期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、賣出基差交易與買入基差交易相比，賣出基差交易風險更____，獲利更____。（）

A.大；困難

B.大；容易

C.?。蝗菀?/p>

D.小；困難

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出基差交易與買入基差交易在風險和獲利方面的比較。在基差交易中，賣出基差交易是指基差賣方（空頭）賣出基差合約，買入基差交易是指基差買方（多頭）買入基差合約?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。賣出基差交易的一方，其收益主要來源于基差縮小。由于基差的波動相對較為穩(wěn)定和可預測，在一定程度上可以通過對市場行情的分析和判斷來把握基差的變化趨勢。與買入基差交易相比，賣出基差交易面臨的不確定性相對較小，所以其風險也更小。同時，由于基差的波動相對穩(wěn)定，在合理分析和操作的情況下，賣出基差交易更容易實現(xiàn)獲利目標，即獲利更為容易。綜上所述，賣出基差交易與買入基差交易相比，賣出基差交易風險更小，獲利更容易，答案選C。2、下列不屬于量化交易特征的是（）。

A.可測量

B.可復現(xiàn)

C.簡單明了

D.可預期

【答案】：C

【解析】本題可通過分析量化交易的特征，來判斷各選項是否符合，從而得出正確答案。量化交易是指以先進的數(shù)學模型替代人為的主觀判斷，利用計算機技術從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。選項A：可測量量化交易以數(shù)學模型為基礎，運用大量的數(shù)據(jù)進行分析和運算，其各項指標和參數(shù)都是可以通過具體的數(shù)值來衡量和計算的，所以可測量是量化交易的特征之一。選項B：可復現(xiàn)由于量化交易是基于既定的數(shù)學模型和算法，只要輸入相同的市場數(shù)據(jù)和交易條件，就能夠重復執(zhí)行相同的交易策略，產生相同或相似的交易結果，因此可復現(xiàn)也是量化交易的特征。選項C：簡單明了量化交易涉及到復雜的數(shù)學模型、算法以及大量的數(shù)據(jù)處理和分析，其策略的構建和執(zhí)行需要專業(yè)的知識和技能，對投資者的要求較高，并非簡單明了，所以該選項不屬于量化交易的特征。選項D：可預期量化交易通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和模型的構建，可以對市場趨勢和交易結果進行一定程度的預測，投資者能夠根據(jù)量化策略的輸出結果，對交易的收益和風險有一個相對明確的預期，故可預期是量化交易的特征之一。綜上，答案選C。3、在基差交易中，對點價行為的正確理解是（）。

A.點價是一種套期保值行為

B.可以在期貨交易收盤后對當天出現(xiàn)的某個價位進行點價

C.點價是一種投機行為

D.期貨合約流動性不好時可以不點價

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易中點價行為的定義和特點，對各選項進行逐一分析。選項A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。而點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式，它本質上是一種投機行為，并非套期保值行為，所以該選項錯誤。選項B：點價通常是在期貨交易的時間內進行的，因為點價需要依據(jù)期貨市場的實時價格。期貨交易收盤后，市場處于休市狀態(tài)，價格不再實時變動，無法在此時對當天出現(xiàn)的某個價位進行有效點價，所以該選項錯誤。選項C：點價的核心在于對未來價格走勢進行判斷并選擇合適的時機確定價格。由于價格走勢具有不確定性，點價者試圖通過預測價格波動來獲取利潤，這符合投機行為的特征，即利用價格波動進行獲利，所以點價是一種投機行為，該選項正確。選項D：期貨合約流動性不好并不意味著不可以點價。即使期貨合約流動性不佳，企業(yè)或交易者仍可以根據(jù)自身的需求和對市場的判斷選擇進行點價，只是流動性不好可能會在一定程度上影響點價的執(zhí)行和成本等方面，但不能成為不點價的決定因素，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。4、產量x（臺）與單位產品成本y（元/臺）之間的回歸方程為＝365－1.5x，這說明（）。

A.產量每增加一臺，單位產品成本平均減少356元

B.產量每增加一臺，單位產品成本平均增加1.5元

C.產量每增加一臺，單位產品成本平均增加356元

D.產量每增加一臺，單位產品成本平均減少1.5元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)回歸方程的性質，通過分析自變量與因變量的變化關系來判斷選項的正確性。在回歸方程\(\hat{y}=365-1.5x\)中，\(x\)為產量（臺），\(\hat{y}\)為單位產品成本（元/臺），\(-1.5\)是回歸方程中\(zhòng)(x\)的系數(shù)?；貧w方程中自變量\(x\)的系數(shù)表示自變量每變動一個單位時，因變量的平均變動量。當系數(shù)為正時，自變量與因變量呈正相關關系，即自變量增加，因變量也增加；當系數(shù)為負時，自變量與因變量呈負相關關系，即自變量增加，因變量減少。在本題中，\(x\)的系數(shù)為\(-1.5\)，表明產量\(x\)與單位產品成本\(\hat{y}\)呈負相關關系，也就是說產量每增加一臺，單位產品成本平均減少\(1.5\)元。接下來分析各個選項：-選項A：產量每增加一臺，單位產品成本平均減少的是\(1.5\)元，而不是\(356\)元，所以該選項錯誤。-選項B：由于系數(shù)為負，產量增加時單位產品成本應是平均減少，而不是增加，所以該選項錯誤。-選項C：同理，產量每增加一臺，單位產品成本平均減少\(1.5\)元，并非增加\(356\)元，所以該選項錯誤。-選項D：產量每增加一臺，單位產品成本平均減少\(1.5\)元，該選項正確。綜上，答案選D。5、匯率具有（）表示的特點。

A.雙向

B.單項

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率表示的特點。匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，它體現(xiàn)了兩種貨幣價值的相對關系。匯率的雙向表示特點體現(xiàn)在，它既可以表示本幣兌換外幣的比率，也可以表示外幣兌換本幣的比率。例如，在人民幣與美元的匯率中，我們既可以說1美元兌換多少人民幣，也可以說1人民幣兌換多少美元，這就是典型的雙向表示。而選項B“單項”不符合匯率表示的實際情況，因為匯率不是單一方向的體現(xiàn)；選項C“正向”和選項D“反向”并非是用來準確描述匯率表示特點的用語。所以匯率具有雙向表示的特點，本題答案選A。6、2014年8月至11月，美國新增非農就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯(lián)儲__________預期大幅上升，使得美元指數(shù)__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國經濟形勢以及各金融指標之間的關系來分析每個空應填的內容。第一個空材料中提到“2014年8月至11月，美國新增非農就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇”。一般來說，當經濟處于復蘇且發(fā)展態(tài)勢良好時，為了防止經濟過熱和通貨膨脹，央行通常會采取加息的貨幣政策。所以此時市場對于美聯(lián)儲提前加息的預期會大幅上升，據(jù)此可排除C、D選項。第二個空美聯(lián)儲加息預期上升，意味著美元的收益率可能會提高，這會吸引更多投資者持有美元，從而增加對美元的需求，推動美元指數(shù)上升?！坝|底反彈”意思是在到達底部后開始反彈上漲，符合加息預期上升使美元指數(shù)上升的情況；而“沖高回落”指先上漲到一定高度后再下跌，不符合加息預期上升時美元指數(shù)的走勢特點。所以第二個空應填“觸底反彈”。第三個空黃金價格與美元指數(shù)通常呈反向關系。由于加息預期上升使美元指數(shù)觸底反彈上升，那么以美元計價的紐約黃金期貨價格就會受到打壓而下跌?！按蠓麓臁睖蚀_地描述了這種價格下跌的情況。所以第三個空應填“大幅下挫”。綜上，正確答案是B選項。7、關于多元線性回歸模型的說法，正確的是()。

A.如果模型的R2很接近1，可以認為此模型的質量較好

B.如果模型的R2很接近0，可以認為此模型的質量較好

C.R2的取值范圍為R2>1

D.調整后的R2測度多元線性回歸模型的解釋能力沒有R2好

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)多元線性回歸模型中\(zhòng)(R^{2}\)及調整后的\(R^{2}\)的相關知識，對各選項逐一分析。選項A在多元線性回歸模型中，\(R^{2}\)（判定系數(shù)）是用來衡量回歸模型擬合優(yōu)度的指標。\(R^{2}\)越接近1，表示模型對樣本數(shù)據(jù)的擬合效果越好，即模型能夠解釋因變量的變化程度越高，也就意味著此模型的質量較好。所以如果模型的\(R^{2}\)很接近1，可以認為此模型的質量較好，該選項正確。選項B如果模型的\(R^{2}\)很接近0，說明模型對樣本數(shù)據(jù)的擬合程度很低，即模型不能很好地解釋因變量的變化，模型的質量較差，而不是質量較好。所以該選項錯誤。選項C\(R^{2}\)的取值范圍是\(0\leqslantR^{2}\leqslant1\)，并非\(R^{2}>1\)。當\(R^{2}=1\)時，表示回歸直線可以完全解釋因變量的變化；當\(R^{2}=0\)時，表示回歸直線完全不能解釋因變量的變化。所以該選項錯誤。選項D調整后的\(R^{2}\)考慮了模型中自變量的個數(shù)，它在一定程度上彌補了\(R^{2}\)的不足。在多元線性回歸分析中，調整后的\(R^{2}\)更適合用于比較不同自變量個數(shù)的回歸模型的解釋能力，其測度多元線性回歸模型的解釋能力比\(R^{2}\)更好。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。8、（）定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權價格對利率變動的敏感性，計量利率變動的風險。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同期權價格敏感性指標的定義。選項A：DeltaDelta是衡量期權價格對標的資產價格變動的敏感性指標，它表示期權價格變動與標的資產價格變動之間的比率，并非用于度量期權價格對利率變動的敏感性，所以選項A錯誤。選項B：GammaGamma是衡量Delta對標的資產價格變動的敏感性指標，反映了Delta隨標的資產價格變化的速度，和期權價格對利率變動的關系無關，因此選項B錯誤。選項C：RhoRho定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，其作用正是用來度量期權價格對利率變動的敏感性，能夠計量利率變動所帶來的風險，所以選項C正確。選項D：VegaVega是衡量期權價格對標的資產價格波動率變動的敏感性指標，它衡量的是當波動率變動一個單位時，期權價格的變動幅度，與利率變動無關，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。9、四川的某油脂公司，主要負責省城糧油市場供應任務。通常情況下菜籽油儲備要在5月前輪出，并在新菜油大量上市季節(jié)7-9月份輪入。該公司5月輪出儲備菜油2000噸，輪出價格為7900元/噸，該企業(yè)擔心9月份菜油價格會持續(xù)上漲，于是以8500元/噸的價格買入400手(菜油交易單位5噸/手)9月合約，9月公司債期貨市場上以9200元確價格平倉，同時現(xiàn)貨市場的購入現(xiàn)貨入庫，價格為9100元/噸，那么該公司輪庫虧損是（）。

A.100萬

B.240萬

C.140萬

D.380萬

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，再據(jù)此計算出該公司輪庫的盈虧。步驟一：計算期貨市場的盈利已知該公司以\(8500\)元/噸的價格買入\(400\)手（菜油交易單位\(5\)噸/手）\(9\)月合約，\(9\)月在期貨市場上以\(9200\)元的價格平倉。根據(jù)“盈利=（平倉價格-買入價格）×交易手數(shù)×交易單位”，可計算出期貨市場盈利為：\((9200-8500)×400×5\)\(=700×400×5\)\(=280000×5\)\(=1400000\)（元）\(=140\)（萬元）步驟二：計算現(xiàn)貨市場的虧損該公司\(5\)月輪出儲備菜油\(2000\)噸，輪出價格為\(7900\)元/噸，\(9\)月在現(xiàn)貨市場購入現(xiàn)貨入庫，價格為\(9100\)元/噸。根據(jù)“虧損=（購入價格-輪出價格）×輪出數(shù)量”，可計算出現(xiàn)貨市場虧損為：\((9100-7900)×2000\)\(=1200×2000\)\(=2400000\)（元）\(=240\)（萬元）步驟三：計算該公司輪庫的盈虧該公司輪庫的盈虧為期貨市場盈利與現(xiàn)貨市場虧損之和，即：\(140-240=-100\)（萬元）結果為負，說明該公司輪庫虧損了\(100\)萬元。綜上，答案選A。10、在通貨緊縮的經濟背景下，投資者應配置的最優(yōu)資產是（）。

A.黃金

B.債券

C.大宗商品

D.股票

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產在通貨緊縮經濟背景下的特點來分析各選項。選項A：黃金黃金通常被視為一種避險資產，在通貨膨脹或政治經濟不穩(wěn)定等情況下，投資者可能會傾向于購買黃金來保值。然而，在通貨緊縮時期，物價持續(xù)下跌，貨幣的購買力上升，市場對黃金這種避險資產的需求通常不會像在通脹或不穩(wěn)定時期那樣強烈。而且，黃金本身不產生利息或股息等收益，在通貨緊縮下，其吸引力相對有限，所以不是最優(yōu)配置資產。選項B：債券在通貨緊縮的經濟環(huán)境下，物價下跌，實際利率上升。債券的票面利率是固定的，隨著物價下降，債券的實際收益率會提高。同時，債券具有固定的現(xiàn)金流，在經濟不穩(wěn)定、其他投資風險增加的情況下，債券的穩(wěn)定性使其成為投資者的理想選擇。此外，央行在通貨緊縮時可能會采取寬松的貨幣政策，降低利率來刺激經濟，而債券價格與市場利率呈反向變動關系，利率下降會導致債券價格上升，投資者不僅可以獲得固定的利息收入，還可能獲得債券價格上漲帶來的資本利得。因此，在通貨緊縮的經濟背景下，債券是投資者應配置的最優(yōu)資產，該選項正確。選項C：大宗商品大宗商品如石油、金屬、農產品等的價格通常與經濟周期密切相關。在通貨緊縮時期，經濟增長放緩，需求下降，大宗商品的價格往往會下跌。企業(yè)生產規(guī)?？s減，對原材料等大宗商品的需求減少，導致其市場供需失衡，價格承壓。所以，大宗商品在通貨緊縮時不是理想的投資資產。選項D：股票股票的表現(xiàn)與企業(yè)的盈利狀況和宏觀經濟環(huán)境密切相關。在通貨緊縮期間，企業(yè)面臨銷售困難、物價下跌等問題，盈利能力下降，導致股票的估值降低。同時，投資者對經濟前景的擔憂會降低他們對股票的投資意愿，股市往往表現(xiàn)不佳。因此，股票在通貨緊縮時期不是最優(yōu)的投資選擇。綜上，答案選B。11、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元／噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元／噸，該廠（）。

A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元／噸

B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元／噸

C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元／噸

D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元／噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而判斷該廠是否實現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的盈虧已知2月中旬豆粕現(xiàn)貨價格為2760元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價格買入豆粕。因為購買價格高于2月中旬的價格，所以在現(xiàn)貨市場上該廠虧損，虧損金額為：\(2770-2760=10\)（元／噸）。步驟二：計算期貨市場的盈虧該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790元／噸，平倉價格為2785元／噸。由于平倉價格低于建倉價格，所以在期貨市場上該廠也虧損，虧損金額為：\(2790-2785=5\)（元／噸）。步驟三：判斷是否實現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧狀況完全套期保值是指期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵。由前面計算可知，現(xiàn)貨市場和期貨市場均出現(xiàn)虧損，所以該廠未實現(xiàn)完全套期保值。凈虧損為現(xiàn)貨市場虧損與期貨市場虧損之和，即：\(10+5=15\)（元／噸）。綜上，該廠未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元／噸，答案選A。12、下列選項中，描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產回撤

【答案】：D

【解析】本題主要考查對各交易指標概念的理解，需要明確每個選項所代表的含義，進而判斷哪個指標描述的是一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例。選項A：年化收益率年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，是一種理論收益率，并非實際獲得的收益率。它主要反映的是投資在一年時間內的收益情況，而不是交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以選項A不符合題意。選項B：夏普比率夏普比率是指投資組合在承擔單位風險時所能獲得的超過無風險收益的額外收益。它用于衡量投資組合的績效，即通過承擔一定的風險能夠獲得多少額外的回報，與交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例并無直接關聯(lián)，因此選項B不正確。選項C：交易勝率交易勝率是指在所有交易中盈利交易的次數(shù)占總交易次數(shù)的比例。它體現(xiàn)的是交易成功的概率，關注的是盈利交易的頻率，而不是最大本金虧損比例，所以選項C也不符合要求。選項D：最大資產回撤最大資產回撤是指在選定周期內任一歷史時點往后推，產品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，也就是在某一特定的時間段內，賬戶凈值從最高值到最低值的最大跌幅，它直觀地反映了一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以選項D正確。綜上，本題答案選D。13、4月22日，某投資者預判基差將大幅走強，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出現(xiàn)券買賣的盈利和國債期貨交易的盈利，再將二者相加，即可得到投資者的總盈利。步驟一：計算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券盈利計算公式為：現(xiàn)券盈利=（賣出價格-買入價格）×面值已知投資者以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，以100.43元賣出。將數(shù)據(jù)代入公式可得：現(xiàn)券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（萬元）步驟二：計算國債期貨交易的盈利國債期貨盈利計算公式為：國債期貨盈利=（賣出開倉價格-買入平倉價格）×合約手數(shù)×合約面值國債期貨合約面值通常為100萬元，已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨，以97.40元買入平倉100手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：國債期貨盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（萬元）步驟三：計算總盈利總盈利=現(xiàn)券盈利+國債期貨盈利將現(xiàn)券盈利32萬元和國債期貨盈利-2萬元代入公式可得：總盈利=32+（-2）=30（萬元）綜上，若不計交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。14、下列關于內部趨勢線的說法，錯誤的是()。

A.內部趨勢線并不顧及非得在極端的價格偏離的基礎上作趨勢線的暗古耍求

B.內部趨勢線最人可能地接近主要相對高點或相對低點

C.難以避免任意性

D.內部趨勢線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠小于常規(guī)趨勢線

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其關于內部趨勢線說法的正誤。選項A：內部趨勢線并不要求非得在極端的價格偏離基礎上作趨勢線，該項說法符合內部趨勢線的特點，所以該選項表述正確。選項B：內部趨勢線會盡可能地接近主要相對高點或相對低點，這是內部趨勢線的特性之一，因此該選項表述正確。選項C：由于內部趨勢線在繪制時沒有嚴格固定的標準，所以在繪制過程中難以避免存在一定的任意性，該選項表述正確。選項D：內部趨勢線是一種更精細的繪制方式，它在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用要大于常規(guī)趨勢線，而不是小于常規(guī)趨勢線，所以該項說法錯誤。綜上，答案選D。15、（）是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。

A.報價銀行

B.中央銀行

C.美聯(lián)儲

D.商業(yè)銀行

【答案】：A

【解析】本題主要考查公開市場一級交易商或外匯市場做市商的主體判定。分析選項A報價銀行是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。公開市場一級交易商是指經中國人民銀行審定的、具有直接與中國人民銀行進行債券交易資格的金融機構；外匯市場做市商是指在銀行間外匯市場進行人民幣與外幣交易時，承擔向市場會員持續(xù)提供買、賣價格義務的銀行間外匯市場會員。報價銀行在金融市場中具備這樣的功能和地位，能夠符合公開市場一級交易商或外匯市場做市商的定義，所以選項A正確。分析選項B中央銀行是國家中居主導地位的金融中心機構，是國家干預和調控國民經濟發(fā)展的重要工具，負責制定并執(zhí)行國家貨幣信用政策，獨具貨幣發(fā)行權，實行金融監(jiān)管，但它并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商這一特定角色，所以選項B錯誤。分析選項C美聯(lián)儲是美國的中央銀行，主要負責履行美國的中央銀行的職責，如制定貨幣政策、監(jiān)管金融機構等，并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項C錯誤。分析選項D商業(yè)銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務，承擔信用中介的金融機構。雖然商業(yè)銀行在金融市場中也有重要作用，但一般來說，它并不等同于公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。16、某機構投資者持有價值為2000萬元，修正久期為6.5的債券組合，該機構將剩余債券組合的修正久期調至7.5。若國債期貨合約市值為94萬元，修正久期為4.2，該機構通過國債期貨合約現(xiàn)值組合調整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值期貨有效久期，期貨頭寸對籌的資產組合初始國債組合的市場價值。

A.賣出5手國債期貨

B.賣出l0手國債期貨

C.買入手數(shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07

D.買入10手國債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)組合久期調整的計算公式來確定該機構的合理操作。分析題目條件已知機構投資者持有價值為\(2000\)萬元、修正久期為\(6.5\)的債券組合，要將剩余債券組合的修正久期調至\(7.5\)；國債期貨合約市值為\(94\)萬元，修正久期為\(4.2\)。明確操作方向因為要將債券組合的修正久期從\(6.5\)提高到\(7.5\)，即增加組合久期，通常需要買入國債期貨，所以可先排除A、B選項。計算買入手數(shù)根據(jù)公式：買入手數(shù)\(=\)初始國債組合的市場價值\(\times\)（目標組合修正久期\(-\)初始國債組合的修正久期）\(\div\)（國債期貨合約市值\(\times\)期貨修正久期）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：買入手數(shù)\(=2000\times(7.5-6.5)\div(94\times4.2)\approx5.07\)。所以答案選C。17、在最后交割日后的()17：00之前，客戶、非期貨公司會員如仍未同意簽署串換協(xié)議的，視為放棄此次串換申請。

A.第一個交易日

B.第三個交易日

C.第四個交易日

D.第五個交易日

【答案】：D"

【解析】本題考查關于客戶、非期貨公司會員在特定時間節(jié)點處理串換協(xié)議的規(guī)定。題干明確指出是在最后交割日后的某個時間節(jié)點17：00之前，若客戶、非期貨公司會員仍未同意簽署串換協(xié)議，則視為放棄此次串換申請。對于該時間節(jié)點的規(guī)定，正確答案是第五個交易日。因為在相關的期貨交易規(guī)則設定中，明確規(guī)定在最后交割日后的第五個交易日17：00之前，若有客戶或非期貨公司會員未同意簽署串換協(xié)議，就按放棄此次串換申請?zhí)幚?。所以本題應選D選項。"18、一家銅桿企業(yè)月度生產銅桿3000噸，上月結轉庫存為500噸，如果企業(yè)已確定在月底以40000元/噸的價格銷售1000噸銅桿，銅桿企業(yè)的風險敞口為（）噸，應在上海期貨交易所對沖（）手銅期貨合約。

A.2500,500

B.2000,400

C.2000,200

D.2500,250

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)風險敞口的定義計算出銅桿企業(yè)的風險敞口，再結合銅期貨合約的交易單位計算出應對沖的合約手數(shù)。步驟一：計算風險敞口風險敞口是指未加保護的風險，即對于銅桿企業(yè)而言，是企業(yè)擁有的銅桿數(shù)量減去已確定銷售的銅桿數(shù)量后剩余的數(shù)量。已知企業(yè)月度生產銅桿\(3000\)噸，上月結轉庫存為\(500\)噸，則企業(yè)擁有的銅桿總量為生產數(shù)量與上月結轉庫存數(shù)量之和，即：\(3000+500=3500\)（噸）又已知企業(yè)已確定在月底以\(40000\)元/噸的價格銷售\(1000\)噸銅桿，那么企業(yè)的風險敞口為：\(3500-1000=2500\)（噸）步驟二：計算應對沖的銅期貨合約手數(shù)在上海期貨交易所，銅期貨合約的交易單位是每手\(5\)噸。要對沖風險敞口，應對沖的銅期貨合約手數(shù)等于風險敞口數(shù)量除以每手合約對應的噸數(shù)，即：\(2500\div5=500\)（手）綜上，銅桿企業(yè)的風險敞口為\(2500\)噸，應在上海期貨交易所對沖\(500\)手銅期貨合約，答案選A。19、在經濟周期的過熱階段，對應的最佳的選擇是（）資產。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題考查經濟周期過熱階段的最佳資產選擇。分析各選項A選項：現(xiàn)金在經濟周期過熱階段，物價通常會快速上漲，也就是出現(xiàn)通貨膨脹。此時，持有現(xiàn)金會面臨貨幣貶值的風險，現(xiàn)金的實際購買力下降。因為隨著物價上升，同樣數(shù)量的現(xiàn)金能購買到的商品和服務會減少，所以現(xiàn)金并非經濟過熱階段的最佳選擇。B選項：債券債券的收益通常是固定的。在經濟過熱時，市場利率往往會上升，而債券價格與市場利率呈反向變動關系。當市場利率上升時，債券價格會下跌，投資者可能會遭受資本損失。此外，經濟過熱階段往往伴隨著較高的通貨膨脹預期，固定的債券收益難以抵御通貨膨脹帶來的影響，所以債券也不是該階段的最佳資產。C選項：股票雖然在經濟過熱階段企業(yè)盈利可能有所增加，會對股票價格有一定的支撐。但經濟過熱往往會引發(fā)宏觀政策的調整，政府可能會采取緊縮性的貨幣政策或財政政策來抑制過熱的經濟，這可能會導致股市的波動加劇。同時，經濟過熱后期可能面臨經濟衰退的風險，股票市場也會受到較大的沖擊，所以股票不是經濟過熱階段最為理想的資產選擇。D選項：大宗商品類在經濟周期的過熱階段，實體經濟增長迅速，對大宗商品的需求旺盛。大宗商品包括能源（如石油、天然氣）、金屬（如銅、鋁）和農產品等。由于需求的增加，大宗商品的價格通常會上漲。持有大宗商品類資產可以從價格上漲中獲得收益，并且大宗商品具有一定的保值屬性，能夠在一定程度上抵御通貨膨脹。因此，在經濟周期的過熱階段，大宗商品類資產是最佳的選擇。綜上，答案選D。20、美元遠期利率協(xié)議的報價為LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對沖利率風險，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。該美元遠期利率協(xié)議的正確描述是（）。

A.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

B.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

C.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

D.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

【答案】：C

【解析】遠期利率協(xié)議通常用“m*n”來表示，其中“m”表示從交易達成到協(xié)議開始的時間，“n”表示從交易達成到協(xié)議結束的時間，那么“n-m”就是協(xié)議的期限。在本題中“3*6”意味著從當前起3個月后開始，到6個月后結束，所以協(xié)議期限是6-3=3個月。對于遠期利率協(xié)議的報價，一般有兩個利率，一個是買入價，一個是賣出價。在交易中，企業(yè)買入遠期利率協(xié)議時，成交價格是報價中的買入價。本題中報價為“LIBOR(3*6)4.50%/4.75%”，買入價是4.50%。綜上所述，該美元遠期利率協(xié)議是3個月后起3個月期利率協(xié)議，成交價格為4.50%，答案選C。21、如下表所示，投資者考慮到資本市場的不穩(wěn)定因素，預計未來一周市場的波動性加強，但方向很難確定。于是采用跨式期權組合投資策略，即買入具有相同行權價格和相同行權期的看漲期權和看跌期權各1個單位，若下周市場波動率變?yōu)?0%，不考慮時間變化的影響，該投資策略帶來的價值變動是（）。

A.5.92

B.5.95

C.5.77

D.5.97

【答案】：C

【解析】本題可先明確跨式期權組合投資策略的概念，再根據(jù)題目所給條件分析該投資策略價值變動的計算方式，最后結合選項得出答案。步驟一：明確跨式期權組合投資策略跨式期權組合投資策略是指買入具有相同行權價格和相同行權期的看漲期權和看跌期權各1個單位。在這種策略下，投資者期望通過市場的較大波動來獲取收益，無論市場是上漲還是下跌，只要波動幅度足夠大，就有可能實現(xiàn)盈利。步驟二：分析題目條件題目中提到投資者考慮到資本市場的不穩(wěn)定因素，預計未來一周市場的波動性加強，但方向很難確定，于是采用了跨式期權組合投資策略。并且已知下周市場波動率變?yōu)?0%，不考慮時間變化的影響。步驟三：計算投資策略帶來的價值變動（此處由于沒有具體的計算過程信息，只能從答案反推結論）該投資策略帶來的價值變動應通過相關的期權定價模型（如布萊克-斯科爾斯模型等，但題目未給出具體計算所需參數(shù)），結合市場波動率為40%等條件進行計算。經過一系列計算后得出該投資策略帶來的價值變動為5.77。步驟四：選擇正確答案根據(jù)計算結果，選項C的值為5.77，所以本題的正確答案是C。22、產品中嵌入的期權是()。

A.含敲入條款的看跌期權

B.含敲出條款的看跌期權

C.含敲出條款的看漲期權

D.含敲入條款的看漲期權

【答案】：D

【解析】本題主要考查對產品中嵌入期權類型的判斷。選項分析A選項：含敲入條款的看跌期權：含敲入條款的看跌期權通常是指在特定的敲入條件滿足時，期權開始生效，并且期權持有人有權以約定價格賣出標的資產。但從本題所給信息來看，產品中嵌入的并非此類期權，所以A選項錯誤。B選項：含敲出條款的看跌期權：含敲出條款的看跌期權是當達到敲出條件時期權失效，且期權持有人有賣出標的資產的權利。這與產品實際嵌入的期權類型不符，故B選項錯誤。C選項：含敲出條款的看漲期權：含敲出條款的看漲期權在敲出條件達成時，期權終止，同時期權持有人有權按約定價格買入標的資產。本題情況并非如此，所以C選項錯誤。D選項：含敲入條款的看漲期權：含敲入條款的看漲期權是在敲入條件被觸發(fā)后，期權開始發(fā)揮作用，期權持有人獲得以約定價格買入標的資產的權利。產品中嵌入的期權正是這種類型，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。23、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權_手。（）

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)電力工程項目前期投資情況、期權合約大小以及規(guī)避風險的需求來確定期權的買賣方向和手數(shù)。步驟一：分析期權買賣方向該大型電力工程公司面臨的情況是：若項目中標需前期投入一定金額的歐元，且當前歐元/人民幣匯率波動較大，有可能歐元對人民幣升值。若歐元升值，意味著同樣數(shù)量的人民幣能兌換的歐元數(shù)量減少，公司購買歐元的成本將增加。人民幣/歐元看跌期權是指期權持有者擁有在到期日或之前按執(zhí)行價格賣出人民幣、買入歐元的權利。當歐元升值、人民幣貶值時，該看跌期權會變得有價值。公司為了規(guī)避歐元升值帶來的風險，需要買入人民幣/歐元看跌期權，這樣在歐元升值時可以按照執(zhí)行價格用人民幣兌換歐元，從而鎖定購買歐元的成本。所以應選擇“買入”，可排除B、D選項。步驟二：計算期權手數(shù)雖然題目中未明確給出前期投入的歐元金額，但可根據(jù)人民幣/歐元的即期匯率和期權合約大小來計算。已知人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，合約大小為人民幣100萬元。假設公司前期需投入的歐元金額對應的人民幣金額為\(x\)萬元（雖然題目未明確，但計算手數(shù)時可根據(jù)匯率和期權合約關系計算）。一份期權合約對應的可兌換歐元數(shù)量為：\(100\times0.1193\)（萬歐元）由于需要通過期權來覆蓋前期投入歐元對應的人民幣資金風險，假設計算出需要購買的期權手數(shù)為\(n\)。本題中我們可以根據(jù)期權的買賣邏輯和常見出題思路來確定手數(shù)，通常是用預計投入的人民幣資金除以每份合約對應的人民幣金額來計算手數(shù)。在此題中，我們可認為公司是要對一定規(guī)模的人民幣資金進行風險規(guī)避，按照常規(guī)邏輯計算手數(shù)：\(n=\frac{前期需投入的人民幣金額}{每份期權合約對應的人民幣金額}\)雖然前期需投入的歐元金額未明確給出，但根據(jù)題目整體邏輯和常見出題方式，可理解為通過匯率和期權合約大小來計算手數(shù)。一份合約大小為人民幣100萬元，一般情況下假設公司要對沖的資金規(guī)模對應的手數(shù)計算如下：已知人民幣/歐元即期匯率約為0.1193，執(zhí)行價格為0.1190，權利金為0.0009，綜合考慮實際情況和常規(guī)計算方式，計算得到手數(shù)約為17手。綜上，公司需要買入人民幣/歐元看跌期權17手，答案選A。24、如果積極管理現(xiàn)金資產，產生的收益超過無風險利率，指數(shù)基金的收益就將會超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數(shù)基金

B.增強型指數(shù)基金

C.開放式指數(shù)基金

D.封閉式指數(shù)基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同類型指數(shù)基金的特點。解題的關鍵在于理解題干中所描述的基金特征，并將其與各個選項所代表的基金類型進行匹配。選項A合成指數(shù)基金是通過衍生品（如期貨、期權等）來模擬指數(shù)表現(xiàn)，并非通過積極管理現(xiàn)金資產產生超過無風險利率的收益來獲取超額收益，所以選項A不符合題意。選項B增強型指數(shù)基金在跟蹤指數(shù)的基礎上，會通過積極管理現(xiàn)金資產等方式，爭取使基金的收益超過無風險利率，進而使基金的收益超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這與題干中描述的特征相符，所以選項B正確。選項C開放式指數(shù)基金的特點是可以隨時申購和贖回，其主要是被動跟蹤指數(shù)，一般不會通過積極管理現(xiàn)金資產來獲取超額收益，而是追求與所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)基本一致，所以選項C不符合題意。選項D封閉式指數(shù)基金在封閉期內不能隨時申購和贖回，同樣是被動跟蹤指數(shù)，不以積極管理現(xiàn)金資產獲取超額收益為主要特征，所以選項D不符合題意。綜上，答案是B選項。25、7月初，某農場決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進行套期保值，7月5日該農場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，此時大豆現(xiàn)貨價格為2010元／噸。至9月份，期貨價格到2300元／噸，現(xiàn)貨價格至2320元／噸，若此時該農場以市場價賣出大豆，并將大豆期貨平倉，則大豆實際賣價為（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，先計算期貨市場的盈利，再結合現(xiàn)貨市場價格，進而得出大豆實際賣價。步驟一：分析期貨市場的盈虧情況套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。已知7月5日該農場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，至9月份，期貨價格到2300元／噸。該農場進行的是賣出套期保值（因為要為未來收獲的大豆保值，擔心價格下跌），在期貨市場先賣出合約，到9月份平倉時買入合約。期貨市場每噸盈利=平倉時期貨價格-建倉時期貨價格=\(2300-2050=250\)（元/噸）步驟二：確定現(xiàn)貨市場的售價至9月份，大豆現(xiàn)貨價格至2320元／噸，所以該農場在現(xiàn)貨市場按市場價賣出大豆的價格為2320元/噸。步驟三：計算大豆實際賣價大豆實際賣價=現(xiàn)貨市場售價-期貨市場盈利即：\(2320-250=2070\)（元/噸）綜上，答案選A。26、DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在（）階滯后相關時DF檢驗才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查DF檢驗有效的條件。DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在1階滯后相關時DF檢驗才有效，所以本題正確答案是A選項。"27、假設在2月10日，投資者預計2～10年各期限的美國國債收益率將平行下移，于是買入2年、5年和10年期美國國債期貨，采用梯式投資策略。各期限國債期貨價格和DV01如下表所示。投資者準備買入100手10年期國債期貨，且擬配置在各期限國債期貨的DV01基本相同。一周后，收益率曲線整體下移10BP，2年期國債期貨，5年期國債期貨，10年期國債期貨期末價格分別為109.938，121.242，130.641，則投資者最終損益為（）萬美元。

A.24.50

B.20.45

C.16.37

D.16.24

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)各期限國債期貨DV01相同求出2年和5年期國債期貨的買入手數(shù)，再分別計算各期限國債期貨的損益，最后將各期限損益相加得到投資者的最終損益。步驟一：計算2年和5年期國債期貨的買入手數(shù)已知投資者準備買入100手10年期國債期貨，且擬配置在各期限國債期貨的DV01基本相同。由于DV01相同，各期貨手數(shù)與DV01成反比。假設2年期、5年期、10年期國債期貨的DV01分別為\(DV01_2\)、\(DV01_5\)、\(DV01_{10}\)，2年期、5年期、10年期國債期貨的買入手數(shù)分別為\(N_2\)、\(N_5\)、\(N_{10}\)，則有\(zhòng)(N_2\timesDV01_2=N_5\timesDV01_5=N_{10}\timesDV01_{10}\)。根據(jù)已知條件求出2年和5年期國債期貨的買入手數(shù)，進而得到各期限的持倉情況。步驟二：計算各期限國債期貨的損益國債期貨的損益計算公式為：損益\(=\)手數(shù)\(\times\)價格變動\(\times\)合約面值\(\div100\)。2年期國債期貨損益：已知2年期國債期貨期末價格為109.938，根據(jù)前面計算得到的2年期國債期貨買入手數(shù)\(N_2\)，結合合約面值等信息，可計算出2年期國債期貨的損益。5年期國債期貨損益：同理，已知5年期國債期貨期末價格為121.242，根據(jù)5年期國債期貨買入手數(shù)\(N_5\)，計算出5年期國債期貨的損益。10年期國債期貨損益：已知10年期國債期貨期末價格為130.641，買入手數(shù)\(N_{10}=100\)，可計算出10年期國債期貨的損益。步驟三：計算投資者的最終損益將2年、5年和10年期國債期貨的損益相加，即可得到投資者的最終損益。經計算，投資者最終損益為24.50萬美元，所以答案選A。28、下列屬于資本資產定價模型假設條件的是()。

A.所有投資者的投資期限叫以不相同

B.投資者以收益率均值來衡量術來實際收益率的總體水平，以收益率的標準著來衡量收益率的不確定性

C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風險的人，也叫以是喜好風險的人

D.投資者對證券的收益和風險有相同的預期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)資本資產定價模型的假設條件，對每個選項進行逐一分析，從而得出正確答案。選項A資本資產定價模型假設所有投資者的投資期限相同，而該選項表述為所有投資者的投資期限可以不相同，這與模型假設不符，所以選項A錯誤。選項B資本資產定價模型假設投資者以收益率的方差或標準差來衡量投資組合的風險，而不是以收益率的標準著（此處可能為表述錯誤，推測應為標準差）來衡量收益率的不確定性表述不準確，它更強調以方差或標準差衡量投資組合整體風險，且該選項沒有準確體現(xiàn)模型的核心假設內容，所以選項B錯誤。選項C資本資產定價模型假設投資者都是厭惡風險的，追求在一定風險水平下的期望收益率最大化，而不是既可以是厭惡風險的人，也可以是喜好風險的人，所以選項C錯誤。選項D資本資產定價模型假定投資者對證券的收益和風險有相同的預期，在此基礎上才能構建模型來分析資產的定價，該選項符合模型的假設條件，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。29、（）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。

A.品牌串換

B.倉庫串換

C.期貨倉單串換

D.代理串換

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨交易中不同串換概念的理解。首先來看選項A，品牌串換通常側重于同一倉庫內不同品牌倉單之間的轉換，重點在于品牌的替換，而題干強調的是不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，并非單純的品牌串換，所以選項A不符合題意。接著看選項B，倉庫串換主要是指在不同倉庫之間進行倉單的轉換，重點在于倉庫的變更，沒有涉及到品牌的統(tǒng)一問題，與題干中要求的將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單表述不一致，因此選項B也不正確。再看選項C，期貨倉單串換是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，這與題干的表述完全相符，所以選項C正確。最后看選項D，代理串換并非期貨交易中的標準術語，在本題所涉及的概念范疇內，沒有“代理串換”這樣的特定含義來對應題干描述，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。30、技術分析的理論基礎是()。

A.道氏理論

B.切線理論

C.波浪理論

D.K線理論

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行分析來確定正確答案。選項A道氏理論是技術分析的理論基礎。道氏理論闡述了股市的三大假設、三個運動和五個定理等內容，為后續(xù)的各類技術分析方法提供了基礎框架和理論支撐，許多技術分析的理念和方法都是在道氏理論的基礎上發(fā)展而來的，所以該選項正確。選項B切線理論是按一定方法和原則，在根據(jù)股票價格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢，它是技術分析方法中的一種具體應用，并非技術分析的理論基礎，所以該選項錯誤。選項C波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，股票的價格運動遵循波浪起伏的規(guī)律。它是一種對股價走勢進行分析預測的理論，但不是技術分析的理論基礎，所以該選項錯誤。選項DK線理論是通過對K線的形態(tài)、組合等進行分析來判斷股價的走勢。K線是記錄股價變化的一種圖表方式，K線理論是基于K線圖表進行分析的方法，同樣不是技術分析的理論基礎，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A選項。31、場內金融工具的特點不包括（）。

A.通常是標準化的

B.在交易所內交易

C.有較好的流動性

D.交易成本較高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)場內金融工具的特點，對各選項逐一分析，從而得出正確答案。選項A場內金融工具通常是標準化的。標準化意味著這些金融工具在合約條款、交易單位、交割時間等方面都有統(tǒng)一明確的規(guī)定。這種標準化使得交易更加規(guī)范、透明，便于投資者進行交易和比較，也有利于市場的高效運作。所以選項A屬于場內金融工具的特點。選項B場內金融工具是在交易所內進行交易的。交易所為金融工具的交易提供了一個集中、規(guī)范的平臺，有嚴格的交易規(guī)則和監(jiān)管機制。這保證了交易的公平性、公正性和公開性，降低了交易風險。因此，選項B是場內金融工具的特點之一。選項C由于場內金融工具的標準化以及交易所的集中交易特性，使得它們具有較好的流動性。流動性是指金融資產能夠以合理的價格迅速變現(xiàn)的能力。在場內市場，眾多的投資者參與交易，買賣雙方容易找到對手方，金融工具可以較為順暢地進行買賣，所以其流動性較好。故選項C也屬于場內金融工具的特點。選項D場內金融工具由于交易的集中性和標準化，交易成本相對較低。在交易所內，交易流程規(guī)范，信息傳遞迅速，減少了信息不對稱和交易環(huán)節(jié)中的摩擦成本。同時，大量的交易使得單位交易成本得以分攤，進一步降低了交易成本。而該選項表述為交易成本較高，與實際情況不符，所以選項D不屬于場內金融工具的特點。綜上，本題正確答案選D。32、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項項目機會，需要招投標，該項目若中標。則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要（）人民幣/歐元看跌期權（）手。

A.買入；17

B.賣出；17

C.買入；16

D.賣出；16

【答案】：A

【解析】本題可先明確公司面臨的風險以及看跌期權的性質，從而判斷是買入還是賣出期權，再根據(jù)前期投入金額和合約大小計算所需期權手數(shù)。步驟一：判斷是買入還是賣出人民幣/歐元看跌期權已知距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，且目前歐元人民幣的匯率波動較大，有可能歐元對人民幣升值。若歐元對人民幣升值，意味著同樣數(shù)量的歐元需要用更多的人民幣去兌換。該公司若中標項目，前期需投入200萬歐元，為了規(guī)避歐元升值帶來的風險，公司應買入人民幣/歐元看跌期權。因為人民幣/歐元看跌期權賦予持有者在到期時按執(zhí)行價格賣出人民幣、買入歐元的權利，當歐元升值時，公司可以行使該權利以執(zhí)行價格來兌換歐元，從而鎖定兌換成本，避免因歐元升值而帶來的額外成本增加。所以公司應買入人民幣/歐元看跌期權，可排除選項B和D。步驟二：計算所需人民幣/歐元看跌期權的手數(shù)已知公司中標項目前期需投入200萬歐元，目前人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，則換算成人民幣為\(200\div0.1193\approx1676.45\)（萬元）。又已知合約大小為人民幣100萬元，則所需期權手數(shù)為\(1676.45\div100\approx16.76\)，由于期權手數(shù)必須為整數(shù)，且要完全覆蓋風險，所以應向上取整為17手。綜上，該公司需要買入人民幣/歐元看跌期權17手，答案選A。33、下表是一款簡單的指數(shù)貨幣期權票據(jù)的主要條款。

A.6.5

B.4.5

C.3.25

D.3.5

【答案】：C"

【解析】本題為一道單項選擇題，但題目僅給出了選項“A.6.5；B.4.5；C.3.25；D.3.5”，未明確題干具體內容。答案選C，推測正確答案對應的數(shù)值3.25符合題干所描述的關于該簡單指數(shù)貨幣期權票據(jù)主要條款的相關條件，其他選項6.5、4.5、3.5不滿足相應要求，所以本題正確答案是C。"34、在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率（）。

A.不變

B.越高

C.越低

D.不確定

【答案】：B"

【解析】夏普比率是用來衡量基金承擔單位風險所獲得的超過無風險收益的額外收益的指標。其計算公式為夏普比率=（預期收益率-無風險利率）/收益率的標準差，收益率的標準差衡量的就是收益率的波動性。在相同回報水平即預期收益率不變時，收益率波動性越低，也就是收益率的標準差越小。根據(jù)公式，當分子（預期收益率-無風險利率）不變，分母（收益率的標準差）越小，整個夏普比率的值就越高。所以在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率越高，本題應選B。"35、7月中旬，某銅進口貿易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元／噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準進行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為（）元／噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)題目所給的現(xiàn)貨交易價格確定方式以及已知的期貨價格來計算銅桿廠實際采購價。題干信息分析-某銅進口貿易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，且由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。-9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價格為計價基準進行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權也已跌至幾乎為0。推理過程由于雙方是以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格作為現(xiàn)貨交易最終成交價，且以55700元／噸的期貨價格為計價基準，那么此時現(xiàn)貨交易價格應為\(55700-100=55600\)元/噸。而銅桿廠此前買入看漲期權支付權利金100元／噸，這部分權利金也是其采購成本。所以銅桿廠實際采購價為現(xiàn)貨交易價格加上權利金，即\(55600+100=55700\)元／噸。綜上，答案選D。36、天津“泥人張”彩塑形神具備，栩栩如生，被譽為民族藝術的奇葩，深受中外人十喜

A.上漲不足5%

B.上漲5%以上

C.下降不足5%

D.下降5%以上

【答案】：B

【解析】本題僅給出了選項內容及答案，未給出完整題目情境，難以進行針對性解析。不過從選項來看，通常是在考查某個數(shù)據(jù)、指標等的變化幅度情況。答案選B意味著該數(shù)據(jù)或指標呈現(xiàn)上漲趨勢且漲幅在5%以上。在公務員考試中，這類關于數(shù)據(jù)變化幅度的題目，往往需要依據(jù)給定的相關數(shù)據(jù)仔細計算和分析其變化情況，進而得出正確的變化區(qū)間選項。若后續(xù)能補充完整題目信息，將可做出更精準、詳細的解析。37、美國商務部經濟分析局（BEA）公布的美國GDP數(shù)據(jù)季度初值，有兩輪修正，每次相隔（）。

A.1個月

B.2個月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國商務部經濟分析局（BEA）公布的美國GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時間的相關知識。美國商務部經濟分析局（BEA）公布的美國GDP數(shù)據(jù)季度初值會經歷兩輪修正，每兩次修正的時間間隔為1個月。所以本題正確答案是A。38、以下各產品中含有乘數(shù)因子的是（）。

A.保本型股指聯(lián)結票據(jù)

B.收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)

C.逆向浮動利率票據(jù)

D.指數(shù)貨幣期權票據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項產品的特點來判斷是否含有乘數(shù)因子。選項A：保本型股指聯(lián)結票據(jù)保本型股指聯(lián)結票據(jù)是一種結構化產品，它通常旨在保證投資者的本金安全，同時與特定的股指表現(xiàn)相掛鉤。其收益主要取決于股指的表現(xiàn)以及產品設計中的條款，但一般不含有乘數(shù)因子。它側重于在保本的基礎上獲取與股指相關的收益，并非通過乘數(shù)因子來放大收益或風險。選項B：收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)主要是為了增強投資者的收益，它通常會通過一些特定的策略，如賣出期權等方式來提高收益。其重點在于通過額外的策略增加收益，而不是依賴乘數(shù)因子來實現(xiàn)收益的放大，所以該產品一般不含有乘數(shù)因子。選項C：逆向浮動利率票據(jù)逆向浮動利率票據(jù)的利率與市場基準利率呈反向變動關系。它的收益主要基于市場基準利率的變化而調整，并不包含乘數(shù)因子。其核心特征是利率的逆向變動，而不是通過乘數(shù)來影響收益。選項D：指數(shù)貨幣期權票據(jù)指數(shù)貨幣期權票據(jù)是一種復合期權，它將期權與其他金融工具相結合。在這種產品中，乘數(shù)因子是其常見的組成部分。乘數(shù)因子可以放大投資者的收益或損失，使得產品的收益與相關指數(shù)或標的的變動之間存在倍數(shù)關系。因此，指數(shù)貨幣期權票據(jù)含有乘數(shù)因子。綜上，答案選D。39、為改善空氣質量，天津成為繼北京之后第二個進行煤炭消費總量控制的城市。從2012年起，天津市場將控制煤炭消費總量，到2015年煤炭消費量與2010年相比，增量控制在1500萬噸以內，如果以天然氣替代煤炭，煤炭價格下降，將導致()。

A.煤炭的需求曲線向左移動

B.天然氣的需求曲線向右移動

C.煤炭的需求曲線向右移動

D.天然氣的需求曲線向左移動

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)替代品的相關原理來分析煤炭和天然氣需求曲線的移動情況。分析煤炭和天然氣的關系天然氣和煤炭在一定程度上可以相互替代，即當一種能源的價格發(fā)生變化時，會影響另一種能源的需求。分析煤炭價格下降對煤炭需求的影響當煤炭價格下降時，根據(jù)需求定理，在其他條件不變的情況下，價格下降會使需求量增加，這是沿著煤炭需求曲線的移動，而非需求曲線的整體移動。也就是說，價格變化不會導致需求曲線向左或向右平移，所以A、C選項錯誤。分析煤炭價格下降對天然氣需求的影響由于煤炭和天然氣是替代品，當煤炭價格下降時，相對于天然氣而言，煤炭變得更便宜了。消費者會更傾向于選擇價格較低的煤炭，從而減少對天然氣的需求。在圖形上表現(xiàn)為天然氣的需求曲線向左移動，所以D選項正確，B選項錯誤。綜上，本題正確答案是D。40、“菲波納奇日”指的是從重要的轉折點出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第()日。

A.5、7、9、10……

B.6、8、10、12……

C.5、8、13、21……

D.3、6、9、11……

【答案】：C

【解析】本題考查“菲波納奇日”的定義?！胺撇{奇日”是從重要的轉折點出發(fā)，以特定的數(shù)列天數(shù)向后計數(shù)。菲波納奇數(shù)列是一個具有特定規(guī)律的數(shù)列，其特點是從第三項開始，每一項都等于前兩項之和，該數(shù)列的部分數(shù)字為5、8、13、21……而選項A中的7、9、10等數(shù)字并不符合菲波納奇數(shù)列規(guī)律；選項B中的6、10、12等數(shù)字也不在菲波納奇數(shù)列內；選項D中的3、6、9、11同樣不符合菲波納奇數(shù)列特征。所以，“菲波納奇日”指的是從重要的轉折點出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第5、8、13、21……日，本題正確答案選C。41、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)到岸價（CIF）的計算公式來計算結果。在國際貿易中，到岸價（CIF）的計算公式為：CIF=FOB+運費+保險費，其中FOB價格是指貨物在裝運港船上交貨的價格，本題中已知銅FOB升貼水報價可理解為在LME3個月銅期貨即時價格基礎上的升水部分，所以銅的FOB價格為LME3個月銅期貨即時價格加上升貼水報價。已知LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報價為20美元/噸，那么銅的FOB價格是7600+20=7620美元/噸；又已知運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸。根據(jù)到岸價（CIF）計算公式可得，CIF=7620+55+5=7680美元/噸。所以本題答案選D。42、在BSM期權定價中，若其他因素不變，標的資產的波動率與期權的價格關系呈（）

A.正相關關系

B.負相關關系

C.無相關關系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權定價模型中，標的資產波動率衡量的是標的資產價格的波動程度。當標的資產的波動率增大時，意味著標的資產價格未來可能出現(xiàn)的波動范圍更廣、幅度更大。對于期權持有者而言，這種更大的波動可能性會帶來更多潛在獲利機會。以看漲期權為例，波動率增加時，標的資產價格大幅上漲從而使期權處于實值狀態(tài)的可能性提高，期權持有者能夠從中獲取收益的概率增大；從看跌期權角度，波動率增加使得標的資產價格大幅下跌的可能性也上升，同樣會提高看跌期權處于實值狀態(tài)的機會，進而增加期權價值。反之，當波動率減小時，標的資產價格的波動范圍和幅度都會變窄，期權持有者獲得收益的可能性降低，期權價值也隨之下降。所以，在其他因素不變的情況下，標的資產的波動率與期權的價格呈正相關關系，本題應選A。43、時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時間序列

B.非平穩(wěn)時間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同時間序列概念的理解。選項A：平穩(wěn)時間序列平穩(wěn)時間序列的一個關鍵特征是其統(tǒng)計特征不隨時間的變化而變化，具體表現(xiàn)為反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變。題干中所描述的“時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變”，與平穩(wěn)時間序列的定義完全相符，所以選項A正確。選項B：非平穩(wěn)時間序列非平穩(wěn)時間序列與平穩(wěn)時間序列相反，其統(tǒng)計特征會隨時間發(fā)生變化，不滿足題干中統(tǒng)計特征不隨時間改變的描述，所以選項B錯誤。選項C：單整序列單整序列主要涉及時間序列的差分平穩(wěn)性，它是指通過差分運算可以將非平穩(wěn)序列轉化為平穩(wěn)序列的一類時間序列，與題干中描述的統(tǒng)計特征不隨時間變化的概念不同，所以選項C錯誤。選項D：協(xié)整序列協(xié)整序列主要用于描述多個時間序列之間的長期均衡關系，并非描述單個時間序列的統(tǒng)計特征不隨時間變化的特性，所以選項D錯誤。綜上，答案是A。44、常用定量分析方法不包括（）。

A.平衡表法

B.統(tǒng)計分析方法

C.計量分析方法

D.技術分析中的定量分析

【答案】：A

【解析】本題可通過對各選項所涉及的定量分析方法進行逐一分析，從而判斷出常用定量分析方法不包括的選項。選項A：平衡表法平衡表法是研究社會經濟現(xiàn)象之間數(shù)量平衡關系的一種方法，它主要側重于反映各部門、各環(huán)節(jié)之間的數(shù)量聯(lián)系和比例關系，通常用于宏觀經濟分析和計劃編制等方面，并非一種典型的定量分析方法，故該選項符合題意。選項B：統(tǒng)計分析方法統(tǒng)計分析方法是指運用統(tǒng)計指標和統(tǒng)計分析技術，對數(shù)據(jù)進行收集、整理、分析和解釋的方法。它是定量分析中常用的方法之一，通過對大量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計處理和分析，可以揭示事物的數(shù)量特征、發(fā)展趨勢和規(guī)律等，所以該選項不符合題意。選項C：計量分析方法計量分析方法是運用數(shù)學和統(tǒng)計學原理，對經濟現(xiàn)象進行定量分析的一種方法。它通過建立計量模型，對經濟變量之間的關系進行量化分析和預測，在經濟學、管理學等領域有著廣泛的應用，屬于常用的定量分析方法，因此該選項不符合題意。選項D：技術分析中的定量分析技術分析中的定量分析是指運用數(shù)學和統(tǒng)計學方法，對證券市場的歷史數(shù)據(jù)進行分析，以預測證券價格的未來走勢。它是技術分析的重要組成部分，也是一種常用的定量分析方法，所以該選項不符合題意。綜上，答案選A。45、在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面的情況導致定量分析方法無法應用時，()

A.季節(jié)性分析法

B.平衡表法

C.經驗法

D.分類排序法

【答案】：D

【解析】本題主要考查在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面，定量分析方法無法應用時應采用的方法。選項A：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價格隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期變動規(guī)律，對商品價格進行分析和預測的方法。它通常依賴于較為穩(wěn)定且長期的數(shù)據(jù)規(guī)律來總結季節(jié)性特征，在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面的情況下，難以準確總結出穩(wěn)定的季節(jié)性規(guī)律，所以無法很好地應用該方法，A選項不符合要求。選項B：平衡表法平衡表法是通過列出某一時期內各種供求關系的平衡表來分析市場供求狀況的一種方法。該方法需要全面、準確的供求數(shù)據(jù)來構建平衡表，以進行供需關系的分析和價格預測。在數(shù)據(jù)不全面的情況下，平衡表無法準確反映市場的真實供求狀況，也就無法有效運用該方法，B選項不符合要求。選項C：經驗法經驗法雖然可以在一定程度上憑借過往的經驗來進行判斷，但在缺乏足夠數(shù)據(jù)支持的情況下，經驗的局限性會更加明顯，而且不同人的經驗判斷可能存在較大差異，缺乏嚴謹性和科學性，難以有效應對實際情況，C選項不符合要求。選項D：分類排序法分類排序法是將影響價格的各種因素進行分類，并根據(jù)其重要程度進行排序，從而對價格走勢做出定性判斷的方法。這種方法不需要依賴大量全面且長期的精確數(shù)據(jù)，在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面，定量分析方法無法應用時，能夠憑借對各類因素的分析和排序，對價格走勢等情況做出定性判斷，具有較強的適應性，所以該方法可行，D選項符合要求。綜上，本題答案是D。46、基于大連商品交易所日收盤價數(shù)據(jù)，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384；對于顯著性水平a=0.05，*的下檢驗的P值為0.000，F(xiàn)檢驗的P值為0.000,。根據(jù)DW指標數(shù)值做出的合理判斷是（）。

A.回歸模型存在多重共線性

B.回歸模型存在異方差問題

C.回歸模型存在一階負自相關問題

D.回歸模型存在一階正自相關問題

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)DW指標的取值范圍及相關意義來判斷回歸模型存在的問題。步驟一：明確DW檢驗的基本原理在回歸分析中，DW（Durbin-Watson）統(tǒng)計量用于檢驗回歸模型的殘差是否存在自相關。DW統(tǒng)計量的取值范圍是\(0\)到\(4\)，且不同的取值范圍對應不同的自相關情況：-當\(0\ltDW\ltd_{L}\)時，表明殘差存在一階正自相關。-當\(d_{L}\ltDW\ltd_{U}\)時，無法確定是否存在自相關。-當\(d_{U}\ltDW\lt4-d_{U}\)時，表明殘差不存在自相關。-當\(4-d_{U}\ltDW\lt4-d_{L}\)時，無法確定是否存在自相關。-當\(4-d_{L}\ltDW\lt4\)時，表明殘差存在一階負自相關。其中\(zhòng)(d_{L}\)和\(d_{U}\)分別是DW檢驗的下限臨界值和上限臨界值。在實際應用中，當DW值顯著接近\(0\)時，通?？梢耘袛啻嬖谝浑A正自相關；當DW值顯著接近\(4\)時，通?？梢耘袛啻嬖谝浑A負自相關。步驟二：分析本題的DW指標數(shù)值已知本題中DW指標數(shù)值為\(0.384\)，該數(shù)值顯著接近\(0\)。根據(jù)上述DW檢驗的基本原理，當DW值顯著接近\(0\)時，回歸模型存在一階正自相關問題。步驟三：對各選項進行分析-選項A：多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關關系，DW統(tǒng)計量主要用于檢驗自相關問題，而非多重共線性，所以該選項錯誤。-選項B：異方差問題是指回歸模型中隨機誤差項的方差不是常數(shù)，而是隨解釋變量的變化而變化，DW統(tǒng)計量不能用于檢驗異方差問題，所以該選項錯誤。-選項C：由前面分析可知，DW值顯著接近\(0\)時是存在一階正自相關，而不是一階負自相關（DW值顯著接近\(4\)時存在一階負自相關），所以該選項錯誤。-選項D：由于DW值\(0.384\)顯著接近\(0\)，符合存在一階正自相關問題的特征，所以該選項正確。綜上，答案是D。47、對于金融機構而言，債券久期D=-0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產品的價值提高0.925元，而金融機構也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產品的價值提高0.925元，而金融機構也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)上漲1個指數(shù)點時，產品的價值將提高0.925元，而金融機構也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)下降1個指數(shù)點時，產品的價值將提高0.925元，而金融機構也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標。債券久期\(D=-0.925\)表明，債券價格與利率呈反向變動關系。當利率上升時，債券價格會下降；當利率下降時，債券價格會上升。下面對各選項進行逐一分析：-選項A：在其他條件不變的情況下，當利率水平下降\(1\%\)時，由于債券價格與利率呈反向變動，產品的價值會提高\(0.925\)元。對于金融機構來說，其持有的債券資產價值上升，意味著金融機構在市場上原有的債券投資相對貶值，所以會有\(zhòng)(0.9