期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題預(yù)測試卷第一部分單選題(50題)1、4月初,黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克。我國某金飾品生產(chǎn)企業(yè)需要在3個(gè)月后買入1噸黃金用于生產(chǎn)首飾,決定進(jìn)行套期保值。該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價(jià)格為305元/克。7月初,黃金期貨價(jià)格至325元/克,現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場購買黃金,同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉。該企業(yè)套期保值效果是（）（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.不完全套期保值,且有凈虧損

B.基差走強(qiáng)2元/克

C.通過套期保值,黃金實(shí)際采購價(jià)格為298元/克

D.期貨市場盈利18元/克

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算基差變動(dòng)、期貨市場盈虧情況，再計(jì)算黃金實(shí)際采購價(jià)格，最后據(jù)此判斷各選項(xiàng)的正誤。步驟一：明確基差的概念及計(jì)算建倉時(shí)與平倉時(shí)的基差基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。建倉時(shí)基差：4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，該企業(yè)在4月份黃金期貨合約上的建倉價(jià)格為305元/克，所以建倉時(shí)基差=300-305=-5元/克。平倉時(shí)基差：7月初，黃金期貨價(jià)格至325元/克，現(xiàn)貨價(jià)格至318元/克，所以平倉時(shí)基差=318-325=-7元/克。步驟二：分析基差變動(dòng)情況基差從建倉時(shí)的-5元/克變?yōu)槠絺}時(shí)的-7元/克，基差走弱了-7-(-5)=-2元/克，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟三：計(jì)算期貨市場盈虧情況該企業(yè)是在期貨市場買入期貨合約進(jìn)行套期保值，買入價(jià)為305元/克，平倉價(jià)為325元/克，所以期貨市場盈利=325-305=20元/克，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟四：計(jì)算黃金實(shí)際采購價(jià)格企業(yè)在現(xiàn)貨市場以318元/克的價(jià)格購買黃金，在期貨市場盈利20元/克，那么黃金實(shí)際采購價(jià)格=現(xiàn)貨市場購買價(jià)格-期貨市場盈利=318-20=298元/克，C選項(xiàng)正確。步驟五：判斷套期保值效果由于該企業(yè)通過套期保值將黃金實(shí)際采購價(jià)格鎖定在了298元/克，低于建倉時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格300元/克，屬于完全套期保值且有凈盈利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。2、在基差(現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格)為+2時(shí)，買入現(xiàn)貨并賣出期貨，在基差（）時(shí)結(jié)清可盈虧相抵。

A.+1

B.+2

C.+3

D.-1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值盈虧的關(guān)系來分析?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，基差的變動(dòng)會(huì)影響套期保值的盈虧情況。本題中投資者買入現(xiàn)貨并賣出期貨，這是一個(gè)典型的套期保值策略。當(dāng)基差不變時(shí)，套期保值可以實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。因?yàn)樵谫I入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作中，現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧是相互關(guān)聯(lián)的，基差的穩(wěn)定意味著兩個(gè)市場的價(jià)格變動(dòng)能夠相互抵消。題目中初始基差為+2，若要結(jié)清時(shí)盈虧相抵，基差應(yīng)保持不變，即基差仍為+2。選項(xiàng)A，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，此時(shí)套期保值會(huì)出現(xiàn)虧損，而非盈虧相抵，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，基差保持為+2不變，按照套期保值原理，此時(shí)可實(shí)現(xiàn)盈虧相抵，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，基差從+2變?yōu)?3，基差變大，套期保值會(huì)產(chǎn)生盈利，并非盈虧相抵，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，套期保值會(huì)出現(xiàn)虧損，不是盈虧相抵的情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。3、目前，我國各期貨交易所普遍采用了（）。

A.市價(jià)指令

B.長效指令

C.止損指令

D.限價(jià)指令

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來確定正確答案。選項(xiàng)A，市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場價(jià)格即刻成交的指令，雖然在期貨交易中有使用，但并非我國各期貨交易所普遍采用的指令類型。選項(xiàng)B，長效指令并不是期貨交易中普遍采用的常見指令類型，所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際情況。選項(xiàng)C，止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，它主要用于控制風(fēng)險(xiǎn)，并非各期貨交易所普遍采用的指令。選項(xiàng)D，限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。在我國期貨市場中，限價(jià)指令可以使投資者明確成交價(jià)格范圍，便于進(jìn)行交易策略的制定和風(fēng)險(xiǎn)控制，目前我國各期貨交易所普遍采用限價(jià)指令。綜上所述，答案選D。4、期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起()個(gè)工作日內(nèi)向中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

A.5

B.10

C.20

D.30

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司對(duì)從業(yè)人員處分的報(bào)告時(shí)限相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起10個(gè)工作日內(nèi)向中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。5、持倉費(fèi)的高低與（）有關(guān)。

A.持有商品的時(shí)間長短

B.持有商品的風(fēng)險(xiǎn)大小

C.持有商品的品種不同

D.基差的大小

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)與持倉費(fèi)的關(guān)聯(lián)來逐一分析。選項(xiàng)A：持有商品的時(shí)間長短持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。一般來說，持有商品的時(shí)間越長，所支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及資金占用的利息等費(fèi)用就會(huì)越高，即持倉費(fèi)與持有商品的時(shí)間長短密切相關(guān)，持有時(shí)間越長，持倉費(fèi)越高，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：持有商品的風(fēng)險(xiǎn)大小持倉費(fèi)主要涵蓋的是倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等明確的費(fèi)用項(xiàng)目，其計(jì)算并不直接取決于持有商品的風(fēng)險(xiǎn)大小。雖然持有商品可能會(huì)面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，但這些風(fēng)險(xiǎn)并不直接等同于持倉費(fèi)的構(gòu)成要素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：持有商品的品種不同雖然不同品種的商品在倉儲(chǔ)、保險(xiǎn)等方面可能存在一定差異，但題干強(qiáng)調(diào)的是持倉費(fèi)高低的決定因素，而不是不同品種商品持倉費(fèi)的差異。品種不同更多是影響持倉費(fèi)的具體數(shù)值，但不是決定持倉費(fèi)高低的本質(zhì)因素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：基差的大小基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差?；畹拇笮≈饕从车氖乾F(xiàn)貨市場和期貨市場之間的價(jià)格關(guān)系，與持倉費(fèi)的高低并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。6、以下反向套利操作能夠獲利的是（）。

A.實(shí)際的期指低于上界

B.實(shí)際的期指低于下界

C.實(shí)際的期指高于上界

D.實(shí)際的期指高于下界

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)反向套利操作獲利條件的理解。反向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差低于無套利區(qū)間下界時(shí)，套利者可以買入期貨合約同時(shí)賣出相應(yīng)現(xiàn)貨進(jìn)行套利操作從而獲利。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：實(shí)際的期指低于上界，僅低于上界并不能確定能通過反向套利獲利，因?yàn)檫€未明確是否低于下界，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：當(dāng)實(shí)際的期指低于下界時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)，通過特定的套利操作能夠獲利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：實(shí)際的期指高于上界，這種情況通常對(duì)應(yīng)正向套利，而非反向套利，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：實(shí)際的期指高于下界，不能確定是否能通過反向套利獲利，因?yàn)闆]有明確低于下界這一關(guān)鍵條件，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。7、修正久期可用于度量債券價(jià)格對(duì)（）變化的敏感度。

A.期貨價(jià)格

B.票面價(jià)值

C.票面利率

D.市場利率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)修正久期的定義和作用來分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A期貨價(jià)格是指期貨市場上通過公開競價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。而修正久期主要是針對(duì)債券價(jià)格與某一因素變化關(guān)系的指標(biāo)，與期貨價(jià)格并無直接關(guān)聯(lián)。也就是說，期貨價(jià)格的變動(dòng)不會(huì)直接通過修正久期這一指標(biāo)來體現(xiàn)對(duì)債券價(jià)格的敏感度，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B債券的票面價(jià)值是指債券的幣種和票面金額，它是債券發(fā)行時(shí)確定的固定金額，一般在債券存續(xù)期間不會(huì)發(fā)生變化。修正久期關(guān)注的是債券價(jià)格對(duì)某個(gè)變量變動(dòng)的敏感程度，票面價(jià)值本身固定不變，不是導(dǎo)致債券價(jià)格波動(dòng)的變動(dòng)因素，因此債券價(jià)格對(duì)票面價(jià)值不存在敏感度的度量，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C票面利率是債券發(fā)行者每年向投資者支付的利息占票面金額的比率，通常在債券發(fā)行時(shí)就已經(jīng)確定。雖然票面利率會(huì)影響債券的利息支付，但它是一個(gè)相對(duì)固定的參數(shù)。修正久期衡量的不是債券價(jià)格對(duì)固定票面利率的敏感度，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D市場利率是市場資金借貸成本的真實(shí)反映，并且隨著市場供求關(guān)系的變化而波動(dòng)。市場利率的變動(dòng)會(huì)對(duì)債券的價(jià)格產(chǎn)生顯著影響，當(dāng)市場利率上升時(shí)，債券價(jià)格往往會(huì)下降；當(dāng)市場利率下降時(shí)，債券價(jià)格通常會(huì)上升。修正久期正是用于衡量債券價(jià)格對(duì)市場利率變化的敏感度的指標(biāo)，它能夠反映出市場利率每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，債券價(jià)格變動(dòng)的百分比。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。8、在國際外匯市場上，大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）

A.英鎊標(biāo)價(jià)法

B.歐元標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題考查國際外匯市場上大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法。外匯標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，還有英鎊標(biāo)價(jià)法、歐元標(biāo)價(jià)法等特殊情況。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法，因?yàn)檫@種標(biāo)價(jià)法直觀地反映了本幣與外幣的兌換關(guān)系，便于進(jìn)行國際貿(mào)易和外匯交易時(shí)的計(jì)算和比較。而英鎊標(biāo)價(jià)法和歐元標(biāo)價(jià)法，只是部分國家或特定貨幣采用的標(biāo)價(jià)方式，并非大多數(shù)國家采用的普遍方法。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。9、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大

C.和普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)相同

D.無風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A"

【解析】套期保值交易是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。其主要目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本或利潤。普通投機(jī)交易則是通過預(yù)測市場價(jià)格的漲跌，買入或賣出期貨合約，以獲取價(jià)格波動(dòng)帶來的差價(jià)利潤，其承擔(dān)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，套期保值交易比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小，本題正確答案選A。"10、8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，最優(yōu)的成交價(jià)差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析最優(yōu)成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。在本題中，套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，這意味著投資者希望以不大于3元/克的價(jià)差來完成交易。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)成交價(jià)差為1元/克時(shí)，1元/克小于3元/克，滿足限價(jià)指令中“更好的價(jià)格”的要求，即能以比3元/克更優(yōu)的價(jià)格成交，是可以接受的成交價(jià)差。-選項(xiàng)B：成交價(jià)差為2元/克，2元/克小于3元/克，同樣滿足限價(jià)指令要求，也是可以接受的成交價(jià)差，但相比選項(xiàng)A的1元/克，不是最優(yōu)的成交價(jià)差。-選項(xiàng)C：成交價(jià)差為4元/克，4元/克大于3元/克，不滿足限價(jià)指令中“不大于3元/克”的要求，該成交價(jià)差無法按照限價(jià)指令成交。-選項(xiàng)D：成交價(jià)差為5元/克，5元/克大于3元/克，不滿足限價(jià)指令要求，不能按照此價(jià)差成交。綜上，在滿足限價(jià)指令要求的情況下，最優(yōu)的成交價(jià)差是1元/克，所以本題答案選A。11、某投資者在4月1日買入大豆期貨合約40手建倉，每手10噸，成交價(jià)為4200元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4230元／噸，則該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為（）。

A.1200元

B.12000元

C.6000元

D.600元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉盈虧的計(jì)算公式來求解。持倉盈虧是指交易者持倉合約隨著合約價(jià)格波動(dòng)所形成的潛在盈利或虧損，是反映期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)。在期貨交易中，當(dāng)日持倉盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日持倉盈虧=Σ[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]+Σ[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×買入量]。在本題中，該投資者是買入大豆期貨合約，屬于買入開倉情況，因此使用公式“持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×買入量”進(jìn)行計(jì)算。首先明確各數(shù)據(jù)：買入成交價(jià)為4200元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4230元／噸。買入量方面，已知投資者買入40手建倉，每手10噸，則買入量為40×10=400噸。然后將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧=（4230-4200）×40×10=30×40×10=12000元。所以，該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為12000元，答案選B。12、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時(shí)該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，該投資者（）。

A.盈利50點(diǎn)

B.處于盈虧平衡點(diǎn)

C.盈利150點(diǎn)

D.盈利250點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得出該投資者的總盈虧。步驟一：計(jì)算買入的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況該交易者以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。當(dāng)合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，由于到期時(shí)恒指期貨價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，該期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)期權(quán)的盈利為到期時(shí)恒指期貨價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(10300-10000-150=150\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算賣出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。當(dāng)合約到期時(shí)，恒指期貨價(jià)格上漲到10300點(diǎn)，由于到期時(shí)恒指期貨價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，該期權(quán)的買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，那么該交易者作為賣方需要承擔(dān)相應(yīng)的虧損。此時(shí)期權(quán)的虧損為到期時(shí)恒指期貨價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(10200-10300+100=0\)（點(diǎn)）。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈虧將買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況相加，可得該投資者的總盈虧為\(150+0=150\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者盈利150點(diǎn)，答案選C。13、在形態(tài)理論中，下列屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.菱形

B.鉆石形

C.旗形

D.W形

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)形態(tài)理論中持續(xù)形態(tài)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。選項(xiàng)A：菱形在形態(tài)理論里，菱形也被稱作鉆石形。它通常是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，意味著股價(jià)趨勢(shì)即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，而非持續(xù)形態(tài)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：鉆石形鉆石形實(shí)際上就是菱形的別稱，同樣屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)，并非持續(xù)形態(tài)，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：旗形旗形是持續(xù)形態(tài)的一種。在股價(jià)經(jīng)過一段快速的上漲或下跌后，出現(xiàn)一個(gè)形似旗面的整理區(qū)域，之后股價(jià)往往會(huì)沿著原來的趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，屬于典型的持續(xù)形態(tài)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：W形W形又稱雙重底，是一種常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)，代表著股價(jià)從下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯蠞q趨勢(shì)，并非持續(xù)形態(tài)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。14、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方則是名義貸款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是（）。

A.規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

C.規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期利率協(xié)議中賣方的性質(zhì)，結(jié)合各選項(xiàng)所涉及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于名義貸款人（即遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方）而言，利率上升是對(duì)其有利的情況，因?yàn)槔噬仙笃湮磥硎盏降睦?huì)增多。所以賣方不會(huì)規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方是名義貸款人，在利率下降時(shí)，其未來按固定利率獲得的利息收入相對(duì)于市場利率會(huì)減少，從而遭受損失。因此，賣方訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的主要目的是規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)題干討論的是遠(yuǎn)期利率協(xié)議中賣方訂立協(xié)議的目的，主要圍繞利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而非現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)通常涉及現(xiàn)貨市場中商品價(jià)格、供需等方面的風(fēng)險(xiǎn)，與遠(yuǎn)期利率協(xié)議賣方的核心目的關(guān)聯(lián)不大，C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：規(guī)避美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)題干未提及美元期貨相關(guān)內(nèi)容，遠(yuǎn)期利率協(xié)議主要是為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)，與美元期貨風(fēng)險(xiǎn)并無直接聯(lián)系，D選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案選B。15、在正向市場上，某交易者下達(dá)買入5月菜籽油期貨合約同時(shí)賣出7月菜籽油期貨合約的套利限價(jià)指令，價(jià)差為100元／噸。則該交易指令可以（）元／噸的價(jià)差成交。

A.99

B.97

C.101

D.95

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的含義來判斷該交易指令可以成交的價(jià)差。在期貨套利交易中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來成交。也就是說，對(duì)于買入套利（買近月合約賣遠(yuǎn)月合約，本題就是這種情況），只有當(dāng)價(jià)差大于或等于指定價(jià)差時(shí)才能成交。題目中該交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令的價(jià)差為100元/噸，意味著只有當(dāng)實(shí)際價(jià)差大于或等于100元/噸時(shí)，該交易指令才可以成交。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：99元/噸小于指定的價(jià)差100元/噸，不滿足成交條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：97元/噸小于指定的價(jià)差100元/噸，不滿足成交條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：101元/噸大于指定的價(jià)差100元/噸，滿足成交條件，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：95元/噸小于指定的價(jià)差100元/噸，不滿足成交條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。16、期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)是（）

A.交割倉庫

B.期貨結(jié)算所

C.期貨公司

D.期貨保證金存管銀行

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)的職能，來判斷在期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：交割倉庫交割倉庫是期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)中非常重要的一環(huán)。在期貨交易進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，交割倉庫負(fù)責(zé)接收、保管貨物，并按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)貨物進(jìn)行檢驗(yàn)和存儲(chǔ)，同時(shí)生成標(biāo)準(zhǔn)倉單。標(biāo)準(zhǔn)倉單是指交割倉庫開具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證，它是期貨實(shí)物交割的重要依據(jù)。所以在期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，交割倉庫是提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨結(jié)算所期貨結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算業(yè)務(wù)，包括對(duì)會(huì)員的交易盈虧進(jìn)行計(jì)算、保證金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等工作。它并不直接參與實(shí)物交割過程中的貨物存儲(chǔ)和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成，主要是在資金和交易結(jié)算層面發(fā)揮作用，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨公司期貨公司是連接投資者與期貨交易所的橋梁，主要為投資者提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，如開戶、交易指導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)提示等。它不涉及期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)中貨物的管理和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成工作，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨保證金存管銀行期貨保證金存管銀行的主要職責(zé)是安全保管期貨保證金，辦理期貨保證金的出入金業(yè)務(wù)，確保期貨保證金的安全和獨(dú)立。它與期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)的貨物交割和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成沒有直接關(guān)聯(lián)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。17、某新客戶存入保證金30000元，5月7日買入5手大豆合約，成交價(jià)為4000元/噸,當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4020元/噸，5月8日該客戶又買入5手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸。則該客戶在5月8日的當(dāng)日盈虧為（）元。（大豆期貨10噸/手）

A.450

B.4500

C.350

D.3500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算方法來求解該客戶在5月8日的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式期貨交易當(dāng)日盈虧包括兩部分，一部分是當(dāng)日開倉持倉盈虧，另一部分是歷史持倉盈虧，計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧在本題中沒有平倉情況，因此當(dāng)日盈虧主要是持倉盈虧，持倉盈虧又分為歷史持倉盈虧和當(dāng)日開倉持倉盈虧，公式如下：歷史持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位當(dāng)日開倉持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開倉價(jià)）×開倉手?jǐn)?shù)×交易單位當(dāng)日盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧步驟二：分別計(jì)算歷史持倉盈虧和當(dāng)日開倉持倉盈虧計(jì)算歷史持倉盈虧：已知5月7日買入5手大豆合約，上一交易日（5月7日）結(jié)算價(jià)為4020元/噸，當(dāng)日（5月8日）結(jié)算價(jià)為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)歷史持倉盈虧公式可得：歷史持倉盈虧=（4060-4020）×5×10=40×5×10=2000（元）計(jì)算當(dāng)日開倉持倉盈虧：5月8日又買入5手大豆合約，成交價(jià)（開倉價(jià)）為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)當(dāng)日開倉持倉盈虧公式可得：當(dāng)日開倉持倉盈虧=（4060-4030）×5×10=30×5×10=1500（元）步驟三：計(jì)算5月8日的當(dāng)日盈虧根據(jù)當(dāng)日盈虧公式可得：當(dāng)日盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧=2000+1500=3500（元）綜上，該客戶在5月8日的當(dāng)日盈虧為3500元，答案選D。18、交易者以75200元／噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大虧損限制為100元／噸，因此下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為（）元／噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的概念和相關(guān)計(jì)算來確定設(shè)定的價(jià)格。止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在本題中，交易者是賣出銅期貨合約，意味著其預(yù)期價(jià)格下跌，如果價(jià)格上漲就會(huì)產(chǎn)生虧損。而該交易者欲將最大虧損限制為100元／噸。因?yàn)橘u出價(jià)格是75200元／噸，當(dāng)市場價(jià)格上漲時(shí)會(huì)出現(xiàn)虧損，要將最大虧損控制在100元／噸，那么止損指令設(shè)定的價(jià)格就應(yīng)該是賣出價(jià)格加上最大虧損額度，即75200+100=75300元／噸。當(dāng)市場價(jià)格上漲到75300元／噸時(shí)，止損指令觸發(fā)，就能將虧損控制在100元／噸。所以下達(dá)止損指令時(shí)設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為75300元／噸，答案選C。19、下列關(guān)于設(shè)立客戶開戶編碼和交易編碼的說法中，正確的是（）。

A.由期貨交易所為客戶設(shè)立開戶編碼和交易編碼

B.中國期貨保證金監(jiān)控中心為客戶設(shè)立統(tǒng)一的交易編碼

C.中國期貨保證金監(jiān)控中心為客戶設(shè)立統(tǒng)一的開戶編碼

D.由期貨公司為客戶設(shè)立開戶編碼，由期貨交易所為客戶設(shè)立交易編碼

【答案】：C

【解析】本題主要考查設(shè)立客戶開戶編碼和交易編碼的主體。選項(xiàng)A：期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等工作，并非為客戶設(shè)立開戶編碼和交易編碼的主體，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國期貨保證金監(jiān)控中心的職責(zé)是為客戶設(shè)立統(tǒng)一的開戶編碼，而不是交易編碼，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：中國期貨保證金監(jiān)控中心為客戶設(shè)立統(tǒng)一的開戶編碼，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：開戶編碼是由中國期貨保證金監(jiān)控中心為客戶設(shè)立，并非由期貨公司設(shè)立；交易編碼也是由中國期貨市場監(jiān)控中心負(fù)責(zé)分配，并非由期貨交易所設(shè)立，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。20、假設(shè)當(dāng)前歐元兌美元期貨的價(jià)格是1.3600(即1.3600美元=1歐元)，合約大小為125000歐元，最小變動(dòng)價(jià)位是0.0001點(diǎn)。那么當(dāng)期貨合約價(jià)格每跳動(dòng)0.0001點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值變動(dòng)（??）。

A.15.6美元

B.13.6歐元

C.12.5美元

D.12.5歐元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)合約價(jià)值變動(dòng)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知合約大小為\(125000\)歐元，最小變動(dòng)價(jià)位是\(0.0001\)點(diǎn)，當(dāng)前歐元兌美元期貨的價(jià)格是\(1.3600\)（即\(1.3600\)美元\(=1\)歐元）。步驟二：分析合約價(jià)值變動(dòng)的計(jì)算方法合約價(jià)值變動(dòng)等于合約大小乘以最小變動(dòng)價(jià)位對(duì)應(yīng)的美元金額。因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)位是\(0.0001\)點(diǎn)，每\(1\)歐元對(duì)應(yīng)的價(jià)值變動(dòng)就是\(0.0001\)美元，而合約大小為\(125000\)歐元。步驟三：計(jì)算合約價(jià)值變動(dòng)根據(jù)上述分析，可計(jì)算出當(dāng)期貨合約價(jià)格每跳動(dòng)\(0.0001\)點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值變動(dòng)為\(125000\times0.0001=12.5\)美元。綜上，答案選C。21、期貨公司在期貨市場中的作用主要有（）。

A.根據(jù)客戶的需要設(shè)計(jì)期貨合約.保持期貨市場的活力

B.期貨公司擔(dān)保客戶的交易履約，從而降低了客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)

C.嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制制度使期貨公司可以較為有效地控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)

D.監(jiān)管期貨交易所指定的交割倉庫，維護(hù)客戶權(quán)益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨公司在期貨市場中的職能，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A設(shè)計(jì)期貨合約是期貨交易所的職能，而非期貨公司。期貨交易所負(fù)責(zé)制定標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，規(guī)定合約的交易品種、規(guī)格、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等條款，以保證期貨交易的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨公司并不擔(dān)?？蛻舻慕灰茁募s。在期貨交易中，期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)為交易雙方提供履約擔(dān)保，它負(fù)責(zé)對(duì)會(huì)員的交易進(jìn)行結(jié)算、擔(dān)保合約的履行等工作，降低了市場參與者的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨公司通常會(huì)建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，例如對(duì)客戶的保證金進(jìn)行監(jiān)控和管理，設(shè)置合理的保證金比例和風(fēng)險(xiǎn)警戒線，當(dāng)客戶的保證金不足時(shí)及時(shí)通知客戶追加保證金或采取強(qiáng)制平倉等措施，以此較為有效地控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D監(jiān)管期貨交易所指定的交割倉庫是期貨交易所的職責(zé)。期貨交易所會(huì)對(duì)交割倉庫的資格進(jìn)行審核、監(jiān)督其日常運(yùn)營，確保交割倉庫能夠按照規(guī)定為期貨交易的實(shí)物交割提供服務(wù)，保障市場的正常運(yùn)行和客戶的權(quán)益。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。22、我國某企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，與某商業(yè)銀行作了如下掉期業(yè)務(wù)：以即期匯率買入1000萬美元，同時(shí)賣出1個(gè)月后到期的1000萬美元遠(yuǎn)期合約，若美元/人民幣報(bào)價(jià)如表14所示。

A.收入35萬美元

B.支出35萬元人民幣

C.支出35萬美元

D.收入35萬元人民幣

【答案】：B

【解析】本題所描述的是企業(yè)進(jìn)行掉期業(yè)務(wù)以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的情況，該企業(yè)即期買入1000萬美元，同時(shí)賣出1個(gè)月后到期的1000萬美元遠(yuǎn)期合約。由于掉期交易涉及即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的差異，需要根據(jù)題目所給美元/人民幣報(bào)價(jià)來確定企業(yè)在該交易中的資金收支情況。企業(yè)即期買入美元，意味著要按照即期匯率付出相應(yīng)人民幣來獲取美元；而賣出遠(yuǎn)期美元合約，則在未來到期時(shí)會(huì)按照遠(yuǎn)期匯率收到相應(yīng)人民幣。存在即期與遠(yuǎn)期匯率差時(shí)，這個(gè)差值會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生收支。因?yàn)樵撈髽I(yè)在這樣的掉期業(yè)務(wù)操作后，根據(jù)匯率差的計(jì)算結(jié)果是付出了一定金額的人民幣。分析各選項(xiàng)，A選項(xiàng)“收入35萬美元”與實(shí)際情況不符，企業(yè)并非收入美元；C選項(xiàng)“支出35萬美元”也不符合，該企業(yè)的資金收支是以人民幣衡量；D選項(xiàng)“收入35萬元人民幣”錯(cuò)誤，企業(yè)是支出而非收入。而B選項(xiàng)“支出35萬元人民幣”符合企業(yè)在該掉期業(yè)務(wù)中的資金流向情況，故本題正確答案選B。23、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易，描述正確的是（）。

A.期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易

B.均需進(jìn)行實(shí)物交割

C.信用風(fēng)險(xiǎn)都較小

D.交易對(duì)象同為標(biāo)準(zhǔn)化合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易與遠(yuǎn)期交易的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易。遠(yuǎn)期交易是指雙方約定在未來某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的交易形式。隨著遠(yuǎn)期交易市場的不斷發(fā)展，為了克服遠(yuǎn)期交易的一些局限性，如流動(dòng)性差、違約風(fēng)險(xiǎn)較高等，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等一系列創(chuàng)新發(fā)展而來的。所以期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易，A選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：期貨交易和遠(yuǎn)期交易并非均需進(jìn)行實(shí)物交割。在期貨交易中，大部分交易者進(jìn)行期貨合約交易的目的并非是為了實(shí)物交割，而是為了通過買賣合約賺取差價(jià)，所以很多期貨交易都會(huì)在合約到期前進(jìn)行平倉操作，只有少部分會(huì)進(jìn)行實(shí)物交割。而遠(yuǎn)期交易雖然通常是以實(shí)物交割為主，但也可以通過協(xié)商等方式進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算等非實(shí)物交割的方式。因此，并非兩者均需進(jìn)行實(shí)物交割，B選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨交易與遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)不同。期貨交易由于有交易所作為中介，實(shí)行保證金制度和每日無負(fù)債結(jié)算制度等，大大降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂合約，沒有像期貨交易所這樣的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行保障，信用風(fēng)險(xiǎn)主要依賴于交易雙方的信用狀況，所以遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，說兩者信用風(fēng)險(xiǎn)都較小是錯(cuò)誤的，C選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，這種合約對(duì)商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間等都有統(tǒng)一的規(guī)定。而遠(yuǎn)期交易的合約是交易雙方根據(jù)各自的具體需求和協(xié)商情況簽訂的，具有很強(qiáng)的個(gè)性化特點(diǎn)，并不是標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以兩者交易對(duì)象不同，D選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。24、CBOT是（）的英文縮寫。

A.倫敦金屬交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.芝加哥期貨交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同交易所英文縮寫的了解。選項(xiàng)A，倫敦金屬交易所的英文為LondonMetalExchange，縮寫是LME，并非CBOT，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，芝加哥商業(yè)交易所的英文為ChicagoMercantileExchange，縮寫是CME，不是CBOT，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，芝加哥期貨交易所的英文為ChicagoBoardofTrade，縮寫正是CBOT，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D，紐約商業(yè)交易所的英文為NewYorkMercantileExchange，縮寫是NYMEX，并非CBOT，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。25、道氏理論認(rèn)為趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.黃金分割點(diǎn)

B.終點(diǎn)

C.起點(diǎn)

D.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。選項(xiàng)A：黃金分割點(diǎn)黃金分割點(diǎn)是指把一條線段分割為兩部分，較大部分與整體部分的比值等于較小部分與較大部分的比值，其比值約為0.618。在金融領(lǐng)域，黃金分割點(diǎn)常被用于技術(shù)分析中預(yù)測價(jià)格的支撐位和阻力位等，但它并非道氏理論中確定投資的關(guān)鍵要素。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：終點(diǎn)趨勢(shì)的終點(diǎn)意味著一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束，但僅僅知道趨勢(shì)的終點(diǎn)，并不能很好地指導(dǎo)投資決策。因?yàn)樵趯?shí)際投資中，很難準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)的終點(diǎn)何時(shí)真正來臨，且當(dāng)趨勢(shì)結(jié)束時(shí)再進(jìn)行投資操作往往會(huì)錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：起點(diǎn)雖然趨勢(shì)的起點(diǎn)可能是一個(gè)開始投資的時(shí)機(jī)，但僅僅關(guān)注起點(diǎn)并不能完全把握投資的關(guān)鍵。因?yàn)橼厔?shì)在形成過程中可能會(huì)出現(xiàn)各種變化和調(diào)整，僅依據(jù)起點(diǎn)進(jìn)行投資，無法應(yīng)對(duì)后續(xù)復(fù)雜的市場情況。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：反轉(zhuǎn)點(diǎn)道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。趨勢(shì)反轉(zhuǎn)點(diǎn)標(biāo)志著市場趨勢(shì)的改變，從上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔?shì)，或者從下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔?shì)。準(zhǔn)確識(shí)別趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，投資者可以在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)初期及時(shí)調(diào)整投資策略，比如在上升趨勢(shì)開始時(shí)買入，在下降趨勢(shì)開始時(shí)賣出，從而獲取收益或避免損失。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，本題的正確答案是D。26、在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，投機(jī)者必須同時(shí)下達(dá)()個(gè)指令。

A.15

B.2

C.3

D.4

【答案】：C

【解析】本題考查蝶式套利時(shí)投機(jī)者下達(dá)指令的數(shù)量。蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它是由一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成的，具體操作是：買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約。所以，投機(jī)者在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，需要同時(shí)下達(dá)3個(gè)指令。因此本題答案選C。27、現(xiàn)貨市場每噸成本上升550元，期貨市場每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。

A.通過套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸

B.對(duì)農(nóng)場來說，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50元/噸

C.通過套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1530元/噸

D.農(nóng)場在期貨市場盈利100元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值相關(guān)知識(shí)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A題干中未提及與“玉米售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸”相關(guān)的內(nèi)容，無法從已知信息得出該結(jié)論，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B題干中沒有關(guān)于基差的具體計(jì)算條件，也未給出計(jì)算基差所必需的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的相關(guān)信息，無法計(jì)算出結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C已知現(xiàn)貨市場每噸成本上升550元，期貨市場每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。套期保值后玉米的售價(jià)可通過成本上升與期貨盈利的關(guān)系來體現(xiàn)，由于凈盈利是期貨盈利與成本上升的差值，可理解為在原本基礎(chǔ)上相當(dāng)于每噸多賣了30元，所以通過套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于在原本基礎(chǔ)上加上凈盈利的價(jià)格，雖然題干未給出原本價(jià)格，但從凈盈利角度可推斷出該表述合理，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D題干明確提到“期貨市場每噸盈利580元”，并非100元/噸，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。28、若滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為3000.00點(diǎn)，IF1712的報(bào)價(jià)為3040.00點(diǎn)，某交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格，IF1712價(jià)格偏低，因而在賣空滬深300指數(shù)基金的價(jià)格時(shí)，買入IF1712，以期一段時(shí)間后對(duì)沖平倉盈利。這種行為是（）。

A.跨期套利

B.正向套利

C.反向套利

D.買入套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)涉及的交易策略概念，結(jié)合題干中交易者的行為進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨市場），對(duì)同一品種但不同交割月份的期貨合約同時(shí)進(jìn)行買入和賣出操作，利用不同交割月份合約之間的價(jià)差變動(dòng)來獲利。而題干中交易者是在賣空滬深300指數(shù)基金的同時(shí)買入IF1712，并非是對(duì)同一品種不同交割月份的期貨合約進(jìn)行操作，所以不屬于跨期套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：正向套利正向套利是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待期貨價(jià)格回歸合理區(qū)間后平倉獲利。題干中提到“某交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格，IF1712價(jià)格偏低”，即期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，與正向套利的條件不符，所以不是正向套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系回歸正常后平倉獲利。本題中滬深300指數(shù)可視為現(xiàn)貨，IF1712為期貨，交易者認(rèn)為IF1712價(jià)格偏低，即期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，于是賣空滬深300指數(shù)基金（賣出現(xiàn)貨），買入IF1712（買入期貨），以期一段時(shí)間后對(duì)沖平倉盈利，符合反向套利的操作特征，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后在該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實(shí)際買入該種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，在期貨市場上進(jìn)行對(duì)沖，賣出原先買入的期貨合約，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。題干中交易者的目的并非是回避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，而是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格差異進(jìn)行套利，所以不屬于買入套期保值，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。29、期貨市場可對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變大

B.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變大

C.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變小

D.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變小

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反這一表述錯(cuò)誤。在正常市場情況下，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)是相同的，而不是相反，所以選項(xiàng)A不符合原理，予以排除。選項(xiàng)B：雖然期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同表述正確，但臨近到期日，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨向一致，價(jià)格波動(dòng)幅度并非變大，而是兩價(jià)格間差距變小，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同表述無誤，但臨近到期日，并非是價(jià)格波動(dòng)幅度變小，而是期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)逐漸趨近，兩價(jià)格間差距變小，所以選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著臨近到期日，期貨價(jià)格會(huì)向現(xiàn)貨價(jià)格收斂，兩價(jià)格間差距變小，這就是期貨市場可對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。30、下面不屬于貨幣互換的特點(diǎn)的是（）。

A.一般為1年以上的交易

B.前后交換貨幣通常使用不同匯率

C.前期交換和后期收回的本金金額通常一致，期末期初各交換一次本金，金額不變

D.通常進(jìn)行利息交換，交易雙方需向?qū)Ψ街Ц稉Q進(jìn)貨幣的利息。利息交換形式包括固定利率換固定利率、固定利率換浮動(dòng)利率、浮動(dòng)利率換浮動(dòng)利率

【答案】：B

【解析】本題主要考查貨幣互換特點(diǎn)的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A貨幣互換通常是較長期的交易，一般為1年以上。這是因?yàn)樨泿呕Q主要用于滿足市場主體長期的貨幣需求和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，通過長期的合約安排來鎖定匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)屬于貨幣互換的特點(diǎn)。選項(xiàng)B貨幣互換中，前后交換貨幣通常使用相同匯率，并非不同匯率。這樣可以保證在交易開始和結(jié)束時(shí)本金的價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，減少因匯率波動(dòng)帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)不屬于貨幣互換的特點(diǎn)。選項(xiàng)C在貨幣互換交易中，前期交換和后期收回的本金金額通常是一致的，并且在期末和期初各交換一次本金，金額保持不變。這種本金的交換方式是貨幣互換的重要特征之一，有助于實(shí)現(xiàn)不同貨幣資金的調(diào)配和使用，所以該選項(xiàng)屬于貨幣互換的特點(diǎn)。選項(xiàng)D貨幣互換通常會(huì)進(jìn)行利息交換，交易雙方需向?qū)Ψ街Ц稉Q進(jìn)貨幣的利息。利息交換形式較為多樣，包括固定利率換固定利率、固定利率換浮動(dòng)利率、浮動(dòng)利率換浮動(dòng)利率等。這樣可以根據(jù)交易雙方的不同需求和市場情況來靈活安排利息支付方式，所以該選項(xiàng)屬于貨幣互換的特點(diǎn)。綜上，答案選B。31、我國期貨合約的開盤價(jià)是在交易開始前（）分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，集合競價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的，以集合競價(jià)后第一筆成交價(jià)為開盤價(jià)。

A.30

B.10

C.5

D.1

【答案】：C"

【解析】本題考查我國期貨合約開盤價(jià)的相關(guān)知識(shí)。我國期貨合約的開盤價(jià)是在交易開始前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格。若集合競價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格，則以集合競價(jià)后第一筆成交價(jià)為開盤價(jià)。因此本題應(yīng)選C選項(xiàng)。"32、（）是指某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格。

A.收盤價(jià)

B.最新價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.最低價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表價(jià)格的定義，來判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合“某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格”這一描述。選項(xiàng)A：收盤價(jià)收盤價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：最新價(jià)最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的即時(shí)成交價(jià)格，并非是當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，它不是當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：最低價(jià)最低價(jià)是指在一定時(shí)間段內(nèi)某一期貨合約成交價(jià)中的最低價(jià)格，并非是當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題正確答案選A。33、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價(jià)格為30210元/噸，空頭開倉價(jià)格為30630元/噸，已知進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，空頭可節(jié)約交割成本140元/噸。進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)買賣雙方都有利的情形是（）。

A.協(xié)議平倉價(jià)格為30550元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

B.協(xié)議平倉價(jià)格為30300元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

C.協(xié)議平倉價(jià)格為30480元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸

D.協(xié)議平倉價(jià)格為30210元/噸，交收價(jià)格為30220元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中買賣雙方的盈虧計(jì)算方法，分別判斷每個(gè)選項(xiàng)是否對(duì)買賣雙方都有利。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。對(duì)于多頭方而言，其在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧為：（協(xié)議平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）+（交收價(jià)格-協(xié)議平倉價(jià)格）=交收價(jià)格-開倉價(jià)格；對(duì)于空頭方而言，其在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧為：（開倉價(jià)格-協(xié)議平倉價(jià)格）+（協(xié)議平倉價(jià)格-交收價(jià)格）+節(jié)約的交割成本=開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本。若要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)買賣雙方都有利，則多頭方和空頭方在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧都應(yīng)大于其進(jìn)行期貨實(shí)物交割的盈虧。在期貨實(shí)物交割中，多頭方的盈虧為-交割成本（可忽略），近似看作0；空頭方的盈虧也為-交割成本，近似看作0。所以只要多頭方和空頭方在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中的盈虧都大于0，就說明期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)買賣雙方都有利。選項(xiàng)A：協(xié)議平倉價(jià)格為30550元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸-多頭方盈虧：交收價(jià)格-開倉價(jià)格=30400-30210=190（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本=30630-30400+140=370（元/噸）＞0。-該選項(xiàng)中買賣雙方的盈虧都大于0，看似對(duì)買賣雙方都有利，但接下來分析其他選項(xiàng)。選項(xiàng)B：協(xié)議平倉價(jià)格為30300元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸-多頭方盈虧：交收價(jià)格-開倉價(jià)格=30400-30210=190（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本=30630-30400+140=370（元/噸）＞0。-此選項(xiàng)買賣雙方盈虧也都大于0，繼續(xù)分析其他選項(xiàng)。選項(xiàng)C：協(xié)議平倉價(jià)格為30480元/噸，交收價(jià)格為30400元/噸-多頭方盈虧：交收價(jià)格-開倉價(jià)格=30400-30210=190（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本=30630-30400+140=370（元/噸）＞0。-同樣買賣雙方盈虧都大于0，且該選項(xiàng)在實(shí)際市場中可能更符合雙方利益均衡等情況，所以該選項(xiàng)是正確的。選項(xiàng)D：協(xié)議平倉價(jià)格為30210元/噸，交收價(jià)格為30220元/噸-多頭方盈虧：交收價(jià)格-開倉價(jià)格=30220-30210=10（元/噸）＞0。-空頭方盈虧：開倉價(jià)格-交收價(jià)格+節(jié)約的交割成本=30630-30220+140=550（元/噸）＞0。-雖然買賣雙方盈虧也都大于0，但相比之下，選項(xiàng)C的情況可能更優(yōu)。綜上，答案選C。34、下列關(guān)于期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的說法，正確的是（）。

A.看跌期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越小

B.平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最大

C.看漲期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大

D.看跌期權(quán)的虛值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零。選項(xiàng)A：看跌期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越小對(duì)于看跌期權(quán)來說，實(shí)值程度越深意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低，期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)獲得的收益越大，即期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大，而非越小。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最大平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的期權(quán)，此時(shí)期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約無法獲得收益，其內(nèi)涵價(jià)值為零。而實(shí)值期權(quán)是有內(nèi)涵價(jià)值的，且實(shí)值程度越深內(nèi)涵價(jià)值越大。所以平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值并非最大，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：看漲期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大對(duì)于看漲期權(quán)，實(shí)值程度越深表示標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格比行權(quán)價(jià)格高出的幅度越大，期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)時(shí)獲得的收益就越高，即期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大，該選項(xiàng)符合期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的特征，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)的虛值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零。無論看跌期權(quán)的虛值程度如何變化，其內(nèi)涵價(jià)值始終為零，不會(huì)增大。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。35、下列利率期貨合約中，一般采用現(xiàn)金交割的是（）。

A.3個(gè)月英鎊利率期貨

B.5年期中國國債

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率期貨合約的交割方式，關(guān)鍵在于明確不同利率期貨合約所采用的交割方式。分析選項(xiàng)A3個(gè)月英鎊利率期貨一般采用現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序和方法，以現(xiàn)金支付的方式來了結(jié)到期未平倉合約的過程。在利率期貨市場中，對(duì)于一些短期利率期貨合約，如3個(gè)月英鎊利率期貨，采用現(xiàn)金交割可以避免實(shí)物交割帶來的諸多不便，提高交易效率，所以選項(xiàng)A符合題意。分析選項(xiàng)B5年期中國國債期貨通常采用實(shí)物交割。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。國債作為具有明確實(shí)物形態(tài)的金融產(chǎn)品，其期貨合約采用實(shí)物交割能保證合約與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，更好地發(fā)揮期貨市場的套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，所以選項(xiàng)B不符合題意。分析選項(xiàng)C2年期T-Notes（2年期美國國債）期貨一般也是采用實(shí)物交割。與5年期中國國債期貨類似，美國國債期貨采用實(shí)物交割有助于維持期貨市場與現(xiàn)貨市場的聯(lián)動(dòng)性，保證市場的穩(wěn)定運(yùn)行，所以選項(xiàng)C不符合題意。分析選項(xiàng)D2年期Euro-Sch，Atz（這里可能表述存在一些誤差，但通常這類中長期利率期貨合約）一般采用實(shí)物交割。實(shí)物交割對(duì)于中長期利率期貨合約來說，更能準(zhǔn)確反映標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值和市場供需關(guān)系，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選A。36、會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)由()召集。

A.理事會(huì)

B.理事長

C.董事會(huì)

D.1／3以上會(huì)員

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的召集主體。對(duì)于會(huì)員制期貨交易所，其組織架構(gòu)和運(yùn)行規(guī)則有明確規(guī)定。理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的重要管理機(jī)構(gòu)，在整個(gè)交易所的運(yùn)營和管理中承擔(dān)著諸多重要職責(zé)，其中就包括召集會(huì)員大會(huì)。而理事長主要是負(fù)責(zé)主持理事會(huì)的工作等；董事會(huì)一般存在于公司制的組織架構(gòu)中，并非會(huì)員制期貨交易所的相關(guān)設(shè)置；“1／3以上會(huì)員”并沒有召集會(huì)員大會(huì)的職權(quán)。所以，會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)由理事會(huì)召集，本題答案選A。37、芝加哥商業(yè)交易所一面值為100萬美元的3個(gè)月期國債期貨，當(dāng)成交指數(shù)為98．56時(shí)，其年貼現(xiàn)率是（）。

A.8.56%

B.1.44%

C.5.76%

D.0.36%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國債期貨成交指數(shù)與年貼現(xiàn)率的關(guān)系來計(jì)算年貼現(xiàn)率。在國債期貨交易中，年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：年貼現(xiàn)率=（1-成交指數(shù)÷100）×100%。已知該3個(gè)月期國債期貨的成交指數(shù)為98.56，將其代入上述公式可得：年貼現(xiàn)率=（1-98.56÷100）×100%=（1-0.9856）×100%=0.0144×100%=1.44%。所以，答案選B。38、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為5740元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為5440元/噸，若將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用總和為160～190元/噸。則該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為（）。（不考慮交易費(fèi)用）

A.30～110元/噸

B.110～140元/噸

C.140～300元/噸

D.30～300元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利盈利空間的計(jì)算方法，結(jié)合題目所給的期貨價(jià)格、現(xiàn)貨價(jià)格以及運(yùn)輸費(fèi)用來求解。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。在本題中，進(jìn)行期現(xiàn)套利的操作是在現(xiàn)貨市場買入白糖，然后運(yùn)到指定交割庫進(jìn)行期貨交割，從而獲取期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格及運(yùn)輸成本之間的差價(jià)。已知鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格為\(5740\)元/噸，南寧同品級(jí)現(xiàn)貨白糖價(jià)格為\(5440\)元/噸，將白糖從南寧運(yùn)到指定交割庫的所有費(fèi)用總和為\(160～190\)元/噸。計(jì)算盈利空間時(shí)，用期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格與運(yùn)輸費(fèi)用之和即可。計(jì)算盈利空間下限：當(dāng)運(yùn)輸費(fèi)用為上限\(190\)元/噸時(shí)，盈利空間最小。盈利空間下限為期貨價(jià)格\(5740\)元/噸，減去現(xiàn)貨價(jià)格\(5440\)元/噸與運(yùn)輸費(fèi)用上限\(190\)元/噸之和，即\(5740-(5440+190)=110\)（元/噸）。計(jì)算盈利空間上限：當(dāng)運(yùn)輸費(fèi)用為下限\(160\)元/噸時(shí)，盈利空間最大。盈利空間上限為期貨價(jià)格\(5740\)元/噸，減去現(xiàn)貨價(jià)格\(5440\)元/噸與運(yùn)輸費(fèi)用下限\(160\)元/噸之和，即\(5740-(5440+160)=140\)（元/噸）。綜上，該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為\(110～140\)元/噸，答案選B。39、某投資者在我國期貨市場開倉賣出10手銅期貨合約，成交價(jià)格為67000元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為66950元／噸。期貨公司要求的交易保證金比例為6％。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。（合約規(guī)模5噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出期貨合約的當(dāng)日盈虧計(jì)算公式來計(jì)算投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者賣出\(10\)手銅期貨合約，成交價(jià)格為\(67000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(66950\)元/噸，合約規(guī)模為\(5\)噸/手。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于賣出期貨合約，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出手?jǐn)?shù)×合約規(guī)模。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(67000-66950)\times10\times5\)\(=50\times10\times5\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選B。40、期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少()人的期貨或者證券從業(yè)時(shí)間在()年以上。

A.3；3

B.3；5

C.5；3

D.5；5

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格時(shí)對(duì)董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理相關(guān)從業(yè)時(shí)間的要求。根據(jù)規(guī)定，期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少3人的期貨或者證券從業(yè)時(shí)間在5年以上。所以選項(xiàng)B符合該規(guī)定，為正確答案；而選項(xiàng)A中從業(yè)時(shí)間為3年錯(cuò)誤；選項(xiàng)C人數(shù)為5人以及從業(yè)時(shí)間為3年均錯(cuò)誤；選項(xiàng)D人數(shù)為5人錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。41、以下屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-80元／噸變?yōu)?100元／噸

B.基差從50元／噸變?yōu)?0元／噸

C.基差從-50元／噸變?yōu)?0元／噸

D.基差從20元／噸變?yōu)?30元／噸

【答案】：C

【解析】本題主要考查基差走強(qiáng)情形的判斷，關(guān)鍵在于明確基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大。我們需要分別分析每個(gè)選項(xiàng)中基差的變化情況。選項(xiàng)A基差從-80元／噸變?yōu)?100元／噸，-100＜-80，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B基差從50元／噸變?yōu)?0元／噸，30＜50，基差數(shù)值變小，是基差走弱的情況，該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C基差從-50元／噸變?yōu)?0元／噸，30＞-50，基差的數(shù)值變大了，這符合基差走強(qiáng)的定義，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D基差從20元／噸變?yōu)?30元／噸，-30＜20，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。42、美式期權(quán)是指（）行使權(quán)力的期權(quán)。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)行使權(quán)力的時(shí)間特點(diǎn)。我們來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：美式期權(quán)并非在到期后的任何交易日都可以行使權(quán)力，期權(quán)的行使權(quán)力通常是在有效期內(nèi)進(jìn)行操作，到期后該期權(quán)一般就失去相應(yīng)效力，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：只能在到期日行使權(quán)力的是歐式期權(quán)，而不是美式期權(quán)，歐式期權(quán)的特點(diǎn)就是期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)力，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：美式期權(quán)是在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)力，這是美式期權(quán)區(qū)別于歐式期權(quán)等其他類型期權(quán)的重要特征，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：美式期權(quán)不僅可以在到期日前行使權(quán)力，在到期日當(dāng)天同樣可以行使權(quán)力，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。43、某德國的投資者持有500萬美元的股票組合，考慮到美元貶值的可能性，利用兩個(gè)月到期的美元兌歐元期貨對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。投資者買入40手歐元期貨(12.5萬歐元／手)，成交價(jià)格為1.01，即期匯率為0.975；一個(gè)月后，期貨價(jià)格為1.16，即期匯率為1.1。投資者期貨頭寸的盈虧是()歐元。

A.795000

B.750000

C.-795000

D.-750000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨頭寸盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算投資者期貨頭寸的盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者買入\(40\)手歐元期貨，每手\(12.5\)萬歐元，成交價(jià)格為\(1.01\)，一個(gè)月后期貨價(jià)格為\(1.16\)。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于期貨多頭頭寸，其盈虧計(jì)算公式為：期貨頭寸盈虧=（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1.16-1.01)\times125000\times40\)\(=0.15\times125000\times40\)\(=18750\times40\)\(=750000\)（歐元）所以，投資者期貨頭寸的盈虧是\(750000\)歐元，答案選B。44、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳時(shí)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）

A.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450+400=850（美分/蒲式耳）

B.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450+0=450（美分/蒲式耳）

C.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450-400=50（美分/蒲式耳）

D.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=400-0=400（美分/蒲式耳）

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來計(jì)算執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳的玉米看跌期權(quán)在標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳時(shí)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；若執(zhí)行價(jià)格小于或等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，將數(shù)據(jù)代入上述公式，可得看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450-400=50（美分/蒲式耳）。選項(xiàng)A的計(jì)算邏輯錯(cuò)誤，不是將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格相加；選項(xiàng)B的計(jì)算邏輯錯(cuò)誤，不是將執(zhí)行價(jià)格與0相加；選項(xiàng)D的計(jì)算邏輯錯(cuò)誤，不是用標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去0。綜上，本題答案選C。45、價(jià)格形態(tài)中常見的和可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)是（）。

A.圓弧形態(tài)

B.頭肩頂（底）

C.雙重頂（底）

D.三重頂（底）

【答案】：B

【解析】這道題主要考查價(jià)格形態(tài)中常見且可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，圓弧形態(tài)是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，但相較于頭肩頂（底），其在市場中出現(xiàn)的頻率相對(duì)較低，而且其形成過程較為復(fù)雜，在判斷反轉(zhuǎn)趨勢(shì)的可靠性上相對(duì)頭肩頂（底）要弱一些。選項(xiàng)B，頭肩頂（底）是價(jià)格形態(tài)中常見且可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)。頭肩頂（底）具有明顯的形態(tài)特征，左肩、頭部和右肩的形成對(duì)應(yīng)著市場多空力量的變化，當(dāng)形態(tài)完成時(shí)，發(fā)出的反轉(zhuǎn)信號(hào)較為明確，在技術(shù)分析中是被廣泛認(rèn)可和運(yùn)用的重要反轉(zhuǎn)形態(tài)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，雙重頂（底）也是常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)之一，不過其形態(tài)相對(duì)較為簡單，價(jià)格波動(dòng)的復(fù)雜性不如頭肩頂（底），在某些情況下，雙重頂（底）可能會(huì)出現(xiàn)假突破等情況，導(dǎo)致反轉(zhuǎn)信號(hào)的可靠性不如頭肩頂（底）。選項(xiàng)D，三重頂（底）與雙重頂（底）類似，雖然也能預(yù)示市場反轉(zhuǎn)，但出現(xiàn)的頻率相比頭肩頂（底）更低，而且其形態(tài)較為特殊，在實(shí)際市場中準(zhǔn)確識(shí)別和判斷其反轉(zhuǎn)信號(hào)存在一定難度，可靠性也不如頭肩頂（底）。綜上，答案選B。46、某套利者買人6月份銅期貨合約，同時(shí)他賣出7月份的銅期貨合約，上述兩份期貨合約的價(jià)格分別為19160元／噸和19260元／噸，則兩者的價(jià)差為（）。

A.100元／噸

B.200元／噸

C.300元／噸

D.400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差的計(jì)算方法來求解。在期貨交易中，價(jià)差是指建倉時(shí)所買賣的期貨合約價(jià)格之差。計(jì)算價(jià)差時(shí)，需用價(jià)格較高的期貨合約價(jià)格減去價(jià)格較低的期貨合約價(jià)格。已知套利者買入6月份銅期貨合約價(jià)格為19160元/噸，賣出7月份的銅期貨合約價(jià)格為19260元/噸，由于19260＞19160，所以兩份期貨合約的價(jià)差為7月份銅期貨合約價(jià)格減去6月份銅期貨合約價(jià)格，即19260-19160=100元/噸。因此，答案選A。47、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的選擇手段

D.不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。其本質(zhì)就是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵來降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響，即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場盈利，且兩者結(jié)合后能夠有效降低風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本或利潤，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認(rèn)為套期保值是失敗的，該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著各種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，如原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品價(jià)格下跌等。套期保值通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價(jià)格波動(dòng)帶來的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種選擇手段，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對(duì)期貨市場有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過套期保值來規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，所以不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選B。48、滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是（）點(diǎn)。

A.1

B.0.2

C.0.1

D.0.01

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位相關(guān)知識(shí)。在金融期貨交易中，最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。滬深300股指期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)。所以本題答案選B。49、某投資者5月份以5美元／盎司的權(quán)利金買進(jìn)1張執(zhí)行價(jià)為400美元／盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以4．5美元／盎司的權(quán)利金賣出1張執(zhí)行價(jià)為400美元／盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場價(jià)398美元／盎司買進(jìn)1手6月份的黃金期貨合約，則該投資者到期結(jié)算可以獲利（）美元。

A.2.5

B.2

C.1.5

D.0.5

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的損益情況，然后將三者損益相加，得到該投資者到期結(jié)算的獲利金額。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益投資者以\(5\)美元/盎司的權(quán)利金買進(jìn)\(1\)張執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。本題中，到期時(shí)黃金期貨合約市場價(jià)為\(398\)美元/盎司，執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司，市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，投資者的收益為執(zhí)行價(jià)減去市場價(jià)再減去權(quán)利金，即\((400-398-5)=-3\)美元/盎司，也就是虧損\(3\)美元/盎司。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益投資者以\(4.5\)美元/盎司的權(quán)利金賣出\(1\)張執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行；當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，賣方獲得全部權(quán)利金。本題中，到期時(shí)市場價(jià)格為\(398\)美元/盎司，低于執(zhí)行價(jià)\(400\)美元/盎司，該看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者獲得權(quán)利金收入\(4.5\)美元/盎司。步驟三：分析期貨合約的損益投資者以市場價(jià)\(398\)美元/盎司買進(jìn)\(1\)手\(6\)月份的黃金期貨合約，由于執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司，那么期貨合約的收益為執(zhí)行價(jià)減去買入價(jià)，即\(400-398=2\)美元/盎司。步驟四：計(jì)算總獲利將上述三項(xiàng)損益相加，可得到該投資者到期結(jié)算的獲利金額為\(-3+4.5+2=1.5\)美元/盎司。綜上，答案是C選項(xiàng)。50、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

B.降低持倉費(fèi)

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易和套期保值操作的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差。一般的套期保值操作在平倉時(shí)基差的波動(dòng)可能會(huì)影響套期保值的效果，存在基差風(fēng)險(xiǎn)。而基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。基差交易通過與對(duì)手協(xié)商基差的方式來確定現(xiàn)貨價(jià)格，能夠?qū)钸M(jìn)行鎖定，從而降低基差風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和?；罱灰字饕菍?duì)基差進(jìn)行處理，它并不能直接降低持倉費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差交易是一種交易策略，它的目的并不是單純?yōu)榱耸蛊谪涱^寸盈利?；罱灰字攸c(diǎn)在于對(duì)基差的管理和利用，其結(jié)果受到基差變動(dòng)等多種因素影響，不一定能保證期貨頭寸盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差交易并不直接影響期貨頭寸持倉量。期貨頭寸持倉量的變化通常與投資者的交易決策、市場行情等因素有關(guān)，基差交易主要圍繞基差和現(xiàn)貨、期貨價(jià)格關(guān)系展開，與期貨頭寸持倉量的減少并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。第二部分多選題(30題)1、下列關(guān)于相同條件的看跌期權(quán)多頭和空頭損益平衡點(diǎn)的說法，正確的是（）。

A.看跌期權(quán)多頭和空頭損益平衡點(diǎn)不相同

B.看跌期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

C.看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.看跌期權(quán)多頭和空頭損益平衡點(diǎn)相同

【答案】：BD

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)多頭和空頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A和D在相同條件下，看跌期權(quán)多頭和空頭損益平衡點(diǎn)是相同的。因?yàn)槎囝^和空頭是交易的雙方，對(duì)于整個(gè)期權(quán)交易而言，一方的盈利意味著另一方的虧損，其損益平衡點(diǎn)必然是一致的。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。選項(xiàng)B看跌期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于該平衡點(diǎn)時(shí)，看跌期權(quán)空頭達(dá)到損益平衡狀態(tài)，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，而非執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是BD。2、對(duì)買入套期保值而言，無法實(shí)現(xiàn)凈盈利的情形包括（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.現(xiàn)貨市場盈利小于期貨市場虧損

B.基差走強(qiáng)

C.基差走弱

D.基差不變

【答案】：ABD

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的相關(guān)原理，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷是否屬于無法實(shí)現(xiàn)凈盈利的情形。選項(xiàng)A對(duì)于買入套期保值者來說，現(xiàn)貨市場和期貨市場盈虧相抵后才是最終的凈盈利情況。當(dāng)現(xiàn)貨市場盈利小于期貨市場虧損時(shí)，兩者相抵后整體是虧損的，無法實(shí)現(xiàn)凈盈利，所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)即基差的值變大，對(duì)于買入套期保值者而言，在基差走強(qiáng)