互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資問題及完善建議研究摘要在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,中小企業(yè)是必不可少的一部分，在國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著舉足輕重的角色。而中小企業(yè)因其本身的規(guī)模較小、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高等原因，面對融資困難這一自然障礙，在很大程度上妨礙中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。對于中小企業(yè)的融資早已經(jīng)成為一個(gè)古老的話題，但是，伴隨著第三方支付等典型互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品日益發(fā)展起來，多種融資模式陸續(xù)推出市場，互聯(lián)網(wǎng)金融也走向了新紀(jì)元。的確，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展給中小企業(yè)的發(fā)展帶來了諸多好處，但卻難以平穩(wěn)運(yùn)行。互聯(lián)網(wǎng)金融解決了中小企業(yè)的融資問題，但同時(shí)也面臨著網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)突出、風(fēng)險(xiǎn)防范能力弱、缺乏健全的立法監(jiān)管、企業(yè)信用水平低等一系列風(fēng)險(xiǎn)問題。本文將以互聯(lián)網(wǎng)融資為研究視角，闡述互聯(lián)網(wǎng)融資給中小企業(yè)帶來的融資新途徑，對中小企業(yè)融資存在的問題進(jìn)行了剖析，并給出了幾種行之有效的解決方法，希望能夠?qū)χ行∑髽I(yè)融資在新時(shí)期的發(fā)展提供一些有用的思路。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融，融資問題，對策目錄TOC\o"1-2"\h\u273341引言 引言1.1選題背景與研究意義在中國廣大企業(yè)群體當(dāng)中，中小企業(yè)在其中占有較大比重。中國經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展和中小企業(yè)發(fā)展之間存在密不可分的關(guān)系，中小企業(yè)發(fā)展體現(xiàn)著今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢。然而，中小企業(yè)發(fā)展并不順利，在籌集運(yùn)營資金方面就遇到了瓶頸。解決中小企業(yè)的資金問題，推動(dòng)了其快速穩(wěn)步發(fā)展，需要為中小企業(yè)提供良好的金融環(huán)境，中小企業(yè)融資環(huán)境有待改善，創(chuàng)新中小企業(yè)的融資方式，解決了信息的非對稱。由于互聯(lián)網(wǎng)的云存儲(chǔ)、大數(shù)據(jù)分析這樣的功能，和金融行業(yè)很類似，互聯(lián)網(wǎng)金融誕生于互聯(lián)網(wǎng)步入金融領(lǐng)域之后?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生，必將改變中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，既有機(jī)遇又有新挑戰(zhàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，無疑是金融經(jīng)濟(jì)的一場變革?；ヂ?lián)網(wǎng)融資比傳統(tǒng)融資渠道更方便、更綜合，為中小企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件。所以，中小企業(yè)當(dāng)前應(yīng)思考如何發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的優(yōu)勢，以破解融資過程難題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融這一新興的產(chǎn)物，尚在研究開發(fā)的初期，國內(nèi)科學(xué)家還在一定程度上研究了其中小企業(yè)融資中的作用，從某種程度上講缺乏系統(tǒng)性與完整性。學(xué)術(shù)界對中小企業(yè)融資問題的研究是個(gè)重要研究領(lǐng)域，更是困擾中小企業(yè)的重要課題。相對于傳統(tǒng)融資而言，互聯(lián)網(wǎng)金融具有融資成本高，信息處理效率高等優(yōu)點(diǎn)。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀國外科學(xué)家們主要是對目前金融環(huán)境中中小企業(yè)融資情況進(jìn)行了研究，深入探討了其中原因。Cheng（2014）[1]等學(xué)者認(rèn)為，中小企業(yè)融資存在問題，其根源在于金融機(jī)構(gòu)對于中小企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況認(rèn)識(shí)不到位，有可能將優(yōu)質(zhì)借款人誤打誤撞的排除在外。SongqiaoQi，KaijunJin，BaisongLi等（2020）[2]運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)中RF算法與BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)討論互聯(lián)網(wǎng)金融對于其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測有很大指導(dǎo)作用。ZhaoyiXu，XinyuCheng，KefeiWang等（2020）[3]通過對互聯(lián)網(wǎng)金融交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析后，采用國內(nèi)外先進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)測量與預(yù)警模型，與人工智能最新技術(shù)相結(jié)合，搭建信用風(fēng)險(xiǎn)測量系統(tǒng)。從理論與實(shí)踐的角度來看，在技術(shù)與商業(yè)層面上，重視互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對中小企業(yè)的業(yè)務(wù)影響、商業(yè)模式與經(jīng)營理念不一樣。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀改革開放后，我國科學(xué)家在中小企業(yè)融資方面做了比較廣泛而又專門的工作，不但形成了一個(gè)豐富的理論體系，并在實(shí)證檢驗(yàn)上達(dá)到了理想效果。朱涵一（2017）[4]本文進(jìn)一步通過對互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)有利與不利影響因素的分析，提出了如何發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢，破解融資難題。歐陽劍（2017）[5]本文在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的時(shí)代背景下，從互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境內(nèi)和環(huán)境外兩方面對中小企業(yè)融資進(jìn)行了論述，并且提出了大力發(fā)展金融市場建設(shè)的思路。王佳瑞和王博超（2018）[6]有必要根據(jù)中小企業(yè)所處的不同階段，有的放矢地開創(chuàng)出一條適合中小企業(yè)成長的融資新途徑。李偉和楊丹妮（2018）[7]對互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的益處以及網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)較高等問題、法律法規(guī)不健全等系列融資新問題，并提出針對性的解決措施與建議。王嘉繪和馮旭（2019）[8]本文以現(xiàn)有的政策背景為基礎(chǔ)，借鑒發(fā)達(dá)國家中小企業(yè)所處的融資階段，對我國中小企業(yè)近幾年的融資狀況和金融創(chuàng)新進(jìn)行了分析。王慧（2019）[9]特別強(qiáng)調(diào)中小企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下所面對的信用風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)了建立健全中小企業(yè)社會(huì)信用體系的必要性，以及相關(guān)專業(yè)人才培養(yǎng)等。孫瑩（2020）[10]具體考察P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、眾籌和電子商務(wù)小額信貸等方式的優(yōu)勢和劣勢，為中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供相應(yīng)的建議。1.2.3文獻(xiàn)評述總之，中小企業(yè)融資問題在國內(nèi)外都已得到了很好的研究，為本研究打好理論基礎(chǔ)。但對當(dāng)前迅速成長起來的互聯(lián)網(wǎng)中小企業(yè)來說，針對性研究不足，需要補(bǔ)充說明，因此本文的研究很有必要1.3研究內(nèi)容與研究方法1.3.1研究內(nèi)容本論文主要對互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)融資這兩個(gè)主要方面進(jìn)行調(diào)查。首先要弄清這兩方面的基本概念及有關(guān)資金理論。依托互聯(lián)網(wǎng)金融，要深刻地解決中小企業(yè)融資中所碰到的難題，最后，提出了一些相關(guān)的有效建議。該文件共分六章：第一章是緒論，先介紹選題背景和研究意義，接著對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行探討，最后，明確研究內(nèi)容與方法。第二章先對中小企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融及各類融資理論有一個(gè)概括性的認(rèn)識(shí)，為后文做好準(zhǔn)備。第三章對傳統(tǒng)中小企業(yè)融資方式進(jìn)行簡單探討，對比中小企業(yè)融資流程和互聯(lián)網(wǎng)融資流程。第四章對本案中小企業(yè)融資情況進(jìn)行分析。第五章從互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的新型融資模式著手，詳細(xì)分析中小企業(yè)在融資過程中遇到難題。第六章核心重點(diǎn)針對第四章分析問題提出切實(shí)高效的舉措。第七章是對此次研究分析的綜合總結(jié)與評價(jià)。1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)綜述法。本論文在研讀了國內(nèi)外眾多科學(xué)家研究成果的基礎(chǔ)上，本文就互聯(lián)網(wǎng)融資背景下中小企業(yè)融資問題的研究作一分析與綜述。文獻(xiàn)主要來源于CNKI、萬方、維普和其他網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫。（2）對比分析法。傳統(tǒng)融資與互聯(lián)網(wǎng)金融2種融資方式中，中小企業(yè)融資績效存在差異。本文將其對比，指出了互聯(lián)網(wǎng)金融方便了中小企業(yè)融資，但也帶來了問題，同時(shí)又提出了一些新問題。2相關(guān)概念及理論2.1相關(guān)概念2.1.1中小企業(yè)概述中小企業(yè)顧名思義，指生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模分屬中小企業(yè)中不同種類，一般都是生命周期中的起步與成長期。對工業(yè)、建筑、批發(fā)兼零售、交通兼郵政、住宿與餐飲的條款是不一樣的。具體而言，一是指人少、人數(shù)不多的公司；二是指那些正處于大規(guī)模開發(fā)中的企業(yè)。關(guān)于中小企業(yè)，目前存在著兩種截然不同的界定。大口徑中小企業(yè)是指國家核準(zhǔn)企業(yè)以外的其他企業(yè)，其中既有微型企業(yè)，也有中小企業(yè)，而小口徑的中小企業(yè)僅包含中小型企業(yè)。相對于國外而言，我國中小企業(yè)真正數(shù)量更多，資金不足，周轉(zhuǎn)規(guī)模小，符合我國勞動(dòng)密集型企業(yè)基本國情。用馬云的話說就是中小企業(yè)財(cái)務(wù)特點(diǎn)，就是“船小而易轉(zhuǎn)，但容易被大浪淹沒”。2.1.2互聯(lián)網(wǎng)金融概述簡單地說，就是互聯(lián)網(wǎng)概念進(jìn)入金融領(lǐng)域以后，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運(yùn)而生，互相融合，互相滲透。運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)如大數(shù)據(jù)分析技術(shù)和云計(jì)算技術(shù)，實(shí)現(xiàn)開放互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)下金融功能與金融服務(wù)的運(yùn)行，已形成具有鮮明特點(diǎn)的新型金融業(yè)務(wù)。目前，傳統(tǒng)金融行業(yè)受到了極大地挑戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的強(qiáng)勢發(fā)展在很大程度上改變著人們對金融服務(wù)的利用習(xí)慣。當(dāng)前金融創(chuàng)新與過去傳統(tǒng)金融服務(wù)在新技術(shù)上重疊的模式有所不同，而是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持下，進(jìn)行深度業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與變革。2.2相關(guān)理論2.2.1信息不對稱理論信息不對稱表現(xiàn)為交易者對市場所掌握的信息不同，或多或少。這一現(xiàn)象廣泛存在于我國市場上。信息不對稱將使貸款人偶然選擇信用條件差的借款人。申請貸款的時(shí)候，借款人掌握的資料一般都多于銀行，所以，愿意付出較高利率的借款人，通常會(huì)更容易償還貸款。就人壽保險(xiǎn)而言。以取得更低廉保費(fèi)，投保人傾向于表示身體狀況優(yōu)于實(shí)際情況，另外，保險(xiǎn)公司對被保險(xiǎn)人行為的預(yù)期也有失公正，事前增加保費(fèi)對身體條件更好的被保險(xiǎn)人不利，反而篩選掉了優(yōu)質(zhì)的投保人，這就是逆向選擇。但信息不對稱同樣會(huì)提高融資平臺(tái)對借款人信用使用情況進(jìn)行監(jiān)測的成本，由于借款人在未履行信用目標(biāo)。拿一種財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)來說事，被保險(xiǎn)人買了保險(xiǎn)以后，對汽車保養(yǎng)沒有重視，甚至故意出險(xiǎn)，將提高保險(xiǎn)公司理賠及運(yùn)營成本，即道德風(fēng)險(xiǎn)。市場上擁有更多信息的參與者，將利用其資源優(yōu)勢，當(dāng)資訊較少時(shí)，傳達(dá)你有用的資訊，由此影響了市場穩(wěn)定。2.2.2MM定理MM定理分為無稅的MM定理和有稅的MM定理。非稅MM定理建立在不征稅的基礎(chǔ)之上、不存在交易成本、個(gè)人與企業(yè)在利率上是一致的一種假定。文章認(rèn)為杠桿企業(yè)價(jià)值等于非杠桿企業(yè)。這表明，個(gè)體能夠利用自制財(cái)務(wù)杠桿復(fù)制或者消除公司財(cái)務(wù)杠桿。免稅MM定理是在免稅MM定理假定下，剔除免稅條件而得到的。結(jié)論如下，杠桿企業(yè)相當(dāng)于非杠桿企業(yè)和稅收盾收入之和。由此看來，由于公司稅可以扣除利息支付，但是不可以扣減股息的發(fā)放，公司財(cái)務(wù)杠桿可以降低納稅。2.2.3優(yōu)序融資理論在優(yōu)序融資理論中，信息不對稱是其根本假設(shè)，信息不對稱可能造成時(shí)機(jī)融資的現(xiàn)象。比如在相同的場合，公司管理層與股權(quán)投資者傾向于作出不同投資決策。從以上的信息不對稱理論中我們可以發(fā)現(xiàn)，公司內(nèi)部員工所擁有的資料比較豐富，而且外部投資者所擁有的資料也很少。它以內(nèi)部融資高于外部融資為理論基礎(chǔ)，債務(wù)融資比自身融資、外部融資具有優(yōu)先權(quán)。由于信息不對稱時(shí)，投資者不可能知道企業(yè)實(shí)際經(jīng)營情況。一旦企業(yè)釋放出實(shí)施股權(quán)融資，投資者會(huì)覺得公司的運(yùn)作有問題。對于他們來說，這是一個(gè)信號(hào)，說明企業(yè)的經(jīng)營異常，所以，他們不認(rèn)購股份。2.2.4權(quán)衡理論 權(quán)衡理論取消了課稅MM定理永續(xù)經(jīng)營假設(shè)。這一學(xué)說的要點(diǎn)如下：企業(yè)存在著目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化；稅收收入將隨負(fù)債呈線性上升；財(cái)務(wù)困境所付出的代價(jià)還將隨債務(wù)上升而上升，這種情況暫時(shí)還不線性，我們可由此獲得若干結(jié)論：企業(yè)具有最佳資本結(jié)構(gòu)，也就是債務(wù)的最優(yōu)金額；最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)上升的邊際效益與邊際成本相等；與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)相對應(yīng)，加權(quán)平均資本成本也最小。3互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資方式及現(xiàn)狀3.1互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資方式3.1.1P2P借貸平臺(tái)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式的基本形式之一，主要針對的是個(gè)人融資。這一融資方式具有多方面的優(yōu)勢。相對于部分民間融資而言它的透明度較高、風(fēng)險(xiǎn)較小。多了一個(gè)讓人更加安心的融資方式。另外，該融資方式還建立在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)為手段。使用效率高，審核速度快，極大幅度降低貸款及融資成本。P2P平臺(tái)融資中資金申請者與借款人的信息對稱，融資風(fēng)險(xiǎn)獲得了有效治理，融資渠道增加，企業(yè)有較大的選擇余地和成功率，社會(huì)非活躍資金的高效利用。圖3.1中國P2P借貸行業(yè)市場規(guī)模（單位：億元）資料來源：中研網(wǎng)由圖4.1可見，從2014年到2017年的四年間，中國P2P網(wǎng)貸規(guī)模增長迅速。2017年達(dá)到最高值后，達(dá)到28049億元，2018年大幅下降至17948億元。自此之后，P2P網(wǎng)貸市場的交易量一直在慢慢上升。3.1.2眾籌模式眾籌模式作為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到一定階段。根據(jù)有關(guān)調(diào)查，眾籌模式的籌資于2015年獲得了突破性進(jìn)展，交易額達(dá)到一千億。以期對我國發(fā)展融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，進(jìn)一步強(qiáng)化金融部門管理工作，給中小企業(yè)的融資帶來了沖擊；在這一領(lǐng)域存在著困難，這已經(jīng)成為了一個(gè)重大的發(fā)展障礙，眾籌模式使此類企業(yè)的資金問題得到了改善。從平臺(tái)運(yùn)行情況來看，小額資金的匯集和累積，再對中小企業(yè)進(jìn)行必要的借貸。眾籌模式靈活多樣，有利于推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，人人都能納入這一金融模式。以中小企業(yè)為對象的創(chuàng)新項(xiàng)目，操作性強(qiáng)，號(hào)召力大，滿足了眾籌平臺(tái)對人才的一些需求。投資人可決定參加或不參加該項(xiàng)目的投資。如果加入就會(huì)投資。中小企業(yè)若要得到投資，吸引投資者不斷創(chuàng)新與開發(fā)，便有必要發(fā)布有關(guān)消息了，最大限度地?cái)U(kuò)大許可范圍，讓項(xiàng)目得到投資者支持。我國眾籌項(xiàng)目形式多種多樣，包括救災(zāi)，研發(fā)和科研。不過國家對于眾籌項(xiàng)目也做出了一定的規(guī)定，違反規(guī)定的，要認(rèn)定為非法集資。正因?yàn)槿绱?，國?nèi)眾籌項(xiàng)目多為捐贈(zèng)。圖3.2眾籌運(yùn)營平臺(tái)類型分布資料開源：買購網(wǎng)從圖4.2可以看出，到了2020年，權(quán)益型和股權(quán)型將會(huì)是中國眾籌中最重要的組成部分，分別占據(jù)眾籌平臺(tái)36.92%與35.38%的份額。所有權(quán)與擴(kuò)展平臺(tái)所占比例相同，都是10.77%。公益平臺(tái)的最低人數(shù)。3.1.3電商小額信用貸款在電子商務(wù)平臺(tái)不斷發(fā)展的進(jìn)程中，小額信貸受互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊應(yīng)運(yùn)而生。這類業(yè)務(wù)正在迅猛發(fā)展，還有賴于新技術(shù)的發(fā)展，例如，大數(shù)據(jù)和云計(jì)算。另外，這也有賴于互聯(lián)網(wǎng)的強(qiáng)大搜索功能。現(xiàn)代人生活離不開網(wǎng)絡(luò)。通過上述技術(shù)，能得到用戶各種各樣的數(shù)據(jù)，尤其在靜態(tài)與動(dòng)態(tài)部分中再進(jìn)行全面分析，接著開展小額信貸貸款。這一貸款模式出現(xiàn)的時(shí)間不長。僅僅十幾年的時(shí)間。最早由阿里巴巴推出，例如，常用支付寶、阿里巴巴小貸等。在電商平臺(tái)規(guī)模越來越大的今天，電商平臺(tái)小額貸款也得到了加速發(fā)展。電子商務(wù)平臺(tái)采集中小企業(yè)信息并對其現(xiàn)金流及實(shí)際融資需求進(jìn)行評價(jià)。電商小額信貸多與融資公司進(jìn)行直接的合作，建立電商平臺(tái)融資公司。其實(shí)這并不意味著共贏：甚至有效地使用非活躍資源，以取得收益，還解決中小企業(yè)融資困境。相對于金融機(jī)構(gòu)而言，這一貸款模式具有共性，也就是針對某一機(jī)構(gòu)或者某一平臺(tái)對多家企業(yè)或者個(gè)人的借貸。但二者亦存在較大差異。金融機(jī)構(gòu)要求抵押貸款，還需全面審查企業(yè)的信用信息。電商小額貸款平臺(tái)靠的是交易數(shù)據(jù)的考核。圖3.32014-2020年我國小額貸款機(jī)構(gòu)及從業(yè)人數(shù)資料來源：易普咨詢圖4.3表明2014-2020年間機(jī)構(gòu)數(shù)量及從業(yè)人員數(shù)量整體上有所減少：事業(yè)單位由2015年的8910家減少到2020年的7000多家，職工人數(shù)由2015年的117300人減少到2020年的7萬多人。3.1.4資產(chǎn)證券化模式傳統(tǒng)融資方式因中小企業(yè)龐大、收入的不確定性等等，制約中小企業(yè)籌資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)中小企業(yè)可按現(xiàn)金流資產(chǎn)提供貸款，切實(shí)減少融資風(fēng)險(xiǎn)，每一個(gè)投資者投資額都有所減少，中小企業(yè)融資效率得到改善。圖3.42017-2020年各市場資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模（億元）資料來源：搜狐網(wǎng)由圖4.4可見，2017-2020年度企業(yè)資產(chǎn)證券化市場規(guī)模已超過另外兩個(gè)市場，2020年度發(fā)行增速亦較往年有所提升。2020年信貸資產(chǎn)證券化市場的發(fā)行規(guī)模與2019年相比，并沒有明顯的改變。資產(chǎn)支持票據(jù)市場持續(xù)高速發(fā)展，份額快速增加，從2019年的12.48%上升到2020年的23.01%。3.2互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資現(xiàn)狀3.2.1傳統(tǒng)融資渠道較多，但申請門檻高，貸款程序多無論何時(shí)，一個(gè)企業(yè)的靈魂無非就是貨幣資金，任何一個(gè)企業(yè)的發(fā)展都離不開資金的支持。當(dāng)一個(gè)企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂的時(shí)候，意味著它的內(nèi)源性融資出現(xiàn)了問題，那就需要從外源性融資中獲取資金來源。在我國，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融資在中小企業(yè)融資過程中占據(jù)了主導(dǎo)地位。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式出現(xiàn)以前，企業(yè)傳統(tǒng)的融資方式主要有五種，如表3-1所示。表3-1企業(yè)傳統(tǒng)融資模式債權(quán)融資股權(quán)融資內(nèi)部融資項(xiàng)目融資信托融資1銀行借款股權(quán)出讓留存盈余融資項(xiàng)目包裝融資2民間借貸增資擴(kuò)股資產(chǎn)管理融資BOT項(xiàng)目融資3發(fā)行債券產(chǎn)權(quán)交易票據(jù)貼現(xiàn)融資高新技術(shù)融資4信用擔(dān)保杠桿收購商業(yè)信用融資5IPO上市在上述五種中小企業(yè)傳統(tǒng)融資渠道中，銀行借款是企業(yè)在面臨融資需求時(shí)第一會(huì)選擇的。但是由于中小企業(yè)自身發(fā)展的不完善以及信用較差，在中小企業(yè)有融資需求時(shí)，銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)增加審批程序，并要求其提供足夠的抵押物，對其的生產(chǎn)銷售能力以及銷售利潤率也有一定的要求，設(shè)立較高的門檻。然而由于中小企業(yè)自身發(fā)展的局限性，很少能夠滿足銀行的條件。由此可見，較高的申請門檻給主要依賴銀行信貸業(yè)務(wù)獲取資金的中小企業(yè)帶來了一度程度的阻礙。除此之外，銀行等金融機(jī)構(gòu)由于其機(jī)構(gòu)設(shè)置，在發(fā)放貸款時(shí)往往需要層層審批，所耗時(shí)間過多，對于資金周轉(zhuǎn)快的中小企業(yè)來說無疑是不利的。3.2.2企業(yè)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)與金融機(jī)構(gòu)的貸款支持不匹配圖3-52017年Q1-2020年Q3中國金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款余額占金融機(jī)構(gòu)貸款余額比例資料來源：智研觀點(diǎn)根據(jù)圖3-5可知，自2017年第一季度至2020年第三季度，我國中小企業(yè)貸款余額占金融機(jī)構(gòu)企業(yè)貸款余額的比例是逐漸增長的，但是也可以清晰地看出，增長幅度越來越慢，在2020年甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。另外，中小企業(yè)貸款余額占比也從未超過50%。然而據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示（圖3-6），2019年我國中小企業(yè)稅收就占了全年總稅收的百分之五十，還貢獻(xiàn)了百分之六十的GDP，相比較可以得出，金融機(jī)構(gòu)對中國小企業(yè)的支持力度與中小企業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率是不相匹配的。正是由于金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款支持力度的不匹配，導(dǎo)致我國中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有滿足。圖3-62017年Q1-2020年Q3中國中小企業(yè)稅收占全國稅收的比例資料來源：智研觀點(diǎn)3.2.3融資成本高即便中小公司從銀行得到資金的難度較高，然而銀行貸款依舊是此類公司重要的融資方式，根據(jù)中國人民銀行的研究，大約60%的中小企業(yè)融資來自銀行。與大公司相比，單個(gè)的中小型公司幾乎沒有資金。然而，中小企業(yè)涉及到國內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的許多行業(yè)和領(lǐng)域，需要更廣泛的資源。過度資金短缺之間的矛盾和銀行資本供應(yīng)不足更為嚴(yán)重。與國有企業(yè)相比，中小企業(yè)有少量的融資，單個(gè)銀行事務(wù)費(fèi)用高和銀行貸款的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，不僅不能降低銀行利息還必須支付更高的融資利息，因此上述為了降低中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，銀行通常問題某些中小企業(yè)擔(dān)保。為了滿足銀行的需求，中小企業(yè)需要支付擔(dān)保費(fèi)用、資產(chǎn)評估費(fèi)等資金，由于中小企業(yè)缺乏充足的融資渠道，大部分中小企業(yè)只能通過高利貸等非正規(guī)渠道籌集資金，這種方式成本較低。雖然上述非正規(guī)融資渠道存在融資成本高、不合法等問題，但企業(yè)可以直接籌集資金，手續(xù)往往更為便捷。4案例分析——以廣州木唯為例4.1企業(yè)介紹根據(jù)《廣州木唯2020年年度報(bào)告》，2021年，廣州木唯營業(yè)收入為1357萬元，比上年增長2.70%，凈利潤為1021萬元，比上年增長1.67%。在年報(bào)的詳細(xì)內(nèi)容上，2020年廣州木唯共獲得融資550萬元，其中以擔(dān)保方式取得銀行貸款和民間貸款共計(jì)175萬元、發(fā)放小額信貸等貸款約120萬元，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)貸款400萬元左右，其中阿里貸平臺(tái)募集資金150萬元，比例為37.50%，眾籌平臺(tái)與京東金融籌資約75萬元，分別占18.75%與18.91%。4.2廣州木唯互聯(lián)網(wǎng)金融融資流程及融資產(chǎn)品介紹廣州木唯，經(jīng)營批發(fā)零售電子商務(wù)，生產(chǎn)規(guī)模小，產(chǎn)品以在線銷售為主。作為電商企業(yè)，并成為阿里巴巴電商平臺(tái)注冊會(huì)員，廣州木唯發(fā)揮了這一優(yōu)勢，然后利用大數(shù)據(jù)金融的優(yōu)勢，從事資金的籌集。阿里巴巴電商融資平臺(tái)主要產(chǎn)品包括：網(wǎng)商貸、阿里小貸等等，從大數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)管控方面來看、信息的安全性等優(yōu)點(diǎn)，所以，廣州木唯發(fā)揮自身優(yōu)勢，選擇申請阿里巴巴小額貸款平臺(tái)。具體融資流程為：一，廣州木唯申請阿里巴巴融資平臺(tái)貸款，改進(jìn)相關(guān)基本信息，并提供企業(yè)經(jīng)營狀況相關(guān)信息；接著阿里巴巴電商平臺(tái)又依據(jù)這些數(shù)據(jù)和其平臺(tái)大數(shù)據(jù)庫，對公司進(jìn)行了全面審查和信用評估，將企業(yè)財(cái)務(wù)信息、信用等級為阿里巴巴的融資平臺(tái)；再對阿里巴巴融資平臺(tái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了整合和分析之后，向符合條件的廣州木唯電子商務(wù)有限公司提供貸款；最后阿里巴巴電商平臺(tái)通過大數(shù)據(jù)分析和云計(jì)算實(shí)現(xiàn)廣州木唯的實(shí)時(shí)監(jiān)測，把握好資金運(yùn)用，以及企業(yè)是否存在資金無法償還等情況，對阿里巴巴的融資平臺(tái)進(jìn)行后續(xù)的擔(dān)保。4.3廣州木唯互聯(lián)網(wǎng)融資優(yōu)勢分析廣州木唯利用互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺(tái)，它在某種程度上突破了傳統(tǒng)融資給企業(yè)帶來的需求，符合企業(yè)對巨額資金的要求，為企業(yè)的后期發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。融資成本低廉。在傳統(tǒng)的融資流程中，利息成本等巨額費(fèi)用、辦理成本和其他人工成本都是與資金相伴而生的，加重企業(yè)資金負(fù)擔(dān)等。廣州木唯之所以選擇了互聯(lián)網(wǎng)金融，原因之一就是，在籌措資金時(shí)，除少部分服務(wù)成本，利息成本，沒有其他費(fèi)用，從而減輕企業(yè)還款壓力，使企業(yè)獲得很多的資金支持。5互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資問題5.1網(wǎng)絡(luò)安全問題尤其突出盡管互聯(lián)網(wǎng)金融為中小企業(yè)提供了很多融資方面的幫助，但是，它又為中小企業(yè)提出了一些新的問題，其中網(wǎng)絡(luò)安全問題較為嚴(yán)重。在發(fā)生嚴(yán)重網(wǎng)絡(luò)安全問題時(shí)，資金交易的雙方信息都可能發(fā)生泄漏或者被盜，甚至可能受到惡意操控。若用戶的信息確實(shí)落在詐騙者手中，將使用戶損失慘重，減少了用戶對于互聯(lián)網(wǎng)金融的信任度。這說明網(wǎng)絡(luò)安全問題會(huì)造成很嚴(yán)重的影響。近幾年，在大量在線平臺(tái)上發(fā)生了用戶信息泄露的事件、融資平臺(tái)流失、中小企業(yè)惡意詐騙現(xiàn)象嚴(yán)重等等。所以在互聯(lián)網(wǎng)金融的大環(huán)境之下，需要對網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)防與治理。5.2風(fēng)險(xiǎn)防范能力較弱這種新型融資模式無法完全規(guī)避資金信用風(fēng)險(xiǎn)。并且新的融資平臺(tái)能夠借助大數(shù)據(jù)、人工智能和其他信息技術(shù)，通過風(fēng)險(xiǎn)管理和其他體系，向貸款人提供日常事務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及潛在風(fēng)險(xiǎn)問題的分析與預(yù)防，取得了減少信用風(fēng)險(xiǎn)的目的。在互聯(lián)網(wǎng)金融融資進(jìn)程中，雙方貸款信息及審批流程在線辦理。盡管操作程序得到了簡化，但是仍有部分融資平臺(tái)未按章提高交易量。借款人信息評估僅僅停留在表層，不可能是對他們信貸資格進(jìn)行真實(shí)評價(jià)的目標(biāo)。顯然，中小企業(yè)采用新型融資方式取得融資的門檻已有所下降。另外，各融資平臺(tái)間缺少共享信用信息系統(tǒng)，這樣就會(huì)造成很多不良現(xiàn)象的發(fā)生，例如，融資平臺(tái)因?yàn)闆]有充分了解借款人的信用狀況掌握不全面而選擇了資質(zhì)較差的客戶，融資平臺(tái)還會(huì)因?yàn)樾畔⒔粨Q不夠徹底，挑選信用狀況不佳的顧客。當(dāng)前融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防范與管理仍有較大改進(jìn)空間。5.3缺乏完善的法律法規(guī)制度我國的中小企業(yè)融資政策與優(yōu)惠政策力度和發(fā)達(dá)國家相比，優(yōu)惠政策等方面還有一定距離。以明晰借款人權(quán)利義務(wù)，中國在最近幾年逐漸采納和發(fā)布了多項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)金融政策。但現(xiàn)行立法法規(guī)不夠健全，為中小企業(yè)提供信息、信貸額度、企業(yè)的監(jiān)管等等，尚存監(jiān)管空白。另外，相關(guān)部門一定要對互聯(lián)網(wǎng)金融引發(fā)的網(wǎng)絡(luò)安全問題建立行之有效的政策和法律。以保障借款人及債權(quán)人資金安全，保持金融市場環(huán)境穩(wěn)定，良性發(fā)展，政府要積極出臺(tái)有力政策，對借款人與債權(quán)人，融資平臺(tái)之間交易行為進(jìn)行指導(dǎo)與約束。5.4企業(yè)信用水平有待提高企業(yè)是否能得到貸款與企業(yè)的信用狀況息息相關(guān)。從整體上看，大中型企業(yè)的信用條件是比較好的，更易于向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借款。但是中小企業(yè)的信用狀況不佳、信用觀念薄弱、不具備還貸習(xí)慣，有些公司甚至惡意欺詐，很難得到金融機(jī)構(gòu)提供的必要的貸款。我國中小企業(yè)的融資能力比發(fā)達(dá)國家強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的大環(huán)境下，部分融資平臺(tái)對資金交易金額進(jìn)行盲目的監(jiān)控，主動(dòng)忽略了中小企業(yè)真的有融資資格，使中小企業(yè)能夠輕松地得到貸款，促成惡意騙貸之風(fēng)盛行。正由于有了這一不合行業(yè)規(guī)則，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展嚴(yán)重受阻，信貸市場穩(wěn)定亦受到有力沖擊。所以，提升中小企業(yè)信用水平刻不容緩。6互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資對策6.1防范網(wǎng)絡(luò)安全問題、提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力第一、互聯(lián)網(wǎng)金融的一個(gè)主要特點(diǎn)就是虛擬性?；诨ヂ?lián)網(wǎng)金融大環(huán)境，資本借貸的主要組成部分就是互聯(lián)網(wǎng)，雙方走進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)虛擬世界，互聯(lián)網(wǎng)金融安全風(fēng)險(xiǎn)較為凸顯。所以投資者應(yīng)具備風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，交易雙方應(yīng)該具有比較成熟的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，道義勸告與法律法規(guī)相結(jié)合來加強(qiáng)金融行業(yè)的安全性，強(qiáng)化金融領(lǐng)域保障。第二，健全風(fēng)險(xiǎn)防控體系，建立中小企業(yè)信用共享體系，也是預(yù)防網(wǎng)絡(luò)安全的重點(diǎn)。我國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)可以學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，弱化中小企業(yè)間信息壁壘，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控能力。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融融資較之傳統(tǒng)融資，互聯(lián)網(wǎng)金融的出資極大地簡化了操作程序；當(dāng)前融資平臺(tái)在債權(quán)人評估時(shí)要嚴(yán)格遵循規(guī)則，不能流于表面。針對不同企業(yè)，制訂了不同貸款計(jì)劃。發(fā)放貸款后中小企業(yè)貸款經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況及使用情況的實(shí)時(shí)監(jiān)測與分析。在認(rèn)定企業(yè)有貸款使用不當(dāng)?shù)那闆r后、還款能力不強(qiáng)等等劣勢，便需要及時(shí)的采取應(yīng)對措施來避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，為確保交易資金的安全性。6.2促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)的多元化互聯(lián)網(wǎng)金融興起并蓬勃發(fā)展，創(chuàng)造了許多新的融資平臺(tái)，包括京東眾籌、螞蟻金服、阿里巴巴小額信貸等。由于中小企業(yè)本身處于成長和發(fā)展階段，需大量流動(dòng)資金，融資渠道受限，使中小企業(yè)融資缺口增大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融這種新型融資方式，盡管向中小企業(yè)發(fā)放貸款有一定幅度增加，但是中小企業(yè)融資缺口還沒有得到充分彌補(bǔ)。所以金融創(chuàng)新不應(yīng)該停留在這個(gè)層面上：在互聯(lián)網(wǎng)金融大環(huán)境下，不斷促進(jìn)融資平臺(tái)多元化發(fā)展勢在必行，對中小企業(yè)發(fā)展給予更加優(yōu)惠融資政策，健全包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的服務(wù)體系，著力滿足中小企業(yè)高額資金需求。當(dāng)然，相關(guān)部門也要對中小企業(yè)融資行為進(jìn)行主動(dòng)監(jiān)控與監(jiān)管，讓資金交易雙方都能在安全穩(wěn)定的市場環(huán)境下處于領(lǐng)先地位。6.3健全法規(guī)制度、強(qiáng)化政府監(jiān)管在“雙創(chuàng)”的浪潮下，中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展依賴互聯(lián)網(wǎng)金融良性發(fā)展。從而保證互聯(lián)網(wǎng)金融的有序發(fā)展、蓬勃發(fā)展是關(guān)鍵，這就要求政策支持與政府監(jiān)管相結(jié)合。一方面制定出適應(yīng)目前金融業(yè)發(fā)展潮流的法規(guī)趨利避害，使互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)的融資產(chǎn)生更大的影響。政府則應(yīng)切實(shí)履行監(jiān)管責(zé)任，健全薪酬與處罰制度，為社會(huì)做出高度貢獻(xiàn)的融資平臺(tái)等，予以優(yōu)惠政策，對于違反市場規(guī)則融資平臺(tái)，將予以懲處。政府要主動(dòng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)自律進(jìn)行規(guī)制，嚴(yán)控各融資平臺(tái)進(jìn)入，建立和完善融資平臺(tái)的退出機(jī)制等等?；ヂ?lián)網(wǎng)融資一定要做到公正，公開，有序，在良性市場環(huán)境下經(jīng)營，要把完善的法律法規(guī)和有力的政府監(jiān)管結(jié)合起來。6.4全面構(gòu)建中小企業(yè)征信系統(tǒng)一方面是因?yàn)閭鹘y(tǒng)企業(yè)征信系統(tǒng)基本上涵蓋了大中型企業(yè)，存在著信息不完整的情況，多數(shù)中小企業(yè)征信狀況沒有限制。所以，解決好中小企業(yè)的資金籌措，首先，要構(gòu)建綜合企業(yè)信用報(bào)告體系，使之同樣能夠體現(xiàn)中小企業(yè)信用狀況，以及依據(jù)已有資料，懲罰信用狀況不佳的企業(yè)。融資平臺(tái)須先透過征信系統(tǒng)，要求企業(yè)了解信用狀況，再依據(jù)企業(yè)過去信用數(shù)據(jù)，擬定最適當(dāng)借貸政策。信用狀況的好壞，直接影響著企業(yè)所能夠得到的借款。信用越差的企業(yè)，貸款額度就會(huì)比較小，并且會(huì)面臨較高利率；而且信用狀況好的公司，能在較低貸款利率，較少融資成本下得到較多貸款。另一方面也為今后互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)的更好發(fā)展，政府部門及有關(guān)監(jiān)管部門要注重對中小企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)與引導(dǎo)，尤其是信用記錄不佳的中小企業(yè)，由于企業(yè)良好形象，亦為投資者所考量或投入。誠信為本，企業(yè)才能持續(xù)發(fā)展。為此，需要構(gòu)建完善中小企業(yè)信用報(bào)告體系，使中小企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融的大背景下健康發(fā)展。7結(jié)論7.1研究結(jié)論與建議在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代即將到來之際，中小企業(yè)金融步入了多元化發(fā)展環(huán)境。作為一個(gè)企業(yè)有必要對融資渠道多元化這一特征有更進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)，主動(dòng)迎接挑戰(zhàn)，提升自身管理水平，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)融資帶來的沖擊另外作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺(tái)，積極構(gòu)建好信息管理渠道是非常必要的，健全第三方監(jiān)管，為中小企業(yè)提供一個(gè)良好的融資環(huán)境，推動(dòng)了我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速健康的發(fā)展。今后發(fā)展中，中小企業(yè)應(yīng)該對如何充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢給予足夠的關(guān)注，解決其融資問題。公共行政部門也須行使其管理職責(zé)，完善立法、規(guī)章等架構(gòu)。文章首先對傳統(tǒng)融資模式中中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行簡單介紹，接著著重對互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小企業(yè)融資方式進(jìn)行研究、問題和解決方案。中小企業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性不言而喻，融資平臺(tái)、有關(guān)監(jiān)管服務(wù)、政府介入互聯(lián)網(wǎng)金融勢在必行，伴隨著中小企業(yè)融資。7.2研究局限性及未來展望在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，著重探討中小企業(yè)所面臨的由傳統(tǒng)融資向新型融資轉(zhuǎn)變，并給出了解決措施。由于互聯(lián)網(wǎng)金融在中國發(fā)展的歷史并不長，官方權(quán)威數(shù)據(jù)匱乏，很多科學(xué)家都采用了各種指標(biāo)來研究它。然而，各研究機(jī)構(gòu)對于互聯(lián)網(wǎng)金融模型與一般發(fā)展數(shù)據(jù)在分析模型與數(shù)據(jù)來源上存在差異，造成各單位公布的資料有出入。所以本文只在適用于已有研究的基礎(chǔ)上對互聯(lián)網(wǎng)基金發(fā)展進(jìn)行探討。當(dāng)前在有關(guān)制度與政策規(guī)制下，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展逐漸規(guī)范。完全有可能構(gòu)建更加具有權(quán)威性的網(wǎng)絡(luò)金融數(shù)據(jù)庫。形式發(fā)展指數(shù)可在今后研究中更為精確，使得研究的結(jié)果更具說服力。中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融就是其中的重要研究問題，而本文所