項(xiàng)目一財(cái)務(wù)管理認(rèn)知財(cái)務(wù)管理認(rèn)知財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念認(rèn)知預(yù)算管理籌資管理投資管理營運(yùn)資金管理成本管理收入與分配管理全套可編輯PPT課件

010203財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理環(huán)境目錄CONTENTS財(cái)務(wù)管理概述01

財(cái)務(wù)管理是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購置（投資）、資本的融通（籌資）和經(jīng)營中現(xiàn)金流量（營運(yùn)），以及利潤分配的管理。財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理概念

迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況※在企業(yè)經(jīng)營中，經(jīng)營是否得當(dāng)，決策是否科學(xué)，技術(shù)是否先進(jìn)，產(chǎn)銷是否順暢，都能迅速地在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映。

※財(cái)務(wù)管理的觸角能伸向企業(yè)經(jīng)營的每一個(gè)角落。與企業(yè)各方面有廣泛聯(lián)系一項(xiàng)綜合性管理工作※主要運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)實(shí)施管理，包括籌資管理、投資管理、營運(yùn)資金管理、利潤分配等。財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容分為籌資管理、投資管理、運(yùn)營資金管理、成本管理和收入與分配管理籌資管理投資管理運(yùn)營資金管理成本管理收入與分配管理?籌資是指企業(yè)為滿足生產(chǎn)經(jīng)營資金的需要，向企業(yè)外部單位或個(gè)人，以及從其企業(yè)內(nèi)部籌措資金的一種財(cái)務(wù)活動(dòng)。?籌集資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。?投資是企業(yè)生存、發(fā)展及進(jìn)一步獲取利潤的基本前提。?對(duì)內(nèi)投資對(duì)外投資?科學(xué)做好投資管理?；I資管理投資管理企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容運(yùn)營資金管理企業(yè)的運(yùn)營資金在全部資金中占有較大的比重，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。成本管理成本管理是企業(yè)日常經(jīng)營管理的一項(xiàng)中心工作。?本量利分析?標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析?作業(yè)成本管理?責(zé)任成本管理收入與分配管理收入與分配管理是對(duì)企業(yè)收入與分配活動(dòng)及其形成的財(cái)務(wù)關(guān)系的組織與調(diào)節(jié)?企業(yè)財(cái)務(wù)管理的上述五部分內(nèi)容是相互聯(lián)系、相互制約的。?籌資是基礎(chǔ)，離開企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金籌措，企業(yè)就不能生存與發(fā)展?投資和籌資的成果都需要依賴資金的營運(yùn)才能實(shí)現(xiàn)，籌資和投資在一定程度上決定了公司日常經(jīng)營活動(dòng)的特點(diǎn)和方式；但企業(yè)日?；顒?dòng)還需要對(duì)運(yùn)營資金進(jìn)行合理的管理與控制，努力提高營運(yùn)資金的使用效率與效果。?成本管理則貫穿于投資、籌資和營運(yùn)活動(dòng)的全過程，滲透在財(cái)務(wù)管理的每個(gè)環(huán)節(jié)之中?收入與分配影響著籌資、投資、營運(yùn)資金和成本管理的各個(gè)方面?籌資管理、投資管理、運(yùn)營資金管理、成本管理和收入與分配管理都是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的必要環(huán)節(jié)，是保障企業(yè)健康發(fā)展、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長的重要內(nèi)容。企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容

財(cái)務(wù)規(guī)劃要以全局的角度，根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合對(duì)未來宏觀、微觀形勢的預(yù)測，來建立企業(yè)財(cái)務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃。

財(cái)務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)作出較為具體的預(yù)計(jì)和測算的過程。財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)測財(cái)務(wù)規(guī)劃財(cái)務(wù)預(yù)測財(cái)務(wù)管理職能財(cái)務(wù)決策經(jīng)驗(yàn)判斷法定量分析方法財(cái)務(wù)預(yù)算是規(guī)劃工作的終點(diǎn)，也是控制工作的起點(diǎn)。財(cái)務(wù)決策和預(yù)算財(cái)務(wù)控制前饋控制、過程控制、反饋控制財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專

門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以

及未來趨勢的過程。財(cái)務(wù)考核

財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定有關(guān)責(zé)任單位和個(gè)人完成任務(wù)的過程。財(cái)務(wù)控制、分析與考核財(cái)務(wù)管理目標(biāo)02

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是在特定理財(cái)環(huán)境中，企業(yè)理財(cái)活動(dòng)希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。

它決定著財(cái)務(wù)管理的基本方向財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

利潤最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化每股收益最大化企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論163企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多，說明企業(yè)財(cái)富增加的越多，越接近企業(yè)目標(biāo)。利潤最大化每股收益最大化企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤與投入的資本或股本進(jìn)行對(duì)比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進(jìn)行對(duì)比，揭示其盈利水平的差異企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大為目標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值最大化股東財(cái)富最大化所有者和經(jīng)營者利益沖突與協(xié)調(diào)解決方式：監(jiān)督激勵(lì)解決方式：限制性借債收回借款停止借款財(cái)務(wù)目標(biāo)的協(xié)調(diào)所有者和債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)對(duì)公共安全的責(zé)任對(duì)員工的責(zé)任對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任對(duì)自然環(huán)境的責(zé)任1234財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任

綠水青山就是金山銀山

“綠水青山就是金山銀山”是時(shí)任浙江省委書記習(xí)近平于2005年8月在浙江湖州安吉考察時(shí)提出的科學(xué)論斷，后來，他又進(jìn)一步闡述了綠水青山與金山銀山之間三個(gè)發(fā)展階段的問題。

習(xí)近平同志的“兩山”重要思想，充分體現(xiàn)了馬克思主義的辯證觀點(diǎn)，系統(tǒng)剖析了經(jīng)濟(jì)與生態(tài)在演進(jìn)過程中的相互關(guān)系，深刻揭示了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基本規(guī)律。

2017年10月18日，習(xí)近平在十九大報(bào)告中指出，堅(jiān)持人與自然和諧共生，必須樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的觀念，堅(jiān)持節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的基本國策。財(cái)務(wù)管理環(huán)境03

經(jīng)濟(jì)環(huán)境

金融環(huán)境法律環(huán)境

社會(huì)文化環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平宏觀經(jīng)濟(jì)政策不同的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理影響不同。經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)環(huán)境通貨膨脹水平1資金占用的大量增加2.企業(yè)利潤虛增3.利率上升4.有價(jià)證券價(jià)格下降。5.資金供應(yīng)緊張財(cái)務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，財(cái)務(wù)管理水平也越高。市場經(jīng)濟(jì)體制金融市場資金供給者與資金需求者實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)交換、進(jìn)行有價(jià)證券交易活動(dòng)的總稱。金融機(jī)構(gòu)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司和基金管理公司金融工具基本金融工具衍生金融工具利率利息額占本金的百分比指標(biāo)金融環(huán)境金融環(huán)境法律環(huán)境定義

法律環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種法律因素。廣義的法律概念包括各種法律法規(guī)和制度。法律環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

對(duì)企業(yè)籌資決策產(chǎn)生影響、對(duì)投資產(chǎn)生影響、對(duì)分配決策產(chǎn)生影響。02.01.法律環(huán)境

【想一想】1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象及財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容是什么？2.財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的區(qū)別和聯(lián)系是什么？3.企業(yè)應(yīng)如何結(jié)合實(shí)際選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)？謝謝觀看！2025項(xiàng)目二財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念認(rèn)知010204認(rèn)知與計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益目錄CONTENTSLOGO認(rèn)知與計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值01貨幣時(shí)間價(jià)值是商品經(jīng)濟(jì)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇。是一定量的資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱資金時(shí)間價(jià)值。從財(cái)務(wù)角度講，貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。貨幣時(shí)間價(jià)值的含義絕對(duì)數(shù)是貨幣時(shí)間價(jià)值的增值額相對(duì)數(shù)是貨幣時(shí)間價(jià)值率絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式貨幣時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)收益的尺度貨幣時(shí)間價(jià)值是企業(yè)資金利潤率的最低要求，為評(píng)價(jià)投資決策方案可行性提供了依據(jù)貨幣時(shí)間價(jià)值為不同時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)提供了統(tǒng)一衡量尺度貨幣時(shí)間價(jià)值的重要性

單利是指對(duì)本金計(jì)算利息，利息不生息的一種計(jì)息方式。通常用F表示終值，P表示現(xiàn)值，i表示利率，I表示利息，n表示計(jì)息期數(shù)。一次性收付款項(xiàng)單利的終值和現(xiàn)值的計(jì)算

一次性收付款項(xiàng)單利的終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利是指不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說的“利滾利”、“驢打滾”。愛因斯坦曾說：世界上最厲害的武器不是原子彈，而是“時(shí)間+復(fù)利”，并將復(fù)利稱為世界第八大奇跡。一次性收付款項(xiàng)復(fù)利的終值的計(jì)算（1）復(fù)利終值。復(fù)利終值又稱本利和，是指若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值。其計(jì)算公式為：被稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)（F/P，i，n）表示。其數(shù)值可查閱“1元復(fù)利終值系數(shù)表”。［例2-3］:甲公司2021年將100萬元存入銀行，銀行年利率為5%，復(fù)利計(jì)息。請(qǐng)計(jì)算存1年、2年和3年的終值。分析：

存1年的終值：F1=100×(1+i)1=100×(1+5%)1=105(萬元）

存2年的終值：F2=100×(1+i)2=100×(1+5%)2=100×(F/P，5%，2）=100×1.1025=110.25（萬元）

存3年的終值：F3=100×(1+i)3=100×(1+5%)3=100×(F/P，5%，3）=100×1.1576=115.76（萬元）一次性收付款項(xiàng)復(fù)利終值的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（2）復(fù)利現(xiàn)值。復(fù)利現(xiàn)值是指若干年后收入或支出資金按復(fù)利折算到現(xiàn)在的價(jià)值。其計(jì)算公式為：其中：被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/F,i,n）表示。其數(shù)值可查閱“1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”。［例2-4］:甲公司計(jì)劃在第3年年末使用200000元資金，銀行年利率為5%，請(qǐng)計(jì)算現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金額。

分析：

P=200000/(1+5%)3=200000×（P/F,5%,3）=200000×0.8638=172760（元）資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是（）。

A.差額價(jià)值

B.資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額

C.利潤率

D.利息率『正確答案』B『分析』資金時(shí)間價(jià)值是資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，其實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額?！壕氁痪殹荒橙税?0000元存入銀行，期限3年，年利率4%,復(fù)利計(jì)息，3年后的本利和為多少？（

）元。

A.11200

B.11500

C.11249

D.13200『正確答案』C『分析』復(fù)利計(jì)息方式下，終值=10000×（F/P,4%,3）=10000

×1.1249=11249元『練一練』

單利終值與單利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算一次性收付款項(xiàng)結(jié)論復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)項(xiàng)目二財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念認(rèn)知010204認(rèn)知與計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益目錄CONTENTSLOGO認(rèn)知與計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值01年金是指一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生每期相等金額的系列收付款項(xiàng)。其表現(xiàn)形式通常有：采用年限平均法計(jì)提的折舊、租金、保險(xiǎn)費(fèi)、利息、等額分期付款、養(yǎng)老金等。年金一般應(yīng)具備下列四個(gè)條件：1.定期性2.系列性3.等額性4.同向性年金的概念和特征遞延年金永續(xù)年金預(yù)付年金普通年金年金的種類普通年金是指一定時(shí)期每期期末發(fā)生等額的系列收付款項(xiàng)，也稱為后付年金，因在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最為常見，故稱為普通年金。普通年金普通年金終值：指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。［例2-5］:如果甲公司2021年起每年年末存10000元，假設(shè)年利率5%，計(jì)算存3年的普通年金終值。

分析：該年金的收付形式如圖2-2所示。普通年金終值

從圖2-3中，我們可以看到普通年金的終值是每期等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，其計(jì)算公式如下：

式中：稱為年金終值系數(shù)，用符號(hào)（F/A，i，n）表示，也可用FVIFAi,n表示，其數(shù)值可查閱“1元年金終值系數(shù)表”。

［例2-6］:甲公司2021年每年年末存入銀行10萬元，存10年，年利率5%，求終值。分析：F＝A×（F/A,i,n）＝10×（F/A,5％,10）＝10×12.5779＝125.779（萬元）［例2-7］:乙公司2021年擬購房，開發(fā)商提出兩種方案:方案一：5年后付150萬元；方案二：從現(xiàn)在起每年末付25萬元，連續(xù)付5年。若目前的銀行年利率是7%，應(yīng)如何選擇？分析：方案一的終值：F1=150（萬元）方案二的終值：F2=A×（F/A,i,n）=25×（F/A,7%,5）=25×5.7507=143.7675（萬元）方案二143.7675萬元小于方案一150萬元，因此，應(yīng)選擇方案二。

償債基金償債基金是指為了償付未來某一時(shí)點(diǎn)的一定金額的債務(wù)，或積累一定數(shù)額的資金而分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。償債基金的計(jì)算實(shí)際上是已知年金終值求年金，是年金終值計(jì)算的逆運(yùn)算。

普通年金現(xiàn)值：普通年金現(xiàn)值指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。［例2-9］:如果甲公司2021年起每年年末取出1000元，連續(xù)取3年，假設(shè)年利率10%，計(jì)算一次性應(yīng)存入多少錢？分析：該年金的收付形式如圖2-4所示。

普通年金現(xiàn)值圖2-4普通年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖計(jì)算公式為：式中：稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/A,i,n）表示。也可用PVIFAi,n表示，其數(shù)值可查閱“1元年金現(xiàn)值系數(shù)表”。［例2-10

］:甲公司2021年初租入某設(shè)備，每年年末需要支付租金12萬元，年利率為6%，則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少？

分析：P=A×（P/A，i，n）=12×（P/A，6%，5）=12×4.2124=50.55(萬元)

資本回收額資本回收額的計(jì)算是已知年金現(xiàn)值求年金（即年回收額），是指在約定年限內(nèi)等額回收在初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。它是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：［例2-11］:甲公司在第一年年初存入銀行50萬元，用于今后4年每年年末發(fā)放獎(jiǎng)金，銀行年利率5%，則今后4年每年末平均能取出資金為多少？分析：A=50/(P/A,5%,4)=50/3.546=14.1(萬元)普通年金又稱（）。

A.先付年金

B.后付年金

C.預(yù)付年金

D.永續(xù)年金『正確答案』B『分析』普通年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的款項(xiàng)，故又稱為后付年金?！壕氁痪殹荒彻緮M購置一項(xiàng)設(shè)備，目前有甲、乙兩種設(shè)備可供選擇。甲設(shè)備的價(jià)格比乙設(shè)備高60000元，但每年可節(jié)約維修費(fèi)10000元。假設(shè)甲設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為6年，利率為5%，問該公司應(yīng)選擇哪一種設(shè)備？『分析』：

甲設(shè)備P=A×（P/A，i，n）＝10000×5.0757＝50757元＜60000元

應(yīng)選擇乙設(shè)備『練一練』普通年金又稱（）。

A.先付年金

B.后付年金

C.預(yù)付年金

D.永續(xù)年金『正確答案』B『分析』普通年金是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的款項(xiàng)，故又稱為后付年金?！壕氁痪殹荒陜攤鹋c普通年金終值互為逆運(yùn)算年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算結(jié)論預(yù)付年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱即付年金或先付年金，與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不同。預(yù)付年金預(yù)付年金終值比普通年金終值期初多一份年金（含至期末的本利和），期末少一份年金。由此多計(jì)算1個(gè)利息期，少一份年金A。預(yù)付年金終值預(yù)付年金終值預(yù)付年金終值計(jì)算公式為：F=A×［(F/A,i,n+1)-1］或F=A×（F/A,i,n）×(1+i)［例2-12］:甲公司從第一年至第四年每年年初存入銀行60000元，銀行存款利息率5%，則第四年年末一次取出的本利和是多少？

分析：

預(yù)付年金現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值比普通年金現(xiàn)值少貼現(xiàn)一期。預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算公式為：P=A×[（P/A,i,n-1）+1]或P=A×（P/A,i,n）×(1+i)［例2-13］:甲公司在今后4年每年年初投資50萬元，假定年折現(xiàn)率為10%。則第一年年初總投資額為多少？分析：

［例2-14］:丙公司準(zhǔn)備在第5年末進(jìn)行技術(shù)改造，所需費(fèi)用為100萬元，若年利率為10%，每年需存入相同數(shù)量的金額：（1）如果每年的年末存，則每年應(yīng)存入多少錢？（2）如果每年的年初存，則每年應(yīng)存入多少錢？分析：

（1）若每年年末存：

A=100/(F/A,10%,5)=100/6.1051=16.38(萬元)(2)若每年年初存：

A=100/[(F/A,10%,5)×(1+i)]=100/[6.1051×(1+10%)]=14.89(萬元)項(xiàng)目二財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念認(rèn)知010204認(rèn)知與計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益目錄CONTENTSLOGO認(rèn)知與計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值01遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。遞延年金遞延年金終值遞延年金終值的大小，與遞延期無關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。［例2-15］:丙公司某項(xiàng)年金，前2年無現(xiàn)金流入，后4年每年末流入20000元,若年利率為5%，其終值是多少？分析：

F=A×（F/A,i,n）=20000×（F/A,5%,4）=20000×4.3101=86202（元）遞延年金現(xiàn)值主要有三種方法計(jì)算遞延年金現(xiàn)值：①方法一：分段法。把遞延年金視為普通年金，先計(jì)算n期的普通年金現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期的期初。P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）②方法二：補(bǔ)缺法。假設(shè)m期也發(fā)生普通年金，先計(jì)算整個(gè)m+n期的年金現(xiàn)值，然后再減去m期的年金現(xiàn)值。P=A×[（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）]③方法三：先算終值，再算現(xiàn)值。把遞延年金視為普通年金，先計(jì)算n期的普通年金終值，然后再將此終值調(diào)整到第一期的期初。P=A×（F/A,i,n）×（P/F,i,m+n）［例2-16］:甲公司在2021年初存入銀行一筆資金，設(shè)立一筆獎(jiǎng)勵(lì)基金，預(yù)計(jì)要從第6年年末到第10年年末每年末取出10萬元用獎(jiǎng)勵(lì)，銀行存款年利率5%。計(jì)算第一年初應(yīng)一次存入銀行多少錢？分析：該年金的收付形式如圖2-9所示：分析：第一種方法-分段法：P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）=10×（P/A,5%,5）×（P/F,5%,5）=10×4.3295×0.7835=33.92（萬元）第二種方法-補(bǔ)缺法：P=A×[（P/A,i,m+n）—（P/A,i,m）]=10×[（P/A,5%,10）—（P/A,5%,5）]=10×（7.7217-4.3295）=33.92（萬元）第三種方法-先算終值，再算現(xiàn)值：P=A×（F/A,i,n）×（P/F,i,m+n）=10×（F/A,5%,5）×（P/F,5%,10）=10×5.5256×0.6139=33.92（萬元）永續(xù)年金是指無限期定額收付的年金，是一種特殊形式的普通年金。其特點(diǎn)是沒有終止時(shí)間，因此沒有終值，只有現(xiàn)值。永續(xù)年金普通年金現(xiàn)值P＝A[1-（1+i）-n]/i，當(dāng)n∞時(shí)，（1+i）-n的極限為0。因此，永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： ［例2-17］:乙公司2020年計(jì)劃設(shè)立一項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，用于資助失學(xué)兒童，每年計(jì)劃頒發(fā)80000元，年利率為8%，現(xiàn)在一次性存入多少錢？

分析：

P=80000/8%=1000000（元）永續(xù)年金是（）的特殊形式。

A.先付年金

B.普通年金

C.預(yù)付年金

D.遞延年金『正確答案』B『分析』永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金?！壕氁痪殹荒橙四瓿醮嫒脬y行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出10000元，至第6年年末全部取完，銀行存款年利率為5%。請(qǐng)計(jì)算最初時(shí)一次存入銀行的款項(xiàng)是多少？『分析』年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出10000元，這是遞延年金問題。方法一：分段法：P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）=10×（P/A,5%,4）×（P/F,5%,2）=10000×3.546×0.907=32162.22（元）請(qǐng)思考：用方法二：補(bǔ)缺法和方法三先算終值，再算現(xiàn)值，重新計(jì)算最初時(shí)一次存入銀行的款項(xiàng)是多少?！壕氁痪殹荒彻緮M于年初發(fā)行8年期的債券，票面年利率4%，合約規(guī)定前兩年不償還本息，但從第三年至到期每年還本付息2000元。計(jì)算每張債券到期共還本付息多少？（）元。

A.13000

B.13266

C.14256

D.15782『正確答案』B『分析』這是遞延年金終值計(jì)算的問題，

F=A×（F/A,i,n）=2000×（F/A,4%,6）=2000×6.633=13266（元）?！壕氁痪殹幻磕暧?jì)算一次復(fù)利，這種情況下的年利率是名義利率名義利率

利率的類型實(shí)際利率按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，此時(shí)得到的利率是實(shí)際利率

名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系當(dāng)計(jì)息期短于一年，已知年利率時(shí)，名義利率與實(shí)際利率應(yīng)按如下公式換算：

式中，i為實(shí)際年利率，r為名義年利率，m為每年計(jì)息次數(shù)。［例2-18］:丙公司發(fā)行3年期債券，年利率為12%，按季復(fù)利計(jì)息，要求確定該債券實(shí)際年利率。本金2000元，投資6年，年利率8%，每季度復(fù)利一次，請(qǐng)計(jì)算5年后的終值是多少？『分析』每季度利率＝8%÷4＝2%復(fù)利的次數(shù)＝6×4＝24

復(fù)利計(jì)息方式下，終值F=2000×（F/P,2%,24）=2000×1.6084=3216.8（元）請(qǐng)思考：還有其他方法嗎？『練一練』項(xiàng)目二財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念認(rèn)知010204認(rèn)知與計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益目錄CONTENTSLOGO衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益02財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)一般是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng)發(fā)生不利事件或損失的可能性，它是企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離的可能性。風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)是指事前可以知道所有可能的后果，以及每種后果的概率不確定性是指事前不知道所有可能的后果，或雖知道可能后果但不知道它們出現(xiàn)的概率風(fēng)險(xiǎn)不確定性是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于內(nèi)外部客觀因素引起的經(jīng)營環(huán)境變化導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于負(fù)債不當(dāng)而引起的到期不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，由于它是籌資決策帶來的，故又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱“市場風(fēng)險(xiǎn)”、“不可分散風(fēng)險(xiǎn)”，是指那些對(duì)所有的公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱“公司特有風(fēng)險(xiǎn)”、“個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)”、“可分散風(fēng)險(xiǎn)”，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分類按個(gè)別投資主體分類風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者由于風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外的價(jià)值補(bǔ)償，又叫風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，要求投資者在進(jìn)行各種決策時(shí)必須考慮與收益的價(jià)值對(duì)稱性,協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。在一定的風(fēng)險(xiǎn)下，使收益達(dá)到較高水平；在收益一定的情況下，將風(fēng)險(xiǎn)維持在較低水平。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念投資者甘愿冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的誘因是（）。

A.可獲得報(bào)酬

B.可獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

C.可獲得相當(dāng)于資金時(shí)間價(jià)值的報(bào)酬率

D.可獲得利潤『正確答案』B『分析』可獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資者甘愿冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的誘因。『練一練』下列各種情況下，會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.企業(yè)舉債過度

B.原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng)

C.企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長

D.企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定『正確答案』BCD『分析』經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于內(nèi)外部客觀因素引起的經(jīng)營環(huán)境變化導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)舉債過度會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！壕氁痪殹煌ǔＲ再Y產(chǎn)價(jià)值在一定時(shí)期內(nèi)的增值量，即資產(chǎn)的收益來表示稱為資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值的比值，以百分?jǐn)?shù)表示絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)資產(chǎn)收益的表現(xiàn)形式

資產(chǎn)收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的增值。預(yù)期收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率必要收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率資產(chǎn)收益率的種類名義收益率實(shí)際收益率概率概率是指隨機(jī)事件發(fā)生的可能性。通常把必然發(fā)生的事件的概率定為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為0，而把一般隨機(jī)發(fā)生的事件的概率定為0~1之間的某個(gè)數(shù)值。用Pi來表示。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。如果把所有可能的結(jié)果都列示出來并給予一定的概率，就構(gòu)成概率分布。概率必須符合兩個(gè)條件：

①所有概率Pi都在0~1之間，即0≤Pi≤1;②所有結(jié)果的概率之和等于1，即，這里，n為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)。概率［例2-19］:甲公司2021年有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，其未來的預(yù)期年報(bào)酬率及其發(fā)生的概率如表2-1所示：

期望值

期望值，又稱期望報(bào)酬率，是各種可能的報(bào)酬率按其概率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率，它反映隨機(jī)變量取值的平均化，通常用

E表示。計(jì)算公式為：期望值=∑預(yù)期報(bào)酬率×概率 其中：

E為期望報(bào)酬率；Xi為第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率

Pi為第i種可能結(jié)果的概率；n為可能結(jié)果的個(gè)數(shù)［例2-20］沿用［例2-19］中的數(shù)據(jù)，甲公司A、B項(xiàng)目的期望報(bào)酬率分別為：分析：

A項(xiàng)目期望報(bào)酬率

E=40%×0.3+20%×0.5+(-5%)×0.2=21%

B項(xiàng)目期望報(bào)酬率

E=50%×0.3+15%×0.5+(-20%)×0.2=18.5%離散程度

風(fēng)險(xiǎn)大小是通過離散程度來衡量的，離散程度越大，表明實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的偏離程度越大，則依靠預(yù)測結(jié)果進(jìn)行決策的風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之亦然。離散程度可以用方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率表示。1.方差

方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值，用??2表示。其計(jì)算公式為：2.標(biāo)準(zhǔn)離差

標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是方差的算術(shù)平方根,用??表示。其計(jì)算公式為：

標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越小，反之亦然。A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差為：

??=（40%-21%）2×0.3+（20%-21%）2×0.5+（-5%-21%）2×0.2=17.13%B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差為：

??=（50%-18.5%）2×0.3+（15%-18.5%）2×0.5+（-20%-18.5%）2×0.2=24.5%

計(jì)算結(jié)果表明，A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)要比B項(xiàng)目要小。［例2-21］沿用［例2-19］中的數(shù)據(jù)：

分析：

3.標(biāo)準(zhǔn)離差率方差和標(biāo)準(zhǔn)離差是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，通常只適用于相同期望值方案的風(fēng)險(xiǎn)的比較，而不能用來比較期望值不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。比如甲乙兩個(gè)方案，甲方案期望值10萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是10%，乙方案期望值100萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是15%。這時(shí)如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對(duì)比，那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，此時(shí)需要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率來判斷方案的選擇。對(duì)于期望報(bào)酬不同的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，則使用相對(duì)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率。一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之亦然。其計(jì)算公式為：（4）風(fēng)險(xiǎn)決策原則1.對(duì)

E相同的決策方案：方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差率越大的方案，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越小。2.對(duì)

E不同的決策方案：標(biāo)準(zhǔn)離差率越大的方案，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越小。

［例2-22］沿用［例2-19］中的數(shù)據(jù)：分析：A項(xiàng)目VA=17.13%/21%×100%=81.57%B項(xiàng)目VB=24.5%/18.5%×100%=132.43%計(jì)算結(jié)果表明A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)要比B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)要小。當(dāng)兩項(xiàng)投資期望投資報(bào)酬率相同時(shí)，下列說法正確的是（）。

A.兩個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度一定相同

B.標(biāo)準(zhǔn)差小的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大

C.標(biāo)準(zhǔn)差小的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小

D.標(biāo)準(zhǔn)差大的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大『正確答案』CD『分析』當(dāng)兩項(xiàng)投資期望投資報(bào)酬率相同時(shí)，可以用標(biāo)準(zhǔn)差的大小判斷風(fēng)險(xiǎn)的大小，標(biāo)準(zhǔn)差小的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小，標(biāo)準(zhǔn)差大的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大。『練一練』某投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差為20%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為80%,則該項(xiàng)目的預(yù)期收益率是（）。

A.25%

B.10%

C.20%

D.40%『正確答案』A『分析』80%=20%/預(yù)期收益率，預(yù)期收益率=20%/80%=25%『練一練』風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益，是投資者由于風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外的價(jià)值補(bǔ)償，它的表現(xiàn)形式可以是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。在實(shí)務(wù)中一般以風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來表示。1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算

企業(yè)使用投資者投入的資金，投資者為此要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資者要求收益率與風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)。如果不考慮通貨膨脹的情況下，投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資所要求得到的必要投資報(bào)酬率，是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和，即：

必要投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算其中，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是資金的時(shí)間價(jià)值，是在沒有風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的投資報(bào)酬率，而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是超過資金時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬，具有預(yù)期報(bào)酬的不確定性。（5）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算［例2-23］:甲公司2021年進(jìn)行某項(xiàng)投資，要求的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，預(yù)計(jì)該投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為9%，則該項(xiàng)目的必要投資報(bào)酬率為：

分析：

必要投資報(bào)酬率=4%+9%=13%風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的額外報(bào)酬率，其計(jì)算公式為：

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×風(fēng)險(xiǎn)程度

其中風(fēng)險(xiǎn)程度常用標(biāo)準(zhǔn)離差率表示，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，是投資者根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合其他因素加以確定的，一般有以下三種確定方法：

（1）根據(jù)以往同類項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定。可以根據(jù)以往同類投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率、無風(fēng)險(xiǎn)收益率和標(biāo)準(zhǔn)離差率等歷史資料，求得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。（2）企業(yè)組織有關(guān)專家確定。如果企業(yè)目前進(jìn)行的項(xiàng)目缺乏同類項(xiàng)目的歷史資料，就無法使用上述方法，這時(shí)可以利用專家的經(jīng)驗(yàn)來確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。（3）國家有關(guān)部門組織專家確定。由國家有關(guān)部門定期公布各行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，向投資者提供參數(shù)。［例2-24］沿用［例2-19］中的數(shù)據(jù)：如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為10%，計(jì)算A項(xiàng)目的投資報(bào)酬率。

分析：

投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×風(fēng)險(xiǎn)程度=6%+10%×81.57%=14.157%

項(xiàng)目投資決策1.單個(gè)項(xiàng)目決策時(shí)，只需要保證其預(yù)期的投資報(bào)酬率大于其必要投資報(bào)酬率即可。2.多個(gè)投資項(xiàng)目同時(shí)進(jìn)行比較，首要保證每個(gè)投資項(xiàng)目都是可行的（即它們的預(yù)期投資報(bào)酬率都是高于必要投資報(bào)酬率），然后通過風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)系的權(quán)衡，從可行的項(xiàng)目中選擇更優(yōu)者。（1）若預(yù)期報(bào)酬率相同，則選擇其風(fēng)險(xiǎn)較小者；（2）若風(fēng)險(xiǎn)相同，則選擇預(yù)期投資報(bào)酬率較高者；（3）若其中一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率高于另一個(gè)，且其風(fēng)險(xiǎn)小于另一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)然選擇該項(xiàng)目；（4）若其中一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)均高于另一個(gè)項(xiàng)目，則需視投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好做出決策。

（6）項(xiàng)目投資決策

［例2-25］沿用［例2-19］中的數(shù)據(jù)：如果只進(jìn)行單個(gè)項(xiàng)目決策，由于A項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率21%大于其必要的投資報(bào)酬率14.157%，所以A項(xiàng)目可行。

風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，研究投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的意義，是在進(jìn)行投資決策時(shí)，樹立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念，考慮與收益的價(jià)值對(duì)稱性，協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益。在一定的風(fēng)險(xiǎn)下，使收益達(dá)到較高水平；在收益一定的情況下，將風(fēng)險(xiǎn)維持在較低水平。

項(xiàng)目二財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念認(rèn)知010204認(rèn)知與計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益目錄CONTENTSLOGO衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益02資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率兩項(xiàng)或兩項(xiàng)以上資產(chǎn)構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在組合中所占價(jià)值的比例。其計(jì)算公式為；

公式中，E(Rp)表示資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，Wi表示第i項(xiàng)資產(chǎn)在整個(gè)組合中所占的價(jià)值比例，E(Ri)表示第i項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率。資產(chǎn)組合投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)如上所述，可以用方差表示風(fēng)險(xiǎn)，兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：公式中，??表示資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，它衡量的是組合的風(fēng)險(xiǎn)；??1和??2分別表示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差；w1和w2分別表示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)所占的價(jià)值比例；ρ1,2反映兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度，也稱為相關(guān)系數(shù)。理論上，相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[-1,1]之間。資產(chǎn)組合投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量

多項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)

一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低；當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度會(huì)趨于平穩(wěn)，這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢，直到不再降低。資產(chǎn)組合投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量

資產(chǎn)組合投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量式中，βP是資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Wi為第i項(xiàng)資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例；βi表示第i項(xiàng)資產(chǎn)的?系數(shù)。［例2-26］:甲公司持有由A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的?系數(shù)分別是2.0、1.0和0.5，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為60%、30%和10%，確定證券組合的?系數(shù)。

資產(chǎn)組合投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量

=2×60%+1×30%+0.5×10%=1.55分析：

由風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬均衡原則中可知，風(fēng)險(xiǎn)越高，必要報(bào)酬率也就越高，多大的必要報(bào)酬率才足以彌補(bǔ)特定數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)呢？市場又是怎樣決定必要報(bào)酬率的呢？一些基本的資產(chǎn)定價(jià)模型將風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬率聯(lián)系在一起，把報(bào)酬率表示成風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)，這些模型包括：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、多因素定價(jià)模型、套利定價(jià)模型。下面僅介紹獲得1990年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)、由經(jīng)濟(jì)學(xué)家HarryMarkowitz和WilliamF.Sharpe于1964年提出的資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系，某資產(chǎn)的必要投資報(bào)酬率應(yīng)由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率決定的，資本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為：市場的必要投資報(bào)酬是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的報(bào)酬率加上因市場組合的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)所需的補(bǔ)償，解釋了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的決定因素和計(jì)量方法，用公式表示為：

某項(xiàng)資產(chǎn)的必要投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×（市場的平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率），即：資本資產(chǎn)定價(jià)模型

Ri

=Rf+βi(Rm-Rf

)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)接受風(fēng)險(xiǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策下列風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策中，屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來

B.在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場調(diào)研

C.對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代

D.采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)『正確答案』A『分析』在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場調(diào)研屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。?！壕氁痪殹患僭O(shè)甲公司2021年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，則投資者投資該公司股票的必要收益率是（）。

A.5.58%

B.9.08%

C.13.52%D.17.76%『正確答案』B『分析』股票的必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%?！壕氁痪殹患坠境钟杏葾、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的?系數(shù)分別是1.8、0.8和0.5，它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為70%、20%和10%，股票市場的平均報(bào)酬率為14%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，請(qǐng)計(jì)算該證券組合的?系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率?！悍治觥?.證券組合的?系數(shù)?系數(shù)=70%×1.8+20%×0.8+10%×0.5=1.47

2.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=1.47×(14%-10%)=5.88%?！壕氁痪殹豁?xiàng)目三預(yù)算管理010203預(yù)算管理概述預(yù)算編制方法與程序預(yù)算編制目錄CONTENTSbudgetmanagement預(yù)算管理概述01預(yù)算管理是指企業(yè)以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，通過對(duì)未來一定期間內(nèi)的經(jīng)營活動(dòng)和相應(yīng)的財(cái)務(wù)結(jié)果進(jìn)行全面預(yù)測和籌劃，科學(xué)合理地配置企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)資源，并對(duì)執(zhí)行過程進(jìn)行監(jiān)督和分析，對(duì)執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)和反饋，指導(dǎo)經(jīng)營活動(dòng)的改善和調(diào)整，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的管理活動(dòng)。預(yù)算管理的含義預(yù)算管理概述明確各部門的工作目標(biāo)預(yù)算管理能協(xié)調(diào)組織的活動(dòng)，使得管理者全盤考慮整個(gè)價(jià)值鏈之間的相互聯(lián)系，預(yù)算是一個(gè)有效的溝通手段，能使各職能部門在工作中相互配合、協(xié)調(diào)起來，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)期的總體目標(biāo)。協(xié)調(diào)各部門的工作任務(wù)預(yù)算一旦確定，各部門就應(yīng)該嚴(yán)格按照預(yù)算來進(jìn)行活動(dòng)，各項(xiàng)工作應(yīng)與預(yù)算目標(biāo)隨時(shí)進(jìn)行對(duì)比，保持一致，如果有差異，應(yīng)找出差異并及時(shí)分析差異原因，同時(shí)采取相應(yīng)的管理措施，讓實(shí)際活動(dòng)重新回到預(yù)算目標(biāo)的軌道上來?？刂聘鞑块T的日常活動(dòng)通過對(duì)預(yù)算數(shù)據(jù)與預(yù)算執(zhí)行數(shù)據(jù)的對(duì)比，可以看出各部門任務(wù)的完成情況，并以此作為考核各部門的依據(jù)，同時(shí)又可進(jìn)一步分析脫離預(yù)算，造成差異的原因，為未來的改進(jìn)奠定基礎(chǔ)?？己烁鞑块T的業(yè)績效果預(yù)算管理的作用預(yù)算有助于管理者通過計(jì)劃具體的行為，來確定可行的目標(biāo)，使各級(jí)各職能部門的領(lǐng)導(dǎo)乃至普通員工明確各自在收入、成本、工時(shí)等方面應(yīng)該達(dá)到的業(yè)績目標(biāo)，同時(shí)能使管理者考慮各種可能的情形。budgetmanagementbudgetmanagement預(yù)算管理概述budgetmanagement經(jīng)營預(yù)算專門決策預(yù)算，是指企業(yè)重大的或不經(jīng)常發(fā)生的，需要根據(jù)特定決策編制的預(yù)算，包括投融資決策預(yù)算等。專門決策預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算，是指與企業(yè)資金收支，財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果等有關(guān)的預(yù)算，包括資金預(yù)算，預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)計(jì)利潤表等。財(cái)務(wù)預(yù)算預(yù)算管理的內(nèi)容經(jīng)營預(yù)算也稱業(yè)務(wù)預(yù)算，是指與企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)直接相關(guān)的一系列預(yù)算。它主要包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、采購預(yù)算、費(fèi)用預(yù)算等等。budgetmanagementbudgetmanagement預(yù)算管理概述budgetmanagement企業(yè)實(shí)施預(yù)算管理的基礎(chǔ)環(huán)境包括戰(zhàn)略目標(biāo)，業(yè)務(wù)計(jì)劃，組織架構(gòu)，內(nèi)部管理制度，信息系統(tǒng)等。企業(yè)應(yīng)按照戰(zhàn)略目標(biāo)，確立預(yù)算管理的方向、重點(diǎn)和目標(biāo)。企業(yè)應(yīng)將戰(zhàn)略目標(biāo)和業(yè)務(wù)計(jì)劃具體化、數(shù)量化作為預(yù)算目標(biāo)，促進(jìn)戰(zhàn)略目標(biāo)落地。為了保障預(yù)算目標(biāo)的達(dá)成，預(yù)算管理各環(huán)節(jié)應(yīng)協(xié)調(diào)銜接、暢通高效。為此企業(yè)可設(shè)置專門的組織機(jī)構(gòu)監(jiān)督、執(zhí)行預(yù)算管理工作，一般應(yīng)設(shè)置預(yù)算管理決策機(jī)構(gòu)、預(yù)算管理工作機(jī)構(gòu)和預(yù)算執(zhí)行單位三個(gè)層次的組織架構(gòu)。預(yù)算工作的組織預(yù)算管理概述預(yù)算管理決策機(jī)構(gòu)預(yù)算執(zhí)行單位預(yù)算管理工作機(jī)構(gòu)預(yù)算管理概述預(yù)算管理概述1.根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和年度經(jīng)營目標(biāo)，擬定預(yù)算目標(biāo)，并確定預(yù)算目標(biāo)分解方案，預(yù)算編制方法和程序。2.組織編制、綜合平衡預(yù)算草案。3.下達(dá)經(jīng)批準(zhǔn)的正式年度預(yù)算。4.協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制和執(zhí)行中的重大問題。5.審議預(yù)算調(diào)整方案，依據(jù)授權(quán)進(jìn)行審批。6.審議預(yù)算考核和獎(jiǎng)懲方案。7.對(duì)企業(yè)全面預(yù)算總的執(zhí)行情況進(jìn)行考核。8.制定頒布企業(yè)全面預(yù)算管理制度，包括預(yù)算管理的政策、措施、辦法、要求等。9.其他全面預(yù)算管理事宜。預(yù)算管理委員會(huì)主要職責(zé)：預(yù)算管理概述1.擬定企業(yè)各項(xiàng)全面預(yù)算管理制度，并負(fù)責(zé)檢查落實(shí)預(yù)算管理制度的執(zhí)行。2.擬定年度預(yù)算總目標(biāo)分解方案及有關(guān)預(yù)算編制程序、方法的草案，報(bào)預(yù)算管理委員會(huì)審定。3.組織和指導(dǎo)各級(jí)預(yù)算單位開展預(yù)算編制工作。4.預(yù)審各預(yù)算單位的預(yù)算初稿，進(jìn)行綜合評(píng)分，提出修改意見和建議。5.匯總編制企業(yè)全面預(yù)算草案，提交預(yù)算管理委員會(huì)審查。6.跟蹤、監(jiān)控企業(yè)預(yù)算執(zhí)行情況。7.定期匯總、分析各預(yù)算單位預(yù)算執(zhí)行情況，并向預(yù)算管理委員會(huì)提交預(yù)算執(zhí)行分析報(bào)告，為委員會(huì)進(jìn)一步采取行動(dòng)擬定建議方案。8.接受各預(yù)算單位的預(yù)算調(diào)整申請(qǐng)，根據(jù)企業(yè)預(yù)算管理制度進(jìn)行審查，集中制定年度預(yù)算調(diào)整方案，報(bào)預(yù)算管理委員會(huì)審議。預(yù)算管理工作機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)：預(yù)算管理概述9.協(xié)調(diào)解決企業(yè)預(yù)算編制和執(zhí)行中的有關(guān)問題。10.提出預(yù)算考核和獎(jiǎng)懲方案，報(bào)預(yù)算管理委員會(huì)審議。11.組織開展對(duì)企業(yè)二級(jí)預(yù)算執(zhí)行單位預(yù)算執(zhí)行情況的考核，提出考核結(jié)果和獎(jiǎng)懲建議，報(bào)預(yù)算管理委員會(huì)審議。12.預(yù)算委員會(huì)授權(quán)的其他工作。預(yù)算管理工作機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)：預(yù)算管理概述1.提供編制預(yù)算的各項(xiàng)基礎(chǔ)資料。2.負(fù)責(zé)本單位全面預(yù)算的編制和上報(bào)工作。3.將本單位預(yù)算指標(biāo)層層分解，落實(shí)至各部門、各環(huán)節(jié)和各崗位。4.嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)批準(zhǔn)的預(yù)算，監(jiān)督檢查本單位預(yù)算執(zhí)行情況。5.根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化及企業(yè)預(yù)算管理制度，提出預(yù)算調(diào)整申請(qǐng)。6.及時(shí)分析報(bào)告本單位的預(yù)算執(zhí)行情況，解決預(yù)算執(zhí)行中的問題。7.組織實(shí)施本單位內(nèi)部的預(yù)算考核和獎(jiǎng)懲工作。8.配合預(yù)算管理部門做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、執(zhí)行監(jiān)控、考核獎(jiǎng)懲等工作。9.執(zhí)行預(yù)算管理部門下達(dá)的其他預(yù)算管理任務(wù)。預(yù)算執(zhí)行單位的主要職責(zé)：

預(yù)算編制方法與程序02預(yù)算編制方法與程序按其出發(fā)點(diǎn)的特征不同按其業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)的數(shù)量特征不同預(yù)算的編制方法按其預(yù)算期的時(shí)間特征不同零基預(yù)算增量預(yù)算定期預(yù)算彈性預(yù)算固定預(yù)算滾動(dòng)預(yù)算缺點(diǎn)①預(yù)算編制工作量較大、成本較高②預(yù)算編制的準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確性影響較大優(yōu)點(diǎn)含義①不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不合理因素影響，能夠靈活應(yīng)對(duì)內(nèi)外環(huán)境的變化，預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要②有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進(jìn)行預(yù)算控制零基預(yù)算是指在編制預(yù)算時(shí)，不以歷史期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其預(yù)算為基礎(chǔ)，以零為起點(diǎn)，從實(shí)際需要出發(fā)，分析預(yù)算期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的合理性，經(jīng)綜合平衡，形成預(yù)算的預(yù)算編制方法。編制步驟（1）明確目標(biāo)，提出方案。（2）開展成本—效益分析。（3）分配資金，落實(shí)預(yù)算。零基預(yù)算法零基預(yù)算法例3—1：甲公司采用零基預(yù)算的方法編制銷售部門和管理部門的預(yù)算，經(jīng)過全面討論和部門協(xié)商，提出的預(yù)算項(xiàng)目和手續(xù)資金如下：房屋租金2000元，辦公費(fèi)1600元，職工薪酬2800元，廣告費(fèi)3200元，差旅費(fèi)1200元，培訓(xùn)費(fèi)3600元，但預(yù)算資金只有11,200元。廣告費(fèi)和培訓(xùn)費(fèi)的成本收益比分別為1:20和1:40，請(qǐng)為該企業(yè)編制銷售管理費(fèi)用的零基預(yù)算。根據(jù)以上資料，房屋租金，職工薪酬，差旅費(fèi)，辦公費(fèi)，為預(yù)算期的必要性開支，必須全額保障；余款按成本收益比在廣告費(fèi)和培訓(xùn)費(fèi)之間分配。培訓(xùn)費(fèi)=11200-（2000+1600+2800+1200）×40/（20+40）=2400廣告費(fèi)=11200-（2000+1600+2800+1200）×20/（20+40）=1200缺點(diǎn)（1）它假設(shè)經(jīng)營活動(dòng)以及工作方式都以相同的方式繼續(xù)下去;（2）不能擁有啟發(fā)新觀點(diǎn)的動(dòng)力;（3）沒有降低成本的動(dòng)力;（4）它鼓勵(lì)將預(yù)算全部用光以便明年可以保持相同的預(yù)算;（5）它可能過期，并且不再和經(jīng)營活動(dòng)的層次或者執(zhí)行工作的類型有關(guān)。優(yōu)點(diǎn)含義（1）預(yù)算編制工作量較少;（2）可以避免各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)和日常各級(jí)各部門的各項(xiàng)管理工作產(chǎn)生劇烈的波動(dòng)；（3）預(yù)算是穩(wěn)定的，變化是循序漸進(jìn)的；（4）經(jīng)理能夠在一個(gè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上經(jīng)營他們的部門；（5）系統(tǒng)相對(duì)容易操作和理解；（6）容易實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)預(yù)算。增量預(yù)算是指指以歷史期實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其預(yù)算為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及相關(guān)影響因素的變動(dòng)情況，通過調(diào)整歷史期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)項(xiàng)目及金額形成預(yù)算的預(yù)算編制方法。假設(shè)（1）企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)是合理的，不需要進(jìn)行調(diào)整；（2）企業(yè)現(xiàn)有各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開支水平是合理的，在預(yù)算期予以保持；（3）以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)和各項(xiàng)活動(dòng)的開支水平，確定預(yù)算期各項(xiàng)活動(dòng)的預(yù)算數(shù)。增量預(yù)算法缺點(diǎn)適應(yīng)性差；可比性差。適用范圍含義經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)定，生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定，能準(zhǔn)確預(yù)測產(chǎn)品需求及產(chǎn)品成本的企業(yè)，也可用于編制固定費(fèi)用預(yù)算。固定預(yù)算(靜態(tài)預(yù)算)是指在編制預(yù)算時(shí)，只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常、可實(shí)現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量等)水平作為唯一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法。固定預(yù)算法固定預(yù)算法例3—2：甲公司產(chǎn)品的銷售價(jià)格為40元，預(yù)計(jì)年銷售量為800件，單位變動(dòng)成本是30元，年固定成本是6000元，采用固定預(yù)算法編制甲公司2021年度利潤預(yù)算表,如表3-1所示：項(xiàng)目金額（元）銷售量800銷售收入總額32000(800×40)變動(dòng)成本總額24000(800×30）邊際利潤8000固定成本6000目標(biāo)利潤預(yù)算2000缺點(diǎn)編制工作量大市場及其變動(dòng)趨勢預(yù)測的準(zhǔn)確性、預(yù)算項(xiàng)目與業(yè)務(wù)量之間依存關(guān)系的判斷水平等會(huì)對(duì)彈性預(yù)算的合理性造成較大影響優(yōu)點(diǎn)含義考慮了預(yù)算期可能的不同業(yè)務(wù)量水平，更貼近企業(yè)經(jīng)營管理實(shí)際情況指企業(yè)在分析業(yè)務(wù)量與預(yù)算項(xiàng)目之間數(shù)量依存關(guān)系的基礎(chǔ)上，分別確定不同業(yè)務(wù)量及其相應(yīng)預(yù)算項(xiàng)目所消耗資源的預(yù)算編制方法適用范圍適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，但實(shí)務(wù)中主要用于編制成本費(fèi)用預(yù)算和利潤預(yù)算，尤其是成本費(fèi)用預(yù)算彈性預(yù)算法彈性預(yù)算法例3—3：甲公司采用彈性預(yù)算方法編制制造費(fèi)用預(yù)算，正常生產(chǎn)能力的產(chǎn)品產(chǎn)量為90件，請(qǐng)按10%的間隔，在正常生產(chǎn)能力的80%~110%取值，該企業(yè)2021年7月份的彈性預(yù)算有關(guān)資料如表3-2所示：彈性預(yù)算法項(xiàng)目金額（單位：元）變動(dòng)費(fèi)用：

間接人工600間接材料600維修費(fèi)900水電費(fèi)360潤滑材料270合計(jì)2730固定費(fèi)用

維修費(fèi)800折舊費(fèi)2000管理人員工薪2400保險(xiǎn)費(fèi)360財(cái)產(chǎn)稅300合計(jì)5860制造費(fèi)用合計(jì)8590彈性預(yù)算法項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量（件）72819099變動(dòng)費(fèi)用：

間接人工（元）480540600660間接材料（元）480540600660維修費(fèi)（元）720810900990水電費(fèi)（元）288324360396潤滑材料（元）216243270297合計(jì)（元）2184245727303003固定費(fèi)用：

維修費(fèi)（元）800800800800折舊費(fèi)（元）2000200020002000管理人員工薪（元）2400240024002400保險(xiǎn)費(fèi)（元）360360360360財(cái)產(chǎn)稅（元）300300300300合計(jì)（元）5860586058605860制造費(fèi)用總計(jì)（元）8044831785908863根據(jù)上述資料，編制甲公司2021年7月份制造費(fèi)用預(yù)算，如表所示：缺點(diǎn)（1）盲目性。（2）滯后性。（3）間斷性。優(yōu)點(diǎn)含義能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相對(duì)應(yīng)，便于將實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)進(jìn)行對(duì)比，也有利于對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)以固定的會(huì)計(jì)期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種預(yù)算編制方法定期預(yù)算法缺點(diǎn)預(yù)算編制工作量大優(yōu)點(diǎn)含義（1）能保持預(yù)算的完整性、繼續(xù)性，從動(dòng)態(tài)預(yù)算中把握企業(yè)的未來。（2）能使各級(jí)管理人員始終保持對(duì)未來一定時(shí)期的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)作周詳?shù)目紤]和全盤規(guī)劃，保證企業(yè)的各項(xiàng)工作有條不紊地進(jìn)行。（3）由于預(yù)算能隨時(shí)間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實(shí)際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。（4）有利于管理人員對(duì)預(yù)算資料作經(jīng)常性的分析研究，并根據(jù)當(dāng)前的執(zhí)行情況及時(shí)加以修訂，保證企業(yè)的經(jīng)營管理工作穩(wěn)定而有秩序地進(jìn)行。企業(yè)根據(jù)上一期預(yù)算執(zhí)行情況和新的預(yù)測結(jié)果，按既定的預(yù)算編制周期和滾動(dòng)頻率，對(duì)原有的預(yù)算方案進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充、逐期滾動(dòng)、持續(xù)推進(jìn)的預(yù)算編制方法滾動(dòng)預(yù)算法預(yù)算編制是實(shí)施全面預(yù)算管理的第一步，也是關(guān)鍵性的步。這個(gè)階段的工作做好了、做扎實(shí)了，之后的工作就好做了。由于預(yù)算編制涉及企業(yè)的戰(zhàn)略管理、績效管理、薪酬獎(jiǎng)罰、管理理念、業(yè)務(wù)過程、財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)核算等各項(xiàng)宏觀和微觀的管理工作，并需要將其與執(zhí)行、分析、決算結(jié)合起來，所以這個(gè)階段的工作非常復(fù)雜，工作量也非常大，幾乎占了整個(gè)預(yù)算管理60%以上的工作。企業(yè)編制預(yù)算，一般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級(jí)編制、逐級(jí)匯總”的程序進(jìn)行。預(yù)算編制程序預(yù)算編制方法與程序?qū)徸h批準(zhǔn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門在各部門修正調(diào)整的基礎(chǔ)上，編制出企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算方案，報(bào)預(yù)算管理層討論。對(duì)于不符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略或者財(cái)務(wù)預(yù)算目標(biāo)的事項(xiàng)，企業(yè)預(yù)算管理層應(yīng)當(dāng)責(zé)成有關(guān)部門進(jìn)一步修訂、調(diào)整。在討論、調(diào)整的基礎(chǔ)上，企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門正式編制企業(yè)年度財(cái)務(wù)預(yù)算草案，提交董事會(huì)或總經(jīng)辦審議批準(zhǔn)。審查平衡編制上報(bào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門對(duì)各部門上報(bào)的財(cái)務(wù)預(yù)算方案進(jìn)行審查、匯總，提出綜合平衡的建議。在審查、平衡過程中，預(yù)算管理層應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分協(xié)調(diào)，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問題提出初步調(diào)整的意見，并反饋給各有關(guān)部門予以修正。各部門按照預(yù)算管理層下達(dá)的財(cái)務(wù)預(yù)算目標(biāo)和政策，結(jié)合自身特點(diǎn)以及預(yù)測的執(zhí)行條件，提出詳細(xì)的本部門財(cái)務(wù)預(yù)算方案上報(bào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門。下達(dá)執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門對(duì)董事會(huì)或總經(jīng)辦審議批準(zhǔn)的年度總預(yù)算，分解成一系列的指標(biāo)體系，由財(cái)務(wù)預(yù)算管理層逐級(jí)下達(dá)各部門執(zhí)行。作為控制和考核的依據(jù)。下達(dá)目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和預(yù)算期經(jīng)濟(jì)形勢的初步預(yù)測，在決策的基礎(chǔ)上提出下一年度企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算目標(biāo)，包括銷售目標(biāo)、成本費(fèi)用目標(biāo)、利潤目標(biāo)和現(xiàn)金流量目標(biāo)，并確定財(cái)務(wù)預(yù)算編制的政策，由預(yù)算管理層下達(dá)各部門。預(yù)算編制程序

預(yù)算編制03經(jīng)營預(yù)算也稱業(yè)務(wù)預(yù)算，是指與企業(yè)日常業(yè)務(wù)直接相關(guān)的一系列預(yù)算，包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、單位產(chǎn)品成本和期末存貨預(yù)算、銷售和管理費(fèi)用預(yù)算等。經(jīng)營預(yù)算的編制預(yù)算編制特點(diǎn)銷售預(yù)算是整個(gè)預(yù)算的編制起點(diǎn)，也是編制其他有關(guān)預(yù)算的基礎(chǔ)內(nèi)容含義（1）銷量×單價(jià)=銷售收入（2）銷售現(xiàn)金收入①基本原則：收付實(shí)現(xiàn)制②關(guān)鍵公式：現(xiàn)金收入=當(dāng)期現(xiàn)銷收入+收回前期的賒銷銷售預(yù)算，是指為銷售活動(dòng)編制的預(yù)算，是總預(yù)算的基礎(chǔ)，它同其他各項(xiàng)預(yù)算之間，在不同程度上有著直接或間接的相互關(guān)系。銷售預(yù)算一經(jīng)確定，就成為生產(chǎn)預(yù)算以及各項(xiàng)生產(chǎn)成本預(yù)算等的編制依據(jù)。銷售預(yù)算的編制銷售預(yù)算的編制例3-4：甲公司在計(jì)劃年度（2021年）只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，銷售單價(jià)為300元，累計(jì)的商品銷售在當(dāng)季收到貨款的只占50%，其余部分在下季收回。2020年末的應(yīng)收賬款余額為10000元，該公司計(jì)劃年度的季度銷售預(yù)算，如表3-4所示：銷售預(yù)算的編制摘要一季度二季度三季度四季度全年預(yù)計(jì)銷售數(shù)量（件）5006007008002600預(yù)計(jì)銷售單價(jià)（元）300300300300300預(yù)計(jì)銷售金額（元）150000180000210000240000780000期初應(yīng)收賬款（元）10000

10000一季度銷售收入（元）7500075000

150000二季度銷售收入（元）

9000090000

180000三季度銷售收入（元）

105000105000210000四季度銷售收入（元）

120000120000現(xiàn)金收入合計(jì)（元）85000165000195000225000670000表3-4甲公司2021年銷售預(yù)算表特點(diǎn)唯一只使用實(shí)物量指標(biāo)的預(yù)算，只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及價(jià)值量指標(biāo)基本公式含義預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨=下期銷售量×a%預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨=上期期末產(chǎn)成品存貨預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨生產(chǎn)預(yù)算是根據(jù)銷售預(yù)算編制的，用于計(jì)劃為滿足預(yù)算期的銷售量以及期末存貨所需的資源。生產(chǎn)預(yù)算的編制生產(chǎn)預(yù)算的編制例3-5：甲公司經(jīng)測算，預(yù)計(jì)每季度末保有產(chǎn)品庫存量為下一季度銷售量的10%，各季期初存貨與上季期末存貨相等，預(yù)算期期末存貨量為60件。根據(jù)表3-4銷售預(yù)算中的資料，結(jié)合期初、期末存貨的水平，編制計(jì)劃年度的分季生產(chǎn)預(yù)算，如表3-5所示：表3-5甲公司2021年生產(chǎn)預(yù)算表編制基礎(chǔ)以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，還要考慮預(yù)算期期初、期末的原材料存量基本公式含義預(yù)計(jì)采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量材料采購支出=當(dāng)期現(xiàn)購支出+支付前期賒購直接材料預(yù)算又稱直接材料采購預(yù)算，是指在預(yù)算期內(nèi)，以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)所編制的材料采購數(shù)量和材料采購金額的預(yù)算。直接材料預(yù)算的編制直接材料預(yù)算的編制例3-6：假設(shè)甲公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品只消耗一種材料，單位產(chǎn)品預(yù)算的材料用量為2千克/件，材料預(yù)算單價(jià)為60元/千克，各季度的期末存量按下一季度生產(chǎn)需要量的20%計(jì)算，各季度期初存料與上季度期末存料相等，預(yù)算期期末的預(yù)計(jì)材料存貨量為400千克。每季度的購料款當(dāng)季付50%，其余在下季度付訖，2020年年末應(yīng)付賬款為40000元。現(xiàn)根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算中的資料，結(jié)合期初、期末存量水平，編制預(yù)計(jì)年度的季度材料采購預(yù)算及現(xiàn)金支出預(yù)算。直接材料預(yù)算的編制表3-6甲公司2021年材料采購預(yù)表摘要一季度二季度三季度四季度全年預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）5106107107802610單耗定額（千克/件）22222預(yù)計(jì)材料需用量（千克）10201220142015605220加：預(yù)計(jì)期末材料庫存量（千克）244284312400400預(yù)計(jì)需要量合計(jì)（千克）12641504173219605620減：預(yù)計(jì)期初材料庫存量（千克）204244284312204預(yù)計(jì)材料采購量（千克）10601260144816485416預(yù)計(jì)采購單價(jià)(元/千克）6060606060預(yù)計(jì)采購金額(元）63600756008688098880324960預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出(元）年初應(yīng)付賬款40000

40000一季度購料支出3180031800

63600二季度購料支出

3780037800

75600三季度購料支出

434404344086880四季度購料支出

4944049440現(xiàn)金支出合計(jì)71800696008124092880315520編制基礎(chǔ)生產(chǎn)預(yù)算內(nèi)容含義直接人工預(yù)算是一種既反映預(yù)算期內(nèi)人工工時(shí)消耗水平，又規(guī)劃人工成本開支的經(jīng)營預(yù)算直接人工預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)，對(duì)直接生產(chǎn)產(chǎn)品的人工耗費(fèi)的預(yù)算。直接人工預(yù)算的編制直接人工預(yù)算的編制例3-7假設(shè)甲公司人工只有一個(gè)工種，現(xiàn)根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算及有關(guān)直接人工的工時(shí)定額（直接人工小時(shí)工資為20元/小時(shí)，單位產(chǎn)品工時(shí)定額為1.5小時(shí)/件）。根據(jù)上述資料，編制甲公司2021年度直接人工預(yù)算，如表3-7所示：表3-7甲公司2021年直接人工預(yù)算表摘要一季度二季度三季度四季度全年預(yù)計(jì)生產(chǎn)量/件5106107107802610單位產(chǎn)品工時(shí)定額（小時(shí)/件）1.51.51.51.51.5直接人工工時(shí)總數(shù)（小時(shí)）765915106511703915小時(shí)工資(元）2020202020人工總成本(元）1530018300213002340078300注意事項(xiàng)固定制造費(fèi)用可在上年的基礎(chǔ)上根據(jù)預(yù)期變動(dòng)加以適當(dāng)修正；變動(dòng)制造費(fèi)用根據(jù)預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量乘以單位產(chǎn)品預(yù)定分配率進(jìn)行預(yù)計(jì)?；竟胶x預(yù)計(jì)制造費(fèi)用=預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量×預(yù)計(jì)變動(dòng)費(fèi)用分配率+預(yù)計(jì)固定制造費(fèi)用變動(dòng)制造費(fèi)用分配率=預(yù)期變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算總額/預(yù)算期生產(chǎn)總量或直接人工總工時(shí)制造費(fèi)用預(yù)算是反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的所有應(yīng)計(jì)入產(chǎn)品成本的間接費(fèi)用而編制的預(yù)算。制造費(fèi)用預(yù)算的編制編制基礎(chǔ)制造費(fèi)用中的非付現(xiàn)費(fèi)用，如折舊費(fèi)在計(jì)算現(xiàn)金支出時(shí)應(yīng)予以扣除制造費(fèi)用現(xiàn)金支出=制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)-非付現(xiàn)的成本制造費(fèi)用預(yù)算的編制例3-8：甲公司通過對(duì)成本習(xí)性和歷史資料的分析，變動(dòng)制造費(fèi)用與人工工時(shí)密切相關(guān)，有關(guān)制造費(fèi)用的數(shù)據(jù)資料如表3-8所示：表3-8甲公司2021年制造費(fèi)用數(shù)據(jù)資料表摘要金額(元）摘要金額(元）變動(dòng)制造費(fèi)用

固定制造費(fèi)用

間接人工2600維修費(fèi)3000間接材料3800折舊費(fèi)3200維修費(fèi)800管理人員工資5200水電費(fèi)3200保險(xiǎn)費(fèi)1000潤滑材料1620財(cái)產(chǎn)稅600合計(jì)12020合計(jì)13000制造費(fèi)用預(yù)算的編制變動(dòng)制造費(fèi)用分配率=預(yù)期變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算總額/直接人工總工時(shí)=12020/3915=3.07（元/工時(shí)）同理，可得間接人工、間接材料、維修費(fèi)、水電費(fèi)、潤滑材料的分配率約等于每工時(shí)0.66元、0.97元、0.20元、0.82元、0.41元?，F(xiàn)編制制造費(fèi)用預(yù)算如表3-9所示：摘要一季度二季度三季度四季度全年人工總工時(shí)（小時(shí)）765915106511703915

變動(dòng)制造費(fèi)用(元）間接人工0.665086087077772600間接材料0.97743888103411363800維修費(fèi)0.20156187218239800水電費(fèi)0.826257488709563200潤滑材料0.413173794414841620合計(jì)3.07234928093270359212020

固定制造費(fèi)用(元）維修費(fèi)7507507507503000折舊費(fèi)8008008008003200管理人員工資13001300130013005200保險(xiǎn)費(fèi)2502502502501000財(cái)產(chǎn)稅150150150150600合計(jì)325032503250325013000制造費(fèi)用合計(jì)(元）559960596520684225020減：折舊費(fèi)(元）8008008008003200預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出合計(jì)(元）479952595720604221820編制的根據(jù)主要是直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)和用量標(biāo)準(zhǔn)，直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)和用量標(biāo)準(zhǔn)，制造費(fèi)用的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)和用量標(biāo)準(zhǔn)。內(nèi)容含義它是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。單位產(chǎn)品成本和期末存貨預(yù)算是用來規(guī)劃預(yù)算期單位產(chǎn)品的預(yù)期生產(chǎn)成本金額，并根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算中的期末存貨數(shù)量計(jì)算期末存貨的預(yù)算。單位產(chǎn)品成本和期末存貨預(yù)算的編制編制基礎(chǔ)單位產(chǎn)品成本和期末存貨預(yù)算的編制例3-9：假定甲公司計(jì)算產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本采用完全成本法，現(xiàn)根據(jù)前例中有關(guān)料、工、費(fèi)三大項(xiàng)目的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)和用量標(biāo)準(zhǔn)，以及計(jì)劃期末存貨量等資料，編制單位生產(chǎn)成本預(yù)算如表3-10所示：表3-10甲公司2021年單位生產(chǎn)成本預(yù)算項(xiàng)目一季度二季度三季度四季度全年直接材料（元）61200732008520093600313200直接人工（元）1530018300213002340078300制造費(fèi)用（元）559960596520684225020生產(chǎn)成本合計(jì)