國際金融與理財?shù)谝徽聦д摰诙峦鈪R市場與外匯交易第三章匯率理論與匯率預(yù)測第四章外匯風險管理第五章國際融資第六章國際投資第七章國際營運資金管理第八章國際轉(zhuǎn)移價格第九章國際納稅籌劃課程內(nèi)容第四章外匯風險管理主講人許艷芳思維導圖計量外幣敞口預(yù)期匯率變動匯率變動相關(guān)性3.經(jīng)濟風險外匯風險管理1.外匯風險交易風險經(jīng)濟風險折算風險4.折算風險國際企業(yè)的合并報表是否管理尚有爭議2.交易風險計量預(yù)期匯率變動編制損益表管理方法遠期外匯交易外匯期權(quán)交易即期外匯交易

（借款與投資方式）外匯期貨交易管理方法多元化經(jīng)營安排企業(yè)經(jīng)營重構(gòu)銷售調(diào)整原材料采購外幣融投資內(nèi)容提綱4.1外匯風險及其種類交易風險計量及管理4.2經(jīng)濟風險計量及管理4.3折算風險計量及管理4.44.1外匯風險及其種類1外匯風險的含義2外匯風險的種類課程描述《證券時報》，2022年8月14日，“人民幣貶值，相關(guān)上市公司苦樂不均”（略有改編）“今年3月以來，人民幣對美元匯率震蕩走低，對一些有國際貿(mào)易往來的上市公司的影響已在二季報中初步顯現(xiàn)。”引導案例引導案例課程描述對紡織服裝公司業(yè)績影響最明顯生產(chǎn)拉鏈的潯興股份（002098）二季度的凈利潤同比增長2.84倍；生產(chǎn)紐扣的偉星股份（002003）二季度凈利潤同比增長也超過兩倍；成衣生產(chǎn)商雅戈爾（600177）業(yè)績同比增長也接近兩倍。引導案例課程描述家電企業(yè)受益于人民幣貶值由于家電企業(yè)在產(chǎn)品銷售結(jié)匯時大都采用美元結(jié)匯，因此人民幣貶值可以增加家電企業(yè)的匯兌收益。引導案例課程描述一些進口原材料占比較大的公司因此受損*ST南鋼（600282）去年已因連續(xù)兩年虧損而披星戴帽，今年二季度整個行業(yè)依舊低迷，主營利潤繼續(xù)虧損。由于人民幣貶值，原本價格高企的鐵礦石再上一層樓，*ST南鋼進口鐵礦石產(chǎn)生匯兌損失就有4138.51萬元。引導案例課程描述人民幣貶值重創(chuàng)了航空企業(yè)二季度報顯示，東方航空（600115）、南方航空（600029）等上市公司均出現(xiàn)虧損，國航航空凈利潤下滑六成，海南航空（600221）凈利潤也下降12%。上市航空企業(yè)不約而同地將業(yè)績不振歸因于人民幣匯率下滑，財務(wù)費用大增。引導案例課程描述由于采購飛機的需求，航空公司有大量美元負債，因此對人民幣匯率的變化十分敏感。據(jù)估算，人民幣對美元每升值1%，航空公司可能會享有數(shù)以億計的匯兌收益。相反，人民幣貶值則會給航空公司帶來大量且不可避免的匯兌損失。引導案例課程描述一些公司在境外有資產(chǎn)的，在合并財務(wù)報表時也可能因此產(chǎn)生收益中金嶺南（000060）此前在澳大利亞私有化了一家當?shù)厣鲜械V企，該公司資產(chǎn)總額已經(jīng)接近中金嶺南母公司總資產(chǎn)。今年二季度由于澳元相對升值，合并利潤表就多出部分收益。引導案例引導案例出口貨款收匯外幣存款等資產(chǎn)境外投資進口貨款付匯外幣貸款等債務(wù)報表折算等匯率風險一般來源引導案例2014年至2022年美元兌人民幣即期匯率走勢圖數(shù)據(jù)來源：wind也稱匯率風險，指匯率變動對企業(yè)現(xiàn)金流量或業(yè)績的潛在影響。1外匯風險的含義

外匯風險的含義2外匯風險的種類交易風險經(jīng)濟風險折算風險種類外匯風險交易風險經(jīng)濟風險折算風險內(nèi)容提綱4.1外匯風險及其種類交易風險計量及管理4.2經(jīng)濟風險計量及管理4.3折算風險計量及管理4.44.2交易風險計量及管理1交易風險含義及種類2影響交易風險的因素3交易風險計量4交易風險管理1交易風險含義及種類指匯率變動對企業(yè)已經(jīng)發(fā)生但尚未結(jié)算的外幣債權(quán)、債務(wù)價值產(chǎn)生影響，從而導致企業(yè)未來收入或支出的現(xiàn)金價值發(fā)生改變的風險。交易風險含義國際貿(mào)易中的交易風險外匯借款和投資中的交易風險種類1交易風險含義及種類2影響交易風險的因素未來現(xiàn)金流入-未來現(xiàn)金流出外幣未來凈現(xiàn)金流量頭寸2影響交易風險的因素外幣匯率變動程度匯率變動的百分比標準差全球主要國家（地區(qū)）貨幣匯率變化率（2022年6月30日至10月14日）2影響交易風險的因素用相關(guān)系數(shù)衡量各種外幣相關(guān)性2影響交易風險的因素2影響交易風險的因素兩種外幣正相關(guān)凈現(xiàn)金流量頭寸相同，增加交易風險。凈現(xiàn)金流量凈頭寸相反，降低交易風險。兩種外幣負相關(guān)凈現(xiàn)金流量頭寸相同，減少交易風險。凈現(xiàn)金流量頭寸相反，增加交易風險。兩種外幣不相關(guān)對交易風險沒有影響。外幣相關(guān)性3交易風險計量將各子公司（分公司）的外幣現(xiàn)金流量合并，預(yù)計各種外幣的凈現(xiàn)金流量頭寸。確定各種外幣預(yù)期的匯率變動范圍及波動的百分比。計算在外幣預(yù)期的匯率變動范圍內(nèi)，各種外幣引起的本幣價值的變動。分析各種外幣匯率的相關(guān)性。綜合分析公司的總體交易風險。根據(jù)風險情況，確定是否需要套期保值。步驟例13交易風險計量中國某國際化公司共有三個子公司，各子公司的外幣情況如表1所示，各種外幣預(yù)期的匯率變化如表2所示，根據(jù)歷史上匯率統(tǒng)計的結(jié)果分析，美元和加元的匯率變化比較獨立，但歐元和瑞士法郎的匯率變化存在較高的正相關(guān)關(guān)系。分析該公司的總體交易風險，并確定應(yīng)否對外幣套期保值以規(guī)避匯率風險。表13交易風險計量幣種美元加元歐元法郎流入流出流入流出流入流出流入流出子公司A200010002000700300050001000500子公司B3000100015000100030002000300子公司C1000200050030015002000500280表23交易風險計量幣種預(yù)期匯率波動范圍美元8.6~8.74加元5.37~5.41歐元7.70~7.90法郎5.10~5.503交易風險計量答案幣種總流入量總流出量凈流量頭寸4美元6000400020002加元4000100030001歐元550010000-45003法郎350010802420幣種美元加元歐元法郎流入流出流入流出流入流出流入流出子公司A200010002000700300050001000500子公司B3000100015000100030002000300子公司C10002000500300150020005002803交易風險計量幣種預(yù)期匯率波動范圍美元8.6~8.74加元5.37~5.41歐元7.70~7.90法郎5.10~5.50幣種匯率波動范圍波比百分比3美元8.6~8.741.628%4加元5.37~5.410.74%2歐元7.70~7.902.597%1法郎5.10~5.507.8%3交易風險計量幣種總流入量總流出量凈流量頭寸4美元6000400020002加元4000100030001歐元550010000-45003法郎350010802400幣種匯率波動范圍波動百分比3美元8.6~8.741.628%4加元5.37~5.410.74%2歐元7.70~7.902.597%1法郎5.10~5.507.8%幣種凈流量頭寸預(yù)期匯率變動幅度人民幣變化范圍變動金額3美元20008.6~8.7417200~174802804加元30005.37~5.4116110~162301202歐元-45007.70~7.9034650~35055-9001法郎24205.10~5.5012342~13310968加元和美元獨立歐元和法郎正相關(guān)4.2交易風險計量及管理1交易風險含義及種類2影響交易風險的因素3交易風險計量4交易風險管理例24交易風險管理某國際企業(yè)3個月后有2000萬美元的外幣應(yīng)收賬款。如果預(yù)期3個月后市場的即期匯率如下表。如果企業(yè)不套期保值，到期后按照即期匯率將美元兌換為人民幣，該企業(yè)能收入多少人民幣？有沒有匯率風險？情形1美元=8.65人民幣1美元=8.67人民幣1美元=8.71人民幣答案4交易風險管理情形收入1美元=8.65人民幣2000×8.65=17300萬人民幣1美元=8.67人民幣2000×8.67=17340萬人民幣1美元=8.71人民幣2000×8.71=17420萬人民幣4交易風險管理思考如果是應(yīng)付賬款呢？4交易風險管理情形收入1美元=8.65人民幣2000×8.65=17300萬人民幣1美元=8.67人民幣2000×8.67=17340萬人民幣1美元=8.71人民幣2000×8.71=17420萬人民幣遠期合約套期保值外匯期權(quán)套期保值現(xiàn)匯交易套期保值（貨幣市場套期保值）交易風險的管理方法交易風險管理遠期合約外匯期權(quán)現(xiàn)匯交易4交易風險管理（1）遠期合約套期保值4交易風險管理如果該企業(yè)用遠期合約套期保值，如何操作？能收入多少人民幣？有沒有匯率風險？例2中，某中國國際企業(yè)3個月后有2000萬美元的外幣應(yīng)收賬款。如果匯率情況如下表所示。3個月遠期匯率1美元=8.67人民幣預(yù)計3個月后的即期匯率1美元=8.65人民幣1美元=8.67人民幣1美元=8.71人民幣4交易風險管理簽3個月的美元賣出合約3個月后的收入=2000×8.67=17340萬人民幣答案3個月遠期匯率1美元=8.67人民幣3個月后的即期匯率1美元=8.65元人民幣17340萬人民幣1美元=8.67元人民幣17340萬人民幣1美元=8.71元人民幣17340萬人民幣4交易風險管理思考如果是應(yīng)付賬款呢？4交易風險管理遠期合約套期保值當企業(yè)擁有外匯債權(quán)時，可以簽訂遠期賣出合約保證將來本幣的流入金額。當企業(yè)擁有外匯債務(wù)時，可以簽訂遠期買入合約鎖定本幣的流出金額。總結(jié)4交易風險管理思考與不套期保值相比，遠期合約套期保值對企業(yè)有什么好處？是否能夠完全規(guī)避掉交易風險？（2）外匯期權(quán)套期保值4交易風險管理如果企業(yè)用外匯期權(quán)套期保值，應(yīng)該如何操作？企業(yè)3個月是否執(zhí)行期權(quán)？3個月后的收入是多少？例2中，某國際企業(yè)預(yù)計3個月后有2000萬美元的應(yīng)收賬款。當日匯率情況如下表。外匯期權(quán)行權(quán)價1美元=8.675人民幣期權(quán)費1美元=0.03人民幣3個月后的即期匯率1美元=8.65人民幣1美元=8.67人民幣1美元=8.71人民幣（2）外匯期權(quán)套期保值4交易風險管理簽訂3個月美元賣出期權(quán)。3個月后的收入情況如下：外匯期權(quán)行權(quán)價1美元=8.675人民幣期權(quán)費1美元=0.03元人民幣3個月后的即期匯率1美元=8.65元人民幣行權(quán)（8.675-0.03）×2000=17290萬人民幣1美元=8.67元人民幣行權(quán)（8.675-0.03）×2000=17290萬人民幣1美元=8.71元人民幣不行權(quán)（8.71-0.03）×2000=17360萬人民幣4交易風險管理思考例4中，如果是美元應(yīng)付賬款，應(yīng)該如何利用外匯期權(quán)套期保值？（2）外匯期權(quán)套期保值4交易風險管理簽訂3個月美元買入期權(quán)。3個月后的支出情況如下：外匯期權(quán)行權(quán)價1美元=8.675人民幣期權(quán)費1美元=0.03元人民幣3個月后的即期匯率1美元=8.65元人民幣不行權(quán)（8.65+0.03）×2000=17360萬人民幣1美元=8.67元人民幣不行權(quán)（8.67+0.03）×2000=17400萬人民幣1美元=8.71元人民幣行權(quán)（8.675+0.03）×2000=17410萬人民幣4交易風險管理外匯期權(quán)套期保值以賣出期權(quán)對外幣應(yīng)收賬款套期保值。以買入期權(quán)對外幣應(yīng)付賬款套期保值?？偨Y(jié)4交易風險管理思考企業(yè)用外匯期權(quán)套期保值，是否能完全規(guī)避外匯匯率波動的風險？（3）現(xiàn)匯交易套期保值4交易風險管理現(xiàn)匯交易套期保值指通過現(xiàn)匯市場，利用貨幣市場頭寸抵補未來外幣應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款頭寸，也叫貨幣市場套期保值。種類對外幣應(yīng)收賬款套期保值。對外幣應(yīng)付賬款套期保值。對外幣應(yīng)收賬款套期保值4交易風險管理步驟現(xiàn)在借入外幣，按即期匯率換成本幣；到期時，企業(yè)用收回的外幣應(yīng)收賬款歸還外幣借款。（外幣貸款）銀行公司（外幣應(yīng)收賬款）對外幣應(yīng)收賬款套期保值4交易風險管理例2中，某中國國際企業(yè)3個月后有2000萬美元的應(yīng)收賬款?，F(xiàn)在的即期匯率1美元=8.68人民幣美元3個月貸款利率1.5%人民幣3個月存款利率1.3%3個月后的即期匯率1美元=8.65人民幣1美元=8.67人民幣1美元=8.71人民幣對外幣應(yīng)收賬款套期保值4交易風險管理如果采用現(xiàn)匯交易套期保值，應(yīng)該怎樣操作？現(xiàn)在應(yīng)借入多少美元？相當于3個月后收到多少人民幣？3個月后的即期匯率是否會影響公司的人民幣收益？現(xiàn)在的即期匯率1美元=8.68人民幣美元3個月貸款利率1.5%人民幣3個月存款利率1.3%3個月后的即期匯率1美元=8.65人民幣1美元=8.67人民幣1美元=8.71人民幣4交易風險管理怎么操作現(xiàn)在借入美元，按當日匯率換成人民幣，存入銀行；到期用收回美元賬款歸還借款需要借入的美元（本金）2000/（1+1.5%)=1970（萬美元）相當于3個月后收回的人民幣1970×8.68×(1+1.3%）=17322（萬人民幣）答案對外幣應(yīng)付賬款套期保值4交易風險管理步驟用本幣按當日匯率兌換外幣，并存入銀行進行投資；到期時，用投資獲得的外幣本利和支付外幣應(yīng)付賬款。（現(xiàn)在用本幣換外幣）公司銀行（到期取出本利和償還應(yīng)付賬款）對外幣應(yīng)付賬款套期保值4交易風險管理例2中，某中國國際企業(yè)3個月后有2000萬美元的應(yīng)付賬款。現(xiàn)在的即期匯率1美元=8.68人民幣美元3個月存款利率1.5%人民幣3個月貸款利率1.3%3個月后的即期匯率1美元=8.65人民幣1美元=8.67人民幣1美元=8.71人民幣對外幣應(yīng)付賬款套期保值現(xiàn)在的即期匯率4交易風險管理如果采用現(xiàn)匯交易套期保值，應(yīng)該怎樣操作？現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少美元？相當于3個月后付出多少人民幣？3個月后的即期匯率是否會影響公司的人民幣支出？現(xiàn)在的即期匯率1美元=8.68人民幣美元3個月存款利率1.5%人民幣3個月貸款利率1.3%3個月后的即期匯率1美元=8.65人民幣1美元=8.67人民幣1美元=8.71人民幣4交易風險管理怎么操作現(xiàn)在用人民幣按當日匯率換成美元，并存入銀行；到期取出美元存款的本利和，支付美元應(yīng)付賬款需要存入銀行的美元數(shù)2000/（1+1.5%）=1970（萬美元）兌換美元需要的人民幣1970×8.68=17100（萬人民幣）相當于3個月支出的人民幣17100×（1+1.3%）=17322（萬人民幣）答案4交易風險管理思考與不套期保值相比，用現(xiàn)匯交易套期保值是否能完全規(guī)避掉匯率風險？（4）不同套期保值方法的比較4交易風險管理例3：某中國國際企業(yè)3個月后有2000萬美元的應(yīng)收賬款。其他情況如下表?，F(xiàn)在市場的即期匯率1美元=8.68人民幣3個月的遠期匯率1美元=8.67人民幣3個月美元賣出期權(quán)行權(quán)價1美元=8.675人民幣期權(quán)費1美元=0.03人民幣美元3個月存/貸款利率1.5%人民幣3個月存/貸款利率1.3%概率（%）3個月后的即期匯率1美元=8.65人民幣301美元=8.67人民幣501美元=8.71人民幣20（4）不同套期保值方法的比較4交易風險管理通過計算說明，該企業(yè)是否應(yīng)該套期保值？應(yīng)采取何種方式套期保值？4交易風險管理3個月后即期匯率概率（%）收到人民幣價值（萬元）貨幣市場遠期合約外匯期權(quán)不保值1美元=8.65人民幣30173221734017290173001美元=8.67人民幣50173221734017290173401美元=8.71人民幣2017322173401736017420期望值17322173401730417344匯率風險無無有/較小有/最大4交易風險管理思考例3中，如果是外幣應(yīng)付賬款，情況又如何？4交易風險管理3個月后即期匯率概率（%）支付人民幣價值（萬元）貨幣市場遠期合約外匯期權(quán)不保值1美元=8.65人民幣30173221734017360173001美元=8.67人民幣50173221734017400173401美元=8.71人民幣2017322173401741017420期望值17322173401739917344匯率風險無無有/較小有/最大4交易風險管理現(xiàn)匯交易、遠期合約套期保值能夠鎖定匯率，完全規(guī)避匯率風險。外匯期權(quán)套期保值不能完全規(guī)避風險。這種方式的好處是企業(yè)擁有讓期權(quán)失效和以當前即期匯率購買或賣出外幣的靈活性；但付出的代價是，不管是否執(zhí)行期權(quán)，都要支付期權(quán)費。不套期保值匯率風險最大?？偨Y(jié)內(nèi)容提綱4.1外匯風險及其種類交易風險計量及管理4.2經(jīng)濟風險計量及管理4.3折算風險計量及管理4.44.3經(jīng)濟風險計量及管理1經(jīng)濟風險的含義2經(jīng)濟風險的計量3經(jīng)濟風險的管理1經(jīng)濟風險的含義指匯率變動對企業(yè)的收入、成本、費用等產(chǎn)生影響，從而導致企業(yè)未來業(yè)績發(fā)生改變的風險。經(jīng)濟風險1經(jīng)濟風險的含義影響收入的交易本國貨幣升值本國貨幣貶值1.本國銷售收入（p*q)減少增加2.出口收入以本國貨幣標價(p*q)減少增加以外幣標價(p*q*h)減少增加3.對外投資利息和本金(r*h)減少增加1經(jīng)濟風險的含義影響成本/費用的交易本國貨幣升值本國貨幣貶值1.本國采購物料的成本（假設(shè)采購政策無變化，p*q）無變化無變化2.進口物料的成本以本國貨幣標價(p*q)無變化無變化以外幣標價(p*q*h)減少增加3.國外分支機構(gòu)經(jīng)營管理費用(c*h)減少增加4.所欠外債利息或本金(r*h)減少增加2經(jīng)濟風險的計量依據(jù)備選的可能匯率，編制預(yù)測利潤表。通過觀察利潤表的數(shù)值如何隨備選匯率值改變，確定經(jīng)濟風險的大小。經(jīng)利用利潤表計量經(jīng)濟風險例4紐曼公司是一家在加拿大有部分銷售業(yè)務(wù)的中國公司。該公司在中國的銷售收入以人民幣計價，而在加拿大以加元計價。該公司預(yù)計下一年度末加元可能的匯率及銷售情況如下。未來匯率1加元=0.75人民幣1加元=0.80人民幣1加元=0.85人民幣銷售收入中國300百萬人民幣304百萬人民幣307百萬人民幣加拿大4百萬加元4百萬加元4百萬加元2經(jīng)濟風險的計量下一年公司預(yù)測的利潤表如下表所示。單位：百萬中國業(yè)務(wù)（人民幣）加拿大業(yè)務(wù)（加元）銷售收入3044銷售成本50200毛利254-196經(jīng)營管理費用固定部分3310變動部分（銷售額的10%）30.40.4合計63.410.4稅前利潤190.6-205.62經(jīng)濟風險的計量如果公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)流程不變，編制公司利潤表，分析該公司的經(jīng)濟風險。2經(jīng)濟風險的計量答案未來匯率1加元=0.75人民幣1加元=0.80人民幣1加元=0.85人民幣銷售收入中國300百萬人民幣304百萬人民幣307百萬人民幣加拿大4百萬加元4百萬加元4百萬加元中國業(yè)務(wù)（人民幣）加拿大業(yè)務(wù)（加元）銷售收入3044銷售成本50200毛利254-196經(jīng)營管理費用固定部分3310變動部分（銷售額的10%）30.40.4合計63.410.4稅前利潤190.6-205.62經(jīng)濟風險的計量匯率0.75人民幣0.80人民幣0.85人民幣銷售收入中國300304307加拿大33.23.4收入合計303307.2310.4銷售成本中國505050加拿大150160170成本合計200210220銷售毛利10397.2090.40未來匯率1加元=0.75人民幣1加元=0.80人民幣1加元=0.85人民幣銷售收入中國300百萬人民幣304百萬人民幣307百萬人民幣加拿大4百萬加元4百萬加元4百萬加元中國業(yè)務(wù)（人民幣）加拿大業(yè)務(wù)（加元）銷售收入3044銷售成本50200毛利254-196經(jīng)營管理費用固定部分3310變動部分（銷售額的10%）30.40.4合計63.410.4稅前利潤190.6-205.62經(jīng)濟風險的計量經(jīng)營管理費用0.75人民幣0.80人民幣0.85人民幣固定部分中國333333加拿大7.588.5變動部分30.330.7231.04費用合計70.871.7272.54成本/費用合計270.8281.72292.54稅前利潤32.225.4817.862經(jīng)濟風險的計量匯率0.75人民幣0.80人民幣0.85人民幣銷售收入中國300304307加拿大33.23.4收入合計303307.2310.4銷售成本中國505050加拿大150160170成本合計200210220銷售毛利10397.2090.40經(jīng)營管理費用固定部分中國333333加拿大7.588.5變動部分30.330.7231.04費用合計70.871.7272.54成本/費用合計270.8281.72292.54稅前利潤32.225.4817.863經(jīng)濟風險的管理指對受到匯率嚴重影響的公司業(yè)務(wù)流程進行重新構(gòu)建，平衡業(yè)務(wù)流程中各項目匯率變化的敏感性，從而降低整個公司的經(jīng)濟風險。通過經(jīng)營重構(gòu)降低經(jīng)濟風險匯率0.75人民幣0.80人民幣0.85人民幣銷售收入中國300304307加拿大33.23.4收入合計303307.2310.4銷售成本中國505050加拿大150160170成本合計200210220銷售毛利10397.2090.40收入的敏感度=(310.4-303）/303=2.44%3經(jīng)濟風險的管理經(jīng)營管理費用固定部分中國333333加拿大7.588.5變動部分30.330.7231.04費用合計70.871.7272.54成本/費用合計270.8281.72292.54稅前利潤32.225.4817.86收入的敏感度=(310.4-303）/303=2.44%成本/費用的敏感度=（292.54-270.8）/270.8=8.03%3經(jīng)濟風險的管理思考例4中，公司可以通過什么方式降低經(jīng)濟風險？3經(jīng)濟風險的管理3經(jīng)濟風險的管理增加收入敏感度降低成本/費用敏感度銷售采購☆增加加拿大收入

☆增加本幣采購☆降低加拿大幣采購投資國外機構(gòu)費用☆增加加拿大投資☆增加本幣費用☆降低加拿大幣費用籌資☆增加本幣籌資☆降低外幣融資例4中，公司擬采取以下措施降低經(jīng)濟風險。3經(jīng)濟風險的管理這些決策能否降低公司的經(jīng)濟風險？增加收入敏感度降低成本/費用敏感度銷售采購☆加拿大收入增加到2000萬加元☆中國銷售成本增加8000萬人民幣☆加拿大銷售成本減少1億加元☆材料開支增加1000萬人民幣國外機構(gòu)費用☆廣告費增加200萬人民幣籌資☆人民幣利息增加400萬人民幣☆加元利息減少500萬加元3經(jīng)濟風險的管理增加收入敏感度降低成本/費用敏感度銷售采購☆增加加拿大收入☆增加本幣采購☆降低加拿大幣采購投資國外機構(gòu)費用☆增加加拿大投資☆增加本幣費用☆降低加拿大幣費用籌資☆增加本幣籌資☆降低外幣融資增加收入敏感度降低成本/費用敏感度銷售采購☆加拿大收入增加到2000萬加元☆中國銷售成本增加8000萬人民幣☆加拿大銷售成本減少1億加元☆材料開支增加1000萬人民幣國外機構(gòu)費用☆廣告費增加200萬人民幣籌資☆人民幣利息增加400萬人民幣☆加元利息減少500萬加元3經(jīng)濟風險的管理匯率0.75人民幣0.80人民幣0.85人民幣銷售收入中國300304307加拿大33.23.4收入合計303307.2310.4銷售成本中國505050加拿大150160170成本合計200210220銷售毛利10397.2090.40匯率0.75人民幣0.80人民幣0.85人民幣銷售收入中國300304307加拿大151617收入合計315320324銷售成本中國140140140加拿大758085成本合計225220225銷售毛利100100993經(jīng)濟風險的管理經(jīng)營管理費用固定部分中國333333加拿大7.588.5變動部分30.330.7231.04費用合計70.871.7272.54成本/費用合計270.8281.72292.54稅前利潤32.225.4817.86匯率0.75人民幣0.80人民幣0.85人民幣經(jīng)營管理費用固定部分中國393939加拿大3.754