CFA（特許金融分析師）-固定收益證券久期計(jì)算題目及答案

一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.久期衡量的是債券價(jià)格對(duì)（）變動(dòng)的敏感性。A.票面利率B.到期收益率C.市場(chǎng)利率答案：C2.零息債券的久期等于（）。A.剩余期限B.票面期限C.小于剩余期限答案：A3.債券久期與票面利率的關(guān)系是（）。A.正相關(guān)B.負(fù)相關(guān)C.無(wú)關(guān)答案：B4.其他條件相同，債券期限越長(zhǎng)，久期（）。A.越小B.越大C.不變答案：B5.修正久期與麥考利久期的關(guān)系是（）。A.修正久期=麥考利久期/（1+到期收益率）B.麥考利久期=修正久期/（1+到期收益率）C.修正久期=麥考利久期×（1+到期收益率）答案：A6.久期相同的債券，凸性大的（）。A.價(jià)格波動(dòng)小B.價(jià)格波動(dòng)大C.與價(jià)格波動(dòng)無(wú)關(guān)答案：A7.計(jì)算久期時(shí)，需要考慮債券的（）。A.所有現(xiàn)金流B.僅利息現(xiàn)金流C.僅本金現(xiàn)金流答案：A8.債券A票面利率5%，期限3年；債券B票面利率3%，期限5年，久期較大的是（）。A.債券AB.債券BC.無(wú)法判斷答案：B9.當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，久期可以用來(lái)（）。A.精確計(jì)算債券價(jià)格變化B.近似估計(jì)債券價(jià)格變化C.確定債券的票面利率答案：B10.某債券麥考利久期為4，到期收益率為3%，則修正久期約為（）。A.3.88B.4.12C.4答案：A二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.影響債券久期的因素有（）。A.票面利率B.到期期限C.到期收益率D.債券面值答案：ABC2.久期的作用包括（）。A.衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)B.用于資產(chǎn)負(fù)債管理C.比較不同債券的利率敏感性D.確定債券的信用等級(jí)答案：ABC3.以下關(guān)于久期說(shuō)法正確的是（）。A.久期是債券各期現(xiàn)金流支付時(shí)間的加權(quán)平均數(shù)B.久期越大，債券利率風(fēng)險(xiǎn)越小C.零息債券久期等于期限D(zhuǎn).付息債券久期小于期限答案：ACD4.計(jì)算久期時(shí)用到的現(xiàn)金流包括（）。A.每期利息B.本金C.買賣價(jià)差D.贖回溢價(jià)答案：AB5.久期與債券價(jià)格關(guān)系描述正確的是（）。A.久期為負(fù)，市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格上升B.久期為正，市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下降C.久期越大，市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)債券價(jià)格變動(dòng)幅度越大D.久期越小，市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)債券價(jià)格變動(dòng)幅度越大答案：BC6.以下關(guān)于修正久期和麥考利久期說(shuō)法正確的是（）。A.修正久期更能準(zhǔn)確反映利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響B(tài).麥考利久期計(jì)算未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值C.修正久期考慮了市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)格的影響D.兩者計(jì)算方法本質(zhì)相同答案：ACD7.債券久期可以應(yīng)用在（）場(chǎng)景。A.債券投資組合構(gòu)建B.利率風(fēng)險(xiǎn)管理C.債券定價(jià)D.信用評(píng)級(jí)答案：ABC8.下列哪些情況債券久期會(huì)增大（）。A.票面利率降低B.到期期限延長(zhǎng)C.到期收益率降低D.債券提前贖回答案：ABC9.久期與凸性的關(guān)系是（）。A.久期衡量債券價(jià)格的一階導(dǎo)數(shù)，凸性衡量二階導(dǎo)數(shù)B.兩者都用于衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)C.久期和凸性越大，債券利率風(fēng)險(xiǎn)越小D.凸性對(duì)久期衡量利率風(fēng)險(xiǎn)起到補(bǔ)充作用答案：ABD10.關(guān)于久期計(jì)算的假設(shè)條件包括（）。A.收益率曲線平行移動(dòng)B.債券現(xiàn)金流不變C.市場(chǎng)無(wú)摩擦D.投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不變答案：ABC三、判斷題（每題2分，共10題）1.久期可以精確計(jì)算出債券價(jià)格隨市場(chǎng)利率變動(dòng)的具體數(shù)值。（）答案：錯(cuò)2.票面利率越高，債券久期越大。（）答案：錯(cuò)3.所有債券的久期都小于其期限。（）答案：錯(cuò)4.久期相同的債券，面臨利率風(fēng)險(xiǎn)相同。（）答案：錯(cuò)5.修正久期比麥考利久期更能準(zhǔn)確反映利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響。（）答案：對(duì)6.債券久期與到期收益率呈正相關(guān)。（）答案：錯(cuò)7.計(jì)算久期時(shí)不需要考慮債券本金的現(xiàn)金流。（）答案：錯(cuò)8.久期是衡量債券價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的唯一指標(biāo)。（）答案：錯(cuò)9.凸性為正的債券，利率下降時(shí)價(jià)格上升幅度大于利率上升時(shí)價(jià)格下降幅度。（）答案：對(duì)10.零息債券的修正久期等于麥考利久期。（）答案：對(duì)四、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）1.簡(jiǎn)述久期的概念。答案：久期是債券各期現(xiàn)金流支付時(shí)間的加權(quán)平均數(shù)，衡量債券價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的敏感性，反映利率變動(dòng)一定幅度時(shí)債券價(jià)格變動(dòng)的近似百分比。2.說(shuō)明票面利率與債券久期的關(guān)系及原因。答案：票面利率與債券久期負(fù)相關(guān)。票面利率越高，早期現(xiàn)金流占比越大，加權(quán)平均時(shí)間越短，久期越??；反之，票面利率越低，久期越大。3.簡(jiǎn)述久期在債券投資中的作用。答案：可衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)，比較不同債券利率敏感性，用于資產(chǎn)負(fù)債管理和投資組合構(gòu)建，幫助投資者評(píng)估市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響。4.為什么修正久期比麥考利久期更能反映債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性？答案：麥考利久期未考慮市場(chǎng)利率對(duì)現(xiàn)金流現(xiàn)值的影響，修正久期在此基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，用麥考利久期除以（1+到期收益率），更準(zhǔn)確反映利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響。五、討論題（每題5分，共4題）1.討論久期在不同市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)債券投資決策的影響。答案：在利率穩(wěn)定上升環(huán)境，久期小的債券利率風(fēng)險(xiǎn)低，更適合投資；利率穩(wěn)定下降時(shí)，久期大的債券價(jià)格上升幅度大，收益高。在利率波動(dòng)環(huán)境，需綜合考慮久期與凸性，選擇能平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的債券。2.如何運(yùn)用久期構(gòu)建債券投資組合以降低利率風(fēng)險(xiǎn)？答案：可根據(jù)投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好確定組合久期。通過(guò)計(jì)算各債券久期，按權(quán)重配置不同久期債券，使組合久期符合預(yù)期。利率上升時(shí)，降低組合久期；利率下降時(shí)，適當(dāng)提高組合久期。3.久期計(jì)算有哪些局限性？如何彌補(bǔ)？答案：局限性在于假設(shè)收益率曲線平行移動(dòng)、現(xiàn)金流不變等不切實(shí)際?？山Y(jié)合凸性彌補(bǔ)，凸性能更精確描述利率變動(dòng)與債券價(jià)格關(guān)系；還可采用更復(fù)雜模型，考慮更多市場(chǎng)因素