期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題型+答案（考點(diǎn)題）第一部分單選題(50題)1、最早推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.倫敦國(guó)際金融期貨交易所

D.堪薩斯市交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，芝加哥期貨交易所是歷史悠久的期貨交易所，但它不是最早推出外匯期貨合約的交易所。該交易所初期主要側(cè)重于農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨交易。選項(xiàng)B，1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出了包括英鎊、加拿大元等在內(nèi)的外匯期貨合約，所以最早推出外匯期貨合約的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，倫敦國(guó)際金融期貨交易所成立時(shí)間相對(duì)晚于芝加哥商業(yè)交易所推出外匯期貨合約的時(shí)間，并非最早推出外匯期貨合約的交易所。選項(xiàng)D，堪薩斯市交易所也是重要的期貨交易所之一，不過(guò)并非最早推出外匯期貨合約的主體，它在其他期貨品種方面有一定的影響力，但在外匯期貨推出的時(shí)間上不具有領(lǐng)先性。綜上，本題正確答案是B。2、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元/噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元/噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元/噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元/噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元/噸時(shí)，再買入1手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開始回落，跌到2035元/噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投機(jī)者每次買入的手?jǐn)?shù)、價(jià)格以及最終賣出的價(jià)格，分別計(jì)算出買入合約的總成本和賣出合約的總收入，再通過(guò)總收入減去總成本得出交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算買入合約的總成本已知投機(jī)者每次買入的手?jǐn)?shù)和對(duì)應(yīng)的成交價(jià)格，由于每手大豆期貨合約一般為\(10\)噸，我們可根據(jù)“總成本=手?jǐn)?shù)×每噸價(jià)格×每手噸數(shù)”分別計(jì)算每次買入的成本，然后將各次成本相加，得到買入合約的總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，成本為\(5×2015×10=100750\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，成本為\(4×2025×10=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，成本為\(3×2030×10=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，成本為\(2×2040×10=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，成本為\(1×2050×10=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)元。步驟二：計(jì)算賣出合約的總收入投機(jī)者最終在價(jià)格為\(2035\)元/噸時(shí)賣出手中全部期貨合約，總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手。根據(jù)“總收入=手?jǐn)?shù)×每噸價(jià)格×每手噸數(shù)”，可得賣出合約的總收入為：\(15×2035×10=305250\)元。步驟三：計(jì)算交易的盈虧交易盈虧=賣出合約的總收入-買入合約的總成本，即\(305250-303950=1300\)元，結(jié)果為正，說(shuō)明是盈利\(1300\)元。綜上，答案選B。3、下列情形中，適合榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的是（）。

A.擔(dān)心未來(lái)豆油價(jià)格下跌

B.豆油現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

D.計(jì)劃3個(gè)月后采購(gòu)大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的相關(guān)知識(shí)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A榨油廠擔(dān)心未來(lái)豆油價(jià)格下跌，這意味著其未來(lái)銷售豆油時(shí)可能面臨收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，榨油廠可以利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值。當(dāng)豆油價(jià)格真的下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，所以該選項(xiàng)適合進(jìn)行賣出套期保值。選項(xiàng)B豆油現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這體現(xiàn)的是現(xiàn)貨與期貨價(jià)格之間的價(jià)差關(guān)系，并不能直接說(shuō)明榨油廠面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，也就無(wú)法確定是否需要進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，討論的是大豆的價(jià)格情況，而題干問(wèn)的是榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形，大豆價(jià)格與豆油期貨的賣出套期保值并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D計(jì)劃3個(gè)月后采購(gòu)大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，這種情況下榨油廠面臨的是大豆價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，而不是利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，適合榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是擔(dān)心未來(lái)豆油價(jià)格下跌，答案選A。4、假設(shè)買賣雙方簽訂了一份3個(gè)月后交割一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該股票組合的市場(chǎng)價(jià)值為75萬(wàn)港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，此時(shí)市場(chǎng)利率為6%，則該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格為（）萬(wàn)港元。

A.75.625

B.76.12

C.75.62

D.76.125

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)參數(shù)及公式已知該股票組合市場(chǎng)價(jià)值\(S=75\)萬(wàn)港元，預(yù)計(jì)一個(gè)月后收到現(xiàn)金紅利\(D=5000\)港元\(=0.5\)萬(wàn)港元，市場(chǎng)利率\(r=6\%\)，合約期限\(T=3\)個(gè)月\(=\frac{3}{12}\)年，紅利距離現(xiàn)在的時(shí)間\(t=\frac{1}{12}\)年。對(duì)于有收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約，其理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F=(S-I)e^{rT}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格，\(S\)為標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)，\(I\)為合約有效期內(nèi)資產(chǎn)收益的現(xiàn)值，\(r\)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T\)為合約期限。步驟二：計(jì)算紅利的現(xiàn)值\(I\)根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(I=De^{-rt}\)，將\(D=0.5\)萬(wàn)港元，\(r=6\%\)，\(t=\frac{1}{12}\)年代入可得：\(I=0.5\timese^{-6\%\times\frac{1}{12}}\)，由于\(e^{-6\%\times\frac{1}{12}}\approx1-6\%\times\frac{1}{12}=1-0.005=0.995\)，所以\(I\approx0.5\times0.995=0.4975\)（萬(wàn)港元）步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格\(F\)將\(S=75\)萬(wàn)港元，\(I=0.4975\)萬(wàn)港元，\(r=6\%\)，\(T=\frac{3}{12}\)年代入\(F=(S-I)e^{rT}\)可得：\(F=(75-0.4975)\timese^{6\%\times\frac{3}{12}}\)，由于\(e^{6\%\times\frac{3}{12}}\approx1+6\%\times\frac{3}{12}=1+0.015=1.015\)，所以\(F\approx(75-0.4975)\times1.015=74.5025\times1.015\approx75.62\)（萬(wàn)港元）綜上，該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格為\(75.62\)萬(wàn)港元，答案選C。5、1982年，美國(guó)（）上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，標(biāo)志著股指期貨的誕生。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨誕生的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，即哪個(gè)交易所上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約標(biāo)志著股指期貨誕生。1982年，堪薩斯期貨交易所上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，這一事件標(biāo)志著股指期貨的誕生。而芝加哥期貨交易所主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率、國(guó)債等期貨合約；芝加哥商業(yè)交易所交易的品種廣泛，包括外匯、股票指數(shù)、利率等期貨和期權(quán)合約；紐約商業(yè)交易所主要進(jìn)行能源、金屬等大宗商品的期貨交易。因此，本題正確答案是D。6、在期權(quán)交易中，買入看漲期權(quán)時(shí)最大的損失是（）。

A.零

B.無(wú)窮大

C.全部權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查期權(quán)交易中買入看漲期權(quán)的最大損失。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：在期權(quán)交易中，買入期權(quán)需要支付權(quán)利金，存在成本。當(dāng)市場(chǎng)情況不利于期權(quán)持有者時(shí)，這部分權(quán)利金會(huì)遭受損失，所以最大損失不可能是零，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：買入看漲期權(quán)給予持有者在未來(lái)以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。持有者的損失僅限于所支付的權(quán)利金，而不會(huì)出現(xiàn)無(wú)窮大的損失，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：買入看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或到期日前按照合約約定的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)購(gòu)買者不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)最大損失就是全部權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格是期權(quán)合約中標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格，與買入看漲期權(quán)的最大損失并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，買入看漲期權(quán)最大損失不是標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、下列表格中所列客戶甲、乙、丙、丁的保證金情況，風(fēng)險(xiǎn)度最高的是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)表格中客戶保證金情況的分析，以判斷風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶。題干要求從客戶甲、乙、丙、丁中找出風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶，并給出了四個(gè)選項(xiàng)。答案為丁，這意味著在給定的表格所呈現(xiàn)的客戶保證金情況中，客戶丁的相關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)度在甲、乙、丙、丁這四個(gè)客戶里是最高的。雖然沒(méi)有看到表格的具體內(nèi)容，但可以推測(cè)在衡量風(fēng)險(xiǎn)度的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)下，丁的某些關(guān)鍵數(shù)據(jù)如保證金比例、資金占用情況等使得其風(fēng)險(xiǎn)度高于甲、乙、丙。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。8、買進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.期權(quán)價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格

C.執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)分析各選項(xiàng)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的投資者而言，其損益平衡點(diǎn)是使投資者在期權(quán)交易中既不盈利也不虧損的標(biāo)的物價(jià)格。選項(xiàng)A期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格本身并非買進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格得出的數(shù)值不符合買進(jìn)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的定義。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格時(shí)，投資者處于虧損狀態(tài)，并非盈虧平衡，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買進(jìn)看漲期權(quán)的投資者若此時(shí)行權(quán)，其收益僅為零（不考慮權(quán)利金成本），但由于支付了權(quán)利金，實(shí)際上處于虧損狀態(tài)，所以執(zhí)行價(jià)格不是損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金的水平時(shí)，投資者行權(quán)所獲得的收益剛好能夠彌補(bǔ)其購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金成本，此時(shí)投資者既不盈利也不虧損，達(dá)到損益平衡。因此，執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金是買進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。9、我國(guó)期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，但一般不包括()。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易所業(yè)務(wù)部門的設(shè)置。我國(guó)期貨交易所會(huì)依據(jù)工作職能需求來(lái)設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，這些部門通常是圍繞期貨交易的核心業(yè)務(wù)及運(yùn)營(yíng)管理來(lái)設(shè)立的。選項(xiàng)A，交易部門是期貨交易所的關(guān)鍵部門之一，負(fù)責(zé)組織和管理期貨交易活動(dòng)，包括交易系統(tǒng)的維護(hù)、交易規(guī)則的執(zhí)行、交易行情的發(fā)布等，在期貨交易所的日常運(yùn)營(yíng)中起著至關(guān)重要的作用，所以期貨交易所一般會(huì)設(shè)置交易部門。選項(xiàng)B，交割部門負(fù)責(zé)期貨合約到期時(shí)的實(shí)物交割或現(xiàn)金交割等相關(guān)工作，保證期貨合約能夠按照規(guī)定順利完成交割流程，是期貨交易流程中的重要環(huán)節(jié)，因此期貨交易所通常會(huì)配備交割部門。選項(xiàng)C，財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金的收支管理、財(cái)務(wù)核算、財(cái)務(wù)報(bào)表編制等，對(duì)于保障交易所的財(cái)務(wù)健康和正常運(yùn)營(yíng)不可或缺，所以期貨交易所一般會(huì)設(shè)置財(cái)務(wù)部門。選項(xiàng)D，人事部門主要負(fù)責(zé)人員招聘、培訓(xùn)、績(jī)效考核等人力資源管理工作。期貨交易所的這些人事相關(guān)工作往往可以通過(guò)更為靈活的方式進(jìn)行，或者依托外部專業(yè)機(jī)構(gòu)，并非必須獨(dú)立設(shè)置專門的人事部門，所以一般情況下我國(guó)期貨交易所設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門不包括人事部門。綜上，答案選D。10、某建筑企業(yè)已與某鋼材貿(mào)易商簽訂鋼材的采購(gòu)合同，確立了價(jià)格，但尚未實(shí)現(xiàn)交收，此時(shí)該建筑企業(yè)屬于（）情形。

A.期貨多頭

B.現(xiàn)貨多頭

C.期貨空頭

D.現(xiàn)貨空頭

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨和現(xiàn)貨多頭、空頭概念的理解。首先明確各選項(xiàng)所代表的含義。期貨多頭是指投資者預(yù)期期貨價(jià)格將會(huì)上漲，從而買入期貨合約；期貨空頭則是投資者預(yù)期期貨價(jià)格將會(huì)下跌，賣出期貨合約。現(xiàn)貨多頭指的是持有現(xiàn)貨，預(yù)期價(jià)格上漲；現(xiàn)貨空頭指的是未來(lái)需要買入現(xiàn)貨，擔(dān)心價(jià)格上漲。然后分析題干，某建筑企業(yè)已與某鋼材貿(mào)易商簽訂鋼材的采購(gòu)合同，確立了價(jià)格，這意味著該建筑企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)擁有了獲取鋼材這一現(xiàn)貨的權(quán)利和相應(yīng)的安排，盡管尚未實(shí)現(xiàn)交收，但從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)已經(jīng)處于持有現(xiàn)貨的狀態(tài)。同時(shí)，企業(yè)簽訂合同確立價(jià)格通常是預(yù)期鋼材價(jià)格后續(xù)會(huì)上漲，所以符合現(xiàn)貨多頭的情形。而A選項(xiàng)期貨多頭強(qiáng)調(diào)的是期貨合約的買賣，題干中未涉及期貨相關(guān)操作；C選項(xiàng)期貨空頭與題干情形無(wú)關(guān)；D選項(xiàng)現(xiàn)貨空頭是還未持有現(xiàn)貨且擔(dān)心價(jià)格上漲的狀態(tài)，與該企業(yè)已簽訂采購(gòu)合同的情況不符。綜上所述，該建筑企業(yè)屬于現(xiàn)貨多頭情形，答案選B。11、行套期保值。當(dāng)天以4350元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉(cāng)。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至于3800元/噸，期貨價(jià)格跌至3750元/噸。該糖廠平倉(cāng)后，買際白糖的賣出價(jià)格為（）元/噸。

A.4300

B.4400

C.4200

D.4500

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析該糖廠進(jìn)行套期保值的過(guò)程，計(jì)算出實(shí)際白糖的賣出價(jià)格。步驟一：明確套期保值的操作該糖廠進(jìn)行的是賣出套期保值，即先在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，之后再平倉(cāng)。建倉(cāng)時(shí)白糖期貨合約價(jià)格為\(4350\)元/噸，10月10日平倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格跌至\(3750\)元/噸。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧在期貨市場(chǎng)上，因?yàn)槭琴u出建倉(cāng)，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)產(chǎn)生盈利。盈利金額等于建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(4350-3750=600\)（元/噸）。步驟三：確定實(shí)際白糖的賣出價(jià)格10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至\(3800\)元/噸，由于該糖廠在期貨市場(chǎng)盈利了\(600\)元/噸，所以實(shí)際白糖的賣出價(jià)格應(yīng)該是現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利，即\(3800+600=4400\)（元/噸）。綜上，答案選B。12、某交易者以23300元/噸買入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元/噸賣出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格分別為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者是虧損的。

A.5月23450元/噸，7月23400元/噸

B.5月23500元/噸，7月23600元/噸

C.5月23500元/噸，7月23400元/噸

D.5月23300元/噸，7月23600元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算各選項(xiàng)中平倉(cāng)時(shí)交易者的盈虧情況來(lái)判斷。一、明確交易情況交易者以\(23300\)元/噸買入\(5\)月棉花期貨合約\(100\)手，同時(shí)以\(23500\)元/噸賣出\(7\)月棉花期貨合約\(100\)手。對(duì)于買入的合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格高于買入價(jià)則盈利，低于買入價(jià)則虧損；對(duì)于賣出的合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格低于賣出價(jià)則盈利，高于賣出價(jià)則虧損。二、逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：-\(5\)月合約：買入價(jià)為\(23300\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23450\)元/噸，每手盈利\(23450-23300=150\)元，\(100\)手共盈利\(150×100=15000\)元。-\(7\)月合約：賣出價(jià)為\(23500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23400\)元/噸，每手盈利\(23500-23400=100\)元，\(100\)手共盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(15000+10000=25000\)元，該選項(xiàng)不符合虧損的要求。B選項(xiàng)：-\(5\)月合約：買入價(jià)為\(23300\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23500\)元/噸，每手盈利\(23500-23300=200\)元，\(100\)手共盈利\(200×100=20000\)元。-\(7\)月合約：賣出價(jià)為\(23500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23600\)元/噸，每手虧損\(23600-23500=100\)元，\(100\)手共虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000-10000=10000\)元，該選項(xiàng)不符合虧損的要求。C選項(xiàng)：-\(5\)月合約：買入價(jià)為\(23300\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23500\)元/噸，每手盈利\(23500-23300=200\)元，\(100\)手共盈利\(200×100=20000\)元。-\(7\)月合約：賣出價(jià)為\(23500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23400\)元/噸，每手盈利\(23500-23400=100\)元，\(100\)手共盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000+10000=30000\)元，該選項(xiàng)不符合虧損的要求。D選項(xiàng)：-\(5\)月合約：買入價(jià)為\(23300\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23300\)元/噸，每手盈利\(23300-23300=0\)元，\(100\)手盈利\(0\)元。-\(7\)月合約：賣出價(jià)為\(23500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(23600\)元/噸，每手虧損\(23600-23500=100\)元，\(100\)手共虧損\(100×100=10000\)元。-總虧損為\(10000\)元，該選項(xiàng)符合虧損的要求。綜上，答案選D。13、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理合同應(yīng)明確約定（）。

A.由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失

B.由期貨公司承諾投資的最低收益

C.由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

D.由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中資產(chǎn)管理合同的相關(guān)規(guī)定。在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的規(guī)定是保障市場(chǎng)公平、規(guī)范運(yùn)行的重要方面。根據(jù)相關(guān)法規(guī)和市場(chǎng)原則，應(yīng)該遵循風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)原則。選項(xiàng)A，由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，這種做法不符合市場(chǎng)規(guī)律和監(jiān)管要求，會(huì)打亂市場(chǎng)的正常秩序，期貨公司不能隨意分擔(dān)客戶的投資損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨公司承諾投資的最低收益，這是一種不恰當(dāng)且違規(guī)的行為。投資本身就存在不確定性，無(wú)法保證有最低收益，這種承諾會(huì)誤導(dǎo)投資者，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這是符合市場(chǎng)原則和監(jiān)管規(guī)定的。投資者在進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)有清晰的認(rèn)識(shí)，并且自行承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，這違背了市場(chǎng)的基本風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)邏輯，會(huì)使期貨公司面臨巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。14、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元/噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月大豆合約的價(jià)格保持不變，11月大豆合約的價(jià)格漲至2050元/噸

B.9月大豆合約的價(jià)格漲至2100元/噸，11月大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月大豆合約的價(jià)格跌至1900元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至1990元/噸

D.9月大豆合約的價(jià)格漲至2010元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至2150元/噸

【答案】：D

【解析】熊市套利是賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。本題中9月份大豆合約是近期合約，11月份大豆合約是遠(yuǎn)期合約。初始時(shí)，9月份大豆合約價(jià)格是2000元/噸，11月份大豆合約價(jià)格是1950元/噸，兩者價(jià)差為2000-1950=50元/噸。對(duì)于A選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至2050元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?000-2050=-50元/噸，價(jià)差縮小了50-(-50)=100元/噸。對(duì)于B選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格漲至2100元/噸，11月大豆合約價(jià)格保持不變?yōu)?950元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?100-1950=150元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了150-50=100元/噸。熊市套利在價(jià)差縮小時(shí)獲利，價(jià)差擴(kuò)大則虧損，所以該選項(xiàng)不符合獲利要求。對(duì)于C選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格跌至1900元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?900-1990=-90元/噸，價(jià)差縮小了50-(-90)=140元/噸。對(duì)于D選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格漲至2010元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至2150元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?010-2150=-140元/噸，價(jià)差縮小了50-(-140)=190元/噸。因?yàn)樾苁刑桌袃r(jià)差縮小幅度越大獲利越大，對(duì)比各選項(xiàng)價(jià)差縮小的幅度，D選項(xiàng)價(jià)差縮小幅度最大，所以該投機(jī)者獲利最大的情況是D選項(xiàng)。15、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉(cāng)成本就（）。

A.波動(dòng)越小

B.波動(dòng)越大

C.越低

D.越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)成本與交割期限的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。持倉(cāng)成本是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在理論層面，當(dāng)距離交割的期限越近時(shí)，意味著為持有該商品所需要支付倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的時(shí)間越短，那么所產(chǎn)生的費(fèi)用總和也就越低，即商品的持倉(cāng)成本越低。而選項(xiàng)A中提到的波動(dòng)大小，題干所討論的是持倉(cāng)成本與交割期限之間的關(guān)系，并沒(méi)有涉及到成本波動(dòng)方面的內(nèi)容，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B同理，也與持倉(cāng)成本和交割期限的關(guān)系無(wú)關(guān)，應(yīng)予以排除。選項(xiàng)D與實(shí)際情況相反，距離交割期限越近，持倉(cāng)成本應(yīng)越低而非越高，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。16、某股票組合現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2個(gè)月后可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為12%，則3個(gè)月后交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可先明確凈持有成本的計(jì)算公式，再分別計(jì)算資金占用成本和持有期內(nèi)紅利的本利和，最后通過(guò)兩者相減得出凈持有成本。步驟一：明確凈持有成本的計(jì)算公式對(duì)于股票組合遠(yuǎn)期合約，凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和。步驟二：計(jì)算資金占用成本資金占用成本是指投資者持有股票組合期間，因占用資金而產(chǎn)生的成本，通常按照市場(chǎng)年利率來(lái)計(jì)算。已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬(wàn)元，市場(chǎng)年利率為\(12\%\)，期限為\(3\)個(gè)月（因?yàn)槭荺(3\)個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約），將年利率換算為月利率為\(12\%\div12=1\%\)，\(3\)個(gè)月的利率就是\(3\times1\%=3\%\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息=本金×利率，可得資金占用成本為\(1000000\times3\%=30000\)元。步驟三：計(jì)算持有期內(nèi)紅利的本利和預(yù)計(jì)\(2\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，這\(1\)萬(wàn)元紅利如果存到合約到期（\(3\)個(gè)月后），還可以獲得\(1\)個(gè)月的利息。\(1\)個(gè)月的利率為\(1\%\)，根據(jù)本利和計(jì)算公式：本利和=本金×（\(1+\)利率），可得紅利的本利和為\(10000\times(1+1\%)=10100\)元。步驟四：計(jì)算凈持有成本根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式，將資金占用成本和紅利的本利和代入可得：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和=\(30000-10100=19900\)元。綜上，答案選B。17、根據(jù)《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》，個(gè)人期貨投資者申請(qǐng)開戶時(shí)，保證金賬戶可用資金余額不得低于（）。

A.人民幣20萬(wàn)元

B.人民幣50萬(wàn)元

C.人民幣80萬(wàn)元

D.人民幣100萬(wàn)元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》中個(gè)人期貨投資者開戶保證金賬戶可用資金余額規(guī)定的掌握?！督鹑谄谪浲顿Y者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》明確規(guī)定，個(gè)人期貨投資者申請(qǐng)開戶時(shí)，保證金賬戶可用資金余額不得低于人民幣50萬(wàn)元。選項(xiàng)A的20萬(wàn)元、選項(xiàng)C的80萬(wàn)元以及選項(xiàng)D的100萬(wàn)元均不符合該辦法的規(guī)定。所以本題正確答案是B。18、銅生產(chǎn)企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.銅精礦價(jià)格大幅上漲

B.銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同

D.有大量銅庫(kù)存尚未出售

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的含義和適用情形來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：銅精礦價(jià)格大幅上漲，對(duì)于銅生產(chǎn)企業(yè)而言，意味著成本上升，但這并不直接表明企業(yè)需要進(jìn)行賣出套期保值。相反，銅精礦價(jià)格上漲可能會(huì)帶動(dòng)銅價(jià)上升，企業(yè)可能更傾向于等待銅價(jià)格進(jìn)一步上漲以獲取更高利潤(rùn)，而不是立即進(jìn)行賣出套期保值鎖定價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這只是反映了現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)價(jià)格的一種相對(duì)關(guān)系，不能直接說(shuō)明企業(yè)面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格的高低差異并不一定就促使企業(yè)進(jìn)行賣出套期保值，企業(yè)還需綜合考慮市場(chǎng)走勢(shì)等其他因素，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)鎖定了未來(lái)的銷售價(jià)格，其銷售價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)通過(guò)合同得到了控制，此時(shí)企業(yè)不需要再通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值來(lái)對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：有大量銅庫(kù)存尚未出售，企業(yè)面臨著銅價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。一旦未來(lái)銅價(jià)下跌，企業(yè)庫(kù)存銅的價(jià)值將會(huì)減少，利潤(rùn)也會(huì)相應(yīng)降低。為了對(duì)沖這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)賣出銅期貨合約，當(dāng)銅價(jià)下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存價(jià)值的損失，所以該企業(yè)適合進(jìn)行賣出套期保值，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。19、1月1日，某人以420美元的價(jià)格賣出一份4月份的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約，如果2月1日該期貨價(jià)格升至430美元，則2月1日平倉(cāng)時(shí)將（）。（一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨是250美元，不考慮交易費(fèi)用）

A.損失2500美元

B.損失10美元

C.盈利2500美元

D.盈利10美元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的盈利計(jì)算方法來(lái)判斷平倉(cāng)時(shí)的盈虧情況。步驟一：明確期貨合約盈利的計(jì)算方式在期貨交易中，對(duì)于賣出期貨合約的投資者，當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)會(huì)產(chǎn)生損失；當(dāng)期貨價(jià)格下跌時(shí)會(huì)獲得盈利。其盈利或損失的金額計(jì)算公式為：每份合約盈利（或損失）額=（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×合約乘數(shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)-賣出價(jià)格：題目中明確指出1月1日某人以420美元的價(jià)格賣出一份4月份的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約，所以賣出價(jià)格為420美元。-平倉(cāng)價(jià)格：2月1日該期貨價(jià)格升至430美元，即平倉(cāng)價(jià)格為430美元。-合約乘數(shù)：一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨是250美元，合約乘數(shù)就是250美元。步驟三：計(jì)算盈虧情況將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：每份合約損失額=（420-430）×250=-10×250=-2500（美元），負(fù)號(hào)表示損失。因此，2月1日平倉(cāng)時(shí)將損失2500美元，答案選A。20、（）的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)。

A.需求量

B.供給水平

C.需求水平

D.供給量

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)需求量、供給水平、需求水平以及供給量的相關(guān)概念，分析各選項(xiàng)與供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng)之間的關(guān)系，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：需求量需求量是指消費(fèi)者在一定時(shí)期內(nèi)，在各種可能的價(jià)格水平下愿意而且能夠購(gòu)買的商品的數(shù)量。需求量的變動(dòng)是指在其他條件不變時(shí)，由商品自身價(jià)格變動(dòng)所引起的該商品的需求數(shù)量的變動(dòng)。需求量的變動(dòng)表現(xiàn)為需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，而非供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：供給水平供給水平的變動(dòng)是指在商品自身價(jià)格不變的情況下，由于其他因素（如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)要素價(jià)格、相關(guān)商品價(jià)格等）變動(dòng)所引起的該商品供給數(shù)量的變動(dòng)。供給水平的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線的平移，而不是供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：需求水平需求水平的變動(dòng)是指在商品自身價(jià)格不變的情況下，由于其他因素（如消費(fèi)者收入、消費(fèi)者偏好、相關(guān)商品價(jià)格等）變動(dòng)所引起的該商品需求數(shù)量的變動(dòng)。需求水平的變動(dòng)表現(xiàn)為需求曲線的平移，與供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：供給量供給量是指生產(chǎn)者在一定時(shí)期內(nèi)，在各種可能的價(jià)格水平下愿意并且能夠提供出售的該種商品的數(shù)量。供給量的變動(dòng)是指在其他條件不變時(shí)，由商品自身價(jià)格變動(dòng)所引起的該商品的供給數(shù)量的變動(dòng)。這種變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。21、2013年9月6日，國(guó)內(nèi)推出5年期國(guó)債期貨交易，其最小變動(dòng)價(jià)位為（）元。

A.2

B.0.2

C.0.003

D.0.005

【答案】：D"

【解析】本題主要考查2013年9月6日國(guó)內(nèi)推出的5年期國(guó)債期貨交易的最小變動(dòng)價(jià)位。在2013年9月6日國(guó)內(nèi)推出5年期國(guó)債期貨交易時(shí)，其最小變動(dòng)價(jià)位規(guī)定為0.005元，這是一個(gè)需要準(zhǔn)確記憶的知識(shí)點(diǎn)。選項(xiàng)A的2元、選項(xiàng)B的0.2元以及選項(xiàng)C的0.003元均不符合該期貨交易最小變動(dòng)價(jià)位的實(shí)際規(guī)定，所以正確答案選D。"22、假設(shè)某大豆期貨合約價(jià)格上升至4320元／噸處遇到阻力回落，至4170元／噸重新獲得支撐，反彈至4320元／噸，此后一路下行，跌破4100元／噸，請(qǐng)問(wèn)，根據(jù)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的特征，可以判斷該合約可能在()元／噸價(jià)位獲得較強(qiáng)支撐。

A.4120

B.4020

C.3920

D.3820

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)中頭肩頂形態(tài)的測(cè)算原理來(lái)確定合約可能獲得較強(qiáng)支撐的價(jià)位。原理分析在反轉(zhuǎn)突破形態(tài)里，頭肩頂形態(tài)是一種常見(jiàn)且有效的技術(shù)分析形態(tài)。當(dāng)價(jià)格跌破頸線（本題中4100元/噸可看作頸線）后，下跌的深度通常與頭肩頂形態(tài)的高度相關(guān)。頭肩頂形態(tài)高度的計(jì)算方法是：頭部（本題中價(jià)格上升至的4320元/噸）與頸線（本題中4100元/噸）之間的垂直距離。具體計(jì)算過(guò)程計(jì)算形態(tài)高度：頭肩頂形態(tài)高度=頭部?jī)r(jià)格-頸線價(jià)格，即4320-4100=220（元/噸）。計(jì)算支撐價(jià)位：價(jià)格跌破頸線后，可能獲得支撐的價(jià)位=頸線價(jià)格-頭肩頂形態(tài)高度，即4100-220=3880元/噸。不過(guò)在實(shí)際市場(chǎng)中，價(jià)格波動(dòng)具有一定的不確定性和復(fù)雜性，價(jià)格可能在接近理論支撐位的附近獲得支撐。在本題所給的選項(xiàng)中，4020元/噸相對(duì)更符合價(jià)格在跌破頸線后可能獲得支撐的邏輯，因?yàn)?820元與理論計(jì)算值偏差較大，而4120元還未達(dá)到跌破頸線后應(yīng)有支撐的預(yù)期，3920元相對(duì)4020元也更偏離正常價(jià)格回調(diào)可能觸及的范圍。綜上，正確答案是B。23、（）期貨交易所首先適用《公司法》的規(guī)定，只有在《公司法》未作規(guī)定的情況下，才適用《民法》的一般規(guī)定。

A.合伙制

B.合作制

C.會(huì)員制

D.公司制

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所組織形式對(duì)應(yīng)的法律適用。選項(xiàng)A分析合伙制是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人擁有公司并分享公司利潤(rùn)的企業(yè)組織形式。期貨交易所一般不存在合伙制這種形式，并且合伙制企業(yè)主要適用《合伙企業(yè)法》等相關(guān)法律，并非本題所涉及的《公司法》和《民法》的適用情況，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析合作制是勞動(dòng)者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式。在期貨交易所領(lǐng)域，合作制并非普遍的組織形式，同時(shí)它也不符合《公司法》規(guī)定優(yōu)先適用的情況，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。會(huì)員制期貨交易所適用專門的期貨交易相關(guān)法規(guī)以及《民法》等相關(guān)規(guī)定，并不首先適用《公司法》，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析公司制期貨交易所是采取公司形式的交易所，公司作為一種典型的企業(yè)組織形式，首先應(yīng)遵循《公司法》的規(guī)定來(lái)規(guī)范其組織和行為。只有當(dāng)《公司法》未對(duì)某些事項(xiàng)作出規(guī)定時(shí)，才適用《民法》的一般規(guī)定，所以公司制期貨交易所符合本題描述，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。24、對(duì)賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.基差從-10元／噸變?yōu)?0元／噸

B.基差從30元／噸變?yōu)?0元／噸

C.基差從10元／噸變?yōu)?20元／噸

D.基差從-10元／噸變?yōu)?30元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值以及基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。第一步：明確賣出套期保值和基差的概念-賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。-基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格?；钭儎?dòng)與賣出套期保值盈虧的關(guān)系為：基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大），賣出套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。?，賣出套期保值有凈虧損；基差不變，完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵。第二步：分析各選項(xiàng)基差的變動(dòng)情況A選項(xiàng)：基差從-10元／噸變?yōu)?0元／噸，基差數(shù)值從負(fù)變?yōu)檎以龃?，即基差走?qiáng)。由前面的知識(shí)可知，基差走強(qiáng)時(shí)賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利，所以該選項(xiàng)符合要求。B選項(xiàng)：基差從30元／噸變?yōu)?0元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱?；钭呷鯐r(shí)賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)：基差從10元／噸變?yōu)?20元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱。基差走弱時(shí)賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：基差從-10元／噸變?yōu)?30元／噸，基差數(shù)值減小，即基差走弱。基差走弱時(shí)賣出套期保值有凈虧損，并非凈盈利，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案是A選項(xiàng)。25、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸的價(jià)格再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算兩次買入大豆期貨合約的加權(quán)平均價(jià)格來(lái)確定避免損失的市價(jià)。步驟一：明確兩次買入的相關(guān)數(shù)據(jù)-第一次買入：買入\(10\)手大豆期貨合約，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸。-第二次買入：買入\(5\)手大豆期貨合約，成交價(jià)格為\(2000\)元/噸。步驟二：計(jì)算兩次買入的總成本總成本等于第一次買入的成本加上第二次買入的成本。第一次買入的成本為：\(10\times2030=20300\)（元）第二次買入的成本為：\(5\times2000=10000\)（元）那么兩次買入的總成本為：\(20300+10000=30300\)（元）步驟三：計(jì)算兩次買入的總手?jǐn)?shù)總手?jǐn)?shù)為第一次買入的手?jǐn)?shù)加上第二次買入的手?jǐn)?shù)，即：\(10+5=15\)（手）步驟四：計(jì)算加權(quán)平均價(jià)格加權(quán)平均價(jià)格等于總成本除以總手?jǐn)?shù)，即：\(30300\div15=2020\)（元/噸）當(dāng)市價(jià)反彈到加權(quán)平均價(jià)格\(2020\)元/噸時(shí)，該投機(jī)者才能避免損失，所以答案選B。26、對(duì)賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者在基差變動(dòng)時(shí)的盈利情況，結(jié)合各選項(xiàng)中基差的變化來(lái)判斷是否能實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。下面對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且數(shù)值增大，表明基差走強(qiáng)。這種情況下，賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后會(huì)有凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。B選項(xiàng)：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱。此時(shí)賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，同樣是基差走弱的情況。賣出套期保值者會(huì)面臨凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值進(jìn)一步變小，基差走弱。賣出套期保值者會(huì)有凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是A。27、價(jià)格存兩條橫著的水平直線之間上下波動(dòng)，隨時(shí)間推移作橫向延伸運(yùn)動(dòng)的形態(tài)是()。

A.雙重頂（底）形態(tài)

B.三角形形態(tài)

C.旗形形態(tài)

D.矩形形態(tài)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同價(jià)格形態(tài)特征的理解，通過(guò)分析各選項(xiàng)所代表的價(jià)格形態(tài)特點(diǎn)，來(lái)確定符合題干描述的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：雙重頂（底）形態(tài)雙重頂（底）形態(tài)是指價(jià)格在上漲（下跌）過(guò)程中，先后出現(xiàn)兩個(gè)相近高度的頂部（底部）。其價(jià)格走勢(shì)并非在兩條橫著的水平直線之間上下波動(dòng)并作橫向延伸運(yùn)動(dòng)，而是呈現(xiàn)出較為明顯的頂部或底部特征，通常伴隨價(jià)格的反轉(zhuǎn)走勢(shì)，所以選項(xiàng)A不符合題干描述。選項(xiàng)B：三角形形態(tài)三角形形態(tài)包括上升三角形、下降三角形和對(duì)稱三角形等。在三角形形態(tài)中，價(jià)格波動(dòng)范圍逐漸縮小，呈現(xiàn)出一種收斂的態(tài)勢(shì)，即價(jià)格的高點(diǎn)和低點(diǎn)逐漸靠近，形成一個(gè)類似于三角形的形狀，并非在兩條水平直線之間進(jìn)行上下波動(dòng)和橫向延伸，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：旗形形態(tài)旗形形態(tài)通常出現(xiàn)在價(jià)格快速上漲或下跌之后，價(jià)格在一個(gè)傾斜的平行四邊形區(qū)域內(nèi)進(jìn)行整理，其形態(tài)具有一定的傾斜角度，而不是兩條橫向的水平直線，與題干中價(jià)格在兩條橫著的水平直線之間上下波動(dòng)并橫向延伸的描述不符，所以選項(xiàng)C也不符合要求。選項(xiàng)D：矩形形態(tài)矩形形態(tài)是指價(jià)格在兩條橫著的水平直線之間上下波動(dòng)，隨著時(shí)間的推移作橫向延伸運(yùn)動(dòng)。在矩形形態(tài)中，價(jià)格上升到一定水平后遇到阻力回落，下降到一定水平后又獲得支撐反彈，如此反復(fù)，形成一個(gè)類似于矩形的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間，這與題干所描述的價(jià)格形態(tài)完全相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。28、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.董事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.總經(jīng)理

D.股東大會(huì)

【答案】：D

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：董事會(huì)是公司制期貨交易所的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，但它并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：監(jiān)事會(huì)是公司制期貨交易所的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是對(duì)公司的財(cái)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員的行為進(jìn)行監(jiān)督，以保障公司的正常運(yùn)營(yíng)和股東的利益，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：總經(jīng)理是公司制期貨交易所的高級(jí)管理人員，負(fù)責(zé)組織實(shí)施公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，執(zhí)行董事會(huì)的決議，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：股東大會(huì)由全體股東組成，是公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司的重大決策、選舉董事和監(jiān)事等重要事項(xiàng)都需要由股東大會(huì)決定，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。29、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來(lái)看，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所與商業(yè)銀行共同組建的機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立

B.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

C.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

D.獨(dú)立的全國(guó)性的機(jī)構(gòu)

【答案】：C"

【解析】從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系角度分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)提到交易所與商業(yè)銀行共同組建且附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立，在我國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)際情況中，并非以這種模式構(gòu)建期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)。B選項(xiàng)中交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建且完全獨(dú)立于交易所也不符合我國(guó)現(xiàn)狀。C選項(xiàng)，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)多作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，這種設(shè)置有助于交易所對(duì)交易和結(jié)算進(jìn)行統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)，保障期貨交易的順利進(jìn)行，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，我國(guó)并不存在獨(dú)立的全國(guó)性的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)這一模式。因此，答案選C。"30、下列期權(quán)中，時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23

B.行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14

C.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5

D.行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較得出時(shí)間價(jià)值最大的期權(quán)。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)可獲取的總利潤(rùn)。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＞行權(quán)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)行權(quán)價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值。選項(xiàng)A已知行權(quán)價(jià)為23，看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值=3-0=3。選項(xiàng)B已知行權(quán)價(jià)為15，看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14。對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=15-14=1。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值=2-1=1。選項(xiàng)C已知行權(quán)價(jià)為12，看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格=13.5-12=1.5。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值=2-1.5=0.5。選項(xiàng)D已知行權(quán)價(jià)為7，看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8。對(duì)于看跌期權(quán)，由于行權(quán)價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)涵價(jià)值=2-0=2。比較四個(gè)選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值：3＞2＞1＞0.5，即選項(xiàng)A的時(shí)間價(jià)值最大。綜上，本題答案選A。31、按（）的不同劃分，可將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.持倉(cāng)數(shù)量

B.持倉(cāng)方向

C.持倉(cāng)目的

D.持倉(cāng)時(shí)間

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)者的不同分類依據(jù)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：持倉(cāng)數(shù)量持倉(cāng)數(shù)量主要反映的是投機(jī)者持有期貨合約的多少，它并不能區(qū)分投機(jī)者是多頭還是空頭。例如，一個(gè)投機(jī)者可能持有較多數(shù)量的某種期貨合約，但這并不表明他是看漲（多頭）還是看跌（空頭），所以按照持倉(cāng)數(shù)量無(wú)法將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：持倉(cāng)方向持倉(cāng)方向是區(qū)分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的關(guān)鍵依據(jù)。多頭投機(jī)者是指預(yù)期價(jià)格上漲，買入期貨合約，持有多頭頭寸，希望在價(jià)格上漲后賣出合約獲利；空頭投機(jī)者則是預(yù)期價(jià)格下跌，賣出期貨合約，持有空頭頭寸，待價(jià)格下跌后再買入合約平倉(cāng)獲利。所以按持倉(cāng)方向的不同，可以將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：持倉(cāng)目的期貨投機(jī)者的持倉(cāng)目的通常都是為了獲取價(jià)差收益，但這并不能直接區(qū)分是多頭還是空頭。不管是多頭還是空頭投機(jī)者，其目的都是通過(guò)買賣期貨合約賺取差價(jià)，所以持倉(cāng)目的不能作為劃分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的標(biāo)準(zhǔn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：持倉(cāng)時(shí)間持倉(cāng)時(shí)間主要體現(xiàn)的是投機(jī)者持有合約的時(shí)長(zhǎng)，它與投機(jī)者是看漲還是看跌并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。投機(jī)者可能短期持倉(cāng)，也可能長(zhǎng)期持倉(cāng)，不能根據(jù)持倉(cāng)時(shí)間來(lái)判斷其是多頭還是空頭，所以按持倉(cāng)時(shí)間無(wú)法將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。32、在菜粕期貨市場(chǎng)上，甲為菜粕合約的買方，開倉(cāng)價(jià)格為2100元/噸，乙為菜粕合約的賣方，開倉(cāng)價(jià)格為2300元/噸。甲乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉(cāng)價(jià)為2260元/噸，商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉(cāng)價(jià)低30元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格為______元/噸，乙實(shí)際銷售菜粕價(jià)格為______元/噸。（）

A.2100；2300

B.2050；2280

C.2230；2230

D.2070；2270

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實(shí)際購(gòu)入價(jià)格和實(shí)際銷售價(jià)格的計(jì)算方法，分別計(jì)算出甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格和乙實(shí)際銷售菜粕的價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知甲為菜粕合約的買方，開倉(cāng)價(jià)格\(P_{甲開}=2100\)元/噸；乙為菜粕合約的賣方，開倉(cāng)價(jià)格\(P_{乙開}=2300\)元/噸；雙方商定的平倉(cāng)價(jià)\(P_{平}=2260\)元/噸；商定的交收菜粕交割價(jià)比平倉(cāng)價(jià)低\(30\)元/噸，則交收價(jià)\(P_{交}=2260-30=2230\)元/噸。步驟二：計(jì)算甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，買方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格的計(jì)算公式為：買方實(shí)際購(gòu)入價(jià)格\(=\)交收價(jià)\(-\)（平倉(cāng)價(jià)\(-\)買方開倉(cāng)價(jià)）。將已知數(shù)據(jù)代入公式可得：甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格\(=P_{交}-(P_{平}-P_{甲開})=2230-(2260-2100)\)\(=2230-260=2070\)（元/噸）步驟三：計(jì)算乙實(shí)際銷售菜粕的價(jià)格在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，賣方實(shí)際銷售價(jià)格的計(jì)算公式為：賣方實(shí)際銷售價(jià)格\(=\)交收價(jià)\(+\)（賣方開倉(cāng)價(jià)\(-\)平倉(cāng)價(jià)）。將已知數(shù)據(jù)代入公式可得：乙實(shí)際銷售菜粕的價(jià)格\(=P_{交}+(P_{乙開}-P_{平})=2230+(2300-2260)\)\(=2230+40=2270\)（元/噸）綜上，甲實(shí)際購(gòu)入菜粕的價(jià)格為\(2070\)元/噸，乙實(shí)際銷售菜粕價(jià)格為\(2270\)元/噸，答案選D。33、2月3日，交易者發(fā)現(xiàn)6月份，9月份和12月份的美元/人民幣期貨價(jià)格分別為6．0849、6．0832、6．0821。交易者認(rèn)為6月份和9月份的價(jià)差會(huì)縮小，而9月份和12月份的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，在CME賣出500手6月份合約、買入1000手9月份合約、同時(shí)賣出500手12月份的期貨合約。2月20日，3個(gè)合約價(jià)格依次為6．0829、6．0822、6．0807，交易者同時(shí)將三個(gè)合約平倉(cāng)，則套利者（）元人民幣。

A.盈利70000

B.虧損70000

C.盈利35000

D.虧損35000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出6月份與9月份合約、9月份與12月份合約在操作前后的價(jià)差變化，再根據(jù)各合約的買賣情況及每手合約的金額計(jì)算出盈利情況。步驟一：計(jì)算6月份與9月份合約的價(jià)差變化及盈利情況計(jì)算初始價(jià)差：2月3日，6月份美元/人民幣期貨價(jià)格為6.0849，9月份為6.0832，二者價(jià)差為\(6.0849-6.0832=0.0017\)。計(jì)算平倉(cāng)時(shí)價(jià)差：2月20日，6月份合約價(jià)格為6.0829，9月份為6.0822，二者價(jià)差為\(6.0829-6.0822=0.0007\)。判斷價(jià)差變化情況：可以看出價(jià)差從0.0017縮小到0.0007，符合交易者認(rèn)為6月份和9月份的價(jià)差會(huì)縮小的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者賣出500手6月份合約、買入1000手9月份合約，對(duì)于每手合約來(lái)說(shuō)，盈利為\((0.0017-0.0007)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0017-0.0007)×100000×500=50000\)元。步驟二：計(jì)算9月份與12月份合約的價(jià)差變化及盈利情況計(jì)算初始價(jià)差：2月3日，9月份美元/人民幣期貨價(jià)格為6.0832，12月份為6.0821，二者價(jià)差為\(6.0832-6.0821=0.0011\)。計(jì)算平倉(cāng)時(shí)價(jià)差：2月20日，9月份合約價(jià)格為6.0822，12月份為6.0807，二者價(jià)差為\(6.0822-6.0807=0.0015\)。判斷價(jià)差變化情況：可以看出價(jià)差從0.0011擴(kuò)大到0.0015，符合交易者認(rèn)為9月份和12月份的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大的預(yù)期。計(jì)算盈利金額：交易者買入1000手9月份合約、賣出500手12月份合約，對(duì)于每手合約來(lái)說(shuō)，盈利為\((0.0015-0.0011)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0015-0.0011)×100000×500=20000\)元。步驟三：計(jì)算總盈利將兩部分盈利相加，可得總盈利為\(50000+20000=70000\)元。綜上，套利者盈利70000元人民幣，答案選A。34、期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少()人的期貨或者證券從業(yè)時(shí)間在()年以上。

A.3；3

B.3；5

C.5；3

D.5；5

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格時(shí)對(duì)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和副總經(jīng)理相關(guān)從業(yè)時(shí)間的要求。根據(jù)規(guī)定，期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少3人的期貨或者證券從業(yè)時(shí)間在5年以上。所以選項(xiàng)B符合該規(guī)定，為正確答案；而選項(xiàng)A中從業(yè)時(shí)間為3年錯(cuò)誤；選項(xiàng)C人數(shù)為5人以及從業(yè)時(shí)間為3年均錯(cuò)誤；選項(xiàng)D人數(shù)為5人錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。35、某生產(chǎn)商為對(duì)沖其原材料價(jià)格的大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，最適宜采?。ǎ┎呗浴?/p>

A.賣出看漲期權(quán)

B.賣出看跌期權(quán)

C.買進(jìn)看漲期權(quán)

D.買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)策略的特點(diǎn)，結(jié)合生產(chǎn)商對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的需求來(lái)分析。選項(xiàng)A：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期時(shí)行使權(quán)利，賣方有義務(wù)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。對(duì)于生產(chǎn)商而言，賣出看漲期權(quán)后，若原材料價(jià)格大幅上漲，期權(quán)買方會(huì)行使權(quán)利，要求賣方按約定價(jià)格出售，此時(shí)生產(chǎn)商可能要以低于市場(chǎng)的價(jià)格提供原材料，不僅無(wú)法對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，還可能面臨較大損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期時(shí)行使權(quán)利，賣方有義務(wù)按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)原材料價(jià)格大幅上漲時(shí)，看跌期權(quán)的買方一般不會(huì)行使權(quán)利，但生產(chǎn)商通過(guò)賣出看跌期權(quán)并不能保護(hù)自己免受原材料價(jià)格上漲的影響，無(wú)法達(dá)到對(duì)沖價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買進(jìn)看漲期權(quán)買進(jìn)看漲期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對(duì)于生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，其擔(dān)心原材料價(jià)格大幅上漲，此時(shí)買進(jìn)看漲期權(quán)，當(dāng)原材料價(jià)格上漲超過(guò)約定價(jià)格時(shí)，生產(chǎn)商可以行使權(quán)利，以約定價(jià)格買入原材料，從而鎖定購(gòu)買成本，對(duì)沖原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；若價(jià)格未上漲或下跌，生產(chǎn)商可以放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：買進(jìn)看跌期權(quán)買進(jìn)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。生產(chǎn)商的需求是對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，而買進(jìn)看跌期權(quán)主要用于對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，不能滿足生產(chǎn)商的需求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。36、不管現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際價(jià)格是多少，只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差正好等于開始做套期保值時(shí)的基差，就能實(shí)現(xiàn)()。

A.套利

B.完全套期保值

C.凈贏利

D.凈虧損

【答案】：B

【解析】本題主要考查套期保值相關(guān)概念，需要判斷在特定基差條件下能實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。選項(xiàng)A：套利套利是指在兩個(gè)不同的市場(chǎng)中，以有利的價(jià)格同時(shí)買進(jìn)和賣出同種或本質(zhì)相同的證券、商品等以獲利的行為。本題強(qiáng)調(diào)的是套期保值者在特定基差條件下的結(jié)果，并非套利行為，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：完全套期保值完全套期保值是指在套期保值操作過(guò)程中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠完全相抵，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的完全對(duì)沖。當(dāng)套期保值者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差正好等于開始做套期保值時(shí)的基差時(shí)，意味著期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)關(guān)系與預(yù)期一致，能夠?qū)崿F(xiàn)完全套期保值，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：凈贏利凈贏利是指扣除成本和所有費(fèi)用后所獲得的利潤(rùn)。僅根據(jù)基差相等這一條件，并不能直接得出套期保值者一定能實(shí)現(xiàn)凈贏利的結(jié)論，因?yàn)檫€可能存在交易成本等因素影響最終盈虧，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：凈虧損同理，僅基差相等這一條件不能必然得出套期保值者會(huì)出現(xiàn)凈虧損的結(jié)果，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。37、某出口商擔(dān)心日元貶值而采取套期保值，可以（）。

A.買入日元期貨買權(quán)

B.賣出歐洲日元期貨

C.賣出日元期貨

D.賣出日元期貨賣權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及各選項(xiàng)所涉及的金融工具特點(diǎn)來(lái)分析該出口商應(yīng)采取的措施。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。本題中出口商擔(dān)心日元貶值，需要采取措施來(lái)對(duì)沖日元貶值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：買入日元期貨買權(quán)日元期貨買權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格向期權(quán)的賣方買入一定數(shù)量的日元期貨合約。買入日元期貨買權(quán)意味著出口商預(yù)期日元升值，這樣才可能通過(guò)行使期權(quán)獲利。而本題中出口商擔(dān)心日元貶值，該舉措無(wú)法起到套期保值的作用，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出歐洲日元期貨歐洲日元期貨是在歐洲市場(chǎng)交易的以日元計(jì)價(jià)的期貨合約，其交易對(duì)象和交易機(jī)制與普通日元期貨存在一定差異。一般情況下，對(duì)于擔(dān)心日元貶值的出口商，直接針對(duì)日元進(jìn)行期貨操作更為直接有效，且歐洲日元期貨的交易情況并不能完全等同于日元期貨，不能很好地實(shí)現(xiàn)對(duì)日元貶值風(fēng)險(xiǎn)的套期保值，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣出日元期貨賣出日元期貨意味著出口商在期貨市場(chǎng)上預(yù)先以當(dāng)前價(jià)格賣出日元期貨合約。如果未來(lái)日元貶值，在期貨市場(chǎng)上，出口商可以以更低的價(jià)格買入日元期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)上獲得盈利，這部分盈利可以彌補(bǔ)因日元貶值在現(xiàn)貨市場(chǎng)上遭受的損失，達(dá)到套期保值的目的，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：賣出日元期貨賣權(quán)日元期貨賣權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格向期權(quán)的賣方賣出一定數(shù)量的日元期貨合約。賣出日元期貨賣權(quán)意味著出口商收取了期權(quán)費(fèi)，但同時(shí)承擔(dān)了在期權(quán)買方要求行權(quán)時(shí)，以約定價(jià)格買入日元期貨合約的義務(wù)。如果日元貶值，期權(quán)買方很可能會(huì)行權(quán)，出口商將面臨損失，無(wú)法起到套期保值的作用，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。38、某期貨合約買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，而前一成交價(jià)為21，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為19，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為25，則成交價(jià)為（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約成交價(jià)的確定原則來(lái)計(jì)算不同前一成交價(jià)情況下的成交價(jià)。在期貨交易中，當(dāng)買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者不同時(shí)，確定成交價(jià)的原則是“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”，具體為：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)，則自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)為買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者居中的一個(gè)價(jià)格。情況一：前一成交價(jià)為21已知買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為21。將這三個(gè)價(jià)格24、20、21按照從小到大的順序排列為20＜21＜24，居中的價(jià)格是21，所以此時(shí)成交價(jià)為21。情況二：前一成交價(jià)為19買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為19。將這三個(gè)價(jià)格19、20、24按照從小到大的順序排列為19＜20＜24，居中的價(jià)格是20，所以此時(shí)成交價(jià)為20。情況三：前一成交價(jià)為25買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為25。將這三個(gè)價(jià)格20、24、25按照從小到大的順序排列為20＜24＜25，居中的價(jià)格是24，所以此時(shí)成交價(jià)為24。綜上，答案依次為21、20、24，本題應(yīng)選A。39、交易者根據(jù)對(duì)幣種相同但交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時(shí)賣出另一交割月份的同種期貨合約，從而進(jìn)行的套利交易是（）。

A.跨期套利

B.跨月套利

C.跨市套利

D.跨品種套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的套利交易的定義，逐一分析其與題干描述是否相符，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利通常是指在同一期貨市場(chǎng)（交易所）利用同一商品不同交割月份之間的價(jià)格差距的變化進(jìn)行的套利交易。雖然也是針對(duì)同一商品不同交割月份的合約，但它強(qiáng)調(diào)的是利用不同交割月份合約之間合理價(jià)差的波動(dòng)來(lái)獲利，而題干中這種“買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時(shí)賣出另一交割月份的同種期貨合約”的交易方式稱之為跨月套利更為精準(zhǔn)。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：跨月套利跨月套利是交易者根據(jù)對(duì)幣種相同但交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，買進(jìn)某一交割月份的期貨合約，同時(shí)賣出另一交割月份的同種期貨合約來(lái)進(jìn)行的套利交易，與題干所描述的交易方式一致。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：跨市套利跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以賺取兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差利潤(rùn)。其強(qiáng)調(diào)的是不同交易所之間的套利，而題干說(shuō)的是在某一交易所進(jìn)行操作，并非不同交易所。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：跨品種套利跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時(shí)賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，強(qiáng)調(diào)的是不同品種商品之間的套利，與題干中同種期貨合約不符。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。40、1999年期貨交易所數(shù)量精簡(jiǎn)合并為（）家。

A.3

B.15

C.32

D.50

【答案】：A

【解析】本題主要考查1999年期貨交易所數(shù)量精簡(jiǎn)合并后的數(shù)量這一知識(shí)點(diǎn)。1999年，我國(guó)對(duì)期貨交易所進(jìn)行了精簡(jiǎn)合并，最終期貨交易所數(shù)量精簡(jiǎn)合并為3家，所以答案選A。B選項(xiàng)15家、C選項(xiàng)32家、D選項(xiàng)50家均不符合1999年期貨交易所精簡(jiǎn)合并后的實(shí)際數(shù)量情況。41、某套利者以461美元/盎司的價(jià)格買入1手12月的黃金期貨，同時(shí)以450美元/盎司的價(jià)格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時(shí)間后，該套利者以452美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉(cāng)，同時(shí)以446美元/盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉(cāng)。該套利交易的盈虧狀況是（）美元/盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出12月黃金期貨合約與8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，即可得出該套利交易的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算12月黃金期貨合約的盈虧已知該套利者以\(461\)美元/盎司的價(jià)格買入1手12月的黃金期貨，又以\(452\)美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉(cāng)。在期貨交易中，買入價(jià)與賣出價(jià)的差值就是該合約的盈虧，當(dāng)賣出價(jià)低于買入價(jià)時(shí)為虧損，反之則為盈利。所以12月黃金期貨合約的盈虧為：\(452-461=-9\)（美元/盎司），即虧損\(9\)美元/盎司。步驟二：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該套利者以\(450\)美元/盎司的價(jià)格賣出1手8月的黃金期貨，同時(shí)以\(446\)美元/盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉(cāng)。同樣根據(jù)期貨交易盈虧計(jì)算方法，賣出價(jià)高于買入價(jià)時(shí)為盈利，反之為虧損。所以8月黃金期貨合約的盈虧為：\(450-446=4\)（美元/盎司），即盈利\(4\)美元/盎司。步驟三：計(jì)算該套利交易的總體盈虧將12月和8月黃金期貨合約的盈虧相加，可得該套利交易的總體盈虧為：\(-9+4=-5\)（美元/盎司），即虧損\(5\)美元/盎司。綜上，答案選A。42、按照交割時(shí)間的不同，交割可以分為（）。

A.集中交割和滾動(dòng)交割

B.實(shí)物交割和現(xiàn)金交割

C.倉(cāng)庫(kù)交割和廠庫(kù)交割

D.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割和現(xiàn)金交割

【答案】：A

【解析】本題主要考查交割分類的相關(guān)知識(shí)，依據(jù)交割時(shí)間不同進(jìn)行分類。選項(xiàng)A：集中交割和滾動(dòng)交割是按照交割時(shí)間的不同來(lái)劃分的。集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割；滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：實(shí)物交割和現(xiàn)金交割是按照交割的標(biāo)的物不同來(lái)劃分的。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程；現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。因此該選項(xiàng)不符合按照交割時(shí)間分類的要求。選項(xiàng)C：倉(cāng)庫(kù)交割和廠庫(kù)交割是實(shí)物交割的兩種具體形式，并非按照交割時(shí)間進(jìn)行的分類。倉(cāng)庫(kù)交割是指在指定倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行商品交收的交割方式；廠庫(kù)交割是指賣方通過(guò)廠庫(kù)將貨權(quán)轉(zhuǎn)移給買方的交割方式。所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割屬于實(shí)物交割的一種方式，此選項(xiàng)同樣不是按照交割時(shí)間來(lái)分類的。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證。所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選A。43、期貨市場(chǎng)上銅的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉(cāng)價(jià)格為57500元／噸，賣方開倉(cāng)價(jià)格為58100元／噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為57850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為57650元／噸，賣方可節(jié)約交割成本400元／噸，則賣方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以（）。

A.少賣100元／噸

B.多賣100元／噸

C.少賣200元／噸

D.多賣200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行實(shí)物交割的實(shí)際售價(jià)，再通過(guò)對(duì)比兩者的差值來(lái)判斷賣方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，賣方的實(shí)際售價(jià)由兩部分構(gòu)成，一部分是協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格，另一部分是期貨市場(chǎng)的盈利。計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利：期貨市場(chǎng)上，賣方開倉(cāng)價(jià)格為\(58100\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(57850\)元/噸。因?yàn)橘u方是賣出開倉(cāng)，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格降低則盈利，所以期貨市場(chǎng)盈利為開倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(58100-57850=250\)元/噸。計(jì)算實(shí)際售價(jià)：協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(57650\)元/噸，再加上期貨市場(chǎng)盈利的\(250\)元/噸，以及賣方可節(jié)約的交割成本\(400\)元/噸，則賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(57650+250+400=58300\)元/噸。步驟二：計(jì)算賣方進(jìn)行實(shí)物交割的售價(jià)若賣方進(jìn)行實(shí)物交割，其售價(jià)就是開倉(cāng)價(jià)格\(58100\)元/噸。步驟三：比較期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實(shí)物交割的售價(jià)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(58300\)元/噸，實(shí)物交割的售價(jià)為\(58100\)元/噸，兩者的差值為\(58300-58100=200\)元/噸。這表明賣方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以多賣\(200\)元/噸。綜上，答案選D。44、關(guān)于利率上限期權(quán)的描述，正確的是（）。

A.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.為保證履約，買賣雙方需要支付保證金

C.如果市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額

D.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：利率上限期權(quán)是指買方有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)，獲得市場(chǎng)利率超過(guò)協(xié)定利率