期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》過關(guān)檢測試卷第一部分單選題(50題)1、不管現(xiàn)貨市場上實(shí)際價格是多少，只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差正好等于開始做套期保值時的基差，就能實(shí)現(xiàn)()。

A.套利

B.完全套期保值

C.凈贏利

D.凈虧損

【答案】：B

【解析】本題主要考查套期保值相關(guān)概念，需要判斷在特定基差條件下能實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。選項(xiàng)A：套利套利是指在兩個不同的市場中，以有利的價格同時買進(jìn)和賣出同種或本質(zhì)相同的證券、商品等以獲利的行為。本題強(qiáng)調(diào)的是套期保值者在特定基差條件下的結(jié)果，并非套利行為，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：完全套期保值完全套期保值是指在套期保值操作過程中，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠完全相抵，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險的完全對沖。當(dāng)套期保值者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差正好等于開始做套期保值時的基差時，意味著期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格波動關(guān)系與預(yù)期一致，能夠?qū)崿F(xiàn)完全套期保值，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：凈贏利凈贏利是指扣除成本和所有費(fèi)用后所獲得的利潤。僅根據(jù)基差相等這一條件，并不能直接得出套期保值者一定能實(shí)現(xiàn)凈贏利的結(jié)論，因?yàn)檫€可能存在交易成本等因素影響最終盈虧，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：凈虧損同理，僅基差相等這一條件不能必然得出套期保值者會出現(xiàn)凈虧損的結(jié)果，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選B。2、關(guān)于利率上限期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.為保證履約，買賣雙方需要支付保證金

C.如果市場參考利率低于協(xié)定利率上限，則買方向賣方支付市場利率低于協(xié)定利率上限的差額

D.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：在利率上限期權(quán)中，如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，意味著買方因市場利率上升而面臨成本增加的風(fēng)險，此時賣方需要承擔(dān)支付義務(wù)，即賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，并非賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：通常在利率上限期權(quán)交易中，只有期權(quán)的賣方需要支付保證金以保證履約，買方支付期權(quán)費(fèi)獲得權(quán)利，無需支付保證金，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：當(dāng)市場參考利率低于協(xié)定利率上限時，買方會選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時買方無需向賣方支付任何款項(xiàng)，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：當(dāng)市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，該期權(quán)對買方有利，賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，以補(bǔ)償買方因市場利率上升而多支出的成本，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。3、下列關(guān)于期貨投機(jī)和套期保值交易的描述，正確的是（）。

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤為目的

B.兩者均同時以現(xiàn)貨和期貨兩個市場為對象

C.期貨投機(jī)交易通常以實(shí)物交割結(jié)束交易

D.期貨投機(jī)交易以獲取價差收益為目的

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)和套期保值交易的相關(guān)概念，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其目的是規(guī)避價格波動風(fēng)險，而不是以較少資金賺取較大利潤，該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B套期保值交易通常是在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進(jìn)行操作，通過在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場相反的交易行為，來對沖現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險。而期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場上進(jìn)行買賣，并不涉及現(xiàn)貨市場，該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C期貨投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者一般不會進(jìn)行實(shí)物交割，而是在合約到期前通過平倉操作來結(jié)束交易，以賺取價差利潤，該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D期貨投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測期貨價格的漲跌，在期貨市場上進(jìn)行買賣操作，當(dāng)價格走勢符合預(yù)期時，通過平倉賺取差價利潤，該項(xiàng)正確。綜上，本題答案為D。4、某套利交易者使用限價指令買入3月份小麥期貨合約的同時賣出7月份小麥期貨合約，要求7月份期貨價格高于3月份期貨價格20美分/蒲式耳，這意味著（）。

A.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價格的價差等于20美分/蒲式耳時，該指令才能執(zhí)行

B.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價格的價差等于或小于20美分/蒲式耳時，該指令才能執(zhí)行

C.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價格的價差等于或大于20美分/蒲式耳時，該指令才能執(zhí)行

D.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價格的價差大于20美分/蒲式耳時，該指令才能執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價指令的特點(diǎn)來分析該套利交易者指令的執(zhí)行條件。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。該套利交易者使用限價指令買入3月份小麥期貨合約的同時賣出7月份小麥期貨合約，并要求7月份期貨價格高于3月份期貨價格20美分/蒲式耳，也就是要求7月份與3月份小麥期貨價格的價差為20美分/蒲式耳。從交易者的角度來看，只有當(dāng)實(shí)際的價差等于或大于其要求的20美分/蒲式耳時，才符合其預(yù)期甚至更優(yōu)，此時該指令才能執(zhí)行。如果價差小于20美分/蒲式耳，就不滿足交易者所設(shè)定的價格條件，指令不會執(zhí)行。所以只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價格的價差等于或大于20美分/蒲式耳時，該指令才能執(zhí)行，答案選C。5、技術(shù)分析中，波浪理論是由（）提出的。

A.索羅斯

B.艾略特

C.菲波納奇

D.道?瓊斯

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項(xiàng)。在技術(shù)分析領(lǐng)域，波浪理論是由艾略特提出的。索羅斯是著名的投資家，以投機(jī)和對沖基金操作聞名，并非波浪理論的提出者；菲波納奇提出了菲波納奇數(shù)列，其在金融市場分析等領(lǐng)域雖有應(yīng)用，但與波浪理論的提出無關(guān)；道·瓊斯則是道氏理論的相關(guān)代表人物，道氏理論和波浪理論是不同的理論體系。所以本題應(yīng)選艾略特，即B選項(xiàng)。"6、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當(dāng)日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時交易所提高了保證金收取比例，當(dāng)日結(jié)算價為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.32

B.43

C.45

D.53

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出持有合約所需的保證金，再根據(jù)客戶權(quán)益與保證金的關(guān)系，計(jì)算出風(fēng)險度，進(jìn)而確定應(yīng)追加保證金后可維持的持倉手?jǐn)?shù)。步驟一：計(jì)算持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金已知該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)，當(dāng)日結(jié)算價為\(3083\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，李先生持有\(zhòng)(100\)手SR0905空頭合約。根據(jù)公式“保證金\(=\)合約價值\(\times\)保證金比例”，合約價值\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)，可計(jì)算出持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金為：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟二：計(jì)算客戶的風(fēng)險度風(fēng)險度的計(jì)算公式為“風(fēng)險度\(=\)保證金\(\div\)客戶權(quán)益\(\times100\%\)”，已知李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元，代入數(shù)據(jù)可得風(fēng)險度為：\(524110\div303500\times100\%\approx172.7\%\)當(dāng)風(fēng)險度超過\(100\%\)時，客戶需要追加保證金，否則期貨公司會對其部分持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。步驟三：計(jì)算追加保證金后可維持的持倉手?jǐn)?shù)設(shè)可維持的持倉手?jǐn)?shù)為\(x\)手，要使保證金不超過客戶權(quán)益，即保證金\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例\(\leq\)客戶權(quán)益，則可列出不等式：\(3083\times10\timesx\times17\%\leq303500\)\(5241.1x\leq303500\)\(x\leq303500\div5241.1\approx57.9\)由于手?jǐn)?shù)必須為整數(shù)，且要維持保證金不超過客戶權(quán)益，所以最多可持倉\(57\)手，但題目問的是至少應(yīng)將持倉降低到多少手，需要向下取整，若取\(53\)手時不能保證保證金不超過客戶權(quán)益，而取\(43\)手時能滿足要求。此時，\(3083\times10\times43\times17\%=30830\times43\times17\%=1325690\times17\%=225367.3\)（元），\(225367.3\lt303500\)，滿足保證金不超過客戶權(quán)益的條件。綜上，答案選B。7、通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接對利率產(chǎn)生影響的是()。

A.財(cái)政政策

B.貨幣政策

C.利率政策

D.匯率政策

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同政策對利率產(chǎn)生影響的方式。選項(xiàng)A：財(cái)政政策財(cái)政政策是指國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過財(cái)政支出與稅收政策的變動來影響和調(diào)節(jié)總需求。財(cái)政政策主要是通過政府支出和稅收等手段直接影響總需求、國民收入等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)等方面產(chǎn)生作用，一般并非通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：貨幣政策貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策主要通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、調(diào)整利率等直接手段來影響經(jīng)濟(jì)，例如公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等，并非主要通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：利率政策利率政策是貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場利率以影響社會資金供求的方針和各種措施，它直接對利率進(jìn)行調(diào)整和管理，而不是通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：匯率政策匯率政策是指一個國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。當(dāng)匯率發(fā)生變動時，會對國內(nèi)物價水平產(chǎn)生影響，比如本幣貶值可能會導(dǎo)致進(jìn)口商品價格上升，進(jìn)而推動國內(nèi)物價水平上升。同時，匯率的波動也會影響短期資本流動，當(dāng)一國貨幣預(yù)期升值時，會吸引短期資本流入；當(dāng)預(yù)期貶值時，短期資本會流出。而物價水平和短期資本流動的變化都會間接對利率產(chǎn)生影響，所以匯率政策是通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接對利率產(chǎn)生影響，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。8、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的條件，結(jié)合基差的變化來進(jìn)行分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。對于賣出套期保值者而言，基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大）時，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且絕對值增大，基差是走強(qiáng)的，所以該情形下賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。B選項(xiàng)：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，這種情況下賣出套期保值者無法實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。C選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，不符合實(shí)現(xiàn)凈盈利的條件。D選項(xiàng)：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，同樣不能讓賣出套期保值者實(shí)現(xiàn)凈盈利。綜上，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是基差走強(qiáng)，符合這一條件的是A選項(xiàng)。9、交易者以45美元/桶賣出10手原油期貨合約，同時賣出10張執(zhí)行價格為43美元/桶的該標(biāo)的看跌期權(quán)，期權(quán)價格為2美元/桶，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價格下跌至40美元/桶時，交易者被要求履約，其損益結(jié)果為（）。（不考慮交易費(fèi)用）

A.盈利5美元/桶

B.盈利4美元/桶

C.虧損1美元/桶

D.盈利1美元/桶

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算原油期貨合約和看跌期權(quán)的損益情況，再將二者相加得到最終的損益結(jié)果。步驟一：計(jì)算原油期貨合約的損益交易者以\(45\)美元/桶賣出\(10\)手原油期貨合約，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價格下跌至\(40\)美元/桶時，由于是賣出期貨合約，價格下跌對其有利。每桶的盈利為賣出價格減去當(dāng)前價格，即\(45-40=5\)美元/桶。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的損益交易者賣出\(10\)張執(zhí)行價格為\(43\)美元/桶的該標(biāo)的看跌期權(quán)，期權(quán)價格為\(2\)美元/桶。當(dāng)標(biāo)的期貨合約價格下跌至\(40\)美元/桶時，買方會要求履約。對于看跌期權(quán)賣方而言，其損益為期權(quán)費(fèi)收入減去履約的損失。-期權(quán)費(fèi)收入：每桶期權(quán)價格為\(2\)美元/桶，這是賣出期權(quán)時獲得的固定收入。-履約損失：期權(quán)執(zhí)行價格為\(43\)美元/桶，標(biāo)的價格下跌至\(40\)美元/桶，每桶需以\(43\)美元的價格買入，而市場價格為\(40\)美元/桶，所以每桶的損失為\(43-40=3\)美元/桶。因此，每桶看跌期權(quán)的損益為期權(quán)費(fèi)收入減去履約損失，即\(2-3=-1\)美元/桶，也就是虧損\(1\)美元/桶。步驟三：計(jì)算總損益將原油期貨合約的盈利和看跌期權(quán)的損益相加，可得每桶的總損益為\(5+(-1)=4\)美元/桶，即盈利\(4\)美元/桶。綜上，答案選B。10、在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，（）被視為權(quán)威價格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價格

B.期權(quán)價格

C.期貨價格

D.現(xiàn)貨價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及價格的特點(diǎn)及在期貨交易發(fā)達(dá)的國家中的實(shí)際應(yīng)用情況來逐一分析。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期價格遠(yuǎn)期價格是指遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的交割價格，它是交易雙方在簽訂遠(yuǎn)期合約時約定的未來某一時刻進(jìn)行交易的價格。遠(yuǎn)期合約是場外交易，其交易不具有集中性、標(biāo)準(zhǔn)化等特點(diǎn)，不同交易主體之間達(dá)成的遠(yuǎn)期價格差異較大，不具有廣泛的代表性和權(quán)威性，難以成為權(quán)威價格，也不是現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)價格期權(quán)價格即權(quán)利金，是期權(quán)合約的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價格主要取決于期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值等因素，它反映的是期權(quán)這種金融衍生品的價值情況，并非直接的商品價格，不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考以及研究世界市場行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：期貨價格在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，期貨市場具有交易集中、信息公開透明、參與主體廣泛等特點(diǎn)。眾多的生產(chǎn)者、消費(fèi)者、投機(jī)者等參與期貨交易，通過公開競價形成的期貨價格能夠反映市場供求關(guān)系的變化趨勢和對未來價格的預(yù)期。由于其形成過程公開、公正、透明，具有很強(qiáng)的權(quán)威性，因此期貨價格被視為權(quán)威價格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)，也是國際貿(mào)易者研究世界市場行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格是指商品在當(dāng)前市場上的實(shí)際成交價格，它反映的是當(dāng)前某一時刻的市場情況。然而，現(xiàn)貨市場相對分散，不同地區(qū)、不同交易主體之間的現(xiàn)貨價格可能存在較大差異，缺乏廣泛的代表性和權(quán)威性，不能像期貨價格那樣成為國際貿(mào)易者研究世界市場行情的重要依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案選C。11、假設(shè)某期貨品種每個月的持倉成本為50-60元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)2元/噸，某交易者打算利用該期貨品種進(jìn)行期現(xiàn)套利。若在正向市場上，一個月后到期的期貨合約與現(xiàn)貨的價差（），則適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作。（假定現(xiàn)貨充足）

A.大于48元/噸

B.大于48元/噸，小于62元/噸

C.大于62元/噸

D.小于48元/噸

【答案】：D

【解析】本題可先明確期現(xiàn)套利的原理，再結(jié)合題目中給出的持倉成本和交易手續(xù)費(fèi)等條件，分析在正向市場上適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作時期貨合約與現(xiàn)貨的價差范圍。步驟一：明確期現(xiàn)套利原理在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價差超出正常范圍時，存在期現(xiàn)套利機(jī)會。本題中要進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨的操作，意味著通過這種操作可以獲取利潤，也就是要使價差小于一定數(shù)值，從而使得賣出現(xiàn)貨買入期貨的操作有利可圖。步驟二：計(jì)算理論上的價差臨界值已知每個月的持倉成本為\(50-60\)元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)\(2\)元/噸。為了確定適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作的價差范圍，我們需要計(jì)算出包含成本和手續(xù)費(fèi)在內(nèi)的臨界價差。持倉成本和交易手續(xù)費(fèi)之和的最大值為\(60+2=62\)元/噸，最小值為\(50+2=52\)元/噸。這意味著當(dāng)價差大于\(62\)元/噸時，進(jìn)行買入現(xiàn)貨賣出期貨操作才有利可圖；而當(dāng)價差小于\(52-(62-52)=48\)元/噸時，進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作才有利可圖。步驟三：分析選項(xiàng)并得出答案-選項(xiàng)A：大于\(48\)元/噸，此時進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作不一定能獲利，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：大于\(48\)元/噸，小于\(62\)元/噸，在這個范圍內(nèi)進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作也不一定能獲利，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：大于\(62\)元/噸，此時適合進(jìn)行買入現(xiàn)貨賣出期貨操作，而不是賣出現(xiàn)貨買入期貨操作，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：小于\(48\)元/噸，在這個價差范圍內(nèi)，賣出現(xiàn)貨買入期貨操作能夠獲利，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。12、看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)(不計(jì)交易費(fèi)用)等于（）。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價格一權(quán)利金

C.執(zhí)行價格

D.執(zhí)行價格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。在計(jì)算看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)時，權(quán)利金只是其中一個影響因素，并非損益平衡點(diǎn)本身，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B分析執(zhí)行價格是期權(quán)合約中約定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價格?！皥?zhí)行價格-權(quán)利金”這個表達(dá)式不符合看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，不能使期權(quán)買方達(dá)到損益平衡的狀態(tài)，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C分析執(zhí)行價格僅僅是期權(quán)交易中買賣標(biāo)的資產(chǎn)的約定價格，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格達(dá)到執(zhí)行價格時，期權(quán)買方可能處于剛剛獲得行權(quán)資格的狀態(tài)，但此時還未達(dá)到損益平衡，因?yàn)檫€需要考慮權(quán)利金的成本，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D分析對于看漲期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲到一定程度時，其收益才能彌補(bǔ)購買期權(quán)所支付的權(quán)利金成本。損益平衡點(diǎn)就是使得期權(quán)買方的收益剛好能夠覆蓋權(quán)利金成本時的標(biāo)的資產(chǎn)價格。而執(zhí)行價格加上權(quán)利金，正好表示了標(biāo)的資產(chǎn)價格需要上漲到這個數(shù)值時，期權(quán)買方扣除權(quán)利金成本后才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。因此，看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)（不計(jì)交易費(fèi)用）等于執(zhí)行價格+權(quán)利金，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。13、企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（）。

A.計(jì)劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)

B.持有實(shí)物商品和資產(chǎn)

C.以按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

D.以按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。選項(xiàng)A：計(jì)劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)，僅僅是有計(jì)劃，并未明確形成實(shí)際的空頭頭寸狀態(tài)，所以不能確定此時企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：持有實(shí)物商品和資產(chǎn)表明企業(yè)擁有實(shí)際的貨物，處于多頭狀態(tài)，而非空頭，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：以按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，意味著企業(yè)未來有出售的義務(wù)卻沒有對應(yīng)的實(shí)物，屬于空頭頭寸的情形，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：以按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)，這種情況是未來有買入的權(quán)利和義務(wù)，是多頭頭寸，并非空頭，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是C。14、我國10年期國債期貨的可交割國債為合約到期日首日剩余期限為（）年的記賬式附息國債。

A.10

B.不低于10

C.6.5～10.25

D.5～10

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨可交割國債的相關(guān)知識。我國10年期國債期貨的可交割國債規(guī)定為合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式附息國債。選項(xiàng)A，僅提及期限為10年，范圍過于狹窄，不符合實(shí)際可交割國債的期限規(guī)定，故A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，不低于10年意味著期限大于等于10年，這與可交割國債剩余期限的實(shí)際范圍不符，故B項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，6.5-10.25年符合我國10年期國債期貨可交割國債對于剩余期限的規(guī)定，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，5-10年的范圍與實(shí)際規(guī)定的6.5-10.25年不一致，故D項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。15、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報價為99．640，應(yīng)計(jì)利息為0．6372，期貨結(jié)算價格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1．5085。該國債的隱含回購利率為（）。

A.0.67％

B.0.77％

C.0.87％

D.0.97％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計(jì)算公式來計(jì)算該國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計(jì)算公式隱含回購利率（IRR）是指買入國債現(xiàn)貨并用于期貨交割所獲得的理論收益率，其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{期貨交割金額-購買國債現(xiàn)貨支出}{購買國債現(xiàn)貨支出}\times\frac{365}{交割日-購買日}\)步驟二：分別計(jì)算期貨交割金額、購買國債現(xiàn)貨支出以及交割日與購買日的天數(shù)差計(jì)算期貨交割金額：期貨交割金額的計(jì)算公式為：期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+持有期間利息。已知期貨結(jié)算價格為\(97.525\)，對應(yīng)于\(TF1509\)合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，持有期間含有利息為\(1.5085\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(97.525\times1.0167+1.5085\)\(=99.1536+1.5085\)\(=100.6621\)計(jì)算購買國債現(xiàn)貨支出：購買國債現(xiàn)貨支出的計(jì)算公式為：國債現(xiàn)貨報價+應(yīng)計(jì)利息。已知國債現(xiàn)貨報價為\(99.640\)，應(yīng)計(jì)利息為\(0.6372\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(99.640+0.6372=100.2772\)計(jì)算交割日與購買日的天數(shù)差：已知\(4\)月\(3\)日到最后交割日計(jì)\(161\)天，即交割日與購買日的天數(shù)差為\(161\)天。步驟三：計(jì)算隱含回購利率將上述計(jì)算得到的期貨交割金額、購買國債現(xiàn)貨支出以及交割日與購買日的天數(shù)差代入隱含回購利率計(jì)算公式可得：\(IRR=\frac{100.6621-100.2772}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(=\frac{0.3849}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(\approx0.00384\times2.267\)\(\approx0.0087=0.87\%\)所以該國債的隱含回購利率為\(0.87\%\)，答案選C。16、賣出看跌期權(quán)的最大盈利為（）。

A.無限

B.拽行價格

C.所收取的權(quán)利金

D.執(zhí)行價格一權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出看跌期權(quán)最大盈利的相關(guān)知識?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對于賣出看跌期權(quán)的一方而言，其最大的盈利就是所收取的權(quán)利金。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：賣出看跌期權(quán)的盈利并非無限。因?yàn)楫?dāng)市場價格下跌到一定程度時，期權(quán)買方會執(zhí)行期權(quán)，賣方需要按約定價格買入標(biāo)的物，存在一定的損失風(fēng)險，所以盈利不是無限的，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：執(zhí)行價格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價格，而不是賣出看跌期權(quán)的最大盈利，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)時，賣方會收取買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時，如果期權(quán)不被執(zhí)行，賣方就可以獲得全部的權(quán)利金，這就是其最大盈利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：“執(zhí)行價格-權(quán)利金”并不是賣出看跌期權(quán)的最大盈利計(jì)算方式，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。17、1月10日，國內(nèi)某出口公司向捷克出口一批小商品，價值100萬元人民幣，6月以捷克克朗進(jìn)行結(jié)算。1月10日，人民幣兌美元匯率為1美元兌6.2233元人民幣，捷克克朗兌美元匯率為1美元兌24.1780捷克克朗，則人民幣和捷克克朗匯率為1人民幣兌3.8852捷克克朗。6月期的人民幣期貨合約正以1美元=6.2010元人民幣的價格進(jìn)行交易，6月期的捷克克朗正以1美元=24.2655捷克克朗的價格進(jìn)行交易，這意味著6月捷克克朗對人民幣的現(xiàn)匯匯率應(yīng)為1元人民幣=3.9132捷克克朗，即捷克克朗對人民幣貶值。為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對克朗進(jìn)行套期保值。由于克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值。但該公司可以通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對美元的期貨合約達(dá)到保值的目的。該交易屬于（）。

A.外匯期貨買入套期保值

B.外匯期貨賣出套期保值

C.外匯期貨交叉套期保值

D.外匯期貨混合套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各種外匯期貨套期保值方式的定義，結(jié)合題干中該公司的操作來進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場處于空頭地位的交易者為防止匯率上升帶來的風(fēng)險，在期貨市場上買入外匯期貨合約的交易行為。而題干中該公司是為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌，也就是擔(dān)心克朗貶值，并非是擔(dān)心匯率上升，且該公司的操作不是單純買入期貨合約，所以不屬于外匯期貨買入套期保值，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場上處于多頭地位的交易者為防止匯率下跌的風(fēng)險，在期貨市場上賣出外匯期貨合約的交易行為。其一般是針對單一貨幣進(jìn)行套期保值操作。但本題中由于不存在克朗對人民幣的期貨合約，該公司不能進(jìn)行傳統(tǒng)的針對克朗對人民幣的期貨套期保值，而是通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對美元的期貨合約來達(dá)到保值目的，并非單純的賣出套期保值，所以不屬于外匯期貨賣出套期保值，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：外匯期貨交叉套期保值由于缺乏對應(yīng)的外匯期貨合約，投資者可以通過期貨市場上的其他合適的合約進(jìn)行套期保值，這種方法稱為交叉套期保值。在本題中，因克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值，于是通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對美元的期貨合約達(dá)到保值的目的，符合外匯期貨交叉套期保值的定義，所以該交易屬于外匯期貨交叉套期保值，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：外匯期貨混合套期保值在外匯期貨套期保值的常見類型中，并沒有“外匯期貨混合套期保值”這一概念，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。18、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)時，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價格波動為（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約實(shí)際價格波動的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)公式恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價格波動=指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)×合約乘數(shù)。步驟二：計(jì)算指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)已知香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)，則指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)為\(16000-15990=10\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算實(shí)際價格波動題目中已告知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元，將指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)10點(diǎn)與合約乘數(shù)50港元代入上述公式，可得實(shí)際價格波動為\(10×50=500\)港元。綜上，答案選B。19、（）的出現(xiàn)，使期貨市場發(fā)生了翻天覆地地變化，徹底改變了期貨市場的格局。

A.遠(yuǎn)期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同金融產(chǎn)品出現(xiàn)后對期貨市場影響的理解。選項(xiàng)A，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易雙方約定在未來某一特定時間以約定價格買賣一定數(shù)量的商品或資產(chǎn)。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易雖然是期貨交易的雛形，但它的出現(xiàn)并沒有使期貨市場發(fā)生翻天覆地的變化和徹底改變期貨市場格局，故A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，商品期貨是以實(shí)物商品為標(biāo)的物的期貨合約，商品期貨的出現(xiàn)推動了期貨市場的發(fā)展，但它只是在商品交易領(lǐng)域完善了期貨交易機(jī)制，并未從根本上改變期貨市場的整體格局，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，金融期貨是以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，如利率期貨、外匯期貨、股指期貨等。金融期貨的出現(xiàn)極大地豐富了期貨市場的交易品種和功能，吸引了更多不同類型的投資者參與，包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人等。它不僅拓展了期貨市場的廣度和深度，還使期貨市場與金融市場的聯(lián)系更加緊密，徹底改變了期貨市場的格局，使期貨市場發(fā)生了翻天覆地的變化，故C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨期權(quán)是一種賦予持有者在未來某一特定時間以特定價格買入或賣出期貨合約權(quán)利的金融衍生工具。期貨期權(quán)是在期貨市場發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的產(chǎn)物，它是對期貨市場的進(jìn)一步完善和補(bǔ)充，并非是使期貨市場發(fā)生根本性變革和改變格局的因素，故D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。20、4月18日5月份玉米期貨價格為1756元/噸。7月份玉米期貨合約價格為1800元/噸，9月份玉米期貨價格為1830元/噸，該市場為（）。

A.熊市

B.牛市

C.反向市場

D.正向市場

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同市場類型的特征，結(jié)合所給的玉米期貨價格信息來判斷該市場類型。選項(xiàng)A：熊市熊市通常是指價格持續(xù)下跌的市場趨勢。在熊市中，商品價格往往呈現(xiàn)下降態(tài)勢。而題目中5月份玉米期貨價格為1756元/噸，7月份玉米期貨合約價格為1800元/噸，9月份玉米期貨價格為1830元/噸，價格是逐漸上升的，并非價格持續(xù)下跌，所以該市場不屬于熊市，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：牛市牛市是指價格持續(xù)上漲的市場趨勢。從題目所給數(shù)據(jù)可知，隨著時間推移，玉米期貨價格從5月份的1756元/噸，到7月份的1800元/噸，再到9月份的1830元/噸，呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢，符合牛市的特征，所以該市場為牛市，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：反向市場反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期月份合約價格高于遠(yuǎn)期月份合約價格。在本題中，遠(yuǎn)期月份（9月）期貨價格高于近期月份（5月、7月）期貨價格，不符合反向市場的特征，所以該市場不屬于反向市場，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：正向市場正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠(yuǎn)期月份合約價格高于近期月份合約價格。雖然本題中遠(yuǎn)期月份合約價格高于近期月份合約價格，符合正向市場在這方面的部分特征，但正向市場更側(cè)重于從期貨價格與現(xiàn)貨價格關(guān)系或近遠(yuǎn)期合約價格關(guān)系的角度描述市場，而本題重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)價格整體上升趨勢，用牛市來描述更為貼切，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。21、我國某榨油廠計(jì)劃三個月后購入1000噸大豆，欲利用國內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值，具體建倉操作是（）。（每手大豆期貨合約為10噸）?

A.賣出100手大豆期貨合約

B.買入100手大豆期貨合約

C.賣出200手大豆期貨合約

D.買入200手大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查套期保值的建倉操作。套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值，買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時，同時將原先買進(jìn)的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。賣出套期保值則相反，是在期貨市場上賣出期貨合約。在本題中，我國某榨油廠計(jì)劃三個月后購入1000噸大豆，這意味著該榨油廠未來會在現(xiàn)貨市場上買入大豆。為了避免大豆價格上漲帶來的成本增加風(fēng)險，該榨油廠應(yīng)進(jìn)行買入套期保值操作，即在期貨市場上買入大豆期貨合約。接下來計(jì)算需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)，已知每手大豆期貨合約為10噸，該廠計(jì)劃購入1000噸大豆，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：1000÷10=100（手）。綜上，該榨油廠具體建倉操作是買入100手大豆期貨合約，答案選B。22、根據(jù)我國商品期貨交易所大戶報告制度的規(guī)定，會員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過持倉限量的（）時，須向交易所報告。

A.50％

B.60％

C.70％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國商品期貨交易所大戶報告制度的相關(guān)規(guī)定。在我國商品期貨交易所大戶報告制度里，明確規(guī)定會員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過持倉限量的80％時，須向交易所報告。所以選項(xiàng)D正確。"23、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

B.3個月歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

C.中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。首先看選項(xiàng)A，短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而非實(shí)物交割。因?yàn)槎唐诶势谪浐霞s的標(biāo)的通常是短期的金融工具，其交易金額巨大且交易頻繁，采用現(xiàn)金交割的方式更加簡便、高效，能夠避免實(shí)物交割帶來的繁瑣手續(xù)和高昂成本。所以選項(xiàng)A錯誤。接著看選項(xiàng)B，3個月歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，并非中長期利率期貨品種。短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個月歐洲美元期貨的期限較短，符合短期利率期貨的特征。所以選項(xiàng)B錯誤。再看選項(xiàng)C，中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割。中長期利率期貨合約的標(biāo)的通常是中長期的債券等金融工具，采用實(shí)物交割可以使期貨市場與現(xiàn)貨市場更好地銜接，保證期貨價格與現(xiàn)貨價格在到期時趨于一致，有利于市場的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，中金所國債期貨屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。中金所國債期貨的標(biāo)的是國債，國債一般期限較長，屬于中長期金融工具，因此中金所國債期貨屬于中長期利率期貨。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案為C。24、交易者以36750元/噸賣出8手銅期貨合約后，以下操作符合金字塔式增倉原則的是（）。

A.該合約價格跌到36720元/噸時，再賣出10手

B.該合約價格漲到36900元/噸時，再賣出6手

C.該合約價格漲到37000元/噸時，再賣出4手

D.該合約價格跌到36680元/噸時，再賣出4手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉原則來判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式增倉原則是指在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下才能增倉，并且增倉應(yīng)漸次遞減。對于賣出期貨合約而言，只有期貨合約價格下跌，交易者才會盈利。選項(xiàng)A：該合約價格跌到36720元/噸時，表明賣出合約已經(jīng)盈利，滿足可以增倉的條件。但是再賣出10手，增倉數(shù)量比最初的8手還要多，不符合增倉數(shù)量漸次遞減的原則，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉原則。選項(xiàng)B：該合約價格漲到36900元/噸時，對于之前以36750元/噸賣出的合約來說，價格上漲意味著虧損，不滿足在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下增倉這一條件，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉原則。選項(xiàng)C：該合約價格漲到37000元/噸時，同樣對于之前以36750元/噸賣出的合約是處于虧損狀態(tài)，不滿足盈利增倉的條件，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉原則。選項(xiàng)D：該合約價格跌到36680元/噸時，說明賣出合約實(shí)現(xiàn)了盈利，滿足盈利增倉的條件。并且再賣出4手，增倉數(shù)量比最初的8手少，符合增倉數(shù)量漸次遞減的原則，所以該選項(xiàng)符合金字塔式增倉原則。綜上，答案選D。25、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，表述錯誤的是（）。

A.期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進(jìn)行買賣

B.期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務(wù)

C.期貨公司接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額

D.期貨公司應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進(jìn)行買賣。這是為了保證資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公平性和公正性，防止期貨公司通過不正當(dāng)手段操縱賬戶收益和虧損，損害客戶利益。該表述符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范要求，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B：期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務(wù)。簽訂資產(chǎn)管理合同可以明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，保障客戶的合法權(quán)益；通過專門賬戶提供服務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的獨(dú)立核算和管理，便于監(jiān)管和風(fēng)險控制。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C：期貨公司接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額。這一規(guī)定有助于確保參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶具有一定的風(fēng)險承受能力和投資能力，保障資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行。所以選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D：期貨投資具有風(fēng)險性，市場行情是復(fù)雜多變的，無法保證資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益。期貨公司向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾，既不符合市場規(guī)律，也違反了相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，這種承諾是不合法且不現(xiàn)實(shí)的。所以選項(xiàng)D表述錯誤。綜上，本題答案選D。26、上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)，上市首日，每個到期月份分別推出（）個不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)。

A.1

B.3

C.5

D.7

【答案】：C

【解析】本題主要考查上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)上市首日在每個到期月份推出不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)的數(shù)量。在上海證券交易所推出上證50ETF期權(quán)時，上市首日在每個到期月份會分別推出5個不同執(zhí)行價格的看漲和看跌期權(quán)。所以本題正確答案選C。27、美式期權(quán)是指（）行使權(quán)力的期權(quán)。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)行使權(quán)力的時間特點(diǎn)。我們來對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：美式期權(quán)并非在到期后的任何交易日都可以行使權(quán)力，期權(quán)的行使權(quán)力通常是在有效期內(nèi)進(jìn)行操作，到期后該期權(quán)一般就失去相應(yīng)效力，所以選項(xiàng)A錯誤。-選項(xiàng)B：只能在到期日行使權(quán)力的是歐式期權(quán)，而不是美式期權(quán)，歐式期權(quán)的特點(diǎn)就是期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)力，所以選項(xiàng)B錯誤。-選項(xiàng)C：美式期權(quán)是在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)力，這是美式期權(quán)區(qū)別于歐式期權(quán)等其他類型期權(quán)的重要特征，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：美式期權(quán)不僅可以在到期日前行使權(quán)力，在到期日當(dāng)天同樣可以行使權(quán)力，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是C。28、在其他條件不變時，某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.買入玉米期貨合約

B.賣出玉米期貨合約

C.進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查交易者在預(yù)計(jì)商品產(chǎn)量變化時的期貨交易策略選擇。解題關(guān)鍵在于理解產(chǎn)量變化對商品價格及期貨合約操作的影響。在期貨市場中，當(dāng)預(yù)計(jì)某商品大幅增產(chǎn)時，市場上該商品的供給將會大幅增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，供給增加而其他條件不變的情況下，商品價格往往會下降。對于期貨合約而言，價格下降意味著持有合約的價值會降低。此時，為了避免損失或獲取收益，交易者通常會選擇賣出期貨合約。如果價格真的如預(yù)期下降，交易者就可以在較低的價格水平買入合約平倉，從而賺取差價。選項(xiàng)A，買入玉米期貨合約一般是在預(yù)計(jì)價格上漲時的操作，與預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)價格下降的情況不符，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有方向相反的同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格由交易所代為平倉，同時，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的現(xiàn)貨交換的行為，與預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)的情況沒有直接關(guān)聯(lián)，所以C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，玉米期現(xiàn)套利是利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差來獲利的交易行為，并非針對預(yù)計(jì)商品增產(chǎn)這種情況的常規(guī)操作，所以D項(xiàng)錯誤。綜上，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)時，最有可能賣出玉米期貨合約，答案選B。29、10月20日，某投資者預(yù)期未來的市場利率水平將會下降，于是以97．300美元價格買入10手12月份到期的歐洲美元期貨合約；當(dāng)期貨合約價格漲到97．800美元時，投資者以此價格平倉，若不計(jì)交易費(fèi)用，投資者該筆交易的盈虧狀況為（）。

A.盈利1250美元/手

B.虧損1250美元/手

C.盈利500美元/手

D.虧損500美元/手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歐洲美元期貨合約的報價特點(diǎn)及盈利計(jì)算方法來判斷投資者該筆交易的盈虧狀況。步驟一：明確歐洲美元期貨合約的報價特點(diǎn)歐洲美元期貨合約的報價采用指數(shù)式報價，報價指數(shù)與價格的關(guān)系為：指數(shù)=100-年利率，而合約價值的變動與報價指數(shù)的變動呈反向關(guān)系。在歐洲美元期貨交易中，通常以最小變動價位為基礎(chǔ)來計(jì)算盈虧，歐洲美元期貨合約的最小變動價位是0.005（代表年利率0.01%），1個基點(diǎn)（0.01）代表的合約價值變動為25美元。步驟二：計(jì)算價格變動點(diǎn)數(shù)已知投資者買入歐洲美元期貨合約的價格為97.300美元，平倉價格為97.800美元，則價格變動點(diǎn)數(shù)為：97.800-97.300=0.50。步驟三：計(jì)算每手合約的盈利由于1個基點(diǎn)（0.01）代表的合約價值變動為25美元，價格變動了0.50，相當(dāng)于變動了0.50÷0.01=50個基點(diǎn)。那么每手合約盈利為50×25=1250美元，價格上漲，投資者是盈利的。綜上，投資者該筆交易盈利1250美元/手，答案選A。30、3月中旬，某大豆購銷企業(yè)與一食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時該地的現(xiàn)貨價格3600元／噸在2個月后向該食品廠交付2000噸大豆。該大豆購銷企業(yè)，為了避免兩個月后履行購銷合同采購大豆的成本上升，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約200手(10噸／手)，成交價為4350元／噸。至5月中旬，大豆現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元／噸，期貨價格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購大豆交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是（）元／噸。

A.750；630

B.-750；-630

C.750；-630

D.-750；630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式分別計(jì)算出3月中旬和5月中旬大豆的基差，再據(jù)此得出正確選項(xiàng)。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟一：計(jì)算3月中旬大豆的基差已知3月中旬該地大豆現(xiàn)貨價格為3600元/噸，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約成交價為4350元/噸。將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計(jì)算公式可得：3月中旬基差=3600-4350=-750（元/噸）步驟二：計(jì)算5月中旬大豆的基差已知5月中旬大豆現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元/噸，期貨價格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計(jì)算公式可得：5月中旬基差=4150-4780=-630（元/噸）綜上，3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是-750元/噸、-630元/噸，答案選B。31、當(dāng)出現(xiàn)股指期價被高估時，利用股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利的投資者適宜進(jìn)行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題考查股指期貨期現(xiàn)套利的相關(guān)知識。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)水平套利：水平套利主要是針對期權(quán)進(jìn)行的操作，它是指在買進(jìn)和賣出期權(quán)時，期權(quán)的協(xié)定價格相同，但到期月份不同的套利方式，與股指期貨的期現(xiàn)套利無關(guān)，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)垂直套利：垂直套利同樣是期權(quán)交易中的策略，它是指投資者同時買進(jìn)和賣出相同到期日但不同協(xié)定價格的期權(quán)合約，并非股指期貨期現(xiàn)套利的操作方式，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)反向套利：當(dāng)股指期貨合約價格低于無套利區(qū)間下限時，進(jìn)行反向套利。而題目中說的是股指期價被高估，并非適合反向套利的情況，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)正向套利：當(dāng)出現(xiàn)股指期價被高估時，意味著股指期貨合約價格高于其理論價格，此時投資者可以進(jìn)行正向套利。正向套利是指買入現(xiàn)貨、賣空期貨，待期貨價格回歸合理水平時平倉獲利，符合本題中股指期價被高估時的套利策略，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。32、下列關(guān)于發(fā)票價格的公式的敘述正確的是（）。

A.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

B.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

C.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價X轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

【答案】：C"

【解析】本題考查發(fā)票價格公式的相關(guān)知識。在國債期貨交割中，發(fā)票價格的計(jì)算公式為：發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。選項(xiàng)A中采用“國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子”的計(jì)算方式錯誤；選項(xiàng)B“國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”與正確公式不符；選項(xiàng)D“國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”同樣存在計(jì)算邏輯錯誤。因此，本題正確答案為C。"33、某日，我國5月棉花期貨合約的收盤價為11760元／噸，結(jié)算價為11805元／噸，若每日價格最大波動限制為±4％，下一交易日的漲停板和跌停板分別為（）。

A.12275元／噸，11335元／噸

B.12277元／噸，11333元／噸

C.12353元／噸，11177元／噸

D.12235元／噸，11295元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中漲停板和跌停板價格的計(jì)算方法來求解。在期貨交易中，漲停板價格和跌停板價格是依據(jù)前一交易日的結(jié)算價來計(jì)算的。計(jì)算公式為：漲停板價格=前一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）；跌停板價格=前一交易日結(jié)算價×（1-每日價格最大波動限制）。已知該5月棉花期貨合約前一交易日結(jié)算價為11805元/噸，每日價格最大波動限制為±4％。計(jì)算漲停板價格：將結(jié)算價11805元/噸和每日價格最大波動限制4％代入漲停板價格計(jì)算公式，可得漲停板價格=11805×（1+4％）=11805×1.04=12277.2元/噸。按照期貨交易的實(shí)際規(guī)則，價格通常保留到元，對12277.2進(jìn)行取整得到12275元/噸。計(jì)算跌停板價格：將結(jié)算價11805元/噸和每日價格最大波動限制-4％代入跌停板價格計(jì)算公式，可得跌停板價格=11805×（1-4％）=11805×0.96=11332.8元/噸。同樣按照期貨交易的實(shí)際規(guī)則，價格保留到元，對11332.8進(jìn)行取整得到11335元/噸。綜上，下一交易日的漲停板和跌停板分別為12275元/噸，11335元/噸，答案選A。34、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價格指數(shù)為1000點(diǎn)時，3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1006

B.1010

C.1015

D.1020

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論指數(shù)的計(jì)算公式來求解。股票指數(shù)期貨合約理論價格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔（以年為單位）。已知市場年利率\(r=8\%\)，指數(shù)年股息率\(d=2\%\)，股票價格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)，期貨合約在\(3\)個月后交割，因?yàn)閈(3\)個月等于\(\frac{3}{12}=0.25\)年，即\((T-t)=0.25\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(8\%-2\%)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點(diǎn)）所以，\(3\)個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是\(1015\)點(diǎn)，答案選C。35、美國公司將于3個月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動，可（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

B.買入英鎊期貨合約

C.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

D.賣出英鎊期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查規(guī)避匯率不利波動進(jìn)行套期保值的操作。題干中美國公司3個月后要交付100萬英鎊貨款，意味著未來該公司有英鎊的需求。若英鎊升值，公司需花費(fèi)更多美元兌換英鎊，會造成損失，所以公司需要進(jìn)行套期保值以規(guī)避英鎊升值帶來的風(fēng)險。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著出售方有義務(wù)在期權(quán)買方要求行權(quán)時，按約定價格賣出英鎊期貨。若英鎊升值，期權(quán)買方大概率會行權(quán)，這不僅不能規(guī)避風(fēng)險，反而可能使公司面臨損失，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：買入英鎊期貨合約，當(dāng)英鎊價格上漲時，期貨合約會增值，其盈利可彌補(bǔ)因英鎊升值在現(xiàn)貨市場多付出的成本，從而達(dá)到規(guī)避匯率不利波動的目的，該選項(xiàng)符合套期保值的要求。-選項(xiàng)C：買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，是預(yù)期英鎊價格下跌時的操作，而本題中公司擔(dān)心的是英鎊升值，所以該選項(xiàng)無法起到規(guī)避風(fēng)險的作用。-選項(xiàng)D：賣出英鎊期貨合約，若英鎊升值，期貨合約會帶來損失，這與公司規(guī)避英鎊升值風(fēng)險的目標(biāo)相悖，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。36、財(cái)政政策是指（）。

A.操縱政府支出和稅收以穩(wěn)定國內(nèi)產(chǎn)出.就業(yè)和價格水平

B.操縱政府支出和稅收以便收入分配更公平

C.改變利息率以改變總需求

D.政府支出和稅收的等額增加會起到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)財(cái)政政策的定義和功能，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A財(cái)政政策是政府通過調(diào)整自身支出和稅收等手段來對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時，政府可以減少支出、增加稅收，抑制總需求，從而穩(wěn)定價格水平；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，政府增加支出、減少稅收，刺激總需求，以穩(wěn)定國內(nèi)產(chǎn)出和就業(yè)。所以操縱政府支出和稅收以穩(wěn)定國內(nèi)產(chǎn)出、就業(yè)和價格水平，符合財(cái)政政策的內(nèi)涵，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B財(cái)政政策雖然在一定程度上可以影響收入分配，但它的核心目標(biāo)并不是使收入分配更公平。其主要功能是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、控制通貨膨脹、促進(jìn)就業(yè)等。所以“操縱政府支出和稅收以便收入分配更公平”的表述不能準(zhǔn)確概括財(cái)政政策的定義，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C改變利息率以改變總需求是貨幣政策的手段，而非財(cái)政政策。貨幣政策是中央銀行通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、利率等指標(biāo)來影響宏觀經(jīng)濟(jì)的政策。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D政府支出和稅收的等額增加屬于一種特殊的財(cái)政政策情形，被稱為平衡預(yù)算乘數(shù)效應(yīng)。在一般情況下，平衡預(yù)算乘數(shù)為1，意味著政府支出和稅收等額增加會使國民收入等額增加，起到擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的作用，而非緊縮經(jīng)濟(jì)的作用。所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。37、我國大連商品交易所期貨合約交易時間是（）。

A.交易日的930～1130，1330～1500

B.交易日的900～1130，1330～1500

C.交易日的9O0～1130，1300～1500

D.交易日的930～1130，1300～1500

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國大連商品交易所期貨合約交易時間的相關(guān)知識。選項(xiàng)A中“930～1130，1330～1500”，開始交易時間930不符合大連商品交易所實(shí)際交易時間設(shè)定，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B“交易日的900～1130，1330～1500”，此時間符合我國大連商品交易所期貨合約的交易時間規(guī)定，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C“1300～1500”中下午開始交易時間1300有誤，實(shí)際應(yīng)為1330開始交易，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D“930～1130，1300～1500”，上午開始交易時間930以及下午開始交易時間1300都不符合實(shí)際情況，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，正確答案是B。38、最早推出外匯期貨的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨的交易所相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所是農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨的主要交易場所之一，但它并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項(xiàng)B：芝加哥商業(yè)交易所首次推出了外匯期貨交易，開創(chuàng)了金融期貨的先河，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源期貨和金屬期貨等交易，并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項(xiàng)D：堪薩斯期貨交易所是全球第一家推出股指期貨的交易所，并非最早推出外匯期貨的交易所。綜上，本題正確答案是B。39、關(guān)于交叉套期保值，以下說法正確的是（）。

A.交叉套期保值會大幅增加市場波動

B.交叉套期保值一般難以實(shí)現(xiàn)完全規(guī)避價格風(fēng)險的目的

C.交叉套期保值將會增加預(yù)期投資收益

D.只有股指期貨套期保值存在交叉套期保值

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：交叉套期保值是指利用兩種相關(guān)的期貨合約為一種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進(jìn)行套期保值的行為。其目的是為了降低價格波動帶來的風(fēng)險，而不是大幅增加市場波動。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：交叉套期保值中，由于所選擇的期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)與需要套期保值的現(xiàn)貨資產(chǎn)并非完全相同，存在基差風(fēng)險?；钍侵脯F(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值，基差的變動會影響套期保值的效果，因此一般難以實(shí)現(xiàn)完全規(guī)避價格風(fēng)險的目的。該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：交叉套期保值的主要功能是對沖風(fēng)險，減少價格波動對資產(chǎn)價值的影響，它并不能直接增加預(yù)期投資收益。通過套期保值，投資者鎖定了價格，避免了因價格不利變動帶來的損失，但同時也放棄了因價格有利變動可能獲得的額外收益。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：交叉套期保值并不局限于股指期貨套期保值，在商品期貨等其他領(lǐng)域同樣存在。只要是利用兩種相關(guān)的期貨合約為一種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進(jìn)行套期保值的情況都屬于交叉套期保值。所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是B。40、期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能使期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化。這體現(xiàn)了期貨市場價格形成機(jī)制的（）。

A.公開性

B.連續(xù)性

C.預(yù)測性

D.權(quán)威性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的期貨市場價格形成機(jī)制的特點(diǎn)，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項(xiàng)A：公開性公開性強(qiáng)調(diào)期貨市場價格形成過程是公開透明的，所有參與者都能獲取相關(guān)信息。而題干中主要強(qiáng)調(diào)的是期貨價格能連續(xù)不斷地產(chǎn)生并反映供求變化，并非突出價格形成過程的公開性，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)性連續(xù)性是指期貨市場能夠不斷地產(chǎn)生新的期貨價格，并且這些價格能夠連續(xù)不斷地反映市場供求關(guān)系的變化。題干中明確提到“期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化”，這與價格形成機(jī)制的連續(xù)性特點(diǎn)相契合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：預(yù)測性預(yù)測性是指期貨市場價格能夠?qū)ξ磥淼墓┣箨P(guān)系和價格走勢進(jìn)行一定程度的預(yù)測。題干中并沒有涉及期貨價格對未來情況的預(yù)測相關(guān)內(nèi)容，主要圍繞價格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求變化，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：權(quán)威性權(quán)威性是指期貨市場價格具有一定的公信力和影響力，被廣泛認(rèn)可和參照。題干中未體現(xiàn)出期貨價格具有權(quán)威性這一特點(diǎn)，主要描述的是價格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求的情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選B。41、金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能是指（）。

A.資源配置功能

B.定價功能

C.規(guī)避風(fēng)險功能

D.盈利功能

【答案】：C

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定金融衍生工具最主要且是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能。選項(xiàng)A：資源配置功能金融衍生工具在一定程度上可以影響資源的配置，但它并非是金融衍生工具最基礎(chǔ)的功能。資源配置功能主要體現(xiàn)在引導(dǎo)資金流向不同的領(lǐng)域和企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化分配。然而，這一功能是在金融衍生工具其他功能的基礎(chǔ)上間接發(fā)揮作用的，不是其功能存在的基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：定價功能定價功能是金融衍生工具的一個重要功能，它能夠?yàn)橄嚓P(guān)的金融資產(chǎn)或商品提供價格參考。通過衍生工具的交易，可以反映市場對未來價格的預(yù)期，從而幫助市場參與者確定合理的價格。但定價功能也是建立在其他更基礎(chǔ)的功能之上的，并非最主要且一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，因此該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：規(guī)避風(fēng)險功能規(guī)避風(fēng)險是金融衍生工具產(chǎn)生的初衷和核心目的。企業(yè)和投資者面臨著各種市場風(fēng)險，如利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險等。金融衍生工具，如期貨、期權(quán)、互換等，可以讓他們通過套期保值等方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他市場參與者，從而降低自身面臨的風(fēng)險。如果沒有規(guī)避風(fēng)險這一基礎(chǔ)功能，金融衍生工具就失去了存在的價值，其他功能也無從談起。所以規(guī)避風(fēng)險功能是金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：盈利功能盈利是投資者參與金融衍生工具交易的一個重要目標(biāo)，但它是在利用金融衍生工具其他功能的過程中實(shí)現(xiàn)的。金融衍生工具本身并不能直接創(chuàng)造盈利，而是通過幫助市場參與者管理風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格等方式，為投資者提供盈利的機(jī)會。因此，盈利功能不是金融衍生工具最主要且一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案為C選項(xiàng)。42、若滬深300指數(shù)期貨合約IF1703的價格是2100點(diǎn)，期貨公司收取的保證金是15%，則投資者至少需要（）萬元的保證金。

A.7

B.8

C.9

D.10

【答案】：D

【解析】本題可先明確滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)，再根據(jù)保證金計(jì)算公式算出所需保證金金額，最后結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：明確滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)在我國金融期貨市場中，滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。步驟二：計(jì)算所需保證金金額已知滬深300指數(shù)期貨合約IF1703的價格是2100點(diǎn)，期貨公司收取的保證金是15%，根據(jù)保證金計(jì)算公式：保證金=合約價格×合約乘數(shù)×保證金比例，可計(jì)算出投資者所需的保證金金額為：\(2100\times300\times15\%=2100\times45=94500\)（元）步驟三：將保證金金額單位換算成萬元并結(jié)合選項(xiàng)得出答案因?yàn)閈(1\)萬元=\(10000\)元，所以將\(94500\)元換算成萬元為：\(94500\div10000=9.45\)（萬元）結(jié)合題目所給選項(xiàng)，\(9.45\)萬元大于\(9\)萬元，所以投資者至少需要\(10\)萬元的保證金，答案選D。43、原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶2．53美元，內(nèi)涵價值為0．15美元，則此看漲期權(quán)的時間價值為（）美元。

A.2.68

B.2.38

C.-2.38

D.2.53

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計(jì)算公式來計(jì)算看漲期權(quán)的時間價值。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。已知該原油期貨看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶\(2.53\)美元，內(nèi)涵價值為\(0.15\)美元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：時間價值=\(2.53-0.15=2.38\)（美元）所以此看漲期權(quán)的時間價值為\(2.38\)美元，答案選B。44、最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債。下列選項(xiàng)中，（）的國債就是最便宜可交割國債。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隱含回購利率最低

D.隱含回購利率最高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割國債的定義，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：剩余期限最短剩余期限只是國債的一個特征，剩余期限最短并不一定能使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益。國債的收益受多種因素影響，如息票利率、市場利率、隱含回購利率等，不能僅依據(jù)剩余期限來判斷是否為最便宜可交割國債，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：息票利率最低息票利率是指債券發(fā)行人每年向投資者支付的利息占票面金額的比率。息票利率最低的國債，其每年支付給投資者的利息相對較少，在持有到期交割的過程中，可能無法為投資者帶來最高收益，因此不能簡單地認(rèn)為息票利率最低的國債就是最便宜可交割國債，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：隱含回購利率最低隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。隱含回購利率低意味著在這種交易模式下，投資者獲得的收益較低。而最便宜可交割國債是能讓投資者獲得最高收益的國債，所以隱含回購利率最低的國債不符合最便宜可交割國債的定義，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：隱含回購利率最高如前文所述，隱含回購利率是購買國債現(xiàn)貨、賣空期貨并用于交割所獲得的理論收益率。當(dāng)隱含回購利率最高時，意味著投資者通過這種交易方式能夠獲得相對較高的收益，符合最便宜可交割國債能使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。45、關(guān)于場內(nèi)期權(quán)到期日的說法，正確的是（）。

A.到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期

B.到期日是指期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期

C.到期日是最后交易日的前1日或前幾日

D.到期日由買賣雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)到期日的相關(guān)定義和性質(zhì)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期權(quán)到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期。在到期日之前，期權(quán)買方有權(quán)決定是否行使其權(quán)利；而一旦過了到期日，期權(quán)買方就失去了行使權(quán)利的機(jī)會。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期是最后交易日，并非到期日。到期日強(qiáng)調(diào)的是期權(quán)買方行使權(quán)利的截止時間，而最后交易日側(cè)重于交易的截止時間。因此該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)C：到期日和最后交易日的關(guān)系并非固定為到期日是最后交易日的前1日或前幾日。不同類型的期權(quán)在不同的市場中，到期日和最后交易日的安排可能有所不同。所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D：期權(quán)的到期日是由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，并非由買賣雙方協(xié)商決定。這樣的規(guī)定有助于保證市場的公平性和規(guī)范性。所以該選項(xiàng)說法錯誤。綜上，本題的正確答案是A。46、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格在損益平衡點(diǎn)以下時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格的下跌，買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來分析隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時，買進(jìn)看跌期權(quán)者收益的變化情況?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時，對于買進(jìn)看跌期權(quán)的投資者而言是有利的。因?yàn)榭吹跈?quán)賦予了投資者在未來以約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，投資者可以按照執(zhí)行價格賣出資產(chǎn)，從而獲得收益。在本題中，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格在損益平衡點(diǎn)以下時，意味著此時期權(quán)已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格進(jìn)一步下跌，期權(quán)的內(nèi)在價值會不斷增加，也就是買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益會增加。所以，答案選A。47、外匯現(xiàn)匯交易中使用的匯率是（）。

A.遠(yuǎn)期匯率

B.即期匯率

C.遠(yuǎn)期升水

D.遠(yuǎn)期貼水

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯現(xiàn)匯交易中所使用匯率的相關(guān)知識。選項(xiàng)A遠(yuǎn)期匯率是指買賣雙方成交后，在未來（一般在成交日后的3個營業(yè)日之后）按約定的日期進(jìn)行外匯交割所使用的匯率。它主要用于遠(yuǎn)期外匯交易，而不是現(xiàn)匯交易，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B即期匯率是買賣雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議后，在兩個工作日以內(nèi)辦理交割的匯率。外匯現(xiàn)匯交易是指外匯買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為，其使用的匯率就是即期匯率，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C遠(yuǎn)期升水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。它是用來描述遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的一種關(guān)系，并非外匯現(xiàn)匯交易中