雙匯發(fā)展股份有限公司股利分配政策現(xiàn)狀分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u4102雙匯發(fā)展股份有限公司股利分配政策現(xiàn)狀分析案例 177871雙匯發(fā)展股份有限公司股利分配政策研究 1271341.1公司概況 116481.2雙匯發(fā)展股份有限公司股利分配現(xiàn)狀 2187651.2.1股權(quán)結(jié)構(gòu) 2140931.2.2股本結(jié)構(gòu)變化 335731.3雙匯發(fā)展股利政策影響因素分析 379811.3.1財務(wù)因素 316401.3.1.1償債能力 3107531.3.1.2經(jīng)營能力 4300861.3.1.3運營能力 4269991.3.2其他因素 5240171.3.2.1股東因素 5218061.3.2.2投資機會 5253531.4雙匯發(fā)展股利情況分析 5189651.4.1股利分配情況 5240061.5雙匯發(fā)展股份有限公司與其他公司股利政策分析 661841.5.1與其他公司股利政策比較 6227351.5.2發(fā)現(xiàn)的問題 758581.5.2.1分紅缺乏連續(xù)性及穩(wěn)定性 7118391.5.2.2股利支付率低 7159591.5.2.3以派現(xiàn)為主，缺乏多樣性 71雙匯發(fā)展股份有限公司股利分配政策研究1.1公司概況其簡介如下表1所示:公司名詞河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司股票代碼000895成立日期1998-10-15上市日期1998-12-10注冊資本329，952.8284證券類型A股法定代表人萬隆注冊地址河南省漯河市雙匯路1號行業(yè)種類農(nóng)副食品加工業(yè)第一大股東河南省漯河市1.2雙匯發(fā)展股份有限公司股利分配現(xiàn)狀1.2.1股權(quán)結(jié)構(gòu)從雙匯發(fā)展股份有限公司2020年年度報告中可以看出，雙匯集團是雙匯發(fā)展的控股股東，比例高達(dá)59.27%;其次是羅特克斯有限公司，持股比例為13.98%;剩下的75%為其他股東。如表2所示股東名稱持股數(shù)量持股比例雙匯實業(yè)集團有限責(zé)任公司羅特克斯有限公司香港中央結(jié)算有限公司中國證券金融股份有限公司中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司中國人壽保險股份有限公司全國社?；鹨涣闳M合全國社?；鹨涣憬M合泰康人壽保險有限責(zé)任公司中國建設(shè)銀行股份有限公司1,955,575,624461,427,834120,716,09057,971,09231,585,90027,783,14218,004,60416,624,42513,479,61210,450,96259.27%13.98%3.66%1.76%0.96%0.84%0.55%0.50%0.41%0.32%此時從股權(quán)結(jié)構(gòu)圖中可以看出,雙匯集團是雙匯發(fā)展的控股股東，持有雙匯發(fā)展59.27%的股權(quán)。因此可以看出雙匯發(fā)展股權(quán)集中度高，呈現(xiàn)出明顯的一家股獨大特征。1.2.2股本結(jié)構(gòu)變化表3股本結(jié)構(gòu)變化變動日期股本變動原因2021-4-19346466.121萬股其它上市2020-10-19346466.121萬股增發(fā)2019-12-31331928.219萬股定期報告2018-12-31329952.828萬股定期報告2016-10-21329952.828萬股其它上市2015-12-31330086.767萬股定期報告據(jù)新浪財經(jīng)顯示數(shù)據(jù)可知，雙匯發(fā)展自上市以來，雙匯實業(yè)集團有限責(zé)任公司一直都是控股股東。上市之初，雙匯事業(yè)集團的持股份額較大，上市之初到現(xiàn)在期間發(fā)生了股權(quán)的轉(zhuǎn)讓吸收與合并，在2020年雙匯公司持股比例較大的流通股的持股比例為80.35%，其中雙匯集團的比例高達(dá)52.27%?？梢钥闯?，雖然股權(quán)結(jié)構(gòu)在不斷的變化，但是雙匯集團的持股比例一直很多。說明上市公司在股利分配政策中有者較大的控制權(quán)，這樣上市公司就可以充分利用自己的優(yōu)勢，制定出符合自己的股利政策。1.3雙匯發(fā)展股利政策影響因素分析1.3.1財務(wù)因素1.3.1.1償債能力表4償債能力分析報告期資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率2020年30.46%2.211.572019年40.23%1.440.662018年37.36%1.200.682017年33.01%1.350.962016年29.43%1.140.622015年22.71%1.741.08資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)負(fù)債所帶來的資產(chǎn)比例，可以判斷一個企業(yè)在發(fā)展比較艱難的時候能否為債權(quán)人提供保護(hù)。資產(chǎn)負(fù)債率低說明企業(yè)有較高的償債能力。由上表4可知雙匯發(fā)展今年的的資產(chǎn)負(fù)債率低于45%，說明企業(yè)償債能力較強，且償債的壓力較小，企業(yè)在股利分配政策的執(zhí)行過程中償債的因素，為股利政策的實施奠定了基礎(chǔ)。1.3.1.2經(jīng)營能力表5經(jīng)營能力報告期凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率凈利潤率毛利率19年年度32.98%18.99%9.02%18.79%18年年度37.88%21.99%10.08%21.42%17年年度29.55%18.71%8.56%18.91%16年年度31.02%20.63%8.50%18.11%15年年度22.34%18.60%9.52%20.77%14年年度26.06%18.38%8.84%19.93%通過表5可知，雙匯發(fā)展的凈資產(chǎn)收益率是逐步上升的，在此期間有所變化，但是變化不大，說明雙匯發(fā)展股份有限公司的凈收益率成長性較好，資本的盈利能力較強，說明股東分配的凈利潤比較穩(wěn)定。由上表可知，雙匯發(fā)展的總資產(chǎn)利潤率的總體呈現(xiàn)的是是一種上升的趨勢，也表明了企業(yè)有著較強的盈利能力。較強盈利能力為現(xiàn)金分紅提供了保障。1.3.1.3運營能力表6運營能力報告期總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率存貨

周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款

周轉(zhuǎn)率經(jīng)營周期

（天）20年年度233.24%367.01%8.05378.8731.9519年年度236.60%409.41%7.52472.5030.7318年年度211.66%353.50%10.71412.5516.7417年年度227.03%350.09%13.31427.749.6016年年度231.30%331.39%12.85442.639.2115年年度199.24%276.80%9.97342.388.3014年年度219.01%306.16%10.04282.179.7013年年度246.70%341.66%12.85213.8210.7512年年度323.66%512.03%17.27191.878.1211年年度517.11%1058.95%22.85231.138.4210年年度589.78%1152.12%21.44332.768.5109年年度552.40%1063.45%21.68361.229.5708年年度613.42%1138.44%23.48511.558.8607年年度566.54%1041.11%19.97781.8010.1106年年度421.00%396.80%11.88312.4913.2705年年度397.59%379.36%12.55152.4913.6004年年度312.46%293.76%11.7977.1010.1103年年度251.18%232.17%13.0746.8412.7102年年度221.59%211.66%11.5240.6216.8301年年度212.75%227.65%10.2732.210.8200年年度218.47%230.13%10.5629.326.60通過表6可知，雙匯發(fā)展的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2000年到2007年是逐年上升的，在2007年-2013有所下降，2013年到2020年又呈上升趨勢，總體來說雙匯發(fā)展的運營能力較好，資產(chǎn)整體的流動性較好，現(xiàn)金很充足，為企業(yè)的正常經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)，同時也為企業(yè)的現(xiàn)金分紅提供了資金支持。1.3.2其他因素1.3.2.1股東因素通過表2可知，雙匯發(fā)展前十的股東的持股比例較大，其中雙匯集團和羅特克斯有限公司的持股比例較大，中國建設(shè)銀行股份有限公司只持有0.32%的股份。由此可知雙匯發(fā)展中中小股東數(shù)量較多，他們所擁有的控制權(quán)較小并且不經(jīng)常參與公司的經(jīng)營。1.3.2.2投資機會雙匯發(fā)展在行業(yè)內(nèi)一直處于領(lǐng)先地位，尤其在2020年雙匯發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債率是30.46%，說明雙匯發(fā)展的投資機會比較少。1.4雙匯發(fā)展股利情況分析1.4.1股利分配情況經(jīng)查閱相關(guān)網(wǎng)站數(shù)據(jù)，得到雙匯發(fā)展股份有限公司從2015年到2020年的股利分配方式相關(guān)數(shù)據(jù)，如表7所示。年度分紅方案(每10股)送股(股)轉(zhuǎn)增(股)派息(稅前)(元)2021-05-130016.82020-11-17006.42020-06-0300102019-04-13002.52018-11-300092018-04-2000112017-05-040012通過表7可知，雙匯發(fā)展的股利分配形式是多樣化的，但主要是一現(xiàn)金股利為主，雙匯發(fā)展在上市初采用了股票股利的方式，在1999年采用了股票股利和轉(zhuǎn)增股兩種方式。1.5雙匯發(fā)展股份有限公司與其他公司股利政策分析1.5.1與其他公司股利政策比較表8與同行業(yè)股利政策現(xiàn)狀比較年份雙匯發(fā)展天康生物廣西貴糖2020年每10股派息6.40元（含稅）每10派2元(含稅)10股派0.15元（含稅）2019年每10股派息10元（含稅）每10派1元(含稅)每10股派0.15元（含稅）2018年每10股派息2.50元（含稅）每10派1.00元(含稅)每10股派0.15元（含稅）2017年每10股派息9.00元（含稅）每10派1.00元(含稅)每10股派0.15元（含稅）2016年每10股派息11.00元（含稅）每10派1.2元(含稅)每10股派0.5元（含稅）1.5.2發(fā)現(xiàn)的問題1.5.2.1分紅缺乏連續(xù)性及穩(wěn)定性通過信息檢索,我們發(fā)現(xiàn)仍有一些農(nóng)副產(chǎn)品加工企業(yè)的股利政策缺乏連續(xù)性，很多甚至不分紅。通過表8雙匯發(fā)展與同行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行比較可見，廣西貴糖，股利分配波動較大，穩(wěn)定性較差。1.5.2.2股利支付率低在2007年的時候，我國對股權(quán)的分配進(jìn)行了改革，在改革之后，我國的上市公司盈利水平得到了提高，股利分配能力得到了增強。由表7雙匯發(fā)展2015年到2020年的股利分配相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),2007年之后的支付率并沒有改善，說明該行業(yè)股利支付率仍然較