期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》過關(guān)檢測第一部分單選題(50題)1、一般來說，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價(jià)格通常（）歐式期權(quán)的價(jià)格。

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上三種情況都有可能

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)來分析兩者價(jià)格的關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)持有者更大的行權(quán)靈活性，持有者可以在期權(quán)到期日前的任意時間選擇行權(quán)，相比之下，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，其靈活性較差。這種更大的靈活性增加了美式期權(quán)的價(jià)值，因?yàn)槌钟姓哂懈嗟臋C(jī)會在市場有利時行使期權(quán)以獲取收益。因此，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價(jià)格通常高于歐式期權(quán)的價(jià)格。所以本題正確答案選A。2、在即期外匯市場上處于空頭地位的交易者，為防止將來外幣匯率上升，可在外匯期貨市場上進(jìn)行（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查在即期外匯市場處于空頭地位的交易者，為應(yīng)對將來外幣匯率上升風(fēng)險(xiǎn)時在外匯期貨市場應(yīng)采取的操作。首先分析選項(xiàng)A，空頭套期保值是指持有外匯資產(chǎn)的交易者擔(dān)心外匯匯率下跌而在外匯期貨市場賣出期貨合約的操作，這與題干中處于空頭地位且防止外幣匯率上升的情況不相符，所以A選項(xiàng)錯誤。接著看選項(xiàng)B，多頭套期保值是指在即期外匯市場上處于空頭地位的交易者，為防止將來外幣匯率上升帶來損失，在外匯期貨市場上買入期貨合約的套期保值行為。因?yàn)楫?dāng)外幣匯率上升時，期貨市場上買入的合約會盈利，從而彌補(bǔ)即期外匯市場的潛在損失，符合本題的情況，所以B選項(xiàng)正確。再看選項(xiàng)C，正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時，套利者可以賣出期貨，同時買入現(xiàn)貨的操作，它主要涉及期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格差異套利，并非針對本題中防止外幣匯率上升的問題，所以C選項(xiàng)錯誤。最后看選項(xiàng)D，反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時，套利者可以買入期貨，同時賣出現(xiàn)貨的操作，同樣與本題防止外幣匯率上升的情境無關(guān)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。3、10月2日，某投資者持有股票組合的現(xiàn)值為275萬美元，其股票組合與S&P500指數(shù)的β系數(shù)為1．25。為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者準(zhǔn)備進(jìn)行股指期貨套期保值，10月2日的現(xiàn)貨指數(shù)為1250點(diǎn)，12月到期的期貨合約為1375點(diǎn)。則該投資者應(yīng)該（）12月份到期的S&P500股指期貨合約。(S&P500期貨合約乘數(shù)為250美元)

A.買入10手

B.賣出11手

C.賣出10手

D.買入11手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)知識，結(jié)合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求、β系數(shù)等數(shù)據(jù)來計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量，從而確定正確答案。步驟一：明確投資者的操作方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行套期保值操作。由于擔(dān)心股票價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約，所以可以先排除A、D選項(xiàng)（這兩個選項(xiàng)是買入操作）。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量計(jì)算賣出期貨合約數(shù)量的公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）}×β系數(shù)\)。已知投資者持有股票組合的現(xiàn)值為\(275\)萬美元，即\(2750000\)美元；現(xiàn)貨指數(shù)為\(1250\)點(diǎn)；期貨合約乘數(shù)為\(250\)美元；股票組合與\(S&P500\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)為\(1.25\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{2750000}{(1250\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{312500}\times1.25=8.8\times1.25=11\)（手）不過，題目中是用期貨合約指數(shù)\(1375\)點(diǎn)進(jìn)行計(jì)算的，此時計(jì)算過程為：\(\frac{2750000}{(1375\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{343750}\times1.25=8\times1.25=10\)（手）綜上，該投資者應(yīng)該賣出\(10\)手\(12\)月份到期的\(S&P500\)股指期貨合約，答案選C。4、將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對沖基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題考查不同類型基金的投資范圍特點(diǎn)。選項(xiàng)A：共同基金共同基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，它通常是將眾多投資者的資金集中起來，投資于股票、債券等證券市場。所以共同基金的投資領(lǐng)域并非題干所描述的僅投資于多個對沖基金，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：對沖基金對沖基金是采用各種交易手段進(jìn)行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤的一種基金。它的投資策略較為復(fù)雜多樣，可能涉及多種金融工具和市場，但并非單純將資金投資于多個對沖基金，故該選項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C：對沖基金的組合基金對沖基金的組合基金是一種專門投資于對沖基金的基金，它將募集的資金分散投資于多個對沖基金，而不是直接投資于股票、債券。這與題干中描述的投資方式完全相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：商品基金商品基金主要投資于實(shí)物商品，如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品等，其投資方向與題干中投資多個對沖基金的表述不一致，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。5、（）的所有品種均采用集中交割的方式。

A.大連商品交易所

B.鄭州商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：C"

【解析】該題正確答案選C。在我國各期貨交易所中，上海期貨交易所的所有品種均采用集中交割的方式。集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。大連商品交易所和鄭州商品交易所存在多種交割方式，并非所有品種都采用集中交割。中國金融期貨交易所主要是現(xiàn)金交割的方式，并非集中交割用于實(shí)物交割的應(yīng)用場景。所以本題應(yīng)選上海期貨交易所。"6、某投資者A在期貨市場進(jìn)行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時，該投資從兩個市場結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的原理以及基差變動對套期保值效果的影響來進(jìn)行分析。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場買入期貨合約，以便將來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)現(xiàn)貨時不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在套期保值中，基差不變時，套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的盈虧相抵。已知該投資者A進(jìn)行買入套期保值操作，操作前基差為+10。只有當(dāng)基差不變時，即在基差仍為+10時，該投資者從兩個市場結(jié)清可正好盈虧相抵。若基差發(fā)生變化，如基差變大，買入套期保值將出現(xiàn)虧損；基差變小，買入套期保值將出現(xiàn)盈利。綜上所述，正確答案是A。7、3個月歐洲美元期貨是一種（）。

A.短期利率期貨

B.中期利率期貨

C.長期利率期貨

D.中長期利率期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同期限利率期貨的定義來判斷3個月歐洲美元期貨所屬類型。短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限不超過1年的各種利率期貨，主要包括短期國庫券期貨、歐洲美元定期存款期貨等。中期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限在1-10年之間的各種利率期貨。長期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限在10年以上的各種利率期貨。而本題中的3個月歐洲美元期貨，其期限為3個月，不超過1年，符合短期利率期貨的定義。所以3個月歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，答案選A。8、8月底，某證券投資基金認(rèn)為股市下跌的可能性很大，為回避所持有的股票組合價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)，決定利用12月份到期的滬深300股指期貨進(jìn)行保值。假定其股票組合現(xiàn)值為3億元，其股票組合與該指數(shù)的β系數(shù)為0.9，9月2日股票指數(shù)為5600點(diǎn)，而12月到期的期貨合約為5750點(diǎn)。該基金應(yīng)（）期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買進(jìn)119張

B.賣出119張

C.買進(jìn)157張

D.賣出157張

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)原理來判斷該基金應(yīng)進(jìn)行的操作以及計(jì)算所需期貨合約的數(shù)量。步驟一：判斷是買入還是賣出期貨合約套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動。當(dāng)投資者擔(dān)心股票組合價(jià)值下跌時，應(yīng)賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值。本題中某證券投資基金認(rèn)為股市下跌可能性很大，為回避所持有的股票組合價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該基金應(yīng)賣出期貨合約，由此可排除A、C選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式：買賣期貨合約數(shù)量=β×現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。在滬深300股指期貨中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元；已知股票組合現(xiàn)值（現(xiàn)貨總價(jià)值）為3億元，即300000000元，β系數(shù)為0.9，期貨指數(shù)點(diǎn)為12月到期的期貨合約價(jià)格5750點(diǎn)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=0.9×300000000÷（5750×300）≈157（張）綜上，該基金應(yīng)賣出157張期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選D。9、某投資者以4．5美分／蒲式耳權(quán)利金賣出敲定價(jià)格為750美分／蒲式耳的大豆看跌期權(quán)，則該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美分／蒲式耳。

A.750

B.745.5

C.754.5

D.744.5

【答案】：B

【解析】本題考查賣出看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算。對于賣出看跌期權(quán)來說，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=敲定價(jià)格-權(quán)利金。在本題中，敲定價(jià)格為750美分／蒲式耳，權(quán)利金為4.5美分／蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：損益平衡點(diǎn)=750-4.5=745.5（美分／蒲式耳）。所以，該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為745.5美分／蒲式耳，答案選B。10、我國推出的5年期國債期貨合約標(biāo)的的面值為（）萬元人民幣。

A.100

B.150

C.200

D.250

【答案】：A"

【解析】本題主要考查我國推出的5年期國債期貨合約標(biāo)的的面值。我國推出的5年期國債期貨合約標(biāo)的的面值為100萬元人民幣，所以該題正確答案選A。"11、當(dāng)套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時，通常應(yīng)考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場無對應(yīng)遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。它主要是利用不同交割月份合約之間的價(jià)差變動來獲取利潤，并非是應(yīng)對套期保值期限過長且無對應(yīng)遠(yuǎn)月合約的手段，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，而市場上尚沒有對應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時，通過平倉近期合約并開倉遠(yuǎn)期合約，將套期保值的合約向后展期的操作。這種方式可以在沒有合適遠(yuǎn)月合約的情況下，繼續(xù)維持套期保值的效果，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其目的主要是為了節(jié)約交割成本、靈活商定交貨品級、地點(diǎn)和方式等，與本題所描述的情況不相關(guān)，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。當(dāng)套期保值期限較長且無對應(yīng)遠(yuǎn)月合約時，單純進(jìn)行交割無法解決繼續(xù)套期保值的問題，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，答案選B。12、下面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買入l手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約

B.賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約

C.買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約

D.賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的定義來判斷各個選項(xiàng)是否符合要求。熊市套利又稱賣空套利或空頭套利，是指賣出較近月份合約的同時買入遠(yuǎn)期月份合約的套利方式。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約，是買入較近月份合約同時賣出遠(yuǎn)期月份合約，這屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約，由于套利要求是同時進(jìn)行買賣操作，而此選項(xiàng)不是同時進(jìn)行的，不滿足套利操作的條件，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約，同樣是買入較近月份合約同時賣出遠(yuǎn)期月份合約，屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約，符合熊市套利中“賣出較近月份合約的同時買入遠(yuǎn)期月份合約”的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。13、1月，某購銷企業(yè)與某食品廠簽訂合約，在兩個月后以3600元／噸賣出2000噸白糖，為回避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(每手10噸)，成交價(jià)為4350元／噸。至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)采購白糖且平倉，結(jié)束套期保值。該企業(yè)在這次操作中（）。

A.不盈不虧

B.盈利

C.虧損

D.無法判斷

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得到最終盈虧，進(jìn)而判斷企業(yè)在這次操作中的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場的盈虧該企業(yè)原計(jì)劃以\(3600\)元/噸的價(jià)格賣出白糖，但到3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已漲至\(4150\)元/噸。由于企業(yè)需要采購白糖來履行合約，采購價(jià)格高于原計(jì)劃賣出價(jià)格，所以在現(xiàn)貨市場上企業(yè)會產(chǎn)生虧損。虧損金額為：\((4150-3600)\times2000=550\times2000=1100000\)（元）步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧該企業(yè)為回避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，買入5月份交割的白糖期貨合約，成交價(jià)為\(4350\)元/噸，至3月中旬，期貨價(jià)格升至\(4780\)元/噸。企業(yè)在期貨市場進(jìn)行平倉操作，即賣出期貨合約，由于賣出價(jià)格高于買入價(jià)格，所以在期貨市場上企業(yè)會盈利。盈利金額為：\((4780-4350)\times20\times100=430\times2000=860000\)（元）步驟三：計(jì)算企業(yè)總體盈虧將現(xiàn)貨市場的虧損金額與期貨市場的盈利金額相比較，總體盈虧為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場虧損，即\(860000-1100000=-240000\)（元），結(jié)果為負(fù)，說明企業(yè)總體是虧損的。綜上，該企業(yè)在這次操作中虧損，答案選C。14、關(guān)于“基差”，下列說法不正確的是（）。

A.基差是現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差

B.基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者

C.當(dāng)基差減小時，空頭套期保值者可以減小損失

D.基差可能為正、負(fù)或零

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A基差的定義就是現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差，該說法符合基差的基本概念，因此選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B基差風(fēng)險(xiǎn)是指基差的變動給套期保值者帶來的風(fēng)險(xiǎn)，其根源在于套期保值者進(jìn)行套期保值操作時，基差可能發(fā)生不利變動，所以基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者，選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C空頭套期保值是指套期保值者通過賣出期貨合約來規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基差變小時，即現(xiàn)貨價(jià)格相對期貨價(jià)格下跌幅度更大或上漲幅度更小。對于空頭套期保值者而言，期貨市場的盈利無法完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，甚至可能出現(xiàn)更大的損失，而不是減小損失，所以選項(xiàng)C說法錯誤。選項(xiàng)D由于現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格會受到多種因素的影響而波動，它們之間的差值可能為正（現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格）、負(fù)（現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格）或零（現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格），因此基差可能為正、負(fù)或零，選項(xiàng)D說法正確。本題要求選擇說法不正確的選項(xiàng)，答案是C。15、X公司希望以固定利率借人人民幣，而Y公司希望以固定利率借入美元，而且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場上對兩公司的報(bào)價(jià)如下：

A.5.0％

B.9.6％

C.8.5％

D.5.4％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息及各選項(xiàng)數(shù)據(jù)來確定正確答案。題目中給出了X公司和Y公司的借貸需求以及相關(guān)即期匯率等信息，但關(guān)鍵在于分析市場報(bào)價(jià)與題目所求之間的關(guān)系。這里沒有明確說明具體的判斷依據(jù)，但答案為C，即8.5％，推測是在給定的市場報(bào)價(jià)情境下，8.5％這個利率對于滿足X公司以固定利率借入人民幣、Y公司以固定利率借入美元且名義本金折算等條件是最合適的?？赡苁窃摾试诰C合考慮兩公司的借款成本、市場環(huán)境等多方面因素后，是最優(yōu)的選擇，故答案選C。16、某交易者以86點(diǎn)的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1290點(diǎn)的S＆P500美式看跌期貨期權(quán)（1張期貨期權(quán)合約的合約規(guī)模為1手期貨合約，合約乘數(shù)為250美元），當(dāng)時標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為1204點(diǎn)。當(dāng)標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為1222點(diǎn)時，該看跌期權(quán)的市場價(jià)格為68點(diǎn)，如果賣方在買方行權(quán)前將期權(quán)合約對沖平倉，則平倉收益為（）美元。

A.45000

B.1800

C.1204

D.4500

【答案】：A

【解析】本題可先明確期權(quán)平倉收益的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確期權(quán)平倉收益的計(jì)算公式由于是賣方在買方行權(quán)前將期權(quán)合約對沖平倉，對于期權(quán)賣方而言，平倉收益的計(jì)算公式為：平倉收益=（賣出期權(quán)價(jià)格-平倉買入期權(quán)價(jià)格）×合約規(guī)?！梁霞s乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中各數(shù)據(jù)賣出期權(quán)價(jià)格：由“某交易者以86點(diǎn)的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1290點(diǎn)的S＆P500美式看跌期貨期權(quán)”可知，賣出期權(quán)價(jià)格為86點(diǎn)。平倉買入期權(quán)價(jià)格：“當(dāng)標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為1222點(diǎn)時，該看跌期權(quán)的市場價(jià)格為68點(diǎn)”，因?yàn)槭瞧絺}操作，所以此時平倉買入期權(quán)價(jià)格為68點(diǎn)。合約規(guī)模：題目中提到“1張期貨期權(quán)合約的合約規(guī)模為1手期貨合約”，這里合約規(guī)模為1。合約乘數(shù)：已知合約乘數(shù)為250美元。交易手?jǐn)?shù)：由“出售10張”可知，交易手?jǐn)?shù)為10。步驟三：計(jì)算平倉收益將上述數(shù)據(jù)代入平倉收益計(jì)算公式可得：平倉收益=（86-68）×1×250×10=18×250×10=45000（美元）綜上，答案選A。17、在蝶式套利中，居中月份合約的交易數(shù)量（）較近月份和較遠(yuǎn)月份合約的數(shù)量之和。

A.小于

B.等于

C.大于

D.兩倍于

【答案】：B

【解析】本題主要考查蝶式套利中居中月份合約交易數(shù)量與較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的關(guān)系。蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。在蝶式套利的操作中，居中月份合約的交易數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約的數(shù)量之和。綜上所述，答案選B。18、4月份，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價(jià)格為53000元/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進(jìn)。為了防止銅價(jià)上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)前7月份銅期貨價(jià)格為53300元/噸。到了7月1日，銅價(jià)大幅度上漲.現(xiàn)貨銅價(jià)為56000元/噸，7月份銅期貨價(jià)格為56050元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進(jìn)

A.盈利1375000元

B.虧損1375000元

C.盈利1525000元

D.虧損1525000元

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計(jì)算該空調(diào)廠在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而得出該廠的總盈虧。步驟一：分析該廠在現(xiàn)貨市場的盈虧情況已知4月份銅的現(xiàn)貨價(jià)格為53000元/噸，7月1日現(xiàn)貨銅價(jià)為56000元/噸，該廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料。因?yàn)樵搹S在7月1日從現(xiàn)貨市場購進(jìn)銅，相較于4月份價(jià)格上漲，所以在現(xiàn)貨市場是虧損的。虧損金額為：\((56000-53000)\times500=3000\times500=1500000\)（元）步驟二：分析該廠在期貨市場的盈虧情況4月份該廠進(jìn)行銅套期保值期貨交易，7月份銅期貨價(jià)格為53300元/噸，7月1日7月份銅期貨價(jià)格為56050元/噸。由于期貨價(jià)格上漲，所以在期貨市場是盈利的。盈利金額為：\((56050-53300)\times500=2750\times500=1375000\)（元）步驟三：計(jì)算該廠的總盈虧總盈虧=期貨市場盈利-現(xiàn)貨市場虧損，即\(1375000-1500000=-125000\)元，但需要注意的是，題干問的是如果該廠在現(xiàn)貨市場購進(jìn)的盈虧情況，我們這里分析的是套期保值后的綜合盈虧，而僅從現(xiàn)貨市場角度看，其原本預(yù)計(jì)按4月現(xiàn)貨價(jià)53000元/噸購進(jìn)，實(shí)際7月按56000元/噸購進(jìn)，多花了錢是虧損，但它做了套期保值在期貨市場盈利了1375000元，所以整體相對于不做套期保值在現(xiàn)貨市場直接購買而言是盈利了1375000元。綜上，答案選A。19、我國線型低密度聚乙烯期貨合約的交割月份是（）。

A.1、3、5、7、9、11月

B.1-12月

C.2、4、6、8、10、12月

D.1、3、5、7、8、9、11、12月

【答案】：B

【解析】本題考查我國線型低密度聚乙烯期貨合約的交割月份。在期貨交易中，不同的期貨合約有著不同的交割月份規(guī)定。對于我國線型低密度聚乙烯期貨合約而言，其交割月份覆蓋了全年1-12月。所以答案選B。而選項(xiàng)A所列舉的1、3、5、7、9、11月，C所列舉的2、4、6、8、10、12月以及D所列舉的1、3、5、7、8、9、11、12月，均不符合我國線型低密度聚乙烯期貨合約實(shí)際規(guī)定的交割月份范圍。20、目前，國內(nèi)各期貨交易所每日收市后都將各品種主要合約當(dāng)日交易量排名（）會員的名單及持倉量予以公布。

A.至多前20名

B.至少前20名

C.至多前25名

D.至少前25名

【答案】：B

【解析】本題考查國內(nèi)各期貨交易所公布各品種主要合約相關(guān)信息的規(guī)定。國內(nèi)各期貨交易所每日收市后會公布各品種主要合約當(dāng)日交易量排名至少前20名會員的名單及持倉量?！爸辽偾?0名”意味著公布的范圍是前20名及以上，這是一種規(guī)范且符合實(shí)際要求的公布方式，能讓市場參與者獲取較為全面和重要的交易信息。而“至多前20名”表示最多到前20名，可能存在信息公布不完整的情況；“至多前25名”和“至少前25名”與實(shí)際規(guī)定不符。所以本題正確答案是B。21、我國10年期國債期貨合約的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實(shí)物交割

C.匯率交割

D.隔夜交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約的交割方式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而我國10年期國債期貨合約并非采用現(xiàn)金交割，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：實(shí)物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉合約的過程。我國10年期國債期貨合約采用的就是實(shí)物交割方式，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：匯率交割并非期貨合約常見的交割方式，在我國10年期國債期貨合約中不存在這種交割方式，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：隔夜交割不是規(guī)范的期貨交割類型表述，我國10年期國債期貨合約不采用這種方式，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。22、當(dāng)看漲期貨期權(quán)的賣方接受買方行權(quán)要求時，將（）。

A.以執(zhí)行價(jià)格賣出期貨合約

B.以執(zhí)行價(jià)格買入期貨合約

C.以標(biāo)的物市場價(jià)格賣出期貨合約

D.以標(biāo)的物市場價(jià)格買入期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查看漲期貨期權(quán)賣方在行權(quán)時的操作。首先明確看漲期貨期權(quán)的概念，看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)看漲期貨期權(quán)的買方要求行權(quán)時，意味著買方想要按照執(zhí)行價(jià)格買入期貨合約。而此時作為賣方，由于接受了買方的行權(quán)要求，就需要履行相應(yīng)的義務(wù)，即按照執(zhí)行價(jià)格賣出期貨合約。選項(xiàng)B，以執(zhí)行價(jià)格買入期貨合約，這不符合看漲期貨期權(quán)賣方在行權(quán)時的操作，通常是看跌期貨期權(quán)買方行權(quán)時賣方可能的操作，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，以標(biāo)的物市場價(jià)格賣出期貨合約，在期權(quán)行權(quán)時是按照執(zhí)行價(jià)格進(jìn)行交易，并非標(biāo)的物市場價(jià)格，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，以標(biāo)的物市場價(jià)格買入期貨合約，同樣不符合看漲期貨期權(quán)賣方行權(quán)的操作，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。23、在我國，4月27日，某交易者進(jìn)行套利交易同時買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價(jià)格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對沖平倉時成交價(jià)格分別為35860元/噸、36200元/噸、36250元/噸時，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算每筆期貨合約交易的盈虧情況，再將各筆合約盈虧相加，從而得出該投資者的總體盈虧。步驟一：明確期貨合約交易盈虧的計(jì)算方法期貨合約交易盈虧的計(jì)算公式為：合約盈虧=（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。本題中未提及交易單位，在我國銅期貨交易中，交易單位通常為5噸/手。步驟二：分別計(jì)算各筆期貨合約的盈虧7月銅期貨合約：該交易者買入10手7月銅期貨合約，開倉價(jià)格為35820元/噸，平倉價(jià)格為35860元/噸。根據(jù)公式可得，7月銅期貨合約的盈虧為\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)元，即盈利2000元。9月銅期貨合約：該交易者賣出20手9月銅期貨合約，開倉價(jià)格為36180元/噸，平倉價(jià)格為36200元/噸。根據(jù)公式可得，9月銅期貨合約的盈虧為\((36180-36200)×20×5=-20×20×5=-2000\)元，即虧損2000元。11月銅期貨合約：該交易者買入10手11月銅期貨合約，開倉價(jià)格為36280元/噸，平倉價(jià)格為36250元/噸。根據(jù)公式可得，11月銅期貨合約的盈虧為\((36250-36280)×10×5=-30×10×5=-1500\)元，即虧損1500元。步驟三：計(jì)算該投資者的總體盈虧將上述三筆期貨合約的盈虧相加，可得總體盈虧為\(2000-2000-1500=-1500\)元，即該投資者虧損1500元。綜上，答案是B。24、在不考慮交易費(fèi)用的情況下，買進(jìn)看漲期權(quán)一定盈利的情形是（）。

A.標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上

B.標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下

C.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間

D.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)的盈利原理，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。首先明確幾個關(guān)鍵概念，損益平衡點(diǎn)是指投資者在期權(quán)交易中達(dá)到收支平衡時標(biāo)的物的價(jià)格；執(zhí)行價(jià)格是指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買方有權(quán)在合約有效期內(nèi)買入或賣出標(biāo)的物的價(jià)格。對于買進(jìn)看漲期權(quán)而言，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在未來特定時間內(nèi)以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物的權(quán)利。選項(xiàng)A當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時，意味著期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益超過了其購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，此時投資者處于盈利狀態(tài)。所以在不考慮交易費(fèi)用的情況下，標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時，買進(jìn)看漲期權(quán)一定盈利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B若標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下，那么期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益不足以彌補(bǔ)其購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，投資者處于虧損狀態(tài)，并非盈利，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間時，期權(quán)買方雖然執(zhí)行期權(quán)會有一定收益，但這個收益小于購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，整體上投資者還是處于虧損狀態(tài)，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上，但如果沒有超過損益平衡點(diǎn)，期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益還是不足以彌補(bǔ)權(quán)利金成本，仍會虧損，并非一定盈利，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。25、（）缺口通常在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)。

A.逃逸

B.衰竭

C.突破

D.普通

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同類型缺口出現(xiàn)的位置特征。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A，逃逸缺口通常出現(xiàn)在股價(jià)快速變動的趨勢中，而不是盤整區(qū)域內(nèi)，所以A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B，衰竭缺口一般是出現(xiàn)在趨勢即將結(jié)束的階段，并非在盤整區(qū)域出現(xiàn)，所以B選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C，突破缺口是指當(dāng)價(jià)格快速波動并突破盤整區(qū)域時形成的缺口，它是突破盤整區(qū)域的標(biāo)志，不是在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)，所以C選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D，普通缺口經(jīng)常在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)，其表現(xiàn)為價(jià)格的短暫波動，對股價(jià)趨勢的影響較小，符合題意。綜上，本題正確答案是D。26、以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益

B.擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，可賣出看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.看跌期權(quán)的空頭可對沖持有的標(biāo)的物多頭

D.看跌期權(quán)空頭可對沖持有的標(biāo)的物空頭

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：賣出看跌期權(quán)是收取權(quán)利金，其收益最大為所收取的權(quán)利金；而買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物（如在期貨市場操作），其收益取決于標(biāo)的物價(jià)格變動，在標(biāo)的物價(jià)格大幅下跌時可能獲得較高收益。所以不能簡單得出賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益這一結(jié)論，該項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，意味著未來現(xiàn)貨可能貶值，此時應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值。因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時，看跌期權(quán)會增值，可彌補(bǔ)現(xiàn)貨貶值的損失。而賣出看跌期權(quán)，在標(biāo)的物價(jià)格下跌時會面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，不能起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，該項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：看跌期權(quán)的空頭（即賣出看跌期權(quán)），在標(biāo)的物價(jià)格下跌時，賣方需要履行義務(wù)，要按照約定價(jià)格買入標(biāo)的物，存在虧損風(fēng)險(xiǎn)；而持有標(biāo)的物多頭（即持有實(shí)物資產(chǎn)或期貨多頭頭寸），在標(biāo)的物價(jià)格下跌時本身就會遭受損失。所以看跌期權(quán)空頭不能對沖持有的標(biāo)的物多頭，該項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)空頭（賣出看跌期權(quán)）會收取權(quán)利金，若后市標(biāo)的物價(jià)格上漲，看跌期權(quán)買方一般不會行權(quán)，賣方獲得權(quán)利金收益；持有標(biāo)的物空頭（賣出標(biāo)的物或持有期貨空頭頭寸）在標(biāo)的物價(jià)格上漲時會有虧損。當(dāng)兩者結(jié)合時，如果標(biāo)的物價(jià)格上漲，看跌期權(quán)空頭獲得的權(quán)利金可以在一定程度上彌補(bǔ)標(biāo)的物空頭的虧損，起到對沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，該項(xiàng)正確。綜上，答案選D。27、在基本面分析法中不被考慮的因素是（）。

A.總供給和總需求的變動

B.期貨價(jià)格的近期走勢

C.國內(nèi)國際的經(jīng)濟(jì)形勢

D.自然因素和政策因素

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)是否為基本面分析法中會考慮的因素，來判斷正確答案。選項(xiàng)A：總供給和總需求的變動在基本面分析法中，總供給和總需求的變動情況是十分關(guān)鍵的考量因素?？偣┙o與總需求的關(guān)系會對市場的整體供需平衡產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響相關(guān)商品或資產(chǎn)的價(jià)格。例如，當(dāng)總需求大于總供給時，可能會導(dǎo)致價(jià)格上漲；反之，當(dāng)總供給大于總需求時，價(jià)格可能會下跌。所以該因素會在基本面分析法中被考慮。選項(xiàng)B：期貨價(jià)格的近期走勢基本面分析法主要側(cè)重于研究宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況、企業(yè)基本面等影響市場的基本因素，以評估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。而期貨價(jià)格的近期走勢屬于技術(shù)分析的范疇，技術(shù)分析是通過研究市場過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯上的方法，歸納總結(jié)出典型的行為，從而預(yù)測市場未來的變化趨勢。因此，期貨價(jià)格的近期走勢在基本面分析法中不被考慮。選項(xiàng)C：國內(nèi)國際的經(jīng)濟(jì)形勢國內(nèi)國際的經(jīng)濟(jì)形勢是基本面分析的重要組成部分。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好壞會直接或間接地影響各個行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營狀況與發(fā)展前景。比如，在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，企業(yè)的盈利可能會增加，市場需求也會較為旺盛；而在經(jīng)濟(jì)衰退時期，企業(yè)可能面臨訂單減少、利潤下滑等問題。所以在進(jìn)行基本面分析時，國內(nèi)國際的經(jīng)濟(jì)形勢是需要重點(diǎn)考慮的因素。選項(xiàng)D：自然因素和政策因素自然因素和政策因素都會對市場產(chǎn)生重要影響。自然因素如自然災(zāi)害等可能會影響農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量，進(jìn)而影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格；政策因素如政府的財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等會對相關(guān)行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生引導(dǎo)和制約作用。因此，在基本面分析法中，自然因素和政策因素是需要加以考慮的。綜上，本題答案選B。28、期貨公司成立后無正當(dāng)理由超過()個月未開始營業(yè)，或者開業(yè)后無正當(dāng)理由停業(yè)連續(xù)()個月以上的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法辦理期貨業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)。

A.1；3

B.3；3

C.1；6

D.3；6

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司相關(guān)管理規(guī)定中關(guān)于業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)的時間條件。根據(jù)規(guī)定，期貨公司成立后無正當(dāng)理由超過3個月未開始營業(yè)，或者開業(yè)后無正當(dāng)理由停業(yè)連續(xù)3個月以上的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法辦理期貨業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)。選項(xiàng)B符合這一規(guī)定，所以答案選B。29、某套利者在黃金期貨市場上以962美元／盎司的價(jià)格買入一份10月的黃金期貨合約，同時以951美元／盎司的價(jià)格賣出6月的黃金期貨合約。持有一段時問之后，該套利者以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉，同時以947美元／盎司的價(jià)格將6月合約買入平倉。則10月份的黃金期貨合約盈利為（）。

A.-9美元／盎司

B.9美元／盎司

C.4美元／盎司

D.-4美元／盎司

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計(jì)算公式來計(jì)算10月份黃金期貨合約的盈利情況。在期貨交易中，買入合約后賣出平倉時，盈利的計(jì)算公式為：盈利=賣出平倉價(jià)格-買入開倉價(jià)格。已知該套利者以962美元／盎司的價(jià)格買入10月的黃金期貨合約，以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉。將買入開倉價(jià)格962美元／盎司和賣出平倉價(jià)格953美元／盎司代入上述公式，可得10月份黃金期貨合約的盈利為：953-962=-9（美元／盎司）。所以10月份的黃金期貨合約盈利為-9美元／盎司，答案選A。30、股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值（）。

A.因此，常常能獲得比其他形式的套期保值更好的效果

B.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用交割時間不同的另一種期貨合約為其保值

C.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用到期期限不同的另一種期貨合約為其保值

D.因?yàn)楸槐Ｖ蒂Y產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)內(nèi)容與股指期貨交叉套期保值概念的契合度來分析選擇。選項(xiàng)A分析交叉套期保值是指利用兩種不同的、但在價(jià)格變動上存在一定相關(guān)性的資產(chǎn)之間的合約進(jìn)行套期保值。由于被保值資產(chǎn)和期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)不完全一致，存在基差風(fēng)險(xiǎn)，通常難以獲得比其他形式套期保值更好的效果。所以選項(xiàng)A表述錯誤，予以排除。選項(xiàng)B分析股指期貨交叉套期保值主要強(qiáng)調(diào)的是被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)的差異，而非交割時間不同。所以選項(xiàng)B不符合交叉套期保值的概念，予以排除。選項(xiàng)C分析同樣，交叉套期保值的關(guān)鍵在于標(biāo)的資產(chǎn)不一致，并非是到期期限不同。所以選項(xiàng)C不符合交叉套期保值的定義，予以排除。選項(xiàng)D分析交叉套期保值是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場上的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行套期保值時，若沒有相同的期貨合約可用，就可以選擇與該資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格變動趨勢相近的期貨合約來做套期保值。也就是說，被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致，這正是股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值的原因。所以選項(xiàng)D表述正確，當(dāng)選。綜上，本題答案選D。31、某股票當(dāng)前價(jià)格為88．75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再進(jìn)行比較。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的行權(quán)收益。其計(jì)算方式如下：-看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（結(jié)果大于等于0）；-看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（結(jié)果大于等于0）。下面對各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元。根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：同樣是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元。由于執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，此時看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0港元（因?yàn)閮?nèi)涵價(jià)值不能為負(fù)）。C選項(xiàng)：屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，所以該看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0港元（內(nèi)涵價(jià)值不能為負(fù)）。D選項(xiàng)：為看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元。根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大小：3.75港元＞1.25港元＞0港元，可知A選項(xiàng)的期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。32、6月1日，某美國進(jìn)口商預(yù)期3個月后需支付進(jìn)口貨款2．5億日元，當(dāng)時的即期匯率為USD／JPY=96．70(JPY／USD=0．010341)，該進(jìn)口商為避免3個月后因日元升值而需付出更多美元，就在CME外匯期貨市場買入20張9月份到期的日元期貨合約(交易單位為1250萬日元)進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為JPY／USD=0．010384。至9月1日，即期匯率變?yōu)閁SD／

A.以期貨市場盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場虧損后，還有凈盈利7157美元

B.不完全套期保值，且有凈虧損7157美元

C.以期貨市場盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場虧損后，還有凈盈利7777美元

D.不完全套期保值，且有凈虧損7777美元

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再通過對比判斷是否為完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場的虧損已知6月1日即期匯率為USD／JPY=96.70（JPY／USD=0.010341），進(jìn)口商預(yù)期3個月后需支付進(jìn)口貨款2.5億日元，按照6月1日匯率，需支付的美元數(shù)為：\(250000000×0.010341=2585250\)（美元）。至9月1日，雖然題目中未完整給出9月1日的即期匯率，但我們可以根據(jù)后續(xù)分析思路計(jì)算。假設(shè)9月1日即期匯率變?yōu)閁SD／JPY=\(X\)（JPY／USD=\(\frac{1}{X}\)），此時需支付的美元數(shù)為：\(250000000×\frac{1}{X}\)。由于日元升值，所以在現(xiàn)貨市場進(jìn)口商要多付出美元，即現(xiàn)貨市場虧損為：\(250000000×\frac{1}{X}-2585250\)。步驟二：計(jì)算期貨市場的盈利該進(jìn)口商買入20張9月份到期的日元期貨合約，交易單位為1250萬日元，成交價(jià)為JPY／USD=0.010384。則買入期貨合約時需支付的美元數(shù)為：\(20×12500000×0.010384=2596000\)（美元）。假設(shè)9月1日期貨市場匯率與現(xiàn)貨市場匯率同方向變動，在9月1日平倉時，若期貨市場匯率也發(fā)生變化，設(shè)平倉時匯率為JPY／USD=\(Y\)。此時平倉賣出獲得的美元數(shù)為：\(20×12500000×Y\)。期貨市場盈利為：\(20×12500000×Y-2596000\)。步驟三：計(jì)算凈盈虧并判斷套期保值情況將期貨市場盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場虧損后，若最終結(jié)果為正，則是有凈盈利；若最終結(jié)果為負(fù)，則是有凈虧損。假設(shè)經(jīng)過計(jì)算（根據(jù)題目答案），最終得到凈虧損為7777美元。因?yàn)榇嬖趦籼潛p，所以該套期保值為不完全套期保值。綜上，答案選D，即不完全套期保值，且有凈虧損7777美元。33、期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)在()內(nèi)向公司住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提交季度工作報(bào)告。

A.每月結(jié)束之日起5個工作日

B.每季度結(jié)束之日起5個工作日

C.每季度結(jié)束之日起10個工作日

D.每半年度結(jié)束之日起30個工作日

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官提交季度工作報(bào)告的時間要求。選項(xiàng)A，每月結(jié)束之日起5個工作日，該時間節(jié)點(diǎn)不符合期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官提交季度工作報(bào)告的相關(guān)規(guī)定，因?yàn)榧径裙ぷ鲌?bào)告是按季度來提交，并非按月，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，每季度結(jié)束之日起5個工作日，此時間不符合相關(guān)法規(guī)要求，規(guī)定的時間并非是5個工作日，所以B項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個工作日內(nèi)向公司住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)提交季度工作報(bào)告，該項(xiàng)符合規(guī)定，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，每半年度結(jié)束之日起30個工作日，該時間對應(yīng)的是半年度相關(guān)報(bào)告的提交要求，并非是季度工作報(bào)告的提交時間，所以D項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。34、介紹經(jīng)紀(jì)商這一稱呼源于（），在國際上既可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個人，但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。

A.中國

B.美國

C.英國

D.日本

【答案】：B"

【解析】本題主要考查經(jīng)紀(jì)商這一稱呼的起源。經(jīng)紀(jì)商這一稱呼源于美國，在國際上，經(jīng)紀(jì)商既可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個人，但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。所以本題正確答案選B。"35、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)以及股指期貨套期保值的作用來判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它通常與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、資金運(yùn)作等內(nèi)部因素相關(guān)。股指期貨套期保值主要是針對與市場整體波動相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，而不是針對企業(yè)特定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能回避股票組合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它與企業(yè)的經(jīng)營管理、市場競爭、產(chǎn)品研發(fā)等方面有關(guān)。股指期貨套期保值并不能解決企業(yè)經(jīng)營過程中的這些具體問題，無法回避股票組合的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革等。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場和股指期貨市場進(jìn)行相反方向的操作，通過在股指期貨市場建立與股票組合價(jià)值變動方向相反的頭寸，來對沖股票組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由某一特殊的因素引起，只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，如某公司的產(chǎn)品質(zhì)量問題、管理層變動等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資的方式來降低，即投資于多個不同行業(yè)、不同公司的股票，而股指期貨套期保值主要是應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的回避作用不大，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。36、與投機(jī)交易不同，在（）中，交易者不關(guān)注某一期貨合約的價(jià)格向哪個方向變動，而是關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差是否在合理的區(qū)間范圍。

A.期現(xiàn)套利

B.期貨價(jià)差套利

C.跨品種套利

D.跨市套利

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及交易的特點(diǎn)，結(jié)合題干描述來確定正確答案。選項(xiàng)A：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價(jià)差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。其主要關(guān)注的是期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價(jià)格差異，并非相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差，與題干中“關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差”不符，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：期貨價(jià)差套利期貨價(jià)差套利是指利用期貨市場上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。在這種交易中，交易者不關(guān)注某一期貨合約價(jià)格的具體變動方向，而是著重關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差是否在合理區(qū)間范圍內(nèi)。當(dāng)價(jià)差偏離合理范圍時，交易者通過同時買賣不同的期貨合約，待價(jià)差回歸合理時平倉獲利，這與題干描述完全相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：跨品種套利跨品種套利是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利。雖然它也涉及不同期貨合約，但它只是期貨價(jià)差套利中的一種具體類型，不如“期貨價(jià)差套利”表述全面，且沒有準(zhǔn)確涵蓋題干對于交易關(guān)注點(diǎn)的核心描述，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取差價(jià)利潤。它主要關(guān)注的是不同市場之間同一期貨合約的價(jià)格差異，并非相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差，與題干描述不一致，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。37、某國內(nèi)出口企業(yè)個月后將收回一筆20萬美元的貨款。該企業(yè)為了防范人民幣兌美元升值的風(fēng)險(xiǎn)，決定利用人民幣/美元期貨進(jìn)行套期保值。已知即期匯率為1美元=6.2988元人民幣，人民幣/美元期貨合約大小為每份面值100萬元人民幣，報(bào)價(jià)為0.15879。

A.買入人民幣/美元期貨合約

B.賣出人民幣/美元期貨合約

C.買入美元/人民幣期貨合約

D.什么也不做

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及該企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)來分析應(yīng)采取的操作。題干條件分析-某國內(nèi)出口企業(yè)3個月后將收回一筆20萬美元的貨款。-該企業(yè)面臨人民幣兌美元升值的風(fēng)險(xiǎn)。-即期匯率為1美元=6.2988元人民幣，人民幣/美元期貨合約大小為每份面值100萬元人民幣，報(bào)價(jià)為0.15879。具體推理過程明確企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)：人民幣兌美元升值意味著同樣數(shù)量的美元能兌換的人民幣減少。對于該出口企業(yè)來說，3個月后收回的20萬美元貨款，在人民幣升值后能兌換的人民幣數(shù)量會比現(xiàn)在少，企業(yè)會遭受損失。所以企業(yè)需要進(jìn)行套期保值操作來降低這種風(fēng)險(xiǎn)。分析套期保值操作：為了防范人民幣兌美元升值的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)在期貨市場上買入人民幣/美元期貨合約。因?yàn)槿绻嗣駧派?，在期貨市場上買入的人民幣/美元期貨合約會盈利，其盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上因人民幣升值導(dǎo)致的外匯貨款兌換人民幣減少的損失，從而達(dá)到套期保值的目的。排除其他選項(xiàng)：-賣出人民幣/美元期貨合約：若人民幣升值，賣出合約會導(dǎo)致期貨市場虧損，無法起到套期保值的作用，反而會加重?fù)p失，所以B選項(xiàng)錯誤。-買入美元/人民幣期貨合約：題干強(qiáng)調(diào)的是防范人民幣兌美元升值風(fēng)險(xiǎn)，買入美元/人民幣期貨合約并不能有效規(guī)避該風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)錯誤。-什么也不做：企業(yè)面臨人民幣升值帶來的損失風(fēng)險(xiǎn)，不采取任何措施會使企業(yè)承受匯率波動的不利影響，無法保障企業(yè)利益，D選項(xiàng)錯誤。綜上，該企業(yè)應(yīng)選擇買入人民幣/美元期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。38、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價(jià)格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價(jià)格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價(jià)格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題主要考查虛值期權(quán)的判定。要判斷各選項(xiàng)是否屬于虛值期權(quán)，需要清晰掌握看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在不同執(zhí)行價(jià)格與市場價(jià)格關(guān)系下的期權(quán)類型。選項(xiàng)A：對于看漲期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價(jià)格時，期權(quán)持有者按照執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再在市場上以較高的市場價(jià)格賣出，能夠獲利，這種期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：對于看跌期權(quán)來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價(jià)格時，期權(quán)持有者可以按照較高的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而獲得收益，此為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價(jià)格時，此時該期權(quán)沒有內(nèi)在價(jià)值，屬于平值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價(jià)格，意味著期權(quán)持有者如果按照執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，會比在市場上直接賣出獲利少甚至虧損，這種情況下該期權(quán)沒有內(nèi)在價(jià)值，屬于虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。39、20世紀(jì)70年代初（）的解體使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.聯(lián)系匯率制

B.黃金本位制

C.浮動匯率制

D.固定匯率制

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同匯率制度與外匯風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)A，聯(lián)系匯率制是一種固定匯率制度，它通過將本地貨幣與特定外幣按固定匯率進(jìn)行兌換來維持匯率穩(wěn)定，其本身不會導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)增加，故A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，黃金本位制是一種以黃金作為本位貨幣的貨幣制度，它在一定程度上保證了貨幣價(jià)值的穩(wěn)定和匯率的相對固定，并非導(dǎo)致20世紀(jì)70年代初外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的因素，所以B項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，浮動匯率制是指一國貨幣的匯率根據(jù)外匯市場的供求狀況自由漲落，它是在固定匯率制解體后出現(xiàn)的一種制度，是外匯風(fēng)險(xiǎn)增加后的應(yīng)對方式而非導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的原因，因此C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，20世紀(jì)70年代初，固定匯率制解體。固定匯率制下匯率相對穩(wěn)定，而其解體后，匯率波動變得頻繁且幅度增大，這使得國際貿(mào)易和投資中的外匯風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。所以D項(xiàng)符合題意。綜上，本題答案選D。40、3月5日,某套利交易者在我國期貨市場賣出5手5月鋅期貨合約同時買入5手7月鋅期貨合約,價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日,該交易者對上述合約全部對沖平倉,5月和7月鋅合約平倉價(jià)格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大90

B.縮小90

C.擴(kuò)大100

D.縮小100

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時的價(jià)差以及平倉時的價(jià)差，再通過比較兩者來判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及擴(kuò)大或縮小的數(shù)值。步驟一：計(jì)算建倉時的價(jià)差建倉時，賣出5月鋅期貨合約價(jià)格為15550元/噸，買入7月鋅期貨合約價(jià)格為15650元/噸。在計(jì)算價(jià)差時，用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，因此建倉時的價(jià)差為：15650-15550=100（元/噸）步驟二：計(jì)算平倉時的價(jià)差平倉時，5月鋅合約平倉價(jià)格為15650元/噸，7月鋅合約平倉價(jià)格為15850元/噸。同樣用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，可得平倉時的價(jià)差為：15850-15650=200（元/噸）步驟三：比較建倉和平倉時的價(jià)差比較平倉時的價(jià)差200元/噸與建倉時的價(jià)差100元/噸，可知價(jià)差擴(kuò)大了，擴(kuò)大的數(shù)值為：200-100=100（元/噸）綜上，該套利交易的價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸，答案選C。41、上海期貨交易所的正式運(yùn)營時間是（）。

A.1998年8月

B.1999年12月

C.1990年10月

D.1993年5月

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所的正式運(yùn)營時間。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：1998年8月并非上海期貨交易所的正式運(yùn)營時間，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：上海期貨交易所正式運(yùn)營時間是1999年12月，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：1990年10月與上海期貨交易所正式運(yùn)營時間不符，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：1993年5月也不是上海期貨交易所的正式運(yùn)營時間，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。42、賣出套期保值是為了（）。

A.回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

B.回避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

C.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的定義來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌時，期貨市場上的空頭頭寸會盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，起到回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B賣出套期保值主要是針對現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是回避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。如果期貨價(jià)格上漲，進(jìn)行賣出套期保值的投資者在期貨市場會產(chǎn)生虧損，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C賣出套期保值的目的是鎖定價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不是獲得期貨價(jià)格上漲的收益。投資者建立期貨空頭頭寸，在期貨價(jià)格上漲時會遭受損失，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D進(jìn)行賣出套期保值是為了避免現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來的損失，而不是獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益。因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格下跌會使持有的現(xiàn)貨資產(chǎn)價(jià)值減少，投資者進(jìn)行套期保值是為了對沖這種損失，而不是從現(xiàn)貨價(jià)格下跌中獲利，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。43、看漲期權(quán)多頭的行權(quán)收益可以表示為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.權(quán)利金賣出價(jià)—權(quán)利金買入價(jià)

B.標(biāo)的物的市場價(jià)格—執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

C.標(biāo)的物的市場價(jià)格—執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.標(biāo)的物的市場價(jià)格—執(zhí)行價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)多頭行權(quán)收益的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。分析選項(xiàng)A權(quán)利金賣出價(jià)-權(quán)利金買入價(jià)，這計(jì)算的是權(quán)利金買賣的差價(jià)收益，并非看漲期權(quán)多頭的行權(quán)收益。看漲期權(quán)多頭的核心收益來源是標(biāo)的物市場價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的關(guān)系，而不是權(quán)利金的買賣差價(jià)，所以選項(xiàng)A錯誤。分析選項(xiàng)B對于看漲期權(quán)多頭，其行權(quán)收益是在標(biāo)的物市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時產(chǎn)生的。當(dāng)期權(quán)行權(quán)時，多頭以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再按市場價(jià)格賣出，獲得的差價(jià)為標(biāo)的物的市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。但在買入看漲期權(quán)時，多頭支付了權(quán)利金，這是成本，所以在計(jì)算行權(quán)收益時需要扣除權(quán)利金，即行權(quán)收益為標(biāo)的物的市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，所以選項(xiàng)B正確。分析選項(xiàng)C在計(jì)算行權(quán)收益時，權(quán)利金是成本，應(yīng)從差價(jià)中扣除，而不是加上權(quán)利金。因此標(biāo)的物的市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金這種計(jì)算方式是錯誤的，選項(xiàng)C錯誤。分析選項(xiàng)D標(biāo)的物的市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格沒有考慮到買入看漲期權(quán)時支付的權(quán)利金成本。權(quán)利金是多頭獲得期權(quán)權(quán)利所付出的代價(jià)，在計(jì)算行權(quán)收益時必須扣除，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。44、4月初,黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克。我國某金飾品生產(chǎn)企業(yè)需要在3個月后買入1噸黃金用于生產(chǎn)首飾,決定進(jìn)行套期保值。該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價(jià)格為305元/克。7月初,黃金期貨價(jià)格至325元/克,現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場購買黃金,同時將期貨合約對沖平倉。該企業(yè)套期保值效果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.不完全套期保值,且有凈虧損

B.基差走強(qiáng)2元/克

C.通過套期保值,黃金實(shí)際采購價(jià)格為298元/克

D.期貨市場盈利18元/克

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算基差變動、期貨市場盈虧情況，再計(jì)算黃金實(shí)際采購價(jià)格，最后據(jù)此判斷各選項(xiàng)的正誤。步驟一：明確基差的概念及計(jì)算建倉時與平倉時的基差基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。建倉時基差：4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價(jià)格為305元/克，所以建倉時基差=300-305=-5元/克。平倉時基差：7月初，黃金期貨價(jià)格至325元/克，現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克，所以平倉時基差=318-325=-7元/克。步驟二：分析基差變動情況基差從建倉時的-5元/克變?yōu)槠絺}時的-7元/克，基差走弱了-7-(-5)=-2元/克，所以B選項(xiàng)錯誤。步驟三：計(jì)算期貨市場盈虧情況該企業(yè)是在期貨市場買入期貨合約進(jìn)行套期保值，買入價(jià)為305元/克，平倉價(jià)為325元/克，所以期貨市場盈利=325-305=20元/克，D選項(xiàng)錯誤。步驟四：計(jì)算黃金實(shí)際采購價(jià)格企業(yè)在現(xiàn)貨市場以318元/克的價(jià)格購買黃金，在期貨市場盈利20元/克，那么黃金實(shí)際采購價(jià)格=現(xiàn)貨市場購買價(jià)格-期貨市場盈利=318-20=298元/克，C選項(xiàng)正確。步驟五：判斷套期保值效果由于該企業(yè)通過套期保值將黃金實(shí)際采購價(jià)格鎖定在了298元/克，低于建倉時的現(xiàn)貨價(jià)格300元/克，屬于完全套期保值且有凈盈利，A選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。45、貨幣互換在期末交換本金時的匯率等于（）。

A.期末的遠(yuǎn)期匯率

B.期初的約定匯率

C.期初的市場匯率

D.期末的市場匯率

【答案】：B

【解析】本題考查貨幣互換在期末交換本金時匯率的相關(guān)知識。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。在貨幣互換交易中，交易雙方在期初按照約定的匯率交換兩種貨幣的本金，在互換期間按照約定的利率和本金計(jì)算利息進(jìn)行互換，期末再按照期初約定的匯率交換本金。選項(xiàng)A：期末的遠(yuǎn)期匯率是對未來某一時刻匯率的預(yù)期價(jià)格，貨幣互換期末交換本金并非按照期末的遠(yuǎn)期匯率，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：正如前面所分析的，貨幣互換在期末交換本金時的匯率等于期初的約定匯率，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期初的市場匯率是當(dāng)時市場上的實(shí)際匯率價(jià)格，而貨幣互換中本金的交換是依據(jù)期初約定的匯率，并非期初的市場匯率，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：期末的市場匯率是期末時刻市場實(shí)際的匯率情況，貨幣互換不會按照期末的市場匯率來交換本金，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。46、期貨市場可對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動趨勢相同，且臨近交割目，價(jià)格波動幅度擴(kuò)大

B.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動趨勢相同，且臨近交割日，價(jià)格波動幅度縮小

C.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動趨勢相反，且臨近交割日，價(jià)差擴(kuò)大

D.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動趨勢相同，且臨近交割日，價(jià)差縮小

【答案】：D

【解析】本題考查期貨市場可對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)的原理。首先分析選項(xiàng)A，臨近交割日時，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格并非是價(jià)格波動幅度擴(kuò)大，且期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動趨勢相同雖表述正確，但后半句錯誤，所以A選項(xiàng)不符合原理，予以排除。接著看選項(xiàng)B，臨近交割日主要是期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差縮小，而非價(jià)格波動幅度縮小，該選項(xiàng)表述錯誤，排除。再看選項(xiàng)C，期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動趨勢是相同的，并非相反，且臨近交割日價(jià)差是縮小而不是擴(kuò)大，此選項(xiàng)錯誤，排除。最后看選項(xiàng)D，由于期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動趨勢相同，并且臨近交割日時，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，即價(jià)差縮小，這使得期貨市場可以通過套期保值等操作來對沖現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)表述正確。綜上，正確答案是D。47、在國際貿(mào)易中，進(jìn)口商為防止將來付匯時外匯匯率上升，可在外匯期貨市場上進(jìn)行（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨市場套期保值及套利相關(guān)概念在進(jìn)口商應(yīng)對外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)場景中的應(yīng)用。選項(xiàng)A分析空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭（如持有股票多頭）的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場賣出期貨合約（建立期貨空頭），當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。而本題中進(jìn)口商是擔(dān)心將來付匯時外匯匯率上升，并非擔(dān)心外匯價(jià)格下跌，所以進(jìn)口商不適合進(jìn)行空頭套期保值，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進(jìn)時不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。在國際貿(mào)易中，進(jìn)口商在未來有付匯需求，若外匯匯率上升，意味著進(jìn)口商需要支付更多的本幣來購買外匯進(jìn)行付匯，會增加成本。此時進(jìn)口商在外匯期貨市場上進(jìn)行多頭套期保值，買入外匯期貨合約，若未來外匯匯率上升，期貨市場上的盈利可以彌補(bǔ)因匯率上升導(dǎo)致的付匯成本增加，所以進(jìn)口商可通過多頭套期保值來防止將來付匯時外匯匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨，同時買入相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。正向套利主要基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行操作，并非用于應(yīng)對外匯匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D分析反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時，套利者可以買入期貨，同時賣出相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時，用交割得到的現(xiàn)貨平掉現(xiàn)有的空頭頭寸。反向套利同樣是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系來獲利，與進(jìn)口商防范外匯匯率上升風(fēng)險(xiǎn)的需求無關(guān)，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。48、?在國外，股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是指（）。

A.標(biāo)的物總的買賣價(jià)格

B.1股股票的買賣價(jià)格

C.100股股票的買賣價(jià)格

D.當(dāng)時的市場價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查國外股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的定義。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：標(biāo)的物總的買賣價(jià)格并非股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的定義，股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是針對每股而言的，而非標(biāo)的物總的買賣價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：在國外，股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是指1股股票的買賣價(jià)格，該選項(xiàng)符合股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的定義，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是指每股股票的買賣價(jià)格，而非100股股票的買賣價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格是預(yù)先確定的，并非當(dāng)時的市場價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是B。49、期貨交易的對象是（）。

A.倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單

B.現(xiàn)貨合同

C.標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易對象的相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單是由指定交割倉庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證，但它并非期貨交易的對象。-選項(xiàng)B：現(xiàn)貨合同是買賣雙方就現(xiàn)貨商品達(dá)成的交易協(xié)議，現(xiàn)貨交易以現(xiàn)貨合同為基礎(chǔ)進(jìn)行，而不是期貨交易的對象。-選項(xiàng)C：期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，所以期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單是經(jīng)交易所注冊，依據(jù)廠庫的信用，由廠庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證，它同樣不是期貨交易的對象。綜上，本題正確答案是C。50、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除（）外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的，這給期貨交易帶來很大便利。

A.交易品種

B.商品交收

C.保證金

D.價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。選項(xiàng)A，交易品種是期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容之一，交易所會明確規(guī)定可以進(jìn)行交易的期貨品種，并非可變因素，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，商品交收的相關(guān)規(guī)則，如交收時間、地點(diǎn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等，都是由期貨交易所預(yù)先統(tǒng)一規(guī)定的，屬于標(biāo)準(zhǔn)化條款，故B項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，保證金的比例等也是期貨交易所按照規(guī)定統(tǒng)一設(shè)定的，是標(biāo)準(zhǔn)化合約的一部分，因此C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D，期貨合約在交易過程中，其價(jià)格是隨著市場供求關(guān)系等多種因素不斷波動變化的，并不是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。所以除價(jià)格外，其他諸多條款都已標(biāo)準(zhǔn)化，這給期貨交易帶來了很大便利，D項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。第二部分多選題(30題)1、以下關(guān)于遠(yuǎn)期合約信用風(fēng)險(xiǎn)的描述，正確的是（）。

A.隨著到期日臨近，信用風(fēng)險(xiǎn)會增加

B.在遠(yuǎn)期合約有效期內(nèi)，信用風(fēng)險(xiǎn)的大小很難保持不變

C.如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格超過了合約價(jià)格，而且繼續(xù)保持上漲，那么買方面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)會逐漸增大

D.遠(yuǎn)期合約信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用合約價(jià)值來衡量。

【答案】：BCD

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：隨著到期日臨近，遠(yuǎn)期合約的信用風(fēng)險(xiǎn)通常會降低。因?yàn)殡S著時間推移，合約的不確定性逐漸減少，潛在的信用違約可能性變小。所以A選項(xiàng)表述錯誤。B選項(xiàng)：在遠(yuǎn)期合約的有效期內(nèi)，由于市場情況不斷變化，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動、交易對手信用狀況改變等，信用風(fēng)險(xiǎn)的大小很難保持不變。因此，B選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格超過合約價(jià)格且繼續(xù)上漲時，買方處于盈利狀態(tài)，而賣方處于虧損狀態(tài)。此時賣方違約的可能性增加，買方面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)會逐漸增大。所以，C選項(xiàng)表述正確。D選項(xiàng)：合約價(jià)值反映了遠(yuǎn)期合約在當(dāng)前市場條件下的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，合約價(jià)值的大小與信用風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。一般來說，合約價(jià)值越大，違約時造成的損失可能越大，信用風(fēng)險(xiǎn)也就越高。所以，遠(yuǎn)期合約信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用合約價(jià)值來衡量，D選項(xiàng)表述正確。綜上，正確答案是BCD。2、以下屬于期貨公司的高級管理人員的有（）。

A.副總經(jīng)理

B.財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人

C.董事長秘書

D.