財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的研究摘要:財(cái)務(wù)預(yù)測信息是以企業(yè)未來可能發(fā)生的事項(xiàng)和可能采取的行動為基礎(chǔ)的，據(jù)其現(xiàn)在的生產(chǎn)方案和經(jīng)營環(huán)境對\o"財(cái)務(wù)"財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量以及其他有關(guān)方面，運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行預(yù)測，得到的導(dǎo)向性信息。它的披露直接影響到會計(jì)信息使用者的決策，間接影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。本文就我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息的披露和監(jiān)管存在的問題，根據(jù)有關(guān)理論及干擾\o"財(cái)務(wù)"財(cái)務(wù)\o"預(yù)測"預(yù)測\o"信息"信息披露質(zhì)量的因素進(jìn)行研究，提出幾方面適合本國證券市場的建議。關(guān)鍵字：證券市場上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)開展迅速，為提高我國證券市場有效性，使投資者掌握的信息更完整，上市公司公開披露財(cái)務(wù)預(yù)測信息有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。從微觀看，在企業(yè)管理者受托責(zé)任的情況下，財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露有助于提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和降低本錢，它還可以幫助信息使用者進(jìn)行正確的經(jīng)濟(jì)決策和客觀的評價(jià)；從宏觀看，它能促進(jìn)證券市場和市場經(jīng)濟(jì)健康有序開展，有利于降低交易費(fèi)用，優(yōu)化配置社會資金。在西方，特別是美國AICPA已根本形成了較為完備的財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露制度與監(jiān)管體系，而我國證券市場起步比較晚，會計(jì)準(zhǔn)則中并未涉及，只有在《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》以及《上市公司向社會公開募集股份招股意向書的內(nèi)容與格式》中有提到財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的有關(guān)問題，但有的是強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，有的是任意性標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)容不一致，較為凌亂，起不到真正的標(biāo)準(zhǔn)作用。2007年1月1日的起施行《中國注冊會計(jì)師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第3111號—預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的審核》，該準(zhǔn)則比較簡單，操作性也不強(qiáng)，與AICPA的《財(cái)務(wù)預(yù)測審計(jì)準(zhǔn)則》相比，尚有較大差距。這些使得各上市公司無章可循，沒有法定的程序和方式予以參照，其編制的預(yù)測性信息內(nèi)容與格式不標(biāo)準(zhǔn)，無法保障信息的質(zhì)量，提供的信息也很難滿足投資者和債權(quán)人的需求，同時(shí)也加大了財(cái)務(wù)預(yù)測審核的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的標(biāo)準(zhǔn)問題需要進(jìn)一步完善。一、財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的內(nèi)容證券市場上有句話“買一個(gè)企業(yè)的股票就是買它的未來〞，對投資者來說，公司未來開展情況的信息比歷史信息更為重要。財(cái)務(wù)預(yù)測信息是提供應(yīng)管理者、投資者和債權(quán)人等利益相關(guān)者的，使他們能夠了解企業(yè)未來的經(jīng)營狀況及開展前景，做出合理的投資決策提供了依據(jù)，減少投資的不確定性，從而防范投資風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)預(yù)測信息的披露有利于緩解外部信息使用者與公司管理層之間的信息不對稱問題，有利于降低企業(yè)交易費(fèi)用和社會資源的優(yōu)化配置。所以，財(cái)務(wù)預(yù)測信息包含了以下幾個(gè)內(nèi)容：1、前景性財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露

前景性財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露，主要是揭示企業(yè)財(cái)務(wù)面臨的，如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化、競爭加劇等伴隨關(guān)鍵趨勢出現(xiàn)的時(shí)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)以及特定企業(yè)所面臨權(quán)利和義務(wù)的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測應(yīng)著眼于資金結(jié)構(gòu)彈性，即公司能否調(diào)整未來資金來源以滿足預(yù)期和未預(yù)期的資金需求。它包括預(yù)測公司現(xiàn)金流量、籌集資本類型、資金來源、數(shù)量和籌資本錢等內(nèi)容，識別公司各局部資產(chǎn)的流動性趨勢或不確定性因素。時(shí)機(jī)預(yù)測主要對公司財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量、凈利潤和綜合收益進(jìn)行預(yù)測，對這些內(nèi)容發(fā)生的潛在影響的范圍和時(shí)間進(jìn)行揭示。

2、業(yè)績預(yù)告

業(yè)績預(yù)告一般比較簡單，內(nèi)容主要有預(yù)告類型、預(yù)計(jì)業(yè)績變動范圍及變動原因。一般業(yè)績預(yù)告的類型有預(yù)增、預(yù)減、略增、略減、首虧、續(xù)虧、續(xù)盈、其他、不確定等。這些都是為了讓投資者投資時(shí)進(jìn)行參考，引導(dǎo)投資者進(jìn)行更合理地投資。上市公司一般在每個(gè)季度的最后一天根據(jù)企業(yè)內(nèi)部過去和現(xiàn)在的經(jīng)營情況、外部市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行未來短期業(yè)績的估測。3、未來運(yùn)營方案與目標(biāo)的陳述

未來運(yùn)營方案與目標(biāo)是指企業(yè)管理層已經(jīng)制定并形成書面文件的比較切實(shí)可行的經(jīng)營開展方案與安排，包括企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和開展戰(zhàn)略、開展目標(biāo)和方式、銷售方案、生產(chǎn)經(jīng)營方案、固定資產(chǎn)投資方案及設(shè)備更新方案、資金籌措方案等，但又不僅限于此，還有有關(guān)發(fā)行產(chǎn)品或效勞的方案與目標(biāo)，以及對方案能否成功起關(guān)鍵作用的因素等。這類信息雖然也涉及未來的信息，但由于有較強(qiáng)確實(shí)定性和規(guī)劃性，相對來說披露的難度不大，且有一定的依據(jù)和可行性，故實(shí)現(xiàn)的可能性較大，所以這類信息目前作為必須披露事項(xiàng)規(guī)定于招股說明書和中期報(bào)告中。二、財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的理論分析1、有效市場假說有效市場理論力圖揭示證券價(jià)格與信息之間存在的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，進(jìn)而說明資本市場效率與信息的互動關(guān)系①。有效市場假說是美國芝加哥大學(xué)教授法瑪在1970年提出的，并把它分為三種形式：弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)式有效市場。市場有效性一般是指在證券市場上，形成的證券價(jià)格能夠全面反映上市公司向公眾提供的所有公開信息，尤其在出現(xiàn)任何新信息后，此價(jià)格就能夠立即隨之做出變動調(diào)整，這一整個(gè)過程的效率。與市場有效性相關(guān)的是信息有效性，即信息作用于證券市場而引起的證券價(jià)格變動的速度。一般認(rèn)為，信息傳播的面越廣，速度越快，市場越有效。要構(gòu)成有效市場就要有3個(gè)條件：第一，投資者可利用獲得的信息取得更高的報(bào)酬；其次，\o"證券市場"證券市場對新的\o"市場信息"市場信息必須做出迅速而準(zhǔn)確的動向，且證券價(jià)格能完全反應(yīng)公司信息；第三，\o"市場競爭"市場競爭使證券價(jià)格從一個(gè)均衡過渡到另一個(gè)新的均衡，而與新信息相應(yīng)的價(jià)格變動是相互獨(dú)立的或隨機(jī)的。根據(jù)有效市場理論，財(cái)務(wù)預(yù)測信息的披露會使投資者進(jìn)行投資選擇的方向更加明確，促使社會資金流向效益好的企業(yè)，使社會資源得到優(yōu)化配置，使社會資金的綜合報(bào)酬率到達(dá)最大，證券市場價(jià)格的變化更趨合理，同時(shí)在一定程度上防止少數(shù)掌握內(nèi)幕消息的人員謀求不正當(dāng)?shù)睦?，使證券市場的運(yùn)作更為有效。經(jīng)有關(guān)學(xué)者研究，目前我國證券市場還處于弱式有效市場，雖不是一個(gè)完全投機(jī)市場，但披露的會計(jì)信息對證券價(jià)格已經(jīng)具有明顯影響，不過和國外市場相比還有一定距離。所以我國要使證券市場的有效性不斷提高，就要解決證券價(jià)格形成過程中在\o"信息披露"信息披露、\o"信息傳輸"信息傳輸、信息解讀以及信息反應(yīng)等環(huán)節(jié)出現(xiàn)的各種問題。2、信息不對理論1970年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿克爾洛夫(GeorgeA.Akerlof)發(fā)表的《檸檬市場：質(zhì)量不確定和市場機(jī)制》一文中，首次提出了“檸檬市場〞即信息不對稱的市場概念，之后其相關(guān)理論便被引入經(jīng)濟(jì)學(xué)中。他們認(rèn)為信息不對稱就是指相互影響的交易雙方之間信息分布不均衡，掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。這里特別指上市公司與投資者之間信息不對稱，現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)突出特征是“兩權(quán)別離〞，即所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)別離，也就是投資者與管理者的別離，這使得“上市公司完全地掌握著自己的信息，包括歷史信息、現(xiàn)在信息和未來信息，但投資者卻始終無法完整掌握所有有關(guān)上市公司的信息〞②。投資者一般不參與經(jīng)營管理，不可能完全了解內(nèi)部管理的一切；而管理者比外部投資者掌握更多有關(guān)公司當(dāng)前內(nèi)部經(jīng)營活動和未來開展的相關(guān)信息。在這種情況下，投資者就期望通過企業(yè)會計(jì)信息披露獲取相關(guān)可靠的信息，評價(jià)企業(yè)過去、現(xiàn)在和未來的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量，以對投資的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益進(jìn)行正確的評估；可是管理者可能會出于自身利益等原因不愿意披露投資者所期望得到的信息。例如獲利和報(bào)酬較低的公司往往不會自發(fā)向外界提供財(cái)務(wù)預(yù)測信息，主動披露其財(cái)務(wù)預(yù)測信息的公司往往是具有較佳業(yè)績的公司；“好信息〞通常會提早公布，而“壞信息〞則推遲公告。由于這些因素的存在，對于不可獲取的行為與無法驗(yàn)證的信息，就需要通過包括財(cái)務(wù)預(yù)測信息在內(nèi)的信息披露制度及相應(yīng)的監(jiān)管制度來減少信息的不對稱性。三、我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露存在的問題目前我國要求上市公司必須在招股說明書和上市公告書中披露稅后利潤總額、每股盈利、市盈率等盈利預(yù)測信息，這顯然屬于強(qiáng)制性披露，至于公司上市后在年度報(bào)告中是否披露盈利預(yù)測信息，則取決于其自愿。從此看出，我國對于財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的規(guī)定主要集中于盈利預(yù)測，而且只是在公司證券上市時(shí)。另外，對于如何披露盈利預(yù)測信息雖有所規(guī)定，但有關(guān)規(guī)定也是散見于各行政法規(guī)視章和中國證監(jiān)會的有關(guān)解釋中，法律層級和位階較低，規(guī)定較為零亂，且各規(guī)定的內(nèi)容不盡一致，已有的規(guī)定也往往只適用于某一種特殊的情況，缺乏系統(tǒng)性規(guī)定。所以我國對于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露就存在不少問題，具體有這樣幾個(gè)：(一)財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露價(jià)值性不強(qiáng)，內(nèi)容不全面、不真實(shí)。由于財(cái)務(wù)預(yù)測信息的披露是建立在企業(yè)未來可能發(fā)生的事項(xiàng)和可能采取的行動基礎(chǔ)上的，所以財(cái)務(wù)預(yù)測信息可能只是對上市公司歷史的與現(xiàn)在的財(cái)務(wù)趨勢作簡單延伸。一些處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的上市公司，財(cái)務(wù)預(yù)測信息有時(shí)不能真正反映公司的未來開展趨勢，從而導(dǎo)致預(yù)測信息不再具有決策有用性。我國證券法規(guī)定上市公司應(yīng)盡可能詳細(xì)地公開財(cái)務(wù)預(yù)測信息，可現(xiàn)在上市公司披露的內(nèi)容通常表現(xiàn)出這樣一種特征:報(bào)優(yōu)，瞞差。如對于那些有多個(gè)子公司或關(guān)聯(lián)方的上市公司來說，其在披露新年度的收入方案時(shí)，往往會樂觀地估計(jì)收入，而對于收入方案中有多少比例來自于關(guān)聯(lián)方與子公司的交易披露卻明顯缺乏。如果未來可能發(fā)生的事項(xiàng)，可能對公司的償債能力產(chǎn)生不利影響，那么上市公司也不會愿意披露此類信息，種種這些都使投資者難以獲得全面的、真實(shí)的信息，據(jù)以進(jìn)行正確的投資決策。此外，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境多變，企業(yè)未來具有較大不確定性，財(cái)務(wù)預(yù)測信息不可能完全準(zhǔn)確地反映企業(yè)未來的經(jīng)營情況。這樣會出現(xiàn)投資者沒有到達(dá)其預(yù)期的投資目的，投資者就有可能指控企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測信息存在誤導(dǎo)或舞弊行為，從而導(dǎo)致企業(yè)所面臨的法律訴訟壓力增加，所以，企業(yè)就可能會采取消極的不披露措施，比方不披露未來重大的資本支出方案等。這也使得我國證券市場上出現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)測信息內(nèi)容不全面這一現(xiàn)象。（二）財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，增加了企業(yè)的本錢。財(cái)務(wù)預(yù)測信息就是著眼未來的，是公司未來開展的趨勢，但是公司的經(jīng)營活動有可能會受經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)濟(jì)活動而未能與預(yù)測信息一致，預(yù)測與實(shí)際結(jié)果存在一定差異，不能完成預(yù)測目標(biāo)。財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露也有可能會使公司在劇烈的競爭環(huán)境中處于劣勢，財(cái)務(wù)預(yù)測信息在某種程度上泄漏了公司的商業(yè)秘密，使競爭對手利用這些財(cái)務(wù)信息做好相應(yīng)對策，影響本公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營還蒙受損失。所以上市公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露時(shí)，特別是在研究與開發(fā)工程、投資工程等的披露時(shí)，就不愿意披露此類財(cái)務(wù)預(yù)測信息，公司也很可能提供反向信息，來誤導(dǎo)投資者，誤導(dǎo)競爭者。與此同時(shí)做財(cái)務(wù)報(bào)告還是一項(xiàng)費(fèi)時(shí)，費(fèi)人力的工作。因?yàn)樨?cái)務(wù)預(yù)測信息是基于過去的資料來推測未來開展趨勢，需要大量的專業(yè)人員的參與，并不是簡單就能獲得的。財(cái)務(wù)信息的預(yù)測是需要花費(fèi)相當(dāng)大的本錢，有時(shí)公司經(jīng)營環(huán)境的微小變化會導(dǎo)致預(yù)測信息發(fā)生較大改變。為保證財(cái)務(wù)預(yù)測信息的決策有用性，上市公司不得不頻繁更正財(cái)務(wù)預(yù)測信息，也會花費(fèi)大量的人力物力資源，這樣就會給上市公司帶來巨大的披露本錢。(三)財(cái)務(wù)預(yù)測信息編制人員素質(zhì)的限制財(cái)務(wù)預(yù)測信息編制人員通常是會計(jì)人員，前文提到過，現(xiàn)代企業(yè)制度的一個(gè)突出特征是兩權(quán)別離，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)別離，即投資者與管理者別離。投資者不可能完全了解管理層的一切，也無法完整掌握所有有關(guān)上市公司的信息，尤其是財(cái)務(wù)預(yù)測信息。在這種兩權(quán)別離的企業(yè)制度下，不做假賬是會計(jì)的根本要求，對于財(cái)務(wù)預(yù)測信息而言，則是不得披露虛假或誤導(dǎo)的財(cái)務(wù)預(yù)測信息。但是我國有不少上市公司在招聘會計(jì)人員尤其是財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人時(shí)，卻把會做假賬作為一個(gè)重要工作要求。在這種畸形的招聘機(jī)制下，選拔出來的財(cái)務(wù)預(yù)測信息編制人員，顯然并沒有把職業(yè)道德當(dāng)成必須遵守的準(zhǔn)則，也不會注重自身素質(zhì)的提高，會把這些違規(guī)操作，認(rèn)為是理所當(dāng)然。因此，提供的財(cái)務(wù)預(yù)測信息質(zhì)量自然也是令人質(zhì)疑的。另一方面，財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露在我國的開展歷程較短，美國也是因?yàn)榘踩皇录蟛胖匾曍?cái)務(wù)預(yù)測信息的披露。所以上市公司對于需要披露哪些財(cái)務(wù)預(yù)測信息、如何編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息、何時(shí)披露財(cái)務(wù)預(yù)測信息等，沒有一個(gè)完善的、可操作的制度標(biāo)準(zhǔn)來指導(dǎo)，就導(dǎo)致這樣了情形：有些公司想披露充分恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)預(yù)測信息，卻沒有制度指引；想提高財(cái)務(wù)預(yù)測信息的編制技術(shù)，卻沒有制度參照；想提高編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息的人員素質(zhì)，卻沒有制度可供遵循。在這種環(huán)境下的財(cái)務(wù)預(yù)測信息編制人員，素質(zhì)必然無法到達(dá)投資者的預(yù)期，所以提供的財(cái)務(wù)預(yù)測信息的質(zhì)量也是大打折扣的。（四）我國證券市場功能存在缺陷根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，證券市場大體上有三種功能分別是融資、證券定價(jià)和資源優(yōu)化配置，這些功能都有在最正確的有效市場中，才會發(fā)揮最正確的成效。而我國證券市場目前為弱式有效市場，其融資、定價(jià)以及資源優(yōu)化配置的功能必然變向扭曲，這就在一定程度上誘使了我國上市公司提供虛假財(cái)務(wù)預(yù)測信息。在弱式有效市場里，新的信息會在發(fā)布的瞬間就充分地反映到證券價(jià)格中。我國證券市場上還會出現(xiàn)這兩種情況：一是推遲反映，新信息反映到證券價(jià)格的時(shí)間緩慢；二是過度反映或反映不夠，新信息對證券價(jià)格的影響超過了合理的敏感度或沒有對證券價(jià)格產(chǎn)生應(yīng)有的影響。因?yàn)檫@些因素的存在，所以局部上市公司就會產(chǎn)生披露虛假財(cái)務(wù)預(yù)測信息的動機(jī)，利用內(nèi)幕信息誘導(dǎo)投資者的投資行為，到達(dá)圈錢的目的。另外，在我國證券市場中，大局部是由中小投資者組成的，資金力量薄弱，資本市場信息不對稱，加上中小投資者具備會計(jì)專業(yè)知識對證券進(jìn)行理性分析的很少，這就淡化了我國證券市場的資源優(yōu)化配置功能。上市公司披露了虛假財(cái)務(wù)預(yù)測信息后，不會立刻對上市公司帶來不利影響，相反，如果上市公司提供了虛假的樂觀財(cái)務(wù)預(yù)測信息后，就會引投資者產(chǎn)生投資的動機(jī)，便給上市公司帶了來經(jīng)濟(jì)利益。這些都顯示了因證券市場開展不完善，造成了上市公司披露虛假財(cái)務(wù)預(yù)測信息現(xiàn)象的出現(xiàn)。（五）財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露制度不健全，監(jiān)管不到位 我國《公司法》和《證券法》沒有對財(cái)務(wù)預(yù)測信息進(jìn)行具體規(guī)定，一些文件中關(guān)于盈利預(yù)測強(qiáng)制披露的規(guī)定也早已不再適用。由于財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露制度的制定主要由中國證監(jiān)會、財(cái)政部、上交所、深交所等分別制定，但這些制度規(guī)定并不是專門針對財(cái)務(wù)預(yù)測信息，所以無法成為一個(gè)體系，相互之間沒有形成財(cái)務(wù)預(yù)測信息的統(tǒng)一理論和原則，這使得我國財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露制度零散繁雜，相互之間甚至?xí)霈F(xiàn)矛盾交叉。此外，我國財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露制度的內(nèi)容通常都比較概括，很不明確，并未就如何編制、生成財(cái)務(wù)預(yù)測信息做出可操作的規(guī)定，從而使得財(cái)務(wù)預(yù)測信息雖然有制度規(guī)定但可操作性卻大打折扣。比方，我國《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號――年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》規(guī)定：公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合回憶的情況，分析所處行業(yè)的開展趨勢及公司面臨的市場競爭格局，若分析說明相關(guān)變化趨勢已經(jīng)、正在或?qū)⒁獙镜呢?cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響的，公司應(yīng)提供管理層對相關(guān)變化的根本判斷，詳細(xì)分析對公司可能的影響程度。僅該規(guī)定，對于上市公司而言，就出現(xiàn)了以下兩個(gè)方面的操作難題：一是如何定義“重大影響〞，要到達(dá)什么程度，并沒有明確的制度指引；二是“可能〞二字又增添了此規(guī)定的模糊性。這些使得我國上市公司即使想披露財(cái)務(wù)預(yù)測信息，面對各部門公布的各種制度規(guī)定，都無法找到明確的法律程序遵循，也無法有效地找到適宜的財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露方式和格式。對于提供虛假財(cái)務(wù)信息，我國《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律明確規(guī)定上市公司及其管理層要承當(dāng)法律責(zé)任，比方，我國《證券法》第六十九條規(guī)定：發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、公司債券募集方法、財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承當(dāng)賠償責(zé)任；發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他直接責(zé)任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承當(dāng)連帶賠償責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過錯(cuò)的除外；發(fā)行人、上市公司的控股股東、實(shí)際控制人有過錯(cuò)的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承當(dāng)連帶賠償責(zé)任③。可是由誰來認(rèn)定，如何認(rèn)定以及如何懲辦等方面卻無明確規(guī)定，如監(jiān)管主體、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及相應(yīng)的處分規(guī)定、免責(zé)制度并不明確。對于虛假財(cái)務(wù)預(yù)測信息的認(rèn)定機(jī)構(gòu)，法律上也無明確規(guī)定，留有空白。這就使得實(shí)踐中出現(xiàn)財(cái)政部門、證券監(jiān)督管理部門、審計(jì)部門等各部門都在自己職權(quán)范圍內(nèi)對虛假財(cái)務(wù)預(yù)測信息進(jìn)行認(rèn)定；出現(xiàn)權(quán)責(zé)不清、交叉監(jiān)管的混亂現(xiàn)象。這會導(dǎo)致各監(jiān)管部門相互推卸責(zé)任的低效率行為，也極易形成權(quán)利的“真空〞地帶；導(dǎo)致對上市公司的行為缺少有效的監(jiān)督，從而使得舞弊者有機(jī)可乘，給我國財(cái)務(wù)預(yù)測信息的監(jiān)管帶來了很大的考驗(yàn)。四、我國財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的改良與完善對于投資者而言，財(cái)務(wù)預(yù)測性信息比歷史財(cái)務(wù)信息更相關(guān)、更重要。對預(yù)測性信息披露進(jìn)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和約束，可以更好地向信息使用者提供對決策有用而可靠的信息，能夠更好地促進(jìn)我國資本市場的開展。下面針對我國財(cái)務(wù)預(yù)測性信息披露出現(xiàn)的問題，提出幾點(diǎn)意見與建議：（一）制定與完善財(cái)務(wù)預(yù)測性信息披露標(biāo)準(zhǔn)為了提高我國上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的內(nèi)容的全面性及對其披露質(zhì)量的評價(jià)有章可循，中國會計(jì)準(zhǔn)則委員會和財(cái)政部會計(jì)司應(yīng)制定專門的財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則，明確規(guī)定應(yīng)提供預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的情況，并對預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的假設(shè)前提、生成方法、內(nèi)容、表達(dá)方式、財(cái)務(wù)指標(biāo)比較口徑與標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間跨度、提供者的責(zé)任等問題做出具體規(guī)定，并給出范例供有關(guān)上市公司參考，使上市公司編制和披露財(cái)務(wù)預(yù)測信息時(shí)有一個(gè)依據(jù)，不再出現(xiàn)披露信息不全面，只披露“好信息〞，不披露“壞信息〞的現(xiàn)象。對此，我國也可借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，由專門部門針對財(cái)務(wù)預(yù)測信息制定《財(cái)務(wù)預(yù)測信息的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》、《財(cái)務(wù)預(yù)測編制制度指南》、《財(cái)務(wù)預(yù)測檢查指南》、《預(yù)測財(cái)務(wù)報(bào)表指南》；中國注冊會計(jì)師協(xié)會應(yīng)在現(xiàn)行的《預(yù)測性財(cái)務(wù)信息的審核》準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上盡快制定《預(yù)測性財(cái)務(wù)信息審核指南》等，對財(cái)務(wù)預(yù)測信息的概念、類別、披露主體、披露原則、披露形式、時(shí)間跨度、生成方式、格式要求等進(jìn)行全面規(guī)定，使上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露行為得到切實(shí)指引，提高上市公司披露的財(cái)務(wù)預(yù)測信息的質(zhì)量。（二）提高財(cái)務(wù)預(yù)測信息編制人員職業(yè)道德會計(jì)職業(yè)道德是指在會計(jì)職業(yè)活動中應(yīng)遵循的、表達(dá)會計(jì)職業(yè)特征的、調(diào)整會計(jì)職業(yè)關(guān)系的職業(yè)行為準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)④。隨著經(jīng)濟(jì)的開展，上市公司的業(yè)務(wù)日益復(fù)雜，投資者對上市公司所披露的財(cái)務(wù)預(yù)測信息，使用需求越來越高。作為財(cái)務(wù)預(yù)測信息的編制人員，必須提高自己的職業(yè)道德，積極主動學(xué)習(xí)與財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露相關(guān)的制度規(guī)定，披露滿足投資者決策需求的財(cái)務(wù)預(yù)測信息。我國財(cái)務(wù)預(yù)測信息編制人員應(yīng)當(dāng)具備的會計(jì)職業(yè)道德主要包括以下八個(gè)方面內(nèi)容：愛崗敬業(yè)，老實(shí)守信，廉潔自律，客觀公正，堅(jiān)持準(zhǔn)則，提高技能，參與管理，以及強(qiáng)化效勞。作為財(cái)務(wù)預(yù)測信息的編制人員，應(yīng)該熱愛自己的工作崗位，用嚴(yán)肅認(rèn)真的態(tài)度對待本職工作，忠于職守，披露在最正確估計(jì)假設(shè)或推測性假設(shè)基礎(chǔ)上編制的財(cái)務(wù)預(yù)測信息，而不是披露虛假或誤導(dǎo)的財(cái)務(wù)預(yù)測信息；財(cái)務(wù)預(yù)測信息的編制人員，應(yīng)當(dāng)依法辦事，嚴(yán)格按照會計(jì)法律法規(guī)、會計(jì)準(zhǔn)則、會計(jì)制度等披露財(cái)務(wù)預(yù)測信息，不為主觀或他人意志左右；財(cái)務(wù)預(yù)測信息的編制人員，應(yīng)該通過學(xué)習(xí)、培訓(xùn)等手段主動更新知識，提高職業(yè)技能，到達(dá)編制財(cái)務(wù)預(yù)測信息所必須的專業(yè)勝任能力；財(cái)務(wù)預(yù)測信息的編制人員，除了應(yīng)做好本職工作外，還應(yīng)參與本公司的經(jīng)營活動或業(yè)務(wù)活動，向管理層反映公司經(jīng)營管理活動的情況和存在的問題，發(fā)揮參謀效勞作用；財(cái)務(wù)預(yù)測信息的編制人員，還應(yīng)該正確認(rèn)識自身的地位和作用，強(qiáng)化效勞意識，樹立奉獻(xiàn)社會、效勞社會公眾的意識，提供與投資者決策相關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)測信息。（三）完善我國證券市場功能目前，在我國證券市場上，散戶偏多，機(jī)構(gòu)投資者投資比例較小，而且散戶的決策程序簡單，持股時(shí)間也較短，還普遍存在著投機(jī)心理和盲目跟風(fēng)等現(xiàn)象。在這樣的投資結(jié)構(gòu)下，必然會影響我國證券市場的有效性。另外，從我國股市中出現(xiàn)的如投機(jī)氣氛嚴(yán)重、追漲殺跌現(xiàn)象風(fēng)行、股市歷年來巨大波動、流通股年均換手率高等現(xiàn)象，顯示了我國資本市場中投資者結(jié)構(gòu)不合理，這些散戶們并不重視掌握投資知識，更別談去分析看懂那些財(cái)務(wù)報(bào)告。正是由于我國個(gè)人投資者缺乏財(cái)務(wù)預(yù)測信息解讀能力，使得上市公司通過提供虛假樂觀的財(cái)務(wù)預(yù)測信息等舞弊行為獲得短期利益。為改變這種現(xiàn)狀，真正實(shí)現(xiàn)資本市場的融資、證券定價(jià)和優(yōu)化資源配置的功能，重要的是提高投資者尤其是中小投資者的素質(zhì)。我國可以建立證券代理人制度，即投資者委托專家理財(cái)，專家收取傭金這樣一種制度。由于證券代理人具有財(cái)務(wù)和證券方面的專業(yè)知識，這必然會成為我國證券市場走向理性的有利因素，也將促使上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露行為切實(shí)符合市場需求。此外，上交所和深交所還可以聘請專業(yè)人士，對新老股民進(jìn)行投資根本知識的教育，比方如何進(jìn)行模擬投資等，使其具備一定的分析上市公司所披露信息的能力。我國還應(yīng)該大力培育和鼓勵機(jī)構(gòu)投資者，從而在一定程度上機(jī)構(gòu)投資者可以引導(dǎo)個(gè)人投資者，使其投資行為走向理性。除了需要引導(dǎo)投資者投資行為外，投資者也應(yīng)該積極主動學(xué)習(xí)投資的相關(guān)知識，不再成為導(dǎo)致資本市場功能缺陷的幫兇，真正實(shí)現(xiàn)資本市場融資、證券定價(jià)和優(yōu)化資源配置的功能，促使上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的內(nèi)容是投資者決策需要的。（四）建立和完善監(jiān)管體系、加大執(zhí)法力度建立以證監(jiān)會抽查復(fù)審為核心的會計(jì)信息再監(jiān)督體系⑤。要建立和完善證券監(jiān)管和組織結(jié)構(gòu)體系，建立起一套包括國家證券監(jiān)管部門、中介機(jī)構(gòu)和投資者利益保護(hù)組織在內(nèi)的證券監(jiān)管組織框架體系，從組織體系上確保有關(guān)上市公司信息披露制度的執(zhí)行。結(jié)合我國的實(shí)際情況，應(yīng)逐步將其他政府部門的監(jiān)管權(quán)利收歸證監(jiān)會，使證監(jiān)會成為全國唯一的、權(quán)威的最高證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。應(yīng)擴(kuò)大其監(jiān)管權(quán)力，賦予其對上市公司發(fā)傳票和查銀行賬戶等權(quán)力，同時(shí)形成與公安部門、司法部門聯(lián)合