期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)模擬題第一部分單選題(50題)1、以下指令中，成交速度最快的通常是（）指令。

A.停止限價(jià)

B.止損

C.市價(jià)

D.觸價(jià)

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同指令成交速度的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：停止限價(jià)指令停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶(hù)預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它需要先達(dá)到觸發(fā)價(jià)格，然后再按照限價(jià)進(jìn)行交易。在實(shí)際交易中，這種指令要滿(mǎn)足觸發(fā)價(jià)格條件，并且在限價(jià)范圍內(nèi)尋找合適的對(duì)手方進(jìn)行成交，過(guò)程相對(duì)較為復(fù)雜，可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素導(dǎo)致成交時(shí)間較長(zhǎng)，不能保證迅速成交。選項(xiàng)B：止損指令止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶(hù)預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在觸發(fā)價(jià)格后變?yōu)槭袃r(jià)指令，但多了一個(gè)觸發(fā)的環(huán)節(jié)，只有價(jià)格觸及止損價(jià)格才會(huì)轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令去成交。如果市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有快速觸及止損價(jià)格，就無(wú)法馬上成交，所以成交速度并非最快。選項(xiàng)C：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。其特點(diǎn)就是在下達(dá)指令后，交易系統(tǒng)會(huì)立即以市場(chǎng)上最優(yōu)的價(jià)格進(jìn)行成交，能在極短的時(shí)間內(nèi)完成交易，因此通常是成交速度最快的指令。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：觸價(jià)指令觸價(jià)指令是指市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它和止損指令類(lèi)似，需要先達(dá)到指定的觸價(jià)，才會(huì)轉(zhuǎn)化為市價(jià)指令進(jìn)行交易。在未達(dá)到觸價(jià)之前，無(wú)法成交，這就使得其成交速度受到一定限制，不是最快的成交方式。綜上，答案選C。2、對(duì)賣(mài)出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.不完全套期保值，且有凈損失

B.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.不完全套期保值，且有凈盈利

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來(lái)判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值的原理以及基差的概念，分析基差走弱時(shí)套期保值的效果。分析賣(mài)出套期保值的原理賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。明確基差的概念基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭呷跏侵富钭冃。赡苡腥N情況：現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度大于期貨價(jià)格下跌幅度；現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度小于期貨價(jià)格上漲幅度；現(xiàn)貨價(jià)格下跌而期貨價(jià)格上漲。具體分析基差走弱時(shí)賣(mài)出套期保值的效果在賣(mài)出套期保值中，現(xiàn)貨市場(chǎng)是賣(mài)出商品，期貨市場(chǎng)是買(mǎi)入平倉(cāng)。當(dāng)基差走弱時(shí)：-若現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度大于期貨價(jià)格下跌幅度，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損大于期貨市場(chǎng)盈利，整體有凈損失。-若現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度小于期貨價(jià)格上漲幅度，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利小于期貨市場(chǎng)虧損，整體有凈損失。-若現(xiàn)貨價(jià)格下跌而期貨價(jià)格上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，期貨市場(chǎng)也虧損，整體有凈損失。綜上，基差走弱時(shí)，賣(mài)出套期保值是不完全套期保值，且有凈損失，所以答案選A。3、我國(guó)商品期貨交易所的期貨公司會(huì)員由（）提供結(jié)算服務(wù)。

A.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.非期貨公司會(huì)員

C.中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨公司會(huì)員結(jié)算服務(wù)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要職責(zé)是制定行業(yè)自律規(guī)則、組織從業(yè)資格考試、開(kāi)展行業(yè)宣傳和培訓(xùn)等工作，并不為期貨公司會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B非期貨公司會(huì)員是指符合期貨交易所規(guī)定的條件，在期貨交易所從事期貨交易，但不具有期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的會(huì)員。非期貨公司會(huì)員自身的交易結(jié)算等有相應(yīng)安排，并不會(huì)為期貨公司會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)的交易、結(jié)算、交割等數(shù)據(jù)的監(jiān)控和分析，承擔(dān)期貨市場(chǎng)統(tǒng)一開(kāi)戶(hù)工作、期貨保證金安全存管監(jiān)控工作等，其重點(diǎn)在于市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控和保障資金安全等方面，并非為期貨公司會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)的主體。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易所是期貨市場(chǎng)的核心組織，負(fù)責(zé)組織期貨交易并對(duì)交易進(jìn)行結(jié)算。期貨公司會(huì)員作為參與期貨交易的重要主體，由期貨交易所為其提供結(jié)算服務(wù)，以保證期貨交易的順利進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。4、截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過(guò)（）萬(wàn)億美元。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：B"

【解析】本題主要考查截至2013年全球ETF產(chǎn)品的規(guī)模數(shù)據(jù)。正確答案是B選項(xiàng)。截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過(guò)2萬(wàn)億美元，所以應(yīng)選B。"5、滬深300指數(shù)選取了滬、深兩家證券交易所中()作為樣本。

A.150只A股和150只B股

B.300只A股和300只B股

C.300只A股

D.300只B股

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)樣本選取的相關(guān)知識(shí)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)，其樣本只涉及A股，并不包含B股。選項(xiàng)A中提到選取150只A股和150只B股，這與滬深300指數(shù)的實(shí)際樣本選取情況不符；選項(xiàng)B提出選取300只A股和300只B股，同樣不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)D表示選取300只B股，也不正確。而選項(xiàng)C明確指出選取300只A股，符合滬深300指數(shù)的樣本選取規(guī)則。所以本題正確答案為C。6、在我國(guó)，可以受托為其客戶(hù)以及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)是()。

A.全面結(jié)算會(huì)員期貨公司

B.交易結(jié)算會(huì)員期貨公司

C.一般結(jié)算會(huì)員期貨公司

D.特別結(jié)算會(huì)員期貨公司

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于我國(guó)可以受托為客戶(hù)及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的考查。我國(guó)期貨公司按結(jié)算業(yè)務(wù)資格分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為其受托客戶(hù)辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為非結(jié)算會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而全面結(jié)算會(huì)員期貨公司既可以為其受托客戶(hù)，也可以為非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)。所以本題正確答案是A。7、關(guān)于玉米的期貨與現(xiàn)貨價(jià)格，如果基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，則該情形屬于（）。

A.基差為零

B.基差不變

C.基差走弱

D.基差走強(qiáng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念，結(jié)合題目中基差數(shù)值的變化來(lái)判斷基差走勢(shì)。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的走勢(shì)變化分為基差走強(qiáng)和基差走弱兩種情況?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。題目中給出基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，因?yàn)?340＜-200，基差的數(shù)值變小了，所以該情形屬于基差走弱。本題正確答案選C。8、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，表述錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶(hù)收益或者虧損為目的，在不同賬戶(hù)之間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)

B.期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶(hù)簽訂資產(chǎn)管理合同，通過(guò)專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)提供服務(wù)

C.期貨公司接受客戶(hù)委托的初始資產(chǎn)不得低于中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低限額

D.期貨公司應(yīng)向客戶(hù)做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定的理解。選項(xiàng)A，期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶(hù)收益或者虧損為目的，在不同賬戶(hù)之間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，這是為了保證交易的公平性和合規(guī)性，避免期貨公司通過(guò)不正當(dāng)手段操縱賬戶(hù)收益和虧損，該表述正確。選項(xiàng)B，期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶(hù)簽訂資產(chǎn)管理合同，通過(guò)專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)提供服務(wù)，這是規(guī)范業(yè)務(wù)流程、保障客戶(hù)權(quán)益的重要措施，能夠明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，確保資金的獨(dú)立管理，該表述正確。選項(xiàng)C，期貨公司接受客戶(hù)委托的初始資產(chǎn)不得低于中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低限額，這有助于保證客戶(hù)具備一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資能力，維護(hù)市場(chǎng)秩序，該表述正確。選項(xiàng)D，期貨公司不得向客戶(hù)做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)榻鹑谕顿Y本身具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，無(wú)法絕對(duì)保證資產(chǎn)本金不受損失或取得最低收益。如果期貨公司做出此類(lèi)承諾，不僅不符合市場(chǎng)規(guī)律，還可能誤導(dǎo)客戶(hù)，增加客戶(hù)的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。9、基差的變化主要受制于（）。

A.管理費(fèi)

B.保證金利息

C.保險(xiǎn)費(fèi)

D.持倉(cāng)費(fèi)

【答案】：D

【解析】本題主要考查影響基差變化的主要因素。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。我們來(lái)依次分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：管理費(fèi)是期貨公司或其他金融機(jī)構(gòu)為管理投資者賬戶(hù)等所收取的費(fèi)用，它與基差并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)，不會(huì)直接影響基差的變化，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：保證金利息是投資者存入保證金所產(chǎn)生的利息，保證金是期貨交易中的一種履約保證資金，保證金利息的變化通常不會(huì)對(duì)基差產(chǎn)生主要影響，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：保險(xiǎn)費(fèi)是為了獲得某種保險(xiǎn)保障而支付的費(fèi)用，與基差所反映的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格關(guān)系沒(méi)有直接的聯(lián)系，不會(huì)對(duì)基差變化起到主要的制約作用，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的總和?；畹淖兓饕苤朴诔謧}(cāng)費(fèi)，因?yàn)槠谪泝r(jià)格一般包含了持倉(cāng)費(fèi)等因素，隨著期貨合約到期日的臨近，基差會(huì)逐漸趨近于持倉(cāng)費(fèi)。當(dāng)持倉(cāng)費(fèi)發(fā)生變化時(shí)，會(huì)直接影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額，進(jìn)而影響基差的變化，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。10、下列關(guān)于利率下限(期權(quán))的描述中，正確的是（）。

A.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則買(mǎi)方支付兩者利率差額

B.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則賣(mài)方支付兩者利率差額

C.為保證履約，買(mǎi)賣(mài)雙方均需要支付保證金

D.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則賣(mài)方不承擔(dān)支付義務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率下限（期權(quán)）的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：在利率下限（期權(quán)）交易中，如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，獲得收益的是買(mǎi)方，應(yīng)該是賣(mài)方向買(mǎi)方支付兩者利率差額，而不是買(mǎi)方支付，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于下限利率時(shí)，利率下限期權(quán)的買(mǎi)方會(huì)因市場(chǎng)利率下降而受益，賣(mài)方則需向買(mǎi)方支付市場(chǎng)參考利率與下限利率的差額，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：在利率下限期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，不需要支付保證金；只有賣(mài)方需要繳納保證金以保證履約，所以“買(mǎi)賣(mài)雙方均需要支付保證金”的說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于下限利率時(shí)，賣(mài)方有義務(wù)向買(mǎi)方支付兩者的利率差額，并非不承擔(dān)支付義務(wù)，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。11、下列關(guān)于期貨交易保證金的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易的保證金一般為成交合約價(jià)值的20%以上

B.采用保證金的方式使得交易者能以少量的資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資

C.采用保證金的方式使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

D.保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易保證金相關(guān)知識(shí)的理解。選項(xiàng)A，在期貨交易中，保證金一般為成交合約價(jià)值的5%-15%，而非20%以上，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，保證金交易方式允許交易者只需繳納一定比例的資金作為保證金，就能參與較大價(jià)值額的期貨合約交易，實(shí)現(xiàn)了以少量資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C，由于只需繳納一定比例的保證金就可以控制較大價(jià)值的合約，當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與交易者預(yù)期一致時(shí)，能獲得較高收益；反之，若市場(chǎng)走勢(shì)相反，損失也會(huì)被放大，所以期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D，保證金比率越低，意味著交易者用更少的資金就能控制更大價(jià)值的合約，杠桿效應(yīng)也就越大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題答案選A。12、某持有股票資產(chǎn)的投資者，擔(dān)心將來(lái)股票市場(chǎng)下跌，最適合采?。ǎ┎呗浴?/p>

A.股指期貨跨期套利

B.股指期貨空頭套期保值

C.股指期貨多頭套期保值

D.股指期貨和股票間的套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的策略的含義，結(jié)合題干中投資者的情況來(lái)逐一分析。選項(xiàng)A：股指期貨跨期套利股指期貨跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)上，利用不同交割月份的股指期貨合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利的交易行為。它主要關(guān)注不同合約之間的價(jià)差關(guān)系，并非針對(duì)股票市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。題干中投資者的核心訴求是擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌帶來(lái)的資產(chǎn)損失，而不是通過(guò)合約價(jià)差獲利，所以該選項(xiàng)不符合投資者的需求。選項(xiàng)B：股指期貨空頭套期保值股指期貨空頭套期保值是指投資者在期貨市場(chǎng)賣(mài)出股指期貨合約，以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)中股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票市場(chǎng)下跌時(shí)，股票資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)減少，但投資者持有的股指期貨空頭合約會(huì)盈利，從而在一定程度上彌補(bǔ)股票資產(chǎn)的損失。題干中投資者持有股票資產(chǎn)且擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，采取股指期貨空頭套期保值策略可以有效規(guī)避市場(chǎng)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)符合投資者的需求。選項(xiàng)C：股指期貨多頭套期保值股指期貨多頭套期保值是指投資者在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入股指期貨合約，主要用于預(yù)期未來(lái)會(huì)持有股票資產(chǎn)，擔(dān)心股票價(jià)格上漲而提前在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入合約進(jìn)行套期保值。而題干中的投資者已經(jīng)持有股票資產(chǎn)，且擔(dān)心的是市場(chǎng)下跌，并非擔(dān)心價(jià)格上漲，所以該選項(xiàng)不適合。選項(xiàng)D：股指期貨和股票間的套利股指期貨和股票間的套利通常是利用期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來(lái)獲取利潤(rùn)，重點(diǎn)在于價(jià)差套利，并非針對(duì)股票市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。題干中投資者的主要目的是規(guī)避市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)，而非進(jìn)行套利操作，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，某持有股票資產(chǎn)的投資者，擔(dān)心將來(lái)股票市場(chǎng)下跌，最適合采取股指期貨空頭套期保值策略，答案選B。13、股指期貨交易的保證金比例越高，則（）

A.杠桿越大

B.杠桿越小

C.收益越低

D.收益越高

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨交易中保證金比例與杠桿、收益之間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。對(duì)選項(xiàng)A、B的分析在股指期貨交易中，杠桿倍數(shù)與保證金比例是緊密相關(guān)的。杠桿倍數(shù)的計(jì)算公式為：杠桿倍數(shù)=1÷保證金比例。從這個(gè)公式可以看出，保證金比例與杠桿倍數(shù)呈反比關(guān)系。當(dāng)保證金比例越高時(shí)，其倒數(shù)即杠桿倍數(shù)就越?。幌喾?，保證金比例越低，杠桿倍數(shù)就越大。所以，股指期貨交易的保證金比例越高，杠桿越小，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確。對(duì)選項(xiàng)C、D的分析收益的高低并非僅僅取決于保證金比例。收益主要受到股指期貨價(jià)格的波動(dòng)幅度、投資者的交易方向（做多或做空是否正確）以及持倉(cāng)數(shù)量等多種因素的綜合影響。即使保證金比例發(fā)生變化，若行情朝著投資者有利的方向大幅波動(dòng)，依然可能獲得較高收益；反之，若行情不利，則會(huì)產(chǎn)生虧損。因此，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為保證金比例越高收益就越低或越高，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。14、下列不屬于期貨交易所職能的是（）。

A.設(shè)計(jì)合約.安排合約上市

B.組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

C.搜集并發(fā)布市場(chǎng)信息

D.提供交易的場(chǎng)所.設(shè)施和服務(wù)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的職能來(lái)逐一分析選項(xiàng)，判斷各選項(xiàng)是否屬于期貨交易所的職能。選項(xiàng)A設(shè)計(jì)合約、安排合約上市是期貨交易所的重要職能之一。期貨交易所需要根據(jù)市場(chǎng)需求和交易規(guī)則，設(shè)計(jì)出符合市場(chǎng)參與者需求的期貨合約，并合理安排這些合約在交易所上市交易，以便為市場(chǎng)提供多樣化的交易品種，所以選項(xiàng)A屬于期貨交易所的職能。選項(xiàng)B組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也是期貨交易所的關(guān)鍵職能。期貨交易涉及大量資金和眾多參與者，為了確保交易的公平、公正、公開(kāi)以及市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，期貨交易所要對(duì)交易過(guò)程進(jìn)行組織和監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理異常交易行為，并通過(guò)各種手段監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度積累引發(fā)市場(chǎng)危機(jī)，所以選項(xiàng)B屬于期貨交易所的職能。選項(xiàng)C搜集并發(fā)布市場(chǎng)信息通常是市場(chǎng)信息服務(wù)機(jī)構(gòu)或相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)等的職責(zé)。雖然期貨交易所也會(huì)在一定程度上涉及市場(chǎng)信息，但這并非其核心職能。期貨交易所的主要精力集中在交易的組織、管理和服務(wù)等方面，而不是專(zhuān)門(mén)的市場(chǎng)信息搜集和發(fā)布，所以選項(xiàng)C不屬于期貨交易所的職能。選項(xiàng)D提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)是期貨交易所的基本職能。交易所需要具備完善的交易場(chǎng)地、先進(jìn)的交易設(shè)施（如交易系統(tǒng)、通信設(shè)備等），并為交易參與者提供相關(guān)服務(wù)（如交易結(jié)算、會(huì)員管理等），以保障期貨交易能夠順利進(jìn)行，所以選項(xiàng)D屬于期貨交易所的職能。綜上，答案選C。15、股票期權(quán)的標(biāo)的是（）。

A.股票

B.股權(quán)

C.股息

D.固定股息

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票期權(quán)的定義來(lái)判斷其標(biāo)的。股票期權(quán)是指買(mǎi)方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。從定義可以看出，其核心圍繞著股票進(jìn)行交易操作，即股票期權(quán)賦予持有人買(mǎi)賣(mài)股票的權(quán)利，所以其標(biāo)的就是股票。而股權(quán)是股東基于其股東資格而享有的，從公司獲得經(jīng)濟(jì)利益，并參與公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利；股息是股票的利息，是指股份公司從提取了公積金、公益金的稅后利潤(rùn)中按照股息率派發(fā)給股東的收益；固定股息一般是優(yōu)先股所具有的特征，它們均并非股票期權(quán)的標(biāo)的。綜上所述，本題正確答案為A選項(xiàng)。16、國(guó)債期貨到期交割時(shí)，用于交割的國(guó)債券種由（）確定。

A.交易所

B.多空雙方協(xié)定

C.空頭

D.多頭

【答案】：C

【解析】本題主要考查國(guó)債期貨到期交割時(shí)用于交割的國(guó)債券種的確定主體。在國(guó)債期貨到期交割的過(guò)程中，通常是由空頭來(lái)確定用于交割的國(guó)債券種。這是因?yàn)樵趪?guó)債期貨交易機(jī)制中，空頭擁有一定的選擇權(quán)，可以根據(jù)自身的情況和市場(chǎng)環(huán)境，從符合交割條件的國(guó)債品種中選擇最有利于自己的國(guó)債來(lái)進(jìn)行交割。選項(xiàng)A，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)督市場(chǎng)交易等工作，并不會(huì)直接確定用于交割的國(guó)債券種。選項(xiàng)B，多空雙方協(xié)定確定交割國(guó)債不符合國(guó)債期貨交易的常規(guī)流程和既定規(guī)則。選項(xiàng)D，多頭在國(guó)債期貨交割環(huán)節(jié)并沒(méi)有確定用于交割的國(guó)債券種的權(quán)力。所以，本題正確答案是C。17、在反向市場(chǎng)上，某交易者下達(dá)套利限價(jià)指令：買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約，賣(mài)出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)（）元／噸。

A.小于或等于40

B.大于或等于40

C.等于40

D.大于40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析成交價(jià)差的情況。在期貨市場(chǎng)中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。該交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令為買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約，賣(mài)出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。這意味著交易者希望以40元／噸或更有利的價(jià)差成交。對(duì)于該交易者來(lái)說(shuō)，更有利的價(jià)差就是價(jià)差更小。因?yàn)槠渥龅氖琴I(mǎi)入近月（5月）合約、賣(mài)出遠(yuǎn)月（7月）合約的操作，價(jià)差縮小對(duì)其有利。所以只要實(shí)際成交的價(jià)差小于或等于40元／噸，就滿(mǎn)足其限價(jià)指令的要求，該指令就能成交。綜上所述，若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)小于或等于40元／噸，答案選A。18、下列期權(quán)中，時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23

B.行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14

C.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5

D.行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較得出結(jié)果。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。而內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)行權(quán)價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。選項(xiàng)A計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)格，所以?xún)?nèi)涵價(jià)值為0。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為3，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=3-0=3。選項(xiàng)B計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14，由于行權(quán)價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=15-14=1。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1=1。選項(xiàng)C計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=13.5-12=1.5。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1.5=0.5。選項(xiàng)D計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8，由于行權(quán)價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以?xún)?nèi)涵價(jià)值為0。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-0=2。比較以上四個(gè)選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值，3＞2＞1＞0.5，即選項(xiàng)A的時(shí)間價(jià)值最大。所以本題正確答案選A。19、國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)/轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題考查國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國(guó)債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格是一個(gè)重要的概念。發(fā)票價(jià)格由兩部分構(gòu)成，一部分是根據(jù)期貨交割結(jié)算價(jià)和轉(zhuǎn)換因子計(jì)算得出的部分，另一部分是應(yīng)計(jì)利息。轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債之間差異的一個(gè)系數(shù)，期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子可以得到一個(gè)基于標(biāo)準(zhǔn)券的價(jià)格。而應(yīng)計(jì)利息是指從上次付息日到交割日期間，債券所產(chǎn)生的利息。由于在交割時(shí)，賣(mài)方有權(quán)獲得這部分應(yīng)計(jì)利息，所以要將其加入到基于轉(zhuǎn)換因子計(jì)算的價(jià)格中，從而得出完整的發(fā)票價(jià)格。因此，國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息，答案選B。20、某交易者以3485元/噸的價(jià)格賣(mài)出某期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元/噸的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)，如果單邊手續(xù)費(fèi)以10元/手計(jì)算，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算該交易者買(mǎi)賣(mài)期貨合約的盈利金額，再計(jì)算手續(xù)費(fèi)，最后用盈利金額減去手續(xù)費(fèi)得出最終盈利。步驟一：計(jì)算該交易者買(mǎi)賣(mài)期貨合約的盈利金額已知該交易者以\(3485\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出某期貨合約\(100\)手，每手\(10\)噸，次日以\(3400\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入平倉(cāng)。根據(jù)公式“盈利金額=（賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可計(jì)算出該交易者買(mǎi)賣(mài)期貨合約的盈利金額為：\((3485-3400)×100×10=85×100×10=85000\)（元）步驟二：計(jì)算該交易者的手續(xù)費(fèi)已知單邊手續(xù)費(fèi)以\(10\)元/手計(jì)算，該交易者進(jìn)行了一次賣(mài)出和一次買(mǎi)入平倉(cāng)操作，共\(100\)手，則手續(xù)費(fèi)為：\(10×100×2=2000\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者的最終盈利用步驟一計(jì)算出的盈利金額減去步驟二計(jì)算出的手續(xù)費(fèi)，可得最終盈利為：\(85000-2000=84000\)（元）綜上，該交易者盈利\(84000\)元，答案選C。21、期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過(guò)（）實(shí)現(xiàn)的。

A.保證金制度

B.套期保值

C.標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.杠桿機(jī)制

【答案】：B

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)方式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。它主要是為期貨交易提供資金保障和信用擔(dān)保，并非是期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)途徑。-選項(xiàng)B：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。通過(guò)套期保值，投資者可以在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：標(biāo)準(zhǔn)化合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它使得期貨交易更加規(guī)范和便捷，但不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的直接實(shí)現(xiàn)方式。-選項(xiàng)D：杠桿機(jī)制是指期貨交易只需繳納少量的保證金就能進(jìn)行較大價(jià)值的合約買(mǎi)賣(mài)，它放大了投資收益和風(fēng)險(xiǎn)，但本身并不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而可能因操作不當(dāng)增加風(fēng)險(xiǎn)。綜上，本題正確答案是B。22、在我國(guó)，某客戶(hù)于6月6日通過(guò)期貨公司買(mǎi)入5手豆油期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為10％。則該客戶(hù)當(dāng)日交易保證金占用為（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，每手10噸)

A.71470

B.51050

C.102100

D.51250

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶(hù)當(dāng)日交易保證金占用金額。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-期貨公司要求的交易保證金比例為\(10\%\)。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(10210\)元/噸。-該客戶(hù)買(mǎi)入\(5\)手豆油期貨合約，每手\(10\)噸。步驟二：計(jì)算交易保證金占用金額在期貨交易中，交易保證金占用的計(jì)算公式為：交易保證金占用\(=\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位\(\times\)保證金比例。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10210\times5\times10\times10\%=10210\times50\times0.1=510500\times0.1=51050\)（元）綜上，該客戶(hù)當(dāng)日交易保證金占用為\(51050\)元，答案選B。23、某套利者在黃金期貨市場(chǎng)上以961美元／盎司賣(mài)出一份7月份的黃金期貨合約，同時(shí)他在該市場(chǎng)上以950美元／盎司買(mǎi)入一份11月份的黃金期貨合約。若經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，7月份價(jià)格變?yōu)?64美元／盎司，同時(shí)11月份價(jià)格變?yōu)?57美元／盎司，該套利者同時(shí)將兩合約對(duì)沖平倉(cāng)，套利的結(jié)果為盈利（）。

A.-4美元／盎司

B.4美元／盎司

C.7美元／盎司

D.-7美元／盎司

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算7月份和11月份黃金期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利者的總盈利。步驟一：計(jì)算7月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以961美元／盎司賣(mài)出7月份的黃金期貨合約，之后以964美元／盎司對(duì)沖平倉(cāng)。在期貨交易中，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)后平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生虧損，虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格與開(kāi)倉(cāng)價(jià)格的差值。所以7月份合約的盈虧為：\(961-964=-3\)（美元／盎司），即虧損3美元／盎司。步驟二：計(jì)算11月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以950美元／盎司買(mǎi)入11月份的黃金期貨合約，之后以957美元／盎司對(duì)沖平倉(cāng)。在期貨交易中，買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)后平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生盈利，盈利金額為平倉(cāng)價(jià)格與開(kāi)倉(cāng)價(jià)格的差值。所以11月份合約的盈虧為：\(957-950=7\)（美元／盎司），即盈利7美元／盎司。步驟三：計(jì)算套利總盈利套利總盈利為7月份合約盈虧與11月份合約盈虧之和，即：\(-3+7=4\)（美元／盎司）。綜上，該套利者套利的結(jié)果為盈利4美元／盎司，答案選B。24、（）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易。

A.芝加哥期貨交易所

B.堪薩斯期貨交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯期貨合約交易首次推出的交易所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所主要以農(nóng)產(chǎn)品、利率等期貨交易聞名，并非于1972年正式推出外匯期貨合約交易的交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：堪薩斯期貨交易所是全球著名的期貨交易所之一，但在1972年推出外匯期貨合約交易并非是其所為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易，符合史實(shí)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源、金屬等期貨交易，不是1972年推出外匯期貨合約交易的主體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。25、一筆美元兌人民幣遠(yuǎn)期交易成交時(shí)，報(bào)價(jià)方報(bào)出的即期匯率為6.8310/6.8312，遠(yuǎn)期點(diǎn)為45.01/50.33B、p.如果發(fā)起方為賣(mài)方，則遠(yuǎn)期全價(jià)為（）。

A.6.8355

B.6.8362

C.6.8450

D.6.8255

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期全價(jià)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確遠(yuǎn)期全價(jià)的計(jì)算原理在外匯交易中，遠(yuǎn)期全價(jià)的計(jì)算與即期匯率和遠(yuǎn)期點(diǎn)有關(guān)。當(dāng)發(fā)起方為賣(mài)方時(shí)，需要使用即期匯率的買(mǎi)入價(jià)加上相應(yīng)的遠(yuǎn)期點(diǎn)來(lái)計(jì)算遠(yuǎn)期全價(jià)。步驟二：確定即期匯率的買(mǎi)入價(jià)和遠(yuǎn)期點(diǎn)即期匯率：題目中給出的即期匯率為\(6.8310/6.8312\)，在外匯市場(chǎng)中，前面較小的數(shù)值是報(bào)價(jià)方的買(mǎi)入價(jià)（對(duì)應(yīng)發(fā)起方的賣(mài)出價(jià)），后面較大的數(shù)值是報(bào)價(jià)方的賣(mài)出價(jià)（對(duì)應(yīng)發(fā)起方的買(mǎi)入價(jià)）。所以即期匯率的買(mǎi)入價(jià)是\(6.8310\)。遠(yuǎn)期點(diǎn)：題目給出的遠(yuǎn)期點(diǎn)為\(45.01/50.33Bp\)，因?yàn)榘l(fā)起方為賣(mài)方，應(yīng)選取較小的遠(yuǎn)期點(diǎn)\(45.01Bp\)。這里\(1Bp=0.0001\)，所以\(45.01Bp=0.004501\)，在計(jì)算中通常近似取\(0.0045\)。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期全價(jià)根據(jù)公式“遠(yuǎn)期全價(jià)=即期匯率的買(mǎi)入價(jià)+遠(yuǎn)期點(diǎn)”，將即期匯率買(mǎi)入價(jià)\(6.8310\)和遠(yuǎn)期點(diǎn)\(0.0045\)代入公式，可得：\(6.8310+0.0045=6.8355\)綜上，答案選A。26、某美國(guó)交易者發(fā)現(xiàn)6月歐元期貨與9月歐元期貨間存在套利機(jī)會(huì)。2月i0日，買(mǎi)人100手6月歐元期貨合約，歐元兌美元的價(jià)格為1．3606，同時(shí)賣(mài)出100手9月歐元期貨合約，歐元兌美元價(jià)格為1．3466。5月10日，該交易者分別以1．3596歐元／美元和1．3416歐元／美元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。則該交易者在該筆交易中（）美元。（每張歐元期貨合約為12．5萬(wàn)歐元）

A.盈利50000

B.虧損50000

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出6月歐元期貨合約和9月歐元期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者在該筆交易中的總盈虧。步驟一：計(jì)算6月歐元期貨合約的盈虧已知2月10日買(mǎi)入100手6月歐元期貨合約，歐元兌美元的價(jià)格為1.3606；5月10日以1.3596歐元/美元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。該交易者在6月歐元期貨合約上是買(mǎi)入操作，價(jià)格下跌則虧損，每手合約虧損的金額為買(mǎi)入價(jià)格減去賣(mài)出價(jià)格，再乘以每張合約的歐元數(shù)量，即：\((1.3606-1.3596)×125000=0.001×125000=125\)（美元）總共買(mǎi)入了100手合約，所以6月歐元期貨合約的總虧損為：\(125×100=12500\)（美元）步驟二：計(jì)算9月歐元期貨合約的盈虧2月10日賣(mài)出100手9月歐元期貨合約，歐元兌美元價(jià)格為1.3466；5月10日以1.3416歐元/美元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。該交易者在9月歐元期貨合約上是賣(mài)出操作，價(jià)格下跌則盈利，每手合約盈利的金額為賣(mài)出價(jià)格減去買(mǎi)入價(jià)格，再乘以每張合約的歐元數(shù)量，即：\((1.3466-1.3416)×125000=0.005×125000=625\)（美元）總共賣(mài)出了100手合約，所以9月歐元期貨合約的總盈利為：\(625×100=62500\)（美元）步驟三：計(jì)算該交易者在該筆交易中的總盈虧將6月歐元期貨合約的虧損和9月歐元期貨合約的盈利相加，可得總盈虧為：\(62500-12500=50000\)（美元）結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該交易者在該筆交易中盈利50000美元。綜上，答案選A。27、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買(mǎi)入套期保值，買(mǎi)入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元／噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元／噸，該工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。大豆期貨的交易單位是10噸/手。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)會(huì)影響套期保值的效果。在買(mǎi)入套期保值中，基差走弱（即基差數(shù)值變?。r(shí)，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大）時(shí)，套期保值者將虧損。步驟二：判斷基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)基差為\(-50\)元/噸。因?yàn)閈(-50<-20\)，即基差數(shù)值變小，所以基差走弱。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值基差變動(dòng)值\(=\)平倉(cāng)時(shí)基差\(-\)建倉(cāng)時(shí)基差\(=-50-(-20)=-30\)（元/噸），即基差走弱了\(30\)元/噸。步驟四：計(jì)算該加工商的盈虧狀況已知該加工商買(mǎi)入\(10\)手期貨合約，大豆期貨的交易單位是\(10\)噸/手。由于基差走弱，買(mǎi)入套期保值者有盈利，盈利金額\(=\)基差變動(dòng)值的絕對(duì)值\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位\(=30\times10\times10=3000\)（元）綜上，該加工商在套期保值中盈利\(3000\)元，答案選A。28、我國(guó)“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)不包含（）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

B.期貨交易所

C.期貨公司

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)我國(guó)“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)組成的了解。我國(guó)“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)是“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的重要組成部分，其協(xié)助中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)轄區(qū)內(nèi)的期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，故A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，期貨交易所承擔(dān)著組織和監(jiān)督期貨交易的重要職責(zé)，是“五位一體”監(jiān)管體系中的關(guān)鍵一環(huán)，故B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，期貨公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的、經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要從事期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢(xún)等業(yè)務(wù)，它并非“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，故C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)作為期貨行業(yè)的自律組織，在行業(yè)自律管理、維護(hù)會(huì)員合法權(quán)益等方面發(fā)揮著重要作用，是“五位一體”監(jiān)管體系中的一部分，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。29、下列時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)格為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格14

B.行權(quán)價(jià)格為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格8

C.行權(quán)價(jià)格為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格23

D.行權(quán)價(jià)格為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格13.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)分別分析各選項(xiàng)，進(jìn)而判斷出時(shí)間價(jià)值最大的選項(xiàng)。期權(quán)基本概念-期權(quán)的價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，即期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值=行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)行權(quán)價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若行權(quán)價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)在價(jià)值為0。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＞行權(quán)價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格≤行權(quán)價(jià)格，內(nèi)在價(jià)值為0。-時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：-此為看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為15，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14，由于行權(quán)價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式可得，內(nèi)在價(jià)值=15-14=1。-已知該看跌期權(quán)價(jià)格為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1=1。選項(xiàng)B：-該期權(quán)為看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為7，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8，因?yàn)樾袡?quán)價(jià)格＜標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以?xún)?nèi)在價(jià)值為0。-已知看跌期權(quán)價(jià)格為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-0=2。選項(xiàng)C：-此為看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為23，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=行權(quán)價(jià)格，所以?xún)?nèi)在價(jià)值為0。-已知看漲期權(quán)價(jià)格為3，根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=3-0=3。選項(xiàng)D：-該期權(quán)是看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為12，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＞行權(quán)價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式可得，內(nèi)在價(jià)值=13.5-12=1.5。-已知看漲期權(quán)價(jià)格為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1.5=0.5?？偨Y(jié)比較各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值大小，1＜2＜3，0.5＜3，可知選項(xiàng)C的時(shí)間價(jià)值最大。綜上，本題答案選C。30、在國(guó)際市場(chǎng)上，歐元采用的匯率標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.單位標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】本題主要考查國(guó)際市場(chǎng)上歐元采用的匯率標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：美元標(biāo)價(jià)法：美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，它并非歐元采用的標(biāo)價(jià)方法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：直接標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法是用本國(guó)貨幣表示固定單位的外國(guó)貨幣的價(jià)格。大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，但歐元并不采用這種標(biāo)價(jià)方法，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：?jiǎn)挝粯?biāo)價(jià)法：并不存在“單位標(biāo)價(jià)法”這種常見(jiàn)的匯率標(biāo)價(jià)方法，屬于干擾項(xiàng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：間接標(biāo)價(jià)法：間接標(biāo)價(jià)法是用外國(guó)貨幣表示固定單位的本國(guó)貨幣的價(jià)格。在國(guó)際市場(chǎng)上，歐元采用的是間接標(biāo)價(jià)法，即以一定單位的歐元來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。31、下列關(guān)于集合競(jìng)價(jià)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.集合競(jìng)價(jià)采用最小成交量原則

B.低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)全部成交

C.高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)全部成交

D.當(dāng)申報(bào)價(jià)格等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格時(shí)，若買(mǎi)入申報(bào)量較少，則按買(mǎi)入方的申報(bào)量成交

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)集合競(jìng)價(jià)的相關(guān)原則，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。而不是采用最小成交量原則，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在集合競(jìng)價(jià)中，高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)全部成交，低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)全部不成交。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在集合競(jìng)價(jià)中，低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)全部成交，高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)全部不成交。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)申報(bào)價(jià)格等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方按少的一方的申報(bào)量成交，若買(mǎi)入申報(bào)量較少，則按買(mǎi)入方的申報(bào)量成交，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。32、當(dāng)交易者保證金余額不足以維持保證金水平時(shí)，清算所會(huì)通知經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追加保證金的通知，要求交易者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追繳保證金以使其達(dá)到（）水平。

A.維持保證金

B.初始保證金

C.最低保證金

D.追加保證金

【答案】：B

【解析】本題主要考查在交易者保證金余額不足時(shí)需追繳保證金所應(yīng)達(dá)到的水平相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，維持保證金是指在期貨交易中，為保持持倉(cāng)合約所需的最低保證金水平。當(dāng)保證金賬戶(hù)余額降至維持保證金水平以下時(shí)，才會(huì)觸發(fā)追加保證金的通知，而不是要求交易者追繳至維持保證金水平，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，初始保證金是指期貨交易者在開(kāi)始建立期貨交易部位時(shí)，所需交納的保證金。當(dāng)交易者保證金余額不足以維持保證金水平時(shí)，清算所通知經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追加保證金通知，要求交易者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追繳保證金，目的是使其保證金賬戶(hù)余額重新達(dá)到初始保證金水平，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，最低保證金并非本題所涉及情境中要求追繳達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)概念，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，追加保證金是指在保證金賬戶(hù)余額低于維持保證金時(shí)，需要額外追加的資金，而不是要求達(dá)到的目標(biāo)水平，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。33、在我國(guó)期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，當(dāng)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)等于（）

A.買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)的平均價(jià)

B.買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)的平均價(jià)

C.買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)的加權(quán)平均價(jià)

D.買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中買(mǎi)賣(mài)申報(bào)成交時(shí)成交價(jià)的確定規(guī)則。在我國(guó)期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，當(dāng)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)是按照特定規(guī)則確定的。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)的平均價(jià)并不是確定成交價(jià)的方式。在實(shí)際的期貨交易連續(xù)競(jìng)價(jià)成交規(guī)則中，并非簡(jiǎn)單地取買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)的平均值來(lái)確定成交價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)的平均價(jià)也不符合實(shí)際規(guī)則。期貨交易成交價(jià)的確定并非是這三個(gè)價(jià)格的簡(jiǎn)單平均，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)的加權(quán)平均價(jià)同樣不是實(shí)際的成交價(jià)格確定方法。在期貨交易的連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，不存在這樣計(jì)算成交價(jià)的規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：根據(jù)規(guī)定，當(dāng)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的價(jià)格，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。34、改革開(kāi)放以來(lái)，（）標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)起步。?

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開(kāi)業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措具有開(kāi)創(chuàng)性意義，它標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)正式起步，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：深圳有色金屬交易所成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)重要事件，但并非是標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上海金屬交易所開(kāi)業(yè)同樣是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的一部分，并非我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是在我國(guó)期貨市場(chǎng)起步之后出現(xiàn)的，并非標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。35、由于票面利率與剩余期限不同，必須確定各種可交割國(guó)債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換比例，這個(gè)比例就是（）。

A.轉(zhuǎn)換比例

B.轉(zhuǎn)換因子

C.轉(zhuǎn)換乘數(shù)

D.轉(zhuǎn)換差額

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)可交割國(guó)債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債之間轉(zhuǎn)換比例概念的理解。選項(xiàng)A分析“轉(zhuǎn)換比例”并非在該情境下所使用的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)。在金融領(lǐng)域關(guān)于可交割國(guó)債與名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債的關(guān)系中，通常不使用“轉(zhuǎn)換比例”來(lái)描述它們之間的特定轉(zhuǎn)換關(guān)系，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析在國(guó)債期貨交易中，由于不同可交割國(guó)債的票面利率與剩余期限存在差異，為了使得不同國(guó)債能夠在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行公平的交割，需要確定各種可交割國(guó)債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換比例，而這個(gè)比例就是轉(zhuǎn)換因子。它是用于將不同票面利率和期限的可交割國(guó)債調(diào)整為期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債的一個(gè)換算系數(shù)，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析“轉(zhuǎn)換乘數(shù)”一般用于其他金融計(jì)算場(chǎng)景，如在一些指數(shù)期貨等交易中可能會(huì)涉及到轉(zhuǎn)換乘數(shù)的概念，但在本題所描述的可交割國(guó)債與名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債的轉(zhuǎn)換關(guān)系中，不是“轉(zhuǎn)換乘數(shù)”，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析“轉(zhuǎn)換差額”通常指的是在轉(zhuǎn)換過(guò)程中產(chǎn)生的數(shù)值差異，并非是可交割國(guó)債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換比例，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。36、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，()為實(shí)值期權(quán)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.歐式期權(quán)

D.美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)的定義，結(jié)合各類(lèi)期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析。選項(xiàng)A：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，對(duì)于看漲期權(quán)的持有者而言，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，再按市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出，能夠獲得收益，此時(shí)該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的持有者若按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，會(huì)比在市場(chǎng)上直接賣(mài)出獲得的收益少，該看跌期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，為虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，其特點(diǎn)主要體現(xiàn)在行權(quán)時(shí)間上，與期權(quán)是實(shí)值還是虛值并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能單純依據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格就判定歐式期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：美式期權(quán)美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，同樣其特點(diǎn)在于行權(quán)時(shí)間的靈活性，和期權(quán)是否為實(shí)值不存在必然聯(lián)系，不能根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格得出美式期權(quán)是實(shí)值期權(quán)的結(jié)論，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。37、下面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買(mǎi)入l手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手5月大豆期貨合約

B.賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，第二天買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約

C.買(mǎi)入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出2手5月大豆期貨合約

D.賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的定義來(lái)判斷各個(gè)選項(xiàng)是否符合要求。熊市套利又稱(chēng)賣(mài)空套利或空頭套利，是指賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約的套利方式。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買(mǎi)入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手5月大豆期貨合約，是買(mǎi)入較近月份合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，這屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，第二天買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約，由于套利要求是同時(shí)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，而此選項(xiàng)不是同時(shí)進(jìn)行的，不滿(mǎn)足套利操作的條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：買(mǎi)入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出2手5月大豆期貨合約，同樣是買(mǎi)入較近月份合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約，符合熊市套利中“賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約”的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。38、在進(jìn)行賣(mài)出套期保值時(shí)，使期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)盈虧相抵后存在凈盈利的情況是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.基差不變

B.基差走弱

C.基差為零

D.基差走強(qiáng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值的原理以及基差變動(dòng)對(duì)其盈虧的影響來(lái)進(jìn)行分析。明確相關(guān)概念賣(mài)出套期保值：又稱(chēng)空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；睿菏侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析選項(xiàng)A：基差不變?cè)谫u(mài)出套期保值中，若基差不變，意味著現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)幅度相同、方向一致。那么期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧剛好完全相抵，最終既無(wú)凈盈利也無(wú)凈虧損，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：基差走弱基差走弱即基差變小，說(shuō)明現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度大于期貨價(jià)格的下跌幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度小于期貨價(jià)格的上漲幅度。在賣(mài)出套期保值的情況下，這會(huì)使得期貨市場(chǎng)的盈利小于現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，最終兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：基差為零基差為零意味著現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格相等。但在賣(mài)出套期保值過(guò)程中，隨著市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，基差為零并不一定能保證期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利，其盈虧情況與基差的變動(dòng)有關(guān)，而非基差為零這一靜態(tài)狀態(tài)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)即基差變大，說(shuō)明現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度大于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度小于期貨價(jià)格的下跌幅度。在賣(mài)出套期保值時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利會(huì)大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，最終使得期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。39、某日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元／噸，收盤(pán)價(jià)為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3086

B.3087

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價(jià)格。步驟一：明確期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中明確給出3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為4%。步驟三：計(jì)算漲停板價(jià)格將結(jié)算價(jià)2997元和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制4%代入上述公式，可得：漲停板價(jià)格=2997×（1+4%）先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：1+4%=1+0.04=1.04再計(jì)算乘法：2997×1.04=3116.88（元/噸）按照期貨市場(chǎng)的實(shí)際規(guī)則，價(jià)格需取整到最小變動(dòng)價(jià)位對(duì)應(yīng)的數(shù)值，這里通常進(jìn)行取整處理，故結(jié)果為3116元/噸。綜上，答案選D。40、某套利者在黃金期貨市場(chǎng)上以962美元／盎司的價(jià)格買(mǎi)入一份10月的黃金期貨合約，同時(shí)以951美元／盎司的價(jià)格賣(mài)出6月的黃金期貨合約。持有一段時(shí)問(wèn)之后，該套利者以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣(mài)出平倉(cāng)，同時(shí)以947美元／盎司的價(jià)格將6月合約買(mǎi)入平倉(cāng)。則10月份的黃金期貨合約盈利為（）。

A.-9美元／盎司

B.9美元／盎司

C.4美元／盎司

D.-4美元／盎司

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算10月份黃金期貨合約的盈利情況。在期貨交易中，買(mǎi)入合約后賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)，盈利的計(jì)算公式為：盈利=賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)格。已知該套利者以962美元／盎司的價(jià)格買(mǎi)入10月的黃金期貨合約，以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣(mài)出平倉(cāng)。將買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)格962美元／盎司和賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)格953美元／盎司代入上述公式，可得10月份黃金期貨合約的盈利為：953-962=-9（美元／盎司）。所以10月份的黃金期貨合約盈利為-9美元／盎司，答案選A。41、7月30日，某套利者賣(mài)出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約的同時(shí)買(mǎi)入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格分別為1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，同時(shí)將兩交易所的小麥期貨合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為1252美分／蒲式耳和1270美分／蒲式耳。該套利交易（??）美元。(每手5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利9000

B.虧損4000

C.盈利4000

D.虧損9000

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所小麥合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算堪薩斯交易所12月份小麥合約的盈虧已知7月30日賣(mài)出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1250美分／蒲式耳，9月10日平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為1252美分／蒲式耳。每手小麥?zhǔn)?000蒲式耳，對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)的合約，價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致虧損，虧損額計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量。將數(shù)據(jù)代入公式可得該合約的虧損為：\((1252-1250)×10×5000=100000\)（美分）步驟二：計(jì)算芝加哥期貨交易所12月份小麥合約的盈虧7月30日買(mǎi)入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1260美分／蒲式耳，9月10日平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為1270美分／蒲式耳。對(duì)于買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的合約，價(jià)格上漲會(huì)帶來(lái)盈利，盈利額計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量。將數(shù)據(jù)代入公式可得該合約的盈利為：\((1270-1260)×10×5000=500000\)（美分）步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于芝加哥期貨交易所合約的盈利減去堪薩斯交易所合約的虧損，即：\(500000-100000=400000\)（美分）因?yàn)?美元等于100美分，將總盈虧的單位換算成美元可得：\(400000÷100=4000\)（美元），即該套利交易盈利4000美元。綜上，答案選C。42、假設(shè)甲、乙兩期貨交易所同時(shí)交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，以下操作屬于跨市套利的是（）。

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)跨市套利概念的理解以及對(duì)各選項(xiàng)的分析判斷?？缡刑桌侵冈谀硞€(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。題目中明確甲、乙兩期貨交易所同時(shí)交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，選項(xiàng)A對(duì)應(yīng)的操作符合跨市套利的定義，即在不同的兩個(gè)期貨交易所（甲和乙）進(jìn)行同一期貨品種交易，通過(guò)在一個(gè)交易所買(mǎi)入、在另一個(gè)交易所賣(mài)出，利用兩個(gè)市場(chǎng)間的價(jià)差來(lái)獲取利潤(rùn)。而其余選項(xiàng)（B、C、D）所涉及的操作均不符合跨市套利的特征。所以本題正確答案是A。43、某投資者在5月份以30元／噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元／噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元／噸權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元／噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元／噸時(shí)，該投資者收益為（）元／噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可先分別分析賣(mài)出看漲期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)的收益情況，再將二者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣(mài)出看漲期權(quán)的收益明確看漲期權(quán)相關(guān)概念：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于賣(mài)出看漲期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，賣(mài)方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，賣(mài)方需要承擔(dān)相應(yīng)損失。判斷期權(quán)是否會(huì)被行權(quán)：已知投資者賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸＜1200元/噸，即市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以看漲期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金30元/噸。步驟二：分析賣(mài)出看跌期權(quán)的收益明確看跌期權(quán)相關(guān)概念：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于賣(mài)出看跌期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，賣(mài)方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)，賣(mài)方需要承擔(dān)相應(yīng)損失。判斷期權(quán)是否會(huì)被行權(quán)：已知投資者賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)，此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸＞1000元/噸，即市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以看跌期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金10元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益該投資者的總收益為賣(mài)出看漲期權(quán)的收益與賣(mài)出看跌期權(quán)的收益之和，即30+10=40元/噸。綜上，答案選A。44、在6月1日，某美國(guó)進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款5億日元，目前的即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=146．70，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0．006835，該進(jìn)口商為避免3個(gè)月后因日元升值而需付出更多的美元來(lái)兌換成日元，就在CME外匯期貨市場(chǎng)買(mǎi)入40手9月到期的日元期貨合約，進(jìn)行多頭套期保值，每手日元期貨合約代表1250萬(wàn)日元。9月1日，即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=142．35，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0．007030，該進(jìn)口商進(jìn)行套期保值，結(jié)果為（）。

A.虧損6653美元

B.盈利6653美元

C.虧損3320美元

D.盈利3320美元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得出最終的套期保值結(jié)果。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利情況已知該進(jìn)口商買(mǎi)入\(40\)手\(9\)月到期的日元期貨合約，每手日元期貨合約代表\(1250\)萬(wàn)日元。-買(mǎi)入時(shí)期貨市場(chǎng)匯率為\(JPY/USD=0.006835\)。-平倉(cāng)時(shí)（即\(9\)月\(1\)日）期貨市場(chǎng)匯率為\(JPY/USD=0.007030\)。每日元盈利\(0.007030-0.006835=0.000195\)美元。\(40\)手合約，每手\(1250\)萬(wàn)日元，總共\(40\times1250=50000\)萬(wàn)日元。則期貨市場(chǎng)盈利為\(50000\times0.000195=9750\)美元。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損情況-\(6\)月\(1\)日即期市場(chǎng)匯率為\(USD/JPY=146.70\)，此時(shí)\(5\)億日元折合美元為\(500000000\div146.70\approx3408290.4\)美元。-\(9\)月\(1\)日即期市場(chǎng)匯率為\(USD/JPY=142.35\)，此時(shí)\(5\)億日元折合美元為\(500000000\div142.35\approx3512469.3\)美元。所以現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為\(3512469.3-3408290.4=104178.9\)美元。步驟三：計(jì)算套期保值的最終結(jié)果套期保值結(jié)果為期貨市場(chǎng)盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即\(9750-104178.9=-6653\)美元，結(jié)果為負(fù)數(shù)，意味著虧損\(6653\)美元。綜上，答案選A。45、當(dāng)巴西災(zāi)害性天氣出現(xiàn)時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上可可的期貨價(jià)格會(huì)（）。

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)巴西在可可生產(chǎn)中的地位以及災(zāi)害性天氣對(duì)可可產(chǎn)量的影響，結(jié)合供求關(guān)系對(duì)價(jià)格的作用來(lái)分析國(guó)際市場(chǎng)上可可期貨價(jià)格的走勢(shì)。巴西是全球重要的可可生產(chǎn)國(guó)。當(dāng)巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣時(shí)，這種惡劣的氣象條件會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)乜煽傻纳L(zhǎng)和收獲造成嚴(yán)重破壞，使得可可的產(chǎn)量大幅下降。在國(guó)際市場(chǎng)上，對(duì)可可的需求在短期內(nèi)通常是相對(duì)穩(wěn)定的。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求規(guī)律，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時(shí)，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上可可的供給小于需求，形成供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使得可可的價(jià)格上升。而可可期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)可可價(jià)格的預(yù)期體現(xiàn)，由于巴西災(zāi)害性天氣導(dǎo)致可可預(yù)期產(chǎn)量下降，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)可可供應(yīng)減少，所以國(guó)際市場(chǎng)上可可的期貨價(jià)格會(huì)上漲。因此答案選A。46、期貨交易和期權(quán)交易的相同點(diǎn)有（）。

A.交易對(duì)象相同

B.權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱(chēng)性相同

C.結(jié)算方式相同

D.保證金制度相同

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷期貨交易和期權(quán)交易在各選項(xiàng)所涉及方面是否相同。選項(xiàng)A期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，合約中明確規(guī)定了交易商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款。而期權(quán)交易的對(duì)象是期權(quán)合約，期權(quán)合約賦予買(mǎi)方在未來(lái)特定時(shí)間或時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以期貨交易和期權(quán)交易的交易對(duì)象不同，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方都有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。合約到期時(shí)，賣(mài)方有義務(wù)交付標(biāo)的資產(chǎn)，買(mǎi)方有義務(wù)支付貨款。而在期權(quán)交易中，買(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi)后獲得權(quán)利但無(wú)義務(wù)，而賣(mài)方收取期權(quán)費(fèi)后只有履行合約的義務(wù)而沒(méi)有權(quán)利。因此，兩者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱(chēng)性不同，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易和期權(quán)交易都采用每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。在每日交易結(jié)束后，交易所會(huì)根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)交易雙方的盈虧進(jìn)行結(jié)算，并相應(yīng)調(diào)整其保證金賬戶(hù)余額。所以?xún)烧呓Y(jié)算方式相同，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方都需要繳納一定比例的保證金，以確保合約的履行。而在期權(quán)交易中，只有賣(mài)方需要繳納保證金，因?yàn)橘u(mài)方承擔(dān)著履約義務(wù)；買(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi)后獲得權(quán)利，不需要繳納保證金。所以?xún)烧弑ＷC金制度不同，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。47、某玻璃經(jīng)銷(xiāo)商在鄭州商品交易所做賣(mài)出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手(每手20噸)，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈盈利6000

B.凈虧損6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值的基差變動(dòng)與保值效果的關(guān)系來(lái)計(jì)算該經(jīng)銷(xiāo)商的套期保值盈虧情況。1.明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系在賣(mài)出套期保值中，基差走弱（基差變?。?，套期保值者不能完全實(shí)現(xiàn)鎖定價(jià)格的目的，存在凈虧損；基差走強(qiáng)（基差變大），套期保值者可以實(shí)現(xiàn)凈盈利?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。2.分析本題基差變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱。基差變動(dòng)量=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=(-50)-(-20)=-30（元/噸），這表明基差走弱了30元/噸。3.計(jì)算套期保值的盈虧該經(jīng)銷(xiāo)商建倉(cāng)20手，每手20噸，則交易的玻璃總量為：20×20=400（噸）。由于基差走弱，該經(jīng)銷(xiāo)商存在凈虧損，且凈虧損額=基差變動(dòng)量×交易數(shù)量，即30×400=12000（元）。綜上，該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。48、證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可（）。

A.代客戶(hù)進(jìn)行期貨交易

B.代客戶(hù)進(jìn)行期貨結(jié)算

C.代期貨公司收付客戶(hù)期貨保證金

D.協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)

【答案】：D

【解析】本題考查證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)的業(yè)務(wù)范圍。選項(xiàng)A：代客戶(hù)進(jìn)行期貨交易是不符合相關(guān)規(guī)定的，證券公司從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)不能直接代客戶(hù)進(jìn)行期貨交易操作，因?yàn)檫@涉及到客戶(hù)交易決策的自主性和專(zhuān)業(yè)性等多方面問(wèn)題，代交易容易引發(fā)一系列風(fēng)險(xiǎn)和糾紛，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：代客戶(hù)進(jìn)行期貨結(jié)算也不在證券公司從事中間介紹業(yè)務(wù)的范圍內(nèi)。期貨結(jié)算有其專(zhuān)門(mén)的流程和規(guī)定，需要專(zhuān)業(yè)的結(jié)算機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)來(lái)完成，證券公司不具備相應(yīng)的職能和資質(zhì)進(jìn)行代結(jié)算，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：代期貨公司收付客戶(hù)期貨保證金同樣不被允許。期貨保證金的收付有著嚴(yán)格的監(jiān)管要求和專(zhuān)門(mén)的賬戶(hù)管理體系，證券公司不能承擔(dān)代收付保證金的職責(zé)，以保障客戶(hù)資金的安全和交易的合規(guī)性，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)是證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)可以開(kāi)展的工作。證券公司可以憑借其自身的客戶(hù)資源和業(yè)務(wù)渠道，協(xié)助期貨公司為客戶(hù)辦理開(kāi)戶(hù)相關(guān)事宜，在這個(gè)過(guò)程中起到輔助和銜接的作用，因此D項(xiàng)正確。綜上，答案選D。49、期貨套期保值者通過(guò)基差交易，可以（）。

A.獲得價(jià)差收益

B.獲得價(jià)差變動(dòng)收益

C.降低實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)

D.降低基差變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨套期保值者進(jìn)行基差交易的作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：獲得價(jià)差收益價(jià)差收益通常是指在不同市場(chǎng)或不同合約之間，由于價(jià)格差異而獲得的收益。而基差交易主要是通過(guò)基差的變動(dòng)來(lái)進(jìn)行套期保值操作，并非直接為了獲得價(jià)差收益。因此，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：獲得價(jià)差變動(dòng)收益基差交易是利用基差的有利變動(dòng)，在套期保值的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)對(duì)套期保值的進(jìn)一步優(yōu)化，但它的主要目的不是單純?yōu)榱双@得價(jià)差變動(dòng)收益，而是降低基差變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：降低實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)主要涉及商品質(zhì)量、交貨時(shí)間、地點(diǎn)等方面的不確定性?；罱灰字饕P(guān)注的是基差的變動(dòng)情況，其重點(diǎn)在于通過(guò)調(diào)整基差來(lái)降低價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是直接針對(duì)實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行降低。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：降低基差變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。基差變動(dòng)會(huì)影響套期保值的效果。期貨套期保值者通過(guò)基差交易，可以通過(guò)合適的操作策略，在基差發(fā)生變動(dòng)時(shí)，減少因基差變動(dòng)帶來(lái)的損失，從而降低基差變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。50、期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化。這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的（）。

A.公開(kāi)性

B.連續(xù)性

C.預(yù)測(cè)性

D.權(quán)威性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的期貨市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的特點(diǎn)，結(jié)合題干描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：公開(kāi)性公開(kāi)性強(qiáng)調(diào)期貨市場(chǎng)價(jià)格形成過(guò)程是公開(kāi)透明的，所有參與者都能獲取相關(guān)信息。而題干中主要強(qiáng)調(diào)的是期貨價(jià)格能連續(xù)不斷地產(chǎn)生并反映供求變化，并非突出價(jià)格形成過(guò)程的公開(kāi)性，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)性連續(xù)性是指期貨市場(chǎng)能夠不斷地產(chǎn)生新的期貨價(jià)格，并且這些價(jià)格能夠連續(xù)不斷地反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化。題干中明確提到“期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化”，這與價(jià)格形成機(jī)制的連續(xù)性特點(diǎn)相契合，所以該選項(xiàng)正確