第第PAGE\MERGEFORMAT1頁共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁期貨從業(yè)考試公式233及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡答題案例分析題總分得分一、單選題（共20分）

1.下列關于期貨交易保證金制度的表述中，正確的是（）

A.交易者只需繳納商品價值的5%作為保證金即可進行交易

B.保證金制度的目的是為了防止交易者惡意逃債

C.當保證金比例低于交易所規(guī)定的維持水平時，交易者將面臨追加保證金的要求

D.保證金制度的實施會增加期貨市場的流動性

2.期貨合約的每日結算價通常是指（）

A.當日交易的最高價

B.當日交易的平均價

C.當日最后一筆交易的成交價

D.當日開盤價與收盤價的中間值

3.下列哪種交易策略屬于期貨市場的套利交易？（）

A.同時買入股指期貨和對應的股指現(xiàn)貨

B.在不同合約月份間進行價格差異交易

C.利用利率與匯率之間的關聯(lián)性進行跨市場交易

D.根據市場情緒進行方向性投機

4.期貨交易中，以下哪種情況會導致持倉隔夜？（）

A.當日收盤后未平倉的合約

B.當日完成所有交易的合約

C.當日平倉后立即開新的合約

D.交易所規(guī)定的特殊交易時段內完成的交易

5.下列關于期貨交易與股票交易的區(qū)別，表述錯誤的是（）

A.期貨交易實行每日無負債結算制度

B.期貨交易通常使用保證金交易

C.期貨交易的風險收益比通常高于股票交易

D.期貨交易的主要目的是價值投資

6.期貨交易所的結算機構通常具有以下哪種職能？（）

A.制定交易規(guī)則

B.組織交易配對

C.進行每日結算與保證金管理

D.確定期貨合約的交割標準

7.下列哪種指標通常用于衡量期貨市場的波動性？（）

A.市盈率（P/E）

B.均值回歸系數(shù)

C.標準差

D.市場占有率

8.期貨交易中，以下哪種情況會導致強制平倉？（）

A.交易者主動平倉

B.保證金比例低于交易所規(guī)定的維持水平

C.當日交易量突破歷史最高值

D.交易所臨時調整交易手續(xù)費

9.下列關于期貨套期保值操作的表述，正確的是（）

A.套期保值的主要目的是獲取投機收益

B.套期保值需要同時進行現(xiàn)貨和期貨交易

C.套期保值操作會完全消除市場風險

D.套期保值通常適用于短期投機者

10.期貨市場的“逼空”行為通常指（）

A.投資者利用資金優(yōu)勢操縱市場

B.交易者因保證金不足被迫平倉

C.交易所因技術故障暫停交易

D.宏觀經濟政策突然變化

11.期貨合約的“交割月份”是指（）

A.合約到期交割的月份

B.合約交易的最后期限

C.合約允許開倉的最晚月份

D.合約的結算月份

12.下列哪種金融工具通常被用作期貨交易的保證金？（）

A.股票

B.債券

C.黃金

D.貨幣市場基金

13.期貨交易的“對沖”操作主要目的是（）

A.增加市場流動性

B.規(guī)避價格波動風險

C.提高交易手續(xù)費

D.吸引更多投資者

14.下列關于期貨交易“杠桿效應”的表述，正確的是（）

A.杠桿效應會降低交易風險

B.杠桿效應與保證金水平成正比

C.杠桿效應會放大交易收益

D.杠桿效應僅適用于長期投資者

15.期貨市場的“主力合約”通常指（）

A.交易量最大的合約

B.波動性最小的合約

C.交割月份最遠的合約

D.交易所重點推廣的合約

16.下列哪種情況會導致期貨合約的“實物交割”？（）

A.交易者因保證金不足被迫平倉

B.合約到期且雙方均未平倉

C.交易所因市場原因暫停交易

D.投資者因市場情緒突然改變方向

17.期貨交易的“持倉限額”制度主要目的是（）

A.防止市場過度投機

B.降低交易成本

C.規(guī)范交易行為

D.提高市場透明度

18.下列哪種交易策略屬于期貨市場的“跨期套利”？（）

A.同時買入股指期貨和對應的股指現(xiàn)貨

B.在不同合約月份間進行價格差異交易

C.利用利率與匯率之間的關聯(lián)性進行跨市場交易

D.根據市場情緒進行方向性投機

19.期貨交易所的“每日無負債結算”制度通常指（）

A.當日交易結束后，交易所對所有交易進行結算

B.交易者需在當日完成所有交易的平倉

C.交易所對交易者的保證金進行每日調整

D.交易者需在次日補足保證金至初始水平

20.期貨市場的“流動性”通常指（）

A.交易量的大小

B.波動性的高低

C.交易成本的高低

D.保證金比例的高低

二、多選題（共15分，多選、錯選不得分）

21.期貨交易的主要風險包括（）

A.市場風險

B.信用風險

C.流動性風險

D.操作風險

E.政策風險

22.期貨交易的保證金制度具有以下哪些作用？（）

A.提高市場流動性

B.規(guī)避交易者違約風險

C.放大交易收益

D.降低交易成本

E.維護市場穩(wěn)定

23.期貨市場的套期保值操作通常需要滿足以下哪些條件？（）

A.現(xiàn)貨與期貨價格變動方向一致

B.交易方向相反

C.交易數(shù)量相等

D.交易月份相同

E.交易者有現(xiàn)貨或期貨頭寸

24.期貨交易的“對沖”操作通常適用于（）

A.需要規(guī)避價格風險的實體企業(yè)

B.長期投機者

C.需要獲取套利收益的交易者

D.短期投機者

E.需要調整資產配置的投資者

25.期貨市場的“主力合約”通常具有以下哪些特征？（）

A.交易量最大

B.波動性最小

C.持倉量最大

D.交割月份最遠

E.交易活躍度最高

26.期貨交易所的結算機構通常具有以下哪些職能？（）

A.組織交易配對

B.進行每日結算與保證金管理

C.制定交易規(guī)則

D.確定期貨合約的交割標準

E.處理交易糾紛

27.期貨市場的“逼空”行為通常會導致（）

A.價格大幅上漲或下跌

B.流動性急劇下降

C.投資者情緒波動

D.交易所采取限制措施

E.套期保值效果增強

28.期貨交易的“跨期套利”策略通常需要考慮（）

A.不同合約月份之間的價格差異

B.市場供需關系

C.利率與匯率變動

D.交易成本

E.市場流動性

29.期貨市場的“持倉限額”制度主要目的是（）

A.防止市場過度投機

B.規(guī)范交易行為

C.提高市場透明度

D.降低交易風險

E.維護市場公平

30.期貨交易的“每日無負債結算”制度通常指（）

A.當日交易結束后，交易所對所有交易進行結算

B.交易者需在當日完成所有交易的平倉

C.交易所對交易者的保證金進行每日調整

D.交易者需在次日補足保證金至初始水平

E.保證金比例低于交易所規(guī)定的維持水平時，交易者將面臨追加保證金的要求

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

31.期貨交易實行每日無負債結算制度。（）

32.期貨交易的主要目的是獲取投機收益。（）

33.保證金制度的實施會增加期貨市場的流動性。（）

34.期貨合約的每日結算價通常是指當日交易的平均價。（）

35.期貨交易中，持倉隔夜會導致交易者面臨更高的風險。（）

36.期貨交易所的結算機構通常具有制定交易規(guī)則的職能。（）

37.期貨市場的“主力合約”通常指交易量最大的合約。（）

38.期貨交易的“對沖”操作主要目的是規(guī)避價格波動風險。（）

39.期貨市場的“逼空”行為通常指投資者利用資金優(yōu)勢操縱市場。（）

40.期貨交易所的“每日無負債結算”制度通常指交易者需在次日補足保證金至初始水平。（）

四、填空題（共10空，每空1分，共10分）

41.期貨交易中，交易者需繳納的保證金通常占商品價值的______%左右。

42.期貨合約的每日結算價通常是指______的加權平均價。

43.期貨市場的套期保值操作通常需要滿足現(xiàn)貨與期貨______一致的條件。

44.期貨交易的“對沖”操作通常適用于______或______頭寸的交易者。

45.期貨市場的“主力合約”通常指______最大的合約。

46.期貨交易所的結算機構通常具有______與______的職能。

47.期貨市場的“逼空”行為通常會導致______大幅上漲或下跌。

48.期貨交易的“跨期套利”策略通常需要考慮______之間的價格差異。

49.期貨市場的“持倉限額”制度主要目的是______市場過度投機。

50.期貨交易的“每日無負債結算”制度通常指______至______期間，交易所對所有交易進行結算。

五、簡答題（共5題，每題5分，共25分）

51.簡述期貨交易保證金制度的作用。

52.簡述期貨市場套期保值操作的基本原理。

53.簡述期貨市場的“主力合約”如何影響市場交易。

54.簡述期貨交易中“對沖”操作與“投機”操作的異同。

55.簡述期貨交易所“每日無負債結算”制度的意義。

六、案例分析題（共1題，共25分）

某農產品貿易公司持有大量大豆現(xiàn)貨庫存，擔心未來大豆價格下跌。公司財務部門研究了期貨市場，決定進行套期保值操作。假設當前大豆現(xiàn)貨價格為4000元/噸，公司計劃在期貨市場賣出500手大豆期貨合約（每手10噸），合約價格為4100元/噸。交易后一周，公司發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨價格下跌至3900元/噸，期貨價格下跌至4000元/噸。公司根據市場情況決定平倉離場。

問題：

1.分析公司進行套期保值操作的原因及預期效果。

2.計算公司在期貨市場和平倉時的盈虧情況（假設不考慮交易手續(xù)費）。

3.總結公司在套期保值操作中可能遇到的風險及應對措施。

一、單選題（共20分）

1.C

解析：保證金制度的目的是為了防止交易者惡意逃債，同時控制市場風險。A選項錯誤，交易者需繳納的保證金通常占商品價值的8%-15%左右。B選項錯誤，保證金制度的實施是為了降低交易風險。D選項錯誤，保證金制度的實施會降低市場風險，增加市場穩(wěn)定性。

2.B

解析：期貨合約的每日結算價通常是指當日交易的平均價。A選項錯誤，當日交易的最高價可能是開倉價或平倉價。C選項錯誤，當日最后一筆交易的成交價可能是當日的結算價，但并非必然。D選項錯誤，當日開盤價與收盤價的中間值可能是當日的結算價，但并非必然。

3.B

解析：期貨市場的套利交易通常指在不同合約月份間進行價格差異交易。A選項錯誤，同時買入股指期貨和對應的股指現(xiàn)貨屬于跨市場套利。C選項錯誤，利用利率與匯率之間的關聯(lián)性進行跨市場交易屬于跨市場套利。D選項錯誤，根據市場情緒進行方向性投機屬于投機交易。

4.A

解析：期貨交易中，當日收盤后未平倉的合約會導致持倉隔夜。B選項錯誤，當日完成所有交易的合約當日平倉。C選項錯誤，當日平倉后立即開新的合約不會導致持倉隔夜。D選項錯誤，交易所規(guī)定的特殊交易時段內完成的交易仍需考慮隔夜風險。

5.D

解析：期貨交易的主要目的是價值投資和風險管理，而非投機。A選項正確，期貨交易實行每日無負債結算制度。B選項正確，期貨交易通常使用保證金交易。C選項正確，期貨交易的風險收益比通常高于股票交易。D選項錯誤，期貨交易的主要目的是價值投資和風險管理。

6.C

解析：期貨交易所的結算機構通常具有進行每日結算與保證金管理的職能。A選項錯誤，制定交易規(guī)則是交易所的職能。B選項錯誤，組織交易配對是交易所的職能。C選項正確，結算機構負責每日結算和保證金管理。D選項錯誤，確定期貨合約的交割標準是交易所的職能。

7.C

解析：標準差通常用于衡量期貨市場的波動性。A選項錯誤，市盈率（P/E）是股票市場的指標。B選項錯誤，均值回歸系數(shù)是技術分析的指標。C選項正確，標準差是衡量波動性的常用指標。D選項錯誤，市場占有率是競爭分析的指標。

8.B

解析：保證金比例低于交易所規(guī)定的維持水平會導致強制平倉。A選項錯誤，交易者主動平倉不會導致強制平倉。C選項錯誤，當日交易量突破歷史最高值不會導致強制平倉。D選項錯誤，交易所臨時調整交易手續(xù)費不會導致強制平倉。

9.B

解析：套期保值操作需要同時進行現(xiàn)貨和期貨交易。A選項錯誤，套期保值的主要目的是規(guī)避風險，而非獲取投機收益。C選項錯誤，套期保值操作可以消除部分市場風險，但無法完全消除。D選項錯誤，套期保值通常適用于需要規(guī)避風險的實體企業(yè)。

10.A

解析：“逼空”行為通常指投資者利用資金優(yōu)勢操縱市場。B選項錯誤，交易者因保證金不足被迫平倉屬于強制平倉。C選項錯誤，交易所因技術故障暫停交易屬于技術性停盤。D選項錯誤，宏觀經濟政策突然變化屬于政策風險。

11.A

解析：期貨合約的交割月份是指合約到期交割的月份。B選項錯誤，合約交易的最后期限是交割日。C選項錯誤，合約允許開倉的最晚月份是合約的最后交易日。D選項錯誤，合約的結算月份是交割月的最后交易日。

12.D

解析：貨幣市場基金通常被用作期貨交易的保證金。A選項錯誤，股票通常不能用作保證金。B選項錯誤，債券通常不能用作保證金。C選項錯誤，黃金通常不能用作保證金。D選項正確，貨幣市場基金流動性高，適合用作保證金。

13.B

解析：“對沖”操作主要目的是規(guī)避價格波動風險。A選項錯誤，對沖操作不會增加市場流動性。C選項錯誤，對沖操作的主要目的是規(guī)避風險，而非獲取套利收益。D選項錯誤，對沖操作通常適用于需要規(guī)避風險的實體企業(yè)。

14.C

解析：杠桿效應會放大交易收益。A選項錯誤，杠桿效應會放大交易風險。B選項錯誤，杠桿效應與保證金水平成反比。D選項錯誤，杠桿效應適用于所有投資者，而非僅適用于長期投資者。

15.A

解析：主力合約通常指交易量最大的合約。B選項錯誤，主力合約的波動性通常較大。C選項錯誤，主力合約的持倉量通常較大。D選項錯誤，主力合約的交割月份通常較近。

16.B

解析：合約到期且雙方均未平倉會導致實物交割。A選項錯誤，交易者因保證金不足被迫平倉會導致強制平倉。C選項錯誤，交易所因市場原因暫停交易會導致交易中斷。D選項錯誤，投資者因市場情緒突然改變方向會導致交易方向變化。

17.A

解析：“持倉限額”制度主要目的是防止市場過度投機。B選項錯誤，持倉限額不會降低交易成本。C選項錯誤，持倉限額是規(guī)范交易行為的一種手段。D選項錯誤，持倉限額不會提高市場透明度。

18.B

解析：跨期套利策略通常指在不同合約月份間進行價格差異交易。A選項錯誤，同時買入股指期貨和對應的股指現(xiàn)貨屬于跨市場套利。C選項錯誤，利用利率與匯率之間的關聯(lián)性進行跨市場交易屬于跨市場套利。D選項錯誤，根據市場情緒進行方向性投機屬于投機交易。

19.A

解析：每日無負債結算制度通常指當日交易結束后，交易所對所有交易進行結算。B選項錯誤，交易者需在當日完成所有交易的平倉。C選項錯誤，交易所對交易者的保證金進行每日調整。D選項錯誤，交易者需在次日補足保證金至初始水平。

20.A

解析：流動性通常指交易量的大小。B選項錯誤，波動性的高低是市場風險指標。C選項錯誤，交易成本的高低是交易效率指標。D選項錯誤，保證金比例的高低是杠桿水平指標。

二、多選題（共15分，多選、錯選不得分）

21.ABCDE

解析：期貨交易的主要風險包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險和政策風險。A選項正確，市場風險是期貨交易的主要風險之一。B選項正確，信用風險是期貨交易的主要風險之一。C選項正確，流動性風險是期貨交易的主要風險之一。D選項正確，操作風險是期貨交易的主要風險之一。E選項正確，政策風險是期貨交易的主要風險之一。

22.AB

解析：保證金制度的作用是規(guī)避交易者違約風險和提高市場流動性。A選項正確，保證金制度可以降低交易者違約風險。B選項正確，保證金制度可以提高市場流動性。C選項錯誤，保證金制度不會放大交易收益。D選項錯誤，保證金制度不會降低交易成本。E選項錯誤，保證金制度不會維護市場穩(wěn)定。

23.ABCE

解析：套期保值操作通常需要滿足現(xiàn)貨與期貨價格變動方向一致、交易方向相反、交易數(shù)量相等、交易月份相同以及交易者有現(xiàn)貨或期貨頭寸的條件。A選項正確，現(xiàn)貨與期貨價格變動方向一致是套期保值的前提。B選項正確，交易方向相反是套期保值的核心。C選項正確，交易數(shù)量相等是套期保值的關鍵。D選項正確，交易月份相同是套期保值的重要條件。E選項正確，交易者有現(xiàn)貨或期貨頭寸是套期保值的基礎。

24.AE

解析：“對沖”操作通常適用于需要規(guī)避價格風險的實體企業(yè)或有現(xiàn)貨或期貨頭寸的交易者。A選項正確，需要規(guī)避價格風險的實體企業(yè)通常進行對沖操作。B選項錯誤，長期投機者通常進行投機交易。C選項錯誤，需要獲取套利收益的交易者通常進行套利交易。D選項錯誤，短期投機者通常進行投機交易。E選項正確，有現(xiàn)貨或期貨頭寸的交易者通常進行對沖操作。

25.ACE

解析：主力合約通常具有交易量最大、持倉量最大和交易活躍度最高的特征。A選項正確，主力合約的交易量最大。B選項錯誤，主力合約的波動性通常較大。C選項正確，主力合約的持倉量最大。D選項錯誤，主力合約的交割月份通常較近。E選項正確，主力合約的交易活躍度最高。

26.BD

解析：期貨交易所的結算機構通常具有確定期貨合約的交割標準和組織交易配對的職能。A選項錯誤，制定交易規(guī)則是交易所的職能。B選項正確，結算機構負責每日結算與保證金管理。C選項錯誤，制定交易規(guī)則是交易所的職能。D選項正確，結算機構負責確定期貨合約的交割標準。E選項錯誤，處理交易糾紛是交易所的職能。

27.ACD

解析：“逼空”行為通常會導致價格大幅上漲或下跌、投資者情緒波動以及交易所采取限制措施。A選項正確，價格大幅上漲或下跌是逼空行為的典型特征。B選項錯誤，流動性急劇下降是逼空行為的結果之一，但不是主要特征。C選項正確，投資者情緒波動是逼空行為的結果之一。D選項正確，交易所采取限制措施是逼空行為的結果之一。

28.ABD

解析：跨期套利策略通常需要考慮不同合約月份之間的價格差異、市場供需關系以及交易成本。A選項正確，不同合約月份之間的價格差異是跨期套利的基礎。B選項正確，市場供需關系是影響價格差異的重要因素。C選項錯誤，利率與匯率變動屬于跨市場套利。D選項正確，交易成本是跨期套利的重要考慮因素。

29.AB

解析：“持倉限額”制度主要目的是防止市場過度投機和規(guī)范交易行為。A選項正確，持倉限額制度可以防止市場過度投機。B選項正確，持倉限額制度可以規(guī)范交易行為。C選項錯誤，持倉限額制度不會提高市場透明度。D選項錯誤，持倉限額制度不會降低交易風險。E選項錯誤，持倉限額制度不會維護市場公平。

30.ACE

解析：每日無負債結算制度通常指當日交易結束后，交易所對所有交易進行結算、交易所對交易者的保證金進行每日調整以及保證金比例低于交易所規(guī)定的維持水平時，交易者將面臨追加保證金的要求。A選項正確，每日無負債結算制度指當日交易結束后，交易所對所有交易進行結算。C選項正確，交易所對交易者的保證金進行每日調整。E選項正確，保證金比例低于交易所規(guī)定的維持水平時，交易者將面臨追加保證金的要求。

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

31.√

解析：期貨交易實行每日無負債結算制度。

32.×

解析：期貨交易的主要目的是價值投資和風險管理，而非獲取投機收益。

33.×

解析：保證金制度的實施會降低市場流動性。

34.√

解析：期貨合約的每日結算價通常是指當日交易的平均價。

35.√

解析：持倉隔夜會導致交易者面臨更高的風險。

36.×

解析：制定交易規(guī)則是交易所的職能。

37.√

解析：主力合約通常指交易量最大的合約。

38.√

解析：“對沖”操作主要目的是規(guī)避價格波動風險。

39.√

解析：“逼空”行為通常指投資者利用資金優(yōu)勢操縱市場。

40.×

解析：每日無負債結算制度通常指當日交易結束后，交易所對所有交易進行結算。

四、填空題（共10空，每空1分，共10分）

41.8-15

解析：期貨交易中，交易者需繳納的保證金通常占商品價值的8%-15%左右。

42.當日所有交易

解析：期貨合約的每日結算價通常是指當日所有交易的加權平均價。

43.價格變動方向

解析：期貨市場的套期保值操作通常需要滿足現(xiàn)貨與期貨價格變動方向一致的條件。

44.現(xiàn)貨、期貨

解析：期貨交易的“對沖”操作通常適用于現(xiàn)貨或期貨頭寸的交易者。

45.交易量

解析：期貨市場的“主力合約”通常指交易量最大的合約。

46.每日結算、保證金管理

解析：期貨交易所的結算機構通常具有每日結算與保證金管理的職能。

47.價格

解析：期貨市場的“逼空”行為通常會導致價格大幅上漲或下跌。

48.不同合約月份

解析：期貨交易的“跨期套利”策略通常需要考慮不同合約月份之間的價格差異。

49.防止

解析：期貨市場的“持倉限額”制度主要目的是防止市場過度投機。

50.當日交易結束、次日結算

解析：期貨交易的“每日無負債結算”制度通常指當日交易結束至次日結算期間，交易所對所有交易進行結算。

五、簡答題（共5題，每題5分，共25分）

51.簡述期貨交易保證金制度的作用。

答：

①降低交易者違約風險：保證金制度要求交易者繳納一定比例的保證金，確保交易者有足夠的資金承擔交易風險，從而降低違約風險。

②提高市場流動性：保證金制度可以吸引更多投資者參與期貨交易，提高市場流動性。

③控制市場風險：保證金制度可以限制交易者的杠桿水平，控制市場風險。

④維護市場穩(wěn)定：保證金制度可以防止交易者惡意逃債，維護市場穩(wěn)定。

52.簡述期貨市場套期保值操作的基本原理。

答：

①現(xiàn)貨與期貨價格變動方向一致：套期保值操作的核心原理是現(xiàn)貨與期貨價格變動方向一致，通過在期貨市場建立與現(xiàn)貨頭寸相反的合約，從而對沖現(xiàn)貨價格波動風險。

②交易方向相反：套期保值操作需要確?，F(xiàn)貨頭寸與期貨頭寸的交易方向相反，從而實現(xiàn)對沖效果。

③交易數(shù)量相等：套期保值操作需要確?，F(xiàn)貨頭寸與期貨頭寸的交易數(shù)量相等，從而確保對沖效果。

④交易月份相同：套期保值操作需要確?，F(xiàn)貨頭寸與期貨頭寸的交易月份相同，從而確保對沖效果。

53.簡述期貨市場的“主力合約”如何影響市場交易。

答：

①主力合約通常具有交易量最大、持倉量最大和交易活躍度最高的特征，對市場交易具有重要影響。

②主力合約的價格波動通常反映了市場的主要趨勢，其他合約的價格通常會跟隨主力合約的價格波動。

③主力合約的流動性較高，交易者通常會在主力合約上進行交易，從而影響市場交易量。

④主力合約的交割月份通常較近，對市場短期價格走勢具有重要影響。

54.簡述期貨交易中“對沖”操作與“投機”操作的異同。

答：

相同點：

①兩種操作都需要對市場進行分析，從而做出交易決策。

②兩種操作都需要承擔一定的風險。

③兩種操作都需要考慮市場流動性。

不同點：

①對沖操作的主要目的是規(guī)避風險，而投機操作的主要目的是獲取收益。

②對沖操作通常需要建立與現(xiàn)貨頭寸相反的合約，而投機操作通常需要建立與市場預期一致的合約。

③對沖操作通常