2025年資產(chǎn)評(píng)估師考試資產(chǎn)評(píng)估案例分析專項(xiàng)訓(xùn)練試題集考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、假設(shè)甲公司擬以其持有的乙上市公司股票作為對(duì)價(jià)，收購戊公司100%股權(quán)。甲公司持有的乙股票目前市價(jià)為每股8元，最近一期每股收益為0.5元，預(yù)計(jì)未來三年每股收益將保持10%的年增長(zhǎng)率。甲公司聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其擬投入的乙股票進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，以確定收購對(duì)價(jià)。請(qǐng)分析采用市場(chǎng)法、收益法和成本法評(píng)估乙股票價(jià)值時(shí)，各自需要收集哪些關(guān)鍵信息？并簡(jiǎn)述每種方法在應(yīng)用于此案例時(shí)可能面臨的困難和應(yīng)對(duì)思路。二、某工廠擁有一臺(tái)關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備，購置于2018年1月，原值500萬元，預(yù)計(jì)使用年限15年，預(yù)計(jì)凈殘值率為5%。由于技術(shù)更新，該設(shè)備于2023年1月進(jìn)行技術(shù)改造，投入改造費(fèi)用80萬元，延長(zhǎng)了設(shè)備的預(yù)計(jì)使用年限至10年（從改造完成時(shí)算起）?，F(xiàn)因業(yè)務(wù)需要，該工廠擬將該設(shè)備出售。請(qǐng)分別采用直線法和加速折舊法（假設(shè)采用雙倍余額遞減法），計(jì)算2024年1月該設(shè)備的賬面凈值。并說明在評(píng)估該設(shè)備時(shí)，評(píng)估師應(yīng)關(guān)注哪些影響其價(jià)值的因素，以及如何進(jìn)行評(píng)估。三、XYZ公司擁有一項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)，用于其核心產(chǎn)品的包裝。該商標(biāo)注冊(cè)有效期為20年，截止到2035年12月31日。當(dāng)前市場(chǎng)上存在類似產(chǎn)品的包裝設(shè)計(jì)，但XYZ公司的商標(biāo)因其獨(dú)特的視覺設(shè)計(jì)和長(zhǎng)期的市場(chǎng)推廣，已建立起較強(qiáng)的品牌影響力，對(duì)其核心產(chǎn)品銷售起到重要作用。請(qǐng)分析評(píng)估該商標(biāo)價(jià)值時(shí)，主要可以采用哪些評(píng)估方法？并就選擇收益法評(píng)估時(shí)，如何確定其未來收益、折現(xiàn)率和評(píng)估期限進(jìn)行說明。四、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)接受委托，對(duì)某非上市公司A進(jìn)行整體資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估目的為股權(quán)質(zhì)押。評(píng)估師在執(zhí)行業(yè)務(wù)過程中，發(fā)現(xiàn)了以下情況：A公司近三年凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，且存在較大的非經(jīng)營(yíng)性損益；公司主要依賴少數(shù)幾家供應(yīng)商，存在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估基準(zhǔn)日前后有重大投資計(jì)劃，可能影響公司未來現(xiàn)金流。請(qǐng)分析這些情況可能對(duì)評(píng)估價(jià)值產(chǎn)生哪些影響？評(píng)估師應(yīng)采取哪些措施來應(yīng)對(duì)這些潛在風(fēng)險(xiǎn)，以確保評(píng)估結(jié)果的公允性？五、某評(píng)估項(xiàng)目涉及一項(xiàng)在建工程，評(píng)估目的是為項(xiàng)目融資提供價(jià)值依據(jù)。該工程于2022年1月開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2024年12月完工。評(píng)估基準(zhǔn)日為2023年12月31日。評(píng)估師在勘察現(xiàn)場(chǎng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，工程實(shí)際進(jìn)度落后于計(jì)劃進(jìn)度，且存在部分質(zhì)量問題，預(yù)計(jì)需要額外投入資金20萬元完成整改。工程所需主要原材料價(jià)格自2023年6月起持續(xù)上漲。請(qǐng)分析在采用成本法評(píng)估該在建工程時(shí)，主要應(yīng)考慮哪些成本構(gòu)成？并說明在確定評(píng)估價(jià)值時(shí)，如何處理工程進(jìn)度滯后、質(zhì)量問題、價(jià)格上漲以及未來完成成本等因素。試卷答案一、市場(chǎng)法:需要收集的信息包括：乙公司最近三年的年度報(bào)告（披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、股東權(quán)益變動(dòng)、主要股東信息）、同行業(yè)可比上市公司（規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)性、估值水平）的股價(jià)、交易數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)分析報(bào)告等。困難可能在于找到真正可比的上市公司、市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致股價(jià)參考價(jià)值下降、難以區(qū)分股價(jià)波動(dòng)是市場(chǎng)因素還是公司特定因素。應(yīng)對(duì)思路：選擇足夠多的可比公司，運(yùn)用多種可比指標(biāo)（市盈率、市凈率、EV/EBITDA等）進(jìn)行估值，結(jié)合定性分析，對(duì)可比案例進(jìn)行合理調(diào)整，或采用指數(shù)法等。收益法:需要收集的信息包括：乙公司最近及預(yù)測(cè)的未來幾年財(cái)務(wù)報(bào)表（收入、成本、費(fèi)用、利潤(rùn)、現(xiàn)金流）、公司發(fā)展戰(zhàn)略、盈利預(yù)測(cè)所依據(jù)的關(guān)鍵假設(shè)（如銷售增長(zhǎng)率、成本結(jié)構(gòu)變化、市場(chǎng)份額等）、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司管理團(tuán)隊(duì)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。困難可能在于盈利預(yù)測(cè)的主觀性較強(qiáng)，準(zhǔn)確性難以保證、選取合適的折現(xiàn)率難度大、公司未來經(jīng)營(yíng)存在較大不確定性。應(yīng)對(duì)思路：采用保守穩(wěn)妥的預(yù)測(cè)原則，進(jìn)行敏感性分析，明確預(yù)測(cè)假設(shè)，選擇有充分依據(jù)的折現(xiàn)率（如無風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)），進(jìn)行情景分析。成本法:需要收集的信息包括：乙公司股票的發(fā)行成本、歷次配股成本、送轉(zhuǎn)股成本等（若為非上市公司，則需收集其凈資產(chǎn)、有形資產(chǎn)重置成本等）。困難可能在于股票的賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值差異巨大，成本法適用性有限、難以找到公允的成本依據(jù)。應(yīng)對(duì)思路：通常成本法不作為評(píng)估股票價(jià)值的主要方法，僅在缺乏市場(chǎng)法和收益法可應(yīng)用或不可靠時(shí)輔助使用，且需謹(jǐn)慎解釋其局限性。二、直線法:原值:500萬元預(yù)計(jì)使用年限(原始):15年預(yù)計(jì)凈殘值率:5%(凈殘值:500*5%=25萬元)年折舊額:(500-25)/15=31.67萬元已使用年限(至2023年1月):2023-2018-1=4年累計(jì)折舊(至2023年1月):31.67*4=126.68萬元賬面凈值(2023年1月):500-126.68=373.32萬元改造后新增年限:10年(從2023年1月算起)改造后尚可使用年限:10年改造后年折舊額:(373.32-25)/10=34.83萬元2024年1月賬面凈值:373.32-34.83=338.49萬元加速折舊法(雙倍余額遞減法):原值:500萬元預(yù)計(jì)使用年限(原始):15年年折舊率(雙倍):2/15=13.33%已使用年限(至2023年1月):4年累計(jì)折舊(至2023年1月):500*13.33%*(1+13.33%+13.33%2+13.33%3)=500*13.33%*1.44288=95.52萬元賬面凈值(2023年1月):500-95.52=404.48萬元改造投入:80萬元改造后賬面凈值:404.48+80=484.48萬元改造后剩余年限:10年改造后年折舊率:2/10=20%改造后2024年1月賬面凈值:484.48*(1-20%)=387.58萬元評(píng)估時(shí)需關(guān)注因素及評(píng)估思路:影響因素:設(shè)備的實(shí)體損耗（已使用年限、維護(hù)保養(yǎng)情況）、技術(shù)陳舊風(fēng)險(xiǎn)（技術(shù)改造的必要性和效果）、功能狀況、剩余使用壽命、市場(chǎng)兼容性（能否適應(yīng)現(xiàn)有生產(chǎn)線）、可替代性、維修保養(yǎng)成本、閑置損耗等。評(píng)估思路:采用市場(chǎng)法需尋找二手設(shè)備交易案例進(jìn)行比較分析，并根據(jù)實(shí)體狀況、技術(shù)先進(jìn)性等因素進(jìn)行修正；采用收益法需預(yù)測(cè)設(shè)備未來帶來的收益或節(jié)約的成本，并選擇合適的折現(xiàn)率；采用成本法需確定重置成本（購買全新同類設(shè)備成本或重新建造成本），并考慮實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值。實(shí)際評(píng)估中常采用多種方法進(jìn)行比較驗(yàn)證。三、主要評(píng)估方法:1.市場(chǎng)法:收集相同或類似商標(biāo)的近期交易案例，分析其交易價(jià)格，考慮本商標(biāo)與可比商標(biāo)的差異性（知名度、美譽(yù)度、關(guān)聯(lián)產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)等）進(jìn)行修正，確定評(píng)估價(jià)值。2.收益法:預(yù)測(cè)該商標(biāo)在未來持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間能夠帶來的額外收益（如增加的銷售收入、利潤(rùn)），選擇適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將未來收益折現(xiàn)到評(píng)估基準(zhǔn)日，確定評(píng)估價(jià)值。3.成本法:估算重新獲得或創(chuàng)造相同商標(biāo)所需付出的成本（如注冊(cè)費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、推廣費(fèi)等），并考慮商標(biāo)的實(shí)體性貶值（若有）、功能性貶值（技術(shù)淘汰等）和經(jīng)濟(jì)性貶值（市場(chǎng)環(huán)境變化等），確定評(píng)估價(jià)值。成本法通常作為輔助方法。收益法應(yīng)用說明:1.未來收益確定:需分析該商標(biāo)對(duì)其核心產(chǎn)品銷售的貢獻(xiàn)程度，預(yù)測(cè)未來產(chǎn)品銷量、售價(jià)受商標(biāo)影響的變化，估算由此帶來的額外收入或利潤(rùn)增長(zhǎng)。收益可以是直接增加的銷售收入，也可以是利潤(rùn)分成。2.折現(xiàn)率確定:應(yīng)反映投資于該商標(biāo)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，通常包括無風(fēng)險(xiǎn)利率（如國(guó)債利率）和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（考慮宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)特定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、商標(biāo)本身風(fēng)險(xiǎn)等）?？刹捎觅Y本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）等方法確定。3.評(píng)估期限確定:應(yīng)根據(jù)商標(biāo)的剩余保護(hù)期、行業(yè)生命周期、技術(shù)更新速度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等因素綜合確定。若商標(biāo)保護(hù)期較長(zhǎng)且預(yù)期能持續(xù)帶來收益，期限可適當(dāng)拉長(zhǎng)，但需考慮其未來獲利能力的可持續(xù)性。四、潛在影響:1.凈利潤(rùn)波動(dòng)和非經(jīng)營(yíng)性損益:可能導(dǎo)致基于凈利潤(rùn)的收益法評(píng)估值波動(dòng)較大或失真，難以反映公司核心經(jīng)營(yíng)能力；增加未來收益預(yù)測(cè)的不確定性。2.供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn):可能影響公司未來經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，導(dǎo)致產(chǎn)品交付延遲或成本上升，進(jìn)而影響未來現(xiàn)金流和盈利能力，降低評(píng)估價(jià)值。3.重大投資計(jì)劃:若投資計(jì)劃成功，可能提升公司未來價(jià)值；若風(fēng)險(xiǎn)較大或不確定，則可能損害公司財(cái)務(wù)狀況，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低評(píng)估價(jià)值。應(yīng)對(duì)措施:1.深入了解和分析:深入調(diào)查公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)波動(dòng)原因、非經(jīng)營(yíng)性損益性質(zhì)；詳細(xì)分析供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)、供應(yīng)商集中度及替代方案；審慎評(píng)估重大投資計(jì)劃的內(nèi)容、必要性、可行性及潛在風(fēng)險(xiǎn)。2.調(diào)整收益預(yù)測(cè):在收益法評(píng)估中，對(duì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，剔除非經(jīng)營(yíng)性損益的影響，基于核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)；考慮供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)的影響，采用保守的假設(shè)；評(píng)估重大投資計(jì)劃對(duì)現(xiàn)金流和盈利的潛在影響，進(jìn)行不同情景下的預(yù)測(cè)（如樂觀、中性、悲觀）。3.選擇合適的評(píng)估方法:若經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，收益法預(yù)測(cè)困難，可考慮以市場(chǎng)法或成本法為主，或綜合運(yùn)用多種方法進(jìn)行交叉驗(yàn)證。4.充分披露風(fēng)險(xiǎn):在評(píng)估報(bào)告中充分披露上述風(fēng)險(xiǎn)因素及其對(duì)評(píng)估價(jià)值的影響，說明評(píng)估假設(shè)，明確評(píng)估結(jié)果的限制條件。5.考慮風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整:在確定折現(xiàn)率時(shí)，充分考慮公司面臨的較高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高折現(xiàn)率水平。五、主要成本構(gòu)成:1.已投入成本:包括工程直接費(fèi)用（材料、人工）、間接費(fèi)用（管理費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)等）、前期咨詢費(fèi)等，截至評(píng)估基準(zhǔn)日已實(shí)際發(fā)生的成本。2.預(yù)計(jì)完成成本:包括為完成剩余工程量所需預(yù)計(jì)投入的額外材料費(fèi)、人工費(fèi)、機(jī)械使用費(fèi)、間接費(fèi)用等。題目中已明確為20萬元。3.預(yù)計(jì)費(fèi)用:可能還包括工程完工后的驗(yàn)收費(fèi)用、竣工資料整理費(fèi)用等。評(píng)估價(jià)值確定思路:1.區(qū)分評(píng)估對(duì)象:明確評(píng)估范圍是整個(gè)在建工程，還是僅包含主體部分或特定可辨認(rèn)部分。2.計(jì)算重置成本:按照評(píng)估基準(zhǔn)日的價(jià)格水平，重新構(gòu)建與評(píng)估對(duì)象功能相同的全新工程所需發(fā)生的合理成本。這需要根據(jù)工程進(jìn)度、已完成部分和預(yù)計(jì)完成部分，分別估算其重置成本。*已完成部分的成本：根據(jù)原始合同、發(fā)票、工程核算資料等確定。*未完成部分的成本：根據(jù)工程圖紙、工程量清單、當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格信息、施工進(jìn)度計(jì)劃等估算。3.考慮實(shí)體性貶值:評(píng)估已完成工程部分因已使用時(shí)間、自然損耗、施工質(zhì)量等可能存在的實(shí)體性貶值。由于題目未提及質(zhì)量問題，可假設(shè)貶值較小或忽略。若存在明顯質(zhì)量問題，則需評(píng)估修復(fù)成本或功能損失，計(jì)提貶值。4.考慮功能性貶值:分析因技術(shù)方案變更、設(shè)計(jì)不合理、規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)變化等導(dǎo)致的功能性落后或效率降低，評(píng)估其造成的價(jià)值損失。5.考慮經(jīng)濟(jì)性貶值:分析因外