2020-二、相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)（一）核心概念界定1.留抵退稅留抵稅額是指納稅人的增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額少于其進(jìn)項(xiàng)稅額時(shí)，形成的差額。而增值稅留抵退稅則是指將留抵稅額返還給納稅人的一種稅收政策。本文的研究對(duì)象是A股上市企業(yè)，為一般納稅人，采用一般計(jì)稅辦法，擁有健全的財(cái)務(wù)核算制度、增值稅抵扣鏈條完整。當(dāng)企業(yè)滿足以下情況時(shí)可以申請(qǐng)享受增值稅留抵退稅政策：表2-1享受增值稅留抵退稅政策條件增量留抵稅額連續(xù)6個(gè)月>0,且第6個(gè)月>=50萬(wàn)元納稅信用等級(jí)A或B3年內(nèi)無(wú)騙取留抵退稅、出口退稅、虛開(kāi)增值稅專(zhuān)用發(fā)票、因偷稅被處罰兩次及以上等情況；2019年4月1日起未享受即征即退、先征后返（退）政策的資料來(lái)源：國(guó)家稅務(wù)總局2.企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是指企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，通過(guò)研發(fā)投入，開(kāi)發(fā)新技術(shù)、采用新的生產(chǎn)方式，降低成本，提高生產(chǎn)率，以獲取更多的經(jīng)濟(jì)利益和提高競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)的一系列創(chuàng)新活動(dòng)。（二）理論基礎(chǔ)1.稅收中性理論稅收中性理論最初由古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派提出，亞當(dāng)·斯密是其中的代表人物，他認(rèn)為稅收應(yīng)該在滿足公共需求的同時(shí)，盡量減少對(duì)市場(chǎng)正常運(yùn)行的干擾，有效發(fā)揮稅收在資源配置中的調(diào)節(jié)作用。留抵退稅政策可以減輕企業(yè)的稅負(fù)，減少征稅帶來(lái)的市場(chǎng)扭曲，因此，實(shí)施留抵退稅政策可以很好地體現(xiàn)稅收中性理論。2.稅收激勵(lì)理論稅收激勵(lì)理論主張通過(guò)稅收政策來(lái)激勵(lì)經(jīng)濟(jì)主體的行為，以達(dá)到預(yù)定的經(jīng)濟(jì)或社會(huì)目標(biāo)。增值稅留抵退稅政策的實(shí)施，雖然主要目的是為了減輕納稅人的稅收負(fù)擔(dān)，能夠緩解企業(yè)資金壓力，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。但從現(xiàn)有的學(xué)術(shù)成果來(lái)看，增值稅留抵退稅政策可以激勵(lì)納稅人開(kāi)展相關(guān)研發(fā)創(chuàng)新，擴(kuò)大生產(chǎn)和進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而達(dá)到促進(jìn)創(chuàng)新的目標(biāo)。3.稅收調(diào)控理論稅收調(diào)控是國(guó)家以征收稅款、稅收優(yōu)惠政策等方式參與收入分配，調(diào)節(jié)各方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。因此，國(guó)家通過(guò)實(shí)施留抵退稅政策，減輕了納稅負(fù)擔(dān)，一定程度上降低了商品價(jià)格，增加需求，調(diào)節(jié)了總供給與總需求以及收入與消費(fèi)之間的關(guān)系，倒逼企業(yè)將退還的稅額投入生產(chǎn)中，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。（三）增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制第一，“現(xiàn)金流效應(yīng)”。具體來(lái)說(shuō)增值稅留抵退稅政策的實(shí)施，讓企業(yè)的留抵稅額“變現(xiàn)”，為企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)投入提供了資金來(lái)源?，F(xiàn)金流增加促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新加大研發(fā)投入留抵退稅政策現(xiàn)金流增加促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新加大研發(fā)投入留抵退稅政策圖2-1現(xiàn)金流效應(yīng)第二，增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入具有“成本降低效應(yīng)”。留抵稅額可能是因購(gòu)進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備等固定資產(chǎn)而導(dǎo)致進(jìn)項(xiàng)稅額大于銷(xiāo)項(xiàng)稅額產(chǎn)生的，由于貨幣具有時(shí)間價(jià)值，政府無(wú)償占用留抵稅款，會(huì)提高固定資產(chǎn)等的成本。而增值稅留抵退稅政策能將留抵稅額“變現(xiàn)”，相當(dāng)于降低了固定資產(chǎn)等的購(gòu)進(jìn)成本。而固定資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新必不可少的組成部分（劉行等，2019），所以相當(dāng)于降低了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的成本，會(huì)激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入。形成留抵稅額，資金被占用購(gòu)進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備等技術(shù)創(chuàng)新必備固定資產(chǎn)留抵稅額變現(xiàn)形成留抵稅額，資金被占用購(gòu)進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備等技術(shù)創(chuàng)新必備固定資產(chǎn)留抵稅額變現(xiàn)留抵退稅政策留抵退稅政策激勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新投入購(gòu)進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備等技術(shù)創(chuàng)新必備固定資產(chǎn)成本降低激勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新投入購(gòu)進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備等技術(shù)創(chuàng)新必備固定資產(chǎn)成本降低圖2-2成本降低效應(yīng)第三，“需求刺激效應(yīng)”。增值稅留抵退稅政策能使企業(yè)收到返還的留抵稅款，從而降低企業(yè)的增值稅負(fù)擔(dān)，這種政策紅利，一定程度會(huì)推動(dòng)商品價(jià)格的下降，商品價(jià)格的下降會(huì)增加消費(fèi)需求，生產(chǎn)者為了爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，會(huì)倒逼其通過(guò)創(chuàng)新來(lái)提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。倒逼企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新需求增加商品價(jià)格下降增值稅稅負(fù)降低留抵退稅政策倒逼企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新需求增加商品價(jià)格下降增值稅稅負(fù)降低留抵退稅政策圖2-3需求刺激效應(yīng)三、增值稅留抵退稅制度與實(shí)施現(xiàn)狀分析（一）增值稅留抵退稅制度1.增值稅留抵退稅政策背景當(dāng)企業(yè)的進(jìn)項(xiàng)稅額大于銷(xiāo)項(xiàng)稅額時(shí)產(chǎn)生的余額則為留抵退稅額，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因已在文獻(xiàn)綜述中有所提及，如稅率倒掛和價(jià)格管理機(jī)制等政策性原因，以及季節(jié)性、生命周期等企業(yè)內(nèi)在特點(diǎn)等非政策性原因。當(dāng)企業(yè)采購(gòu)時(shí)適用的稅率高于銷(xiāo)售時(shí)適用的稅率時(shí)，可能發(fā)生稅率倒掛；國(guó)家實(shí)施價(jià)格控制時(shí)，可能導(dǎo)致價(jià)格倒掛或者是銷(xiāo)售延遲，從而導(dǎo)致留抵稅額的出現(xiàn)；企業(yè)處于初創(chuàng)期時(shí)，需大量投資固定資產(chǎn)和購(gòu)買(mǎi)材料設(shè)備等，但產(chǎn)品銷(xiāo)售尚未達(dá)到成熟階段，會(huì)造成企業(yè)購(gòu)買(mǎi)方面的支出大于銷(xiāo)售方面的收入，即進(jìn)項(xiàng)稅額大于銷(xiāo)項(xiàng)稅額；企業(yè)處于虧損的情況下，企業(yè)的收入不足以覆蓋成本和費(fèi)用，同樣也會(huì)造成進(jìn)項(xiàng)稅額大于銷(xiāo)項(xiàng)稅額的局面等等，這些因素都可能導(dǎo)致稅額倒掛。但是，在實(shí)踐中，并非所有企業(yè)都會(huì)受到稅額倒掛的影響以及受到影響的程度也大不相同，為了保證公平和效率，縮小不同類(lèi)型企業(yè)的政策敏感度差異，自2011年起，我國(guó)對(duì)增值稅留抵退稅政策進(jìn)行多次調(diào)整。2.增值稅留抵退稅政策的發(fā)展歷程對(duì)我國(guó)增值稅留抵退稅政策的梳理如表3-1所示，主要包括政策發(fā)文時(shí)間、政策文件名稱(chēng)、文件內(nèi)容、計(jì)算公式。通過(guò)政策梳理發(fā)現(xiàn)，增值稅留抵退稅的政策在2018年及以后政策適用范圍擴(kuò)大，政策實(shí)施力度增強(qiáng)。表3-SEQ表\*ARABIC1增值稅留抵退稅政策梳理發(fā)文時(shí)間政策文件文件內(nèi)容計(jì)算公式2011年11月14日（財(cái)稅〔2011〕107號(hào)）退還29家集成電路重大項(xiàng)目企業(yè)因購(gòu)進(jìn)設(shè)備形成的留抵稅額?！?014年2月17日（財(cái)稅〔2014〕17號(hào)）外購(gòu)石腦油、燃料油用于生產(chǎn)乙烯等化工產(chǎn)品的產(chǎn)量，超過(guò)用此兩類(lèi)油生產(chǎn)產(chǎn)品總量50%及以上的企業(yè)，外購(gòu)兩類(lèi)油品的歸屬于消費(fèi)稅部分的增值稅，予以退還。退還增值稅額=繳納消費(fèi)稅的兩類(lèi)油品數(shù)量×相應(yīng)消費(fèi)稅單位稅額×17%2016年12月15日（財(cái)稅〔2016〕26號(hào)）對(duì)因從事大型客機(jī)及其發(fā)動(dòng)機(jī)研制等而形成的留抵稅額予以退還。一次性退還增值稅期末留抵稅額2018年6月27日（財(cái)稅〔2018〕70號(hào)）對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、電網(wǎng)企業(yè)等的增值稅期末留抵稅額予以退還?？赏诉€的期末留抵稅額=上期的期末留抵稅額×退還比例2019年3月20日（財(cái)稅〔2019〕39號(hào)）取消行業(yè)限制，2019年4月1日起，符合條件的納稅人都可享受留抵退稅。允許退還的增量留抵稅額=增量留抵稅額×進(jìn)項(xiàng)構(gòu)成比例×60%2019年8月31日（財(cái)稅〔2019〕84號(hào)）（已廢止）退還部分先進(jìn)制造業(yè)的企業(yè)增量留抵稅額。如通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備等允許退還的增量留抵稅額=增量留抵稅額×進(jìn)項(xiàng)構(gòu)成比例2019年10月8日（財(cái)稅〔2019〕88號(hào)）對(duì)因生產(chǎn)銷(xiāo)售新支線飛機(jī)、從事大型客機(jī)研制項(xiàng)目等而形成的留抵稅額予以退還。一次性退還增值稅期末留抵稅額2020年2月6日（財(cái)稅〔2020〕8號(hào)）2020年1月1日至2021年3月31日全額返還疫情防控重點(diǎn)物資生產(chǎn)企業(yè)的增量留抵稅額?！?021年4月23日（財(cái)稅〔2021〕15號(hào)）（已廢止）返還符合條件的先進(jìn)制造業(yè)納稅人2021年5月及以后的增量留抵稅額。退還的增量留抵稅額=增量留抵稅額×進(jìn)項(xiàng)構(gòu)成比例2022年3月21日（財(cái)稅〔2022〕14號(hào)）2022年4月起，享受先進(jìn)制造業(yè)按月全額退還增量留抵稅額政策擴(kuò)大至小微企業(yè)和“電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”等6個(gè)行業(yè)企業(yè)，并一次退還存量留抵稅額?？缮暾?qǐng)按月退還增量留抵稅額或一次性退還存量留抵稅額2022年6月7日（財(cái)稅〔2022〕21號(hào)）規(guī)定制造業(yè)等行業(yè)按月全額退還增量留抵稅額、一次性退還存量留抵稅額的政策范圍，又?jǐn)U大了7個(gè)行業(yè)企業(yè)?？缮暾?qǐng)按月退還增量留抵稅額或一次性退還存量留抵稅額數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局手工整理（二）增值稅留抵退稅現(xiàn)狀本小節(jié)基于國(guó)家稅務(wù)總局的數(shù)據(jù)，以2022年全國(guó)增值稅留抵退稅為例進(jìn)行分析：據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)增值稅留抵退稅款約24600億元，是2021年全年增值稅留抵退稅款的3.8倍資料來(lái)源：國(guó)家稅務(wù)總局資料來(lái)源：國(guó)家稅務(wù)總局/chinatax/n810214/n810641/n2985871/n2985918/c101807/c5183936/content.html2022年1月1日至2022年11月10日，已退到納稅人賬戶的增值稅留抵退稅款合計(jì)23097億元，2022年4月1日至2022年11月10日合計(jì)21864億元，分別占同年全國(guó)稅收總收入的比重為13.86%、13.12%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家稅務(wù)總局/chinatax/n810214/c102374/c102380/c101729b/c5190399/content.html。將其與同年全國(guó)增值稅收入相比，發(fā)現(xiàn)增值稅留抵退稅所占比重分別為4.74%、4.49%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家稅務(wù)總局/chinatax/n810214/c102374/c102380/c101729b/c5190399/content.html數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、手工計(jì)算表3-SEQ表\*ARABIC2增值稅留抵退稅款分企業(yè)情況企業(yè)規(guī)模增值稅留抵退稅款（億元）占比（%）小微企業(yè)917839.7中型企業(yè)510422.1大型企業(yè)881538.2數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家稅務(wù)總局分行業(yè)來(lái)看，如表3-3所示，制造業(yè)在增值稅留抵退稅方面的金額高達(dá)6176億元，占比達(dá)到26.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他行業(yè)，這表明制造業(yè)是最受益于增值稅留抵退稅政策的行業(yè)。表3-SEQ表\*ARABIC3增值稅留抵退稅款分行業(yè)情況行業(yè)類(lèi)型增值稅留抵退稅款（億元）占比（%）制造業(yè)617626.7交通運(yùn)輸業(yè)352715.3電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)19958.6批發(fā)零售業(yè)17537.6建筑業(yè)12465.4科技服務(wù)業(yè)、軟件信息服務(wù)業(yè)和生態(tài)保護(hù)環(huán)境治理業(yè)11965.2數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家稅務(wù)總局四、我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)狀分析（一）研發(fā)與試驗(yàn)發(fā)展費(fèi)用支出創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，企業(yè)作為創(chuàng)新的重要主體，已經(jīng)成為推動(dòng)國(guó)家和社會(huì)進(jìn)步的關(guān)鍵力量。圖4-1企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)及其占全社會(huì)R&D經(jīng)費(fèi)比重?cái)?shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局首先從企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)的絕對(duì)規(guī)模來(lái)看，如圖4-1所示，我國(guó)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)總量上在逐年增加，從2004年到2022年，增長(zhǎng)近18倍。其中2022年我國(guó)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)的增長(zhǎng)量最大，為2515.1億元，2005年的增長(zhǎng)量最小，為351.2億元。對(duì)于增長(zhǎng)率來(lái)說(shuō)的話，2005年的增長(zhǎng)率達(dá)到了最高值，為27.2%。2015年增長(zhǎng)率是最低，為7.87%?？梢?jiàn)，我企業(yè)研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)規(guī)模在逐年擴(kuò)大，我國(guó)企業(yè)對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的支持力度越來(lái)越大。其次從企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)的相對(duì)規(guī)模來(lái)看，我國(guó)企業(yè)研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)占全社會(huì)研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)的比重整體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，當(dāng)然除了2009年的基本持平與2010、2015、2019年的小幅度下降，其他基本上是平緩的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。通過(guò)計(jì)算，2004-2022十九年里，企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)占同期全社會(huì)R&D經(jīng)費(fèi)的平均比重為73.68%，可以看出全社會(huì)R&D經(jīng)費(fèi)的主要來(lái)源于企業(yè)，表明企業(yè)已成為我國(guó)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)資金的支出主體。（二）研究與試驗(yàn)發(fā)展人員由于我國(guó)目前未公布全國(guó)企業(yè)R&D人員全時(shí)當(dāng)量，基于數(shù)據(jù)的可獲得性，接下來(lái)，本節(jié)對(duì)2011-2022年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)及全國(guó)R&D人員全時(shí)當(dāng)量進(jìn)行具體分析。首先從全國(guó)R&D人員全時(shí)當(dāng)量看，根據(jù)圖4-2，在2011-2022十二年中，全國(guó)R&D人員全時(shí)當(dāng)量逐年上升，從2011年288.2903萬(wàn)人年增加到2022年的635.3569萬(wàn)人年，充分說(shuō)明我國(guó)在研究與創(chuàng)新中的人力投入逐年增加。圖4-2規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D人員全時(shí)當(dāng)量及其占同期全國(guó)比重?cái)?shù)據(jù)來(lái)源：EPS數(shù)據(jù)庫(kù)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的研發(fā)與試驗(yàn)發(fā)展人員全時(shí)當(dāng)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，只有在2015年略微下降。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D人員全時(shí)當(dāng)量從2011年的193.9075萬(wàn)人年增加至2022年的421.4666萬(wàn)人年，增長(zhǎng)率約117.35%?？梢?jiàn)，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)在研發(fā)人力投入方面逐年擴(kuò)大。最后從相對(duì)規(guī)模來(lái)看，2011-2022年我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D人員全時(shí)當(dāng)量占全國(guó)R&D人員全時(shí)當(dāng)量的比重在2014年達(dá)到峰值為71.20%，最小值為2019年65.65%，在2011年至2014年波動(dòng)上升，而之后下降的非常顯著，到2022年比重僅占66.34%。（三）企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出如圖4-3所示，我國(guó)企業(yè)發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量從2004年的6128件增加至2022年457968件，增長(zhǎng)了約73.73倍。另外，這十九年間企業(yè)發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量占同期國(guó)內(nèi)發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量的比重也逐年上升，到2022年，所占比重已高達(dá)65.84%，充分說(shuō)明了企業(yè)是國(guó)內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新的主力軍。圖4-3企業(yè)發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量及其占同期國(guó)內(nèi)發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量比重?cái)?shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局五、增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)證研究（一）模型設(shè)定與樣本的選擇本文運(yùn)用2012-2022年我國(guó)A股上市公司面板數(shù)據(jù)，以財(cái)稅〔2018〕70號(hào)文為政策時(shí)點(diǎn)，構(gòu)建雙重差分模型進(jìn)行實(shí)證分析。為了讓實(shí)證結(jié)果更有準(zhǔn)確性，參照學(xué)者們的通行做法，對(duì)樣本進(jìn)行如下處理：第一步，在CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)篩選剔除ST、金融業(yè)（證監(jiān)會(huì)2012版行業(yè)分類(lèi)）的A股上市企業(yè)；第二步，去除數(shù)據(jù)缺失企業(yè)。雙重差分模型構(gòu)建如下：RDit其中RDit是企業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例；Treati?Policyt為核心解釋變量；Treati表示企業(yè)是否屬于增值稅留抵退稅政策的試點(diǎn)行業(yè)范圍，屬于取1，反之為0；Policyt為政策虛擬變量，2018年及以后年份取1（二）變量的解釋與說(shuō)明1.被解釋變量本文的被解釋變量是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，從之前的學(xué)者的研究文獻(xiàn)和研究結(jié)果來(lái)看，不少學(xué)者采用研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例來(lái)衡量，本文沿用前人的方法，使用CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)的2012—2022年的研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入代表企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的狀況。2.解釋變量解釋變量為T(mén)reat*Policy，Treat表示企業(yè)是否在增值稅留抵退稅政策的試點(diǎn)行業(yè)內(nèi)，符合條件取值1，反之為0；Policy是政策虛擬變量，如果是2018年及以后年份取1，反之為0。3.控制變量企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新除受到本文核心解釋變量的影響，還受到很多因素的影響，諸如企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)收益率、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、高管持股比例等等，這些因素會(huì)通過(guò)影響企業(yè)的現(xiàn)金流和創(chuàng)新意識(shí)進(jìn)而作用于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。表5-1變量解釋變量類(lèi)型變量名稱(chēng)符號(hào)說(shuō)明被解釋變量研發(fā)投入RD研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入解釋變量行業(yè)虛擬變量Treat企業(yè)屬于增值稅留底退稅政策的試點(diǎn)行業(yè)范圍取1，反之為0政策虛擬變量Policy2018年及以后年份取1，否則為0?？刂谱兞科髽I(yè)規(guī)模Size企業(yè)年末總資產(chǎn)取對(duì)數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率Lev總負(fù)債/總資產(chǎn)資產(chǎn)收益率Roa凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)Soe國(guó)企為1，反之為0高管持股比例Mhold高管持股數(shù)量/總股數(shù)（三）基準(zhǔn)回歸分析1.描述性統(tǒng)計(jì)運(yùn)用Stata對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，輸出結(jié)果如表5-2所示。首先在樣本觀測(cè)值中企業(yè)研發(fā)投入（RD）的均值為4.488，標(biāo)準(zhǔn)差為3.823，說(shuō)明樣本企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平狀況呈現(xiàn)不平衡的狀態(tài)，差異較大，這為研究增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響提供了天然條件。表5-2描述性統(tǒng)計(jì)VarNameObsMeanSDMinMaxrd116384.4883.8230.01031.830treat116380.6190.4860.0001.000policy116380.4550.4980.0001.000size1163822.4261.27319.34128.607lev1163842.29719.1660.79799.437roa116383.4125.885-34.85929.640soe116380.4110.4920.0001.000mhold1163811.15517.1810.00069.922其次，樣本企業(yè)在規(guī)模上差異較大，企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)差為1.273；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的均值為0.411，說(shuō)明國(guó)有企業(yè)在樣本中占比41.1%；再?gòu)钠渌?個(gè)控制變量的均值來(lái)看，都處于正常水平，這說(shuō)明樣本選取的合理性和樣本的可靠性。2.基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)為了探討增值稅留抵退稅政策與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系，利用雙重差分模型進(jìn)行回歸分析，得到的結(jié)果如表5-3所示。表5-3基準(zhǔn)回歸結(jié)果(1)(2)VARIABLESrdrdDid0.239**0.316***(1.97)(2.65)Size0.140(1.33)Lev-0.031***(-7.60)Roa-0.088***(-11.09)Soe0.186(0.90)Mhold0.010*(1.95)Constant4.368***2.631(127.94)(1.16)Observations11,63811,638R-squared0.7950.807idFEYESYESyearFEYESYESRobustt-statisticsinparentheses***p<0.01,**p<0.05,*p<0.1模型（1）中未考慮控制變量，僅控制時(shí)間、個(gè)體雙效應(yīng)，在模型整體方面，可決系數(shù)R2為0.795，說(shuō)明模型擬合效果較好。再?gòu)慕换ロ?xiàng)DID的回歸系數(shù)β1來(lái)看，而在模型（2）中，加入了控制變量，可決系數(shù)R2為0.807，擬合效果明顯優(yōu)于模型（1），說(shuō)明控制變量的選擇是科學(xué)的。再?gòu)慕换ロ?xiàng)DID的回歸系數(shù)β1來(lái)看，綜上所述，不管是否加入控制變量，交互項(xiàng)DID的回歸系數(shù)β1（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)1.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)平行趨勢(shì)檢驗(yàn)是用來(lái)檢驗(yàn)在政策實(shí)施前，處理組和對(duì)照組之間是否存在相似的時(shí)間趨勢(shì)，當(dāng)政策實(shí)施后，處理組的發(fā)展趨勢(shì)會(huì)隨著政策的變化而變化，而對(duì)照組則會(huì)保持原有的發(fā)展趨勢(shì)。因此平行趨勢(shì)假設(shè)是DID模型的前提條件，所以需要進(jìn)行平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。圖5-1為平行趨勢(shì)檢驗(yàn)圖，橫軸表示政策實(shí)施前后的年份，縱軸表示政策動(dòng)態(tài)效應(yīng)，用以衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的程度，虛線豎線代表增值稅留抵退稅實(shí)施的政策時(shí)點(diǎn)。圖5-1平行趨勢(shì)檢驗(yàn)圖據(jù)圖可知，增值稅留抵退稅政策實(shí)施前可以發(fā)現(xiàn)，政策實(shí)施前期Treati?Policyt的系數(shù)β1均不顯著的，這說(shuō)明滿足平行趨勢(shì)假設(shè)。在留抵退稅政策實(shí)施后2.安慰劑檢驗(yàn)本節(jié)通過(guò)安慰劑檢驗(yàn)來(lái)檢驗(yàn)基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。第一，隨機(jī)選取樣本企業(yè)為虛假處理組，其為對(duì)照組，第二，按照原模型進(jìn)行500次回歸分析，得到圖5-2。圖5-2安慰劑檢驗(yàn)圖結(jié)果表明，估計(jì)系數(shù)落在0值附近且服從正態(tài)分布，說(shuō)明絕大部分樣本的回歸結(jié)果并不具有顯著性，而且回歸系數(shù)顯著為正和顯著為負(fù)的樣本非常少，充分說(shuō)明增值稅留抵退稅政策實(shí)施的虛假處理效應(yīng)是小概率事件，安慰劑檢驗(yàn)結(jié)果通過(guò)，即本文的研究結(jié)論是可靠的、穩(wěn)健的。（五）企業(yè)規(guī)模的異質(zhì)性分析本節(jié)以樣本企業(yè)總資產(chǎn)的中位數(shù)為劃分標(biāo)準(zhǔn)，將樣本分為兩組，企業(yè)規(guī)模大于該值為大型企業(yè)，反之為小型企業(yè)，并分別進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，得到表5-4結(jié)果。其中（1）為大型企業(yè)的回歸結(jié)果，β1為0.269，且在5%顯著性下顯著。而（2）為小型企業(yè)回歸結(jié)果，β表5-4異質(zhì)性分析(1)(2)rdrddid0.269**0.263(2.13)(1.52)lev-0.022***-0.023***(-4.37)(-5.25)roa-0.058***-0.075***(-7.55)(-8.25)soe0.2190.218(0.94)(0.73)size0.0130.004(0.10)(0.02)mhold0.0060.008(0.59)(1.47)_cons4.3475.386(1.42)(1.61)N4921.0005852.000r2_a0.8660.757tstatisticsinparentheses*p<0.1,**p<0.05,***p<0.012222-六、研究結(jié)論與政策建議本文基于我國(guó)上市公司2012-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建雙固定的DID模型，并進(jìn)一步對(duì)其進(jìn)行平行趨勢(shì)檢驗(yàn)、安慰劑檢驗(yàn)和企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性分析，本章就這些實(shí)證結(jié)論進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)現(xiàn)階段優(yōu)化增值稅留抵退稅政策改革提出相關(guān)政策建議。（一）研究結(jié)論1.增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的正向影響根據(jù)基準(zhǔn)回歸結(jié)果顯示，不管是否考慮控制變量，回歸系數(shù)β1究其原因在于，增值稅留抵退稅政策將留抵稅額“變現(xiàn)”給予企業(yè)，直接增加了企業(yè)的流動(dòng)資金，有利緩解企業(yè)因資金不足導(dǎo)致的研發(fā)投入不夠的問(wèn)題，同時(shí)一定程度上可以間接提高企業(yè)的創(chuàng)新意愿。2.增值稅留抵退稅政策對(duì)大型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)更為顯著根據(jù)異質(zhì)性分析我們可以看出，相較于大型企業(yè)的回歸系數(shù)和顯著性都明顯優(yōu)于小型企業(yè)，這充分說(shuō)明增值稅留抵退稅政策對(duì)大型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)更為顯著。原因在于，一方面規(guī)模較大的企業(yè)在承擔(dān)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、科研人員等方面具有優(yōu)勢(shì)，對(duì)留抵退稅政策更加了解并能充分使用。因此，他們可以將增值稅留抵退稅政策的好處發(fā)揮到最大，來(lái)指導(dǎo)研發(fā)投入的合理配置，有能力獲取研發(fā)投入的回報(bào)。另一方面，我國(guó)普遍存在小型企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)狀，而技術(shù)創(chuàng)新又是建立在資金充裕的情況下。所以小型企業(yè)在收到留抵退稅款之后，由于自身的資金薄弱，并不會(huì)加大技術(shù)創(chuàng)新的力度，而大型企業(yè)則相反。（二）政策建議根據(jù)本文的研究結(jié)果以及我國(guó)現(xiàn)狀分析，提出以下政策建議：1.優(yōu)化增值稅留抵退稅政策增值稅留抵退稅政策從起初只針對(duì)29家集成電路企業(yè)因購(gòu)進(jìn)設(shè)備而形成的增值稅期末留抵稅額，到現(xiàn)在的幾乎覆蓋全部行業(yè)，可以說(shuō)政策的覆蓋范圍越來(lái)越廣，但也存在一些不足，目前的增值稅留抵退稅政策大多針對(duì)新產(chǎn)生的留抵稅額，而對(duì)于存量留抵稅額則繼續(xù)執(zhí)行結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。因此，政府可以根據(jù)各地財(cái)政的承受能力、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素，科學(xué)合理地制定增值稅留抵退稅資金的分擔(dān)機(jī)制，以更好地消化已有的留抵稅額。2.提高增值稅留抵退稅政策的針對(duì)性據(jù)前文的異質(zhì)性結(jié)果顯示，增值稅留抵退稅政策對(duì)于大型企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著的積極影響，而對(duì)小型企業(yè)的研發(fā)投入影響并不顯著。因此，為了增強(qiáng)增值稅留抵退稅政策的激勵(lì)效果，需要加強(qiáng)政策的針對(duì)性，不斷提高小型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新能力，從而使得企業(yè)有更多的資金來(lái)加大研發(fā)投入，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。3.加大監(jiān)管力度增值稅留抵退稅政策的實(shí)施所涉及的退稅金額較為龐大，大大加大了財(cái)政壓力，但目前部分企業(yè)卻存在騙取留抵退稅的行為。因此，國(guó)家應(yīng)該制定相應(yīng)的政策，進(jìn)一步加強(qiáng)稅收征管，嚴(yán)厲打擊騙取留抵退稅等違法行為，以減輕增值稅留底退稅對(duì)財(cái)政的壓力。同時(shí)稅務(wù)部門(mén)要引導(dǎo)納稅人進(jìn)行誠(chéng)信納稅，提高稅收遵從度，從源頭減少此類(lèi)行為的發(fā)生。4.適時(shí)減并或降低增值稅稅率增值稅稅率的降低與簡(jiǎn)并，可以減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，同時(shí)防止“稅率倒掛”，提高企業(yè)的創(chuàng)新意愿與創(chuàng)新能力?，F(xiàn)行增值稅稅率有13%、9%、6%三檔稅率，如果企業(yè)購(gòu)進(jìn)享受13%的進(jìn)項(xiàng)抵扣，但卻按9%甚至6%繳納增值稅，就會(huì)產(chǎn)生“稅率倒掛”，形成留抵稅額。如果適時(shí)將稅率“三檔并兩檔”，即將適用13%稅率的將為按9%繳納增值稅，一方面可以降低增值稅的稅收負(fù)擔(dān)，另一方面，可以減少增值稅留抵稅額的形成。適時(shí)減并或降低增值稅稅率，會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流，進(jìn)而激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。參考文獻(xiàn)SunilKumar.AnAlternativeModelsfortheAccumulationofVATRefund[J].VishwakarmaBusinessReview,2015,5(2).劉怡,耿純.增值稅留抵規(guī)模、分布及成本估算[J].稅務(wù)研究,2018,(03):28-36.王燕,岳青松.關(guān)于增值稅留抵稅金成因分析及對(duì)策建議[J].稅收與企業(yè),2000,(12):33-34.佟思其.退還部分行業(yè)增值稅留抵稅額政策對(duì)企業(yè)的影響淺析[J].納稅,2019,13(07):18+21.靖樹(shù)春.制度設(shè)計(jì)視角下增值稅留抵稅額的成因、性質(zhì)與應(yīng)對(duì)[J].稅收經(jīng)濟(jì)研究,2023,28(05):14-25.蔡德發(fā),歐陽(yáng)志坤.“留抵退稅”政策對(duì)制造業(yè)創(chuàng)新的影響研究——以A股制造業(yè)上市公司為例[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2024,(02):161-164.蔡德發(fā),閆懷予.“留抵退稅”政策對(duì)制造業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)影響估測(cè)研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2024,(04):167-170.包志偉.增值稅留抵退稅對(duì)企業(yè)的影響[J].納稅,2024,18(01):22-24.張娜.留抵增值稅退稅對(duì)企業(yè)的影響[J].納稅,2023,17(19):46-48.薄秀媛.增值稅增量留抵退稅政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響[D].東北財(cái)經(jīng)大學(xué),2021.吳秋平.增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究[D].東北財(cái)經(jīng)大學(xué),2022.孫煒玥.增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2023.衛(wèi)舒羽,肖鵬.稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入——基于滬深A(yù)股上市公司的實(shí)證分析[J].稅務(wù)研究,2021,(05):40-46.袁建國(guó),胡明生,唐慶.營(yíng)改增對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)[J].稅務(wù)研究,2018,(03):44-50.童錦治,劉詩(shī)源,林志帆.財(cái)政補(bǔ)貼、生命周期和企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新[J].財(cái)政研究,2018,(04):33-47.蔡偉賢,沈小源,李炳財(cái)?shù)?增值稅留抵退稅政策的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)[J].財(cái)政研究,2022,(05):31-48