第三章外匯市場與匯率預測

二、外匯交易.2.1即期外匯交易.2.2遠期外匯交易.2.3無本金交割遠期外匯交易(NDF).2.4套匯交易.2.5掉期交易

四、匯率預測

4.1模型預測法

4.2技術(shù)預測法

4.3理論預測法一、外匯市場概述1.1外匯的定義1.2外匯市場的定義與分類1.3外匯市場的參與者1.4匯率及匯率的分類1.5銀行外匯牌價1.6匯率制度本章包括六個主要部分：外匯市場、外匯交易方式、匯率理論基礎、匯率預測方法與應用，以及總結(jié)與思考。

三、匯率理論

3.1購買力平價理論

3.2

國際費雪效應

3.3利率平價理論

3.4理論關系圖譜皿

五、總結(jié)與思考

內(nèi)容提綱外匯（foreignexchange）：是指以外幣表示的、可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。國際貨幣基金組織（IMF

）將其定義為貨幣行政當局（中央銀行、貨幣管理機構(gòu)、外匯平準基金及財政部）以銀行存款、財政部國庫券、長短期政府債券等形式所保有的、在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。

示例：

當中國出口商品到美國時，美國進口商支付的美元就是外匯，這些美元可以存入中國的銀行賬戶作為外匯存款。中國銀行在與美國銀行交易時，也會使用外匯進行結(jié)算。外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等）特別提款權(quán)（國際貨幣基金組織分配的儲備資產(chǎn)）其他外匯資產(chǎn)（其他形式的外匯投資和資產(chǎn)）《中華人民共和國外匯管理條例》第三條規(guī)定，外匯包括：一、外匯市場外幣有價證券（債券、股票等）

外幣現(xiàn)鈔（紙幣、鑄幣）

按交易方式分類

即期外匯市場用于外匯的現(xiàn)貨買賣，指成交當天或兩天內(nèi)交割時使用的匯率。

遠期外匯市場在未來一定時期進行交割，事先由買賣雙方簽訂合同的匯率。

外匯期貨市場標準化的遠期合約，由交易所制定標準合約。

外匯期權(quán)市場賦予買方在未來某一時期內(nèi)按約定價格買賣一定數(shù)量外匯的選擇權(quán)的市場。

按是否有形分類

有形外匯市場交易各方在固定時間進行集中交易的封閉式固定交易場所。

無形外匯市場無固定交易場所，交易各方通過現(xiàn)代通信方式溝通買賣意向、完成交易的開放式市場。目前，倫敦紐約、東京、香港等世界主要外匯交易市場多為無形市場。

按參與者分類

客戶市場由銀行和客戶之間的交易構(gòu)成。

銀行同業(yè)市場由銀行之間的交易構(gòu)成。銀行在與客戶交易后，為調(diào)劑頭寸和規(guī)避風險，會與其他銀行進行外匯買賣。外匯市場：是進行外匯買賣、兌換的場所，由外匯需求者、外匯供給者和買賣中介機構(gòu)構(gòu)成。注：目前全球外匯市場主要為無形市場，交易通過電子系統(tǒng)和電話進行，參與主體多樣化。外匯市場的定義與分類中央銀行通常不直接參與市場活動，而是通過經(jīng)紀人與外匯銀行進行交易。其目的非營利，而是通過干預市場來保護本國利益，如穩(wěn)定匯率，因此具有一定的操縱作用。外匯銀行和非銀行外匯經(jīng)營機構(gòu)主要中介人，通過提供中介服務賺取買賣差價。包括外匯專業(yè)銀行、兼營外匯業(yè)務的商業(yè)銀行、外國銀行分行或代理行，以及貼現(xiàn)公司和匯票交易商。是市場最主要的參與者，有時也作為交易

一方介入。

外匯市場參與者通過相互交易形成一個復雜的交易網(wǎng)絡，其中外匯銀行和經(jīng)紀人作為主要中介連接各方，中央銀行通過干預機制影響市場匯率。外匯經(jīng)紀人在銀行間或銀行與客戶之間代洽外匯買賣業(yè)務的中間人，促成交易。分為持有資產(chǎn)并自負盈虧的一般經(jīng)紀人，以及僅收取傭金、

不承擔風險的"跑街掮客"。外匯最終的需求者和供給者國際企業(yè)、進出口商、國際證券投資者、旅游者、移民等，他們通過中介進行外匯買賣以轉(zhuǎn)移購買力、獲得貿(mào)易信用或規(guī)避風險。投機者和套匯者通過外匯匯率變動或不同市場同一時點的價格差異獲取利潤。他們是外匯市場的"潤滑劑"，促使外匯價格趨于一致和合理。外匯市場的參與者

匯率的分類即期匯率用于外匯的現(xiàn)貨買賣，指成交當天或兩天內(nèi)交割時使用的匯率，也稱現(xiàn)匯匯率。遠期匯率在未來一定時期進行交割，事先由買賣雙方簽訂合同、達成協(xié)議的匯率。遠期差價即期匯率和遠期匯率之間的差額。升水遠期匯率高于即期匯率貼水遠期匯率低于即期匯率平價兩者相等匯率實例交易期限即期匯率1年期匯率差異美元647.32664.61+17.29歐元765.14781.68+16.54注：表中為每100外幣兌換的人民幣金額，大多數(shù)外幣對人民幣存在遠期貼水現(xiàn)象匯率的含義及標價方法匯率：是兩國貨幣的兌換比率，表現(xiàn)為一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的價格。直接標價法以一定單位的外國貨幣為基準，計算應付多少本國貨幣。直接標價法：1美元=6.77元人民幣1美元=6.79元人民幣匯率下跌，人民幣升值，美元貶值間接標價法：1英鎊=1.4683美元1英鎊=1.4685美元匯率上漲，英鎊升值，美元貶值個

外幣折算的本國貨幣增加：匯率上漲，外幣升值，本幣貶值

外幣折算的本國貨幣減少：匯率下跌，外幣貶值，本幣升值個

本國貨幣折算的外幣數(shù)量增多：本幣匯率上漲，本幣升值，外幣貶值

本國貨幣折算的外幣數(shù)量減少：本幣匯率下跌，本幣貶值，外幣升值間接標價法以一定單位的本幣為基準，計算應收多少外幣。匯率及匯率的分類標價示例貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)匯賣出價現(xiàn)鈔賣出價英國

Pound885.19857.68891.71895.65港元82.8782.2183.2083.20美元644.59639.34647.32647.32日元5.855.675.895.90加元509.68493.59513.44515.71歐元759.54735.94765.14767.60澳元470.47455.85473.93476.03

現(xiàn)匯買入價通常高于現(xiàn)鈔買入價，而現(xiàn)匯賣出價通常低于現(xiàn)鈔賣出價。這是因為外幣現(xiàn)鈔在境內(nèi)不能作為支付手段，銀行收到或儲備外幣現(xiàn)鈔需要支付包裝、運輸、保險等費用，而外幣現(xiàn)匯是賬面上的外匯，轉(zhuǎn)移只需進行賬上劃撥，節(jié)省了銀行的相關費用。=

中間匯率買入價與賣出價的平均數(shù)，常用于報刊報道。計算公式：中間匯率

=

(買入?yún)R率

+賣出匯率)/

2

銀行買入?yún)R率外匯銀行向客戶買進外匯時使用的價格。通常表示為外幣單位對應的本幣數(shù)量。個

銀行賣出匯率外匯銀行向客戶賣出外匯時使用的價格。通常表示為外幣單位對應的本幣數(shù)量。

外幣現(xiàn)匯從國外匯入的、未取出就直接存入銀行的外幣，包括從境外銀行直接匯入的外幣，以及居民委托銀行代其將外國政府公債、國庫券、公司債券等托收和貼現(xiàn)后所收到的外幣。

外幣現(xiàn)鈔外幣現(xiàn)金（包括紙幣和鑄幣）或存入銀行的外幣現(xiàn)金。

中國銀行外匯牌價

(202x年x月31日)銀行外匯牌價

現(xiàn)匯與現(xiàn)鈔價格的區(qū)別匯率制度：是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所做的一系列安排或規(guī)定，包括規(guī)定本國貨幣對外價值、匯率波動幅度、與其他貨幣的匯率關系以及干預匯率變動的方式等。1944-1971

1973

1994

2005

布雷頓森林體系

固定匯率制崩潰

中國匯率并軌

人民幣匯率改革

浮動匯率制.

1973年固定匯率制崩潰后，各國政府不再規(guī)定本幣黃金平價 匯率隨外匯市場供求自行決定。

中國自1994年1月1日匯率并軌以來，實行以市場供求為基礎的、

單一的、有管理的浮動匯率制度。

固定匯率制

1944-1971年布雷頓森林體系實行各國貨幣按照所代表含金量的比率確定相對固定的匯率（黃金平價）。當匯率偏離平價達到一定幅度時，貨幣當局必須干預使其回歸。

管理浮動匯率制匯率隨市場供求波動，但政府貨幣當局通過各種手段干預外匯市場，影響供求，達到操縱本幣匯率的目的。

他浮動形式單獨浮動匯率制度釘住浮動匯率制度彈性浮動匯率制度示例：人民幣匯率形成機制改革2015年8月11日，央行宣布進一步實施人民幣匯率形成機制的市場化改革（"8·11匯改"），完善人民幣對美元匯率中間價報價機制。

自由浮動匯率制政府貨幣當局不對本幣匯率浮動進行任何干預，匯率完全由市場決定。目前無國家真正采用。匯率制度

其●●●外匯交易：是外匯買賣，國際企業(yè)可利用不同交易形式滿足需求、規(guī)避風險或投機獲利。根據(jù)交易方式和目的的不同，企業(yè)可以選擇合適的外匯交易策略。規(guī)避匯率風險鎖定未來外匯交易成本，防范匯率波動影響遠期外匯交易按合同約定的日期和匯率進行交割的外匯買賣即期外匯交易交易雙方成交后，于當日或兩個營業(yè)日內(nèi)交割掉期交易買進即期同時賣出遠期，或賣出即期同時買進遠期套利交易利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異同時買賣獲取差價收益滿足業(yè)務需求支持進出口、跨國投資、資金轉(zhuǎn)移等業(yè)務投機獲利利用匯率差異或預期變化獲取額外收益二、外匯交易外匯交易的目的外匯期貨交易在有形的期貨交易市場上交割外匯期權(quán)交易期權(quán)買方有執(zhí)行或不執(zhí)行合約的選擇權(quán)力

示例某學生甲因出國留學，考慮購買500澳元現(xiàn)鈔帶出境。根據(jù)表中數(shù)據(jù)（招商銀行202x年9月2日），澳元現(xiàn)鈔賣出價為476.03（每100澳元）。應花費的人民幣金額=500×(476.03÷100)=2380.15（元）

特點.

交割時間短（當日或兩個營業(yè)日內(nèi)），風險較小.銀行根據(jù)市場動態(tài)和自身頭寸調(diào)整買入和賣出匯率.對不同客戶，報價可能略有不同，需考慮客戶與銀行的關系以及交易金額

定義即期外匯交易（spotexchangetransaction），也稱現(xiàn)匯交易或現(xiàn)匯買賣，指交易雙方成交后，于當日或兩個營業(yè)日之內(nèi)按照成交時的匯率進行交割的交易方式。貨幣/兌換貨幣基本買入價基本賣出價貴賓買入價貴賓賣出價澳元/美元0.73760.73960.73790.7393美元/日元109.90110.10109.93110.07注：通常，隨著客戶級別的提升（交易金額或關系），買入價會略微提高，賣出價會略微降低，從而縮小買賣價差，給予客戶更優(yōu)惠的匯率。注：即期匯率是銀行當天掛牌的匯率，銀行會根據(jù)市場動態(tài)和自身頭寸調(diào)整買入和賣出匯率。即期外匯交易田

銀行匯率報價示例

案例例3：20X5年5月28日，某中國出口公司與中國銀行簽訂一份用美元購買4億日元的遠期交易合同，遠期匯率為1美元=79.94日元，當時市場即期匯率為1

美元=80.85日元，交割日為6月28日。6月28日，該公司將向中國銀行支付5003752.8美元（400000000

÷

79.94），同時，中國銀行向該公司支付4億日元。

補充說明在中國，企業(yè)可與銀行簽訂遠期結(jié)售匯合約，按標準期限或非標準期限進行結(jié)算。當未來業(yè)務收取或支付外幣的具體日期存在不確定性時，企業(yè)還可選擇擇期交易，其期限由起始日和到期日決定，最遠可達3年。

特點.交易雙方簽訂遠期合約，規(guī)定交易幣種、數(shù)額、匯率、交割時間

.

遠期匯率通常與即期匯率存在差價（升水、貼水或平價）

期限通常為1個月、3個月、6個月、

1年，也有不規(guī)則起息日，最長可達1年，超過1年的稱為超遠期外匯交易。

用途遠期外匯交易是國際上最常用的規(guī)避匯率風險、固定外匯成本的方法。企業(yè)可通過遠期外匯交易事先固定某一項目的外匯成本，或鎖定遠期外匯收付的換匯成本，達到保值目的。

定義遠期外匯交易（forward

transaction），也稱期匯交易或期匯買賣，指交易

雙方達成交易后，按合同約定的日期和匯率進行交割的外匯買賣交易。遠期外匯交易$支付美元5,003,752.8美元簽訂合同（約定匯率）5月28日

遠期交易流程（按約定匯率）6月28日收取日元4億日元交割日

實例說明某跨國公司3個月后將收到3000萬美元。某日，國內(nèi)3個月遠期美元買入價為1美元=6.4256元人民幣，海外人民幣NDF合約3個月遠期美元買入價為1美元=6.4535元人民幣。采用遠期合約避險3個月后能夠收到的人民幣為：3000

×

6.4256

=

19276.8萬元元采用人民幣NDF合約避險其簽訂的合約到期金額為：3000

×

6.4535

=

19360.5萬

元

特點.

交易時，客戶與銀行約定遠期匯率及名義本金.合約到期只需根據(jù)遠期匯率與實際匯率的差額進行交割清算。不交割本金，只結(jié)算差額.結(jié)算貨幣是自由兌換的貨幣（如美元）

適用范圍一般用于實行外匯管制國家的貨幣，如人民幣、印度尼西亞盧比、巴西雷亞爾等新興市場貨幣。

NDF市場與交易對象的國內(nèi)市場分離，不受國內(nèi)外匯管制影響，價格市場化。

定義無本金交割遠期外匯交易(NDF)是一種新型遠期外匯交易，是國際企業(yè)針對有外匯管制的國家或地區(qū)，為規(guī)避匯率風險而衍生的金融手段。

采用人民幣NDF合約比遠期合約多獲得

：19360.5

-

19276.8

=

83.7萬元簽訂NDF合約，約定

銀行作為中介

根據(jù)差額結(jié)算，不交割本金匯率和期限無本金交割遠期外匯交易(NDF)

NDF交易流程海外NDF市場銀行企業(yè)

當今世界，由于通信技術(shù)發(fā)展迅速，外匯市場信息傳遞異常迅速，貨幣在不同市場上出現(xiàn)匯率差異的幅度非常小，即使出現(xiàn)，存在時間也非常短暫，套匯機會大大減少。套匯交易（

arbitrage）：是指交易者利用兩個或兩個以上外匯市場上某些貨幣的匯率差異，通過在這幾個市場上同時低買高賣該種貨幣，從中獲取匯率差價收益的交易行為。

間接套匯（

三角套匯）利用三個或三個以上不同地點的外匯市場中三種或多種不同貨幣之間匯率的差異，同時進行買賣。

例：某日倫敦市場上1英鎊=1.5280美元，紐約市場上1英鎊=1.5282美元。交易者可在倫敦市場買入英鎊，同時在紐約市場上賣出英鎊，每1英鎊可賺取0.0002

美元的收益。

例：某日倫敦、法蘭克福、香港三地外匯市場行情如下：倫敦市場：

1英鎊

=1.5432歐元；法蘭克福市場：1歐元=7.3372港元；香港市場：1英鎊=11.3103港元。通過三角套匯，每1英鎊可獲得0.0011英鎊的收益。

直接套匯（兩地套匯）利用兩個不同地點外匯市場上某種貨幣出現(xiàn)的匯率差異，同時進行買賣。

倫敦市場

買入英鎊

,

紐約市場

獲利:

0.0002美元/英鎊賣出英鎊套匯交易

示例某國際企業(yè)借入100000美元用于投資，3個月后歸還。投資時需將美元兌換成日元使用。當時，美元對日元的即期匯率為1美元=124.22日元，

3個月遠期匯率為1美元=124.99日元。該企業(yè)為防止還款時美元升值帶來較大損失，在將100000美元兌換成日元的同時，與銀行簽訂了用日元購買100000美元的3個月遠期合約。這樣，該國際企業(yè)在歸還美元時，不論市場上美元升值幅度如何，它都可以將12499000

日元兌換成100000美元。如果不考慮手續(xù)費，該國際企業(yè)承擔的匯率差額損失只有77000日元（12499000-12422000

），這種損失及手續(xù)費稱為掉期成本。

目的與套匯交易不同，掉期交易目的不是投機獲利，而是通過交易規(guī)避匯率變動的風險，實現(xiàn)資金保值。

定義掉期交易（swap

transaction），又稱時間套匯，是指交易者在買進或賣出即期外匯的同時，賣出或買進等額同種貨幣的遠期合約的交易方式。國際企業(yè)是否需要利用掉期交易進行保值，取決于對未來匯率的預測。只有當預測的未來匯率變化給企業(yè)帶來超過掉期交易成本的損失時，掉期交易才有意義。掉期成本

：77,000JPY（12,499,000-

12,422,000）掉期交易$100,000

USD$100,000

USD掉期交易流程圖示初始交易：USD

→JPY遠期合約：

JPY→

USD12,422,000JPY12,499,000JPY含義：根據(jù)約定條件，期權(quán)的買方有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按照約定匯率，向期權(quán)的賣方買進或賣出約定數(shù)額的外匯，同時期權(quán)的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。期權(quán)費：為取得買入或賣出權(quán)利，期權(quán)的買方必須向期權(quán)的賣方支付一定的費用，這筆費用就是期權(quán)費。影響期權(quán)費的因素：當前即期匯率相當于行權(quán)價的水平、期權(quán)到期日的長短、匯率預期的波動程度美式期權(quán)：美式期權(quán)是指期權(quán)的買方可以在合約到期前的任何一天選擇是否履約。歐式期權(quán)：歐式期權(quán)是指期權(quán)的買方只能在合約到期日選擇是否履約。外匯買入期權(quán)：是指期權(quán)的買方有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定匯率向期權(quán)的賣方買進約定數(shù)額的某種外匯，又稱看漲期權(quán)。外匯賣出期權(quán)：外匯賣出期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定的匯率向期權(quán)的賣方賣出約定數(shù)額的某種外幣，又稱看跌期權(quán)。外匯期權(quán)交易期權(quán)的種類外匯期權(quán)交易的作用例題某中國公司預計1個月后（T=1個月）將收到500萬美元應收賬款，為規(guī)避美元貶值導致的人民幣收入減少風險，公司向銀行買入1個月到期的“USD/CNY外匯賣出期權(quán)”相關市場數(shù)據(jù)如下：?1.當前即期匯率S?=6.2405CNY/USD?2.期權(quán)行權(quán)價K=6.2399CNY/USD3.期權(quán)費P=0.09CNY/USD（4.兩種到期場景：?場景1：到期日即期匯率S_T1=6.1045CNY/USD（美元貶值）?場景2：到期日即期匯率S_T2=6.2500CNY/USD（美元升值）?要求：?1.計算公司買入期權(quán)的總期權(quán)費支出；?2.分別計算兩種場景下，公司通過期權(quán)對沖后實際收到的人民幣金額；?3.對比每種場景下“使用期權(quán)對沖”與“不使用期權(quán)（直接按到期匯率結(jié)匯）”的人民幣收入差異，分析對沖效果。套期保值，規(guī)避匯率風險。投機套匯，獲取收益。

相對名義利率水平名義利率水平相對較大的國家，該國貨幣會升值，外幣會貶值。

政府管制貿(mào)易管制、資本流動管制、參與外匯市場運作。

相對通貨膨脹率通貨膨脹率相對較高的國家，該國貨幣會貶值，外幣會升值。

相對國家收入水平較復雜。從長遠看，收入水平增幅相對較大的國家，貨幣會升值。均衡匯率：在某一特定時點，某種外幣的供給量正好等于需求量，這一匯率就是均衡匯率。匯率波動：在外匯市場中，如果某種外幣的供給量、需求量發(fā)生變動，原有匯率的均衡狀況會被打破，新的均衡匯率就會形成，從原有均衡狀態(tài)到達新的匯率均衡，就叫匯率波動。三、匯率理論天工AI生成匯率的影響因素利率平價理論基于兩國利率差異，解釋遠期匯率與即期匯率之間的關系。利率平價理論是外匯市場中最基

本的均衡關系之一。利率差異購買力平價理論基于商品和服務價格水平的國際比較，解釋匯率長期走勢。購買力平價理論認為，匯率應該

反映兩國貨幣購買力的相對差異。國際費雪效應將通貨膨脹率差異與匯率變動聯(lián)系起來，解釋

兩國通脹率差異對匯率的影響。匯率理論解釋匯率形成機制和變動規(guī)律，為匯率預測和外匯風險管理提供理論基礎，主要包括購買力平價理論、國際費雪效應理論和利率平價理論。這些理論共同構(gòu)成了匯率分析的框架，為匯率預測和外匯風險管理提供基礎。

三大匯率理論商品價格長期匯率通貨膨脹匯率變動遠期匯率購買力平價理論認為，兩國貨幣之間的匯率變動由兩國通貨膨脹率差異決定。當一國通貨膨脹率高于另一國時，通脹率較高的貨幣將貶值，通脹率較低的貨幣將升值。理論意義.匯率變動的根本原因在于兩國通貨膨脹率差異.通貨膨脹率較高的貨幣貶值，通貨膨脹率較低的貨幣升值.長期來看，匯率與通貨膨脹率差異呈負相關關系

相對購買力平價關注兩國特定商品或服務價格水平差異，反映相對價格的變化。

絕對購買力平價關注兩國總體價格水平差異，反映一般物價水平的相對差異。購買力平價理論通貨膨脹率較高的貨幣貶值，通貨膨脹率較低的貨幣升值購買力平價理論示意圖

國際費雪效應理論國際費雪效應表明，兩國名義利率差等于預期通脹之差，這一關系是購買力平價理論和利率平價理論的直接推論。理論意義.解釋了名義利率與通脹預期之間的關系

提供了預測匯率變動的理論基礎.

連接了貨幣市場與外匯市場國際費雪效應理論

關鍵要點.反映兩國貨幣的相對利率水平差異

遠期匯率與即期匯率之間的關系受兩國利率影響

市場均衡狀態(tài)下，套利機會消失理論含義利率平價理論認為兩國利差等于遠期升貼水率，市場達到無套利均衡狀態(tài)。美元。

倫敦市場買入英鎊，同時在紐約市場賣出英鎊

每1英鎊可賺取0.0002美元的收益應用案例某日倫敦市場1英鎊=1.5280美元，紐約市場1英鎊=1.2528

利率平價理論理論關系圖示

購買力平價理論基于商品和服務價格水平的比較，解釋匯率長期走勢。關注點：商品價格、通脹差異、長期匯率均衡。

利率平價理論強調(diào)遠期匯率為未來即期匯率的無偏估計，市場預期的作用。關注點：遠期升水/貼水率、市場預期、均衡關系。

國際費雪效應將購買力平價理論與利率聯(lián)系，分析匯率變化。關注點：名義利率差異、遠期匯率、即期匯率預期變化。三大理論之間存在遞進與互補關系，共同構(gòu)成匯率變動的理論基礎。三大理論之間的關系匯率預測方法包括模型預測、技術(shù)預測和理論預測，不同方法適用于不同場景和預測周期。選擇合適的預測方法對于匯率風險管理至關重要。

模型預測法基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型的匯率預測方法，包括時間序列模型、多元回歸模型和神經(jīng)網(wǎng)絡模型等。

技術(shù)預測法基于匯率圖表和歷史走勢的分析方法，包括移動平均線、相對強弱指數(shù)和布林帶等技術(shù)指標。標。

理論預測法基于匯率理論框架的預測方法，包括購買力平價理論、國際費雪效應和利率平價理論等。

適用于：具有充足歷史數(shù)據(jù)的貨幣 預測周期：中長期（數(shù)月至數(shù)年）

適用于：理論關系穩(wěn)定的貨幣 預測周期：中長期（數(shù)月至上）

適用于：交易頻繁、需要短期預測的場景 預測周期：短期（數(shù)日至數(shù)周）

四、匯率預測匯率預測適用性與時間周期

模型工作原理.收集歷史匯率數(shù)據(jù)與相關宏觀變量數(shù)據(jù) 建立匯率與宏觀變量之間的函數(shù)關系模型

通過回歸分析確定模型參數(shù) 利用模型進行未來匯率預測.

定期用新數(shù)據(jù)修正模型參數(shù)通過歷史數(shù)據(jù)回歸建立匯率與宏觀變量函數(shù)關系，適用于季度或年度預算，需持續(xù)修正參數(shù)。優(yōu)點

適用于季度或年度預算

.

可納入多種宏觀因素缺點.需持續(xù)修正模型參數(shù)

假設條件變化影響預測

線性回歸模型：基于線性關系預測

自回歸模型

：基于歷史匯率預測

向量自回歸：多變量關系分析

神經(jīng)網(wǎng)絡模型：復雜非線性關系.提供可量化的預測結(jié)果

.

難以捕捉市場突發(fā)事件

模型預測法

常見匯率模型

模型預測流程

優(yōu)缺點分析

特點與應用.適用期限：短期匯率預測（天、周）.

優(yōu)勢：簡單直觀，易于操作，對市場異常敏感

局限

：假設過去趨勢將持續(xù)，難以應對突發(fā)事件.

應用場景：外匯交易、套期保值、投資組合管理

ll

主要指標.