股票投資分析----股票估值分析

影響股票投資價(jià)值的因素股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法2021/10/101一.影響股票投資價(jià)值的因素（一）內(nèi)部因素

1.公司凈資產(chǎn)

2.盈利水平

3.股利政策

4.股份分割

5.增資和減資

6.資產(chǎn)重組2021/10/102一.影響股票投資價(jià)值的因素（一）內(nèi)部因素1.公司凈資產(chǎn)：總資產(chǎn)減總負(fù)債后的凈值，是全體股東的權(quán)益，是決定股票投資價(jià)值的重要基準(zhǔn)。公司經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的營(yíng)運(yùn)，其資產(chǎn)凈值必然有所變動(dòng)。股票作為投資的憑證，每一股代表一定數(shù)量的凈值。從理論上講，凈值應(yīng)與股價(jià)保持一定比例，即凈值增加，股價(jià)上漲；凈值減少，股價(jià)下跌。2021/10/103一.影響股票投資價(jià)值的因素（一）內(nèi)部因素2.公司盈利水平。公司業(yè)績(jī)好壞集中表現(xiàn)于盈利水平高低。公司的盈利水平是影響股票投資價(jià)值的基本因素之一。在一般情況下，預(yù)期公司盈利增加，可分配的股利也會(huì)相應(yīng)增加，股價(jià)上漲；預(yù)期公司盈利減少，可分配股利相應(yīng)減少，股價(jià)下降。但股價(jià)的漲跌和公司盈利的變化并不完全同時(shí)發(fā)生。2021/10/104一.影響股票投資價(jià)值的因素（一）內(nèi)部因素3.公司的股利政策。股份公司的股利政策直接影響股票投資價(jià)值。在一般情況下，股價(jià)與股利水平成正比。股利水平越高，股價(jià)越高；反之，股利水平越低，股價(jià)越低。股利來(lái)自公司的稅后盈利，但公司盈利的增加只為股利分配提供了可能，并非盈利增加股利一定增加。公司為了合理地在擴(kuò)大在生產(chǎn)和回報(bào)股東之間分配盈利，會(huì)有一定的股利政策。股利政策體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)和發(fā)展?jié)摿Γ煌墓衫邔?duì)各期股利收入有不同影響。此外，公司對(duì)股利的分配方式也會(huì)對(duì)股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)影響。2021/10/105一.影響股票投資價(jià)值的因素（一）內(nèi)部因素4.股份分割。又稱“拆股”，是將原有股份均等地拆分成若干較小的股份。股份分割一般在年度決算月份進(jìn)行，通常會(huì)刺激股價(jià)上漲。股份分割給投資者帶來(lái)的不是現(xiàn)實(shí)的利益，因?yàn)楣煞莘指钋昂笸顿Y者持有的公司凈資產(chǎn)和以前一樣，得到的股利也相同。但投資者持有的股份數(shù)量增加了，給投資者帶來(lái)了今后可多分股利和更高收益的預(yù)期，因此股份分割往往比增加股利分配對(duì)股價(jià)上漲的刺激作用更大。2021/10/106一.影響股票投資價(jià)值的因素（一）內(nèi)部因素5.增資和減資。公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股的行為，對(duì)不同公司股價(jià)的影響不盡相同。在沒(méi)有產(chǎn)生相應(yīng)效益前，增資可能使每股凈資產(chǎn)下降，因而可能促使股價(jià)下跌。但對(duì)哪些業(yè)績(jī)優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径裕鲑Y意味著將增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，會(huì)給股東帶來(lái)更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌，可能還會(huì)上漲。2021/10/107一.影響股票投資價(jià)值的因素（一）內(nèi)部因素6.公司資產(chǎn)重組。公司重組總會(huì)引起公司價(jià)值的巨大變動(dòng)，因而股價(jià)也會(huì)隨之產(chǎn)生劇烈的波動(dòng)。但需要分析公司重組對(duì)公司是否有利，重組后是否會(huì)改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況，因?yàn)檫@些是決定股價(jià)變動(dòng)方向的決定因素。2021/10/108一.影響股票投資價(jià)值的因素（二）外部因素

1.宏觀經(jīng)濟(jì)因素

2.行業(yè)因素

3.市場(chǎng)因素2021/10/109一.影響股票投資價(jià)值的因素（二）外部因素1.宏觀經(jīng)濟(jì)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)走向和相關(guān)政策是影響股票投資價(jià)值的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)走向包括經(jīng)濟(jì)周期、通貨變動(dòng)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素。國(guó)家的貨幣政策、財(cái)政政策、收入分配政策和對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管政策等都會(huì)對(duì)股票的投資價(jià)值產(chǎn)生影響。2021/10/1010一.影響股票投資價(jià)值的因素（二）外部因素2.行業(yè)因素。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)對(duì)于該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨大的，因而產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)、國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等都會(huì)對(duì)該產(chǎn)業(yè)上市公司的股票投資價(jià)值產(chǎn)生影響。2021/10/1011一.影響股票投資價(jià)值的因素（二）外部因素3.市場(chǎng)因素。證券市場(chǎng)上投資者對(duì)股票走勢(shì)的心理預(yù)期會(huì)對(duì)股價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。市場(chǎng)中散戶投資者往往有從眾心理，對(duì)股市產(chǎn)生助漲漲跌的作用。2021/10/1012二.股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法（一）現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（二）零增長(zhǎng)模型（三）不變?cè)鲩L(zhǎng)模型2021/10/1013二.股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法根據(jù)紅利貼現(xiàn)模型可引出凈現(xiàn)值的概念：NPV=V（內(nèi)在價(jià)值）—P（成本）若NPV>0,意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和大于投資成本，即這種股票被低估價(jià)格，因此購(gòu)買這種股票可行。若NPV<0,意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和小于投資成本，即這種股票價(jià)格被高估，因此不可購(gòu)買這種股票。2021/10/1014三.股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法（一）市盈率估價(jià)法（二）市凈率估價(jià)法2021/10/1015三.股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法（一）市盈率估價(jià)法市盈率=每股價(jià)格/每股收益指股票的當(dāng)前市價(jià)與公司的每股收益（EarningsPerShare，簡(jiǎn)稱EPS）的比率，其經(jīng)濟(jì)含義是：按照公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況，投資者通過(guò)公司盈利要用多少年才能收回自己的投資。–當(dāng)前市盈率（TrailingP/E或CurrentP/E），根據(jù)公司在過(guò)去四個(gè)季度（十二個(gè)月）的每股收益計(jì)算得出–預(yù)期市盈率（LeadingP/E，F(xiàn)orwardP/E或ProspectiveP/E），按照分析師對(duì)公司未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)的每股收益的估計(jì)計(jì)算得出。2021/10/1016

市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。市場(chǎng)廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，通常用來(lái)作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時(shí)，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過(guò)高，那么該股票的價(jià)格具有泡沫，價(jià)值被高估。當(dāng)一家公司增長(zhǎng)迅速以及未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常看好時(shí)，股票目前的高市盈率可能恰好準(zhǔn)確地估量了該公司的價(jià)值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價(jià)值時(shí)，這些股票必須屬于同一個(gè)行業(yè)，因?yàn)榇藭r(shí)公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。2021/10/1017三.股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算方法