期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場(chǎng)套期保值功能中風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對(duì)象的理解。套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的是降低價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A，套期保值者本身就是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)才參與套期保值的，他們是風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避者，而不是承接市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者很多時(shí)候是套期保值的主體，他們利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值來(lái)降低自身面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并非是承接風(fēng)險(xiǎn)的一方，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)以及相關(guān)規(guī)則等，它并不承接市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其主要職責(zé)是維護(hù)市場(chǎng)的正常運(yùn)行和交易秩序，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨投機(jī)者是指那些試圖預(yù)測(cè)期貨合約價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，以期在價(jià)格波動(dòng)中獲取收益的個(gè)人或企業(yè)。他們?cè)谄谪浭袌?chǎng)中主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而成為套期保值者轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象。所以期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機(jī)者，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。2、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元／噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元／噸，該工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。大豆期貨的交易單位是10噸/手。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)會(huì)影響套期保值的效果。在買入套期保值中，基差走弱（即基差數(shù)值變小）時(shí)，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大）時(shí)，套期保值者將虧損。步驟二：判斷基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)基差為\(-50\)元/噸。因?yàn)閈(-50<-20\)，即基差數(shù)值變小，所以基差走弱。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值基差變動(dòng)值\(=\)平倉(cāng)時(shí)基差\(-\)建倉(cāng)時(shí)基差\(=-50-(-20)=-30\)（元/噸），即基差走弱了\(30\)元/噸。步驟四：計(jì)算該加工商的盈虧狀況已知該加工商買入\(10\)手期貨合約，大豆期貨的交易單位是\(10\)噸/手。由于基差走弱，買入套期保值者有盈利，盈利金額\(=\)基差變動(dòng)值的絕對(duì)值\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位\(=30\times10\times10=3000\)（元）綜上，該加工商在套期保值中盈利\(3000\)元，答案選A。3、對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)表述不正確的是（）。

A.具有保密性

B.具有預(yù)期性

C.具有連續(xù)性

D.具有權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)，要求選出表述不正確的選項(xiàng)。期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性等特點(diǎn)：-預(yù)期性：期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)商品價(jià)格的一種預(yù)期，它反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。-連續(xù)性：期貨交易是連續(xù)進(jìn)行的，期貨價(jià)格能夠及時(shí)、連續(xù)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，具有較強(qiáng)的連續(xù)性。-權(quán)威性：期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化、規(guī)范化的市場(chǎng)，期貨價(jià)格是通過公開、公平、公正的交易形成的，具有廣泛的代表性和較高的權(quán)威性，被廣泛作為定價(jià)基準(zhǔn)。而保密性并非期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)，期貨價(jià)格是公開透明的，交易信息也是及時(shí)向市場(chǎng)公布的，以保證市場(chǎng)的公平和有效運(yùn)行。因此，答案選A。4、交換兩種貨幣本金的同時(shí)交換固定利息，此互換是（）。

A.利率互換

B.固定換固定的利率互換

C.貨幣互換

D.本金變換型互換

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融互換類型的定義來(lái)逐一分析判斷。選項(xiàng)A：利率互換利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換。它并不涉及交換兩種貨幣本金，主要是針對(duì)利息的交換形式進(jìn)行調(diào)整，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：固定換固定的利率互換固定換固定的利率互換本質(zhì)上仍屬于利率互換的一種具體形式，同樣不涉及兩種貨幣本金的交換，只是在利息交換方面是固定利率之間的互換，因此該選項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說，在貨幣互換中會(huì)交換兩種貨幣的本金，并且根據(jù)事先約定的規(guī)則交換固定利息，該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：本金變換型互換本金變換型互換并非常見的標(biāo)準(zhǔn)金融互換類型，且通常也不具備同時(shí)交換兩種貨幣本金和固定利息的特征，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。5、技術(shù)分析的假設(shè)中，最根本、最核心的條件是（）。

A.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息

B.價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.投資者都是理性的

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)技術(shù)分析假設(shè)的各個(gè)條件進(jìn)行分析，從而判斷出最根本、最核心的條件。選項(xiàng)A：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息此假設(shè)認(rèn)為市場(chǎng)中所有的相關(guān)信息都已經(jīng)反映在價(jià)格和成交量等市場(chǎng)行為之中。不過，市場(chǎng)行為雖然能在一定程度上體現(xiàn)各類信息，但它只是對(duì)信息的一種呈現(xiàn)方式，沒有體現(xiàn)出市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)性特點(diǎn)，并非技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)B：價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)這一假設(shè)是技術(shù)分析的核心所在。技術(shù)分析的主要目的就是通過對(duì)歷史價(jià)格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格的走勢(shì)。價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)表明市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)不是隨機(jī)的，而是具有一定的方向性和連續(xù)性。只有在價(jià)格存在趨勢(shì)的前提下，技術(shù)分析運(yùn)用各種方法和工具對(duì)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)才具有實(shí)際意義。所以價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)是技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)C：歷史會(huì)重演該假設(shè)基于投資者的心理因素，認(rèn)為在相似的市場(chǎng)環(huán)境和條件下，投資者會(huì)做出相似的反應(yīng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)相似的情況。然而，它是建立在價(jià)格有趨勢(shì)以及市場(chǎng)行為反映信息的基礎(chǔ)之上的，是為技術(shù)分析預(yù)測(cè)提供一種參考依據(jù)，并非最根本、最核心的條件。選項(xiàng)D：投資者都是理性的在實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境中，投資者往往會(huì)受到各種主觀和客觀因素的影響，如情緒、認(rèn)知偏差、信息不對(duì)稱等，很難做到完全理性。而且技術(shù)分析并不依賴于投資者是否理性這一假設(shè)，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案是B。6、移動(dòng)平均線的英文縮寫是（）。

A.MA

B.MACD

C.DEA

D.DIF

【答案】：A

【解析】本題考查移動(dòng)平均線英文縮寫的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)AMA是移動(dòng)平均線（MovingAverage）的英文縮寫，它是一種技術(shù)分析工具，用于平滑價(jià)格數(shù)據(jù)，以識(shí)別趨勢(shì)方向。通過計(jì)算一定時(shí)間內(nèi)的股價(jià)平均值，能夠反映股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)的平均成本和走勢(shì)，幫助投資者分析市場(chǎng)趨勢(shì)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)BMACD即指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線（MovingAverageConvergenceDivergence），它是從雙移動(dòng)平均線發(fā)展而來(lái)的，由快的移動(dòng)平均線減去慢的移動(dòng)平均線得到，MACD的意義和雙移動(dòng)平均線基本相同，但閱讀起來(lái)更方便。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)CDEA是MACD指標(biāo)中的一條線，即異同平均數(shù)，它是對(duì)DIF進(jìn)行平滑處理后得到的，并非移動(dòng)平均線的英文縮寫。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)DDIF是MACD指標(biāo)中的另一個(gè)重要元素，是快速平滑移動(dòng)平均線（EMA12）與慢速平滑移動(dòng)平均線（EMA26）的差值，用于衡量股價(jià)變動(dòng)的速度。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。7、6月5日，某投機(jī)者以95.40的價(jià)格賣出10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.30的價(jià)格將上述合約平倉(cāng)。在不考慮交易成本的情況下，該投機(jī)者的交易結(jié)果是（）。（每張合約為100萬(wàn)歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約的報(bào)價(jià)方式及盈利計(jì)算方式，再根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出該投機(jī)者的交易結(jié)果。第一步：明確期貨合約盈利計(jì)算原理對(duì)于3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，其報(bào)價(jià)采用指數(shù)式報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)的1個(gè)基點(diǎn)為0.01，代表25歐元（這是該類期貨合約的固定規(guī)定）。在不考慮交易成本的情況下，投機(jī)者進(jìn)行期貨合約交易的盈利或虧損取決于平倉(cāng)價(jià)格與賣出價(jià)格的差值。若賣出價(jià)格高于平倉(cāng)價(jià)格，則投機(jī)者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額等于價(jià)格差值對(duì)應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量乘以每張合約每個(gè)基點(diǎn)代表的金額再乘以合約數(shù)量。第二步：計(jì)算價(jià)格差值對(duì)應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量已知該投機(jī)者6月5日以95.40的價(jià)格賣出期貨合約，6月20日以95.30的價(jià)格將合約平倉(cāng)，那么價(jià)格差值為：95.40-95.30=0.10。因?yàn)?個(gè)基點(diǎn)為0.01，所以0.10對(duì)應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量為：0.10÷0.01=10個(gè)基點(diǎn)。第三步：計(jì)算該投機(jī)者的盈利金額已知每張合約為100萬(wàn)歐元，1個(gè)基點(diǎn)代表25歐元，該投機(jī)者賣出的合約數(shù)量為10張。根據(jù)盈利計(jì)算公式，盈利金額=基點(diǎn)數(shù)量×每張合約每個(gè)基點(diǎn)代表的金額×合約數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入公式可得：10×25×10=2500（歐元）即該投機(jī)者盈利2500歐元，答案選C。8、下列不是期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。

A.有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善

B.促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化

C.鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)

D.提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，其發(fā)展有助于完善市場(chǎng)機(jī)制，促進(jìn)資源的合理配置，推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善。所以選項(xiàng)A屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)B隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，期貨市場(chǎng)可以吸引國(guó)際投資者參與，加強(qiáng)本國(guó)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系和互動(dòng)，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)體系，推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化進(jìn)程。因此選項(xiàng)B屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)C鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)是期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用。企業(yè)通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值等操作，能夠提前鎖定原材料或產(chǎn)品的價(jià)格，從而穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，保障預(yù)期利潤(rùn)。這主要是從企業(yè)個(gè)體的角度出發(fā)，并非從宏觀經(jīng)濟(jì)層面考量。所以選項(xiàng)C不是期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)為市場(chǎng)參與者提供了分散和轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具。當(dāng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者等可以利用期貨合約進(jìn)行套期保值，將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他市場(chǎng)參與者，減少價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的不利影響，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)。所以選項(xiàng)D屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。綜上，答案選C。9、3月26日，某交易者賣出50手6月甲期貨合約同時(shí)買入50手8月該期貨合約，價(jià)格分別為2270元／噸和2280元／噸。4月8日，該交易者將所持頭寸全部平倉(cāng)了結(jié)，6月和8月期貨合約平倉(cāng)價(jià)分別為2180元／噸和2220元／噸。該套利交易的盈虧狀況是（）。（期貨合約的交易單位每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損15000元

B.虧損30000元

C.盈利15000元

D.盈利30000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算6月和8月期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算6月甲期貨合約的盈虧6月甲期貨合約賣出價(jià)為2270元/噸，平倉(cāng)價(jià)為2180元/噸。因?yàn)槭琴u出開倉(cāng)，價(jià)格下降則盈利，盈利金額計(jì)算公式為：（賣出價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2270-2180)×50×10=90×50×10=45000\)（元）即6月甲期貨合約盈利45000元。步驟二：計(jì)算8月甲期貨合約的盈虧8月甲期貨合約買入價(jià)為2280元/噸，平倉(cāng)價(jià)為2220元/噸。由于是買入開倉(cāng)，價(jià)格下降則虧損，虧損金額計(jì)算公式為：（買入價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。同樣交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2280-2220)×50×10=60×50×10=30000\)（元）即8月甲期貨合約虧損30000元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于6月期貨合約的盈虧加上8月期貨合約的盈虧，即：\(45000-30000=15000\)（元）所以該套利交易盈利15000元，答案選C。10、某美國(guó)投資者買入50萬(wàn)歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元兌美元貶值，該投資者決定利用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元），假設(shè)當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR/USD為1.4450，3個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉(cāng)價(jià)格EUR/USD為1.4101。因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)（）萬(wàn)美元，在期貨市場(chǎng)（）萬(wàn)美元。

A.損失1.75；獲利1.745

B.獲利1.75；獲利1.565

C.損失1.56；獲利1.745

D.獲利1.56；獲利1.565

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況。計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)上，投資者買入50萬(wàn)歐元，買入時(shí)歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)?.4120。在外匯交易中，當(dāng)本幣兌換外幣后，若外幣貶值，投資者會(huì)遭受損失。投資者最初花費(fèi)美元買入50萬(wàn)歐元，花費(fèi)的美元金額為\(50\times1.4432=72.16\)萬(wàn)美元；3個(gè)月后，50萬(wàn)歐元兌換成美元的金額為\(50\times1.4120=70.6\)萬(wàn)美元。所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失金額為\(72.16-70.6=1.56\)萬(wàn)美元。計(jì)算投資者在期貨市場(chǎng)的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元，買入50萬(wàn)歐元需賣出的期貨合約數(shù)量為\(50\div12.5=4\)張。期貨市場(chǎng)上，賣出期貨合約的成交價(jià)格EUR/USD為1.4450，平倉(cāng)價(jià)格EUR/USD為1.4101。對(duì)于空頭套期保值，當(dāng)期貨價(jià)格下降時(shí)投資者獲利，獲利金額為合約數(shù)量乘以合約規(guī)模再乘以價(jià)格變動(dòng)，即\(4\times12.5\times(1.4450-1.4101)=1.745\)萬(wàn)美元。綜上，該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失1.56萬(wàn)美元，在期貨市場(chǎng)獲利1.745萬(wàn)美元，答案選C。11、某農(nóng)場(chǎng)為防止小麥價(jià)格下降，做賣出套期保值，賣出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉(cāng)時(shí)基差為50元／噸，買入平倉(cāng)時(shí)基差為80元／噸，則該農(nóng)場(chǎng)的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)計(jì)算該農(nóng)場(chǎng)套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差的概念及基差變動(dòng)對(duì)賣出套期保值的影響基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。對(duì)于賣出套期保值，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大）時(shí)，套期保值者能得到完全保護(hù)且存在凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減小）時(shí)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且存在凈虧損。本題中，建倉(cāng)時(shí)基差為\(50\)元／噸，買入平倉(cāng)時(shí)基差為\(80\)元／噸，基差從\(50\)元／噸變?yōu)閈(80\)元／噸，基差數(shù)值增大，屬于基差走強(qiáng)。因此，該農(nóng)場(chǎng)做的賣出套期保值會(huì)有凈盈利。步驟二：計(jì)算基差變動(dòng)值及總盈利金額基差變動(dòng)值等于平倉(cāng)時(shí)基差減去建倉(cāng)時(shí)基差，即\(80-50=30\)（元／噸）。已知農(nóng)場(chǎng)賣出\(5\)手小麥期貨合約，每手\(10\)噸，則小麥的總噸數(shù)為\(5×10=50\)噸。總盈利金額等于基差變動(dòng)值乘以小麥總噸數(shù)，即\(30×50=1500\)元。綜上，該農(nóng)場(chǎng)套期保值的效果為凈盈利\(1500\)元，答案選C。12、在期權(quán)到期前，如果股票支付股利，則理論上以該股票為標(biāo)的的美式看漲期權(quán)的價(jià)格（）。

A.比該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格低

B.比該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格高

C.不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格

D.與該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格相同

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合股票支付股利的情況來(lái)分析兩者價(jià)格關(guān)系，進(jìn)而得出正確答案。美式看漲期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的概念-美式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利的期權(quán)。-歐式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天行使權(quán)利的期權(quán)。對(duì)各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：美式看漲期權(quán)持有者在期權(quán)到期前可以選擇合適的時(shí)機(jī)行權(quán)，具有更大的靈活性。在股票支付股利的情況下，美式看漲期權(quán)這種提前行權(quán)的優(yōu)勢(shì)使得其價(jià)值通常不會(huì)低于歐式看漲期權(quán)，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：雖然美式看漲期權(quán)具有提前行權(quán)的優(yōu)勢(shì)，但不能絕對(duì)地說其價(jià)格就一定比歐式看漲期權(quán)高。兩者價(jià)格可能會(huì)因?yàn)槎喾N因素的綜合影響而出現(xiàn)相等的情況，所以該項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C：由于美式看漲期權(quán)可以在到期前隨時(shí)行權(quán)，而歐式看漲期權(quán)只能在到期日行權(quán)。在期權(quán)到期前股票支付股利時(shí)，美式看漲期權(quán)的持有者可以根據(jù)股利情況和市場(chǎng)行情等因素，選擇在合適的時(shí)間行權(quán)，這賦予了美式看漲期權(quán)更大的價(jià)值潛力。所以理論上，美式看漲期權(quán)的價(jià)格不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)在行權(quán)時(shí)間上有明顯差異，這種差異決定了它們的價(jià)值通常是不同的。特別是在股票支付股利的情況下，美式看漲期權(quán)提前行權(quán)的優(yōu)勢(shì)會(huì)使其價(jià)值與歐式看漲期權(quán)有所區(qū)別，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。13、下列（）正確描述了內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值。

A.時(shí)間價(jià)值一定大于內(nèi)在價(jià)值

B.內(nèi)在價(jià)值不可能為負(fù)

C.時(shí)間價(jià)值可以為負(fù)

D.內(nèi)在價(jià)值一定大于時(shí)間價(jià)值

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值相關(guān)概念的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)在價(jià)值的剩余部分，它受多種因素影響，如期權(quán)的剩余期限、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率等。內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。時(shí)間價(jià)值并不一定大于內(nèi)在價(jià)值，其大小關(guān)系取決于具體的期權(quán)合約情況和市場(chǎng)條件等。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：內(nèi)在價(jià)值是期權(quán)立即行權(quán)所能獲得的收益，如果立即行權(quán)不能獲得收益，內(nèi)在價(jià)值就是0；如果能獲得收益，內(nèi)在價(jià)值就是正的。因此，內(nèi)在價(jià)值不可能為負(fù)，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：時(shí)間價(jià)值是期權(quán)權(quán)利金中超出內(nèi)在價(jià)值的部分，由于期權(quán)權(quán)利金總是大于等于內(nèi)在價(jià)值，所以時(shí)間價(jià)值總是大于等于0，不可能為負(fù)。該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：如前面所述，內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的大小關(guān)系會(huì)因不同的市場(chǎng)情況和期權(quán)合約而有所不同，內(nèi)在價(jià)值不一定大于時(shí)間價(jià)值。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。14、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元/噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元/噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元/噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元/噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元/噸時(shí)，再買入1手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開始回落，跌到2035元/噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出買入合約的總成本和賣出合約的總收入，再用總收入減去總成本得出盈虧情況。步驟一：計(jì)算買入合約的總成本已知該投機(jī)者分五次買入合約，每次買入的手?jǐn)?shù)和價(jià)格各不相同。期貨交易中每手通常為10噸。下面分別計(jì)算每次買入的成本，再將五次成本相加即可得到總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，則第一次買入的成本為\(5\times10\times2015=100750\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，則第二次買入的成本為\(4\times10\times2025=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，則第三次買入的成本為\(3\times10\times2030=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，則第四次買入的成本為\(2\times10\times2040=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，則第五次買入的成本為\(1\times10\times2050=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)元。步驟二：計(jì)算賣出合約的總收入該投機(jī)者總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手，賣出價(jià)格為\(2035\)元/噸，則賣出合約的總收入為\(15\times10\times2035=305250\)元。步驟三：計(jì)算盈虧情況用賣出合約的總收入減去買入合約的總成本，可得盈虧為：\(305250-303950=1300\)元，結(jié)果為正，說明盈利\(1300\)元。綜上，答案選B。15、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)說法正確的是（）。

A.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

B.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

C.與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

D.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，在期權(quán)合約規(guī)定的有效期限內(nèi)，買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇行權(quán)以獲取收益，也可以選擇放棄行權(quán)，損失的僅僅是購(gòu)買期權(quán)時(shí)所支付的權(quán)利金。所以期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：期權(quán)賣方收取權(quán)利金后，便承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。當(dāng)期權(quán)買方要求行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方必須履約，沒有選擇放棄履約的權(quán)利。所以該選項(xiàng)中“期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約”的說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：在期貨交易中，買賣雙方都需要繳納保證金，以確保合約的履行。而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，無(wú)需繳納保證金；期權(quán)賣方收到權(quán)利金但需承擔(dān)履約義務(wù)，所以需要繳納保證金。因此，并非期權(quán)買賣雙方都必須繳納保證金，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：買進(jìn)期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。例如，買進(jìn)看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)買方可以通過行權(quán)來(lái)鎖定標(biāo)的資產(chǎn)的最低賣出價(jià)格，起到保險(xiǎn)作用。而賣出期權(quán)則面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。所以該選項(xiàng)中“買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的”表述不準(zhǔn)確。綜上，本題正確答案是A。16、A、B雙方達(dá)成名義本金2500萬(wàn)美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動(dòng)利率libor+30bps，當(dāng)前，6個(gè)月的libor為7．35%，則6個(gè)月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬(wàn)美元

B.少支付20.725萬(wàn)美元

C.少支付8萬(wàn)美元

D.多支付8萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出A方和B方6個(gè)月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付。步驟一：計(jì)算A方6個(gè)月后需支付的利息已知名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元，A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，半年即\(\frac{1}{2}\)年。所以A方\(6\)個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times\frac{1}{2}=103.625\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算B方6個(gè)月后需支付的利息已知B方支付浮動(dòng)利率\(libor+30bps\)（\(1bps=0.01\%\)），當(dāng)前\(6\)個(gè)月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的利率為：\(7.35\%+30\times0.01\%=7.35\%+0.3\%=7.65\%\)同樣根據(jù)利息計(jì)算公式，本金為\(2500\)萬(wàn)美元，時(shí)間為\(\frac{1}{2}\)年，可得B方\(6\)個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times\frac{1}{2}=95.625\)（萬(wàn)美元）步驟三：比較A方和B方支付利息的差值用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬(wàn)美元）差值為正數(shù)，說明A方比B方多支付\(8\)萬(wàn)美元。綜上，答案選D。17、若基差交易時(shí)間的權(quán)利屬于賣方，則稱為（）。

A.買方叫價(jià)交易

B.賣方叫價(jià)交易

C.贏利方叫價(jià)交易

D.虧損方叫價(jià)交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)基差交易中叫價(jià)交易類型的理解。在基差交易里，根據(jù)基差交易時(shí)間的權(quán)利歸屬不同，叫價(jià)交易可分為買方叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易。當(dāng)基差交易時(shí)間的權(quán)利屬于買方時(shí)，就是買方叫價(jià)交易；當(dāng)基差交易時(shí)間的權(quán)利屬于賣方時(shí)，則稱為賣方叫價(jià)交易。本題題干明確指出基差交易時(shí)間的權(quán)利屬于賣方，所以對(duì)應(yīng)的是賣方叫價(jià)交易，答案選B。18、擁有外幣負(fù)債的美國(guó)投資者，應(yīng)該在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行（）。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.動(dòng)態(tài)套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同套期保值方式的特點(diǎn)，結(jié)合擁有外幣負(fù)債的美國(guó)投資者的情況來(lái)分析其應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行的操作。選項(xiàng)A：多頭套期保值多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。對(duì)于擁有外幣負(fù)債的美國(guó)投資者而言，其未來(lái)需要支付外幣，若外幣匯率上升，那么需要用更多的本幣去兌換外幣來(lái)償還債務(wù)，從而面臨損失。通過在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值，即買入外匯期貨合約，若外幣匯率上升，外匯期貨合約價(jià)格上漲，投資者在期貨市場(chǎng)上盈利，可彌補(bǔ)其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因外幣升值而多付出本幣的損失，所以該投資者應(yīng)該在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：空頭套期保值空頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。擁有外幣負(fù)債的美國(guó)投資者擔(dān)心的是外幣升值導(dǎo)致成本增加，而不是外幣貶值，所以不適合進(jìn)行空頭套期保值，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交叉套期保值交叉套期保值是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行套期保值，即把期貨市場(chǎng)的交易頭寸用于并非同種商品的另一種商品的期貨合約。本題中主要是針對(duì)外幣負(fù)債進(jìn)行套期保值，并非利用不同但相關(guān)商品進(jìn)行操作，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：動(dòng)態(tài)套期保值動(dòng)態(tài)套期保值是指在套期保值期間根據(jù)市場(chǎng)情況不斷調(diào)整套期保值比率和期貨合約頭寸等。本題重點(diǎn)在于確定投資者應(yīng)采取的基本套期保值方向，而非強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)調(diào)整的套期保值方式，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。19、在其他因素不變的情況下，美式看跌期權(quán)的有效期越長(zhǎng)，其價(jià)值就會(huì)（）。

A.減少

B.增加

C.不變

D.趨于零

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看跌期權(quán)有效期與價(jià)值的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。美式看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在到期日或到期日之前任一交易日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。在其他因素不變的情況下，期權(quán)的有效期越長(zhǎng)，意味著期權(quán)持有者擁有更多的時(shí)間來(lái)等待標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格朝著對(duì)自己有利的方向變動(dòng)，從而增加了期權(quán)執(zhí)行的可能性。對(duì)于美式看跌期權(quán)而言，有效期越長(zhǎng)，其持有者在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)都有機(jī)會(huì)在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到足夠低時(shí)執(zhí)行期權(quán)以獲取收益。也就是說，隨著有效期的延長(zhǎng)，期權(quán)的潛在獲利空間增大，因此期權(quán)的價(jià)值也會(huì)增加。本題中，A選項(xiàng)“減少”不符合美式看跌期權(quán)有效期與價(jià)值的關(guān)系；C選項(xiàng)“不變”沒有考慮到有效期對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響；D選項(xiàng)“趨于零”也是錯(cuò)誤的，因?yàn)橛行谘娱L(zhǎng)會(huì)使期權(quán)有更多可能獲得收益，價(jià)值不會(huì)趨于零。所以，在其他因素不變的情況下，美式看跌期權(quán)的有效期越長(zhǎng)，其價(jià)值就會(huì)增加，答案選B。20、美國(guó)在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國(guó)債，面值為10萬(wàn)美元，票面利率為4.5%。如果芝加哥期貨交易所某國(guó)債期貨（2009年6月到期，期限為10年）的賣方用該國(guó)債進(jìn)行交割，轉(zhuǎn)換因子為0.9105，假定10年期國(guó)債期貨2009年6月合約交割價(jià)為125-160，該國(guó)債期貨合約買方必須付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本題可先將國(guó)債期貨合約交割價(jià)換算為小數(shù)形式，再結(jié)合轉(zhuǎn)換因子等數(shù)據(jù)，根據(jù)國(guó)債期貨合約買方應(yīng)付金額的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：將國(guó)債期貨合約交割價(jià)轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式已知10年期國(guó)債期貨2009年6月合約交割價(jià)為125-160，在國(guó)債期貨報(bào)價(jià)中，“-”前面的數(shù)字代表整數(shù)部分，后面的數(shù)字代表32分之幾。所以125-160轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式為\(125+\frac{16}{32}=125.5\)。步驟二：明確國(guó)債期貨合約買方應(yīng)付金額的計(jì)算公式國(guó)債期貨合約買方應(yīng)付金額的計(jì)算公式為：合約買方應(yīng)付金額=國(guó)債期貨合約交割價(jià)×轉(zhuǎn)換因子×合約規(guī)模。在本題中，合約規(guī)模為國(guó)債面值，即10萬(wàn)美元，也就是\(100000\)美元，轉(zhuǎn)換因子為\(0.9105\)，國(guó)債期貨合約交割價(jià)已換算為\(125.5\)。步驟三：計(jì)算國(guó)債期貨合約買方必須付出的金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(125.5\times0.9105\times100000\div100=115767.75\)（美元）綜上，該國(guó)債期貨合約買方必須付出\(115767.75\)美元，答案選C。21、某日閉市后，某公司有甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：甲，242130，325560；乙，5151000，5044600；丙，4766350，8779900；丁，54570，563600。則（）客戶將收到“追加保證金通知書”。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)保證金占用與客戶權(quán)益的關(guān)系來(lái)判斷哪些客戶需要追加保證金。在期貨交易等場(chǎng)景中，當(dāng)客戶權(quán)益小于保證金占用時(shí)，意味著客戶賬戶資金不足以維持當(dāng)前持倉(cāng)，期貨公司會(huì)向該客戶發(fā)出“追加保證金通知書”。下面對(duì)每個(gè)客戶的保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)進(jìn)行分析：-甲客戶：保證金占用為242130，客戶權(quán)益為325560，因?yàn)?25560＞242130，即客戶權(quán)益大于保證金占用，所以甲客戶不需要追加保證金。-乙客戶：保證金占用為5151000，客戶權(quán)益為5044600，由于5044600＜5151000，即客戶權(quán)益小于保證金占用，所以乙客戶需要追加保證金，會(huì)收到“追加保證金通知書”。-丙客戶：保證金占用為4766350，客戶權(quán)益為8779900，顯然8779900＞4766350，即客戶權(quán)益大于保證金占用，所以丙客戶不需要追加保證金。-丁客戶：保證金占用為54570，客戶權(quán)益為563600，563600＞54570，即客戶權(quán)益大于保證金占用，所以丁客戶不需要追加保證金。綜上，答案選B。22、賣出較近月份的期貨合約，同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份的期貨合約進(jìn)行跨期套利的操作屬于（）。

A.熊市套利

B.牛市套利

C.買入套利

D.賣出套利

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同期貨跨期套利操作類型的判斷。選項(xiàng)A：熊市套利熊市套利是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份的合約。在這種操作中，投資者預(yù)期較近月份合約價(jià)格的下跌幅度會(huì)大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度，或者較近月份合約價(jià)格的上漲幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度。題干描述的“賣出較近月份的期貨合約，同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份的期貨合約”符合熊市套利的操作特征，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：牛市套利牛市套利是買入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約，與題干中“賣出較近月份的期貨合約，同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份的期貨合約”的操作相反，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買入套利買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)賣出價(jià)格較低的一“邊”的套利方式，與題干中描述的操作邏輯不相符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者將賣出其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)買入價(jià)格較低的一“邊”的套利方式，這與題干所描述的操作方式也不一致，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。23、判斷某種市場(chǎng)趨勢(shì)下行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間的分析工具是（）。

A.周期分析法

B.基本分析法

C.個(gè)人感覺

D.技術(shù)分析法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各分析方法的定義及特點(diǎn)，逐一分析選項(xiàng)來(lái)判斷答案。A選項(xiàng)：周期分析法：周期分析法主要是通過研究市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的周期性規(guī)律，來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的趨勢(shì)和轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它側(cè)重于對(duì)市場(chǎng)周期的識(shí)別和分析，幫助投資者確定市場(chǎng)處于何種周期階段，但并不能直接判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：基本分析法：基本分析法是通過對(duì)影響市場(chǎng)供求關(guān)系的基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展前景、公司財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，來(lái)評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，并判斷市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。然而，基本分析法更多地是從宏觀和基本面的角度出發(fā)，難以精確地判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，故B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：個(gè)人感覺：個(gè)人感覺缺乏科學(xué)依據(jù)和系統(tǒng)的分析方法，具有較大的主觀性和不確定性，不能作為一種可靠的分析工具來(lái)判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：技術(shù)分析法：技術(shù)分析法是通過對(duì)市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)，如價(jià)格、成交量等進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析和研究，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和圖表形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)。它能夠通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，揭示市場(chǎng)的供求關(guān)系和買賣力量的對(duì)比，從而幫助投資者判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。24、以下關(guān)于互換的說法不正確的是（）。

A.互換是交易雙方直接簽訂，是一對(duì)一的，交易者無(wú)須關(guān)心交易對(duì)手是誰(shuí)、信用如何

B.互換交易是非標(biāo)準(zhǔn)化合同

C.互換交易可以在銀行間市場(chǎng)或者柜臺(tái)市場(chǎng)的交易商之間進(jìn)行

D.互換交易主要通過人工詢價(jià)的方式撮合成交

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)互換交易的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A互換是交易雙方直接簽訂，是一對(duì)一的交易形式。然而，在這種交易中，交易者必須關(guān)心交易對(duì)手是誰(shuí)以及其信用狀況如何。因?yàn)榛Q交易存在信用風(fēng)險(xiǎn)，如果交易對(duì)手信用不佳，可能會(huì)出現(xiàn)違約等情況，導(dǎo)致自身利益受損。所以選項(xiàng)A的說法不正確。選項(xiàng)B互換交易通常是交易雙方根據(jù)特定需求協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，合同條款可以根據(jù)雙方的實(shí)際情況和需求進(jìn)行定制，與標(biāo)準(zhǔn)化合同有所不同，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C互換交易既可以在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行，也可以在柜臺(tái)市場(chǎng)的交易商之間進(jìn)行，交易場(chǎng)所較為靈活，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D互換交易由于其非標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，主要通過人工詢價(jià)的方式來(lái)撮合成交，交易雙方通過協(xié)商確定交易的具體條款和價(jià)格等，該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選A。25、下列不屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的是（）。

A.GDP

B.CPI

C.PMI

D.CPA

【答案】：D

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)所代表的概念進(jìn)行分析，判斷其是否屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)AGDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。它是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。選項(xiàng)BCPI即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和決策、價(jià)格總水平監(jiān)測(cè)和調(diào)控及國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的重要指標(biāo)，屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。選項(xiàng)CPMI即采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，是通過對(duì)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來(lái)的指數(shù)，能夠反映經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)。它是經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)的先行指標(biāo)，屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。選項(xiàng)DCPA是指注冊(cè)會(huì)計(jì)師，是指通過注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)資格考試并取得注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書在會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)的人員，它代表的是一種職業(yè)資格，并非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。綜上，不屬于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的是CPA，答案選D。26、企業(yè)中最常見的風(fēng)險(xiǎn)是（）。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.匯率風(fēng)險(xiǎn)

D.股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A"

【解析】該題答案選A。在企業(yè)面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)中，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是最為常見的。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的可能性，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，所涉及的原材料采購(gòu)價(jià)格、產(chǎn)品銷售價(jià)格等都處于動(dòng)態(tài)變化中，價(jià)格的變動(dòng)直接影響企業(yè)的成本和收益。而利率風(fēng)險(xiǎn)主要是因市場(chǎng)利率變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，多與企業(yè)的融資、投資等金融活動(dòng)相關(guān)；匯率風(fēng)險(xiǎn)通常涉及有涉外業(yè)務(wù)、國(guó)際貿(mào)易或外幣資產(chǎn)負(fù)債的企業(yè)，受匯率波動(dòng)影響；股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要針對(duì)持有股票投資的企業(yè)，股票價(jià)格的起伏會(huì)影響企業(yè)的投資收益。相比之下，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)中更為普遍和直接，故本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"27、（）是投機(jī)者用來(lái)限制損失、累積盈利的有力工具。

A.套期保值指令

B.止損指令

C.取消指令

D.市價(jià)指令

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同交易指令用途的理解。選項(xiàng)A，套期保值指令主要用于通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反操作來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并非用于限制損失、累積盈利，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B，止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它能在市場(chǎng)走勢(shì)不利時(shí)，將損失控制在一定范圍內(nèi)，避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大；同時(shí)在市場(chǎng)走勢(shì)有利時(shí)，幫助投資者鎖定盈利、累積收益，是投機(jī)者用來(lái)限制損失、累積盈利的有力工具，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，取消指令是投資者要求將某一指定指令取消的指令，其作用是撤銷之前下達(dá)的交易指令，與限制損失、累積盈利并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D，市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令，其特點(diǎn)是成交速度快，但投資者無(wú)法控制成交價(jià)格，不能起到限制損失、累積盈利的作用，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，本題正確答案是B。28、如果某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交，則作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)的是（）。

A.上一交易日開盤價(jià)

B.上一交易日結(jié)算價(jià)

C.上一交易日收盤價(jià)

D.本月平均價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約當(dāng)日無(wú)成交時(shí)結(jié)算價(jià)的確定。在期貨交易中，結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉(cāng)合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。對(duì)于某種期貨合約，如果當(dāng)日無(wú)成交，按照規(guī)定應(yīng)采用上一交易日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)A，上一交易日開盤價(jià)是上一交易日開始交易時(shí)的價(jià)格，它并不能反映該合約在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的合理價(jià)值以及整個(gè)交易過程的綜合情況，所以不能作為當(dāng)日無(wú)成交時(shí)的結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)C，上一交易日收盤價(jià)只是上一交易日最后一筆交易的價(jià)格，同樣不能全面體現(xiàn)整個(gè)交易時(shí)段的市場(chǎng)信息以及對(duì)當(dāng)前合約價(jià)值的合理評(píng)估，因此也不合適作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)D，本月平均價(jià)反映的是一個(gè)月內(nèi)價(jià)格的平均水平，時(shí)間跨度較長(zhǎng)，不能及時(shí)體現(xiàn)當(dāng)前市場(chǎng)的變化情況和合約當(dāng)前的實(shí)際價(jià)值，不適合用于當(dāng)日結(jié)算。綜上，答案選B。29、在期貨市場(chǎng)中，（）通過買賣期貨合約買賣活動(dòng)以減小自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

A.投資者

B.投機(jī)者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)不同參與者的特點(diǎn)及作用。選項(xiàng)A：投資者投資者在期貨市場(chǎng)中主要是為了獲取投資收益，他們通過對(duì)市場(chǎng)行情的分析和判斷，買賣期貨合約，以期從價(jià)格波動(dòng)中獲利。其目的并非減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：投機(jī)者投機(jī)者是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易者。他們通過預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌，進(jìn)行買賣操作，承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求利潤(rùn)。投機(jī)者并不會(huì)通過買賣期貨合約來(lái)減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而是主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取投機(jī)利潤(rùn)，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。套期保值者參與期貨市場(chǎng)的主要目的就是通過買賣期貨合約來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而減小自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：經(jīng)紀(jì)商期貨經(jīng)紀(jì)商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織。其主要職能是為客戶提供交易服務(wù)，如代理客戶下單、執(zhí)行交易指令等，并不涉及利用期貨合約減小自身現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的操作，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。30、假設(shè)年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，6月22日為6月期貨合約的交割日，4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為3450點(diǎn)，套利總交易成本為30點(diǎn)，則當(dāng)日的無(wú)套利區(qū)間在（）點(diǎn)之間。

A.[3451,3511]

B.[3450,3480]

C.[3990,3450]

D.[3990,3480]

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)無(wú)套利區(qū)間的計(jì)算公式求出上下邊界，進(jìn)而確定無(wú)套利區(qū)間。步驟一：明確相關(guān)公式無(wú)套利區(qū)間的上界為\(F(t,T)+TC\)，下界為\(F(t,T)-TC\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)為期貨理論價(jià)格，\(TC\)為套利總交易成本。期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(S(t)\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為年利率，\(d\)為年指數(shù)股息率，\((T-t)\)為從\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的天數(shù)。步驟二：計(jì)算期貨理論價(jià)格已知\(4\)月\(1\)日的現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3450\)點(diǎn)，年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(22\)日的天數(shù)\((T-t)=30-1+31+22=82\)天。將上述數(shù)據(jù)代入期貨理論價(jià)格公式可得：\(F(t,T)=3450\times[1+(5\%-1\%)\times82\div365]\)\(=3450\times(1+0.04\times82\div365)\)\(=3450\times(1+0.009)\)\(=3450\times1.009\)\(=3481\)（點(diǎn)）步驟三：計(jì)算無(wú)套利區(qū)間的上下界已知套利總交易成本\(TC=30\)點(diǎn)，根據(jù)無(wú)套利區(qū)間上下界公式可得：上界：\(F(t,T)+TC=3481+30=3511\)（點(diǎn)）下界：\(F(t,T)-TC=3481-30=3451\)（點(diǎn)）所以，當(dāng)日的無(wú)套利區(qū)間在\(3451\)點(diǎn)到\(3511\)點(diǎn)之間，答案選A。31、股票指數(shù)期貨合約以（）交割。

A.股票

B.股票指數(shù)

C.現(xiàn)金

D.實(shí)物

【答案】：C

【解析】本題考查股票指數(shù)期貨合約的交割方式。股票指數(shù)期貨，簡(jiǎn)稱股指期貨，是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。由于股票指數(shù)是一種虛擬的數(shù)字，并不對(duì)應(yīng)具體的實(shí)物或股票，無(wú)法像一般的商品期貨那樣進(jìn)行實(shí)物交割。在實(shí)際交易中，股票指數(shù)期貨合約通常采用現(xiàn)金交割的方式?，F(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金的形式來(lái)結(jié)算盈虧，而不是交付實(shí)際的股票或其他實(shí)物資產(chǎn)。選項(xiàng)A，股票指數(shù)期貨并非以股票進(jìn)行交割，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，股票指數(shù)只是合約的標(biāo)的物，不能直接用于交割，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是股票指數(shù)期貨合約常見且合理的交割方式，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，如前文所述，股票指數(shù)期貨不進(jìn)行實(shí)物交割，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。32、滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時(shí)間是（）

A.9:00?11:30，13:00~15:15

B.9：15-11：30,13:00?15:00、

C.9:30?11:30，13:00?15:00

D.9:15?11:30，13:00?15:15

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時(shí)間這一知識(shí)點(diǎn)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：9:00-11:30，13:00-15:15并非滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時(shí)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時(shí)間是9：15-11：30，13:00-15:00，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：9:30-11:30，13:00-15:00不符合滬深300指數(shù)期貨交易合約最后交易日的交易時(shí)間規(guī)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：9:15-11:30，13:00-15:15也不是正確的交易時(shí)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。33、現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升550元，期貨市場(chǎng)每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)成本變化與期貨市場(chǎng)盈利情況來(lái)計(jì)算每噸凈盈利，進(jìn)而判斷答案。已知現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升\(550\)元，成本上升意味著利潤(rùn)減少，可將其記為\(-550\)元；期貨市場(chǎng)每噸盈利\(580\)元，盈利記為\(+580\)元。根據(jù)凈盈利\(=\)期貨市場(chǎng)盈利\(+\)現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利（成本變化），可得每噸凈盈利為\(580+(-550)=580-550=30\)元。但題目中答案為\(A\)選項(xiàng)\(-20\)，推測(cè)可能題目本身的條件與答案不匹配存在錯(cuò)誤，如果按照所給內(nèi)容計(jì)算結(jié)果是\(30\)元，并非\(-20\)元。34、鋁型材廠決定利用鋁期貨進(jìn)行買入套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為20600元/噸。此時(shí)鋁錠的現(xiàn)貨價(jià)格為20400元/噸。至6月5日，期貨價(jià)格漲至21500元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格也上漲至21200元/噸。該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格購(gòu)進(jìn)鋁錠，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。通過套期保值操作，該廠實(shí)際采購(gòu)鋁錠的成本是（）元/噸。

A.21100

B.21600

C.21300

D.20300

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧，進(jìn)而得出該廠實(shí)際采購(gòu)鋁錠的成本。步驟一：明確買入套期保值的概念及計(jì)算思路買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。本題中鋁型材廠進(jìn)行買入套期保值，在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)買入期貨合約，之后對(duì)沖平倉(cāng)，其在期貨市場(chǎng)的盈利可以沖減現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)成本的增加。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算方式為：（平倉(cāng)價(jià)格-建倉(cāng)價(jià)格）×交易數(shù)量。本題未提及交易數(shù)量，由于單位是元/噸，可看作交易數(shù)量為\(1\)噸。已知3月5日建倉(cāng)價(jià)格為\(20600\)元/噸，6月5日期貨價(jià)格漲至\(21500\)元/噸并對(duì)沖平倉(cāng)，則期貨市場(chǎng)盈利為：\(21500-20600=900\)（元/噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際采購(gòu)鋁錠的成本實(shí)際采購(gòu)鋁錠的成本等于現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)價(jià)格減去期貨市場(chǎng)盈利。已知6月5日現(xiàn)貨價(jià)格上漲至\(21200\)元/噸，期貨市場(chǎng)盈利為\(900\)元/噸，則該廠實(shí)際采購(gòu)鋁錠的成本為：\(21200-900=20300\)（元/噸）綜上，答案選D。35、預(yù)期（）時(shí)，投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)。

A.標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)

B.標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市且波幅收窄

C.標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)

D.標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同市場(chǎng)行情下標(biāo)的物價(jià)格及波動(dòng)情況對(duì)看漲期權(quán)的影響來(lái)判斷投資者是否應(yīng)賣出看漲期權(quán)。選項(xiàng)A：標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)在標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)的情況下，意味著標(biāo)的物價(jià)值有較大概率提升。對(duì)于看漲期權(quán)而言，其價(jià)值也會(huì)隨之增加。因?yàn)榭礉q期權(quán)賦予持有者在未來(lái)按約定價(jià)格買入標(biāo)的物的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲，該權(quán)利變得更有價(jià)值，此時(shí)賣出看漲期權(quán)，投資者將失去獲得潛在收益的機(jī)會(huì)，所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣出看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市且波幅收窄當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格總體呈下降趨勢(shì)。同時(shí)波幅收窄說明價(jià)格波動(dòng)較小，標(biāo)的物價(jià)格大幅上升的可能性較低。對(duì)于看漲期權(quán)，其價(jià)值主要取決于標(biāo)的物價(jià)格上漲的可能性。在熊市且波幅收窄的情況下，標(biāo)的物價(jià)格上漲的概率和幅度都較為有限，看漲期權(quán)的價(jià)值也相對(duì)較低。此時(shí)投資者賣出看漲期權(quán)，獲得期權(quán)費(fèi)收入，且由于標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲的可能性小，面臨買方行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，所以這種情況下投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)雖然標(biāo)的物價(jià)格下跌，但大幅波動(dòng)意味著價(jià)格仍存在較大的不確定性，有可能在未來(lái)出現(xiàn)價(jià)格大幅反彈上漲的情況。一旦標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲，看漲期權(quán)的價(jià)值會(huì)迅速增加。若投資者此時(shí)賣出看漲期權(quán)，當(dāng)價(jià)格大幅上漲時(shí)，買方會(huì)選擇行權(quán)，投資者可能會(huì)遭受較大的損失，所以不宜在這種情況下賣出看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市，表明標(biāo)的物價(jià)格總體呈上升趨勢(shì)。即使波幅收窄，價(jià)格仍有上漲的可能?？礉q期權(quán)在牛市環(huán)境下價(jià)值通常會(huì)較高，因?yàn)槠滟x予了持有者以較低價(jià)格買入上漲標(biāo)的物的權(quán)利。此時(shí)賣出看漲期權(quán)，投資者可能會(huì)錯(cuò)過因標(biāo)的物價(jià)格上漲帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值提升的收益，同時(shí)還要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣出看漲期權(quán)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。36、將期指理論價(jià)格下移一個(gè)（）之后的價(jià)位稱為無(wú)套利區(qū)間的下界。

A.權(quán)利金

B.手續(xù)費(fèi)

C.持倉(cāng)費(fèi)

D.交易成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)無(wú)套利區(qū)間下界的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：權(quán)利金權(quán)利金是指期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。在期指交易中，權(quán)利金主要與期權(quán)交易相關(guān)，和無(wú)套利區(qū)間的下界并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。因此，選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B：手續(xù)費(fèi)手續(xù)費(fèi)是交易過程中產(chǎn)生的費(fèi)用，但它只是交易成本的一部分。僅考慮手續(xù)費(fèi)不能完整地確定無(wú)套利區(qū)間的下界。所以，選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：持倉(cāng)費(fèi)持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。它是影響期貨價(jià)格的一個(gè)因素，但并非確定無(wú)套利區(qū)間下界時(shí)，在期指理論價(jià)格下移所依據(jù)的關(guān)鍵因素。故選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：交易成本無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價(jià)格加上或減去交易成本得到的一個(gè)價(jià)格區(qū)間。將期指理論價(jià)格下移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為無(wú)套利區(qū)間的下界；將期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為無(wú)套利區(qū)間的上界。所以，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。37、根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)是()。

A.國(guó)務(wù)院財(cái)務(wù)部門

B.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》的相關(guān)規(guī)定來(lái)判斷審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A，國(guó)務(wù)院財(cái)務(wù)部門主要負(fù)責(zé)國(guó)家財(cái)政收支、財(cái)務(wù)管理等方面的工作，并不負(fù)責(zé)期貨交易所的審批設(shè)立，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，審批設(shè)立期貨交易所是其職責(zé)之一，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要起到行業(yè)自律、服務(wù)、傳導(dǎo)等作用，不具備審批設(shè)立期貨交易所的權(quán)力，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門主要負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等方面的管理和協(xié)調(diào)工作，與期貨交易所的審批設(shè)立無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。38、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過（）發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。

A.I

B.B證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。選項(xiàng)A“I”本身不具有作為發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向途徑的合理性，無(wú)法為交易雙方提供有效的信息發(fā)布和對(duì)接平臺(tái)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B證券業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)證券行業(yè)的自律管理等相關(guān)工作，與期貨交易中的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能用于發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨公司主要為客戶提供期貨交易的通道、交易咨詢等服務(wù)，雖然可能會(huì)在一定程度上協(xié)助客戶進(jìn)行交易，但并不是發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的專門平臺(tái)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。而期貨交易所是期貨市場(chǎng)的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，具有集中性和權(quán)威性，能夠?yàn)榻灰纂p方提供一個(gè)公開、公平、公正的信息發(fā)布和交易對(duì)接平臺(tái)，所以交易雙方可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，故本題正確答案是D。39、6月5日某投機(jī)者以95．45點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐洲美元利率（EU-RIBOR）期貨合約，6月20該投機(jī)者以95．40點(diǎn)的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元。

A.1250

B.-1250

C.12500

D.-12500

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元利率期貨合約的相關(guān)規(guī)則，再根據(jù)買賣價(jià)格的變化計(jì)算投機(jī)者的凈收益。步驟一：明確歐洲美元利率期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則及變動(dòng)價(jià)值歐洲美元利率期貨合約的報(bào)價(jià)采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)指數(shù)與實(shí)際利率呈反向關(guān)系，即報(bào)價(jià)指數(shù)越高，利率越低；報(bào)價(jià)指數(shù)越低，利率越高。合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.01點(diǎn)，1個(gè)基點(diǎn)為0.01點(diǎn)，代表的合約價(jià)值變動(dòng)是25美元（這是歐洲美元利率期貨合約的固定規(guī)則）。步驟二：計(jì)算價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)已知6月5日投機(jī)者以95.45點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)合約，6月20日以95.40點(diǎn)的價(jià)格平倉(cāng)。則價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：95.40-95.45=-0.05點(diǎn)，這表明價(jià)格下跌了0.05點(diǎn)。步驟三：計(jì)算每張合約的凈收益由于1個(gè)基點(diǎn)（0.01點(diǎn)）代表的合約價(jià)值變動(dòng)是25美元，價(jià)格下跌了0.05點(diǎn)，那么每張合約的價(jià)值變動(dòng)為：0.05÷0.01×25=125美元。因?yàn)閮r(jià)格下跌，對(duì)于多頭（買進(jìn)合約）的投機(jī)者來(lái)說是虧損，所以每張合約虧損125美元。步驟四：計(jì)算10張合約的凈收益已知該投機(jī)者買進(jìn)了10張合約，每張合約虧損125美元，那么10張合約的凈收益為：125×10=1250美元，又因?yàn)槭翘潛p，所以凈收益為-1250美元。綜上，該投機(jī)者的凈收益是-1250美元，答案選B。40、2013年記賬式附息國(guó)債票面利率是3.42%，到期日為2020年1月24日，對(duì)應(yīng)TF1509合約轉(zhuǎn)換因子為1.0167。2015年4月3日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)99.640，應(yīng)計(jì)利息0.6372，期貨結(jié)算價(jià)97.525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期含有利息1.5085。則其隱含回購(gòu)利率為()。

A.[(97.5251.0167+1.5085)-(99.640+0.6372)](99.640+0.6372)365/161

B.[(99.6401.0167+0.6372)-(97.525+0.6372)](97.525+0.6372)365/161

C.[(97.5251.0167+0.6372)-(99.640-0.6372)](99.640-0.6372)365/161

D.[(99.6401.0167+1.5085)-(97.525-0.6372)](97.525-0.6372)365/161

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式來(lái)判斷正確選項(xiàng)。隱含回購(gòu)利率（IRR）是指買入國(guó)債現(xiàn)貨并用于期貨交割所得到的理論收益率，其計(jì)算公式為：隱含回購(gòu)利率\(=\frac{期貨交割時(shí)收到的金額-購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨支出的金額}{購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨支出的金額}\times\frac{365}{持有天數(shù)}\)。下面對(duì)公式中各部分進(jìn)行分析：期貨交割時(shí)收到的金額：期貨交割時(shí)可得到期貨結(jié)算價(jià)與轉(zhuǎn)換因子的乘積，再加上持有期所含利息。已知2015年4月3日期貨結(jié)算價(jià)97.525，對(duì)應(yīng)TF1509合約轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有期含有利息1.5085，所以期貨交割時(shí)收到的金額為\(97.525\times1.0167+1.5085\)。購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨支出的金額：購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨支出的金額為國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)與應(yīng)計(jì)利息之和。已知2015年4月3日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)99.640，應(yīng)計(jì)利息0.6372，所以購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨支出的金額為\(99.640+0.6372\)。持有天數(shù)：4月3日到最后交割日計(jì)161天，即持有天數(shù)為161天。將上述各部分?jǐn)?shù)據(jù)代入隱含回購(gòu)利率計(jì)算公式可得：隱含回購(gòu)利率\(=\frac{(97.525\times1.0167+1.5085)-(99.640+0.6372)}{(99.640+0.6372)}\times\frac{365}{161}\)。綜上，答案選A。41、下列相同條件的期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)的價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為23

B.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為13。5

C.行權(quán)價(jià)為15的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為14

D.行權(quán)價(jià)為7的看漲期權(quán)的價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為8

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)判斷各選項(xiàng)中期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的大小?？礉q期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于行權(quán)價(jià)格時(shí)）。下面我們來(lái)分別分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為23，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為23，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)格，根據(jù)公式可知該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。B選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為12，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為13.5，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值=13.5-12=1.5。C選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為15，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為14，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于行權(quán)價(jià)格，依據(jù)公式該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：行權(quán)價(jià)為7，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格為8，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值=8-7=1。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值大?。?.5＞1＞0，可知B選項(xiàng)的內(nèi)涵價(jià)值最大。綜上，答案選B。42、美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)由三部分組成，第二部分?jǐn)?shù)值的范圍是（）。

A.00到15

B.00至31

C.00到35

D.00到127

【答案】：B

【解析】本題主要考查美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)第二部分?jǐn)?shù)值的范圍這一知識(shí)點(diǎn)。對(duì)于美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)，其由三部分組成，其中第二部分?jǐn)?shù)值的范圍是00至31。選項(xiàng)A的00到15、選項(xiàng)C的00到35以及選項(xiàng)D的00到127均不符合美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)第二部分?jǐn)?shù)值的實(shí)際范圍。所以本題正確答案是B。43、期貨公司在期貨市場(chǎng)中的作用主要有（）。

A.根據(jù)客戶的需要設(shè)計(jì)期貨合約.保持期貨市場(chǎng)的活力

B.期貨公司擔(dān)?？蛻舻慕灰茁募s，從而降低了客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)

C.嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制制度使期貨公司可以較為有效地控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)

D.監(jiān)管期貨交易所指定的交割倉(cāng)庫(kù)，維護(hù)客戶權(quán)益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨公司在期貨市場(chǎng)中的職能，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A設(shè)計(jì)期貨合約是期貨交易所的職能，而非期貨公司。期貨交易所負(fù)責(zé)制定標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，規(guī)定合約的交易品種、規(guī)格、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等條款，以保證期貨交易的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨公司并不擔(dān)?？蛻舻慕灰茁募s。在期貨交易中，期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)為交易雙方提供履約擔(dān)保，它負(fù)責(zé)對(duì)會(huì)員的交易進(jìn)行結(jié)算、擔(dān)保合約的履行等工作，降低了市場(chǎng)參與者的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨公司通常會(huì)建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，例如對(duì)客戶的保證金進(jìn)行監(jiān)控和管理，設(shè)置合理的保證金比例和風(fēng)險(xiǎn)警戒線，當(dāng)客戶的保證金不足時(shí)及時(shí)通知客戶追加保證金或采取強(qiáng)制平倉(cāng)等措施，以此較為有效地控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D監(jiān)管期貨交易所指定的交割倉(cāng)庫(kù)是期貨交易所的職責(zé)。期貨交易所會(huì)對(duì)交割倉(cāng)庫(kù)的資格進(jìn)行審核、監(jiān)督其日常運(yùn)營(yíng)，確保交割倉(cāng)庫(kù)能夠按照規(guī)定為期貨交易的實(shí)物交割提供服務(wù)，保障市場(chǎng)的正常運(yùn)行和客戶的權(quán)益。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。44、2015年2月9日，上海證券交易所（）正式在市場(chǎng)上掛牌交易。

A.滬深300股指期權(quán)

B.上證50ETF期權(quán)

C.上證100ETF期權(quán)

D.上證180ETF期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)金融產(chǎn)品的掛牌交易時(shí)間來(lái)進(jìn)行解答。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：滬深300股指期權(quán)并非于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年2月9日，上海證券交易所上證50ETF期權(quán)正式在市場(chǎng)上掛牌交易，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：上證100ETF期權(quán)未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：上證180ETF期權(quán)也未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。45、2015年10月，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為1.1522的CME歐元兌美元看跌期權(quán)（美式）,權(quán)利金為0.0213.不考慮其它交易費(fèi)用。期權(quán)履約時(shí)該交易者（）。

A.賣出歐元兌美元期貨合約的實(shí)際收入為1.1309

B.買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為1.1309

C.賣出歐元兌美元期貨合約的實(shí)際收入為1.1735

D.買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為1.1522

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，分析期權(quán)履約時(shí)交易者的操作及實(shí)際成本情況，進(jìn)而得出答案。題干分析-交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為\(1.1522\)的CME歐元兌美元看跌期權(quán)（美式），權(quán)利金為\(0.0213\)。-美式看跌期權(quán)是指期權(quán)買方可以在到期日前任一交易日或到期日行使權(quán)利的看跌期權(quán)。當(dāng)期權(quán)買方執(zhí)行看跌期權(quán)時(shí)，意味著期權(quán)買方有權(quán)以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。那么對(duì)于期權(quán)賣方（本題中的交易者）而言，就需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。分析過程確定期權(quán)履約時(shí)交易者的操作：當(dāng)期權(quán)買方執(zhí)行該看跌期權(quán)時(shí)，作為期權(quán)賣方的交易者需要買入歐元兌美元期貨合約。計(jì)算買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本：對(duì)于期權(quán)賣方，其實(shí)際成本要考慮權(quán)利金的影響。執(zhí)行價(jià)格為\(1.1522\)，權(quán)利金為\(0.0213\)，因?yàn)橘u方在賣出期權(quán)時(shí)已經(jīng)收取了權(quán)利金，這部分權(quán)利金會(huì)降低其買入標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際成本。所以買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，即\(1.1522-0.0213=1.1309\)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：期權(quán)履約時(shí)交易者是買入歐元兌美元期貨合約，而不是賣出，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：由上述計(jì)算可知，買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為\(1.1309\)，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：交易者是買入并非賣出歐元兌美元期貨合約，且計(jì)算實(shí)際收入或成本的方式也不符合邏輯，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：沒有考慮權(quán)利金對(duì)實(shí)際成本的影響，實(shí)際成本應(yīng)為執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，而不是執(zhí)行價(jià)格本身，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。46、在正向市場(chǎng)上，某投機(jī)者采用牛市套利策略，則他希望將來(lái)兩份合約的價(jià)差（）。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.不變

D.無(wú)規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)以及牛市套利策略的特點(diǎn)來(lái)分析兩份合約價(jià)差的變化情況。首先明確正向市場(chǎng)的概念，正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格。而牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，近期合約價(jià)格與遠(yuǎn)期合約價(jià)格之間的價(jià)差會(huì)逐漸縮小。因?yàn)樵谂Ｊ兄?，近期合約受需求等因素影響價(jià)格上漲幅度通常會(huì)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，這都會(huì)使得兩份合約的價(jià)差縮小，套利者可以通過這種價(jià)差的縮小來(lái)獲利。所以，采用牛市套利策略的投機(jī)者希望將來(lái)兩份合約的價(jià)差縮小，本題正確答案是B。47、外匯掉期交易中，如果發(fā)起方為近端賣出.遠(yuǎn)端買人，則遠(yuǎn)端掉期全價(jià)等于（）。

A.即期匯率的做市商賣價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

B.即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

C.即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

D.即期匯率的做市商買價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯掉期交易中，在發(fā)