[11]。1.2.3文獻(xiàn)述評在對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，可以看到，關(guān)于企業(yè)進(jìn)行多元化的動因、多元化經(jīng)營的財務(wù)業(yè)績等方面，學(xué)術(shù)界已有較多的研究成果。國內(nèi)外學(xué)者從資源剩余理論、市場勢力理論和風(fēng)險分散理論等角度分析了企業(yè)進(jìn)行多元化的動機(jī)，認(rèn)為其實現(xiàn)的動機(jī)并非單一，而是多種因素綜合影響的結(jié)果。關(guān)于多元化經(jīng)營的績效，學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成一個共識，受到多種因素的影響，企業(yè)實行多元化經(jīng)營策略會產(chǎn)生什么樣的結(jié)果并不確定。國內(nèi)外學(xué)者對多元化與企業(yè)績效關(guān)系的研究，大多基于企業(yè)的營運能力、盈利能力、償債能力等指標(biāo)進(jìn)行分析，最后得出了不同的研究結(jié)論。多元化經(jīng)營對企業(yè)的財務(wù)績效影響并不只是積極的，也會存在多元化經(jīng)營與企業(yè)的財務(wù)績效呈負(fù)相關(guān)或無關(guān)的現(xiàn)象。2相關(guān)概念及基本理論2.1相關(guān)概念2.1.1多元化經(jīng)營多元化經(jīng)營是指企業(yè)從事超過一個行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，通過擴(kuò)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)或者是進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營范圍，拓寬收入來源。多元化經(jīng)營最早是由Ansoff提出的，他提出通過研發(fā)新產(chǎn)品開拓新的市場，跨行業(yè)經(jīng)營萌芽開始出現(xiàn)。Gort（1962）正式提出引入行業(yè)分類的標(biāo)準(zhǔn)來對多元化與否進(jìn)行判定，他認(rèn)為企業(yè)的多元化應(yīng)該是企業(yè)所經(jīng)營的領(lǐng)域的增加，而不是企業(yè)在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)行改造或是與原有產(chǎn)品的互相結(jié)合。關(guān)于多元化經(jīng)營，國內(nèi)外學(xué)者們存在著兩種不同的看法。一種觀點認(rèn)為，企業(yè)運用自身的資源進(jìn)行多元化，可以有效地避免經(jīng)營風(fēng)險，當(dāng)企業(yè)成長起來之后，一定會采取多種方式來擴(kuò)張規(guī)模。二是當(dāng)企業(yè)做大時，由于規(guī)模過大，會造成企業(yè)資源的分散，對企業(yè)的經(jīng)營管理不利。2.1.2企業(yè)績效企業(yè)績效是企業(yè)在某一段時間內(nèi)所取得的經(jīng)營成果，是企業(yè)管理成敗的一個重要標(biāo)志。通過對盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力等方面的分析，對企業(yè)績效進(jìn)行評價。要判斷企業(yè)的盈利能力是否良好，主要看銷售毛利率和營業(yè)利潤率，較高的毛利率和利潤率有利于提高盈利能力。存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量公司營運能力的重要指標(biāo)，兩者均與營運能力成正比。一個公司的償債能力，可以分為長期償債能力和短期償債能力兩個方面來衡量，以資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量長期償債能力的一個重要指標(biāo)，即資產(chǎn)負(fù)債率較低，則表明公司的償債能力較強(qiáng)，其正常范圍為40%-60%。短期償債能力的衡量指標(biāo)有流動比率和速動比率，兩者均與短期償債能力呈正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)的發(fā)展能力是以營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，兩者均與發(fā)展能力呈正相關(guān)關(guān)系。2.2基本理論2.2.1資源剩余理論隨著企業(yè)發(fā)展水平的不斷提高，企業(yè)的經(jīng)營方向和經(jīng)營業(yè)務(wù)難免不會發(fā)生轉(zhuǎn)變，在此過程中，例如生產(chǎn)技術(shù)、營銷策略、客源等資源發(fā)生盈余，無法為企業(yè)的發(fā)展繼續(xù)提供利用價值。為了獲得最大的利潤，企業(yè)會在資源剩余的基礎(chǔ)上采取多元化經(jīng)營策略，在這一過程中，還會出現(xiàn)資源過剩，如此循環(huán)往復(fù)，公司的發(fā)展規(guī)模越來越大，資源也得以充分地利用，實現(xiàn)了利潤的最大化。而且，在資源積累的基礎(chǔ)上，企業(yè)新營業(yè)領(lǐng)域的成本減少，由此產(chǎn)生最大的經(jīng)濟(jì)效益。2.2.2市場勢力理論根據(jù)市場勢力理論可以得出，多元化能夠增強(qiáng)企業(yè)在市場上的競爭能力。一個多元化的企業(yè)比一個只做一種產(chǎn)品的企業(yè)有更大的競爭優(yōu)勢，多元化經(jīng)營可以使企業(yè)的不同業(yè)務(wù)在發(fā)展時，充分利用企業(yè)的品牌效應(yīng)提高知名度，留住老顧客，吸引新顧客。多元化經(jīng)營的企業(yè)，特別是相關(guān)產(chǎn)品的多元化經(jīng)營，可以發(fā)揮產(chǎn)品的協(xié)同效應(yīng)，提高市場占有率，增加市場份額，市場勢力能得到相應(yīng)的擴(kuò)大。2.2.3風(fēng)險分散理論多元化可以防止企業(yè)由于營業(yè)收入的劇烈波動而導(dǎo)致的巨大損失，同時還能拓寬資金收入的途徑，保證了現(xiàn)金流量的穩(wěn)定，避免因為某一業(yè)務(wù)的資金收入短缺而陷入危機(jī)，降低經(jīng)營風(fēng)險。當(dāng)公司的經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，進(jìn)行無關(guān)業(yè)務(wù)的多元化經(jīng)營，更能降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營的某一業(yè)務(wù)正在遭受危機(jī)，能夠從其他業(yè)務(wù)中填補這一空缺?！安粚㈦u蛋放在一個籃子里”策略正是印證了風(fēng)險分散理論，避免打翻籃子而打碎整籃雞蛋。3小米集團(tuán)多元化經(jīng)營動機(jī)分析3.1公司簡介小米集團(tuán)成立于2010年4月，并于2018年在港交所完成上市。在其誕生至今，小米集團(tuán)一直著力于智能設(shè)備和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的研究與生產(chǎn)開發(fā)工作，更是借助互聯(lián)網(wǎng)云端平臺搭建起一鍵式的小米系列生態(tài)圈。此外，小米集團(tuán)也是全球第四家擁有芯片自研能力的科技公司，并率先提出了由用戶參與生態(tài)系統(tǒng)的搭建與革新的軟件開發(fā)模式，充分貫徹了其“與用戶交朋友”“為發(fā)燒而生”的產(chǎn)品理念。與此同時，小米也建立了世界上最大消費類IoT物聯(lián)網(wǎng)平臺，連接超過4.78億臺智能設(shè)備，進(jìn)入全球100多個國家和地區(qū)。目前MIUI的月活躍人數(shù)已經(jīng)突破了5.5億，小米系投資的公司超500家，涵蓋了智能硬件，生活用品，教育，游戲，社交網(wǎng)絡(luò)，文化娛樂，醫(yī)療健康，汽車交通，金融等等。3.2小米集團(tuán)多元化歷程描述小米集團(tuán)成立之初，主要以智能手機(jī)的研發(fā)與銷售為主，后來又推出了MIUI、米聊等免費軟件來提升智能手機(jī)的功能，以此來提升銷量。在此基礎(chǔ)上，小米獲得了大量資金。小米集團(tuán)的多元化發(fā)展歷程大致可劃分為四個階段。第一階段開始于2013年，小米發(fā)布了與移動電源緊密聯(lián)系的路由器和移動電源，并在2013年7月，小米開始了其手機(jī)領(lǐng)域的多元化，推出了紅米手機(jī)，以低價入駐低端市場，小米的市場份額位居全國前三。第二階段開始于2014年，小米進(jìn)入了物聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營，正式提出生態(tài)鏈概念?；谧陨懋a(chǎn)業(yè)鏈的需要，做供應(yīng)鏈整合，解決產(chǎn)能和成本，長期培育能夠自研自發(fā)的企業(yè)，孵化核心技術(shù)。小米生態(tài)鏈分為三個圈層，第一個是手機(jī)周邊，比如充電寶；第二個是智能硬件，比如電視、掃地機(jī)器人；第三個是生活周邊，比如毛巾牙刷等，以上共同構(gòu)成了小米生態(tài)圈，成為小米的第二大收入來源。第三階段開始于2015年，小米正式進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)，并以“支付”為切入點，進(jìn)入了消費金融、商業(yè)保理等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。小米進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)金融領(lǐng)域后，便著手進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)多元化。與此同時，小米于2016年啟動了展示類廣告服務(wù)，進(jìn)一步豐富了互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)的形式；2017年4月，小米又推出了有品電子商務(wù)平臺，進(jìn)一步拓展了互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的多元化。2021年，小米由于良好的經(jīng)營運行，積累了充足資金，投資100億成立小米汽車有限公司，小米的多元化經(jīng)營邁入嶄新階段，也就是第四階段。圖3.1小米集團(tuán)多元化歷程3.3小米集團(tuán)多元化經(jīng)營動機(jī)3.3.1分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險分散投資成本，降低投資風(fēng)險。在企業(yè)的經(jīng)營過程中，如何有效規(guī)避投資風(fēng)險就成了一個熱點話題，從諸多企業(yè)所采取的方案里來看，多元化經(jīng)營已經(jīng)成為了一種較為主流的處理方式，小米集團(tuán)也不例外。在多元化伊始，小米集團(tuán)便充分考慮到了投資比重與項目風(fēng)險的規(guī)劃，于是決定立足于傳統(tǒng)智能手機(jī)制造業(yè)上，并以此為基點向關(guān)聯(lián)性行業(yè)進(jìn)行輻射發(fā)展，這樣一來既保證了原有產(chǎn)業(yè)的合理運轉(zhuǎn)，又拓寬了自己的發(fā)展方向，既規(guī)避了單調(diào)性經(jīng)營所帶來的投資風(fēng)險，又進(jìn)一步加強(qiáng)了自主研發(fā)能力。同時，合理的多元化經(jīng)營也能保證在如今越發(fā)激勵的市場競爭環(huán)境中，企業(yè)不會因為某些項目的虧損而導(dǎo)致的企業(yè)崩盤及資金周轉(zhuǎn)斷裂等問題的出現(xiàn)，能夠更好的做到以產(chǎn)業(yè)帶動產(chǎn)業(yè)、以產(chǎn)業(yè)滋養(yǎng)產(chǎn)業(yè)。合理配置資源，降低經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)若想得到高效、健康的可持續(xù)發(fā)展，如何最大限度的提高企業(yè)內(nèi)部的資源利用效率就成為了重中之重，而合理的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略便成為了企業(yè)的首選之策。首先，在立足于原有產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)之上并以此向關(guān)聯(lián)性行業(yè)發(fā)展本身就是一種對現(xiàn)有資源的有效利用。以小米集團(tuán)本身為例，最初的手機(jī)制造所積累下的經(jīng)驗和技術(shù)在后續(xù)的筆記本與平板電腦的項目開發(fā)上就發(fā)揮了重要作用，它將原先所獲得的專利以及各類智能硬件的適配方案合理化的轉(zhuǎn)移到新入產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，這不僅僅大量節(jié)約了人力物力財力，更是能將二者在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所遇到的通病問題加以匯總處理，大大提高了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效率。其次，多元化經(jīng)營能最大限度的提高企業(yè)內(nèi)資源的合理調(diào)度，當(dāng)某一產(chǎn)業(yè)的市場前景出現(xiàn)低迷或持續(xù)高漲時，多元化經(jīng)營的企業(yè)能極快的從本產(chǎn)業(yè)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)中調(diào)配出大量的資源抽離或投入。這樣一來，企業(yè)內(nèi)部的資源構(gòu)成就不再是單獨的模塊化，而是進(jìn)一步演變成交叉化、共有化，能在企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃當(dāng)中盡可能的增加其可選擇性和可持續(xù)性。3.3.2提高市場占有率構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)式的小米生態(tài)鏈。在如今日新月異的市場競爭背景下，光靠某類產(chǎn)品或某一系列產(chǎn)品已經(jīng)無法保證企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，甚至于過于單調(diào)化的產(chǎn)品還會導(dǎo)致原有市場及用戶的大面積流失。因此，如何構(gòu)建起屬于自己的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈就成為了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的活力所在。首先，從產(chǎn)品的生產(chǎn)研發(fā)上來看，生態(tài)鏈的構(gòu)建不僅能保證在獲取原材料的成本上盡可能的降低支出，同時也能保證各產(chǎn)品之間參數(shù)的一致性，這樣一來既保證了品質(zhì)化生產(chǎn)，也保障了為類產(chǎn)品的用戶在選擇其他生態(tài)鏈上產(chǎn)品時的連貫性（也就是為用戶降低了熟悉其余產(chǎn)品時的時間成本）。其次，小米互聯(lián)生態(tài)鏈上的各類產(chǎn)品都受云端統(tǒng)一調(diào)配和控制，例如小米手機(jī)可以遠(yuǎn)程操控小米家居的工作、小米平板可以瞬時同步數(shù)據(jù)至小米手機(jī)上進(jìn)行下載，這樣一來用戶大概率會選擇配套的產(chǎn)品來方便自己的使用。如此以往，小米品牌的用戶將會裂變式增長，原有客戶也會在進(jìn)行設(shè)備更換時沿用小米品牌的產(chǎn)品，這就極大程度上為小米集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展提供了源源不絕的動力。通過各領(lǐng)域的口碑效應(yīng)進(jìn)一步促進(jìn)市場整體占有率。企業(yè)的良性發(fā)展離不開市場的認(rèn)可，而市場的廣泛認(rèn)可則來自于用戶之間的口口相傳。小米集團(tuán)從多元化戰(zhàn)略開展以來，一直保持著配套化、品質(zhì)化、親民化的經(jīng)營理念，為提高用戶的滿意度，小米旗下的各產(chǎn)品都主打著高性價比的體驗。從最初的紅米系列到如今的小米旗艦，小米都不忘初心，始終堅持著自己的發(fā)展理念。并且，在多元化戰(zhàn)略的推動下，小米集團(tuán)成功在各行業(yè)里鋪開了自己的產(chǎn)品線，用戶通過某一產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)體驗，帶動了其購買其他產(chǎn)品的消費欲望。同時，小米系列產(chǎn)品的連鎖性也決定了其在營銷投入上的可控成本增多，例如在手機(jī)內(nèi)置商城內(nèi)搭載其他產(chǎn)品的推廣，再者在廣告營銷時可以同時為多個產(chǎn)品進(jìn)行推廣，亦或者在用戶使用設(shè)備時潛移默化的植入使用配套連鎖產(chǎn)品的概念。這樣一來，通過廣泛的連鎖推廣和用戶得到優(yōu)質(zhì)體驗后的良好口碑，小米集團(tuán)的原有市場會越發(fā)的穩(wěn)固，而新興消費群體也會源源不斷的涌入。3.3.3行業(yè)競爭激烈貿(mào)易全球化的沖擊。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，國與國之間的貿(mào)易往來越來越多，企業(yè)之間的競爭也越來越激烈。為了應(yīng)對這樣的新局面，企業(yè)就不僅僅只能停留在原有的思維理念，而要立足全球視角，不斷尋求新機(jī)遇、謀求新面貌。因此，多元化的經(jīng)營理念就顯得更加重要。小米集團(tuán)從上市以來，其經(jīng)營范圍覆蓋全球超一百個國家，其更是結(jié)合各國實際需求針對性的研發(fā)了各類產(chǎn)品。從宏觀角度而言，小米集團(tuán)緊跟時代潮流，時刻走在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的前列，近年來相繼踏足了芯片、通信、基帶等行業(yè)，同時也在物聯(lián)網(wǎng)、智能數(shù)控方面取得了巨大成就；而從微觀角度而言，小米集團(tuán)旗下的各產(chǎn)品都進(jìn)行了高、中、低端的消費劃分，在保證物美價廉的前提下為不同群體提供了需求的解決方案。并且，在多元化戰(zhàn)略的助推下，小米集團(tuán)在海外的營收已占接近總收入的一半，在歐洲地區(qū)的市場占有率也已經(jīng)牢牢占據(jù)前三。因此，在競爭日漸激烈的現(xiàn)代市場上，企業(yè)想要突出重圍不僅僅要有過硬的實力，更要有長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略視角，唯有將二者有機(jī)結(jié)合起來才能在全球市場中占有一席之地。各品牌分割市場。當(dāng)前的智能設(shè)備行業(yè)的競爭十分激烈，例如蘋果、VIVO、OPPO等老牌廠家都紛紛打起了性能戰(zhàn)、價格戰(zhàn)。而美國為了封鎖華為的5G技術(shù)研發(fā)，對我國的智能設(shè)備制造業(yè)進(jìn)行了強(qiáng)勢打壓，在一定程度上令我國的民營企業(yè)受到了沖擊。同時，各品牌為了占據(jù)市場份額不斷的加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，導(dǎo)致了智能設(shè)備的更迭換代愈發(fā)頻繁，企業(yè)稍有不慎就有可能落后于其他競爭者。因此，在這樣嚴(yán)峻的形式下，我們反而要要求變圖存，不能在核心技藝上依賴其他國家，對于這些卡脖子的核心技術(shù)我們更要做到自給自足，唯有緊跟時代的潮流，不斷研發(fā)新興技術(shù)、不斷發(fā)展高新產(chǎn)業(yè)，才能應(yīng)對到來的各種挑戰(zhàn)。4小米集團(tuán)多元化經(jīng)營財務(wù)績效分析4.1盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也指企業(yè)的資金或資本增值能力，利潤率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，只有利潤率保持高水平增長，企業(yè)才能保持穩(wěn)定運行。本文選擇小米集團(tuán)開始多元化經(jīng)營以來的銷售毛利率和營業(yè)利潤率來分析小米集團(tuán)的盈利能力。4.1.1銷售毛利率銷售毛利率又稱毛利率，是企業(yè)在日常運營過程中的收入與其營業(yè)成本之差，即毛利率=（毛利/營業(yè)收入）×100%，毛利率可以反映出企業(yè)資產(chǎn)獲得增值的具體情況，有助于企業(yè)把握生產(chǎn)經(jīng)營情況。表4.1小米集團(tuán)銷售毛利率年份2016201720182019202020212022銷售毛利率10.59%13.22%12.69%13.87%14.94%17.74%16.98%數(shù)據(jù)來源：小米招股書、小米年報從表4.1中可以看到，小米的銷售毛利率基本上是穩(wěn)定上升的，2018年銷售毛利率較2017年有所下降，下降了0.53個百分點，在小米年報中，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的毛利率占比高于智能手機(jī)，2018年智能手機(jī)毛利率下降2.6%，是因為小米作出了戰(zhàn)略調(diào)整，決定硬件綜合凈利潤率不超過5%，不太關(guān)心毛利，關(guān)鍵在于用戶的滿意度。由此可以得出，2018年小米銷售毛利率下降屬于正?，F(xiàn)象，多元化經(jīng)營可以為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展帶來多重保障，可以分散單一業(yè)務(wù)經(jīng)營帶來的風(fēng)險。2022年銷售毛利率較2021年下降了0.76個百分點，最大的原因是，由于全球的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及地緣政治的影響，智能機(jī)市場的需求減少，小米較大力度清理存貨，存貨減值準(zhǔn)備增加。4.1.2營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是企業(yè)的營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比例，如果企業(yè)的利潤率較高，則意味著企業(yè)的利潤水平較高，反之，則意味著企業(yè)的利潤水平較低。營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)收入）×100%。表4.2小米集團(tuán)營業(yè)利潤率年份2016201720182019202020212022營業(yè)利潤率5.53%10.65%0.68%5.7%9.7%7.9%1%數(shù)據(jù)來源：小米招股書、小米年報從表4.2可以看出，小米的營業(yè)利潤波動很大，2018年大幅下滑，2019-2020年出現(xiàn)反彈，2022年再次回落。從2018年度小米集團(tuán)的年度報告中可知，小米在科技方面的投資很大，2018年小米的研發(fā)支出較上年同期增加了83.34%，遠(yuǎn)高于營收增幅的52.6%，造成了經(jīng)營利潤的大幅下滑。2021年，受疫情沖擊，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，產(chǎn)品出口受阻，貨物積壓，使?fàn)I業(yè)成本增加，營業(yè)利潤率隨之大幅減少。從對小米的銷售毛利率和營業(yè)利潤率分析來看，雖然近年的銷售毛利率和營業(yè)利潤率沒有一直呈上升趨勢，存在下降的情況，但多元化的各項業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司盈利狀況良好，盈利能力有所增強(qiáng)。4.2營運能力分析營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營運行能力，它是通過企業(yè)資金運用周轉(zhuǎn)的情況來體現(xiàn)的。本文從存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個方面對小米集團(tuán)的運營能力進(jìn)行分析。4.2.1存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)，企業(yè)營業(yè)成本與平均存貨成本之間的比率。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明資金周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)。表4.3小米集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率年份2016201720182019202020212022存貨周轉(zhuǎn)率7.198.056.675.725.635.744.52數(shù)據(jù)來源：小米招股書、小米年報從表4.3可以看出，小米在2016-2017年度的存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了增長，這是由于小米實行了多元化的發(fā)展策略之后，市場占有率得到提高，所以存貨周轉(zhuǎn)率有所提升。2018年開始，存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，是因為智能制造業(yè)的發(fā)展，高端產(chǎn)品和零部件的產(chǎn)能提高，小米的訂單量需求在短時期內(nèi)就能得到滿足。2022年存貨周轉(zhuǎn)率下降幅度較大，從小米年報中得知，小米2022年在新能源車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入較多，這導(dǎo)致小米傳統(tǒng)電子產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售受到了影響，導(dǎo)致存貨的積壓，再加上行業(yè)競爭壓力，產(chǎn)品銷售受到影響，這些因素都導(dǎo)致2022年小米存貨周轉(zhuǎn)率下降。4.2.2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也就是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，它表示在一定時期里，企業(yè)的營業(yè)收入與平均總資產(chǎn)之間的關(guān)系，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明資產(chǎn)的使用效率越高，銷售能力越強(qiáng)。表4.4小米集團(tuán)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份2016201720182019202020212022資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.521.631.400.99數(shù)據(jù)來源：小米招股書、小米年報從表4.4可以看出，小米的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈下降趨勢，原因是小米多元化經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，運營成本的增加，銷售收入低于資產(chǎn)增速，工廠、設(shè)備、原材料等非流動資的投入，短時期內(nèi)收益不會太高，企業(yè)的運營壓力增加，多元化經(jīng)營短時期內(nèi)并不能提升小米的營運能力。4.3償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還債務(wù)的能力，償債能力是反應(yīng)企業(yè)抗風(fēng)險能力的重要標(biāo)志。本文通過對小米短期償債能力和長期償債能力的分析，探討了小米的償債能力。4.3.1短期償債能力分析本文選取流動比率和速動比率來分析小米的短期償債能力。表4.5小米集團(tuán)流動比率年份2016201720182019202020212022流動比率11.491.631.611.79數(shù)據(jù)來源：小米招股書、小米年報表4.6小米集團(tuán)速動比率年份2016201720182019202020212022速動比率0.850.951.241.03數(shù)據(jù)來源：小米招股書、小米年報從表4.5、4.6中可以看到，小米集團(tuán)的流動比率、速動比率總體上呈上升趨勢，2018年兩個指標(biāo)出現(xiàn)大幅增長是因為小米2018年在香港上市，通過發(fā)行股票募集了大量資金導(dǎo)致銀行存款的增加，流動總額也隨之增加。2019年流動比率和速動比率較上一年有所下降，是因為小米的銷售模式有所變化，從主要依賴線上銷售渠道轉(zhuǎn)為線下，從小米年報中了解到，2019年-2022年線上渠道銷售占比分別為52.6%、48.6%、45.7%、42.9%，線下渠道銷售占比分別為47.4%、51.4%、54.3%、57.1%，線上銷售渠道占比逐漸減少，線下銷售渠道占比逐漸增加，線下渠道銷售周期延長，應(yīng)收賬款的余額和周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，導(dǎo)致兩項指標(biāo)不穩(wěn)定。但是總體來看，流動比率和速動比率是呈上升趨勢的，說明小米的流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力是增強(qiáng)的，多元化經(jīng)營增加了小米的收入來源，提高資源利用效率，流動資產(chǎn)增加，提高了小米的短期償債能力。4.3.2長期償債能力分析本文用資產(chǎn)負(fù)債率來分析小米集團(tuán)的長期償債能力。表4.7小米集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率年份2016201720182019202020212022資產(chǎn)負(fù)債率（%）281.34241.5550.9455.5351.1153.0847.38數(shù)據(jù)來源：小米招股書、小米年報從表4.7可以分析出，2018年以前小米的資產(chǎn)負(fù)債率都極高，資不抵債，是因為小米作出的戰(zhàn)略調(diào)整，硬件綜合凈利潤率不超過5%，非硬件收入又發(fā)展緩慢，所以負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過資產(chǎn)，小米面臨著財務(wù)風(fēng)險，償債能力大大不足，在2018年的時候，資產(chǎn)負(fù)債率為50.94%，這主要是由于小米在上市后籌集了大量的資金，從而增加了凈資產(chǎn)、股東權(quán)益，減少了負(fù)債比率，使公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了一個正常的水準(zhǔn)，且2018年以后，小米的資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右上下波動，長期償債能力提高。部分企業(yè)開始多元化經(jīng)營之后，由于資金短缺會導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債大額增加，但小米在2018年以后資產(chǎn)負(fù)債率一直穩(wěn)定在正常水平，說明小米的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略較為成功，多元化經(jīng)營對于小米集團(tuán)來說是一個可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。4.4發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。一個企業(yè)的發(fā)展要目光長遠(yuǎn)，良好的運營模式能提高企業(yè)的發(fā)展能力。本文從小米集團(tuán)的營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率來分析小米集團(tuán)的發(fā)展能力。表4.8小米集團(tuán)營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率年份2016201720182019202020212022營業(yè)收入增長率2.43%67.50%52.60%17.68%19.46%33.53%-14.70%總資產(chǎn)增長率29.71%77.03%61.60%25.75%38.15%36.27%-6.70%數(shù)據(jù)來源：小米招股書、小米年報從表4.8可以看出，小米集團(tuán)2017年的營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率較上一年有了大幅度的提升，增幅分別為67.5%和77.03%。從小米招股書可以得知，2017年小米發(fā)布了內(nèi)置澎湃S1芯片的小米5C手機(jī)，小米是當(dāng)時全球四家能自主研發(fā)手機(jī)芯片的企業(yè)之一，2017年智能手機(jī)銷量大大增加，位列全球第四。同時，小米在海外的市場收益也十分可觀，其中市場份額最高的是印度，市場份額達(dá)將近25%。2018-2019年營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率較2017年有所下降，從小米年報可以得知，2018年智能手機(jī)營業(yè)收入下滑了4.1%，且上市之前小米發(fā)生了99億人民幣的股權(quán)激勵開支，增加了小米的行政開支。再一個原因就是小米出現(xiàn)了供貨不足的現(xiàn)象，小米9的發(fā)布時間較原計劃早了兩個月發(fā)布，由于生產(chǎn)線未準(zhǔn)備充分，達(dá)不到市場需求量。2020-2021年營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率較2019年出現(xiàn)上升趨勢，主要是因為小米在海外市場穩(wěn)定發(fā)揮，收入非?？捎^，2020年，小米在全球的市場占有率提升到了11.1%。2022年營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率出現(xiàn)了負(fù)增長，智能手機(jī)的營收同比下降了20%，主要原因是疫情的反復(fù)和國際環(huán)境的影響，疫情使線下門店關(guān)閉，工廠的生產(chǎn)也被迫停止，消費者需求也呈現(xiàn)下降；俄烏沖突導(dǎo)致全球宏觀經(jīng)濟(jì)變動，海外市場需求疲軟，出貨量減少。小米的營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率在近幾年因為其他因素的影響出現(xiàn)了較大波動，但是2016年-2022年營業(yè)收入和資產(chǎn)總額都整體呈上升趨勢，說明小米的多元化經(jīng)營對于企業(yè)來說是一個可取的可持續(xù)經(jīng)營方式。5結(jié)論及展望5.1研究結(jié)論5.1.1小米集團(tuán)多元化經(jīng)營的動因本文首先對小米的多元化經(jīng)營動機(jī)進(jìn)行了分析，可以看出多元化經(jīng)營對于小米集團(tuán)而言是利遠(yuǎn)大于弊的。首先在分散經(jīng)營風(fēng)險方面，小米集團(tuán)通過在智能設(shè)備、智能家居、教育娛樂等領(lǐng)域的分散式發(fā)展，成功將經(jīng)營風(fēng)險控制在了合理范圍內(nèi)并在此基礎(chǔ)上完成了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)，極大程度保障了資金鏈的平穩(wěn)運行及資源的合理利用，真正實現(xiàn)了“以核心產(chǎn)業(yè)扶持新興產(chǎn)業(yè)，以新興產(chǎn)業(yè)拱衛(wèi)核心產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。其次在提高市場占有率方面，小米集團(tuán)通過自身多領(lǐng)域的交錯式發(fā)展成功營造了小米自己的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，再通過多領(lǐng)域的一鍵式互通和配套的產(chǎn)品使用讓用戶得到了良好的體驗，促使用戶對小米系列產(chǎn)品的使用依賴性不斷加強(qiáng)，同時在口碑效應(yīng)的作用下也會令大量新用戶源源不斷涌入，以此讓自身的市場占比穩(wěn)步加高。再者在行業(yè)競爭方面，小米集團(tuán)自多元化經(jīng)營開始，其產(chǎn)值規(guī)模都在逐年增加，其經(jīng)營范圍更是涵蓋了全球一百多個國家，其專利技術(shù)更是包括了芯片、通信、基帶等核心領(lǐng)域，同時，由于小米的多元化經(jīng)營理念使得小米集團(tuán)一直緊跟時代發(fā)展的潮流，牢牢把握住了每次產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)變革，令小米集團(tuán)的核心競爭力持續(xù)走高，如今更是成為了中國民營高新技術(shù)企業(yè)的領(lǐng)頭羊之一。5.5.2小米集團(tuán)多元化經(jīng)營帶來的財務(wù)績效本文分析了小米在多元化經(jīng)營下的盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力，可以看出多元化經(jīng)營對于小米的發(fā)展來說是利大于弊的。在盈利能力方面，多元化經(jīng)營整體提高了小米的銷售毛利率和營業(yè)利潤率，多元化經(jīng)營擴(kuò)大了小米收入來源，拓寬了資金流入渠道，為小米帶來更多收益。在營運能力方面，小米的存貨周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并沒有增加，說明多元化經(jīng)營在短期內(nèi)并不會使小米的營運能力增強(qiáng)，小米應(yīng)該及時做出相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整。在償債能力方面，小米的短期償債能力和長期償債能力都有所提高，多元化經(jīng)營使小米的償債能力保持一個良好的狀態(tài)發(fā)展。在發(fā)展能力方面，小米的營業(yè)收入和資產(chǎn)總額整體呈上升趨勢，說明多元化經(jīng)營對于小米長期的發(fā)展能力有很大幫助，是一個可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略。總體來說，多元化經(jīng)營對小米的財務(wù)績效產(chǎn)生了積極的影響。通過研究小米的多元化經(jīng)營，可以總結(jié)出，企業(yè)在實行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略過程中，要注重核心業(yè)務(wù)競爭力，圍繞核心業(yè)務(wù)來開展多元化，同時注意市場宏觀環(huán)境的變化及時做出戰(zhàn)略調(diào)整，把握發(fā)展機(jī)會。5.2研究不足與展望本文在研究小米的多元化經(jīng)營時，應(yīng)該分析2010年-2022年的數(shù)據(jù)，但小米2015年以前的年報屬于內(nèi)部數(shù)據(jù)，且小米招股書上也缺少部分?jǐn)?shù)據(jù)，導(dǎo)致本文的研究不夠全面、不夠精準(zhǔn)。再是由于本人的理論知識掌握有限，并且缺少實踐經(jīng)驗，只分析了小米集團(tuán)多元化經(jīng)營下的財務(wù)績效，沒有研究非財務(wù)因素，所以本文的研究不夠全面。本文針對的小米的具體經(jīng)營情況研究多元化經(jīng)營對于財務(wù)績效的影響，所以只能為經(jīng)營情況相似的企業(yè)提供參考價值，不具普適性。希望在未來的學(xué)習(xí)和研究中，可以積攢更多實踐經(jīng)驗，獲取更為全面的理論知識和數(shù)據(jù)，從而增加論文的客觀性和準(zhǔn)確性。另外，本文只研究小米集團(tuán)自身經(jīng)驗情況，沒有選擇同行業(yè)進(jìn)行對比，不能直觀的看出同行業(yè)下小米多元化經(jīng)營的優(yōu)勢，在未來的學(xué)習(xí)和工作中，會注重此方面的改善。

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