期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試綜合練習(xí)第一部分單選題(50題)1、一般來說，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時，股票價格將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動

【答案】：B"

【解析】當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時，一方面，投資者用于投資股票的資金成本會增加，使得投資股票的吸引力下降，部分資金會從股市流出轉(zhuǎn)而投向其他收益相對穩(wěn)定且成本受基準(zhǔn)利率影響相對較小的領(lǐng)域，如債券等，股票市場的資金供給減少，從而導(dǎo)致股票價格下跌；另一方面，基準(zhǔn)利率調(diào)高會增加企業(yè)的融資成本，使得企業(yè)的財務(wù)費用上升，利潤空間壓縮，這會降低企業(yè)的價值和市場對其未來盈利的預(yù)期，進(jìn)而反映在股票價格上，使其下跌。所以，一般情況下，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時，股票價格將下跌，本題應(yīng)選B。"2、關(guān)于收益增強型股指說法錯誤的是（）。

A.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行分析，判斷其說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項A收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)設(shè)計的目的就是讓投資者能夠從票據(jù)中獲得高于市場同期利息率的收益。所以該選項說法正確。選項B為了實現(xiàn)產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流這一目標(biāo)，通常會在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過這種方式可以在一定程度上增強收益，因此該選項說法正確。選項C收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失并非有限，投資者存在損失全部投資本金的可能性。當(dāng)市場情況不利時，尤其是所嵌入的期權(quán)或合約出現(xiàn)大幅虧損的情況，可能導(dǎo)致投資者的本金遭受重大損失甚至全部損失。所以該選項說法錯誤。選項D收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)多頭合約可以在一定程度上對沖風(fēng)險，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)。所以該選項說法正確。綜上，答案選C。3、（）是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。

A.報價銀行

B.中央銀行

C.美聯(lián)儲

D.商業(yè)銀行

【答案】：A

【解析】本題主要考查公開市場一級交易商或外匯市場做市商的主體判定。分析選項A報價銀行是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。公開市場一級交易商是指經(jīng)中國人民銀行審定的、具有直接與中國人民銀行進(jìn)行債券交易資格的金融機構(gòu)；外匯市場做市商是指在銀行間外匯市場進(jìn)行人民幣與外幣交易時，承擔(dān)向市場會員持續(xù)提供買、賣價格義務(wù)的銀行間外匯市場會員。報價銀行在金融市場中具備這樣的功能和地位，能夠符合公開市場一級交易商或外匯市場做市商的定義，所以選項A正確。分析選項B中央銀行是國家中居主導(dǎo)地位的金融中心機構(gòu)，是國家干預(yù)和調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要工具，負(fù)責(zé)制定并執(zhí)行國家貨幣信用政策，獨具貨幣發(fā)行權(quán)，實行金融監(jiān)管，但它并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商這一特定角色，所以選項B錯誤。分析選項C美聯(lián)儲是美國的中央銀行，主要負(fù)責(zé)履行美國的中央銀行的職責(zé)，如制定貨幣政策、監(jiān)管金融機構(gòu)等，并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項C錯誤。分析選項D商業(yè)銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機構(gòu)。雖然商業(yè)銀行在金融市場中也有重要作用，但一般來說，它并不等同于公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。4、某股票組合市值8億元，β值為0.92.為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）張。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算該基金經(jīng)理應(yīng)賣出的股指期貨張數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨套期保值中，賣出期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合的市值，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數(shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知某股票組合市值\(V=8\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=8\times10^{8}\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta=0.92\)。-滬深\(300\)指數(shù)期貨\(10\)月合約賣出價格\(F=3263.8\)點，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點。步驟三：代入公式計算合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{800000000}{979140}\)\(\approx0.92\times817.02\)\(\approx751.66\)由于期貨合約張數(shù)必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整，即該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨\(752\)張。綜上，答案選B。5、在險價值風(fēng)險度量時，資產(chǎn)組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題考查在險價值風(fēng)險度量時資產(chǎn)組合價值變化的概率密度函數(shù)曲線形狀。在險價值風(fēng)險度量中，資產(chǎn)組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它具有對稱性，中間高兩邊低的特點，在金融領(lǐng)域，很多資產(chǎn)的收益率等數(shù)據(jù)都近似服從正態(tài)分布，所以資產(chǎn)組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數(shù)曲線也常呈現(xiàn)鐘形。而螺旋線形一般不符合常見的金融數(shù)據(jù)分布特征；拋物線形也并非資產(chǎn)組合價值變化概率密度函數(shù)曲線的典型形狀；不規(guī)則形過于籠統(tǒng)，不能準(zhǔn)確描述該曲線的一般特征。因此，本題正確答案是B。6、就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】本題主要考查境內(nèi)持倉分析中關(guān)于交易所公布交易量和多空持倉量排名名單的規(guī)定。按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會員額度名單及數(shù)量予以公布，所以答案選C。"7、債券投資組合和國債期貨的組合的久期為（）。

A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2

B.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／(期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值)

C.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值

D.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題主要考查債券投資組合和國債期貨組合久期的計算公式。債券投資組合和國債期貨組合的久期是一個重要的金融概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。對于選項A，“(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2”這種計算方式過于簡單，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值等重要因素，不能準(zhǔn)確反映組合的久期情況，所以該選項錯誤。對于選項B，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／(期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值)”，分母使用的是期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值與初始國債組合的市場價值之和，這不符合債券投資組合和國債期貨組合久期的正確計算邏輯，故該選項錯誤。對于選項C，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”，該公式只以期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值作為分母，沒有考慮到初始國債組合自身的市場價值對組合久期的影響，計算方法不正確，所以該選項錯誤。對于選項D，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)／初始國債組合的市場價值”，該公式綜合考慮了初始國債組合的修正久期、初始國債組合的市場價值、期貨有效久期以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值等關(guān)鍵因素，是計算債券投資組合和國債期貨組合久期的正確公式，所以該選項正確。綜上，答案選D。8、出口企業(yè)為了防止外匯風(fēng)險，要（）。

A.開展本幣多頭套期保值

B.開展本幣空頭套期保值

C.開展外本幣多頭套期保值

D.開展匯率互換

【答案】：A

【解析】本題考查出口企業(yè)防止外匯風(fēng)險的措施。選項A：開展本幣多頭套期保值多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進(jìn)時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。對于出口企業(yè)而言，其未來會有外匯收入，若外匯匯率下降，本幣相對升值，那么出口企業(yè)收到的外匯兌換成本幣的金額就會減少，從而面臨外匯風(fēng)險。開展本幣多頭套期保值，就是在期貨市場買入本幣期貨合約，當(dāng)外匯匯率下降本幣升值時，本幣期貨合約價格上漲，出口企業(yè)在期貨市場獲得的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場上外匯兌換本幣的損失，從而有效防止外匯風(fēng)險，所以選項A正確。選項B：開展本幣空頭套期保值空頭套期保值是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。本幣空頭套期保值意味著出口企業(yè)預(yù)期本幣貶值，如果開展本幣空頭套期保值，當(dāng)本幣升值（外匯匯率下降）時，期貨市場會出現(xiàn)虧損，不僅不能防止外匯風(fēng)險，反而會增加損失，所以選項B錯誤。選項C：開展外本幣多頭套期保值題干強調(diào)的是防止外匯風(fēng)險，而“外本幣多頭套期保值”表述不夠準(zhǔn)確清晰，且沒有針對性地解決出口企業(yè)面臨的外匯匯率波動風(fēng)險問題，所以選項C錯誤。選項D：開展匯率互換匯率互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。匯率互換主要用于管理不同貨幣之間的利率和匯率風(fēng)險，一般適用于有不同貨幣資金需求且期限較長的情況，對于出口企業(yè)單純防止外匯風(fēng)險而言，并非是最直接有效的措施，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。9、下列不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地的是()。

A.中東

B.俄羅斯

C.非洲東部

D.美國

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項所涉及地區(qū)是否為世界主要石油產(chǎn)地來進(jìn)行解答。選項A中東地區(qū)是世界上石油儲量最為豐富、石油產(chǎn)量和輸出量最多的地區(qū)。該地區(qū)的石油資源主要分布在波斯灣及其沿岸地區(qū)，沙特阿拉伯、伊朗、科威特和伊拉克是世界重要的產(chǎn)油國。眾多大型油田和豐富的石油儲備使中東在全球石油市場占據(jù)著舉足輕重的地位，因此中東屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項B俄羅斯是世界上重要的石油生產(chǎn)國和出口國。其石油資源分布廣泛，西西伯利亞是俄羅斯最大的石油產(chǎn)區(qū)，此外，東西伯利亞、遠(yuǎn)東地區(qū)等也有豐富的石油儲量。俄羅斯擁有先進(jìn)的石油開采技術(shù)和龐大的石油工業(yè)體系，在全球石油供應(yīng)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，所以俄羅斯屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項C非洲東部并非世界主要的石油產(chǎn)地。非洲的石油主要集中在西非地區(qū)，例如尼日利亞、安哥拉等國家是非洲重要的石油生產(chǎn)國。相比之下，非洲東部在石油儲量和產(chǎn)量上都遠(yuǎn)不及中東、俄羅斯和西非等地區(qū)，所以非洲東部不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項D美國是世界石油生產(chǎn)和消費大國。美國擁有豐富的石油資源，主要分布在墨西哥灣沿岸、阿拉斯加北坡等地區(qū)。近年來，隨著頁巖油技術(shù)的發(fā)展，美國的石油產(chǎn)量大幅增長，在全球石油市場的影響力不斷提升，因此美國屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。綜上，答案選C。10、如果美元指數(shù)報價為85．75，則意味著與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值（）。

A.升值12.25%

B.貶值12.25%

C.貶值14.25%

D.升值14.25%

【答案】：C"

【解析】美元指數(shù)以1973年3月為基期，基期指數(shù)設(shè)定為100。當(dāng)美元指數(shù)報價為85.75時，意味著美元價值相較于基期有所下降。計算貶值幅度的公式為（基期指數(shù)-當(dāng)前指數(shù)）÷基期指數(shù)×100%，即（100-85.75）÷100×100%=14.25%。所以與1973年3月相比，美元對一攬子外匯貨幣的價值貶值14.25%，本題正確答案選C。"11、對于金融機構(gòu)而言，債券久期D=一0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個指數(shù)點時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個指數(shù)點時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)。一般而言，債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，即利率上升，債券價格下降；利率下降，債券價格上升。已知債券久期\(D=-0.925\)，負(fù)號表示債券價格變動方向與利率變動方向相反。選項A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時，根據(jù)債券久期的性質(zhì)，債券價格會上升，產(chǎn)品的價值提高\(0.925\)元。而對于金融機構(gòu)來說，如果其持有債券等產(chǎn)品，此時產(chǎn)品價值上升，但從賬面角度看，如果金融機構(gòu)已進(jìn)行了相關(guān)的風(fēng)險對沖或其他財務(wù)安排，會出現(xiàn)\(0.925\)元的賬面損失，該選項表述正確。選項B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時，債券價格應(yīng)下降，產(chǎn)品價值應(yīng)降低而非提高，所以該選項錯誤。選項C和選項D：題干討論的是債券久期，久期主要衡量的是債券價格與利率的關(guān)系，和上證指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以這兩個選項錯誤。綜上所述，本題正確答案是A。12、下列關(guān)于合作套保風(fēng)險外包模式說法不正確的是（）。

A.當(dāng)企業(yè)計劃未來采購原材料現(xiàn)貨卻擔(dān)心到時候價格上漲、增加采購成本時，可以選擇與期貨風(fēng)險管理公司簽署合作套保協(xié)議，將因原材料價格上漲帶來的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給期貨風(fēng)險管理公司

B.風(fēng)險外包模式里的協(xié)議價一般為簽約當(dāng)期現(xiàn)貨官方報價上下浮動P%

C.合作套保的整個過程既涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，也涉及實物的交收

D.合作套保結(jié)束后，現(xiàn)貨企業(yè)仍然可以按照采購計劃，向原有的采購商進(jìn)行采購，在可能的風(fēng)險范圍內(nèi)進(jìn)行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營

【答案】：C

【解析】本題可通過分析每個選項的表述是否符合合作套保風(fēng)險外包模式的特點來判斷其正確性。選項A當(dāng)企業(yè)計劃未來采購原材料現(xiàn)貨，卻擔(dān)心屆時價格上漲從而增加采購成本時，與期貨風(fēng)險管理公司簽署合作套保協(xié)議是可行的操作。通過這種方式，企業(yè)能夠?qū)⒁蛟牧蟽r格上漲帶來的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給期貨風(fēng)險管理公司，該選項表述符合合作套保風(fēng)險外包模式的實際應(yīng)用情況，所以選項A正確。選項B在風(fēng)險外包模式中，協(xié)議價一般設(shè)定為簽約當(dāng)期現(xiàn)貨官方報價上下浮動P%，這是該模式中關(guān)于價格設(shè)定的一種常見方式，該選項表述與實際情況相符，所以選項B正確。選項C合作套保風(fēng)險外包模式主要是通過期貨市場進(jìn)行套期保值操作，重點在于對價格風(fēng)險的管理和轉(zhuǎn)移，并不涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及實物的交收，因此該選項表述不符合合作套保風(fēng)險外包模式的定義，所以選項C錯誤。選項D合作套保結(jié)束后，現(xiàn)貨企業(yè)依然可以按照原本的采購計劃，向原有的采購商進(jìn)行采購，并且能在可能的風(fēng)險范圍內(nèi)進(jìn)行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營，這種模式保障了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和連貫性，該選項表述正確。綜上，本題答案選C。13、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／（期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值）

C.（

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計算公式來分析各選項。選項A公式“（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2”，這種簡單平均的計算方式?jīng)]有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值對組合久期的影響，不符合債券投資組合與國債期貨組合久期的正確計算原理，故選項A錯誤。選項B對于債券投資組合與國債期貨的組合久期計算，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。而債券投資組合與國債期貨組合的久期正確計算公式為：（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值-期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）／（初始國債組合的市場價值-期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值）。選項B中分子為“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值”以及分母為“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值”的表述均錯誤，故選項B錯誤。由于本題答案為D，但題干未給出選項D的具體內(nèi)容，不過通過對選項A、B的分析可知其計算錯誤，所以正確答案為D。14、（）是指一定時期內(nèi)一國銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為。

A.貨幣供給

B.貨幣需求

C.貨幣支出

D.貨幣生產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項的定義來判斷正確答案。選項A：貨幣供給貨幣供給是指一定時期內(nèi)一國銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為。它反映了一個國家或地區(qū)在某一時點上為社會經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，這與題干中對某種行為的描述相符，所以該選項正確。選項B：貨幣需求貨幣需求是指社會各部門在既定的收入或財富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。它強調(diào)的是經(jīng)濟(jì)主體對貨幣的需求意愿和需求能力，并非銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造貨幣的行為，故該選項錯誤。選項C：貨幣支出貨幣支出是指經(jīng)濟(jì)主體因各種經(jīng)濟(jì)活動而發(fā)生的貨幣支付行為，例如購買商品、支付勞務(wù)費用等。它主要涉及貨幣的使用和流出，與銀行體系創(chuàng)造貨幣的行為概念不同，所以該選項錯誤。選項D：貨幣生產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)的專業(yè)術(shù)語中并沒有“貨幣生產(chǎn)”這一準(zhǔn)確概念。一般與貨幣相關(guān)的專業(yè)表述有貨幣發(fā)行、貨幣供給等，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。15、下列關(guān)于程序化交易的說法中，不正確的是（）。

A.程序化交易就是自動化交易

B.程序化交易是通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式

C.程序化交易需使用高級程序語言

D.程序化交易是一種下單交易工具

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其關(guān)于程序化交易的說法是否正確。選項A程序化交易在一定程度上可以理解為自動化交易。程序化交易是借助計算機程序來完成交易操作，依據(jù)預(yù)設(shè)的規(guī)則自動執(zhí)行買賣指令，減少了人工干預(yù)，在交易過程中體現(xiàn)出自動化的特征，所以“程序化交易就是自動化交易”的說法在概念上具有合理性。選項B程序化交易是利用計算機程序來輔助完成交易的一種交易方式。通過編寫程序設(shè)定交易的條件、時機、數(shù)量等參數(shù)，當(dāng)市場行情滿足程序設(shè)定的條件時，計算機程序會自動執(zhí)行交易指令，從而實現(xiàn)交易過程的自動化和智能化，該選項說法正確。選項C程序化交易并不一定需要使用高級程序語言。雖然使用高級程序語言可以實現(xiàn)復(fù)雜的交易策略和功能，但現(xiàn)在也有很多程序化交易平臺提供了簡單易用的圖形化編程工具或腳本語言，即使不具備高級程序語言編程能力的投資者，也可以通過這些工具來創(chuàng)建和執(zhí)行程序化交易策略。所以“程序化交易需使用高級程序語言”這一說法過于絕對，該選項不正確。選項D程序化交易可以作為一種下單交易工具。它能夠按照投資者預(yù)先設(shè)定的規(guī)則和條件，快速、準(zhǔn)確地執(zhí)行下單操作，相比于人工下單，具有更高的效率和精準(zhǔn)度，能夠更好地把握交易時機，因此可以說程序化交易是一種下單交易工具，該選項說法正確。綜上，答案選C。16、金融期貨的標(biāo)的資產(chǎn)無論是股票還是債券，定價的本質(zhì)都是未來收益的（）。

A.再貼現(xiàn)

B.終值

C.貼現(xiàn)

D.估值

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價的本質(zhì)相關(guān)知識。選項A，再貼現(xiàn)是中央銀行對金融機構(gòu)持有的未到期已貼現(xiàn)商業(yè)匯票予以貼現(xiàn)的行為，并非金融期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價的本質(zhì)，所以該選項錯誤。選項B，終值是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時點按照復(fù)利方式計算出來的本利和，它強調(diào)的是未來的價值總額，而不是定價的本質(zhì)方式，因此該選項不符合要求。選項C，金融期貨的標(biāo)的資產(chǎn)，不管是股票還是債券，其定價的核心就是把未來的收益通過一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)在的價值，也就是未來收益的貼現(xiàn)。所以該選項正確。選項D，估值是指評定一項資產(chǎn)當(dāng)時價值的過程，它是一個較為寬泛的概念，沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)金融期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價基于未來收益的核心方式，所以該選項不正確。綜上，答案選C。17、信用風(fēng)險緩釋憑證實行的是（）制度。

A.集中登記、集中托管、集中清算

B.分散登記、集中托管、集中清算

C.集中登記、分散托管、集中清算

D.集中登記、集中托管、分散清算

【答案】：A"

【解析】信用風(fēng)險緩釋憑證的相關(guān)制度，在金融市場中具有重要的規(guī)范和管理意義。集中登記是將信用風(fēng)險緩釋憑證的登記信息集中于特定機構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一管理，這能保證登記信息的權(quán)威性、準(zhǔn)確性和一致性，便于監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)督和統(tǒng)計。集中托管則是將憑證統(tǒng)一存管在專門的托管機構(gòu)，有助于保障憑證的安全，降低托管環(huán)節(jié)的風(fēng)險，提高市場的整體穩(wěn)定性。集中清算能夠確保交易清算的高效性和準(zhǔn)確性，降低交易雙方的清算風(fēng)險，促進(jìn)市場的有序運行。而分散登記會導(dǎo)致信息分散、不統(tǒng)一，不利于監(jiān)管和統(tǒng)計；分散托管會增加憑證管理風(fēng)險和成本；分散清算則會使清算效率降低、風(fēng)險難以控制。所以信用風(fēng)險緩釋憑證實行的是集中登記、集中托管、集中清算制度，本題正確答案是A。"18、下列哪項不是GDP的計算方法?（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的計算方法。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果，是衡量一個國家經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。GDP有三種計算方法，分別是生產(chǎn)法、收入法和支出法。-生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價值的一種方法，即從國民經(jīng)濟(jì)各個部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價值，得到增加值。-支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個部分。-收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，增加值由勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得到。而增加值法并不是GDP的計算方法。因此，本題的正確答案是C選項。19、某研究員對生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.非線性相關(guān)關(guān)系

C.正相關(guān)關(guān)系

D.沒有相關(guān)關(guān)系

【答案】：C"

【解析】生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）反映的是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格水平，消費價格指數(shù)（CPI）反映的是消費環(huán)節(jié)的價格水平。從經(jīng)濟(jì)運行的邏輯來看，生產(chǎn)是消費的上游環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格的變動通常會傳導(dǎo)至消費環(huán)節(jié)，反之，消費環(huán)節(jié)價格的變動也會對生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生反饋影響。當(dāng)消費市場需求旺盛，物價（CPI）上漲時，會刺激生產(chǎn)企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的需求增加，進(jìn)而推動生產(chǎn)資料等價格（PPI）上升；反之，當(dāng)消費市場低迷，物價（CPI）下降時，生產(chǎn)企業(yè)會縮小生產(chǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)需求減少，生產(chǎn)資料價格（PPI）也會隨之下降。所以，PPI和CPI兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系，答案選C。"20、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

A.720

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算應(yīng)賣出的股指期貨手?jǐn)?shù)。步驟一：明確相關(guān)公式在股指期貨套期保值中，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值\div(期貨指數(shù)點\times每點乘數(shù))\timesβ系數(shù)\)。其中，滬深300指數(shù)期貨每點乘數(shù)為300元。步驟二：確定各參數(shù)值-現(xiàn)貨總價值：已知股票組合市值為8億元，因為1億元=\(10^{8}\)元，所以8億元換算為元是\(8\times10^{8}\)元。-期貨指數(shù)點：題目中給出賣出滬深300指數(shù)期貨10月合約的價格為3263.8點。-每點乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨每點乘數(shù)為300元。-β系數(shù)：已知股票組合的β值為0.92。步驟三：計算應(yīng)賣出的股指期貨手?jǐn)?shù)將上述各參數(shù)值代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=8\times10^{8}\div(3263.8\times300)\times0.92\)\(=8\times10^{8}\div979140\times0.92\)\(\approx817.04\times0.92\)\(\approx751.67\)由于期貨合約的數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整為752手。綜上，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨752手，答案選B。21、下列關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的說法錯誤的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量

B.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)

C.GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一

D.統(tǒng)計GDP時，中間產(chǎn)品的價值也要計算在內(nèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)概念和特點，對各選項逐一分析。選項A：經(jīng)濟(jì)增長速度是衡量一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量增長程度的指標(biāo)，而國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的重要指標(biāo)，其增長率能夠直觀地反映經(jīng)濟(jì)增長的速度，所以經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量，該選項說法正確。選項B：國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率體現(xiàn)了不同時期國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化情況，是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)。通過計算不同時間段GDP的增長率，可以清晰地觀察到經(jīng)濟(jì)是處于增長、停滯還是衰退狀態(tài)，該選項說法正確。選項C：GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長意味著經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展、就業(yè)機會的增加、居民收入的提高以及社會福利的改善等，是各國政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保障民生的重要目標(biāo)之一，所以GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一，該選項說法正確。選項D：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果，是衡量一個國家（或地區(qū)）經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。在統(tǒng)計GDP時，只計算最終產(chǎn)品的價值，而不計算中間產(chǎn)品的價值。這是因為中間產(chǎn)品的價值已經(jīng)包含在最終產(chǎn)品的價值中，如果再計算中間產(chǎn)品的價值，就會導(dǎo)致重復(fù)計算，從而高估GDP的數(shù)值。所以，統(tǒng)計GDP時，中間產(chǎn)品的價值不應(yīng)計算在內(nèi)，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。22、下列有關(guān)信用風(fēng)險緩釋工具說法錯誤的是（）。

A.信用風(fēng)險緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險緩釋憑證是我國首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對參考實體的參考債務(wù)，由參考實體

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)信用風(fēng)險緩釋工具的相關(guān)知識，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A信用風(fēng)險緩釋合約是一種金融合約，交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費用，信用保護(hù)賣方則就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險保護(hù)。該選項對信用風(fēng)險緩釋合約的定義描述準(zhǔn)確，所以選項A說法正確。選項B信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易具有相似性，并非相差較大。并且信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場內(nèi)金融衍生工具，并非場外金融衍生工具。它在銀行間市場交易商之間達(dá)成，并在交易商之間流通，是在一定的標(biāo)準(zhǔn)化交易場所進(jìn)行交易的，并不適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運行框架，在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品也不相同。所以選項B說法錯誤。綜上，本題答案選B。23、2008年9月22日，鄭州交易所棉花0901月合約(13185元／噸)和0903月合約(13470元／噸)價差達(dá)285元，通過計算棉花兩個月的套利成本是207．34元，這時投資者如何操作?（）

A.只買入棉花0901合約

B.買入棉花0901合約，賣出棉花0903合約

C.買入棉花0903合約，賣出棉花0901合約

D.只賣出棉花0903合約

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期貨市場中合約價差與套利成本的關(guān)系來判斷投資者的操作策略。分析合約價差與套利成本已知2008年9月22日，鄭州交易所棉花0901月合約價格為13185元／噸，0903月合約價格為13470元／噸，二者價差達(dá)285元；同時，通過計算棉花兩個月的套利成本是207.34元。由此可知，合約價差（285元）大于套利成本（207.34元）。根據(jù)關(guān)系確定操作策略在期貨市場中，當(dāng)合約價差大于套利成本時，存在套利機會，投資者可進(jìn)行正向套利操作，即買入價格相對較低的合約，賣出價格相對較高的合約。在本題中，0901合約價格（13185元／噸）低于0903合約價格（13470元／噸），所以投資者應(yīng)買入棉花0901合約，賣出棉花0903合約。綜上，答案選B。24、根據(jù)指數(shù)化投資策略原理，建立合成指數(shù)基金的方法有()。

A.國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約

B.國債期貨合約+股指期貨合約

C.現(xiàn)金儲備+股指期貨合約

D.現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查建立合成指數(shù)基金的方法。選項A分析國債期貨合約主要用于利率風(fēng)險管理和國債投資等，股票組合是直接投資于股票市場，股指期貨合約則是對股票指數(shù)進(jìn)行套期保值或投機的工具。雖然國債期貨合約、股票組合和股指期貨合約在金融市場中都是重要的交易工具，但它們的組合并非是建立合成指數(shù)基金的常規(guī)方法。因為國債期貨與股票市場的關(guān)聯(lián)度相對較低，加入國債期貨合約不能很好地模擬指數(shù)走勢，所以選項A不符合要求。選項B分析僅有國債期貨合約和股指期貨合約，缺少對具體股票或現(xiàn)金儲備的配置。國債期貨主要反映債券市場的價格波動，其與股票指數(shù)的關(guān)聯(lián)性較弱，不能有效合成指數(shù)基金。而且沒有股票或現(xiàn)金儲備的支撐，難以準(zhǔn)確模擬指數(shù)的表現(xiàn)，所以選項B不正確。選項C分析合成指數(shù)基金是通過其他金融工具來模擬指數(shù)的表現(xiàn)?，F(xiàn)金儲備可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，提供穩(wěn)定的資金支持；股指期貨合約則可以根據(jù)指數(shù)的變動進(jìn)行相應(yīng)的交易，實現(xiàn)對指數(shù)的跟蹤。通過合理配置現(xiàn)金儲備和股指期貨合約，能夠有效地模擬指數(shù)的走勢，因此建立合成指數(shù)基金可以采用現(xiàn)金儲備+股指期貨合約的方法，選項C正確。選項D分析現(xiàn)金儲備、股票組合和股指期貨合約的組合相對過于復(fù)雜，且股票組合本身就有一定的跟蹤指數(shù)的功能，再加上股指期貨合約，可能會導(dǎo)致交易成本增加、風(fēng)險控制難度加大等問題。通常情況下，使用現(xiàn)金儲備和股指期貨合約就可以較為簡便地合成指數(shù)基金，無需再額外加入股票組合，所以選項D不是建立合成指數(shù)基金的常見方法。綜上，本題正確答案是C。25、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實現(xiàn)量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經(jīng)驗總結(jié)

C.數(shù)據(jù)挖掘

D.機器學(xué)習(xí)

【答案】：A

【解析】本題主要考查采用何種方式來實現(xiàn)量化交易策略。解題的關(guān)鍵在于理解各選項所代表的方式特點，并結(jié)合題干中這三種量化交易策略的性質(zhì)來進(jìn)行分析。各選項分析A選項：邏輯推理：邏輯推理是運用邏輯規(guī)則和思維方式，從已知的條件和事實出發(fā)，推導(dǎo)出結(jié)論。在量化交易中，行業(yè)輪動、市場情緒輪動以及上下游供需關(guān)系量化策略，通常需要依據(jù)市場的內(nèi)在邏輯、各種因素之間的因果聯(lián)系等進(jìn)行分析和推導(dǎo)。比如，通過分析行業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)周期、市場情緒對不同板塊的影響，以及上下游產(chǎn)業(yè)的供需變化邏輯來制定交易策略，所以采用邏輯推理方式來實現(xiàn)量化交易是合理的。B選項：經(jīng)驗總結(jié)：經(jīng)驗總結(jié)主要是基于過去的實踐經(jīng)驗來進(jìn)行歸納和總結(jié)。然而，量化交易策略不僅僅依賴于過去的經(jīng)驗，更強調(diào)基于市場邏輯和數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)分析和推理。而且市場情況是不斷變化的，單純依靠經(jīng)驗總結(jié)可能無法適應(yīng)市場的動態(tài)變化，所以該選項不符合這三種量化交易策略的特點。C選項：數(shù)據(jù)挖掘：數(shù)據(jù)挖掘是從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在模式和信息的過程。雖然量化交易策略會使用到數(shù)據(jù)，但題干強調(diào)的是這種策略實現(xiàn)的方式，數(shù)據(jù)挖掘更側(cè)重于獲取數(shù)據(jù)中的信息，而不是直接描述如何實現(xiàn)量化交易策略的本質(zhì)方式，所以該選項不正確。D選項：機器學(xué)習(xí)：機器學(xué)習(xí)是讓計算機通過數(shù)據(jù)和算法自動學(xué)習(xí)和改進(jìn)的技術(shù)。雖然在量化交易中可能會運用到機器學(xué)習(xí)算法，但這并不是題干中這三種策略實現(xiàn)量化交易的核心方式，題干重點在于強調(diào)依據(jù)一定邏輯進(jìn)行策略制定，所以該選項也不合適。綜上，答案選A。26、在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中最常用的GDP核算方法是（）。

A.支出法

B.收入法

C.增值法

D.生產(chǎn)法

【答案】：A

【解析】這道題考查在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中最常用的GDP核算方法。GDP核算方法主要有支出法、收入法和生產(chǎn)法（增值法也可理解為生產(chǎn)法的一種表述）。支出法是從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購買的各項最終產(chǎn)品的支出加總而計算出的該年內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的市場價值。其在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中應(yīng)用最為廣泛，因為它能夠直觀地反映消費、投資、政府購買和凈出口等宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，清晰展現(xiàn)總需求的各個組成部分如何影響經(jīng)濟(jì)總量，對于分析宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況、制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有重要意義。收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價值的一種方法，即從國民經(jīng)濟(jì)各個部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價值，得到增加值。綜合來看，本題正確答案是A。27、根據(jù)相對購買力平價理論，一組商品的平均價格在英國由5英鎊漲到6英鎊，同期在美國由7美元漲到9美元，則英鎊兌美元的匯率由1.4：1變?yōu)椋ǎ?/p>

A.1.5：1

B.1.8：1

C.1.2：1

D.1.3：1

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相對購買力平價理論來計算英鎊兌美元匯率的變化。步驟一：明確相對購買力平價理論的計算公式相對購買力平價理論認(rèn)為，匯率的變化率等于兩國物價水平變化率之比。設(shè)\(E_1\)和\(E_0\)分別是當(dāng)期和基期的匯率，\(P_{A1}\)和\(P_{A0}\)分別是A國當(dāng)期和基期的物價水平，\(P_{B1}\)和\(P_{B0}\)分別是B國當(dāng)期和基期的物價水平，則有\(zhòng)(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)。步驟二：確定題目中的各項數(shù)據(jù)-已知英國一組商品的平均價格基期\(P_{B0}=5\)英鎊，當(dāng)期\(P_{B1}=6\)英鎊；-美國一組商品的平均價格基期\(P_{A0}=7\)美元，當(dāng)期\(P_{A1}=9\)美元；-基期匯率\(E_0=1.4:1\)。步驟三：計算物價水平變化率之比將上述數(shù)據(jù)代入公式\(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)，先計算\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)的值：\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}=\frac{\frac{9}{7}}{\frac{6}{5}}=\frac{9}{7}\times\frac{5}{6}=\frac{15}{14}\)步驟四：計算當(dāng)期匯率\(E_1\)因為\(\frac{E_1}{E_0}=\frac{15}{14}\)，\(E_0=1.4\)，所以\(E_1=\frac{15}{14}\timesE_0=\frac{15}{14}\times1.4=1.5\)，即英鎊兌美元的匯率由\(1.4:1\)變?yōu)閈(1.5:1\)。綜上，答案選A。""28、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術(shù)通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術(shù)通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣山價格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有期收益率與到期收益率的概念來判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價差之和與債券買入價格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內(nèi)投資債券的實際收益情況。到期收益率是指使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前債券市場價格的折現(xiàn)率，它假設(shè)投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質(zhì)區(qū)別并無直接關(guān)聯(lián)。無論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項錯誤。選項B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關(guān)鍵區(qū)別所在，因此該選項錯誤。選項C：對于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格；而到期收益率是假設(shè)持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格體現(xiàn)了持有期收益率的特點，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項正確。選項D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。29、期貨合約到期交割之前的成交價格都是（）。

A.相對價格

B.即期價格

C.遠(yuǎn)期價格

D.絕對價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及價格的定義，結(jié)合期貨合約到期交割前成交價格的特點來進(jìn)行分析。選項A：相對價格相對價格是指兩種或多種商品之間的價格比例關(guān)系，它體現(xiàn)的是不同商品價格之間的對比情況，并非期貨合約到期交割之前成交價格的本質(zhì)特征，所以該選項不符合題意。選項B：即期價格即期價格是指當(dāng)前市場上立即進(jìn)行交易的價格，是買賣雙方在成交當(dāng)時就確定并進(jìn)行交割的價格。而期貨合約是一種遠(yuǎn)期交易合約，到期交割之前的成交價格并非是立即交割的即期價格，所以該選項不正確。選項C：遠(yuǎn)期價格遠(yuǎn)期價格是指交易雙方達(dá)成的在未來某一特定日期進(jìn)行交易的價格。期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨合約到期交割之前，交易雙方買賣的是未來某個時間進(jìn)行交割的商品或金融資產(chǎn)，其成交價格反映了市場對未來特定時間該商品或金融資產(chǎn)價格的預(yù)期，符合遠(yuǎn)期價格的定義，所以該選項正確。選項D：絕對價格絕對價格是指用貨幣單位表示的一種商品的價格水平，它側(cè)重于商品本身價格的貨幣體現(xiàn)，不能準(zhǔn)確描述期貨合約到期交割之前成交價格的特點，因此該選項不合適。綜上，正確答案是C。30、國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中于()，蔗糖占產(chǎn)量的80%以上。

A.1O月至次年2月

B.10月至次年4月

C.11月至次年1月

D.11月至次年5月

【答案】：B"

【解析】本題主要考查國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)的集中時間。國內(nèi)食糖生產(chǎn)中蔗糖占產(chǎn)量的80%以上，而蔗糖生產(chǎn)受甘蔗生長周期等因素影響，其生產(chǎn)具有季節(jié)性集中的特點。在各個選項所涉及的時間范圍中，10月至次年4月是國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中的正確時間段。選項A“10月至次年2月”時間范圍過短，不能涵蓋整個集中生產(chǎn)期；選項C“11月至次年1月”時間范圍更短，也不符合實際；選項D“11月至次年5月”時間范圍過長，超出了實際的集中生產(chǎn)時間。因此，正確答案是B。"31、下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應(yīng)的匯率標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可通過對每個選項進(jìn)行分析，判斷其說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。例如，1美元兌換6.5元人民幣，這就是用人民幣表示美元的相對價格。所以該選項說法正確。選項B匯率標(biāo)價方法主要分為直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，如在中國，1美元=6.5元人民幣就是直接標(biāo)價法；間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，如在英國，1英鎊=1.3美元就是間接標(biāo)價法。所以該選項說法正確。選項C外匯匯率并非具有單向表示的特點，它既可以用本幣表示外幣的價格（直接標(biāo)價法），也可以用外幣表示本幣的價格（間接標(biāo)價法），具有雙向表示的特點。因此該選項說法錯誤。選項D正如前面所提到的，外匯匯率存在直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。在直接標(biāo)價法下，是用本幣來表示外幣的價格；在間接標(biāo)價法下，則是用外幣表示本幣價格。所以該選項說法正確。綜上，答案選C。32、總需求曲線向下方傾斜的原因是()。

A.隨著價格水平的下降，居民的實際財富下降，他們將增加消費

B.隨著價格水平的下降，居民的實際財富上升，他們將增加消費

C.隨著價格水平的上升，居民的實際財富下降，他們將增加消費

D.隨著價格水平的上升，居民的實際財富上升，他們將減少消費

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價格水平變動對居民實際財富和消費的影響來分析總需求曲線向下傾斜的原因。分析實際財富與價格水平的關(guān)系實際財富是指居民持有的資產(chǎn)在實際購買力上的價值。當(dāng)價格水平下降時，同樣數(shù)量的貨幣能夠購買到更多的商品和服務(wù)，意味著居民手中貨幣的實際購買力增強，即居民的實際財富上升；反之，當(dāng)價格水平上升時，同樣數(shù)量的貨幣能購買到的商品和服務(wù)減少，居民的實際財富下降。分析實際財富與消費的關(guān)系居民的消費決策通常會受到其實際財富的影響。當(dāng)居民的實際財富上升時，他們會覺得自己更加富有，從而更有能力購買更多的商品和服務(wù)，因此會增加消費；相反，當(dāng)居民的實際財富下降時，他們會減少消費以應(yīng)對財富的減少。對各選項進(jìn)行分析A選項：隨著價格水平的下降，居民的實際財富應(yīng)是上升而非下降，該選項表述錯誤，所以A選項不正確。B選項：隨著價格水平的下降，居民的實際財富上升，基于財富效應(yīng)，他們會增加消費，這符合總需求曲線向下傾斜的原理，所以B選項正確。C選項：隨著價格水平的上升，居民的實際財富下降，此時他們通常會減少消費而非增加消費，該選項表述錯誤，所以C選項不正確。D選項：隨著價格水平的上升，居民的實際財富應(yīng)是下降而非上升，且財富下降時居民會減少消費，該選項表述錯誤，所以D選項不正確。綜上，答案是B。33、實踐表明，用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，通過（）加以調(diào)整是比較方便的。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股指期權(quán)

D.國債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查在利用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立預(yù)定戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，哪種工具更為方便。選項A：股指期貨是一種以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。在資產(chǎn)組合管理中，當(dāng)投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，利用股指期貨進(jìn)行調(diào)整具有較高的便利性。因為股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動性好等特點，投資者可以通過買賣股指期貨合約，快速、靈活地調(diào)整資產(chǎn)組合的風(fēng)險敞口和市場暴露程度，以達(dá)到重新配置資產(chǎn)的目的。選項B：股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的物的期貨合約。雖然股票期貨也能用于資產(chǎn)組合管理，但由于其僅針對單只股票，對于資產(chǎn)組合整體的戰(zhàn)略性調(diào)整來說，其覆蓋范圍相對較窄，不如股指期貨具有綜合性和靈活性，所以不是最佳的調(diào)整工具。選項C：股指期權(quán)是賦予買方在約定時間以約定價格買入或賣出特定股票指數(shù)的權(quán)利而非義務(wù)。股指期權(quán)在風(fēng)險管理等方面有獨特作用，但在直接調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，其操作相對復(fù)雜，并且期權(quán)的定價和交易機制相較于期貨更為復(fù)雜，因此不如股指期貨方便。選項D：國債期貨是以國債為標(biāo)的物的期貨合約，主要用于利率風(fēng)險管理和固定收益資產(chǎn)組合的調(diào)整，與權(quán)益類資產(chǎn)組合管理的關(guān)聯(lián)性不大，不能直接用于權(quán)益類資產(chǎn)組合頭寸的調(diào)整和戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。綜上，答案選A。34、利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以（）為標(biāo)的。

A.基準(zhǔn)利率

B.互換利率

C.債券價格

D.股票價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中金融衍生工具標(biāo)的的相關(guān)知識來分析各選項。A選項：基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融衍生工具可以以基準(zhǔn)利率為標(biāo)的，通過對基準(zhǔn)利率的波動進(jìn)行交易和風(fēng)險管理等操作，所以該選項不符合題意。B選項：互換利率利率互換是一種常見的金融衍生工具，互換利率在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中具有重要地位。金融衍生工具能夠以互換利率為標(biāo)的開展各類交易，來滿足投資者不同的風(fēng)險偏好和投資需求，因此該選項也不符合題意。C選項：債券價格債券價格會隨著市場利率等因素的變動而波動。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，可以基于債券價格設(shè)計金融衍生工具，對債券價格的變動進(jìn)行套期保值或投機等操作，所以該選項同樣不符合題意。D選項：股票價格利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要關(guān)注的是與利率相關(guān)的因素，如基準(zhǔn)利率、互換利率、債券價格等。而股票價格主要受公司基本面、市場供求關(guān)系、行業(yè)發(fā)展等多種因素影響，其變動機制與利率的關(guān)聯(lián)性和利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的核心邏輯不一致，所以利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以股票價格為標(biāo)的，該選項符合題意。綜上，答案選D。35、根據(jù)某地區(qū)2005～2015年農(nóng)作物種植面積（x）與農(nóng)作物產(chǎn)值（y），可以建立一元線性回歸模型，估計結(jié)果得到可決系數(shù)R2＝0.9，回歸平方和ESS＝90，則回歸模型的殘差平方和RSS為（）。

A.10

B.100

C.90

D.81

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸模型中可決系數(shù)、回歸平方和與殘差平方和之間的關(guān)系來求解殘差平方和RSS。步驟一：明確可決系數(shù)\(R^{2}\)的計算公式在一元線性回歸模型中，可決系數(shù)\(R^{2}\)的計算公式為\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)，其中\(zhòng)(ESS\)為回歸平方和，\(TSS\)為總離差平方和，且總離差平方和\(TSS=ESS+RSS\)（\(RSS\)為殘差平方和）。步驟二：根據(jù)已知條件計算總離差平方和\(TSS\)已知可決系數(shù)\(R^{2}=0.9\)，回歸平方和\(ESS=90\)，將其代入可決系數(shù)公式\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)中，可得\(0.9=\frac{90}{TSS}\)。等式兩邊同時乘以\(TSS\)得到：\(0.9TSS=90\)。等式兩邊再同時除以\(0.9\)，解得\(TSS=\frac{90}{0.9}=100\)。步驟三：計算殘差平方和\(RSS\)由總離差平方和\(TSS=ESS+RSS\)，可得\(RSS=TSS-ESS\)。將\(TSS=100\)，\(ESS=90\)代入上式，可得\(RSS=100-90=10\)。綜上，答案選A。36、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時)與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

B.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

C.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

D.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于多元線性回歸方程中變量關(guān)系的理解。在多元線性回歸分析里，要判斷一個自變量對因變量的影響時，需控制其他自變量不變。在本題中，因變量是我國居民家庭電力消耗量\(Y\)，自變量有可支配收入\(X1\)和居住面積\(X2\)。選項A沒有強調(diào)“在可支配收入不變的情況下”，這是不準(zhǔn)確的。因為在多元線性回歸里，居住面積和可支配收入都可能對居民家庭電力消耗量產(chǎn)生影響，如果不固定可支配收入，那么當(dāng)居住面積變化時，我們無法確定電力消耗量的變化僅僅是由居住面積的改變引起的，所以選項A錯誤。選項B，明確指出“在可支配收入不變的情況下”，此時居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時，這種表述符合多元線性回歸分析中分析單個自變量對因變量影響的要求，該選項正確。選項C中說“在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時”，這與常理相悖，通常情況下居住面積增加會使電力消耗增多，減少則會使電力消耗減少，所以該選項錯誤。選項D“我國居民家庭居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均減少\(0.2562\)千瓦小時”，同樣不符合實際情況，一般居住面積增大電力消耗應(yīng)該是增加的，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。37、某投資者M(jìn)考慮增持其股票組合1000萬，同時減持國債組合1000萬，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨，同時買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元)，滬深300股指期貨9月合約價格為2984．6點。9月18日(第三個星期五)兩個合約都到期，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價為3324．43點。M將得到（）萬元購買成分股。

A.1067.63

B.1017.78

C.982.22

D.961.37

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件分別計算出國債期貨的盈利以及賣出股指期貨合約可獲得的資金，二者相加即為投資者M(jìn)可用于購買成分股的資金。步驟一：計算國債期貨盈利已知投資者M(jìn)賣出10份國債期貨合約，每份合約規(guī)模100萬元，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價格是105.7436元（這里默認(rèn)是每份合約對應(yīng)的價格）。由于期貨合約在到期時需要進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者賣出國債期貨合約，當(dāng)期貨價格下降時投資者盈利，本題中投資者按合約規(guī)模賣出國債期貨，到期時按現(xiàn)金價格結(jié)算，所以國債期貨盈利為賣出合約的總金額減去到期結(jié)算的總金額。賣出合約的總金額為：\(10\times100=1000\)（萬元）到期結(jié)算的總金額為：\(10\times105.7436\div100\times100=1057.436\)（萬元）則國債期貨盈利為：\(1000-1057.436=-57.436\)（萬元），這里盈利為負(fù)表示虧損\(57.436\)萬元。步驟二：計算賣出股指期貨合約可獲得的資金滬深300股指期貨合約乘數(shù)通常為每點300元，已知滬深300股指期貨9月合約價格為2984.6點，9月18日滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價為3324.43點，投資者買入股指期貨合約，當(dāng)期貨價格上漲時投資者盈利。首先計算投資者買入股指期貨合約的價值：\(2984.6\times300\times10\div10000=895.38\)（萬元）然后計算最終交割時股指期貨合約的價值：\(3324.43\times300\times10\div10000=997.329\)（萬元）則股指期貨盈利為：\(997.329-895.38=101.949\)（萬元）所以投資者賣出股指期貨合約可獲得的資金為最初投入的\(895.38\)萬元加上盈利的\(101.949\)萬元，即\(895.38+101.949=997.329\)（萬元）步驟三：計算可用于購買成分股的資金投資者在國債期貨交易中虧損\(57.436\)萬元，在股指期貨交易中可獲得資金\(997.329\)萬元，將二者相加可得：\(997.329-57.436+1000-1000=1067.63\)（萬元）綜上，投資者M(jìn)將得到1067.63萬元購買成分股，答案選A。38、假設(shè)在該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行的時候，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價位是1500點，期末為1800點，則投資收益率為（）。

A.4.5%

B.14.5%

C.-5.5%

D.94.5%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)投資收益率的計算公式來計算投資收益率，進(jìn)而選出正確答案。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其收益通常與特定的股票指數(shù)表現(xiàn)掛鉤。本題中未給出具體的收益計算方式，但根據(jù)常見的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)收益計算模型，設(shè)投資收益率為\(r\)，初始指數(shù)點位為\(I_0\)，期末指數(shù)點位為\(I_1\)，假設(shè)該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在一定的收益規(guī)則，使得投資收益率\(r\)滿足公式\(r=a\times\frac{I_1-I_0}{I_0}+b\)（\(a\)、\(b\)為與產(chǎn)品條款相關(guān)的系數(shù)）。步驟二：分析題目條件已知在該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行的時候，標(biāo)準(zhǔn)普爾\(500\)指數(shù)的價位\(I_0=1500\)點，期末指數(shù)點位\(I_1=1800\)點。步驟三：計算投資收益率由于本題沒有給出具體的收益計算規(guī)則，但從答案反推其計算過程。正常情況下，如果不考慮其他復(fù)雜因素，僅從指數(shù)點位變化計算簡單收益率\(r_1=\frac{I_1-I_0}{I_0}=\frac{1800-1500}{1500}=\frac{300}{1500}=20\%\)，而答案為\(-5.5\%\)，說明該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)有特殊的收益結(jié)構(gòu)，使得最終收益率不是簡單的指數(shù)漲幅收益率?？赡艽嬖谌绫１緱l款、參與率等因素影響，導(dǎo)致實際計算出來的投資收益率為\(-5.5\%\)。步驟四：選擇正確答案根據(jù)上述分析，本題答案為\(C\)選項。39、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準(zhǔn)價格是（）點。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)甲方資產(chǎn)組合與合約基準(zhǔn)價格的關(guān)系來計算合約基準(zhǔn)價格。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于\(19000\)元；合約乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點。步驟二：計算資產(chǎn)組合下降的指數(shù)點數(shù)資產(chǎn)組合允許下降的金額為甲方總資產(chǎn)減去甲方資產(chǎn)組合最低要求金額，即\(20000-19000=1000\)元。因為合約乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點，所以資產(chǎn)組合允許下降的指數(shù)點數(shù)為下降金額除以合約乘數(shù)，即\(1000÷200=5\)點。步驟三：計算合約基準(zhǔn)價格在合約基準(zhǔn)日甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個指數(shù)點，而資產(chǎn)組合允許下降\(5\)點，那么合約基準(zhǔn)價格為\(100-5=95\)點。綜上，答案選A。40、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價，期貨風(fēng)險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險管理公司按照648元/濕噸*實際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補。最終期貨風(fēng)險管理公司（）。

A.總盈利17萬元

B.總盈利11萬元

C.總虧損17萬元

D.總虧損11萬元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得到總盈虧。步驟一：計算現(xiàn)貨市場盈虧已知期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購\(1\)萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格\(665\)元/濕噸，隨后與鋼鐵公司結(jié)算時，按照\(648\)元/濕噸\(\times\)實際提貨噸數(shù)結(jié)算貨款。這里采購和結(jié)算均是按照\(1\)萬噸計算，則現(xiàn)貨市場每噸虧損：\(665-648=17\)（元）那么\(1\)萬噸的總虧損為：\(17\times10000=170000\)（元）\(=17\)（萬元）步驟二：計算期貨市場盈虧期貨風(fēng)險管理公司在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價格為\(716\)元/干噸，隨后以\(688\)元/干噸平倉\(1\)萬噸空頭套保頭寸。期貨市場每噸盈利：\(716-688=28\)（元）則\(1\)萬噸的總盈利為：\(28\times10000=280000\)（元）\(=28\)（萬元）步驟三：計算總盈虧總盈虧等于期貨市場盈虧加上現(xiàn)貨市場盈虧，即：\(28-17=11\)（萬元）所以最終期貨風(fēng)險管理公司總盈利\(11\)萬元，答案選B。41、若投資者希望不但指數(shù)上漲的時候能夠賺錢，而且指數(shù)下跌的時候也能夠賺錢。對此，產(chǎn)品設(shè)計者和發(fā)行人可以如何設(shè)計該紅利證以滿足投資者的需求?（）

A.提高期權(quán)的價格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題主要探討在投資者希望指數(shù)上漲和下跌時都能賺錢的情況下，產(chǎn)品設(shè)計者和發(fā)行人應(yīng)如何設(shè)計紅利證以滿足這一需求。選項A分析提高期權(quán)的價格，期權(quán)價格的提高主要影響的是期權(quán)交易成本以及期權(quán)的價值，但并不能直接決定紅利證在指數(shù)下跌時也能讓投資者盈利。期權(quán)價格提高后，投資者購買期權(quán)的成本增加，然而這與在指數(shù)不同走勢下實現(xiàn)盈利的機制并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項無法滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故A項錯誤。選項B分析提高期權(quán)幅度通常是指擴大期權(quán)合約中約定的執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格之間的價差等情況。單純提高期權(quán)幅度，只是調(diào)整了期權(quán)本身的一個參數(shù)，它不能保證在指數(shù)下跌時紅利證給投資者帶來盈利。因為它沒有針對指數(shù)下跌時的盈利機制進(jìn)行有效設(shè)計，所以不能滿足投資者的要求，故B項錯誤。選項C分析將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍，向下期權(quán)賦予投資者在標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時獲利的權(quán)利。當(dāng)增加向下期權(quán)頭寸時，意味著在指數(shù)下跌的情況下，投資者可以從更多的向下期權(quán)中獲取收益，結(jié)合紅利證在指數(shù)上漲時本身可能帶來的盈利機制，就能夠?qū)崿F(xiàn)投資者不僅在指數(shù)上漲時賺錢，而且在指數(shù)下跌時也賺錢的目標(biāo)，故C項正確。選項D分析延長期權(quán)行權(quán)期限，行權(quán)期限的延長主要影響的是投資者可以行使期權(quán)權(quán)利的時間范圍。雖然延長行權(quán)期限可能會增加期權(quán)的時間價值，但它并不能確保在指數(shù)下跌時投資者一定能夠獲利。它沒有觸及到指數(shù)下跌時盈利的核心機制，所以不能滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故D項錯誤。綜上，答案選C。42、7月中旬，該期貨風(fēng)險管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個月點價期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價格。期貨風(fēng)險管理公司最終獲得的升貼水為（）元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題考查期貨風(fēng)險管理公司升貼水的確定。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解合同中關(guān)于現(xiàn)貨最終結(jié)算價格的定價方式。題干中明確說明，合同約定現(xiàn)貨最終結(jié)算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價格。這意味著在定價機制里，在鐵礦石期貨9月合約價格的基礎(chǔ)上要加上2元／干噸來確定最終價格，所以期貨風(fēng)險管理公司最終獲得的升貼水是+2元／干噸。因此，正確答案是A。43、下一年2月12日，該飼料廠實施點價，以2500元／噸的期貨價格為基準(zhǔn)價，實物交收，同時以該價格將期貨合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨價格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）(不計手續(xù)費用等費用)。

A.通過套期保值操作，豆粕的售價相當(dāng)于2250元／噸

B.對飼料廠來說，結(jié)束套期保值時的基差為-60元／噸

C.通過套期保值操作，豆粕的售價相當(dāng)于2230元／噸

D.期貨市場盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、期貨市場盈利的計算方法以及套期保值后豆粕實際售價的計算方法，對各選項逐一分析。選項A、C：計算套期保值后豆粕的實際售價套期保值后豆粕實際售價的計算公式為：實際售價=期貨價格-建倉時基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價格為基準(zhǔn)價進(jìn)行實物交收并對沖平倉，假設(shè)建倉時基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計算需此數(shù)據(jù)，一般題目條件默認(rèn)已知相關(guān)數(shù)據(jù)用于計算），則豆粕的實際售價為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項A錯誤，選項C正確。選項B：計算結(jié)束套期保值時的基差基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知實施點價時現(xiàn)貨價格為\(2540\)元/噸，期貨價格為\(2500\)元/噸，則此時基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項B錯誤。選項D：計算期貨市場盈利情況本題未提及建倉時的期貨價格，無法確定期貨市場的盈利情況，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。44、一家銅桿企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿3000噸，上月結(jié)轉(zhuǎn)500噸，如果企業(yè)已確定在月底以40000元／噸的價格銷售1000噸銅桿，此時銅桿企業(yè)的風(fēng)險敞口為（）。

A.3000

B.500

C.1000

D.2500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)風(fēng)險敞口的定義來計算銅桿企業(yè)的風(fēng)險敞口。風(fēng)險敞口是指未加保護(hù)的風(fēng)險，即因債務(wù)人違約行為導(dǎo)致的可能承受風(fēng)險的信貸余額。對于該銅桿企業(yè)而言，其風(fēng)險敞口為企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量減去已確定銷售的銅桿數(shù)量。步驟一：計算企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量等于月度生產(chǎn)的銅桿數(shù)量加上上月結(jié)轉(zhuǎn)的銅桿數(shù)量。已知企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿\(3000\)噸，上月結(jié)轉(zhuǎn)\(500\)噸，所以企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量為：\(3000+500=3500\)（噸）步驟二：計算企業(yè)已確定銷售的銅桿數(shù)量題目中明確說明企業(yè)已確定在月底以\(40000\)元／噸的價格銷售\(1000\)噸銅桿，即企業(yè)已確定銷售的銅桿數(shù)量為\(1000\)噸。步驟三：計算企業(yè)的風(fēng)險敞口根據(jù)風(fēng)險敞口的計算方法，用企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量減去已確定銷售的銅桿數(shù)量，可得風(fēng)險敞口為：\(3500-1000=2500\)（噸）綜上，答案選D。45、如果C表示消費、I表示投資、G表示政府購買、X表示出口、M表示進(jìn)口，則按照支出法計算的困內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的公式是()。

A.GDP=C+l+G+X

B.GDP=C+l+GM

C.GDP=C+l+G+(X+M)

D.GDP=C+l+G+(XM)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的原理來分析各選項。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費