韓國(guó)金融暨企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及KAMCO的角色研究壹

、

改革背景目錄貳、金融暨企業(yè)改革概述Infrastructure之建立金融部門(mén)改革企業(yè)部門(mén)改革改革成效及未來(lái)課題參、

KAMCO的角色存款保險(xiǎn)公社(KDIC)韓國(guó)資產(chǎn)管理公社

(KAMCO)壹、改革背景改革背景

改革基本方向

導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)之原因改革背景1997年導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)之原因4爆發(fā)危機(jī)

金融部門(mén)

政府的保護(hù)及控制

不合理的貸款慣例

企業(yè)部門(mén)

過(guò)多的重覆投資

國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力脆弱

公共部門(mén)

效率不佳

缺乏透明性

勞動(dòng)部門(mén)

頻繁的勞工糾紛

非彈性的勞動(dòng)市場(chǎng)改革背景改革之基本方向金融改革企業(yè)改革公共改革勞動(dòng)改革根據(jù)法律解決勞工糾紛并營(yíng)造勞資雙方互相發(fā)展的勞動(dòng)文化提升國(guó)營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，推動(dòng)民營(yíng)化，提高國(guó)營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力處理問(wèn)題企業(yè)，改善企業(yè)控股結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)回復(fù)金融機(jī)構(gòu)的健全性及資金流動(dòng)性的正?；岣吒鞑块T(mén)競(jìng)爭(zhēng)力是改革的最終目標(biāo)5貳、金融暨企業(yè)改革概述Infrastructure之建立

金融體系之調(diào)整

相關(guān)制度之調(diào)整

改革之基本方向改革基本方向透明性迅速性效率性強(qiáng)化監(jiān)管功能提供資金改善相關(guān)制度損失分擔(dān)根據(jù)市場(chǎng)原則退出市場(chǎng)稅金優(yōu)惠8金融體系之調(diào)整確保先進(jìn)金融監(jiān)管功能

設(shè)立金融監(jiān)督委員會(huì)(FinancialSupervisoryCommission:FSC)(1998.4)

建立金融政策的三權(quán)分離結(jié)構(gòu)；財(cái)政部，金監(jiān)委，韓國(guó)銀行(央行)

對(duì)金融機(jī)構(gòu)采用“及時(shí)改正措施”制度

(1998.6)

制訂有關(guān)金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善法律

(1998.9)

將個(gè)別銀行、證券、保險(xiǎn)公司監(jiān)管功能單一化--金融監(jiān)督院(FinancialSupervisoryService:FSS)(1999.1)

引進(jìn)國(guó)際水準(zhǔn)的“資產(chǎn)健全性分類標(biāo)準(zhǔn)”

(ForwardLookingCriteria:FLC)(1999.12)9金融體系之調(diào)整金融改革2大支柱存款保險(xiǎn)公社(KDIC)

協(xié)助強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)之資本

保護(hù)存戶

運(yùn)用“存款保險(xiǎn)基金”

(USD64B)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)

處理金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)

協(xié)助企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

運(yùn)用“不良資產(chǎn)整理基金”

(USD17B)問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)10相關(guān)制度之調(diào)整金融改革部分11修改金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的法律鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)合并、轉(zhuǎn)換或整頓，以調(diào)整金融產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)并促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)公平競(jìng)爭(zhēng)、提高效率(1997.1)金融控股公司法

促進(jìn)金融控股公司之設(shè)立，透過(guò)金融控股公司與屬下的子公司

的健全經(jīng)營(yíng)提高金融產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力(2000.10)關(guān)于有效處理金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)及設(shè)立KAMCO的法律

促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)有效處理不良資產(chǎn)，并協(xié)助經(jīng)營(yíng)不佳企業(yè)經(jīng)營(yíng)正?；O(shè)立韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)并運(yùn)用“不良資產(chǎn)整理基金”提高金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性及健全性(1997.8)存戶保護(hù)法

建立存款保險(xiǎn)制度，防范金融機(jī)構(gòu)因破產(chǎn)等原因所引發(fā)之?dāng)D兌設(shè)立存款保險(xiǎn)公社(KDIC)保護(hù)存戶及維護(hù)金融制度的穩(wěn)定性(1995.12)商法

引進(jìn)企業(yè)分割制度(1998.12)相關(guān)制度之調(diào)整企業(yè)改革部分企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)法

提高企業(yè)會(huì)計(jì)透明性，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)因應(yīng)及管理“信用危險(xiǎn)”的能力(2001.8)協(xié)助“債權(quán)金融機(jī)構(gòu)”主動(dòng)地、迅速地、有效地推動(dòng)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整破產(chǎn)三法

促進(jìn)“破產(chǎn)法”、“公司整理法”、“和議法”等破產(chǎn)三法合

為一個(gè)單一法案(2002修正)12企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專業(yè)公司法(CRC法)

推動(dòng)市場(chǎng)中心的企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專業(yè)公司制度(1999.2)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整投資公司法(CRV法)

協(xié)助財(cái)務(wù)困難而可望復(fù)甦的企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常化，并有效協(xié)助金融機(jī)構(gòu)處理該等企業(yè)之債權(quán)(2000.10)相關(guān)制度之調(diào)整不良資產(chǎn)證券化制度資產(chǎn)證券化法(ABS法)

推動(dòng)資產(chǎn)證券化，協(xié)助金融機(jī)構(gòu)及一般企業(yè)籌措資金，

提高財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的健全性(1998.9)住宅抵押證券化法(MBS法)

穩(wěn)定地長(zhǎng)期地提供住宅資金，擴(kuò)大住宅金融基礎(chǔ)，規(guī)定住宅抵押證券化公司之設(shè)立，住宅抵押證券擔(dān)保債權(quán)及住宅抵押證券之發(fā)行所需事項(xiàng)(1999.1)房地產(chǎn)投資信托法(REITs法)

增加大眾的房地產(chǎn)投資機(jī)會(huì)，發(fā)展房地產(chǎn)投資市場(chǎng)(2001.3)稅負(fù)優(yōu)惠

為加速推動(dòng)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，迅速處置不良資產(chǎn)，減免各種稅金13相關(guān)制度之調(diào)整引進(jìn)外資外匯交易法

保證外匯自由交易，保護(hù)市場(chǎng)功能，擴(kuò)大對(duì)外交易，

實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡、穩(wěn)定匯率(1998.9)外國(guó)人投資促進(jìn)法

放寬外國(guó)投資者投資限制，鼓勵(lì)外國(guó)人在韓國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投資(1998.9)外國(guó)人土地法

許可外國(guó)人在韓國(guó)領(lǐng)土之內(nèi)收購(gòu)?fù)恋?1999.1)14金融部門(mén)改革

引進(jìn)常設(shè)性結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)制

公共基金的籌措與投入

二階段金融改革

成果分析金融部門(mén)改革第一階段銀行改革

(1998.6~1998年底)BIS資本適足率

>8%1997年底為準(zhǔn)退出海外出售附條件生存(引進(jìn)外資/合并)自救YESNO收購(gòu)不良資產(chǎn)韓國(guó)資產(chǎn)管理公社

(KAMCO)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)/負(fù)債(P&A)協(xié)助強(qiáng)化資本韓國(guó)存款保險(xiǎn)公社(KDIC)16金融部門(mén)改革第二階段銀行改革

(2000.2~2001年底)以金融控股公司方式處置不良資產(chǎn)金融市場(chǎng)及Infrastructure改革金融產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提高金融結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)束DAEWOO破產(chǎn)WORKOUT企業(yè)之經(jīng)營(yíng)不善改革前第一階段改革后2001年17*3家國(guó)營(yíng)銀行除外27家銀行

16家銀行

(已處理:破產(chǎn)5家／被合并5家／海外出售1家)金融控股公司2家(Woori、新韓)健全銀行5家(已合并5家倒閉銀行)售予外資1家(第一)由外國(guó)銀行擔(dān)任諮詢

1家

(Seoul)進(jìn)行自救

4家金融部門(mén)改革引進(jìn)常設(shè)性金融結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)制18

根據(jù)國(guó)際水平完善定期性改進(jìn)制度，采用新資產(chǎn)健全性分類基準(zhǔn)(FLC)

定期由KDIC監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)正常化備忘錄履行情況

為保障金融市場(chǎng)正常運(yùn)作，防止金融市場(chǎng)道德危險(xiǎn)及引進(jìn)存款保險(xiǎn)限額保障制度

強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的公開(kāi)揭露制度(國(guó)際水平)，確保健全性、收益性等指標(biāo)的“定期公開(kāi)揭露制度”

通過(guò)出售，轉(zhuǎn)銷呆帳等方法大幅縮減金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)

*次級(jí)以下不良貸款(USDBn.):86.2(98.3底)51.3(99底)38.7(00底)金融部門(mén)改革公共基金之籌措及投入(單位:USD，bill/2002.6月底為準(zhǔn))股權(quán)參與(出資)資金捐贈(zèng)存款賠付購(gòu)買資產(chǎn)收購(gòu)不良債權(quán)總計(jì)1935.212.716.73.517.185.2基金債券3.3153.713.926.9回收基金11.7-0.45.21.318.6公共基金50.213.722.112.432.3130.7總計(jì)金融部門(mén)改革成果分析

Ⅰ:有關(guān)指標(biāo)

健全性

提高健全性

BIS資本適足率

(%):8.1710.48不良放款比例

(%):10.47.84注入大規(guī)模公共基金

/強(qiáng)化銀行風(fēng)險(xiǎn)管理

評(píng)估指標(biāo)原因

收益性

在1998年金融危機(jī)之后，目前有一定改善

ROA(%):-0.9-0.6ROE(%):-14.2-11.9呆帳準(zhǔn)備增加

(大宇破產(chǎn)、企業(yè)流動(dòng)性惡化

)評(píng)估指標(biāo)原因

生產(chǎn)性有一定的改善

營(yíng)業(yè)費(fèi)用

/總資本

(%):1.921.33通過(guò)企業(yè)合并實(shí)現(xiàn)公司縮減和裁員評(píng)估指標(biāo)

原因

1997年和2000年底相比

/銀行之間比較20金融部門(mén)改革

成果分析

Ⅱ:金融市場(chǎng)之變化

外資銀行

大舉進(jìn)入

1997年前僅能開(kāi)分行，其后擴(kuò)大為收購(gòu)國(guó)內(nèi)銀行，

買入股份參與經(jīng)營(yíng)

開(kāi)放市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國(guó)外出售，引進(jìn)外資金融慣例的變化

經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和組織

:以擴(kuò)張為主轉(zhuǎn)變?yōu)槭找鏋橹?/p>

/為提高收益采用事業(yè)部體制，

/RM(RelationshipManagers)制度

/注重風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

/加強(qiáng)董事會(huì)權(quán)限存款

:存款業(yè)務(wù)以質(zhì)量為主

貸款

:轉(zhuǎn)變決策結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理

資產(chǎn)運(yùn)用

:引進(jìn)部門(mén)分割或委外辦理(Outsourcing)人事

:年薪制，績(jī)效(

Incentive)制，擴(kuò)大銀行之間薪水差距

教育

:加強(qiáng)專才(Specialist)制度

21企業(yè)部門(mén)改革

以債權(quán)金融機(jī)構(gòu)為改革中心

具體流程圖

企業(yè)重組原則

成果分析企業(yè)部門(mén)改革企業(yè)重組五大原則

提高經(jīng)營(yíng)透明性

:引進(jìn)公司外部董事制度和監(jiān)事委員會(huì)等，改善企業(yè)控制結(jié)構(gòu)和強(qiáng)化會(huì)計(jì)公告制度改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

:對(duì)負(fù)債過(guò)多企業(yè)，給予稅務(wù)處罰

核心力量的集中

:整理破產(chǎn)法，允許企業(yè)并購(gòu)，機(jī)構(gòu)重組方面的稅務(wù)優(yōu)惠解除互相提供擔(dān)保:禁止集團(tuán)所屬企業(yè)間提供擔(dān)保

強(qiáng)化股東和董事會(huì)的義務(wù):附加董事盡職義務(wù)規(guī)定，經(jīng)營(yíng)不善機(jī)構(gòu)之股東失去股權(quán)三大課題改善“第二金融圈”

控制結(jié)構(gòu)

禁止互相出資和

內(nèi)部交易

禁止不合法繼承和贈(zèng)與

5+3原則

23企業(yè)部門(mén)改革以債權(quán)金融機(jī)構(gòu)為改革中心實(shí)施債權(quán)金融機(jī)構(gòu)和30大集團(tuán)間財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)改善政策

(1998.2)評(píng)審債權(quán)金融機(jī)構(gòu)的不良企業(yè)

(1998.6)推動(dòng)企業(yè)正?；?Workout)計(jì)劃

(1998.7)對(duì)于潛在問(wèn)題企業(yè)，

強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)查核

(2000.11)銀行信用評(píng)估系統(tǒng)

(2001.3)企業(yè)改革促進(jìn)法制定并實(shí)施

(2001.9)24企業(yè)部門(mén)改革企業(yè)改革促進(jìn)法運(yùn)用體制25企業(yè)信用危險(xiǎn)評(píng)價(jià)制度潛在問(wèn)題企業(yè)經(jīng)營(yíng)復(fù)甦可能性由“債權(quán)金融機(jī)構(gòu)”管理法院管理法院管理促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整事后管理

“債權(quán)金融機(jī)構(gòu)”共同管理

“債權(quán)銀行”共同管理

“主債權(quán)銀行”管理

公司整頓程序

和議程序

要求解散、清算

申請(qǐng)破產(chǎn)

債權(quán)金融機(jī)構(gòu)協(xié)議會(huì)

建立經(jīng)營(yíng)正?；?jì)畫(huà)

債權(quán)調(diào)整，提供新資金未展開(kāi)管理程序/管理程序中斷

MOU及整理計(jì)畫(huà)履行確認(rèn)

檢驗(yàn)正常化可能性

外部專門(mén)機(jī)關(guān)的評(píng)估

經(jīng)營(yíng)正?；?jīng)營(yíng)正?；豢赡軙r(shí)主體：債權(quán)銀行主體:主債權(quán)銀行/協(xié)議會(huì)YESNO主體:主債權(quán)銀行/協(xié)議會(huì)企業(yè)部門(mén)改革成果分析

Ⅰ:提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)成效

使問(wèn)題企業(yè)迅速退出市場(chǎng)1997年30家大財(cái)團(tuán)中，目前為止16家財(cái)團(tuán)破產(chǎn)包括大宇集團(tuán)

重視現(xiàn)金流量、收益性、股東的經(jīng)營(yíng)態(tài)度負(fù)債比率:396.3%210.6(%)

(`97年底

)(`00年底

)利息報(bào)酬比率:1.30.71.6

(`97)(`98)(`00)恢復(fù)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)

改善經(jīng)營(yíng)效果

26企業(yè)部門(mén)改革成果分析

Ⅱ:企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式改變

籌資:金融市場(chǎng)上直接籌資

運(yùn)用

:縮小長(zhǎng)期投資，增加短期資金之運(yùn)用

轉(zhuǎn)換為注重現(xiàn)金流量的經(jīng)營(yíng)方式籌資和運(yùn)用從集團(tuán)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)為獨(dú)立經(jīng)營(yíng)從集團(tuán)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)為英美的董事會(huì)經(jīng)營(yíng)

擴(kuò)大股東參與

發(fā)展M&A市場(chǎng)改善企業(yè)結(jié)構(gòu)

經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)從追求擴(kuò)大規(guī)模轉(zhuǎn)為實(shí)現(xiàn)收益封閉經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)橥该鹘?jīng)營(yíng)為主

推廣績(jī)效導(dǎo)向的人事政策經(jīng)營(yíng)慣例的變化

電子商務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)(venturecompany)的誕生傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)采用新經(jīng)營(yíng)態(tài)度大企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的合作推廣網(wǎng)際網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新概念27改革成效及未來(lái)課題

未來(lái)政策課題

克服危機(jī)3年之成果克服危機(jī)3年之成果克服國(guó)家破產(chǎn)危機(jī)，成為世界第5大外匯存底國(guó)

外匯存底

:USD9bill(1997年底)USD97.8bill(2001.8.15)

國(guó)家信用評(píng)級(jí)上升

:S&P：B+(97.12)BBB(99.11)Moody’s：Baa2(97.12)Baa2(99.12)實(shí)物經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)信心之恢復(fù)

經(jīng)常收支

:從97年逆差，98年以后達(dá)成順差，從98年以后繼續(xù)維持順差

失業(yè)率

:從8.6%的頂點(diǎn)降低到

3~4%水平并維持穩(wěn)定

穩(wěn)定的利率及金融市場(chǎng)恢復(fù)正常市場(chǎng)制度之提升

金融部門(mén)

:貸款慣例的改善，收益性為主的經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化危險(xiǎn)管理

企業(yè)部門(mén)

:提高企業(yè)股份結(jié)構(gòu)的透明性

/重視收益及現(xiàn)金流量的經(jīng)營(yíng)環(huán)境29未來(lái)政策課題未來(lái)政策課題

早期恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力

根據(jù)處理原則，加速改革

及早處理尚未解決的個(gè)別企業(yè)問(wèn)題及不良資產(chǎn)

增加勞動(dòng)市場(chǎng)的彈性，落實(shí)勞動(dòng)市場(chǎng)與勞工遵循法令規(guī)范

將金融與企業(yè)之法規(guī)制度及觀念與國(guó)際接軌30參、改革執(zhí)行單位與KAMCO之角色存款保險(xiǎn)公社

&資產(chǎn)管理公社

(KDIC)(KAMCO)存款保險(xiǎn)公社(KDIC)

主要業(yè)務(wù)

設(shè)立目的

執(zhí)行成果存款保險(xiǎn)公社(KDIC)設(shè)立目的

保護(hù)存戶，穩(wěn)定金融制度33

籌措存款保險(xiǎn)基金

:金融機(jī)構(gòu)所繳納的保險(xiǎn)費(fèi)，政府及各金融機(jī)構(gòu)的

捐款，存款保險(xiǎn)基金債券

存款賠付(支付保險(xiǎn)金)

:當(dāng)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)給付存款

處理不良金融機(jī)構(gòu)

:最小成本原則，要求自救

協(xié)助金融機(jī)構(gòu)增資

:提高金融機(jī)構(gòu)資本健全性

對(duì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)惡化有關(guān)人員進(jìn)行調(diào)查及追究責(zé)任

:要求賠償，調(diào)查隱匿財(cái)產(chǎn)

建立常設(shè)性監(jiān)視機(jī)制，防止保險(xiǎn)事故

:對(duì)有問(wèn)題癥狀的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施調(diào)查，對(duì)被保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施經(jīng)營(yíng)評(píng)估及引進(jìn)各種“金融風(fēng)險(xiǎn)”評(píng)估模式主要業(yè)務(wù)提供資金14%收購(gòu)不良資產(chǎn)10%存款賠付29%股權(quán)參與(出資)44%貸款3%存款保險(xiǎn)公社(KDIC)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整基金支援成果合計(jì)

:USD67.9bill2001.8月底為準(zhǔn)

股權(quán)參與

(出資):

收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)的股份，充實(shí)不良金融機(jī)構(gòu)的資本

提供資金

:以P&A的方式收購(gòu)問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)時(shí)，對(duì)并購(gòu)機(jī)構(gòu)提供資金

收購(gòu)不良資產(chǎn)

:

因處理問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)所購(gòu)入之不良資產(chǎn)

存款賠付

:

營(yíng)業(yè)停止或破產(chǎn)時(shí)對(duì)存款客戶賠付存款

貸款

:金融機(jī)構(gòu)面臨短期流動(dòng)性危機(jī)時(shí)提供貸款支援19.57.19.430.31.734韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)

主要業(yè)務(wù)

基金籌措及NPL收購(gòu)

設(shè)立目的及沿革KAMCO處理方式

企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

執(zhí)行成果韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)設(shè)立目的

提高金融部門(mén)之健全性

不良資產(chǎn)回收率的最大化(金融部門(mén)改革成本最少化)

法源

:“有效處置金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)及設(shè)立韓國(guó)資產(chǎn)管理公社法”

(1997.11)沿革1962.4.6設(shè)立“成業(yè)公社”(KAMCO的前身)

1966.8.3處理全國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)

1997.8.22制定有效處理金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)及設(shè)立“新成業(yè)公社”的法規(guī)

1997.11.24“成業(yè)公社”改制

(設(shè)立“整理不良資產(chǎn)基金”及擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍)1999.4.30修改“成業(yè)公社法”

(扮演BadBank角色)1999.12.31修改“韓國(guó)資產(chǎn)管理公社法”

(改名為“韓國(guó)資產(chǎn)管理公社”，擴(kuò)大

BadBank機(jī)能)36韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)主要業(yè)務(wù)

“不良資產(chǎn)整理基金”的運(yùn)用、管理

收購(gòu)、處理金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)

協(xié)助問(wèn)題企業(yè)的復(fù)甦

國(guó)有財(cái)產(chǎn)管理及延滯租稅的處理韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的重建及復(fù)甦原則及政策迅速處理不良資產(chǎn)回收率的最大化有效管理資產(chǎn)程序的透明性引進(jìn)先進(jìn)技巧成本的最小化37韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)組織38金融監(jiān)督委員會(huì)

(FSC)經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)董事會(huì)

對(duì)KAMCO主要業(yè)務(wù)審議、議決5個(gè)本部

27個(gè)分部

3個(gè)室

9個(gè)分公司

全體人員

:1269人

監(jiān)事2002.8.31為準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)銀行貸款385(2%)金融機(jī)構(gòu)出資441(3%)發(fā)行基金債券15，769(95%)韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)籌措“不良資產(chǎn)整理基金”總計(jì)

:USD16，595mill2001.8月底為準(zhǔn)收購(gòu)不良資產(chǎn)

收購(gòu)原則

:客觀、公正、透明

收購(gòu)價(jià)格

:反映市場(chǎng)價(jià)格(最大限度地減少政府負(fù)擔(dān))處理不良資產(chǎn)回收的資金用于收購(gòu)不良資產(chǎn)及償還基金已發(fā)行的債券39韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)收購(gòu)價(jià)40擔(dān)保債權(quán)

根據(jù)法院拍賣平均得標(biāo)率(物件的所在地及種類)來(lái)決定收購(gòu)價(jià)格

[(鑒定評(píng)估額

平均得標(biāo)率)

(優(yōu)先債權(quán)+擔(dān)保權(quán)執(zhí)行費(fèi)

+擔(dān)保物件管理費(fèi)用)]無(wú)擔(dān)保債權(quán)企業(yè)重組債權(quán)(特別債權(quán))

以過(guò)去的回收率來(lái)算定

[賬面金額

1~3%]

反映法院核準(zhǔn)企業(yè)重組調(diào)整債務(wù)的現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量以

DCF(DiscountedCashFlow)方式折扣

折扣率

=[國(guó)債利率

+信用風(fēng)險(xiǎn)

Spread+

到期風(fēng)險(xiǎn)

Spread]

韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)收購(gòu)成果41分類賬面價(jià)比例收購(gòu)價(jià)7.9210.4%5.1914.5519.0%1.70企業(yè)重組債權(quán)54.0870.6%22.51擔(dān)保債權(quán)無(wú)擔(dān)保債權(quán)合計(jì)76.55100.0%29.40(USD，bill/2001.8月底為準(zhǔn))*企業(yè)重組債權(quán)

:法院核準(zhǔn)的企業(yè)債權(quán)或債權(quán)金融機(jī)構(gòu)的Workout債權(quán)韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)收購(gòu)資產(chǎn)之管理42效率性資產(chǎn)分類資產(chǎn)審查AMS/MIS

以資產(chǎn)的特性、種類及規(guī)模分類

細(xì)分資產(chǎn)管理部門(mén)，由資產(chǎn)管理專家來(lái)負(fù)責(zé)管理

透過(guò)資產(chǎn)綜合審

查，以法律上及宏觀經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)

文件、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查檢驗(yàn)

資產(chǎn)管理/評(píng)價(jià)(valuation)/風(fēng)險(xiǎn)管理

/處理對(duì)策之建置等以電子化系統(tǒng)支援

韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)引進(jìn)各種處置方式

國(guó)際招標(biāo)

:為建立不良資產(chǎn)市場(chǎng)，采用的單純處置方式/重點(diǎn)是迅速處置，減輕管理費(fèi)用ABS:不良資產(chǎn)證券化，提高公共基金的回收率/

提供國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)及個(gè)人不良資產(chǎn)方面的投資機(jī)會(huì)JV-AMC:在未來(lái)不良資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)時(shí)可分享利潤(rùn)/

引進(jìn)先進(jìn)資產(chǎn)管理技術(shù)

JV-CRC:依據(jù)市場(chǎng)功能對(duì)問(wèn)題企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整/回收率的最大化/

引進(jìn)外資及經(jīng)營(yíng)技巧而提高企業(yè)復(fù)甦機(jī)會(huì)JV-CRV:債權(quán)金融機(jī)構(gòu)同意推動(dòng)大規(guī)模企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

/促使大企業(yè)的正?；?替代現(xiàn)有的Workout制度M&A及債權(quán)個(gè)別出售

:對(duì)可望復(fù)甦的企業(yè)提供投資機(jī)會(huì)/由KAMCO以外的機(jī)構(gòu)引導(dǎo)企業(yè)復(fù)甦43韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)國(guó)際招標(biāo)44概念處理大規(guī)模不良資產(chǎn)、擔(dān)保房地產(chǎn)等，可及早回收現(xiàn)金建置資產(chǎn)組合(assetpool)后以競(jìng)標(biāo)方式出售給第3者特征

可在短時(shí)間內(nèi)處理大量的資產(chǎn)引進(jìn)背景

迅速回收公共資金

競(jìng)標(biāo)方式確保交易的透明性及簡(jiǎn)單性

減輕資產(chǎn)管理負(fù)擔(dān)韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)國(guó)際招標(biāo)45資產(chǎn)組合邀請(qǐng)外國(guó)投資者資產(chǎn)審查及評(píng)估封閉競(jìng)標(biāo)選定中標(biāo)者結(jié)束分類

賣斷方式(Outrightsale):迅速處理大量資產(chǎn)

股份參與方式(EquityPartnership):在未來(lái)不良資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)時(shí)有分享利潤(rùn)的機(jī)會(huì)工作流程韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)資產(chǎn)證券化(ABS)46概念

以資產(chǎn)保有者所持有的非流動(dòng)性資產(chǎn)(房地產(chǎn)等)建置資產(chǎn)組合后，以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券優(yōu)點(diǎn)

可降低融資成本

透過(guò)嶄新的融資方式改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

危險(xiǎn)分散及回避/擴(kuò)大投資者階層缺點(diǎn)

交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜選定資產(chǎn)的條件持有穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流動(dòng)性的資產(chǎn)

可以買賣

破產(chǎn)隔離

對(duì)資產(chǎn)的回收、支付，需與資產(chǎn)保有者分離

債務(wù)人信用度需優(yōu)良韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)資產(chǎn)證券化(ABS)47資產(chǎn)管理公司SPC債務(wù)人發(fā)行證券化債券現(xiàn)金現(xiàn)金出售資產(chǎn)

通知資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓還債承銷銀行信用增級(jí)業(yè)務(wù)受托人信用評(píng)級(jí)公司購(gòu)買證券化債券現(xiàn)金投資者金融監(jiān)督委員會(huì)

(FSC)資產(chǎn)證券化計(jì)劃申請(qǐng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓登記資產(chǎn)管理服務(wù)資產(chǎn)管理服務(wù)費(fèi)一般行政服務(wù)韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)JV-AMC48概念

根據(jù)ABS法設(shè)立的特殊目的公司(SPC)可享受減稅優(yōu)惠

通過(guò)“限制性競(jìng)標(biāo)”與得標(biāo)者設(shè)立JV-AMC

為SPC提供資產(chǎn)代行管理服務(wù)特征

根據(jù)SPC的出資股份可分享未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格上升利潤(rùn)

同時(shí)達(dá)到避免持有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及回收率最大化的目的引進(jìn)背景

防止低價(jià)處置，回收率極大化

通過(guò)合作取得先進(jìn)的資產(chǎn)管理技巧

促進(jìn)國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)JV-AMC49不良資產(chǎn)現(xiàn)金SPC股份SPC股份現(xiàn)金SPCJV-AMCJVPartner資產(chǎn)管理服務(wù)現(xiàn)金現(xiàn)金資產(chǎn)管理服務(wù)費(fèi)AMC股份AMC股份韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)KAMCO的企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整企業(yè)分析分析債務(wù)結(jié)構(gòu)選定企業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與民間企業(yè)合作KAMCO單獨(dú)執(zhí)行JV-CRCJV-CRV直接承受經(jīng)營(yíng)權(quán)之后提高企業(yè)價(jià)值在債權(quán)金融機(jī)構(gòu)100%同意的基礎(chǔ)上達(dá)到企業(yè)正?；髽I(yè)合并

/以債轉(zhuǎn)股50韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)JV-CRC51引進(jìn)背景

以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

引進(jìn)外資及先進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整技巧特征

公司法上的股份公司

CRC可直接進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，但

KAMCO可透過(guò)基金管理公司(FMC)代替執(zhí)行結(jié)構(gòu)調(diào)整業(yè)務(wù)優(yōu)點(diǎn)

問(wèn)題企業(yè)

:促進(jìn)經(jīng)營(yíng)正?；?/p>

CRC:透過(guò)正?；〉觅Y本利潤(rùn)全體經(jīng)濟(jì)

:確保產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力業(yè)務(wù)范圍

收購(gòu)需結(jié)構(gòu)調(diào)整的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)正?；蟪鍪?/p>

收購(gòu)KAMCO及金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)

其他

:對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整企業(yè)提供資金支援、資產(chǎn)收購(gòu)韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)JV-CRC52簽訂投資契約JVPartnerJV-CRC現(xiàn)金出資(USD135M)基金管理公司(FundmanagementCompany)發(fā)掘投資案決定投資結(jié)構(gòu)資產(chǎn)管理現(xiàn)金出資(USD135M)3家

CRC

-LehmanBrothers-ColonyCapital-MorganStanley

投資規(guī)模

:USD810M=(135M×2)×3CRCs費(fèi)用

投資對(duì)象

-KAMCO所擁有的不良債權(quán)

-民營(yíng)企業(yè)的不良債權(quán)

-民營(yíng)企業(yè)的不良企業(yè)韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)JV-CRV53引進(jìn)背景

代替現(xiàn)有的Workout制度，使債權(quán)金融機(jī)構(gòu)迅速地處置

不良資產(chǎn)，提高企業(yè)價(jià)值

透過(guò)國(guó)內(nèi)外的民間資本減低社會(huì)費(fèi)用特征

基金形態(tài)的

PaperCompany

委托專業(yè)性資產(chǎn)管理公司

類似金融機(jī)構(gòu)，但是限時(shí)性的

業(yè)務(wù)范圍

對(duì)已與債權(quán)金融機(jī)構(gòu)簽訂MOU之問(wèn)題企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)正?；?jì)劃

有價(jià)證券及資產(chǎn)買賣

提供為使經(jīng)營(yíng)正常化所須資金對(duì)象企業(yè)

在國(guó)家經(jīng)濟(jì)上舉足輕重的且需債權(quán)金融機(jī)構(gòu)拯救的大型企業(yè)概念

債權(quán)金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)下推動(dòng)大規(guī)模企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整韓國(guó)資產(chǎn)管理公社(KAMCO)JV-CRV54JV-CRV金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理公司(AMC)Investors資產(chǎn)保管公司業(yè)務(wù)受托人現(xiàn)金出資CRV股份現(xiàn)金

以Diner’sClub信用卡公司成立第1家

CRV(2001.7月)

通過(guò)競(jìng)標(biāo)選定“現(xiàn)代Capital”為合作伙伴CR