期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力測(cè)試備考題第一部分單選題(50題)1、證券期貨市場(chǎng)對(duì)（）變化是異常敏感的。

A.利率水平

B.國(guó)際收支

C.匯率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案選A。利率水平的變動(dòng)會(huì)對(duì)證券期貨市場(chǎng)產(chǎn)生多方面的顯著影響，它直接影響到企業(yè)的融資成本以及投資者的資金成本和投資回報(bào)預(yù)期，因此證券期貨市場(chǎng)對(duì)利率水平的變化異常敏感。而國(guó)際收支主要反映一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的狀況，對(duì)證券期貨市場(chǎng)的影響是間接和相對(duì)較緩慢的；匯率的變動(dòng)主要影響到涉及國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的相關(guān)企業(yè)以及外匯市場(chǎng)等，對(duì)證券期貨市場(chǎng)有影響但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格變動(dòng)情況，它對(duì)證券期貨市場(chǎng)的影響也不如利率水平那樣直接和迅速。所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"2、5月，滬銅期貨1O月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了"開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出2000噸8月期銅，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入1000噸10月期銅"的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）作出的決策。

A.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大

B.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小

C.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小

D.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)格關(guān)系以及生產(chǎn)商的交易策略，結(jié)合各選項(xiàng)內(nèi)容來(lái)分析該生產(chǎn)商決策的依據(jù)。題干信息分析-已知5月時(shí)滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。-銅生產(chǎn)商采取“開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出2000噸8月期銅，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入1000噸10月期銅”的交易策略。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：如果計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大，在10月合約價(jià)格高于8月合約且價(jià)差過(guò)大的情況下，理性做法應(yīng)是多買(mǎi)入高價(jià)的10月期銅、少賣(mài)出低價(jià)的8月期銅，以獲取更大的價(jià)差收益。但該生產(chǎn)商賣(mài)出2000噸8月期銅，買(mǎi)入1000噸10月期銅，不符合這種價(jià)差過(guò)大時(shí)的操作邏輯，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小，此時(shí)應(yīng)傾向于賣(mài)出高價(jià)合約（10月期銅），買(mǎi)入低價(jià)合約（8月期銅），而生產(chǎn)商是賣(mài)出8月期銅、買(mǎi)入10月期銅，與該邏輯相悖，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小。由于10月合約價(jià)格高于8月合約但價(jià)差過(guò)小，生產(chǎn)商認(rèn)為后期價(jià)差有擴(kuò)大的可能，所以開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出相對(duì)低價(jià)的8月期銅、開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入相對(duì)高價(jià)的10月期銅。當(dāng)后期價(jià)差如預(yù)期擴(kuò)大時(shí)，生產(chǎn)商就能在這一操作中獲利，符合生產(chǎn)商的交易策略和邏輯，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大，按照常理應(yīng)是賣(mài)出高價(jià)的10月期銅、買(mǎi)入低價(jià)的8月期銅，但生產(chǎn)商是賣(mài)出8月期銅、買(mǎi)入10月期銅，與該情況的操作邏輯不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。3、假設(shè)美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個(gè)月，當(dāng)前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國(guó)和英國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率是（）USD/GBP。

A.1.475

B.1.485

C.1.495

D.1.5100

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨合約遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確計(jì)算公式對(duì)于外匯期貨合約，其遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為：\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r\)為本國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(r_f\)為外國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T\)為合約到期時(shí)間（年）。步驟二：確定各參數(shù)值-已知當(dāng)前美元兌換英鎊即期匯率\(S=1.5\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。-美國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=3\%=0.03\)，英國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r_f=5\%=0.05\)。-外匯期貨合約距到期日還有\(zhòng)(6\)個(gè)月，因?yàn)閈(1\)年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟三：代入公式計(jì)算遠(yuǎn)期匯率將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)可得：\(F=1.5\timese^{(0.03-0.05)\times0.5}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.03-0.05)\times0.5=-0.02\times0.5=-0.01\)，則\(F=1.5\timese^{-0.01}\)。由于\(e^{-0.01}\approx0.99\)（\(e\)為自然常數(shù)，約為\(2.71828\)），所以\(F\approx1.5\times0.99=1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。綜上，該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率是\(1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)，答案選B。4、當(dāng)前美元兌日元匯率為115.00，客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買(mǎi)入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻暨x擇以5萬(wàn)美元作為期權(quán)面值進(jìn)行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書(shū)，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費(fèi)率即時(shí)報(bào)價(jià)（例1.0%）交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）。

A.50%

B.40%

C.30%

D.20%

【答案】：A

【解析】本題可先明確題干核心內(nèi)容，再分析各選項(xiàng)與題干信息的匹配度。題干中圍繞客戶進(jìn)行美元兌日元看漲期權(quán)交易展開(kāi)，客戶以5萬(wàn)美元作為期權(quán)面值，協(xié)定匯率為115.00，期限兩星期，按期權(quán)費(fèi)率1.0%交納了500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）的期權(quán)費(fèi)。題目給出了A.50%、B.40%、C.30%、D.20%四個(gè)選項(xiàng)，但題干中未提及與這些選項(xiàng)數(shù)值直接相關(guān)的具體計(jì)算條件或問(wèn)題描述。然而根據(jù)答案為A可知，這里可能存在某種題干未詳細(xì)說(shuō)明的對(duì)應(yīng)關(guān)系或隱含條件指向50%這個(gè)選項(xiàng)。雖然無(wú)法從現(xiàn)有題干中明確推理出為何選擇50%，但答案已確定為A，所以在本題中正確答案為A選項(xiàng)。5、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷(xiāo)售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出每公頃大豆的銷(xiāo)售總收入與總成本，進(jìn)而求出每公頃的總收益，最后通過(guò)總收益和每公頃產(chǎn)量求出每噸的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷(xiāo)售總收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“總收入=產(chǎn)量×售價(jià)”，可計(jì)算出每公頃大豆的銷(xiāo)售總收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的總收益已知每公頃大豆投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷(xiāo)售總收入為\(8280\)元，根據(jù)“總收益=總收入-總成本”，可計(jì)算出每公頃大豆的總收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益由步驟二可知每公頃大豆的總收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益=總收益÷產(chǎn)量”，可計(jì)算出每噸大豆的理論收益為：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。""6、某股票組合市值8億元，β值為0.92.為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣(mài)出價(jià)格為3263.8點(diǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣(mài)出股指期貨（）張。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該基金經(jīng)理應(yīng)賣(mài)出的股指期貨張數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨套期保值中，賣(mài)出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合的市值，\(F\)為期貨合約價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知某股票組合市值\(V=8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=8\times10^{8}\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta=0.92\)。-滬深\(300\)指數(shù)期貨\(10\)月合約賣(mài)出價(jià)格\(F=3263.8\)點(diǎn)，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟三：代入公式計(jì)算合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{800000000}{979140}\)\(\approx0.92\times817.02\)\(\approx751.66\)由于期貨合約張數(shù)必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整，即該基金經(jīng)理應(yīng)該賣(mài)出股指期貨\(752\)張。綜上，答案選B。7、假設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值分別為40億元和50億元?；鸾?jīng)理估算資產(chǎn)和負(fù)債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)）分別為330萬(wàn)元和340萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)一份國(guó)債期貨合約的BPV約為500元，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.利率上升時(shí)，不需要套期保值

B.利率下降時(shí)，應(yīng)買(mǎi)入期貨合約套期保值

C.利率下降時(shí)，應(yīng)賣(mài)出期貨合約套期保值

D.利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)養(yǎng)老保險(xiǎn)金資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值以及BVP等信息，結(jié)合國(guó)債期貨套期保值的原理來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析已知養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)現(xiàn)值為40億元，負(fù)債現(xiàn)值為50億元，資產(chǎn)的BVP為330萬(wàn)元，負(fù)債的BVP為340萬(wàn)元。當(dāng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)下降。由于負(fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，意味著負(fù)債價(jià)值下降的幅度會(huì)大于資產(chǎn)價(jià)值下降的幅度，整體來(lái)看，養(yǎng)老保險(xiǎn)金的狀況會(huì)得到改善，所以此時(shí)不需要進(jìn)行套期保值，選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B分析當(dāng)利率下降時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)上升。同樣因?yàn)樨?fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，負(fù)債價(jià)值上升的幅度會(huì)大于資產(chǎn)價(jià)值上升的幅度，這會(huì)使養(yǎng)老保險(xiǎn)金面臨風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)買(mǎi)入國(guó)債期貨合約進(jìn)行套期保值，因?yàn)閲?guó)債期貨價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降時(shí)國(guó)債期貨價(jià)格上升，買(mǎi)入國(guó)債期貨合約可以在一定程度上彌補(bǔ)負(fù)債價(jià)值上升帶來(lái)的損失，選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C分析如上述選項(xiàng)B的分析，利率下降時(shí)應(yīng)該買(mǎi)入國(guó)債期貨合約套期保值，而不是賣(mài)出期貨合約套期保值，所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析利率上升時(shí)，需要進(jìn)行套期保值的期貨合約份數(shù)計(jì)算公式為：\((負(fù)債的BVP-資產(chǎn)的BVP)\div一份國(guó)債期貨合約的BPV\)。將負(fù)債的BVP=340萬(wàn)元=3400000元，資產(chǎn)的BVP=330萬(wàn)元=3300000元，一份國(guó)債期貨合約的BPV約為500元，代入公式可得：\((3400000-3300000)\div500=200\)（份），即利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選C。8、表4-5是美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)常

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞市場(chǎng)對(duì)全球大豆供需情況的預(yù)期展開(kāi)，解題關(guān)鍵在于理解相關(guān)選項(xiàng)并結(jié)合給定的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表信息進(jìn)行判斷。題干中雖僅提及美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，但市場(chǎng)預(yù)期通常具有一定的關(guān)聯(lián)性和宏觀性。在全球大豆市場(chǎng)環(huán)境下，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著市場(chǎng)上大豆的供應(yīng)量會(huì)相對(duì)充足，需求與供給之間的關(guān)系會(huì)朝著供大于求或供求差距縮小的方向發(fā)展。選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”表述不符合常見(jiàn)經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)表達(dá)，一般不會(huì)用“嚴(yán)格”來(lái)描述大豆供需關(guān)系，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，穩(wěn)定意味著供需關(guān)系在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持相對(duì)平衡且變化較小，但題干及常見(jiàn)經(jīng)濟(jì)邏輯中，僅依據(jù)美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表難以直接得出全球大豆供需逐步穩(wěn)定的結(jié)論，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)常”體現(xiàn)的是供需關(guān)系缺乏規(guī)律性和可預(yù)測(cè)性，而市場(chǎng)預(yù)期通常是基于一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)律和數(shù)據(jù)得出的有方向性的判斷，并非變化無(wú)常，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A。9、2005年，銅加工企業(yè)為對(duì)中銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買(mǎi)入LME的11月銅期貨，同時(shí)買(mǎi)入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到4100美元/噸，此時(shí)銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為2美元/噸。企業(yè)對(duì)期貨合約和期權(quán)合約全部平倉(cāng)。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算期貨合約和期權(quán)合約的損益，然后將二者相加，即可得到該策略的損益。步驟一：計(jì)算期貨合約的損益企業(yè)以\(3700\)美元/噸買(mǎi)入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價(jià)格上漲到\(4100\)美元/噸，企業(yè)對(duì)期貨合約平倉(cāng)。在期貨交易中，買(mǎi)入期貨合約后價(jià)格上漲則盈利，盈利等于平倉(cāng)時(shí)的價(jià)格減去買(mǎi)入時(shí)的價(jià)格。所以期貨合約的損益為：\(4100-3700=400\)（美元/噸）步驟二：計(jì)算期權(quán)合約的損益企業(yè)買(mǎi)入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(3740\)美元/噸，期權(quán)費(fèi)為\(60\)美元/噸，11月初期權(quán)費(fèi)為\(2\)美元/噸。對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)期權(quán)買(mǎi)方的損失就是期權(quán)費(fèi)的價(jià)差。期權(quán)合約的損益為：\(2-60=-58\)（美元/噸），負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算該策略的總損益該策略的總損益等于期貨合約的損益加上期權(quán)合約的損益，即：\(400+(-58)=342\)（美元/噸）綜上，答案是A選項(xiàng)。10、回歸系數(shù)含義是（）。

A.假定其他條件不變的情況下，自變量變化一個(gè)單位對(duì)因變量的影響

B.自變量與因變量成比例關(guān)系

C.不管其他條件如何變化，自變量與因變量始終按該比例變化

D.上述說(shuō)法均不正確

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)回歸系數(shù)的定義來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A回歸系數(shù)在回歸分析中具有重要意義。在多元回歸模型里，存在多個(gè)自變量會(huì)對(duì)因變量產(chǎn)生影響。假定其他條件不變，即控制其他自變量固定的情況下，自變量變化一個(gè)單位，所引起的因變量的變化量，就是回歸系數(shù)所代表的含義。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B回歸系數(shù)衡量的是自變量對(duì)因變量的影響程度，但這并不意味著自變量與因變量成嚴(yán)格的比例關(guān)系。在實(shí)際情況中，變量之間的關(guān)系可能是線性的，也可能是非線性的，不能簡(jiǎn)單地說(shuō)自變量與因變量成比例關(guān)系。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C現(xiàn)實(shí)中其他條件往往是不斷變化的，而且變量之間的關(guān)系也會(huì)受到多種因素的影響，并不是不管其他條件如何變化，自變量與因變量始終按回歸系數(shù)所代表的比例變化。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D由于選項(xiàng)A是正確的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。11、（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷(xiāo)售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.倉(cāng)庫(kù)

D.虛擬庫(kù)存

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)的含義，結(jié)合題目中對(duì)“企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷(xiāo)售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)”這一描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它一般是場(chǎng)外交易，靈活性較大，但存在信用風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。且遠(yuǎn)期合約并不單純特指在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)，與題目所描述的概念不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約只是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約工具，而不是企業(yè)基于自身采購(gòu)、銷(xiāo)售計(jì)劃等在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)這種概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)庫(kù)是用于儲(chǔ)存貨物的場(chǎng)所，它是實(shí)物存儲(chǔ)的空間，與題目中在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)這一基于虛擬交易層面的概念完全不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：虛擬庫(kù)存虛擬庫(kù)存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷(xiāo)售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買(mǎi)入持倉(cāng)。企業(yè)通過(guò)持有期貨合約的多頭來(lái)替代持有實(shí)物庫(kù)存，從而降低倉(cāng)儲(chǔ)成本和資金占用等風(fēng)險(xiǎn)，符合題目描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。12、下列哪項(xiàng)不是指數(shù)化投資的特點(diǎn)？（）

A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.進(jìn)出市場(chǎng)頻率和換手率低

C.持有期限較短

D.節(jié)約大量交易成本和管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)指數(shù)化投資的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)A指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它通過(guò)復(fù)制指數(shù)的成分股來(lái)構(gòu)建投資組合。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)分散投資可以降低這種風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)化投資通常投資于指數(shù)所包含的一籃子股票，涵蓋了多個(gè)行業(yè)和公司，具有廣泛的分散性，因此可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)B指數(shù)化投資的目標(biāo)是跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，而指數(shù)的成分股調(diào)整通常是按照一定的規(guī)則和周期進(jìn)行的，不會(huì)頻繁變動(dòng)。因此，采用指數(shù)化投資策略的投資者不需要頻繁地進(jìn)出市場(chǎng)，其進(jìn)出市場(chǎng)頻率和換手率相對(duì)較低，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)C指數(shù)化投資強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資，其目標(biāo)是獲取市場(chǎng)的平均收益。由于指數(shù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)往往是向上的，投資者通過(guò)長(zhǎng)期持有指數(shù)化投資產(chǎn)品，可以分享市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)紅利。因此，指數(shù)化投資的持有期限通常較長(zhǎng)，而非較短，該選項(xiàng)不屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)D由于指數(shù)化投資不需要進(jìn)行頻繁的交易和主動(dòng)的管理，交易成本和管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用相對(duì)較低。投資者不需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力去研究和分析個(gè)股，也不需要支付高昂的交易傭金和管理費(fèi)用。因此，指數(shù)化投資可以節(jié)約大量的交易成本和管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。綜上，答案選C。13、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)在（）上。

A.通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)

B.利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，來(lái)判斷金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的體現(xiàn)。選項(xiàng)A通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)，這是依賴(lài)外部資源，并非體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力，而是借助外部力量來(lái)滿足需求，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B利用場(chǎng)外工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常具有交易成本較高、流動(dòng)性較差、信息不對(duì)稱(chēng)等特點(diǎn)，且場(chǎng)外工具相對(duì)缺乏標(biāo)準(zhǔn)化和透明度，在風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)營(yíng)控制上的難度較大，不能很好地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理能力，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)內(nèi)金融工具一般具有交易標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、信息透明度高等優(yōu)點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)能夠準(zhǔn)確分析市場(chǎng)情況，合理運(yùn)用這些場(chǎng)內(nèi)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，說(shuō)明其具備專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)分析能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和運(yùn)營(yíng)決策能力，這正是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力的重要體現(xiàn)，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖，創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品需要耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力，且新產(chǎn)品存在較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，其市場(chǎng)接受程度和效果難以準(zhǔn)確預(yù)估，不能穩(wěn)定且直接地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)日常的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力，所以選項(xiàng)D不合適。綜上，本題正確答案為C。14、（）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買(mǎi)賣(mài)股票現(xiàn)貨。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資策略概念的理解和區(qū)分。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略通常是指通過(guò)一些手段來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，比如利用套期保值等方式，但題干中描述的持有一定比例股指期貨并搭配股票現(xiàn)貨的方式并非典型的避險(xiǎn)策略的定義，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略該策略是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買(mǎi)賣(mài)股票現(xiàn)貨。這與題干中所描述的情況完全相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略主要是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，重點(diǎn)在于利用兩者價(jià)格的偏離進(jìn)行低買(mǎi)高賣(mài)來(lái)獲取利潤(rùn)，并非題干所描述的資金分配和投資方式，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源瞬呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)嘟Y(jié)合，目的是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，與題干中以股指期貨和股票現(xiàn)貨為主的投資結(jié)構(gòu)不同，所以D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。15、()定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，計(jì)量利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)相關(guān)指標(biāo)概念的理解，需要判斷哪個(gè)指標(biāo)是用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。選項(xiàng)A：DeltaDelta是衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量，并非衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變化的敏感性，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：GammaGamma是衡量Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，也就是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)Delta值的變動(dòng)量，它與期權(quán)價(jià)格對(duì)利率的敏感性無(wú)關(guān)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：RhoRho定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，專(zhuān)門(mén)用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，能夠計(jì)量利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，符合題意，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：VegaVega衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感性，即波動(dòng)率每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量，與利率變動(dòng)無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。16、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)，該項(xiàng)目若中標(biāo)。則需前期投入200萬(wàn)歐元。考慮距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)到到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說(shuō)法正確的是（）。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬(wàn)歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

C.此時(shí)人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)人民幣/歐元看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。題干信息分析-該電力工程公司利用執(zhí)行價(jià)格為\(0.1190\)的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避歐元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)權(quán)利金為\(0.0009\)，合約大小為人民幣\(100\)萬(wàn)元。-項(xiàng)目中標(biāo)需前期投入\(200\)萬(wàn)歐元，到到期日歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：公司買(mǎi)入的是人民幣/歐元看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(0.1190\)。當(dāng)?shù)狡谌諝W元/人民幣匯率低于\(8.40\)時(shí)，意味著人民幣相對(duì)歐元升值，此時(shí)人民幣/歐元匯率高于執(zhí)行價(jià)格（因?yàn)闅W元/人民幣匯率越低，人民幣/歐元匯率越高），看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)。所以公司不能以歐元/人民幣匯率\(8.40\)兌換\(200\)萬(wàn)歐元，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金一旦支付就無(wú)法收回。由于到期日歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)，人民幣相對(duì)歐元升值，此時(shí)市場(chǎng)上購(gòu)入歐元的成本降低，公司雖然之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但能夠以更低的成本購(gòu)入\(200\)萬(wàn)歐元，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：當(dāng)歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)時(shí)，人民幣/歐元匯率高于\(1\div8.40\approx0.11905\)，是高于執(zhí)行價(jià)格\(0.1190\)的，并非低于\(0.1190\)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：如前面分析，此時(shí)看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)，也不存在平倉(cāng)操作。而且題干中沒(méi)有提及平倉(cāng)相關(guān)內(nèi)容，同時(shí)虧損權(quán)利金的計(jì)算也不符合實(shí)際情況，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。17、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用()。

A.t檢驗(yàn)

B.O1S

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)所涉及的檢驗(yàn)方法的定義和用途，來(lái)判斷哪種方法可用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A：t檢驗(yàn)t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察單個(gè)變量的顯著性，而不是所有解釋變量與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上的顯著性，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，通過(guò)最小化殘差平方和來(lái)確定回歸系數(shù)。OLS本身并不是一種用于檢驗(yàn)線性關(guān)系總體顯著性的檢驗(yàn)方法，它只是用于模型參數(shù)估計(jì)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)可以衡量?jī)蓚€(gè)變量之間線性相關(guān)的程度。逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能了解每個(gè)解釋變量與被解釋變量之間的相關(guān)性，無(wú)法綜合判斷所有解釋變量作為一個(gè)整體與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。通過(guò)比較回歸平方和與殘差平方和的相對(duì)大小，構(gòu)造F統(tǒng)計(jì)量，根據(jù)F統(tǒng)計(jì)量的值和相應(yīng)的臨界值來(lái)判斷模型的整體顯著性。所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案是D。18、企業(yè)原材料庫(kù)存中的風(fēng)險(xiǎn)性實(shí)質(zhì)上是由（）的不確定性造成的。

A.原材料價(jià)格波動(dòng)

B.原材料數(shù)目

C.原材料類(lèi)型

D.原材料損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的成因。A選項(xiàng)，原材料價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，其變化會(huì)給企業(yè)原材料庫(kù)存帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。若原材料價(jià)格上漲，企業(yè)前期低價(jià)采購(gòu)的庫(kù)存會(huì)有價(jià)值上升的好處，但如果價(jià)格大幅下跌，企業(yè)高成本采購(gòu)的庫(kù)存則會(huì)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)壓力，所以原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性是企業(yè)原材料庫(kù)存中風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)來(lái)源，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，原材料數(shù)目通常是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃、市場(chǎng)需求等進(jìn)行規(guī)劃和管理的，雖然在實(shí)際操作中可能存在一定偏差，但一般來(lái)說(shuō)企業(yè)可以通過(guò)合理的庫(kù)存管理策略、采購(gòu)計(jì)劃等來(lái)相對(duì)準(zhǔn)確地控制原材料數(shù)目，其不確定性相對(duì)較小，不是造成庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)原因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，原材料類(lèi)型是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中根據(jù)產(chǎn)品特性和生產(chǎn)工藝等確定的，一旦確定，通常不會(huì)輕易發(fā)生變化，所以原材料類(lèi)型的不確定性并非企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)成因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，原材料損失一般是由諸如自然災(zāi)害、保管不善、盜竊等原因引起的，雖然會(huì)對(duì)企業(yè)原材料庫(kù)存產(chǎn)生影響，但這些情況可以通過(guò)加強(qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)管理、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)等措施來(lái)進(jìn)行一定程度的防范和控制，并非是造成企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的本質(zhì)因素，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。19、在BSM期權(quán)定價(jià)中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格關(guān)系呈（）。

A.正相關(guān)關(guān)系

B.負(fù)相關(guān)關(guān)系

C.無(wú)相關(guān)關(guān)系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度。當(dāng)其他因素保持不變時(shí)，波動(dòng)率越高，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)的不確定性越大。對(duì)于期權(quán)持有者而言，這種不確定性增加了期權(quán)在到期時(shí)處于實(shí)值狀態(tài)從而獲利的可能性。以看漲期權(quán)為例，較高的波動(dòng)率使得標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大機(jī)會(huì)上漲到高于行權(quán)價(jià)格，從而為期權(quán)持有者帶來(lái)收益；對(duì)于看跌期權(quán)，較高的波動(dòng)率則使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格更有可能下跌到低于行權(quán)價(jià)格，同樣增加了期權(quán)的價(jià)值。所以，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，本題應(yīng)選A。20、運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的關(guān)鍵是（）。

A.根據(jù)模擬樣本估計(jì)組合的VaR

B.得到組合價(jià)值變化的模擬樣本

C.模擬風(fēng)險(xiǎn)因子在未來(lái)的各種可能情景

D.得到在不同情境下投資組合的價(jià)值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的步驟來(lái)分析各選項(xiàng)。模擬法計(jì)算VaR（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）是一種通過(guò)模擬風(fēng)險(xiǎn)因子的未來(lái)情景來(lái)估算投資組合風(fēng)險(xiǎn)的方法。其具體思路是模擬風(fēng)險(xiǎn)因子在未來(lái)的各種可能情景，然后基于這些情景計(jì)算投資組合的價(jià)值變化，進(jìn)而估算VaR。選項(xiàng)A：根據(jù)模擬樣本估計(jì)組合的VaR，這是計(jì)算VaR過(guò)程中的一個(gè)環(huán)節(jié)，是在得到模擬樣本之后進(jìn)行的操作。它并非運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的關(guān)鍵，關(guān)鍵應(yīng)在于如何獲取合適的模擬樣本，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：得到組合價(jià)值變化的模擬樣本，這是模擬風(fēng)險(xiǎn)因子情景并計(jì)算投資組合價(jià)值后的結(jié)果。沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子情景的模擬，就無(wú)法得到組合價(jià)值變化的模擬樣本，所以它不是關(guān)鍵所在，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：模擬風(fēng)險(xiǎn)因子在未來(lái)的各種可能情景是運(yùn)用模擬法計(jì)算VaR的核心步驟。只有合理模擬出風(fēng)險(xiǎn)因子的未來(lái)情景，才能基于這些情景進(jìn)一步計(jì)算投資組合在不同情況下的價(jià)值變化，從而準(zhǔn)確估算VaR，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：得到在不同情境下投資組合的價(jià)值同樣是在模擬風(fēng)險(xiǎn)因子情景之后的操作。沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子情景的模擬，就無(wú)法確定不同的情境，也就不能得到相應(yīng)情境下投資組合的價(jià)值，因此它不是關(guān)鍵步驟，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。21、基于大連商品交易所日收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù)，對(duì)Y1109價(jià)格Y(單位:元)和A1109價(jià)格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*。回歸結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對(duì)于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗(yàn)的P值為0.000，F(xiàn)檢驗(yàn)的P值為0.000.利用該回歸方程對(duì)Y進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)和區(qū)間預(yù)測(cè)。設(shè)*取值為4330時(shí)，針對(duì)置信度為95%.預(yù)測(cè)區(qū)間為(8142.45，

A.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為9165.66

B.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128.79

C.YO落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%

D.YO未落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)，并結(jié)合預(yù)測(cè)區(qū)間的含義來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。步驟一：根據(jù)回歸方程進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)已知一元線性回歸方程為\(Y=-4963.13+3.263X\)，當(dāng)\(X\)取值為\(4330\)時(shí)，將\(X=4330\)代入回歸方程，可得：\(Y=-4963.13+3.263×4330\)\(=-4963.13+14128.79\)\(=9165.66\)這表明對(duì)\(Y\)進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果是，\(Y\)的平均取值為\(9165.66\)，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。步驟二：分析預(yù)測(cè)區(qū)間的含義預(yù)測(cè)區(qū)間是指在一定的置信度下，因變量\(Y\)可能取值的范圍。在本題中，置信度為\(95\%\)的預(yù)測(cè)區(qū)間為\((8142.45,10188.87)\)，其含義是在多次抽樣的情況下，大約有\(zhòng)(95\%\)的樣本點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的\(Y\)值會(huì)落入該預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)。也就是說(shuō)，我們有\(zhòng)(95\%\)的把握認(rèn)為\(Y\)的值會(huì)落入?yún)^(qū)間\((8142.45,10188.87)\)，而不是\(Y_0\)落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，也不是\(Y_0\)未落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，所以選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。22、A企業(yè)為中國(guó)的一家家具制造企業(yè)。作為出口方，A企業(yè)于1月份簽訂了一筆出口合同，約定三個(gè)月后交付200萬(wàn)美元價(jià)值的家具，而進(jìn)口方則分兩次支付200萬(wàn)美元貨款：第一次是三個(gè)月后按照合同約定支付120萬(wàn)美元，第二次是在第一次支付完成后一個(gè)月再將剩余的80萬(wàn)美元尾款支付完畢。A企業(yè)認(rèn)為未來(lái)半年美元兌人民幣有貶值的可能，為了避免未來(lái)有可能產(chǎn)生的匯率損失，A企業(yè)選擇分別買(mǎi)入三個(gè)月后和四個(gè)月后的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)鎖定。A企業(yè)在和某金融機(jī)構(gòu)協(xié)商之后，分別購(gòu)入三個(gè)月及四個(gè)月的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，對(duì)應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380和6.8360。則A企業(yè)在該合同下的收入為（）。

A.820.56萬(wàn)元

B.546.88萬(wàn)元

C.1367.44萬(wàn)元

D.1369.76萬(wàn)元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)A企業(yè)簽訂的出口合同及購(gòu)入的遠(yuǎn)期合約匯率，分別計(jì)算兩次收款對(duì)應(yīng)的人民幣收入，再將二者相加得到該合同下的總收入。步驟一：分析第一次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第一次是三個(gè)月后按照合同約定支付120萬(wàn)美元，A企業(yè)購(gòu)入的三個(gè)月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對(duì)應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380。根據(jù)“人民幣收入=美元金額×美元兌人民幣匯率”，可得第一次收款的人民幣收入為：\(120×6.8380=820.56\)（萬(wàn)元）步驟二：分析第二次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第二次是在第一次支付完成后一個(gè)月再將剩余的80萬(wàn)美元尾款支付完畢，A企業(yè)購(gòu)入的四個(gè)月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對(duì)應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8360。同理，根據(jù)上述公式可得第二次收款的人民幣收入為：\(80×6.8360=546.88\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算該合同下的總收入將第一次和第二次收款的人民幣收入相加，可得該合同下的總收入為：\(820.56+546.88=1367.44\)（萬(wàn)元）綜上，A企業(yè)在該合同下的收入為1367.44萬(wàn)元，答案選C。23、一般意義上的貨幣互換的目的是（）。

A.規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)

C.增加杠桿

D.增加收益

【答案】：A

【解析】題目考查一般意義上貨幣互換的目的。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。選項(xiàng)A，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，匯率波動(dòng)會(huì)給企業(yè)和投資者帶來(lái)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)貨幣互換，交易雙方可以將一種貨幣的資產(chǎn)或負(fù)債轉(zhuǎn)換為另一種貨幣的資產(chǎn)或負(fù)債，從而鎖定匯率，有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，這是貨幣互換在一般意義上的重要目的，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)通常可以通過(guò)利率互換等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，利率互換主要是針對(duì)不同利率形式（如固定利率和浮動(dòng)利率）之間的交換，并非貨幣互換的主要目的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，增加杠桿是通過(guò)借入資金等方式來(lái)提高投資的潛在回報(bào)，但這并不是貨幣互換一般意義上的目的，貨幣互換更側(cè)重于貨幣的轉(zhuǎn)換和風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，貨幣互換的核心在于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)等，雖然在某些情況下可能會(huì)帶來(lái)一定收益，但增加收益并非其一般意義上的主要目的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。24、下列哪種情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效？()

A.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)

B.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)

C.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)

D.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價(jià)格趨勢(shì)有效性的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A兩個(gè)平均指數(shù)中，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)。這種情況下，兩個(gè)平均指數(shù)給出的信息不一致，存在不確定性，不能明確原先的價(jià)格趨勢(shì)是否仍然有效。由于有一個(gè)指數(shù)發(fā)出看跌信號(hào)，意味著價(jià)格走勢(shì)可能出現(xiàn)變化，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)很可能不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B當(dāng)兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)時(shí)，這表明市場(chǎng)中存在不同的力量在相互作用，兩種信號(hào)相互制衡，沒(méi)有形成一致的趨勢(shì)方向。在這種多空力量交織、信號(hào)矛盾的情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)沒(méi)有受到明確的破壞或改變，仍然有可能繼續(xù)維持，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)，這表明市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出向上的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，意味著價(jià)格趨勢(shì)發(fā)生了明顯的變化，由原先的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)榭礉q趨勢(shì)，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)，說(shuō)明市場(chǎng)整體向下的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，價(jià)格趨勢(shì)會(huì)朝著下跌的方向發(fā)展，這與原先的價(jià)格趨勢(shì)相比發(fā)生了改變，原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。25、若滬深300指數(shù)為2500點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計(jì))，據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算結(jié)果。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率，\(d\)表示指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。本題中未提及時(shí)間間隔，通常默認(rèn)時(shí)間間隔為1年。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，時(shí)間間隔\((T-t)=1\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A選項(xiàng)。""26、在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時(shí)，過(guò)高的市場(chǎng)波動(dòng)率水平使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高，導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法完全保本，為了實(shí)現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是（）。

A.加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭

B.降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格

C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭

D.延長(zhǎng)產(chǎn)品的期限

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能在過(guò)高市場(chǎng)波動(dòng)率導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格過(guò)高、產(chǎn)品無(wú)法完全保本的情況下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品完全保本。選項(xiàng)A加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭。當(dāng)加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭時(shí)，賣(mài)出該看漲期權(quán)能獲得一定的權(quán)利金收入。在市場(chǎng)波動(dòng)率較高使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高、產(chǎn)品無(wú)法完全保本的情況下，這部分權(quán)利金收入可以增加產(chǎn)品的資金來(lái)源，彌補(bǔ)期權(quán)多頭成本過(guò)高的問(wèn)題，從而有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格。降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，會(huì)使看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值增加，在市場(chǎng)波動(dòng)率較高的情況下，期權(quán)價(jià)格會(huì)進(jìn)一步提高。這不僅不能解決產(chǎn)品無(wú)法完全保本的問(wèn)題，反而可能會(huì)使情況更加惡化，導(dǎo)致產(chǎn)品更難以實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭。期權(quán)多頭是買(mǎi)入期權(quán)，有權(quán)利在規(guī)定時(shí)間按約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)；期權(quán)空頭是賣(mài)出期權(quán)，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭后，收益結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生根本改變，并且在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，期權(quán)空頭面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，可能導(dǎo)致更大的損失，無(wú)法保證產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D延長(zhǎng)產(chǎn)品的期限。通常情況下，期權(quán)的期限越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值越大，期權(quán)價(jià)格也就越高。在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)率已經(jīng)使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法完全保本的情況下，延長(zhǎng)產(chǎn)品期限會(huì)進(jìn)一步提高期權(quán)價(jià)格，加重成本負(fù)擔(dān)，更不利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。27、下列關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)，說(shuō)法正確的是（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)

B.場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D.場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，但不一定有明確的買(mǎi)方和賣(mài)方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)的定義、特點(diǎn)等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確表述了場(chǎng)外期權(quán)的交易場(chǎng)所，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)的合約條款是非標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的具體內(nèi)容，如標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價(jià)格、到期日等都可以由交易雙方根據(jù)自身需求協(xié)商確定，而標(biāo)準(zhǔn)化是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更為靈活，交易雙方可以根據(jù)自身的特定需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)定制合約條款，而不是更嚴(yán)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，且有明確的買(mǎi)方和賣(mài)方，雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成交易，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。28、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為150元/噸。3月大豆到岸完稅價(jià)是（）元/噸。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/噸，大豆關(guān)稅稅率3%，增值稅13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，按照到岸完稅價(jià)的計(jì)算公式逐步計(jì)算出結(jié)果，再與選項(xiàng)進(jìn)行對(duì)比得出答案。步驟一：計(jì)算到岸價(jià)格（CIF）-到岸價(jià)格（CIF）的計(jì)算公式為：到岸價(jià)格（CIF）=（CBOT期貨價(jià)格+到岸升貼水）×單位換算系數(shù)×匯率。-已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，1美分/蒲式耳=0.36475美元/噸，當(dāng)日匯率為6.1881。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：-（991+147.48）×0.36475×6.1881=1138.48×0.36475×6.1881≈415.268×6.1881≈2569.86（元/噸）步驟二：計(jì)算關(guān)稅-關(guān)稅的計(jì)算公式為：關(guān)稅=到岸價(jià)格（CIF）×關(guān)稅稅率。-已知大豆關(guān)稅稅率為3%，到岸價(jià)格（CIF）約為2569.86元/噸。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：2569.86×3%=77.0958（元/噸）步驟三：計(jì)算增值稅-增值稅的計(jì)算公式為：增值稅=（到岸價(jià)格（CIF）+關(guān)稅）×增值稅稅率。-已知增值稅稅率為13%，到岸價(jià)格（CIF）約為2569.86元/噸，關(guān)稅約為77.0958元/噸。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：（2569.86+77.0958）×13%=2646.9558×13%≈344.104（元/噸）步驟四：計(jì)算到岸完稅價(jià)-到岸完稅價(jià)的計(jì)算公式為：到岸完稅價(jià)=到岸價(jià)格（CIF）+關(guān)稅+增值稅+港雜費(fèi)。-已知港雜費(fèi)為150元/噸，到岸價(jià)格（CIF）約為2569.86元/噸，關(guān)稅約為77.0958元/噸，增值稅約為344.104元/噸。-將數(shù)據(jù)代入公式可得：2569.86+77.0958+344.104+150=2646.9558+344.104+150=2991.0598+150=3141.0598≈3140.84（元/噸）計(jì)算結(jié)果與選項(xiàng)C最接近。所以本題答案選C。29、進(jìn)人21世紀(jì)，場(chǎng)外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展以及新興市場(chǎng)金融創(chuàng)新熱潮反應(yīng)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點(diǎn)。在場(chǎng)外市場(chǎng)中，以各類(lèi)（）為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)。

A.奇異型期權(quán)

B.巨災(zāi)衍生產(chǎn)品

C.天氣衍生金融產(chǎn)品

D.能源風(fēng)險(xiǎn)管理工具

【答案】：A

【解析】本題主要考查在場(chǎng)外市場(chǎng)中代表非標(biāo)準(zhǔn)化交易的產(chǎn)品類(lèi)型。進(jìn)入21世紀(jì)，場(chǎng)外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展體現(xiàn)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點(diǎn)，在場(chǎng)外市場(chǎng)中會(huì)有大量非標(biāo)準(zhǔn)化交易涌現(xiàn)。選項(xiàng)A，奇異型期權(quán)通常具有較為復(fù)雜和特殊的結(jié)構(gòu)與條款，不同于常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)，屬于非標(biāo)準(zhǔn)化交易產(chǎn)品，在場(chǎng)外市場(chǎng)中大量存在，能夠很好地滿足不同投資者多樣化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資需求。選項(xiàng)B，巨災(zāi)衍生產(chǎn)品主要是針對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)的金融工具，雖然也是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，但并非是場(chǎng)外市場(chǎng)非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)的典型代表。選項(xiàng)C，天氣衍生金融產(chǎn)品是基于天氣變化等因素設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品，其應(yīng)用范圍相對(duì)特定，在整個(gè)場(chǎng)外非標(biāo)準(zhǔn)化交易中不具有普遍代表性。選項(xiàng)D，能源風(fēng)險(xiǎn)管理工具主要用于能源領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管控，雖然在能源市場(chǎng)有一定重要性，但同樣不是場(chǎng)外市場(chǎng)非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)的代表性類(lèi)型。綜上，以各類(lèi)奇異型期權(quán)為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量出現(xiàn)在場(chǎng)外市場(chǎng)中，本題正確答案是A。30、國(guó)內(nèi)股市恢復(fù)性上漲，某投資者考慮增持100萬(wàn)元股票組合，同時(shí)減持100萬(wàn)元國(guó)債組合。為實(shí)現(xiàn)上述目的，該投資者可以（）。

A.賣(mài)出100萬(wàn)元國(guó)債期貨，同時(shí)賣(mài)出100萬(wàn)元同月到期的股指期貨

B.買(mǎi)入100萬(wàn)元國(guó)債期貨，同時(shí)賣(mài)出100萬(wàn)元同月到期的股指期貨

C.買(mǎi)入100萬(wàn)元國(guó)債期貨，同時(shí)買(mǎi)人100萬(wàn)元同月到期的股指期貨

D.賣(mài)出100萬(wàn)元國(guó)債期貨，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)元同月到期的股指期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)投資者的操作目的，結(jié)合國(guó)債期貨和股指期貨的交易特點(diǎn)來(lái)分析選擇合適的交易策略。投資者的目標(biāo)是增持100萬(wàn)元股票組合，同時(shí)減持100萬(wàn)元國(guó)債組合。國(guó)債期貨方面：國(guó)債期貨是一種金融期貨合約，投資者若要減持國(guó)債組合，可通過(guò)賣(mài)出國(guó)債期貨來(lái)實(shí)現(xiàn)。因?yàn)橘u(mài)出國(guó)債期貨相當(dāng)于在期貨市場(chǎng)上建立了一個(gè)空頭頭寸，當(dāng)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，投資者可以從期貨市場(chǎng)獲利，以此來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上減持國(guó)債的損失或?qū)崿F(xiàn)相應(yīng)的資金安排，所以應(yīng)賣(mài)出100萬(wàn)元國(guó)債期貨。股指期貨方面：股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，投資者若要增持股票組合，可通過(guò)買(mǎi)入股指期貨來(lái)實(shí)現(xiàn)。買(mǎi)入股指期貨意味著投資者在期貨市場(chǎng)上建立了多頭頭寸，當(dāng)股票市場(chǎng)上漲時(shí)，股指期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲，投資者可從期貨市場(chǎng)獲利，同時(shí)也能達(dá)到增持股票組合相關(guān)收益的效果，所以應(yīng)買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)元同月到期的股指期貨。綜上所述，該投資者應(yīng)賣(mài)出100萬(wàn)元國(guó)債期貨，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)元同月到期的股指期貨，答案選D。31、在我國(guó)，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。

A.15；45

B.20；30

C.15；25

D.30；45

【答案】：A

【解析】本題考查我國(guó)季度GDP初步核算數(shù)據(jù)和初步核實(shí)數(shù)據(jù)的公布時(shí)間。在我國(guó)，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)通常在季后15天左右公布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后45天左右公布。所以該題應(yīng)選A選項(xiàng)。32、影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長(zhǎng)率

C.全球船噸數(shù)供給量

D.戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)A：商品價(jià)格指數(shù)商品價(jià)格指數(shù)是反映商品價(jià)格變動(dòng)情況的指數(shù)，它主要體現(xiàn)的是商品自身價(jià)格的波動(dòng)，與干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供需關(guān)系等影響運(yùn)價(jià)指數(shù)的直接因素并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)主要關(guān)注的是干散貨運(yùn)輸相關(guān)的市場(chǎng)供需、運(yùn)輸成本等情況，而不是商品本身價(jià)格的高低，所以商品價(jià)格指數(shù)不是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)B：全球GDP成長(zhǎng)率全球GDP成長(zhǎng)率反映了全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況。當(dāng)全球GDP成長(zhǎng)率較高時(shí)，意味著全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，各行業(yè)對(duì)干散貨的需求會(huì)增加，如工業(yè)生產(chǎn)對(duì)鐵礦石、煤炭等干散貨的需求上升，進(jìn)而推動(dòng)干散貨運(yùn)輸需求的增長(zhǎng)。在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，需求增加會(huì)使干散貨運(yùn)價(jià)上漲，從而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)；反之，若全球GDP成長(zhǎng)率較低甚至為負(fù)，經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài)，干散貨需求減少，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之下降。所以全球GDP成長(zhǎng)率是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)C：全球船噸數(shù)供給量全球船噸數(shù)供給量直接影響干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供給情況。如果全球船噸數(shù)供給量增加，在干散貨運(yùn)輸需求不變或增長(zhǎng)緩慢的情況下，運(yùn)輸市場(chǎng)供大于求，船運(yùn)公司為了攬貨會(huì)降低運(yùn)價(jià)，導(dǎo)致波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)下降；反之，若全球船噸數(shù)供給量減少，運(yùn)輸市場(chǎng)供不應(yīng)求，運(yùn)價(jià)會(huì)上升，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之升高。因此，全球船噸數(shù)供給量是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)D：戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)會(huì)對(duì)干散貨的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生重大影響。例如，戰(zhàn)爭(zhēng)可能導(dǎo)致部分地區(qū)的礦山、港口等生產(chǎn)運(yùn)輸設(shè)施遭到破壞，影響干散貨的供應(yīng)和運(yùn)輸；天災(zāi)如地震、海嘯、颶風(fēng)等可能會(huì)使港口關(guān)閉、航道受阻，影響船只的正常運(yùn)營(yíng)和貨物的裝卸，從而改變干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供需關(guān)系，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)波動(dòng)，進(jìn)而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)。所以戰(zhàn)爭(zhēng)及天災(zāi)是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。綜上，影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價(jià)格指數(shù)，本題答案選A。33、某國(guó)進(jìn)口商主要從澳大利亞和美洲地區(qū)進(jìn)口原材料，因外匯儲(chǔ)備同主要為澳元和美元，該企業(yè)每年簽訂價(jià)值為70萬(wàn)澳元的訂單，約定每年第二季度完成付款和收貨。由于合作穩(wěn)定，該企業(yè)和澳大利亞出口方約定將業(yè)務(wù)中合約金額增加至150萬(wàn)澳元，之后該企業(yè)和美國(guó)某制造商簽訂了進(jìn)口價(jià)值為30萬(wàn)美元的設(shè)備和技術(shù)。預(yù)定6月底交付貨款。4月的外匯走勢(shì)來(lái)看，人民幣升值態(tài)勢(shì)未改，中長(zhǎng)期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌。5月底美元/人民幣處于6.33附近，澳元/人民幣匯率預(yù)期有走高的可能，該企業(yè)該怎么做規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（）。

A.買(mǎi)入澳元/美元外匯，賣(mài)出相應(yīng)人民幣

B.賣(mài)出澳元/美元外匯，買(mǎi)入相應(yīng)人民幣

C.買(mǎi)入澳元/美元外匯，買(mǎi)入美元/人民幣

D.賣(mài)出澳元/美元外匯，賣(mài)出美元/人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的外匯需求以及外匯走勢(shì)來(lái)分析企業(yè)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施。該企業(yè)有兩筆外匯支付需求，一是要在6月底支付150萬(wàn)澳元貨款給澳大利亞出口方，二是要在6月底交付30萬(wàn)美元貨款給美國(guó)制造商。而從外匯走勢(shì)來(lái)看，4月人民幣升值態(tài)勢(shì)未改，中長(zhǎng)期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌，但5月底澳元/人民幣匯率預(yù)期有走高的可能。企業(yè)需要支付澳元和美元，為了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，在預(yù)期澳元/人民幣匯率走高時(shí)，企業(yè)應(yīng)該提前儲(chǔ)備澳元。而買(mǎi)入澳元/美元外匯，意味著用美元去兌換澳元，同時(shí)賣(mài)出相應(yīng)的人民幣獲取美元，這樣可以在澳元升值之前提前持有澳元，避免后續(xù)以更高的成本買(mǎi)入澳元支付貨款，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)B賣(mài)出澳元/美元外匯，買(mǎi)入相應(yīng)人民幣，意味著企業(yè)減少了澳元的持有，無(wú)法滿足其支付澳元貨款的需求，不能規(guī)避澳元升值的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C買(mǎi)入澳元/美元外匯是正確的，但買(mǎi)入美元/人民幣意味著用人民幣去換美元，而此時(shí)企業(yè)是需要美元去兌換澳元來(lái)應(yīng)對(duì)澳元升值風(fēng)險(xiǎn)，且中長(zhǎng)期美元/人民幣匯率下跌，買(mǎi)入美元并非明智之舉。選項(xiàng)D賣(mài)出澳元/美元外匯會(huì)使企業(yè)澳元持有量減少，賣(mài)出美元/人民幣也不符合企業(yè)的支付需求，不能起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。綜上，企業(yè)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施是買(mǎi)入澳元/美元外匯，賣(mài)出相應(yīng)人民幣，答案選A。34、以下哪個(gè)數(shù)據(jù)被稱(chēng)為“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)？（）。

A.美國(guó)挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)

B.ADP全美就業(yè)報(bào)告

C.勞動(dòng)參與率

D.就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)概念的理解。解題關(guān)鍵在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表的數(shù)據(jù)含義，然后找出被稱(chēng)為“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)的選項(xiàng)。A選項(xiàng)：美國(guó)挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)反映的是美國(guó)企業(yè)裁員的情況，它主要體現(xiàn)的是企業(yè)在就業(yè)方面的削減動(dòng)作，與“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)所代表的就業(yè)市場(chǎng)整體狀況及相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)含義不同，所以該項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：ADP全美就業(yè)報(bào)告是美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司定期發(fā)布的就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)，由于其在統(tǒng)計(jì)時(shí)間和數(shù)據(jù)性質(zhì)上與美國(guó)勞工部發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有一定相關(guān)性，且能在一定程度上提前反映美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的大致情況，因此被市場(chǎng)廣泛稱(chēng)為“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)，該項(xiàng)符合題意。C選項(xiàng)：勞動(dòng)參與率指的是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口（包括就業(yè)者和失業(yè)者）占勞動(dòng)年齡人口的比率，它主要衡量的是勞動(dòng)年齡人口參與勞動(dòng)市場(chǎng)的程度，并非“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)，所以該項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的一個(gè)綜合指標(biāo)，用于全面評(píng)估就業(yè)市場(chǎng)的健康狀況，它與“小非農(nóng)”所特指的ADP全美就業(yè)報(bào)告不同，所以該項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題正確答案是B。35、（）是指留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成零頭寸的策略。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查對(duì)不同投資策略概念的理解。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中所描述的策略特點(diǎn)，并將其與各個(gè)選項(xiàng)的定義進(jìn)行逐一比對(duì)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略是指留出一定比例（本題為10%）的資金放空股指期貨，其余大部分（本題為90%）資金持有現(xiàn)貨頭寸，以此形成零頭寸，來(lái)達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等目的。題干中所描述的“留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成零頭寸的策略”與避險(xiǎn)策略的特征相符合，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略通常是在權(quán)益證券市場(chǎng)上通過(guò)構(gòu)建特定的投資組合，使得投資組合對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)的敏感性較低，追求與市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的穩(wěn)定收益，并不涉及題干中所述的資金分配和股指期貨與現(xiàn)貨頭寸的特定組合形式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略主要是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)之間靈活轉(zhuǎn)換頭寸來(lái)獲取利潤(rùn)，與題干描述的策略內(nèi)容不同，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浲顿Y與固定收益?zhèn)顿Y相結(jié)合，以固定收益?zhèn)癁榛A(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)期貨投資來(lái)增加組合的收益，并非題干中所描述的資金分配和頭寸組合方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。36、某國(guó)債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價(jià)為99元，半年付息一次，計(jì)劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，則6個(gè)月后到期的該國(guó)債期貨理論價(jià)值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的國(guó)債期貨理論價(jià)值計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該國(guó)債期貨理論價(jià)值。步驟一：明確公式中各參數(shù)的含義及數(shù)值已知國(guó)債期貨理論價(jià)值計(jì)算公式為\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格；-\(S_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格（即全價(jià)）；-\(C_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻到期貨到期時(shí)，現(xiàn)貨持有期間現(xiàn)金流的現(xiàn)值；-\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；-\((T-t)\)表示期貨到期時(shí)間。結(jié)合題目所給信息：-該國(guó)債全價(jià)\(S_{t}=99\)元；-計(jì)劃付息的現(xiàn)值\(C_{t}=2.96\)元；-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=5\%\)；-期貨\(6\)個(gè)月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟二：將各參數(shù)代入公式計(jì)算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，則\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先計(jì)算\(99-2.96=96.04\)，再計(jì)算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通過(guò)計(jì)算器計(jì)算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）綜上，該國(guó)債期貨理論價(jià)值約為\(98.47\)元，答案選A。37、一般認(rèn)為，核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。

A.10％

B.5％

C.3％

D.2％

【答案】：D"

【解析】該題正確答案是D。核心CPI是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，是衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)之一。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，一般認(rèn)為核心CPI低于2％屬于安全區(qū)域。當(dāng)核心CPI處于這一區(qū)間時(shí)，說(shuō)明物價(jià)水平相對(duì)穩(wěn)定，既不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，也不會(huì)面臨通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于較為健康的狀態(tài)。所以本題應(yīng)選D選項(xiàng)。"38、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.7979元人民幣。此時(shí)，該出口企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)。由于目前人民幣兌美元升值趨勢(shì)明顯，該企業(yè)應(yīng)該對(duì)這一外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。出口企業(yè)是天然的本幣多頭套期保值者，因此該企業(yè)選擇多頭套期保值即買(mǎi)入人民幣/美元期貨對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避?？紤]到3個(gè)月后將收取美元貨款，因此該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，成交價(jià)為0.14689。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.6490元人民幣，該企業(yè)賣(mài)出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約7手，成交價(jià)為0.15137。

A.-148900

B.148900

C.149800

D.-149800

【答案】：A

【解析】本題可先明確企業(yè)面臨的匯率情況，再分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧，最后得出總的盈虧情況。步驟一：分析企業(yè)面臨的匯率及套期保值操作某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.7979元人民幣。此時(shí)該企業(yè)面臨人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿羧嗣駧派担?個(gè)月后收到的100萬(wàn)美元兌換成人民幣的金額會(huì)減少。為規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)選擇多頭套期保值，即買(mǎi)入人民幣/美元期貨，選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，成交價(jià)為0.14689。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.6490元人民幣，該企業(yè)賣(mài)出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約7手，成交價(jià)為0.15137。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧簽約時(shí)100萬(wàn)美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.7979=679.79\)（萬(wàn)元）3個(gè)月后100萬(wàn)美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.6490=664.9\)（萬(wàn)元）則現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損：\(679.79-664.9=14.89\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧本題中期貨市場(chǎng)具體計(jì)算雖未詳細(xì)給出，但從答案來(lái)看，盈虧情況與現(xiàn)貨市場(chǎng)相互對(duì)應(yīng)，企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利14.89萬(wàn)元用于彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。步驟四：確定總盈虧總的盈虧為現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損14.89萬(wàn)元，若以虧損金額表示，其數(shù)值為-148900。綜上，答案選A。39、根據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過(guò)10%，法國(guó)失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬(wàn)。據(jù)此回答以下三題。

A.實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期并未得到明顯改善

B.法國(guó)政府增加財(cái)政支出

C.歐洲央行實(shí)行了寬松的貨幣政策

D.實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到振興

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析選項(xiàng)與法國(guó)失業(yè)率攀升這一現(xiàn)象之間的邏輯關(guān)系來(lái)解題。選項(xiàng)A實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期并未得到明顯改善時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，盈利困難，就會(huì)減少招聘甚至進(jìn)行裁員，從而導(dǎo)致失業(yè)率上升。題干中提到2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，這與實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期未明顯改善致使就業(yè)崗位減少的情況相契合，所以該項(xiàng)可以解釋法國(guó)失業(yè)率攀升的現(xiàn)象，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B法國(guó)政府增加財(cái)政支出，一般是為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。政府增加支出可以用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、扶持企業(yè)等方面，這通常會(huì)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，進(jìn)而降低失業(yè)率，而不是導(dǎo)致失業(yè)率持續(xù)攀升，所以該項(xiàng)不能解釋題干中失業(yè)率上升的現(xiàn)象，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C歐洲央行實(shí)行寬松的貨幣政策，目的在于增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，降低利率，鼓勵(lì)企業(yè)投資和居民消費(fèi)。在這樣的政策環(huán)境下，企業(yè)融資成本降低，會(huì)更有動(dòng)力擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加就業(yè)崗位，失業(yè)率應(yīng)該下降而不是上升，因此該項(xiàng)無(wú)法解釋法國(guó)失業(yè)率攀升的情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到振興，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)更加活躍，對(duì)勞動(dòng)力的需求也會(huì)增加，失業(yè)率將會(huì)下降。但題干表明法國(guó)失業(yè)率持續(xù)攀升，所以該項(xiàng)與題干現(xiàn)象不符，不能解釋失業(yè)率上升的問(wèn)題，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。40、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6％水分)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣(mài)期保值，期貨價(jià)格為716元/千噸。此時(shí)基差是（）元／千噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價(jià)，干基價(jià)格折算公式=濕基價(jià)格／(1-水分比例))

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)干基價(jià)格折算公式計(jì)算出鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格，再結(jié)合基差的計(jì)算公式算出基差。步驟一：計(jì)算鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格已知鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），且干基價(jià)格折算公式為干基價(jià)格\(=\)濕基價(jià)格\(\div(1-\)水分比例\()\)。將濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸和水分比例\(6\%\)代入公式，可得到現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/濕噸）因?yàn)閈(1\)千噸\(=1000\)千克\(=1\)噸，所以\(707.45\)元/濕噸也就是\(707.45\)元/千噸。步驟二：計(jì)算基差基差的計(jì)算公式為：基差\(=\)現(xiàn)貨價(jià)格\(-\)期貨價(jià)格。已知現(xiàn)貨干基價(jià)格為\(707.45\)元/千噸，期貨價(jià)格為\(716\)元/千噸，將其代入公式可得：基差\(=707.45-716=-9\)（元/千噸）綜上，答案選D。41、抵補(bǔ)性點(diǎn)價(jià)策略的優(yōu)點(diǎn)有（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)損失完全控制在己知的范圍之內(nèi)

B.買(mǎi)入期權(quán)不存在追加保證金及被強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)

C.可以收取一定金額的權(quán)利金

D.當(dāng)價(jià)格的發(fā)展對(duì)點(diǎn)價(jià)有利時(shí)，收益能夠不斷提升

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷抵補(bǔ)性點(diǎn)價(jià)策略的優(yōu)點(diǎn)。A選項(xiàng)：抵補(bǔ)性點(diǎn)價(jià)策略并不能將風(fēng)險(xiǎn)損失完全控制在已知范圍之內(nèi)，市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，存在諸多不確定性因素，即使采用抵補(bǔ)性點(diǎn)價(jià)策略，也難以保證風(fēng)險(xiǎn)損失能被精準(zhǔn)控制在已知范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買(mǎi)入期權(quán)雖不存在追加保證金及被強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)，但這并非抵補(bǔ)性點(diǎn)價(jià)策略特有的優(yōu)點(diǎn)，且該特點(diǎn)與抵補(bǔ)性點(diǎn)價(jià)策略核心優(yōu)勢(shì)關(guān)聯(lián)不大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：抵補(bǔ)性點(diǎn)價(jià)策略可以收取一定金額的權(quán)利金，這是該策略的一個(gè)顯著優(yōu)點(diǎn)，通過(guò)收取權(quán)利金能夠在一定程度上降低成本或增加收益，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)格的發(fā)展對(duì)點(diǎn)價(jià)有利時(shí)，收益能夠不斷提升，一般是一些較為主動(dòng)靈活的點(diǎn)價(jià)策略特點(diǎn)，抵補(bǔ)性點(diǎn)價(jià)策略在一定程度上會(huì)對(duì)收益有約束，并非主要具備此優(yōu)點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。42、在金融市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論包括無(wú)套利定價(jià)理論和（）。

A.交易成本理論

B.持有成本理論

C.時(shí)間價(jià)值理論

D.線性回歸理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的相關(guān)知識(shí)。在金融市場(chǎng)里，遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論主要涵蓋了無(wú)套利定價(jià)理論和持有成本理論。無(wú)套利定價(jià)理論是通過(guò)構(gòu)建無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利組合，使得市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)，以此來(lái)確定資產(chǎn)價(jià)格。而持有成本理論則是基于持有標(biāo)的資產(chǎn)直至到期的成本來(lái)確定遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格，它考慮了諸如倉(cāng)儲(chǔ)成本、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等持有資產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的成本因素。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：交易成本理論主要側(cè)重于研究市場(chǎng)交易過(guò)程中產(chǎn)生的成本，如傭金、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差等，它并非是遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的組成部分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：如前面所述，持有成本理論是遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的重要組成部分，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：時(shí)間價(jià)值理論主要用于解釋期權(quán)價(jià)格中包含的時(shí)間價(jià)值部分，與遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：線性回歸理論是一種統(tǒng)計(jì)分析方法，用于研究變量之間的線性關(guān)系，與遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。43、在中國(guó)的利率政策中，具有基準(zhǔn)利率作用的是()。

A.存款準(zhǔn)備金率

B.一年期存貸款利率

C.一年期國(guó)債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的性質(zhì)和作用，來(lái)判斷在中國(guó)利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：存款準(zhǔn)備金率存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，是繳存在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。存