目錄TOC\o"1-3"\f\h\z\uTOC\o"1-3"\f\h\z\u摘要 頁(共=NUMPAGES29-326頁)基于杜邦分析法的保隆科技盈利能力分析摘要TC"摘要"\fC：近年來，隨著世界高新技術(shù)迅猛發(fā)展，世界經(jīng)濟下行、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等現(xiàn)象也讓汽車零部件生產(chǎn)行業(yè)競爭變得愈發(fā)激烈。面對當前經(jīng)濟形勢與市場形勢保隆科技如何確定末來的發(fā)展方向是亟待解決的問題。盈利能力是企業(yè)獲得利潤的能力，是企業(yè)評價經(jīng)營期間獲取收益的水平。因此評價一家公司的盈利能力就變的極其重要，本文采用的研究方法是對保隆科技進行橫向和縱向?qū)Ρ确治?。在汽車零部件制造行業(yè)中，保隆科技近年來發(fā)展迅速，以保隆科技為對象進行杜邦分析法研究，對同類企業(yè)具有啟發(fā)意義。首先，針對保隆科技開展財務(wù)情況研究，在此階段內(nèi)對比同行業(yè)上司公司開展詳細的財務(wù)指標對比研究；其次查找了保隆科技2018-2022年的各項財務(wù)指標，分別從凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)四個財務(wù)指標進行對比分析，經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)保隆科技盈利能力不太穩(wěn)定、銷售凈利率下降、存貨周轉(zhuǎn)率降低、權(quán)益乘數(shù)過高、成本費用控制不足的問題，最后對保隆科技提出加強成本費用控制、優(yōu)化存貨管理、風險控制的建議，促使企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：保隆科技；杜邦分析法；盈利能力AbstractTC"Abstract"\fC：Inrecentyears,withtherapiddevelopmentofhighandnewtechnologyintheworld,theworldeconomicdownturn,theadjustmentofenergystructureandotherphenomenahavealsomadethecompetitionintheautopartsproductionindustryincreasinglyfierce.Facingthecurrenteconomicsituationandmarketsituation,howtodeterminethefuturedevelopmentdirectionofBaolongTechnologyisanurgentproblemtobesolved.Profitabilityistheabilityofenterprisestoobtainprofits,anditisthelevelofenterprisestoobtainprofitsduringtheevaluationofoperation.Therefore,itisextremelyimportanttoevaluatetheprofitabilityofacompany.TheresearchmethodadoptedinthispaperisthehorizontalandverticalcomparativeanalysisofPaolonTechnology.Intheautopartsmanufacturingindustry,PaolonTechnologyhasdevelopedrapidlyinrecentyears.TakingPaolonTechnologyastheobjectofDupontanalysis,itisofenlighteningsignificancetosimilarenterprises.Firstofall,thefinancialsituationofBaolongTechnologywasstudied.Inthisstage,detailedcomparativestudyonfinancialindicatorswascarriedoutcomparedwithsuperiorcompaniesinthesameindustry.Secondly,thefinancialindicatorsofBaolongTechnologyfrom2018to2022werecomparedandanalyzedfromfourfinancialindicators:returnonequity,netprofitrateonsales,totalassetturnoverandequitymultiplier.Aftertheresearch,itisfoundthattheprofitabilityofBaolongTechnologyisnotstable,thenetprofitrateofsalesisreduced,theinventoryturnoverisreduced,theequitymultiplieristoohigh,andthecostcontrolisinsufficient.Finally,thesuggestionsareputforwardforBaolongTechnologytostrengthenthecostcontrol,optimizetheinventorymanagementandriskcontrol,soastopromotethehealthyandsustainabledevelopmentoftheenterprise.Keywords：PolytronTechnologies;DuPontanalysis;Profitability引言研究背景為確保公司盈利的持久性，我們需對公司的財務(wù)報告進行詳盡的剖析。通過對財務(wù)報表數(shù)據(jù)的系統(tǒng)研究，我們能全方位評估公司的盈利能力，并識別出影響公司運營活動的多種要素。這有助于更加了解公司的會計信息。公司的盈利能力，正是其盈利實力的核心體現(xiàn)。對于公司在未來的市場中是否能夠持續(xù)運營，對其盈利能力的評估至關(guān)重要。如果盈利能力每年都在下降，那么公司將會遭遇嚴重的財務(wù)危機，這是一個迫切需要解決的關(guān)鍵問題。杜邦的分析框架實際上融合了盈利能力與償債能力等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，形成了一個全面且完整的系統(tǒng)。因此，凈資產(chǎn)收益比率這一關(guān)鍵指標變得尤為重要，只有通過這一指標，我們才能全面地評估一個企業(yè)的盈利狀況。保隆科技近五年發(fā)布的財務(wù)報告及年度總結(jié)是值得深入研究的資料。通過細致地剖析其財務(wù)報表中的盈利表現(xiàn)，我們能夠更全面地把握公司未來的經(jīng)濟走勢和潛在的投資風險。這能夠為投資者提供寶貴的信息，幫助他們識別影響保隆科技盈利的各種因素，并為提高公司的運營能力提供可行的策略和方法。這對于股東和投資者來說，具有很高的參考價值。研究意義本文將運用杜邦分析法，對汽車零部件制造企業(yè)保隆科技的盈利能力進行深入研究。通過運用與盈利能力相關(guān)的各項指標，我們將進行綜合分析，并提出相應(yīng)的建議。在此過程中，我們將重點考察保隆科技的總體經(jīng)營狀況及財務(wù)分析指標的結(jié)構(gòu)，找到各財務(wù)指標變動的原因，為后面制定應(yīng)對策略奠定堅實基礎(chǔ)。最終，本文旨在為保隆科技的經(jīng)營決策提供有力支持，有助于提升其盈利水平。相關(guān)概念盈利能力盈利能力，常被譽為公司的資本或資金增值能力，是企業(yè)憑借自身資產(chǎn)創(chuàng)造經(jīng)濟效益的核心能力。這一能力深刻反映在企業(yè)的風險管理、成本控制、投資決策、生產(chǎn)能力、管理效能以及融資實力等多個層面。盈利能力的直接體現(xiàn)，正是公司運營的最終成果。杜邦分析法從公司的盈利水平、經(jīng)營潛力和成本結(jié)構(gòu)三個維度構(gòu)建了一套全面而成熟的財務(wù)分析框架。它通過深入剖析財務(wù)數(shù)據(jù)，對影響這三個維度的財務(wù)指標進行細致拆解，為公司分析并提升盈利能力提供了有力的工具和方法。杜邦分析法杜邦分析法通過拆解企業(yè)的ROE（股東權(quán)益回報率）為一系列乘數(shù)指標，幫助我們更細致地了解企業(yè)的運營效率和業(yè)務(wù)表現(xiàn)。深入分析這些財務(wù)指標之間的關(guān)系，有助于對企業(yè)的財務(wù)狀況有一個全面的認識。杜邦財務(wù)分析體系最初由美國杜邦公司提出，并在其財務(wù)分析中得到了應(yīng)用。這一體系通過分析企業(yè)的資本回報水平、償債能力、資本運作效率等指標，成為了一種較為流行的財務(wù)分析方法。保隆科技公司概況及盈利能力現(xiàn)狀公司概況公司簡介保隆科技，一家在1997年5月于松江創(chuàng)立的公司，于2017年成功在上海證券交易所掛牌上市。公司總部坐落在上海市松江區(qū)，并在國內(nèi)外的多個地方都設(shè)有生產(chǎn)基地和研發(fā)銷售機構(gòu)保隆科技的業(yè)務(wù)重心主要聚焦于汽車配件的技術(shù)咨詢、開發(fā)、轉(zhuǎn)讓、服務(wù)以及生產(chǎn)。公司的銷售產(chǎn)品涵蓋汽車配件、機電產(chǎn)品、電子元件、化工原料及產(chǎn)品（不含危險品、監(jiān)控化學品、煙花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化學品）、機械設(shè)備及配件、五金交電、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、金屬材料等。此外，公司還致力于自動化裝置的開發(fā)、設(shè)計、安裝及產(chǎn)品銷售，同時積極開展各類商品和技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)。在經(jīng)營性質(zhì)及主要經(jīng)營范圍上，保隆科技以汽車零配件生產(chǎn)制造為核心，涵蓋了車輛胎壓檢測系統(tǒng)(TPMS)、氣門嘴、排氣尾管等各類車輛零配件的設(shè)計、制造和銷售等業(yè)務(wù)。保隆科技也是寶馬、奔馳、奧迪、大眾、豐田、通用、一汽、東風、長安、長城、奇瑞、吉利、比亞迪、蔚來、小鵬、理想、零跑等國際著名汽車廠的優(yōu)秀供貨商。經(jīng)過多年的發(fā)展，保隆科技在汽車智能化領(lǐng)域具有顯著的技術(shù)優(yōu)勢和市場份額，該公司在行業(yè)內(nèi)建立了穩(wěn)固的地位，成為汽車智能化領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)之一。目前，公司在各業(yè)務(wù)線已取得較大的發(fā)展，并已具備一定的市場競爭力。未來，各業(yè)務(wù)線將通過協(xié)同發(fā)展，逐步成為公司業(yè)績的重要增長極。公司財務(wù)情況保隆科技是一家在制造業(yè)領(lǐng)域上市的公司，根據(jù)統(tǒng)計分析，保隆科技2018年的總資產(chǎn)達到了66.15億元，而總負債則為38.29億元，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為47.78億元。下面是該公司當年主要資產(chǎn)流動情況的詳細表格： 表3-SEQ表3-\*ARABIC1?保隆科技主要流動資產(chǎn)狀況 （單位：萬元）年份貨幣資金應(yīng)收賬款存貨其他流動資產(chǎn)202285,824.72121,340.20153,002.346,060.492021110,290.0282,208.56106,936.276,582.73數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報 表3-SEQ表3-\*ARABIC2?保隆科技主要非流動資產(chǎn)狀況 （單位：萬元）年份固定資產(chǎn)在建工程長期股權(quán)投資2022138,528.9238,651.747,398.732021114,422.6712,054.602,094.40數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報 表3-SEQ表3-\*ARABIC3?保隆科技主要流動負債狀況 （單位：萬元）年份短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)交稅費其他應(yīng)付款202281,308.60103,144.275,968.273,163.14202145,740.3167,921.964,645.795,405.77數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報上表3-1可以看出，保隆科技流動資產(chǎn)中，大部分屬于應(yīng)收賬款，主要是公司部分債券還未回收，對表3-2進行分析發(fā)現(xiàn)，保隆科技總資產(chǎn)中，有一部分是固定資產(chǎn)，主要是公司擴大了生產(chǎn)規(guī)模、提升了技術(shù)設(shè)備。對表3-3進行研究發(fā)現(xiàn)，公司應(yīng)付賬款較高，表明保隆科技有著較高的商業(yè)信譽，所以在項目建設(shè)中，施工方事先墊付資金。盈力能力現(xiàn)狀盈利能力水平現(xiàn)狀保隆科技的盈利能力主要體現(xiàn)了企業(yè)資本的增值能力，它主要受到凈資產(chǎn)收益率和每股收益兩大核心指標的影響。在評估保隆科技的盈利能力時，我們特別關(guān)注這兩個指標。通過詳細分析保隆科技從2018年至2022年的盈利能力指標，我們可以得出一些結(jié)論。具體的數(shù)據(jù)和分析可以參見下表3-4，而關(guān)于這段時期公司的凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢，可以清晰地通過圖3-1來觀察。表3-SEQ表3-\*ARABIC4?保隆科技主要盈利能力指標對比表年份每股收益（元）銷售毛利率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）20180.9432.92%12.04%20191.0530.86%16.76%20201.1228.23%16.56%20211.427.41%14.47%20221.0428%9.11%數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報圖3-SEQ圖3-\*ARABIC1?凈資產(chǎn)收益率折線圖數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報保隆科技的每股收益反映了其獲取經(jīng)濟收益的能力。2018年，每股收益為0.94，企業(yè)的利潤出現(xiàn)了下滑趨勢。銷售毛利率，這一指標通過比較公司毛利與營業(yè)額來揭示營業(yè)費用和營業(yè)收益之間的關(guān)聯(lián)。具體來說，銷售毛利率的上升通常意味著營業(yè)費用的減少，這進一步增強了公司的盈利能力。相反，若銷售毛利率出現(xiàn)下滑，則暗示著公司需要承擔更多的營業(yè)費用，這自然削弱了其獲利能力。從2018年到2022年，保隆科技的銷售毛利率有所波動，尤其在2021年達到最低點27.41%，隨后在2022年回升至28%。整體來看，這段時間內(nèi)公司的獲利能力存在較大波動。在這五年間，保隆科技的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出先升后降的趨勢，尤其在2022年大幅下降至9.11%，這主要是由于公司營業(yè)成本的增加導(dǎo)致。綜上所述，保隆科技在經(jīng)濟收益、獲利能力和資本經(jīng)營水平等方面均存在一定波動和挑戰(zhàn)，需要公司加強管理和控制，以實現(xiàn)更穩(wěn)健的發(fā)展。圖3-SEQ圖3-\*ARABIC2?保隆科技和行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率比較分析圖數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報圖3-2可以看出，保隆科技在2018-2022年這五年里的凈資產(chǎn)收益率領(lǐng)先行業(yè)平均水平。但公司凈資產(chǎn)收益率整體呈現(xiàn)下降趨勢。盈利能力穩(wěn)定性分析在探究公司利潤結(jié)構(gòu)以評估其盈利水平穩(wěn)定性的過程中，通常通過對比和分析公司的營業(yè)利潤與總利潤之間的比例關(guān)系。一般來說，這一比例與公司的盈利水平呈現(xiàn)正相關(guān)。保隆科技在2018-2022年間的營業(yè)利潤和總利潤等相關(guān)指標參考下表3-5：表3-SEQ表3-\*ARABIC5?保隆科技利潤構(gòu)成表年份利潤總額（萬元）營業(yè)利潤（萬元）比重201826,140.6626,147.76100.03%201926,132.4125,895.5699.09%202019,658.4020,318.14103.36%202137,827.0237,936.71100.29%202230,328.9430,508.99100.59%數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報經(jīng)過對表3-5的深入剖析，可以觀察到在過去五年的時間里，公司的營業(yè)利潤在總利潤中的占比，除了2019年外，其余年份均保持在100%以上。進一步分析數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)2020年是公司利潤總額和營業(yè)利潤最低的一年，其中利潤總額僅為19658.4萬元，而營業(yè)利潤也降至20318.14萬元。然而，盡管在個別年份有所波動，但公司的營業(yè)利潤在總利潤中的占比整體上保持了相對穩(wěn)定的態(tài)勢。這一穩(wěn)定性主要得益于公司營業(yè)利潤的穩(wěn)固，從而確保了公司整體盈利能力的穩(wěn)定。這表明公司在經(jīng)營過程中，能夠有效地保持營業(yè)利潤的持續(xù)增長，從而為公司提供了持續(xù)且穩(wěn)定的收入來源。盈利能力持久性分析保隆科技2018-2022年里的利潤總額參考下表3-6：表3-SEQ表3-\*ARABIC6?保隆科技利潤總額對比表年份20182019202020212022利潤總額（萬元）26,140.6626,132.4119,658.4037,827.0230,328.94數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報圖3-SEQ圖3-\*ARABIC3?保隆科技利潤總額對比圖數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報對上表3-6和圖3-3分析得知，保隆科技在2018-2022年這段時間里，公司的盈利總額先降低再提升最后降低，尤其是在2020年跌到最低，只有19658.4萬元，降低趨勢是在2018年開始的，當時是26140.66萬元，在2019下降為26132.41萬元，然而，隨后的變化卻呈現(xiàn)出迅猛的增長態(tài)勢，至2021年，保隆科技的利潤總額達到了這五年的峰值，具體數(shù)值為37827.02萬元。根據(jù)這一發(fā)現(xiàn)，我們不難發(fā)現(xiàn)保隆科技的利潤總額穩(wěn)定性并不盡如人意。經(jīng)過上述的細致分析，我們可以清晰地看到，保隆科技的盈利指標經(jīng)歷了先緩慢下降，然后迅速提升，再接著又下降的波動過程，這無疑證明了公司的盈利能力確實存在不穩(wěn)定性。具體來說，2020年公司的盈利指標達到了這五年的最低點，自2018年起，公司的盈利狀況就開始呈現(xiàn)出不樂觀的態(tài)勢。但令人欣喜的是，2021年公司盈利能力得到了顯著的提升。然而，對于公司未來是否能維持這種穩(wěn)定的盈利能力，我們目前還無法給出明確的答案。接下來，我們將結(jié)合杜邦分析體系，對公司的凈資產(chǎn)收益率進行深入且全面的研究。盈利能力影響因素分析本章采用杜邦分析法，深入剖析了保隆科技在2018年至2022年間的盈利能力，客觀揭示公司在運營過程中存在的不足，為下一章節(jié)提出針對性的盈利能力提升策略奠定堅實基礎(chǔ)。凈資產(chǎn)收益率影響因素分析數(shù)據(jù)選取文章結(jié)合保隆科技的財務(wù)資料，設(shè)計了杜邦模型，客觀全面地分析了公司的財務(wù)狀況，并結(jié)合了凈資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)等多項指標。財務(wù)信息和相關(guān)指標信息參考表4-1和4-2： 表4-SEQ表4-\*ARABIC1?保隆科技財務(wù)數(shù)據(jù)比較表 (單位：萬元)年份凈利潤利潤總額銷售收入總成本資產(chǎn)負債201820,260.7026,140.66230,478.32207,490.85311,031.53209,079.49201916,002.8626,132.41332,096.43307,798.09375,055.35246,102.15202013,215.0719,658.40333,108.51312,852.61391,333.48254,085.53202129,160.9737,827.02389,758.56363,623.01514,948.44269,836.88202222,725.5430,328.94477,771.43447,751.29661,505.99382,850.43數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報表4-SEQ表4-\*ARABIC2?保隆科技各項財務(wù)指標表年份凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）權(quán)益乘數(shù)201812.04%8.79%0.832.43201916.76%4.82%0.973.43202016.56%3.97%0.873.51202114.47%7.48%0.862.7120229.11%4.76%0.812.5數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報凈資產(chǎn)收益率分析在杜邦分析法中，凈資產(chǎn)收益率是一個非常重要指標，是反映上市公司盈利能力的一項重要財務(wù)指標。它不僅體現(xiàn)了公司自有資本獲得凈收益的能力，而且為我們提供了一個觀察公司成長性和盈利能力的窗口。表4-SEQ表4-\*ARABIC3?保隆科技2018年—2022年杜邦分析驅(qū)動因素分解杜邦分析20182019202020212022凈資產(chǎn)收益率12.04%16.76%16.56%14.47%9.11%總資產(chǎn)凈利率7.33%4.66%3.45%6.44%3.86%銷售凈利率8.79%4.82%3.97%7.48%4.76%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.830.970.870.860.81權(quán)益乘數(shù)3.052.912.852.102.37數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報保隆科技在2018-2022年間里，凈資產(chǎn)收益率先增加后降低，從中可以知道，公司的盈利能力并不穩(wěn)定。這其中的原因是保隆科技在2019年新增了汽車金屬管件業(yè)務(wù)，使得保隆科技能夠快速實現(xiàn)營業(yè)收入，從而增加凈資產(chǎn)收益率，同年傳感器和TPMS營業(yè)收入都處于上升趨勢，因而在多方面條件的綜合下，使得保隆科技2019年凈資產(chǎn)收益率能夠達到最高。銷售凈利率影響因素分析銷售凈利率，也可以稱之為銷售凈利潤率，主要衡量的是公司在每單位銷售收入中所能獲取的凈利潤。它直觀地反映了銷售收入轉(zhuǎn)化為凈利潤的效率，從而揭示銷售活動對公司收益的貢獻程度。銷售凈利率與銷售收入之間呈現(xiàn)出一種反比關(guān)系，而與凈利潤則呈現(xiàn)出正比關(guān)系。因此，公司若希望提升銷售凈利率，不僅需增加銷售額，還需在銷售增長的同時實現(xiàn)更高的凈利潤。利潤對比分析 表4-SEQ表4-\*ARABIC4?保隆科技銷售凈利率因素分解表 （單位：萬元）年份凈利潤銷售收入利潤總額201820,260.70230,478.3226,140.66201916,002.86332,096.4326,132.41202013,215.07333,108.5119,658.40202129,160.97389,758.5637,827.02202222,725.54477,771.4330,328.94數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報綜合上表提供的數(shù)據(jù)信息，深入核算了保隆科技在2018年至2022年這五年間與銷售凈利率緊密相關(guān)的各項指標。具體的數(shù)據(jù)細節(jié)已整理至表4-5中。此外，為了進一步直觀地展示這些指標在不同年份的變化趨勢和對比情況，特地繪制了對比圖，詳細內(nèi)容參見圖4-1。通過對比圖，可以更為清晰地了解保隆科技銷售凈利率相關(guān)指標的變化動態(tài)，進而進行深入的分析和研究。表4-SEQ表4-\*ARABIC5?保隆科技銷售凈利率等指標對比表年份銷售凈利率成本費用利潤率20188.79%10.74%20194.82%5.65%20203.97%4.63%20217.48%8.75%20224.76%5.53%數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報圖4-SEQ圖4-\*ARABIC1?保隆科技各指標對比圖數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報觀察表4-5和圖4-1的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)2018至2022年間，保隆科技的成本費用利潤率和銷售凈利率的變化趨勢基本一致，顯示出二者之間存在正相關(guān)關(guān)系。同時，公司在這一時期的銷售費用率相對穩(wěn)定，表明每元銷售收入所對應(yīng)的成本費用保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動。通過深入分析，我們認識到企業(yè)銷售收入能力的增強，其核心在于利潤水平。為了穩(wěn)定提升盈利能力，公司需要不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)的盈利水平，同時有效控制成本和費用。收入構(gòu)成分析本文綜合了保隆科技自2018年至2022年的成本費用數(shù)據(jù)，并對其收入構(gòu)成進行了深入的量化分析。具體的分析結(jié)果詳細展示在表4-6和表4-7中，而公司營業(yè)收入在成本費用中的占比變化趨勢則通過圖4-2和圖4-3得以直觀呈現(xiàn)。 表4-6保隆科技成本費用比較表 （單位：萬元）年份20182019202020212022營業(yè)收入230,478.32332,096.43333,108.51389,758.56477,771.43營業(yè)成本154,609.69229,610.14239,078.88282,926.23344,005.21營業(yè)稅金及附加1,577.481,492.471,637.602,290.314,122.89銷售費用18,413.9328,751.5729,036.9219,433.2624,000.66管理費用13,460.9119,607.9422,731.5724,016.0132,886.69財務(wù)費用2,083.635,101.017,034.666,906.7910,063.76資產(chǎn)減值損失-1,521.14-387.37-2,597.64-1,080.01-3,382.90數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報表4-7保隆科技成本費用占營業(yè)收入百分比表年份20182019202020212022營業(yè)收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%營業(yè)成本67.08%69.14%71.77%72.59%72.00%營業(yè)稅金及附加0.68%0.45%0.49%0.59%0.86%銷售費用7.99%8.66%8.72%4.99%5.02%管理費用5.84%5.90%6.82%6.16%6.88%財務(wù)費用0.90%1.54%2.11%1.77%2.11%資產(chǎn)減值損失-0.66%-0.12%-0.78%-0.28%-0.71%數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報圖4-2保隆科技營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重圖圖4-3保隆科技成本費用占營業(yè)收入的比重圖數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報經(jīng)過對表4-6、表4-7以及圖4-2、圖4-3的深入對比和分析，可以清晰地看到，保隆科技在五年的連續(xù)經(jīng)營期間，其營業(yè)成本與營業(yè)收入的增長趨勢呈現(xiàn)出較為一致的特點，營業(yè)成本占比穩(wěn)定在72.59%的水平。在考察的這五年里，值得注意的是，2021年公司的銷售費用出現(xiàn)了下滑，這主要是由于職工薪酬的增加以及市場開拓投入的增長所導(dǎo)致的。同時，管理費用在營業(yè)收入中的占比一直保持在5.84%至6.88%的范圍內(nèi)，而財務(wù)費用在營業(yè)收入中的占比則維持在0.9%至2.11%之間，兩者均未有顯著的變化。因此，為進一步提升盈利空間，公司應(yīng)當積極采取相應(yīng)措施，有效控制這些成本。與同行業(yè)平均水平比較分析本文特地對保隆科技自2018年至2022年這五年間的銷售凈利潤進行了深入剖析，并將其與行業(yè)平均水平進行了細致比較。通過這一對比分析，可以從行業(yè)角度出發(fā)，對保隆科技的銷售盈利能力做出更為客觀和準確的判斷。分析結(jié)果詳見附圖4-4，該圖直觀地展示了保隆科技在過去五年中的銷售凈利潤與行業(yè)平均水平的對比情況。圖4-4?保隆科技與行業(yè)平均的銷售凈利率對比圖數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)對上圖4-4進行分析可以得知，保隆科技在五年的時間里，公司銷售凈利潤率大部分時間是高于行業(yè)平均水平的，公司的盈利能力相對穩(wěn)定。保隆科技的業(yè)務(wù)版圖包括多個領(lǐng)域和產(chǎn)品線，不同業(yè)務(wù)之間的盈利能力存在差異。一些業(yè)務(wù)具有較高的毛利率和凈利率，而另一些業(yè)務(wù)由于競爭激烈、成本較高等原因，導(dǎo)致凈利率較低。而且保隆科技在近年來加大了對研發(fā)、人力和供應(yīng)鏈等方面的投入，這些投入在一定程度上增加了成本，從而影響了銷售凈利率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響因素分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率驅(qū)動因素分解在對保隆科技從2018年至2022年這五年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行深入分析時，我們可以通過對比企業(yè)資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出這段時間的流轉(zhuǎn)速度，來評估其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的理想程度。通過對這一指標的細致觀察，我們能夠進一步了解保隆科技的資產(chǎn)管理效率和資源利用狀況。圖4-5展示了這五年間保隆科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的相關(guān)指標，為我們提供了直觀且詳實的數(shù)據(jù)支持。通過對比分析這些數(shù)據(jù)，我們能夠更加清晰地認識到保隆科技在資產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢和可能存在的不足，為企業(yè)的未來發(fā)展提供有益的參考。表4-8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率驅(qū)動因素分解分析杜邦分析20182019202020212022總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.830.970.870.860.81銷售收入（萬元）230,478.32332,096.43333,108.51389,758.56477,771.43數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報圖4-5?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率折線圖比較數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報對上圖分析發(fā)現(xiàn)，保隆科技在五年時間里的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標是先上升再降低的，從最初的由0.97下降至081，在2021年的時候公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和上一年幾乎相同，這說明公司需要重視總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨款和應(yīng)收賬款往往占據(jù)顯著比重。為了深入剖析企業(yè)的存貨運營效率，我們可以借助存貨周轉(zhuǎn)率這一關(guān)鍵指標。通過這一指標，我們能夠判斷企業(yè)存貨資金占用的合理性，以及存貨流動性的穩(wěn)定性與科學性。對存貨周轉(zhuǎn)率進行細致分析，不僅有助于公司優(yōu)化資金使用效率，還能為提升短期償債能力提供有力依據(jù)。另一方面，公司的應(yīng)收賬款是指那些應(yīng)當回收但尚未回收的款項。由于影響應(yīng)收賬款回收的因素眾多，為了準確評估這一指標，我們需要深入分析公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)水平。首先，針對公司的存貨周轉(zhuǎn)率進行深入剖析。這一指標與公司的存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力呈正相關(guān)關(guān)系。簡言之，隨著存貨周轉(zhuǎn)率的提高，公司的存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力也將相應(yīng)增強，進而提升被存貨占用的資金的周轉(zhuǎn)速度。關(guān)于更具體的細節(jié)，可參考下表4-9。表4-9保隆科技存貨周轉(zhuǎn)率對比表年份20182019202020212022存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.283.923.353.142,65數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報分析表4-9可知，保隆科技2018-2022年里，存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降的趨勢，這反映出公司的存貨變現(xiàn)能力有所減弱，存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，資金被存貨占用的周轉(zhuǎn)速度也相對較慢。然后進一步分析公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這一指標反映了企業(yè)形成應(yīng)收賬款并有效回收所需的時間。在2018年至2022年的期間內(nèi)，保隆科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的具體數(shù)據(jù)可以從表4-10中詳細查閱。表4-10保隆科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比表年份20182019202020212022應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）4.925.524.614.984.69數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報經(jīng)過對表4-10的詳細分析，我們發(fā)現(xiàn)保隆科技在過去五年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出一個下降的趨勢，從起初的4.92逐步降至4.69。這表明，在這五年間，應(yīng)收賬款在公司的營運資金中所占比重逐漸增加，公司每年能夠成功回收的應(yīng)收賬款數(shù)量在逐步減少。這種情況導(dǎo)致一部分應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為壞賬，從而加大了公司的財務(wù)風險。因此，公司有必要采取更多措施，以確?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的穩(wěn)定上升，防止其出現(xiàn)大幅度的下滑，從而為公司的持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造更有利的條件。與同行業(yè)平均水平比較分析公司進行資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時，主要結(jié)合公司所有的資產(chǎn)利用效率和運營質(zhì)量等進行分析，通常情況下，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與運營質(zhì)量等之間的關(guān)系是正相關(guān)的，保隆科技2018-2022期間公司與行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比信息參考下圖4-6：圖4-6?保隆科技與行業(yè)平均的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比圖數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)通過對圖4-4的深入分析，可以觀察到在長達五年的時間內(nèi)，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率始終保持在行業(yè)平均水平之上。特別是在2019年，公司與行業(yè)平均水平之間的差距最為明顯。這一顯著差距表明，公司在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)管理方面表現(xiàn)優(yōu)異，現(xiàn)有的資產(chǎn)得到了高效利用，資產(chǎn)管理質(zhì)量達到了較高的水平。權(quán)益乘數(shù)影響因素分析權(quán)益乘數(shù)驅(qū)動因素分析權(quán)益乘數(shù)可以放大公司的凈資產(chǎn)收益率。對公司而言，收益重要，負債水平也需考慮，因為過高負債帶來還債壓力。權(quán)益乘數(shù)是一指標，可有效衡量負債經(jīng)營。合理運用負債可助企業(yè)，在業(yè)務(wù)中獲益，如借貸資金擴大生產(chǎn)規(guī)模、擴展市場業(yè)務(wù)，提升收益，取得市場領(lǐng)先地位。以下是保隆科技權(quán)益乘數(shù)折線圖：圖4-7?權(quán)益乘數(shù)折線圖比較數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報深入剖析圖4-7所呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)，我們可以觀察到，保隆科技在連續(xù)五年的時間內(nèi)，其權(quán)益乘數(shù)經(jīng)歷了一個先降低后升高的過程。權(quán)益乘數(shù)的上升，實際上反映了公司負債規(guī)模的擴大。這表明，近年來，公司較為依賴財務(wù)杠桿這一策略來推動業(yè)務(wù)發(fā)展。然而，從2021年開始，公司似乎開始調(diào)整策略，逐步減少財務(wù)杠桿的使用，以降低風險。表4-11權(quán)益乘數(shù)驅(qū)動因素分解分析年份20182019202020212022權(quán)益乘數(shù)3.052.912.852.102.37資產(chǎn)總額（萬元）311,031.53375,055.35391,333.48514,948.44661,505.99負債總額（萬元）209,079.49246,102.15254,085.53269,836.88382,850.43股東權(quán)益總額（萬元）311,031.53375,055.35391,333.48514,948.44661,505.99資產(chǎn)負債率67.22%65.62%64.93%52.40%57.88%數(shù)據(jù)來源：保隆科技年報結(jié)合上表4-11進行分析可以發(fā)現(xiàn)，在五年中保隆科技的資產(chǎn)負債率是波動性降低的，在2021年達到最低，是52.4%，整體上公司的融資能力在降低。與同行業(yè)平均水平比較分析在對公司進行財務(wù)評估時，權(quán)益乘數(shù)是一個重要的分析指標，它可以揭示公司的財務(wù)杠桿狀況。通常情況下，公司的權(quán)益乘數(shù)與負債經(jīng)營水平之間呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。針對保隆科技而言，我們可以通過對比其在2018年至2022年期間與行業(yè)平均權(quán)益乘數(shù)的變化，來進一步了解其財務(wù)狀況。請參考圖4-8以獲取更詳細的對比情況。圖4-8?2018-2022年期間保隆科技和行業(yè)平均的權(quán)益乘數(shù)對比圖數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)經(jīng)過對圖4-8的深入分析，我們觀察到保隆科技在過去五年的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)一種下降趨勢，特別是在2018年達到峰值后，隨后的年份中均有所減少。與行業(yè)平均水平相比較，保隆科技的權(quán)益乘數(shù)整體高于行業(yè)標準。因此，本文認為，保隆科技應(yīng)當進一步調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)，在有效提升公司經(jīng)營效益的同時，適當降低財務(wù)杠桿，以加強公司的負債經(jīng)營能力。這樣的策略將有助于公司在保持穩(wěn)健經(jīng)營的同時，實現(xiàn)持續(xù)健康的增長。公司盈利能力存在問題與成因分析進行上述分析后得知，保隆科技盈利能力上存在很多不足，其原因主要包括如下幾方面：成本費用控制不足根據(jù)第四章對凈利潤的分析，凈利潤變動主要是受到成本費用的影響較大。保隆科技的2018-2022年的營業(yè)總成本呈逐年遞增趨勢，從2018年的20.6億元增加到了2022年的44.78億元。2018-2022年營業(yè)成本占營業(yè)收入的百分比平均在70%左右，仍然有改進空間。近年來，全球原材料價格普遍上漲，加上國際物流成本顯著提升，對保隆科技的盈利能力構(gòu)成了壓力。這些因素直接導(dǎo)致了公司生產(chǎn)成本的增加，進而影響了毛利率。2022年上半年，公司毛利率同比下降了5.7個百分點，這反映出原材料價格和物流成本上升對公司盈利能力的顯著影響。原材料成本的上升是公司成本居高不下的主要原因。存貨不能較好地周轉(zhuǎn)保隆科技在2018年至2022年期間，其存貨周轉(zhuǎn)率經(jīng)歷了先增長后下降的態(tài)勢。具體來說，2018年存貨周轉(zhuǎn)率為3.28，2019年上升至3.92，但隨后在2020年降至3.35，2021年繼續(xù)下滑至3.14，至2022年更是降至2.65。盡管期間有過短暫的上升，但整體而言，這一指標始終未能達到行業(yè)平均水平，表明公司在存貨資金占用和存貨流動性方面存在一些問題。深入分析其原因，主要是受到前期芯片供應(yīng)緊張以及公司戰(zhàn)略備貨的影響，導(dǎo)致存貨量增加。存貨作為企業(yè)中流動性較強的資產(chǎn)，其周轉(zhuǎn)狀況的好壞直接關(guān)系到企業(yè)是否能夠持續(xù)經(jīng)營和擴大再生產(chǎn)。因此，保隆科技當前面臨的存貨周轉(zhuǎn)率偏低問題，不僅影響其資金運營效率，也可能對公司的穩(wěn)健經(jīng)營和未來發(fā)展構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。財務(wù)風險較大保隆科技2018-2019年權(quán)益乘數(shù)同比上升，2020-2022年有所下降，但是保隆科技五年間的權(quán)益乘數(shù)一直高于行業(yè)平均水平。2019年保隆科技權(quán)益乘數(shù)高達2.85，行業(yè)均值為1.85，2019年保隆科技權(quán)益乘數(shù)與行業(yè)均值相差最大。權(quán)益乘數(shù)高于行業(yè)水平，通常意味著企業(yè)的負債相對于所有者權(quán)益較高，即企業(yè)借入了較多的資金用于經(jīng)營。這種情況由多種因素導(dǎo)致：企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、進行項目投資、提升市場份額等戰(zhàn)略決策。然而，高權(quán)益乘數(shù)也會帶來一系列風險。因此，當企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)高于行業(yè)水平時，需要警惕以上風險，并采取措施進行合理控制債務(wù)規(guī)模，降低權(quán)益乘數(shù)的風險，確保企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。這包括優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、加強風險管理、提升盈利能力等方面的努力。提升盈利能力的建議加強成本費用控制保隆科技在2019年出現(xiàn)凈利潤大幅度下滑的主要原因是公司的營業(yè)成本由2018年末的15.46億元增加至2019年末的22.96億元同時公司的財務(wù)費用由2018年末的0.2億元增加至2019年的0.51億元；在2021年雖然公司凈利潤增加了，但是公司的營業(yè)成本由2020年末的22.69億元增加至28.29億元，同時財務(wù)費用由2020年末的0.69億元增加至2022年末的1億元。對此，有如下幾點建議：優(yōu)化采購管理保隆科技可以與供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并通過集中采購、定期談判、優(yōu)化供應(yīng)鏈等方式，降低采購成本。同時，加強對供應(yīng)商的質(zhì)量管理，確保原材料的質(zhì)量符合公司要求，避免因質(zhì)量問題導(dǎo)致的額外成本。精細化管理保隆科技可以加強內(nèi)部管理，實施精細化管理，通過建立健全的成本核算體系、預(yù)算管理體系、內(nèi)部控制體系等，嚴格控制各項費用支出，確保成本費用的合理性和規(guī)范性。推行成本控制文化保隆科技可以在公司內(nèi)部推行成本控制文化，通過宣傳成本控制理念、開展成本控制培訓(xùn)、建立激勵機制等方式，提高全員成本控制意識，形成全員參與、共同控制的良好氛圍。總之，保隆科技要加強成本費用控制，需要從采購管理、精細化管理等多個方面入手，通過持續(xù)改進和創(chuàng)新，實現(xiàn)成本費用的有效控制和降低，提高公司的盈利能力和市場競爭力。優(yōu)化存貨管理保隆科技提高存貨周轉(zhuǎn)率的方法可以包括以下幾個方面：優(yōu)化庫存管理通過及時了解存貨的數(shù)量、種類和狀態(tài)，避免過多的存貨積壓，減少存貨損失，提高存貨利用效率。這包括建立科學的庫存管理制度，設(shè)定合理的安全庫存量，以及定期進行庫存盤點和清理。加強銷售策略通過制定有針對性的營銷策略，加大市場推廣力度，提高產(chǎn)品的知名度和市場競爭力，從而增加銷售量，加快存貨周轉(zhuǎn)速度。同時，加強與客戶的溝通與合作，了解客戶需求，提供定制化產(chǎn)品和服務(wù)，也有助于提高存貨周轉(zhuǎn)率。改善供應(yīng)鏈管理與供應(yīng)商建立良好的合作關(guān)系，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低采購成本，減少不必要的庫存積壓。通過引入先進的供應(yīng)鏈管理理念和技術(shù)手段，實現(xiàn)供應(yīng)鏈的協(xié)同和高效運作，提高存貨周轉(zhuǎn)率。綜上所述，保隆科技提高存貨周轉(zhuǎn)率需要綜合考慮多個方面，制定綜合性的解決方案。通過不斷優(yōu)化和改進，逐步提高存貨周轉(zhuǎn)率，提升企業(yè)的運營效率和市場競爭力。風險控制面對保隆科技權(quán)益乘數(shù)過高的問題，公司可以采取以下措施進行管理和調(diào)整：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)權(quán)益乘數(shù)過高通常意味著公司過度依賴債務(wù)融資。因此，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，適度降低債務(wù)比例，增加權(quán)益資本，是降低權(quán)益乘數(shù)的有效方法。公司可以考慮通過發(fā)行新股、留存收益等方式增加權(quán)益資本，同時減少債務(wù)融資。加強債務(wù)管理公司應(yīng)建立完善的債務(wù)管理制度，控制債務(wù)規(guī)模，避免過度舉債。同時，加強債務(wù)償還能力評估，確保債務(wù)按期償還，降低違約風險。提高盈利能力通過提高盈利能力，增加企業(yè)自有資金，有助于降低權(quán)益乘數(shù)。公司可以通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本等方式提高盈利能力，從而增強自身的財務(wù)實力。結(jié)語杜邦分析法以其獨特的系統(tǒng)性，將盈利指標、經(jīng)營指標以及營運能力指標融合于一體，從而為企業(yè)提供全面的經(jīng)營績效評估。之所以選擇保隆科技作為研究對象，是因為其在近年來備受矚目，且在汽車零部件制造行業(yè)中具有顯著的代表性。為了深入剖析其盈利能力，我們特別選取了2018年至2022年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行分析。經(jīng)過細致的研究，我們發(fā)現(xiàn)保隆科技在成本費用控制、存貨周轉(zhuǎn)以及財務(wù)杠桿等方面存在一些問題。針對這些問題，我建議公司應(yīng)進一步加強成本費用的控制，降低其對凈利潤的負面影響，并努力提升凈利息收益率和平均收益率。盡管本文以杜邦分析法對保隆科技的盈利能力進行了初步研究，并得出了一些結(jié)論，但由于本人缺乏實際操作經(jīng)驗，只能基于理論知識進行探討，因此研究還存在一定的局限性。在分析過程中，我們主要依賴了保隆科技自2018年至2022年的財務(wù)數(shù)據(jù)，盡管這些數(shù)據(jù)為我們提供了重要的參考，但僅憑財務(wù)數(shù)據(jù)評估公司的盈利和經(jīng)營水平顯然是不夠全面的。實際上，公司的經(jīng)營績效還受到眾多外部因素的影響，如國家政策的調(diào)整、消費者需求的變化以及金融市場的波動等。這些因素的重要性難以用具體的數(shù)據(jù)指標來衡量，因此在本文中對杜邦分析法的應(yīng)用還存在一定的不足。此外，本文在分析過程中主要關(guān)注了保隆科技的資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)，而未能涉及現(xiàn)金流量表的內(nèi)容?，F(xiàn)金流量表作為反映企業(yè)現(xiàn)金流入流出情況的重要報表，對于評估企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營水平同樣具有重要意義。因此，這也是本文研究的一個不足之處。在未來的研究中，我們將根據(jù)具體企業(yè)的實際情況，加入現(xiàn)金流量相關(guān)的指標，進一步完善杜邦分析