(5\)手合約。平倉(cāng)是指期貨交易者買(mǎi)入或者賣(mài)出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，以了結(jié)期貨交易的行為。所以當(dāng)天持倉(cāng)的