技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)習(xí)題和答案某新能源科技公司計(jì)劃投資建設(shè)一條光伏組件生產(chǎn)線，初始投資為8500萬(wàn)元，其中設(shè)備購(gòu)置及安裝費(fèi)用6200萬(wàn)元，廠房建設(shè)費(fèi)用1800萬(wàn)元，其他費(fèi)用500萬(wàn)元。項(xiàng)目壽命期為8年，第1年為建設(shè)期，第2年開(kāi)始投產(chǎn)。投產(chǎn)當(dāng)年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量為30MW，第3年起達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能50MW并保持穩(wěn)定。產(chǎn)品售價(jià)為1.8元/W（1W=10?3kW），單位可變成本為1.2元/W，年固定成本（含折舊、攤銷(xiāo)及管理費(fèi)）為1200萬(wàn)元。設(shè)備采用直線法折舊，殘值率為5%，廠房按20年折舊（殘值率3%），其他費(fèi)用無(wú)折舊?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為10%，企業(yè)所得稅率為25%。習(xí)題1：計(jì)算項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的現(xiàn)金流量（要求區(qū)分建設(shè)期與運(yùn)營(yíng)期，列出主要計(jì)算步驟）解答：首先確定項(xiàng)目計(jì)算期：建設(shè)期1年（第0年），運(yùn)營(yíng)期8年（第1-8年），但通?，F(xiàn)金流量表中第0年為初始投資，第1年為建設(shè)期結(jié)束，第2年開(kāi)始投產(chǎn)。需注意時(shí)間節(jié)點(diǎn)的常規(guī)處理，此處按“第0年投入，第1年為建設(shè)期無(wú)收入，第2年（t=2）開(kāi)始運(yùn)營(yíng)”。1.初始投資（第0年）：8500萬(wàn)元（一次性支出）。2.折舊計(jì)算：-設(shè)備年折舊額=6200×(1-5%)/8=6200×0.95/8=736.25萬(wàn)元/年（設(shè)備壽命與項(xiàng)目壽命一致）；-廠房年折舊額=1800×(1-3%)/20=1800×0.97/20=87.3萬(wàn)元/年（廠房折舊年限長(zhǎng)于項(xiàng)目壽命，按項(xiàng)目壽命8年計(jì)算實(shí)際折舊，此處可能存在爭(zhēng)議，通常取兩者較短者，故廠房折舊按8年計(jì)算更合理，修正為1800×(1-3%)/8=218.25萬(wàn)元/年）；-總年折舊額=736.25+218.25=954.5萬(wàn)元/年（其他費(fèi)用無(wú)折舊）。3.運(yùn)營(yíng)期各年現(xiàn)金流入：-第2年（投產(chǎn)年）：產(chǎn)銷(xiāo)量30MW=30×10?W，收入=30×10?×1.8=5400萬(wàn)元；-第3-8年（滿產(chǎn)期）：產(chǎn)銷(xiāo)量50MW，收入=50×10?×1.8=9000萬(wàn)元。4.運(yùn)營(yíng)期各年現(xiàn)金流出：-可變成本：第2年=30×10?×1.2=3600萬(wàn)元；第3-8年=50×10?×1.2=6000萬(wàn)元；-固定成本：1200萬(wàn)元/年（已含折舊，故付現(xiàn)成本=固定成本-折舊=1200-954.5=245.5萬(wàn)元？需注意：固定成本是否包含非付現(xiàn)成本。題目中“年固定成本（含折舊、攤銷(xiāo)及管理費(fèi)）”，因此付現(xiàn)固定成本=固定成本-折舊-攤銷(xiāo)=1200-954.5-0=245.5萬(wàn)元；-所得稅：需先計(jì)算利潤(rùn)總額=收入-總成本（可變+固定）=收入-(可變成本+固定成本)；第2年利潤(rùn)總額=5400-(3600+1200)=600萬(wàn)元；所得稅=600×25%=150萬(wàn)元；第3-8年利潤(rùn)總額=9000-(6000+1200)=1800萬(wàn)元；所得稅=1800×25%=450萬(wàn)元；-注意：折舊為非付現(xiàn)成本，不直接影響現(xiàn)金流出，但通過(guò)減少利潤(rùn)總額影響所得稅，因此現(xiàn)金流出中的付現(xiàn)成本為可變成本+付現(xiàn)固定成本（245.5萬(wàn)元）+所得稅。5.凈現(xiàn)金流量計(jì)算：-第0年：-8500萬(wàn)元；-第1年（建設(shè)期）：無(wú)收入，無(wú)運(yùn)營(yíng)成本，凈現(xiàn)金流量=0（若建設(shè)期有利息支出需考慮，但題目未提，故忽略）；-第2年：現(xiàn)金流入=5400萬(wàn)元；現(xiàn)金流出=可變成本3600+付現(xiàn)固定成本245.5+所得稅150=3995.5萬(wàn)元；凈現(xiàn)金流量=5400-3995.5=1404.5萬(wàn)元；-第3-7年（共5年）：現(xiàn)金流入=9000萬(wàn)元；現(xiàn)金流出=可變成本6000+付現(xiàn)固定成本245.5+所得稅450=6695.5萬(wàn)元；凈現(xiàn)金流量=9000-6695.5=2304.5萬(wàn)元；-第8年（項(xiàng)目期末）：需考慮殘值回收。設(shè)備殘值=6200×5%=310萬(wàn)元；廠房殘值=1800×3%=54萬(wàn)元（若廠房未提足折舊，殘值按原值×殘值率計(jì)算）；總殘值回收=310+54=364萬(wàn)元；凈現(xiàn)金流量=2304.5（運(yùn)營(yíng)凈流量）+364（殘值回收）=2668.5萬(wàn)元。習(xí)題2：計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期（Pt）和動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt’），并判斷項(xiàng)目是否可行（基準(zhǔn)靜態(tài)回收期5年，基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)回收期6年）解答：1.靜態(tài)投資回收期（不考慮時(shí)間價(jià)值）：編制累計(jì)凈現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）：|年份|0|1|2|3|4|5|6|7|8||------|-----|-----|------|-------|-------|-------|-------|-------|--------||凈現(xiàn)金流量|-8500|0|1404.5|2304.5|2304.5|2304.5|2304.5|2304.5|2668.5||累計(jì)凈現(xiàn)金流量|-8500|-8500|-7095.5|-4791|-2486.5|-182|2122.5|4427|7095.5|累計(jì)凈現(xiàn)金流量在第6年由負(fù)轉(zhuǎn)正（第5年末累計(jì)-182，第6年末累計(jì)2122.5），故：Pt=5+182/2304.5≈5.08年。2.動(dòng)態(tài)投資回收期（折現(xiàn)率10%）：計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（P/F,10%,t）：-第0年：-8500×1=-8500；-第1年：0×0.9091=0；-第2年：1404.5×0.8264≈1160.5；-第3年：2304.5×0.7513≈1731.3；-第4年：2304.5×0.6830≈1574.0；-第5年：2304.5×0.6209≈1430.2；-第6年：2304.5×0.5645≈1291.0；-第7年：2304.5×0.5132≈1182.0；-第8年：2668.5×0.4665≈1245.0；累計(jì)現(xiàn)值表（單位：萬(wàn)元）：|年份|0|1|2|3|4|5|6|7|8||------|-----|-----|------|-------|--------|---------|----------|-----------|------------||現(xiàn)值|-8500|0|1160.5|1731.3|1574.0|1430.2|1291.0|1182.0|1245.0||累計(jì)現(xiàn)值|-8500|-8500|-7339.5|-5608.2|-4034.2|-2604.0|-1313.0|-131.0|1114.0|累計(jì)現(xiàn)值在第8年由負(fù)轉(zhuǎn)正（第7年末累計(jì)-131，第8年末累計(jì)1114），故：Pt’=7+131/1245≈7.10年。3.可行性判斷：靜態(tài)回收期5.08年＞基準(zhǔn)5年，動(dòng)態(tài)回收期7.10年＞基準(zhǔn)6年，初步判斷項(xiàng)目在靜態(tài)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)下均未滿足基準(zhǔn)要求，但需結(jié)合其他指標(biāo)（如NPV、IRR）綜合分析。習(xí)題3：計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）和內(nèi)部收益率（IRR），并判斷項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性（基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%）解答：1.凈現(xiàn)值（NPV）：NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=-8500+0+1160.5+1731.3+1574.0+1430.2+1291.0+1182.0+1245.0≈1114萬(wàn)元（根據(jù)習(xí)題2現(xiàn)值計(jì)算）。2.內(nèi)部收益率（IRR）：需找到使NPV=0的折現(xiàn)率i。已知i=10%時(shí)NPV=1114萬(wàn)元＞0，試算i=12%：重新計(jì)算各年現(xiàn)值（i=12%）：-第2年：1404.5×(P/F,12%,2)=1404.5×0.7972≈1119.0；-第3年：2304.5×0.7118≈1640.0；-第4年：2304.5×0.6355≈1465.0；-第5年：2304.5×0.5674≈1308.0；-第6年：2304.5×0.5066≈1167.0；-第7年：2304.5×0.4523≈1043.0；-第8年：2668.5×0.4039≈1079.0；NPV(i=12%)=-8500+0+1119+1640+1465+1308+1167+1043+1079≈-8500+8821=321萬(wàn)元＞0。試算i=14%：-第2年：1404.5×(P/F,14%,2)=1404.5×0.7695≈1071.0；-第3年：2304.5×0.6750≈1556.0；-第4年：2304.5×0.5921≈1365.0；-第5年：2304.5×0.5194≈1197.0；-第6年：2304.5×0.4556≈1050.0；-第7年：2304.5×0.3996≈921.0；-第8年：2668.5×0.3506≈936.0；NPV(i=14%)=-8500+0+1071+1556+1365+1197+1050+921+936≈-8500+8196=-304萬(wàn)元＜0。用線性插值法計(jì)算IRR：IRR=12%+(14%-12%)×(321)/(321+304)≈12%+2%×0.513≈13.03%。3.經(jīng)濟(jì)性判斷：NPV=1114萬(wàn)元＞0，IRR=13.03%＞基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，說(shuō)明項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行，盡管投資回收期略超基準(zhǔn)，但核心盈利指標(biāo)滿足要求。習(xí)題4：對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析，假設(shè)僅考慮產(chǎn)品售價(jià)、單位可變成本、產(chǎn)銷(xiāo)量三個(gè)因素，分別計(jì)算各因素變動(dòng)±10%時(shí)的NPV變化率，并確定最敏感因素解答：1.基礎(chǔ)NPV=1114萬(wàn)元（i=10%）。2.產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)+10%：售價(jià)變?yōu)?.8×1.1=1.98元/W；第2年收入=30×10?×1.98=5940萬(wàn)元，第3-8年收入=50×10?×1.98=9900萬(wàn)元；利潤(rùn)總額（第2年）=5940-(3600+1200)=1140萬(wàn)元，所得稅=1140×25%=285萬(wàn)元；第2年凈現(xiàn)金流量=5940-3600-245.5-285=1809.5萬(wàn)元；第3-8年利潤(rùn)總額=9900-(6000+1200)=2700萬(wàn)元，所得稅=2700×25%=675萬(wàn)元；第3-8年凈現(xiàn)金流量=9900-6000-245.5-675=3079.5萬(wàn)元；第8年凈現(xiàn)金流量=3079.5+364=3443.5萬(wàn)元；計(jì)算NPV（售價(jià)+10%）：第2年現(xiàn)值=1809.5×0.8264≈1496；第3-7年現(xiàn)值=3079.5×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,2)=3079.5×3.7908×0.8264≈3079.5×3.133≈9645；第8年現(xiàn)值=3443.5×0.4665≈1607；總NPV=-8500+1496+9645+1607≈4248萬(wàn)元；NPV變化率=(4248-1114)/1114≈281%。3.單位可變成本變動(dòng)+10%：可變成本變?yōu)?.2×1.1=1.32元/W；第2年可變成本=30×10?×1.32=3960萬(wàn)元，第3-8年可變成本=50×10?×1.32=6600萬(wàn)元；利潤(rùn)總額（第2年）=5400-(3960+1200)=240萬(wàn)元，所得稅=240×25%=60萬(wàn)元；第2年凈現(xiàn)金流量=5400-3960-245.5-60=1134.5萬(wàn)元；第3-8年利潤(rùn)總額=9000-(6600+1200)=1200萬(wàn)元，所得稅=1200×25%=300萬(wàn)元；第3-8年凈現(xiàn)金流量=9000-6600-245.5-300=1854.5萬(wàn)元；第8年凈現(xiàn)金流量=1854.5+364=2218.5萬(wàn)元；計(jì)算NPV（可變成本+10%）：第2年現(xiàn)值=1134.5×0.8264≈938；第3-7年現(xiàn)值=1854.5×3.7908×0.8264≈1854.5×3.133≈5810；第8年現(xiàn)值=2218.5×0.4665≈1035；總NPV=-8500+938+5810+1035≈-717萬(wàn)元；NPV變化率=(-717-1114)/1114≈-164%。4.產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)+10%（第2年33MW，第3-8年55MW）：第2年收入=33×10?×1.8=5940萬(wàn)元，第3-8年收入=55×10?×1.8=9900萬(wàn)元（與售價(jià)+10%時(shí)收入相同，但可變成本隨產(chǎn)銷(xiāo)量增加）；第2年可變成本=33×10?×1.2=3960萬(wàn)元，第3-8年可變成本=55×10?×1.2=6600萬(wàn)元；利潤(rùn)總額（第2年）=5940-(3960+1200)=780萬(wàn)元，所得稅=780×25%=195萬(wàn)元；第2年凈現(xiàn)金流量=5940-3960-245.5-195=1539.5萬(wàn)元；第3-8年利潤(rùn)總額=9900-(6600+1200)=2100萬(wàn)元，所得稅=2100×25%=525萬(wàn)元；第3-8年凈現(xiàn)金流量=9900-6600-245.5-525=2529.5萬(wàn)元；第8年凈現(xiàn)金流量=2529.5+364=2893.5萬(wàn)元；計(jì)算NPV（產(chǎn)銷(xiāo)量+10%）：第2年現(xiàn)值=1539.5×0.8264≈1273；第3-7年現(xiàn)值=2529.5×3.7908×0.8264≈2529.5×3.133≈7920；第8年現(xiàn)值=2893.5×0.4665≈1350；總NPV=-8500+1273+7920+1350≈2043萬(wàn)元；NPV變化率=(2043-1114)/1114≈83%。5.敏感性排序：售價(jià)變動(dòng)+10%時(shí)NPV變化率281%，可變成本+10%時(shí)-164%，產(chǎn)銷(xiāo)量+10%時(shí)83%。最敏感因素為產(chǎn)品售價(jià)，其次是單位可變成本，最后是產(chǎn)銷(xiāo)量。習(xí)題5：某企業(yè)現(xiàn)有一臺(tái)舊設(shè)備，賬面價(jià)值為300萬(wàn)元，剩余壽命5年，當(dāng)前市場(chǎng)變現(xiàn)價(jià)值為150萬(wàn)元，年運(yùn)行成本（付現(xiàn)）為80萬(wàn)元，無(wú)殘值。企業(yè)考慮更換為新設(shè)備，購(gòu)置成本為500萬(wàn)元，壽命5年，年運(yùn)行成本40萬(wàn)元，殘值50萬(wàn)元?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率8%，試通過(guò)年成本法判斷是否應(yīng)更新設(shè)備解答：1.舊設(shè)備年成本（AC舊）：舊設(shè)備的機(jī)會(huì)成本為當(dāng)前變現(xiàn)價(jià)值150萬(wàn)元（若不更新，相當(dāng)于放棄150萬(wàn)元現(xiàn)金流入），剩余壽命5年，無(wú)殘值。A