IBD創(chuàng)新療法持續(xù)突破，莫米司特具備全球競爭力消費預(yù)后慢性復(fù)發(fā)，病情遷延不愈且目前無臨床治愈方法。炎癥性腸病的主要兩物逐漸成為中重度IBD主要治療手段，小分子藥物依從性具備優(yōu)勢。根據(jù)類固醇治療。中重度IBD目前大部(α4β7）抗體、IL-23抗體、JAKs抑制劑、S1Ps調(diào)節(jié)劑治療。而在后線治今經(jīng)歷二十余年發(fā)展，股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰穩(wěn)定，管理層經(jīng)驗豐富。管線布局自身免疫疾病與抗腫瘤兩大領(lǐng)域。自身免疫疾病核心產(chǎn)品莫米司特銀屑病適應(yīng)癥利用腫瘤微環(huán)境中的β-葡萄糖醛酸酶(β-GU）進(jìn)行酶促裂解和藥物釋放。異常高水平表達(dá)。在乳腺癌、胃腸道癌癥、肺癌和黑色素瘤等多種惡性腫瘤穩(wěn)定性，到達(dá)腫瘤部位后，β-GU會裂解Hemay181并釋放出細(xì)胞毒性藥物泛癌種潛力。%(%)——生物醫(yī)藥滬深3000卡位，中國創(chuàng)新進(jìn)入驗證期》2、《港股醫(yī)藥行業(yè)研究報告—港股啟微創(chuàng)降壓新時代—創(chuàng)新器械系列xufeifei@jiaoyupeng@敬請閱讀末頁的重要說明2正文目錄 4 42、治療手段不斷升級，生物制劑與小分子藥物不 6 8二、和美藥業(yè)招股書梳理：布局自身免疫與腫瘤領(lǐng)域，自免領(lǐng)域莫米司 4 4 5 5 6 7 8 9 10 11 11 12 13 13 14 14 15 15敬請閱讀末頁的重要說明3 16 17敬請閱讀末頁的重要說明4一、IBD治療空間廣闊，新靶點藥物正在突破降。潰瘍性結(jié)腸炎通常表現(xiàn)為大腸（結(jié)腸）發(fā)炎并潰瘍（有凹痕或糜爛導(dǎo)致腸癌的長期危險高于無潰瘍性結(jié)腸炎人群?？肆_恩?。–D）潰瘍性結(jié)腸炎（UC）確切病因不明，但免疫系統(tǒng)受到不當(dāng)觸發(fā)后可能會引起克羅恩病疾病準(zhǔn)確病因不明慢性腹瀉（有時為血性）、痙攣性腹痛、發(fā)熱、食欲下降以及體重下降腹部絞痛、強(qiáng)烈便意以及腹瀉（常為血性）最常累及部位為末端回腸、結(jié)腸和肛周通常先累及直腸，逐漸向全結(jié)腸蔓延整個腸內(nèi)壁結(jié)腸黏膜層和黏膜下層敬請閱讀末頁的重要說明5敬請閱讀末頁的重要說明6抗整合素(α4β7）抗體、IL-23抗體、JAKs抑制劑、S1Ps調(diào)節(jié)劑治療。而在后TNF-α過度表達(dá)。過量的TNF-α?xí)ㄟ^與其受體（TNFRβ)的釋放，形成“炎癥瀑布”。這不僅會持續(xù)加劇腸道局部的炎癥反應(yīng)，導(dǎo)致參與肉芽腫形成等病理過程。TNFs抗體可以阻斷敬請閱讀末頁的重要說明7進(jìn)入腸道，執(zhí)行免疫巡邏和監(jiān)視任務(wù)。然而，在IBD患者中，腸道炎癥導(dǎo)致MAdCAM-1表達(dá)異常增高，使得大量淋巴細(xì)胞被“錯誤地”招募至腸道，從而在健康人體內(nèi)，1-磷酸鞘氨醇（S1P）在血液和淋巴液中的濃度控制疾病活動，誘導(dǎo)并維持臨床緩解。敬請閱讀末頁的重要說明8沙東以108億美元收購prometheus公司，其核心產(chǎn)品為靶向TL1A的單抗；同敬請閱讀末頁的重要說明9敬請閱讀末頁的重要說明白質(zhì)復(fù)合物，它位于細(xì)胞中所有由RNA聚合酶II轉(zhuǎn)錄出的前體信使RNA助控制局部組織炎癥。敬請閱讀末頁的重要說明圖10：Obefazimod作用機(jī)制信使，其水平升高能夠激活蛋白激酶A（PKA進(jìn)而抑制多種促炎因子的產(chǎn)生敬請閱讀末頁的重要說明二、和美藥業(yè)招股書梳理：布局自身免疫與腫瘤領(lǐng)域，自免領(lǐng)域莫米司特頗具看點，腫瘤領(lǐng)域SDC平臺精巧獨特驗中得到非常優(yōu)異的試驗結(jié)果，具備全球競爭潛力。早期管線上公司布局乳腺癌患者。同時公司搭建腫瘤微環(huán)境激活亞結(jié)構(gòu)組合化療糖基藥物偶聯(lián)物敬請閱讀末頁的重要說明省國資，Truman為投資機(jī)構(gòu)，為海南敬請閱讀末頁的重要說明銷敬請閱讀末頁的重要說明Hemay022聚焦HER2+/ER+乳腺癌患者，臨床試驗推進(jìn)至III期臨床階段。患者的III期臨床，對照組為拉帕替尼和卡培他濱薦藥物，對于不適宜化療的HER2+/ER+患者，敬請閱讀末頁的重要說明微環(huán)境激活的糖基化偶聯(lián)物，以細(xì)胞毒性藥物作為有效載荷。SDC利用腫瘤微環(huán)境中的β-葡萄糖醛酸酶(β-GU）進(jìn)行酶促裂解和藥物β-GU的作用機(jī)制可廣泛應(yīng)用于實體瘤。Hemay181是一種具于識別腫瘤細(xì)胞表面的特定抗原，并通過內(nèi)吞作用進(jìn)入細(xì)胞釋放細(xì)胞毒性藥物。敬請閱讀末頁的重要說明敬請閱讀末頁的重要說明三、風(fēng)險提示敬請閱讀末頁的重要說明負(fù)責(zé)本研究報告的每一位證券分析師，在此申明，本報告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點。任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中市場基準(zhǔn)指數(shù)的市場表現(xiàn)預(yù)期。其中，A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；香港推薦：行業(yè)基本面向好，預(yù)期行業(yè)指數(shù)超越基準(zhǔn)指數(shù)本報告由招商證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）編制。本公司具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告基于合法取得的信息，但本公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本報告所包含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所述證券買賣的出價，在任何情況下，本報