上交所科創(chuàng)板講解演講人：日期:CATALOGUE目錄02差異化上市規(guī)則01板塊定位與設(shè)立背景03投資者適當(dāng)性管理04審核與監(jiān)管機制05市場運行特色06服務(wù)實體經(jīng)濟成效板塊定位與設(shè)立背景01服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)核心使命聚焦硬科技領(lǐng)域科創(chuàng)板重點支持新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備等六大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，為具備核心技術(shù)的企業(yè)提供融資渠道，解決研發(fā)周期長、資金需求大的痛點。降低融資門檻通過差異化上市標(biāo)準(zhǔn)（如允許未盈利企業(yè)上市），打破傳統(tǒng)主板對盈利要求的限制，助力早期科技企業(yè)突破資金瓶頸。市場化定價機制采用詢價發(fā)行方式，由機構(gòu)投資者主導(dǎo)定價，反映企業(yè)真實價值，避免行政干預(yù)導(dǎo)致的估值扭曲。注冊制改革先行試點意義簡化審核流程以信息披露為核心，審核周期壓縮至3-6個月，相比核準(zhǔn)制效率提升50%以上，顯著降低企業(yè)時間成本。市場化退市制度引入交易量、市值等多元化退市指標(biāo)，實現(xiàn)"有進有出"的良性循環(huán)，優(yōu)化市場資源配置效率。強化中介責(zé)任要求保薦機構(gòu)、律所等履行"看門人"職責(zé)，建立終身追責(zé)制，確保申報材料真實性，保護投資者權(quán)益。國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)支撐平臺通過資本賦能加速國產(chǎn)芯片、航空發(fā)動機等"卡脖子"技術(shù)研發(fā)，如中芯國際上市后募資超500億元投入14nm工藝量產(chǎn)。關(guān)鍵技術(shù)突破載體產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)政策聯(lián)動示范吸引上下游企業(yè)集群式上市（如半導(dǎo)體領(lǐng)域的滬硅產(chǎn)業(yè)、寒武紀(jì)），形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)，提升國際競爭力。與"十四五"規(guī)劃中的人工智能、量子信息等專項形成政策協(xié)同，2023年科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入占比平均達12%，遠超主板3%的水平。差異化上市規(guī)則02五套多元化上市標(biāo)準(zhǔn)體系市值+凈利潤標(biāo)準(zhǔn)要求企業(yè)預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。市值+收入+研發(fā)投入標(biāo)準(zhǔn)適用于預(yù)計市值不低于人民幣15億元的企業(yè)，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%。市值+收入+現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)要求企業(yè)預(yù)計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億元。市值+收入標(biāo)準(zhǔn)適用于預(yù)計市值不低于人民幣30億元的企業(yè)，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，主要面向尚未盈利但具備高成長性的科技創(chuàng)新企業(yè)。市值+技術(shù)優(yōu)勢標(biāo)準(zhǔn)針對預(yù)計市值不低于人民幣40億元的企業(yè)，要求主營業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，且已取得階段性成果，如醫(yī)藥企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗。紅籌及特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)包容性紅籌企業(yè)上市路徑允許注冊在境外、主要經(jīng)營活動在境內(nèi)的紅籌企業(yè)通過發(fā)行股票或存托憑證（CDR）在科創(chuàng)板上市，需滿足市值不低于200億元或擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)等條件。特殊表決權(quán)架構(gòu)允許企業(yè)采用同股不同權(quán)架構(gòu)（如AB股結(jié)構(gòu)），但要求特別表決權(quán)股份的持有人需對企業(yè)發(fā)展或技術(shù)進步有重大貢獻，且上市后不得提高特別表決權(quán)比例。協(xié)議控制架構(gòu)（VIE）合規(guī)性采用VIE架構(gòu)的企業(yè)需確保符合境內(nèi)法律法規(guī)，充分披露協(xié)議控制的具體安排和潛在風(fēng)險，并由律師出具合規(guī)性意見。外匯與跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)紅籌企業(yè)需遵守外匯管理相關(guān)規(guī)定，確保資金跨境流動合法合規(guī)，并接受境內(nèi)外監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)同監(jiān)管。研發(fā)投入與專利硬性指標(biāo)研發(fā)投入強度指標(biāo)要求企業(yè)最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于5%，或最近三年研發(fā)投入金額累計不低于6000萬元，體現(xiàn)對技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)投入。01發(fā)明專利數(shù)量要求企業(yè)需擁有與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專利5項以上（軟件企業(yè)可為軟件著作權(quán)），且核心技術(shù)需具有自主知識產(chǎn)權(quán)，無重大權(quán)屬糾紛。研發(fā)人員占比要求研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%，核心技術(shù)人員應(yīng)保持穩(wěn)定，最近兩年內(nèi)未發(fā)生重大不利變化。技術(shù)成果轉(zhuǎn)化能力企業(yè)應(yīng)具備將技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為經(jīng)營成果的能力，如已實現(xiàn)與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的技術(shù)收入或簽訂重大技術(shù)合同，形成有效的商業(yè)模式。020304投資者適當(dāng)性管理03個人投資者準(zhǔn)入門檻設(shè)定資產(chǎn)門檻要求個人投資者申請開通科創(chuàng)板權(quán)限時，前20個交易日證券賬戶及資金賬戶日均資產(chǎn)不低于人民幣50萬元（不含融資融券融入的資金和證券），確保投資者具備一定的風(fēng)險承受能力。知識測評要求需通過科創(chuàng)板股票交易知識測評（滿分100分需達80分以上），內(nèi)容涵蓋科創(chuàng)板交易規(guī)則、特殊風(fēng)險提示等，確保投資者理解市場特性。投資經(jīng)驗要求參與證券交易需滿24個月以上，且通過風(fēng)險承受能力評估問卷測試，證明其具備基本的市場認(rèn)知和風(fēng)險識別能力。機構(gòu)投資者專業(yè)評估要求內(nèi)部合規(guī)審查機構(gòu)投資者需提交內(nèi)部投資決策流程、風(fēng)險控制制度等文件，證明其具備專業(yè)的投資管理能力和完善的風(fēng)控體系。持續(xù)評估義務(wù)機構(gòu)需定期對科創(chuàng)板持倉進行風(fēng)險評估，并向監(jiān)管機構(gòu)報備重大交易行為，如大額減持或異常交易等。產(chǎn)品備案要求若通過資管產(chǎn)品參與科創(chuàng)板，需提供產(chǎn)品備案證明及投資范圍說明，確保產(chǎn)品合同條款符合科創(chuàng)板投資規(guī)定。交易風(fēng)險特別提示機制差異化風(fēng)險警示對科創(chuàng)板股票實施盤中臨時停牌、漲跌幅限制（上市前5日不設(shè)限，后續(xù)為±20%）等特殊規(guī)則，交易所通過彈窗、短信等方式向投資者推送實時風(fēng)險提示。強制風(fēng)險揭示書投資者首次交易科創(chuàng)板股票前，需簽署電子或書面風(fēng)險揭示書，明確告知企業(yè)研發(fā)投入高、盈利周期長、退市標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格等特有風(fēng)險。持續(xù)教育服務(wù)交易所定期發(fā)布科創(chuàng)板上市公司信息披露分析報告、退市案例解讀等投教材料，幫助投資者動態(tài)掌握市場風(fēng)險變化。審核與監(jiān)管機制04以信息披露為中心的問詢制發(fā)行人需針對交易所提出的問詢問題進行逐項回復(fù)，問詢內(nèi)容涵蓋核心技術(shù)、財務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理等，確保信息披露的真實性、準(zhǔn)確性和完整性。多輪問詢機制公開透明原則差異化問詢重點問詢函及回復(fù)文件均通過官網(wǎng)公開，接受市場監(jiān)督，增強審核過程透明度，降低信息不對稱風(fēng)險。針對不同行業(yè)企業(yè)（如生物醫(yī)藥、集成電路）設(shè)置專項問題，聚焦技術(shù)先進性、研發(fā)投入及市場競爭力等核心要素。科創(chuàng)板上市委員會職能審議上市申請對發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位、上市條件及信息披露要求進行合議，形成審議意見供交易所決策參考。重大事項咨詢對涉及特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)、未盈利企業(yè)上市等復(fù)雜情形提供專業(yè)意見，確保審核標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。后續(xù)監(jiān)管參與對上市公司再融資、重大資產(chǎn)重組等事項發(fā)表意見，維護市場公平性和投資者權(quán)益。持續(xù)督導(dǎo)與退市標(biāo)準(zhǔn)交易類退市機制連續(xù)20個交易日股票收盤價低于面值（1元）或市值低于3億元，將直接終止上市，提高市場效率。03明確營收低于1億元且凈利潤為負(fù)、凈資產(chǎn)為負(fù)等情形將觸發(fā)退市風(fēng)險警示，強化市場出清功能。02財務(wù)類退市指標(biāo)持續(xù)督導(dǎo)要求保薦機構(gòu)需在上市后3年內(nèi)履行督導(dǎo)職責(zé)，定期核查公司經(jīng)營、財務(wù)及合規(guī)情況，并出具專項報告。01市場運行特色05科創(chuàng)板采用市場化詢價方式，由專業(yè)機構(gòu)投資者參與網(wǎng)下詢價，發(fā)行人與主承銷商根據(jù)詢價結(jié)果協(xié)商確定發(fā)行價，打破傳統(tǒng)23倍市盈率限制，充分反映企業(yè)價值和市場供需關(guān)系。首發(fā)定價市場化機制詢價與定價分離機制允許發(fā)行人和主承銷商引入戰(zhàn)略投資者，并設(shè)置超額配售選擇權(quán)（綠鞋機制），以穩(wěn)定上市初期股價波動，增強市場信心。戰(zhàn)略配售與綠鞋機制網(wǎng)下報價中剔除最高報價部分（通常不低于10%），并對高價申購設(shè)定風(fēng)險警示，防止非理性定價，保護中小投資者權(quán)益。高價剔除與風(fēng)險提示漲跌幅限制差異化安排上市前五日不設(shè)漲跌幅科創(chuàng)板股票上市首日至第五個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制，充分釋放市場定價動能，提升價格發(fā)現(xiàn)效率。特殊標(biāo)識與風(fēng)險提示對上市初期波動較大的股票設(shè)置“U”“W”等特殊標(biāo)識，并強化信息披露要求，提醒投資者關(guān)注交易風(fēng)險。后續(xù)20%漲跌幅限制從第六個交易日起，實行20%的漲跌幅限制（主板為10%），擴大價格波動空間，提高市場流動性，同時配套盤中臨時停牌機制以防范極端波動風(fēng)險?？苿?chuàng)板引入做市商制度，與現(xiàn)有競價交易系統(tǒng)形成互補，做市商通過持續(xù)報價和回應(yīng)報價為市場提供流動性，降低買賣價差。做市商制度實施路徑混合做市與競價交易并行要求做市商具備充足的資本實力、風(fēng)控能力和技術(shù)系統(tǒng)，并對其報價義務(wù)、價差控制等設(shè)定量化考核指標(biāo)，確保做市質(zhì)量。做市商準(zhǔn)入與考核標(biāo)準(zhǔn)對做市商給予交易費用減免等政策支持，同時明確違規(guī)處罰措施（如暫停做市資格），維護市場公平性和穩(wěn)定性。激勵與約束并重服務(wù)實體經(jīng)濟成效06硬科技企業(yè)融資規(guī)模統(tǒng)計集成電路領(lǐng)域融資突破千億2023年科創(chuàng)板集成電路企業(yè)IPO募資總額達1200億元，占板塊總?cè)谫Y規(guī)模的35%，中芯國際、華虹半導(dǎo)體等龍頭企業(yè)通過增發(fā)實現(xiàn)先進制程研發(fā)投入。生物醫(yī)藥板塊持續(xù)擴容截至2023年底，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)累計融資超800億元，君實生物、康希諾等企業(yè)通過資本市場支持完成新冠疫苗、抗癌藥物等重大研發(fā)項目。高端裝備制造融資增速顯著新能源裝備、工業(yè)機器人領(lǐng)域企業(yè)年均融資增長率達45%，先導(dǎo)智能、埃斯頓等公司通過資本助力實現(xiàn)進口替代技術(shù)突破。產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展典型案例光伏產(chǎn)業(yè)鏈集群效應(yīng)以天合光能為核心，帶動科創(chuàng)板12家光伏材料、設(shè)備企業(yè)形成協(xié)同創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，推動硅片大尺寸化、HJT電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進程提速30%。國產(chǎn)大飛機配套體系構(gòu)建創(chuàng)新藥CXO生態(tài)圈成型中航無人機等6家科創(chuàng)板企業(yè)參與C919供應(yīng)鏈，實現(xiàn)航空復(fù)合材料、航電系統(tǒng)等關(guān)鍵部件國產(chǎn)化率從20%提升至60%。藥明康德、美迪西等上市企業(yè)聯(lián)動50余家生物科技公司，形成從靶點發(fā)現(xiàn)到臨床申報的全鏈條服務(wù)體系，縮短新藥研發(fā)周期約18個月。123紅籌企業(yè)回歸示范效應(yīng)9家紅籌企業(yè)通過科創(chuàng)板發(fā)行