退休規(guī)劃《個人理財》張穎第八章CONTENTS目錄引例第一節(jié)退休規(guī)劃概念第二節(jié)養(yǎng)老金供需分析第三節(jié)退休規(guī)劃流程什么是退休規(guī)劃？本章的學(xué)習(xí)目標(biāo)了解退休規(guī)劃的基礎(chǔ)知識；熟悉我國的養(yǎng)老金體系；能夠分析養(yǎng)老金供求；掌握退休資金需求的計算如何進行養(yǎng)老金供需分析？我國養(yǎng)老金現(xiàn)狀如何？如何計算退休資金需求？引例據(jù)《人口老齡化國情教育知識讀本》報道①，2020年前后，我國60歲以上的老年人口達到2.55億人，占人口總數(shù)18.5％。預(yù)測2035年，老年人將達到4.23億人，占人口總數(shù)29.1％，養(yǎng)老壓力較大。②如表及圖所示。引例引例2019年，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《國家積極應(yīng)對人口老齡化中長期規(guī)劃》，明確提出要夯實應(yīng)對人口老齡化的社會財富儲備。從國家戰(zhàn)略的角度明確了養(yǎng)老財富儲備的重要性和發(fā)展方向。2020年10月五中全會提出了以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。這就要求我們將日益強大的國內(nèi)市場視為戰(zhàn)略資源，最大程度的發(fā)展內(nèi)需加創(chuàng)新的動力潛力。在此背景下，基金、銀行、保險、信托等各個行業(yè)紛紛為對個人養(yǎng)老，財富儲備有需求者提供第二支柱及第三支柱養(yǎng)老投資選擇，這對逐步增強老百姓養(yǎng)老財富儲備意識和提升養(yǎng)老理財能力意義重大。01退休規(guī)劃概述退休規(guī)劃概述一、退休規(guī)劃概述退休規(guī)劃，是指以個人退休生活需求為基礎(chǔ)，為保證退休生活目標(biāo)實現(xiàn)而進行的個人收入和資產(chǎn)管理的財務(wù)安排。具體而言，主要包括兩方面的內(nèi)容：一是養(yǎng)老金制度安排，旨在在人口老齡化成為世界趨勢、養(yǎng)老金制度體系面臨可持續(xù)性困境的背景下，通過政府、單位和個人責(zé)任分擔(dān)建立多支柱、風(fēng)險分散的養(yǎng)老金制度體系；二是養(yǎng)老金資產(chǎn)管理，旨在在保障養(yǎng)老金資產(chǎn)安全性的前提下實現(xiàn)收益最大化。退休規(guī)劃對客戶而言，可以解決老有所依、老有所養(yǎng)的問題，對金融機構(gòu)而言，可以通過提供養(yǎng)老理財產(chǎn)品開拓業(yè)務(wù)，如銀行業(yè)的養(yǎng)老理財產(chǎn)品、住房反向抵押貸款，基金業(yè)的養(yǎng)老目標(biāo)基金，保險業(yè)的商業(yè)養(yǎng)老保險、住房反向抵押養(yǎng)老保險以及信托業(yè)的養(yǎng)老信托。02養(yǎng)老金供應(yīng)分析養(yǎng)老金供需分析養(yǎng)老金需求分析一、養(yǎng)老金供應(yīng)分析我國基本養(yǎng)老金供應(yīng)由三支柱構(gòu)成：第一支柱包含城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險制度兩大制度；第二支柱包含職業(yè)年金和企業(yè)年金；第三支柱是個人養(yǎng)老保險金制度。①這是一般個人養(yǎng)老金供應(yīng)的主要構(gòu)成。一、養(yǎng)老金供應(yīng)分析第一支柱，基本養(yǎng)老保障。即城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險制度兩大制度。均實行的是社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險制度，其中社會統(tǒng)籌部分實施的是現(xiàn)收現(xiàn)付制①，目的在于通過養(yǎng)老保障基金在在職和退休職工之間的調(diào)劑促進社會再分配，個人賬戶部分則實施基金積累制，目的在于減輕人口老齡化帶來的養(yǎng)老金危機，同時存在激勵機制保持經(jīng)濟效率。在基本養(yǎng)老保費繳納層面，人力資源和社會保障部規(guī)定的是，企業(yè)繳費比例不超過工資的16％，個人繳費比例為8％，具體執(zhí)行層面各省市依然存在差異。當(dāng)前基本養(yǎng)老保費的工資繳納基數(shù)是根據(jù)個人去年的在崗平均工資結(jié)合上下限來確定的，其中上限是該地區(qū)上年度城鎮(zhèn)單位在崗職工月平均工資的300％，下限為該地區(qū)上年度城鎮(zhèn)單位在崗職工月平均工資和城鎮(zhèn)私營單位從業(yè)人員平均工資加權(quán)平均值的60％。各地的企業(yè)繳費比例并不統(tǒng)一，部分地區(qū)允許省內(nèi)實行多層級的企業(yè)繳費比例規(guī)則。一、養(yǎng)老金供應(yīng)分析第二支柱，補充養(yǎng)老保障。即職業(yè)年金和企業(yè)年金。職業(yè)年金，是指公職人員基本養(yǎng)老保險之外的補充養(yǎng)老保險。企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補充養(yǎng)老保險制度。它是多層次養(yǎng)老保險體系的組成部分，由國家宏觀指導(dǎo)、企業(yè)內(nèi)部決策執(zhí)行。一、養(yǎng)老金供應(yīng)分析第三支柱，個人養(yǎng)老保險制度。在2019年1月12日《建立中國特色第三支柱個人養(yǎng)老金制度》成果發(fā)布會上，中國社會保險學(xué)會發(fā)布了2018年度重點課題，認為我國已初步建立起三支柱（三層次）養(yǎng)老金體系。個人稅收遞延養(yǎng)老保險①產(chǎn)品發(fā)布，標(biāo)志著我國第三支柱建立。目前，我國的保險機構(gòu)，公募基金、商業(yè)銀行等都開發(fā)了商業(yè)養(yǎng)老理財產(chǎn)品供客戶選擇。一、養(yǎng)老金供應(yīng)分析

一、養(yǎng)老金供應(yīng)分析一、養(yǎng)老金供應(yīng)分析第三、在該項規(guī)定發(fā)布以前參加工作的，但是在規(guī)定發(fā)布之后退休的，稱之為“中人”，當(dāng)其累計繳費的年限（包含視同繳費年限）達到15年，就可以領(lǐng)取養(yǎng)老金。視同繳費年限是指對于“中人”，將其已經(jīng)參加工作但沒有進行繳費的時間視作已經(jīng)繳費，以解決其繳費年限不足的問題。其領(lǐng)取的養(yǎng)老金在基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個人賬戶兩者之和的基礎(chǔ)之上，再增加一項過渡性養(yǎng)老金。這是因為“中人”由于在規(guī)定發(fā)布之前沒有進行養(yǎng)老保險的扣繳，個人賬戶養(yǎng)老金較低，為了彌補這一不足增加了此項規(guī)定。過渡性養(yǎng)老金的具體金額由各地分別測算制定。此外，對于那些在規(guī)定發(fā)布之后退休的，但是繳費不足15年的，將無法領(lǐng)取基礎(chǔ)養(yǎng)老金，只能夠?qū)€人賬戶儲存額一次性取回。①綜上所述，在我國，作為養(yǎng)老金前兩個支柱的國家基本養(yǎng)老金和企業(yè)年金并不能很好地實現(xiàn)老年人的退休目標(biāo)。在此現(xiàn)狀下，更多的家庭需要依靠第三支柱即個人賬戶及個人儲蓄來實現(xiàn)養(yǎng)老金的補充。所以需要在基本養(yǎng)老金和職業(yè)年金/企業(yè)年金之外，通過家庭在退休之前積累的財產(chǎn)來實現(xiàn)退休后的生活保障。二、養(yǎng)老金需求分析（一）影響?zhàn)B老金需求的因素1.預(yù)期壽命的增長科技進步顯著延長了人的壽命，現(xiàn)代人便有一個更長的退休生活時期。長壽固然是好事，但更長久的退休生活也意味著人們需要在退休之前有更多的儲蓄、更好的規(guī)劃。2.性別差異盡管男女平等是社會進步的標(biāo)志，但男性與女性在許多方面存在差異卻是事實。一般來說，女性比男性的壽命更長，但由于某些原因，女性的養(yǎng)老金狀況卻往往要比男性差。二、養(yǎng)老金需求分析（一）影響?zhàn)B老金需求的因素4.社會保障與退休資金盡管新的勞動者隊伍為社會保障和養(yǎng)老金計劃提供源源不斷的資金，但在某些特殊的情況下，社會保障與養(yǎng)老金計劃也有可能出現(xiàn)資金緊張。近年來，許多國家開始出現(xiàn)的人口老齡化趨勢，給社會保障和養(yǎng)老金計劃帶來了沉重的負擔(dān)。個人可提供的滿足退休需要的來源如下：（1）社會保險基金。（2）個人資產(chǎn)累計（如家庭帶來收入的資產(chǎn)、個人賬戶養(yǎng)老理財產(chǎn)品—稅延產(chǎn)品、儲蓄等）。（3）公司退休金計劃。（4）退休期間繼續(xù)被雇傭。二、養(yǎng)老金需求分析（一）影響?zhàn)B老金需求的因素5.醫(yī)療費用的增加隨著年齡的增加，身體機能的衰退，人們的身體素質(zhì)不斷下降，各種疾病接踵而至。據(jù)統(tǒng)計，城市的老年人中只有1/3老年人身體健康狀況較好，2/3的老年人身體健康狀況不甚樂觀。老年人口的患病率、發(fā)病率都高于其他年齡組。據(jù)測算，老年人消費的醫(yī)療衛(wèi)生資源一般是其他年齡段人群的3至5倍。6.其他不確定因素人的一生中，需要面對許多不確定因素，其中總有一些因素會給退休生活帶來影響，例如通貨膨脹、個人和家庭成員的健康狀況、醫(yī)療保險制度的變化及市場利率波動等。二、養(yǎng)老金需求分析制定退休規(guī)劃的目的就是應(yīng)對以上這些不利因素，即通過對個人可用財務(wù)資源的正確規(guī)劃，滿足客戶在退休階段的財務(wù)需要。一般來說，為了確保退休規(guī)劃方案的成功，個人需要盡早開始考慮制定退休計劃并且通過一套科學(xué)、系統(tǒng)的程序來保障退休資金的充分積累。制定退休規(guī)劃是一個長期的過程，該規(guī)則比財務(wù)規(guī)劃中其他組成部分具有更強的前瞻性，且由于退休規(guī)劃方案將給客戶的當(dāng)前和未來生活水平帶來極大的影響，因此它更需要富有遠見的理財師的策劃。一旦退休規(guī)劃制定得比較合理并且得到順利的執(zhí)行，客戶便可獲得對未來退休生活的保障乃至由此取得優(yōu)厚的回報。二、養(yǎng)老金需求分析（二）養(yǎng)老金支出結(jié)構(gòu)養(yǎng)老金的支出大致包括以下八個方面。第一是基本生活支出，這是養(yǎng)老金支出中一項最基本和最主要的開支。包括日常的吃穿住用行，水電、煤氣、物業(yè)、通信、交通費等。退休后，由于不再工作，交通、通訊等費用可能會減少，但是其他方面的基本生活支出還是會維持退休前的水準(zhǔn)。第二是醫(yī)療支出，在退休之后，除了基本醫(yī)療保險可以負擔(dān)的醫(yī)療費用，個人還要有多余的準(zhǔn)備以及其他老年相關(guān)護理等費用。在退休后，這部分的費用將會明顯的上升，也是最需要儲蓄養(yǎng)老金的部分。第三是喪葬費用，這部分支出特指為老年人的醫(yī)療搶救和殯儀喪葬準(zhǔn)備的專項應(yīng)急款。這部分費用也是退休后養(yǎng)老金支出結(jié)構(gòu)與退休前支出結(jié)構(gòu)的較大區(qū)別之一。二、養(yǎng)老金需求分析（二）養(yǎng)老金支出結(jié)構(gòu)第四是贍養(yǎng)父母的開支，隨著人口壽命的延長，越來越多的退休家庭在退休之初還要繼續(xù)承擔(dān)贍養(yǎng)父母的重任，同時，隨著父母年齡的增加，不僅其醫(yī)療開支逐漸增加，還要為更為年長的父母的醫(yī)療開支進行準(zhǔn)備。第五是撫養(yǎng)支出，這部分費用是指在退休之后仍會承擔(dān)的子女教育費用以及日常撫養(yǎng)孫輩時的支出。第六是住房支出，在退休之后，很多老年人會選擇重新裝修住房或換房，這也需要提前準(zhǔn)備資金，同時，目前由于房價的上漲，越來越多的新婚家庭難以在結(jié)婚之初就用自身的收入購置房產(chǎn)，所以很多已退休的老年人還要承擔(dān)子女的購房或償還房貸的費用。二、養(yǎng)老金需求分析（二）養(yǎng)老金支出結(jié)構(gòu)第七是旅行費用，越來越多的老年人將旅游當(dāng)成退休后的一項娛樂休閑計劃，而儲備養(yǎng)老金的多少將會直接影響到這部分費用的大小，如果退休家庭將旅游作為一項退休后的必要活動，那么需要提早進行規(guī)劃方可實現(xiàn)該目標(biāo)。最后一方面是娛樂費用等其他費用，例如退休之后老年人用于看電影、聽音樂會或者參加老友聚會以及參加老年大學(xué)等開支，都屬于這一范疇?？梢酝ㄟ^對上述養(yǎng)老金支出結(jié)構(gòu)與退休前的各項支出進行對比來分析養(yǎng)老金需求，也可以通過養(yǎng)老金替代率來計算。如果希望在退休后仍然保持退休前的生活水平不變，則這一指標(biāo)至少應(yīng)該在80％左右，如果退休后有其他的需要更多資金的規(guī)劃，則這一水平要相應(yīng)的提高。在此基礎(chǔ)上，還要對余壽進行合理估計，在綜合考慮各方面的情況下，測算出退休規(guī)劃的需求。03退休規(guī)劃流程養(yǎng)老金赤字計算以替代率法計算退休資金需求以費用支出法計算退休資金需求退休規(guī)劃的概念退休規(guī)劃，是指以個人退休生活需求為基礎(chǔ)，為保證退休生活目標(biāo)實現(xiàn)而進行的個人收入和資產(chǎn)管理的財務(wù)安排。目標(biāo)是通過制度安排積累養(yǎng)老資產(chǎn)，同時實現(xiàn)保值增值。一個完整的退休規(guī)劃，包括退休生活設(shè)計、工作生涯設(shè)計及自籌退休金部分的儲蓄投資設(shè)計。由退休生活設(shè)計引導(dǎo)出退休后到底需要花費多少錢，由工作生涯設(shè)計估算出可領(lǐng)多少退休金（企業(yè)年金或職業(yè)年金），退休后需要花費的資金和可受領(lǐng)的資金之間的差距，就是應(yīng)該自籌的退休金。自籌退休金的來源，一是運用過去的積蓄投資，二是運用現(xiàn)在到退休前的剩余工作生涯中的儲蓄來累積。三項設(shè)計的最大影響因素分別是通貨膨脹率、薪資成長率與投資報酬率，而退休年齡既是期望變數(shù)，也是影響以上三項設(shè)計的樞紐。退休規(guī)劃流程圖退休退休規(guī)劃的難點和重點是養(yǎng)老金，下面具體介紹養(yǎng)老金赤字及退休資金需求的計算過程。一、養(yǎng)老金赤字計算退休后需要花費的資金，即養(yǎng)老金需求和可收入的資金之間的差距就是個人應(yīng)該自籌的退休資金，退休規(guī)劃的資金缺口即養(yǎng)老金赤字。制定退休規(guī)劃方案的時候，往往先用退休養(yǎng)老金的需求現(xiàn)值，減去退休后既定養(yǎng)老金的現(xiàn)值，再減去已經(jīng)積累的退休養(yǎng)老金在退休時刻的總價值，就得到了退休養(yǎng)老金的缺口，即養(yǎng)老金赤字，如圖所示。一、養(yǎng)老金赤字計算

二、以替代率法計算退休資金需求退休以前的生活標(biāo)準(zhǔn)是退休后生活標(biāo)準(zhǔn)的決定因素。對于接近退休的個人，采用替代率法更容易建立目標(biāo)。如果是個年輕人，要考慮到臨近退休時工資可能的增長。一般來說，在制定退休規(guī)劃時替代率為個人稅后工資的70％-90％。例如王先生退休前一年工資是100000元，退休第一年需要的數(shù)目至少為是70000元。對于那些收入較低的人，這個比例就應(yīng)該高一些。這種替代率方法適用于年輕夫婦。三、以費用支出法計算退休資金需求采用費用支出法時，需要考慮個人在收入和支出上的變化并估計其生活方式，從而決定所需要的儲蓄以便滿足其退休目標(biāo)。退休者有些消費需求會提高，有些則會降低。提高的消費需求包括：①公用事業(yè)、電話、上網(wǎng)；②醫(yī)療和健康保險；③房屋修理和維護；④娛樂、旅游、交際和吃飯；⑤捐贈和禮物。降低的消費要求包括：①抵押付款；②食物和衣服；③納稅；④交通費；⑤債務(wù)償還；⑥家庭供給。通過計算頭一年的退休收入，退休時期所需數(shù)額就可以確定下來。另外一項需要考量的因素是現(xiàn)存的退休資金來源。需要評估個人的資產(chǎn)，投資方面包括股票，信托票據(jù)，財產(chǎn)以及保險保單等。這些資產(chǎn)在退休初期應(yīng)該當(dāng)作收入來源計算。三、以費用支出法計算退休資金需求

三、以費用支出法計算退休資金需求

三、以費用支出法計算退休資金需求【案例8-2】計算退休資金需求——替代率法王先生和王太太準(zhǔn)備制定一個退休規(guī)劃。王太太是一個家庭主婦，王先生是一個公共部門的經(jīng)理，年薪為120000元，薪水以每年大概4％的速度增長。夫婦倆已經(jīng)35歲，希望在55歲的時候退休。他們現(xiàn)在的資產(chǎn)總額價值為200000元，退休前后，現(xiàn)在和將來的投資每年都以6％的回報率增長（在去除所有的費用和稅收后）。已知通貨膨脹率為2％。假設(shè)資產(chǎn)的替代率為70％，并且夫婦倆的壽命為75歲。請計算為了達到退休后的目標(biāo)，他們需要每年有多少儲蓄和投資（這個問題建立的假設(shè)是夫婦倆在死后并不希望留下任何的資產(chǎn)）。三、以費用支出法計算退休資金需求【案例8-2】計算退休資金需求——替代率法1.計算退休第一年的需求：第一步：包含增加收入在內(nèi)的每年薪酬的現(xiàn)值 120000元到退休為止所能工作的年限 20年薪酬增加的比率 4％計算退休之前每年收入的終值 262934.78元第二步：運用替代率法資產(chǎn)替代率 70％退休第一年的需求 70％*262934.78=184054.35元三、以費用支出法計算退休資金需求【案例8-2】計算退休資金需求——替代率法2.計算退休之初所需要的退休金總額所需支付的金額 184054.35元到退休為止所能工作的年限 20年調(diào)整過的投資回報率 [(1+0.06/1+0.02)-1]*100=3.92％在退休之初計算退休期間每年應(yīng)付的一系列支出的現(xiàn)值 2617923.55元(A)（這是退休后用于提供所需收入的需要一次付清的金額）三、以費用支出法計算退休資金需求【案例8-2】計算退休資金需求——替代率法3.在退休之初計算現(xiàn)有資產(chǎn)的價值現(xiàn)有資產(chǎn)未來價值的計算：現(xiàn)有資產(chǎn)價值 200000元到退休為止所能工作的年限 20年投資回報率 6％計算現(xiàn)有資產(chǎn)的未來價值 641427.09元(B)三、以費用支出法計算退休資金需求【案例8-2】計算退休資金需求——替代率法4.計算為提供退休收入，現(xiàn)在每年需要的額外儲蓄額退休時退休基金的不足量(A-B) 1976496.46元用來彌補資金不足量的每年的儲蓄額（包含折扣）：終值 1976496.46元到退休為止所能工作的年限 20年投資回報率 6％每年需要提供的用來補償退休金不足量的金額 53730.18元王先生和王太太每年不得不儲蓄或投資53730.18元。三、以費用支出法計算退休資金需求【案例8-3】計算退休資金需求——費用支出法張先生是單身，今年35歲并且計劃在60歲的時候退休。他的資產(chǎn)現(xiàn)值為100000元。他每月的退休金將達到4000元。假設(shè)通貨膨脹率為3％，投資回報率為8％，張先生假設(shè)壽命為75歲。請計算為了達到退休目標(biāo)，張先生需要每年有多少儲蓄或投資。三、以費用支出法計算退休資金需求【案例8-3】計算退休資金需求——費用支出法1.計算退休第一年的需求：年度費用計算：現(xiàn)值（4000*12） 48000元到退休為止所能工作的年限 25年通貨膨脹率 3％計算退休前年度費用未來的價值 100501.34元三、以費用支出法計算退休資金需求【案例8-3】計算退休資金需求——費用支出法2.計算退休之初所需要的退休金總量一系列支付的計算：支付（PMT） 100501.34元退休的年限 15年調(diào)整過的投資回報率 [(1+0.08)/(1+0.03)-1]*100=4.85％在退休之初計算退休期間每年應(yīng)付的一系列支付的現(xiàn)值 1104937.90元(A)（這是退休后用于提供所需收入的需要一次付清的金額）三、以費用支出法計算退休資金需求【案例8-3】計算退休資金需求——費用支出法3.在退休之初計算現(xiàn)有資產(chǎn)的價值現(xiàn)有資產(chǎn)未來價值的計算：現(xiàn)有資產(chǎn)價值 100000元到退休為止所能工作的年限 25投資回報率 8％計算現(xiàn)有資產(chǎn)的未來價值 684847.52元(B)三、以費用支出法計算退休資金需求【案例