期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)檢測卷第一部分單選題(50題)1、當(dāng)成交指數(shù)為95．28時，1000000美元面值的13周國債期貨和3個月歐洲美元期貨的買方將會獲得的實際收益率分別是()。

A.1.18％，1.19％

B.1.18％，1.18％

C.1.19％，1.18％

D.1.19％，1.19％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)成交指數(shù)與實際收益率的關(guān)系，分別計算出13周國債期貨和3個月歐洲美元期貨的實際收益率，進而得出答案。步驟一：明確成交指數(shù)與實際收益率的關(guān)系在國債期貨和歐洲美元期貨交易中，實際收益率與成交指數(shù)之間存在特定的計算關(guān)系，實際收益率\(=(100-成交指數(shù))\div100\)。步驟二：計算13周國債期貨的實際收益率已知成交指數(shù)為\(95.28\)，將其代入上述公式可得13周國債期貨的實際收益率為：\((100-95.28)\div100=4.72\div100=4.72\%\)，但這里要注意的是，該數(shù)據(jù)是年化收益率，對于13周國債期貨（13周約為3個月，一年有4個3個月），其實際收益率要進行相應(yīng)換算，即\(4.72\%\div4=1.18\%\)。步驟三：計算3個月歐洲美元期貨的實際收益率同樣根據(jù)成交指數(shù)計算3個月歐洲美元期貨的年化收益率為\((100-95.28)\div100=4.72\%\)，由于其期限本身就是3個月，所以其實際收益率就是年化收益率換算到3個月的收益率，即\(4.76\%\div4=1.19\%\)。所以，1000000美元面值的13周國債期貨和3個月歐洲美元期貨的買方將會獲得的實際收益率分別是\(1.19\%\)，\(1.18\%\)，答案選C。2、最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債。下列選項中，（）的國債就是最便宜可交割國債。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隱含回購利率最低

D.隱含回購利率最高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割國債的定義，對各選項進行逐一分析，從而確定正確答案。選項A：剩余期限最短剩余期限只是國債的一個特征，剩余期限最短并不一定能使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益。國債的收益受多種因素影響，如息票利率、市場利率、隱含回購利率等，不能僅依據(jù)剩余期限來判斷是否為最便宜可交割國債，所以該選項錯誤。選項B：息票利率最低息票利率是指債券發(fā)行人每年向投資者支付的利息占票面金額的比率。息票利率最低的國債，其每年支付給投資者的利息相對較少，在持有到期交割的過程中，可能無法為投資者帶來最高收益，因此不能簡單地認(rèn)為息票利率最低的國債就是最便宜可交割國債，所以該選項錯誤。選項C：隱含回購利率最低隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。隱含回購利率低意味著在這種交易模式下，投資者獲得的收益較低。而最便宜可交割國債是能讓投資者獲得最高收益的國債，所以隱含回購利率最低的國債不符合最便宜可交割國債的定義，該選項錯誤。選項D：隱含回購利率最高如前文所述，隱含回購利率是購買國債現(xiàn)貨、賣空期貨并用于交割所獲得的理論收益率。當(dāng)隱含回購利率最高時，意味著投資者通過這種交易方式能夠獲得相對較高的收益，符合最便宜可交割國債能使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的定義，所以該選項正確。綜上，答案是D選項。3、投資者目前持有一期權(quán)，其有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個交易日買或不買1000份美國長期國債期貨合約，則該投資者買入的是（）。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的不同分類標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題干條件判斷該投資者買入的期權(quán)類型。步驟一：明確歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別歐式期權(quán)和美式期權(quán)是按照期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)的時間來劃分的。-歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)。-美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日之前的任何一個交易日執(zhí)行期權(quán)。題干中提到投資者有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個交易日買或不買合約，這符合美式期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為美式期權(quán)。步驟二：明確看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的區(qū)別看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)的權(quán)利性質(zhì)來劃分的。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格買入一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。題干中投資者有權(quán)選擇買或不買美國長期國債期貨合約，即擁有買入的權(quán)利，這符合看漲期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為看漲期權(quán)。綜上，該投資者買入的是美式看漲期權(quán)，答案選C。4、某投資者二月份以300點的權(quán)利金買進一張執(zhí)行價格為10500點的5月恒指看漲期權(quán)，同時又以200點的權(quán)利金買進一張執(zhí)行價格為10000點5月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破（）點或者上漲超過（）點時就盈利了。

A.10200；10300

B.10300；10500

C.9500；11000

D.9500；10500

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該投資者購買期權(quán)的總成本，再分別針對看漲期權(quán)和看跌期權(quán)分析恒指漲跌達(dá)到何種程度時投資者會盈利。步驟一：計算投資者購買期權(quán)的總成本已知該投資者以\(300\)點的權(quán)利金買進一張執(zhí)行價格為\(10500\)點的\(5\)月恒指看漲期權(quán)，同時又以\(200\)點的權(quán)利金買進一張執(zhí)行價格為\(10000\)點\(5\)月恒指看跌期權(quán)。那么該投資者購買期權(quán)的總成本為購買看漲期權(quán)的權(quán)利金與購買看跌期權(quán)的權(quán)利金之和，即\(300+200=500\)點。步驟二：分析看漲期權(quán)盈利時恒指上漲的點位對于看漲期權(quán)，當(dāng)恒指上漲超過執(zhí)行價格時，投資者才可能盈利。設(shè)恒指上漲超過\(x\)點時投資者開始盈利，此時投資者執(zhí)行看漲期權(quán)的收益要大于購買期權(quán)的總成本。已知看漲期權(quán)執(zhí)行價格為\(10500\)點，購買期權(quán)總成本為\(500\)點，則可列出不等式\(x-10500>500\)，解這個不等式可得\(x>11000\)，即當(dāng)恒指上漲超過\(11000\)點時，投資者在看漲期權(quán)上開始盈利。步驟三：分析看跌期權(quán)盈利時恒指下跌的點位對于看跌期權(quán)，當(dāng)恒指跌破執(zhí)行價格時，投資者才可能盈利。設(shè)恒指跌破\(y\)點時投資者開始盈利，此時投資者執(zhí)行看跌期權(quán)的收益要大于購買期權(quán)的總成本。已知看跌期權(quán)執(zhí)行價格為\(10000\)點，購買期權(quán)總成本為\(500\)點，則可列出不等式\(10000-y>500\)，解這個不等式可得\(y<9500\)，即當(dāng)恒指跌破\(9500\)點時，投資者在看跌期權(quán)上開始盈利。綜上，當(dāng)恒指跌破\(9500\)點或者上漲超過\(11000\)點時投資者就盈利了，答案選C。5、某期貨投機者預(yù)期大豆期貨合約價格將上升，決定采用金字塔式建倉策略交易，建倉過程見下表。則該投機者第2筆交易的申報數(shù)量最可能為（）手。

A.10

B.9

C.13

D.8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)金字塔式建倉策略的特點來確定該投機者第2筆交易的申報數(shù)量。金字塔式建倉策略是一種增加合約倉位的方法，即如果建倉后市場行情走勢與預(yù)期相同并已使投機者獲利，可增加持倉。增倉應(yīng)遵循以下兩個原則：一是只有在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉；二是持倉的增加應(yīng)漸次遞減。結(jié)合本題，該期貨投機者預(yù)期大豆期貨合約價格將上升，采用金字塔式建倉策略。在這種策略下，后續(xù)建倉的申報數(shù)量應(yīng)逐漸減少。觀察選項可知，只有當(dāng)?shù)?筆交易的申報數(shù)量為10手時，符合隨著建倉次數(shù)增加申報數(shù)量漸次遞減這一金字塔式建倉策略的要求。所以該投機者第2筆交易的申報數(shù)量最可能為10手，答案選A。6、當(dāng)不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，這時（）。

A.市場為反向市場，基差為負(fù)值

B.市場為反向市場，基差為正值

C.市場為正向市場，基差為正值

D.市場為正向市場，基差為負(fù)值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場與反向市場的定義以及基差的計算公式來判斷市場情況和基差正負(fù)。步驟一：判斷市場類型在期貨市場中，當(dāng)不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差時，存在正向市場和反向市場兩種情況。-正向市場：是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠(yuǎn)期期貨合約價格高于近期期貨合約價格。-反向市場：是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格。已知題目中明確指出期貨價格高于現(xiàn)貨價格，所以該市場為正向市場。步驟二：計算基差并判斷正負(fù)基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。由于期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即現(xiàn)貨價格減去期貨價格的結(jié)果小于零，所以基差為負(fù)值。綜上，當(dāng)不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差且期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，市場為正向市場，基差為負(fù)值，答案選D。7、2008年10月1日，某投資者以80點的權(quán)利金買入一張3月份到期、執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，同時又以130點的權(quán)利金賣出一張3月份到期、執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看漲期權(quán)。那么該投資者的盈虧平衡點(不考慮其他費用)是（）點。

A.10000

B.10050

C.10100

D.10200

【答案】：B

【解析】本題可先明確期權(quán)盈虧平衡點的計算原理，再結(jié)合題目所給的期權(quán)交易情況來計算該投資者的盈虧平衡點。步驟一：分析投資者的期權(quán)交易情況投資者進行了兩項期權(quán)交易：-買入一張3月份到期、執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，權(quán)利金為80點。-賣出一張3月份到期、執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，權(quán)利金為130點。步驟二：計算凈權(quán)利金收入投資者買入期權(quán)支付權(quán)利金80點，賣出期權(quán)獲得權(quán)利金130點，那么凈權(quán)利金收入為賣出期權(quán)的權(quán)利金減去買入期權(quán)的權(quán)利金，即\(130-80=50\)點。步驟三：確定盈虧平衡點對于這種期權(quán)組合，盈虧平衡點是在兩個執(zhí)行價格之間。由于賣出的期權(quán)執(zhí)行價格為10000點，凈權(quán)利金收入為50點，所以盈虧平衡點是執(zhí)行價格10000點加上凈權(quán)利金收入。即\(10000+50=10050\)點。綜上，該投資者的盈虧平衡點是10050點，答案選B。8、如果企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了（）頭寸。

A.投機性

B.跨市套利

C.跨期套利

D.現(xiàn)貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念，結(jié)合題干中企業(yè)套期保值操作的情況來分析判斷。選項A：投機性頭寸投機性頭寸指的是投資者為了獲取價差收益而持有的頭寸。當(dāng)企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸時，該期貨頭寸不再是為了對沖現(xiàn)貨風(fēng)險進行套期保值，而是單純基于對期貨價格走勢的預(yù)期來獲取收益，此時持有的期貨頭寸就具有了投機性質(zhì)，轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C性頭寸，所以選項A正確。選項B：跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。題干中并未涉及在不同交易所進行期貨合約買賣的內(nèi)容，所以該期貨頭寸不屬于跨市套利頭寸，選項B錯誤。選項C：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。題干沒有體現(xiàn)這種在同一市場買賣不同交割月份合約的操作，所以該期貨頭寸不屬于跨期套利頭寸，選項C錯誤。選項D：現(xiàn)貨頭寸現(xiàn)貨頭寸是指企業(yè)實際擁有的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量。而題干明確企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，僅保留期貨頭寸，所以該期貨頭寸并非現(xiàn)貨頭寸，選項D錯誤。綜上，本題答案選A。9、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，以()方式在公司總部集中統(tǒng)一保存，并隨其他開戶材料一并存檔備查。

A.光盤備份

B.打印文件

C.客戶簽名確認(rèn)文件

D.電子文檔

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司保存客戶影像資料的方式。期貨公司需要按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，并進行集中統(tǒng)一保存且隨其他開戶材料一并存檔備查。對于選項A，光盤備份雖然是一種存儲方式，但并非是規(guī)定要求的期貨公司采集客戶影像資料保存的特定方式，故A選項錯誤。選項B，打印文件主要適用于一些書面文字材料，不能很好地保存影像資料的原始格式和特性，不適合用于保存客戶影像資料，所以B選項錯誤。選項C，客戶簽名確認(rèn)文件主要是用于確認(rèn)相關(guān)事項，它本身并不是保存客戶影像資料的方式，因此C選項錯誤。選項D，電子文檔具有便于存儲、檢索和管理的特點，適合保存客戶影像資料，期貨公司以電子文檔方式在公司總部集中統(tǒng)一保存客戶影像資料，并隨其他開戶材料一并存檔備查，符合規(guī)定要求，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。10、推出第一張外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.東京金融交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對推出第一張外匯期貨合約交易所的知識掌握。A選項，芝加哥期貨交易所是世界上最古老的期貨交易所之一，它在農(nóng)產(chǎn)品期貨、利率期貨等領(lǐng)域有著重要地位，但并非是推出第一張外匯期貨合約的交易所。B選項，紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源、金屬等商品期貨的交易，并非第一張外匯期貨合約的誕生地。C選項，1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國際貨幣市場分部（IMM），首次推出包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約，所以推出第一張外匯期貨合約的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項正確。D選項，東京金融交易所是日本重要的金融衍生品交易所，在外匯期貨等金融衍生品交易方面有一定影響力，但它并不是第一張外匯期貨合約的推出場所。綜上，本題答案選C。11、1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國和歐洲所有的期權(quán)交易都為（）。

A.場內(nèi)交易

B.場外交易

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國和歐洲期權(quán)交易的形式。在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，并沒有一個集中的、標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)交易場所。場內(nèi)交易是指在交易所內(nèi)進行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，而當(dāng)時缺乏這樣的正規(guī)交易所環(huán)境；美式期權(quán)和歐式期權(quán)是按照期權(quán)行權(quán)時間的不同來劃分的期權(quán)類型，與交易場所并無直接關(guān)聯(lián)。場外交易是指在交易所之外進行的交易，在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國和歐洲的期權(quán)交易主要是在交易所外進行的，沒有固定的交易場所和標(biāo)準(zhǔn)化的合約規(guī)則。所以在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國和歐洲所有的期權(quán)交易都為場外交易，答案選B。12、標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額為100萬美元，期限為90天，最小價格波動幅度為一個基點，則利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動為（）美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美國短期國庫券期貨合約價格變動的計算公式來計算利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動。步驟一：明確相關(guān)概念和計算公式在美國短期國庫券期貨交易中，一個基點是指0.01%，短期國庫券通常以貼現(xiàn)方式發(fā)行。對于面額為\(F\)、期限為\(t\)（以年為單位）的短期國庫券期貨合約，利率每波動一個基點（\(0.01\%\)）所帶來的一份合約價格的變動計算公式為：\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)。步驟二：確定題目中的數(shù)據(jù)已知標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額\(F=100\)萬美元\(=1000000\)美元，期限\(t=90\)天，由于一年按\(360\)天計算，則\(t=\frac{90}{360}\)年。步驟三：計算利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動將\(F=1000000\)美元、\(t=\frac{90}{360}\)年代入公式\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)可得：\(\DeltaP=1000000\times0.01\%\times\frac{90}{360}\)\(=100\times\frac{90}{360}\)\(=25\)（美元）綜上，利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動為\(25\)美元，答案選A。13、下列對期貨投機描述正確的是（）。

A.期貨投機交易的目的是利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險

B.期貨投機交易是在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達(dá)到對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的

C.期貨投機者是通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險

D.期貨投機交易是在期貨市場上進行買空賣空，從而獲得價差收益

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項所描述的內(nèi)容，結(jié)合期貨投機的定義和特點來判斷其正確性。選項A期貨投機交易的目的是通過在期貨市場上進行買賣操作，賺取價差收益，而利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險是套期保值的目的，并非期貨投機交易的目的。所以選項A錯誤。選項B在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達(dá)到對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的，這是套期保值的操作方式，并非期貨投機交易。期貨投機交易主要是在期貨市場上進行單邊的買空或賣空操作以獲取價差利潤。所以選項B錯誤。選項C通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險是套期保值者的行為，套期保值者將現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機者是承擔(dān)了這些風(fēng)險，以獲取價差收益為目標(biāo)。所以選項C錯誤。選項D期貨投機交易是指在期貨市場上，投機者根據(jù)對期貨價格走勢的判斷，進行買空（預(yù)計價格上漲時買入期貨合約）或賣空（預(yù)計價格下跌時賣出期貨合約）操作，等待價格變動后平倉，從而獲得價差收益。所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。14、下列時間價值最大的是（）。

A.行權(quán)價格為15的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格14

B.行權(quán)價格為7的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格8

C.行權(quán)價格為23的看漲期權(quán)價格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價格23

D.行權(quán)價格為12的看漲期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格13.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值的計算公式來分別分析各選項，進而判斷出時間價值最大的選項。期權(quán)基本概念-期權(quán)的價值由內(nèi)在價值和時間價值組成，即期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間價值。-對于看跌期權(quán)，內(nèi)在價值=行權(quán)價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)行權(quán)價格＞標(biāo)的資產(chǎn)價格時），若行權(quán)價格≤標(biāo)的資產(chǎn)價格，內(nèi)在價值為0。-對于看漲期權(quán)，內(nèi)在價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格＞行權(quán)價格時），若標(biāo)的資產(chǎn)價格≤行權(quán)價格，內(nèi)在價值為0。-時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值。各選項分析選項A：-此為看跌期權(quán)，行權(quán)價格為15，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14，由于行權(quán)價格＞標(biāo)的資產(chǎn)價格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)在價值計算公式可得，內(nèi)在價值=15-14=1。-已知該看跌期權(quán)價格為2，根據(jù)時間價值計算公式可得，時間價值=2-1=1。選項B：-該期權(quán)為看跌期權(quán)，行權(quán)價格為7，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8，因為行權(quán)價格＜標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以內(nèi)在價值為0。-已知看跌期權(quán)價格為2，根據(jù)時間價值計算公式可得，時間價值=2-0=2。選項C：-此為看漲期權(quán)，行權(quán)價格為23，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23，由于標(biāo)的資產(chǎn)價格=行權(quán)價格，所以內(nèi)在價值為0。-已知看漲期權(quán)價格為3，根據(jù)時間價值計算公式可得，時間價值=3-0=3。選項D：-該期權(quán)是看漲期權(quán)，行權(quán)價格為12，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5，因為標(biāo)的資產(chǎn)價格＞行權(quán)價格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)在價值計算公式可得，內(nèi)在價值=13.5-12=1.5。-已知看漲期權(quán)價格為2，根據(jù)時間價值計算公式可得，時間價值=2-1.5=0.5?？偨Y(jié)比較各選項的時間價值大小，1＜2＜3，0.5＜3，可知選項C的時間價值最大。綜上，本題答案選C。15、在我國，4月15日，某交易者賣出10手7月黃金期貨合約同時買入10手8月黃金期貨合約，價格分別為256.05元/克和255.00元/克。5月5日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，7月和8月合約平倉價格分別為256.70元/克和256.05元/克。則該交易者（）。

A.盈利1000元

B.虧損1000元

C.盈利4000元

D.虧損4000元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算7月和8月黃金期貨合約的盈虧情況，進而得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確黃金期貨合約交易單位在我國，黃金期貨合約的交易單位通常為1000克/手。步驟二：計算7月黃金期貨合約的盈虧該交易者賣出10手7月黃金期貨合約，賣出價格為256.05元/克，平倉價格為256.70元/克。由于是賣出開倉，當(dāng)平倉價格高于開倉價格時，交易者會產(chǎn)生虧損。每克的虧損為：\(256.70-256.05=0.65\)（元）10手合約，每手1000克，則7月合約總的虧損為：\(0.65×10×1000=6500\)（元）步驟三：計算8月黃金期貨合約的盈虧該交易者買入10手8月黃金期貨合約，買入價格為255.00元/克，平倉價格為256.05元/克。由于是買入開倉，當(dāng)平倉價格高于開倉價格時，交易者會產(chǎn)生盈利。每克的盈利為：\(256.05-255.00=1.05\)（元）10手合約，每手1000克，則8月合約總的盈利為：\(1.05×10×1000=10500\)（元）步驟四：計算該交易者的總盈虧總盈虧等于8月合約的盈利減去7月合約的虧損，即：\(10500-6500=4000\)（元）綜上，該交易者盈利4000元，答案選C。16、買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格買入約定合約標(biāo)的是（）。

A.認(rèn)購期權(quán)合約

B.認(rèn)沽期權(quán)合約

C.平值期權(quán)合約

D.實值期權(quán)合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同期權(quán)合約概念的理解。選項A：認(rèn)購期權(quán)合約認(rèn)購期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格從賣方手中買入約定數(shù)量的合約標(biāo)的。在認(rèn)購期權(quán)交易中，買方支付一定的權(quán)利金獲得這種買入的權(quán)利，當(dāng)合約標(biāo)的價格上漲時，買方可以按照約定價格買入標(biāo)的，從而獲取差價收益。所以買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格買入約定合約標(biāo)的的是認(rèn)購期權(quán)合約，A選項正確。選項B：認(rèn)沽期權(quán)合約認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格將約定數(shù)量的合約標(biāo)的賣給期權(quán)的賣方。與認(rèn)購期權(quán)相反，認(rèn)沽期權(quán)賦予買方的是賣出標(biāo)的的權(quán)利，而非買入權(quán)利，故B選項錯誤。選項C：平值期權(quán)合約平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于合約標(biāo)的市場價格的期權(quán)。它主要是根據(jù)行權(quán)價格與標(biāo)的市場價格的關(guān)系來定義的，并非涉及買方是否有權(quán)在約定時間以約定價格買入合約標(biāo)的這一概念，因此C選項錯誤。選項D：實值期權(quán)合約實值期權(quán)是指行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)購期權(quán)，或者行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)沽期權(quán)。它同樣是從行權(quán)價格與標(biāo)的市場價格的關(guān)系角度來劃分期權(quán)狀態(tài)的，沒有體現(xiàn)出買方有權(quán)買入約定合約標(biāo)的這一本質(zhì)特征，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選A。17、商品期貨市場上，對反向市場描述正確的是（）。

A.反向市場產(chǎn)生的原因是近期供給充足

B.在反向市場上，隨著交割月臨近，期現(xiàn)價格將會趨同

C.反向市場的出現(xiàn)，意味著持有現(xiàn)貨無持倉費的支出

D.反向市場狀態(tài)一旦出現(xiàn)，將一直保持到合約到期

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷對錯：A選項：反向市場產(chǎn)生的原因是近期需求迫切，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格高于期貨價格，而不是近期供給充足。若近期供給充足，通常會使現(xiàn)貨價格相對較低，形成正向市場，所以A選項錯誤。B選項：在反向市場上，隨著交割月臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格將會趨同。這是因為臨近交割時，期貨合約要進行實物交割，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差異會逐漸縮小直至趨同，所以B選項正確。C選項：反向市場中也存在持倉費，持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。即使是反向市場，持有現(xiàn)貨依然需要付出持倉費，所以C選項錯誤。D選項：反向市場狀態(tài)并非一旦出現(xiàn)就會一直保持到合約到期。市場情況是不斷變化的，隨著供求關(guān)系等因素的改變，反向市場有可能轉(zhuǎn)變?yōu)檎蚴袌?，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。18、（），我國推出5年期國債期貨交易。

A.2013年4月6日

B.2013年9月6日

C.2014年9月6日

D.2014年4月6日

【答案】：B"

【解析】本題考查我國推出5年期國債期貨交易的時間。在2013年9月6日，我國成功推出5年期國債期貨交易。A選項2013年4月6日、C選項2014年9月6日、D選項2014年4月6日的時間均與實際推出5年期國債期貨交易的時間不符。所以本題正確答案選B。"19、如不計交易費用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為（）。

A.權(quán)利金

B.標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅

C.執(zhí)行價格

D.標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入看漲期權(quán)的特點來分析其最大虧損情況。買入看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)購買者需要支付權(quán)利金以獲得這個權(quán)利。對于買入看漲期權(quán)的一方來說，其最大的虧損就是所支付的權(quán)利金。因為當(dāng)市場行情不利，即標(biāo)的資產(chǎn)價格不漲反跌時，期權(quán)購買者可以選擇不行使期權(quán)，此時其損失的就是當(dāng)初購買期權(quán)所支付的權(quán)利金。而標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅與買入看漲期權(quán)的虧損并無直接關(guān)聯(lián)，執(zhí)行價格是期權(quán)合約中約定的買賣價格，不是虧損的衡量指標(biāo)，標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅只會影響買入看漲期權(quán)的盈利情況而非虧損情況。所以如不計交易費用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為權(quán)利金，本題答案選A。20、4月28日，某交易者在某期貨品種上進行套利交易，其交易同時賣出10手7月合約，買入20手9月合約，賣出10手11月合約，成交價格分別為6240元/噸，6180元/噸和6150元/噸。5月13日時對沖平倉時成交價格分別為6230元/噸，6200元/噸和6155元/噸。該套利交易的凈收益是（）元。（期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計手續(xù)費等費用）

A.3000

B.3150

C.2250

D.2750

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出7月合約、9月合約以及11月合約的盈虧情況，再將三者相加得到該套利交易的凈收益。步驟一：計算7月合約的盈虧已知4月28日賣出10手7月合約，成交價格為6240元/噸，5月13日對沖平倉時成交價格為6230元/噸。期貨合約規(guī)模為每手5噸。因為是賣出合約，價格下跌則盈利，盈利計算公式為：\((賣出價-平倉價)\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月合約的盈利為：\((6240-6230)\times10\times5=10\times10\times5=500\)（元）步驟二：計算9月合約的盈虧4月28日買入20手9月合約，成交價格為6180元/噸，5月13日對沖平倉時成交價格為6200元/噸。因為是買入合約，價格上漲則盈利，盈利計算公式為：\((平倉價-買入價)\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得9月合約的盈利為：\((6200-6180)\times20\times5=20\times20\times5=2000\)（元）步驟三：計算11月合約的盈虧4月28日賣出10手11月合約，成交價格為6150元/噸，5月13日對沖平倉時成交價格為6155元/噸。因為是賣出合約，價格上漲則虧損，虧損計算公式為：\((平倉價-賣出價)\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得11月合約的虧損為：\((6155-6150)\times10\times5=5\times10\times5=250\)（元）步驟四：計算該套利交易的凈收益凈收益等于7月合約盈利、9月合約盈利與11月合約虧損之和，即：\(500+2000-250=2250\)（元）綜上，該套利交易的凈收益是2250元，答案選C。21、某交易者以0.0106（匯率）的價格出售10張在芝加哥商業(yè)交易所集團上市的執(zhí)行價格為1.590的GB、D、/USD、美式看漲期貨期權(quán)。則該交易者的盈虧平衡點為（）。

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點的計算公式來計算該交易者的盈虧平衡點。步驟一：明確美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點的計算公式對于出售美式看漲期貨期權(quán)的交易者而言，其盈虧平衡點的計算公式為：盈虧平衡點=執(zhí)行價格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的相關(guān)數(shù)據(jù)-執(zhí)行價格：題目中明確給出執(zhí)行價格為\(1.590\)。-權(quán)利金：某交易者以\(0.0106\)（匯率）的價格出售期權(quán)，這里的\(0.0106\)即為權(quán)利金。步驟三：計算盈虧平衡點將執(zhí)行價格\(1.590\)和權(quán)利金\(0.0106\)代入上述公式，可得盈虧平衡點為：\(1.590+0.0106=1.6006\)。綜上，該交易者的盈虧平衡點為\(1.6006\)，答案選B。22、（）期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，以營利為目的的企業(yè)法人。

A.合伙制

B.合作制

C.會員制

D.公司制

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所的組織形式。選項A，合伙制是指由兩個或兩個以上合伙人擁有公司并分享公司利潤的企業(yè)制度，并非期貨交易所常見的組建形式，所以A選項錯誤。選項B，合作制是勞動者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費的社會經(jīng)濟活動方式，它也不是本題所描述的期貨交易所的形式，故B選項錯誤。選項C，會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，非營利性的自律性管理的法人，與題干中“以營利為目的的企業(yè)法人”這一關(guān)鍵信息不符，所以C選項錯誤。選項D，公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，是以營利為目的的企業(yè)法人，符合題干描述，所以本題正確答案是D。23、下列關(guān)于交易所調(diào)整交易保證金比率的通常做法的說法正確的是（）。

A.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越小

B.期貨持倉量越大，交易保證金的比例越小

C.當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時候，交易保證金比例相應(yīng)降低

D.當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確。A選項：通常情況下，距期貨合約交割月份越近，市場不確定性降低的同時，投資者違約的風(fēng)險會增大。為了防范風(fēng)險，交易所會提高交易保證金的比例，而非降低，所以該選項說法錯誤。B選項：當(dāng)期貨持倉量越大時，意味著市場風(fēng)險也相對較大。為了控制風(fēng)險，交易所一般會提高交易保證金的比例，而不是降低，所以該選項說法錯誤。C選項：當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時候，表明市場波動劇烈，風(fēng)險增大。此時交易所會相應(yīng)提高交易保證金比例，以增強市場的抗風(fēng)險能力，而不是降低，所以該選項說法錯誤。D選項：當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，如市場操縱、重大信息披露等影響合約正常交易的情況，交易所為了維護市場的穩(wěn)定和公平，可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例，該選項說法正確。綜上，本題正確答案選D。24、某投資者在我國期貨市場開倉賣出10手銅期貨合約，成交價格為67000元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為66950元／噸。期貨公司要求的交易保證金比例為6％。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。（合約規(guī)模5噸／手，不計手續(xù)費等費用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計算公式來計算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者開倉賣出\(10\)手銅期貨合約，成交價格為\(67000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為\(66950\)元/噸，合約規(guī)模為\(5\)噸/手。步驟二：確定當(dāng)日盈虧的計算公式對于賣出開倉的期貨合約，當(dāng)日盈虧的計算公式為：當(dāng)日盈虧=∑[（賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價）×賣出手?jǐn)?shù)×交易單位]。步驟三：計算當(dāng)日盈虧將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((67000-66950)×10×5\)\(=50×10×5\)\(=2500\)（元）所以，該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選B。25、在我國．大豆和豆油、豆粕之間一般存在著“100％大豆=18％豆油+（）豆粕+3．5％損耗”的關(guān)系。

A.30％

B.50％

C.78.5％

D.80％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大豆、豆油、豆粕和損耗之間的比例關(guān)系來計算豆粕所占的比例。已知“\(100\%\)大豆\(=18\%\)豆油\(+\)（）豆粕\(+3.5\%\)損耗”，在這一關(guān)系中，大豆的總量為\(100\%\)，它由豆油、豆粕和損耗這三部分組成。那么豆粕所占的比例就等于大豆的總量\(100\%\)減去豆油所占的\(18\%\)，再減去損耗所占的\(3.5\%\)，即：\(100\%-18\%-3.5\%=78.5\%\)所以括號內(nèi)應(yīng)填\(78.5\%\)，答案選C。26、美國10年期國債期貨期權(quán)，合約規(guī)模為100000美元，最小變動價位為1／64點（1點為合約面值的1％），最小變動值為（）美元。

A.14.625

B.15.625

C.16.625

D.17.625

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)最小變動值的計算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知合約規(guī)模為\(100000\)美元，最小變動價位為\(1/64\)點，且\(1\)點為合約面值的\(1\%\)。步驟二：計算最小變動值根據(jù)上述條件，先算出\(1\)點對應(yīng)的金額，因為\(1\)點為合約面值的\(1\%\)，所以\(1\)點的金額為\(100000\times1\%=1000\)美元。又因為最小變動價位為\(1/64\)點，所以最小變動值為\(1000\times\frac{1}{64}=15.625\)美元。綜上，答案選B。27、某交易者以130元／噸的價格買入一張執(zhí)行價格為3300元／噸的某豆粕看跌期權(quán)，其損益平衡點為（）元／噸。（不考慮交易費用）

A.3200

B.3300

C.3430

D.3170

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點的計算公式來求解。分析看跌期權(quán)的相關(guān)概念對于看跌期權(quán)而言，期權(quán)買方支付權(quán)利金買入看跌期權(quán)，有權(quán)在約定的時間以約定的價格賣出相關(guān)標(biāo)的物。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時，看跌期權(quán)買方可以獲利；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲時，看跌期權(quán)買方最大損失為支付的權(quán)利金。確定計算公式不考慮交易費用的情況下，看跌期權(quán)損益平衡點的計算公式為：損益平衡點=執(zhí)行價格-權(quán)利金。代入數(shù)據(jù)進行計算在本題中，已知該交易者買入看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為3300元／噸，支付的權(quán)利金（即買入價格）為130元／噸。將執(zhí)行價格和權(quán)利金代入上述公式可得：損益平衡點=3300-130=3170（元／噸）。所以，該看跌期權(quán)的損益平衡點為3170元／噸，答案選D。28、目前在我國，對每一晶種每一月份合約的限倉數(shù)額規(guī)定描述正確的是（）。

A.限倉數(shù)額根據(jù)價格變動情況而定

B.交割月份越遠(yuǎn)的合約限倉數(shù)額越低

C.限倉數(shù)額與交割月份遠(yuǎn)近無關(guān)

D.進入交割月份的合約限倉數(shù)額較低

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨合約限倉數(shù)額的相關(guān)規(guī)定，對各選項進行逐一分析。A選項：限倉數(shù)額主要是為了防范市場操縱等風(fēng)險，其規(guī)定通常是基于合約的性質(zhì)、交割月份等因素，并非根據(jù)價格變動情況而定。所以該選項錯誤。B選項：一般來說，交割月份越遠(yuǎn)的合約，市場的不確定性和風(fēng)險相對較小，為了保證市場的流動性和活躍度，其限倉數(shù)額往往較高；而不是越低。所以該選項錯誤。C選項：實際上，限倉數(shù)額與交割月份遠(yuǎn)近是有關(guān)系的。不同交割月份的合約，其面臨的風(fēng)險和市場狀況不同，限倉數(shù)額也會有所不同。所以該選項錯誤。D選項：進入交割月份的合約，意味著即將進行實物交割或現(xiàn)金結(jié)算，市場風(fēng)險相對集中。為了控制風(fēng)險，防止大戶操縱市場價格，保障市場的公平、公正和有序進行，通常會對進入交割月份的合約設(shè)定較低的限倉數(shù)額。所以該選項正確。綜上，正確答案是D。29、某公司購入500噸小麥，價格為1300元／噸，為避免價格風(fēng)險，該公司以1330元／噸價格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個月后，該公司以1260元／噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元／噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果(其他費用忽略)為（）。

A.-50000元

B.10000元

C.-3000元

D.20000元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得到該筆保值交易的結(jié)果。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的盈虧現(xiàn)貨市場是指實際進行商品買賣的市場。該公司購入小麥的價格為\(1300\)元/噸，\(2\)個月后以\(1260\)元/噸的價格將小麥賣出。因為賣出價格低于買入價格，所以現(xiàn)貨市場虧損。虧損金額的計算公式為：（買入價格-賣出價格）×交易數(shù)量。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1300-1260)\times500=40\times500=20000\)（元），即現(xiàn)貨市場虧損\(20000\)元。步驟二：計算期貨市場的盈虧期貨市場是進行期貨合約買賣的市場。該公司在期貨市場以\(1330\)元/噸的價格做賣出保值，\(2\)個月后以\(1270\)元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。因為賣出價格高于平倉價格，所以期貨市場盈利。盈利金額的計算公式為：（賣出價格-平倉價格）×交易數(shù)量。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((1330-1270)\times500=60\times500=30000\)（元），即期貨市場盈利\(30000\)元。步驟三：計算該筆保值交易的結(jié)果該筆保值交易的結(jié)果等于期貨市場的盈虧與現(xiàn)貨市場的盈虧之和。已知現(xiàn)貨市場虧損\(20000\)元，期貨市場盈利\(30000\)元，則該筆保值交易的結(jié)果為：\(30000-20000=10000\)（元），即盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。30、某投機者預(yù)測5月份大豆期貨合約價格將上升，故買入5手，成交價格為2015元/噸，此后合約價格迅速上升到2025元/噸，為進一步利用該價位的有利變動，該投機者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價格上升到2030元/噸時，又買入3手合約，當(dāng)市價上升到2040元/噸時，又買入2手合約，當(dāng)市價上升到2050元/噸時，再買入1手合約。后市場價格開始回落，跌到2035元/噸，該投機者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出買入合約的總成本和賣出合約的總收入，再用總收入減去總成本得出盈虧情況。步驟一：計算買入合約的總成本已知該投機者分五次買入合約，每次買入的手?jǐn)?shù)和價格各不相同。期貨交易中每手通常為10噸。下面分別計算每次買入的成本，再將五次成本相加即可得到總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價格為\(2015\)元/噸，則第一次買入的成本為\(5\times10\times2015=100750\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價格為\(2025\)元/噸，則第二次買入的成本為\(4\times10\times2025=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價格為\(2030\)元/噸，則第三次買入的成本為\(3\times10\times2030=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價格為\(2040\)元/噸，則第四次買入的成本為\(2\times10\times2040=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價格為\(2050\)元/噸，則第五次買入的成本為\(1\times10\times2050=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)元。步驟二：計算賣出合約的總收入該投機者總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手，賣出價格為\(2035\)元/噸，則賣出合約的總收入為\(15\times10\times2035=305250\)元。步驟三：計算盈虧情況用賣出合約的總收入減去買入合約的總成本，可得盈虧為：\(305250-303950=1300\)元，結(jié)果為正，說明盈利\(1300\)元。綜上，答案選B。31、商品期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對沖風(fēng)險，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險的作用。這體現(xiàn)了期貨市場的()功能。

A.價格發(fā)現(xiàn)

B.規(guī)避風(fēng)險

C.資產(chǎn)配置

D.投機

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各功能的含義，結(jié)合題干中商品期貨的作用來判斷體現(xiàn)的是哪個功能。選項A：價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。題干中主要強調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)對沖風(fēng)險、穩(wěn)定收益的作用，并非形成價格，所以該選項不符合題意。選項B：規(guī)避風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險功能是指通過套期保值交易方式，在期貨和現(xiàn)貨兩個市場進行方向相反的交易，從而在兩個市場建立一種盈虧沖抵機制，以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。雖然題干提到了套期保值對沖風(fēng)險，但這里強調(diào)的是商品期貨在資產(chǎn)配置方面穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險的作用，并非單純強調(diào)規(guī)避風(fēng)險這一行為，所以該選項不準(zhǔn)確。選項C：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置功能是指期貨市場能夠為投資者提供更多的投資選擇和風(fēng)險管理工具，通過合理配置期貨和現(xiàn)貨資產(chǎn)，可以起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險的作用。題干中明確指出商品期貨能以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對沖風(fēng)險，起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險的作用，這正體現(xiàn)了期貨市場在資產(chǎn)配置方面的功能，該選項符合題意。選項D：投機投機是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。而題干強調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)帶來的穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險的功能，并非投機獲取價差收益，所以該選項不符合題意。綜上，答案選C。32、某公司向一家糖廠購入白糖，成交價以鄭州商品交易所的白糖期貨價格作為依據(jù)，這體現(xiàn)了期貨市場的（）功能。

A.價格發(fā)現(xiàn)

B.對沖風(fēng)險

C.資源配置

D.成本鎖定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各功能的定義，對選項逐一進行分析，從而判斷該交易體現(xiàn)了期貨市場的哪種功能。選項A：價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。在本題中，某公司向糖廠購入白糖時，成交價以鄭州商品交易所的白糖期貨價格作為依據(jù)，這說明期貨市場形成的價格具有權(quán)威性，能夠為現(xiàn)貨交易提供參考，體現(xiàn)了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，所以選項A正確。選項B：對沖風(fēng)險對沖風(fēng)險功能也稱為套期保值功能，是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險的方式。而題干中僅表明成交價以期貨價格為依據(jù)，并未涉及通過期貨合約對沖價格風(fēng)險的相關(guān)內(nèi)容，所以選項B錯誤。選項C：資源配置期貨市場的資源配置功能主要體現(xiàn)在通過期貨價格信號，引導(dǎo)生產(chǎn)和消費，使資源在不同產(chǎn)業(yè)、不同地區(qū)之間進行合理流動和有效配置。本題中沒有體現(xiàn)出期貨市場對資源配置的作用，所以選項C錯誤。選項D：成本鎖定成本鎖定通常是指企業(yè)通過一定的手段，如簽訂長期合同、套期保值等，將生產(chǎn)成本固定在一個可接受的范圍內(nèi)。題干中沒有涉及企業(yè)鎖定白糖采購成本的相關(guān)信息，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。33、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時，則該期權(quán)的時間價值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價值和時間價值的計算方法，再據(jù)此計算出該期權(quán)的內(nèi)涵價值，最后用權(quán)利金減去內(nèi)涵價值得出時間價值。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式-看跌期權(quán)：是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。-看跌期權(quán)內(nèi)涵價值：是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格＞標(biāo)的資產(chǎn)價格時）；當(dāng)執(zhí)行價格≤標(biāo)的資產(chǎn)價格時，內(nèi)涵價值為0。-期權(quán)時間價值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計算公式為：期權(quán)時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值已知黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，根據(jù)上述看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式可得：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）步驟三：計算看跌期權(quán)的時間價值已知權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價值為20美元/盎司，根據(jù)上述期權(quán)時間價值的計算公式可得：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=30-20=10（美元/盎司）綜上，該期權(quán)的時間價值為10美元/盎司，答案選B。34、某投資者開倉賣出20手9月銅期貨合約，該合約當(dāng)日交易保證金為135000元，若期貨公司要求的交易保證金比例為5％，則當(dāng)日9月銅期貨合約的結(jié)算價為（）元／噸。（銅期貨合約每手5噸）

A.27000

B.2700

C.54000

D.5400

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計算公式來求解當(dāng)日9月銅期貨合約的結(jié)算價。步驟一：明確相關(guān)計算公式交易保證金的計算公式為：交易保證金=合約價值×保證金比例，而合約價值=結(jié)算價×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。步驟二：分析已知條件已知投資者開倉賣出20手9月銅期貨合約，當(dāng)日交易保證金為135000元，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，銅期貨合約每手5噸。步驟三：計算合約價值根據(jù)交易保證金的計算公式“交易保證金=合約價值×保證金比例”，可推出合約價值=交易保證金÷保證金比例。將交易保證金135000元，保證金比例5％代入公式，可得合約價值為：\(135000\div5\%=2700000\)（元）步驟四：計算結(jié)算價根據(jù)合約價值的計算公式“合約價值=結(jié)算價×交易單位×交易手?jǐn)?shù)”，可推出結(jié)算價=合約價值÷（交易單位×交易手?jǐn)?shù)）。已知交易手?jǐn)?shù)為20手，每手5噸，即交易單位為每手5噸，合約價值為2700000元，將其代入公式可得：結(jié)算價=\(2700000\div(5\times20)\)\(=2700000\div100\)\(=27000\)（元/噸）綜上，當(dāng)日9月銅期貨合約的結(jié)算價為27000元/噸，答案選A。35、某股票當(dāng)前價格為88.75元。該股票期權(quán)的內(nèi)涵價值最高的是（）。

A.執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)

B.執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)

C.執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式分別計算各選項中期權(quán)的內(nèi)涵價值，進而判斷內(nèi)涵價值最高的選項。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時所具有的價值，只有實值期權(quán)才有內(nèi)涵價值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值均為0。-對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格＞執(zhí)行價格，為實值期權(quán)）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格≤執(zhí)行價格，為虛值或平值期權(quán)）。-對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格＞標(biāo)的資產(chǎn)價格，為實值期權(quán)）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)執(zhí)行價格≤標(biāo)的資產(chǎn)價格，為虛值或平值期權(quán)）。已知某股票當(dāng)前價格為88.75元，下面分別計算各選項期權(quán)的內(nèi)涵價值：選項A：執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為4.25元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價格88.75元＞執(zhí)行價格87.50元，該期權(quán)為實值期權(quán)，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式可得，其內(nèi)涵價值=88.75-87.50=1.25元。選項B：執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為1.97元的看漲期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價格88.75元＜執(zhí)行價格92.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為0元。選項C：執(zhí)行價格為87.50元，權(quán)利金為2.37元的看跌期權(quán)。由于標(biāo)的資產(chǎn)價格88.75元＞執(zhí)行價格87.50元，該期權(quán)為虛值期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值為0元。選項D：執(zhí)行價格為92.50元，權(quán)利金為4.89元的看跌期權(quán)。由于執(zhí)行價格92.50元＞標(biāo)的資產(chǎn)價格88.75元，該期權(quán)為實值期權(quán)，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式可得，其內(nèi)涵價值=92.50-88.75=3.75元。比較各選項期權(quán)的內(nèi)涵價值大?。?.75元＞1.25元＞0元，可知選項D的內(nèi)涵價值最高。綜上，答案選D。36、現(xiàn)實中套期保值操作的效果更可能是（）。

A.兩個市場均盈利

B.兩個市場均虧損

C.兩個市場盈虧在一定程度上相抵

D.兩個市場盈虧完全相抵

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的概念和實際情況來分析每個選項。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。選項A：兩個市場均盈利在套期保值操作中，套期保值的目的是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作來對沖風(fēng)險，而不是追求兩個市場都盈利。通常情況下，現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動方向相反，如果現(xiàn)貨市場盈利，期貨市場往往會虧損；反之亦然。所以兩個市場均盈利的情況是不太可能出現(xiàn)的，該選項錯誤。選項B：兩個市場均虧損雖然在市場極端情況下可能會出現(xiàn)這種情況，但這并不是套期保值操作更可能出現(xiàn)的效果。套期保值本身就是為了降低風(fēng)險，通過在兩個市場進行反向操作，使得一個市場的虧損能夠被另一個市場的盈利所彌補。所以兩個市場均虧損不符合套期保值操作的一般預(yù)期，該選項錯誤。選項C：兩個市場盈虧在一定程度上相抵在實際的套期保值操作中，由于市場的復(fù)雜性和不確定性，很難做到兩個市場盈虧完全相抵。但通過合理的套期保值策略，能夠使兩個市場的盈虧在一定程度上相互抵銷，從而降低整體的風(fēng)險。這是套期保值操作在現(xiàn)實中更可能出現(xiàn)的效果，該選項正確。選項D：兩個市場盈虧完全相抵要實現(xiàn)兩個市場盈虧完全相抵是非常困難的，因為市場價格的波動受到多種因素的影響，包括供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化等，這些因素使得期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格變動不可能完全同步和匹配。所以兩個市場盈虧完全相抵在現(xiàn)實中幾乎是不可能的，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。37、我國會員制期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財務(wù)部門

D.法律部門

【答案】：D

【解析】本題可通過分析會員制期貨交易所常見業(yè)務(wù)部門的工作職能，來判斷各選項是否屬于其一般會設(shè)置的部門。選項A：交易部門交易部門是期貨交易所極為重要的業(yè)務(wù)部門之一。在期貨交易中，交易部門負(fù)責(zé)組織和管理期貨合約的交易活動，包括制定交易規(guī)則、監(jiān)控交易過程、維護交易秩序等。它直接關(guān)系到期貨交易的順利進行，是保障市場流動性和價格發(fā)現(xiàn)功能得以實現(xiàn)的關(guān)鍵部門，所以會員制期貨交易所一般會設(shè)置交易部門，該選項不符合題意。選項B：交割部門交割是期貨交易的重要環(huán)節(jié)，交割部門承擔(dān)著期貨合約到期時實物交割或現(xiàn)金交割的組織、協(xié)調(diào)和管理工作。它要確保交割流程符合規(guī)定，保證買賣雙方的權(quán)益，維護市場的正常運行。因此，交割部門是會員制期貨交易所根據(jù)業(yè)務(wù)職能需要通常會設(shè)立的部門，該選項不符合題意。選項C：財務(wù)部門財務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財務(wù)管理工作，包括資金的籌集與運用、成本核算、財務(wù)報表編制等。它對于保障交易所的財務(wù)健康、合理安排資源以及滿足監(jiān)管要求都起著至關(guān)重要的作用。所以，財務(wù)部門也是會員制期貨交易所常見的業(yè)務(wù)部門之一，該選項不符合題意。選項D：法律部門雖然法律事務(wù)在期貨交易所的運營中也具有一定的重要性，但相較于交易、交割和財務(wù)等直接涉及核心業(yè)務(wù)流程的部門而言，法律部門并非是會員制期貨交易所為滿足基本工作職能需要而普遍設(shè)置的部門。在實際運作中，期貨交易所可能會通過外聘法律顧問等方式來處理法律相關(guān)事務(wù)。因此，該選項符合題意。綜上，答案選D。38、在正向市場上，牛市套利最突出的特點是()。

A.損失相對巨大而獲利的潛力有限

B.沒有損失

C.只有獲利

D.損失相對有限而獲利的潛力巨大

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)正向市場牛市套利的特點來分析各選項。選項A在正向市場進行牛市套利時，并非損失相對巨大而獲利潛力有限。因為在正向市場中，近月合約價格低于遠(yuǎn)月合約價格，當(dāng)進行牛市套利，即買入近月合約同時賣出遠(yuǎn)月合約時，雖然存在一定風(fēng)險，但由于近月合約價格上漲幅度往往較大，遠(yuǎn)月合約價格上漲幅度相對較小，這種價差的變化使得獲利有較大潛力，且損失是相對有限的，所以選項A錯誤。選項B任何投資和套利操作都存在一定風(fēng)險，不可能沒有損失。正向市場牛市套利也不例外，在市場行情不利變化時，比如近月合約價格漲幅小于預(yù)期、遠(yuǎn)月合約價格漲幅過大等情況，就可能導(dǎo)致套利操作出現(xiàn)損失，所以選項B錯誤。選項C同理，投資活動具有不確定性，不可能只有獲利而沒有損失。正向市場牛市套利中，雖然從理論和一般情況來看有獲利機會，但受到多種市場因素影響，若市場走勢與預(yù)期不符，就會產(chǎn)生損失，所以選項C錯誤。選項D在正向市場進行牛市套利時，買入近期月份合約同時賣出遠(yuǎn)期月份合約。由于近期合約對市場變化更為敏感，價格上漲幅度可能大于遠(yuǎn)期合約，當(dāng)市場出現(xiàn)有利變動時，價差會朝著有利于套利的方向發(fā)展，從而獲得較大利潤。而即使市場走勢不利，近期合約價格下跌幅度和遠(yuǎn)期合約價格上漲幅度也有一定限度，損失相對有限。所以正向市場牛市套利損失相對有限而獲利的潛力巨大，選項D正確。綜上，本題正確答案是D。39、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險管理制度和操作流程，提供風(fēng)險管理咨詢.專項培訓(xùn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義，對各選項進行逐一分析判斷。分析選項A期貨公司用公司自有資金進行投資，這屬于期貨公司自身的投資行為，并非為客戶提供投資咨詢服務(wù)，與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的概念不相符，所以選項A錯誤。分析選項B期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)，這屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，重點在于對客戶資產(chǎn)的管理和運作，而不是提供投資咨詢相關(guān)服務(wù)，因此選項B錯誤。分析選項C期貨公司代理客戶進行期貨交易，是在客戶的授權(quán)下執(zhí)行交易操作，主要是交易執(zhí)行層面的業(yè)務(wù)，并非為客戶提供投資咨詢方面的幫助，所以選項C錯誤。分析選項D期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險管理制度和操作流程，提供風(fēng)險管理咨詢、專項培訓(xùn)等，這些都是圍繞著為客戶提供專業(yè)的投資咨詢服務(wù)，幫助客戶更好地進行期貨投資，屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的范疇，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。40、關(guān)于期權(quán)的買方與賣方，以下說法錯誤的是（）。

A.期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買

B.期權(quán)的買方為了獲得權(quán)力，必須支出權(quán)利金

C.期權(quán)的賣方擁有賣的權(quán)利，沒有賣的義務(wù)

D.期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。A選項：期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，其可以根據(jù)市場情況決定是否行使該權(quán)利，即可以買也可以不買，該選項說法正確。B選項：期權(quán)買方為了獲得相應(yīng)的權(quán)利，需要向賣方支付一定的費用，也就是權(quán)利金，該選項說法正確。C選項：期權(quán)的賣方承擔(dān)的是義務(wù)而非權(quán)利。賣方在收取權(quán)利金后，當(dāng)買方要求執(zhí)行期權(quán)時，賣方有義務(wù)按照約定的條件履行賣出（或買入）的責(zé)任，并非擁有賣的權(quán)利且沒有賣的義務(wù)，該選項說法錯誤。D選項：期權(quán)賣方在將權(quán)利出售給買方的過程中，能夠獲得買方支付的權(quán)利金收入，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案選C。41、在外匯交易中的點值是匯率變動的（）單位。

A.最小

B.最大

C.平均

D.標(biāo)準(zhǔn)

【答案】：A"

【解析】本題考查外匯交易中點值的概念。在外匯交易里，點值指的是匯率變動的最小單位。它用于衡量貨幣對價格的微小變化，是外匯交易中計算盈虧和風(fēng)險的基礎(chǔ)。而最大、平均、標(biāo)準(zhǔn)等描述均不符合點值在外匯交易中的定義。所以本題正確答案是A。"42、中國金融期貨交易所國債期貨的報價中，報價為“101.335”意味著（）。

A.面值為100元的國債期貨價格為101.335元，含有應(yīng)計利息

B.面值為100元的國債期貨，收益率為1.335%

C.面值為100元的國債期貨價格為101.335元，不含應(yīng)計利息

D.面值為100元的國債期貨，折現(xiàn)率為1.335%

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所國債期貨報價的含義。國債期貨報價通常采用凈價報價方式，凈價是指不包含應(yīng)計利息的價格。選項A中說含有應(yīng)計利息，這與國債期貨采用凈價報價，不包含應(yīng)計利息的實際情況不符，所以A選項錯誤。選項B中，報價“101.335”并不是收益率，收益率是反映投資收益水平的指標(biāo)，與國債期貨的報價含義不同，所以B選項錯誤。選項C，國債期貨報價“101.335”表示面值為100元的國債期貨價格為101.335元，且不包含應(yīng)計利息，符合國債期貨凈價報價的規(guī)則，所以C選項正確。選項D，報價“101.335”并非折現(xiàn)率，折現(xiàn)率是將未來預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，和國債期貨報價的意義不同，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案選C。43、（）可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風(fēng)險狀況制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標(biāo)準(zhǔn)。

A.期貨交易所

B.會員

C.期貨公司

D.中國證監(jiān)會

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。在期貨市場中，期貨交易所作為期貨交易的組織者和監(jiān)管者，對市場的運行和風(fēng)險管理起著關(guān)鍵作用。它能夠根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況，如合約的交易活躍度、價格波動特性等，以及市場風(fēng)險狀況，例如市場的流動性風(fēng)險、價格大幅波動風(fēng)險等，靈活地制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標(biāo)準(zhǔn)。其目的在于防范市場操縱和過度投機，確保期貨市場的平穩(wěn)、有序運行。而會員是參與期貨交易的主體之一，主要負(fù)責(zé)代理客戶進行期貨交易等業(yè)務(wù)，不具備制定和調(diào)整持倉限額及報告標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)力；期貨公司同樣是為客戶提供期貨交易服務(wù)的金融機構(gòu)，主要職責(zé)在于協(xié)助客戶參與交易、提供相關(guān)咨詢等，無此權(quán)限；中國證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)對期貨市場進行宏觀的監(jiān)管和政策制定等，一般不會針對具體的期貨品種及合約去制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標(biāo)準(zhǔn)，更多是從整體市場規(guī)范和系統(tǒng)性風(fēng)險防范等層面開展工作。所以B、C、D選項均不符合題意。44、投機者在交易出現(xiàn)損失，并且損失已經(jīng)達(dá)到事先確定的數(shù)額時，應(yīng)立即（），認(rèn)輸離場。

A.清倉

B.對沖平倉了結(jié)

C.退出交易市場

D.以上都不對

【答案】：B

【解析】本題考查投機者在交易出現(xiàn)既定損失時的應(yīng)對措施。選項A，清倉一般是指將賬戶內(nèi)所有的股票、期貨等全部賣出，但在金融交易中，僅僅清倉可能并不能完全消除潛在的風(fēng)險和損失，它沒有明確體現(xiàn)出通過一種交易操作來對沖掉原有頭寸的損失，所以該選項不正確。選項B，對沖平倉了結(jié)是指投機者在交易出現(xiàn)損失且達(dá)到事先確定的數(shù)額時，通過進行與原交易方向相反的交易操作，來對沖掉原持倉頭寸，從而結(jié)束交易并鎖定損失，這種方式符合在既定損失情況下及時止損并離場的操作邏輯，因此該選項正確。選項C，退出交易市場表述過于寬泛，沒有具體說明在損失達(dá)到既定數(shù)額時的實際操作方式，而且退出交易市場并不一定意味著當(dāng)前交易損失得到了妥善處理，有可能損失仍會持續(xù)擴大，所以該選項不合適。綜上，答案選B。45、下列不屬于期權(quán)費的別名的是()。

A.期權(quán)價格

B.保證金

C.權(quán)利金

D.保險費

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項與期權(quán)費的關(guān)系來判斷。選項A：期權(quán)價格期權(quán)價格是指期權(quán)合約買賣的價格，它實際上體現(xiàn)的就是期權(quán)買方為了獲得期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費用，也就是期權(quán)費，所以期權(quán)價格是期權(quán)費的別名。選項B：保證金保證金是指在期貨交易或期權(quán)交易等金融活動中，交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它與期權(quán)費的概念不同，期權(quán)費是期權(quán)買方購買期權(quán)合約時向賣方支付的費用，是為了獲取期權(quán)的權(quán)利；而保證金主要是一種履約保證，起到擔(dān)保交易正常進行的作用，并非期權(quán)費的別名。選項C：權(quán)利金權(quán)利金是期權(quán)合約的價格，即期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用，和期權(quán)費的含義一致，是期權(quán)費的另一種表述方式，屬于期權(quán)費的別名。選項D：保險費從功能角度來看，期權(quán)類似于一種保險，期權(quán)買方支付一定費用（即期權(quán)費）后，就獲得了在特定時間內(nèi)按照約定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這類似于投保人支付保險費獲得保險保障，所以保險費也可以作為期權(quán)費的別名。綜上，不屬于期權(quán)費別名的是保證金，本題答案選B。46、某投資者在恒生指數(shù)期貨為22500點時買入3份恒生指數(shù)期貨合約,并在恒生指數(shù)期貨為22800點時平倉。已知恒生指數(shù)期貨合約乘數(shù)為50,則該投資者平倉后（）

A.盈利15000港元

B.虧損15000港元

C.盈利45000港元

D.虧損45000港元

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該投資者每份合約的盈利，再結(jié)合合約份數(shù)計算出總盈利。步驟一：計算每份合約的盈利在期貨交易中，盈利的計算公式為：盈利\(=\)（平倉指數(shù)-開倉指數(shù)）\(\times\)合約乘數(shù)。已知開倉時恒生指數(shù)期貨為\(22500\)點，平倉時為\(22800\)點，合約乘數(shù)為\(50\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得每份合約的盈利為：\((22800-22500)×50=300×50=15000\)（港元）步驟二：計算\(3\)份合約的總盈利已知該投資者買入了\(3\)份恒生指數(shù)期貨合約，每份合約盈利\(15000\)港元，那么\(3\)份合約的總盈利為：\(15000×3=45000\)（港元）因為總盈利為正數(shù)，所以該投資者平倉后是盈利的，盈利\(45000\)港元，答案選C。47、將期指理論價格上移一個（）之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界。

A.權(quán)利金

B.手續(xù)費

C.交易成本

D.持倉費

【答案】：C

【解析】本題主要考查無套利區(qū)間上界的相關(guān)概念。選項A分析權(quán)利金是期權(quán)合約的價格，是期權(quán)買方為獲得在約定時間以約定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣方的費用，與期指理論價格上移形成無套利區(qū)間上界并無關(guān)聯(lián)，所以選項A錯誤。選項B分析手續(xù)費是進行交易時需要支付給交易機構(gòu)等的費用，它只是交易成本的一部分，單獨的手續(xù)費不能完整地定義無套利區(qū)間上界的形成，所以選項B錯誤。選項C分析交易成本涵蓋了在交易過程中發(fā)生的各項費用，包括手續(xù)費、印花稅等。將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界。因為當(dāng)市場價格高于此上界時，就存在套利機會，投資者可以通過相應(yīng)的操作獲取利潤，所以選項C正確。選項D分析持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和，它是決定期貨理論價格的一個重要因素，但不是用來界定無套利區(qū)間上界的關(guān)鍵因素，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是C。48、債券的到期收益率與久期呈（）關(guān)系。

A.正相關(guān)

B.不相關(guān)