第1章債務(wù)重組概述

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，公司的上市政策開(kāi)始放松。中國(guó)不僅有越來(lái)越多

的上市公司，而且上市公司的規(guī)模也在增加。上市公司為社會(huì)提供大量就業(yè)崗位,

對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到推動(dòng)作用，所以當(dāng)上市公司出現(xiàn)金融危機(jī)時(shí)，其會(huì)對(duì)社會(huì)與市

場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。有可能引發(fā)社會(huì)動(dòng)亂、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定等。資產(chǎn)和債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、

經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略出錯(cuò)等問(wèn)題均會(huì)引發(fā)公司財(cái)務(wù)危機(jī)。上市公司的發(fā)展受阻，也對(duì)股市的

穩(wěn)定帶來(lái)負(fù)面影響。所以上市公司可通過(guò)債務(wù)重組的方式來(lái)規(guī)避其所存在的債務(wù)

危機(jī)。

1.1債務(wù)重組的基本概念

債務(wù)重組，也稱(chēng)為債務(wù)重組,是指已同意債務(wù)人根據(jù)與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或

債務(wù)人的決定修改債務(wù)條款的債權(quán)人問(wèn)題?；蛘呖梢哉f(shuō),只要糾正了原始債務(wù)還

款期限，即，如果重組時(shí)確定的債務(wù)還款期限與原始合同不同，就考慮債務(wù)重組。

從廣義上講，債務(wù)重組應(yīng)涵蓋與債務(wù)重組之日修改債務(wù)條款有關(guān)的所有事項(xiàng)。或

者可以說(shuō),它不僅包括這些問(wèn)題,我們還包括對(duì)雙方付款金額的修改，包括付款時(shí)

間的修改。它還包括在發(fā)生財(cái)務(wù)困難時(shí)重組債務(wù)人的債務(wù)，并在沒(méi)有債務(wù)人財(cái)務(wù)

困難的情況下執(zhí)行債務(wù)結(jié)構(gòu)。債務(wù)重組是雙方之間的談判活動(dòng)，因此，它還必須

執(zhí)行和反映訂約過(guò)程中法律要求的平等，達(dá)成雙方利益平衡的意愿和互利原則。

由于各部分本身的債務(wù)重組，債權(quán)人做出讓步,遭受了一定程度的利潤(rùn)損失，因此

人們?cè)谶_(dá)成協(xié)議的過(guò)程中應(yīng)注意如何獲得平衡的利潤(rùn)。

1.2債務(wù)重組的方式

1.2.1以資產(chǎn)清償債務(wù)

由于債務(wù)人的財(cái)務(wù)困難,擁有一定資金的公司擁有一定的社會(huì)價(jià)值資產(chǎn),因

此債務(wù)人使用這些資產(chǎn)將其轉(zhuǎn)讓給債務(wù)人,并用其還清債務(wù)。資產(chǎn)是由公司控制

或擁有的過(guò)去交易或事件形成的資源,可以為公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。債務(wù)人通常用

來(lái)償還債務(wù)的資產(chǎn)包括現(xiàn)金，存貨，固定資產(chǎn)，長(zhǎng)期投資和無(wú)形資產(chǎn)。

1.2.2將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本

債務(wù)人將部分或全部債務(wù)轉(zhuǎn)換為所有者的資本,而債權(quán)人將其權(quán)利轉(zhuǎn)換為資

本,而債權(quán)人成為所有者。這不僅可以減輕債務(wù)公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)和主要的還款負(fù)

擔(dān),而且有助于解決債灰人的不良資產(chǎn)。

1.2.3已修改其他債務(wù)條件

其他債務(wù)條款的修訂是指不包括上述兩種方法的債務(wù)條款，例如延長(zhǎng)債務(wù)還

款期限，延長(zhǎng)債務(wù)還款期限和增加利息以及延長(zhǎng)和減少債務(wù)還款期限。對(duì)于某些

暫時(shí)性財(cái)務(wù)困難的公司，例如債務(wù)本金或債務(wù)利息，但有償還的可能性,可以選擇

這種債務(wù)重組方法。

1.2.4以混合重組方式進(jìn)行債務(wù)重組

債務(wù)重組的混合重組方法是通過(guò)一項(xiàng)或多項(xiàng)現(xiàn)金和非現(xiàn)金資產(chǎn)來(lái)解決債務(wù)

負(fù)債重組，從債務(wù)到負(fù)債以及對(duì)債務(wù)條款的其他修改。取決于組合方法,有幾種

混合和重組的方法。例如,通過(guò)將資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)移到資本投資組合來(lái)重組債務(wù)，

通過(guò)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)來(lái)償還一些債務(wù)，修改其他債務(wù)條款等，以在債務(wù)的不同部分重建

債務(wù)。

第2章我國(guó)企業(yè)債務(wù)重組存在的問(wèn)題

2.1企業(yè)的債務(wù)重組政策不完善

公司債務(wù)重組政策不完善,許多公司都利用這一機(jī)會(huì)來(lái)逃稅。目前，中國(guó)在這

方面頒布諸多法律法規(guī)，但是在法律層面依然存在空白區(qū)域‘，很多企業(yè)通過(guò)債務(wù)

重組的方式來(lái)躲避債務(wù)。公司選擇債務(wù)重組后，雙方同意用非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務(wù),

就會(huì)出現(xiàn)雙方串通故意低估債務(wù)價(jià)值的局面。從而大量國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移和轉(zhuǎn)移，

造成了大量國(guó)有資產(chǎn)的流失。

2.2企業(yè)對(duì)于債務(wù)重組過(guò)于輕視

因?yàn)閭鶆?wù)重組可以為債務(wù)人提供獲利能力并消除許多債務(wù)負(fù)擔(dān)，所以許多債

務(wù)公司在未考慮特定情況的情況下提出了債務(wù)重組的建議。公司債務(wù)重組有其自

身的意義。并非所有債務(wù)都能重建。由此產(chǎn)生的債務(wù)重組將浪費(fèi)大量的人力，物

力和財(cái)力，并使債權(quán)人蒙受很多財(cái)產(chǎn)損失。目前，公司債務(wù)問(wèn)題十分嚴(yán)重。有許

多公司因?yàn)閭鶆?wù)重組越演愈烈。造成這種情況的原因很多，而且有很多癥狀。主

要癥狀是：

二角形負(fù)債。該債務(wù)是由公司的默認(rèn)違約引起的。近年來(lái)，一些公司之間的

三角債務(wù)變得越來(lái)越嚴(yán)重,難以計(jì)算,從而產(chǎn)生了一系列跨境和跨行業(yè)的債務(wù)。

量子債務(wù)。這些債務(wù)包括公司之間最近形成但尚未復(fù)雜的債務(wù)，以及銀行或

其他金融機(jī)構(gòu)提供的貸款

資不抵債。即負(fù)債總額超過(guò)資產(chǎn)總額,這種情況多見(jiàn)于各個(gè)行業(yè)的中小型企

業(yè)。

2.3企業(yè)債務(wù)重組準(zhǔn)則存在問(wèn)題

2.3.1不符合一致性

在債務(wù)重組過(guò)程中，如果債務(wù)人使用非現(xiàn)金資產(chǎn)清算債務(wù)或?qū)鶆?wù)轉(zhuǎn)換為權(quán)

益,則債權(quán)人將按債務(wù)前的賬面價(jià)值入賬。債務(wù)人減少債務(wù)的同時(shí)在償還債務(wù)時(shí)

不使用債務(wù)的賬戶(hù)價(jià)值與非現(xiàn)金資產(chǎn)或權(quán)益的實(shí)際價(jià)值之間的差額因債務(wù)而被

重新結(jié)算而蒙受損失債務(wù)帳戶(hù)金額在用現(xiàn)金償還債務(wù)時(shí)，債權(quán)人將計(jì)算負(fù)債帳款

與現(xiàn)金之間的差額，作為營(yíng)業(yè)外支出。使用兩種不同的會(huì)計(jì)處理方法產(chǎn)生了兩種

不同的結(jié)果。換句話(huà)說(shuō),一致性原則尚未得到滿(mǎn)足。

2.3.2采用賬面價(jià)值計(jì)價(jià)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)

作為可衡量的屬性,公私價(jià)值可按現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格換凈值和未來(lái)現(xiàn)金流的純利潤(rùn)

現(xiàn)鈔。在中國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)慣例中，公正價(jià)值計(jì)量的屬性常用于固定資產(chǎn)的初期價(jià)值,

并可轉(zhuǎn)換更正值。但是當(dāng)咱們根據(jù)債務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確定債權(quán)人債務(wù)的重組時(shí)，公允

價(jià)值不用作估值基礎(chǔ),而是使用其他準(zhǔn)則,從而導(dǎo)致其他債權(quán)人債務(wù)重組準(zhǔn)則。在

不同的債務(wù)重組條件下,債務(wù)重組會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)行為不對(duì)稱(chēng)。

根據(jù)時(shí)間價(jià)值貨幣理論，同一金額在一段時(shí)間內(nèi)具有不同的價(jià)值。另外，在同

一時(shí)期進(jìn)行轉(zhuǎn)換的時(shí)候,這也是相當(dāng)大的。在債務(wù)償還條件下，債務(wù)重組將直接比

較債務(wù)帳戶(hù)價(jià)值和未來(lái)債務(wù)者的債務(wù)金額。債務(wù)數(shù)額不足，債務(wù)重組也缺乏合理

性的理由。另外,在條件下的債務(wù)重組中，企業(yè)所得稅是公允價(jià)值,企業(yè)債權(quán)人與

債務(wù)持有者之間的一種稅收轉(zhuǎn)讓效果是在債權(quán)人與債權(quán)人的公平價(jià)值的條件下，

負(fù)擔(dān)債務(wù)人的稅金負(fù)擔(dān)。

2.3.3沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值

如果債權(quán)人對(duì)債務(wù)債券賬面價(jià)值的重組大于未來(lái)債券的金額,則債權(quán)人必須

將重組債務(wù)的賬面價(jià)值記入未來(lái)債券的金額,減少的部分為當(dāng)期虧損。如果賬簿

的價(jià)值與未來(lái)小、要收取資金的金額一樣，債權(quán)人將不會(huì)進(jìn)行計(jì)算。然后,在這種

輪換重組方法下，債權(quán)人的權(quán)利必須首先糾正債務(wù)狀況,并重新編制了債權(quán)人的

賬戶(hù)價(jià)值和未來(lái)應(yīng)對(duì)金額,確定會(huì)計(jì)處理。該基金雖然有一段時(shí)間的價(jià)值，因此債

務(wù)的帳戶(hù)價(jià)值可能比未來(lái)金額低，但預(yù)計(jì)未來(lái)收款的現(xiàn)金要高于現(xiàn)金。未執(zhí)行會(huì)

計(jì),因?yàn)楹雎粤速Y金的時(shí)間價(jià)值。

第3章債務(wù)重組對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響

3.1對(duì)債權(quán)人的影響

3.1.1導(dǎo)致債權(quán)人資產(chǎn)減少

債權(quán)人會(huì)因企業(yè)債務(wù)重組而導(dǎo)致利益受損，其資產(chǎn)就會(huì)變少。當(dāng)公司采取現(xiàn)

金償還債務(wù)時(shí)，債權(quán)人必須首先抵銷(xiāo)壞賬。根據(jù)要重新平衡的負(fù)債的賬面余額與

損失準(zhǔn)備金不足以抵消收到現(xiàn)金的部分之間的差額計(jì)算的準(zhǔn)備金，被視為損失。

債務(wù)重組包括在營(yíng)業(yè)外支出中，如果債務(wù)以非現(xiàn)金資產(chǎn)結(jié)算,則債務(wù)必須重新平

衡債權(quán)人的賬面余額。轉(zhuǎn)移的非現(xiàn)金資產(chǎn)的賬面價(jià)值與相關(guān)稅費(fèi)之和用作債務(wù)重

組資產(chǎn)的賬面。包含不止一種非現(xiàn)金資產(chǎn)或權(quán)益,則根據(jù)非現(xiàn)金資產(chǎn)或資本的公

允價(jià)值分配債權(quán)人，債務(wù)人將債務(wù)轉(zhuǎn)換為權(quán)益時(shí)承擔(dān)賬面價(jià)值。債券的記錄價(jià)值

是所收到的金額,債務(wù)重組會(huì)降低債務(wù)本金與利息，重組后債券賬面價(jià)值與原賬

面價(jià)值相比有所減少。對(duì)債權(quán)人權(quán)利進(jìn)行重構(gòu)后，債務(wù)人債券的賬面價(jià)值記錄為

債券的金額,攤銷(xiāo)成為債務(wù)人的賬面價(jià)值。暫時(shí)不處理不超過(guò)或不超過(guò)重組債權(quán)

賬面價(jià)值的營(yíng)業(yè)費(fèi)用。

3.1.2減輕債權(quán)人部分經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)

債權(quán)人財(cái)務(wù)壓力會(huì)降低，其資本是會(huì)用成本也會(huì)減少。債務(wù)重組可以通過(guò)現(xiàn)

金或非貨幣資產(chǎn)的方式償還債權(quán)人的債務(wù)，從而減少了由于債務(wù)人違約而導(dǎo)致的

資本短缺。減少了債務(wù)人違約所要求的債務(wù)，并降低了債務(wù)財(cái)務(wù)成本。資本預(yù)付

款可以收回一些增加的部分，這是由于收入和債權(quán)的確認(rèn)，例如預(yù)付稅款。

3.1.3活化呆滯金加速資金周轉(zhuǎn)

激活停滯的資金，促進(jìn)資金結(jié)轉(zhuǎn),提高資產(chǎn)信譽(yù)，確?？焖俚馁Y產(chǎn)流動(dòng)質(zhì)量，提

高基金的增值能力，并提高基金的增值能力公司強(qiáng)大的支付能力有助于抵消三角

債務(wù)。公司債券是快速發(fā)展的資產(chǎn)，但如果長(zhǎng)期逾期,則會(huì)產(chǎn)生不利影響。他們快

速移動(dòng)的財(cái)產(chǎn)，并成為吳滯的資產(chǎn)。資產(chǎn)的快速流動(dòng)代表了企業(yè)的償付能力，它影

響資本流動(dòng)的速度，進(jìn)而影響公司的增加值。債務(wù)重組可以激活長(zhǎng)期停滯的資金

并恢復(fù)應(yīng)收賬款的快速流動(dòng)，這對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展具有積極意義。保證資金流通質(zhì)量。

3.1.4改變債權(quán)人的資產(chǎn)性質(zhì)

可以更改債權(quán)人資產(chǎn)的性質(zhì)，并將某些流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期資產(chǎn)。這是因?yàn)?/p>

可以通過(guò)改變債權(quán)人的權(quán)利來(lái)實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組。在財(cái)產(chǎn)權(quán)方面,應(yīng)收賬款必須轉(zhuǎn)化

為長(zhǎng)期投資。

3.1.5避免部分壞賬損失

債務(wù)重組可以降低債務(wù)變成壞死張的概率，為企業(yè)爭(zhēng)取更多的資產(chǎn)，減少債

務(wù)損失。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，經(jīng)常出現(xiàn)破產(chǎn)清算的情況。如果債務(wù)人有嚴(yán)重的

財(cái)務(wù)困難,則可能破產(chǎn)并給債權(quán)人造成壞賬,債務(wù)重組減輕了債務(wù)人的負(fù)擔(dān)。因此,

債權(quán)人可以盡最大努力同時(shí)解決問(wèn)題，債權(quán)人可以避免更大的損失。

3.2對(duì)債務(wù)人的影響

3.2.1使債務(wù)人收益增加

債務(wù)人的收入會(huì)因此增加，但是收入與利潤(rùn)存在差異。上市工資在債務(wù)重組

時(shí)，債務(wù)人會(huì)獲得資產(chǎn)處置收益與債務(wù)重組收益。首先，如果以現(xiàn)金的方式來(lái)償

還賬務(wù)，則需考慮債務(wù)重組后賬面價(jià)值與支付現(xiàn)金收入間存在的差額。重新組織

并記錄在當(dāng)前結(jié)果中。其次，如果債務(wù)被結(jié)算為非貨幣資產(chǎn)，債務(wù)重組后的賬面

價(jià)值差異會(huì)減少債務(wù)人的資金支出。轉(zhuǎn)讓的非貨幣性資產(chǎn)的公允價(jià)值和債務(wù)重組

的公允價(jià)值；轉(zhuǎn)移的非貨幣性資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額是該資產(chǎn)之

前的損益，必須計(jì)入當(dāng)期損益。第三,公司債務(wù)轉(zhuǎn)換為資本形式，其會(huì)與債務(wù)賬

面價(jià)值存在差異。債務(wù)的總公允價(jià)值和已放棄債權(quán)人的債權(quán)人的權(quán)利包括在當(dāng)前

結(jié)果中，作為債務(wù)重組。

3.2.2改善財(cái)務(wù)狀況

當(dāng)債務(wù)減少時(shí)，債務(wù)人資產(chǎn)債務(wù)比率會(huì)相對(duì)降低。但是債務(wù)比率降低是基于

信貸的原因，而不是正常的債務(wù)償還。債權(quán)人的讓步承擔(dān)了債務(wù)人財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的一

部分。由于債務(wù)重組不會(huì)增加公司的總資產(chǎn),因此不會(huì)提高公司的支付能力。

減輕將來(lái)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。公司債務(wù)重組的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是降低債務(wù)本金及其利益,

可通過(guò)調(diào)整債務(wù)條件來(lái)實(shí)現(xiàn)。公司會(huì)因債務(wù)過(guò)多而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，未來(lái)發(fā)展存在

較大的財(cái)務(wù)壓力。當(dāng)公司債務(wù)本金與利息減少時(shí)，其在未來(lái)發(fā)展中所支出的財(cái)務(wù)

成本也會(huì)減少，能達(dá)到提高公司收入的作用。

3.2.3導(dǎo)致所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)變化

這導(dǎo)致所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)性變化,并影響未來(lái)的利潤(rùn)分配關(guān)系。從某種意義

上說(shuō),它將增加資本或資本儲(chǔ)備的價(jià)值。畢竟,可以通過(guò)將債權(quán)人的權(quán)利轉(zhuǎn)換為財(cái)

產(chǎn)權(quán)來(lái)進(jìn)行債權(quán)人的重組,因此,此過(guò)程只是債務(wù)和所有者資本的轉(zhuǎn)換,實(shí)際上并

不存在。面對(duì)財(cái)務(wù)困難，注入新的公司資產(chǎn)和新資產(chǎn)是債務(wù)人的迫切需求。將債

務(wù)轉(zhuǎn)換為所有者權(quán)益兀能會(huì)支付公司的資本或資本儲(chǔ)備，改變債務(wù)人原始所有者

權(quán)益的結(jié)構(gòu)，并影響公司的未來(lái)利益分配關(guān)系。

但是，也可以激活一些閑置資產(chǎn)。債務(wù)重組可以使用非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務(wù),

因此債務(wù)人可以根據(jù)需要使用閑置和非現(xiàn)金資產(chǎn)。通過(guò)激活閑置資產(chǎn)并提高資產(chǎn)

重建的資產(chǎn)利用率,可以獲得更好的經(jīng)濟(jì)效益。讓公司有更好的發(fā)展,逐漸恢復(fù)曾

經(jīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

第4章從ST三鑫看我國(guó)債務(wù)重組

4.1ST三鑫企業(yè)概況

4.1.1公司簡(jiǎn)介

航空三鑫是由中國(guó)航空工業(yè)總公司同飛公司和貴航集團(tuán)投資的一家」.市公

司，也是中國(guó)航空工業(yè)總公司在材料領(lǐng)域的主要發(fā)展上市公司。該公司成立于

1996年6月，并于2007年8月在深圳證券交易所上市。該股票稱(chēng)為中航三鑫。

公司秉承自豪，熱情，真誠(chéng)，價(jià)值的企業(yè)文化，堅(jiān)持節(jié)能環(huán)保的理念，以市

場(chǎng)為導(dǎo)向，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新，管理創(chuàng)新和先進(jìn)技術(shù)。有價(jià)值的產(chǎn)品。公

司不斷發(fā)展，以發(fā)展高品質(zhì)，滿(mǎn)足客戶(hù)的個(gè)性化需求，與客戶(hù)實(shí)現(xiàn)雙贏。該公司是

一家特殊的逋用坡璃生產(chǎn)線(xiàn)的設(shè)計(jì),，程承包商，全套設(shè)備和技術(shù)輸出，特種玻璃

節(jié)能環(huán)保技術(shù)的提供商。項(xiàng)目建設(shè),重大項(xiàng)目，海外援助項(xiàng)目。

公司在AR大板面高透減反玻璃、AR+IT0高透觸摸屏玻璃、電子體重秤、掃

地機(jī)器人等家用電器配套玻璃領(lǐng)域具有較高的知名度。

公司在海南?？?、深圳、珠海、上海、北京、成都等其他地方建立現(xiàn)代化的

科研和生產(chǎn)基地。擁有〃中航三鑫〃、〃三鑫〃、〃中航特玻〃、等注冊(cè)商標(biāo),這個(gè)品

牌不僅覆蓋全國(guó)，而且還吸引著很多海外國(guó)家,例如:瑞士、荷蘭、奧地利、澳大

利亞、新加坡、中東、日本東南亞、阿爾及利亞等近十多個(gè)國(guó)家。

4.1.2主營(yíng)業(yè)務(wù)

1.航空材料工業(yè)根據(jù)中航工業(yè)的整體背景以及中航工業(yè)的優(yōu)勢(shì)和優(yōu)勢(shì)，中航

三鑫已發(fā)展成為全球領(lǐng)先的豪華幕墻,航空材料和特殊玻璃材料供應(yīng)商。加速的

資本運(yùn)作被引入到航空航天材料制造支持系統(tǒng)中，我們始終堅(jiān)持節(jié)能環(huán)保的發(fā)展

理念,不斷提升和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),產(chǎn)品附加值得到相應(yīng)提高,公司穩(wěn)定持續(xù)長(zhǎng)期發(fā)

展,發(fā)展進(jìn)步。

2.外墻工程行業(yè)中航三新的傳統(tǒng)主要業(yè)務(wù)之一是幕墻工程。目前，公司上下

游產(chǎn)業(yè)配套的玻璃深加工產(chǎn)品和鋁深加工裝配的產(chǎn)業(yè)鏈比較完整,幕墻工程的領(lǐng)

導(dǎo)者中航三鑫已確立了國(guó)家在運(yùn)營(yíng)和發(fā)展方面的可持續(xù)發(fā)展要求。并且還投資生

產(chǎn)了〃Low-E〃節(jié)能玻璃材料,并開(kāi)發(fā)了將太陽(yáng)能,幕墻,建筑和節(jié)能逐步整合的新

技術(shù),極大地促進(jìn)了幕墻工程領(lǐng)域的新技術(shù)研發(fā)。傳統(tǒng)的幕墻項(xiàng)目已被改造成一

種新型的幕墻,融合了太陽(yáng)能和節(jié)能功能,并采用先進(jìn)的管理方法來(lái)擴(kuò)大幕墻工

程行業(yè)的規(guī)模。

3.玻璃工業(yè)中航工業(yè)三鑫正遵循先進(jìn)的特種玻璃產(chǎn)品路線(xiàn),注入在歐美國(guó)家

開(kāi)發(fā)的先進(jìn)的節(jié)能環(huán)保特種玻璃制造技術(shù)。長(zhǎng)期以來(lái)，它大大減少了氮化物的環(huán)

境污染。同時(shí),玻璃制造過(guò)程中產(chǎn)生的廢熱用于發(fā)電和回收能源，使公司的生產(chǎn)過(guò)

程更加環(huán)保,經(jīng)濟(jì)。增長(zhǎng)穩(wěn)定。最主要的是要彌補(bǔ)中國(guó)玻璃行業(yè)缺乏相關(guān)技術(shù)的

不足。

4.2對(duì)ST三鑫債務(wù)重組案例的分析

三鑫虧損的原因：自2009年以來(lái),玻璃的價(jià)格處于低水平。自2010年第四季

度以來(lái),大部分中國(guó)的玻璃行業(yè)和上市公司通常處于業(yè)績(jī)下降的狀態(tài),并且三鑫

也有麻煩,2011年第一季度虧損。

2012年，中航三鑫的總營(yíng)業(yè)收入超過(guò)32億元達(dá)到32.9億元，比2011年高

出近14個(gè)百分點(diǎn)。然而，由于歐洲債務(wù)的影響危機(jī)與中國(guó)房地產(chǎn)的調(diào)控中國(guó)的光

伏產(chǎn)業(yè)和平板玻璃行業(yè)一直處于金融危機(jī)之中尤其是光伏產(chǎn)業(yè)的整體崩盤(pán)。作為

?個(gè)新的工業(yè)部門(mén),海南特玻的發(fā)展極處于起步階段,困難重重。在這樣的背景下,

中航三鑫的利潤(rùn)水平直線(xiàn)下降,市場(chǎng)難以開(kāi)拓，財(cái)務(wù)費(fèi)用口益增加。隨著時(shí)間的推

移，中航三鑫己從盈利轉(zhuǎn)變?yōu)樘潛p,導(dǎo)致公司自成立以來(lái)的第一次虧損。

2013年，中航三鑫在特種玻璃材料行業(yè)的發(fā)展仍不盡人意。與去年同期相比,

海南特玻與去年相比還是有所增加，但仍有一些容量沒(méi)有釋放。在降低成本和提

高效率方面,海南特玻材料行業(yè)未能達(dá)到最初設(shè)定的工作目標(biāo)。隨著下半年產(chǎn)業(yè)

政策的調(diào)整,蚌埠的生產(chǎn)基地采取了技術(shù)改造,產(chǎn)能調(diào)整和加強(qiáng)內(nèi)部管理等步驟，

以減少能耗和各種成本同時(shí)在下半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。但仍未能改變年度虧損狀況。

債務(wù)重組:2013年10月31日晚上，中航三新宣布盡快實(shí)現(xiàn)虧損，以解決海南

中航特種玻璃材料有限公司的高債務(wù)和財(cái)務(wù)成本問(wèn)題。雙方通過(guò)談判達(dá)成一致，

共同簽署債務(wù)重組協(xié)議，海南中航特種玻璃公司通過(guò)債務(wù)重組來(lái)緩解財(cái)務(wù)壓力。

在2013年11月1日上午開(kāi)市后，該公司的股票交易恢復(fù)了。

由于海南中航特種玻璃的投資規(guī)模與資本規(guī)模存在差異，高債務(wù)投資生產(chǎn)線(xiàn)

的建設(shè)未能達(dá)到預(yù)期的市場(chǎng)效益。市場(chǎng)的影響極大地?cái)U(kuò)大了銀行貸款的規(guī)模,財(cái)

務(wù)支出急劇增加,海南中航特種玻璃也一直處于虧損狀態(tài)。為了使海南中航恃種

玻璃在2012年后盡快盈利，中航三鑫計(jì)劃與有關(guān)各方進(jìn)行磋商，以加重對(duì)海南中

航的債務(wù)。

中航三新股份有限公司的全資子公司海南中航特種玻璃材料有限公司，計(jì)劃

在與有關(guān)方面協(xié)商后,實(shí)施海南中航特種玻璃的債務(wù)重組，以盡快彌補(bǔ)損失。中航

通用飛機(jī)有限公司，海南開(kāi)發(fā)發(fā)展有限公司，韓平遠(yuǎn)，中航三鑫和海南中航特種玻

璃于2013年10月簽署了《海南中航特玻材料有限公司債務(wù)重組框架協(xié)議》

債務(wù)重組的各方有：中航通用飛機(jī)有限公司，海南發(fā)展有限公司。還有韓平原。

隨著中航特種玻璃成為中航三鑫的負(fù)擔(dān)，海南中航特種玻璃材料有限公司進(jìn)行了

債務(wù)重組,上市公司就開(kāi)始關(guān)注.中航通飛投資海南中航特種玻璃有限公司，獲得

海南中航特種玻璃公司5.5億債權(quán),海南發(fā)展控制以265,765,600元債權(quán)獲得海

南中航特種玻璃公司的債權(quán)。增加資本;韓平元以現(xiàn)金方式向海南中航特種玻璃

增資2億元，中航三鑫以現(xiàn)金方式向海南中航特種玻璃增資6.6億元。

4.3重組過(guò)程中存在的問(wèn)題及解決辦法

4.3.1存在的問(wèn)題

債務(wù)重組沒(méi)有考慮與債務(wù)的時(shí)間價(jià)值不同的債務(wù)條件下的債務(wù)重組,修改債

務(wù)條款通常會(huì)改變債務(wù)回購(gòu)。中航三鑫在進(jìn)行債務(wù)重組的時(shí)候就有著這樣的問(wèn)題,

通過(guò)在幾年內(nèi)通過(guò)回購(gòu)購(gòu)買(mǎi)股權(quán),并且成為控股股東。資本具有時(shí)間價(jià)值，資本在

不同時(shí)期的價(jià)值是不同的，如果用公允價(jià)值來(lái)確定重組的質(zhì)量服務(wù)的價(jià)值的話(huà)，

則用公允價(jià)值來(lái)確定重組的質(zhì)量服務(wù)的價(jià)值。

而且我國(guó)還有許多在債務(wù)重組中存在的問(wèn)題，例如，中國(guó)尚未建立完善的公

司債務(wù)重組法律法規(guī),因此許多公司己利用債務(wù)重組來(lái)填補(bǔ)這一漏洞并避免大量

公司債務(wù)。在重新平衡過(guò)程中，由于一些公司當(dāng)前的內(nèi)部管理體系,從簽署債務(wù)重

組協(xié)議到實(shí)施組織,其中一部分由經(jīng)營(yíng)人員同時(shí)操作,委托資產(chǎn)被變賣(mài),用于一些

不正當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，債權(quán)人公司也處理索賠。通過(guò)債務(wù)重組可以在某種程度上恢復(fù)這

一狀況，但它阻礙了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,甚至阻礙了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中航三鑫在這

些方面上并沒(méi)有像這兩條一樣,唯一的問(wèn)題就是時(shí)間價(jià)值,來(lái)回購(gòu)股份。

4.3.2解決辦法

公允價(jià)值還會(huì)存在附加的資本是時(shí)間價(jià)值。雙方資產(chǎn)交換或債務(wù)數(shù)額即為公

允價(jià)值。符合這一條件的會(huì)自動(dòng)被判定為具有公允價(jià)值.基于審慎原則，可以得

出市場(chǎng)富有活力，公允價(jià)值具有真實(shí)性且有重組的現(xiàn)金結(jié)論。資產(chǎn)定價(jià)合理指的

是通過(guò)公允價(jià)值的方式來(lái)計(jì)算商業(yè)物質(zhì)贖金，債務(wù)重組的賬面價(jià)值與公允價(jià)值之

間的差額應(yīng)在損益中確認(rèn)，債務(wù)重組,資金的時(shí)間價(jià)值應(yīng)以現(xiàn)值計(jì)量。有兩種方法

可以加強(qiáng)監(jiān)管，這是可以衡量的:嘗試通過(guò)債務(wù)重組和控制利潤(rùn)來(lái)幫助債務(wù)人獲

得債務(wù)重組收益,從而將借誤的信息傳遞給報(bào)表使用者。因此,為了防止公司在不

適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)行虛假的當(dāng)事人重組,有必要建立監(jiān)督管理機(jī)制。完善會(huì)計(jì)管理

制度,加強(qiáng)會(huì)計(jì)監(jiān)督職能,改革現(xiàn)行會(huì)計(jì)管理制度,實(shí)行單位會(huì)計(jì)管理制度。會(huì)計(jì)

師可以最輕松地處理與部門(mén)之間的關(guān)系，從而創(chuàng)建相對(duì)獨(dú)立的工作環(huán)境。確保債

務(wù)重組期間會(huì)計(jì)信息的公平性。

4.4債務(wù)重組對(duì)ST三鑫公司的影響

由于海南中航特種玻璃的投資規(guī)模與資本規(guī)模存在差異，高債務(wù)投資生產(chǎn)線(xiàn)

的建設(shè)未能達(dá)到預(yù)期的市場(chǎng)效益。受市場(chǎng)環(huán)境的影響以及銀行貸款和金融支出規(guī)

模的大幅增長(zhǎng)，海南中航特種玻璃自2012年以來(lái)一直虧損。債務(wù)重組改變了每南

中航特殊的玻璃所有權(quán)結(jié)構(gòu)，減輕了資本壓力，并顯著降低了債務(wù)比率和財(cái)務(wù)成

本,這對(duì)海南中航專(zhuān)業(yè)人士是有利的。海南中航特種玻璃將在未來(lái)盡快得到改善。

即使債務(wù)重組生效，該公司仍是海南中航特種玻璃的控股股東。社會(huì)條件得到有

效改善。同時(shí),公司的信用能力和其他子公司的擔(dān)保能力也得到了提高,為公司提

供了良好的擔(dān)保,并且為中航三鑫未來(lái)實(shí)現(xiàn)扭虧提供了很大的保障。

第5章完善我國(guó)債務(wù)重組存在問(wèn)題的相關(guān)措施

5.1完善債務(wù)重組政策

政府在債務(wù)重組中發(fā)揮了重要作用。但是，由于公司的產(chǎn)權(quán)不明確，政府和公

司的責(zé)任不分，使一些國(guó)有企業(yè)缺乏動(dòng)力、活力、經(jīng)濟(jì)效益差、企業(yè)自身缺乏一

定的積累性。最后,他們依靠銀行貸款來(lái)維持。由此我們知道，政府應(yīng)努力改變職

能，減少企業(yè)直接參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng),并提高國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。我們通過(guò)合理的制度

和政策進(jìn)一步發(fā)展債務(wù)重組。國(guó)家必須擁有完整而有效的法律體系來(lái)規(guī)范債務(wù)重

組。這使中國(guó)的公司債務(wù)重組能夠有序，穩(wěn)定地進(jìn)行。確定資產(chǎn)公允價(jià)值，并在

其基礎(chǔ)上進(jìn)行債務(wù)重組，可以提高國(guó)有資產(chǎn)留存率。此類(lèi)程序應(yīng)通過(guò)獨(dú)立且可靠

的第三方評(píng)估進(jìn)行評(píng)估。在評(píng)估過(guò)程中，部門(mén)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的決定必須嚴(yán)格遵循真

實(shí)性,科學(xué)性和有效性三個(gè)原則。當(dāng)前，有必要積極發(fā)揮作用。中國(guó)投資銀行和其

他金融機(jī)構(gòu)。隨著我國(guó)改革的不斷推進(jìn),應(yīng)引入更多的市場(chǎng)機(jī)制,充分發(fā)揮銀行的

作用。為企業(yè)重組提供有效的咨詢(xún)、規(guī)劃、財(cái)務(wù)支持和其他服務(wù)，降低企業(yè)的成

本。幫助完成電子組織和公司重組。此外，中國(guó)的債務(wù)投資是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，有必

要加強(qiáng)其政策并充分發(fā)揮作用。

5.2公司應(yīng)該重視債務(wù)重組

債務(wù)重組能夠降低債務(wù)人的債務(wù)水平，同時(shí)其資產(chǎn)債務(wù)比率也會(huì)降低，降低

其所面臨的償還壓力，同時(shí)債務(wù)條件也會(huì)發(fā)生變化，例如債務(wù)本金和利息均會(huì)減

少。公司債務(wù)重組是可能的。其他人可能會(huì)改變所有者的資本結(jié)構(gòu)，未來(lái)的利潤(rùn)

分配將導(dǎo)致資本支出的大幅增加。因?yàn)閭鶆?wù)重組可以將債權(quán)人的權(quán)利轉(zhuǎn)化為房地

產(chǎn),所以過(guò)程是在不使公司資產(chǎn)實(shí)際增長(zhǎng)的情況下將債務(wù)和所有者權(quán)益轉(zhuǎn)換為債

務(wù)。債務(wù)人也可能會(huì)因債務(wù)重組而導(dǎo)致利益受損。降低企業(yè)的資產(chǎn)總值的方式來(lái)

減少債務(wù)人的債務(wù)壓力，減少企業(yè)成本支出。債權(quán)人在公司債務(wù)重組時(shí)，其債務(wù)

通過(guò)非貨幣資產(chǎn)或定量資金來(lái)獲得償還。公司債務(wù)重組的方式可在減少債務(wù)的同,

避免出現(xiàn)債務(wù)違約情況。債務(wù)人需要減輕財(cái)務(wù)負(fù)祖，同時(shí)確認(rèn)債權(quán)人的收入和權(quán)

利，收回部分資本預(yù)付款,增加企業(yè)的閑置資本,加快資本周轉(zhuǎn)，增加資產(chǎn)的可靠

tt,并確保資產(chǎn)的快速質(zhì)量。公司應(yīng)收賬款屬于速動(dòng)資產(chǎn)，但如果在激烈的市場(chǎng)競(jìng)

爭(zhēng)中拖延太久，企業(yè)破產(chǎn)、清算的現(xiàn)象使可以經(jīng)常見(jiàn)到的。它可能會(huì)改變對(duì)憒權(quán)

人的資產(chǎn)進(jìn)行重組,然后讓部分流動(dòng)資產(chǎn)成為長(zhǎng)期資產(chǎn)。

5.3完善公司債務(wù)重組準(zhǔn)則

5.3.1完善一致性原則

在債務(wù)重組過(guò)程中，作為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)特殊會(huì)計(jì)階段,有必要實(shí)施

重組計(jì)戈（對(duì)債務(wù)進(jìn)行新的確認(rèn)和調(diào)整。資本結(jié)構(gòu)合理,在此期間,將出現(xiàn)債務(wù)重

組損益、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和正常經(jīng)營(yíng)損益,前者為經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，企業(yè)偶爾或特殊情況下的損

失。因此,債務(wù)重組的會(huì)計(jì)信息是否與其他會(huì)計(jì)信息或其他會(huì)計(jì)信息進(jìn)行橫向比

較C從會(huì)計(jì)信息的連續(xù)性來(lái)看,每個(gè)會(huì)計(jì)期間都會(huì)出現(xiàn)一定程度的不一致C

一致性和客觀性原則。只有在會(huì)計(jì)期間之前和之后，同一會(huì)計(jì)事務(wù)所的會(huì)計(jì)

信息才能匹配。它甚至提供其他會(huì)計(jì)實(shí)體。僅當(dāng)每個(gè)會(huì)計(jì)實(shí)體的會(huì)計(jì)信息真實(shí)，

僅當(dāng)它可靠且具有可比性時(shí)才可以進(jìn)行比較,相關(guān)或受信任的會(huì)計(jì)信息可能與會(huì)

計(jì)信息不同。為了提高可比性，其他會(huì)計(jì)實(shí)體必須采用綜合會(huì)計(jì)方法。盡可能采

用正式文件系統(tǒng)，要基于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的原則上進(jìn)行。但是在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，要基

于相關(guān)性信息與會(huì)計(jì)方法和流程進(jìn)行協(xié)調(diào)，保證其相關(guān)性與可靠性。會(huì)計(jì)實(shí)體的

實(shí)際差異未被完全體現(xiàn)出來(lái)，會(huì)計(jì)信息的可比性就會(huì)降低?？杀刃栽瓌t對(duì)會(huì)計(jì)方

法與程序具有較高的原因，當(dāng)這兩點(diǎn)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，一定要說(shuō)明其變更原因。運(yùn)營(yíng)

績(jī)效的影響只有以這種方式做好事，才能促進(jìn)公司債務(wù)重組。

5.3.2逐步完善公允價(jià)值的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)

雖然賬面價(jià)值的估價(jià)更適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低巾場(chǎng)化現(xiàn)狀,但是，能夠提高

會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性與不靠性。人們可以通過(guò)財(cái)務(wù)信息了解其資產(chǎn)或負(fù)債成本，但

是這并不代表其真實(shí)的價(jià)值。一方面，企業(yè)會(huì)存在分類(lèi)賬現(xiàn)象，關(guān)聯(lián)公司舞弊現(xiàn)

象屢見(jiàn)不鮮，企業(yè)無(wú)法得到更多的有效信息。另一方面，公司內(nèi)部與外部還存在

諸多限制性因素。我們希望通過(guò)正常的債務(wù)重組來(lái)激活和擴(kuò)大我們的