四川工業(yè)科技學院本科畢業(yè)設計（論文）第5章TCL科技并購中環(huán)集團的結論與啟示5.1結論5.1.1資源的優(yōu)勢互補與有效整合，使公司獲得協(xié)同效應通過管理效應的分析，應收賬款周轉率增加，是TCL科技并購后引進了先進的管理辦法，進行了良好的動態(tài)跟蹤，采取統(tǒng)一信用政策，加強應收賬款管理，以降低了壞賬發(fā)生的可能性。存貨周轉率增加，主要是由于并購后市場看好TCL科技的未來發(fā)展，企業(yè)產(chǎn)品銷售較好。流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的周轉率在并購后變好，一方面是并購中環(huán)集團擴大了TCL科技的規(guī)模，提高市場份額和影響力、降低了單位成本；另一方面是并購后加強了技術創(chuàng)新、經(jīng)營管理和擴大了經(jīng)營規(guī)模等。并購后管理費用率和財務費用率下降是因為TCL科技并購后帶來更高效的管理和運營流程，合理控制人力成本、加強風險管理，加強了兩個企業(yè)間的管理協(xié)同；通過實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補、優(yōu)化資源配置，提高了整體運營效率等。銷售費用率的降低，是因為隨著企業(yè)銷售規(guī)模的擴大，固定成本被攤薄、銷售費用相對減少，同時加強了銷售費用的管理和控制，降低了銷售費用率。我們看到企業(yè)在并購后營運能力和費用控制都比并購前好，這表明企業(yè)并購后要通過雙方資源的優(yōu)勢互補與有效整合，獲得協(xié)同效應，從而促進企業(yè)更好的發(fā)展。5.1.2并購契合公司發(fā)展戰(zhàn)略，為企業(yè)提供發(fā)展機遇通過經(jīng)營效應的分析，TCL科技的營業(yè)利潤率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率在并購后增加，這表明企業(yè)并購后的盈利能力增強。因為并購后TCL科技提高了生產(chǎn)效率、增強了市場競爭力；同時TCL科技借助中環(huán)集團的優(yōu)勢拓展業(yè)務領域，提高了銷售額和利潤；最后還加強對采購、生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)的成本控制，減少不必要的浪費和支出等。這次并購使得企業(yè)的盈利能力增強，說明了并購契合公司發(fā)展戰(zhàn)略，可以為TCL科技的發(fā)展提供技術上的支持和新的發(fā)展機遇。并購后TCL科技的營業(yè)總收入年年遞增、毛利潤大致呈增長趨勢，在一定程度上說明了企業(yè)抓住了并購契合公司發(fā)展戰(zhàn)略的方法，從而為自身提供更多的發(fā)展前景。TCL科技與中環(huán)集團各自擁有獨特的技術、品牌和市場優(yōu)勢，并購后雙方實現(xiàn)了優(yōu)勢互補，形成更強大的競爭優(yōu)勢。這種優(yōu)勢互補有助于提高TCL科技在市場上的地位和盈利能力，還實現(xiàn)了資源整合和業(yè)務協(xié)同，從而使企業(yè)有了更好的成長機會。我們看到企業(yè)在并購后盈利能力和成長都比并購前好，這說明企業(yè)要選擇符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的并購目標，從而促進公司有更多的發(fā)展機遇。5.1.3準確把握并購時機，提高TCL科技的市場競爭力通過財務效應的分析，TCL科技的經(jīng)營活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在并購后增加表明了企業(yè)盈利能力的增強和獲得了更多的籌集資金支持。通過合理利用稅收政策、優(yōu)化稅務籌劃等方式，減少稅費支出；加強應收賬款的管理，提高應收賬款的回收率等；同時公司支付股息、進行新的投資和擴張計劃等，都會增加公司的現(xiàn)金流，從而支持其業(yè)務增長和財務穩(wěn)定性；兩個公司均為不同企業(yè)且其現(xiàn)金流不同，在合并后提高了資產(chǎn)利用率。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額表明了企業(yè)在并購后有了更多的投資機會，并且加大對外投資。TCL科技準確把握時機，并購中環(huán)集團后更好地把握了半導體顯示面板和新能源領域的市場機遇，提升自身實力和競爭力，實現(xiàn)更好的發(fā)展。從償債能力來說，并購后積極作用不斷呈現(xiàn)，從而使得TCL科技的財務狀況得到改善，進一步提高公司的整體盈利能力和市場份額，優(yōu)化自身的財務結構，并且使得企業(yè)資本結構更加合理?？傮w而言，TCL科技并購中環(huán)集團是一次雙贏的合作。通過優(yōu)勢互補，雙方都能夠在各自領域獲得更大的發(fā)展空間。這表明企業(yè)并購要準確把握時機，以提高自身的市場競爭力。5.2啟示5.2.1高度重視資源整合，充分發(fā)揮協(xié)同效應由于并購雙方存在差異，因此并購后的整合工作尤為關鍵。有效的整合不僅可以最大限度地發(fā)揮雙方的優(yōu)勢，提升資源結構的合理性，還能形成協(xié)同效應，進一步增強企業(yè)的核心競爭力。本案例中，中環(huán)集團的半導體光伏和半導體硅片業(yè)務與TCL科技的面板產(chǎn)業(yè)、半導體顯示產(chǎn)業(yè)同屬于資金、技術密集的長周期行業(yè)，為后續(xù)的整合提供了一定的便利。TCL科技和中環(huán)集團在各自的領域擁有較大的產(chǎn)能規(guī)模。通過并購，雙方可以實現(xiàn)產(chǎn)能的優(yōu)化配置，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。這種產(chǎn)能協(xié)同有助于增強企業(yè)的盈利能力和抗風險能力。并購后要重視引進的更高效的管理和運營流程，降低銷售費用率，加強企業(yè)間的管理協(xié)同和提高整體運營效率等；總而言之，并購后要重視企業(yè)的資源整合，以便更好的發(fā)揮協(xié)同效應。5.2.2順應行業(yè)發(fā)展趨勢，準確抓住并購機遇順應行業(yè)發(fā)展趨勢，充分利用外部條件，是TCL科技能順利完成此次并購事件的重要原因。一是抓住半導體周期性轉移的歷史機遇。隨著科技的不斷發(fā)展，半導體顯示面板行業(yè)經(jīng)歷了多次周期性的變化和轉移。TCL科技敏銳地捕捉到了這一歷史機遇，通過并購中環(huán)集團，進一步鞏固和擴大自身在半導體顯示面板領域的市場份額和競爭力。表明并購后要使企業(yè)市場份額、競爭力擴大，銷售額和利潤的增加，加強成本控制、降低不必要的浪費和支出等，從而讓并購后企業(yè)盈利能力增強。二是充分利用國企混改政策。近年來，中國政府大力鼓勵國有企業(yè)與民營企業(yè)進行深度融合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補和共同發(fā)展。TCL科技作為一家民營企業(yè)，通過并購中環(huán)集團這一國有企業(yè)，實現(xiàn)了與國有資本的深度融合。這一舉措有助于TCL科技拓展業(yè)務領域、提高品牌影響力、增強資源整合能力等，為其在半導體顯示面板和新能源領域的發(fā)展提供了有力支持。通過在合適的時機進行并購，充分利用外部資源，快速提升自身實力，獲得更多的發(fā)展機會和前景，從而更好地應對市場變化和競爭挑戰(zhàn)。5.2.3結合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，合理選擇并購目標企業(yè)選擇并購的目標要根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)并購的目的是發(fā)展其核心競爭能力、加強競爭優(yōu)勢，那么企業(yè)就需要根據(jù)互補性原則選擇并購目標。正是因為TCL科技的業(yè)務和中環(huán)集團的業(yè)務存在高度契合和互補性，這種合并才可以帶來業(yè)務協(xié)同效應，促進雙方在各自領域的優(yōu)勢互補，進一步提升整體競爭力。同時合并后提高了企業(yè)盈利能力、獲得了更多的籌集資金支持，提高了資產(chǎn)利用率和有了更多的投資機會。所以選擇并購中環(huán)集團是TCL科技