商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理相關(guān)理論基礎(chǔ)概述目錄TOC\o"1-3"\h\u18668商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理相關(guān)理論基礎(chǔ)概述 1289251.1商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理理論基礎(chǔ) 160161.1.1全面風險管理理論 1141501.1.2投資組合及資本定價模型 540171.1.3資產(chǎn)負債綜合管理理論 6189841.2國內(nèi)外商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理發(fā)展現(xiàn)狀 7201781.2.1國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀 7263941.2.2國外發(fā)展現(xiàn)狀 1092461.3國內(nèi)外商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理研究現(xiàn)狀 11126501.3.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀 11314021.3.2國外研究現(xiàn)狀 121.1商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理理論基礎(chǔ)1.1.1全面風險管理理論（1）風險、風險管理與全面風險管理不同學者從不同視角對風險的定義進行概述，雖然大家的視角不同，但是有關(guān)的風險的定義還是有相同之處的?？傮w來看，有關(guān)風險的定義有以下三種觀點：第一，風險代表事物的發(fā)展及其結(jié)果具有不確定性，Williams則指出風險是關(guān)于未來事物發(fā)展結(jié)果的不確定性。既然未來事件發(fā)生的結(jié)果不確定，那么風險管理具有一定的不確定性。通過方差分析進而在一定程度上保證結(jié)果的可控[2]。證券投資領(lǐng)域的學者引入計量分析的方式，通過不同證券投資組合方案的方差、收益率變化等對其風險進行測量[3]。第二，未來事物發(fā)展有可能帶來損失，但是這種損失如果是不確定的，那么也有可能帶來風險。比如Rosenb認為風險與事物可能帶來的損失相關(guān)，但是造成損失的因素是多元化、不確定的，甚至是難以計量的，進而導致事物的不確定性效用亦不同[4]。第三，風險表示事物未來的損害程度。銀行可以通過逾期損失帶來的偏差控制風險，對于金融企業(yè)而言，可以用預期損失的不利偏差來界定其風險程度[5]，如果采取措施之后所帶來的實際損失大于預期的損失，那么對銀行來說風險是比較大的。綜上所述，可以將風險界定為未來結(jié)果的不確定性以及未來可能發(fā)生的損失的不確定性。從根本上來講，經(jīng)濟活動如果實際產(chǎn)生的結(jié)果與預期的結(jié)果有差異就會形成風險，這種風險會對活動主體產(chǎn)生不同程度的影響，因而如何盡最大程度測量這種不確定性并彌補這種不確定性所帶來的負面影響，即為企業(yè)主體要考慮的事情。上世紀30年代，許布納博士首先提出風險管理的概念[6]。20世紀50年代，風險管理相關(guān)理論被引入到企業(yè)管理中，并到70年代中后期發(fā)展成為一門學科，并在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生了廣泛影響[7]。風險管理具有動態(tài)性、社會性、技術(shù)性和效果性等特點，即要以相對小的成本和投入實現(xiàn)風險控制效果的最大化。隨著業(yè)界和學界對風險管理的日漸重視和研究深入，“全面風險管理”的概念被提出并取得了深遠影響。按照全面風險管理理念，可以從多個方面對風險管理因素進行識別分析。1999年，實踐界達成共識的《巴塞爾新資本協(xié)議》首先提出了風險管理的“三支柱模型”，奠定了全面風險管理的框架基礎(chǔ)[8]。進入21世紀，隨著技術(shù)的發(fā)展、外部環(huán)境不確定性增強等，風險管理的難度加大，尤其是安然事件的爆發(fā)，更加彰顯現(xiàn)代風險管理的多元化、復雜性，這也就要求企業(yè)要樹立現(xiàn)代化風險管理思維和理念，掌握更加先進的風險管理技術(shù)手段，切實提高自身的風險管理水平[9-11]。（2）風險管理流程與框架全面風險管理是一個由要素組成的封閉系統(tǒng)，建立在一定的管理框架體系基礎(chǔ)之上。從既有研究來看，現(xiàn)有有關(guān)風險管理流程都是建立在COSO委員會所提出的風險管理模式基礎(chǔ)之上。風險管理流程體系是建立在對風險要素識別、分析、評估與應對基礎(chǔ)之上，各個要素相互依存，形成了一個循環(huán)的系統(tǒng)[12]。在對現(xiàn)有研究綜述基礎(chǔ)之上，可以將風險管理流程整理如圖2-1所示。風險要素識別風險要素識別風險要素分析風險要素評估風險應對處理風險管理體系圖2-1風險管理流程資料來源：根據(jù)現(xiàn)有研究整理識別風險要素。在進行風險管理之前，必須要識別風險。這一步驟是風險管理的最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。風險要素的識別方法有現(xiàn)場調(diào)查法、經(jīng)驗分析法等，將在第三節(jié)予以闡述。風險要素分析。有效的了解了哪一些因素會影響風險的發(fā)生，形成充分把握之后，可以借助數(shù)據(jù)模型等方式對風險要素之間的關(guān)系進行分析，并判斷風險產(chǎn)生的可能性。風險要素評估。這個階段需要借助建立模型，對不同風險要素的深層次關(guān)系進行考察，進而對風險進行量化分析。風險應對處理。需要按照科學方法對風險提出應對舉措，并可以按照風險特點設(shè)計個性化、差異化的風險應對舉措。為了順應現(xiàn)代風險管理的要求，美國COSO委員會于2004年制定出臺了《企業(yè)風險管理整合框架》（ERM框架），為現(xiàn)代風險管理理論提供了依據(jù)。ERM框架引入了風險的度量與偏好、風險容忍度等概念[13]。新出臺的ERM框架共包括三方面內(nèi)容：第一，目標維度。目標即一個組織發(fā)展的方向，決定了組織的資源配置導向。風險管理的目標即一個組織風險管理的根本導向，包括組織的戰(zhàn)略目標、經(jīng)營目標、監(jiān)管目標以及報告目標等，這些目標相互依存；其中，戰(zhàn)略目標決定了組織的經(jīng)營目標，并從根本上決定了一個組織風險管理的方向與資源配置的原則導向等。第二，要素維度。要素維度即風險管理的方面內(nèi)容，具體包括內(nèi)部環(huán)境、風險識別與評估、風險應對、如何控制、信息系統(tǒng)、監(jiān)控等，這些要素相互協(xié)同、缺一不可，共同構(gòu)成了組織的風險管理框架。第三，組織層級維度。從企業(yè)組織的角度出發(fā)，自上而下包括高管層、職能部門層、業(yè)務部門層、子公司層等，每個層級都要肩負相應的風險監(jiān)控責任，進而形成層層擔責的組織體系。（3）風險要素識別與評估方法風險評估的主要方法包括：①現(xiàn)場調(diào)查法。所謂現(xiàn)場調(diào)查法就是對所調(diào)查對象進行實地考察、現(xiàn)場搜集資料與數(shù)據(jù)，并進行分析，進而判斷所調(diào)查對象可能存在的影響和風險。這種方法的優(yōu)點在于比較生動、形象，可以在對方不知情情況下進行，進而獲取一手數(shù)據(jù)。②經(jīng)驗分析法。這種方法主要憑借調(diào)查主體的主觀經(jīng)驗對所評估對象做出相對質(zhì)性的判斷。借用這種方法能夠很好地發(fā)揮所調(diào)查主體的經(jīng)驗優(yōu)勢，但是難免會過度借助個體的主觀判斷，使得結(jié)果不夠客觀。③層次回歸模型評估法。層次回歸模型是統(tǒng)計學中興起的一種比較系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)化地數(shù)據(jù)處理方法。相比較上述兩種方法，層次回歸模型可以對定量客觀數(shù)據(jù)進行分析，進而使得所得結(jié)論更具科學性[14]。利用層次回歸模型，可以建立不同變量之間的相關(guān)關(guān)系、線性關(guān)系等，進而借助此方法檢驗變量之間的路徑關(guān)系、因子分析、顯著性等。VAR模型評估法。該模型評估不同的資產(chǎn)情況并且進行配置，為投資者提供合理的建議。該模型的字面意思來看，就是在一定時期內(nèi)資產(chǎn)呈現(xiàn)上下波動[15]。JP.Morga定義為，VAR是在既定頭寸被沖銷（BeNeutraliged）或重估前可能發(fā)生的市場價值最大損失的估計值[16]；而Jorion則把VAR定義為：“給定置信區(qū)間的一個持有期內(nèi)的最壞的預期損失”[17]。VAR模型現(xiàn)在應用比較廣泛，尤其是金融行業(yè)，并且不斷進行該模型的改進和應用。1.1.2投資組合及資本定價模型資本資產(chǎn)定價理論最早由美國學者Sharpe、Lintner等人提出[18]，并在金融證券以及投資領(lǐng)域產(chǎn)生重大影響。金融風險中，信用風險是非常重要的風險因素之一。資本資產(chǎn)定價模型的引用得以有效處理投資中的信用風險。如圖2-2所示，證券市場預期收益率等于無風險收益率加上風險溢價。系統(tǒng)風險（貝塔）系統(tǒng)風險（貝塔）預期收益率證券市場線風險溢價無風險收益率圖2-2證券市場收益率與風險資料來源：根據(jù)現(xiàn)有研究整理以此為基礎(chǔ)，學者馬科維茨等提出投資組合理論，即以利率變動、市場收益率以及行業(yè)指數(shù)等指標建立綜合模型，并對資產(chǎn)的價格進行分析、定價。借助量化分析手段，可以對金融領(lǐng)域中的信用風險予以衡量，并有效分散、化解。具體來說，可以通過“預期報酬-方差分析”的方法來對理財產(chǎn)品的收益情況進行預測，進而形成可能最優(yōu)的投資組合方案?？傊?，雞蛋不能放進同一個籃子里，通過多種投資組合策略可以有效降低個人理財風險。1.1.3資產(chǎn)負債綜合管理理論從上世紀80年代以來，隨著各國對利率的管控趨于放松，利率市場化成為趨勢。在此背景下，過去那種單一的重資產(chǎn)風險管理或重負債風險管理的模式都顯得較為有缺陷，繼而難以實現(xiàn)銀行資產(chǎn)經(jīng)營管理的穩(wěn)健性、盈利性與流動性的兼容?；诖耍Y產(chǎn)負債綜合管理理論誕生，即綜合考慮資產(chǎn)與負債的風險水平，并成為各國商業(yè)銀行所普遍采用的方式之一。我國的實踐最早可追溯到交通銀行于1988年所實施的“比例管理”自我控制體系，并于1994年，中國人民銀行正式頒布《關(guān)于對商業(yè)銀行實行資產(chǎn)負債比例管理的通知》，標志著該理論在我國商業(yè)銀行中的正式實施。資產(chǎn)負債管理理論也被稱之為“多元管理理論”，即商業(yè)銀行要摒棄過去那種單純依靠資產(chǎn)管控或者負債管控的方式，而是要結(jié)合實際情況、業(yè)務特點等，建立資產(chǎn)與負債相協(xié)調(diào)統(tǒng)一的綜合管理范式，繼而實現(xiàn)安全穩(wěn)健經(jīng)營之目標。通過這種方式，商業(yè)銀行可以實現(xiàn)資產(chǎn)管理、負債管理的結(jié)構(gòu)性配置、組合優(yōu)化等，并將其置于商業(yè)銀行的整體經(jīng)營目標管控之下，進而益于實現(xiàn)商業(yè)銀行的流動性、穩(wěn)健性與盈利性的統(tǒng)一，進而有可能實現(xiàn)商業(yè)銀行風險最小、收益最大的目標。具體來說，商業(yè)銀行可以通過償還期對稱、經(jīng)營目標互相代替、資產(chǎn)分散等實現(xiàn)總量平衡、結(jié)構(gòu)性協(xié)調(diào)之目標。以資產(chǎn)負債管理理論為基礎(chǔ)，商業(yè)銀行可以推動建立財務風險預警模型。按照財務分析相關(guān)理論，結(jié)合《新巴塞爾協(xié)議》中對風險指標的設(shè)定要求，可以通過綜合考量，從多個維度來評估商業(yè)銀行的風險情況，可以從盈利性、流動性、管理水平三大風險要素維度分別來設(shè)置風險預警指標體系。1.2國內(nèi)外商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理發(fā)展現(xiàn)狀1.1.1國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀隨著個人理財業(yè)務的發(fā)展，國內(nèi)在個人理財業(yè)務發(fā)展方面主要體現(xiàn)在兩個方面：其一是以商業(yè)銀行為代表的個人理財業(yè)務發(fā)展，包括中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等；其二是以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式的個人理財業(yè)務。以下將對這兩個方面的個人理財業(yè)務風險管理情況進行概述。（1）主要國有商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理情況銀保監(jiān)會作為銀行業(yè)的主要監(jiān)管機構(gòu)，會定期對商業(yè)銀行的個人理財業(yè)務風險管理情況進行監(jiān)管、檢查。2015年-2019年中國銀行保險業(yè)行政處罰統(tǒng)計如表2-1所示，并將郵儲銀行與其對標銀行，比如工商銀行、中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行等進行匯總分析。表2-1中國銀行保險業(yè)行政處罰統(tǒng)計表單位：件年份銀保監(jiān)機關(guān)處罰銀保監(jiān)局本級行政處罰銀保監(jiān)分局本級年度合計2019年191344184932122018年341683194436612017年531104154927062016年221836372055782015年1585312202088資料來源：根據(jù)銀保監(jiān)會公開數(shù)據(jù)整理中國銀行保險業(yè)行政處罰情況如圖2-3所示：圖2-3中國銀行保險業(yè)行政處罰分項圖資料來源：根據(jù)銀保監(jiān)會公開數(shù)據(jù)整理結(jié)合表2-1、圖2-3來看，銀行業(yè)所受行政處罰事件有逐年上升趨勢尤其在2016年所受處罰事件較多。伴隨著銀行業(yè)務發(fā)展和理財子公司開業(yè)的數(shù)量越來越多，理財產(chǎn)品發(fā)行量也大幅增加，理財產(chǎn)品的風險也開始頻頻發(fā)生，并且不斷攀升。各大國有商業(yè)銀行的行政處罰情況繪制如表2-2所示：表2-2主要國有商業(yè)銀行個人理財業(yè)務處罰情況單位：件機構(gòu)名稱中國建設(shè)銀行中國銀行中國農(nóng)業(yè)銀行交通銀行郵儲銀行2019年12272120222018年11273113232017年20323415222016年20223016332015年1419142125資料來源：根據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)整理（銀保監(jiān)會本級與局級處罰情況）由表可見，商業(yè)銀行的理財業(yè)務處罰情況不容樂觀，而郵儲銀行在國有大行的業(yè)務處罰的數(shù)值較高，研究郵儲銀行的個人理財業(yè)務風險管理情況以及改進方式成為必然。（2）互聯(lián)網(wǎng)金融平臺個人理財業(yè)務風險管理情況P2P也就是個人對個人的金融業(yè)務，可稱之為P2P金融又叫P2P借貸。借助P2P平臺開展個人理財業(yè)務主要有以下風險：第一，虛假平臺風險。平臺本身是虛假的，或者說平臺本身就是為了進行非法集資、詐騙而設(shè)立的，項目實際不存在。第二，虛假標的風險。雖然存在平臺，但是項目并不存在。因為虛假運營等問題導致存在虛假項目。第三，平臺運營失敗風險。雖然有平臺有項目，但是因為平臺管理存在問題，導致項目沒法實現(xiàn)。我國“寶寶類”理財產(chǎn)品規(guī)模如圖2-4所示：圖2-4“寶寶類”理財產(chǎn)品規(guī)模資料來源：根據(jù)人民網(wǎng)等公開數(shù)據(jù)整理2018年以來，我國P2P平臺開始大規(guī)模出現(xiàn)“暴雷”，主要情況匯總?cè)绫?-3所示：表2-3主要國有商業(yè)銀行個人理財業(yè)務處罰情況單位：件時間“暴雷”平臺數(shù)量涉及金額涉及用戶數(shù)量2019年152家2000億元600萬2018年593家8000億元1500萬2017年866家————資料來源：根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)整理1.1.2國外發(fā)展現(xiàn)狀國外商業(yè)銀行個人理財業(yè)務已歷經(jīng)多年發(fā)展，并積累了較好的風險管理實踐經(jīng)驗。近年來，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，技術(shù)條件成熟，整體環(huán)境向好等，我國的商業(yè)銀行個人理財業(yè)務取得了飛速發(fā)展。但是，橫向?qū)Ρ龋覈虡I(yè)銀行的個人理財業(yè)務風險管理依然存在較多問題。國外商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理的發(fā)展也經(jīng)歷了盲目競爭、風險增多等問題，但隨著產(chǎn)品創(chuàng)新，商業(yè)銀行自身抵御風險的能力也在不斷提高。國外主要商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理方面發(fā)展現(xiàn)狀匯總?cè)绫?-4所示。表2-4國外商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理發(fā)展情況機構(gòu)名稱面臨的問題對策美國第一資本銀行針對風險厭惡的客戶群體，難以承受利率變動的風險推出“無遺憾存款證”，在利率有變動的情況下，允許客戶在到期日之前提高一次利率的存款證業(yè)務加拿大ATBFinancial銀行針對存款額與利率難以保持聯(lián)動的風險推出“跳板存款賬戶”，即采用階梯制利率，當客戶的存款數(shù)量上升的時候，利率就會上升新加坡華僑銀行基金產(chǎn)品會受到市場下行的風險設(shè)計“累加器”，設(shè)立風險保障機制，保持產(chǎn)品靈活性。南非萊利銀行的股票分期計劃針對未來股票價格數(shù)額較大、變動較大的風險推出股票分期計劃，允許客戶先支付現(xiàn)有股票數(shù)額的一部分，銀行來支付剩余的資金美國Admirals銀行針對大客戶操作不當、關(guān)系維護不到位風險推出預約銀行服務，這些客戶可以7*24與客戶經(jīng)理聯(lián)系，甚至不需要到銀行，線上交易、解決問題等資料來源：根據(jù)銀行公司資料整理如表2-4所示，我國商業(yè)銀開展個人理財業(yè)務風險管理可以借鑒國外商業(yè)銀行的實踐經(jīng)驗、產(chǎn)品與服務創(chuàng)新等。1.3國內(nèi)外商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理研究現(xiàn)狀1.3.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國個人理財市場起步較晚，很多問題和風險還沒有充分暴露，國內(nèi)也沒有較為系統(tǒng)的風險管理理論研究。近年來，個人理財市場發(fā)展較好，研究者也越來越多，積累了一定的基礎(chǔ)，形成了一些成果。舒崴和王姝雅（2016）在時代金融中，運用VAR模型分析，比較了不同理財產(chǎn)品的風險，根據(jù)數(shù)據(jù)模型得出結(jié)論[19]。最終發(fā)現(xiàn)一些理財產(chǎn)品近幾年打破了剛性兌付，再加上金融市場的改革，金融行業(yè)之前的低風險，高收益的金融產(chǎn)品不復存在。股票類和票據(jù)類銀行理財產(chǎn)品可以采用歷史收益率模擬法進行相關(guān)的風險管理和評估。李嘉淇等（2019）在現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)中，以東莞市商業(yè)銀行作為案例，通過多種方法研究其風險管理[20]。研究認為東莞市商業(yè)銀行在開展個人理財業(yè)務時，存在著多種風險，銀行需要健全自身的風險管理模式，增強風險防范意識，促進個人理財業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展。申飛超和胡夢（2019）在現(xiàn)代商業(yè)中，利用大量的實例，證明個人理財業(yè)務為銀行帶來了一些收益，在銀行行業(yè)競爭中扮演著十分重要的角色[21]。張杰等（2018）在北京金融評論中，對民生銀行假理財事件進行分析，最終得出結(jié)論，經(jīng)濟的發(fā)展為商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務，帶來了很多的機遇[22]。理財產(chǎn)品能夠滿足居民的理財需要，但是由于經(jīng)營不規(guī)范，市場監(jiān)管不到位等問題存在著很多的風險。綜上，可以將國內(nèi)研究現(xiàn)狀匯總?cè)绫?-5所示：表2-5國內(nèi)研究現(xiàn)狀匯總學者時間主要觀點舒崴和王姝雅2016一些理財產(chǎn)品近幾年打破了剛性兌付，再加上金融市場的改革，金融行業(yè)之前的低風險，高收益的金融產(chǎn)品不復存在李嘉淇等2019以東莞市商業(yè)銀行作為案例，通過多種方法研究其風險管理申飛超和胡夢2019個人理財業(yè)務為銀行帶來了一些收益，在銀行行業(yè)競爭中扮演著十分重要的角色張杰等2018經(jīng)濟的發(fā)展為商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務帶來了很多的機遇。理財產(chǎn)品能夠滿足居民的理財需要，但是由于經(jīng)營不規(guī)范，市場監(jiān)管不到位等問題存在著很多的風險資料來源：根據(jù)相關(guān)研究結(jié)論整理綜上，金融市場的發(fā)展狀況是影響商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理發(fā)展的重要因素?；趪鴥?nèi)研究學者的梳理情況來看，第一，現(xiàn)有研究多數(shù)是從相對單一的視角對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險進行梳理分析，缺少綜合性視角；第二，從對策角度來看，已有一些研究從商業(yè)銀行內(nèi)部視角出發(fā)，對其內(nèi)部機制層面影響個人理財業(yè)務風險的因素、對策等進行了分析；第三，已有諸多學者對商業(yè)銀行發(fā)展個人理財業(yè)務的內(nèi)外部環(huán)境進行了綜合分析，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展所帶來的“雙刃劍”效應。這些都為郵儲銀行發(fā)展個人理財業(yè)務奠定了良好的研究基礎(chǔ)。和國外研究相比，雖然國內(nèi)文獻對個人理財存在的問題和對策形成了一些研究成果。但是一些銀行個人理財業(yè)務的量化分析比較薄弱，相關(guān)的研究成果也不多，所以這一方面的研究空間還是比較大的。1.3.2國外研究現(xiàn)狀從國外研究來看，由于商業(yè)銀行個人理財業(yè)務發(fā)展快速，有關(guān)個人理財業(yè)務風險管理的研究文獻也較多，并形成了一系列較為代表性的觀點。O’Brien&Szersxen2017年在期刊JournalofBankingandFinance中對金融危機前、中、后的美國商業(yè)銀行風險價值衡量指標及其效果等進行了分析[23]，包括基于GARCH（廣義自回歸條件異方差模型）的度量在內(nèi)的其他基準VAR度量直接從銀行的交易收入中估算，以解釋銀行VAR績效結(jié)果。Jouida2019年在期刊ReviewofQuantitativeFinanceandAccounting中對銀行資本結(jié)構(gòu)、資本要求和系統(tǒng)性風險在銀行所有制類型的國內(nèi)外銀行之間的同步、動態(tài)、多方向的相互關(guān)系以及金融危機進行了研究[24]。研究表明，國內(nèi)銀行的SRISK（預期資本缺口）與資本充足率之間存在負的雙向關(guān)系，脈沖響應函數(shù)將影響銀行業(yè)杠桿率的資本比率與SRISK分離；在危機時期，杠桿率和資