期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫第一部分單選題(50題)1、期權(quán)按權(quán)利主要分為（）。

A.認購期權(quán)和看漲期權(quán)

B.認沽期權(quán)和看跌期權(quán)

C.認購期權(quán)和認沽期權(quán)

D.認購期權(quán)和奇異期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)按權(quán)利的主要分類。期權(quán)按權(quán)利劃分，主要分為認購期權(quán)和認沽期權(quán)。認購期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時間以約定價格從賣方手中買入約定數(shù)量的標的資產(chǎn)；認沽期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時間以約定價格向賣方賣出約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。選項A中，看漲期權(quán)其實就是認購期權(quán)的一種通俗說法，二者本質(zhì)是一個概念，該選項表述不準確；選項B同理，看跌期權(quán)即認沽期權(quán)，并非期權(quán)按權(quán)利的兩種不同主要分類；選項D里的奇異期權(quán)是期權(quán)的一種特殊類型，不屬于期權(quán)按權(quán)利劃分的主要類別。綜上，答案選C。2、交易者以75200元/噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大虧損限制為100元/噸，因此下達止損指令時設(shè)定的價格應為（）元/噸。（不計手續(xù)費等費用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】止損指令是指當市場價格達到客戶預先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。交易者賣出期貨合約，意味著預期價格下跌。為將最大虧損限制為100元/噸，當價格上漲達到一定程度時就需要止損。該交易者以75200元/噸賣出銅期貨合約，若價格上漲超過其賣出價格，就會產(chǎn)生虧損。當價格上漲到75200+100=75300元/噸時，達到其最大虧損限度，此時應執(zhí)行止損指令。所以下達止損指令時設(shè)定的價格應為75300元/噸，正確答案選C。3、某日本投資者持有一筆人民幣資產(chǎn)組合，需要對沖匯率風險，假設(shè)該投資者選擇3個月期人民幣兌美元的遠期合約與3個月期美元兌日元遠期合約避險。則該投資者應該（）。

A.賣出人民幣兌美元遠期合約，賣出美元兌日元遠期合約

B.買入人民幣兌美元遠期合約，賣出美元兌日元遠期合約

C.買入人民幣兌美元遠期合約，買入美元兌日元遠期合約

D.賣出人民幣兌美元遠期合約，買入美元兌日元遠期合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者持有人民幣資產(chǎn)組合需要對沖匯率風險這一情況，分別分析人民幣兌美元遠期合約和美元兌日元遠期合約的操作方向。分析人民幣兌美元遠期合約操作方向該日本投資者持有人民幣資產(chǎn)組合，為對沖匯率風險，需要在未來將人民幣兌換為日元。因為投資者未來要賣出人民幣換其他貨幣，所以應賣出人民幣兌美元遠期合約。這樣在3個月后，無論人民幣兌美元匯率如何變動，投資者都能按照事先約定的匯率賣出人民幣，避免了人民幣貶值帶來的損失。分析美元兌日元遠期合約操作方向投資者賣出人民幣兌美元遠期合約后，手中會持有美元，而最終目的是將其兌換為日元。為了對沖美元兌日元匯率波動的風險，投資者需要在未來將美元兌換為日元，所以應賣出美元兌日元遠期合約。如此一來，3個月后無論美元兌日元匯率如何變化，投資者都能按約定匯率將美元換成日元，規(guī)避了美元貶值的風險。綜上，投資者應該賣出人民幣兌美元遠期合約，賣出美元兌日元遠期合約，答案選A。4、以下關(guān)于期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的說法中，描述錯誤的是()。

A.由于期貨合約是標準化的，轉(zhuǎn)手便利，買賣非常頻繁，所以能夠不斷地產(chǎn)生期貨價格

B.期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價格的權(quán)威性很強

C.期貨市場提供了一個近似完全競爭類型的環(huán)境

D.期貨價格是由大戶投資者商議決定的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能特點的理解。選項A期貨合約具有標準化的特征，這使得它在市場上轉(zhuǎn)手極為便利，投資者可以較為輕松地進行買賣操作。頻繁的交易活動促使市場上不斷產(chǎn)生新的期貨價格，該選項準確描述了期貨市場價格形成的一種機制，所以選項A正確。選項B期貨市場集中了眾多的買家和賣家，他們通過公開競價的方式進行交易。這種交易模式使得市場信息能夠快速且充分地反映在價格中，因此期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高。同時，由于其價格能夠較為真實地反映市場供求關(guān)系等因素，所以期貨價格具有很強的權(quán)威性，在相關(guān)領(lǐng)域得到廣泛的參考和應用，選項B正確。選項C期貨市場中存在大量的參與者，交易雙方都有充分的信息，并且交易是公開、公平、公正的，接近于完全競爭市場的環(huán)境。在這種環(huán)境下，價格能夠更好地由市場供求關(guān)系決定，體現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，選項C正確。選項D期貨價格是由市場上眾多參與者通過公開競價的方式形成的，反映了市場的供求關(guān)系、預期等多種因素，而不是由大戶投資者商議決定的。大戶投資者雖然可能在市場中具有一定的影響力，但無法單方面決定期貨價格。該選項違背了期貨市場價格形成的基本原理，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選D。5、中長期國債期貨在報價方式上采用（）。

A.價格報價法

B.指數(shù)報價法

C.實際報價法

D.利率報價法

【答案】：A

【解析】本題主要考查中長期國債期貨的報價方式。選項A，價格報價法是中長期國債期貨常用的報價方式，它以價格的形式來表示國債期貨合約的價值，清晰直觀地反映了國債期貨的市場價格水平，故中長期國債期貨在報價方式上采用價格報價法，A選項正確。選項B，指數(shù)報價法通常用于一些金融指數(shù)期貨等，并非中長期國債期貨的報價方式，所以B選項錯誤。選項C，“實際報價法”并非專業(yè)的金融期貨報價術(shù)語，在中長期國債期貨報價中不存在這種方式，因此C選項錯誤。選項D，利率報價法主要側(cè)重于以利率的形式來體現(xiàn)金融產(chǎn)品的收益情況，一般不用于中長期國債期貨的報價，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。6、某香港投機者5月份預測大豆期貨行情會繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買入1手（10噸／手）9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價格為2000港元／噸，期權(quán)權(quán)利金為20港元／噸。到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元／噸，該投機者要求行使期權(quán)，于是以2000港元／噸買入1手9月大豆期貨，并同時在期貨市場上對沖平倉。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該投機者行使期權(quán)時的盈利，再計算出期權(quán)權(quán)利金成本，最后用行使期權(quán)的盈利減去期權(quán)權(quán)利金成本，即可得到總盈利。步驟一：計算行使期權(quán)時的盈利該投機者買入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價格為\(2000\)港元/噸，到8月份時，9月大豆期貨價格漲到\(2200\)港元/噸，此時該投機者要求行使期權(quán)，以\(2000\)港元/噸買入\(1\)手（\(10\)噸/手）9月大豆期貨，并同時在期貨市場上對沖平倉。那么每\(1\)噸大豆的盈利為：\(2200-2000=200\)（港元）\(1\)手大豆為\(10\)噸，則\(1\)手大豆的盈利為：\(200×10=2000\)（港元）步驟二：計算期權(quán)權(quán)利金成本已知期權(quán)權(quán)利金為\(20\)港元/噸，\(1\)手為\(10\)噸，所以\(1\)手大豆的期權(quán)權(quán)利金成本為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計算總盈利總盈利等于行使期權(quán)時的盈利減去期權(quán)權(quán)利金成本，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機者總共盈利\(1800\)港元，答案選C。7、某投資者共購買了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對于某個指數(shù)而言的β系數(shù)為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數(shù)為1，則C股票的β系數(shù)應為（）

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計算公式來求解C股票的β系數(shù)。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計算公式股票組合的β系數(shù)等于組合中各股票β系數(shù)與該股票資金占比乘積之和，其計算公式為：\(\beta_{p}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{A}\)、\(w_{B}\)、\(w_{C}\)分別為A、B、C三種股票的資金占比，\(\beta_{A}\)、\(\beta_{B}\)、\(\beta_{C}\)分別為A、B、C三種股票的β系數(shù)。步驟二：確定已知條件已知該投資者購買A、B、C三種股票占用資金比例分別為\(w_{A}=30\%=0.3\)、\(w_{B}=20\%=0.2\)、\(w_{C}=50\%=0.5\)；A、B股票相對于某個指數(shù)而言的β系數(shù)為\(\beta_{A}=1.2\)、\(\beta_{B}=0.9\)；該股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=1\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)并求解\(\beta_{C}\)將已知條件代入上述公式可得：\(1=0.3×1.2+0.2×0.9+0.5×\beta_{C}\)。先計算等式右邊乘法部分：\(0.3×1.2=0.36\)，\(0.2×0.9=0.18\)。則原方程變?yōu)閈(1=0.36+0.18+0.5×\beta_{C}\)。接著計算\(0.36+0.18=0.54\)，方程進一步變?yōu)閈(1=0.54+0.5×\beta_{C}\)。然后移項可得\(0.5×\beta_{C}=1-0.54\)，即\(0.5×\beta_{C}=0.46\)。最后求解\(\beta_{C}\)，\(\beta_{C}=0.46÷0.5=0.92\)。綜上，C股票的β系數(shù)應為0.92，答案選B。8、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當天平倉5手合約，交易價格為2030元，當日結(jié)算價格為2040元/噸，則其當天平倉盈虧為成____元，持倉盈虧為____元。（）

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計算公式分別計算出相應數(shù)值，進而判斷答案。步驟一：計算當天平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實際平倉時所發(fā)生的損益。對于賣出開倉、買入平倉的情況，平倉盈虧的計算公式為：平倉盈虧\(=\)（賣出開倉價\(-\)買入平倉價）\(\times\)交易手數(shù)\(\times\)交易單位在本題中，已知該客戶賣出開倉價格為\(2020\)元/噸，買入平倉價格為\(2030\)元/噸，當天平倉\(5\)手。一般情況下，大豆期貨合約每手為\(10\)噸（期貨市場中大豆期貨合約交易單位通常為\(10\)噸/手），將數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉盈虧\(=(2020-2030)\times5\times10=-10\times5\times10=-500\)（元）步驟二：計算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有的合約在結(jié)算時產(chǎn)生的損益。對于賣出開倉的情況，持倉盈虧的計算公式為：持倉盈虧\(=\)（賣出開倉價\(-\)當日結(jié)算價）\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)交易單位已知該客戶開倉賣出\(20\)手，當天平倉\(5\)手，則持倉手數(shù)為\(20-5=15\)手，賣出開倉價格為\(2020\)元/噸，當日結(jié)算價格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧\(=(2020-2040)\times15\times10=-20\times15\times10=-3000\)（元）綜上，該客戶當天平倉盈虧為\(-500\)元，持倉盈虧為\(-3000\)元，答案選A。9、甲公司希望以固定利率借人人民幣，而乙公司希望以固定利率借人美元，而且兩公司借人的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場上對兩公司的報價如下：

A.9.6％

B.8.5％

C.5.0％

D.5.4％

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，結(jié)合相關(guān)的利率及匯率知識來分析答案。已知甲公司希望以固定利率借入人民幣，乙公司希望以固定利率借入美元，且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。同時給出了四個利率選項：A.9.6％、B.8.5％、C.5.0％、D.5.4％。在這種涉及跨國不同貨幣借貸且以固定利率進行的情境下，通常會考慮到利率的高低以及貨幣的供需情況等因素。對于企業(yè)來說，借入資金時會希望以盡可能低的利率獲得資金，這樣可以降低融資成本。逐一分析各選項：-A選項9.6％，該利率相對較高，企業(yè)借入資金的成本較大，在市場有其他更低利率可供選擇的情況下，企業(yè)一般不會選擇此高利率，所以該選項不符合企業(yè)降低成本的需求。-B選項8.5％，在給定的幾個選項中屬于相對合理的利率水平，既能使貸方獲得一定收益，又能在一定程度上滿足借方降低融資成本的需求，符合企業(yè)在固定利率借貸市場中的一般選擇邏輯。-C選項5.0％，此利率過低，在市場正常情況下，如此低的利率可能意味著存在特殊的風險或者條件限制，不太可能是普遍適用的固定借貸利率，所以該選項不太符合實際市場情況。-D選項5.4％，雖然比9.6％和8.5％低，但同樣在正常市場環(huán)境下可能難以達到，而且相比8.5％，過低的利率可能暗示著潛在的風險或特殊的交易條件，不是企業(yè)普遍會遇到的常規(guī)固定借貸利率。綜合比較，在這四個選項中，B選項8.5％是最符合市場實際情況和企業(yè)借貸需求的固定利率，所以本題正確答案為B。10、反向大豆提油套利的做法是()。

A.購買大豆期貨合約

B.賣出豆油和豆粕期貨合約

C.賣出大豆期貨合約的同時買進豆油和豆粕期貨合約

D.購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查反向大豆提油套利的操作方式。我們來依次分析每個選項：-選項A：購買大豆期貨合約，這只是單純的對大豆期貨的操作，并非反向大豆提油套利的完整做法。反向大豆提油套利是一種涉及多種期貨合約的組合操作，僅購買大豆期貨合約不能構(gòu)成該套利方式，所以該選項錯誤。-選項B：賣出豆油和豆粕期貨合約，同樣這只是單方面對豆油和豆粕期貨的操作，沒有與大豆期貨合約形成反向大豆提油套利所需的組合關(guān)系，不符合反向大豆提油套利的要求，所以該選項錯誤。-選項C：賣出大豆期貨合約的同時買進豆油和豆粕期貨合約，這就是反向大豆提油套利的正確操作方式。當市場出現(xiàn)有利于反向大豆提油套利的情況時，通過這種操作可以實現(xiàn)套利目的，所以該選項正確。-選項D：購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕期貨合約，這與反向大豆提油套利的操作相反，是正向大豆提油套利的做法，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。11、在某時點，某交易所7月份銅期貨合約的買入價是67570元/噸，前一成交價是67560元/噸，如果此時賣出申報價是67550元/噸，則此時點該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】在期貨交易中，成交價格的確定遵循一定原則。當進行期貨交易時，若買入價、賣出價和前一成交價三者存在不同數(shù)值，成交價格的確定規(guī)則通常是：當買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。本題中，買入價是67570元/噸，賣出申報價是67550元/噸，前一成交價是67560元/噸。按照上述規(guī)則，對這三個價格67570、67550、67560進行排序為67550＜67560＜67570，居中的價格是67560元/噸，所以此時點該交易以67560元/噸成交，答案選B。12、若投資者預期市場利率水平上升，利率期貨價格將下跌，則可選擇（）。

A.買入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)投資者對市場利率走勢的預期以及不同期貨交易策略的特點來進行分析。題干條件分析已知投資者預期市場利率水平上升，且利率期貨價格將下跌。投資者需要根據(jù)這一預期選擇合適的操作策略。各選項分析A選項：買入期貨合約買入期貨合約意味著投資者預期期貨價格會上漲，這樣在未來合約到期時，以高于買入價的價格賣出合約從而獲利。但題干中投資者預期利率期貨價格將下跌，此時買入期貨合約會面臨虧損風險，所以該選項不符合投資者的預期，A選項錯誤。B選項：多頭套期保值多頭套期保值是指套期保值者通過買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格上漲而遭受損失的行為。其目的是規(guī)避現(xiàn)貨價格上漲的風險，而本題中投資者預期的是利率期貨價格下跌，并非現(xiàn)貨價格上漲的情況，因此該選項不適用，B選項錯誤。C選項：空頭策略空頭策略是指投資者預期期貨價格會下跌時，先賣出期貨合約，等期貨價格下跌后再買入平倉，從而賺取差價利潤。在本題中，投資者預期利率期貨價格將下跌，采用空頭策略符合其預期，能夠在價格下跌時獲利，所以該選項正確。D選項：多頭套利多頭套利通常是利用不同市場、不同合約之間的價格差異進行套利操作，一般是預期價格上漲時進行。而本題投資者預期利率期貨價格下跌，與多頭套利的預期方向不符，所以該選項不合適，D選項錯誤。綜上，答案選C。13、芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬美元的長期國債期貨合約的報價為98-080，則意味著期貨合約的交易價格為（）美元。

A.98250

B.98500

C.98800

D.98080

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所長期國債期貨合約的報價規(guī)則來計算交易價格。在芝加哥期貨交易所，長期國債期貨合約報價是以“美元和1/32美元”為單位來表示的。題目中合約報價為98-080，其含義是：整數(shù)部分98表示美元數(shù)，后面的080表示32分之幾（即8/32）。下面來具體計算該期貨合約的交易價格，計算公式為：交易價格=面值×（整數(shù)部分+分數(shù)部分）。已知面值為10萬美元，整數(shù)部分為98，分數(shù)部分為8/32，將其代入公式可得：交易價格=100000×（98+8/32）÷100先計算括號內(nèi)的值：8/32=0.25，98+0.25=98.25。再計算交易價格：100000×98.25÷100=98250（美元）綜上，該期貨合約的交易價格為98250美元，答案選A。14、股指期貨套期保值可以降低投資組合的（）。

A.經(jīng)營風險

B.偶然性風險

C.系統(tǒng)性風險

D.非系統(tǒng)性風險

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨套期保值對投資組合風險的影響。首先分析選項A，經(jīng)營風險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種不確定因素的影響，導致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降的風險，這與股指期貨套期保值并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項A錯誤。接著看選項B，偶然性風險通常是一些隨機發(fā)生、難以預測和控制的風險，股指期貨套期保值主要針對的不是這種偶然性風險，所以選項B錯誤。再看選項C，系統(tǒng)性風險是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素會對所有證券的收益產(chǎn)生影響，無法通過分散投資來消除。而股指期貨套期保值是指通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的交易來對沖風險，能夠有效地降低投資組合面臨的系統(tǒng)性風險，所以選項C正確。最后看選項D，非系統(tǒng)性風險是指由個別公司、行業(yè)或項目等特定因素引起的風險，可以通過投資組合多樣化來分散。股指期貨套期保值并非主要用于降低非系統(tǒng)性風險，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。15、期貨合約是指由()統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。

A.期貨交易所

B.證券交易所

C.中國證監(jiān)會

D.期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。選項A期貨交易所是專門進行期貨合約買賣的場所，它統(tǒng)一制定期貨合約，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。期貨交易所通過制定統(tǒng)一的合約，保證了期貨交易的規(guī)范性和標準化，使得交易雙方能夠在公平、透明的環(huán)境下進行交易，所以選項A正確。選項B證券交易所主要是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。其業(yè)務主要圍繞股票、債券等證券展開，并非制定期貨合約的主體，所以選項B錯誤。選項C中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。它主要起到監(jiān)管作用，而不是直接制定期貨合約，所以選項C錯誤。選項D期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會團體法人，其主要職責是教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，但并不負責制定期貨合約，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。16、（）是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機構(gòu)，并通過商品交易顧問進行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔風險并享受投資收益的一種集合投資方式。

A.對沖基金

B.共同基金

C.對沖基金的基金

D.商品投資基金

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同投資方式概念的理解和區(qū)分。選項A，對沖基金是指采用對沖交易手段的基金，也稱為避險基金或套期保值基金，它是投資基金的一種形式，意為“風險對沖過的基金”，其操作宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進行買空賣空、風險對沖的操作技巧，在一定程度上規(guī)避和化解投資風險，并非題干所描述的集合投資方式，所以A選項錯誤。選項B，共同基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值，但不涉及通過商品交易顧問進行期貨和期權(quán)交易，因此B選項錯誤。選項C，對沖基金的基金是一種專門投資于對沖基金的基金，它通過對不同的對沖基金進行組合投資，從而分散投資風險，但這與題干所描述的廣大投資者委托專業(yè)投資機構(gòu)通過商品交易顧問進行期貨和期權(quán)交易的投資方式不相符，所以C選項錯誤。選項D，商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機構(gòu)，并通過商品交易顧問進行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔風險并享受投資收益的一種集合投資方式，與題干表述一致，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。17、在形態(tài)理論中，屬于持續(xù)整理形態(tài)的是（）。

A.菱形

B.鉆石形

C.旗形

D.W形

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)形態(tài)理論中不同形態(tài)的分類來逐一分析選項。選項A菱形又稱鉆石形，是一種反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。它通常出現(xiàn)在市場的頂部，是市場趨勢即將發(fā)生反轉(zhuǎn)的信號。當股價形成菱形形態(tài)后，往往意味著原有的上升趨勢即將結(jié)束，隨后可能會進入下跌趨勢。所以選項A不符合持續(xù)整理形態(tài)的要求。選項B“鉆石形”實際就是“菱形”，同樣屬于反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，而非持續(xù)整理形態(tài)。該形態(tài)的形成過程較為復雜，反映了市場多空雙方力量的激烈博弈，最終導致趨勢反轉(zhuǎn)。因此，選項B錯誤。選項C旗形是一種典型的持續(xù)整理形態(tài)。在股價快速且大幅變動之后，會出現(xiàn)一段近似平行四邊形的整理區(qū)域，就像旗幟一樣，這就是旗形。旗形整理期間，市場的成交量通常會逐漸遞減，而當股價突破旗形的上邊界時，成交量往往會大幅增加，預示著股價將沿著之前的趨勢繼續(xù)發(fā)展。所以旗形屬于持續(xù)整理形態(tài)，選項C正確。選項DW形也叫雙重底，是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。當股價下跌到一定程度后反彈，隨后再次下跌至相近的低點后再度反彈，形成兩個底部的形態(tài)。W形的出現(xiàn)通常意味著股價下跌趨勢的結(jié)束，即將迎來上漲行情，是趨勢反轉(zhuǎn)的重要信號。所以選項D不符合題意。綜上，答案是C選項。18、標準倉單需經(jīng)過（）注冊后方有效。

A.倉庫管理公司

B.制定結(jié)算銀行

C.制定交割倉庫

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查標準倉單有效的必要條件。標準倉單是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，交易所對其注冊有嚴格的規(guī)定和流程，只有經(jīng)過期貨交易所注冊，標準倉單才具有合法性和有效性，能夠在期貨交易及相關(guān)業(yè)務中起到相應的作用。選項A，倉庫管理公司主要負責倉庫日常的運營和管理工作，并不具備對標準倉單進行注冊使其有效的職能。選項B，指定結(jié)算銀行主要承擔期貨交易的資金結(jié)算等金融方面的業(yè)務，與標準倉單的注冊無關(guān)。選項C，指定交割倉庫雖然在期貨交割過程中承擔著貨物存儲等重要功能，但它本身并沒有權(quán)力注冊標準倉單。綜上所述，正確答案是D。19、最早推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.倫敦國際金融期貨交易所

D.堪薩斯市交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識。選項A，芝加哥期貨交易所是歷史悠久的期貨交易所，但它不是最早推出外匯期貨合約的交易所。該交易所初期主要側(cè)重于農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨交易。選項B，1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出了包括英鎊、加拿大元等在內(nèi)的外匯期貨合約，所以最早推出外匯期貨合約的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項正確。選項C，倫敦國際金融期貨交易所成立時間相對晚于芝加哥商業(yè)交易所推出外匯期貨合約的時間，并非最早推出外匯期貨合約的交易所。選項D，堪薩斯市交易所也是重要的期貨交易所之一，不過并非最早推出外匯期貨合約的主體，它在其他期貨品種方面有一定的影響力，但在外匯期貨推出的時間上不具有領(lǐng)先性。綜上，本題正確答案是B。20、交易者以0.0106（匯率）的價格出售10張在芝加哥商業(yè)交易所集團上市的執(zhí)行價格為1.590的GB、D、/USD、美式看漲期貨期權(quán)。則該交易者的盈虧平衡點為（）

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點的計算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)概念及公式對于出售美式看漲期貨期權(quán)的交易者而言，其盈虧平衡點的計算公式為：盈虧平衡點=執(zhí)行價格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵信息-執(zhí)行價格：題目中明確給出執(zhí)行價格為\(1.590\)。-權(quán)利金：已知交易者以\(0.0106\)（匯率）的價格出售期權(quán)，這里的\(0.0106\)即為權(quán)利金。步驟三：計算盈虧平衡點將執(zhí)行價格\(1.590\)和權(quán)利金\(0.0106\)代入公式，可得盈虧平衡點為：\(1.590+0.0106=1.6006\)。綜上，該交易者的盈虧平衡點為\(1.6006\)，答案選B。21、某投資者二月份以300點的權(quán)利金買進一張執(zhí)行價格為10500點的5月恒指看漲期權(quán)，同時又以200點的權(quán)利金買進一張執(zhí)行價格為10000點5月恒指看跌期權(quán)，則當恒指跌破（）點或者上漲超過（）點時就盈利了。

A.10200；10300

B.10300；10500

C.9500；11000

D.9500；10500

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出買進看漲期權(quán)和看跌期權(quán)實現(xiàn)盈利時恒指的價格范圍，進而得出最終結(jié)果。步驟一：明確期權(quán)盈利的計算方式對于期權(quán)交易，盈利的計算涉及權(quán)利金和執(zhí)行價格等因素。當投資者買入期權(quán)時，只有當標的資產(chǎn)價格變動到一定程度，使得期權(quán)的內(nèi)在價值超過所支付的權(quán)利金時，投資者才能實現(xiàn)盈利。步驟二：計算買進看漲期權(quán)盈利時恒指需上漲超過的點數(shù)投資者以\(300\)點的權(quán)利金買進一張執(zhí)行價格為\(10500\)點的\(5\)月恒指看漲期權(quán)。對于看漲期權(quán)，只有當恒指上漲超過執(zhí)行價格與權(quán)利金之和時，投資者才能盈利。所以，當恒指上漲超過\(10500+300=10800\)點時，該看漲期權(quán)開始盈利，但還需考慮看跌期權(quán)支付的權(quán)利金。由于投資者還支付了\(200\)點的看跌期權(quán)權(quán)利金，所以要實現(xiàn)整體盈利，恒指上漲需超過\(10500+300+200=11000\)點。步驟三：計算買進看跌期權(quán)盈利時恒指需跌破的點數(shù)投資者以\(200\)點的權(quán)利金買進一張執(zhí)行價格為\(10000\)點的\(5\)月恒指看跌期權(quán)。對于看跌期權(quán)，只有當恒指跌破執(zhí)行價格減去權(quán)利金的差時，投資者才能盈利。所以，當恒指跌破\(10000-200=9800\)點時，該看跌期權(quán)開始盈利，但同樣要考慮看漲期權(quán)支付的權(quán)利金。由于投資者還支付了\(300\)點的看漲期權(quán)權(quán)利金，所以要實現(xiàn)整體盈利，恒指跌破\(10000-200-300=9500\)點。綜上，當恒指跌破\(9500\)點或者上漲超過\(11000\)點時就盈利了，答案選C。22、某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉，成交價為4790元/噸，當日結(jié)算價為4770元/噸，當日該投資者賣出20手燃料油合約平倉，成交價為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當日交易保證金為（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計算公式來計算該投資者當日交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計算公式交易保證金=當日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×保證金比例。步驟二：分析題目并確定各參數(shù)的值當日結(jié)算價：題目中明確給出當日結(jié)算價為\(4770\)元/噸。交易單位：已知每手\(10\)噸，即交易單位為\(10\)噸/手。持倉手數(shù)：投資者最初買入\(40\)手，當日賣出\(20\)手平倉，那么持倉手數(shù)為\(40-20=20\)手。保證金比例：題目中給出交易保證金比例為\(8\%\)。步驟三：計算當日交易保證金將上述各參數(shù)的值代入交易保證金計算公式可得：\(4770\times10\times20\times8\%=4770\times200\times8\%=954000\times8\%=76320\)（元）綜上，該投資者當日交易保證金為\(76320\)元，答案選A。23、某期貨合約買入報價為24，賣出報價為20，而前一成交價為21，則成交價為（）；如果前一成交價為19，則成交價為（）；如果前一成交價為25，則成交價為（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】在期貨交易中，成交價的確定遵循一定規(guī)則，當買入價、賣出價和前一成交價三者不同時，取中間價格作為成交價。當買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為21時，對這三個價格24、20、21進行排序為20＜21＜24，中間價格是21，所以此時成交價為21。當買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為19時，對這三個價格24、20、19進行排序為19＜20＜24，中間價格是20，所以此時成交價為20。當買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為25時，對這三個價格24、20、25進行排序為20＜24＜25，中間價格是24，所以此時成交價為24。綜上，答案選A。24、某投資者共購買了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對于某個指數(shù)而言的β系數(shù)為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數(shù)為1，則C股票的β系數(shù)應為（）

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計算公式來求解C股票的β系數(shù)。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計算公式股票組合的β系數(shù)等于各股票占用資金比例與對應β系數(shù)乘積之和，即\(\beta_{組合}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{組合}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票占用資金的比例，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)，\(n\)為股票的種類數(shù)。步驟二：根據(jù)已知條件列出方程已知投資者購買了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為\(w_{A}=30\%=0.3\)、\(w_{B}=20\%=0.2\)、\(w_{C}=50\%=0.5\)，A、B股票相對于某個指數(shù)而言的β系數(shù)為\(\beta_{A}=1.2\)和\(\beta_{B}=0.9\)，該股票組合的β系數(shù)為\(\beta_{組合}=1\)，設(shè)C股票的β系數(shù)為\(\beta_{C}\)。將上述數(shù)據(jù)代入股票組合β系數(shù)的計算公式可得：\(\beta_{組合}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}\)，即\(1=0.3\times1.2+0.2\times0.9+0.5\times\beta_{C}\)。步驟三：解方程求出C股票的β系數(shù)先計算方程右邊已知項的值：\(0.3\times1.2+0.2\times0.9=0.36+0.18=0.54\)則原方程變?yōu)閈(1=0.54+0.5\times\beta_{C}\)，移項可得\(0.5\times\beta_{C}=1-0.54=0.46\)，兩邊同時除以\(0.5\)，解得\(\beta_{C}=0.46\div0.5=0.92\)。綜上，答案選B。25、下列不屬于期貨交易的交易規(guī)則的是（）。

A.保證金制度、漲跌停板制度

B.持倉限額制度、大戶持倉報告制度

C.強行平倉制度、當日無負債結(jié)算制度

D.風險準備金制度、隔夜交易制度

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨交易規(guī)則的了解，需判斷各選項中的制度是否屬于期貨交易的交易規(guī)則。選項A保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金；漲跌停板制度是指期貨合約在一個交易日中的成交價格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價為基準的某一漲跌幅度，超過該范圍的報價將視為無效，不能成交。這兩種制度是期貨交易常見的交易規(guī)則，所以選項A不符合題意。選項B持倉限額制度是指期貨交易所為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度；大戶持倉報告制度是指當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀會員報告。這兩項制度有助于維護期貨市場的正常運行和穩(wěn)定，屬于期貨交易規(guī)則，所以選項B不符合題意。選項C強行平倉制度是指當會員、投資者違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實行平倉的一種強制措施；當日無負債結(jié)算制度又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應增加或減少會員的結(jié)算準備金。這兩種制度是期貨交易保障資金安全和市場秩序的重要規(guī)則，所以選項C不符合題意。選項D風險準備金制度是期貨交易所從自己收取的會員交易手續(xù)費中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔保履約的備付金制度，它是期貨市場風險控制的重要措施，但隔夜交易制度并非期貨交易的普遍規(guī)則，且題目問的是不屬于期貨交易規(guī)則的選項，所以選項D符合題意。綜上，答案選D。26、關(guān)于債券價格漲跌和到期收益率變動之間的關(guān)系，正確的描述是（）。

A.到期收益率下降10bp導致債券價格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導致債券價格下降的幅度

B.到期收益率下降10bp導致債券價格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導致債券價格下降的幅度

C.到期收益率下降10bp導致債券價格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導致債券價格下降的比例

D.到期收益率下降10bp導致債券價格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導致債券價格下降的幅度相同

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券價格漲跌和到期收益率變動的關(guān)系來對各選項進行分析。債券價格與到期收益率呈反向變動關(guān)系，且這種關(guān)系存在凸性特征。凸性是指債券價格-收益率曲線的曲率。具體而言，當?shù)狡谑找媛氏陆禃r，債券價格上升的幅度會大于到期收益率上升相同幅度時債券價格下降的幅度。接下來分析各個選項：-選項A：該選項表述與債券價格和到期收益率變動的凸性特征相悖，實際上到期收益率下降10bp導致債券價格上升的幅度應大于到期收益率上升10bp導致債券價格下降的幅度，所以選項A錯誤。-選項B：此選項符合債券價格和到期收益率變動的凸性原理，即到期收益率下降10bp導致債券價格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導致債券價格下降的幅度，所以選項B正確。-選項C：本題討論的是債券價格上升和下降的幅度，而非比例，并且該選項所描述內(nèi)容不符合債券價格和到期收益率的關(guān)系特征，所以選項C錯誤。-選項D：由于債券價格-收益率曲線的凸性，到期收益率下降和上升相同幅度時，債券價格上升和下降的幅度是不同的，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。27、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格為（）點。

A.3029.59

B.3045

C.3180

D.3120

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確股指期貨理論價格的計算公式股指期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風險利率（本題中為市場年利率）；\(d\)表示年股息率；\((T-t)\)表示合約到期時間與當前時間的時間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約到期時間為三個月，即\((T-t)=3\)個月，由于年利率對應的時間單位為年，所以\((T-t)=3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算期貨合約的理論價格將\(S(t)=3000\)、\(r=5\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（計算過程中存在一定的近似），與選項A的\(3029.59\)最為接近。綜上，答案選A。28、若某月滬深300股指期貨合約報價為3001.2點，保證金率為15%，則買進6手該合約需要保證金為（）萬元。

A.75

B.81

C.90

D.106

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨保證金的計算公式來計算買進指定手數(shù)合約所需的保證金，進而得出答案。步驟一：明確相關(guān)計算公式在股指期貨交易中，買進合約所需保證金的計算公式為：\(保證金=合約報價\times合約乘數(shù)\times手數(shù)\times保證金率\)在滬深300股指期貨交易里，合約乘數(shù)規(guī)定為每點300元。步驟二：分析題目所給條件題目中給出滬深300股指期貨合約報價為3001.2點，保證金率為15%，手數(shù)為6手。步驟三：計算買進6手該合約需要的保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(保證金=3001.2\times300\times6\times15\%\)\(=3001.2\times300\times6\times0.15\)\(=900360\times6\times0.15\)\(=5402160\times0.15\)\(=810324\)（元）因為1萬元=10000元，所以將810324元換算成萬元為：\(810324\div10000=81.0324\)萬元，約為81萬元。綜上，買進6手該合約需要保證金為81萬元，答案選B。29、由于受到強烈地震影響，某期貨公司房屋、設(shè)備遭到嚴重損壞，無法繼續(xù)進行期貨業(yè)務，現(xiàn)在不得不申請停業(yè)。如果該期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復營業(yè)，中國證監(jiān)會依法可以采取以下()措施。

A.接管該期貨公司

B.申請期貨公司破產(chǎn)

C.注銷其期貨業(yè)務許可證

D.延長停業(yè)期間

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司停業(yè)期限屆滿無法恢復營業(yè)時中國證監(jiān)會可采取的措施。選項A接管是在金融機構(gòu)出現(xiàn)重大經(jīng)營風險等特定情況下，監(jiān)管部門為了保障金融機構(gòu)的穩(wěn)健運營和保護相關(guān)利益主體的合法權(quán)益，采取的介入并管理金融機構(gòu)的行為。題干中僅表明期貨公司因地震導致房屋、設(shè)備損壞無法繼續(xù)業(yè)務且停業(yè)期限屆滿后仍無法恢復營業(yè)，并未顯示存在需要接管的重大經(jīng)營風險等情況，所以中國證監(jiān)會一般不會采取接管該期貨公司的措施，A選項錯誤。選項B申請期貨公司破產(chǎn)是一個較為復雜的法律程序，通常由符合條件的主體依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向法院提出破產(chǎn)申請，中國證監(jiān)會并沒有直接申請期貨公司破產(chǎn)的權(quán)力。且題干只是說無法恢復營業(yè)，并非達到破產(chǎn)的程度和符合破產(chǎn)程序啟動的條件，所以B選項錯誤。選項C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復營業(yè)的，中國證監(jiān)會依法可以注銷其期貨業(yè)務許可證。在本題中，該期貨公司因地震遭受嚴重損壞無法繼續(xù)期貨業(yè)務且停業(yè)期滿仍無法恢復，符合注銷期貨業(yè)務許可證的情形，所以C選項正確。選項D延長停業(yè)期間一般是基于合理的理由且在一定的條件和程序下進行的，題干中強調(diào)的是停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復營業(yè)，并非申請延長停業(yè)的情況，所以中國證監(jiān)會不會采取延長停業(yè)期間的措施，D選項錯誤。綜上，本題答案選C。30、下列關(guān)于期貨投機和套期保值交易的描述，正確的是（）。

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤為目的

B.兩者均同時以現(xiàn)貨和期貨兩個市場為對象

C.期貨投機交易通常以實物交割結(jié)束交易

D.期貨投機交易以獲取價差收益為目的

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投機和套期保值交易的相關(guān)概念，對各選項進行逐一分析。選項A套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其目的是規(guī)避價格波動風險，而不是以較少資金賺取較大利潤，該項錯誤。選項B套期保值交易通常是在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進行操作，通過在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場相反的交易行為，來對沖現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風險。而期貨投機交易主要是在期貨市場上進行買賣，并不涉及現(xiàn)貨市場，該項錯誤。選項C期貨投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者一般不會進行實物交割，而是在合約到期前通過平倉操作來結(jié)束交易，以賺取價差利潤，該項錯誤。選項D期貨投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預測期貨價格的漲跌，在期貨市場上進行買賣操作，當價格走勢符合預期時，通過平倉賺取差價利潤，該項正確。綜上，本題答案為D。31、現(xiàn)貨市場每噸成本上升550元，期貨市場每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。

A.通過套期保值操作，玉米的售價相當于1520元/噸

B.對農(nóng)場來說，結(jié)束套期保值時的基差為-50元/噸

C.通過套期保值操作，玉米的售價相當于1530元/噸

D.農(nóng)場在期貨市場盈利100元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值相關(guān)知識對各選項逐一分析。選項A題干中未提及與“玉米售價相當于1520元/噸”相關(guān)的內(nèi)容，無法從已知信息得出該結(jié)論，所以選項A錯誤。選項B題干中沒有關(guān)于基差的具體計算條件，也未給出計算基差所必需的現(xiàn)貨價格和期貨價格的相關(guān)信息，無法計算出結(jié)束套期保值時的基差為-50元/噸，所以選項B錯誤。選項C已知現(xiàn)貨市場每噸成本上升550元，期貨市場每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。套期保值后玉米的售價可通過成本上升與期貨盈利的關(guān)系來體現(xiàn)，由于凈盈利是期貨盈利與成本上升的差值，可理解為在原本基礎(chǔ)上相當于每噸多賣了30元，所以通過套期保值操作，玉米的售價相當于在原本基礎(chǔ)上加上凈盈利的價格，雖然題干未給出原本價格，但從凈盈利角度可推斷出該表述合理，所以選項C正確。選項D題干明確提到“期貨市場每噸盈利580元”，并非100元/噸，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。32、3月中旬，某大豆購銷企業(yè)與一食品廠簽訂購銷合同，按照當時該地的現(xiàn)貨價格3600元／噸在2個月后向該食品廠交付2000噸大豆。該大豆購銷企業(yè)，為了避免兩個月后履行購銷合同采購大豆的成本上升，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約200手(10噸／手)，成交價為4350元／噸。至5月中旬，大豆現(xiàn)貨價格已達4150元／噸，期貨價格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購大豆交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是（）元／噸。

A.750；630

B.-750；-630

C.750；-630

D.-750；630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式分別計算出3月中旬和5月中旬大豆的基差，再據(jù)此得出正確選項?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟一：計算3月中旬大豆的基差已知3月中旬該地大豆現(xiàn)貨價格為3600元/噸，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約成交價為4350元/噸。將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計算公式可得：3月中旬基差=3600-4350=-750（元/噸）步驟二：計算5月中旬大豆的基差已知5月中旬大豆現(xiàn)貨價格已達4150元/噸，期貨價格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計算公式可得：5月中旬基差=4150-4780=-630（元/噸）綜上，3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是-750元/噸、-630元/噸，答案選B。33、（）是指合約標的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。

A.交易時間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

【答案】：D

【解析】本題考查對金融術(shù)語中不同時間概念的理解。選項A：交易時間交易時間是指市場允許進行交易操作的時間段，在這個時間段內(nèi)，投資者可以進行開倉、平倉等各種交易行為，但它并非是合約標的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間，所以選項A錯誤。選項B：最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日。過了這個日期的未平倉合約，必須按規(guī)定進行實物交割或者現(xiàn)金交割。它強調(diào)的是交易的截止日期，而不是實際完成交割的時間，所以選項B錯誤。選項C：最早交易日最早交易日通常是指某一金融產(chǎn)品或合約首次開始允許交易的時間點，與合約標的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移和交割的時間沒有直接關(guān)聯(lián)，所以選項C錯誤。選項D：交割日期交割日期是指合約標的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。在這個時間，買賣雙方按照合約規(guī)定完成貨物交收或者現(xiàn)金結(jié)算等交割行為，符合題目描述，所以選項D正確。綜上，答案是D。34、美式期權(quán)的期權(quán)費比歐式期權(quán)的期權(quán)費（）。

A.低

B.高

C.費用相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查美式期權(quán)和歐式期權(quán)期權(quán)費的比較。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)給予期權(quán)持有者更靈活的行權(quán)時間選擇，其持有者可以在合約到期日前的任意時間選擇行權(quán)，相比歐式期權(quán)，擁有更多的獲利機會和操作空間。這種更高的靈活性使得美式期權(quán)對投資者更具吸引力，所以期權(quán)賣方需要收取更高的期權(quán)費來補償可能面臨的風險。因此，美式期權(quán)的期權(quán)費比歐式期權(quán)的期權(quán)費高，答案選B。35、在我國，有1／3以上的會員聯(lián)名提議時，期貨交易所應該召開()。

A.董事會

B.理事會

C.職工代表大會

D.臨時會員大會

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所會議召開的相關(guān)規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，當在我國有1／3以上的會員聯(lián)名提議時，期貨交易所應該召開臨時會員大會。下面對各選項進行分析：-選項A：董事會是公司的經(jīng)營決策和業(yè)務執(zhí)行機構(gòu)，與會員聯(lián)名提議這種情況以及期貨交易所的會議召開要求并無關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。-選項B：理事會是期貨交易所的常設(shè)機構(gòu)，負責執(zhí)行會員大會的決議等日常事務，但不是在1／3以上會員聯(lián)名提議時需要召開的會議，所以該選項錯誤。-選項C：職工代表大會是企業(yè)實行民主管理的基本形式，是職工行使民主管理權(quán)力的機構(gòu)，和題目所涉及的會員提議召開會議的情況不相關(guān)，所以該選項錯誤。-選項D：當有1／3以上會員聯(lián)名提議時，期貨交易所要召開臨時會員大會來處理相關(guān)事宜，該選項正確。綜上，答案是D。36、本期供給量的構(gòu)成不包括()。

A.期初庫存量

B.期末庫存量

C.當期進口量

D.當期國內(nèi)生產(chǎn)量

【答案】：B

【解析】本題主要考查本期供給量的構(gòu)成要素。供給量是指生產(chǎn)者在某一既定時期內(nèi)，在某一價格水平上計劃出售的某種商品的數(shù)量。本期供給量的構(gòu)成一般包括期初庫存量、當期國內(nèi)生產(chǎn)量以及當期進口量。-選項A：期初庫存量是指上一時期結(jié)束時所剩余的商品數(shù)量，它可以在本期投入市場進行供應，是本期供給量的組成部分。-選項B：期末庫存量是指本期結(jié)束時剩余的商品數(shù)量，它是本期供給量經(jīng)過市場銷售等環(huán)節(jié)后剩余的部分，而不是本期供給量的構(gòu)成要素，所以該選項符合題意。-選項C：當期進口量是指在本期從國外進口的商品數(shù)量，這部分商品會增加本期市場的商品供給，屬于本期供給量的構(gòu)成部分。-選項D：當期國內(nèi)生產(chǎn)量是指國內(nèi)生產(chǎn)者在本期生產(chǎn)出來的商品數(shù)量，這是本期供給量的重要來源，屬于本期供給量的構(gòu)成部分。綜上，答案選B。37、某投資者在上一交易日的可用資金余額為60萬元，上一交易日的保證金占用額為22.5萬元，當日保證金占用額為16.5萬元，當日平倉盈虧為5萬元，當日持倉盈虧為-2萬元，當日出金為20萬元。該投資者當日可用資金余額為（）萬元。（不計手續(xù)費等費用）

A.58

B.52

C.49

D.74.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可用資金余額的計算公式來計算該投資者當日可用資金余額。步驟一：明確計算公式當日可用資金余額的計算公式為：當日可用資金余額=上一交易日可用資金余額+當日平倉盈虧+當日持倉盈虧-當日出金+（上一交易日保證金占用-當日保證金占用）。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-上一交易日可用資金余額為\(60\)萬元；-當日平倉盈虧為\(5\)萬元；-當日持倉盈虧為\(-2\)萬元；-當日出金為\(20\)萬元；-上一交易日保證金占用額為\(22.5\)萬元；-當日保證金占用額為\(16.5\)萬元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當日可用資金余額\(=60+5+(-2)-20+(22.5-16.5)\)\(=60+5-2-20+6\)\(=(60+5+6)-(2+20)\)\(=71-22\)\(=49\)（萬元）綜上，該投資者當日可用資金余額為\(49\)萬元，答案選C。38、下列對于技術(shù)分析理解有誤的是（）。

A.技術(shù)分析的特點是比較直觀

B.技術(shù)分析方法以供求分析為基礎(chǔ)

C.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢

D.技術(shù)分析的基礎(chǔ)是市場行為反映一切信息

【答案】：B

【解析】本題可通過對每個選項進行分析，判斷其對于技術(shù)分析的理解是否正確，進而得出答案。選項A：技術(shù)分析的特點是比較直觀技術(shù)分析往往通過圖表、指標等方式展示市場數(shù)據(jù)和價格走勢，投資者可以直觀地看到各種數(shù)據(jù)和圖形，從而對市場情況有一個較為直觀的認識和判斷。所以該選項對于技術(shù)分析的理解是正確的。選項B：技術(shù)分析方法以供求分析為基礎(chǔ)技術(shù)分析的基礎(chǔ)是三大假設(shè)，即市場行為反映一切信息、價格呈趨勢變動、歷史會重演。而以供求分析為基礎(chǔ)屬于基本分析的特點，并非技術(shù)分析方法的基礎(chǔ)。所以該選項對于技術(shù)分析的理解有誤。選項C：技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢技術(shù)分析通過對歷史價格、成交量等市場數(shù)據(jù)的分析，運用各種技術(shù)指標和分析方法，能夠幫助投資者識別市場的運行趨勢，如上升趨勢、下降趨勢或盤整趨勢等，從而為投資決策提供參考。所以該選項對于技術(shù)分析的理解是正確的。選項D：技術(shù)分析的基礎(chǔ)是市場行為反映一切信息這是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，其含義是所有影響市場價格的因素，包括宏觀經(jīng)濟、政治、心理等因素，最終都會通過市場的交易行為（如價格、成交量等）表現(xiàn)出來。因此，可以通過對市場行為的分析來預測市場價格的走勢。所以該選項對于技術(shù)分析的理解是正確的。綜上，答案選B。39、當標的資產(chǎn)的價格在損益平衡點以下時，隨著標的資產(chǎn)價格的下跌，看跌期權(quán)多頭的收益（）。

A.不變

B.增加

C.減少

D.不能確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)多頭的收益原理來分析當標的資產(chǎn)價格在損益平衡點以下且下跌時其收益的變化情況?？吹跈?quán)，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)多頭而言，其收益與標的資產(chǎn)價格呈反向變動關(guān)系。也就是說，標的資產(chǎn)價格越低，看跌期權(quán)多頭的收益越高。當標的資產(chǎn)的價格在損益平衡點以下時，隨著標的資產(chǎn)價格的進一步下跌，看跌期權(quán)多頭可以以較高的執(zhí)行價格賣出標的資產(chǎn)，從而獲得更高的收益。所以，當標的資產(chǎn)價格下跌時，看跌期權(quán)多頭的收益會增加。因此，本題正確答案是B。40、對于會員或客戶的持倉，距離交割月份越近，限額規(guī)定就（）。

A.越低

B.越高

C.根據(jù)價格變動情況而定

D.與交割月份遠近無關(guān)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員或客戶持倉限額規(guī)定與交割月份遠近的關(guān)系。在期貨交易等金融場景中，對于會員或客戶的持倉，為了控制風險，通常會根據(jù)距離交割月份的遠近設(shè)置不同的持倉限額。越接近交割月份，市場不確定性降低，但潛在的違約等風險可能增大。為了避免市場出現(xiàn)集中交割風險以及操縱市場等情況，監(jiān)管機構(gòu)或交易所會對持倉進行更嚴格的限制，也就是會降低持倉限額。所以距離交割月份越近，限額規(guī)定就越低。選項B“越高”與實際的風險控制邏輯相悖，如果距離交割月份越近限額越高，會增加市場的潛在風險，不利于市場的穩(wěn)定運行，因此該選項錯誤。選項C“根據(jù)價格變動情況而定”，題干強調(diào)的是與交割月份遠近的關(guān)系，而非價格變動情況，所以該選項不符合題意。選項D“與交割月份遠近無關(guān)”，實際上，持倉限額與交割月份遠近是密切相關(guān)的，隨著交割月份臨近會調(diào)整限額規(guī)定，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。41、2015年2月9日，上海證券交易所（）正式在市場上掛牌交易。

A.滬深300股指期權(quán)

B.上證50ETF期權(quán)

C.上證100ETF期權(quán)

D.上證180ETF期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)金融產(chǎn)品的掛牌交易時間來進行解答。逐一分析各選項：-選項A：滬深300股指期權(quán)并非于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項錯誤。-選項B：2015年2月9日，上海證券交易所上證50ETF期權(quán)正式在市場上掛牌交易，該選項正確。-選項C：上證100ETF期權(quán)未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項錯誤。-選項D：上證180ETF期權(quán)也未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。42、CBOT是（）的英文縮寫。

A.倫敦金屬交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.芝加哥期貨交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同交易所英文縮寫的了解。選項A，倫敦金屬交易所的英文為LondonMetalExchange，縮寫是LME，并非CBOT，所以選項A錯誤。選項B，芝加哥商業(yè)交易所的英文為ChicagoMercantileExchange，縮寫是CME，不是CBOT，因此選項B錯誤。選項C，芝加哥期貨交易所的英文為ChicagoBoardofTrade，縮寫正是CBOT，所以選項C正確。選項D，紐約商業(yè)交易所的英文為NewYorkMercantileExchange，縮寫是NYMEX，并非CBOT，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。43、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠期匯率為1.4783，這表明英鎊兌美元的30天遠期匯率（）。

A.升水30點

B.貼水30點

C.升水0.003英鎊

D.貼水0.003英鎊

【答案】：A

【解析】在外匯市場中，升水是指遠期匯率高于即期匯率，貼水則是指遠期匯率低于即期匯率。本題中英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠期匯率為1.4783，顯然遠期匯率高于即期匯率，這表明英鎊兌美元的30天遠期匯率處于升水狀態(tài)。在匯率標價中，“點”是匯率變動的最小單位，對于大多數(shù)貨幣而言，1點通常為0.0001。計算升水點數(shù)的方法是用遠期匯率減去即期匯率，本題中升水點數(shù)為1.4783-1.4753=0.0030，也就是30點。所以，英鎊兌美元的30天遠期匯率升水30點，答案選A。44、決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素是()。

A.經(jīng)濟增長率

B.匯率制度

C.通貨膨脹率

D.利率水平

【答案】：B

【解析】本題考查決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素。選項A分析經(jīng)濟增長率是一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)經(jīng)濟總量增長的比例。經(jīng)濟增長率會對匯率產(chǎn)生影響，但它并非決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素。通常較高的經(jīng)濟增長率可能吸引外資流入，進而影響外匯市場供求關(guān)系，但這種影響是間接且相對較為長期和穩(wěn)定的，不會直接導致匯率頻繁與劇烈波動，所以選項A錯誤。選項B分析匯率制度是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。不同的匯率制度對匯率波動程度有著直接的決定性作用。例如，浮動匯率制度下，匯率由市場供求關(guān)系決定，匯率波動相對頻繁和劇烈；而固定匯率制度下，貨幣當局會通過各種手段維持匯率在一個固定的水平或狹小的波動區(qū)間內(nèi)，匯率波動相對較小且不頻繁。因此，匯率制度是決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素，所以選項B正確。選項C分析通貨膨脹率是指物價平均水平的上升幅度。通貨膨脹率會影響一國貨幣的實際購買力，進而影響匯率。當一國通貨膨脹率較高時，其貨幣的實際價值下降，可能導致匯率貶值，但這種影響也是通過改變貨幣的內(nèi)在價值和國際競爭力間接影響匯率的，并非直接決定匯率的波動頻率和劇烈程度，所以選項C錯誤。選項D分析利率水平是指一定時期內(nèi)利息額與借貸資金額（本金）的比率。利率水平的變動會引起國際間資金的流動，從而影響外匯市場供求關(guān)系和匯率。例如，一國提高利率可能吸引外資流入，使本幣升值，但利率變動對匯率的影響同樣是間接的，不是決定匯率頻繁與劇烈波動的直接因素，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。45、某投資者欲采金金字塔賣出方式建倉，故先以3.05美元／蒲式耳的價格賣出3手5月玉米合約。此后價格下跌到2.98美元／蒲式耳，該投資者再賣出2手5月玉米合約。當（）該投資者可以繼續(xù)賣出1手玉米期貨合約。

A.價格下跌至2.80美元／蒲式耳

B.價格上漲至3.00美元／蒲式耳

C.價格為2.98美元／蒲式耳

D.價格上漲至3.10美元／蒲式耳

【答案】：A

【解析】本題考查金字塔賣出方式建倉的相關(guān)知識。金字塔賣出方式是指在賣出合約后，如果價格下跌，則進一步賣出合約，且隨著價格下降，賣出的合約數(shù)量應逐漸減少。在本題中，投資者先以3.05美元／蒲式耳的價格賣出3手5月玉米合約，之后價格下跌到2.98美元／蒲式耳時，又賣出2手5月玉米合約。按照金字塔賣出方式的原則，要繼續(xù)賣出1手玉米期貨合約，價格應該繼續(xù)下跌。選項A：價格下跌至2.80美元／蒲式耳，符合價格繼續(xù)下跌的要求，投資者可以根據(jù)金字塔賣出方式繼續(xù)賣出1手玉米期貨合約，該選項正確。選項B：價格上漲至3.00美元／蒲式耳，價格并沒有下跌，不滿足金字塔賣出方式中繼續(xù)賣出合約的條件，該選項錯誤。選項C：價格為2.98美元／蒲式耳，價格沒有進一步下跌，不符合金字塔賣出方式中繼續(xù)賣出合約的條件，該選項錯誤。選項D：價格上漲至3.10美元／蒲式耳，價格上漲不符合金字塔賣出方式的要求，不能繼續(xù)賣出合約，該選項錯誤。綜上，答案選A。46、20世紀70年代初，（）被（）取代使得外匯風險增加。

A.固定匯率制；浮動匯率制

B.浮動匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題主要考查20世紀70年代初匯率制度的變化及其影響。選項A20世紀70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動匯率制取代。在固定匯率制下，匯率基本保持穩(wěn)定，由貨幣當局規(guī)定本國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率，并通過一系列政策手段來維持匯率的穩(wěn)定。而浮動匯率制是指一國貨幣的匯率根據(jù)市場供求關(guān)系自由波動，貨幣當局不進行干預或僅進行有限干預。從固定匯率制轉(zhuǎn)變?yōu)楦訁R率制后，匯率的波動變得更加頻繁和劇烈，這使得從事國際貿(mào)易、國際投資等涉外經(jīng)濟活動的主體面臨的外匯風險大大增加，因為匯率的不確定性會影響到他們的成本、收益和資產(chǎn)價值等。所以選項A正確。選項B浮動匯率制取代固定匯率制才是當時的實際情況，而不是固定匯率制取代浮動匯率制，所以該選項不符合史實，錯誤。選項C黃金本位制是一種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲量聯(lián)動的貨幣制度。20世紀70年代初主要是固定匯率制向浮動匯率制的轉(zhuǎn)變，并非黃金本位制被聯(lián)系匯率制取代，且這種轉(zhuǎn)變與外匯風險增加的關(guān)聯(lián)并非本題所考查的關(guān)鍵內(nèi)容，所以該選項錯誤。選項D同樣，當時并不存在聯(lián)系匯率制被黃金本位制取代的情況，與史實不符，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案為A。47、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)組合策略，再分別分析不同價格區(qū)間下該組合的收益情況，進而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合與權(quán)利金收支情況該交易者構(gòu)建的期權(quán)組合為：買入1手執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳；賣出2手執(zhí)行價格分別為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳；再買入1手執(zhí)行價格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金5美分/蒲式耳。則權(quán)利金凈收入為：\((13+16)\times2-18-5=39-18-5=16\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析不同價格區(qū)間下組合的收益情況設(shè)小麥市場價格為\(S\)美分/蒲式耳，分別分析不同價格區(qū)間下期權(quán)的執(zhí)行情況和組合的收益情況：當\(S\leqslant670\)時：所有期權(quán)都不會被執(zhí)行，該交易者的收益就是權(quán)利金凈收入16美分/蒲式耳。當\(670\ltS\leqslant680\)時：執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被執(zhí)行，其余期權(quán)不會被執(zhí)行。此時收益為權(quán)利金凈收入加上執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)的執(zhí)行收益，即\(16+(S-670)\)，因為\(S\leqslant680\)，所以收益\(\leqslant16+(680-670)=26\)美分/蒲式耳。當\(680\ltS\leqslant690\)時：執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被執(zhí)行，執(zhí)行價格為680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被買方要求履約。此時收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)=16+S-670-2S+1360=706-S\)，因為\(S\gt680\)，所以收益\(\lt706-680=26\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當\(690\ltS\leqslant700\)時：執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳、