敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明分析師:甘壇煥(執(zhí)業(yè)S1130525060003)因數(shù)據(jù)整合能力強(qiáng)、技術(shù)適配性高，其目前在醫(yī)療健康領(lǐng)域的應(yīng)用成熟度較高，且市場(chǎng)潛力較大。特別是大模型技術(shù)的突破，提升了市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療AI的接受度，CDSS等系統(tǒng)在輔助診斷節(jié)的應(yīng)用不斷深化，有望系統(tǒng)性緩解資源不均、提升診療準(zhǔn)確性與效率，為行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供核心動(dòng)力。確商業(yè)化路徑的公司。我們認(rèn)為，盡管AI輔助診斷的底層需求廣闊且明確，但純粹的技術(shù)賦能故事已難以維系企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。未來(lái)的投風(fēng)險(xiǎn)提示 4 5 5 8 93.1初期產(chǎn)品矩陣豐富，高舉高打策略下快速擴(kuò)張 9 4 4 5 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9 9 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明 一、前言：AI技術(shù)革新引領(lǐng)醫(yī)療領(lǐng)域向智能化、精準(zhǔn)化8006004002000201920202021202220232024E8%6%4%2%0%AI醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模（億元）AI醫(yī)療占人工智能行業(yè)比重n2021年至今，國(guó)內(nèi)醫(yī)療行業(yè)正式進(jìn)入智慧醫(yī)療創(chuàng)新階段。可以通AI醫(yī)療從興起到成熟落地大致需要走過(guò)需求分析與驗(yàn)證、模型研發(fā)、據(jù)阿里云數(shù)據(jù)，目前AI在醫(yī)療健康領(lǐng)域的應(yīng)用成熟度較高，且市場(chǎng)潛力較大的場(chǎng)景包括場(chǎng)景?；谏鲜霰尘埃緢?bào)告將重點(diǎn)關(guān)注智能化臨床決策支持的應(yīng)用與發(fā)展。4000025000200000201720182019202020212022202320242025E2035E30%25%20%5%0%未分級(jí)醫(yī)院機(jī)構(gòu)數(shù)量診療人次數(shù)（億人次）93022.52.51194626.3385526.36050403020090%80%60%50%40%30%20%0%三級(jí)醫(yī)院二級(jí)醫(yī)院一級(jí)醫(yī)院基am診療人次數(shù)（億人次）左—病床使用率（右)來(lái)源：衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、國(guó)金證券研究所來(lái)源：衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、國(guó)金證券研究所加強(qiáng)基金收支預(yù)算管理的總額控制。至此，醫(yī)保控費(fèi)成為醫(yī)藥行業(yè)主旋律敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4000025000200000201920202021202220232024收入（億元）支出（億元）收入yoy%（右軸）支出yoy%（右軸）20%8%6%4%2%0%4500020%400003000025000200005000-20%0201920202021202220232024累計(jì)結(jié)存（億元）yoy%（右軸）來(lái)源：國(guó)家醫(yī)保局、國(guó)金證券研究所來(lái)源：國(guó)家醫(yī)保局、國(guó)金證券研究所療系統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)管理基金會(huì)（CRICORMF）也報(bào)告了基本相同的數(shù)據(jù)。一項(xiàng)對(duì)美國(guó)從業(yè)者涵蓋于《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應(yīng)用場(chǎng)景參考指引》之中。大模型涉及應(yīng)用所有應(yīng)用場(chǎng)景總提及頻次814次。其中醫(yī)療服務(wù)場(chǎng)景涉及的大模型最多，總提及頻次達(dá)5004504003503002502005005045403530252050來(lái)源：動(dòng)脈網(wǎng)、國(guó)金證券研究所來(lái)源：動(dòng)脈網(wǎng)、國(guó)金證券研究所CDSS是將診療建議計(jì)算機(jī)化的系統(tǒng)，通過(guò)利用醫(yī)療知識(shí)庫(kù)和患者個(gè)人信息，向臨床醫(yī)生驗(yàn)不足的醫(yī)師進(jìn)行診斷，有效地減少誤診、漏診。AI大模型的賦能下，系統(tǒng)可以自知識(shí)經(jīng)驗(yàn)或者病例數(shù)據(jù)庫(kù)給出當(dāng)前患者可能的治療方案，能實(shí)現(xiàn)診療方案的規(guī)范化醫(yī)療商業(yè)化產(chǎn)品的公司。IBMWatson作為早期投入最大、聲量最高、期望也最高的全球3.1初期產(chǎn)品矩陣豐富，高舉高打策略下快速擴(kuò)張開(kāi)發(fā)了三個(gè)獨(dú)特的癌癥治療解決方案，輔助全球各地的醫(yī)生對(duì)患者進(jìn)行診治，分別是敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明腫瘤醫(yī)院、宣武醫(yī)院、中山大學(xué)附屬腫瘤防治中心、3.2技術(shù)與商業(yè)化困境限制成長(zhǎng)n數(shù)據(jù)訓(xùn)練不足，診療結(jié)果出現(xiàn)偏差。WatsonforOncology（腫瘤解決方案）計(jì)劃借助其大的計(jì)算能力進(jìn)行分析，并對(duì)癌癥的龐大醫(yī)學(xué)文獻(xiàn)和真實(shí)癌癥患者的健康記錄敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明49%49%73%73%83%83%來(lái)源：動(dòng)脈網(wǎng)、國(guó)金證券研究所來(lái)源：JournalofCl的獨(dú)家經(jīng)銷商Wellpoint將其作為一種工具出售，向世界各地的醫(yī)生推薦最佳癌癥敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明提升診療效率與準(zhǔn)確性的AI工具存在真實(shí)市場(chǎng)潛力。然而，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)教育尚處早期，國(guó)民乃至部分程。其早期的準(zhǔn)確性爭(zhēng)議，根源在于技術(shù)、數(shù)據(jù)與臨床場(chǎng)參考海外案例我們認(rèn)為，盡管AI輔助診斷的底層需求廣闊且明確，但純粹的技術(shù)賦能故敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明風(fēng)險(xiǎn)提示核心人才流失與技術(shù)泄露風(fēng)險(xiǎn)：AI領(lǐng)域?qū)I(yè)人才競(jìng)爭(zhēng)激烈，若公司無(wú)法維持核心團(tuán)隊(duì)的敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明增持：預(yù)期未來(lái)3－6個(gè)月內(nèi)該行業(yè)上漲幅度超過(guò)大盤在5%－15%；敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過(guò)書(shū)面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為本報(bào)告的產(chǎn)生基于國(guó)金證券及其研究人員認(rèn)為可信的公開(kāi)資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，但國(guó)金證券及其研究人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和反映撰寫(xiě)研究人員的不同設(shè)想、見(jiàn)解及分析方法，故本報(bào)告所載觀點(diǎn)可能與其他類似研究報(bào)告的觀點(diǎn)及市場(chǎng)實(shí)際情況不一致，國(guó)金證券不對(duì)使用本報(bào)告所包含的材料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。且本報(bào)告中的資料、意見(jiàn)、預(yù)測(cè)均反映報(bào)告初次公開(kāi)發(fā)布時(shí)的判斷，在不作事先通知況下，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與國(guó)金證券其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類似的其他材料時(shí)所給出本報(bào)告僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請(qǐng)。本報(bào)告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風(fēng)險(xiǎn)，不易變賣以及不適合所有投資者。本報(bào)告所提及的證券或金融工具的價(jià)格、價(jià)值及收益客戶應(yīng)當(dāng)考慮到國(guó)金證券存在可能影響本報(bào)告客觀性的利益沖突，而不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的唯一因素。證券研究報(bào)告是用于服務(wù)具備專業(yè)知者和投資顧問(wèn)的專業(yè)產(chǎn)品，使用時(shí)必須經(jīng)專業(yè)人士進(jìn)行解讀。國(guó)金證券建議獲取報(bào)告人員應(yīng)考慮本報(bào)告的任何意見(jiàn)或咨詢獨(dú)立投資顧問(wèn)。報(bào)告本身、報(bào)告中的信息或所表達(dá)意見(jiàn)也不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，國(guó)金證券不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任在法律允許的情況下，國(guó)金證券的