海諾理財證券從業(yè)資格考試《證券市場基礎知識》考點匯總

第一章：證券市場概述

第一節(jié)證券與證券市場

一、有價證券

(一)有價證券的定義

1、有價證券是標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債

權(quán)的憑證，自身沒有價值

2、有價證券是虛擬資本的一種形式

①虛擬資木：以有價證券形式存在，并能給持有人帶來一定收益的資木

②虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的帳面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定

相等，其變化并不完全反應實際資本額的變化

(二)有價證券的分類

I、狹義的有價證券：資本證券

2、廣義的有價證券：商品證券、貨幣證券、資本證券

(1)商品證券：提貨單、運貨單、倉庫棧單

(2)貨幣證券：

①商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票

②銀行證券；銀行匯票、銀行本票、支票

(3)資本證券：由金融投資或與金融投資由直接聯(lián)絡的活動而產(chǎn)生的證券

3、按證券發(fā)行主體不一樣分類

(1)政府證券

①國債：中央政府發(fā)行的債券

②地方債：地方債權(quán)發(fā)行的債券(目前尚不容許特區(qū)政府以外的地方政府發(fā)債)

(2)政府機構(gòu)證券：目前不容許

(3)企業(yè)證券：股票、企業(yè)債券、商業(yè)票據(jù)

銀行及非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融債券

4、按與否在證交所掛牌交易分類

(1)上市證券

(2)非上市證券：憑證式國債、儲蓄國債、一般開方式基金份額、非上市公眾企業(yè)的股票

5、按募集方式分類

(1)公募證券

(2)私募證券：

①信托投資企業(yè)發(fā)行的信托計劃

②商業(yè)銀行和證券企業(yè)發(fā)行的理財計劃

③上市企業(yè)定向增發(fā)發(fā)行的有價證券

6、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類

(1)股票

(2)債券

(3)其他證券：基金證券、證券衍生產(chǎn)品(金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券、權(quán)證)

(三)有價證券的特性

收益性、流動性、風險性、期限性(股票沒有期限，可視為無期證券)

二、證券市場：

(一)證券市場的特性

1、證券市場是價值直接互換的場所

2、證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接互換的場所

3、證券市場是風險直接互換的場所

(二)證券市場的構(gòu)造

1、層次構(gòu)造：按證券進入市場的次序而形成的構(gòu)造關(guān)系

(1)發(fā)行市場：又稱“一級市場”、“初級市場”

(2)交易市場：又稱“二級市場”、“流通市場”、“次級市場”

流通市場的交易價格制約和影響證券的發(fā)行價格，是證券發(fā)行時要考慮的重要原因

(3)根據(jù)服務和覆蓋的上市企業(yè)類型，分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場

(4)根據(jù)發(fā)行規(guī)模、監(jiān)管規(guī)定，分為主板市場、二板市場(創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板)

(5)根據(jù)交易方式，分為集中交易市場、柜臺市場(或代辦轉(zhuǎn)讓)

2、品種構(gòu)造：根據(jù)有價證券的品種形成的構(gòu)造關(guān)系

(1)股票市場

(2)債券市場

(3)基金市場

①封閉式基金：證交所掛牌交易

②開放式基金：投資者向基金管理企業(yè)申購和贖回實現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓

③交易所交易基金(ETF)、上市開方式基金(LOF),使開方式基金也可以在交易所市場掛牌交易

(4)衍生產(chǎn)品市場

交易場所構(gòu)造：按交易活動與否在固定場所進行

(5)有形市場：又稱“場內(nèi)市場”

⑹無形市場：又稱"場外市場"、“柜臺市場"(“OTC市場“，overthecounter)

(7)目前場內(nèi)市場與場外市場之間的截然劃分已經(jīng)不復存在

(三)證券市場的基本功能：國民經(jīng)濟的“晴雨表''

1、籌資-投資功能

證券市場交易的任何證券，既是籌資的工具，也使投資的工具

2、資本定價功能

證券的價格實際是證券代表的資本的價格

3、資本配置功能

通過證券價格引導資本的流動從而實現(xiàn)資本合理配置的功能

第2節(jié)證券市場參與者

一、證券發(fā)行人

(一)企業(yè)(企業(yè))

1、企業(yè)的組織形式：獨資企業(yè)、企業(yè)制企業(yè)、合作企業(yè)

2、發(fā)行股票籌集的資本屬于自有資本;發(fā)行債券籌集的資本屬于借入資本

3、發(fā)行股票、長期債券是籌集長期資本的重要途徑;發(fā)行短期債券是補充流動資金的重要手段

4、企業(yè)(企業(yè))對長期資本的需求將越來越大

5、英美國家將金融機構(gòu)發(fā)行的證券歸入企業(yè)債券(基本是股份企業(yè))，我國、日本將金融機構(gòu)發(fā)行的債

券定義為金融債券

(二)政府和政府機構(gòu)

1、中央政府債券(國債)被視為無風險證券，其證券收益率被稱為無風險利率

2、中央銀行發(fā)行兩類證券

(1)中央銀行股票：如美國，夬行采用股份制構(gòu)造，央行股東只有紅利分派權(quán)，無經(jīng)營決策權(quán)，類似優(yōu)

先股

(2)中央銀行處在調(diào)控貨幣供應量而發(fā)行的特殊債券

我國年開始發(fā)行中央銀行票據(jù)

二、證券投資人

(一)分為機構(gòu)投資者和個人投資者兩大類

(二)機構(gòu)投資者：政府機構(gòu)、金融機構(gòu)、企事業(yè)法人、各類基金

1、政府機構(gòu)

(1)政府機構(gòu)參與證券投資的目的似為了調(diào)劑資金余缺、進行宏觀調(diào)控

(2)各級政府和政府機構(gòu)可以購置政府債券、金融債券投資于證券市場

(3)中央銀行，買賣政府債券、金融債券，影響貨幣供應豉進行宏觀調(diào)控

(4)國資管理部門，持有國有股

(5)政府還可成立或指定專門機構(gòu)參與證券市場交易，維護金融穩(wěn)定

2、金融機構(gòu)

(1)證券經(jīng)營機構(gòu)

①證券自營業(yè)務：可以投資股票、基金、認股權(quán)證、國債、企業(yè)企業(yè)債、其他

②證券資產(chǎn)管理業(yè)務

③定向資產(chǎn)管理業(yè)務：為單以客戶辦理

④集合資產(chǎn)管理業(yè)務：為多種客戶辦理

⑤特定目的專題資產(chǎn)管理業(yè)務

(2)銀行業(yè)金融機構(gòu)

①包括：商業(yè)銀行、都市信用合作社、農(nóng)村信用合作社、政策性銀行

②可用自有資金買賣政府債券和金融債券

③不得從事信托投資、證券經(jīng)營業(yè)務

④不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資

⑤因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動持有的股票，只能單向賣出

⑥可以向個人客戶提供綜合理財服務，向特定目的客戶群銷售理財計劃

⑦外商投資銀行、中外合資銀行，可以買賣政府債券、金融債券、買賣除股票以外的其他有價證券

(3)保險經(jīng)營機構(gòu)

①可以投資債券、股票、證券投資基金份額

②保險企業(yè)可以設置保險資產(chǎn)管理企業(yè)從事證券投資，還可運用受托管理的企業(yè)年金進行證券投資

③保險企業(yè)投資銀行活期存款、政府債券、央票、政策性銀行債券，貨幣市場基金，合計不低于總資

產(chǎn)的5%

④保險企業(yè)投資無擔保的企業(yè)債企業(yè)債、非金融企業(yè)債務融資工具，不高于總資產(chǎn)的20%

⑤投資股票和股票型基金，不高于總資產(chǎn)的20%

⑥對其他企業(yè)實現(xiàn)控股的股權(quán)投資，合計投資成本不超過凈資產(chǎn)

(4)合格境外機構(gòu)投資者(QFII)

①Q(mào)FH似在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放的狀況下，

②有程度的引進外資、開放資本市場的過渡性制度

③我國合格境外機構(gòu)投資者是指符合《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理措施》的規(guī)定，經(jīng)證監(jiān)

會司意，并獲得國家外匯管理局額度同意的中國境外基金管理機構(gòu)、保險企業(yè)、證券企業(yè)、其他資產(chǎn)管理

機構(gòu)

④投資范圍包括：證交所交易的股票、債券、證券投資基金、權(quán)證、證監(jiān)會許可的其他金融工具

⑤可以參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)債發(fā)行、股票增發(fā)、配股

⑥合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)股票投資的持股比例限制：

a單個境外投資者通過合格境外機構(gòu)投資者持有1家上市企業(yè)的股票不得超過該企業(yè)股份總數(shù)的

10%

不得超過該愜意發(fā)行證券或該基金份額的5%,也不得超過其管理的企業(yè)年金總值的10%

e企業(yè)年金不得用于信用交易，不得用于向他人貸款和提供擔保

f不得從事使企業(yè)年金財產(chǎn)承擔無限責任得投資

（4）社會公益基金

①如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金

②多種社會公益基金可以用于證券投資

5、個人投資者

6、投資者的風險特性和投資合適性

（1）投資著對風險的態(tài)度分為風險偏好型、風險中立型、風險網(wǎng)避型

（2）投資合適性

①金融中介機構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品或服務于客戶的財務狀況、投資目的、風險承受水平、財務需求、

知識和經(jīng)驗之間的契合程度

②投資合適性的規(guī)定：適合的投資者購置恰當?shù)漠a(chǎn)品

二、證券市場中介機構(gòu)

（一）證券企業(yè)

重要業(yè)務包括：證券經(jīng)紀業(yè)務、證券投資征詢業(yè)務、財務顧問業(yè)務、承銷與保薦業(yè)務、證券自營業(yè)務、

證券資產(chǎn)管理業(yè)務，其他證券業(yè)務

（二）證券服務機構(gòu)

證券投資征詢機構(gòu)、財務顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務所、律師事務所

三、自律性組織

（-）《證券法》規(guī)定，證券自律管理機構(gòu)是證券交易所、證券業(yè)協(xié)會

（二）《證券登記結(jié)算管理措施》規(guī)定，證券登記結(jié)算機構(gòu)實行行業(yè)自律管理

（三）證券交易所

1、法人

2、監(jiān)管職能：對證券交易活動進行管理、對會員進行管理.、對上市企業(yè)進行管理

3、上海證交所、深圳證交所

（四）證券業(yè)協(xié)會

1、會員制獨立法人

2、權(quán)力機構(gòu)：全體會員構(gòu)成的會員大會

3、自律管理體目前：對會員單位的自律管理、對從業(yè)人員的自律管理、對代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的自律

管理

（五）證券登記結(jié)算機構(gòu)

1、不以營利為目的的法人

2、中國證券登記結(jié)算有限責任企業(yè)

三、證券監(jiān)管機構(gòu)

中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)

第3節(jié)證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展

一、證券市場的產(chǎn)生

（一）證券市場得形成得益于社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展

（二）證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展

（三）證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展

二、證券市場的發(fā)展階段

（一）萌芽階段

1、15世紀的意大利商業(yè)都市中的證券交易重要是商業(yè)票據(jù)的買賣

2、1602,荷蘭阿姆斯特丹成立世界第1個股票交易所

3、倫敦柴思胡同喬納森咖啡館，倫敦證券交易所前身

4、美國證券市場是從買賣政府債券開始的

5、1790,美國第1個證券交所-費城證券交易所

（二）初步發(fā)展階段：20世紀初

（三）停滯階段：1929-1933世界經(jīng)濟危機

（四）恢復階段：二戰(zhàn)后至60年代

（五）加速發(fā)展階段：7（）年代至今

三、國際證券市場發(fā)展現(xiàn)實狀況與趨勢

（一）證券市場一體化

（二）投資者法人化

機構(gòu)投資者重要有開放式共同基金、封閉式投資基金、養(yǎng)老基金、保險基金、信托基金、對沖基金、

創(chuàng)業(yè)投資基金等

（三）金融創(chuàng)新深化

（四）金融機構(gòu)混業(yè)化

1999.11.4美國《金融服務現(xiàn)代化法案》，廢除1933格拉斯法案，標志金融業(yè)分業(yè)制度的終止

（五）交易所重組與企業(yè)化

（六）證券市場網(wǎng)絡化

芝加哥商業(yè)交易所率先使用BLOBEX電子交易系統(tǒng)

（七）金融風險復雜化

（八）金融監(jiān)管合作化

1、金融機構(gòu)去杠桿化

2、金融監(jiān)管的改革

80年代，西方國家以放松金融管制為目的的金融自由化運動

3、國際金融合作深入加強：G20協(xié)調(diào)機制

四、中國證券市場發(fā)展史簡述

（一）舊中國證券市場

1、最早出現(xiàn)的股票是外商股票

2、最早出現(xiàn)的證券交易機構(gòu)：外商開辦的上海股份公所、上海眾業(yè)公所

3、1872,輪船招商局是我國第1家股份制企業(yè)

4、1914北洋政府《證券交易法》

5、1917,北洋政府同意上海證券交易所開設證券經(jīng)營業(yè)務

6、1918夏成立的北平證券交易所是中國人開辦的第1家證交所

7、1920.7,上海證券物品交易所成立，是當時規(guī)模最大的證交所

8、之后相繼出現(xiàn)上海華商證券交易所、青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所

（二）新中國證券市場

1、新中國資本市場的萌生（1978-1992）

①80年代初股份制試點，股票出現(xiàn)

②1981重啟國債發(fā)行，82、84,企業(yè)債和金融債出現(xiàn)

③1987.9,中國第1家專業(yè)證券企業(yè)-深圳特區(qū)證券企業(yè)成立

@1990.12.19,上交所成立；1991.7.3深交所成立

⑤1991.10,鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機制，新中國期貨交易的實質(zhì)性發(fā)端

?1992.10,深圳有色金屬交易所推注中國第1個原則化期貨合約-特級鋁期貨原則協(xié)議

⑦1993,股票發(fā)行試點正式由上海、深圳推廣至全國

2、全國性資本市場的形成和初步發(fā)展（1993-1998）

①1992.10.國務院證券委、證監(jiān)會成立

②1997.11,中國金融體系深入確定了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理原則

③1998.4,國務院證券委撤銷，證監(jiān)會成為全國證券、期貨市場的監(jiān)管部門

④1991,出現(xiàn)投資于證券、期貨、房地產(chǎn)市場的基金，“老基金”

3、資本市場的深入規(guī)范和發(fā)展（I999-）

①1998.12《證券法》頒布，1999.7實行，新中國第I部規(guī)范證券發(fā)行與交易的法律，確認了資本

市場的法律地位

②1998建立集中統(tǒng)一監(jiān)管體制后，實行了“屬地監(jiān)管、職責明確、責任到人、互相配合”的鐳區(qū)監(jiān)管責

任制

③證監(jiān)會增設專司操縱市場和內(nèi)幕交易查處的機構(gòu)，建立了集中統(tǒng)一指揮的稽查體制

④起，資本市場進入持續(xù)4年的調(diào)整階段

⑤.1.31國務院公布《有關(guān)推進資本市場改革開放和未定發(fā)展的若干意見》，為資本市場新一輪改革和

發(fā)展奠定了基礎

?后，中小板市場和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的出現(xiàn)，是中國在建設多層次資本市場體系方面邁出的重要

一步

⑦.10.23,創(chuàng)業(yè)板啟動，成為中國多層次資本市場建設的又一重要里程碑

⑥末，滬深300股指期貨卻融資融券制度啟動

五、《有關(guān)推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》

.1.31國務院公布，“國九條”，提出了9個方面的大綱性意見

1、充足認識發(fā)展資本市場的重要意義

2、推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導思想和任務

3、完善有關(guān)政策，增進資本市場穩(wěn)定發(fā)展

4、健全資本市場體系，豐富證券投資品種

5、提高上市企業(yè)質(zhì)量，推進上市企業(yè)規(guī)范運作

6、增進資本市場中介服務機構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平

7、加強法制和誠信建設，提高監(jiān)管水平

8、加強協(xié)調(diào)配合，防備化解市場風險

9、總結(jié)經(jīng)驗，積極穩(wěn)妥推進對外開放

六、中國證券市場的對外開放

（一）在國際資本市場募集資金

1、1992,滬深交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股

2、1993,發(fā)行境外上市外資股

3、1982.1,中國國際信托投資企業(yè)在日本發(fā)行私募債券，我國國內(nèi)機構(gòu)初次在境外發(fā)行外幣債券

4、1984.11,中國銀行在東京發(fā)行日元債券，標志中國正式進入國際債券市場

5、1993.9,財政部初次在日本發(fā)行日元債券，標志我國主權(quán)外債發(fā)行起步

（二）開放國內(nèi)資本市場

1、外國證券機構(gòu)可以（不通過中方中介）直接投資B股（向證交所申請）

2、外國證券機構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證交所的尤其會員（向證交所申請）

3、容許外國機構(gòu)設置合營企業(yè)，從事國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務，外資比例不超過33%,入世后3

年內(nèi)，外資比例不超過49%（向證監(jiān)會申請）

4、入世后3年內(nèi)，容許外國證券企業(yè)設置合營企業(yè)，外費比例不超過1/3o合營企業(yè)可以從事A股

的承銷，從事B股和H股、政府債券、企業(yè)債券的承銷和交易，發(fā)起設置基金（向證監(jiān)會申請）

5、容許合資券商開展征詢服務及其他輔助性金融服務，予以國民待遇

6、.1,證監(jiān)會容許QFII參與中國金融期貨交易所股指期貨交易

7、1995,證監(jiān)會加入了國際證監(jiān)會組織，1998當選執(zhí)委會委員

（三）有條件開放境內(nèi)企業(yè)和個人投資境外資本市場

1、6銀監(jiān)會開放商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務（QDH業(yè)務）

2、.5,銀監(jiān)會將商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務投資范圍從固定收益類產(chǎn)品擴大到股票和基金等非固定收

益類產(chǎn)品

3、.6,保監(jiān)會許可保險外匯資金投資境外成熟資本市場證券交易所上市的股票，但僅限于中國企業(yè)境

外發(fā)行的股票

4、初，中國平安保險獲批運用自有外匯資金進行境外投資

.9,保監(jiān)會容許保險企業(yè)將國家外匯局核準投資付匯額度10%以內(nèi)的外匯資金投資在海外股票市場，

投資對象咸魚中國企業(yè)股票

5、.8,國家外匯管理局啟動基金管理企業(yè)QDII試點，.6.20證監(jiān)會公布《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外

證券投資管理試行措施》

6、.8,國家外匯管理局同意天津濱海新區(qū)進行境內(nèi)個人直接投資境外證券市場的試點

（四）對我國香港和澳門的開放

.1.1起，港澳地區(qū)已獲得當?shù)貜臉I(yè)資格的專業(yè)人員在內(nèi)地申請證券從業(yè)資格，只需通過內(nèi)地法律

法規(guī)培訓和考試，無需專業(yè)知識考試

2..1.1起，容許內(nèi)地符合條件的證券企業(yè)在香港設置分支機構(gòu)

3..1.1起，容許符合條件的內(nèi)地基金企業(yè)在香港設置分支機構(gòu)

第二章股票

第一節(jié)：股票的特性與類型

一、股票概述

（一）定義：股票是一種有價記券，是股份企業(yè)簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證

1、所有權(quán)憑證，代表了股東對股份企業(yè)的所有權(quán)

2、股票應當載明事項：企業(yè)名稱、企業(yè)成立日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號

3、股票由法定代表人簽名、企業(yè)蓋章

4、發(fā)起人股票應當標明“發(fā)起人股票”字樣

（二）股票的性質(zhì)

1、股票是有價證券：有價證券是財產(chǎn)價值和財產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一體現(xiàn)形式

2、股票是要式證券

3、股票是證權(quán)證券：證券分為設權(quán)證券和證權(quán)證券

4、股票是資本證券：股票是獨立于真實資本之外的虛擬資本

5、股票是綜合權(quán)利證券：股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，是綜合權(quán)利證券

（三）股票的特性

1、收益性：

（1）股票的收益來源：一是來自股份企業(yè)，二是來自股票流通

（2）買賣股票賺取的差價收益，稱為“資本利得”

2、風險性：實際收益和預期收益的偏離

3、流動性：通過依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性

判斷股票的流動性強弱重要分析三個方面：

①市場深度：買賣盤在每個價位的保單越多，成交越輕易，流動性越高

②報價緊密度：價位的價差越小，交易對市場價格的沖擊越小，流動性越強

③股票的價格彈性或恢復能力：交易價格受大額交易沖擊后的恢復能力越強，流動性越高

④在有做市商狀況下，做市商雙邊報價的買賣價差一般是衡量股票流動性的最重要指標

⑤一般，大盤股流動性強于小盤股，上市企業(yè)股票流動性強于非上市企業(yè)股票

4、永久性：股票的有效性與股份企業(yè)的存續(xù)期間并存

5、參與性：股票持有人有權(quán)參與企業(yè)重大決策的特性

二、股票的類型

(一)一般股票和優(yōu)先股票

1、一般股票：最基本最常見的股票，企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的分派次序上列在債權(quán)人和有限股票之后

2、優(yōu)先股票：特殊股票，股息率是固定的，股東權(quán)利受一定限制，企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)分派次序上

比一般股票享有優(yōu)先權(quán)

(二)記名股票和無記名股票

1、記名股票：指在股票票面和股份企業(yè)的股東名冊上記載股東姓名的股票，向發(fā)起人、法人發(fā)行的

股票，應當是記名股票

(I)記名股票的特點

①股東權(quán)利歸屬于記名股東

②可以一次或分期繳納出資

a初次出資額不低于注冊資本的20%

b募集設置股份企業(yè)的，發(fā)起人認購股份不少于股份總數(shù)的35%

②轉(zhuǎn)讓相對復雜或受限制

a記名股票由股東以背書方式或者法律法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓后由企業(yè)將受讓人姓名名稱住

所記載于股東名冊

b股東大會召開前20日內(nèi)，分派股利基準日前5日內(nèi)，不得進行股東名冊變更登記

③便于掛失，相對安全

記名股票被盜、遺失、滅失，按公告催告程序祈求法院宣布失效，之后申請企業(yè)補發(fā)股票

2、無記名股票：指在股票票面和股東名冊上均不記載股東姓名的股票

(1)無記名股票在形式上分兩部分，一是股票的主體，二是股息票，用于股息結(jié)算和行使增資權(quán)利

(2)發(fā)行無記名股票，企業(yè)應當記載其股票數(shù)量、編號、發(fā)行日期

(3)無記名股票的特點：

①股東權(quán)利屬于股票持有人

a發(fā)行無記名股票的企業(yè)應當于股東大會召開前30日公告會議告知

b無記名股票持有人出席大會的，應當于會議召開5日前至閉幕時將股票交存于企業(yè)

②認購股票時規(guī)定一次繳納出資

③轉(zhuǎn)讓相對簡便：交付轉(zhuǎn)讓，無需過戶手續(xù)

④安全性較差：遺失即喪失股東權(quán)利，無法掛失

(三)有面額股票和無面額股票

1、有面額股票：指票面記載一定金額的股票

(1)股份企業(yè)的資本劃分為股份，每一股的金額相等

(2)具有如下特點：

①可以明確表達每一股所代表的股權(quán)比例

②為股票發(fā)行價格確實定提供根據(jù)：票面金額是發(fā)行價格的最低界線

2、無面額股票：又稱“比例股票”、“份額股票”，指票面上大記載股票面額，只注明其在企業(yè)總股本中

所占比例的股票。多數(shù)國家，含我國，不容許發(fā)行這種股票

具有如下特點：

①發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格靈活

②便于股票分割

三、與股票有關(guān)的部分概念

（一）股利政策：指股份企業(yè)對企業(yè)經(jīng)營獲得的盈余公積和應付利潤采用現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等

方式回饋股東的制度和政策

1、分紅派息是股票投資者常常性收入的重要來源

2、理論上說，不管企業(yè)營利前景怎樣看好，假如永不分紅，則其股票將亳無價值

（I）派現(xiàn)：“現(xiàn)金股利”，指現(xiàn)金分紅

①所得稅：個人投資者所得稅率20%,減半征收;機構(gòu)投資者自身需繳企業(yè)所得稅，現(xiàn)金分紅不繳稅

②藍籌股：經(jīng)營業(yè)績很好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的企業(yè)股票

（2）送股：“股票股利”，股份企業(yè)向老股東免費派發(fā)股票的行為，投資者應繳納所得稅

（3）資本公積金轉(zhuǎn)增股本：指在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實收資本”或“股本”帳戶，并按照投資者

所持股份比例分到各投資者帳戶，以此增長投資者的投入資本。不屬于利潤分派行為，不需納稅

資本公積金來源：溢價收入、接受贈與、資產(chǎn)增值、因合并接受其他企業(yè)凈資產(chǎn)

（4）4個重要日期

①上市企業(yè)宣布分紅派息方案后至除權(quán)除息日前，該證券為含息或含權(quán)證券

②除息：指證券不再具有近來已宣布發(fā)放的股息

③除權(quán)：指證券不再具有近來已宣布的送股、配股及轉(zhuǎn)增權(quán)益

④股利宣布日：董事會公告分紅派息的時間

⑤股權(quán)登記H；記錄和確認參與本期股利分派的股東的日期

⑥除息除權(quán)日：股權(quán)登記后來1個工作日，本日起買入的股票不再具有本期股利

⑦派發(fā)日：股利發(fā)放日

（二）股票分割與合并

1、股票分割：拆股、拆細，是將1股股票均等拆成若干股

2、股票合并：并股，是將若干股票合并為1股

3、股票分割與合并，是增長或減少股東持有股票的數(shù)量，并不變化所持股東權(quán)益比重

4、股票分割一般合用于高價股，拆細后市價下降，便于吸引投資者購置，并股合用于低價股

（三）增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本與股份回購

I、增發(fā)：增長資本額而發(fā)行新股

（1）新增資本若未能產(chǎn)生效益，則每股收益會下降，估價下跌，稱為“稀釋效應''

（2）如增發(fā)價格高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則會提高每股凈資產(chǎn)，有利股價上漲

（3）增發(fā)增長了發(fā)行股票總量，如無需求增長，估價也許下跌

2、配股：向老股東增發(fā)新股

配股價一般低于市場價格，配股后也許導致股價下的，但對優(yōu)質(zhì)企業(yè)，配股增長企業(yè)經(jīng)營實力，不僅

不會下跌，也許還會上漲

3、轉(zhuǎn)增資本：資本公積轉(zhuǎn)為實收資本

理論上轉(zhuǎn)增后股價應向下調(diào)整，現(xiàn)實中，往往帶來股價上漲

4、股份回購：

一般股份回購會導致股價上漲：一是變化供求平衡，增長需求、減少供應，二是向市場傳達了積極信

息，由于企業(yè)一般再股價較低時回購，企業(yè)內(nèi)部估值比外部投資者估值更精確

第二節(jié)股票的價值與價格

一、股票的價值

（一）股票的票面價值

（二）股票的帳面價值：“股票凈值”、“每股凈資產(chǎn)“，在沒有優(yōu)先股狀況下，每股帳面價值等于企業(yè)凈

資七除以發(fā)行的一般股票總數(shù)

（三）股票的清算價值：即企業(yè)清算時每一股份代表的實際價值，大多數(shù)企業(yè)的實際清算價值低于帳面

價值

(四)股票的內(nèi)在價值：即理論價值，股票未來收益的現(xiàn)值，股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股

票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動

二、股票的價格

(一)股票的理論價格

1、股票自身沒有價值，之因此有價格，是由于其代表著收益的價值

2、現(xiàn)值理論：人們之因此樂意購置股票和其他證券，是由于其可認為持有人帶來預期收益。

3、股票和其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值

(二)股票的市場價格

股票的市場價格由股票的價值決定，供求關(guān)系是最直接的影響原因

(三)影響股票價格的原因

供求關(guān)系或者買賣雙方力量強弱的轉(zhuǎn)換。

I、股票供求、股票價格重要取決于預期

2、某些特定原因也能產(chǎn)生股票供求，如為奪取或保持控制權(quán)而買入股票

三、影響股價變動的基本原因

(-)3個基本原因：宏觀經(jīng)濟和證券市場運行狀況、行業(yè)前景、企業(yè)經(jīng)營狀況

(二)對3個基本原因的分析，稱為“基本分析”、“基本面分析”

1、企業(yè)經(jīng)營狀況

(1)企業(yè)治理水平和管理層質(zhì)量

(2)企業(yè)競爭力

SWOT分析：Strength優(yōu)勢、Weaknesses劣勢、Opportunities機會、Threats威脅

(3)財務狀況：三性分析

①盈利性：最常用的指標是每股收益和凈資產(chǎn)收益率

a每股收益=凈利潤/股份總數(shù)

b凈資產(chǎn)收益率:凈利潤/凈資產(chǎn)

c盈利水平高的企業(yè)股票稱為“績優(yōu)股”，未來營利增長趨勢強的企業(yè)

(1股票稱為“高增長型股票”

②安全性：償還債務防止破產(chǎn)的特性

杠桿比率：總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

③流動性：流動性強的企業(yè)抗風險能力強

杜邦公式：三性的內(nèi)在聯(lián)絡

凈資產(chǎn)收益率:凈利潤/凈資產(chǎn);銷售利潤率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X杠桿比率

銷售利潤率=凈利潤/銷售收入

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)

杠桿比率=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)

(4)企業(yè)改組或合并

2、行業(yè)與部門原因

(1)行業(yè)分類

行業(yè)分類的原則是企業(yè)收入或利潤的來源比重

分類原則有：證監(jiān)會《上市企業(yè)行業(yè)分類指導》、國家記錄局《行業(yè)分布原則》、摩根斯坦利和原則普

爾《全球行業(yè)分類原則》

(2)行業(yè)分析原因：包括定性原因和定量原因

①行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭構(gòu)造

②行業(yè)可持續(xù)性

③抗外部沖擊的能力

④監(jiān)管與稅收待遇

⑤勞資關(guān)系

⑥財務與融資問題

⑦行'也估值水平

(3)行業(yè)生命周期

產(chǎn)業(yè)周期理論：任何行業(yè)都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個階段

3、宏觀經(jīng)濟和政策原因：宏觀經(jīng)濟影響股票價格的特點：波及范圍廣、干擾程度深、作用機制及雜、

股價波動幅度較大

(1)經(jīng)濟增長

(2)經(jīng)濟周期循環(huán)

①景氣循環(huán)：高漲、衰退、蕭條、復蘇4個階段

②景氣循環(huán)從主線上決定了股票價格的長期變動趨勢

③股票價格的變動要比經(jīng)濟景氣循環(huán)早4-6個月，是經(jīng)濟周期變動的“先導性指標”

(3)貨幣政策

①央行采用存款準備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應量

②放松銀根：增長貨幣供應，資金面寬松，促使股價上升

③收緊銀根；減少貨幣供應，資金面吃緊，股價下跌

(4)財政政策：財政政策對股票價格的影響有4個方面

①擴大財政赤字、發(fā)行國債刺激經(jīng)濟發(fā)展

②調(diào)整稅率影響企業(yè)利潤和股息

③干預資本市場稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅

④國債發(fā)行量會變化證券供應和資金需求

(5)市場利率

①利率提高，利息承擔加重，企業(yè)凈利潤和股息減少，股票價格下降

②利率提高，固定收益類金融工具收益增長，股票需求減少，股價卜.降

③利率提高，投資者融資成本增長，股票需求減少，股價下降

(6)通貨膨脹：既有刺激股票市場作用，又有克制股票市場作用

①通貨膨脹之初，產(chǎn)品價格上升和存貨增值，企業(yè)利潤和股息增長，股價上漲

②通貨膨脹中，股東實際股息收入下降，企業(yè)會增長派息使股息名義收入增長，

③股價上漲;通貨膨脹導致債券風險增長，股票需求增大，股價上漲

④通貨膨脹嚴重時，企業(yè)各項成本增長利潤減少，股價下降

(7)匯率變化

①匯率下降，本幣升值，不利出口而利進口，境外資本流入，國內(nèi)資本市場流動性增長

②匯率上升，本幣貶值，不利進口而利出口，境內(nèi)資本流出，國內(nèi)資本市場流動性下降

(8)國際收支狀況

國際收支逆差，政府將提高國內(nèi)利率和匯率，股價下跌

四、影響股價變化的其他原因

(一)政治及其他不可抗力的影響

戰(zhàn)爭、政權(quán)更迭、政府出臺重大經(jīng)濟政策社會發(fā)展規(guī)劃、國際社會政治經(jīng)濟變化、自然災害

(二)心理原因

(三)穩(wěn)定市場的政策與制度安排

(四)人為操縱原因

第三節(jié)：一般股票和優(yōu)先股票

一、一般股票

(一)一般股票股東的權(quán)利

1、企業(yè)重大決策參與權(quán)

2、收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分派權(quán)

3、其他權(quán)利：知情權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)

(二)一般股票股東的義務

1、股東濫用股東權(quán)利給企業(yè)或其他股東導致?lián)p失的，承擔賠償責任

2、企業(yè)濫使用方法人地位和有限責任逃避責任，損害債權(quán)人利益的，對?企業(yè)債務承擔連帶責任

3,控股股東、實際控制人、董監(jiān)高運用關(guān)聯(lián)關(guān)系損害企業(yè)利益的，承擔賠償責任

二、優(yōu)先股票

(一)定義：指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票，是特殊股票中最重要的品種，兼有債券的特點(股息率固

定優(yōu)先股票的詳細優(yōu)先條件由企業(yè)章程加以規(guī)定

(二)優(yōu)先股票的特性

1、股息率固定

2、股息分派優(yōu)先

3、剩余資產(chǎn)分派優(yōu)先

4、一般無表決權(quán)，只有波及優(yōu)先股股東權(quán)益的議案才分別行使表決權(quán)

(二)優(yōu)先股票的種類

1、累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票

(I)累積優(yōu)先股：歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票

(2)非累積優(yōu)先股票：股息當年結(jié)清，不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票

2、參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票

(1)參與優(yōu)先股票：優(yōu)先股股東除了分得固定股息外，尚有權(quán)參與剩余盈利分派的優(yōu)先股票

(2)非參與優(yōu)先股票：除分得固定股息外，無權(quán)再參與剩余盈利分派的優(yōu)先股票

3、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

(1)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票：發(fā)行后一定條件卜.容許持有者將其轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票，一般是優(yōu)先

股轉(zhuǎn)換成一般股，或者一種優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股

(2)不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票：發(fā)行后不容許轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票

4、可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票

(1)可贖回優(yōu)先股票：發(fā)行后一定期期，可按特定贖回價格由發(fā)行人收回的優(yōu)先股票

(2)不可贖回優(yōu)先股票：發(fā)行后不能贖回的優(yōu)先股票

5、股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票

(1)股息率可調(diào)整優(yōu)先股票：發(fā)行后可按規(guī)定調(diào)整股息率的優(yōu)先股票

(2)股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行后股息率不再變動的優(yōu)先股票

第四節(jié):我國的股票類型

一、股票類型

(一)按投資主體的性質(zhì)分類：國家股、法人股、社會公眾股、外資股

1、國家股：代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)投資形成的股份。部門：國資監(jiān)管部門;機構(gòu)：國

家授權(quán)投資機構(gòu)

2、法人股：法人以其資產(chǎn)投資形成的股份

3、社會公眾股：社會公眾以其財產(chǎn)投資形成的可上市流通的股份

4、外資股：境外投資者持有的股份

(1)境內(nèi)上市外資股

①境內(nèi)居民投資B股，只能用外匯，不能使用外幣現(xiàn)鈔

②境內(nèi)居民與非居民間不得進行B股協(xié)議轉(zhuǎn)讓

③境內(nèi)居民持有的B股不得向境外轉(zhuǎn)托管

④可以境外發(fā)行存托憑證境外上市

⑤B股派發(fā)股利以人民幣計價，外匯發(fā)放

(2)境外外資股：記名股票、人民幣標價外幣認購，重要由H股,N股,S股,L股，股利以人民幣

計價外幣支付

紅籌股：不屬于外資股，指在境外注冊、香港上市，重要業(yè)務在內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自內(nèi)地企業(yè)

的投票

(二)按流通與否受限分類

1、完畢股權(quán)分置改革的企業(yè)

(1)有限售條件股份：國家持股、國有法人持股、其他內(nèi)資持股、外資持股

(2)無限售條件股份：A股、B股，境外上市外資股

2、未完畢股權(quán)份制改革的企業(yè)

(1)未上市流通股份：發(fā)起人股份、募集法人股份、內(nèi)部職工股、優(yōu)先股

(2)已上市流通股份：A股、B股、境外上市外資股

二、我國的股權(quán)分置改革?

1、股權(quán)分置：指A股市場的上市企業(yè)股份按能否在證交所上市交易，被辨別未非流通股和流通股，

股權(quán)分置改革日的在于消除非流通股和流通股的流通制差異

2、全體非流通股股東提出改革提議，董事會召集股東大會審議股權(quán)分置改革方案

3、股權(quán)分置改革方案應經(jīng)股東大會尤其決策通過，并經(jīng)參與會議的流通股股東所持表決權(quán)2/3以

上通過

4、同步存在H股、B股的A股上市企業(yè)，其股權(quán)分置改革由A股市場股東決策

5、完畢改革復牌后稱為C股

6、原非流通股股份鎖定：

①改革方案實行起12個月不得交易轉(zhuǎn)讓

②之后，持有5%以上股份的原非流通股股東，通過證交所交易發(fā)售原非流通股股份的，在12個月

內(nèi)不得超過企業(yè)股份總數(shù)的5%,24個月內(nèi)不得超過10%

第四章證券投資基金

第一節(jié)證券投資基金概述

一、證券投資基金

(一)證券投資基金的產(chǎn)生發(fā)展

1、證券投資基金指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運用資

金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資的?種利益共享、風險共擔的集合投資方式

2、稱謂：美國“共同基金”、英國香港“單位信托基金”、日本臺灣“證券投資信托基金”

3、來源：英國，18世紀末、19世紀初，海外和殖民地政府信托組織是公認的最早的基金機構(gòu)

4、基金、銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)，并稱為現(xiàn)代金融體系的四大支柱

(二)我國證券投資基金業(yè)發(fā)展概況

1、1998年3月，2只封閉式基金“基金金泰”(國泰)、“基金開元”(南方)設置

2、年6月1日，《證券投資基金法》實行

3、發(fā)展特點：

(1)開方式基金逐漸成為基金主流模式

①1998-是封閉式基金發(fā)展階段

②.9,第1只開方式基金設置

③截至，證券投資基金合計704只

（2）基金產(chǎn)品差異化明顯，投資風格多樣化

①基金產(chǎn)品：股票型基金、債券基金、貨幣市場基金、保本基金、指數(shù)基金，構(gòu)造化基金、ETF聯(lián)接

基金

②投資風格：成長型基金、混合型基金、收益型基金、價值型基金

（2）發(fā)展迅速，對外開放加緊

①，基金管理企業(yè)63家

②，出現(xiàn)了第1家管理基金規(guī)模超過千億的基金企業(yè)

③.11,容許基金管理企業(yè)開展為特定客戶管理資產(chǎn)的業(yè)務

?,QDII基金設置

（三）證券投資基金的特點

1、集合投資

2、分散風險

3、專業(yè)理財

（四）證券投資基金的作用

1、為中小投資者拓寬投資渠道

2、有利證券市場穩(wěn)定和發(fā)展

（五）證券投資基金和股票、債券的區(qū)別

1、反應的經(jīng)濟關(guān)系不一樣

基金：信托關(guān)系;股票：所有權(quán)關(guān)系;債券：債權(quán)債務關(guān)系

2、籌集資金的投向不一樣

股票債券是直接投資工具，資金投向?qū)崢I(yè);基金是間接投資企業(yè)，資金投向金融工具

3、風險水平不一樣

二、證券投資基金的分類

（一）按基金的組織形式不一樣分為契約性基金、企業(yè)型基金

1、契約性基金：又稱“單位信托基金”，指將投資者、管理人、托管人作為信托關(guān)系當事人，通過簽訂

基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設置的基金

2、企業(yè)型基金：根據(jù)基金企業(yè)章程設置，在法律上具有獨立法人地位的股份投資企業(yè)

3、兩者的區(qū)別

①資金性質(zhì)不一樣：信托財產(chǎn);法人資本

②投資者地位不一樣：契約型投資者是委托人和受益人;企業(yè)型投資者是股東，對基金運作的影響比契

約型投資者大

③基金的營運根據(jù)不一樣：基金契約;企業(yè)章程

④目前我國的基金所有是契約型基金

（二）按基金運作方式不一樣分為封閉式基金、開放式基金

1、封閉式基金：基金份額總額在基金協(xié)議期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在證交所交易，但持有人

不得申請贖回得基金

決定基金期限長短的原因2個：基金自身投資期限的長短、宏觀經(jīng)濟形勢

2、開放式基金：基金份額總額不固定，可以在基金協(xié)議約定期間和場所申購或者贖回的基金

3、兩者區(qū)別：

（1）期限不一樣：封閉式期限一般在5年以上，一般10-15年;開放式?jīng)]有固定期限

（2）發(fā)行規(guī)模限制不一樣：封閉式規(guī)模固定，開放式規(guī)模增減變化

（3）基金份額交易方式不一樣：

①封閉式：證交所發(fā)售給其他基金投資者

②開放式：多數(shù)不上市交易，向管理人或銷售代理人申請贖回

（4）基金份額的交易價格計算原則不一樣

①封閉式：折價溢價，不必然反應單位基金份額的凈資產(chǎn)值

②開放式：交易價格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值

（5）基金份額資產(chǎn)凈值公布的時間不一樣

①封閉式：一般每周或更長時間公布一次

②開放式：每交易日持續(xù)公布

（6）交易費用不一樣：封閉式是手續(xù)費，開放式是申購費和贖回費

（7）投資方略不一樣：開放式必須保持資產(chǎn)流動性以應對贖回

（三）按投資標的分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金、衍生證券投資基金

1、債券基金：80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金

2、股票基金：60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金

3、貨幣市場基金：僅投資于貨幣市場工具的基金

（1）貨幣市場工具：1年期以內(nèi)的債務工具，具有高流動性

（2）我國貨幣市場基金可以投資的貨幣市場工具有：

①現(xiàn)金

②1年期銀行定期存款、大額存單

③剩余期限在397天內(nèi)的債券

④1年期內(nèi)的債券I可購

⑤1年期內(nèi)的央票

⑥剩余期限在397天內(nèi)的資產(chǎn)支持證券

（3）衍生證券投資基金：以衍生證券為投資對象的基金，包括期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)證基金

（四）按投資目的分為成長型基金、收入型基金、平衡性基金

1、成長型基金：投資于信譽度較高、有長期成長前景或長期盈余的成長企業(yè)股票，又可分為穩(wěn)健成

長型基金、積極成長型基金

2、收入型基金：投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當期最大收入為目的

①固定收入型基金：重要投資債券和優(yōu)先股

②股票收入型基金

3、平衡性基金：

①分別投資「以獲得收入為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的一般股票，并在兩者間進行平

衡

②一般將25%-50%的資產(chǎn)投資于債券和優(yōu)先股，其他投資一般股

（五）按投資理念不一樣分為積極型基金、被動型基金

1、積極型基金：指力圖獲得超越基準組合體現(xiàn)的基金

2、被動型基金：又稱“指數(shù)基金”，指投資組合模仿某一股價指數(shù)或債券指數(shù)的基金。

（1）指數(shù)基金的優(yōu)勢：

①管理費交易費低廉

②風險分散風險較小

③可獲得市場平均收益率

④可作為避險套利的工具

（六）特殊類型的基金

1、ETF：“ExchangeTradedFunds"」交易所交易基金”，上交所稱為“交易型開放式指數(shù)基金”

（1）指在交易所上市交易的、基金份額可變的基金運作模式，結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的特

點，既可以在交易所上市交易，又可以申購贖回，但其申購是以一籃子股票換取，贖回也是換回一籃子股

票而非現(xiàn)金

（2）ETF是指數(shù)基金，即以某一指數(shù)包括的成分證券為投資對象進行被動投資

（3）90年代出現(xiàn)于加拿大TIPs

（4）上交所第1只ETF：華夏基金管理企業(yè)”上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金”（50ETF）

（5）深交所第I只ETF:易方達深證I00ETF

（6）按照ETF跟蹤的指數(shù)不一樣，可分為股票型ETF、債券型ETF

（7）一級市場：最小申購、贖回單位為50萬份或100萬份

（8）二級市場掛牌交易：最小交易單位為100份，局限性100份的可以賣出

（9）特點：實物申購贖回制度、一級市場申購贖回和二級市場交易并存的雙重交易制度

2、LF:"Listedpen-endedFunds”,上市開放式基金

（1）指既可以同步在場外市場申購贖回，又可以在交易所進行交易和申購贖回，并通過份額轉(zhuǎn)托管

機制將場外市場和場內(nèi)市場聯(lián)絡在一起的一種開放式基金

（2）特點：既可以是指數(shù)基金，也可以是積極型基金;既可以在二級市場（交易所）申購贖回和交易，

也可以在一級市場（代銷網(wǎng)點）申購贖回;申購贖回均以現(xiàn)金進行

（3）深交所退出的LF在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性

（4）,南方基金企業(yè)“南方積極配置證券投資基金（LF）”

3、保本基金：

（1）指通過一定的保本投燙方略進行運作，同步引入保本保障機制，保證持有人到期時可以獲得投

資本金保證的基金

（2）保本保障機制包括：

①基金管理人對投資本金承擔保本清償義務，同步基金管理人與擔保人簽訂保證協(xié)議，基金管理人和

擔保人對投資人承擔連帶責任

②基金管理人和保本義務人簽訂風險買斷協(xié)議，基金管理人向保本義務人支付費用，保本義務人在投

資者損失時償付其損失，并放棄向基金管理人追償?shù)臋?quán)利

③保本基金在極端狀況下仍然存在本金損失的風險

4、QDII基金：合格境內(nèi)機構(gòu)投資者

（1）指在一國境內(nèi)設置，經(jīng)該國同意從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金

（2）,我國推出首批QDII基金

5、分級基金：又稱“構(gòu)造型基金”、“可分離交易基金”

指在一只基金內(nèi)部通過構(gòu)造化的設計和安排，將一般基金份額拆分為具有不一樣預期收益和風險的兩

類或多類份額并可分離上市交易的一種基金產(chǎn)品

第二節(jié)證券投資基金管理人

一、證券投資基金份額持有人

（■）基金份額持有人是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有人、基金投資回報的受益人

（二）《證券投資基金法》規(guī)定基金份額持有人的權(quán)利

1、分享基金財產(chǎn)收益

2、參與分派剩余基金財產(chǎn)

3、以法轉(zhuǎn)讓或贖回持有的基金份額

4、規(guī)定召開基金份額持有人大會

5、對持有人大會審議事項行使表決權(quán)

6、查閱復制基金信息資料

7、對基金管理人、托管人、發(fā)售機構(gòu)損害合法權(quán)益的行為提起訴訟

（三）必須召開基金份額持有人大會的情形

1、提前終止基金協(xié)議

2、基金擴募或延長協(xié)議期限

3、轉(zhuǎn)換基金運作方式

4、提高管理人、托管人酬勞原則

5、更換管理人、托管人

（四）基金份額持有人大會的召集

1、管理人召集

2、管理人不召集的，托管人召集

3、都不召集的，代表基金份額10%以上的持有人有權(quán)自行召集

二、證券投資基金管理人

<-）基金管理人的資格條件

1、符合規(guī)定的章程

2、注冊資本不低于I億，且必須是實繳貨幣資本

3、重要股東具有證券經(jīng)營、投資征詢、信托資產(chǎn)管理的很好經(jīng)營業(yè)績，近來3年無違法記錄，注冊

資本不低于3億

4、基金從業(yè)資格的人員到達法定人數(shù)

5、符合規(guī)定的營業(yè)場所、安全防備措施，完善的內(nèi)控風控制度

6、我國基金管理人實行市場準入制度，必須經(jīng)證監(jiān)會同意?；鸸芾砣擞苫鸸芾砥髽I(yè)擔任，基金

管理企業(yè)一般由證券企業(yè)、信托投資企業(yè)或其他機構(gòu)發(fā)起成立

（二）基金管理人的職責

基金管理人不得有下列行為：

①將固有財產(chǎn)或他人財產(chǎn)混淆于基金財產(chǎn)從事證券投資

②不公平看待其管理的不一樣基金財產(chǎn)

③運用基金財產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益

④向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或承擔損失

（三）基金管理人的更換條件

1、被以法取消基金管理資格

2、被基金份額持有人大會解任

3、以法解散、撤銷、宣布破產(chǎn)

（四）我國基金管理企業(yè)的重要業(yè)務范圍

1、我國基金管理企業(yè)的業(yè)務重要包括：證券投資基金業(yè)務、受托資產(chǎn)管理業(yè)務、投資征詢業(yè)務，社

?；鸸芾砗推髽I(yè)年金管理業(yè)務、QDII業(yè)務

2、受托資產(chǎn)管理業(yè)務

（1）基金管理企業(yè)開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務應具有的條件：

①凈資產(chǎn)不低于2億

②近來I年資產(chǎn)管理規(guī)模不低于200億或等值外匯資產(chǎn)

③管理證券投資基金2年以上，近來1年無違法違規(guī)行為

（2）為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務，客戶委托的初始資產(chǎn)不低于5千萬

3、投資征詢業(yè)務

（1）基金管理企業(yè)不需證監(jiān)會審批，可以直接向合格境外機構(gòu)投資者、境內(nèi)保險企業(yè)、其他合法機

構(gòu)提供投資征詢服務

（2）提供投資征詢服務時，不得：

①侵害份額持有人或其他客戶的合法權(quán)益

②承諾投資收益

③與投資征詢客戶約定分享投資收益、分擔投資損失

④通過廣告等公開方式招攬投資征詢客戶

⑤代理投資征詢客戶從事證券投資

三、證券投資基金托管人

由依法設置并獲得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任，承擔資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算、

會計核算等職責

四、證券投資基金當事人的關(guān)系

1、基金份額持有人與管理人是委托關(guān)系

2、管理人和托管人是委托關(guān)系、互相制衡關(guān)系

3、份額持有人與托管人是委托關(guān)系

4、管理人和托管人對持有人負責

第三節(jié)證券投資基金的費用和資產(chǎn)估值

一、證券投資基金的費用

（一）基金管理費

1、按每個估值日基金凈值的一定比率逐日計提，按月支付，管理費率一般與基金規(guī)模成反比，與風

險成正比

2、股票基金一般按1.5%比例計提基金管理費;債券基金管理費率一般低于1%,貨幣市場基金管理費

率為0.33%

3、管理費從基金的股息、利息收益或基金資產(chǎn)中扣除，不另收取

（二）基金托管費

1、按基金凈值的比率逐日計提，按月從基金資產(chǎn)中支付

2、封閉式基金托管費率為0.25%,開放式基金托管費率一般低于0.25%,股票基金托管費率高于債

券基金和貨幣市場基金

3、基金托管人可調(diào)低托管費率，經(jīng)證監(jiān)會核準公告，不必為此召開持有人大會

（三）基金交易費

重要包括：印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費、證管費

（四）基金運作費

1、包括：審計費、律師費、上市年費、信息披露費、分紅手續(xù)費、持有人大會費、開戶費、銀行匯

劃手續(xù)費

2、基金運作費影響基金份額凈值小數(shù)點后第5位的，即不小于基金凈值10萬分之一，應預提或待

攤記入基金損益，反之，應于發(fā)生時直接計入基金損益

（五）基金銷售服務費

1、只有貨幣市場基金收取銷售服務費

2、收取銷售服務費的基金一般不再收取申購費

二、證券投資基金資產(chǎn)估值

（一）基金資產(chǎn)凈值

1、基金資產(chǎn)凈值二基金資產(chǎn)總值-基金負債

2、基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額

（二）基金資產(chǎn)估值：每個交易日當日估值，基金資產(chǎn)估值引起的資產(chǎn)價值變動作為公允價值變動損

益計入當期損益，估值原則是：

1、對存在活躍市場的投資品種

（1）估值日有市價的，采用市價確定公允價值

（1）估值日無市價的，

①如近來交易后來經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，采用近來交易日市價確定公允價值

②如近來交易后來經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化，參照類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化原因，調(diào)整近

來交易市價確定公允價值

③有證據(jù)表明近來交易市價不能真實反應公允價值的，應對近來交易市價進行調(diào)整以確定公允價值

2、對不存在活躍市場的投資品種

采用市場參與者普遍認同且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價值

3、以上原則不能可觀反應公允價值的，管理人和托管人約定按最能恰當反應公允價值的價格估值

第四節(jié)證券投資基金的收入、風險與信息披露

一、證券投資基金的收入及利潤分派

1、基金利潤分派一般有2種方式：分派現(xiàn)金、分派基金份額

2、封閉式基金利潤分派：

①每年不少于1次

②年度利潤分派比例不得低于年度實現(xiàn)收益的90%

③一般采用現(xiàn)金分派

3、開放式基金利潤分派

①基金協(xié)議應約定每年分派的最多次數(shù)和最低比例

②現(xiàn)金分派和分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額

4、貨幣市場基金利潤分派：

①現(xiàn)金分紅和紅利再投資

②每口進行收益分派

③每周五利潤分派時同步分派周六和周日的利潤;周一到周四分派利潤時僅對當日利潤進行分派

④周五申購的基金份額不享有周五周六周口的利潤，周五贖回的基金份額享有周五周六周口的利潤

5、證券投資基金的投資風險

①市場風險

②管理能力風險

③技術(shù)風險：通訊系統(tǒng)、網(wǎng)絡故障

④巨額贖回風險

6、基金的信息披露

（1）基金管理人、托管人、其他信息披露義務人應當依法披露基金信息，并保證真實性、精確性、

完整性和及時性

（2）公開披露基金信息不得有下列行為：

①虛假記載、誤導性陳說、重大遺漏

②對證券投資業(yè)績進行預測

③違規(guī)承諾收益或承擔損失

④詆毀其他基金管理人、托管人、發(fā)售機構(gòu)

第五節(jié)證券投資基金的投資

一、證券投資基金的投資范圍

上市股票、非公開發(fā)行股票、國債、企業(yè)債、金融債、企業(yè)債、貨幣市場工具、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證

等

二、證券投資基金的投資限制

1、對基金投資進行限制的目的：

①引導基金分散投資，減少風險

②防止基金操縱市場

③發(fā)揮基金引導市場的積極作用

2、投資范圍的限制，基金資產(chǎn)不得用于下列投資：

①承銷證券

②向他人提供貸款或擔保

③承擔無限責任的投資

④買賣其他基金份額，國務院另有規(guī)定除外

⑤向基金管理人、托管人出資;或買賣基金管理人、托管人發(fā)行的股票債券

⑥買賣與管理人、托管人有控股關(guān)系的股東或有重大利害關(guān)系的企業(yè)發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的

證券

⑦從事內(nèi)幕交易、操縱市場活動

⑧投資有鎖定期但鎖定期不明確的證券

3、投資比例的限制，不得有下列情形

①1只基金投資1只股票，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的10%,完全按照指數(shù)構(gòu)成比例注行投資的基

金不受此限

②同一基金管理人管理的所有基金，投資1只證券超過該證券的10%,完全按照指數(shù)構(gòu)成比例進行

投資的基金不受此限

③基金參與股票發(fā)行申購，單只基金申購金額超過基金總資產(chǎn)，申購數(shù)量超過本次發(fā)行總量

第五章金融衍生工具

第一節(jié)金融衍生工具概述

市場分為商品（勞務）市場和金融市場，金融市場分為貨幣市場和資本市場

一、金融衍生工具的概念和特性

（-）金融衍生工具的概念

1、定義：“金融衍生產(chǎn)品”，指建立在基礎產(chǎn)品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產(chǎn)品價格變動

的派生金融產(chǎn)品

（1）基礎產(chǎn)品：包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（股票、債券、銀行定期存單），也包括金融衍生工具

（2）基礎變量：各類資產(chǎn)價格、價格指數(shù)、利率、匯率、費率、通貨膨脹率、信用等級、自然現(xiàn)象（氣

溫、降雪量、霜凍、颶風）、人類行為（選舉、溫室氣體排放）

2、我國會計準則沿用美國FASB會計準則將衍生工具劃分為獨立衍生工具、嵌入式衍生工具2大

類

（1）獨立衍生工具：

①包括遠期協(xié)議、期貨協(xié)議、互換、期權(quán)，以及具有其一種或以上特性的工具

②其價格隨基礎變量變動而變動

③不規(guī)定初始凈投資，或規(guī)定很少的初始凈投資

④在未來某一日起結(jié)算

（2）嵌入式衍生工具：

指嵌入到非衍生工具（主協(xié)議）中，使混合工具的所有或部分現(xiàn)金流量隨基礎變量而變動的衍生工具。

嵌入式衍生工具與主協(xié)議構(gòu)成混合工具，如可轉(zhuǎn)換企業(yè)企業(yè)債券、企'也債券條款中的贖回條款、返售條款、

轉(zhuǎn)股條款，重設條款

（3）一旦被確認為衍生產(chǎn)品或可分離的嵌入式衍生產(chǎn)品，就要把這部分資產(chǎn)歸入交易性資產(chǎn)類別，

按照公允價格計價，將浮動盈虧計入當期損益

3、金融衍生工具的基本特性

（1）跨期性

（2）杠桿性

（3）聯(lián)動性：金融衍生工具的價值與基礎產(chǎn)品、基礎變量的關(guān)系可以是線性關(guān)系，也可以是非線性

函數(shù)或分段函數(shù)

（4）不確定性或高風險性：

①金融衍生工具的分類

②對方違約沒有履行承諾的信用風險

③資產(chǎn)或指數(shù)價格不利變動的市場風險

④缺乏交易對手而導致不能平倉或變現(xiàn)的流動性風險

⑤交易對手無法準時付款或交割的結(jié)算風險

⑥人為錯誤或系統(tǒng)故障的操作風險

⑦合約不符合法律規(guī)定的法律風險

二、金融衍生工具的分類

1、按產(chǎn)品形態(tài)分類：獨立衍生工具、嵌入式衍生工具

2、按交易場所分類：交易所交易的衍生工具、場外交易市場(TC)交易的衍生工具

①交易所交易的衍生工具：段票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品、期貨交易所交易的期貨合約、期權(quán)交易

所交易的期權(quán)合約等

②場外交易市場交易的衍生工具：金融機構(gòu)間的互換交易、信用衍生產(chǎn)品交易

3、按基礎工具種類分類：

①股權(quán)類產(chǎn)品衍生工具：以股票、股票指數(shù)為基礎工具，如股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股

票指數(shù)期權(quán)、混合交易合約

②貨幣衍生工具：以貨幣為基礎工具，如遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換、混合交易

合約

③利率衍生工具：以利率或利率的載體為基礎工具，如遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互

換，混合交易合約

④信用衍生工具：以基礎產(chǎn)品的信用風險或違約風險為基礎變量的衍生工具，如信用互換、信用聯(lián)結(jié)

票據(jù)

⑤其他衍生工具：非金融變量基礎上開發(fā)的衍生工具，如天氣期貨、政治期貨、巨災衍生產(chǎn)品

4、按交易措施及特點分類

①金融遠期合約：指交易雙方在場外市場上通過協(xié)議，按約定價格在約定的未來日期買賣某種標的金

融資產(chǎn)的合約，如遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約

②金融期貨：指交易雙方在交易因此公開競價方式進行的原則化金融期貨合約的交易，重要有貨幣期

貨、利率期貨、股票期貨、股票指數(shù)期貨4種。新型品種如房地產(chǎn)價格指數(shù)期貨、通貨膨脹指數(shù)期貨

③金融期權(quán)：指合約買方向賣方支付期權(quán)費，在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價格向賣方買賣某種金

融工具的權(quán)利的契約，包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)2大類。除交易所原則化期權(quán)、權(quán)證外，場外交易的期

權(quán)稱為奇異型期權(quán)

④金融互換：2個或以上的當事人按共同約定的條件，在約定期間內(nèi)定期互換現(xiàn)金流的金融交易，分

為貨幣互換、