-[13]。1.2.3國內(nèi)外研究綜述從相關(guān)的資料來看，新零售的研究仍處于起步的狀態(tài)，其研究范疇以新零售的概念、發(fā)展動因和發(fā)展趨向為重點，而新零售的運用實踐研究則是以互聯(lián)網(wǎng)、電商企業(yè)為重點，目前針對實體零售企業(yè)開展新零售業(yè)務(wù)的研究還很少。關(guān)于新零售商業(yè)模式的研究已經(jīng)取得了很多的進展，但是在定義上還沒有形成一致的認識。此外，國內(nèi)外學(xué)者對財務(wù)績效的理論研究主要集中在影響因素、評價體系等方面，對新零售與財務(wù)績效的相關(guān)性研究較少。況且目前對于新零售財務(wù)績效的研究都還是相對格式化、片面化，未能全方位、多角度分析企業(yè)新零售商業(yè)模式下的財務(wù)績效狀況。因此，本文以實體零售企業(yè)永輝超市為例，采用財務(wù)指標(biāo)分析法，對新零售轉(zhuǎn)型的各項關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)進行分析，從而對企業(yè)整體財務(wù)狀況進行總結(jié)，發(fā)掘出新零售轉(zhuǎn)型過程中存在的各種問題，最后提出相關(guān)建議。1.3研究方法1.3.1文獻研究法在開始寫作的時候，必須要先參考一下數(shù)據(jù)庫等的資料以及所有的專家學(xué)者的研究結(jié)果。尋找國內(nèi)外關(guān)于新零售模式的研究文獻，新零售轉(zhuǎn)型對企業(yè)業(yè)績的影響和關(guān)于企業(yè)業(yè)績的研究資料。通過對數(shù)據(jù)的研究與整理，為下文的案例研究與分析提供了理論依據(jù)，明晰了新零售轉(zhuǎn)型對于公司財務(wù)績效的影響。1.3.2案例分析法本文選取永輝超市作為研究對象，從永輝超市官網(wǎng)、國泰安數(shù)據(jù)庫、新浪財經(jīng)等獲得相關(guān)的數(shù)據(jù)，再結(jié)合公司2018年至2022年的年報數(shù)據(jù)，分析永輝超市的各項財務(wù)指標(biāo)，以探究永輝超市轉(zhuǎn)型新零售后的財務(wù)績效，并為其他傳統(tǒng)零售企業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供思路，以及探究其存在的問題并提出相對應(yīng)的優(yōu)化建議。1.3.3比較分析法本文在進行財務(wù)指標(biāo)分析時，對比公司選取了益民集團，在此基礎(chǔ)上還與行業(yè)均值進行了橫向?qū)Ρ扰c縱向?qū)Ρ?，進而對永輝超市實行更公允的財務(wù)績效研究。將采用傳統(tǒng)模式的益民集團作為比較對象，更能反映永輝轉(zhuǎn)型后在同行業(yè)中的業(yè)績表現(xiàn)。2相關(guān)概念及理論概述2.1相關(guān)概念的界定2.1.1新零售概念新零售模式的基本理念是利用高科技的方法，將傳統(tǒng)的線上和線下的零售模式進行結(jié)合，突破兩者的邊界，強化與物流的結(jié)合，給消費者提供更多的便利。最重要的是，新零售模式將大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等先進的數(shù)字化科技引入其中，使得人們的消費行為擺脫了時空的束縛，極大地提升了人們的購物體驗。新零售模式表現(xiàn)出良好的多樣化形態(tài)。首先，打破了傳統(tǒng)的線上與線下的界限，建立起一個高品質(zhì)的，良性的多渠道的物流分銷系統(tǒng)。其次，加強了消費者消費時的場景體驗，營造氛圍，加強代入感，提升商品的認可度。最后，強化新零售整體模式下的全渠道深度協(xié)作，達到雙贏、共贏的目的。2.1.2財務(wù)績效概述財務(wù)績效是通過財務(wù)指標(biāo)來衡量企業(yè)經(jīng)營效果的一種績效評估方式，企業(yè)的財務(wù)績效不僅反映了企業(yè)財務(wù)部門展現(xiàn)的數(shù)據(jù)以及財務(wù)狀況，而且也蘊含著企業(yè)的經(jīng)濟效益和效率的表現(xiàn)。財務(wù)績效通過四個方面來體現(xiàn)：第一個方面是償債能力，是指企業(yè)經(jīng)濟實力和財務(wù)狀況的主要體現(xiàn)。第二個方面是盈利能力，是指經(jīng)濟增加值和銷售增長率。第三個方面是營運能力，是指企業(yè)的資產(chǎn)管理能力；第四個方面是成長能力，成長能力是指企業(yè)在競爭環(huán)境中能夠不斷發(fā)展壯大的能力。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1“零售之輪”理論零售之輪理論是一種衡量零售行業(yè)發(fā)展的模型，它是由零售發(fā)展的四個關(guān)鍵因素組成：創(chuàng)新、經(jīng)營服務(wù)、供應(yīng)鏈和技術(shù)，以及市場營銷和營銷傳播。它以這些因素為基礎(chǔ)，構(gòu)建出一種模型，用于衡量企業(yè)的績效和可持續(xù)性，以及提供關(guān)于如何優(yōu)化零售業(yè)績效的建議、方法和技術(shù)。2.2.2利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論認為，企業(yè)在進行經(jīng)營管理時，不僅要使股東財富最大化，還要關(guān)注企業(yè)內(nèi)部員工、合作的供應(yīng)商、市場中的消費者、行業(yè)的競爭者等利益相關(guān)者的利益。因為企業(yè)的持續(xù)性盈利經(jīng)營離不開利益相關(guān)者的發(fā)展與維護，只重視股東的財富最大化而忽略其他各方的利益不利于企業(yè)的長久發(fā)展。因此，企業(yè)在制定發(fā)展戰(zhàn)略時，要從多維度設(shè)計，同時兼顧所有利益相關(guān)者的利益，使各方滿意，進而促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。零售企業(yè)在新零售模式下更要關(guān)注利益相關(guān)者，客戶、供應(yīng)商、員工等都是新零售環(huán)節(jié)中不可缺少的一員，維護兼顧各方的利益，將企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)、內(nèi)部與外部不同維度有機結(jié)合起來構(gòu)建績效評價體系，全方位的評價企業(yè)發(fā)展情況，有助于促進企業(yè)業(yè)績增長，提升企業(yè)形象。3永輝超市概況及財務(wù)狀況3.1永輝超市簡介永輝超市成立于2001年，總部設(shè)在福建，其經(jīng)營范圍以生鮮及加工、食品用品供應(yīng)為主。永輝超市抓住“農(nóng)改超”契機，主動回應(yīng)政府的號召，以生鮮經(jīng)營為特色，成為將生鮮產(chǎn)品成功引入流通企業(yè)的超市代表。永輝超市于2010年在上海證券交易所上市，經(jīng)過數(shù)年的高速發(fā)展，永輝在全國的各大城市的分店數(shù)量不斷增加，如今已經(jīng)發(fā)展到了1000多家；經(jīng)營范圍遍及29個省市，在、585座城市，營業(yè)面積800多萬平方米。2016年12月，騰訊入股并助力永輝超市智能化建設(shè)。永輝超市經(jīng)營不斷提升，先是與京東聯(lián)手打造網(wǎng)上商城，然后再與騰訊進行云創(chuàng)；并在適當(dāng)?shù)臅r候發(fā)布在線應(yīng)用程序，成為新零售企業(yè)的代表，全國零售行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。相對于其它行業(yè)的零售企業(yè)，永輝的優(yōu)點是專注于“生鮮”，采取的是“直接采購+基地專供”的生鮮供給方式，這樣的經(jīng)營方式使得永輝擁有了價格上的絕對優(yōu)勢，從而形成了獨特的市場競爭優(yōu)勢。永輝超市經(jīng)過多年的創(chuàng)新零售業(yè)態(tài)的探索與鋪設(shè)，打造了新零售模式商業(yè)閉環(huán)，其中包括云超、云創(chuàng)、云商和云金四個業(yè)務(wù)板塊戰(zhàn)略目標(biāo)。永輝超市將以一般的社區(qū)作為其重要的供應(yīng)地，持續(xù)提高其供給水平和推廣方式，為廣大居民提供適宜的農(nóng)業(yè)商品，極大地滿足了社會大多數(shù)消費者對高效率，高質(zhì)量產(chǎn)品的需求。并以其生鮮農(nóng)產(chǎn)品的特色經(jīng)營模式，以及具有很高經(jīng)濟價值的水果和各類商品，獲得了人們廣泛的認同，贊譽為“民生超市，百姓永輝”。3.2永輝超市主營業(yè)務(wù)狀況永輝超市自成立起主要有三大業(yè)務(wù)板塊，即生鮮、食品和服裝。其中生鮮產(chǎn)品是永輝超市的王牌業(yè)務(wù)，永輝超市依靠生鮮業(yè)務(wù)在發(fā)展過程中持續(xù)保持著穩(wěn)定的營業(yè)收入增長速度。永輝超市的存在推動了國內(nèi)生鮮產(chǎn)品的連鎖化及專業(yè)化發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計永輝超市所提供的生鮮農(nóng)產(chǎn)品面積在其每一家店面中均不低于40%，而其提供的生鮮品類總值達到四千至六千種之間，普通大型超市提供的品類大多在一千種左右。食品、生鮮及加工這兩塊業(yè)務(wù)在2022年的主營業(yè)收入中所占的比例約為93.38%。食物類產(chǎn)品具有高毛利的優(yōu)勢；生鮮產(chǎn)品的毛利雖然不高，但是能夠吸引更多的顧客，有助于推動其它商品的銷量。表3.1主營業(yè)務(wù)分行業(yè)情況單位：億元營業(yè)收入營業(yè)本本毛利率營業(yè)收入比上年增減營業(yè)成本比上年增減毛利率比上年增減零售業(yè)841.2872.0714.34-0.98%-2.07%0.96%服裝業(yè)59.632.9595.05-2.32%-32.67%2.22%表3.2主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況單位：億元營業(yè)收入營業(yè)本本毛利率營業(yè)收入比上年增減營業(yè)成本比上年增減毛利率比上年增減生鮮及加工399349.3112.45-2.27%-3.47%1.09%食品用品442.28371.3416.040.22%-0.72%0.79%數(shù)據(jù)來源：永輝超市年度報告3.3永輝超市轉(zhuǎn)型新零售的動因隨著消費水平的不斷提高，新零售業(yè)也應(yīng)運而生。在社會和經(jīng)濟飛速發(fā)展的同時，社會的物資也日益豐富，各種產(chǎn)品層出不窮，給了顧客更多的選擇。而種類繁多的商品不僅可以促進消費者的消費，而且可以促進人們的消費理念的提高。顧客已經(jīng)不僅僅只是為了買到質(zhì)量好、品牌好的產(chǎn)品，他們對產(chǎn)品的新穎，個性，質(zhì)量，服務(wù)以及便利都有了更高的要求。這就迫使零售企業(yè)開始對產(chǎn)品和服務(wù)進行升級，從而推動了新零售的產(chǎn)生。永輝超市為尋求業(yè)績增長是其轉(zhuǎn)型新零售的原因之一。對于永輝超市而言，其轉(zhuǎn)型新零售的內(nèi)部推動原因之一是傳統(tǒng)零售模式下經(jīng)營成果不夠理想，而且出現(xiàn)了增長乏力的現(xiàn)象，從2013年開始至永輝超市進行新零售轉(zhuǎn)型前，永輝超市的營業(yè)收入及凈利潤的增速都呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。而新零售模式符合永輝超市為未來確定的戰(zhàn)略目標(biāo)，即成為中國零售行業(yè)內(nèi)線下前三強的企業(yè)，線上線下全面發(fā)展，為消費者提供更優(yōu)質(zhì)更全面的服務(wù)。永輝超市實施新零售可以減少不必要的工作量，將資源應(yīng)用到更合適的地方，增強企業(yè)的物流運轉(zhuǎn)能力同時提高消費者的信任度。我們國家正處于消費習(xí)慣迅速轉(zhuǎn)變的階段。我們的消費對象，消費方式，消費習(xí)慣，和我們上一代父母的思想完全不同。當(dāng)今的社會，顧客對網(wǎng)絡(luò)的依賴性日益增強，此外，還重視優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗和多元化的消費方式。顧客們不再是在超市、商場里購物，而是通過APP來選擇和購買商品，不用出門就能完成。同時，消費者對獨特和個性化的購物越來越感興趣，以往那種隨大流的行為也變得罕見起來。面對日益加劇的產(chǎn)業(yè)競爭，無論是傳統(tǒng)的實體零售企業(yè)還是傳統(tǒng)的電子商務(wù)企業(yè)，都必須尋求一種新的戰(zhàn)略來滿足消費者的需求，簡單的購物形式與傳統(tǒng)的銷售方式都無法滿足大家的購物需求心理。近年來，人工智能、大數(shù)據(jù)以及算法取得了長足的發(fā)展，已經(jīng)進入了實用化階段，它們?yōu)槲覀兊娜粘Ｉ顜砹藰O大的方便，但也改變了我們的買賣模式。比如，大數(shù)據(jù)技術(shù)能夠根據(jù)消費者的消費信息，對消費者的消費偏好進行分析，進而向消費者推薦與他們的消費習(xí)慣相一致的產(chǎn)品。通過語音識別等人工智能，消費者只要靠“嘴”就能購買商品，再經(jīng)過運算法則的持續(xù)調(diào)整與加工，線上與線下同時進行，從倉儲直接到家中，從超市送貨上門，到現(xiàn)在的即時配送，隨著新科技的運用新零售逐漸普及，新零售也得到了迅速的發(fā)展和優(yōu)化。4新零售模式下的永輝超市財務(wù)績效分析4.1償債能力分析4.1.1流動比率分析表4.12018—2022年同行業(yè)企業(yè)的流動比率分析流動比率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市1.200.990.950.840.84益民集團2.302.432.462.682.68行業(yè)均值1.381.641.441.331.33數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)橫向比較：通過對比同行企業(yè)的流動比率可以看出，永輝超市的流動比率遠低于行業(yè)均值，這表明永輝超市對于流動資產(chǎn)的把控有所欠缺，短期償債能力較弱。永輝超市的流動比率變化的趨勢整體與行業(yè)均值相似，這表明市場環(huán)境也對其流動比率有所影響?？v向比較：永輝超市的流動比率自2018年至2022年呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。自2019年起永輝超市的流動比率均低于1，這是因為企業(yè)不斷的擴大規(guī)模以及巨額的采購，造成了應(yīng)付賬款的快速增長，流動債務(wù)越來越多，使得其短期償債能力下降。4.1.2速動比率分析表4.22018—2022年同行業(yè)企業(yè)的速動比率分析速動比率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市0.790.590.640.530.48益民集團1.361.531.882.212.25行業(yè)均值1.081.331.041.011.05數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)1、橫向比較：通過對比同行企業(yè)可以看出，整個行業(yè)的速動比率整體也呈現(xiàn)下降的趨勢，但永輝超市的速動比率仍遠低于行業(yè)均值，這意味著企業(yè)的償債能力較差。永輝超市速動比率的降低主要是因為在不斷擴大規(guī)模的同時造成了存貨大量的累積，然而速動比率又剔除了存貨的影響，就使得該比率在逐年降低。2、縱向比較：永輝超市的速動比率自2018年至2022年呈現(xiàn)整體下降的趨勢，2018年的速動比率已經(jīng)低于正常的速動比率水平，2022年度速動比率已經(jīng)達到了較危險的地步。速動比率的降低也表明了永輝超市短期償債能力較弱。4.1.3資產(chǎn)負債率分析表4.32018—2022年同行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債率分析資產(chǎn)負債率比率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市50.96%60.93%63.69%84.47%87.68%益民集團21.63%21.05%21.86%24.30%26.18%行業(yè)均值52.08%52.25%54.22%56.23%56.39%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)1.橫向比較：通過對比同行企業(yè)的資產(chǎn)負債率可以看出，在2019年后，永輝超市的資產(chǎn)負債率均高于行業(yè)均值，這意味著永輝超市的長期償債能力較差。2.縱向比較：永輝超市自2018年至2022年的資產(chǎn)負債率一直呈現(xiàn)上升趨勢，這表明在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，企業(yè)的負債占比越來越多，而資產(chǎn)在減少。永輝超市2018年的資產(chǎn)負債率達到了50.96%，這是因為企業(yè)在當(dāng)年進行了首次的短期借款，而在此之后為了滿足擴大規(guī)模的資金需求，企業(yè)均采取了借款的方式進行融資，所以資產(chǎn)負債率越來越高。4.2盈利能力分析4.2.1銷售毛利率分析表4.42018—2022年同行業(yè)企業(yè)的銷售毛利率分析銷售毛利率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市22.15%21.56%21.37%18.71%19.68%益民集團41.11%40.20%45.19%48.15%40.81%行業(yè)均值28.78%30.13%38.29%39.86%37.67%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)1、橫向比較：通過對比同行企業(yè)的銷售毛利率可以看出，永輝超市的銷售毛利率處于較低水平，這是因為企業(yè)的規(guī)模較大，涉及到的業(yè)務(wù)較多，由上文分析可知，永輝超市主打的生鮮產(chǎn)品毛利率較低，這也導(dǎo)致了企業(yè)整體的毛利率偏低。2、縱向比較：永輝超市自2018至2022年的銷售毛利率整體呈現(xiàn)下降的趨勢。永輝超市的銷售毛利率從2019年開始下降有兩個方面的原因，一方面是因為受新冠肺炎疫情的影響，消費者足不出戶，導(dǎo)致高毛利的服裝行業(yè)的銷售量量大幅度的縮減；另一方面是受零售行業(yè)激烈的競爭形勢所致，尤其是受社區(qū)團購等新興業(yè)務(wù)模式的影響，從而使得總毛利的降低。4.2.2銷售凈利率分析表4.52018—2022年同行業(yè)企業(yè)的銷售凈利率分析銷售凈利率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市1.41%1.71%1.77%-4.94%-3.33%益民集團7.39%5.64%17.50%9.04%-37.42%行業(yè)均值0.94%5.02%-1.13%10.79%0.36%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)1、橫向比較：通過對比同行企業(yè)的銷售凈利率可以看出，永輝超市的銷售凈利率處于較低水平，這意味著企業(yè)采取新零售模式戰(zhàn)略以來，對銷售利潤的影響還不太明顯，永輝超市需要不斷的調(diào)整新零售模式的戰(zhàn)略布局，使得該模式能夠盡快的給企業(yè)帶來收益。2、縱向比較：永輝超市自2018年至2020年的銷售凈利率變化趨勢整體比較平緩，從2021年開始呈現(xiàn)下降趨勢。在2018年，一方面因為永輝超市的云創(chuàng)板塊出現(xiàn)了虧損；另一方面又因為采取的新零售模式發(fā)展較好，于是企業(yè)大規(guī)模的引入新零售模式去搶占市場，大量增設(shè)門店。這兩方面造成了成本費用的大幅度上漲。在2019年企業(yè)決定改變策略，專注于節(jié)能增效，開始逐步剝離云創(chuàng)板塊。這一策略的轉(zhuǎn)變，使得2020年的銷售凈利潤有所上升。2021年至2022年受新冠肺炎疫情的影響，整個零售行業(yè)的發(fā)展都受到了重創(chuàng)，也導(dǎo)致永輝超市的銷售凈利率較低。4.2.3總資產(chǎn)報酬率分析表4.62018—2022年同行業(yè)企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率分析總資產(chǎn)報酬率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市4.19%4.50%4.59%-4.78%-2.49%益民集團5.99%4.54%8.43%4.94%-10.21%行業(yè)均值5.65%5.06%3.51%5.77%2.72%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)1、橫向比較：通過對比同行企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率可以看出，2018年至2020年永輝超市的總資產(chǎn)報酬率與行業(yè)均值相差不大，雖然在2021年有所下降，但在2022年有所回升。2、縱向比較：永輝超市的總資產(chǎn)報酬率自2018年至2020年呈現(xiàn)出緩慢上升的趨勢，卻在2021年開始出現(xiàn)急速下滑的趨勢。在2018年永輝超市向新零售模式轉(zhuǎn)型，通過建立云計算、數(shù)字化建設(shè)、供應(yīng)鏈建設(shè)等，使得企業(yè)的線上和云端技術(shù)有了全方面的提高，以至于永輝超市在總資產(chǎn)報酬率方面有持續(xù)的升高。4.3營運能力分析4.3.1存貨周轉(zhuǎn)率分析表4.72018—2022年同行業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市8.016.516.316.836.81益民集團1.531.591.251.561.62行業(yè)均值34.6632.556.075.575.03數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)1、橫向比較：通過對比同行企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率可以看出，永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)率在2020年之前都遠低于行業(yè)均值，這意味著企業(yè)在庫存管理這方面還有很大的提升空間。從2021年之后存貨的周轉(zhuǎn)率漸漸高于行業(yè)均值，這主要是因為永輝超市加大了對物流的投入，以此保證店鋪的快速發(fā)展不會影響到貨物流轉(zhuǎn)。2、縱向比較：永輝超市2018年的存貨周轉(zhuǎn)率為8.01，卻在2019年開始呈現(xiàn)出整體下滑的趨勢，這由兩方面的原因造成。一方面是企業(yè)在新零售模式的發(fā)展中，不斷擴大規(guī)模的同時也在不斷的擴大線上和線下產(chǎn)品的種類，導(dǎo)致累積了一定數(shù)量的存貨；另一方面是，由于新冠肺炎疫情的影響，來店里購買的顧客越來越少，這也使得庫存越來越多，造成永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)率越來越低。4.3.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表4.82018—2022年同行業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市46.0130.3127.9336.0958.92益民集團19.8518.8216.0622.8717.46行業(yè)均值285.00315.00146.00133.0095.58數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)1、橫向?qū)Ρ龋和ㄟ^對比同行企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，永輝超市遠低于行業(yè)均值。主要是因為企業(yè)在不斷的擴大規(guī)模，拓展銷售渠道的同時為了促進銷售而采用了賒銷的策略，卻未能對賒銷客戶的信用情況進行有效的評估，使得應(yīng)收賬款有所增加。2、縱向比較：永輝超市的應(yīng)收賬款率在2018年至2020年呈現(xiàn)下降趨勢，但在2021年開始有所上升。永輝超市的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在采用新零售模式后，發(fā)生了顯著的降低，這意味著應(yīng)收賬款的管理水平不高，應(yīng)收賬款的回收效率不高，存在著一定的壞賬風(fēng)險，這也使得資本運營的成本有所增加。4.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表4.92018—2022年同行業(yè)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市1.951.851.721.431.35益民集團0.520.490.310.290.24行業(yè)均值0.870.780.480.430.38數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)1、橫向比較：通過對比同行企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出，永輝超市的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠高于行業(yè)均值，但整體的變化趨勢與行業(yè)均值相似。永輝超市的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)內(nèi)較高的水平，這意味企業(yè)對投入的資產(chǎn)運轉(zhuǎn)的相對良好，對營運風(fēng)險的影響較小。2、縱向比較：永輝超市的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自2018年至2022年一直呈現(xiàn)下降的變化趨勢。由于永輝超市不斷的開設(shè)新店，業(yè)務(wù)得到了快速的擴張，同時也造成了期間費用和固定資產(chǎn)的大幅度增加，但新店的經(jīng)營管理還不成熟，導(dǎo)致新店的營業(yè)收入要比成熟的店面低很多，進而使得企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越來越低。4.4成長能力分析4.4.1凈利潤分析表4.102018—2022年同行業(yè)企業(yè)的凈利潤分析凈利潤（億元）2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市9.9714.5316.53-44.95-30.00益民集團1.090.831.770.90-2.99行業(yè)均值4.304.212.332.530.93數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)橫向比較：通過對比同行企業(yè)的凈利潤可以看出，永輝超市在2018年至2020年都高于行業(yè)均值，從2021年開始遠低于行業(yè)均值。整體來看，永輝超市在轉(zhuǎn)型為新零售模式的初期，凈利潤有了緩慢的提高，但整體呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的趨勢。縱向比較：永輝超市的凈利潤在2018年至2020年呈現(xiàn)緩慢上升的趨勢，在2021年開始急劇下降。在2018年永輝超市產(chǎn)生了6.64億元的員工股權(quán)激勵費用以及云創(chuàng)板塊超級物種發(fā)生了虧損，導(dǎo)致了2018年的凈利潤不高。其中，永輝超市云創(chuàng)板塊的虧損是由于經(jīng)營費用較高，消費者數(shù)量少以及數(shù)字化建設(shè)的不完善等原因。隨著永輝超市自營APP及第三方平臺的推廣，企業(yè)的凈利率在2019年和2020年有所回升。在2021年開始企業(yè)發(fā)生較大的虧損，其主要是因為受新冠肺炎疫情的影響營業(yè)收入降低、門店的關(guān)閉、長期股權(quán)投資及無形資產(chǎn)計提減值損失還有新租賃準(zhǔn)則等原因，使得凈利潤急速下降。4.4.2營業(yè)總收入增長率分析表4.112018—2022年同行業(yè)企業(yè)的營業(yè)總收入增長率分析營業(yè)總收入增長率2018年2019年2020年2021年2022年永輝超市20.35%20.36%9.80%-2.29%-1.07%益民集團-20.17%-0.29%-30.78%-1.47%-20.39%行業(yè)均值-1.10%-0.30%-34.15%10.75%-95.50%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)1、橫向?qū)Ρ龋和ㄟ^對比同行企業(yè)的營業(yè)總收入增長率可以看出，永輝超市的營業(yè)總收入增長率在2018年至2020年期間的都為正值，且整體高于行業(yè)均值，這意味著企業(yè)的營業(yè)收入一直處于一個較高的水平。2.縱向?qū)Ρ龋河垒x超市自2018年至2020年的營業(yè)總收入增長率整體呈現(xiàn)下降趨勢，因為永輝超市大力發(fā)展線上銷售，搶占了較好的市場占有率，企業(yè)的營業(yè)總收入增長率比起同行業(yè)公司都要高。但在2021年起，因為新冠疫情和整體消費的水平降低，長期的虧損和壞賬的計提以及行業(yè)競爭激烈等因素，導(dǎo)致了永輝超市的營業(yè)總收入增長率出現(xiàn)了明顯的下降。5新零售模式下永輝超市存在的問題及優(yōu)化建議5.1新零售模式下永輝超市存在的問題5.1.1償債能力較弱通過上文分析的三個償債能力指標(biāo)可以看出，永輝超市的償債能力較弱，對企業(yè)的長期發(fā)展影響較大，因此企業(yè)應(yīng)重視三個指標(biāo)的變化趨勢。在2018年永輝超市因為規(guī)模的快速擴張，對資金的需求較大，所以企業(yè)選擇的融資方式偏向于簡便且迅速的流動負債。從2018年至2022年期間，永輝超市的短期借款金額高達458.69億元，而長期借款金額才達到30.91億元，這表明永輝超市目前的債務(wù)結(jié)構(gòu)主要為流動負債，非流動負債的占比較小，這也意味著企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理。流動負債的占比過高，會對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響，小的影響可能是償債壓力的增加，大的影響則會造成資金鏈的斷裂。5.1.2盈利能力不足通過上文分析的三個盈利指標(biāo)可以看出，永輝超市的盈利能力低于行業(yè)均值，這與新冠肺炎疫情的沖擊、引入新零售模式去搶占市場、大量增設(shè)門店等因素有關(guān)。近幾年來因為新冠肺炎疫情的影響，全國的消費水平整體下降，永輝超市的銷售情況、營業(yè)收入、凈利潤均受到了一定程度的沖擊，使得企業(yè)的盈利能力未發(fā)生顯著的變化。此外，零售行業(yè)的競爭越來越激烈，永輝超市為了抓住新零售這個機遇，加速了新零售的布局，一直在投入大量的資金建設(shè)全渠道銷售體系、增設(shè)大量的門店以及數(shù)字化的轉(zhuǎn)型等。永輝超市在擴張規(guī)模時并沒有對擴張地區(qū)的零售行業(yè)情況進行細致的調(diào)查和分析，盲目且激進的去嘗試了一些并沒有發(fā)揮出企業(yè)的優(yōu)勢且不適合企業(yè)發(fā)展的新業(yè)態(tài)門店，例如增加大量的mini店，然后因經(jīng)營不善又快速的關(guān)閉店面，使得永輝超市的營業(yè)成本有了較高的提升，進而對企業(yè)的利潤也有了較大的影響。5.1.3應(yīng)收賬款管理不善近年來，永輝集團的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平差距過大，其原因在于公司的應(yīng)收帳款數(shù)額巨大，周轉(zhuǎn)緩慢，嚴重地影響了公司的運營能力。永輝超市的應(yīng)收賬款管理不善的原因有兩個：第一個原因是企業(yè)對信用級別不同的客戶實行的信貸政策過于寬松，因此計提的壞賬準(zhǔn)備過多，最終無法按時收回貨款，導(dǎo)致應(yīng)收帳款占據(jù)了較大的運營資本，加大了企業(yè)現(xiàn)金流量不足，資金鏈斷裂的危險。另一個原因是永輝公司采用了一些不恰當(dāng)?shù)莫剟钷k法，即：銷售業(yè)績好的雇員，企業(yè)會給予相對應(yīng)的高薪酬，導(dǎo)致業(yè)務(wù)員們?yōu)榱俗约旱睦麧櫠龀瞿抗舛虦\的舉動，銷售人員為了提高自己的業(yè)績，把商品銷售給不了解信用等級的客戶，這就造成了企業(yè)營業(yè)收入增長的情況下，應(yīng)收賬款也隨之大幅上升，從而造成了應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)速度下降，壞帳的風(fēng)險隨之增大。5.2新零售模式下永輝超市對應(yīng)的優(yōu)化建議5.2.1優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)通過上文分析的的償債能力指標(biāo)結(jié)果來看，永輝超市的債務(wù)水平總體上有下滑的跡象，反映出公司面臨著巨大的債務(wù)負擔(dān)。為了改善永輝超市的償債能力，需要對其負債結(jié)構(gòu)進行合理的調(diào)整?，F(xiàn)在永輝超市的流動負債在其債務(wù)中所占的比重很大，所以要對公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，把主要的融資模式改成以短期貸款為主的融資模式，制訂出一套合理的長短期負債方案，并能高效地進行執(zhí)行，確保在達到債務(wù)價值的基礎(chǔ)上，改變不平衡的債務(wù)結(jié)構(gòu)。還可以通過提高長期負債比重來調(diào)節(jié)負債的構(gòu)成，比如通過銀行長期借款，發(fā)放公司債券等方式來緩解永輝超市的資金流動壓力，逐步減少由于經(jīng)營過程中產(chǎn)生的不良負債對公司造成的沖擊，最終實現(xiàn)永輝超市負債的合理配置。5.2.2制定合適的發(fā)展策略自永輝超市采取新零售模式以來，就在不斷的擴大企業(yè)規(guī)模，到目前為止，擴張的規(guī)模已經(jīng)到達了一定的程度，但快速發(fā)展的后遺癥也在漸漸的暴露出來。對此，永輝超市需要調(diào)整自身的發(fā)展戰(zhàn)略、減緩擴張的速度來提高企業(yè)的盈利水平。詳細來說，永輝超市要明確自己的優(yōu)勢，不要盲目的去嘗試不適合自身企業(yè)發(fā)展的策略，要懂得取長補短，利用企業(yè)已有的市場地位把生鮮業(yè)務(wù)做的更好。另外，在開展新的業(yè)務(wù)之前，永輝超市應(yīng)該對擴展的地區(qū)進行全方面有效的市場調(diào)研，避免造成決策上的失誤，影響企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。其次，永輝超市在迅速擴張的同時不能一味的追求門店的數(shù)量而不重視門店的質(zhì)量，這不僅不會給企業(yè)帶來規(guī)模上的優(yōu)勢，還會造成資金的大量流失。因此，永輝超市在增設(shè)大量的門店前，應(yīng)該要進行充分的市場調(diào)查，了解擴張地區(qū)消費者的消費需求以及消費水平，同時也要對開設(shè)門店所需的資金進行預(yù)算，避免借款過多給企業(yè)帶來償債壓力。最后還要對現(xiàn)有門店的優(yōu)化升級提高重視，不能只追求于門店的數(shù)量。5.2.3強化應(yīng)收賬款管理制度永輝超市應(yīng)制定完善的應(yīng)收帳款管理體系，對其進行控制，以減少公司的資金流動及壞賬風(fēng)險。具體來說，永輝超市應(yīng)該一開始就做好“事前管理”，在賣出之前就做好了充分的準(zhǔn)備，要細致地了解顧客的信用狀況、財產(chǎn)狀況等信息，對顧客的信用級別進行適當(dāng)?shù)脑u估，不能盲目地進行賒銷，在訂立有關(guān)的合約時，要對顧客的支付期限和違約的后果進行規(guī)定。其次，永輝超市也要在之后的時間里，派專人對顧客的銷售狀況以及顧客的償還能力進行跟蹤，針對不同的信用級別的顧客，要制訂出相匹配的、差異化的回收策略。與此同時，永輝超市可以實施銷售與收款相結(jié)合的系統(tǒng)，實施“誰銷售，誰收賬”的戰(zhàn)略，這既能促使銷售人員了解并調(diào)查客戶的信用，從而避免盲目的賒銷，從根源上減少應(yīng)收賬款，也可以提高銷售人員的催賬積極性，促進應(yīng)收賬款回收效率的提升?？偨Y(jié)本文采用對財務(wù)績效的研究，分別從償債能力、盈利能力、營運能力和成長能力四個方面對永輝超進行了全方面的分析，并與同行業(yè)的益民集團進行了比較，分析了永輝超市在行業(yè)中處于一個什么樣的水平。對永輝超市的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況進行了較為全面的分析。從對財務(wù)績效的研究結(jié)果來看，永輝超市的償債能力、盈利能力以及營運能力還有較大的提升空間?？傮w來說，通過對財務(wù)績效的研究，永輝超市的財務(wù)狀況發(fā)現(xiàn)以下三個問題：一是償債能力不較弱。二是盈利能力不足。三是應(yīng)收賬款管理不善。針對以上發(fā)現(xiàn)的三個問題，本文還提出了對應(yīng)的優(yōu)化建議：一是優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。二是制定合適的發(fā)展策略。三是強化應(yīng)收賬款管理制度。由于本文的數(shù)據(jù)和理論都來源于企業(yè)的公開信息，個別信息收集不夠全面。此外，因為本人學(xué)術(shù)能力有限，同時缺乏一定的實踐經(jīng)驗，導(dǎo)致文章個別內(nèi)容分析不夠深入，具有一定的局限性。-PAGE35-參考文獻WakerRobertAri,N??sIrenilzaDeAlencar,DuarteAriasGilson,PapalardoFabio.IMPACTOFTHENEWRETAILCONCEPTSONLOGISTICSSTRATEGY[J].SouthAmericanDevelopmentSocietyJournal,2018,4(Esp01):FabianaForte.“FromBatatoPrada”:AppraisalApproachinNew