包鋼稀土公司財務(wù)分析報告

股票代碼：600111目錄Part1Part2Part3背景介紹比率分析資產(chǎn)質(zhì)量分析背景介紹——公司

包鋼稀土全名:內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司上市交易所：上海證券交易上市日期：1997年9月24日注冊資本：403,674,000元行業(yè)地位：我國稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有國內(nèi)最大的包頭稀土礦，占我國稀土資源的83%；依靠包鋼集團獨天得厚的資源優(yōu)勢，現(xiàn)已主導了北方輕稀土市場公司擁有：3家直屬分公司、1家全資子公司、11家絕對控股子公司、7家相對控股子公司、3家參股公司

背景介紹——國家政策我國稀土資源占全球30%，出口達到全球的90%稀土產(chǎn)品出口配額管理：1999年實施稀土開采限制：2006年停發(fā)稀土采礦許可證，控制稀土礦開采總量，限制、禁止外商投資1985年稀土出口退稅~2011年15%至25%出口稅稀土行業(yè)污染物排放標準：2011年10月1日實施中國稀土行業(yè)協(xié)會2012年4月8日成立背景介紹——稀土價格2010-2011年稀土價格大幅上漲，2011年下半年小幅回落比率分析現(xiàn)金流量比率4.活力比率3.盈利能力比率2.償債能力比率1.償債能力比率

2009年2010年2011年短期償債能力比率流動比率1.251.532.04速動比率0.810.940.7長期償債能力比率資產(chǎn)負債率0.610.510.38權(quán)益比率0.390.490.62利息保障倍數(shù)2.5117.8157.61償債能力指標分析流動比率上升，企業(yè)短期償債能力上升速凍比率在2011年呈下降趨勢，這是由于2011年存貨大幅度增長。償債能力指標分析企業(yè)的財務(wù)風險在下降權(quán)益比率過高的原因？2011年2010年2009年實收資本（或股本）1,211,022,000.00807,348,000.00807,348,000.00資本公積146,982,245.98319,781,970.09308,417,790.49盈余公積501,078,147.43216,202,630.29160,414,266.64未分配利潤3,763,467,458.271,065,750,766.95415,252,828.72少數(shù)股東權(quán)益3,444,269,728.831,854,964,136.49800,028,138.50資產(chǎn)負債表權(quán)益項權(quán)益變動分析資本公積減少由于母公司溢價收購少數(shù)股東權(quán)益說明公司盈利能力良好盈余公積，未分配利潤增加稀土價格上漲銷售收入和利潤增加少數(shù)股東權(quán)益增加母公司收購了部分少數(shù)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益隨利潤增加而增加償債能力指標分析利息保障倍數(shù)2009年2010年2011年2.5117.8157.61利息保障倍數(shù)在三年內(nèi)翻了20多倍，是因為三年來利潤大幅度增加。息稅前利潤由2009年的2.85億增加為2011年的74億盈利能力指標分析

2009年2010年2011年毛利率0.230.490.73營業(yè)利潤率0.040.350.63核心利潤率0.050.230.45銷售凈利率0.020.140.3總資產(chǎn)報酬率0.010.090.24盈利能力指標分析盈利能力不斷上升自2009年至2011年7月，稀土價格一直在激增?；盍Ρ嚷手笜朔治?/p>

2009年2010年2011年存貨周轉(zhuǎn)率1.771.560.73下降應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.3113.3323.15上升固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.623.056.1上升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.420.690.98上升活力比率指標分析存貨周轉(zhuǎn)率下降存貨增加稀土分離產(chǎn)品成本上升資源稅的影響11月停產(chǎn)及南方稀土產(chǎn)量增加，銷售量受影響2009年2010年2011年現(xiàn)金與負債總額比率0.210.34全部資產(chǎn)現(xiàn)金流量回收比率0.110.13現(xiàn)金購銷比率0.930.470.54銷售現(xiàn)金比率0.180.17盈利現(xiàn)金比率0.590.32現(xiàn)金流量比率指標分析2009年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)與行業(yè)情況對比杜邦分析（2010）杜邦分析（2011）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

200920102011總資產(chǎn)6463520046.15

878958117114726632888.36流動資產(chǎn)4101293419.615129792285.29

10083217997.71所占比例63.45%

58.36%

68.47%

非流動資產(chǎn)2362226626.543659788885.714643414890.65所占比例36.55%41.64%31.53%長期股權(quán)投資增加工程物資較前兩年翻了翻長期待攤費用高達1.99億元，來自《報表摘要》的數(shù)據(jù)單位：元項目2011年末2010年末比上一年度增長幅度(%)金額(元)占總資產(chǎn)的比重(%)金額(元)占總資產(chǎn)的比重(%)貨幣資金2,563,486,694.8317.411,776,174,786.6920.2144.33應(yīng)收票據(jù)164,147,268.981.11629,330,016.517.16-73.92存貨6,597,114,903.0044.801,971,350,185.6822.43234.65無形資產(chǎn)525,915,183.103.57520,356,022.635.921.07遞延所得稅資產(chǎn)624,517,009.114.2426,641,298.330.302,244.17軟件以及土地使用權(quán)增加內(nèi)部銷售未實現(xiàn)利潤較大貨幣資金與資產(chǎn)總額的比較貨幣資金與資產(chǎn)總額的比較貨幣資金與資產(chǎn)總額的比較應(yīng)收賬款分析

201120102009營業(yè)收入115.28億元52.58億元25.92億元應(yīng)收賬款5.04億元4.92億元2.97億元回收天數(shù)15.7727.3848.89應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率23.1513.337.47壞賬提取比率5%5%5%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率通常保持穩(wěn)定，增長可能因為1）賒銷條件嚴格，現(xiàn)金交易增加2）可能有未計入的應(yīng)收款營業(yè)收入和應(yīng)收賬款均持續(xù)增加，而應(yīng)收賬款增加比率小于營業(yè)收入賬齡分析信用期長的應(yīng)收款占比很少，應(yīng)收款周轉(zhuǎn)正常。行業(yè)形勢：機遇和挑戰(zhàn)價格波動大政府政策導向影響政策約束加大風險

政府政策的變動可能對企業(yè)發(fā)展

造成巨大影響一定程度上穩(wěn)定價格的前提是國家指令性計劃企業(yè)盈利性幾乎完全取決于價格，與公司內(nèi)部管理關(guān)系較小。財務(wù)分析：現(xiàn)狀與未來價格波動大政府政策導向影響政策約束加大風

環(huán)保不達標而未被列入第