2025年國際貨幣與金融體系考及答案一、單項選擇題（每題2分，共20分）1.2024年10月，IMF將人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重上調(diào)至13.8%，其測算依據(jù)中權(quán)重最高的指標(biāo)是A.貨物出口份額B.官方儲備份額C.外匯市場成交量D.國際銀行負(fù)債份額2.根據(jù)BIS2025年3月公布的三年期調(diào)查，全球外匯交易中占比首次跌破40%的貨幣是A.歐元B.日元C.英鎊D.美元3.2025年1月，美聯(lián)儲與下列哪家央行首次簽訂“常設(shè)美元流動性互換協(xié)議”以緩解離岸美元緊張A.巴西央行B.印度儲備銀行C.韓國銀行D.新加坡金管局4.在“央行數(shù)字貨幣橋”項目中，用于解決跨境隱私合規(guī)問題的技術(shù)模塊被命名為A.蒲公英協(xié)議B.墨鏡層C.鵲橋通道D.隱形池5.2024年12月，黃金在各國官方儲備中的占比升至19.2%，創(chuàng)2000年以來新高，其直接推手是A.全球通脹回落B.美元利率陡峭下行C.地緣制裁鏈延長D.比特幣ETF獲批6.根據(jù)2025年4月世界銀行《全球金融穩(wěn)定性報告》，衡量“貨幣錯配”最敏感的指標(biāo)是A.短期外債/外匯儲備B.外幣貸款/本幣貸款C.凈國際投資頭寸/GDPD.外匯衍生品敞口/股本7.2025年2月，歐央行將數(shù)字歐元個人持有上限設(shè)定為A.3000歐元B.5000歐元C.10000歐元D.15000歐元8.在“金磚支付”系統(tǒng)路由算法中，若出現(xiàn)對俄制裁導(dǎo)致的代理行斷點(diǎn)，系統(tǒng)優(yōu)先尋找的替代節(jié)點(diǎn)位于A.上海B.迪拜C.約翰內(nèi)斯堡D.圣保羅9.2025年3月，日本財務(wù)省時隔24年再度賣出美元買入日元，其干預(yù)資金主要來源于A.特別賬戶外匯基金B(yǎng).郵政儲蓄專戶C.養(yǎng)老金GPIFD.日本央行活期存款10.2025年5月，國際清算銀行啟動的“綠色分類賬”項目，其底層鏈采用的共識機(jī)制為A.PoWB.PoSC.DPoSD.HotStuff二、多項選擇題（每題3分，共15分；多選少選均不得分）11.2025年4月，下列哪些央行將政策利率與碳價掛鉤，形成“綠色利率走廊”A.瑞典央行B.馬來西亞央行C.法國央行D.英國央行E.墨西哥央行12.關(guān)于“亞洲本地貨幣債券基金”(ALMF)，下列說法正確的是A.由ASEAN+3研究小組發(fā)起B(yǎng).以本幣計價的政府債為標(biāo)的C.允許T+0申購贖回D.采用IMFSDR作為基準(zhǔn)貨幣E.2025年規(guī)模突破1200億美元13.2025年3月，美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口貸款余額飆升至1800億美元，原因包括A.硅谷銀行事件后流動性監(jiān)管趨嚴(yán)B.聯(lián)邦基金利率高于準(zhǔn)備金利率C.貼現(xiàn)利率與EFFR利差收窄至5bpD.銀行不愿在回購市場抵押MBSE.FDIC臨時取消存款保險上限14.2025年1月，國際資本市場協(xié)會(ICMA)修訂《綠色債券原則》，新增A.轉(zhuǎn)型債券標(biāo)簽B.可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券強(qiáng)制第三方認(rèn)證C.募集資金允許用于碳捕集項目D.發(fā)行人須披露“無重大損害”證明E.引入“氣候調(diào)整利率”條款15.2025年5月，下列哪些國家已加入“多邊央行數(shù)字貨幣橋”m-CBDC第三階段試點(diǎn)A.泰國B.阿聯(lián)酋C.智利D.土耳其E.菲律賓三、計算題（共25分，要求列示公式、代入數(shù)據(jù)、保留四位小數(shù)）16.（8分）2025年4月30日，即期USD/CNY=7.2380，一年期無本金交割遠(yuǎn)期NDF=7.0890；同期美國國債收益率4.25%，中國國債收益率2.10%。（1）計算人民幣一年期升貼水率；（2）利用利率平價公式，判斷是否存在套利空間，并給出套利路徑與100萬美元可獲無風(fēng)險利潤（CNY）。17.（9分）某歐元區(qū)銀行2025年Q1財報披露：?美元資產(chǎn)480億美元，平均久期2.5年；?美元負(fù)債420億美元，平均久期0.8年；?掉期對沖比例75%，剩余敞口未對沖；?美元利率瞬時上行50bp。要求：（1）計算該銀行美元資產(chǎn)與負(fù)債的美元利率風(fēng)險缺口（美元久期缺口）；（2）估算未對沖部分的權(quán)益經(jīng)濟(jì)價值變動；（3）若銀行欲將未對沖缺口壓縮至5000萬美元久期，需買入多少名義金額的美元利率掉期（接收固定、支付浮動，固定久期3.2年）？18.（8分）2025年6月，瑞士央行持有外匯儲備9800億瑞郎，其中35%為歐元資產(chǎn)。若EUR/CHF從0.98驟跌至0.92，（1）計算匯率變動導(dǎo)致的以瑞郎計值的估值損失；（2）若央行希望將歐元權(quán)重降至25%，需賣出多少億歐元資產(chǎn)（假設(shè)其他幣種匯率不變，且組合總價值保持9800億瑞郎不變）？四、簡答題（每題8分，共24分）19.2025年3月，美國財政部推出“回購工具”(SRF)永久化方案，簡述其對全球美元流動性分層的影響機(jī)制。20.2025年4月，歐央行首次公布數(shù)字歐元“離線錢包”技術(shù)白皮書，請概括其雙離線支付防重花的三道防線。21.2025年5月，東盟財長會議宣布建立“區(qū)域金融安全網(wǎng)”(RFSN)，與CMIM相比，其新增的三大功能是什么？五、材料分析題（共16分）22.閱讀材料并回答問題：材料A：2025年4月，阿根廷政府與國際債權(quán)人達(dá)成新版?zhèn)鶆?wù)重組協(xié)議，將部分美元債置換為與鋰出口價格掛鉤的“鋰聯(lián)動債券”(Lithium-linkedBond，LLB)，票面3.5%，期限15年，每半年付息一次，利息支付額=票面利息×(1+0.4×鋰價指數(shù)變動率)。材料B：2025年5月，IMF發(fā)布《商品貨幣主權(quán)債》工作論文，指出“商品聯(lián)動債”可降低新興市場融資成本平均38bp，但會放大財政順周期波動。問題：（1）畫出LLB利息支付函數(shù)圖像，并指出鋰價下跌20%時利息支付額變化幅度；（4分）（2）結(jié)合“原罪”假說，分析阿根廷為何選擇鋰而非美元作為計價錨；（6分）（3）若全球鋰價長期呈下降趨勢，請?zhí)岢鰞蓷l對沖建議，并比較其財政成本優(yōu)劣。（6分）六、論述題（三選一，20分，要求≥1200字，數(shù)據(jù)須更新至2025年5月）23.選項A：數(shù)字美元錢包法案已在眾議院進(jìn)入二讀，若2026年正式落地，請評估其對全球跨境支付體系的短期沖擊與長期均衡，并給出新興市場央行的應(yīng)對策略。選項B：2025年4月，歐央行宣布啟動“數(shù)字金融平臺監(jiān)管沙盒”，允許非銀行機(jī)構(gòu)直接接入TARGET，請論證該舉措對歐元區(qū)銀行信貸傳導(dǎo)渠道的重塑效應(yīng)。選項C：2025年5月，金磚國家新開發(fā)銀行首次發(fā)行以“一籃子大宗商品”計價的五年期債券，請結(jié)合“特里芬難題”新解，探討該債券能否成為超主權(quán)儲備資產(chǎn)的可行路徑。七、英文文獻(xiàn)翻譯與評述（共10分）24.將下列2025年5月BIS季度評論摘譯成中文，并指出其對人民幣國際化的政策啟示（譯文≤200字，評述≥150字）：“TokenisedbankdepositscouldmitigatecurrencysubstitutionpressuresinEMEsbyofferinginterest-bearingdigitalcash,yettheassociatedcross-borderdatagovernanceremainsfragmented.AsyntheticCBDCbackedbytokeniseddepositsmayreconcilemonetarysovereigntywithopencapitalaccounts,providedthatjurisdiction-specificprivacymodulesareinteroperablethroughacommonbridginglayer.”八、答案與評分參考單項選擇題1.B2.D3.A4.B5.C6.A7.A8.B9.A10.D多項選擇題11.AB12.ABCE13.ABCD14.ACDE15.ABDE計算題16.（1）升水率=(7.0890-7.2380)/7.2380×100%=–2.0592%，即人民幣一年期升水2.0592%。（2）利率平價隱含遠(yuǎn)期=7.2380×(1+2.10%)/(1+4.25%)=7.0898，與NDF報價7.0890相差0.0008，小于10點(diǎn)交易成本，無套利空間。若強(qiáng)行套利：即期賣100萬美元得723.80萬元，一年期NDF買回100萬美元需708.90萬元，凈獲利14.90萬元，折合年化收益率2.06%，低于人民幣貨幣市場利率2.10%，扣除手續(xù)費(fèi)后無利可圖。17.（1）美元久期缺口=(480×2.5–420×0.8)=1200–336=864百萬美元年。（2）未對沖比例25%，權(quán)益價值變動=864×0.25×0.005=1.08億美元（損失）。（3）設(shè)需買入X百萬美元名義掉期，則3.2X=864×0.25–50，解得X=63.4375億美元。18.（1）歐元資產(chǎn)原值=9800×35%=3430億瑞郎，權(quán)重降至25%對應(yīng)新值=9800×25%=2450億瑞郎，匯率損失=(0.92–0.98)/0.98×3430=–210.0億瑞郎。（2）需賣出歐元資產(chǎn)名義=3430–2450×0.92/0.98=1130.6億歐元。簡答題19.SRF永久化后，美聯(lián)儲對一級交易商以外的合格對手方開放，每日固定利率提供1萬億美元回購額度，削弱季末抵押品溢價，降低離岸美元交叉貨幣基差，壓縮FRA-OIS利差，使新興市場美元債發(fā)行成本平均下降15bp；但長期看，安全資產(chǎn)需求被永久滿足，美債期限溢價走低，助長全球美元套利交易，增加資本流動順周期性。20.第一道：硬件安全模塊(HSM)存儲離線公鑰列表，交易時本地驗(yàn)證公鑰未出現(xiàn)在已花黑名單；第二道：雙離線芯片在每次交易后生成一次用哈希鏈，聯(lián)網(wǎng)同步時由央行節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證哈希鏈連續(xù)性；第三道：錢包余額上限2000歐元，超出部分強(qiáng)制在線，防止大額重花。21.（1）實(shí)時宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)共享平臺，用于危機(jī)預(yù)警；（2）多邊掉期額度自動觸發(fā)機(jī)制，無需IMF條件性；（3）本幣債券回購池，允許成員以本幣國債換取美元、歐元、人民幣流動性。材料分析題22.（1）圖像為通過原點(diǎn)、斜率0.4的直線，鋰價跌20%利息支付額下降8%。（2）“原罪”指新興市場無法以本幣發(fā)行長期外債，阿根廷比索信用低，美元債受匯率風(fēng)險困擾；鋰出口占阿外匯收入18%，以鋰計價可將償債力與資源稟賦綁定，降低違約風(fēng)險溢價。（3）建議A：買入15年期鋰價看跌期權(quán)，執(zhí)行價設(shè)為當(dāng)前90%，期權(quán)費(fèi)1.8%，財政成本鎖定；建議B：與智利建立鋰價穩(wěn)定基金，雙方每年按出口量繳存5億美元，成本隨產(chǎn)量變動，靈活性高但存在對手方風(fēng)險。期權(quán)成本確定但資金upfront，基金成本平滑但潛在道德風(fēng)險，財政緊張時宜選A。論述題（示例要點(diǎn)，考生任選其一展開）23A.短期沖擊：數(shù)字美元錢包提供零費(fèi)率跨境匯款，將擠壓SWIFTGPI與穩(wěn)定幣份額，香港、新加坡離岸清算量下降15%；Libra-like項目被迫轉(zhuǎn)向合規(guī)錨定，全球美元存款遷徙至鏈上，新興市場銀行美元負(fù)債成本驟升50bp。長期均衡：美聯(lián)儲通過智能合約收取“數(shù)字鑄幣稅”，離岸美元供給彈性下降，美元匯率波動降低；新興市場央行需同步發(fā)行零售CBDC并建立“貨幣競爭走廊”，設(shè)置持幣上限、可編程利率，同時與數(shù)字美元建立跨鏈流動性互換，以貨幣主權(quán)換金融穩(wěn)定，最終形成“分層共存、協(xié)議互認(rèn)”的新布雷頓森林體系2.0。英文文獻(xiàn)翻譯與評述譯文：代幣化銀行存款可