期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，三個(gè)月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.3029.59

B.3045

C.3180

D.3120

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解三個(gè)月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確計(jì)算公式股指期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中為市場年利率）；\(d\)表示年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：分析題目條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約交割期限為三個(gè)月，因?yàn)橐荒暧衆(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\((T-t)=3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+4\%\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（這里為近似計(jì)算，精確計(jì)算過程如下）精確計(jì)算為\(F(t,T)=3000\times[1+(0.05-0.01)\times\frac{90}{365}]\)\(=3000\times(1+0.04\times\frac{90}{365})\)\(=3000\times(1+\frac{3.6}{365})\)\(=3000\times\frac{365+3.6}{365}\)\(=3000\times\frac{368.6}{365}\)\(\approx3029.59\)（點(diǎn)）所以三個(gè)月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為\(3029.59\)點(diǎn)，答案選A。2、某交易者以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格分別為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉，該交易者是虧損的。

A.5月23450元／噸，7月23400元／噸

B.5月23500元／噸，7月23600元／噸

C.5月23500元／噸，7月23400元／噸

D.5月23300元／噸，7月23600元／噸

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算各選項(xiàng)中交易者平倉時(shí)的盈虧情況，來判斷該交易者是否虧損。首先明確該交易者的操作：以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手。接下來分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23450元／噸，每噸盈利\(23450-23300=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(15000+10000=25000\)元，沒有虧損。B選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000-10000=10000\)元，沒有虧損。C選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000+10000=30000\)元，沒有虧損。D選項(xiàng)：-5月合約：買入價(jià)為23300元／噸，平倉價(jià)為23300元／噸，每噸盈利\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0\)元。-7月合約：賣出價(jià)為23500元／噸，平倉價(jià)為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總虧損為\(10000\)元，是虧損的。綜上，答案選D。3、大豆提油套利的做法是（）。

A.購買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約

B.購買大豆期貨合約

C.賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕的期貨合約

D.賣出大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】大豆提油套利是一種期貨套利策略。其核心是通過在期貨市場上構(gòu)建特定的合約組合來獲取利潤。我們來分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約。在大豆提油套利中，投資者預(yù)期大豆經(jīng)過加工成豆油和豆粕后能獲得利潤。買入大豆期貨合約是為了鎖定大豆的購買成本，而賣出豆油和豆粕的期貨合約是提前鎖定了加工后產(chǎn)品的銷售價(jià)格。當(dāng)加工利潤合適時(shí)，就可以實(shí)現(xiàn)套利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：僅僅購買大豆期貨合約，只是單方面對(duì)大豆價(jià)格進(jìn)行操作，沒有建立起與加工后產(chǎn)品之間的套利關(guān)系，無法完成大豆提油套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕的期貨合約，與大豆提油套利的邏輯相反。這種操作不符合通過大豆加工成產(chǎn)品獲取利潤的套利思路，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣出大豆期貨合約，沒有構(gòu)建與豆油和豆粕期貨合約的合理組合，不能實(shí)現(xiàn)大豆提油套利的目標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。4、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，若交易成本總計(jì)35點(diǎn)，則有效期為3個(gè)月的滬深300指會(huì)數(shù)期貨價(jià)格（）。

A.在3065以下存在正向套利機(jī)會(huì)

B.在2995以上存在正向套利機(jī)會(huì)

C.在3065以上存在反向套利機(jī)會(huì)

D.在2995以下存在反向套利機(jī)

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)持有成本模型計(jì)算出滬深300指數(shù)期貨理論價(jià)格，再結(jié)合交易成本確定無套利區(qū)間，最后據(jù)此判斷各選項(xiàng)的正確性。步驟一：計(jì)算滬深300指數(shù)期貨理論價(jià)格根據(jù)持有成本模型，期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間。已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約有效期為3個(gè)月，即\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]=3000\times(1+0.04\times0.25)=3000\times1.01=3030\)（點(diǎn)）步驟二：確定無套利區(qū)間無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨價(jià)格所處的一個(gè)區(qū)間范圍，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，套利交易無法獲得利潤。已知交易成本總計(jì)\(35\)點(diǎn)，則無套利區(qū)間的上界為\(3030+35=3065\)點(diǎn)，下界為\(3030-35=2995\)點(diǎn)。步驟三：分析各選項(xiàng)選項(xiàng)A：當(dāng)期貨價(jià)格在\(3065\)以下時(shí)，處于無套利區(qū)間內(nèi)或比理論價(jià)格低，此時(shí)不存在正向套利機(jī)會(huì)。正向套利是指期貨價(jià)格高于無套利區(qū)間上界時(shí)，買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：同理，當(dāng)期貨價(jià)格在\(2995\)以上時(shí)，也處于無套利區(qū)間內(nèi)或比理論價(jià)格高，不存在正向套利機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：反向套利是指期貨價(jià)格低于無套利區(qū)間下界時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。當(dāng)期貨價(jià)格在\(3065\)以上時(shí)，應(yīng)進(jìn)行正向套利，而不是反向套利。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)期貨價(jià)格在\(2995\)以下時(shí)，低于無套利區(qū)間的下界，此時(shí)可以進(jìn)行反向套利，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，從而獲得套利利潤。所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。5、以下屬于財(cái)政政策手段的是（）。

A.增加或減少貨幣供應(yīng)量

B.提高或降低匯率

C.提高或降低利率

D.提高或降低稅率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)財(cái)政政策和貨幣政策的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。財(cái)政政策是指國家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過財(cái)政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。選項(xiàng)A：增加或減少貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)是中央銀行通過貨幣政策工具來實(shí)現(xiàn)的，如公開市場業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策等。增加或減少貨幣供應(yīng)量屬于貨幣政策手段，而非財(cái)政政策手段，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：提高或降低匯率匯率是指一國貨幣與另一國貨幣的比率或比價(jià)。匯率的調(diào)整通常是由國家根據(jù)國際收支狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略等因素，通過外匯市場干預(yù)等手段來實(shí)現(xiàn)的，它主要涉及國際經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的調(diào)控，不屬于財(cái)政政策的調(diào)節(jié)范疇，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：提高或降低利率利率是由中央銀行通過貨幣政策來調(diào)控的重要經(jīng)濟(jì)變量，中央銀行可以通過調(diào)整基準(zhǔn)利率等方式影響市場利率水平。提高或降低利率是貨幣政策的重要操作手段，用于調(diào)節(jié)貨幣供求和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，并非財(cái)政政策手段，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：提高或降低稅率稅率是稅收制度的核心要素之一，政府通過提高或降低稅率，可以直接影響企業(yè)和個(gè)人的收入和支出，進(jìn)而影響社會(huì)總需求和總供給。當(dāng)政府提高稅率時(shí)，企業(yè)和個(gè)人的可支配收入減少，消費(fèi)和投資也會(huì)相應(yīng)減少，從而抑制經(jīng)濟(jì)過熱；當(dāng)政府降低稅率時(shí)，企業(yè)和個(gè)人的可支配收入增加，消費(fèi)和投資會(huì)相應(yīng)增加，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長。因此，提高或降低稅率屬于財(cái)政政策手段，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。6、下列關(guān)于外匯交叉套期保值的描述中，不正確的是（）。

A.可以回避任意兩種貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約進(jìn)行的外匯保值

C.需要正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對(duì)象相匹配

D.需要正確選擇承擔(dān)保值任務(wù)的相關(guān)度高的另外一種期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯交叉套期保值的相關(guān)概念對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A外匯交叉套期保值雖然能在一定程度上降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，但不能回避任意兩種貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椴⒎侨我鈨煞N貨幣之間都存在合適的套期保值工具和足夠的市場相關(guān)性，所以該選項(xiàng)描述不正確。選項(xiàng)B外匯交叉套期保值是利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約進(jìn)行外匯保值，通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的操作，以對(duì)沖可能的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C在進(jìn)行外匯交叉套期保值時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)有效的保值效果，需要根據(jù)被保值對(duì)象的規(guī)模和特點(diǎn)，正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對(duì)象相匹配，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D進(jìn)行外匯交叉套期保值時(shí)，由于要使用相關(guān)的另一種外匯期貨合約來對(duì)目標(biāo)外匯進(jìn)行保值，所以需要正確選擇承擔(dān)保值任務(wù)的、與目標(biāo)外匯相關(guān)度高的另外一種期貨，以確保套期保值的有效性，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選A。7、在我國，對(duì)期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)是()。

A.中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)

B.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

D.中國銀監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)我國期貨市場監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的了解。選項(xiàng)A：中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，簡稱中國證監(jiān)會(huì)，是國務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。所以中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人，其主要職責(zé)是對(duì)會(huì)員進(jìn)行自律管理，維護(hù)期貨市場秩序等，并非對(duì)期貨市場進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)監(jiān)管國有資產(chǎn)，推進(jìn)國有企業(yè)改革重組等，與期貨市場的監(jiān)督管理沒有直接關(guān)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國銀監(jiān)會(huì)，即中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，主要負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理，并不負(fù)責(zé)期貨市場的監(jiān)管，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。8、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大

C.和普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)相同

D.無風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A"

【解析】套期保值交易是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。其主要目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本或利潤。普通投機(jī)交易則是通過預(yù)測市場價(jià)格的漲跌，買入或賣出期貨合約，以獲取價(jià)格波動(dòng)帶來的差價(jià)利潤，其承擔(dān)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，套期保值交易比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小，本題正確答案選A。"9、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌，買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來分析隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)者收益的變化情況?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，對(duì)于買進(jìn)看跌期權(quán)的投資者而言是有利的。因?yàn)榭吹跈?quán)賦予了投資者在未來以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，投資者可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出資產(chǎn)，從而獲得收益。在本題中，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，意味著此時(shí)期權(quán)已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會(huì)不斷增加，也就是買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益會(huì)增加。所以，答案選A。10、如果基差為正且數(shù)值越來越小，則這種市場變化稱為（）。

A.基差走強(qiáng)

B.基差走弱

C.基差上升

D.基差下跌

【答案】：B

【解析】本題考查基差變化情況的相關(guān)概念?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹淖儎?dòng)分為基差走強(qiáng)和基差走弱。當(dāng)基差變大時(shí)，稱為基差走強(qiáng)；當(dāng)基差變小時(shí)，稱為基差走弱。本題中明確指出基差為正且數(shù)值越來越小，意味著基差在不斷變小，根據(jù)基差走弱的定義，這種市場變化應(yīng)稱為基差走弱。選項(xiàng)A基差走強(qiáng)是基差數(shù)值變大的情況，與本題基差數(shù)值越來越小不符；選項(xiàng)C基差上升和選項(xiàng)D基差下跌并非規(guī)范的描述基差變化的專業(yè)術(shù)語，在判斷基差變化時(shí)通常使用基差走強(qiáng)和基差走弱來表述。所以本題正確答案選B。11、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為期貨合約，此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3200元/噸，2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/

A.3225

B.3215

C.3235

D.2930

【答案】：C

【解析】本題可先明確現(xiàn)貨交收價(jià)格的計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：確定現(xiàn)貨交收價(jià)格的計(jì)算規(guī)則根據(jù)題目可知，油脂企業(yè)與飼料廠約定以高于下一年3月份豆粕期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格，即現(xiàn)貨交收價(jià)格=3月份豆粕期貨價(jià)格+20元/噸。步驟二：找出3月份豆粕期貨價(jià)格2月12日該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，點(diǎn)價(jià)價(jià)格就是期貨價(jià)格，題目中提到此時(shí)價(jià)格為2950元/噸，所以3月份豆粕期貨價(jià)格為2950元/噸。步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨交收價(jià)格將3月份豆粕期貨價(jià)格2950元/噸代入現(xiàn)貨交收價(jià)格的計(jì)算公式可得：現(xiàn)貨交收價(jià)格=2950+20=3235（元/噸）綜上，答案選C。12、5月10日，國內(nèi)某出口公司向捷克出口一批小商品，價(jià)值500萬人民幣，9月份以捷克克朗進(jìn)行結(jié)算。當(dāng)時(shí)人民幣對(duì)美元匯率為1美元兌6．2233人民幣，捷克克朗對(duì)美元匯率為1美元兌24．1780捷克克朗，則人民幣和捷克克朗匯率為1人民幣兌3．8852捷克克朗。9月期的人民幣期貨合約以1美元=6．2010的價(jià)格進(jìn)行交易，9月期的捷克克朗以1美元=24．2655的價(jià)格進(jìn)行交易，這意味著9月份捷克克朗對(duì)人民幣的現(xiàn)匯匯率應(yīng)為1人民幣=3．9132捷克克朗，即捷克克朗對(duì)人民幣貶值。為了防止克朗對(duì)人民幣匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對(duì)克朗進(jìn)行套期保值。由于克朗對(duì)人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值。但該公司可以通過出售捷克克朗對(duì)美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約達(dá)到保值的目的。該交易屬于（）。

A.外匯期貨買入套期保值

B.外匯期貨賣出套期保值

C.外匯期貨交叉套期保值

D.外匯期貨混合套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套期保值方式的定義，結(jié)合題干中出口公司的套期保值操作來判斷該交易所屬的類型。選項(xiàng)A：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指在期貨市場上購入外匯期貨合約的交易行為，其目的是為了防止外匯匯率上升所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而題干中該出口公司是為了防止克朗對(duì)人民幣匯率繼續(xù)下跌（即克朗貶值），并非擔(dān)心外匯匯率上升，且公司的操作并非單純的買入期貨合約，所以該交易不屬于外匯期貨買入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指在期貨市場上賣出外匯期貨合約的交易行為，主要是為了防止外匯匯率下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但本題中公司不僅有出售捷克克朗對(duì)美元的期貨合約（可視為賣出操作），還有買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約這一操作，并非單純的賣出套期保值，所以該交易不屬于外匯期貨賣出套期保值，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：外匯期貨交叉套期保值外匯期貨交叉套期保值是指利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約為一種外匯保值。在本題中，由于克朗對(duì)人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值，于是通過出售捷克克朗對(duì)美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約達(dá)到保值的目的，即利用了捷克克朗對(duì)美元、人民幣對(duì)美元這兩種相關(guān)的外匯期貨合約為克朗與人民幣之間的匯率波動(dòng)進(jìn)行保值，符合外匯期貨交叉套期保值的定義，所以該交易屬于外匯期貨交叉套期保值，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：外匯期貨混合套期保值在外匯期貨交易領(lǐng)域，并沒有“外匯期貨混合套期保值”這一規(guī)范的術(shù)語和特定的套期保值方式定義，所以該選項(xiàng)不符合要求，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。13、一般來說，股指期貨不包括（）。

A.標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指期貨

B.長期國債期貨

C.香港恒生指數(shù)期貨

D.日經(jīng)225股指期貨

【答案】：B

【解析】本題考查股指期貨的相關(guān)知識(shí)。股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。選項(xiàng)A，標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指期貨是以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨，是股指期貨的一種。選項(xiàng)B，長期國債期貨是利率期貨的一種，它是以國債為標(biāo)的物進(jìn)行交易的期貨合約，并非以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物，所以不屬于股指期貨。選項(xiàng)C，香港恒生指數(shù)期貨是以香港恒生指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨，屬于股指期貨的范疇。選項(xiàng)D，日經(jīng)225股指期貨是以日經(jīng)225指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨，同樣屬于股指期貨。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。14、滬深300指數(shù)期權(quán)仿真交易合約的報(bào)價(jià)單位為（）。

A.分

B.角

C.元

D.點(diǎn)

【答案】：D"

【解析】滬深300指數(shù)期權(quán)仿真交易合約的報(bào)價(jià)單位應(yīng)選D選項(xiàng)“點(diǎn)”。在金融交易領(lǐng)域，指數(shù)期權(quán)報(bào)價(jià)通常采用“點(diǎn)”作為單位?！包c(diǎn)”是衡量指數(shù)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)單位，它能直觀反映期權(quán)價(jià)格的變化情況，方便投資者進(jìn)行交易和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。而分、角、元一般用于常規(guī)貨幣交易或標(biāo)價(jià)，并不適用于指數(shù)期權(quán)這種金融衍生品的報(bào)價(jià)表達(dá)，所以本題應(yīng)選D。"15、假設(shè)一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，該組合的市場價(jià)值為100萬元。假設(shè)市場年利率為6％，且預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬元的現(xiàn)金紅利，則該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是()。

A.1004900元

B.1015000元

C.1010000元

D.1025100元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票組合，其合理價(jià)格\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股票組合合理價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻股票組合的市場價(jià)值，\(r\)為市場年利率，\((T-t)\)為持有期限，\(D\)為持有期間收到的現(xiàn)金紅利在\(T\)時(shí)刻的終值。步驟二：分析題目所給條件-該組合的市場價(jià)值\(S(t)=100\)萬元\(=1000000\)元。-市場年利率\(r=6\%\)。-持有期限\((T-t)=3\)個(gè)月\(=\frac{3}{12}\)年。-預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬元現(xiàn)金紅利，從收到紅利到3個(gè)月時(shí)，紅利的計(jì)息期限為\(3-1=2\)個(gè)月\(=\frac{2}{12}\)年。步驟三：計(jì)算現(xiàn)金紅利在3個(gè)月時(shí)的終值\(D\)根據(jù)復(fù)利終值公式\(D=I\times(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(I\)為現(xiàn)金紅利金額，\(r\)為年利率，\(n\)為計(jì)息期限），可得：\(D=10000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=10000\times(1+0.01)\)\(=10000\times1.01\)\(=10100\)（元）步驟四：計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格\(F(t,T)\)將\(S(t)=1000000\)元、\(r=6\%\)、\((T-t)=\frac{3}{12}\)年、\(D=10100\)元代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)可得：\(F(t,T)=1000000+1000000\times6\%\times\frac{3}{12}-10100\)\(=1000000+15000-10100\)\(=1004900\)（元）綜上，該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是1004900元，答案選A。16、某投資者在10月份以50點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)的道·瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期日之前的某交易日，12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點(diǎn)，該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)，他可以獲利（）美元。（忽略傭金成本，道·瓊斯指數(shù)每點(diǎn)為10美元）

A.200

B.150

C.250

D.1500

【答案】：D

【解析】本題可先明確美式看漲期權(quán)的獲利計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：分析美式看漲期權(quán)的獲利計(jì)算方式對(duì)于美式看漲期權(quán)，投資者執(zhí)行期權(quán)的獲利等于（標(biāo)的物市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金）×合約乘數(shù)。在本題中，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約，每點(diǎn)為10美元，即合約乘數(shù)為10；執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)；權(quán)利金為50點(diǎn)；到期日之前某交易日12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點(diǎn)，即標(biāo)的物市場價(jià)格為9700點(diǎn)。步驟二：計(jì)算獲利金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((9700-9500-50)×10\)\(=(200-50)×10\)\(=150×10\)\(=1500\)（美元）所以，該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)可以獲利1500美元，答案選D。17、下列不屬于商品期貨的是（）。

A.農(nóng)產(chǎn)品期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.能源化工期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)商品期貨分類的理解。商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，主要包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源化工期貨等。選項(xiàng)A，農(nóng)產(chǎn)品期貨是以農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨交易，比如大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品都有對(duì)應(yīng)的期貨合約，屬于商品期貨。選項(xiàng)B，金屬期貨是以金屬為標(biāo)的物的期貨交易，像銅、鋁等金屬期貨合約較為常見，屬于商品期貨。選項(xiàng)C，股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，股票指數(shù)是虛擬的，并非實(shí)物商品，所以股指期貨不屬于商品期貨。選項(xiàng)D，能源化工期貨是以能源和化工產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨交易，例如原油、橡膠等期貨合約，屬于商品期貨。綜上，答案選C。18、對(duì)買進(jìn)看漲期權(quán)交易來說，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于（）時(shí)，該點(diǎn)為損益平衡點(diǎn)。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

D.標(biāo)的物價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)交易中損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方法來分析各選項(xiàng)。在買進(jìn)看漲期權(quán)交易中，損益平衡點(diǎn)是期權(quán)買方在期權(quán)交易中，使自身達(dá)到不盈不虧狀態(tài)時(shí)標(biāo)的物的價(jià)格。期權(quán)買方買入看漲期權(quán)并支付權(quán)利金，只有當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定程度，才能彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金并實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。對(duì)于買進(jìn)看漲期權(quán)的買方而言，其盈利的計(jì)算方式為：標(biāo)的物市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。當(dāng)盈利為0時(shí)，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，此時(shí)標(biāo)的物市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金=0，移項(xiàng)可得標(biāo)的物市場價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。也就是說，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，買方剛好不盈不虧，該點(diǎn)即為損益平衡點(diǎn)。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)買方尚未彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金，處于虧損狀態(tài)，并非損益平衡點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加權(quán)利金時(shí)，正好達(dá)到不盈不虧，符合損益平衡點(diǎn)的定義，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金對(duì)應(yīng)的情況并非損益平衡點(diǎn)，此時(shí)買方會(huì)有較大虧損，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：標(biāo)的物價(jià)格加權(quán)利金沒有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不是損益平衡點(diǎn)的正確計(jì)算方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。19、在我國，4月15日，某交易者買入10手（1000克／手）7月黃金期貨合約同時(shí)賣出10手8月黃金期貨合約，價(jià)格分別為316.05元／克和315.00元／克。5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉，合約平倉價(jià)格分別是317.50元／克和316.05元／克。該交易者盈虧狀況為（）。

A.盈利2000元

B.虧損2000元

C.虧損4000元

D.盈利4000元

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算7月和8月黃金期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算7月黃金期貨合約的盈虧7月黃金期貨合約，交易者買入開倉價(jià)格為\(316.05\)元/克，平倉價(jià)格為\(317.50\)元/克，每克盈利為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即：\(317.50-316.05=1.45\)（元/克）每手為\(1000\)克，交易者買入\(10\)手，則7月黃金期貨合約的總盈利為每克盈利乘以每手克數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，即：\(1.45×1000×10=14500\)（元）步驟二：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧8月黃金期貨合約，交易者賣出開倉價(jià)格為\(315.00\)元/克，平倉價(jià)格為\(316.05\)元/克，每克虧損為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即：\(316.05-315.00=1.05\)（元/克）同樣每手\(1000\)克，賣出\(10\)手，則8月黃金期貨合約的總虧損為每克虧損乘以每手克數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，即：\(1.05×1000×10=10500\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者的總體盈虧狀況總體盈虧等于7月合約的盈利減去8月合約的虧損，即：\(14500-10500=4000\)（元）總體盈利\(4000\)元，所以答案選D。20、下列關(guān)于股指期貨理論價(jià)格說法正確的是（）。

A.與股票指數(shù)點(diǎn)位負(fù)相關(guān)

B.與股指期貨有效期負(fù)相關(guān)

C.與股票指數(shù)股息率正相關(guān)

D.與市場無風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來分析各選項(xiàng)。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示股指期貨在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率；\((T-t)\)表示從\(t\)時(shí)刻到交割月到期日\(T\)的時(shí)間長度。選項(xiàng)A由公式可知，\(S(t)\)在公式中是乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(S(t)\)（股票指數(shù)點(diǎn)位）增大時(shí)，\(F(t,T)\)（股指期貨理論價(jià)格）會(huì)增大，二者是正相關(guān)關(guān)系，并非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式中\(zhòng)((T-t)\)代表股指期貨有效期，當(dāng)\((T-t)\)增大時(shí)，\(F(t,T)\)會(huì)增大，即股指期貨理論價(jià)格與股指期貨有效期正相關(guān)，而非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C\(d\)為股票指數(shù)股息率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(d\)（股票指數(shù)股息率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值減小，從而\(F(t,T)\)會(huì)減小，所以股指期貨理論價(jià)格與股票指數(shù)股息率負(fù)相關(guān)，并非正相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(r\)為市場無風(fēng)險(xiǎn)利率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(r\)（市場無風(fēng)險(xiǎn)利率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值增大，進(jìn)而\(F(t,T)\)會(huì)增大，所以股指期貨理論價(jià)格與市場無風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。21、某交易商向一家糖廠購入白糖，成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這體現(xiàn)了期貨交易的（）功能。

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

B.資源配置

C.對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.成本鎖定

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易功能的相關(guān)知識(shí)，解題的關(guān)鍵在于理解各選項(xiàng)所代表的期貨交易功能含義，并結(jié)合題目中成交價(jià)以期貨價(jià)格為依據(jù)這一關(guān)鍵信息進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場能夠通過公開、公平、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。在本題中，某交易商購入白糖的成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這表明期貨市場形成的價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨交易的定價(jià)起到了重要參考作用，體現(xiàn)了期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：資源配置期貨市場的資源配置功能主要體現(xiàn)在通過期貨價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)，促使資源向最有效率的生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域流動(dòng)。而題干中并未涉及資源在不同領(lǐng)域的流動(dòng)和分配相關(guān)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)是指投資者通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的交易，以降低因價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。本題只是提及了成交價(jià)依據(jù)期貨價(jià)格，并沒有體現(xiàn)出通過期貨交易來對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：成本鎖定成本鎖定通常是指企業(yè)通過一定的手段將生產(chǎn)或采購成本固定在一個(gè)可接受的范圍內(nèi)。題干中沒有關(guān)于交易商鎖定白糖采購成本的相關(guān)描述，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，答案選A。22、我國某榨油廠計(jì)劃3個(gè)月后購人1000噸大豆，欲利用國內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值，具體建倉操作是（）。（每手大豆期貨合約為10噸）

A.賣出100手大豆期貨合約

B.買入100手大豆期貨合約

C.賣出200手大豆期貨合約

D.買入200手大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及題目所給的具體信息來確定建倉操作。套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價(jià)格不利變動(dòng)所帶來的實(shí)際損失。第一步：判斷是買入套期保值還是賣出套期保值買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。本題中，榨油廠計(jì)劃3個(gè)月后購入1000噸大豆，擔(dān)心未來大豆價(jià)格上漲，會(huì)增加采購成本。為了規(guī)避大豆價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場上買入期貨合約。第二步：計(jì)算應(yīng)買入的期貨合約手?jǐn)?shù)已知每手大豆期貨合約為10噸，榨油廠計(jì)劃購入1000噸大豆。則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(1000\div10=100\)（手）綜上，榨油廠應(yīng)買入100手大豆期貨合約，答案選B。23、我國期貨合約漲跌停板的計(jì)算以該合約上一交易日的（）為依據(jù)。

A.開盤價(jià)

B.收盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.成交價(jià)

【答案】：C"

【解析】在我國期貨交易中，期貨合約漲跌停板的計(jì)算是以該合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為依據(jù)的。結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)，它能夠比較客觀地反映該合約在一個(gè)交易日中的總體價(jià)格水平。而開盤價(jià)是每個(gè)交易日開始時(shí)的第一筆成交價(jià)；收盤價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后一筆成交價(jià)；成交價(jià)則是交易過程中實(shí)際達(dá)成的價(jià)格。相比之下，結(jié)算價(jià)更適合作為計(jì)算漲跌停板的基準(zhǔn)，能有效平衡市場的波動(dòng)與穩(wěn)定。所以本題應(yīng)選擇C選項(xiàng)。"24、3月5日，5月和7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格分別為2090元／噸和2190元／噸，交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小，下列選項(xiàng)中最可能獲利的是（）。

A.買入5月合約同時(shí)賣出7月合約

B.賣出5月合約同時(shí)賣出7月合約

C.賣出5月合約同時(shí)買入7月合約

D.買入5月合約同時(shí)買入7月合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差變化與交易策略的關(guān)系來分析各選項(xiàng)。題干條件分析已知5月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2090元／噸，7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2190元／噸，此時(shí)5月合約價(jià)格低于7月合約價(jià)格，價(jià)差為\(2190-2090=100\)元/噸，且交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買入5月合約同時(shí)賣出7月合約當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著5月合約價(jià)格上漲幅度大于7月合約價(jià)格上漲幅度，或者5月合約價(jià)格下跌幅度小于7月合約價(jià)格下跌幅度，或者5月合約價(jià)格上漲而7月合約價(jià)格下跌。此時(shí)買入的5月合約盈利，賣出的7月合約也盈利，該策略可以獲利，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：賣出5月合約同時(shí)賣出7月合約在期貨交易中，這種操作屬于雙賣策略。若市場價(jià)格波動(dòng)，很難保證兩個(gè)合約都能盈利以應(yīng)對(duì)價(jià)差縮小的情況，且無法利用價(jià)差縮小來獲取利潤，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣出5月合約同時(shí)買入7月合約如果采取該策略，當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，賣出的5月合約會(huì)虧損，買入的7月合約也可能因價(jià)差縮小而無法實(shí)現(xiàn)盈利，整體策略難以獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：買入5月合約同時(shí)買入7月合約這是雙買策略，不能有效利用價(jià)差縮小的機(jī)會(huì)獲利，因?yàn)閮蓚€(gè)合約同時(shí)買入，其價(jià)格變動(dòng)方向不確定，無法確保在價(jià)差縮小的情況下實(shí)現(xiàn)盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最可能獲利的是A選項(xiàng)。25、蝶式套利中，居中月份合約的數(shù)量是較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量的（）。

A.乘積

B.較大數(shù)

C.較小數(shù)

D.和

【答案】：D

【解析】本題考查蝶式套利中居中月份合約數(shù)量與較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量的關(guān)系。蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。在蝶式套利操作中，居中月份合約的數(shù)量需要與較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和相匹配，這樣才能構(gòu)建合理的套利組合。選項(xiàng)A，合約數(shù)量之間不存在乘積的關(guān)系，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，居中月份合約數(shù)量并非是較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量中的較大數(shù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，同理，也不是較小數(shù)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，居中月份合約的數(shù)量是較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量的和，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。26、()是指在公開競價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。

A.交易單位

B.報(bào)價(jià)單位

C.最小變動(dòng)單位

D.合約價(jià)值

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約相關(guān)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A，交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，并非對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，報(bào)價(jià)單位是指在公開競價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，也就是每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，與題干描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，最小變動(dòng)單位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，合約價(jià)值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值，是通過交易單位與期貨價(jià)格相乘得到的，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。27、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1585.50美元/盎司時(shí)，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.-15

B.15

C.30

D.-30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合已知條件來計(jì)算該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念-期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，是指期權(quán)立即履約（即假定是美式期權(quán)）時(shí)的價(jià)值。對(duì)于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）。-期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為\(1600.50\)美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為\(1585.50\)美元/盎司。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值，其內(nèi)涵價(jià)值為：\(1600.50-1585.50=15\)（美元/盎司）。步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該期權(quán)的權(quán)利金為\(30\)美元/盎司，由步驟二可知其內(nèi)涵價(jià)值為\(15\)美元/盎司。根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式“時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值”，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：\(30-15=15\)（美元/盎司）。綜上，答案選B。28、“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”是指（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)基金

B.對(duì)沖基金

C.商品投資基金

D.社會(huì)公益基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”這一概念的理解，關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表基金的特點(diǎn)，將其與“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”進(jìn)行匹配。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：風(fēng)險(xiǎn)基金通常是指針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資的基金，其目的在于追求高收益，往往承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)，并非是經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基金，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：對(duì)沖基金是一種通過運(yùn)用各種交易手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基金，其核心策略就是利用對(duì)沖工具降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，以獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，符合“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：商品投資基金主要投資于商品市場，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等，其投資收益主要取決于商品價(jià)格的波動(dòng)，并非以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為主要特征，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：社會(huì)公益基金是為了公益目的而設(shè)立的基金，主要用于支持社會(huì)公益事業(yè)的發(fā)展，與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的概念沒有直接關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。29、中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約的最后交割日為（）。

A.最后交易日后第一個(gè)交易日

B.最后交易日后第三個(gè)交易日

C.最后交易日后第五個(gè)交易日

D.最后交易日后第七個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識(shí)。在中國金融期貨交易所，5年期國債期貨合約有明確的交割規(guī)則，其最后交割日規(guī)定為最后交易日后第三個(gè)交易日。選項(xiàng)A，最后交易日后第一個(gè)交易日并非該合約的最后交割日；選項(xiàng)C，最后交易日后第五個(gè)交易日不符合實(shí)際規(guī)定；選項(xiàng)D，最后交易日后第七個(gè)交易日也不是正確的最后交割日時(shí)間。所以本題正確答案是B。30、4月15日，某投資者預(yù)計(jì)將在6月份獲得一筆300萬元的資金，擬買入A、B、C三只股票，每只股票各投資100萬元，如果6月份到期的股指期貨價(jià)格為1500點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元。三只股票的β系數(shù)分別為3、2.6、1.6。為了回避股票價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，他應(yīng)該買進(jìn)股指期貨合約（）張。

A.48

B.96

C.24

D.192

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出投資組合的β系數(shù)，再根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來確定應(yīng)買進(jìn)的股指期貨合約張數(shù)。步驟一：計(jì)算投資組合的β系數(shù)投資組合的β系數(shù)是各股票β系數(shù)以投資比例為權(quán)重的加權(quán)平均數(shù)。已知投資者擬對(duì)A、B、C三只股票各投資100萬元，總投資為300萬元，那么每只股票的投資比例均為\(\frac{100}{300}=\frac{1}{3}\)。三只股票的β系數(shù)分別為3、2.6、1.6，根據(jù)加權(quán)平均數(shù)公式可得投資組合的β系數(shù)\(\beta_p\)為：\(\beta_p=\frac{1}{3}\times3+\frac{1}{3}\times2.6+\frac{1}{3}\times1.6\)\(=\frac{1}{3}\times(3+2.6+1.6)\)\(=\frac{1}{3}\times7.2=2.4\)步驟二：計(jì)算應(yīng)買進(jìn)的股指期貨合約張數(shù)為了回避股票價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)買進(jìn)股指期貨合約，其計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{期貨合約價(jià)值}\times\beta_p\)其中，現(xiàn)貨總價(jià)值為投資者預(yù)計(jì)獲得的資金，即300萬元；期貨合約價(jià)值=期貨價(jià)格×合約乘數(shù)，已知6月份到期的股指期貨價(jià)格為1500點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元，則期貨合約價(jià)值為\(1500\times100=150000\)元。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{3000000}{150000}\times2.4\)\(=20\times2.4=48\)（張）綜上，答案是A選項(xiàng)。31、2015年3月28日，中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有（）。

A.IF1503.IF1504.IF1505.IF1506

B.IF1504.IF1505.IF1506.IF1507

C.IF1504.IF1505.IF1506.IF1508

D.IF1503.IF1504.IF1506.IF1509

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則。滬深300股指期貨合約的合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月。在本題中，時(shí)間是2015年3月28日，當(dāng)月合約為IF1503；下月合約為IF1504；季月是指3月、6月、9月、12月，隨后兩個(gè)季月為6月和9月，對(duì)應(yīng)的合約為IF1506和IF1509。所以2015年3月28日，中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有IF1503、IF1504、IF1506、IF1509，答案選D。32、某德國的投資者持有500萬美元的股票組合，考慮到美元貶值的可能性，利用兩個(gè)月到期的美元兌歐元期貨對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。投資者買入40手歐元期貨(12.5萬歐元／手)，成交價(jià)格為1.01，即期匯率為0.975；一個(gè)月后，期貨價(jià)格為1.16，即期匯率為1.1。投資者期貨頭寸的盈虧是()歐元。

A.795000

B.750000

C.-795000

D.-750000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨頭寸盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算投資者期貨頭寸的盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者買入\(40\)手歐元期貨，每手\(12.5\)萬歐元，成交價(jià)格為\(1.01\)，一個(gè)月后期貨價(jià)格為\(1.16\)。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于期貨多頭頭寸，其盈虧計(jì)算公式為：期貨頭寸盈虧=（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1.16-1.01)\times125000\times40\)\(=0.15\times125000\times40\)\(=18750\times40\)\(=750000\)（歐元）所以，投資者期貨頭寸的盈虧是\(750000\)歐元，答案選B。33、客戶保證金不足時(shí)應(yīng)該（）。

A.允許客戶透支交易

B.及時(shí)追加保證金

C.立即對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉

D.無期限等待客戶追繳保證金

【答案】：B

【解析】本題主要考查客戶保證金不足時(shí)應(yīng)采取的措施。選項(xiàng)A，允許客戶透支交易違背了保證金交易的基本規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)管理原則，會(huì)使金融機(jī)構(gòu)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致資金損失和金融秩序混亂，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，及時(shí)追加保證金是合理且符合規(guī)定的做法。這既能保證交易的正常進(jìn)行，維持市場的穩(wěn)定有序，又有助于金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)，保障自身的資金安全和業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)營，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，立即對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉過于絕對(duì)。通常金融機(jī)構(gòu)會(huì)先通知客戶追加保證金，只有在客戶未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金等特定情況下，才會(huì)考慮強(qiáng)行平倉，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，無期限等待客戶追繳保證金會(huì)使金融機(jī)構(gòu)長期暴露在風(fēng)險(xiǎn)中，影響自身的資金流動(dòng)性和正常業(yè)務(wù)開展，不符合風(fēng)險(xiǎn)管理要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。34、下列關(guān)于期貨交易杠桿效應(yīng)的描述中，正確的是（）。

A.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越大

B.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越小

C.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越不確定

D.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易杠桿效應(yīng)與保證金比率的關(guān)系來進(jìn)行分析判斷。在期貨交易中，杠桿效應(yīng)是指投資者通過支付一定比例的保證金，就可以控制價(jià)值遠(yuǎn)高于保證金的合約資產(chǎn)。杠桿倍數(shù)的計(jì)算公式為：杠桿倍數(shù)=1÷保證金比率。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)保證金比率越低時(shí)，根據(jù)上述杠桿倍數(shù)計(jì)算公式，1除以一個(gè)較小的保證金比率，得出的杠桿倍數(shù)就會(huì)越大，也就意味著期貨交易的杠桿效應(yīng)越大，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：由前面的分析可知，保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越大而非越小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期貨交易的杠桿效應(yīng)與保證金比率之間存在明確的數(shù)學(xué)關(guān)系，并非越不確定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：保證金比率低會(huì)使杠桿效應(yīng)增大，但這并不意味著杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定，反而高杠桿會(huì)使交易風(fēng)險(xiǎn)加大，波動(dòng)更劇烈，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。35、最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債。下列選項(xiàng)中，（）的國債就是最便宜可交割國債。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隱含回購利率最低

D.隱含回購利率最高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割國債的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：剩余期限最短剩余期限只是國債的一個(gè)特征，剩余期限最短并不一定能使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益。國債的收益受多種因素影響，如息票利率、市場利率、隱含回購利率等，不能僅依據(jù)剩余期限來判斷是否為最便宜可交割國債，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：息票利率最低息票利率是指債券發(fā)行人每年向投資者支付的利息占票面金額的比率。息票利率最低的國債，其每年支付給投資者的利息相對(duì)較少，在持有到期交割的過程中，可能無法為投資者帶來最高收益，因此不能簡單地認(rèn)為息票利率最低的國債就是最便宜可交割國債，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隱含回購利率最低隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。隱含回購利率低意味著在這種交易模式下，投資者獲得的收益較低。而最便宜可交割國債是能讓投資者獲得最高收益的國債，所以隱含回購利率最低的國債不符合最便宜可交割國債的定義，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：隱含回購利率最高如前文所述，隱含回購利率是購買國債現(xiàn)貨、賣空期貨并用于交割所獲得的理論收益率。當(dāng)隱含回購利率最高時(shí)，意味著投資者通過這種交易方式能夠獲得相對(duì)較高的收益，符合最便宜可交割國債能使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。36、首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)及時(shí)將對(duì)期貨公司的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果報(bào)告給（）。

A.中國證監(jiān)會(huì)

B.中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

C.期貨交易所

D.期貨自律組織

【答案】：B

【解析】本題考查首席風(fēng)險(xiǎn)官報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果的對(duì)象。選項(xiàng)A，中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門。雖然其對(duì)期貨公司有監(jiān)管職責(zé)，但并非首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)及時(shí)報(bào)告相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果的對(duì)象，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)是中國證監(jiān)會(huì)的下屬機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨監(jiān)管工作。首席風(fēng)險(xiǎn)官負(fù)責(zé)對(duì)期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查，其應(yīng)及時(shí)將對(duì)期貨公司的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果報(bào)告給中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非營利性組織。它主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等活動(dòng)，并非接受首席風(fēng)險(xiǎn)官風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果報(bào)告的主體，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨自律組織主要是對(duì)期貨行業(yè)進(jìn)行自律管理，維護(hù)市場秩序和行業(yè)利益。它不是首席風(fēng)險(xiǎn)官報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果的直接對(duì)象，因此D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。37、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價(jià)格，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌

D.三個(gè)月后將購置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。A選項(xiàng)，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這與是否進(jìn)行賣出套期保值沒有直接關(guān)聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，已簽訂大豆購貨合同且確定了交易價(jià)格，意味著未來要賣出該批大豆，此時(shí)擔(dān)心大豆價(jià)格下跌會(huì)使收益減少，通過在期貨市場進(jìn)行賣出套期保值，能鎖定利潤，避免價(jià)格下跌帶來的損失，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，三個(gè)月后將購置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，應(yīng)采用買入套期保值來規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，而不是賣出套期保值，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。38、在我國燃料油期貨市場上，買賣雙方申請(qǐng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。若在交易所審批前一交易日，燃料油期貨合約的收盤價(jià)為2480元／噸，結(jié)算價(jià)為2470元／噸，若每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±5％，雙方商定的平倉價(jià)可以為（）元／噸。

A.2550

B.2595

C.2600

D.2345

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)燃料油期貨合約的結(jié)算價(jià)以及每日價(jià)格最大波動(dòng)限制來計(jì)算出價(jià)格波動(dòng)的范圍，進(jìn)而判斷雙方商定的平倉價(jià)是否符合要求。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知在交易所審批前一交易日，燃料油期貨合約的結(jié)算價(jià)為\(2470\)元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為\(\pm5\%\)。步驟二：計(jì)算價(jià)格波動(dòng)范圍計(jì)算上限價(jià)格：上限價(jià)格是在結(jié)算價(jià)的基礎(chǔ)上加上最大漲幅，即結(jié)算價(jià)乘以\((1+最大波動(dòng)限制)\)，可得：\(2470\times(1+5\%)=2470\times1.05=2593.5\)（元/噸）計(jì)算下限價(jià)格：下限價(jià)格是在結(jié)算價(jià)的基礎(chǔ)上減去最大跌幅，即結(jié)算價(jià)乘以\((1-最大波動(dòng)限制)\)，可得：\(2470\times(1-5\%)=2470\times0.95=2346.5\)（元/噸）步驟三：逐一分析選項(xiàng)選項(xiàng)A：\(2550\)元/噸，\(2346.5\lt2550\lt2593.5\)，該價(jià)格在價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：\(2595\)元/噸，\(2595\gt2593.5\)，該價(jià)格超出了價(jià)格波動(dòng)上限，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：\(2600\)元/噸，\(2600\gt2593.5\)，該價(jià)格超出了價(jià)格波動(dòng)上限，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：\(2345\)元/噸，\(2345\lt2346.5\)，該價(jià)格低于價(jià)格波動(dòng)下限，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。39、當(dāng)看漲期貨期權(quán)的賣方接受買方行權(quán)要求時(shí)，將（）。

A.以執(zhí)行價(jià)格賣出期貨合約

B.以執(zhí)行價(jià)格買入期貨合約

C.以標(biāo)的物市場價(jià)格賣出期貨合約

D.以標(biāo)的物市場價(jià)格買入期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查看漲期貨期權(quán)賣方在行權(quán)時(shí)的操作。首先明確看漲期貨期權(quán)的概念，看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。當(dāng)看漲期貨期權(quán)的買方要求行權(quán)時(shí)，意味著買方想要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入期貨合約。而此時(shí)作為賣方，由于接受了買方的行權(quán)要求，就需要履行相應(yīng)的義務(wù)，即按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出期貨合約。選項(xiàng)B，以執(zhí)行價(jià)格買入期貨合約，這不符合看漲期貨期權(quán)賣方在行權(quán)時(shí)的操作，通常是看跌期貨期權(quán)買方行權(quán)時(shí)賣方可能的操作，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，以標(biāo)的物市場價(jià)格賣出期貨合約，在期權(quán)行權(quán)時(shí)是按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格進(jìn)行交易，并非標(biāo)的物市場價(jià)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，以標(biāo)的物市場價(jià)格買入期貨合約，同樣不符合看漲期貨期權(quán)賣方行權(quán)的操作，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。40、入市時(shí)機(jī)選擇的步驟是（）。

A.通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；決定入市的具體時(shí)間

B.通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌；決定入市的具體時(shí)間；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景

C.權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景，通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌；決定入市的具體時(shí)間

D.決定入市的具體時(shí)間；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌

【答案】：A

【解析】本題考查入市時(shí)機(jī)選擇的步驟。在進(jìn)行期貨交易時(shí)，合理選擇入市時(shí)機(jī)至關(guān)重要，其正確步驟如下：首先，要通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌?；久娣治鍪瞧谪浭袌龇治龅闹匾椒?，通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、供求關(guān)系等因素的分析，能夠從本質(zhì)上把握期貨價(jià)格的走勢(shì)方向，這是后續(xù)決策的基礎(chǔ)和前提。其次，在明確價(jià)格漲跌趨勢(shì)后，需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景。期貨市場具有高風(fēng)險(xiǎn)性和高收益性，在決定入市前，必須充分考慮可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及潛在的獲利空間，綜合評(píng)估交易是否值得進(jìn)行。最后，基于前面的分析和權(quán)衡，決定入市的具體時(shí)間。合適的入市時(shí)間能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)、提高獲利的可能性。選項(xiàng)A的表述符合入市時(shí)機(jī)選擇的正確步驟；選項(xiàng)B中“決定入市的具體時(shí)間”和“權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景”的順序錯(cuò)誤，應(yīng)先權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景再?zèng)Q定具體入市時(shí)間；選項(xiàng)C中“權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景”應(yīng)在判斷價(jià)格漲跌之后進(jìn)行，順序有誤；選項(xiàng)D的步驟順序完全錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。41、某國債券期貨合約與可交割國債的基差的計(jì)算公式為（）。

A.國債現(xiàn)貨價(jià)格-國債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

B.國債期貨價(jià)格-國債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

C.國債現(xiàn)貨價(jià)格-國債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

D.國債現(xiàn)貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子-國債期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債基差的相關(guān)定義來分析各選項(xiàng)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國債期貨交易中，由于可交割國債票面利率和到期期限與國債期貨合約標(biāo)的并不相同，所以需要引入轉(zhuǎn)換因子對(duì)不同可交割國債進(jìn)行調(diào)整。在計(jì)算國債基差時(shí)，國債期貨價(jià)格需乘以轉(zhuǎn)換因子后再與國債現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行比較。因此，某國債券期貨合約與可交割國債的基差計(jì)算公式為：國債現(xiàn)貨價(jià)格-國債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子，故答案選A。42、美式期權(quán)是指（）行使權(quán)力的期權(quán)。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)行使權(quán)力的時(shí)間特點(diǎn)。我們來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：美式期權(quán)并非在到期后的任何交易日都可以行使權(quán)力，期權(quán)的行使權(quán)力通常是在有效期內(nèi)進(jìn)行操作，到期后該期權(quán)一般就失去相應(yīng)效力，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：只能在到期日行使權(quán)力的是歐式期權(quán)，而不是美式期權(quán)，歐式期權(quán)的特點(diǎn)就是期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)力，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：美式期權(quán)是在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)力，這是美式期權(quán)區(qū)別于歐式期權(quán)等其他類型期權(quán)的重要特征，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：美式期權(quán)不僅可以在到期日前行使權(quán)力，在到期日當(dāng)天同樣可以行使權(quán)力，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。43、關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所(CME)3個(gè)月歐洲美元期貨，下列表述正確的是（）。

A.3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月國債期貨的指數(shù)不具有直接可比性

B.成交指數(shù)越高，意味著買方獲得的存款利率越高

C.3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際上是指3個(gè)月歐洲美元國債期貨

D.采用實(shí)物交割方式

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨和3個(gè)月國債期貨的標(biāo)的物、市場環(huán)境、影響因素等存在差異，這會(huì)導(dǎo)致它們的指數(shù)形成機(jī)制不同，因此二者指數(shù)不具有直接可比性，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨成交指數(shù)與存款利率呈反向關(guān)系。成交指數(shù)越高，意味著對(duì)應(yīng)的利率越低，買方獲得的存款利率越低，而不是越高，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨是一種利率期貨，其標(biāo)的物是3個(gè)月歐洲美元定期存款，并非3個(gè)月歐洲美元國債期貨，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：3個(gè)月歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割方式，而非實(shí)物交割方式，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。44、某套利者在黃金期貨市場上以962美元／盎司的價(jià)格買入一份10月的黃金期貨合約，同時(shí)以951美元／盎司的價(jià)格賣出6月的黃金期貨合約。持有一段時(shí)問之后，該套利者以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉，同時(shí)以947美元／盎司的價(jià)格將6月合約買入平倉。則10月份的黃金期貨合約盈利為（）。

A.-9美元／盎司

B.9美元／盎司

C.4美元／盎司

D.-4美元／盎司

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計(jì)算公式來計(jì)算10月份黃金期貨合約的盈利情況。在期貨交易中，買入合約后賣出平倉時(shí)，盈利的計(jì)算公式為：盈利=賣出平倉價(jià)格-買入開倉價(jià)格。已知該套利者以962美元／盎司的價(jià)格買入10月的黃金期貨合約，以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉。將買入開倉價(jià)格962美元／盎司和賣出平倉價(jià)格953美元／盎司代入上述公式，可得10月份黃金期貨合約的盈利為：953-962=-9（美元／盎司）。所以10月份的黃金期貨合約盈利為-9美元／盎司，答案選A。45、中國金融期貨交易所國債期貨的報(bào)價(jià)中，報(bào)價(jià)為“101.335”意味著（）。

A.面值為100元的國債期貨價(jià)格為101.335元，含有應(yīng)計(jì)利息

B.面值為100元的國債期貨，收益率為1.335%

C.面值為100元的國債期貨價(jià)格為101.335元，不含應(yīng)計(jì)利息

D.面值為100元的國債期貨，折現(xiàn)率為1.335%

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所國債期貨報(bào)價(jià)的含義。國債期貨報(bào)價(jià)通常采用凈價(jià)報(bào)價(jià)方式，凈價(jià)是指不包含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格。選項(xiàng)A中說含有應(yīng)計(jì)利息，這與國債期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，不包含應(yīng)計(jì)利息的實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中，報(bào)價(jià)“101.335”并不是收益率，收益率是反映投資收益水平的指標(biāo)，與國債期貨的報(bào)價(jià)含義不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，國債期貨報(bào)價(jià)“101.335”表示面值為100元的國債期貨價(jià)格為101.335元，且不包含應(yīng)計(jì)利息，符合國債期貨凈價(jià)報(bào)價(jià)的規(guī)則，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，報(bào)價(jià)“101.335”并非折現(xiàn)率，折現(xiàn)率是將未來預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，和國債期貨報(bào)價(jià)的意義不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。46、證券公司介紹其控股股東、實(shí)際控制人等開戶的，證券公司應(yīng)當(dāng)將其期貨賬戶信息報(bào)()備案，并按照規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

A.期貨公司

B.所在地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

C.期貨交易所

D.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：B

【解析】本題考查證券公司介紹特定主體開戶時(shí)期貨賬戶信息的備案主體。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司介紹其控股股東、實(shí)際控制人等開戶的，證券公司應(yīng)當(dāng)將其期貨賬戶信息報(bào)所在地中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案，并按照規(guī)定履行信息披露義務(wù)。選項(xiàng)A，期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)，并非證券公司上報(bào)期貨賬戶信息的備案主體，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等工作，并非接收證券公司期貨賬戶信息備案的機(jī)構(gòu)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要起行業(yè)自律管理等作用，也不是證券公司報(bào)送此類期貨賬戶信息的備案對(duì)象，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。47、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75元。該股票期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的選項(xiàng)。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值，只有實(shí)值期權(quán)才有內(nèi)涵價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值均為0。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＞執(zhí)行價(jià)格，為實(shí)值期權(quán)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格≤執(zhí)行價(jià)格，為虛值或平值期權(quán)）。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，為實(shí)值期權(quán)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，為虛值或平值期權(quán)）。已知某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75元，下面分別計(jì)算各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值：選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元＞執(zhí)行價(jià)格87.50元，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25元。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元＜執(zhí)行價(jià)格92.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0元。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元＞執(zhí)行價(jià)格87.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0元。選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)。由于執(zhí)行價(jià)格92.50元＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格88.75元，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75元。比較各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大?。?.75元＞1.25元＞0元，可知選項(xiàng)D的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選D。48、某投資者在5月份以4美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元/盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元/盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元/盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場價(jià)格358美元/盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元/盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算該投資者在看跌期權(quán)、看漲期