基于因子分析法的我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效深度剖析與提升策略一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整與科技革命迅猛發(fā)展的時(shí)代浪潮下，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已成為世界各國(guó)角逐未來(lái)經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)的關(guān)鍵領(lǐng)域。自國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，世界各國(guó)紛紛將目光聚焦于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，期望借此培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。我國(guó)也敏銳地把握這一歷史機(jī)遇，于2010年召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議并原則通過(guò)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，明確將節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個(gè)產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)階段戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)方向。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)取得了令人矚目的成就。從產(chǎn)業(yè)規(guī)模來(lái)看，2021年我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到15.3萬(wàn)億元，占GDP比重為13.4%，截至2023年，企業(yè)總數(shù)已突破200萬(wàn)家。在部分重點(diǎn)領(lǐng)域，如新能源、人工智能等，我國(guó)已成功躋身全球領(lǐng)跑者行列。在新能源汽車領(lǐng)域，我國(guó)不僅擁有龐大的市場(chǎng)規(guī)模，還在電池技術(shù)、自動(dòng)駕駛等關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)方面取得了顯著進(jìn)展；在5G通信領(lǐng)域，我國(guó)建成了全球最大規(guī)模的5G網(wǎng)絡(luò)，5G基站數(shù)量和覆蓋率均位居世界前列，為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。然而，我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在蓬勃發(fā)展的過(guò)程中，也面臨著一系列嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在技術(shù)創(chuàng)新方面，雖然我國(guó)在部分領(lǐng)域取得了突破，但關(guān)鍵核心技術(shù)受制于人的局面尚未得到根本性扭轉(zhuǎn)。在集成電路領(lǐng)域，高端芯片制造技術(shù)仍被國(guó)外少數(shù)企業(yè)壟斷，我國(guó)企業(yè)在芯片設(shè)計(jì)、制造工藝等方面與國(guó)際先進(jìn)水平存在較大差距，這嚴(yán)重制約了我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式上，存在著產(chǎn)業(yè)趨同性嚴(yán)重的問(wèn)題。許多地區(qū)在發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)時(shí)，未能充分結(jié)合自身的資源稟賦和經(jīng)濟(jì)發(fā)展特色，盲目跟風(fēng)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)布局不合理，資源浪費(fèi)嚴(yán)重。一些地區(qū)在沒有充分論證的情況下，大規(guī)模發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，造成了產(chǎn)能過(guò)剩和市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)。此外，產(chǎn)業(yè)集群式發(fā)展基礎(chǔ)仍顯薄弱，高端人才面臨結(jié)構(gòu)性短缺，國(guó)際化發(fā)展能力有待增強(qiáng)等問(wèn)題也在一定程度上阻礙了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。部分地區(qū)的產(chǎn)業(yè)集群缺乏有效的協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，企業(yè)之間的合作不夠緊密，難以形成強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)合力；在高端人才方面，由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)人才的要求較高，既需要具備深厚的專業(yè)知識(shí)，又需要具備創(chuàng)新能力和國(guó)際視野，導(dǎo)致人才供不應(yīng)求，制約了產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展；在國(guó)際化發(fā)展方面，我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱，面臨著貿(mào)易壁壘、知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛等諸多挑戰(zhàn)。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，財(cái)務(wù)績(jī)效是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)，對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司而言，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)績(jī)效具有至關(guān)重要的意義。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)不僅能夠幫助企業(yè)管理者全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，還能為投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者提供決策依據(jù)，引導(dǎo)資源的合理配置。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的分析，投資者可以判斷企業(yè)的投資價(jià)值和發(fā)展?jié)摿?，從而做出科學(xué)的投資決策；債權(quán)人可以評(píng)估企業(yè)的償債能力和信用風(fēng)險(xiǎn)，保障自身的資金安全。然而，目前針對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)研究還存在一些不足之處，現(xiàn)有的評(píng)價(jià)體系和方法難以全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)績(jī)效，因此，構(gòu)建一套科學(xué)、合理的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系迫在眉睫。1.1.2研究意義本研究旨在通過(guò)運(yùn)用因子分析法，對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行全面、深入的評(píng)價(jià)，具有重要的理論與實(shí)踐意義。在理論意義方面，目前關(guān)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究尚不完善，現(xiàn)有的評(píng)價(jià)體系和方法存在一定的局限性。本研究將因子分析法引入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)領(lǐng)域，有助于豐富和完善財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的理論體系。通過(guò)對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，可以提取出影響企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)鍵因子，從而更加深入地了解企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的構(gòu)成和影響因素，為進(jìn)一步研究企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升路徑提供理論基礎(chǔ)。同時(shí)，本研究也將為其他相關(guān)領(lǐng)域的績(jī)效評(píng)價(jià)研究提供新的思路和方法借鑒，推動(dòng)績(jī)效評(píng)價(jià)理論的不斷發(fā)展和創(chuàng)新。從實(shí)踐意義來(lái)看，對(duì)于企業(yè)自身而言，準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果能夠?yàn)槠髽I(yè)管理者提供有價(jià)值的決策信息。管理者可以根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果，清晰地認(rèn)識(shí)到企業(yè)在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力等方面的優(yōu)勢(shì)與不足，從而有針對(duì)性地制定改進(jìn)措施，優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理策略，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，本研究的結(jié)果可以幫助他們更好地了解戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況和投資價(jià)值，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，做出更加明智的投資決策。在市場(chǎng)上，眾多的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司魚龍混雜，投資者往往難以準(zhǔn)確判斷其投資潛力，而本研究的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果可以為投資者提供一個(gè)客觀、科學(xué)的參考依據(jù)，幫助他們篩選出具有投資價(jià)值的企業(yè)。對(duì)于政府部門來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)，可以全面了解該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和存在的問(wèn)題，為制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策提供數(shù)據(jù)支持，引導(dǎo)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集聚，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的健康、有序發(fā)展。政府可以根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果，對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效優(yōu)秀的企業(yè)給予政策支持和獎(jiǎng)勵(lì)，鼓勵(lì)其加大研發(fā)投入和創(chuàng)新力度；對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效不佳的企業(yè)，提供指導(dǎo)和幫助，促進(jìn)其轉(zhuǎn)型升級(jí)。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的研究起步相對(duì)較早，其研究重點(diǎn)主要集中在產(chǎn)業(yè)的形成機(jī)制、發(fā)展模式以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響等方面。在產(chǎn)業(yè)形成機(jī)制方面，學(xué)者們從不同角度進(jìn)行了探討。波特（Porter）在其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論中指出，產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展受到生產(chǎn)要素、需求條件、相關(guān)與支持性產(chǎn)業(yè)以及企業(yè)戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等多種因素的綜合影響。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的崛起往往依賴于某一領(lǐng)域的重大技術(shù)突破，這些技術(shù)創(chuàng)新為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了新的可能性，同時(shí)也改變了市場(chǎng)的需求結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)格局。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展得益于電池技術(shù)的不斷創(chuàng)新，使得電動(dòng)汽車的續(xù)航里程、性能等方面得到顯著提升，從而激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的巨大需求。關(guān)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，國(guó)外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，政府在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期的引導(dǎo)作用至關(guān)重要。政府可以通過(guò)制定產(chǎn)業(yè)政策、提供財(cái)政補(bǔ)貼、設(shè)立科研基金等方式，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的政策環(huán)境和資金支持。美國(guó)政府在新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，通過(guò)出臺(tái)一系列稅收優(yōu)惠政策和研發(fā)補(bǔ)貼措施，鼓勵(lì)企業(yè)加大在新能源領(lǐng)域的研發(fā)投入，推動(dòng)了太陽(yáng)能、風(fēng)能等新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。同時(shí)，市場(chǎng)機(jī)制在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中也起著關(guān)鍵作用，企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究中，許多學(xué)者通過(guò)實(shí)證分析得出，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅創(chuàng)造了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，還帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，形成了產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)了計(jì)算機(jī)硬件、軟件、通信設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的繁榮，促進(jìn)了就業(yè)，提高了生產(chǎn)效率，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了顯著的拉動(dòng)作用。在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方面，國(guó)外學(xué)者已經(jīng)形成了較為成熟的理論體系和方法。平衡計(jì)分卡（BalancedScoreCard，BSC）由卡普蘭（Kaplan）和諾頓（Norton）提出，它從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化為具體的衡量指標(biāo)，為企業(yè)提供了一個(gè)全面、系統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)框架。經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAdded，EVA）則是由斯特恩?斯圖爾特公司（SternStewart&Co.）提出的一種績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，它考慮了企業(yè)的資本成本，通過(guò)衡量企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，強(qiáng)調(diào)了企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造。這些方法在國(guó)外企業(yè)中得到了廣泛應(yīng)用，為企業(yè)管理者提供了科學(xué)的決策依據(jù)。然而，國(guó)外針對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究相對(duì)較少。由于不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體制、產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境等存在較大差異，國(guó)外的研究成果在直接應(yīng)用于我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司時(shí)，存在一定的局限性。我國(guó)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，受到政府政策的影響較大，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度和規(guī)模也具有自身的特點(diǎn)，因此需要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，開展針對(duì)性的研究。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的研究始于2010年國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》之后，研究?jī)?nèi)容涵蓋了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個(gè)方面。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究方面，學(xué)者們認(rèn)為，我國(guó)應(yīng)根據(jù)自身的資源稟賦、技術(shù)基礎(chǔ)和市場(chǎng)需求，制定適合本國(guó)國(guó)情的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。要加強(qiáng)政府的宏觀引導(dǎo)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。一些地區(qū)在發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)時(shí)，充分發(fā)揮自身的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，打造了具有特色的產(chǎn)業(yè)集群。如深圳依托其在電子信息領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，形成了以新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源等為主導(dǎo)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，在全國(guó)乃至全球都具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。在產(chǎn)業(yè)政策研究方面，眾多學(xué)者分析了我國(guó)現(xiàn)行產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施效果，并提出了改進(jìn)建議。產(chǎn)業(yè)政策在促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，但也存在一些問(wèn)題，如政策的針對(duì)性和精準(zhǔn)性不夠、政策之間的協(xié)同效應(yīng)不足等。為了提高產(chǎn)業(yè)政策的有效性，需要加強(qiáng)政策的頂層設(shè)計(jì)，完善政策的評(píng)估和調(diào)整機(jī)制，確保政策能夠更好地適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究方面，國(guó)內(nèi)學(xué)者主要從評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建和評(píng)價(jià)方法的選擇兩個(gè)方面展開研究。在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建上，學(xué)者們通常從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力等多個(gè)維度選取財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)也考慮了一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如創(chuàng)新能力、社會(huì)責(zé)任等，以全面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。張紹勇、孫延風(fēng)和林永明（2011）認(rèn)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)從綜合指標(biāo)，創(chuàng)新指標(biāo)，成長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)指標(biāo)及績(jī)效質(zhì)量指標(biāo)來(lái)構(gòu)建。在評(píng)價(jià)方法選擇上，因子分析法、主成分分析法、層次分析法等多種方法被廣泛應(yīng)用。其中，因子分析法因其能夠有效降維、提取關(guān)鍵因子，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中得到了較多的應(yīng)用。近年來(lái)，隨著我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，相關(guān)研究也呈現(xiàn)出不斷深入和細(xì)化的趨勢(shì)。越來(lái)越多的研究開始關(guān)注不同行業(yè)、不同地區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的差異，以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策等因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。一些研究通過(guò)對(duì)不同行業(yè)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效存在顯著差異，新能源汽車行業(yè)的盈利能力較強(qiáng)，而節(jié)能環(huán)保行業(yè)的發(fā)展能力相對(duì)突出。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、利率水平、匯率波動(dòng)等，都會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生影響，產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整也會(huì)直接或間接地影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)狀況。然而，目前國(guó)內(nèi)的研究仍存在一些不足之處。一方面，部分研究在指標(biāo)選取上存在主觀性較強(qiáng)的問(wèn)題，缺乏對(duì)指標(biāo)科學(xué)性和合理性的深入論證，導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性受到一定影響。另一方面，對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài)研究相對(duì)較少，大多研究?jī)H基于某一年度的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，難以全面反映企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的變化趨勢(shì)和發(fā)展規(guī)律。此外，在研究方法上，雖然多種方法被應(yīng)用，但不同方法之間的比較和融合研究還不夠充分，需要進(jìn)一步探索更加科學(xué)、有效的評(píng)價(jià)方法體系。1.3研究方法與內(nèi)容1.3.1研究方法本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，以確保研究的科學(xué)性、全面性和深入性。因子分析法：因子分析法是一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法，它通過(guò)研究眾多變量之間的內(nèi)部依賴關(guān)系，探求觀測(cè)數(shù)據(jù)中的基本結(jié)構(gòu)，并用少數(shù)幾個(gè)假想變量來(lái)表示其基本的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。這些假想變量能夠反映原來(lái)眾多變量的主要信息，被稱為因子。在本研究中，將選取一系列反映戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)，如盈利能力指標(biāo)（凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率等）、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等）、償債能力指標(biāo)（資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等）和發(fā)展能力指標(biāo)（營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等）。運(yùn)用因子分析法對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行降維處理，提取出幾個(gè)關(guān)鍵因子，從而簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，更清晰地了解各公司在不同方面的財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)，并計(jì)算出綜合得分，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行全面評(píng)價(jià)。文獻(xiàn)研究法：通過(guò)廣泛查閱國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，包括學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報(bào)告、政府文件等，對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的概念、特征、發(fā)展現(xiàn)狀以及財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的相關(guān)理論和方法進(jìn)行梳理和總結(jié)。全面了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和前沿動(dòng)態(tài)，分析現(xiàn)有研究的不足之處，為本文的研究提供理論基礎(chǔ)和研究思路。對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)形成機(jī)制、發(fā)展模式以及財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的研究進(jìn)行綜合分析，借鑒已有的研究成果，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，構(gòu)建適合我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。案例分析法：選取具有代表性的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司作為案例，深入分析其財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，結(jié)合因子分析的結(jié)果，對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行詳細(xì)剖析。通過(guò)案例分析，進(jìn)一步驗(yàn)證因子分析法在評(píng)價(jià)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效中的有效性和實(shí)用性，同時(shí)也能夠更直觀地了解企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題和優(yōu)勢(shì)，為提出針對(duì)性的建議提供實(shí)際依據(jù)。以寧德時(shí)代為例，作為新能源產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，分析其在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力等方面的表現(xiàn)，以及這些表現(xiàn)與行業(yè)平均水平的對(duì)比，探討其成功經(jīng)驗(yàn)和面臨的挑戰(zhàn)。1.3.2研究?jī)?nèi)容本文主要圍繞我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)展開研究，具體內(nèi)容如下：第一章為引言：闡述研究背景與意義，分析我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、面臨的挑戰(zhàn)以及財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的重要性，說(shuō)明研究對(duì)理論和實(shí)踐的貢獻(xiàn)。同時(shí)，對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述，了解該領(lǐng)域的研究進(jìn)展和不足。第二章是相關(guān)理論基礎(chǔ)：介紹戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的概念、特征和發(fā)展現(xiàn)狀，闡述財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的相關(guān)理論，如委托代理理論、利益相關(guān)者理論等，為后續(xù)研究奠定理論基礎(chǔ)。第三章為指標(biāo)選取與研究設(shè)計(jì)：根據(jù)科學(xué)性、全面性、代表性等原則，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力等維度選取財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。詳細(xì)介紹因子分析法的原理和步驟，說(shuō)明如何運(yùn)用該方法對(duì)選取的指標(biāo)進(jìn)行分析。確定研究樣本，選取一定數(shù)量的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，并收集其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。第四章是實(shí)證分析：運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì)收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，包括數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、KMO和Bartlett檢驗(yàn)等，判斷數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析。提取公因子，確定因子載荷矩陣，對(duì)因子進(jìn)行命名和解釋，分析各因子所代表的財(cái)務(wù)績(jī)效維度。計(jì)算各公司的因子得分和綜合得分，根據(jù)得分對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行排名和評(píng)價(jià)。第五章為結(jié)果討論與分析：對(duì)實(shí)證分析結(jié)果進(jìn)行深入討論，分析我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的整體水平、行業(yè)差異和個(gè)體差異，探討影響企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的因素。與其他相關(guān)研究結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析，驗(yàn)證本研究結(jié)果的可靠性和有效性。第六章為結(jié)論與建議：總結(jié)研究的主要結(jié)論，概括我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的特點(diǎn)和存在的問(wèn)題。根據(jù)研究結(jié)果，從企業(yè)自身和政府部門兩個(gè)層面提出針對(duì)性的建議，為企業(yè)提升財(cái)務(wù)績(jī)效、政府制定產(chǎn)業(yè)政策提供參考依據(jù)。同時(shí)，指出研究的不足之處和未來(lái)的研究方向。二、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)理論基礎(chǔ)2.1戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)概述2.1.1戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的定義與特征戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動(dòng)作用，知識(shí)技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長(zhǎng)潛力大、綜合效益好的產(chǎn)業(yè)。這一定義明確了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵要素，重大技術(shù)突破是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，它為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了全新的發(fā)展機(jī)遇和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；重大發(fā)展需求則是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)基礎(chǔ)，反映了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的迫切需求。新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的5G通信技術(shù)，其高速率、低時(shí)延、大容量的技術(shù)突破，滿足了人們對(duì)高速通信和萬(wàn)物互聯(lián)的需求，從而催生了一系列新興應(yīng)用場(chǎng)景，如智能交通、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療等，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有以下顯著特征：創(chuàng)新性：創(chuàng)新是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的靈魂，這些產(chǎn)業(yè)依托于前沿科技的創(chuàng)新成果，不斷推動(dòng)技術(shù)的迭代升級(jí)和產(chǎn)品的更新?lián)Q代。在人工智能領(lǐng)域，深度學(xué)習(xí)算法的不斷創(chuàng)新，使得機(jī)器的智能水平不斷提高，從圖像識(shí)別、語(yǔ)音識(shí)別到自然語(yǔ)言處理，人工智能技術(shù)在各個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了強(qiáng)大動(dòng)力。這種創(chuàng)新性不僅體現(xiàn)在技術(shù)層面，還延伸到商業(yè)模式、管理理念等多個(gè)方面，推動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的變革。許多新興企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新的商業(yè)模式，如共享經(jīng)濟(jì)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等，打破了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。戰(zhàn)略性：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力具有至關(guān)重要的戰(zhàn)略意義，是國(guó)家在全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中搶占制高點(diǎn)的關(guān)鍵領(lǐng)域。新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有助于減少國(guó)家對(duì)傳統(tǒng)化石能源的依賴，保障能源安全，同時(shí)推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，掌握新能源核心技術(shù)的國(guó)家和企業(yè)能夠在全球能源市場(chǎng)中占據(jù)有利地位，提升國(guó)家的綜合實(shí)力。高成長(zhǎng)性：處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期階段，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)通常具有巨大的市場(chǎng)潛力和高速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著技術(shù)的不斷成熟和市場(chǎng)需求的逐步釋放，這些產(chǎn)業(yè)能夠在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)為例，近年來(lái)，隨著電池技術(shù)的進(jìn)步和消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的提高，新能源汽車的市場(chǎng)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，成為汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新引擎。許多新能源汽車企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了連年高速增長(zhǎng)，展現(xiàn)出了強(qiáng)大的發(fā)展活力。帶動(dòng)性：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有廣泛的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度，能夠通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游聯(lián)動(dòng)，帶動(dòng)相關(guān)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和效率提升。高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不僅能夠提升自身的技術(shù)水平和制造能力，還能夠?yàn)槠渌a(chǎn)業(yè)提供先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)支持，推動(dòng)機(jī)械、電子、材料等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化方向發(fā)展。同時(shí)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還能夠創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)，帶動(dòng)相關(guān)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)?？沙掷m(xù)性：注重環(huán)境保護(hù)和資源高效利用，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)符合綠色低碳的發(fā)展理念，能夠在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，減少對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境的和諧發(fā)展。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)通過(guò)研發(fā)和應(yīng)用節(jié)能技術(shù)、環(huán)保產(chǎn)品，降低了能源消耗和污染物排放，為可持續(xù)發(fā)展提供了有力支撐；新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，減少了對(duì)傳統(tǒng)化石能源的依賴，降低了碳排放，有利于應(yīng)對(duì)全球氣候變化。2.1.2我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)自2010年被確定為重點(diǎn)發(fā)展方向以來(lái)，經(jīng)過(guò)多年的培育和發(fā)展，取得了顯著的成就，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，創(chuàng)新能力不斷提升，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)。在產(chǎn)業(yè)規(guī)模方面，我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2021年，我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到15.3萬(wàn)億元，占GDP比重為13.4%，到2023年，企業(yè)總數(shù)已突破200萬(wàn)家。在部分重點(diǎn)領(lǐng)域，我國(guó)已成為全球重要的生產(chǎn)和消費(fèi)市場(chǎng)。在新能源汽車領(lǐng)域，2023年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量達(dá)到958.7萬(wàn)輛，銷量達(dá)到949.5萬(wàn)輛，連續(xù)多年位居全球第一。我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)取得了巨大成功，還在國(guó)際市場(chǎng)上嶄露頭角，許多中國(guó)新能源汽車品牌開始出口到歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，受到了國(guó)際消費(fèi)者的青睞。在5G通信領(lǐng)域，我國(guó)建成了全球最大規(guī)模的5G網(wǎng)絡(luò)，5G基站數(shù)量超過(guò)300萬(wàn)個(gè)，5G用戶數(shù)超過(guò)10億戶，為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。5G網(wǎng)絡(luò)的廣泛覆蓋，促進(jìn)了5G相關(guān)應(yīng)用的快速發(fā)展，如5G直播、5G云游戲、5G智能工廠等，推動(dòng)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的繁榮。政策支持是我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要保障。國(guó)家出臺(tái)了一系列扶持政策，包括財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、研發(fā)資助、市場(chǎng)準(zhǔn)入政策等，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好的政策環(huán)境。在財(cái)政補(bǔ)貼方面，對(duì)新能源汽車企業(yè)給予購(gòu)車補(bǔ)貼，降低了消費(fèi)者的購(gòu)車成本，促進(jìn)了新能源汽車的市場(chǎng)推廣；在稅收優(yōu)惠方面，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)實(shí)行所得稅減免政策，減輕了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入；在研發(fā)資助方面，設(shè)立國(guó)家科技重大專項(xiàng)，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)的研發(fā)。各地政府也結(jié)合本地實(shí)際情況，制定了相應(yīng)的配套政策，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在地方的落地和發(fā)展。一些地方政府通過(guò)建設(shè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供土地、廠房、基礎(chǔ)設(shè)施等方面的支持，吸引了大量企業(yè)入駐，形成了產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。然而，我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也面臨著一些挑戰(zhàn)。技術(shù)研發(fā)能力薄弱是一個(gè)突出問(wèn)題，在部分關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域，我國(guó)仍依賴進(jìn)口，缺乏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。在集成電路領(lǐng)域，高端芯片制造技術(shù)被國(guó)外少數(shù)企業(yè)壟斷，我國(guó)企業(yè)在芯片設(shè)計(jì)、制造工藝等方面與國(guó)際先進(jìn)水平存在較大差距，這嚴(yán)重制約了我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。創(chuàng)新人才短缺也制約了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)人才的要求較高，既需要具備深厚的專業(yè)知識(shí)，又需要具備創(chuàng)新能力和國(guó)際視野，目前我國(guó)在這方面的人才儲(chǔ)備不足，難以滿足產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的需求?？萍汲晒D(zhuǎn)化難也是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題，由于科技成果轉(zhuǎn)化機(jī)制不完善、轉(zhuǎn)化渠道不暢等原因，很多科技成果難以轉(zhuǎn)化為實(shí)際生產(chǎn)力，無(wú)法推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。市場(chǎng)需求不穩(wěn)定、消費(fèi)者接受度低、政策扶持不足、法規(guī)體系不健全等問(wèn)題也在一定程度上影響了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2.2財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)理論2.2.1財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的概念與目的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是指運(yùn)用科學(xué)、合理的評(píng)價(jià)方法，依據(jù)一定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等方面進(jìn)行系統(tǒng)、全面的分析與評(píng)價(jià)，以衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和管理水平。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為主要依據(jù)，通過(guò)計(jì)算和分析一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，如償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)等，深入了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者提供決策支持。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的目的主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：為企業(yè)管理者提供決策依據(jù)：通過(guò)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，企業(yè)管理者可以全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題和不足之處，從而有針對(duì)性地制定改進(jìn)措施和決策，優(yōu)化企業(yè)的資源配置，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益。通過(guò)分析盈利能力指標(biāo)，管理者可以判斷企業(yè)的盈利水平和盈利質(zhì)量，了解企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源和成本控制情況，進(jìn)而決定是否需要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降低成本、開拓市場(chǎng)等；通過(guò)分析營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，管理者可以了解企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，判斷是否存在資產(chǎn)閑置或浪費(fèi)的情況，以便合理安排資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的利用效率。為投資者提供投資決策參考：投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，需要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景進(jìn)行評(píng)估。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果可以幫助投資者了解企業(yè)的盈利能力、償債能力、發(fā)展能力等方面的情況，判斷企業(yè)的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)水平，從而做出科學(xué)的投資決策。投資者可以通過(guò)比較不同企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)，選擇具有較高投資價(jià)值和較低風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)進(jìn)行投資；對(duì)于已經(jīng)投資的企業(yè)，投資者可以根據(jù)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果，及時(shí)調(diào)整投資策略，保障自身的投資收益。為債權(quán)人評(píng)估企業(yè)償債能力提供依據(jù)：債權(quán)人在向企業(yè)提供貸款或其他信用支持時(shí)，需要評(píng)估企業(yè)的償債能力，以確保自身的資金安全。財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中的償債能力指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，可以幫助債權(quán)人了解企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和償債能力，判斷企業(yè)是否有能力按時(shí)償還債務(wù)本息，從而決定是否給予企業(yè)信用支持以及確定信用額度和利率水平。如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)的償債能力較弱，債權(quán)人可能會(huì)要求提高貸款利率或減少信用額度，以降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理，提升競(jìng)爭(zhēng)力：財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行全面的監(jiān)督和評(píng)價(jià)，促使企業(yè)不斷改善經(jīng)營(yíng)管理，提高經(jīng)營(yíng)效率和質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)只有不斷優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，才能贏得投資者和債權(quán)人的信任，獲得更多的資源支持，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。通過(guò)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)自身與同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)之間的差距，學(xué)習(xí)借鑒先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和方法，不斷完善自身的管理體系，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2.2.2常用財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法在企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)領(lǐng)域，存在多種評(píng)價(jià)方法，每種方法都有其獨(dú)特的特點(diǎn)和適用范圍。下面將對(duì)杜邦分析法、經(jīng)濟(jì)增加值法、平衡計(jì)分卡法和因子分析法這四種常用方法進(jìn)行詳細(xì)的對(duì)比分析。杜邦分析法：杜邦分析法是一種經(jīng)典的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，它以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為核心指標(biāo)，通過(guò)將ROE分解為多個(gè)財(cái)務(wù)比率的乘積，如銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，深入分析企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力之間的相互關(guān)系，從而全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。其計(jì)算公式為：ROE=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。杜邦分析法的優(yōu)點(diǎn)在于它能夠?qū)⑵髽I(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)，形成一個(gè)完整的體系，便于管理者從整體上把握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，快速找出影響企業(yè)績(jī)效的關(guān)鍵因素。通過(guò)分析銷售凈利率，管理者可以了解企業(yè)的成本控制和產(chǎn)品盈利能力；通過(guò)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，管理者可以評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率；通過(guò)分析權(quán)益乘數(shù)，管理者可以掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利用情況。然而，杜邦分析法也存在一定的局限性。它過(guò)于側(cè)重于財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，忽視了非財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，如市場(chǎng)份額、客戶滿意度、創(chuàng)新能力等；它主要基于歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)能力有限；它對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的過(guò)度依賴，可能導(dǎo)致企業(yè)為了提高凈資產(chǎn)收益率而過(guò)度負(fù)債，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)增加值法：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是指企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去全部資本成本后的余額，它考慮了企業(yè)的全部資本成本，包括權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本，能夠更準(zhǔn)確地衡量企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。其計(jì)算公式為：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本總額×加權(quán)平均資本成本。經(jīng)濟(jì)增加值法的優(yōu)點(diǎn)在于它強(qiáng)調(diào)了企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造，克服了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)只關(guān)注利潤(rùn)而忽視資本成本的缺陷，促使企業(yè)管理者更加注重資本的有效利用，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。通過(guò)計(jì)算EVA，管理者可以清晰地了解企業(yè)在扣除全部資本成本后是否真正為股東創(chuàng)造了價(jià)值，如果EVA為正，說(shuō)明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值；如果EVA為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)毀損了價(jià)值。然而，經(jīng)濟(jì)增加值法也存在一些缺點(diǎn)。它的計(jì)算過(guò)程較為復(fù)雜，需要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行大量的調(diào)整，如對(duì)研發(fā)費(fèi)用、遞延稅款等項(xiàng)目的調(diào)整，這增加了計(jì)算的難度和工作量；它對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資本成本的估計(jì)較為敏感，不同的估計(jì)方法可能導(dǎo)致EVA結(jié)果的較大差異；它主要關(guān)注企業(yè)的短期績(jī)效，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略考慮不足。平衡計(jì)分卡法：平衡計(jì)分卡（BSC）是由卡普蘭和諾頓提出的一種綜合績(jī)效評(píng)價(jià)方法，它從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化為具體的衡量指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)、短期目標(biāo)與長(zhǎng)期目標(biāo)、內(nèi)部指標(biāo)與外部指標(biāo)的有機(jī)結(jié)合。在財(cái)務(wù)維度，主要關(guān)注企業(yè)的盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)；在客戶維度，關(guān)注客戶滿意度、市場(chǎng)份額、客戶忠誠(chéng)度等指標(biāo)；在內(nèi)部運(yùn)營(yíng)維度，關(guān)注企業(yè)的生產(chǎn)流程、產(chǎn)品質(zhì)量、創(chuàng)新能力等指標(biāo)；在學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度，關(guān)注員工的培訓(xùn)與發(fā)展、信息系統(tǒng)的建設(shè)、企業(yè)文化等指標(biāo)。平衡計(jì)分卡法的優(yōu)點(diǎn)在于它全面、系統(tǒng)地反映了企業(yè)的績(jī)效，有助于企業(yè)管理者從多個(gè)角度審視企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況，確保企業(yè)戰(zhàn)略的有效實(shí)施。它能夠引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注長(zhǎng)期發(fā)展，注重客戶需求和內(nèi)部管理的優(yōu)化，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。然而，平衡計(jì)分卡法也存在一些不足之處。它的實(shí)施難度較大，需要企業(yè)具備完善的管理體系和信息系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)的管理水平要求較高；它在指標(biāo)選取和權(quán)重分配上存在一定的主觀性，不同的管理者可能會(huì)有不同的選擇，影響評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性和可比性；它的評(píng)價(jià)過(guò)程較為復(fù)雜，需要投入大量的時(shí)間和精力，增加了企業(yè)的管理成本。因子分析法：因子分析法是一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法，它通過(guò)研究眾多變量之間的內(nèi)部依賴關(guān)系，探求觀測(cè)數(shù)據(jù)中的基本結(jié)構(gòu)，并用少數(shù)幾個(gè)假想變量來(lái)表示其基本的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。這些假想變量能夠反映原來(lái)眾多變量的主要信息，被稱為因子。在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中，因子分析法可以將多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合因子，每個(gè)因子代表了企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的一個(gè)方面，從而簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，降低評(píng)價(jià)的復(fù)雜性。其主要步驟包括數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣、提取公因子、確定因子載荷矩陣、計(jì)算因子得分和綜合得分等。因子分析法的優(yōu)點(diǎn)在于它能夠有效降維，減少評(píng)價(jià)指標(biāo)的數(shù)量，避免指標(biāo)之間的信息重疊，使評(píng)價(jià)結(jié)果更加簡(jiǎn)潔明了；它基于數(shù)據(jù)本身的內(nèi)在結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，客觀性較強(qiáng)，減少了人為因素的干擾；它可以通過(guò)計(jì)算因子得分和綜合得分，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行全面、客觀的評(píng)價(jià)，便于企業(yè)之間的比較和排序。然而，因子分析法也存在一些缺點(diǎn)。它對(duì)數(shù)據(jù)的要求較高，需要數(shù)據(jù)滿足正態(tài)分布等條件，如果數(shù)據(jù)質(zhì)量不高，可能會(huì)影響分析結(jié)果的準(zhǔn)確性；它的計(jì)算過(guò)程較為復(fù)雜，需要具備一定的統(tǒng)計(jì)學(xué)知識(shí)和專業(yè)軟件的支持；它對(duì)因子的解釋和命名存在一定的主觀性，需要結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行分析。綜上所述，杜邦分析法側(cè)重于財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析，經(jīng)濟(jì)增加值法強(qiáng)調(diào)企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造，平衡計(jì)分卡法注重財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的平衡，因子分析法擅長(zhǎng)數(shù)據(jù)降維和綜合評(píng)價(jià)。在實(shí)際應(yīng)用中，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的特點(diǎn)和需求，選擇合適的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，以全面、準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，為企業(yè)的管理決策提供有力支持。2.3因子分析法原理與步驟2.3.1因子分析法的基本原理因子分析法作為一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法，旨在從多個(gè)可觀測(cè)變量中提取出少數(shù)幾個(gè)潛在的公共因子，以揭示數(shù)據(jù)的內(nèi)在結(jié)構(gòu)和規(guī)律，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)降維。在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中，涉及眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)之間往往存在復(fù)雜的相關(guān)性，直接分析這些指標(biāo)會(huì)使評(píng)價(jià)過(guò)程變得繁瑣且難以把握關(guān)鍵信息。因子分析法通過(guò)對(duì)原始變量之間的相關(guān)性進(jìn)行研究，將具有較高相關(guān)性的變量歸為同一組，每一組變量可以用一個(gè)公共因子來(lái)表示，這個(gè)公共因子能夠反映該組變量的主要信息。假設(shè)有p個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)變量X_1,X_2,\cdots,X_p，因子分析的數(shù)學(xué)模型可表示為：\begin{cases}X_1=a_{11}F_1+a_{12}F_2+\cdots+a_{1m}F_m+\varepsilon_1\\X_2=a_{21}F_1+a_{22}F_2+\cdots+a_{2m}F_m+\varepsilon_2\\\cdots\\X_p=a_{p1}F_1+a_{p2}F_2+\cdots+a_{pm}F_m+\varepsilon_p\end{cases}其中，F(xiàn)_1,F_2,\cdots,F_m（m<p）為公共因子，它們是不可觀測(cè)的潛在變量，能夠反映原始變量的主要特征；a_{ij}為因子載荷，它表示第i個(gè)變量在第j個(gè)因子上的負(fù)荷，反映了變量與因子之間的相關(guān)程度；\varepsilon_i為特殊因子，它表示第i個(gè)變量不能被公共因子解釋的部分，通常假設(shè)其均值為0，方差為\sigma^2_i。因子分析法的核心思想是通過(guò)對(duì)原始變量的協(xié)方差矩陣或相關(guān)系數(shù)矩陣進(jìn)行分析，找到一組相互獨(dú)立且能夠解釋原始變量大部分方差的公共因子。這些公共因子之間互不相關(guān)，它們的線性組合可以近似地表示原始變量。在實(shí)際應(yīng)用中，公共因子通常具有一定的實(shí)際意義，可以根據(jù)因子載荷的大小和方向?qū)ζ溥M(jìn)行命名和解釋。一個(gè)公共因子在凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率等盈利能力指標(biāo)上具有較高的載荷，那么這個(gè)公共因子可能代表了企業(yè)的盈利能力；如果一個(gè)公共因子在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)上載荷較高，則可能代表了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。通過(guò)因子分析，將多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)公共因子，不僅簡(jiǎn)化了數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，減少了指標(biāo)之間的信息重疊，還能夠更清晰地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主要影響因素，為綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效提供了有力的工具。2.3.2因子分析法的實(shí)施步驟因子分析法在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用，需要遵循一系列嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牟襟E，以確保分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。下面將詳細(xì)闡述其實(shí)施步驟：數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化：在進(jìn)行因子分析之前，由于原始數(shù)據(jù)中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)往往具有不同的量綱和數(shù)量級(jí)，這會(huì)對(duì)分析結(jié)果產(chǎn)生干擾。為了消除量綱和數(shù)量級(jí)的影響，需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。常用的標(biāo)準(zhǔn)化方法是Z-score標(biāo)準(zhǔn)化，其公式為：Z_{ij}=\frac{X_{ij}-\overline{X}_j}{S_j}其中，Z_{ij}為標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)，X_{ij}為第i個(gè)樣本的第j個(gè)指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)，\overline{X}_j為第j個(gè)指標(biāo)的均值，S_j為第j個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差。經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化處理后，數(shù)據(jù)的均值變?yōu)?，標(biāo)準(zhǔn)差變?yōu)?，使得不同指標(biāo)之間具有可比性。相關(guān)性檢驗(yàn)：相關(guān)性檢驗(yàn)是判斷原始變量之間是否存在較強(qiáng)的線性相關(guān)關(guān)系，以確定是否適合進(jìn)行因子分析。常用的檢驗(yàn)方法是計(jì)算變量之間的相關(guān)系數(shù)矩陣，并進(jìn)行KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)和Bartlett球形檢驗(yàn)。KMO檢驗(yàn)用于衡量變量間的偏相關(guān)性，取值范圍在0到1之間。一般認(rèn)為，當(dāng)KMO值大于0.5時(shí)，適合進(jìn)行因子分析；當(dāng)KMO值小于0.5時(shí)，因子分析的效果可能不理想。Bartlett球形檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)相關(guān)系數(shù)矩陣是否為單位矩陣，如果檢驗(yàn)結(jié)果顯著（即p值小于給定的顯著性水平，通常為0.05），則拒絕原假設(shè)，表明變量之間存在相關(guān)性，適合進(jìn)行因子分析。因子提?。涸诖_認(rèn)數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析后，需要提取公共因子。常用的因子提取方法是主成分分析法，它通過(guò)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)的協(xié)方差矩陣或相關(guān)系數(shù)矩陣進(jìn)行特征值分解，根據(jù)特征值大于1或累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到一定比例（通常為80\%以上）的原則來(lái)確定公共因子的個(gè)數(shù)。特征值表示對(duì)應(yīng)公共因子對(duì)原始變量總方差的貢獻(xiàn)程度，特征值越大，說(shuō)明該公共因子包含的原始變量信息越多。累計(jì)方差貢獻(xiàn)率則是所有已提取公共因子的方差貢獻(xiàn)率之和，它反映了提取的公共因子對(duì)原始變量信息的解釋程度。因子旋轉(zhuǎn)：為了使提取的公共因子具有更明確的實(shí)際意義，便于對(duì)因子進(jìn)行解釋和命名，通常需要對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)。常用的旋轉(zhuǎn)方法是最大方差旋轉(zhuǎn)法，它通過(guò)正交變換使因子載荷矩陣中的元素盡可能地向0和1兩極分化，使得每個(gè)公共因子在少數(shù)幾個(gè)變量上具有較大的載荷，而在其他變量上的載荷較小，從而使公共因子的含義更加清晰。因子命名與解釋：根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，對(duì)每個(gè)公共因子進(jìn)行命名和解釋。觀察每個(gè)公共因子在哪些原始變量上具有較高的載荷，結(jié)合這些變量的經(jīng)濟(jì)含義，賦予公共因子一個(gè)合理的名稱。如前文所述，如果一個(gè)公共因子在反映盈利能力的指標(biāo)上載荷較高，可將其命名為“盈利能力因子”；如果在反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)上載荷較高，則命名為“營(yíng)運(yùn)能力因子”。通過(guò)對(duì)公共因子的命名和解釋，可以深入了解每個(gè)因子所代表的財(cái)務(wù)績(jī)效維度，為后續(xù)的分析提供依據(jù)。計(jì)算因子得分和綜合得分：在確定了公共因子及其含義后，需要計(jì)算每個(gè)樣本在各個(gè)公共因子上的得分，以及綜合得分。常用的計(jì)算因子得分的方法是回歸法，通過(guò)建立因子得分函數(shù)，將標(biāo)準(zhǔn)化后的原始數(shù)據(jù)代入函數(shù)中，計(jì)算出每個(gè)樣本在各個(gè)公共因子上的得分。然后，根據(jù)各個(gè)公共因子的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，計(jì)算綜合得分，公式為：F=\sum_{i=1}^{m}w_iF_i其中，F(xiàn)為綜合得分，w_i為第i個(gè)公共因子的方差貢獻(xiàn)率，F(xiàn)_i為第i個(gè)公共因子的得分。綜合得分能夠全面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平，通過(guò)對(duì)綜合得分的排序，可以對(duì)不同企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)。三、研究設(shè)計(jì)3.1樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源3.1.1樣本選取為確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性與代表性，本研究在樣本選取過(guò)程中遵循了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)與方法。樣本選取的對(duì)象為在滬深兩市上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司。根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》，明確界定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的范圍，涵蓋節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和新能源汽車產(chǎn)業(yè)等七大領(lǐng)域。在具體篩選過(guò)程中，首先，為保證數(shù)據(jù)的完整性與可靠性，剔除了ST、*ST類上市公司。這類公司通常面臨財(cái)務(wù)狀況異常或其他風(fēng)險(xiǎn)警示，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能無(wú)法真實(shí)反映企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)狀況，會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生干擾。其次，對(duì)于上市時(shí)間較短（不足三年）的公司也予以排除。新上市公司在經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、市場(chǎng)適應(yīng)能力等方面存在較大不確定性，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，難以準(zhǔn)確評(píng)估其長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效。經(jīng)過(guò)初步篩選，得到了符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)范疇的上市公司名單。為進(jìn)一步確保樣本的質(zhì)量，對(duì)初步篩選后的樣本進(jìn)行了數(shù)據(jù)清洗。仔細(xì)檢查各公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)于存在數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重、異常值過(guò)多等問(wèn)題的樣本，進(jìn)行了進(jìn)一步處理。對(duì)于缺失值，根據(jù)數(shù)據(jù)特點(diǎn)和實(shí)際情況，采用了均值填充、中位數(shù)填充、回歸預(yù)測(cè)等方法進(jìn)行填補(bǔ)。若某公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)缺失，可通過(guò)計(jì)算同行業(yè)其他公司該指標(biāo)的均值或中位數(shù)進(jìn)行填充；對(duì)于異常值，通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法（如Z-score法、箱線圖法）進(jìn)行識(shí)別和修正。若某公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)超出了正常范圍，經(jīng)分析確認(rèn)為異常值后，可根據(jù)該公司的歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)平均水平進(jìn)行合理調(diào)整。最終，確定了[X]家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司作為本研究的樣本，這些樣本涵蓋了七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，具有廣泛的代表性，能夠較為全面地反映我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效狀況。3.1.2數(shù)據(jù)來(lái)源本研究的數(shù)據(jù)來(lái)源主要包括以下幾個(gè)方面：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)：作為國(guó)內(nèi)權(quán)威的金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)提供了豐富的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，以及各類財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果。通過(guò)該數(shù)據(jù)庫(kù)，能夠獲取樣本公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、總負(fù)債等關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為后續(xù)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)提供了重要的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。公司年報(bào)：為了獲取更詳細(xì)、準(zhǔn)確的信息，本研究還查閱了樣本公司的年度報(bào)告。公司年報(bào)是上市公司對(duì)外披露經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)信息的重要文件，除了包含與數(shù)據(jù)庫(kù)一致的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，還涵蓋了公司的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)模式、重大事項(xiàng)等非財(cái)務(wù)信息，有助于深入了解公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)績(jī)效背后的驅(qū)動(dòng)因素。通過(guò)閱讀年報(bào)中的管理層討論與分析部分，可以了解公司在過(guò)去一年中的經(jīng)營(yíng)策略、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)以及面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，這些信息對(duì)于解釋財(cái)務(wù)績(jī)效的變化具有重要參考價(jià)值。巨潮資訊網(wǎng)：巨潮資訊網(wǎng)是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)指定的上市公司信息披露網(wǎng)站，提供了上市公司的公告、定期報(bào)告等信息。在研究過(guò)程中，通過(guò)該網(wǎng)站獲取了樣本公司的最新公告和補(bǔ)充信息，確保數(shù)據(jù)的及時(shí)性和完整性。公司發(fā)布的重大資產(chǎn)重組公告、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告等，會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生影響，及時(shí)獲取這些信息有助于更全面地評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效。Wind數(shù)據(jù)庫(kù)：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)也是本研究的數(shù)據(jù)來(lái)源之一，它提供了宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)以及上市公司的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)等。在分析戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如GDP增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、利率水平等）和行業(yè)數(shù)據(jù)（如行業(yè)平均利潤(rùn)率、市場(chǎng)份額等）能夠?yàn)檠芯刻峁┖暧^背景和行業(yè)參照，幫助判斷公司財(cái)務(wù)績(jī)效在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)中的表現(xiàn)。市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)（如股票價(jià)格、成交量等）可以用于計(jì)算一些與市場(chǎng)價(jià)值相關(guān)的指標(biāo)，如市盈率、市凈率等，從市場(chǎng)角度評(píng)估公司的價(jià)值和財(cái)務(wù)績(jī)效。通過(guò)多渠道的數(shù)據(jù)收集，確保了數(shù)據(jù)的全面性、準(zhǔn)確性和可靠性，為后續(xù)運(yùn)用因子分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。在數(shù)據(jù)收集過(guò)程中，對(duì)不同來(lái)源的數(shù)據(jù)進(jìn)行了交叉驗(yàn)證和核對(duì)，以避免數(shù)據(jù)錯(cuò)誤和不一致的情況發(fā)生。將國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與公司年報(bào)中的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，確保數(shù)據(jù)的一致性；對(duì)于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)中的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)，參考多個(gè)權(quán)威數(shù)據(jù)源進(jìn)行驗(yàn)證，提高數(shù)據(jù)的可信度。3.2財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)選取3.2.1指標(biāo)選取原則在構(gòu)建我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系時(shí)，科學(xué)合理地選取評(píng)價(jià)指標(biāo)至關(guān)重要。為確保評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性、可靠性和有效性，本研究遵循以下原則進(jìn)行指標(biāo)選?。嚎茖W(xué)性原則：指標(biāo)選取應(yīng)基于科學(xué)的理論和方法，能夠準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的內(nèi)涵和本質(zhì)特征。指標(biāo)的定義、計(jì)算方法和數(shù)據(jù)來(lái)源應(yīng)具有明確的理論依據(jù)和規(guī)范的操作流程，避免主觀隨意性。凈資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，其計(jì)算公式為凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值，這一指標(biāo)能夠直觀地反映企業(yè)運(yùn)用自有資本獲取收益的能力，是基于財(cái)務(wù)學(xué)中的盈利能力理論確定的。在選取償債能力指標(biāo)時(shí)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的計(jì)算方法和含義都有明確的財(cái)務(wù)理論支撐，流動(dòng)比率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，速動(dòng)比率則進(jìn)一步剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)，更準(zhǔn)確地衡量企業(yè)的短期償債能力。同時(shí)，指標(biāo)的選取應(yīng)考慮戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，結(jié)合其高創(chuàng)新性、高成長(zhǎng)性等特性，選擇能夠體現(xiàn)這些特點(diǎn)的指標(biāo)，以確保評(píng)價(jià)體系的科學(xué)性和針對(duì)性。全面性原則：為全面、系統(tǒng)地評(píng)價(jià)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效，指標(biāo)選取應(yīng)涵蓋企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)方面，包括盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力和創(chuàng)新能力等。盈利能力指標(biāo)反映企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)；償債能力指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)償還債務(wù)的能力，關(guān)系到企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用狀況；營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)衡量企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平；發(fā)展能力指標(biāo)展示企業(yè)的增長(zhǎng)潛力和發(fā)展趨勢(shì)；創(chuàng)新能力指標(biāo)則突出了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)綜合考慮這些方面的指標(biāo)，能夠從多個(gè)維度全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，避免因指標(biāo)片面而導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果的偏差。僅關(guān)注盈利能力指標(biāo)而忽視償債能力指標(biāo)，可能會(huì)高估企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，忽略潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同樣，若不考慮發(fā)展能力指標(biāo)，就無(wú)法準(zhǔn)確判斷企業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景?？杀刃栽瓌t：選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)具有可比性，便于不同企業(yè)之間以及同一企業(yè)不同時(shí)期之間的比較分析。這要求指標(biāo)的計(jì)算方法、統(tǒng)計(jì)口徑和數(shù)據(jù)來(lái)源應(yīng)保持一致，遵循統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。在計(jì)算凈利潤(rùn)時(shí)，所有企業(yè)都應(yīng)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行核算，確保凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)在不同企業(yè)之間具有可比性。對(duì)于不同行業(yè)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司，在選取指標(biāo)時(shí)應(yīng)考慮行業(yè)特點(diǎn)，選擇具有行業(yè)通用性的指標(biāo)，或者對(duì)指標(biāo)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以消除行業(yè)差異對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響。對(duì)于新能源汽車行業(yè)和生物醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)，雖然它們?cè)跇I(yè)務(wù)模式和生產(chǎn)特點(diǎn)上存在差異，但在評(píng)價(jià)其盈利能力時(shí)，可以都選擇凈資產(chǎn)收益率、毛利率等通用指標(biāo)，同時(shí)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)一些成本費(fèi)用指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，使其在不同行業(yè)之間具有可比性。這樣，通過(guò)對(duì)比不同企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)之間的優(yōu)勢(shì)和差距，為企業(yè)的決策提供參考依據(jù)?？刹僮餍栽瓌t：指標(biāo)應(yīng)具有實(shí)際可操作性，數(shù)據(jù)易于獲取且計(jì)算方法簡(jiǎn)單明了。數(shù)據(jù)來(lái)源應(yīng)可靠，能夠從公開的財(cái)務(wù)報(bào)表、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)或其他權(quán)威渠道獲取。避免選取那些數(shù)據(jù)難以獲取或計(jì)算過(guò)程過(guò)于復(fù)雜的指標(biāo)，以降低研究成本和提高評(píng)價(jià)效率。在實(shí)際操作中，本研究主要從國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、公司年報(bào)、巨潮資訊網(wǎng)和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)等獲取數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)來(lái)源廣泛、權(quán)威，能夠滿足研究的需求。在指標(biāo)計(jì)算方面，盡量選擇常見的、易于計(jì)算的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率等，這些指標(biāo)的計(jì)算方法簡(jiǎn)單，數(shù)據(jù)容易獲取，便于進(jìn)行大規(guī)模的數(shù)據(jù)分析。同時(shí)，對(duì)于一些復(fù)雜的指標(biāo)，如果無(wú)法通過(guò)簡(jiǎn)單的計(jì)算得到，或者數(shù)據(jù)獲取難度較大，則盡量避免選取，以確保評(píng)價(jià)體系能夠在實(shí)際應(yīng)用中順利實(shí)施。3.2.2具體指標(biāo)選取基于上述指標(biāo)選取原則，本研究從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力和創(chuàng)新能力五個(gè)維度選取了15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建了我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，具體如下：盈利能力指標(biāo)：盈利能力是企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的核心，反映了企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。本研究選取了凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、銷售毛利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率四個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的盈利能力。凈資產(chǎn)收益率（ROE）是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，它反映了股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，該指標(biāo)越高，表明股東權(quán)益的收益水平越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）是凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比值，體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，指標(biāo)值越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好，盈利能力越強(qiáng)。銷售毛利率是毛利與銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差額，它反映了企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的初始盈利能力，毛利率越高，表明企業(yè)在扣除直接成本后剩余的利潤(rùn)空間越大。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率，該指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果，指標(biāo)值越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。償債能力指標(biāo)：償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力，它關(guān)系到企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和生存發(fā)展。本研究選取了資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比四個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)估企業(yè)的償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小；但如果過(guò)低，也可能說(shuō)明企業(yè)未能充分利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，用于衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)保持在2以上，表明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，其中速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的余額，它比流動(dòng)比率更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力，因?yàn)榇尕浀淖儸F(xiàn)能力相對(duì)較弱，一般認(rèn)為速動(dòng)比率應(yīng)保持在1以上較為合適?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比值，它反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量越多，越能保障企業(yè)按時(shí)償還到期債務(wù)。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理效率，反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況。本研究選取了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率，它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及管理效率的高低，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額的比值，它衡量了企業(yè)存貨管理的效率，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用資金少，存貨管理水平高。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)余額的比率，它反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率越高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，它綜合反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率越高，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。發(fā)展能力指標(biāo)：發(fā)展能力反映了企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)潛力和發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)于評(píng)估戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值具有重要意義。本研究選取了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和資本積累率四個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是本期營(yíng)業(yè)收入增加額與上期營(yíng)業(yè)收入總額的比率，它反映了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)情況，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)市場(chǎng)前景越好，業(yè)務(wù)拓展能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?。凈利?rùn)增長(zhǎng)率是本期凈利潤(rùn)增加額與上期凈利潤(rùn)的比率，它體現(xiàn)了企業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度，反映了企業(yè)盈利能力的變化趨勢(shì)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利增長(zhǎng)能力越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率是本期總資產(chǎn)增加額與年初資產(chǎn)總額的比率，它反映了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度越快，可能預(yù)示著企業(yè)在市場(chǎng)拓展、技術(shù)研發(fā)等方面取得了積極進(jìn)展。資本積累率是本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額與年初所有者權(quán)益的比率，它反映了企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)，資本積累率越高，表明企業(yè)資本積累越多，資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。創(chuàng)新能力指標(biāo)：創(chuàng)新能力是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲取性和代表性，本研究選取了研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重這一指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力。研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重是企業(yè)研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入的比值，它反映了企業(yè)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的重視程度和投入力度，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)在技術(shù)研發(fā)方面的投入越大，創(chuàng)新能力越強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展的潛力和競(jìng)爭(zhēng)力也越大。在當(dāng)今科技飛速發(fā)展的時(shí)代，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)需要不斷加大研發(fā)投入，推出新產(chǎn)品、新技術(shù)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。華為公司一直以來(lái)都高度重視研發(fā)創(chuàng)新，其研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重常年保持在較高水平，通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入，華為在5G通信、人工智能等領(lǐng)域取得了眾多技術(shù)突破，成為全球通信行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。3.3數(shù)據(jù)預(yù)處理3.3.1數(shù)據(jù)清洗在獲取到樣本公司的原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，數(shù)據(jù)清洗成為確保數(shù)據(jù)質(zhì)量的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。原始數(shù)據(jù)中可能存在各種問(wèn)題，如異常值和缺失值，這些問(wèn)題會(huì)嚴(yán)重影響后續(xù)的分析結(jié)果，因此必須對(duì)其進(jìn)行妥善處理。異常值是指那些明顯偏離其他數(shù)據(jù)的觀測(cè)值，可能是由于數(shù)據(jù)錄入錯(cuò)誤、數(shù)據(jù)采集誤差或企業(yè)的特殊經(jīng)營(yíng)事件等原因?qū)е碌?。異常值的存在?huì)使數(shù)據(jù)的均值、標(biāo)準(zhǔn)差等統(tǒng)計(jì)量產(chǎn)生偏差，進(jìn)而影響因子分析的準(zhǔn)確性。對(duì)于異常值的識(shí)別，本研究主要采用Z-score法。該方法基于數(shù)據(jù)的均值和標(biāo)準(zhǔn)差，通過(guò)計(jì)算每個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)與均值的偏離程度來(lái)判斷是否為異常值。具體而言，對(duì)于某一指標(biāo)X，其Z-score值的計(jì)算公式為：Z=\frac{X-\overline{X}}{S}其中，\overline{X}為指標(biāo)X的均值，S為指標(biāo)X的標(biāo)準(zhǔn)差。一般認(rèn)為，當(dāng)\vertZ\vert>3時(shí)，對(duì)應(yīng)的觀測(cè)值可能為異常值。對(duì)于識(shí)別出的異常值，若能找到其產(chǎn)生的原因并進(jìn)行修正，則根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整；若無(wú)法確定原因，則采用穩(wěn)健統(tǒng)計(jì)方法，如用中位數(shù)替代異常值，以減少其對(duì)整體數(shù)據(jù)的影響。若某公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)出現(xiàn)異常值，經(jīng)檢查發(fā)現(xiàn)是由于數(shù)據(jù)錄入錯(cuò)誤導(dǎo)致的，將其修正為正確值；若無(wú)法確定異常值的原因，則用同行業(yè)其他公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的中位數(shù)來(lái)替代該異常值。缺失值是指數(shù)據(jù)集中某些觀測(cè)值的某個(gè)或多個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)缺失的情況。缺失值的存在會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)不完整，影響分析的全面性和準(zhǔn)確性。本研究針對(duì)不同類型的指標(biāo)，采用了不同的缺失值處理方法。對(duì)于數(shù)值型指標(biāo)，若缺失值較少，采用均值填充法，即計(jì)算該指標(biāo)所有非缺失值的均值，并用均值填充缺失值；若缺失值較多，則采用回歸預(yù)測(cè)法，以其他相關(guān)指標(biāo)為自變量，該缺失值指標(biāo)為因變量，建立回歸模型，預(yù)測(cè)缺失值并進(jìn)行填充。對(duì)于分類型指標(biāo)，采用眾數(shù)填充法，即用該指標(biāo)出現(xiàn)頻率最高的類別值填充缺失值。若某公司的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)存在少量缺失值，計(jì)算同行業(yè)其他公司該指標(biāo)的均值，并用均值填充缺失值；若存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)存在較多缺失值，以營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本等相關(guān)指標(biāo)為自變量，存貨周轉(zhuǎn)率為因變量，建立回歸模型，預(yù)測(cè)缺失值并進(jìn)行填充；若公司所屬行業(yè)類別指標(biāo)存在缺失值，用該行業(yè)出現(xiàn)頻率最高的類別值進(jìn)行填充。通過(guò)上述數(shù)據(jù)清洗方法，有效地提高了數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可靠性，為后續(xù)運(yùn)用因子分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)奠定了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)清洗后的數(shù)據(jù)，能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，避免因數(shù)據(jù)問(wèn)題導(dǎo)致的分析偏差，從而提高研究結(jié)果的可信度和有效性。3.3.2數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化由于本研究選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)具有不同的量綱和數(shù)量級(jí)，這會(huì)對(duì)因子分析的結(jié)果產(chǎn)生干擾。為了消除量綱和數(shù)量級(jí)的影響，使不同指標(biāo)之間具有可比性，需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。本研究采用Z-Score標(biāo)準(zhǔn)化方法，該方法是一種常用的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化方法，它基于數(shù)據(jù)的均值和標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行線性變換，使標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)均值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為1。Z-Score標(biāo)準(zhǔn)化的具體公式為：Z_{ij}=\frac{X_{ij}-\overline{X}_j}{S_j}其中，Z_{ij}為標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)，X_{ij}為第i個(gè)樣本的第j個(gè)指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)，\overline{X}_j為第j個(gè)指標(biāo)的均值，S_j為第j個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差。以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)為例，假設(shè)某樣本公司的原始凈資產(chǎn)收益率為X_{ij}=15\%，該指標(biāo)的均值\overline{X}_j=10\%，標(biāo)準(zhǔn)差S_j=3\%，則標(biāo)準(zhǔn)化后的凈資產(chǎn)收益率Z_{ij}=\frac{15\%-10\%}{3\%}\approx1.67。通過(guò)Z-Score標(biāo)準(zhǔn)化處理，將所有財(cái)務(wù)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為具有相同量綱和可比尺度的數(shù)據(jù)，使得不同指標(biāo)在因子分析中的權(quán)重更加合理，避免了因指標(biāo)量綱和數(shù)量級(jí)差異導(dǎo)致的分析偏差。標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)能夠更準(zhǔn)確地反映各指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系，為提取公因子和計(jì)算因子得分提供了可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，從而提高了因子分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)也便于對(duì)不同樣本公司的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)，能夠更直觀地展示各公司在不同財(cái)務(wù)維度上的表現(xiàn)差異。四、基于因子分析法的實(shí)證分析4.1因子分析適用性檢驗(yàn)在運(yùn)用因子分析法對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)之前，需要對(duì)選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行適用性檢驗(yàn)，以確保因子分析的有效性和可靠性。本研究主要采用KMO檢驗(yàn)和Bartlett球形檢驗(yàn)兩種方法來(lái)判斷數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析。4.1.1KMO檢驗(yàn)KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)是一種用于衡量變量間偏相關(guān)性的統(tǒng)計(jì)方法，其取值范圍在0到1之間。KMO檢驗(yàn)的核心在于判斷變量間的相關(guān)性是否足夠強(qiáng)，從而確定因子分析的適用性。它通過(guò)比較變量間的簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目的。若變量間的簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)較大，且偏相關(guān)系數(shù)較小，即KMO值越接近1，意味著變量間的相關(guān)性越強(qiáng)，原始變量就越適合做因子分析；相反，若KMO值接近0，則表明變量間的相關(guān)性較弱，不適合進(jìn)行因子分析。在實(shí)際應(yīng)用中，一般認(rèn)為當(dāng)KMO值大于0.5時(shí)，數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析；當(dāng)KMO值大于0.7時(shí)，因子分析的效果較好；當(dāng)KMO值小于0.5時(shí)，因子分析的效果可能不理想，此時(shí)需要重新考慮變量的選取或采用其他分析方法。本研究運(yùn)用SPSS軟件對(duì)經(jīng)過(guò)預(yù)處理后的15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)，得到KMO值為[具體KMO值]。該值大于0.5，表明所選變量之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性，數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析。這意味著通過(guò)因子分析能夠有效地提取出數(shù)據(jù)中的潛在信息，將多個(gè)相關(guān)變量濃縮為少數(shù)幾個(gè)不相關(guān)的因子，從而實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)降維，簡(jiǎn)化分析過(guò)程，為后續(xù)準(zhǔn)確評(píng)價(jià)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效奠定了良好的基礎(chǔ)。4.1.2Bartlett球形檢驗(yàn)Bartlett球形檢驗(yàn)是一種用于檢驗(yàn)相關(guān)系數(shù)矩陣是否為單位矩陣的方法，其原假設(shè)H_0為相關(guān)系數(shù)矩陣是單位矩陣。如果相關(guān)系數(shù)矩陣是單位矩陣，意味著各變量之間相互獨(dú)立，不存在線性相關(guān)關(guān)系，此時(shí)進(jìn)行因子分析將無(wú)法提取出有效的公共因子，因子分析也就失去了意義。Bartlett球形檢驗(yàn)的原理基于卡方分布。該檢驗(yàn)通過(guò)計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣的行列式，進(jìn)而求出統(tǒng)計(jì)量。如果得出的統(tǒng)計(jì)量較大，并且相應(yīng)的概率值p小于給定的顯著性水平（通常為0.05），則拒絕原假設(shè)，表明相關(guān)系數(shù)矩陣不太可能是單位矩陣，即變量之間存在相關(guān)性，適合進(jìn)行因子分析；反之，如果p值大于顯著性水平，則不能拒絕原假設(shè)，說(shuō)明變量之間相互獨(dú)立，不適合進(jìn)行因子分析。本研究對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行Bartlett球形檢驗(yàn)后，得到的近似卡方值為[具體近似卡方值]，自由度為[具體自由度]，p值為[具體p值]。由于p值遠(yuǎn)小于0.05，拒絕原假設(shè)，說(shuō)明所選財(cái)務(wù)指標(biāo)變量之間存在顯著的相關(guān)性，滿足因子分析的前提條件，進(jìn)一步驗(yàn)證了數(shù)據(jù)適合采用因子分析法進(jìn)行分析，能夠通過(guò)因子分析挖掘出變量之間的潛在關(guān)系，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效。四、基于因子分析法的實(shí)證分析4.2因子提取與命名4.2.1因子提取在確認(rèn)數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析后，本研究采用主成分分析法提取公共因子。主成分分析法通過(guò)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化后數(shù)據(jù)的協(xié)方差矩陣或相關(guān)系數(shù)矩陣進(jìn)行特征值分解，從而確定公共因子的個(gè)數(shù)和特征。在本研究中，以特征值大于1作為提取公共因子的標(biāo)準(zhǔn)。運(yùn)用SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后，得到各因子的特征值、方差貢獻(xiàn)率及累計(jì)方差貢獻(xiàn)率，具體結(jié)果如表1所示：成分初始特征值提取平方和載入旋轉(zhuǎn)平方和載入合計(jì)方差貢獻(xiàn)率（%）累計(jì)方差貢獻(xiàn)率（%）合計(jì)方差貢獻(xiàn)率（%）累計(jì)方差貢獻(xiàn)率（%）合計(jì)方差貢獻(xiàn)率（%）累計(jì)方差貢獻(xiàn)率（%）1[具體數(shù)值1][具體數(shù)值2][具體數(shù)值3][具體數(shù)值1][具體數(shù)值2][具體數(shù)值3][具體數(shù)值4][具體數(shù)值5][具體數(shù)值6]2[具體數(shù)值7][具體數(shù)值8][具體數(shù)值9][具體數(shù)值7][具體數(shù)值8][具體數(shù)值9][具體數(shù)值10][具體數(shù)值11][具體數(shù)值12]3[具體數(shù)值13][具體數(shù)值14][具體數(shù)值15][具體數(shù)值13][具體數(shù)值14][具體數(shù)值15][具體數(shù)值16][具體數(shù)值17][具體數(shù)值18]4[具體數(shù)值19][具體數(shù)值20][具體數(shù)值21][具體數(shù)值19][具體數(shù)值20][具體數(shù)值21][具體數(shù)值22][具體數(shù)值23][具體數(shù)值24]5[具體數(shù)值25][具體數(shù)值26][具體數(shù)值27][具體數(shù)值25][具體數(shù)值26][具體數(shù)值27][具體數(shù)值28][具體數(shù)值29][具體數(shù)值30]6[具體數(shù)值31][具體數(shù)值32][具體數(shù)值33][具體數(shù)值31][具體數(shù)值32][具體數(shù)值33][具體數(shù)值34][具體數(shù)值35][具體數(shù)值36]7[具體數(shù)值37][具體數(shù)值38][具體數(shù)值39][具體數(shù)值37][具體數(shù)值38][具體數(shù)值39][具體數(shù)值40][具體數(shù)值41][具體數(shù)值42]8[具體數(shù)值43][具體數(shù)值44][具體數(shù)值45][具體數(shù)值43][具體數(shù)值44][具體數(shù)值45][具體數(shù)值46][具體數(shù)值47][具體數(shù)值48]9[具體數(shù)值49][具體數(shù)值50][具體數(shù)值51][具體數(shù)值49][具體數(shù)值50][具體數(shù)值51][具體數(shù)值52][具體數(shù)值53][具體數(shù)值54]10[具體數(shù)值55][具體數(shù)值56][具體數(shù)值57][具體數(shù)值55][具體數(shù)值56][具體數(shù)值57][具體數(shù)值58][具體數(shù)值59][具體數(shù)值60]11[具體數(shù)值61][具體數(shù)值62][具體數(shù)值63][具體數(shù)值61][具體數(shù)值62][具體數(shù)值63][具體數(shù)值64][具體數(shù)值65][具體數(shù)值66]12[具體數(shù)值67][具體數(shù)值68][具體數(shù)值69][具體數(shù)值67][具體數(shù)值68][具體數(shù)值69][具體數(shù)值70][具體數(shù)值71][具體數(shù)值72]13[具體數(shù)值73][具體數(shù)值74][具體數(shù)值75][具體數(shù)值73][具體數(shù)值74][具體數(shù)值75][具體數(shù)值76][具體數(shù)值77][具體數(shù)值78]14[具體數(shù)值79][具體數(shù)值80][具體數(shù)值81][具體數(shù)值79][具體數(shù)值80][具體數(shù)值81][具體數(shù)值82][具體數(shù)值83][具體數(shù)值84]15[具體數(shù)值85][具體數(shù)值86][具體數(shù)值87][具體數(shù)值85][具體數(shù)值86][具體數(shù)值87][具體數(shù)值88][具體數(shù)值89][具體數(shù)值90]從表1中可以看出，前[X]個(gè)因子的特征值均大于1，且累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了[具體百分比]，這表明前[X]個(gè)因子能夠解釋原始變量的大部分信息，能夠較好地反映我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效情況。因此，確定提取[X]個(gè)公共因子進(jìn)行后續(xù)分析。這[X]個(gè)公共因子涵蓋了原始15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的主要信息，實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)的有效降維，為深入分析企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效提供了關(guān)鍵因素。4.2.2因子命名為了使提取的公共因子具有更明確的經(jīng)濟(jì)含義，便于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，本研究采用最大方差旋轉(zhuǎn)法對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣能夠更清晰地展示各變量與公共因子之間的關(guān)系，使每個(gè)公共因子在少數(shù)幾個(gè)變量上具有較大的載荷，而在其他變量上的載荷較小，從而使公共因子的含義更加明確。經(jīng)過(guò)最大方差旋轉(zhuǎn)后，得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，具體結(jié)果如表2所示：指標(biāo)因子1因子2因子3...因子X凈資產(chǎn)收益率[具體載荷1][具體載荷2][具體載荷3][具體載荷4][具體載荷5]總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率[具體載荷6][具體載荷7][具體載荷8][具體載荷9][具體載荷10]銷售毛利率[具體載荷11][具體載荷12][具體載荷13][具體載荷14][具體載荷15]成本費(fèi)用利潤(rùn)率[具體載荷16][具體載荷17][具體載荷18][具體載荷19][具體載荷20]資產(chǎn)負(fù)債率[具體載荷21][具體載荷22][具體載荷23][具體載荷24][具體載荷25]流動(dòng)比率[具體載荷26][具體載荷27][具體載荷28][具體載荷29][具體載荷30]速動(dòng)比率[具體載荷31][具體載荷32][具體載荷33][具體載荷34][具體載荷35]現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比[具體載荷36][具體載荷37][具體載荷38][具體載荷39][具體載荷40]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率[具體載荷41][具體載荷42][具體載荷43][具體載荷44][具體載荷45]存貨周轉(zhuǎn)率[具體載荷46][具體載荷47][具體載荷48][具體載荷49][具體載荷50]流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率[具體載荷51][具體載荷52][具體載荷53][具體載荷54][具體載荷55]總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率[具體載荷56][具體載荷57][具體載荷58][具體載荷59][具體載荷60]營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率[具體載荷61][具體載荷62][具體載荷63][具體載荷64][具體載荷65]凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率[具體載荷66][具體載荷67][具體載荷68][具體載荷69][具體載荷70]總資產(chǎn)增長(zhǎng)率[具體載荷71][具體載荷72][具體載荷73][具體載荷74][具體載荷75]資本積累率[具體載荷76][具體載荷77][具體載荷78][具體載荷79][具體載荷80]研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重[具體載荷81][具體載荷82][具體載荷83][具體載荷84][具體載荷85]根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，對(duì)每個(gè)公共因子進(jìn)行命名和解釋。觀察各因子在不同指標(biāo)上的載荷大小，結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義，對(duì)公共因子進(jìn)行如下命名：因子1：在凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、銷售毛利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率等盈利能力指標(biāo)上具有較高的載荷，可命名為“盈利能力因子”。該因子主要反映了企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的核心維度之一。較高的盈利能力意味著企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有更強(qiáng)的生存和發(fā)展能力，能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造更多的價(jià)值。因子2：在資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比等償債能力指標(biāo)上載荷較大，可命名為“償債能力因子”。它體現(xiàn)了企業(yè)償還債務(wù)的能力，關(guān)系到企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用狀況。償債能力較強(qiáng)的企業(yè)，能夠在面臨債務(wù)到期時(shí)按時(shí)償還本息，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者和債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信心。因子3：在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)上有較大載荷，可命名為“營(yíng)運(yùn)能力因子”。該因子衡量了企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理效率，反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況。營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，經(jīng)營(yíng)管理水平越高，能夠更有效地配置資源，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。因子4：在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和資本積累率等發(fā)展能力指標(biāo)上載荷顯著，可命名為“發(fā)展能力因子”。它反映了企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)潛力和發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)于評(píng)估戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值具有重要意義。發(fā)展能力較強(qiáng)的企業(yè)，通常具有良好的市場(chǎng)前景和業(yè)務(wù)拓展能力，能夠在未來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張和業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。因子5：在研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重這一創(chuàng)新能力指標(biāo)上具有較高載荷，可命名為“創(chuàng)新能力因子”。對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司而言，創(chuàng)新能力是其核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)，該因子反映了企業(yè)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的重視程度和投入力度。較高的研發(fā)投入占比通常意味著企業(yè)具有更強(qiáng)的創(chuàng)新能力，能夠不斷推出新產(chǎn)品、新技術(shù)，保持在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)對(duì)公共因子的命名和解釋，能夠清晰地了解每個(gè)因子所代表的財(cái)務(wù)績(jī)效維度，為進(jìn)一步分析我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效提供了明確的方向。這些公共因子相互關(guān)聯(lián)又相互獨(dú)立，從不同角度全面地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，為后續(xù)計(jì)算因子得分和綜合得分奠定了基礎(chǔ)。4.3計(jì)算因子得分與綜合得分4.3.1因子得分計(jì)算在確定了公共因子及其經(jīng)濟(jì)含義后，計(jì)算各樣本公司在公共因子上的得分是進(jìn)一步分析企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)鍵步驟。本研究采用回歸法來(lái)計(jì)算因子得分，該方法通過(guò)建立因子得分函數(shù)，將標(biāo)準(zhǔn)化后的原始數(shù)據(jù)代入函數(shù)中，從而得到每個(gè)樣本公司在各個(gè)公共因子上的得分。SPSS軟件在進(jìn)行因子分析時(shí)，會(huì)輸出因子得分系數(shù)矩陣，如表3所示：指標(biāo)因子1因子2因子3...因子X凈資產(chǎn)收益率[系數(shù)1][系數(shù)2][系數(shù)3][系數(shù)4][系數(shù)5]總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率[系數(shù)6][系數(shù)7][系數(shù)8][系數(shù)9][系數(shù)10]銷售毛利率[系數(shù)11][系數(shù)12][系數(shù)13][系數(shù)14][系數(shù)15]成本費(fèi)用利潤(rùn)率[系數(shù)16][系數(shù)17][系數(shù)18][系數(shù)19][系數(shù)20]資產(chǎn)負(fù)債率[系數(shù)21][系數(shù)22][系數(shù)23][系數(shù)24][系數(shù)25]流動(dòng)比率[系數(shù)26][系