第二章基本面分析本章內(nèi)容：基本面分析架構(gòu)體系宏觀經(jīng)濟(jì)分析及操作關(guān)鍵點(diǎn)中觀經(jīng)濟(jì)分析及操作關(guān)鍵點(diǎn)微觀經(jīng)濟(jì)分析及操作關(guān)鍵點(diǎn)1/33基本面分析中小環(huán)境

1、營業(yè)收入：一個含有發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)，其營業(yè)收入必須有快速發(fā)展勢頭。去年賣出1億元產(chǎn)品，今年2億，預(yù)計(jì)明年4億。這么企業(yè)經(jīng)常提供了股價在短期內(nèi)翻幾倍機(jī)會。

2、盈利：企業(yè)經(jīng)營好壞主要以盈利作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，盈利增加，股價然上漲。

3、固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)就是企業(yè)現(xiàn)有全部“不動”資產(chǎn)。假如企業(yè)市場總價是10億元，固定資產(chǎn)是15億元，能夠認(rèn)為股價沒有反應(yīng)企業(yè)價值，股價偏低了。

4、類似企業(yè)情況：大家都生產(chǎn)類似產(chǎn)品，如電視機(jī)，其它企業(yè)績效和這家企業(yè)比怎么樣？同類企業(yè)通常有類似經(jīng)濟(jì)周期，股價波動也類似。

5、品牌價值：有些人估算過，可口可樂這個名字便值500億美元。你打算投資這家企業(yè)有沒有過硬品牌？這可能對股價有深遠(yuǎn)影響。2/33基本面分析中大環(huán)境

1、利率：社會游資數(shù)目是一定，當(dāng)利率升高時，將錢存入銀行吸引力增加，這將使原先可能進(jìn)入股市資金流進(jìn)銀行。同時，利率升高使企業(yè)借貸成本增加；股價將往下調(diào)整。反之，股價上漲。

2、稅收：企業(yè)稅增加，企業(yè)盈利中稅務(wù)支出增加，使得實(shí)際盈利降低，股價將往下調(diào)整。反之，股價上漲。

3、匯率：當(dāng)匯率上調(diào)，本國貨幣升值，增加出口困難，營業(yè)額降低，其結(jié)果對股價影響主要是負(fù)面。匯率屬國際金融范圍，它對股價影響機(jī)制極其復(fù)雜，通常是國際政治經(jīng)濟(jì)角力結(jié)果。到底匯率變動怎樣影響股價，誰也說不清，炒股只要知道匯率也屬影響股價原因就夠了。

4、銀根松緊：銀根松時，市場游資增多，對股票影響是正面。銀根緊時恰好相反。

3/335、經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)周期是市場經(jīng)濟(jì)必定結(jié)果。當(dāng)某種商品短缺，大家一窩蜂地投資于這種商品生產(chǎn)，隨即結(jié)果便是生產(chǎn)過剩。當(dāng)商品短缺時，價格高昂，生產(chǎn)廠家利潤增加，反應(yīng)在股市便是股價上升。一旦生產(chǎn)過剩，就只好減價銷售，有時甚至賠本套現(xiàn)，這么盈利自然降低，股價表現(xiàn)便是下跌。

6、通貨膨脹：通貨膨脹對股價影響極難估量，通常政府為了控制通貨膨脹，會調(diào)高利息，對股價影響主要是負(fù)面。

7、政治環(huán)境：大規(guī)模政治動蕩必定帶來大規(guī)模經(jīng)濟(jì)混亂。戰(zhàn)爭、政府頻繁更迭、政局不穩(wěn)定對股票影響是負(fù)面。

8、政府產(chǎn)業(yè)政策：假如政府勉勵一些行業(yè)，給予扶持，結(jié)果自然對股價有正面影響。4/33基本面分析主要分析企業(yè)小環(huán)境，大環(huán)境情況太過復(fù)雜，判斷大環(huán)境主要用“股票大市”。美國著名基金管理教授彼得林奇曾發(fā)表看法：“我每年花在經(jīng)濟(jì)大勢上分析時間不超出十五分鐘”。大環(huán)境改變是談天好材料，用來炒股實(shí)用性不大。大政治動蕩和經(jīng)濟(jì)震蕩當(dāng)然例外。研究小環(huán)境中企業(yè)經(jīng)營情況是必要。假如只靠自己看圖來炒股票，不知企業(yè)到底是干什么和干怎么樣，心里虛得很。研究企業(yè)經(jīng)營情況必須具備一點(diǎn)會計(jì)常識，能看懂企業(yè)財務(wù)報表。但這里面游戲也很復(fù)雜。以銷售收入而言，企業(yè)是怎樣計(jì)算銷售收入？5/33第一節(jié)基本面分析架構(gòu)體系

一、基本面分析理論基礎(chǔ)—價值決定價格

（技術(shù)面分析理論基礎(chǔ)—供求決定價格）

價格圍繞著價值移動，價格高于價值會回落，價格低于價值會上漲。所以，能夠挖掘潛力股。二、基本面分析內(nèi)容和價構(gòu)體系（一）基本面分析內(nèi)容1.宏觀分析2.中觀分析3.微觀分析6/33基本面分析宏觀面中觀面微觀面宏觀經(jīng)濟(jì)政治法律軍事文化、自然產(chǎn)業(yè)政策行業(yè)因素企業(yè)基本素質(zhì)分析企業(yè)財務(wù)分析重大事項(xiàng)分析（二）基本面分析架構(gòu)體系7/33證券投資分析系統(tǒng)基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析中觀經(jīng)濟(jì)分析微觀經(jīng)濟(jì)分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)濟(jì)政策行業(yè)分析區(qū)域分析

基本情況：（五項(xiàng)內(nèi)容）財務(wù)情況：六大比率重大事項(xiàng)：重組返稅（運(yùn)行參數(shù)）財政、貨幣、

課程重點(diǎn)內(nèi)容分解8/33三、證券投資分析信息源

(一)政府部門信息國務(wù)院，證監(jiān)會，財政部，中國人民銀行，國家發(fā)改委，商務(wù)部，統(tǒng)計(jì)局（二）證券交易所—滬、深兩交所信息（三）上市公司信息—F10基本資料提供（四）中介機(jī)構(gòu)—咨詢機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所等（五）媒體——證券期刊，上證報、中證報（六）其它起源9/33第二節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析及操作關(guān)鍵點(diǎn)一、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期研判——不同周期各階段（蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退期）市場表現(xiàn)二、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析——分析運(yùn)行參數(shù)（GDP、通貨膨脹、失業(yè)率)對證券市場影響三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析——分析財政、貨幣、收入政策對證券市場影響10/33第三節(jié)中觀經(jīng)濟(jì)分析及操作關(guān)鍵點(diǎn)一、產(chǎn)業(yè)規(guī)模分析、產(chǎn)業(yè)效益分析規(guī)模效益產(chǎn)生于規(guī)模，怎樣合理擴(kuò)大規(guī)模？擴(kuò)大與不擴(kuò)大分析比較。二、產(chǎn)業(yè)生命周期分析（重點(diǎn)）

產(chǎn)業(yè)生命周期主要選擇目標(biāo)—成長久、成熟期產(chǎn)業(yè)11/33成長久成熟期衰退期萌芽期產(chǎn)業(yè)生命周期選擇——成長久、成熟期產(chǎn)業(yè)（產(chǎn)業(yè)蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退）12/33行業(yè)生命周期13/33區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策影響股價上升例——600209——海南國際旅游島經(jīng)濟(jì)區(qū)14/33區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策影響股價上升000735——海南國際旅游島經(jīng)濟(jì)區(qū)15/33第四節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)分析及操作關(guān)鍵點(diǎn)

一、企業(yè)基本素質(zhì)分析

（一）企業(yè)行業(yè)地位分析（二）企業(yè)經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析1、自然條件與基礎(chǔ)條件2、政府產(chǎn)業(yè)政策3、區(qū)位內(nèi)經(jīng)濟(jì)特色

（三）企業(yè)產(chǎn)品分析

1、產(chǎn)品競爭能力2、產(chǎn)品市場占有情況

3、產(chǎn)品品牌戰(zhàn)略

（四）企業(yè)經(jīng)營能力分析

1、企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)2、企業(yè)經(jīng)理層素質(zhì)

3、企業(yè)從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力

（五）企業(yè)成長性分析

1、企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略

2、企業(yè)規(guī)模變動及擴(kuò)張潛力分析16/33二、企業(yè)財務(wù)分析（一）財務(wù)報表閱讀方法（二）資產(chǎn)負(fù)債表分析1、資產(chǎn)負(fù)債組成份析（1）資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債÷總資產(chǎn)×100%（2）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=2

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=1

界定值大、小說明償債能力及經(jīng)營能力17/332、資產(chǎn)收益分析:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷全部者權(quán)益×100%=凈利潤÷總資產(chǎn)×總資產(chǎn)÷全部者權(quán)益×100%=凈利潤÷銷售額×銷售額÷總資產(chǎn)×總資產(chǎn)÷全部者權(quán)益×100%凈利潤÷總資產(chǎn)=總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)÷全部者權(quán)益=財務(wù)杠桿凈利潤÷銷售額=銷售利潤率銷售額÷總資產(chǎn)=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財務(wù)杠桿18/33（3）投資收益分析市盈率=每股市價/每股收益=20界定值大、小說明價值挖掘可能性（三）利潤表分析（四）現(xiàn)金流量表分析19/33（五）從業(yè)人員考試財務(wù)分析（內(nèi)容較之吳曉求書多）（一）短期償債能力比率分析（二）營運(yùn)能力比率分析（三）長久償債能力比率分析（四）盈利能力比率分析（五）投資收益比率分析（六）現(xiàn)金流量比率分析20/33（六）企業(yè)財務(wù)比率分析

1、償債能力分析流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債×100%速動比率＝(流動資產(chǎn)－存貨)÷流動負(fù)債×100%

利息支付倍數(shù)＝稅息前利潤÷利息費(fèi)用×100%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均應(yīng)收賬款余額×100%應(yīng)收財款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率21/332、資本結(jié)構(gòu)分析

股東權(quán)益比率＝(股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額)×100%資產(chǎn)負(fù)債率＝(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%長久負(fù)債比率＝(長久負(fù)債÷資產(chǎn)總額)×100%股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率＝(股東權(quán)益總額/固定資產(chǎn)總額)×100%22/333、經(jīng)營效率分析

存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成本×100%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均固定資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均資產(chǎn)總額股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均股東權(quán)益主營業(yè)務(wù)收入增加率＝(本期主營業(yè)務(wù)收入－上期主營業(yè)務(wù)收入)/上期主營業(yè)務(wù)收入23/334、盈利能力分析

銷售毛利率＝[(銷售收入－銷售成本)÷銷售收入]×100%銷售凈利率＝(凈利潤÷銷售收入)×100%資產(chǎn)收益率＝(凈利潤÷平均資產(chǎn)總額)×100%股東權(quán)益收益率＝(凈利潤÷平均股東權(quán)益)×100%主營業(yè)務(wù)利潤率＝(主營業(yè)務(wù)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入)×100%24/335、投資收益分析

普通股每股凈收益=(稅后利潤-優(yōu)先股股利)÷發(fā)行在外加權(quán)平均普通股股數(shù)紅利派發(fā)率＝(每股紅利÷每股凈收益)×100%市盈率=每股市價/每股凈收益

投資收益率＝投資收益/(期初長、短期投資＋期末長、短期投資)÷2市凈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)資本保值增值率=期末全部者權(quán)益總額/期初全部者權(quán)益總額×100%25/33三、企業(yè)重大事項(xiàng)分析

（一）企業(yè)資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組方式、資產(chǎn)重組對企業(yè)影響

（二）企業(yè)關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易方式、關(guān)聯(lián)交易對企業(yè)影響（三）會計(jì)政策和稅收政策改變及定向發(fā)行信息26/33實(shí)戰(zhàn)中F10基本資料觀察分析方法最新資料、價值分析：WWW.GILDATA.COM----<聚源資訊>-----03-07更新1.主要指標(biāo):━━━━━━━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━━

指標(biāo)名稱│11-01-10│10-09-30│09-09-30│09-12-31│08-12-31─────────┼────┼────┼────┼────┼────每股收益(元)│--│0.0511│0.0081│0.0341│0.5284每股凈資產(chǎn)(元)│--│2.1931│2.1370│2.1600│3.3930每股資本公積金(元)│--│0.5625│0.5625│0.5625│1.3438每股未分配利潤(元)│--│0.4035│0.3568│0.3724│0.7231━━━━━━━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━━┯━━━━總股本(萬股)│87114.57│87114.57│87114.57│87114.57│58076.38實(shí)際流通A股(萬股)│56402.07│54918.75│54918.75│54918.75

27838.892.最新財務(wù)同比指標(biāo):━━━━━━━━━━━━━━━┯━━━━━━━━━━

指標(biāo)名稱│10-09-30───────────────┼──────────基本每股收益同比增加(%)│530.8642稀釋每股收益同比增加(%)│530.864227/33行業(yè)類別│水上運(yùn)輸業(yè)(F07)

主營業(yè)務(wù)│沿海、內(nèi)河(長江)貨物運(yùn)輸和國際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸；經(jīng)營國內(nèi)沿海油│船、液化汽船、普通貨船船舶管理業(yè)務(wù)，詳細(xì)包含船舶機(jī)務(wù)管│理，船舶海務(wù)管理，船舶檢修與保養(yǎng)，船員配給與管理，船舶│買賣、租賃及資產(chǎn)管理，其它船舶管理服務(wù)。─────────┼───────────────────────────兼營業(yè)務(wù)│貨運(yùn)中轉(zhuǎn)、聯(lián)運(yùn)、倉儲、勞務(wù)輸出服務(wù)，交通基礎(chǔ)設(shè)施、交通│附設(shè)服務(wù)設(shè)施投資?；鸪止伞?9-30】━━━━┯━━━━━━┯━━━━━━┯━━━━━━┯━━━━━━┯━━━━基金簡稱│持股數(shù)(萬股)│占已上市流通│占凈資產(chǎn)(%)│數(shù)據(jù)起源│增減情況││A股(%)│││────┼──────┼──────┼──────┼──────┼────廣發(fā)500│110.5000│0.20│0.10│十大股東│新進(jìn)南方500│89.8408│0.16│0.09│十大股東│新進(jìn)────┼──────┼──────┼──────┼──────┼────累計(jì)│200.3408│0.36│0.19││━━━━┷━━━━━━┷━━━━━━┷━━━━━━┷━━━━━━┷━━━━28/33各家評論【-3-3】恒泰證券:魯曉君

異動表現(xiàn)：受國務(wù)院正式批復(fù)《浙江海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展示范區(qū)規(guī)劃》消息刺激，顯著受益該政策寧波海運(yùn)(600798)昨日在集合競價開盤時報出4.98元成交價之后，開盤即直封漲停5.05元，漲停板下大量封單表明政策扶持下投資者對該股樂觀預(yù)期。不過，該《規(guī)劃》包括其它個股大多沖高回落。

點(diǎn)評：寧波海運(yùn)被寧波交通投資控股有限企業(yè)控股，最終控制人是寧波市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，企業(yè)主要經(jīng)營沿海、內(nèi)河（長江）貨物運(yùn)輸、國際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸和交通基礎(chǔ)設(shè)施、交通附設(shè)服務(wù)設(shè)施投資。企業(yè)訂單飽滿，年度是企業(yè)簽署年度協(xié)議運(yùn)輸量最高一年。另外，企業(yè)去年新增運(yùn)力近10萬載重噸，控股寧波海運(yùn)明州高速公路經(jīng)營收入也顯著上升，所以企業(yè)業(yè)績有望大幅提升。不過，伴隨行業(yè)景氣大幅下降，自年以來企業(yè)每股收益僅有幾分錢，當(dāng)前業(yè)績表現(xiàn)依然平淡。

企業(yè)將顯著受益此次出臺《浙江海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展示范區(qū)規(guī)劃》。該《規(guī)劃》近日已被國務(wù)院正式批復(fù)，浙江海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展示范區(qū)建設(shè)將上升為國家戰(zhàn)略。依據(jù)規(guī)劃，浙江將把海洋經(jīng)濟(jì)作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級突破口，寧波-舟山港海域、海島及其依靠城市是關(guān)鍵區(qū)，重點(diǎn)主要集中在寧波地域，作為該政策最直接收益上市企業(yè)主要有直接包括到海洋經(jīng)濟(jì)寧波海運(yùn)、寧波港(601018)，另外，寧波聯(lián)合(600051)、寧波銀行(002142)、寧波富達(dá)(600724)或可間接收益。

因?yàn)槠髽I(yè)有望直接收益此政策利好，所以，該股一改以前低迷態(tài)勢，昨天開盤即被市場主力資金追捧，并牢牢封住漲停板。公開交易信息顯示，該股漲停依然是靠游資推進(jìn)。同時，與此政策相關(guān)其它個股大多沖高回落。鑒于此，盡管該股仍有上沖可能，但提議投資者慎重追漲，逢回調(diào)時再給予適當(dāng)關(guān)注。29/33財務(wù)指標(biāo)-每股指標(biāo):━━━━━━━━━┯━━━━━━┯━━━━━━┯━━━━━━┯━━━━━━

指標(biāo)名稱│10-09-30│10-06-30│10-03-31│09-12-31

每股收益(元)│0.0511│0.0361│0.0061│0.0341每股凈資產(chǎn)(元)│2.1931│2.1790│2.1700│2.1600每股資本公積金(元)│0.5625│0.5625│0.5625│0.5625每股未分配利潤(元)│0.4035│0.3885│0.3785│0.3724每股現(xiàn)金凈流量(元)│-0.2546│-0.2346│-0.0643│-0.1975━━━━━━━━━┷━━━━━━┷━━━━━━┷━━━━━━┷━━━━━━━━━━━━━━━┯━━━━━━┯━━━━━━┯━━━━━━┯━━━━━━

指標(biāo)名稱│09-12-31│08-12-31│07-12-31│06-12-31──────┼────┼────┼─────┼──────每股收益(元)│0.0341│0.5284│0.3390│0.310030/33股東研究☆最新簡況☆

港澳資訊600163更新日期：-08-18

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股東名稱｜持股數(shù)｜占總股｜股本性質(zhì)及｜增減情況

｜(萬股)｜本比%

｜占流通股比%

｜

(萬股)

濰柴動力（濰坊）投資有限企業(yè)｜

26328.0｜

28.12｜法人股｜未變

株洲市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公｜7439.8｜7.95｜國家股｜未變

中國平安人壽保險股份有限企業(yè)｜

934.1｜

1.00｜1.56%流通A股｜新進(jìn)

－分紅－團(tuán)險分紅｜｜｜｜

全國社?；鹨涣惆私M合｜

650.0｜0.69｜1.09%流通A股｜新進(jìn)

宗燕生｜

645.5｜0.69｜1.08%流通A股｜新進(jìn)

景陽證券投資基金｜

625.0｜0.67｜1.04%流通A股｜新進(jìn)

全國社?；鹨涣闳M合｜

600.0｜0.64｜1.00%流通A股｜新進(jìn)

交通銀行——科匯證券投資基金｜

586.7｜0.63｜0.98%流通A股｜新進(jìn)

劉暉｜

306.8｜0.33｜